UNIVERSIDAD NACIONAL DE INGENIERIA

UNI

FACULTAD DE INGENIERIA INDUSTRIAL Y DE SISTEMAS

FIIS

ASIGNATURA:

DISEO Y EVALUACION DE PROYECTOS

PA-425U

DOCENTE PRINCIPAL: (AUTOR)

Ing. ERNESTO FLORES CISNEROS

AGO - 2003
 INDICE

Pag
.

CAPITULO I :
Introduccin 1

CAPITULO II :
Estudio de Mercado 8

CAPITULO III :
Tamao y Localizacin del Proyecto 30

CAPITULO IV :
Ingeniera del Proyecto 38

CAPITULO V :
Inversiones del Proyecto 46

CAPITULO VI :
Presupuesto de Ingresos y Costos 51

CAPITULO VII :
Financiamiento y Organizacin 59

CAPITULO VIII :
Evaluacin Econmico Financiero de Proyectos 65

Syllabus del Curso: 93

AGO - 2003
 1
DISEO Y EVALUACION DE PROYECTOS
PA 415U

CAPITULO I

INTRODUCCION

DEFINICIN DE PROYECTOS:
Se basa en un conjunto de estudios sistematizados y coherentes, realizado a partir de
antecedentes, apreciaciones, clculos y evaluaciones que permitan tener elementos de
juicio para la toma de decisin, llmese en la creacin o implementacin de nuevas
unidades econmicas con fines de promocin productivos de bienes o de servicios, o la
ampliacin, modernizacin o reconversin de antiguas plantas, y que generen para cada
caso algn beneficio que le permita continuidad en un tiempo futuro.

EL PROYECTO VS. PROGRAMAS ECONOMICOS:

Toda nacin, cuyo propsito sea obtener un ritmo ms activo de crecimiento del ingreso
por habitante, sus esfuerzos implicarn la necesidad de abordar problemas de desarrollo
econmico en toda su extensin.
Dentro de este campo de investigacin y estudio quedan incluidos tanto las tcnicas de
programacin global y sectorial, como las relativas a las relativas a la elaboracin y
evaluacin de proyectos de inversin.
As mismo, la elaboracin de proyectos constituye la fase final de la formulacin de los
programas de desarrollo y el elemento de enlace con la etapa prctica de las
realizaciones de proyectos que suponen estos programas.
En resumen, mientras ms a fondo se analice la relacin entre el proyecto y el resto de
la economa, y ms se perfeccione la calidad de los estudios que ataen al propio
proyecto, menos ser el riesgo a fracasar o de incurrir en incremento de costos a que
conducen las iniciativas mal evaluadas.

LA PROGRAMACIN SECTORIAL:
Permite obtener una visin integral del desarrollo econmico del pas o de la zona con
el objetivo de establecer un sistema de metas de produccin coherentes, compatibles
con la poltica y estabilidad del sistema.
En otros trminos, proporciona un marco de referencia del detalle de estudios
sectoriales y de proyectos especficos.
De ah, que las tareas de programacin comprender en primer trmino un anlisis de la
tendencia histrica del desarrollo econmico del pas, como de un diagnstico de la
situacin actual.
En base a lo anterior, se puede proyectar un sistema de objetivos, coherentes de
produccin, al fin de alcanzar un ritmo mximo de desarrollo que se estime de acuerdo a
las condiciones encontradas por el anlisis y con el conocimiento que se tiene acerca de
la disponibilidad de activos fijos renovables y de recursos naturales, humanos y
financieros.
Por ltimo, los programas sectoriales son a los proyectos, lo que los planos de un
edificio a los materiales de construccin. A la postre, el mejor plano resultar malo si los
materiales son defectuosos.
 2

SELECCIN DE LOS PROYECTOS A ESTUDIAR:

Los criterios de seleccin de los proyectos posibles a realizar, se adecuarn de acuerdo a
las circunstancias particulares en que se plantea cada caso, y sern ms tiles y
aprovechables cuanto mejor estudiado est el marco de referencia en que stos se siten.

1. Proyectos que derivan de Estudios Sectoriales y Programas de

Desarrollo:
Tendrn de preferencia la seleccin de proyectos relativos al sector
correspondiente, esto si se ha decidido realizar un programa especfico sectorial,
tales como Agricultura, Transporte, etc.
Si existe un programa global de desarrollo, las proyecciones y objetivos de
produccin sealados en dicho programa darn las pautas para seleccionar los
proyectos que han de estudiarse, siendo los criterios de seleccin de orden
tcnico y geogrfico (localizacin).

2. Proyectos que derivan de Estudios de Mercado:

Del anlisis de mercado, se pueden sugerir una variedad de proyectos como
podran ser:
a) Mercados de exportacin de bienes para cuya produccin el pas est
especialmente dotado.
b) Mercados de exportacin de bienes cuya produccin no depende de
condiciones naturales excepcionales. Ej. Caso del Japn, donde se
aprovecha la produccin a escala por su alto nivel tecnolgico.
c) Sustitucin de importaciones.
d) Sustitucin de produccin artesanal por produccin fabril.
e) Crecimiento de la demanda interna.
f) Demanda insatisfecha.

3. Proyectos para aprovechar Recursos Naturales:

Tomando en cuenta las ventajas comparativas de recursos naturales en zonas del
pas, se pueden propiciar proyectos como mineros, agroindustriales, etc.

4. Proyectos de Origen Poltico, Social y Estratgico:

Varan de acuerdo a circunstancias polticas y estratgicas en que se desenvuelve
el pas, tales como proyectos: de equipos y armamento militar, zonas francas,
carreteras, hospitales, etc.

CONTENIDO DE UN PROYECTO:
Como se sabe, el objetivo de un proyecto consiste en organizar y presentar los
antecedentes necesarios para facilitar una justipreciacin econmica.
En tal sentido, el proyecto comprender en su anlisis dos partes generales en su
extensin:
 3

I. Diseo del Proyecto.

II. Evaluacin del Proyecto.

I. Diseo del Proyecto:

Tomando en cuenta las materias que trata un proyecto, y que se pueden
agrupar en captulos, advirtiendo que la importancia a uno u otro punto del
esquema general variar segn la naturaleza del proyecto o segn las
circunstancias locales.
Estos captulos sern los siguientes:

1. Estudio de Mercado:
Destinado al estudio de la demanda y oferta de bienes y servicios a que el
proyecto se refiere.
En esencia se trata de determinar cuanto se puede vender y a que precio,
especificando las caractersticas de mercado del producto o servicio en
cuestin y abordando los problemas de comercializacin, promocin y
los complementarios para tal fin.

2. Tamao y Localizacin:
Trata de determinar la capacidad de produccin de la unidad productiva
que ha de instalarse y la localizacin de esta nueva planta.

3. Ingeniera del Proyecto:

Comprender una descripcin tcnica del proyecto y abordar:
a) Seleccin de los procesos de elaboracin y transformacin.
b) Especificacin de la maquinaria y equipos, disposicin de
planta y justificacin del grado de mecanizacin aceptado.
c) Cantidad y calidad de los insumos requeridos: materia prima,
mano de obra y recursos energticos.
d) Flexibilidad de la capacidad de produccin.
e) Cronograma de actividades de Ingeniera.

4. Inversiones y Financiamiento:
En una primera parte, se destina al clculo de las inversiones totales en
monedad nacional y extranjera que el proyecto exige, considerando la
inversin en activos fijos y capital de trabajo o circulante.
En una segunda parte, se especifica la estructura de las fuentes
monetarias a que se recurrir y las formas en que se proyecta canalizar
los recursos financieros para llevar a efecto la iniciativa del proyecto.
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5. Presupuesto de Costos e Ingresos:

Se presentar un clculo estimativo de los costos e ingresos que
resultaran del funcionamiento de la empresa y se incluyen en forma
ordenada aquellos antecedentes que puedan ser necesarios para evaluar el
proyecto:
- Efectos sobre requerimiento de materiales.
- Presupuesto y disponibilidad de mano de obra.
- Gastos fijos de fabricacin.
- Otros puntos y anexos.
Se examinar tambin la incidencia que tendr sobre el presupuesto
estimativo las variaciones en el porcentaje de capacidad instalada y
capacidad utilizada, el precio de venta, el tipo de cambio u otros factores
significativos, denominado anlisis de sensibilidad.

6. Organizacin y Constitucin:
Se explicar en este captulo, como se propone resolver los problemas
relativos a la constitucin de la empresa, y la organizacin para el
montaje y realizacin del proyecto.

II. Evaluacin del Proyecto.

El objetivo bsico de todo estudio econmico de un proyecto es evaluarlo, es
decir calificarlo y compararlo con otros proyectos, de acuerdo con una
determinada escala de valores a fin de establecer una orden de prioridades o
prelaciones.
En tal sentido, prima el inters del empresario privado o en el otro caso
pblico el inters de la comunidad en su conjunto y que se pueden llamar
criterios sociales de evaluacin.

ALCANCES ESTUDIO DEL PROYECTO:

De acuerdo, al nivel de profundidad del estudio y su alcance, los proyectos se clasifican
en los siguientes niveles:
1. Idea
2. Perfil de Proyecto o Estudio Preliminar.
3. Pre Factibilidad.
4. Factibilidad y Financiamiento.
5. Estudio Definitivo.

