AES

QUE PAGAM

ALTOS
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Investidor Inteligente I Blue Chip Invest

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AVISO LEGAL

Os autores deste material no se responsabilizam pela utilizao de

qualquer um dos exerccios ou dicas nele contidos, sendo estes
baseados em experincias pessoais e profissionais dos autores, no
constituindo o presente relatrio, em qualquer hiptese, uma
recomendao de investimento.

Este relatrio foi preparado pelo Investidor Inteligente e Blue Chip

Invest e tem como propsito nico e exclusivo informar e educar. As
informaes, opinies, estimativas ou projees referem-se data
presente e esto sujeitas mudanas como resultado de alteraes nas
condies de mercado, sem aviso prvio. As informaes utilizadas
neste relatrio foram obtidas das companhias analisadas e de fontes
pblicas considerados confiveis.

Este relatrio no representa oferta de negociao de valores

mobilirios ou outros instrumentos financeiros. As
anlises, informaes e estratgias de investimento tm como nico
propsito fomentar o debate entre o Investidor Inteligente e os
seus destinatrios. Os destinatrios devem, portanto, desenvolver suas
prprias anlises e estratgias. Ao ler este livro o leitor concorda que os
autores no so responsveis por quaisquer resultados financeiros.

O presente livro foi escrito de forma independente, refletindo apenas a

opinio pessoal dos autores. O analista Caio d'Amoed o responsvel
pelo principal deste documento em conformidade ao cumprimento do
disposto no Art. 16, pargrafo nico, da Instruo 483/10 da CVM.
 Lucas Andrade trabalhou em diversos fundos e bancos de
investimento em So Paulo e Rio de Janeiro, formado em
Economia pela FGV-SP e fundador do Investidor Inteligente.

Caio dAmoed trabalhou no mercado financeiro, formado em

Administrao pelo Ibmec-RJ e Finanas pela UFF, sendo
analista CNPI e analista de empresas na Blue Chip.
 Feito Para Voc Por:
Investidor Inteligente I Blue Chip

5
Os dividendos de uma companhia expressam a parcela dos
lucros da empresa que so distribudos a seus acionistas.

Em geral, sempre que uma empresa tem lucro lquido, ela

reserva parte desse montante para distribuir a seus acionistas.

Pela lei das S.A (Sociedades Annimas) o estatuto social de cada empresa que determina
o quanto ser classificado como dividendo obrigatrio. Tradicionalmente esse valor tem
sido de 25% do lucro lquido ajustado (para constituir reserva de lucro das empresas).
Porm, muitas delas podem pagar menos que isso a seus acionistas.

6
Em geral o percentual do lucro destinado a distribuio de dividendos varia de acordo com
o estgio de evoluo e as oportunidades de investimento de cada companhia.

Empresas j consolidadas no mercado (que apresentam um bom nvel de lucros e que

tenham menos necessidade de investimentos) costumam distribuir uma parcela maior de
seus lucros na forma de proventos (dividendos e juros sobre capital prprio).

Por outro lado, uma ao pode ter baixa distribuio de proventos porque a empresa tem
necessidade de usar boa parte dos seus lucros para financiar seu crescimento e sua
consolidao no mercado e, futuramente, poder render maiores lucros a seus acionistas.

7
O dividend yield um indicador que ns d a ideia de qual ser a rentabilidade alcanada
da ao s com o pagamento de dividendos e juros sobre capital prprio.

Essa mtrica o resultado da diviso entre o Dividendo Pago e o Preo de Mercado da Ao:

Dividend Yield = Dividendos / Preo da Ao

Por exemplo, se uma empresa tem um dividend yield de

10% e o preo da ao na Bolsa de Valores de R$20,
esperamos ganhar R$2 ao ano na forma de dividendos.

8
 Se voc um investidor conservador que visa o longo-
prazo, a tarefa de analisar quais aes pagam dividendos
recorrentes fundamental.

