TUGAS MANAJEMEN KEUANGAN (SOAL GENAP)

1. a. Ada beberapa keputusan keuangan yang harus dilaksanakan oleh seorang

manajer keuangan dalam suatu perusahaan. Jelaskan beberapa keputusan
keuangan tersebut.
b. Jelaskan perbedaan antara struktur modal, struktur keuangan, dan struktur
kekayaan dalam perusahaan.
c. Apa yang dimaksud dengan struktur modal yang optimal? Dan bagaimana cara
anda menentukan struktur modal yang optimal tersebut dalam suatu
perusahaan?
d. Kinerja keuangan suatu perusahaan dapat dinilai berdasarkan rasio likuiditas,
rasio aktivitas, rasio leverage, dan rasio profitabilitas. Jelaskan pengertian
keempat rasio tersebut. Manfaat apa yang ingin dicapai oleh suatu perusahaan
untuk melakukan analisis kinerja keuangannya?
e. Jelaskan perbedaan antara modal kerja yang bersifat kuantitatif, kualitatif, dan
modal kerja fungsional?
f. Apa keuntungan bagi perusahaan apabila menerbitkan saham dan obligasi?
Dan harapan apa yang ingin dicapai oleh investor yang berinvestasi dalam
bentuk saham dan obligasi?
g. Jelaskan perbedaan antara Pasar Perdana dengan pasar sekunder pada
perdagangan saham di Bursa Efek!
h. Jelaskan beberapa dasar pemikiran sehingga perusahaan melakukan merger.
Manfaat apa yang diharapkan dari merger tersebut?
2. Sebuah perusahaan yang berlokasi di Kawasan Industri Makassar akan
memproduksi 2.650 unit barang jadi dalam sebulan. Untuk membuat satu unit
barang jadi tersebut dibutuhkan 3 kg baham baku dengan harga Rp. 1.290 per kg.
Bahan baku tersebut rata-rata disimpan di gudang selama 12 hari sebelum masuk
proses produksi. Lamanya proses produksi 6 hari. Barang jadi berada di gudang
sebelum terjual rata-rata 13 hari. Rata-rata piutang tertagih selama 40 hari. Upah
langsung per unit barang jadi sebesar Rp. 1.750.- Biaya tunai lainnya adalah
biaya pemasaaran sebulan sebesar Rp. 2 juta, biaya adminidstrasi & umum
sebulan Rp. 18,5 juta, dan biaya lain-lain per bulan rata-rata Rp. 15,5 juta.
Apabila kas minimal ditentukan sebesar Rp. 6,2 juta, maka hitunglah besarnya
modal kerja pada perusahaan tersebut.

3. Sebuah perusahaan asing akan membangun pabrik yang menghasilkan salah

satu produk untuk industri rumah tangga di Kawasan Industri Makassar.
Perusahaan membutuhkan dana sebesar Rp. 1,8 milyar yaitu bersumber dari
Hutang 82% dan Modal Sendiri 18%. Bunga atas hutang sebesar 13,5% per
tahun dan biaya modal sendiri 23% per tahun. Perkiraan penerimaan dan
Pengeluaran untuk 5 tahun yang akan datang sbb:
Keterangan Tahun
1 2 3 4 5
Penjualan (unit) 421.000 439.000 480.000 525.000 530.000
Harga Per Unit (Rp) 2.500 2.500 2.500 2.500 2.500
Total Biaya Variabel (Rp.000) 346.700 359.600 411.000 455.800 536.250
Total Biaya Tetap (Rp.000) 330.000 330.000 330.000 330.000 330.000
Apabila diasumsikan pajak sebesar 20% per tahun, maka jawablah pertanyaan-
pertanyaan berikut:
a. Berapa biaya modal rata-rata tertimbang yang akan menjadi beban
perusahaan.
b. Hitung besarnya Aliran Kas Bersih setiap tahun dari rencana pembangunan
pabrik, apabila penyusutan diperkirakan 2,3% dari kebutuhan dana.

c. Berapa lama pengembalian dana yang diinvestasikan, apabila perusahaan tsb

beroperasi?
d. Apakah penjualan yang akan dilakukan setiap tahun menguntungkan bagi
perusahaan? Buktikan dengan analisis BEP.
 e. Berapa unit produk yang harus dijual setiap tahunnya agar perusahaan berada
dalam kondisi breakeven point?
f. Tentukan besarnya derajat operating leverage, derajat financial leverage, dan
total derajat leverage! Komentarilah hasil perhitungan tersebut.
g. Apakah rencana pembangunan pabrik tersebut layak untuk dilaksanakan?
(Gunakan metode Net Present Value untuk menganalisis)
h. Apa yang anda bisa simpulkan dari kasus tersebut?

