Demanda y Oferta Agregada (Tema 3)

Tema 3
El Modelo de Demanda y Oferta Agregada
Marcel Jansen
Universidad Aut
onoma de Madrid
Marzo 2013
Marcel Jansen (UAM) Precios variables Marzo 2013 1 / 36

Plan
La segunda parte de la asignatura estudia el comportamiento de la

economa en el corto plazo con precios variables y cuenta con dos temas.
El modelo de oferta y demanda agregada

La curva de Philips (relaci
on entre inflaci
on, empleo y nivel de
actividad)
En la clase de hoy recuperaremos la curva de demanda agregada, generada
por el modelo IS-LM, y la curva de oferta de largo plazo.
En la segunda clase estudiaremos la curva de oferta agregada en el corto

plazo.

Recordatorio
La curva de demanda agregada resume la relaci on negativa entre Y y P

que resulta cuando variamos el nivel de precios en el modelo IS-LM.
En absoluto es una curva de demanda normal.
Intuicion: Un aumento en P reduce el valor de los saldos reales, M/P, y

desplaza la curva LM hacia arriba a la largo de la curva IS. El aumento en
el tipo de interes reduce las inversiones y la demanda agregada.
La curva DA nos permitira estudiar el proceso de ajuste hacia el equilibrio

a largo plazo. Pero primero algunos recordatorios mas sobre la curva AD.

Desplazamientos de la curva DA
Considere los efectos de los siguientes cambios en la poltica economica

sobre el equilibrio del modelo IS LM y la curva DA.
Un aumento en el gasto p
ublico, G .
Un aumento en la oferta monetaria, M.

Desplazamientos de la curva DA
Considere los efectos de los siguientes cambios en la poltica economica

sobre el equilibrio del modelo IS LM y la curva DA.
Un aumento en el gasto p
ublico, G .
Un aumento en la oferta monetaria, M.
Ambas polticas generan un desplazamiento de la curva DA hacia la
derecha.

Oferta agregada a largo plazo, OALP
Como sabeis, en el largo plazo la producci

on esta dado por su nivel natural
Y :
Y = AF (K , L )
= Y
La curva OALP es una recta vertical en el plano (Y , P ) porque el valor de

Y no depende del nivel de precios.

El ajuste hacia el equilibrio a largo plazo
En el largo plazo los precios son flexibles y pueden responder a las

variaciones de la oferta y la demanda. En consecuencia la economa tiene
una tendencia de volver hacia el nivel natural de produccion, Y .
Y < Y : los precios bajaran y nos desplazamos a la derecha a lo largo

de la curva DA hacia el equilibrio a largo plazo
Y > Y : los precios subiran y nos desplazamos a lo izquierda a largo


El ajuste hacia el equilibrio a largo plazo
En el largo plazo los precios son flexibles y pueden responder a las

variaciones de la oferta y la demanda. En consecuencia la economa tiene
una tendencia de volver hacia el nivel natural de produccion, Y .
Y < Y : los precios bajaran y nos desplazamos a la derecha a lo largo

Y > Y : los precios subiran y nos desplazamos a lo izquierda a largo

El mismo proceso de ajuste se puede ilustrar con el modelo IS LM para
el corto y largo plazo.

El modelo IS LM a corto y a largo plazo
Otra manera de ver los ajustes hacia el equilibrio de largo plazo es con el
modelo IS LM aumentado con la curva OALP:
Y = C (Y T ) + I (r ) + G
M
= L(r , Y )
P
Para resolver este sistema de dos ecuaciones en tres variables, (Y , P, r )
necesitamos una ecuacion mas:
Corto plazo
P = P
Largo plazo
Y = Y

La dicotoma clasica
En el largo plazo, la oferta monetaria s
olo afecta al nivel de precios. El
valor de los variables reales depende u
nicamente de factores reales
resumidos en las condiciones de equilibrio para los mercados reales.
El equilibrio en los mercados de trabajo y capital determinan el valor
de
K , Y )
(L, K , Y ) = (L,
La curva IS determina el valor del tipo de interes real
Y = C (Y T ) + I (r ) + G
La curva LM determina el valor del nivel de precios