1. Idea:
Es una primera aproximacin no sistemtica de solucin a alguna necesidad de
mercado, que se manifiesta a travs de un cambio en el escenario o proyecto de
inversin, con la finalidad de ofertar bienes o servicios para satisfacer esta
necesidad, esperando un margen de rentabilidad
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2. Perfil de Proyecto:
Estudio preliminar sistematizado de un proyecto, de menor escala econmica
cuya inversin no debe sobrepasar los $ 100,000 dirigidos a la micro y pequea
empresa, y cuyos resultados pueden presentar mrgenes de error hasta del 20 %,
cuyas caractersticas en cuanto a su desarrollo son las siguientes:

a. Su estructura bsica, se constituye:

1. Bloque de Mercado
2. Bloque de Aspectos Tcnicos
3. Evaluacin Econmica Financiera.
b. Se elabora con cifras estimadas o generales.
c. El estudio de mercado se analiza con informacin secundaria (fuentes
estadsticas), pero excepcionalmente se recomienda constataciones de
labor de campo mnima (muestras pilotos a travs de encuestas), para
tener una referencia de la orientacin del consumidor.
d. Los aspectos tcnicos estn referidos a los bloques o diagramas del
proceso productivo y aspectos de organizacin, como el organigrama.

+ =

Insumo Transformacin Producto

e. El objetivo del perfil es determinar la rentabilidad del Proyecto, y

se recomienda la utilizacin de la razn beneficio costo:

R B/C = Y / ( Io + C )

f. Si el proyecto del Perfil es rentable, se recomienda continuar con un

estudio de mayor nivel de alcance, como es el caso del estudio de Pre -
Factibilidad, que permitir precisar cuan rentable es el proyecto.

3. Pre Factibilidad:
Estudio sistematizado y analtico con cierto grado de profundidad, diseado para
desarrollar proyectos dirigido a la mediana empresa, con exactitud de resultados
y mrgenes de error que no superen el 5 %, y con monto de inversiones inferior
al $ 1000,000. Presentando para su elaboracin las siguientes caractersticas:
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a. Estructura bsica constituida :

1. Bloque de Mercado.
2. Bloque Estudio Tcnico
3. Bloque de Estudio Econmico Financiero (incluye anlisis de
sensibilidad)
Se ampla el estudio, con los siguientes puntos:
- Anlisis del entorno macro econmico social.
- Evaluacin econmico y social.
- Aspectos ambientales a nivel preliminar.
b. El Estudio de Mercado se trabaja con fuentes secundarias
principalmente, pero tambin se realiza trabajos de campo con muestras
estadsticas de mucha exigencia y rigurosidad tcnica.
c. El estudio Tcnico o de Ingeniera, o tambin denominado ante
proyecto, se analiza a nivel del proceso productivo, seleccin de equipos
y maquinaria y recursos materiales, humanos y energticos.
d. Se ampla o detalla el proceso productivo, apoyado por el diseo de
planta (layout). Se analiza la organizacin del proyecto, y con mayor
detalle los requisitos legales para su constitucin como empresa.
e. El estudio Econmico Financiero, busca determinar el nivel de
rentabilidad del proyecto, y utiliza el criterio del VAN, VEA, TIR, etc.
Los estados financieros son confeccionados desde el punto de vista del
inversionista (sin financiamiento), y el punto de vista del accionista (con
financiamiento). Se analiza los estados de ganancias y prdida y los
estados de flujo de caja. Tambin se realiza anlisis de sensibilidad.
f. Para una mayor precisin y seguridad del proyecto en cuanto a su
realizacin, una vez analizada las alternativas de pre factibilidad, pasa
su anlisis a un estudio en mayor detalle y profundidad denominado
proyecto de factibilidad.

4. Factibilidad:
Estudio diseado con un nivel de profundidad mayor que el anterior, que
permiten evaluar proyectos con montos de inversin superior al $ 1000,000, y
con resultados de mrgenes de error mnimo, presenta para su elaboracin las
siguientes caractersticas:

a. Estructura bsica constituida:

- Bloque de mercado
- Bloque de estudio tcnico
- Bloque de estudio econmico-financiero (incluye anlisis
de sensibilidad)
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- Adems, la evaluacin social, incluye el anlisis de

eficiencia y distribucin.
- Adems, debe haber estudio de evaluacin de impacto
ambiental.
b. A nivel del estudio de mercado, trabaja con cifras de censos o datos muy
representativos, tanto en la demanda, como en la oferta. El trabajo de
campo, va encuesta es a detalle.
c. A nivel del estudio tcnico, los estudios de ingeniera trabajan con cifras
definitivas, pruebas de ingeniera a mayor detalle, de igual manera en el
proceso tcnico.
d. La evaluacin econmica financiera, trabaja con los cuatro estados
financieros:
- Balance General
- Estado de Ganancia y Prdidas
- Estado de Flujo de Caja.
- Movim. de Origen y Aplicacin de Fondos.
Se trata de evaluar en detalle los diferentes criterios de evaluacin
econmica va: VAN, VEA, TIR, TIRMg. etc., el nivel de rentabilidad del
proyecto (sin y con financiamiento).
e. Financiamiento, con gestin para hacer viable los proyectos,
incluyendo cuadro de garantas reales y personales.

5. Estudio Definitivo.
Estudio de Ingeniera para su aplicacin directa una vez, aprobado el proyecto
para su ejecucin. Consta de:
- Diseos finales de Arquitectura e Ingeniera
- Obras Civiles
- Equipamiento
- Organizacin Pre Operativa.
- Operacin y Gestin del proyecto.
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CAPITULO II

ESTUDIO DE MERCADO

1. DEFINICIN:
El objetivo del estudio de mercado de un proyecto de inversin consiste en estimar
la cuantificacin de los bienes o servicios provenientes de una nueva unidad de
produccin (se incluye ampliacin sobre las existentes) que la sociedad estara
dispuesta a adquirir a determinados precios. Esta cuanta representa la demanda de
mercado desde el punto de vista del proyecto y se especifica para un perodo
determinado (un mes, un ao, u otro perodo).
El mercado ha sido definido como el rea geogrfica en el cual convergen las
fuerzas de la demanda y la oferta para establecer un precio nico.
El conocimiento de cmo se distribuyen los consumidores en un rea geogrfica
dada influir tanto en la cuanta de la demanda, como en la localizacin del
proyecto.

2. ETAPAS DE UN ESTUDIO DE MERCADO:

Son tres etapas:
a) Recopilacin de informaciones.
b) Establecimiento de bases empricas para el anlisis.
c) Elaboracin y anlisis de esas informaciones.
La ltima etapa (c) deber responder a las preguntas bsicas que motivan el estudio:
Cuanto se podr vender ?, A que precio ?, Qu problemas se plantea ? Como se
propone abordar la comercializacin del producto ?.
Estas respuestas se debern referir a la demanda actual y a la futura en el perodo de
vida til del proyecto y sern satisfactorios o deficientes segn la calidad de los datos
disponibles y la eficacia de los instrumentos tericos con que se cuenta para el
anlisis de la demanda.

3. RECOPILACIN DE INFORMACIONES:
1. Objetivo de esta etapa del estudio:
Las informaciones o antecedentes que es necesario recopilar para el estudio de
mercado se refieren tanto a la informacin estadstica pertinente como a las
caractersticas del mercado en cuanto a comercializacin, medios de publicidad,
normas legales, controles de precios, racionamiento, licencias a la importacin u
otros elementos de incidencia significativa sobre la cuanta de la demanda y los
precios del bien o servicio del estudio.
En la mayora de los casos ser preferible que una parte importante de las
informaciones cubra un perodo relativamente largo.
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En general, 10 a 15 aos puede bastar para que las lneas de regresin o de

tendencia histrica sean utilizables en el anlisis, pese a los posibles trastornos
econmicos que puedan haber ocurrido durante el perodo. Lo que se persigue es
eliminar estimaciones influida por situaciones anormales que afecten a perodos
relativamente cortos y que respondan slo a una coyuntura determinada.

