INDICE

INTRODUCCIN................................................................................................... 2
CASO DAVILAZO.................................................................................................. 3
DESCRIPCIN DE LA EMPRESA.........................................................................3
PRIMERA ETAPA: ANTECENDENTES PRELIMINARES..........................................3
SEGUNDA ETAPA: DESPUS DE LA INVESTIGACIN JUDICIAL...........................5
DIAGNOSTICO..................................................................................................... 7
CONCLUSIN....................................................................................................... 9
BIBLIOGRAFIA.................................................................................................... 10

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INTRODUCCIN

A continuacin se presenta uno de los casos ms conocidos y ms

relevantes en Chile, el Davilazo de Codelco, fraude nombrado de esta
manera a ttulo de su estafador Juan Pablo Dvila, el que tuvo fecha el
23 de enero del ao 1994 en la empresa estatal CODELCO.

Haremos una breve identificacin de la empresa y los antecedentes del

caso recopilados de distintas fuentes web.

Posteriormente obtener un diagnostico y una conclusin respecto a las

medidas y consecuencias que se obtuvieron en el caso.

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CASO DAVILAZO

DESCRIPCIN DE LA EMPRESA

CODELCO es una empresa propiedad del Estado Chileno, autnoma, constituida

en 1976 por Decreto Ley 1.350.

El nombre CODELCO representa la Corporacin Nacional del Cobre de Chile,

cuyo negocio principal es la exploracin, desarrollo y explotacin de recursos
mineros de cobre y subproductos, su procesamiento, hasta convertirlo en cobre
refinado, y posteriormente su comercializacin.

CODELCO es la principal productora de cobre de mina del mundo, lder en

reservas del mineral a nivel planetario y motor del desarrollo del pas. Posee
activos propios de US$ 33.443 millones y un patrimonio de US$ 9.732 millones,
al 14 de Noviembre del 2016.

PRIMERA ETAPA: ANTECENDENTES PRELIMINARES

El viernes 21 de enero de 1994, Juan Pablo Dvila, jefe del Departamento

Mercado de Futuros, interrumpi sus vacaciones en Via del Mar solicitando
una entrevista al Gerente de Ventas, Owen Guerrini, para tratar un asunto de
extrema gravedad.

En dicha entrevista, Juan Pablo Dvila le explic que, debido a errores

cometidos en el registro inicial de una operacin en el computador, se haba
producido una prdida de alrededor de US$ 30.000.000, en una operacin de
mercado de futuro, no asociada a contratos de venta de cobre fsico. El
operador habra incluido dentro del tem de compras de cobre, operaciones de
venta.

Aadi que consciente de que este error lo colocaba muy por encima de las
restricciones con que deba actuar en la materia, resolvi ocultar este hecho a
sus superiores y realizar una serie sucesiva de operaciones especulativas para
revertir esta situacin.

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Como se mencion anteriormente, Juan Pablo Dvila era jefe del Departamento
Mercado de Futuros, cuya misin es comprar y vender cobre a un precio
estimado, con plazos que varan desde meses hasta 2 aos. Estas operaciones
se vienen realizando desde 1983 en esta empresa y tienen por objeto
protegerse de las variaciones de precio. En agosto de 1992, con el objeto de
acotar estas operaciones de riesgo definible, el Presidente Ejecutivo, Alejandro
Noem, autoriz la realizacin de operaciones de compra y venta de contratos
de futuros de cobre, con un tope de 20.000 TM (tonelada mtrica) y una
exposicin mxima diaria de US$ 1.000.000. Estas operaciones no tenan el
respaldo de produccin fsica y se realizaban para obtener un provecho
financiero derivado del conocimiento del mercado. Si se sobrepasaba el lmite,
deba instruirse a los corredores el cierre inmediato de la operacin,
realizndose y limitndose en ese momento la prdida correspondiente. Este
acuerdo sustituy uno anterior del 24 de junio de 1992, concebido en trminos
similares, pero limitado a un tonelaje de 10.000 TM y a una exposicin de
mercado diario de no ms de quinientos mil dlares. Adems se determin que
las reuniones de rendicin de cuentas seran una vez al mes, por lo menos, o
cuando la ocasin lo ameritara.

Las irregularidades comenzaron en septiembre de 1993, donde Dvila empez

a realizar contratos de venta de cobre a futuro en momentos en que el precio
del metal se encontraba en su punto ms bajo, esto es 75 centavos el dlar. l
pens que se mantendra la baja en el precio del metal, pero el precio comenz
a subir. En este perodo aseguraba que no haba realizado contratos de futuros
y nadie dud de su palabra. Dvila en todo este proceso, al parecer, apost
siempre en contra del mercado pensando que el peso de Codelco (que en ese
entonces controlaba el 14% de la oferta mundial) tendra la suficiente
influencia como para revertir la situacin. Lo cual no fue as.