M
= L(r , Y )
P

La neutralidad de dinero
Analice los efectos de una duplicaci

on de la oferta de dinero en una
economa que se encuentra inicialmente en su equilibrio a largo plazo y
demuestre que el dinero
NO es neutral en el corto plazo
SI es neutral en el largo plazo

Tres modelos de oferta agregada
Hasta ahora hemos simplificado el modelo suponiendo que la curva de

oferta agregada es horizontal (perfectamente elastica) en el corto plazo.
Ahora, os presentaremos tres teoras modernas que sugieren que la curva

de oferta tiene una pendiente positiva en el corto plazo. Por lo tanto,
desplazamientos de la curva DA generan cambios en los niveles de Y y P.
El destino final es una ecuaci

on de oferta agregada a corto plazo de la
forma
Y = Y + (P P e ), > 0,
donde P e es el nivel de precios esperado.

Tres modelos de oferta agregada
Hasta ahora hemos simplificado el modelo suponiendo que la curva de

oferta agregada es horizontal (perfectamente elastica) en el corto plazo.
Ahora, os presentaremos tres teoras modernas que sugieren que la curva

de oferta tiene una pendiente positiva en el corto plazo. Por lo tanto,
desplazamientos de la curva DA generan cambios en los niveles de Y y P.
El destino final es una ecuaci

on de oferta agregada a corto plazo de la
forma
Y = Y + (P P e ), > 0,
donde P e es el nivel de precios esperado. Por lo tanto, Y is mayor
(menor) que Y cuando P es mayor (menor) que P e .

El modelo de precios rgidos
Las empresas suelen cambiar sus precios periodicamente y no

necesariamente despues de cada perturbaci
on de la demanda:
Contratos nominales
Costes de menu
Vamos a suponer que las empresas tienen cierta poder de mercado. Su
precio deseado esta dado por:
p = P + a(Y Y )
Una proporcion s de empresas tienen que fijar sus precios de antemano
(antes de la realizacin de P y Y ). El resto tiene precios flexibles.

Resultado
Suponiendo que Y e = Y la proporic
on s de empresas con precios fijos fija
el precio:
p = P e + a(Y e Y )
= Pe
Agregando
P = s p + (1 s )p
= sP e + (1 s )[P + a(Y Y )]
= P e + [(1 s )a/s ](Y Y )
Reordenando:
Y = Y + (P P e )
= Y + [s/(1 s )a](P P e )
Salarios rgidos
Las empresas y (los representantes de) trabajadores fijan el salario
nominal, W , antes de conocer el nivel de precios. Su objetivo es conseguir
un salario real .
El salario nominal:
W = Pe
El salario real realizado:
W /P = (P e /P )
La demanda de trabajo:
LD = L(W /P ) = L(P e /P )
La produccion
Y = F (LD ) = F (L(P e /P ))

El comportamiento cclico del salario real
El modelo de salarios rgidos implica un comportamiento anticclico de los

salarios reales. Los trabajadores trabajan mas en expansiones porque en su
momento infra-estimaron el valor del nivel de precios.
Esta prediccion es contrafactual. En la realidad los salarios reales son

ligeramente procclicos.
Mankiw sugiere la solucion: desplazamientos de la curva de demanda de

trabajo (porque las empresas tienen precios fijos). Otra posibilidad:
cambios en la productividad de trabajo (salarios reales).

El modelo de informacion imperfecta (Lucas island story)
En esta version todos los precios son flexibles. No obstante, las curvas de
oferta a corto y largo plazo son distintas debido a percepciones erroneas
temporales sobre los precios.
Ingredientes b
asicos:
Cada agente produce un bien y consume muchos bienes distintos
Los agentes vigilan muy de cerca el precio del bien que producen,
pero no tanto el precio de los bienes que consumen
Consecuencia:
Los agentes no saben distinguir bien un aumento en el precio relativo del
bien que produce de un aumento generalizado de los precios.

