t= Et t +1+ y t + et + pimt + t
e t=bi t + Et e t +1a i t + pt
i t= Et t +1+ y t +w t
Y t + i t e t = Et Y t +1 nc t + Et t +1 + g t +tot t + t
t y t e t= Et t +1+ pimt + t
e t +a i t =b it + Et e t +1+ p t
i t y t = Et t +1+ wt
[ ]
1 0 0 0 0 0 tot t
[ ] [ ] [ ] [ ] []
1 0 Yt 0 0 EY t +1 0 t
1 0 t E t +1 0 0 0 0 0 1 0 0
=0 0 0 + 0
+ pimt
0 0 1 a et 0 0 1 0 Ee t+1 0 0 0 0 0 0 0 b 1 0
0 t
0 0 1 4x 4 it 0 0 0 4 x4 Ei t 4x 1
4 x1 4x1 0 0 0 0 0 0 0 0 1 4x9 i t
pt
wt 9x 1
n c t =nc nc t1 +nc
t
gt =g gt 1 + gt
t = t 1 + t
pim pim
pimt= pimt 1+ t
t = t1 +t
i t =i i t 1+ it
pt = p pt 1+ tp
w w
w t= wt1 +t
[][ ][ ] [ ]
1 0 0 0 0 0 0 0 0
nc
t
nct 2 nc t1
0 0 0 0 0 0 0 0 tg
gt gt 1
0 0 3 0 0 0 0 0 0 tot
tot t tot t1 t
t 0 0 0 4 0 0 0 0 0 t 1 t
pimt =0 0 0 0 5 0 0 0 0 pim t1 + tpim
t 0 0 0 0 0 6 0 0 0 t 1 t
i t i t 1
0 0 0 0 0 0 7 0 0 it
pt 8
p t1 tp
wt 0 0 0 0 0 0 0 0 wt 1
9x 1 9x 1
tw
0 0 0 0 0 0 0 0 9 9x9
9x 1
A continuacin, se evaluar los valores para cada matriz, cabe resaltar que los modelos no
presentan intercepto por lo que en este caso se omiti el mismo. Se resalta que el vector
Ut pertenece a las variables exgenas rezagadas un periodo y el vector psilon(t) est
compuesto por los choques de cada variable, todo ello con el fin de tener un orden al
utilizar el programa.
Matriz A:
[ ]
1 0 0.15 0.1
0.2 1 0.2 0
0 0 1 0.043
0.8 0 0 1 4x4
La matriz A est conformada por los parmetros de las variables endgenas del modelo.
En la matriz se tiene la brecha del producto medida por el parmetro tau cuyo valor se fij
en 0.8; dicho valor es tomado por que el BCRI se caracteriza por presentar un esquema de
Metas Explcitas de inflacin, con lo que le da mayor peso a la brecha de inflacin.
Asimismo, la informacin que se tiene muestra el panorama de que el PBI se encuentra
cerca de su valor potencial. El valor de tau indica que tan fuerte debe la tasa de inters
responder ante los cambios en el diferencial de lo que produce y lo ptimo que puede
producir. Se tiene que conforme tienda a cero el impacto en la tasa de inters nominal
ser determinado por la inflacin. Cabe resaltar que bajo el supuesto de que el PBI es
menor al PBI potencial entonces la poltica monetaria ser expansiva y la tasa de inflacin
por ese efecto, aumentar. Otro punto es que si el crecimiento de la actividad econmica
es cero se tiene la formula conocida de: tasa de inters nominal= tasa de inters real +
inflacin. Esto servir para sustentar la siguiente pregunta.
Matriz B:
[ ]
0.2 0.1 0 0
0 0.7 0 0
0 0 1 0
0 1.4 0 0 4x4
[]
0
0
0
0 4x1
[ ]
0.1 0.1 0.2 1 0 0 0 0 0
0 0 0 0 0 0.1 1 0 0
0 0 0 0 0 0 0.029 1 0
0 0 0 0 0 0 0 0 1 4 x9
Est conformada por los parmetros de las variables exgenas del modelo.
Matriz R:
[ ]
0.5 0 0 0 0 0 0 0 0
0 0.7 0 0 0 0 0 0 0
0 0 0.6 0 0 0 0 0 0
0 0 0 0.3 0 0 0 0 0
0 0 0 0 0.25 0 0 0 0
0 0 0 0 0 0.2 0 0 0
0 0 0 0 0 0 0.5 0 0
0 0 0 0 0 0 0 0.4 0
0 0 0 0 0 0 0 0 0.05 9x 9
Como se mencion la matriz R est compuesta por los valores de los parmetros de las
variables exgenas rezagadas un periodo.
Se plantea como solucin una forma reducida del modelo:
A Y t=C+ B Et Y t +1+ DU t
Donde siguiendo la congruencia del BCRI se tiene que Ut sigue un proceso autoregresivo
de primer orden:
U t =R U t1 + t
La conjetura es:
Y t =0+ 1U t 1 +2 t
La tasa de inters empieza a variar partiendo de 4.954% para estabilizarse en el largo plazo a
4.5%. Esta tasa se encuentra por encima de la tasa de inters mxima, la cual est en 3%. La
tasa de inters nos indica una expectativa de crecimiento y ante la situacin es que se aplica una
poltica contractiva reduciendo la tasa de inters.
Evolucin de la tasa de inflacin
3.000%
2.500%
2.000%
1.500%
1.000%
0.500%
0.000%
0 5 10 15 20 25
t+ 1= t + t+1
y t +1= y y t +nt +1
i t =f t +f y y t + i ,t
2 Calvo (2000)
y la ltima est determinada por la regla de Taylor. Los coeficientes y y son
mayores que cero; al mismo tiempo que los coeficientes f y f y son los parmetros de
la brecha de inflacin y la brecha del producto, acorde a lo trabajado dichos parmetros son
1.4 y 0.8 respectivamente. Esta es la nueva regla que adoptara Incaina si tiene una alta
dolarizacin.