Santiago Cobo Chacon
Profesor de la USFQ
Koyuntura es una publicacin mensual del
Instituto de Economa de la Universidad San
Francisco de Quito. El Autor o autores de
artculos son responsables de los contenidos.
Diseo y diagramacin: Departamento de
Diseo USFQ.
scobo@asig.com.ec
El entorno econmico y poltico, as como coyunturas externas han sacudido al mercado asegurador
ecuatoriano en los ltimos aos, por lo que es importante revisar el impacto de las ltimas reformas
impuestas a este sector, as como los ndices relacionados a las compaas de seguros, las mismas
que deben lidiar por asegurar su futuro.
1. Entorno
1.1 Entorno Poltico Econmico
El escenario actual nos enfrenta a una inflacin anual en el Ecuador que cerr el 2016 en 1,12%,
frente al 3,38 del 2015, segn el reporte del ndice de Precios al Consumidor (IPC), publicado el
jueves 7 de enero del 2016 por el Instituto Nacional de Estadstica y Censos (INEC).
El 2017 arranca de la misma forma que termin el 2016, hacindonos prever un tercer ao de
estancamiento econmico, entorno en el cual organismos internacionales como la CEPAL o el FMI,
apuntan a tasas de crecimiento negativas, basados en supuestos como: precios bajos del petrleo,
apreciacin del dlar y mayores tasas de inters internacionales, a lo que se suma la incertidumbre
del primer cuatrimestre por el proceso eleccionario.
1.2 Entorno Legal
En septiembre del 2014 en el Registro Oficial 332 del 12 de septiembre de 2014, se otorg el papel
de ente regulador del sector asegurador a la llamada Superintendencia de Compaas, Valores y
Seguros. El cambio trajo consigo algunos problemas inherentes a estos procesos, siendo los prin-
cipales la experiencia de los nuevos funcionarios, demoras en los trmites en general, y ajustes
en el proceso de entrega de informacin. Luego de haber transcurrido ms de dos aos, todava
no se solucionan todos los problemas por el intercambio de informacin y regulacin entre la
Superintendencia de Bancos y el actual ente de control, es importante mencionar que dentro de la
regulacin establecida en dicho registro oficial, se estableci que las aseguradoras deben cumplir
con un mnimo de 8 millones de dlares como capital pagado, mismo que deba ser completado
hasta Marzo 2016. Al finalizar el perodo la Superintendente de Compaas, Valores y Seguros
ampli dicho plazo por un perodo igual (18 meses), mismo que finaliza en Septiembre de 2017,
considerando que a la actualidad existen 30 compaas que cumplieron el plazo, 1 cercana a cumplir
el nuevo requerimiento de Capital y 3 cuyo capital no les sera suficiente (menor a US$5millones),
lo cual demuestra que el mercado asegurador se redujo de 44 compaas en el 2011 a mximo 34 a
finales de Septiembre de este ao, si todas llegan a capitalizarse.
El 21 de Diciembre de 2015, la JRMF crea el FONDO DE SEGUROS PRIVADOS, el cual indica que
para el 2016 (con pago a partir del 2017) las empresas de seguros del sistema de Seguro privado re-
alizarn la contribucin del 1.5% sobre el valor de las primas netas emitidas. El objetivo de este
fondo es cubrir a los asegurados o beneficiarios hasta por un valor de $1.500 los siniestros de las
empresas de seguros que entren en el proceso de liquidacin forzosa. Esta medida agrega presin
a la caja de las aseguradoras en un momento en que los resultados de la industria y la facturacin
han cado. Este fondo empez a ser recaudado desde Enero del 2017, ya que la normativa oblig a
que se reserven los valores desde el 2016 y se realicen los pagos en 12 cuotas mensuales, iniciando
en Enero del 2017.
ABRIL 2017