La poltica de estabilizacion
Las fluctuaciones de la economa de deben a variaciones de la demanda

agregada o la oferta agregada. Los economistas llamen perturbaciones a
las variaciones exogenas.
Perturbacion negativa de la oferta: desplazamiento hacia arriba de
la curva OACP
Perturbacion negativa de la demanda: desplazamiento hacia abajo
de la curva DA.
Los dos tipos de perturbaciones tienen implicaciones distintas y requieren
una poltica de estabilizaci
on distinta.

Perturbaciones de la demanda
Las perturbaciones de la demanda son la principal causa de recesiones en

la teora keynesiano de los ciclos.
El gobierno y/o el banco emisor pueden adoptar polticas expansivas para

suavizar los efectos de una perturbaci
on negativa de la demanda.
Sin intervencion por parte de las autoridades, la economa volvera al nivel

natural de produccion a traves de una cada del nivel de precios.

Perturbaciones de la oferta
Una perturbacion de la oferta es un cambio en la economa que altera el

coste de produccion de bienes y servicios y, como consecuencia, los precios
que cobran las empresas.
Un buen ejemplo de una perturbaci on negativa de la oferta son las dos

crisis de petroleo de los a
nos 70. Fue el primer episodio importante de
estanflacion, es decir una recesi
on con inflaci
on.
Muchos gobiernos optaron por acomodar la subida en el nivel de los

precios con una poltica monetaria expansiva. Fue un error. Causo mucha
inflacion que luego demostr
o ser muy difcil de erradicar.
Esta u
ltima observacion nos lleva al coste de la desinflacion.

La Curva de Philips
El economista William Philips encontr o una relaci

on estable entre la tasa
de paro y la tasa de crecimiento de los salarios nominales para el perodo
1861-1957 en el Reino Unido. Otros economistas reprodujieron sus
resultados por otros pases utilizando la tasa de inflacion en vez de los
salarios.
Basandose en estos resultados muchos economistas defendieron la

existencia de una relacion estable e inversa entre la tasa de inflacion y la
tasa de paro.
La prescripcion (equivocada) para la poltica econ

omica era claro: para
reducir el paro es suficiente crear inflaci
on.
Hoy da sabemos que no existe una relaci

on estable entre paro e inflacion.

Inflacion, paro y la curva de Philips
El en resto del tema veremos

1 La relacion ntima entre la curva de Philips y la OACP
2 La ausencia de una curva de Philips estable en el largo plazo
I En el largo plazo el nivel natural de paro es consistente con cualquier
nivel anticipado de inflaci
on.
I S
olo la inflaci
on no anticipada es capaz de reducir la tasa de paro.
I Ademas, el efecto es transitorio: el efecto desaparece en cuanto los
agentes hayan adaptado sus expectativas.
3 El debate sobre credibilidad y reglas versus discrecion
4 El coste de la desinflaci
on y el papel de las expectativas racionales

La curva de Philips moderna (con expectativas)
La curva de Philips en su version moderna establece que la tasa de

inflacion depende de tres factores:
La inflacion esperada, e
La desviacion del paro con respecto a la tasa natural, u u n
Perturbaciones de la oferta,
En particular:
t = te (ut u n ) + t
La curva de Philips original s

olo contemplaba el segundo efecto:
t = (ut u n )

La relacion entre OACP y la curva de Philips
La curva de Philips es una transformaci on de la curva OACP que permite
la existencia de tasas de inflaci
on persistentes.
Anadiendo las perturbaciones de oferta a nuestra curva de oferta de corto

plazo
Pt = Pte + (1/)(Y Y ) + t
Por lo tanto,
Pt Pt 1 = Pte Pt 1 +(1/)(Yt Y ) + t
| {z } | {z }
on anticipada si Yt Y > 0.
La inflacion realizada es mayor que la inflaci
ltimo, la brecha Yt Y implica que ut u n < 0. Para aumentar el

Por u
valor del PIB por encima de su nivel natural las empresas tienen que
aumentar el empleo tambien por encima de su nivel natural.

