Shopping-Time Models

Cuando los servicios de transaccin son producidos por tiempo y dinero, el

consumidor debe equilibrar el costo de oportunidad de retener dinero contra
el valor del ocio al decidir cmo combinar tiempo y dinero para comprar
bienes de consumo. La tecnologa de produccin utilizada para producir
servicios de transaccin determina cunto tiempo se debe gastar '' compras
'' para determinados niveles de consumo y tenencias de dinero. Los niveles
ms altos de tenencia de dinero reducen el tiempo necesario para las
compras, aumentando as el ocio individual del agente. Cuando el ocio entra
en la funcin de utilidad del agente representativo, los modelos de tiempo
de compra proporcionan un vnculo entre el enfoque MIU y los modelos de
dinero que se centran ms explcitamente en los servicios de transaccin y
el dinero como medio de intercambio.

Supongamos que el consumo de compra requiere servicios de transaccin

, con unidades elegidas para que el consumo de c requiera servicios de

transaccin =c . Estos servicios de transaccin se producen con entradas

de saldos de caja reales m=M / P y tiempo de compras ns :

m, n
= ( s)=c (3.1)

Donde m 0 , n 0 y mm 0 , n n 0. Esta especificacin supone que son las

s s s

tenencias del agente de saldos monetarios reales que producen servicios de

transaccin; Un cambio en el nivel de precios requiere un cambio
proporcional en las tenencias monetarias nominales para generar el mismo
nivel de compras de consumo real, manteniendo el tiempo de compra ns
constante. Reescritura (3.1) en trminos del tiempo de compra requerido
para determinados niveles de consumo y tenencia de dinero,

n s=g ( c , m ) , g c >0, gm 0.

Se supone que la utilidad del hogar depende del consumo y del ocio:
s
v ( c , l) . El tiempo libre es igual a l=1nn , donde n es el tiempo
s
dedicado al empleo en el mercado y n es tiempo de compras. El tiempo
total disponible se normaliza igual a 1. Con el tiempo de compras (shopping
time) ns una funcin creciente del consumo y una funcin decreciente de
las tenencias de dinero real, el tiempo disponible para el ocio es
1ng(c , m) . Ahora defina una funcin

u ( c , m , n ) v [ c ,1ng(c , m) ]
Que da utilidad en funcin del consumo, de la oferta de mano de obra y de
las tenencias de dinero. As, un simple modelo de tiempo de compra puede
motivar la aparicin de una funcin MIU y, lo que es ms importante, puede
ayudar a determinar las propiedades de las derivadas parciales de la
funcin u con respecto a m . Mediante la colocacin de restricciones
sobre las derivadas parciales de la funcin de produccin de tiempo de
compras g ( c , m ) , uno puede determinar potencialmente qu restricciones

podran ser puestas en la funcin de utilidad u ( c , m , n ) ; N. Por ejemplo, si

la productividad marginal del dinero va a cero para algn nivel finito de
m
lim g m=0
saldos monetarios reales , es decir, m m
, entonces esta

propiedad se trasladar a um .

En el modelo MIU, la inflacin esperada ms alta baj las tenencias de

dinero, pero el efecto sobre el ocio y el consumo dependi de los signos de
um y ucm .3 El modelo shopping time implica que um =ul g 0 , por lo
m

que

ucm =( vllgc v cl ) gm v lg cm

El signo de ucm depender de factores tales como el efecto de las

variaciones en el tiempo de ocio sobre la utilidad marginal del consumo
v cl y el efecto de las variaciones del consumo sobre la productividad

g
marginal del dinero en la reduccin del shopping time ( cm ) . En el

modelo de referencia MIU, ucm se tom para ser positivo. Relacin ucm a

los parciales de la funcin de utilidad subyacente v y la funcin de

produccin de transaccin v puede sugerir si esta suposicin era

razonable.

Sugerir si esta suposicin era razonable. A partir de (3.2), La hiptesis de la

utilidad marginal decreciente de ocio Implica que

Si el mayor consumo eleva la productividad marginal del dinero en la

reduccin del tiempo dedicado a las compras
Como bien. Wang y Yip (1992) Caracteriza la situacin en la que estas dos
dominar, por lo que Como los servicios de transaccin versin del
modelo del MIU. En este caso, el MIU modelo implica que un aumento en la
inflacin esperada tendra que bajar m y Y esto reducira el
consumo, la oferta de mano de obra y la salida (Vase secta 2.3.2). La
reduccin en la oferta de mano de obra se ve reforzada por el hecho de que
De modo que la reduccin de m eleva la utilidad marginal
del ocio. Si el consumo y el ocio son fuertes sustitutos de modo que
luego Podra ser negativo, situacin Wang y Yip descrito como
correspondiente a un modelo de sustitucin de activos. Con Una
inyeccin monetaria que eleva la inflacin esperada aumentar el consumo,
la oferta de mano de obra y la produccin. El problema intertemporal del
hogar que se analiza en el captulo 2 para el MIU modelo puede ser
fcilmente modificado para incorporar una funcin en tiempo de compras
para el dinero. El objetivo del hogar es maximizar.