ndice de Herfindahl & Hirschman IHH

CONCENTRACION DE MERCADO

Mercados dispersos muestran cifras menores a los 500 puntos

Capital Pagado de las Aseguradoras a no solo permite disminuir el riesgo de las inversiones, sino que
tambin genera fuentes alternativas de ahorro e inversin.
Diciembre 2016 (LAS 6 MS GRANDES)
A nivel mundial, las actividades de las empresas de seguros se
dic-16 dic-16 K han diversificado y transformado a tal punto que los productos
Nmero EMPRESA PAGADO y servicios que estas instituciones ofrecen, han traspasado las
de Em- operaciones financieras tradicionales. De ese modo, se han en-
presas focado en el desarrollo de los mercados financieros, respaldan-
do o produciendo, incluso, derivados financieros o productos
1 SEGUROS SUCRE S.A. 24.836.140 sintticos con altas tasas de rendimiento y buenas calificaciones
2 QBE COLONIAL 18.948.930 de riesgo.
3 CHUBB SEGUROS ECUADOR S.A. 16.973.000
Los cambios en regulacin que obligan a vender las empresas de
4 PICHINCHA 15.420.071 seguros y otras empresas conexas pertenecientes a las entida-
5 AIG METROPOLITANA 13.000.000 des financieras tradicionales, pueden generar un fuerte impacto
en la rentabilidad de las empresas bancarias.
6 LIBERTY SEGUROS S.A. 12.221.000
TOTAL SISTEMA 295.136.495 Estos niveles de participacin, le representan al sistema un
ndice de Herfindahl1 de 644 puntos a Diciembre del 2016, que
representa niveles medios de concentracin y define a la estruc-
tura de este sector como el de un mercado en competencia y con
tendencia a concentrarse ms.
1.3 Ley de Poder de mercado y sus implicaciones
Otro aspecto importante de la normativa es la calificacin de
Al momento de la elaboracin de este informe algunas asegu- riesgo de las entidades aseguradoras, que permita transparentar
radoras tienen abiertos expedientes ante la Superintendencia los riesgos de corto y largo plazos que asumen las empresas de
de Control de Poder de Mercado, que contina con su accionar seguros y que a travs de un rating permita conocer al pblico
en el mercado de seguros, lo que nos permite sugerir que dada las instituciones ms slidas, al igual que lo que ya ocurre con
la coyuntura representa un riesgo, el cual debemos considerar el sistema bancario.
para manejarlo como riesgo poltico.
Aparte de la adopcin de las recomendaciones del Comit de
En Ecuador fue aprobada la Ley Regulatoria y de Control de Po- Basilea2, dentro de los cambios legislativos importantes que
der de Mercado, ms conocida como Ley Antimonopolio, el 11 afectarn la composicin del sistema de seguros privados du-
de octubre de 2011, impulsada por el presidente de la Repblica rante 2012, se destacan la Ley que obliga a las instituciones ban-
Rafael Correa, segn el Registro Oficial 555. carias a liquidar las empresas de seguros relacionadas con los
grupos financieros a su haber.
Esta Ley fue creada con el propsito de regular a los monopolios
y la concentracin de la actividad econmica del mercado. Tam- Una vez que las empresas vinculadas a los bancos salieron del
bin pretende evitar que los monopolios alcen los precios, y de mercado o se fusionaron, el mercado se fue reduciendo y con la
esta manera acabar con las polticas monopolsticas de algunos normativa del capital pagado gener que el mercado se reduzca
sectores para evitar que se atente contra los ciudadanos. en 22% en su nmero de participantes.

La Ley prohbe adems que los bancos tengan inversiones fue- El enfoque que se ha buscado entregar es sobre el mercado au-
ra de su lnea de negocio, lo que significa que las instituciones tomotriz para luego centrarse en la industria de seguros dado
bancarias tendrn que despojarse de sus entidades relaciona- que este es el segmento de mayor concentracin de primas del
das, entre las que se encuentran: Casas de Valores, Adminis- mercado de seguros, segn se demuestra en el Mix de Cartera
tradoras de Fondos, Fideicomisos y Aseguradoras, pese a que 2016.
estas compaas se encontraban incluidas en los denominados
grupos financieros, segn lo mencionaba el artculo 57 de la
Ley General de Instituciones del Sistema Financiero. Esta Ley
Regulatoria contempla adems que sus principales accionistas y
miembros de directorio, no podrn ser titulares de acciones en
empresas ajenas a la actividad financiera si poseen ms del 6%
del nivel accionario de la Institucin Financiera.

La Asociacin de Bancos Privados de Ecuador intent negociar

para que las Aseguradoras no fueran incluidas en la Resolucin,
pero fue denegada la peticin, y se estableci que hasta el 12 de
julio de 2012, los bancos tenan opcin de vender sus compaas
conexas que no correspondan con sus lneas de negocios.

El contexto de los grupos financieros cambia en Ecuador, una

vez vencido el plazo para la desinversin que deban ejecutar los
bancos con relacin a negocios que no fueran del sector finan-
ciero, incluidas sus casas de valores, aseguradoras y otros.