Inercia de la inflacion con expectativas adaptativas
La dinamica del paro y de la inflaci
on dependen en gran medida del
proceso de formacion de expectativas.
Ejemplo: Expectativas adaptativas
te = te1 + (t 1 te1 )
Con = 1 podemos re-escribir la expresi

on para la curva de Philips como:
t = t 1 (ut u n ) + t
Equivalentemente
t t 1 = ( ut u n ) + t

Inercia de la inflacion con expectativas adaptativas
La dinamica del paro y de la inflaci
on dependen en gran medida del
proceso de formacion de expectativas.
Ejemplo: Expectativas adaptativas
te = te1 + (t 1 te1 )
Con = 1 podemos re-escribir la expresi

on para la curva de Philips como:
t = t 1 (ut u n ) + t
Equivalentemente
t t 1 = ( ut u n ) + t
Por lo tanto,
ut u n < 0 t t 1 > 0

La supuesta disyuntiva entre paro e inflacion
Para entender las implicaciones de la inclusi
on de las expectativas,
podemos considerar la curva de Philips original encontrado en las datos
antes de la a
nos 70:
t = (ut u n )
Segun esta ecuacion, el gobierno tendra la capacidad de reducir el paro
por debajo de su nivel natural en manera permanente. Solo hara falta
crear un cierto nivel de inflaci
on.
Al contrario, seg
un la curva de Philips con expectativas adaptativas
(te = t 1 )
t = t 1 (ut u n )
on. Por esto motivo, u n es conocido
esto causara una escalada de la inflaci
como la tasa de paro no acceleradora de inflaci on (NAIRU).

Ejercicio
Considere una una economa con la siguiente Curva de Philips:
t = t 1 0.5(ut 0.05)
a Cual es el nivel de la tasa de paro natural o NAIRU?

b En el perodo t la tasa de inflaci on era de 2%. Cual es la tasa de
inflacion en el perodo t + 1 si la tasa de paro baja a 3%?
c Suponga que la tasa de paro se mantiene durante un total de 5
periodos al nivel de 3%. Cual es el nivel de inflacion al final de este
perodo?

La desinflacion
Lo aprendido hasta ahora tiene dos implicaciones:
En el largo plazo no existe una disyuntiva entre paro e inflacion:
cualquier nivel de inflaci
on anticipada es consistente con pleno
empleo
La inercia, si existe, implica que la desinflaci
on implica costes muy
altes en terminos de paro.

La desinflacion
Lo aprendido hasta ahora tiene dos implicaciones:
En el largo plazo no existe una disyuntiva entre paro e inflacion:
cualquier nivel de inflaci
on anticipada es consistente con pleno
empleo
La inercia, si existe, implica que la desinflaci
on implica costes muy
altes en terminos de paro.
Considere el pas del ejemplo anterior. Suponga que el pas desea reducir
la inflacion de su nivel en t + 5 hasta su nivel inicial en t.
Suponga que el ministro de economa reserva un plazo de 5 a nos para
conseguir su objetivo. Cual debera ser la tasa de paro si se quiere
conseguir una reduccion de 1 p.p cada a no?
Y cual sera la tasa de paro si alguna instituci
on internacional
impone un plazo de un a no?

La tasa de sacrificio
La tasa de sacrificio mido el coste de la desinflaci

on en terminos de
puntos-a nos de exceso de paro por punto de inflaci on. Es decir, los puntos
porcentuales de paro por encima del nivel natural, u n , necesarios para
bajar la inflacion en un punto porcentual en un ano?
Ejercicio:
Calcule la tasa de sacrificio para el caso en que
t = t 1 (ut u n )

La tasa de sacrificio
La tasa de sacrificio mido el coste de la desinflaci

on en terminos de
puntos-a nos de exceso de paro por punto de inflaci on. Es decir, los puntos
porcentuales de paro por encima del nivel natural, u n , necesarios para
bajar la inflacion en un punto porcentual en un ano?
Ejercicio:
Calcule la tasa de sacrificio para el caso en que
t = t 1 (ut u n )
Respuesta:
ut u n 1
=
t 1 t

Ejercicio
Los datos para el pas Europea demuestran la siguiente relacion entre el

paro cclio y el cambio anual en la tasa de inflaci
on:
t = t 1 0.5(ut 0.05)
a Halle el valor de la tasa de paro natural y la tasa de sacrificio.

b El ministro de economa quiere bajar la tasa de inflacion de 10% a 4%
en un ano. Cual es el coste en termino de puntos-ano de exceso de
paro?
b Como cambia su respuesta en b si en vez de 1 a
no se utilizan dos
a
ns para reducir la inflaci
on hasta el 4%?