Al justificar las millonarias prdidas debido al ingreso de informacin errnea al

computador, se puede citar la anomala en que incurri Juan Pablo Dvila de
demorar mucho ms tiempo del normal en darse cuenta del error. No sigui la
norma, que era informar de cualquier prdida superior a US$ 2.000.000 a sus
superiores, efectuando nuevas y sucesivas transacciones fallidas. En los
mercados a futuro cada operacin que se realiza por computador es

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posteriormente verificada por escrito. De esta forma, pocas horas despus que
Dvila ingreso mal una transaccin, tuvo la oportunidad de verificar su
equivocacin, al recibir un papel en donde se le informaba el detalle de sta.

Donde se concentraba la prdida es en las lneas de crdito que otorgan los

brokers para cubrir los mrgenes en contra, que las operaciones a futuro
pudieran haber significado (prdidas acumuladas mayores que las ganancias
acumuladas). Cada entidad mantena una importante lnea de crdito, pero
lleg el momento en que Dvila lleg a los lmites crediticios y su capacidad de
maniobra comenz a ser mnima.

Tradicionalmente, los brokers extendan lneas de crdito significativas a

clientes bien evaluados. Se tiene un techo pactado de crdito y cuando un
cliente desea un aumento en su lnea de crdito debe ser autorizado por el
propio gerente o subgerente de Ventas (para el caso de Codelco). En el caso en
estudio algunas de las extensiones de crdito otorgadas por los brokers no se
haban autorizado ni siquiera por escrito por parte de Codelco. En este punto
tambin existen investigaciones en orden a determinar quin efectivamente
pidi y autoriz las extensiones de las lneas de crdito.

En cuanto a la normativa existente en nuestro pas, se exiga que los usuarios

que no pertenecen al rea bancaria, pidieran autorizacin previa del Banco
Central para operaciones en mercados futuros. Cada institucin deba enviar
informes mensuales para que el Banco Central los analizara. 6 Adems deban
adjuntar una copia de los estados de cuenta mensual, tarifas convenidas, etc.
Cuando una operacin se realizaba fuera de la Bolsa, se tiene plazo de 10 das
para enviar una copia de las confirmaciones e instrucciones de pago.

El nmero de operaciones realizadas en el perodo septiembre 1993 y enero

1994, fue superior a 5.000. La valoracin de prdidas en las operaciones de
futuro, considerando la cotizacin del precio del cobre en la Bolsa de Metales
de Londres, al 3 de febrero de 1994, asciende a US$206.761.763.

SEGUNDA ETAPA: DESPUS DE LA INVESTIGACIN JUDICIAL

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En 1990, la nueva administracin de Codelco cre el Comit de Mercados de
Futuros integrado por el vicepresidente de Comercializacin, Gonzalo Trivelli; el
vicepresidente de Finanzas y Contralora, Ignacio Guerrero Gutirrez; el
Gerente de Ventas, Owen Guerrini; el subgerente de ventas, Carlos Derpsch y
el jefe del departamento de Mercados de Futuro, Juan Pablo Dvila.

Este grupo instruy a Dvila para que operara en las bolsas de metales del
mundo de acuerdo con ciertas restricciones.

Sin embargo, ninguno de los organismos que Codelco tena para mantener el
control interno de sus operaciones estaba al tanto de las transacciones que el
Comit encarg realizar a Dvila, llegando al punto de ignorar la existencia de
dicho Comit.

El auditor general de la empresa en esa poca, Alfonso Venegas Bravo, asegur

que l siempre ignor que en el departamento de Mercados de Futuro se
realizaban operaciones especulativas o sin respaldo fsico, ya que nadie se lo
inform y que l desconoca las actas del Comit de Mercados de Futuro.

Adems Dvila, Derpsch y Guerrini aseguraban que la empresa no realizaba

operaciones especulativas en conversaciones informales con altos ejecutivos
de Codelco.

Por lo tanto, los organismos contralores de Codelco se enteraron slo en enero

de 1994, cuando estall el escndalo que haba existido ese Comit de Futuro
al margen de la organizacin de la empresa.

El sistema de operacin del Departamento de Futuros consista en que Juan

Pablo Dvila representaba a Codelco en las operaciones de los Mercados a
Futuro, pero para transar en ellos necesitaba los servicios de agentes
extranjeros. Estos por su parte, tenan gran inters de incorporar a Codelco a
su cartera de clientes debido a las elevadas comisiones que la mayor
productora de cobre tiene que pagar por ese servicio.