JAWAB

1. a. Ada beberapa keputusan yang harus diambil dalam manajemen keuangan:

Keputusan Investasi (Investment Decision)

Keputusan Investasi dapat diartikan sebagai penanaman modal perusahaan.
Penanaman modaldapat dilakukan pada aktiva riil ataupun aktiva finansial.
Keputusan Pendanaan (Financing Decision)
Keputusan pendanaan yang dilakukan oleh seorang Manajer Keuangan
menyangkutbeberapa hal berikut :
1. Keputusan mengenai penetapan sumber dana dan penetapan tentang
perimbangan pembelanjaan yangterbaik
2. Keputusan Pengelolaan Aset

b. Perbedaan antara struktur modal, struktur keuangan, dan struktur kekayaan dalam
perusahaan:

1. Struktur modal adalah pembiayaan permanen yang terdiri dari utang jangka
panjang, saham preferen, dan modal pemegang saham.
2. struktur keuangan menggambarkan susunan keseluruhan sisi kredit neraca yang
terdiri atas utang jangka pendek, utang jangka panjang, dan modal sendiri.
3. Struktur kekayaan
Perbandingan atau pertimbangan baik dalam arti absolut dan relatif antara aktiva
lancar denngan aktiva tetap.

C. Apa yang dimaksud dengan struktur modal yang optimal? Dan bagaimana cara anda
menentukan struktur modal yang optimal tersebut dalam suatu perusahaan?
Struktur modal yang optimal harus mengutamakan kepentingan pemegang saham
dan struktur modal yang optimal sebuah perusahaan adalah kombinasi utang dan
ekuitas yang akan memaksimalkan harga saham. menentukan struktur modal
yang optimal dimana biaya marginal riil baik berupa eksplisit dari masing-
masing sumber pembelanjaan adalah sama
Beberapa faktor yang mempengaruhi penentuan struktur modal yang optimal, yaitu
Stabilitas Penjualan
Operating Leverage
Corporate Taxes

Kadar resiko dari aktiva

Lenders dan rating agencies
Internal cash flow
Tingkat internal cash flow yang lebih tinggi dan lebih stabil dapat menjastifikasi
sebuah tingkat leverage lebih stabil.
 Pengendalian
Kondisi ekonomi
Preferensi pihak manajemen
Debt covenant
Uang yang dipinjam dari sebuah bank dan juga penerbitan surat hutang dan
terwujud melalui serangkaian kesepakatan (debt covenant).
Agency cost
Agency cost adalah sebuah biaya yang diturunkan guna memonitor kegiatan pihak
manajemen untuk menjamin bahwa kegiatan mereka selaras dengan persetujuan
antara manajer, kreditur dan juga para shareholders.
Profitabilitas

D. Kinerja keuangan suatu perusahaan dapat dinilai berdasarkan rasio likuiditas, rasio
aktivitas, rasio leverage, dan rasio profitabilitas. Jelaskan pengertian keempat rasio
tersebut. Manfaat apa yang ingin dicapai oleh suatu perusahaan untuk melakukan
analisis kinerja keuangannya?
Rasio Likuiditas ialah rasio yang menunjukkan kemampuan pengelola perusahaan
dalam memenuhi kewajiban atau membayar utang jangka pendeknya. Artinya,
seberapa mampu perusahaan untuk membayar kewajiban atau utangnya yang sudah
jatuh tempo.
Rasio Aktivitas ialah rasio yang menunjukkan keefektifan sebuah perusahaan dalam
menggunakan aktiva yang dimilikinya. Rasio ini digunakan untuk menilai seberapa
efisien perusahaan dapat memanfaatkan dan mengelola sumber daya yang dimiliki
perusahaan.
Rasio Leverage ialah rasio yang digunakan untuk mengukur seberapa besar aktiva
yang dimiliki perusahaan berasal dari hutang atau modal, sehingga dengan rasio ini
dapat diketahui posisi perusahaan dan kewajibannya yang bersifat tetap kepada pihak
lain serta keseimbangan nilai aktiva tetap dengan modal yang ada.
Rasio Profitabilitas ialah rasio yang menunjukkan besarnya laba yang diperoleh
sebuah perusahaan dalam periode tertentu. Rasio ini digunakan untuk menilai
seberapa efisien pengelola perusahaan dapat mencari keuntungan atau laba untuk
setiap penjualan yang dilakukan.
Manfaat dan keunggulan dari rasio dan adalah dapat digunakan untuk
membandingkan :