2. Las Informaciones:
Las principales informaciones a que se ha hecho referencia son las que se
describen a continuacin:

a) Series Estadsticas:
Todo estudio de mercado tendr que comenzar por recopilar series estadsticas
de produccin, comercio exterior (exportacin importacin) y consumo o
demanda interna del bien o servicio.
Por falta de informacin sobre los cambios de existencias, se suele aceptar
como cuanta de la Demanda Aparente, lo que resulta de restar a la
Produccin el saldo entre la Exportacin e Importacin:

D ap = P + I imp - E exp

Las series anteriores deben ser acompaadas de series de Precios que

comprenden las cotizaciones en los 3 planos mas importantes en que tienen
lugar las transaciones:
1. En el origen
2. En el distribuidor mayorista
3. En el ltimo consumidor o usuario final.
Para anlisis economtrico (Regresin Lineal Mltiple) se necesitan tambin
series de Producto Nacional (PBI) y la Poblacin, con el objeto de establecer
las correlaciones del caso.
Las fuentes de informacin ms usadas son:
- Las estadsticas nacionales de produccin.
- Censos poblacionales.
- Estudios especiales de institutos de investigacin
econmica u otras entidades nacionales e internacionales.
- Las informaciones asequibles a empresas particulares.
- Las cifras de exportacin e importacin (Anuarios de
Comercio Exterior).
- Las cifras de distancias geogrficas, vas de
comunicacin sistemas de transporte y otros.
Cuando estas informaciones sean insuficientes, ser necesario realizar
investigaciones de campo (encuestas de mercado), esto en funcin a la precisin
de los resultados con que se va a trabajar en el estudio.
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b) Usos y Especificaciones del Bien o Servicio que se desea producir:

Este aspecto de la investigacin tiene por objeto precisar las especificaciones
tcnicas o caractersticas (forma, tamao, calidad, etc.) que definen o
individualizan con exactitud los bienes y servicios que se estudian.
Tambin se deber averiguar quienes lo usan y como lo usan.
Como ejemplo, si se trata de producir acero, puede no bastar establecer que hay
una demanda global de tantos cientos de miles de toneladas al ao, sino ser
necesario conocer cules son las calidades, los perfiles o tamaos que deben
producirse a fin de decidir la seleccin de los equipos o maquinarias para su
fabricacin.

c) Precios y Costos actuales:

El conocimiento del precio actual a que se vende a los mayoristas y a los
consumidores finales permite realizar estimaciones sobre los costos de
distribucin.
Ser tambin muy til contar con informacin de los costos de produccin los
dems productores y de los principales componentes o insumos de estos costos,
para determinar sus mrgenes de rentabilidad unitaria, y as poderlos comparar
con los precios de mercado.
Por ltimo, convendr conocer los precios de los productos que compiten con el
que se estudia porque pueden sustituirlo en sus usos habituales. Ej. Sustitucin
de fibras sintticas por naturales o fibras sintticas entre si.

d) Tipo e Idiosincrasia de los Consumidores o Usuarios:

El conocimiento de la cantidad de bienes y servicios que en un momento
dado es capaz de absorber un mercado debe complementarse con informaciones
relativas a las caractersticas de los consumidores o usuarios.
En primer termino es importante distinguir si se trata de consumidores de bienes
de consumo final, de bienes intermedios o insumos y de bienes de capital.
En el caso de bienes de consumo, una de las caractersticas muy importante de
los consumidores es su distribucin por tramos de ingresos poblacionales. Las
gentes de altos ingresos tienen hbitos de consumo diferentes a los de ingresos
bajos, y es tambin conocido que aquellos artculos que comparten carcter de
marginalidad, cuando se trata de consumidores pobres, tienen tambin el
carcter de inestabilidad cuando hay fluctuaciones econmicas violentas. En
cambio, los bienes y servicios que constituyen el grueso de los gastos de los
consumidores experimentan menores fluctuaciones frente a dichos trastornos
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e) Fuentes de Abastecimiento: (Competidores Futuros)

Ser tambin indispensable conocer cules son las actuales fuentes de
proveedores del bien o servicio (futura competencia) y si esta procede del
extranjero o se produce en el pas.
En este ltimo caso, convendr averiguar la capacidad de produccin existente, en
que medida se est utilizando, donde est localizada y que caractersticas tienen
estas unidades de produccin existentes.
Estas por ejemplo, pueden ser de tipo artesanal o pequeas empresas que trabajan
a muy bajo rendimiento, que puede ser remplazada por una fbrica de tamao
adecuado que emplee tcnicas modernas de produccin.
Si se trata de sustituir importaciones (proveedores extranjeros) ser de inters
conocer con el mayor detalle posible la forma como se integra en plaza el precio
del producto importado a fin de conocer la verdadera posibilidad de competencia
o la conveniencia de sustitucin si se diera el caso.

f) Mecanismos de Distribucin: (Canales de Comercializacin)

Como se sabe, por comercializacin se entiende al conjunto de actividades
relacionadas con la circulacin de bienes y servicios, desde los sitios en que se
producen hasta llegar al consumidor final.
O tambin se define como el proceso que comprenden todas las actividades
comerciales necesarias para efectuar transferencias en la propiedad de los bienes
y atender a su distribucin fsica.
En tal sentido, el estudio de la comercializacin contribuye tambin a precisar las
especificaciones tcnicas de los bienes que necesita la sociedad y a conocer las
preferencias de los consumidores.
En resumen, si el proyecto no presenta problemas especiales de comercializacin
hay que manifestarlo as y demostrarlo. Si los presenta, hay que detallar en que
consisten y explicar cules seran las medidas que su solucin requiere.
Son numerosos los problemas que suele revelar el estudio de la comercializacin.
A veces ocurre que los principales canales de distribucin son manejados por una
sola empresa, ya sea a travs de los recursos financieros, el control de los medios
de transportes, tiendas comerciales, publicidad o de otros procedimientos, tal es el
caso de los distribuidores mayoristas.
Por otro parte, la distribucin de ciertos bienes o servicios puede implicar
exigencias tcnicas que se deben expresar claramente para investigar las formas
que son satisfechas en la actualidad o la seran en el futuro. Estas exigencias
suelen consistir en servicio de reparacin o de abastecimiento de repuestos para el
caso de los bienes duraderos y equipos en general, asesora tcnica para el empleo
adecuado de productos, condiciones de refrigeracin en los almacenes de
expendio y en los elementos de transporte, conservacin preventiva, etc. La
inadecuada satisfaccin de estos requisitos puede ser un factor importante de
inhibicin de la demanda y convendr por ello prestarle la atencin debida.
 12

g) Bienes o Servicios competitivos:

Un bien puede sustituir a otro por efectos de cambios en los precios relativos,
cambios de calidad, variacin de gustos de los consumidores, facilidades de
obtencin y otros.
Las innovaciones tcnicas son causa importante de sustitucin y pueden actuar
principalmente en dos sentidos, mejorando los mtodos de produccin para fabricar
el mismo producto a menor precio, o introduciendo nuevos productos que sustituyen
a los actuales.
As por ejemplo, en ciertos tipos de edificaciones pueden existir alternativas en su
uso de construccin entre hormign armado, acero, madera, etc.

h) La Poltica Econmica:
El conocimiento adecuado del mercado puede requerir un anlisis separado de las
influencias relativas de factores como racionamiento de divisas, el racionamiento
del mismo producto, fijaciones de precios, los subsidios o impuestos de venta,
cuidados ecolgicos y otros que tienen su origen en decisiones de naturaleza
poltica.
Las informaciones recogidas al respecto, sern tiles para hacer apreciaciones
respecto a la influencia que tendrn sobre el proyecto el mantenimiento o la
variacin en determinado sentido de la poltica econmica del pas.

3. Tcnicas de Recopilacin de Informaciones para Investigacin de

Mercado:
La tcnica de compilacin de informacin se puede resumir en cuatro puntos:
a) Investigacin preliminar.
b) Planteamiento de investigacin final
c) Recoleccin de Datos.
d) Muestreo Estadstico.
a) Investigacin y Anlisis Preliminar:
Lo primero que se requiere es definir claramente las informaciones que se desea
obtener.
Tal definicin no siempre se consigue en el trabajo de gabinete y muchas veces es
til realizar investigaciones previas de carcter no sistemtico.
Una encuesta informal en diversas fuentes de informacin puede suministrar una
idea general del problema de mercado para el producto en estudio y permitir el
reconocimiento de puntos clave que han de examinarse en las diversas
publicaciones especializadas y en las fuentes directas: almacenes de ventas al
detalle, distribuidores mayoristas, agentes vendedores, empresas de publicidad,
etc.
Los sondeos preliminares y el criterio del proyectista debern indicar en cada
caso, la orientacin de la investigacin, los puntos que requiere precisar y los
recursos que se destina a esta parte del estudio.
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b) Planteamiento de la Investigacin Final:

Definido claramente los propsitos de la investigacin de mercado, se debe
organizar el trabajo de recoleccin de informacin.
Habr que esquematizar los tipos y fuentes de datos requeridos en el estudio.
Preparar los formularios que han de utilizarse, definir la muestra con que se va a
trabajar, organizar los equipos de trabajo, duracin del estudio y determinar los
costos del estudio y los requisitos de personal.

c) Recoleccin de Datos:
Las fuentes de datos pueden ser primarias o secundarias:
Las fuentes primarias son los consumidores, los vendedores, los compradores, los
archivos de las propias empresas y competencias, y se pueden aprovechar
mediante trabajos de encuestas de mercado, observacin de experimentacin, etc.
Las fuentes secundarias son las estadsticas oficiales, publicaciones
especializadas, los estudios de institutos privados o gubernamentales y otros
similares, datos estadsticos que son procesados mediante modelos matemticos,
de regresin lineal simple (variables temporales) y de regresin de lineal mltiple
(variables economtricas: precio, ingreso, cruzada, poblacin, etc.) para
determinar aplicativos de mercado, como son predicciones de demanda y clculo
de elasticidades de mercado.
Donde la ecuacin de la Demanda se expresa: QD. = f ( p, Y , z, etc.), se puede
estimar aplicando el Modelo Lineal General (M.L.G.), tal como se detalla a
continuacin:
 14

MODELO LINEAL GENERAL: (MLG)

Aplicacin Teora Matricial:

. Prediccin de Demanda (Mercado)

. Calculo de Elasticidades (Mercado)

El Modelo Lineal General, toma como base de estructura la funcin matemtica que
define a la variable dependiente (Yi) y las variables independientes (Xi), para procesar
tablas estadsticas de informacin oficial.

