Atualizao sobre o Projeto Horizonte 2

3 de abril de 2017
AGENDA

Atualizao sobre o Projeto Horizonte 2

Fluxo de Caixa Livre e Valuation

Solidez Financeira & Governana Corporativa

Mercado de Celulose
Atualizao sobre o Projeto Horizonte 2
 PROJETO HORIZONTE 2
Viso Geral das Instalaes

Startup antecipado:
antecipao de 1 ms

Capex de Dentro das

Excedente de 61%(3)
Expanso de US$ instalaes (1) Mais de 87%
Energia da parte fsica foi de execuo financeira
2.280 milhes Capex de
130 MWh concluda (2) (R$ 4,6 bilhes)
(US$ 1.169/t) US$ 979/t
(1) Capex industrial. (2) Em 31 de maro de 2017. (1) Valor aproximado desembolsado at 31 de maro de 2017. 4
 CRONOGRAMA DO PROJETO H2
Prximos passos para o startup no 3T17

Aquisio das
plantas Incio das Comissionamento e
industriais Incio da
operaes dos Incio da
queima de
testes da planta
Incio das viveiros industrial
montagem
entregas de (Mar 17) petrleo na
Caldeira de
Incio da mquinas
Incio da Recuperao
infraestrutura e da
construo
florestais
(Jun 17)
Startup
aquisio de TGs
(3T2017)

Teste hidrosttico da
Caldeira de
Contratao Recuperao
Definio de
formatos de
inicial de (Mar 17)
trabalhadores
logstica

da colheita
Incio das operaes
dos viveiros (Mar 17)

Negociaes com as Contratao de
concessionrias e Incio da colheita
equipe
licitao Porto de (Jan 17)

Santos

operacional
Incio do comissionamento da Startup do terminal
estao de tratamento de porturio (Set 17)
efluentes
(Dez 16)
2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16 1T17 2T17 3T17 4T17
2015 2016 2017
5
CAPACIDADE NOMINAL E VENDAS POR REGIO
Posio de liderana com 8,2 milhes de t/a e distribuio global

Capacidade Nominal ('000 t) Destinos de vendas de celulose

7.955 8.050 8.150 8.150 8.150

900 900 900 900

900
6.577
900 1,755 1,850 1,950 1,950 1,950
37%
377 19%
22% 36% 36%
32%

8%
5,300 5,300 5,300 5,300 5,300 5,300
10%

2017 2018 2019 2020 2021 2022 Distribuio total do volume de vendas depois do startup do projeto H2 (1)
Distribuio atual de receita lquida (2)
Projeto Puma da Klabin (000 t) (1)
Horizonte 2 ('000 t)
Produo Atual (000 t)

(1) Inclui o volume de vendas da Klabin | (2) Considera 4T16 dos ltimos doze meses | (3) Os volumes em 2017 e 2018 vo depender da curva de aprendizagem das plantas. O acordo
com a Klabin poder ser renovado por consentimento mtua das partes. 6
 BASE FLORESTAL DO PROJETO HORIZONTE 2
Como planejado, base florestal segura e prxima do fbrica

J plantado
135 mil ha

A ser plantado
52 mil ha 42 mil ha a ser plantado em 2017
10 mil ha a ser plantado em 2018
Total
187 mil ha

Madeira comprada
7,4 milhes de m3

Distncia mdia da floresta at a fbrica H1 + H2 at 100 km

7
LOGSTICA
Logstica integrada - sada e expedio

Mato Grosso

Braslia

Gois

Mato
Rio Paran
Grosso
do Sul

Corredor ferrovirio de exportao com alta confiabilidade e

Terminal
capacidade Porturio 32
Menor tempo de trnsito entre a fbrica e o Porto de Santos

Maior produtividade por trem

Com o Terminal T32, a Fibria se torna o player de celulose com a

maior capacidade de armazenamento no Porto de Santos

8
SINERGIAS DO PROJETO H2 COM AS OPERAES ATUAIS
Diluio dos custos fixos

Sinergia de quadro efetivo, por

departamento
Engenharia

Industrial

Compras

Comercial

Logstica

Florestal

Outros (1)

Sinergia total Forte sinergia Pouca sinergia

(1) Departamentos de Contabilidade, Jurdico, de RH, de P&D, Ambiental, de GRC, de TI e de

Comunicao.

