ndice

Introduo....................................................................................................................................2
Objectivos do Trabalho ................................................................................................................3

objectivos Gerais..........................................................................................................................3

Objectivos Especificos

Perodo de Retorno de Investimento............................................................................................3

Cash-flow.................................................................................................................................3
Importncia do Perodo de Retorno de Investimento................................................................4
Frmulas..................................................................................................................................4
Limitaes................................................................................................................................5
Exemplo...................................................................................................................................5
Vantagens do PRI.....................................................................................................................6
Desvantagens do PRI...............................................................................................................6
Concluso.................................................................................................................................7
Referncias Bibliogrficas...........................................................................................................8

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Introduo
A anlise de investimentos envolve decises de aplicao de recursos com prazos
longos geralmente maiores que um ano, com o objectivo de propiciar retorno adequado
aos proprietrios desse capital.

Oramento de capital um processo que envolve a seleco de projectos de

investimento e a quantificao dos recursos a serem empregados.

O oramento de capital requer uma estimativa de fluxos de caixa livres que sero
obtidos com o projecto de anlise. As previses de investimentos em activos, de vendas,
tambm de preos, de custos e despesas devem ser elaboradas da forma mais realista a
acurada possvel. De qualquer modo, a incerteza em oramentos de capital elevada,
pois envolve cenrios econmicos e polticos de longo prazo.

Os mtodos mais comuns de avaliao de projectos de investimento so: o PRI, o VAL e

o TIR. E no presente trabalho de investigao iremos falar do PRI abordando o seu
conceito, importncia, a devida formula usada para determinar o PRI de um
investimento e dar alguns exemplos do mesmo sem deixar de lado um pequeno
refreshment sobre o fluxo de caixa para melhor compreenso.

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1. Objectivos Do Trabalho

1.1 Gera geral

O objectivo geral do trabalho e de estudar a viabilidade do periodo de recuperao de

investimento num projecto.

1.1.2 Objectivos Especificos

levantar os conceitos e teorias usadas em uma anlise econmico financeiro,

sistematizar os procedimentos de clculo usados para identificar o periodo de

recuperao de imvestimento,
verificar o payback do investimento realizado

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Perodo de Retorno de Investimento

Conceito
Perodo de retorno de investimento (Payback) o tempo decorrido entre o investimento
no qual o lucro lquido acumulado se iguala ao valor desse investimento, ou seja, o
perodo necessrio para que as entradas de caixa do projecto se igualem ao valor a ser
investido, ou seja, o tempo de recuperao do investimento realizado.

Perodo retorno de investimento descontado o perodo de tempo necessrio para

recuperar o investimento, avaliando-se os fluxos de caixa descontados, ou seja,
considerando-se o valor do dinheiro no tempo.

O PRI pode ser:

Nominal, se calculado com base no fluxo de caixa com valores nominais; e

Presente lquido, se calculando com base no fluxo de caixa com valores
trazidos ao valor presente lquido.

Qualquer projecto de investimento possui de inicio um perodo de despesas (em

investimento) a que se segue um perodo de receitas lquidas (liquidas dos custos do
exerccio). As receitas recuperam o capital investido. O perodo de tempo necessrio
para as receitas recuperem a despesa em investimento o perodo de recuperao. O
perodo de recuperao pode ser considerado com o cash-flow actualizado ou sem
cash-flow actualizado.

Cash-flow
um instrumento de gesto financeira que projecta para perodos futuros todas as
entradas e sadas de recursos financeiros da empresa, indicando como ser o saldo de
caixa para o perodo projectado. Com as informaes de fluxo de caixa pode-se obter
uma resposta clara sobre as possibilidades de sucesso do investimento.

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Importncia do Perodo de Retorno de Investimento
importante porque verifica a eficincia em cada estgio de operao, porque
isso vai permitir ver se aquele que foi projectado est a acontecer em tempo til
ou no, logo nos casos em que existe alguma dificuldade ser necessrio
recrescer a sua estratgia de correco, de forma a tornar vivel o projecto.
O perodo de retorno do investimento e importante porque indica o gro de
atractividade de negcios, pois mostra o tempo necessrio para o empreendedor
recupere tendo o que investir.
importante porque fornece-nos informaes teis acerca da continuidade do
prprio projecto, como por exemplo o revestimento.
Fornece informao acerca da recuperao do investimento.

Frmulas
N
PRI= CF n=I 0
i=0

Sendo:

PRI- Perodo de Recuperao de Investimento

CFn- Cash-flow total no ano n
I0- Cash-flow do investimento inicial

Nota: Admite-se que em cada ano os fluxos se distribuem regularmente ao longo do

mesmo. No caso dos fluxos de caixa anuais serem iguais, pode-se determinar o PRI pelo
quociente entre o I e um CF anual.