En tal sentido, se tiene:

Yi = b1 + b2 X12 + b3 X13 + .. + bk Xik + ei

Donde: i = 1, 2 , 3, , n representan N tamaos de la muestra.

ei = Error infinetecimal de la muestra

Luego:

i = 1 Y1 = b1 + b2 X12 + b3 X13 + .. + bk X1k + e1

i = 2 Y2 = b1 + b2 X22 + b3 X23 + .. + bk X2k + e2

i = 3 Y3 = b1 + b2 X32 + b3 X33 + .. + bk X3k + e3

.
.
.
.
i = n Yn = b1 + b2 Xn2 + b3 Xn3 + .. + bk Xnk + en

En forma matricial:

Y1 1 X12 X13 ............... X1k b1 e1

Y2 1 X12 X23 ............... X2k b2 e2
Y3 1 X32 X33 ............... X3k b3 e3
. = . . + .
. . . .
. . . .
. . . .
Yn 1 Xn2 Xn3 ............... Xnk bk en
Y X b E
 15

Y = X b + E

Si E 0

La Matriz:
Y = X b

Y por lo tanto, la formulacin utilizando una Regresin Lineal Mltiple de la estimacin

de los Coeficientes del modelo matemtico, es el siguiente:

Frmula de Estimacin Coeficientes: (b)

b1
b2
b3
.
. -1
. = b = (X X ) X Y
.
.
.
.
bn

Frmula de Coeficientes de Correlacin: (R)

2
( Yi )
b X Y - _____________
n
R = _____________________________
2
Y Y - ( Yi )
_________
n

Regla de Decisin:
Si el Modelo Matemtico, tiene un R > 0.75 < > 75 % , se dice que el Modelo es
Optimo, es decir la variable Y es de dependiente de las variables X en base a esa
cobertura porcentual.
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APLICACIONES:

. Mtodo de Prediccin (Demanda de Mercado)

. Clculo de Elasticidades (Mercado)

1. Mtodo de Prediccin (Demanda de Mercado)

Metodologa:

a) Primero se elige el Modelo Optimo, de acuerdo a la funcin matemtica o

economtrica seleccionada, tomando en cuenta variables unitarias tal como se
detalla a continuacin:
Yi = Q (Demanda por Habitante)
X1 = P (Precio Unit. del Bien Principal, a valor constante)
X2 = Y (Ingreso por Habitante)
X3 = Z (Cruzada: Precio Unit. del Bien Sustitutorio o Complementario.

Ejemplo:
Si se quiere predecir para un modelo matemtico la Demanda de Mercado ( Q )
para el ao 2005 en Kgs. / Hab., en base a un calculo matricial ( Regresin
Lineal Mltiple ), y se tiene como resultado:

Q = 5 - 0.5 P + 0.008 Y (1)

b) Segundo, se debe determinar el valor de las variables independientes P e Y, en

funcin de la variable temporal t , para el ao 2005, utilizando para su
prediccin una Regresin Simple, donde:

P = f ( t 2005) Ej. P = 20 (2)

Y = f ( t2005 ) Ej. Y = 1,200 (2)

c) Tercero, se debe insertar el valor estimado ( 2 ) de las variables P e Y en la

ecuacin ( 1 ), obtenindose para el ejemplo el resultado final siguiente:

Q2005 = 5 - 0.5 ( 20 ) + 0.008 (1,200)

Q2005 = 5 - 10 + 9.6

Q2005 = 4.6 Kgs. / Hab. (3)

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2. Clculo de Elasticidades: (Mercado)

Tomando en cuenta el concepto de elasticidad:

Q/ Q ( Q2 - Q1 ) / Q1
E = ________ E = _____________
P/ P ( Q2 - Q1 ) / Q1

En tal sentido, tomando en cuenta el M.L.G. (clculo matricial), para la estimacin de

los coeficientes, y el modelo ptimo (economtrico) seleccionado, se tiene las siguientes
formulaciones de elasticidad:

Pi
a) Elasticidad Precio ep = bp * ________
Qi

Yi
b) Elasticidad Ingreso eY = bY * ________
Qi

Zi
c) Elasticidad Cruzada eZ = bZ * ________
Qi
 18

CLASIFICACION DE ELASTICIDADES DE DEMANDA SEGN TIPOS Y RANGOS

ELASTICIDAD
(Tipo) RANGO CARACTERISTICAS

I ep I > 1 Elstica: Muchos sustitutos entre si.

Precio Existe Riesgo de Mercado.
(ep) I ep I < 1 Inelstica: Pocos sustitutos entre si.
No existe Riesgo de Mercado.
Bsico: 0 < eY < 1 (1ra. Necesidad)
Ingreso Bien Superior : eY > 0 Secundario: 1 < eY < 2 (2da. Necesidad)
(eY) Suntuario: eY > 2 (2da. Necesidad)
Bien Inferior : eY < 0 Existe mucho Riesgo a nivel de Mercado
Cruzada eZ > 0 Sustitutorio: Existe Riesgo Mercado
(eZ) eZ < 0 Complementario: No Existe Riesgo, al
contrario, se ayudan.

El mtodo de observacin consiste en la recoleccin de informacin mediante el

examen visual y la anotacin del fenmeno que se estudia.
El mtodo experimental o Encuesta de Mercado, consiste en realizar pruebas para
comprobar las reacciones del mercado frente a las variables investigadas. Se
procede en forme similar a la del laboratorio, es decir experimentando en un
mercado restringido.
Las Encuestas de Mercado, constituyen el procedimiento ms difundido en la
obtencin de datos, y se inicia con el diseo de un cuestionario, que bajo un
formato de preguntas y respuestas, se suele clasificar:
1. Preguntas de Opinin: Ej. Que marca de jabn utiliza ? , Porqu
Candidato Ud. Votar ?. Esta pregunta, traer como resultado una Respuesta
Cerrada: Ej. Jabn Camay. Juan Prez.
2. Preguntas de Interpretacin: Porqu utiliza esta clase de jabn ? . Esta
pregunta, traer como resultado una Respuesta Abierta: Ej. Porqu es suave,
tiene duracin y es perfumado.

d) Muestreo Estadstico:
El principio de muestreo es el siguiente: si se considera un conjunto de casos
denominado universo, del cul se desea conocer determinadas caractersticas
tcnicas, se acepta que tomando un nmero adecuado de los casos como muestra
(tamao de muestra), y eligiendo los componentes de esta muestra de determinada
manera, sus caractersticas reflejarn las del universo, en otros trminos el
promedio.
En consecuencia, son tareas bsicas de un buen muestreo la determinacin del
nmero mnimo adecuado para que la muestra sea
 19

significativa y la adopcin de criterios ms adecuados para seleccionar los

elementos que van a componer la muestra a fin de que sea representativa.
As por ejemplo, si se quiere determinar la intencin de voto de una determinada
poblacin electoral, para que la muestra sea representativa, se tendr que tener en
consideracin factores como son: reas geogrficas de poblacin , niveles socio
econmicos, edades, sexos y seleccin aleatoria por encuestado.

Tamao de la Muestra:
Si lo que se quiere es conocer el promedio de una poblacin determinada, un
criterio muy til es considerar que se est dispuesto a cometer un error de
magnitud al pretender conocer el promedio poblacional utilizando el valor
promedio muestral x , donde es la mxima discrepancia que estamos
dispuestos a admitir entre el valor que tenemos como promedio en la muestra x y
el valor real desconocido que es el promedio de toda la poblacin . Si adems
se especifica: que queremos estar dentro de los lmites establecidos de error,
menos que en un z = 1.96 para un 95 % de los casos, el tamao de la muestra
que nos asegura esta situacin se obtiene de la siguiente manera:
2 2
(1.96)
n = __________
2

en donde n es el tamao de la muestra, es la desviacin estndar de la

variable de la poblacin y es el lmite de error aceptado entre el promedio de
la muestra y el promedio de la poblacin general. El valor de z = 1.96 es el factor
que nos asegura que estamos dentro de error en el 95 % de los casos. En esta
frmula es necesario conocer cual es el valor de . Se puede presuponer este
valor o bien, lo que es ms frecuente, tomarlo de un estudio previo con unidades
semejantes, o calcularlo de una muestra pequea preliminar al estudio definitivo
(muestra piloto).

4. OFERTA DE MERCADO:
Se define a travs de los siguientes puntos:
1. Producto
2. Estructura de Mercado Oferta.
3. Anlisis de la Competencia
4. Cuantificacin de la Oferta.

1. Producto:
De acuerdo a la orientacin de mercado, existen dos tipos :

20
. Bien o Servicio para un mercado de consumo final.
. Insumos para un mercado industrial.

Las caractersticas o elementos de un Producto son:

1. Caractersticas fsicas y qumicas.
2. Cualidades y ventajas comparativas.
3. Presentacin y etiquetado (Envase)
4. Distribucin e instalacin del producto.
5. Imagen y publicidad.
6. Marca
7. Servicio Post-venta: Mantenimiento y reparacin.
8. Garanta del servicio.
9. Oportunidad de venta.