9
CAPEX DO PROJETO HORIZONTE 2
Totalmente financiado com linhas de baixo custo e flexibilidade de desembolso

CRONOGRAMA DE EXECUO DO CAPEX (R$ milhes)

Regime de
4,027 3,775 Competncia
Iniciativas de
3,011 2,892
Regime de Caixa Gesto
Total

R$ 7.491 mn
619
292 205
US$ 2.280 mn (1) 161

2015 2016 2017 2018 R$ 2,6 bilhes(2)

A ser sacado
US$ 55 mn 1.109 mn 931 mn 185 mn

Recursos sacados at 31 mar 2017 (2) Excesso de

0,2 - 2017 2,4 US$ 0,1 bn
Recursos contratados a serem sacados (2) 0,1 - 2017
0.2
0,1 - 2018 0.1 0.3 0.8 Projeto
0,2 - 2017
0,2 - 2018 0.1 0.3 Horizonte
0.1 2
3T15 0.4 US$ 2,3 bn
0.3 1.6
3T15 0.2
0.4
PPE CRA BNDES FDCO ECA Liberao de Capital de Total
Giro

(1) Cmbio @ 3,30. (2) Cmbio @ 3,17 (31 de maro) (3) Relacionado ao acordo com a Klabin. 10
PREMISSAS DO PROJETO HORIZONTE 2

UNIDADE R$ US$
Produo de celulose/ano k toneladas 1.950 1.950
Capex de expanso (1) $ bilho 7,5 2,3
Capex de expanso (1) $/t 3.841 1.164
Capex de expanso dentro das
$/t 3.269 979
instalaes
Capex de manuteno (2) $/t 195 59
Custo caixa de produo(3) $/t 337 107
Excedente de energia MWh 130 130
Cmbio aprovao do projeto R$/US$ 2,80 -
Custo de caixa total (valor estimado)(4) $/t - 270-320
Preo da celulose(5) $/t - 497
Fluxo de Caixa Livre (estimado) $/t - 177-227
Prazo estimado para reembolso anos - 5,1 - 6,6
(1) Inclui arrendamento qumico (Cmbio @ 3,30).
(2) Capex de manuteno estimado perpetuamente (Cmbio @ 3,30).
(3) Custo mdio ponderado estimado, aps o equilbrio da planta. Inclui vendas de energia (Cmbio @ 3,15).
(4) Custo de caixa + Frete + SG&A + Capex de Manuteno + Juros + Impostos (Cmbio @ 3,15)
(5) Consenso de mercado para 2017.

11
PROJETO MAIS COMPETITIVO E NO-REPLICVEL

Restrio
de Padres de
financiamento
Terreno governana

Logstica Disponibilidade Qualidade

de madeira Requisitos de crdito
certificada ambientais
Infraestrutura

O Projeto Horizonte 2 oferece uma atratividade

indiscutvel

12
Fluxo de Caixa Livre e Valuation

13
 CUSTO DE CAIXA MAIS COMPETITIVO COM H2
BHKP (US$/t)

Capacidade
BHKP ('000 t)
1.130 1.105 2.075 2.290 4.915 3.420 15.275 TOTAL: 30.210

508
481 445 CP = ($29/t)
52 451
54 36
108 369 386
351 336 127 Juros
30 36
56 292 6 Capex
57 89
43
57 6 Imposto de
456 49 38 renda
427
343 60 SG&A
339
295 279
235 213
157

EUA China Canad Ibria Chile/Uruguai Indonsia Brasil Fibria 2016 Estimativa
Fibria c/ H2 -
2021
Custo Caixa de Produo (US$/t) Distribuio CIF Europa

Fontes: Hawkins Wright (Custos de Produo de dezembro de 2016) e Divulgao de Resultados do 4T16 da Fibria - Levando em considerao o Cmbio de R$/US$ = 3,15
(Brasil e Fibria).
O custo de caixa de produo da Fibria com o Projeto Horizonte 2 (H2) foi estimado de acordo com o custo mdio ponderado, aps o equilbrio da planta, convertido com
a variao cambial de R$/US$ = 3,15. Inclui vendas de energia.
14
 EBITDA E EV/EBITDA ESTIMADO (2017-2020)
H2 beneficiando as mtricas
EBITDA (R$ milhes)(1)
8.000
5,410 5,775
6.000 4,659
3,609
4.000
2.000
0
2017 2018 2019 2020
Fibria Peer 1 Peer 3
EV/EBITDA (x)(2)
10,0
7.7

