INSTRUMENTOS DEL MERCADO DE CAPITALES (VENEZUELA)

Fuente: BCV, Bolsa de Valores de Caracas, Superintendencia Nacional de Valores y MPPPF.

Bonos Corporativos. Son instrumentos de deuda emitidos por empresas privadas para
obtener capital. Los bonos se emiten con valor nominal de $1,000, tienen fecha de vencimiento
fija y luego se negocian en el mercado secundario.
Los bonos corporativos poseen riesgo de incumplimiento de pagos, se utilizan cuando la
empresa que los emite atraviesa por una situacin de tensin financiera o bancarrota.
Bonos de la Deuda Pblica. El objetivo de los bonos emitidos por el gobierno central es
financiar el dficit fiscal caso de las Letras del Tesoro y de los bonos de la Deuda Pblica
Nacional en Venezuela.
Bonos Brady. Consisten en una serie de bonos soberanos denominados en dlares y emitidos
por varios pases emergentes a principios de los aos noventa como parte de un cambio de los
prstamos bancarios que haban recibido anteriormente.
Acciones. Constituyen una de las formas de financiamiento de los activos de una empresa y
representan el aporte realizado por los socios de la misma. Las acciones comunes u ordinarias
son valores de rendimiento variable sin privilegios especiales, que proporcionan dividendos a
sus tenedores.
Vebonos. Es una denominacin que le ha dado el Ministerio de Finanzas a la Quincuagsima
Dcima Primera emisin de Bonos de la Deuda Pblica Nacional (DPNs), correspondiente a
emprstitos internos por un monto de 300 mil millones de bolvares, destinados al pago de
pasivos laborales de los profesores, personal administrativo y obrero de las universidades por
la homologacin de sueldos y salarios realizada durante los aos 1998 y 1999. El Decreto de
esta emisin 511 de DPNs fue publicado en la Gaceta Oficial de la Repblica Bolivariana de
Venezuela Extraordinaria N 5.564, del 24 de diciembre de 2001. Cada beneficiario ha recibido
su deuda en bonos, cuyo valor se ir ajustando a travs de la fijacin peridica de las tasas de
inters.
El Ministerio de Finanzas, en forma breve, ha definido de la siguiente manera:
"Los VEBONOS son ttulos electrnicos negociables y al portador que representan obligaciones
para la Repblica, de acuerdo a lo contemplado en la Ley Orgnica de Administracin
Financiera del Sector Pblico y su Reglamento".
Los bonos son una de las formas de materializarse los ttulos de deuda colectiva, de renta fija o
variable. Pueden ser emitidos por una institucin pblica, un Estado, un gobierno regional, un
municipio o por una institucin privada, empresa industrial, comercial o de servicios. Tambin
pueden ser emitidos por una institucin supranacional (Banco Europeo de Inversiones,
Corporacin Andina de Fomento...), con el objetivo de obtener fondos directamente de los
mercados financieros. Son ttulos normalmente colocados al nombre del portador y que suelen
ser negociados en algn mercado o bolsa de valores. El emisor se compromete a devolver el
capital principal junto con los intereses, tambin llamados cupn. Este inters puede
tener carcter fijo o variable, tomando como base algn ndice de referencia.
5. MERCADO DE CAPITALES: ENTES REGULADORES Y MARCO
JURDICO
La principal razn de ser de las comisiones de valores es el resguardo de los intereses de los
inversionistas y de los accionistas de las empresas, especialmente los minoritarios, y surgieron
a raz de una de las primeras crisis de los mercados como fue el Crack de 1929 o Jueves Negro,
ocurrido en Nueva York, habindose perfeccionado a lo largo de los aos recientes. Otras de sus
funciones tienen que ver con la vigilancia y supervisin del Estado en defensa de sus intereses.
Para ello, las comisiones de valores autorizan la oferta pblica de valores emitidos por
empresas constituidas el propio pas o en otros pases. Aprueban la publicidad y prospectos de
emisiones de oferta pblica, autorizan, regulan y vigilan el funcionamiento de bolsas de
valores, corredores pblicos de valores, asesores de inversin, sociedades de corretaje (entre las
cuales se cuentan las casas de bolsa, denominadas en algunos pases como agencias o
comisionistas), empresas emisoras, bolsas de insumos y productos agropecuarios, contadores y
auditores de empresas que operan en el mercado de capitales. Adems llevan
los registros nacionales de valores y atienden al pblico inversionista.
Existe un organismo internacional que agrupa a las comisiones y superintendencias nacionales
de valores: IOSCO (International Organization of Securities Commissions). Esta entidad
multilateral busca la cooperacin entre sus miembros con el objeto de alcanzar el ms amplio
consenso internacional en cuanto a la regulacin de los mercados de valores.
Entre los entes reguladores y marco jurdico del mercado de capitales en Venezuela, se pueden
mencionar las siguientes:
Ley de Mercado de Capitales: Regula la oferta pblica de valores, cualquiera que stos
sean, estableciendo a tal fin los principios de organizacin y funcionamiento, las normas
rectoras de la actividad de cuantos sujetos y entidades intervienen en ellos y su rgimen de
control.
Ley de Caja de Valores: Establece el marco regulatorio de los servicios de depsito y
custodia de ttulos valores, en la cual, por va de consecuencia, se facilita la
inmovilizacin fsica de los mencionados ttulos.
Ley de Entidades de Inversin Colectiva: Tiene como objetivo general fomentar el
desarrollo del mercado de capitales venezolano, a travs del diseo y creacin de una
 variedad de entidades de inversin colectiva, para canalizar el ahorro hacia inversin
productiva.
Ley del Banco Central de Venezuela: Regula el funcionamiento del Banco Central de
Venezuela, y contiene normas que afectan la negociacin de ttulos valores en el mercado de
valores venezolano.
Ley de Impuesto Sobre la Renta y su Reglamento Parcial en Materia de Retenciones:
Conforman el marco legal del mercado venezolano de capitales, y observa lo relativo a los
gravmenes de enriquecimientos o ingresos brutos, originados de las operaciones
efectuadas en el mercado de capitales.
El mercado de capitales en Venezuela, est regulado fundamentalmente por, la
Superintendencia Nacional de Valores (SNV), la Bolsa de Valores y la Caja de Valores. La
Superintendencia Nacional de Valores suele ser el nombre del organismo oficial que se encarga
de la desarrollo, promocin, control, supervisin y control del mercado de valores, con base a la
Ley de Mercado de Capitales o Ley de Mercado de Valores de cada pas, estas leyes son el
marco jurdico o Conjunto de disposiciones, leyes, reglamentos y acuerdos a los que debe
apegarse una dependencia o entidad en el ejercicio de las funciones que tienen.