Sujeto a

Donde f es una funcin de produccin neoclsica estndar, K es el stock de

capital, d es la tasa de depreciacin, b y m son reales de bonos y las
tenencias de dinero, Y t es una verdadera transferencia de suma del

gobierno. Definicin
La decisin del hogar problema puede ser escrita en trminos de la funcin

de valor

Donde la maximizacin est sujeto a las restricciones

Proceder como en el captulo 2 mediante estas dos limitaciones para

eliminar y A partir de la expresin.

5. Agradezco Henrik Jensen para sealar esto.

6. Tenga en cuenta que se supone que slo se necesitan servicios de
transaccin para la compra de bienes de consumo y no para la compra de
bienes de capital. En la siguiente seccin, los tratamientos alternativos de la
inversin y la tecnologa de transaccin se muestran a tener implicaciones
para el estado estacionario.

3.2 Costos de recursos de transacciones

Para la funcin de valor, las necesarias condiciones de primer orden para el
consumo, Las tenencias de dinero real, real bond holdings, y la oferta de
mano de obra son

Y el teorema sobre los rendimientos

Alquiler Indicar el producto marginal de la mano de obra

(3,6) y (3,8) Rendimiento

Esto implica que (3,4) Puede ser escrito

como

La utilidad marginal del consumo es igual a la utilidad marginal de la

riqueza, Adems del coste, en unidades de utilidad

marginal, del tiempo necesario para la compra de consumo. As, el coste
total de consumo incluye el valor de las compras el tiempo implicado. Un

aumento marginal en el consumo requiere una cantidad adicional de en

tiempo para las compras. El valor de este tiempo en trminos de bienes

se obtiene multiplicando Por el salario real w, y su valor en trminos

de utilidad es
Es el valor en trminos de la utilidad de las compras del ahorro de tiempo
que los resultados de nuevas participaciones de saldos monetarios reales.
Ecuacin (3,5) y (3,8) Implica que el dinero se celebrar hasta el punto
donde el beneficio neto marginal, igual al valor de las compras de ahorro de
tiempo, ms el valor actualizado del dinero la riqueza del valor del prximo

periodo, o Slo iguala el neto de

la utilidad marginal de la riqueza. La condicin de primer orden para la
ptima las tenencias de dinero, junto con (3,7) y (3,8) Implica

Donde Es la tasa nominal de inters y usando (3,7) y (3,8).

Ms perspicacia puede ser adquirida mediante (3,6) y (3,8) Observar que

(3,11) Tambin se puede escribir como

El lado izquierdo de esta ecuacin es el valor de la transaccin tiempo

ahorrado manteniendo saldos reales de dinero adicional. A un nivel ptimo
de las tenencias de dinero, esta es igual al costo de oportunidad de

mantener dinero
Puesto que ningn coste social de producir dinero ha sido introducido, la
optimalidad exigira que el producto marginal privado del dinero, ,
conducindose a cero.
Ecuacion (3,12) Implica que Si, y slo si Por lo tanto
obtiene el resultado estndar para la tasa ptima de inflacin, como se ha
visto anteriormente en el MIU modelo.
La principal ventaja del enfoque en tiempo de compras como una forma de
motivar la presencia del dinero en la funcin de utilidad es su uso en atar a
los parciales de la funcin de utilidad con respecto al dinero para la
especificacin de la funcin de produccin relacionadas dinero, Tiempo para
las compras y el consumo. Pero esta representacin de la medio-de-papel de
intercambio de dinero tambin es claramente un acceso directo.

Los servicios de transaccin de la funcin de produccin Es

simplemente postuladas; este enfoque no ayuda a determinar qu
constituye el dinero. Por ejemplo, por qu ciertos tipos de facilitar las
transacciones en papel verde (Al menos en los Estados Unidos), Mientras
que los pedazos de papel de color amarillo no? Seccin 3.4 Comentarios
bsqueda de modelos basados en la teora de que el intento de derivar la
demanda de dinero a partir de una especificacin ms primitivas del
proceso de transaccin.

Tenga en cuenta que (3.11) Implica El lado izquierdo

es el valor del ahorro en tiempo de compras desde la celebracin de saldos
reales de dinero adicional relativo a la utilidad marginal de la renta. El lado
derecho es el costo de oportunidad de mantener dinero. Esta expresin
puede ser comparada con el resultado desde el MIU modelo, que mostr que
la utilidad marginal de los saldos reales en relacin a la utilidad marginal de
los ingresos sera igual En el MIU modelo, sin embargo, la
utilidad marginal de los ingresos y la utilidad marginal del consumo eran
iguales.