5,0 6.1
5.0 4.7

0,0
2017 2018 2019 2020
Fibria Peer 1 Peer 2 Peer 3

Cmbio (R$/US$)(1)
3,35 3,45 3,44 3,50
Preo lquido da celulose 476 486
497 500
(US$/t)(2)
(1) consenso de mercado constitudo por 11 bancos - UBS, Bank of America Merrill Lynch, Bradesco, BTG Pactual, Citi, Credit Suisse, Goldman Sachs, Ita, JP Morgan, Morgan Stanley e Santander
(2) Fontes 2017/2018: consenso de mercado constitudo por 11 bancos (UBS, Bank of America Merrill Lynch, Bradesco, BTG Pactual, Citi, Credit Suisse, Goldman Sachs, Ita, JP Morgan, Morgan Stanley e Santander) e 2019/2020: Conforme projeo
Bloomberg na seo de FA de FIBR3 Key Stats Enterprise Value (3) Exclui despesas financeiras do funding de H2

15
 FLUXO DE CAIXA LIVRE
H2 beneficiando as mtricas

Fluxo de caixa livre (R$ milhes)(1)

2.500 2,374

1,906
2.000

1.500

1.000
936(2) 1,314

500

0
2017 2018 2019 2020

Fibria Peer 1 Peer 3

Cmbio (R$/US$)(1) 3,35 3,45 3,44 3,50

Preo lquido da celulose 497 476 486 500
(US$/t)(1)
(1) Fonte: (1) consenso de mercado constitudo por 11 bancos - UBS, Bank of America Merrill Lynch, Bradesco, BTG Pactual, Citi, Credit Suisse, Goldman Sachs, Ita, JP Morgan, Morgan Stanley e Santander :
EBITDA Ajustado (-) capex de manuteno (-) despesas financeira (+/-) capital de giro (-) IR. (2) Exclui despesa com juros de financiamento do projeto H2. 16
 DVIDA LQUIDA/EBITDA E COBERTURA DE JUROS
H2 beneficiando as mtricas
Dvida lquida/EBITDA (x)(1)
4.1
4,0

3,0
3.0
2.5
2,0
2.1
1,0
2017 2018 2019 2020

Fibria Peer 1 Peer 2 Peer 3

EBITDA/Juros lquidos (x)(1)
9.3
10,0
7.7
8,0
6,0 5.3 6.3
4,0
2,0
-
2017 2018 2019 2020
Fibria Peer 1 Peer 2 Peer 3
Cmbio (R$/US$)(1) 3,35 3,45 3,44 3,50
Preo lquido da celulose 497 476 486 500
(US$/t)(1)
(1) Fontes: 2017 e 2018: Conforme consenso de mercado constitudo por 11 bancos - UBS, Bank of America Merrill Lynch, Bradesco, BTG Pactual, Citi, Credit Suisse, Goldman Sachs, Ita, JP Morgan, Morgan
Stanley e Santander e 2019 e 2020: Conforme projeo Bloomberg na seo Custom Net debt/EBITDA no campo de busca 17
Solidez Financeira & Governana Corporativa

18
 Liquidez
(@ 31 de dezembro de 2016)

Liquidez e Cronograma de Amortizao da Dvida (US$ milhes)

2,683 PPEs BNDES NCE

Crdito 541 ACC/ACE Voto IV Bonds

Rotativo Bond 2027 em 11 de Finnvera CRA e Outros
H2 Financ. 443 janeiro de 2017: US$ 700
milhes | Cupom de 5,5%
ao ano

919
786 691
Caixa em 629 714
559 534
mos(1) 999 349 356
89
28

Liquidity 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027

Capex H2(2): 931 185

(1) No inclui os US$ 18 milhes referente ao MtM das operaes de hedging. | (2) Desembolso de caixa de US$ 1.164 milhes do capex at dezembro de 2016.

Liquidez suficiente para pagar a dvida at...

Fibria (3): 4T19 Peer 1: 1T18 Peer 2: 2T18 Peer 3: 2T19

(3) No leva em considerao o Crdito Rotativo e o Financiamento do Projeto H2 19

CUSTO DE FINANCIAMENTO E G-SPREAD (BPS)
Uma das melhores qualidades de crdito no Brasil

Custo de Financiamento

4T16 H2 4T16 + H2 4T16 + H2 + Bond

Custo Mdio (US$ a.a.)(1) 3,6% 2,9% 3,5% 3,7%
Vencimento Mdio (em anos) 4,3 6,2 4,5 5,1

G-spread (bps)(2)