NAIRU
Segun los datos existe mucha variaci

on
En los valores del NAIRU al nivel internacional
En el valor del NAIRU para pases determinados en el tiempo
Un factor importante detras del nivel del NAIRU es el dise

no institucional
del mercado laboral
Costes para la contrataci
on y el despido de trabajadores
La determinacion de los salarios
En particular, pases con institituciones rgidas tardan muchos a
nos en
recuperarse de perturbaciones

Reglas o discrecion?
Todos los economistas aceptan que la oferta monetaria es neutral en el

largo plazo. Pero en el corto plazo existe la tentaci
on de utilizar la poltica
monetaria para suavizar el ciclo.
La deuda publica y el tamano aceptable de los deficits p

ublicos es otro
ejemplo de posibles conflictos entre los intereses a largo plazo (bajo
endeudamiento) y corto plazo (margen para suavizar el ciclo).
La pregunta clave para la poltica econ

omica es si esta debe seguir reglas
fijas anunciadas de antemano, o si es mejor dejar un margen amplio a los
gobiernos para elegir en cada momento su poltica preferida.
Ademas el anuncio de una regla no es suficiente. El cunplimiento de la

regla debe ser creble para tener efectos.

La inconsistencia temporal
Existen muchas maneras de defender la introducci on de reglas. La

desconfianza hacia la preparacion de los polticos, sus posibles incentivos
incentivos electorales a la hora de elegir etc.
Aqu al contrario estamos interesados en situaciones donde:

Los responsables de la poltica econ omica quieran anunciar con
antelacion la poltica que seguiran con el fin de influir en las
expectativas
Pero una vez que los agentes hayan tomado sus decisiones en funcion
de estas expectativas, estos mismos responsables tengan un incentivo
de no cumplir lo anunciado.
Para resolver la inconsistencia temporal de sus promesas los polticos
tendran que anunciar una regla y los mecanismos para hacerlo cumplir.

Ejemplo: poltica monetaria
Un claro ejemplo es el caso de un banco central o una economa al que le

preocupa tanto la inflacion como el paro.
Segun la curva de Philips, la relaci

on entre el paro y la inflacion depende
de la inflacion anticipada. Por tanto, el banco preferira que todo el mundo
anticipara una tasa de inflacion baja.
Sin embargo, el anuncio de una baja tasa de inflaci

on futura no es creble
en si mismo. Con una tasa de inflaci
on anticipada baja, el banco tendra
incentivos de incumplir su promesa para bajar la tasa de paro.

Reglas monetarias
El libro contiene una discusi

on sobre reglas de poltica monetaria. Algunos
ejemplos:
Tasa de crecimiento fijo de la masa monetaria (monetarismo)
Objetivos de inflacion (BCE)
La Regla de Taylor
it = r + t + (t ) (yt y n )

Ejercicio: el modelo de Barro-Gordon
Imaginemos una economa con la siguinte curva de Philips:
ut = u n (t te )
El banco desea que el paro y la inflaci
on sean bajos y se enfrenta a la
siguiente funcion de perdida:
L(u, ) = u + 2
Por ultimo, vamos a suponer que el banco emisor puede elegir la tasa de
inflacion.
Cual sera la regla fija optima?