Rasio juga dapat menunjukkan profil suatu perusahaan, karakteristik ekonomi,

strategi bersaing dan keunikankarakteristik operasi, keuangan dan investasi
Untuk mengetahui posisi keuangan perusahaan dalam satu periode tertentu;
Untuk mengetahui kelemahan-kelemahan perusahaan;
Untuk mengetahui kekuatan-kekuatan yang dimiliki; dan
Untuk mengetahui langkah-langkah perbaikan apa saja yang perlu dilakukan
untuk penilaian kinerja manajemen.

e. Perbedaan antara modal kerja yang bersifat kuantitatif, kualitatif, dan modal kerja
fungsional ialah

Konsep kuantitatif

Dalam konsep ini yang dimaksud dengan modal kerja kuantitatif yaitukeseluruhan
dari jumlah aktiva lancar dimana aktiva ini merupakan aktiva yangsekali berputar
kembali dalambentuk semula atau aktiva dimana dana yang tertanam didalamnya tak
dapatbebas lagi dalam jangka waktu yang pendek.
 Konsep kualitatif

Dalam konsep ini modal dikaitkan dengan besarnya jumlah utang lancar atauutang
yang harus segera dibayar. Modal kerja menurut konsep kualitatif adalahkelebihan
hutang lancar diatas aktiva lancar, dimana modal kerja benar-benar menujukan
tingkat keamanan bagi kreditur jangka pendek, dapat menjaminkesinambungan usaha
dimasa depan serta menunjukan kemampuan suatuperusahaan untuk memperoleh
tambahan pinjaman jangkapendek dengan jaminan aktiva lancar. Modal kerja ini
sering pula disebutdengan modal kerja netto (net Working capital)

Konsep fungsional

Dalam konsep ini modal kerja berfungsi menghasilkan pendapatan yangberasal dari
kegiatan normal perusahaan untuk periode yang bersangkutan ,dalam konsep
inimodal kerja meliputi: kas, piutang, persediaan, dandepresiasi aktiva tetap periode
yang bersangkutan sedangkan surat suratberharga (investasi sementara) dan
keuntungan piutang merupakan modal kerjapotensial.

F. Keuntungan bagi perusahaan apabila menerbitkan saham dan obligasi? Dan harapan apa
yang ingin dicapai oleh investor yang berinvestasi dalam bentuk saham dan obligasi?
Pada dasarnya ada 2 keuntungan yang diperoleh pemodal dengan membeli
ataumemilikisaham, yaitu:
1. Dividen
Deviden yaitu pembagian keuntungan yang diberikan perusahaan penerbit
sahamtersebut atas keuntungan yang dihasilkan perusahaan, deviden diberikan
setelahmendapat persetujuan dari pemegang saham dalam RUPS.
2. Capital Gain
Capital Gain merupakan selisih antara harga beli dan harga jual, dimana harga jual
lebih tinggi dari harga beli, capital gain terbentuk dengan adanya aktifitas
perdagangandi pasar sekunder.