Emisso com vencimento em 2024 Emisso com vencimento em 2027

1,284

487 429
347 350 384 318 324
223 225 226 274 292 297 257 270 280
211

(1) Considerando a parcela da dvida em reais totalmente ajustada pelas curvas de swap de mercado. (2) G-spread em 24 maro de 2017 20
CERTIFICADOS DE RECEBVEIS DO AGRONEGCIO A RECEBER (CRAs)
@Em 31 de dezembro de 2016 os CRAs representavam 25% do total da dvida

O maior emissor de CRAs no Brasil (R$ 3.975 milhes;. Custo mdio 98%)

%CDI

106%
Taxa mdia de juros de
104%
aplicaes financeiras (1)
102%

100%

98%
R$ 675 R$ 1.250
96% R$ 470 R$ 326 milhes
milhes R$ 880 R$ 374 milhes
milhes Prazo: 7 a
94% Prazo: 6 a milhes milhes Prazo: 4 a
Prazo: 7 a Dez/16
Out/15 Prazo: 7 a Jun/16
Prazo: 7 a Ago/16
92% Ago/16
Jun/16
90%

88%

86%

84%

82%
R$ 675 million- (15/oct) R$ 880 million- R$ 470 million- R$ 374 million- R$ 326 million - R$ 1,250 million-
1tranche (16/jun) 2tranche (16/jun) 1tranche (16/aug) 2tranche (16/aug) (16/dec)

(1) Consulte a nota 7 - caixa e equivalentes de caixa nas Demonstraes Financeiras do 4T16 21
EVOLUO DAS MOEDAS
Desvalorizao do cmbio esperada

115%

110%

105%

100%

95%

90%

85%

80%

75%
abr-16 jul-16 out-16 jan-17 abr-17 jul-17 out-17 jan-18 abr-18 jul-18 out-18 jan-19 abr-19 jul-19 out-19

Real** Real Euro** Euro CAD**

CAD chileno**
Peso Chileno** Peso Chileno
chileno RMB** RMB
Rupia** Rupia Peso uruguaio**
Uruguaio** uruguaio
Peso Uruguaio

** Previso da Bloomberg 22
 WAIVER EM 4,5X FOI TOTALMENTE NEGOCIADO
Startup do Projeto Horizonte 2 no 3T17 aumenta a gerao de EBITDA e de FCL

DVIDA LQUIDA/EBITDA (US$)

Real (em US$)

Nvel Covenant
Waiver
4.5 4.5
3,3 3,5x
2.64 Limites de Endividamento e
de Liquidez(1)
2,0x - 2,5x
1.86 2.10
1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 2018 2019

Diretrizes de alavancagem: Destaques:

Faixa de dvida lquida/EBITDA de 2,0x a 2,5x Covenants s so acionados se a Fibria perder
o Grau de Investimento de 2 das 3 agncias de
Dvida lquida/EBITDA mxima de 3,5x classificao
durante os ciclos de expanso
Durante os perodos mais crticos da expanso,
o Covenant de 4,5x foi postergado
(1) Como declarado no Acordo com os Acionistas e na Poltica de Endividamento e Liquidez 23
GOVERNANA CORPORATIVA
O nvel de Governana Corporativa mais avanado no setor de P&P brasileiro

Assemblei
a Geral
Acordo de Acionistas
Conselho
Votorantim Em Fiscal 20% Membros
BNDESPar (1)
S.A. (1) Circulao (2) Conselho de
Independentes
Funo de CEO e
29,08% Administrao presidente dividida
29,42% 41,50%
8,48%

Comit de Comit de Comit de

Comit de Comit de
Auditoria Pessoas e Sustentabilida
Finanas Inovao
Estatutrio Remunerao de

30% membros 100% membros 50% membros 45% membros

independentes independentes independentes
-
independentes

Listada no Novo Mercado, Polticas aprovadas

o mais alto nvel da BM&FBovespa: pelo Conselho de Administrao:
Endividamento e Liquidez
Apenas 1 classe de aes 100% dos direitos de voto Gesto de Risco de Mercado
100% de direitos de tag-along (a legislao societria brasileira estabelece Gesto de Risco
Governana Corporativa
80%)
Operaes com Partes Relacionadas
Conselho de Administrao com um mnimo 20% de membros Anti-Corrupo
independentes Divulgao de Informaes
Negociao de Valores Mobilirios
Demonstraes Financeiras de acordo com Normas Internacionais - IFRS Direito da Concorrncia
Adoo de Cmara de Arbitragem Eucalipto Geneticamente Modificado
Poltica de Dividendos
Programa de ADR Registrada Nvel III no SEC Sustentabilidade