Caso I: una regla fija
Si el banco emisor fuera capaz de anunciar una regla fija e inamovible

elegira una regla de cero inflaci
on
Con una regla fija y creble = e y por tanto u = u n
En la ausencia de paro cclio, la tasa de inflaci
on optima es cero

Caso II: Una poltica discrecional
El banco emisor tiene que resolver el siguiente problema:
min L (u, ) = u + 2
s. a u = u n ( e )

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El Modelo de Demanda y Oferta Agregada

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La segunda parte de la asignatura estudia el comportamiento de la

El modelo de oferta y demanda agregada

En la segunda clase estudiaremos la curva de oferta agregada en el corto

Marcel Jansen (UAM) Precios variables Marzo 2013 2 / 36

La curva de demanda agregada resume la relaci on negativa entre Y y P

En absoluto es una curva de demanda normal.

Intuicion: Un aumento en P reduce el valor de los saldos reales, M/P, y

La curva DA nos permitira estudiar el proceso de ajuste hacia el equilibrio

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Considere los efectos de los siguientes cambios en la poltica economica

Marcel Jansen (UAM) Precios variables Marzo 2013 4 / 36

Considere los efectos de los siguientes cambios en la poltica economica

Marcel Jansen (UAM) Precios variables Marzo 2013 4 / 36

Como sabeis, en el largo plazo la producci

La curva OALP es una recta vertical en el plano (Y , P ) porque el valor de

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En el largo plazo los precios son flexibles y pueden responder a las

Y < Y : los precios bajaran y nos desplazamos a la derecha a lo largo

Y > Y : los precios subiran y nos desplazamos a lo izquierda a largo

Marcel Jansen (UAM) Precios variables Marzo 2013 6 / 36

En el largo plazo los precios son flexibles y pueden responder a las

Y < Y : los precios bajaran y nos desplazamos a la derecha a lo largo

Y > Y : los precios subiran y nos desplazamos a lo izquierda a largo

Marcel Jansen (UAM) Precios variables Marzo 2013 6 / 36

Marcel Jansen (UAM) Precios variables Marzo 2013 7 / 36

La curva IS determina el valor del tipo de interes real

La curva LM determina el valor del nivel de precios

Marcel Jansen (UAM) Precios variables Marzo 2013 8 / 36

Analice los efectos de una duplicaci

Marcel Jansen (UAM) Precios variables Marzo 2013 9 / 36

Hasta ahora hemos simplificado el modelo suponiendo que la curva de

Ahora, os presentaremos tres teoras modernas que sugieren que la curva

El destino final es una ecuaci

Marcel Jansen (UAM) Precios variables Marzo 2013 10 / 36

Hasta ahora hemos simplificado el modelo suponiendo que la curva de

Ahora, os presentaremos tres teoras modernas que sugieren que la curva

El destino final es una ecuaci

Marcel Jansen (UAM) Precios variables Marzo 2013 10 / 36

Las empresas suelen cambiar sus precios periodicamente y no

Marcel Jansen (UAM) Precios variables Marzo 2013 11 / 36

Marcel Jansen (UAM) Precios variables Marzo 2013 13 / 36

El modelo de salarios rgidos implica un comportamiento anticclico de los

Esta prediccion es contrafactual. En la realidad los salarios reales son

Mankiw sugiere la solucion: desplazamientos de la curva de demanda de

Marcel Jansen (UAM) Precios variables Marzo 2013 14 / 36

Marcel Jansen (UAM) Precios variables Marzo 2013 15 / 36

Las fluctuaciones de la economa de deben a variaciones de la demanda

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Las perturbaciones de la demanda son la principal causa de recesiones en

El gobierno y/o el banco emisor pueden adoptar polticas expansivas para

Sin intervencion por parte de las autoridades, la economa volvera al nivel

Marcel Jansen (UAM) Precios variables Marzo 2013 17 / 36

Una perturbacion de la oferta es un cambio en la economa que altera el

Un buen ejemplo de una perturbaci on negativa de la oferta son las dos

Muchos gobiernos optaron por acomodar la subida en el nivel de los

Marcel Jansen (UAM) Precios variables Marzo 2013 18 / 36

El economista William Philips encontr o una relaci

Basandose en estos resultados muchos economistas defendieron la

La prescripcion (equivocada) para la poltica econ

Hoy da sabemos que no existe una relaci