As mismo, al producto se le define como:

- Producto Principal
- Producto Complementario
- Producto sustitutorio
Y as tambin, se le clasifica:
- Bienes o Tangibles
- Servicios o Intangibles.

Ciclo de Vida del Producto:

El producto en el mercado dentro de su perodo de vida lo hace a travs de
cuatro etapas:

A= Introduccin
Volumen B= Crecimiento
de C= Madurez
Venta D= Declinacin

(Q)
B
C
A
D

Perodo = t

A. Introduccin:
Todo esfuerzo a nivel de introduccin del producto en el mercado est
centrado en las reas de ventas y comercializacin, utilizando los canales de
promocin y publicidad (radio, televisin, peridicos, volantes, etc.)
 21

Se tiene que constituir un stock inicial de mercadera que representa

unidades monetarias inmovilizadas.
Luego si la venta es al crdito se traslada dicho stock de fbrica al
intermediario (documentos por cobrar: unids. Monetarias inmovilizadas).

B. Crecimiento:
El producto tiende a marchar a travs de las ventas, a travs de su propia
inercia.
Es la etapa productiva en que las utilidades son mayores.

C. Madurez:
El producto satura la demanda.
Se debe prever el cambio o modificacin del producto para tratar de
actualizar la lnea de produccin existente.
En esta fase la mercadotecnia incentiva la investigacin de nuevos
productos.
El riesgo a nivel de mercado tiende a hacerse crtico.

D. Declinacin:
El departamento de finanzas incentiva su labor con la finalidad de
reducir los costos.
En caso contrario, retira el producto del mercado.

2. Estructura de Mercado y Tipos de Oferta:

Caracteristica ESTRUCTURA DE MERCADO (OFERTA)

Libre Competencia Monopolio Oligopolio
1. N Productores Muchos Uno Pocos
2. N Compradores Muchos Muchos Muchos
3. Precio Lo determina el mer- Lo determina la em- Lo determinan por a-
cado. presa monoplica. cuerdo de las empre-
sas oligoplicas.
4. Producto Homogeneo Homogeneo Homogeneo y Dife-
renciado
5. Si exiten barreras No existen Fuertes Restricciones Fuer-
para entrar y sa- tes
lir del mercado.
6. Elasticidad Elstica Elstica o Inelstica Inelstica

22
LIBRE COMPETENCIA:

a) Cuando la Empresa est ganando:

Cmg.

Util.>0 Cu.
Img. = P

qopt.

b) Cuando la Empresa no gana ni pierde:

Cmg.

Util. = 0 Cu.
Img. = P

qopt.

c) Cuando la Empresa est perdiendo:

Cmg.
Cu.
Util.< 0

Img. = P

qopt.
 23

Ejercicio N 1:
El mercado de zapatos a charol, tiene una curva de demanda, tal como se detalla a
continuacin:

QD. = 10,000 - 300 p

Y la curva de la Oferta:

Qof. = - 1,000 + 250 p,

La empresa Diamante S.A. , despus de realizar un estudio de costos, determin que

la funcin de costos de la empresa es:
2
CT = 20 + 5 q - 5 q

Se pide saber: a) Cul es la demanda del mercado y su precio ?

b) Cul es la cantidad que debe producir la empresa, y
cuanto representa en % de la demanda del sector ?
c) Determinar el C. Mg., C. Unit. y la Utilidad.
d) Graficar los resultados.

MONOPOLIO:

a-1) Cuando la Empresa est ganando con eficiencia:

Cmg.

Util.> 0
p

Ut.ad. Cu.

Ut.o
Cu.

qopt.
Img. D
 24

a-1) Cuando la Empresa est ganando con ineficiencia:

Cmg.

Util.> 0
p

Util. Cu.

Cu.

qopt.
Img. D

b) Cuando la Empresa no gana ni pierde:

Cmg.
Cu.
Util.= 0
p

Cu.

qopt.
Img. D
 25

c) Cuando la Empresa est perdiendo:

Cu.
Cmg.

Util.< 0
p

Cu.

qopt.
Img. D

Ejercicio N 2:
Supongamos que la demanda a que se enfrenta una empresa monopolista es la siguiente:

p = 158 - 6 q

Y su funcin de costo es:

2
CT = 100 - 2 q + 2 q

Se pide determinar:

a) El precio y la cantidad en el que la empresa monoplica

maximiza sus ganancias:
b) El costo marginal y el costo unitario.
c) La utilidad total.
d) Graficar la solucin del problema.

Formas de Mercado (Oferta y Demanda)

1. Mercado Proveedor
2. Mercado Competidor
3. Mercado Distribuidor (comerciantes)
4. Mercado Consumidor (Demanda)
5. Mercado Externo.
 26

3. Anlisis de la Competencia:

1. Tipos:

A . Directa: Aquella que satisface una misma necesidad. Un

mismo segmento de clientes, y con similar tecnologa. Ej.
panaderas de barrio.

B. Indirecta: Aquella que satisface una misma necesidad, pero

a un segmento diferente y una tecnologa diferente. Ej.
servicio de transporte de omnibuses vs. Taxis.

C. Genrica: Aquella que satisface necesidades diferentes,

utiliza tecnologas diferentes y va dirigido a segmentos o
clientes similares. Ej. productos electrodomsticos.

2. Factores que influencian en el movimiento de la Competencia:

1. N de Competidores y el listado de los mismos.
2. Volmenes de Produccin (histrica y actual) y la participacin de las
empresa en el mercado (%).
3. Capacidad Instalada.
4. Capacidad utilizada de Planta.
5. Planes de Expansin (ampliaciones futuras)
6. Nivel de inversin en activos fijos y el nmero de trabajadores.
7. Capacidad financiera.
8. Niveles de ventas (al crdito), condiciones y plazos.
9. Costos actuales y futuros.
10. Calidad y precio de los productos.
11. La localizacin de los competidores.
12. Estrategias de mercado.

4. Cuantificacin de la Oferta:

1. Metodos:
a) Subjetivos: A travs de informacin cualitativa de
consultoras, revistas especializadas, etc.
b) Causales: 1. Regresiones
2. Series de tiempo.

2. Clculo: Se recomienda trabajar:

1. Oferta Histrica.
2. Actual
3. Oferta Futura
Qof. = f (px, pc, ps, T, Sb., CF, etc.)
 27

5. PRECIOS: (de Mercado)

Poltica de Precios:

1. Hacia la Competencia:
La empresa o proyecto en libre competencia acepta el precio del mercado, o se
introduce en dicho mercado con un precio menor.

Of.

2. Hacia la demanda:
La empresa o proyecto determina el precio del mercado, esto hasta donde la
Demanda lo pueda soportar. Es el caso del monopolio y oligopolio.

3. Hacia los costos:

La empresa tiene cierta exclusividad en el mercado (empresa lder), que le permite
deducido sus costos, determinar el margen de utilidad razonable. Este caso se da
cuando existe pocos ofertantes y el mercados es especializado.

Tipos de Elasticidades:
1. Elstica: |ep| > 1 (productos fcil de sustituir)
2. Unitaria: |ep| = 1
3. Inelstica |ep| < 1 (productos difcil de sustituir).
 28

6. BALANCE OFERTA Y DEMANDA:

Nos permite comparar la relacin entre la Oferta Proyectada (Capacidad Instalada) y
la Demanda Proyectada, en el sentido de determinar la demanda insatisfecha, o en
caso contrario el exceso de capacidad productiva en el mercado.

AOS OFERTA DEMANDA DEMANDA

INSATISFECHA
1997 35,000 30,000 -5,000 (*)
1998 40,000 45,000 5,000
1999 45,000 55,000 10,000
0
0
2005 60,000 80,000 20,000

(*) Exceso de Capacidad Productiva.

Casos:

1. Cuando existe Demanda Insatisfecha:

a) En Libre Competencia, hay factibilidad de xito del nuevo proyecto para su

introduccin en el mercado, y por lo tanto el riesgo es mnimo. Las
posibilidades de inversin y financiamiento del proyecto es mayor.
b) En Monopolio, hay factibilidad de xito en el mercado, pero depender de la
estrategia de comercializacin que utilice el nuevo proyecto para
establecerse en dicho mercado. Los niveles de riesgos se incrementan. Las
posibilidades de inversin y financiamiento del proyecto se dificultan.

2. Cuando no existe Demanda Insatisfecha:

a) En Libre Competencia, para que exista factibilidad de xito del nuevo

proyecto para su introduccin en el mercado, deber disearse una estrategia
de comercializacin de desplazamiento de competidores, poniendo nfasis
en costos menores y mejorar la calidad del producto, Es una inversin de
alto riesgo. Las posibilidades de conseguir financiamiento del proyecto es
dificultoso.
b) En Monopolio, no existe factibilidad de introduccin del proyecto en el
mercado, Las posibilidades de inversin y financiamiento del proyecto son
nulas.
 29

Cobertura del Proyecto:

P.V. x 100
C =
Py D. I.

C = Cobertura de Proyecto.
Py

P.V. = Pronstico de Venta.