(1) Grupo controlador (2) 41,44% em Circulao + 0,06% em Tesouraria (3) BNDESPar tem 20,6% relacionada a um Acordo com os Acionistas da Votorantim S.A. durante os primeiros 3
anos (at outubro de 2017) e 10,3% durante os 2 anos seguintes. 24
Diferenciais do caso de negcio

Listada no Novo Mercado - BM&FBOVESPA e ADRs Nvel III - NYSE

Governana Alto nvel de independncia dos comits
Corporativa Vrias polticas aprovadas pelo Conselho de Administrao e disponveis publicamente

Capacidade comprovada de entregar projetos no prazo e dentro do oramento

Projeto Horizonte Baixo custo de produo - sinergias, competitividade da madeira, excedente de energia de 130 MWh
2 Retornos atraentes
Viveiro 100% automatizado
Forte liquidez
Uma das melhores qualidades de crdito no Brasil
Solidez Financeira O maior emissor de CRAs, representando 25% do total da dvida
Custo competitivo da dvida
Foco em Grau de Investimento

Vrias iniciativas de reduo de custos (PIFF / mecanizao de colheita / transporte martimo de madeira)
Produtividade Maior produtividade florestal (MAI) em comparao com pares no Brasil
Florestal Mecanizao Mista da Colheita / Projeto de Expedio Martima de Madeira

Navios cativos (Pan Ocean)

Logstica Porto Privado (Portocel)
A maior capacidade de armazenamento no Porto de Santos

Contrato de Fornecimento de Celulose: Projeto Puma

Eucastrong, celulose totalmente sem cloro (TCF)
Inovao Primeira planta de nanocelulose (CNF) do Brasil
Vias tecnolgicas priorizadas por maturidade e atratividade econmica: pirlise, lignina, nanocelulose e outras
Parcerias com lderes da indstria para desenvolver novos negcios: Ensyn, Lignol, CelluForce

25
Mercado de Celulose

26
 MERCADO DE CELULOSE EM 2017
('000/t)

CENRIO ESTIMADO PELA FIBRIA NO FINAL DE 2016 CENRIO ATUALMENTE ESTIMADO PELA FIBRIA PARA O
PARA O ANO DE 2017: ANO DE 2017:
Klabin 500 Klabin 500
APP OKI 1,000
APP OKI 1,000
Fibria TLS II 300
Fibria TLS II 300
Metsa 100
Metsa 100
APRIL Kerinci -390
APRIL Kerinci -100
APRIL Rizhao -270 APRIL -1.080(2)
APRIL Rizhao -300
APRIL Jiangmen -420
Taiwan P&P -55 Taiwan P&P -55
Resolute Calhoun -40 Resolute Calhoun -40
Navigator Cacia -60 CMPC -120
Encerramentos, Encerramentos,
Unexpected Closures,
Converses e Inatividade -550 ConversesUnexpected Closures,
e Inatividade Inesperadas -200
Inesperadas Net
Net 800 Lquido 405
BEKP demand
Crescimento growth BEKP
da Demanda 1,350 BEKP demand
Crescimento growthBEKP
da Demanda 1,350

A produo do Projeto OKI em 2017 foi totalmente compensada pelas

converses/integraes de APRIL
(1) Estimativas da Fibria (2) Inclui 20 mil toneladas de inatividade temporria 27
NOVA CAPACIDADE DO CANAL DE INVESTIMENTO
No foi anunciada nenhuma grande mudana de capacidade aps os projetos OKI e Horizonte 2
Preos da celulose - CIF Europa (US$/ton)(2)

1200 2,5

Adies de Capacidade ('000 ton)(2)

1000
Horizonte 2 2
Eldorado
800 792
Rizhao Maranho APP South
736 1,5
Trs Sumatra(1)
Montes 675
Lagoas Guaba II
600 APP Fray del
Hainan Bentos Plata Klabin
Veracel Mucui 1
400 Nueva Chenming
Kerinci
Valdivia Aldea Santa APP Zhanjiang
PL3
F Guangxi Oji
Nantong Metsa
0,5
200

0 0
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020

7.400 k/t 5.250 k/t

BHKP BHKP ajustado pelo CPI

(1) Produo parcialmente integrada.

(2) Fontes: Hawkins Wright, Poyry e Anlise da Fibria. Estimativas de preo da celulose de acordo com a RISI (Jan/17)

28
Relaes com os Investidores:
Site: www.fibria.com.br/ri
E-mail: ir@fibria.com.br
Tel: (+55 11) 2138.4565

29