Ou

N
CF
(1+ti)i =0
i=0

Sendo:

CFi- Cash-flow no ano i

t- Taxa de desconto
n- PRI

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Limitaes
O payback no leva em considerao o valor do dinheiro no tempo. Ou seja, o
payback apenas soma os fluxos de caixa sem aplicar qualquer taxa de desconto.
Esta limitao e, no entanto, corrigvel. A no levar em considerao o valor do
dinheiro no tempo, o payback pode nos induzir a aceitar projectos que na
verdade valem menos do que o investimento.
O payback tambm leva em considerao as diferenas de risco nos projectos.
Calculou se o payback de elevado risco e o de um com baixo risco, exactamente
da mesma maneira.consedera se que esta limitao e corrigvel.
O payback ignora os fluxos de caixa posteriores ao perodo limite de
recuperacao do investimento. Considera se esta limitao incorrigvel. Ao no
levar em considerao os fluxos de caixa aps o perodo limite de recuperao
do investimento. O payback pode nos induzir a rejeitar projectos que aumentam
o valor para o accionista no longo prazo.
A escolha de um perodo limite para retorno arbitrria. Na verdade, a
informao relevante o impacto que o investimento ter sobre o valor da
empresa para o accionista, e no o tempo necessrio para recuperar o
investimento inicial.

Exemplo.

Vejamos a frmula de clculo para o PRI:

Utilizando os dados do projecto Madlhaya Nhoca e supondo que o valor do capital

aplicado seja de 45.000,00, e estimou se 3 anos para a recuperao do investimento,
supondo que o lucro de 20.880.

Informaes:

Valor do capital aplicado de 45.000,00

Perodo de recuperao do investimento estimado em 3 anos .
Lucro estimado em 20,880,00

PRI = Investimento Total / Lucro Lquido.

PRI = (45000 / 20880) = 2,15 anos

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Critrios para aceitao ou rejeio

Se o mnimo a produzir for maior que o mercado total esperado tanto

internamente ou externamente, o empreendimento e rejeitado (Indeferido),

No caso de o mnimo a oferecer for insuficiente, o estudo deve ir avante, se

analisar a relao cota e a capacidade,

a analise no s deve obedecer a quantidade, mas tambm devemos fazer uma

analise tendo em conta o break even point ( ponto de equilbrio ),

No caso de o ponto critico for maior (suficiente), que a cota do mercado

esperado, o empreendimento rejeita-se, se o mercado previsto.

Vantagens do PRI
O PRI possui inmeras e variadas vantagens, dentre as quais:

Bastante simples na sua forma de clculo e de fcil compreenso;

Fornece uma ideia do grau de liquidez e de risco do projecto;
Adequado a avaliao de projectos em contexto de risco elevado;
Adequado a avaliao de projectos com vida limitada.

Desvantagens do PRI

Valoriza os fluxos recebidos em diferentes perodos, mas apenas segundo o

critrio dualista: antes ou depois do PB, sendo indiferente o perodo em que
recebe dentro de cada um destes intervalos;
Inconvenincia de no ter em conta os cash-flows gerados depois de recuperados
os capitais investidos, o que torna desaconselhvel na avaliao de projectos de
longa gerao

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Concluso
Desta forma, podemos concluir que, trata-se sobretudo de um critrio de avaliao de
risco, sendo, nesta perspectiva, mais atraentes aqueles projectos que permitam uma
recuperao do capital investido em menor tempo. Outra forma de considerar o PRI
passa por estabelecer um determinado perodo limite, relativamente ao qual o PRI deve
ser inferior ou igual. Por exemplo, pode-se assumir o horizonte temporal do
investimento enquanto perodo limite.

Quando no for possvel determinar um nmero inteiro que verifique a condio de os

cash-flows acumulados serem nulos, o PRI ser igual ao nmero de perodos cujo
somatrio seja negativo, adicionado da fraco entre o valor simtrico desse somatrio e
a amplitude ate ao somatrio seguinte, ou seja, determina-se por interpolao linear. O
PRI d-nos a medida do tempo necessrio para que um projecto recupere o capital
investido. aplicvel, sem restries, a projectos convencionais, onde ocorrem
mltiplas mudanas de sinal nos cash-flows, a anlise do PRI deve ser efectuada de
forma cautelosa, tal como a sua interpretao.

Apesar das suas limitaes, o PRI pode ser particularmente til, como indicador auxiliar
no processo de anlise.

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Referncias Bibliogrficas
Antnio de Sousa

Obra: Introduo a Gesto

Edio: 1 Edio

Joana Sequeira Souza

Obra: Anlise crtica sobre as tcnicas de avaliao de investimentos mais utilizadas

pelas empresas.

Edio: Letera Edio 2005

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