D. I. = Demanda Insatisfecha.

NOTA: a) Los proyectos que posean una cobertura de casi el 100 %, son
proyectos de alto riesgo, por lo tanto existir dificultad de
inversin y financiamiento.
b) Los proyectos que cubren de manera mnima la demanda
insatisfecha, son proyectos con riesgo mnimo y por lo tanto
con muchas posibilidades de su inversin y financiamiento.

Pronstico de Venta:

Es el elemento de anlisis cuantificado ms importante, junto con la determinacin

de precios, que debe concluir un estudio de mercado, debe ser evaluado a travs de
los siguientes criterios:

Criterios:

1. Informacin del estudio de mercado (en base a estadsticas, encuestas de

mercado, y otros elementos de anlisis).
2. La participacin de las empresas en el mercado, diferenciando los tamaos:
Grandes, Medianas y Pequeas empresas.
3. Tasa de crecimiento de la rama industrial o productiva.
4. Restricciones tecnolgicos de maquinarias y equipos.
 30

CAPITULO III

TAMAO Y LOCALIZACIN DEL PROYECTO

TAMAO DEL PROYECTO:

1. El Tamao y los dems aspectos del Proyecto:

Cuando se habla del tamao de un proyecto se suele aludir a su capacidad de
produccin durante un perodo de tiempo de funcionamiento que se considera
normal para las circunstancias y tipo de proyecto.
As cuando se dice que el tamao de una fbrica de calzado es de 50,000 pares al
ao, es necesario especificar el nmero de horas al da en que se proyecta hacer
trabajar la fbrica para obtener esa produccin.
La necesidad de tener en cuenta unidades de reservas o de proveer flexibilidad
de funcionamiento, segn las fluctuaciones de la demanda del mercado, hace
que la produccin normal no corresponda por lo general al 100 % de la
capacidad instalada, la diferencia depende de la naturaleza del proyecto.
Como para cualquier otro aspecto del proyecto, la solucin ptima en cuanto al
tamao y ubicacin ser aquella que conduzca al resultado econmico ms
favorable para el proyecto en conjunto. Este resultado se puede medir en funcin
de los siguientes coeficientes: Utilidad por unidad de capital invertido
(rentabilidad de la Inversin), costo unitario mnimo, cociente de ventas a
costos, cuanta total de las utilidades.
Entre los diferentes aspectos de un proyecto, con respecto al tamao, hay
algunos que revisten especial inters y que contribuyen a la simplificar este
proceso de aproximaciones sucesivas, y que son:

- Tamao Mercado.
- Tamao Tecnologa-Inversiones.
- Tamao Localizacin (Abastecimiento Mat. Prima)
- Tamao Financiamiento , entre otros.

2. Tamao y Mercado:
El elemento de juicio ms importante para determinar el tamao del proyecto es
generalmente la cuanta de la demanda del mercado que habr de atenderse.
 31

Dinamismo de la Demanda:
Cada industria tiene una curva caracterstica de costos de produccin en funcin
del tamao, conjugando estas curvas de costos con las curvas de variacin de la
demanda, sera posible en muchos casos demostrar la conveniencia de instalar
tamaos mayores que las que correspondan a la demanda actual.
En resumen, hay 2 tipos de curvas de costos en funcin de las cantidades
producidas. En uno de ellos se representan los costos unitarios de una serie de
plantas industriales de diversos tamaos, funcionando cada una al 100 % de
capacidad. En otros se representan los costos unitarios que resultan cuando una
planta de tamao dado se opera a diferentes porcentajes de aprovechamiento de
su capacidad productiva.
Ahora, bien dada una cierta demanda actual y una estimacin sobre el
crecimiento de esta demanda, se puede orientar el estudio del tamao ms
conveniente mediante el anlisis combinado de las curvas de demanda y curvas
de costos unitarios en funcin del tamao.
El tamao de planta adecuado ser el que conduzca al mnimo costo unitario
para atender la demanda actual, a la vez que tenga capacidad disponible para
atender la demanda futura.

Distribucin Geogrfica del Mercado:

La forma en que se encuentra geogrficamente repartida la demanda de mercado
puede ser un factor de mucha importancia en la decisin sobre el tamao y la
localizacin de la fbrica.
As se puede presentar el caso de que una misma demanda se pueda satisfacer
instalando:
a. Una sola fbrica para todo el mercado geogrfico
b. Una central (matriz) para la mayor parte del territorio y fabricas satlites
(sucursales) menores, en otros lugares, y
c. Varias fbricas aproximadamente del mismo tamao y situados en
lugares diferentes.
Influyen en esto, junto con los elementos de juicio relativos al tamao, los
inherentes a la localizacin, que se vern ms adelante.
Es importante advertir que al considerar fuerzas de localizacin, debe analizarse
la escala en funcin del costo de entrega en las fuentes de distribucin.

3. Tamao, Tecnologa e Inversin:

En relacin con este aspecto tcnico, ya se ha dicho que hay ciertos procesos o
tecnologas de produccin que exigen una escala mnima para ser aplicables, y
que por debajo de ciertos mnimos de produccin los costos seran tan elevados
que las posibilidades de operar quedaran de hecho fuera de consideracin.
Las relaciones entre tamao y tecnologa influirn a su vez en las relaciones
entre el tamao, la inversin y el costo de produccin.
 32

4. Tamao y Localizacin: (abastecimiento de mat. Prima)

Las relaciones fundamentales entre el tamao y la localizacin surgen de una
parte de la distribucin geogrfica del mercado y por otra parte de la influencia
que la localizacin tiene en los costos de produccin y distribucin y en los
coeficientes de evaluacin.
Si se trata de escoger, por ejemplo la localizacin de una fbrica elaborada de
leche, el potencial productivo de la zona lechera (ganado vacuno) abastecedora
establecer un lmite prctico al tamao ms grande que se pueda establecer. A
su vez, los lmites de la zona con respecto a la fbrica estarn determinados por
los costos de transporte y los precios de la leche. La capacidad de la zona para
abastecer una planta lechera queda determinada con esta limitante y con ello el
tao mximo de la propia industria.
Una situacin semejante se presenta en el caso de las centrales azucareras que
elaboran caa de azcar o remolacha, as como las industrias de celulosa y papel
que usan madera, y en general, en todas aquellas que depende de materias
primas que no son transportables a larga distancia por ser perecederas,
demasiadas voluminosas, o debido a otras razones.

5. Tamao y financiamiento:
Si los recursos financieros son insuficientes para satisfacer las necesidades de
capital de la planta de tamao mnimo, es obvio que el proyecto se debe rechazar
de plano.
Por otra parte, si los recursos financieros permiten escoger entre varios tamaos,
para los cuales la evaluacin econmica no muestra grandes diferencias, el
criterio de prudencia financiera aconsejar escoger aquel tamao que, dando
lugar a una evaluacin satisfactoria aunque no necesariamente la ptima, pueda
financiarse con la mayor seguridad y comodidad posible.
Cuando exista la posibilidad de construir el proyecto por etapas, junto con
problemas financieros, el problema del tamao inicial es de orden secundario.
La prudencia aconsejar por lo general construir la fbrica de tamao mnimo,
amplindola a medida que se normalice la puesta en marcha y halla recursos
financieros suficientes.

6. Resumen del Problema del Tamao:

Las alternativas del tamao de proyecto entre las cuales se puede escoger se van
reduciendo a medida que se examinan las cuestiones relacionadas con la
ingeniera , las inversiones, las localizaciones y otras que inciden en el proyecto.
La magnitud del mercado dar la primera orientacin, ya que la demanda puede
ser tan pequea que slo justifique la instalacin mnima, eliminndose
inicialmente cualquier otra solucin.
 33

Suponiendo que no halla factores limitativos para el tamao y se pueden

computar coeficientes de distintas escalas de produccin, sera posible trazar
curvas que mostrasen la variacin de estos coeficientes con el tamao del
proyecto.
Faltara por resolver si el tamao ptimo ser aquel que logre la mxima
utilidad, rentabilidad sobre la inversin o el mximo cociente entre ventas a
costos, o que logre el mnimo costo unitario de produccin.
De lo anterior comentado, se podra preparar un cuadro como el siguiente, que
muestre la influencia del tamao del proyecto sobre el costo unitario, las
utilidades totales y la rentabilidad sobre la inversin.

TAMAO DEL PROYECTO

Tamao Costo Unitario Utilidad Total Rentabilidad

Inversin
I
II
III
IV
etc.