Levando em considerao a importncia desse indicador

e buscando ajud-lo, fizemos nesse ebook uma listagem
completa das 5 aes que mais pagam altos dividendos.

Note que muitas vezes uma ao pode ter um dividend yield elevado devido ao fato de ter
obtido um ganho no recorrente que tenha aumentado substancialmente seu lucro e, assim,
permitido uma alta distribuio de dividendos em algum ano. Por esse motivo,
consideramos um perodo de 5 anos para essa nossa anlise que veremos a seguir.

9
O dividend yield de cada ano foi calculado considerando a cotao da ao no ltimo dia
til de cada ano (30 de Dezembro) e os proventos acumulados desde esta data at os
ltimos 12 meses anteriores a esta.

Apesar de analisarmos um perodo de 5 anos (que j nos dar uma noo da poltica de
dividendos da empresa) alertamos que pagamentos de dividendos no passado no so
garantia de pagamentos futuros.

Tambm bom lembrar que ter alta distribuio de dividendos

no implica na necessidade de uma ao se valorizar ou
desvalorizar no tempo. Existem diversos outros fatores que
influenciam desempenho de uma ao na Bolsa de Valores.

10
 16.15%
14.61%
Vemos que entre as empresas
brasileiras que mais pagaram altos
10.08%
9.24% 9.00% dividendos ao longo dos ltimos 5
anos estiveram: a Cesp (CESP3) e
Taesa (TAEE11) nos setores de
energia eltrica.
Cesp Taesa Bradespar Telefnica Banco Brasil

Alm disso temos a Bradespar (BRAP4), uma holding financeira que detm participao na
Vale do Rio Doce e na CPFL (companhia eltrica), a Telefnica (VIVT4) no setor de telefonia
e o Banco do Brasil (BBAS3) no setor financeiro.

11
 Histrico das Aes do Banco do Brasil (BBAS3)
O grfico ao lado mostra a as aes

40
do Banco do Brasil na Bolsa desde
35 2003. Veja que suas aes valiam
30

25
apenas R$5 na Bolsa.
20

15
Hoje esto prximas dos R$30.
10

5 Quem comprou desde aquela poca

0
viu seu patrimnio valorizar +450%,
ou seja, voc teria 5x mais dinheiro.

12
Alm disso, voc teria recebido todos os dividendos pagos pelo banco nesses anos. Como
vimos, nos ltimos 5 anos, o banco pagou 9% sobre o valor de suas aes (dividend yield).

Ento, se voc tivesse investido R$5 mil em 2003, voc teria comprado 1000 aes do
banco (a R$5 cada uma). Hoje teria R$27 mil em patrimnio (valor financeiro das aes).

Tambm, considerando que o preo mdio das aes em 2015 foi de R$21, voc teria
recebido em sua conta bancria aproximadamente R$ 1.890 mil em dividendos APENAS
em 2015 (9% x R$21 x 1000 aes). Ou seja, seriam mais de R$20 mil apenas em dividendos
desde 2003 alm da valorizao da ao. No total, um ganho de R$47 mil sobre R$5 mil.

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O dividend yield um importante indicador que passa a ideia de quanto podemos
ganhar em uma ao apenas com a distribuio dos lucros da empresa. Alm disso,
podemos ganhar com a valorizao das suas aes.

O estudo de caso apresentado com as aes do

Banco do Brasil (BBAS3) - um exemplo bem
sucedido de uma ao que (1) paga altos
dividendos e (2) cujas aes se valorizaram ao
longo dos ltimos anos.

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Agora, muito importante que voc analise a sade financeira da empresa e suas
perspectivas futuras, porque apenas assim saberemos SE:

(1) A empresa continuar pagando bons dividendos no futuro?

(2) Suas aes tem potencial para se valorizar mais no futuro ?

Por isso to importante analisar a empresa e suas perspectivas.

15
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