Actualmente la banca cumple a cabalidad la disposicin legal

para as evitar riesgos, ya que se conoce que de no hacerlo, la en-
tidad podra ser incautada y traspasada a un fideicomiso estatal
que la vendera como de su propiedad.
1.4 Venta de Aseguradoras
El sistema asegurador juega un papel determinante dentro de
las actividades de intermediacin financiera, ya que su actividad
Fuente: SCVS
1 El ndice de Herfindahl o ndice de Herfindahl e Hirschman (IHH) es una medida
-de uso general en economa, economa poltica, etc - de la concentracin econmica
en un mercado. O, inversamente, la medida de falta de competencia en un sistema
econmico. A ms alto el ndice, ms concentrado, menos competitivo, el mercado.
2 Organizacin mundial que rene a las autoridades de supervisin bancaria, cuya
funcin es fortalecer la solidez de los sistemas financieros.
 ABRIL 2017
Ranking del Mercado Asegurador para el 2016 y 2015

Total Mercado Asegurador, cifras 2015 y 2016

1.5 Industria Automotriz

El ao 2016 marc un nuevo descenso para la industria automo-
triz, tendencia que se evidenci sobretodo el primer semestre
del 2016.

Segn cifras AEADE la cada de la industria total fue del 22%,

pasando de un mercado de 81.309 unidades en el 2015 a 63.555
en el 2016. Ecuador present la segunda mayor cada en la venta
de vehculos luego de Venezuela.

Si bien la cifra final de 63 mil unidades es mayor a la estimacin

inicial de la AEADE que pronostic entre 58 y 60 mil vehculos,
fueron dos los acontecimientos que incidieron en este incre-
mento: el primero fue el aumento inesperado de las ventas de-
bido al incremento de IVA anunciado despus del lamentable
terremoto que sacudi nuestro pas, por lo que el cliente prefiri
adelantar la compra de su vehculo pagando el IVA al 12% y no
con el incremento al 14% que se dio a consecuencia de lo in-
dicado; y la segunda razn fue la eliminacin de los cupos a la
importacin de vehculos en el mes de Octubre.
Con estas cifras, GM pasa de un del 49,5% en el 2015 a 45,7%
de participacin de mercado sin embargo, la cada del mercado
signific tambin una reduccin del nmero de unidades.
Para el 2017 considerando la coyuntura econmica basada en
precios estables del petrleo, hacen pensar en una cierta pero
frgil- estabilidad. Si a esto aadimos un ao electoral, mira-
mos con suma cautela los resultados del 2017.
Para mejor anlisis es importante mencionar que a partir del
2016 entraba en plena vigencia una regulacin que obligaba a
las compaas de seguros a retener no menos del 95% de los
cinco ramos de mayor facturacin; vehculos, accidentes perso-
nales, asistencia mdica, vida individual y grupal, lo cual tuvo
como resultado que varias aseguradoras, incluidas las grandes,
replanteen su participacin en ciertos nichos debido a que esta
nueva norma obliga a mantener inversiones de mediano y largo
plazo en un ambiente econmico ilquido, al menos durante los
primeros 9 meses del ao.
Esta situacin de cada guarda concordancia si comparamos las
cifras a nivel general de la economa, el % de Seguros respecto al
PIB tambin cay, del: 1,66% al 1,63%.
% del PIB respecto a Primas de Seguros 2001 2015:

2. El sector de seguros
en Ecuador
2.1 El Sector Seguros en cifras
La afectacin por el terremoto.- Luego del terremoto del 16 de
Abril de 2016, el sector asegurador se puso a prueba. Es lo pro-
pio destacar el oportuno pago por parte de las compaas ase-
guradoras cuyo monto de pago alcanza los $374 millones. Se-
gn cifras de FEDESEG (Federacin Ecuatoriana de Empresas
de Seguros) se recibieron 38.423 siniestros, de los cuales el 86%
fueron atendidos en su totalidad. Se estima que los daos del 2)Mejoramiento de los Resultados?: Con un terremoto de por
terremoto oscilan los $560 millones de los cuales se indemniza- medio, sumada una cada de facturacin, era de esperar un
ron un 67%.. Esto demuestra adems el respaldo y calidad de deterioro de los resultados de las compaas de seguros, sin
reaseguradores que operan en el mercado ecuatoriano. embargo esto no ocurri.

