BAB 9 : ANALISIS RESIKO DALAM PENGANGGARAN MODAL

RISIKO PROYEK

Risiko proyek adalah variabilitas arus kas proyek investasi dari arus kas yang diharapkan dari
proyek tersebut.

RANGE : perbedaan antara arus kas tertinggi dan terendah dari masing
masing usulan proyek investasi

VARIANCE : besarnya dispersi atau sebaran distribusi arus kas masing masing
investasi

CF
CFE ()

2
Rumus :

n

x=1

CF = Arus kas X periode t

E(CF) = Arus kas yang diharapkan pada kondisi x periode t

P = probabilitas pada periode t

n= jumlah kemungkinan yang terjadi

STANDART DEVIASI : Mengukur dispersi atau sebaran arus kas masing masing
proyek investasi, yang diukur dengan akar variance.

Rumus : VAR

COEFFICIENT OF VARIATION ( CV) : Dispersi relatif yang diukur dengan

perbandingan antara Standart deviasi dengan arus kas yang diharapkan.

Rumus : CV = SD/ E(CV)

ANALISIS SENSITIVITAS
Merupakan pendekatan untuk mengukur seberapa sensitif perhitungan NPV terhadap
perubahan asumsi yang digunakan untuk menghitung NPV. Asumsi penjualan dan
Biaya.

ARUS KAS = laba bersih + penyusutan

 ARUS KAS
NPV = - (INVESTASI) + ( DISKONTO+1)t

NPV POSITIF, berarti proyek investasi layak dilaksanakan.

NPV NEGATIF, berarti proyek investasi tidak layak dilaksanakan.

ANALISIS BREAK-EVEN
ACCOUNTING PROFIT BREAK-EVEN POINT
CASH BREAK EVEN POINT
FINANCIAL BREAK-EVEN POINT

1. ACCOUNTING PROFIT BREAK-EVEN POINT

Menunjukan penjualan yang menghasilkan laba bersih = 0. Menjelaskan hubungan
antara penjualan, biaya dan laba.

COST
Rumus : SALES P RICEVARIABELCOST

2. CASH BEP
Menunjukan besarnya penjualan yang menghasilkan arus kas operasi = 0.

COST DEPRECIATION
Rumus : SALES PRICEVARIABLE COST

3. FINANCIAL BEP
Biasa disebut present value BEP. Menunjukan besarnya penjualan yag menghasilkan
NPV = 0. Menggunakan pajak dalam menghitungnya, dihitung untuk satu tahun.

sales pricevariable costs x (1t )

Rumus : EAC + COST X ( 1t )DEPRESIASI X t

EAC = equivalent annual cost

T = tarif pajak pendapatan

Eac = initial investmen / PVIFA

REAL OPTION
THE OPTION TO EXPAND
THE OPTION TO ABANDON
 1. THE OPTION TO EXPAND
Menjelaskan kemungkinan terjadi jika perusahaan ingin memperluas
pembangunan perusahaan.
NILAI PROYEK = NPV + NILAI OPSI
Pertama menghitung NPV terlebih dahulu dengan rumus :
ARUS KAS
NPV = - (INVESTASI) + DISKONTO

Disini akan terdapat optimistic forecast dan pesimistic forecast.

Selanjutnya menghitung weight average NP dan nilai proyek.

2. THE OPTION TO ABANDON

Opsi ini adalah opsi dimana perusahaan melepaskan proyek yang telah
dilaksanakan.Abondonment value adalah nilai proyek jika aktiva proyek tsb dijual
ke pihak lain.
Rumus : Nilai proyek = NPV tanpa opsi abondement + nilai opsi abondonment
Jika kondisi optimis, maka proyek akan diteruskan
Jika kondisi pesimis, maka proyek akan dialihkan.

PENDEKATAN DECISION TREE

Gambar di buku pak made hal 144

NPV PADA TINGKAT DISKONTO BEBAS RESIKO

RUMUS :

NPVi
()(P)
n
Expected NPV =

I=1

NPVi = NPV pada risk free

P = joint profitabilitas
N = jumlah cabang