Al empresario privado le interesa, en esencia lograr la mxima rentabilidad de

la inversin o las mximas utilidades totales que se puedan obtener con el capital
propio. El costo unitario le preocupa ms bien en trminos de su posicin
competitiva en el mercado. Desde el punto de vista de la comunidad en su
conjunto (sector social), le interesa que se produzca el bien o servicio al menor
costo por unidad, y si el precio es el mismo, la escala a la cul se consigue esto
es la misma que lleva al mnimo el cociente de ventas a costos.
 34

LOCALIZACIN DEL PROYECTO:

1. Las Fuerzas de Localizacin:

La localizacin ms adecuada para una nueva unidad productora debe orientarse
hacia los mismos objetivos que el tamao ptimo, esto es hacia la obtencin de la
mxima ganancia si se trata de inversionistas privados, y hacia la obtencin de
costos unitarios mnimos, si se considera el problema desde el punto de vista
social.
Los principales elementos de juicio a considerar son:
a) La suma de los costos de transporte de insumos y productos.
b) La disponibilidad y costos relativos a los recursos naturales,
mano obra, etc.
c) La posicin con respecto a factores como terrenos y edificios,
tributacin y problemas legales, condiciones generales de vida, clima,
facilidades administrativas, polticas de descentralizacin o de centralizacin,
disposicin de aguas residuales, olores , ruidos molestos.
Los puntos a) y b) son en general los ms importantes, y en el fondo se reducen a
una cuestin de transporte.
El problema de la localizacin se suele abordar en dos etapas: en la primera se
decide la zona en general en que se instalar la empresa y en la segunda se elige el
punto preciso, considerando ya los problemas de detalle (costo del terreno,
facilidades administrativas, etc.).
En general, los problemas de decisivos sern los de transporte, y de disponibilidad
y costo de los insumos.

2. Localizacin y Transporte:
Habr localizaciones en que ser mnimo la suma de los costos de transporte
totales de los insumos hacia la fbrica y de los productos hacia el mercado. En
consecuencia, ser posible determinar una serie de puntos geogrficos en que la
cuenta de fletes sea mnima y que se podrn considerar como posibles para la
instalacin de la industria. Tomndose en cuenta los dems datos que influirn en
el problema, sera posible solucionar la localizacin final ms adecuada en estos
puntos de fletes mnimos.
En sus trminos ms simples, el problema se concreta en saber si la industria
quedar cerca de las materias primas y origen de los recursos insumidos, en
general, o cerca del mercado en el que se vender sus productos.
La incidencia del peso de la materia prima que se ha de elaborar puede ser mayor o
menor que el peso de los productos elaborados, lo que da una indicacin clara en
uno u otro sentido respecto a la localizacin.
 35

Conviene advertir que en materia de transporte no slo interesan los pesos de los
materiales, sino tambin los volmenes y las tarifas ya que en general las materias
primas pagan menores tarifas de transporte que los productos terminados.

2. Disponibilidad y Costo de los Recursos:

La disponibilidad y el costo de los factores de los distintos lugares geogrficos
constituye una fuerza de localizacin que en el fondo encierra una cuestin de
transporte.
Es til recordar que en trminos generales, la influencia de cada uno de estos
recursos depender de la importancia cuantitativa que tengan en los costos de
produccin.

Mano de Obra:
Las industrias que tienden a ubicarse prximas a los centros de mayor
disponibilidad o menor costos de mano de obra se caracterizan por utilizar un alto
porcentaje de ella en la produccin y por elaborar productos de alto valor unitario.
El caso tpico, que suele citar s el de la industria del calzado.
El esquema para analizar la fuerza de localizacin de la mano de obra, suponiendo
constantes los dems factores seran los siguientes:
a) Estimar la incidencia de los diversos tipos de mano de obra
requeridos en el costo total de produccin de la industria que se
trata.
b) Investigar la disponibilidad de los diversos tipos de mano
de obra en distintas localizaciones.
c) Investigar cuales son las tasa de sueldos y salarios en las
localizaciones en que hay disponibilidad, y
d) Estimar finalmente la incidencia de la mano de obra en el
costo total de produccin en distintas localizaciones y
determinar si las diferencias son importantes.

Materias Primas Especiales:

Hay determinadas materias primas que no son fcilmente transportables por su
naturaleza fsica o, por dificultades de cualquier otra ndole. Tal puede ser el caso
de industrias cuyas materias primas son productos perecederos, o que
econmicamente no toleran fletes muy elevados (remolacha, leche, maderas, frutas
para conservas, etc.). Lo mismo ocurre cuando un elemento fundamental que
utiliza el proyecto es, por ejemplo, un combustible de mala calidad o un mineral de
baja ley.
Por otro lado, tambin el problema de localizacin est ligado a casos
determinados de polticas de fomento y programas de desarrollo.
 36

Energa Elctrica:
En los pases pocos desarrollados, la disponibilidad de energa elctrica suele ser
un factor decisivo en la localizacin industrial, an cuando otros factores
aconsejarn localizaciones distintas. La razn est que si bien es cierto que la
energa elctrica es transportable a larga distancias, la inversin necesaria puede
ser de tal cuanta que en muchos casos no pueda satisfacerse para una sola
industria.
Si no hay posibilidad de conexin o la tarifa es muy alta en una localidad dada, la
alternativa es instalar la propia central de fuerza en esa localidad, o emplazar la
industria cerca de la energa que esta disponible a bajo precio.

Combustible:
Las facilidades de transporte a que se prestan los distintos tipos de combustible,
segn sea slidos, lquidos o gaseosos, influirn en los costos y distancias de los
respectivos orgenes de distribucin de los proveedores al lugar en que se pueda
instalar la fbrica.
En resumen, las diversas fuentes de combustibles podrn influir en la localizacin
de la fbrica en funcin de los costos en la fuente de origen de distribucin de los
proveedores, sus caractersticas tcnicas, sus condiciones de transporte, distancias
y sus disponibilidades.

Agua:
El agua es un insumo prcticamente indispensable en la totalidad de las actividades
productivas. Se requiere agua tanto para los variados usos humanos y de la
poblacin en general, como para diversos usos industriales (agua para los calderos,
para enfriamiento y para los procesos propiamente dichos).
Su incidencia como factor de localizacin depende en esencia de su disponibilidad.
Esta influencia ser mnima si hay agua en la cantidad y de la calidad requeridas
en todas las vecindades de las distintas localizaciones posibles a que conducen las
dems fuerzas de localizacin.
En caso de que halla en algunas localidades, pero no en otras, el agua puede llegar
a ser un elemento de gran peso para determinar la localizacin del proyecto.

4. Otros factores relacionados con la Localizacin:

No son en general de influencia decisiva, pero excepcionalmente pueden

desempear un papel muy importante, y pueden ser:

a) Polticas de descentralizacin.
b) Facilidades administrativas, de vivienda, etc.
c) Condiciones de vida y clima.
 37

5. Condiciones Prcticas sobre Localizacin:

Como en el caso del tamao, el anlisis en abstracto del problema de localizacin

resultar necesariamente ms complejo que el estudio del problema concreto para
una industria dada.
La naturaleza misma del proyecto indicar si se trata de una industria cuya
localizacin est orientada por las materias primas o por el mercado, y si est o no
influenciada por la mano de obra, la energa elctrica u otro insumo importante. Si
est orientada en general hacia el mercado y geogrficamente hay varios mercados,
una consideracin importante para escoger entre ellos puede ser el dinamismo y el
tamao de demanda de cada uno. Si se trata de una industria orientada hacia las
materias primas, se analizarn primero las distintas fuentes de abastecimiento de
materia prima, desde las ms pesadas o voluminosas, y en segunda de las otras
consideraciones de localizacin, como son mano de obra, energa elctrica,
combustibles, agua, etc.
Finalmente, se podran combinar las informaciones en un cuadro resumen de tamao
y localizacin en funcin de la rentabilidad de la inversin y el costo unitario, segn
el siguiente cuadro:

DISPOSICION DATOS PARA SELECCION TAMAO Y LOCALIZACION

LOCALIZACIONES POSIBLES
Tamao A B A
Rentab. Costo Rentab. Costo Rentab. Costo
Invers. Unit. Invers. Unit. Invers. Unit.
I
II
III
IV
etc.
 38

CAPITULO IV

INGENIERIA DEL PROYECTO

La Ingeniera del Proyecto se refiere a aquella parte del estudio que se relaciona con la
fase tcnica, es decir con la participacin de los ingenieros en la etapa de instalacin,
puesta en marcha y funcionamiento del proyecto.

Aspectos Bsicos de la Ingeniera del Proyecto:

Por aspectos bsicos de la fase tcnica que hay que considerar en cuanto a la ingeniera
del proyecto son:

1. Ensayos de Investigacin Preliminar

2. Seleccin del Proceso de Produccin
3. Especificacin de la Maquinaria y Equipos de funcionamiento
4. Edificios y su Distribucin de Planta en el Terreno (LAYOUT)
5. Distribucin de las Mquinas y Equipos en el Edificio
6. Proyectos Complementarios de Ingeniera
7. Planeamiento Productivo y Rendimiento de Insumos
8. Flexibilidad de la Capacidad de Produccin
9. Cronograma de Actividades de Ingeniera del Proyecto (Programas de Trabajo)

1. Ensayo e Investigacin Preliminares:

Todo proyecto de ingeniera requiere, en mayor o menor grado, una cantidad de

ensayos e investigaciones preliminares que determinan muchas de las decisiones
adoptadas en el curso del estudio.
Estos ensayos abarcan cuestiones de muy variable naturaleza: prueba de resistencia
del terreno para la construccin de edificios, experiencias de laboratorios o en
plantas pilotos de ensayo para demostrar la posibilidad de utilizar materias primas
(incluyendo rendimientos) procedimientos qumicos determinados y las
condiciones en que esta utilizacin sera posible, experimentos de nuevos cultivos
o abonos, investigacin metalrgica para el tratamiento de nuevos minerales.
 39

2. Seleccin y descripcin del Proceso de Produccin:

En muchos casos el proyecto no plantea problemas en cuanto al proceso productivo

o sistema de produccin a adoptarse en el proyecto, pero en otras encierra
complejidades y alternativas que convendra explicar conjuntamente con la
solucin ofrecida con las soluciones ofrecidas relacionndolas con las
investigaciones previas.
La descripcin del proceso productivo se facilitar con la ayuda de esquemas
simples o diagramas de circulacin, donde se conjuga los tiempos y las etapas
productivas, con su respectiva simbologa de: Operacin, Supervisin, Transporte,
Almacenamiento y Demoras, llmese para procesos en Serie, Paralelos o
Continuos, contribuyendo as a una mejor presentacin del proceso de fabricacin
y claridad.