1)Cada en ventas: por segundo ao consecutivo, se da una cada
en la facturacin, la cual disminuy de $1.665 millones en el
2015 a $1.618 millones para el 2016. Esta reduccin del -2,8%
significa una reduccin de -$47 millones en primas.
La disminucin ocurre en las aseguradoras privadas, ya que ana-
lizando las cifras, podemos observar que este decrecimiento en
la colocacin de seguros afecta nicamente al sector privado en
alrededor de menos $84 millones, contrastando con las asegura-
doras de propiedad del estado, que incrementan su facturacin
en algo ms de $37 millones adicionales:
El Comercio Enero 25 de 2017. Fuente Fedeseg. Este contenido ha
sido publicado originalmente porDiario EL COMERCIO en la siguiente
direccin:http://www.elcomercio.com/actualidad/ecuador-seguros-pa-
go-terremoto-manabi.html. Si est pensando en hacer uso del mismo,
por favor, cite la fuente y haga un enlace hacia la nota original de donde
usted ha tomado este contenido.ElComercio.com
Para la mayora de industrias un decremento de la facturacin
tiene igual comportamiento en las utilidades, sin embargo, en
el sector de seguros, ocurre lo contrario, ya que los ciclos de
crecimiento de las ventas vienen de la mano con requerimientos
de inversin los cuales requieren a su vez incremento del gasto
en reservas que reducen la utilidad. Por el contrario cuando la
facturacin cae, se liberan las reservas y stas generan ingresos,
con el efecto contrario, es decir crecimiento de la utilidad.
Con esta ligera explicacin y agregando adems un cambio
normativo, el volumen de utilidades crece de manera importante,
de $49,8 millones (2,99% de rentabilidad sobre ventas) en el
2016, a $66 millones (4,08% de rentabilidad sobre ventas). Este
27% de crecimiento de la utilidad proviene bsicamente de la
liberacin de reservas, segn puede verse en los siguientes
cuadros resumen.
ABRIL 2017

INDICES PRINCIPALES COMPAAS Siniestralidad

DE SEGUROS ECUADOR 2016
En trminos generales, la siniestralidad del mercado si bien tuvo
INDICE DEL MERCADO 2016 2015 una ligera reduccin (del 57,8% al 57,1%), la misma se mantuvo
1) Liquidez en trminos generales entre el 56%-58%, como ha sido tendencia
- 1.1 Normal 1,18 1,16 desde el 2013.
- 1.2 Acida 0,49 0,57
2) Seguridad 1,12 1,14
3) ndice o Razn Combinada Menor a 100 Menor a 100

- 3.1 Bruto
mejor
110 Empeora
mejor
86

- 3.2 Neto 94 Empeora 92

Lo deseable es que las empresas presenten ndices de mercado,

en especial a nivel de liquidez, los mismos que son importantes
para cumplir con sus obligaciones contractuales sobre pago de
reclamos.

2.2 El Ramo de Vehculos

Histricamente y hasta el 2015, a pesar de la crisis el ramo de
vehculos haba mantenido su peso en el mercado, sin embargo,
fue el 2016 el ao que presenta la mayor cada en ms de una
dcada. Este ramo redujo su participacin en el mix de las ase-
guradoras en ms de $55 millones, una disminucin del 12,48%,
con lo cual la participacin del ramo en el total de la facturacin
pasa en el 2015 del 26,31% al 23,69% al cierre del 2016, aunque
se an se mantiene como el sector de mayor participacin del 3. CONCLUSIONES
mercado asegurador.
El plazo para la capitalizacin de las aseguradoras fenece en
septiembre 2017, fecha en la cual se deberan definir los actores
que se mantendrn en el mercado asegurador, los mismos que
Ranking de las 10 Principales se estiman llegarn a 31 compaas, basados en las afectaciones
catastrficas del ao 2016.

Esta realidad obliga a las aseguradoras a mantener un manejo

prudente ante los riesgos, basndose de acuerdo a la norma en
estudios estadsticos y actuariales para velar por las personas
que confan sus bienes al mercado asegurador y contar con el
respaldo de reaseguradores de reconocida solvencia, lo que les
permitir asumir cualquier tipo de riesgo, inclusive los relaciona-
dos a fenmenos naturales.

Se estima que el mercado asegurador se reactive luego de la

Concentracin en Vehculos: Las novedades se dan en los cambi-
os de las 5 primeras compaas, mantenindose la concentracin
de las 10 primeras aseguradoras en 76%.
Anlisis por compaa: Equinoccial se mantiene como #1, con
una reduccin en la participacin de mercado, baja del 19,11% al
16,36%. Incremento de QBE que se mantiene en segundo lugar,
ganando participacin del 15,19% al 15,45%. Por su parte Chubb
gana un puesto y sube del cuarto al tercer lugar y pasa del 6,34%
al 6,54%, Aseguradora del Sur baja del tercero al cuarto puestos
y su participacin se reduce del 7.78% al 6,39%. Liberty se ubica
entre las 5 primeras y pasa del 5,26% al 6,20%.
eleccin presidencial y considerando que la actividad asegura-
dora es directamente proporcional a la actividad econmica, sta
depender de las polticas que defina el nuevo gobierno y las
acciones que implemente en relacin a la actividad privada, es
una obligacin de todos los actores participantes en el sector
generar conciencia en los ecuatorianos la ventaja de proteger
sus bienes va aseguramiento, demostrando que estn prestos
para cumplir sus obligaciones y que se elimine los criterios de
que siempre encuentran las letras pequeas para negar los
reclamos.

5 primeras compaas pasan a cubrir del 53,68% en 2014 al 50,93% en el 2015