El operador favoreca a alguno de ellos con esas operaciones, asegurndoles a

los brokers una cantidad de transacciones seguras sin importar los vaivenes
del mercado, a cambio de comisiones que ellos depositaban en las cuentas que
Dvila tena en las islas Cayman.

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Todo esto dur hasta el 21 de enero de 1994. Ese da Dvila debi confesar las
millonarias prdidas las que alcanzaban a 217 millones de dlares, presionado
por que ya no poda ocultarlas y por el requerimiento de informacin de sus
superiores.

Una publicacin del diario El Mercurio, menciona: todo lo anterior invita a

meditar que Codelco es bsicamente una empresa productora, por ello tienen
gente muy preparada en esa rea y con buenos controles. Pero en la parte
financiera es muy diferente. Claramente las capacidades que posea la
empresa para el rea productiva no se podan traspasar al negocio del Mercado
de Futuros por las diferencias notables en cuanto a objetivos, estructura,
administracin, etc. Por lo anterior fue un error haber incursionado en un
negocio sin las herramientas necesarias, con un departamento de futuros mal
montado y un sistema de control tan deficiente.

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DIAGNOSTICO

La forma de operar en un mercado de futuros:

1. El cliente le avisa su decisin de compra o venta a su firma corredora

(broker).

2. Inmediatamente, la orden es transmitida por lnea privada al corredor de

la firma instalado en la rueda de la Bolsa (Floor Broker). El corredor
ofrece los respectivos contratos a un precio que est en relacin con la
firmeza del mercado en ese momento. Si encuentra compradores, subir
el precio; de lo contrario deber bajarlo. As procede a vender los
contratos por el monto ordenado, al precio generado en ese momento.

3. Concluida la operacin, inmediatamente avisa al Trading room de la

oficina de corretajes el cumplimento de la orden y el precio a que se
cerr la operacin.

4. Una vez registrada la venta, se avisa al cliente el resultado de la misma

y las obligaciones que contractualmente deben ser cubiertas.

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En este caso hubo poco control de aquel esquema y hubo una ignorancia en el
comit creado.

El socio de Price Waterhouse, Alan Stuart Mackenzie Haynes, fue el tcnico que
aprob el conocimiento y operacionalidad de Juan Pablo Dvila para especular
con los futuros de cobre en las bolsas de metales mundiales. Estos actos de
especulacin fueron conocidos por el reducido grupo de personas que
formaban el Comit de Mercados de Futuro. Por cierto, esa decisin nunca fue
informada al rea de Contralora y, por consiguiente, nunca operaron los
controles necesarios.

Los organismos contralores de Codelco se enteraron slo en enero de 1994,

cuando estall el escndalo que haba existido ese Comit de Futuro al margen
de la organizacin de la empresa.

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CONCLUSIN

Como conclusin debe haber un control exhaustivo en est situaciones, ms

cuando se hacen transacciones sin respaldo fsico. Aunque los mecanismos de
ventas de futuro quedaron desacreditados desde el momento mismo en que
estall la crisis y fueron prohibidos en la empresa, los mecanismos con
respaldo se volvieron a utilizar con estrictos sistemas de control.

Hoy en Codelco afirman que tienen la seguridad de que un caso as es muy

difcil que se produzca nuevamente. Ahora las transacciones son grabadas,
existen conciliaciones peridicas con bancos y brokers y todas las operaciones
de futuro son controladas por un sistema financiero contable oficial de la
corporacin, entre otras cosas.

Otra consecuencia inesperada del escndalo, en la que coinciden los ex

ejecutivos, es que abri la posibilidad de modernizacin de Codelco porque la
crisis remeci a todos los niveles de la compaa. En paralelo, la firma
empezara a trabajar el concepto de cercana con la gente, impulsando la idea
de que Codelco es una empresa de todos los chilenos.

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BIBLIOGRAFIA

- http://repositorio.uchile.cl/bitstream/handle/2250/137475/Codelco.pdf?
sequence=1
- https://www.codelco.com/prontus_codelco/site/edic/base/port/nosotros.ht
ml
- https://www.clubensayos.com/Negocios/Caso-Davila-
Codelco/1616577.html
- http://www.miningpress.com/nota/149265/caso-davila-a-15-anos-en-que-
estan-sus-protagonistas-
- http://www.quepasa.cl/articulo/negocios/2014/01/16-13644-9-davila-20-
anos-despues.shtml/

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