G. Perbedaan antara Pasar Perdana dengan pasar sekunder pada perdagangansaham di Bursa
Efek!
Pasar Perdana
Pasar perdana adalah penjualan perdana efek atau penjualan efek oleh perusahaan
yang menerbitkan efek sebelum efek tersebut dijual melalui bursa efek. Pada pasar
perdana, efek dijual dengan harga emisi, sehingga perusahaan yang menerbitkan
emisihanya memperoleh dana dari penjualan tersebut. Pasar perdana merupakan
penawaran saham pertama kali dari emiten kepada para pemodal selama waktu
yangtelah ditetapkan oleh pihak penerbit (issuer) sebelum saham tersebut
diperdagangkandi pasar sekunder. Harga saham di pasar perdana dijamin ditentukan
oleh penjaminemisi dan perusahaan yang go public berdasarkan analisis
fundamental perusahaanyang bersangkutan. Dalam pasar perdana, perusahaan akan
memperoleh dana yangdiperlukan.
Pasar Sekunder
Pasar sekunder adalah penjualan efek setelah penjualan pada pasar perdana
berakhir.Manfaat pasar sekunder bagi perusahaan sebagai tempatuntuk
menghimpun investor lembaga dan perseorangan.Harga saham pasar
sekunderberfluktuasi sesuai dengan ekspetasi pasar, pihak yang berwenang adalah
pialang,adanya beban komisi untuk penjualan dan pembelian, pemesanannya
dilakukan melaluianggota bursa, jangka waktunya tidak terbatas.
H. Beberapa dasar pemikiran sehingga perusahaan melakukan merger. Manfaat apayang
diharapkan dari merger tersebut?
Ada beberapa alasan perusahaan melakukan penggabungan atau melalui merger, yaitu :
a. Pertumbuhan atau diversifikasi
Perusahaan yang menginginkan pertumbuhan yang cepat, baik ukuran, pasar saham,
maupun diversifikasi usaha dapat melakukan merger. Dan jika melakukan ekspansi
dengan merger, makaperusahaan dapat mengurangi perusahaan pesaing atau
mengurangi persaingan.
b. Sinergi
Sinergi dapat tercapai ketika merger menghasilkan tingkat skala ekonomi (economies
ofscale) dan Sinergi tampak jelas ketika perusahaan yang melakukan merger berada
dalambisnis yang sama karena fungsi dan tenaga kerja yang berlebihan dapat
dihilangkan.
c. Meningkatkan dana
Perusahaanyang menggabungkan diri dengan perusahaan yang memiliki likuiditas
tinggisehingga menyebabkan peningkatan daya pinjam perusahaan dan penurunan
kewajibankeuangan. Hal ini memungkinkan meningkatnya dana dengan biaya
rendah.
d. Menambah keterampilan manajemen atau teknologi
Beberapa perusahaan tidak dapat berkembang dengan baik karena tidak
adanyaefisiensi pada manajemennya atau kurangnya teknologi. Perusahaan yang
tidak dapat
mengefisiensikan manajemennya dan tidak dapat membayar untuk mengembangkan
teknologinya, dapat menggabungkan diri dengan perusahaan yang memiliki
manajemenatau teknologi yang ahli.
e. Pertimbangan pajak
Karena perusahaan yang merger akan menaikkan kombinasipendapatan setelah pajak
dengan mengurangkan pendapatan sebelum pajak dariperusahaan yang dimerger.
Bagaimanapun merger tidak hanya dikarenakan keuntungandari pajak, tetapi
berdasarkan dari tujuan memaksimisasi kesejahteraan pemilik.
f. Meningkatkan likuiditas pemilik
Merger antar perusahaan memungkinkan perusahaan memiliki likuiditas yang
lebihbesar.
g. Melindungi diri dari pengambilalihan
Hal ini terjadi ketika sebuah perusahaan menjadi incaran pengambilalihan yang tidak
bersahabat. Target firm merger perusahaan lain, dan membiayai pengambilalihannya
dengan hutang, karena beban hutang ini, kewajiban perusahaan menjadi terlalu tinggi
untuk ditanggung oleh bidding firm yang berminat.

Manfaat yang diperoleh dari merger, diantaranya adalah :

Meningkatkanpengendalian pasar/ konsumen, menambah kecepatan dalam
merealisasikan pengembangan perusahaan, memperkuat pengendalian sumber daya
dan distribusi, memberi keuntungan dari sisi perpajakan dan efisiensi biaya,
meningkatkan kemampuanuntuk melakukan penetrasi pasar dan ekspor, serta lebih
mendekatkan perusahaan untukmencapai World Class Operation. Manfaat yang
sangat besar ini akan berantakan jikaterjadi ketidakmampuan dalam mengelola
situasi pasca merger, termasuk diantaranyamenjembatani perbedaan nilai dan
norma. Pertimbangan masalah budaya perusahaanbukan hanya pada tahap
pengendalian masa pasca merger saja. Sejak penyusunan kriteriaseleksi calon,
faktor kompatibilitas budaya harus dipertimbangkan sebagai predictorkesuksesan.
 2. Sebuah perusahaan yang berlokasi di Kawasan Industri Makassar akan
memproduksi 2.650 unit barang jadi dalam sebulan. Untuk membuat satu unit
barang jadi tersebut dibutuhkan 3 kg baham baku dengan harga Rp. 1.290 per
kg. Bahan baku tersebut rata-rata disimpan di gudang selama 12 hari sebelum
masuk proses produksi. Lamanya proses produksi 6 hari. Barang jadi berada di
gudang sebelum terjual rata-rata 13 hari. Rata-rata piutang tertagih selama 40
hari. Upah langsung per unit barang jadi sebesar Rp. 1.750.- Biaya tunai lainnya
adalah biaya pemasaaran sebulan sebesar Rp. 2 juta, biaya adminidstrasi &
umum sebulan Rp. 18,5 juta, dan biaya lain-lain per bulan rata-rata Rp. 15,5
juta. Apabila kas minimal ditentukan sebesar Rp. 6,2 juta, maka hitunglah
besarnya modal kerja pada perusahaan tersebut.