6. MERCADO DE DIVISAS: DEFINICIN

El mercado de divisas, "no es ms que una actividad comercial donde se transan las distintas
monedas extranjeras. Est constituido por una gran cantidad de agentes alrededor del mundo,
quienes compran y venden monedas de otras naciones, permitiendo as la realizacin de
cualquier transaccin internacional".
El mercado de divisas "es un mecanismo que permite, de un modo impersonal y eficiente,
poder adquirir divisas, facilitndose con esto el comercio internacional, pues se transfiere
poder de compra de una moneda a otra, pudiendo as los agentes de un pas
realizar ventas, compras u otro tipo de negocios con los agentes de otra nacin".
El mercado de divisas es un espacio donde se cambia la moneda de un pas por la moneda de
otro. Es el lugar de confluencia de oferta y demanda de medios de pagos denominados en
distintas monedas y ha sido concebido para facilitar los cambios de las monedas necesarias
para liquidar operaciones financieras y no financieras que un pas realiza con el exterior.
7. POLTICA ECONMICA.

La poltica econmica "es el conjunto de estrategias y acciones que formulan los gobiernos y en
general el Estado para conducir e influir sobre la economa de los pases".
Est compuesta por tres reas fundamentales, a saber: fiscal, monetaria y cambiaria.
La poltica fiscal: "consiste bsicamente en el manejo del gasto y los ingresos
pblicos, para lograr los objetivos de poltica econmica".
La poltica monetaria: "afecta la disponibilidad y costo del dinero en la economa,
tiene efectos sobre las tasas de inters, el nivel general de precios y se ve influenciada por las
entradas y salidas de divisas al pas".
La poltica cambiaria: son todos los mecanismos y acciones tomadas en funcin de
la moneda y su relacin con otras de pases distintos. Se ve afectada por los acuerdos
de libre comercio y tiene la capacidad de influir sobre los precios de los bienes y los costos
de produccin.
8. MERCADO DE DIVISAS: FUNCIONES Y PARTICIPANTES

Entre las funciones del mercado de divisas, se pueden mencionar las siguientes:
Se ocupa de la transferencia de fondos o poder de compra de un pas y su respectiva
divisa, con relacin a otro pas, brindando la posibilidad de efectuar pagos denominados en
unidades monetarias de otras naciones (permite transferir poder adquisitivo entre pases).
Proporciona instrumentos y mecanismos para financiar el comercio y las inversiones
internacionales.
Realiza una funcin de crdito, en el sentido de que gran cantidad de las transacciones
internacionales se efectan empleando las facilidades de crdito que brinda el mercado
cambiario, utilizando mecanismos como cartas de crdito y letras de cambio, entre otros.
Facilita la cobertura (administracin de riesgos) y la especulacin (operacin comercial
que se practica con mercancas, valores, bienes y divisas, de manera que se compran a un
precio y se mantienen sin producir esperando a que este suba para venderlos).
Entre los participantes del mercado de divisas, se encuentran, entre otros:
a) Agentes de moneda extranjera bancarios y no bancarios ("dealers"): actan como
intermediarios entre oferentes y demandantes de monedas extranjeras.
b) Empresas e individuos: exportadoras, importadoras, etc., o bien, turistas,
inmigrantes, inversionistas, etc.
c) Arbitrajistas y especuladores: personas que se dedican a operaciones
de arbitraje (adquisicin y reventa). Operador de Bolsa que compra y vende ttulos para
luego revenderlos o recomprarlos con el objeto de obtener un beneficio.
d) Bancos centrales y gobiernos: de stos depende, no slo el tipo de cambio, sino,
tambin el rgimen o sistema cambiario, como un todo, es decir estos predeterminan los
 tipos de cambio, modificando los ingresos en US Dlares y convirtindolos en moneda
nacional.
Los principales participantes se describen a continuacin
Bancos
Partes: 1, 2, 3, 4, 5

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