1. Periode terikat modal kerja :

Bahan baku disimpan di gudang : 12 Hari
Proses produksi : 6 Hari
Barang Jadi disimpan digudang : 13 Hari
Piutang : 40 Hari
Total hari 71 Hari

2. Pembayaran kas per hari

Pembayaran Bahan Mentah : 2650 unit x 3 kg x 1290 per kg = Rp. 10.255.500
Upah Langsung : 2650 Unit x Rp. 1750 = Rp. 4.637.500
Biaya Pemasaran : 2.000.000 : 30 Hari = Rp. 66.666
Biaya lain-lain : 15.500.000 : 30 Hari = Rp. 516.666
Biaya Administrasi : 18.500.000 : 30 Hari = Rp. 616.666
Total Jumlah Rp.16.092.998
3. Jumlah pemenuhan modal
( 71 Hari x Rp. 16.092.998) + 6.200.000,- = Rp. 1.148.802.858

3. Sebuah perusahaan asing akan membangun pabrik yang menghasilkan salah

satu produk untuk industri rumah tangga di Kawasan Industri Makassar.
Perusahaan membutuhkan dana sebesar Rp. 1,8 milyar yaitu bersumber dari
Hutang 82% dan Modal Sendiri 18%. Bunga atas hutang sebesar 13,5% per
tahun dan biaya modal sendiri 23% per tahun. Perkiraan penerimaan dan
pengeluaran untuk 5 tahun yang akan datang sbb:
Keterangan Tahun
1 2 3 4 5
Penjualan (unit) 421.000 439.000 480.000 525.000 530.000
Harga Per Unit (Rp) 2.500 2.500 2.500 2.500 2.500
Total Biaya Variabel (Rp.000) 346.700 359.600 411.000 455.800 536.250
Total Biaya Tetap (Rp.000) 330.000 330.000 330.000 330.000 330.000

Apabila diasumsikan pajak sebesar 20% per tahun, maka jawablah pertanyaan-
pertanyaan berikut:
a. Berapa biaya modal rata-rata tertimbang yang akan menjadi beban
perusahaan.
Hutang : 1.800.000.000 x 82% = 1.476.000.000
Modal sendiri : 1.800.000.000 x 18 % = 324.000.000
Bunga atas hutang : 1.476.000.000 x 13,5 % = 199.260.000,-
Biaya modal sendiri : 324.000.000 x 23 % = 74.520.000,-
(jawaban terlampir)
b. Hitung besarnya Aliran Kas Bersih setiap tahun dari rencana pembangunan
pabrik, apabila penyusutan diperkirakan 2,3% dari kebutuhan dana.
 Kas masuk Bersih : EAT + penyusutan ( biaya modal sendiri)
Kas Masuk Bersih : EAT+ penyusutan+bunga (1-tax)
c. Berapa lama pengembalian dana yang diinvestasikan, apabila perusahaan tsb
beroperasi?
d. Apakah penjualan yang akan dilakukan setiap tahun menguntungkan bagi
perusahaan? Buktikan dengan analisis BEP (break Event Point )
e. Berapa unit produk yang harus dijual setiap tahunnya agar perusahaan berada
dalam kondisi breakeven point?
f. Tentukan besarnya derajat operating leverage, derajat financial leverage, dan
total derajat leverage! Komentarilah hasil perhitungan tersebut.
DOL = % perubahan EBIT dibagi dengan % perubahan sales
DFL.=EBITdibagi denganEBIT Bunga
EBIT (laba sebelum bunga dan pajak)
g. Apakah rencana pembangunan pabrik tersebut layak untuk dilaksanakan?
(Gunakan metode Net Present Value untuk menganalisis)
h. Apa yang anda bisa simpulkan dari kasus tersebut?
Jawaban No. 03