Para una mejor ilustracin del tema, se presenta a continuacin el caso del proceso
de fabricacin del cemento Prtland:

Caso Estudio:

Proceso Fabricacin Cemento Prtland:

Entre todos los cementos usados en la construccin de edificios y obras pblicas

sobresale la del cemento Prtland artificial, universalmente adoptado. Puede
fabricarse por va hmeda o va seca. En el primer caso, las materias primas: piedra
caliza y arcilla, son machacadas y humedecidas en agua hasta que formen un fango
en el cual se ha de cargar el horno, mientras que en el procedimiento por va seca
los materiales son reducidos a un polvo fino que se introduce directamente en el
horno despus de haberlo humedecido ligeramente. En ambos casos la mezcla se
cuece a una temperatura de 1,450 C, que permite la combinacin integral de sus
componentes: cal, slice, almina y xido de hierro.

Los hornos generalmente usados son generalmente giratorios y alcanzan

dimensiones gigantescas: 150 m. de largo, 4 m. de dimetro y una produccin de
1,000 a 1,500 de T.M. de cemento por da. El caldeo se efecta con carbn
pulverizado o con aceites pesado. La coccin da origen al clinker que, una vez
enfriado se muelen con un poco de yeso destinado a regularizar el fraguado. El
producto final es embolsado automticamente, salvo cuando se ha de usar a granel
en una obra muy importante.

40
A continuacin se presenta el diagrama esquematizado del proceso de fabricacin
del cemento Prtland artificial:
3. Seleccin y Especificacin de Maquinarias y Equipos:

En cuanto a maquinarias y equipos, hay que distinguir las dos etapas que implica el
proceso de seleccin:
a) Eleccin del tipo de maquinaria y equipo para especificar las propuestas, y
b) Seleccin entre las distintas maquinarias y equipos dentro del tipo elegido,
a fin de decidir entre las propuestas.
En el estudio del proyecto interesa especialmente la seleccin del tipo de
maquinaria y equipo, en la que influirn mucho: primero la naturaleza del proceso
productivo, segundo la escala de produccin y tercero el grado de mecanizacin
del proyecto, factores estrechamente relacionados entre si.
Suele ocurrir que un determinado grado de mecanizacin es aplicable slo por
encima de un cierto volumen mnimo de produccin. De modo similar ciertos
procesos se prestan a una mayor mecanizacin o automatizacin que otros.

41

El tamao de mercado y la disponibilidad de recursos de inversin, amn de los

problemas relacionados con el nivel tcnico en general, son factores que en los
pases menos desarrollados limitan el automatismo y el mayor rendimiento por
hombre que de l resulta.
Cabe hacer presente que en cualquier proceso productivo y escala de produccin
hay algn grado de libertad en cuanto a mayor o menor grado de automatizacin.
Esta posibilidad se relaciona muchas veces con problemas de transporte ya sea
dentro o fuera del centro mismo de produccin (carga y descarga de materiales),
movilizacin hacia los almacenes y de ellos suministros de materias primas a las
maquinarias y otros.
El problema de decidir entre las maquinarias y equipos que cumplen con las
especificaciones estipuladas, despus del anlisis de seleccin de los tipos. Slo se
plantea una vez decidida la realizacin del proyecto. Ya se ha dicho que este
anlisis de propuestas suele ser complejo, pues no se trata de escoger slo lo ms
barato en trminos directos, como lo ms econmico en el balance final. Adems
es necesario un cuidadoso anlisis tcnico de diseo de la maquinaria y equipos y
 de la calidad y de las garantas de los proveedores en cuanto a eficiencia. El
problema suele complicarse en virtud de consideraciones financieras o de
nacionalidad de las fuentes proveedoras de tecnologa. As facilidades crediticias,
tipo de inters, tipo de moneda extranjera convertibles o no requertda y otras
consideraciones puede desempear en papel muy importante en la seleccin de
estas inversiones.

4. Los Edificios y su Distribucin en el Terreno: (Disposicin de Planta)

El proyecto de ingeniera deber incluir las estimaciones relativas al tamao y

caractersticas de los edificios necesarios para la produccin y la forma en que se
distribuirn en el terreno (LAYOUT).
En el caso de las producciones industriales, la distribucin de los edificios
industriales en el terreno tendr una relacin muy importante en los problemas de
manejo y circulacin de materias primas, materiales en proceso de elaboracin y
productos terminados. Los lugares de recepcin, almacenes, talleres centrales y
otras instalaciones debern estar emplazados en buena disposicin funcional
respecto a los cuerpos del edificio de la industria propiamente tal y a los servicios
de transporte.
Es muy importante prever desde el comienzo las posibles ampliaciones a fin de
mantener la relacin armnica inicial, an cuando se trate de problemas tpicos de
ingeniera, es til destacar la conveniencia de enfocar el problema con amplia
perspectiva y prever los grados de libertad necesarios en disposicin general de los
edificios y espacios libres, a fin de que llegado, el caso de tener que ampliar las
instalaciones o adoptar innovaciones tecnolgica, y sea posible hacerlo sin grandes
complicaciones.

42

La primera aplicacin directa de este punto de vista se relaciona con la compra del
terreno y con la localizacin del proyecto en general.
De especial inters ser el estudio de flujo de circulacin de materias primas,
combustibles y otros materiales, sealando los empalmes o accesos de
comunicacin va pistas, carreteras o ferrocarriles de llegada y salida al recinto
industrial, a la vez que tambin se tiene en cuenta la disposicin interna de las vas
internas entre los diferentes edificios industriales, almacenes, casa de fuerzas,
oficinas administrativas y otros. Se procura buscar soluciones que en lo posible
permitan el trnsito siempre en un solo sentido, que tenga el mnimo de cruces y que
sean adaptables a las eventuales ampliaciones de planta.
Un diagrama de planta ayudar a explicar, justificar y presentar la solucin a que se
llegue.

A continuacin se presenta como ilustracin, un Plano de Distribucin y Ubicacin

de Mquinas (dimensionado) de una Planta de fabricacin de Plsticos, de acuerdo a
los diferentes modelos y series de mquinas de inyeccin de plsticos:
 43

5. Distribucin de los Equipos en Edificios en otros puntos de la Fbrica:

La eficiencia de la operacin manufacturera depende en gran medida de la

disposicin de los equipos, pues esta redunda en economas de movimiento, tiempo
y materiales, y en general en la facilidad dinmica del proceso productivo.
La misma cantidad y calidad de factores productivos puede rendir mas o menos
frutos segn sea la forma en que se organice la combinacin y la circulacin de ellos
en funcin de la disposicin de l a maquinaria y equipos de produccin en Planta
(LAYOUT o Disposicin de Planta graficada y dimensionada).
En la medida de que estos problemas se prevean en la etapa de estudio, se facilitar
la tarea de lo que se responsabilicen del funcionamiento de la industria.

5. Proyectos Complementarios de Ingeniera: (Fuentes Energticas)

 Es muy frecuente que los proyectos tengan que preverse instalaciones adicionales
destinadas a proporcionar servicios necesarios para la produccin misma o para el
personal ocupado en el proyecto.
Los ejemplos mas claros seran las obras complementarias de agua e industrial o las
destinadas a la evacuacin de aguas residuales, a establecer conexiones o plantas de
energa elctrica (sub-estaciones), gasoductos o empalmes de transportes, tanques
para combustibles, y por ltimo construcciones para el servicio de vigilancia.

6. Planeamiento Productivo y Rendimiento de Insumos:

Decididos el mtodo de proceso de fabricacin, el tamao de planta y la

disposicin de maquinaria, equipos y edificios, ser posible determinar el
planeamiento productivo y la cuanta de cada uno de los insumos que demandar el
proyecto, tanto en el montaje como en el funcionamiento de la planta.
La fijacin de una cuanta de insumos en trminos fsicos es la hiptesis bsica
para determinar los costos de operacin y el de estos insumos o materias primas, y
tambin servir como elemento de comparacin para juzgar la eficacia
administrativa y tcnica estimada para la empresa ya en funcionamiento.
En el proyecto se estipulan determinados rendimientos en el aprovechamiento de
las materias primas, combustibles, mano de obra e insumos energticos en general.

44

La investigacin tcnica preliminar ayudar a estimar la cuanta de insumos o

materia prima (Balance de Materiales) de acuerdo al tipo de procesos utilizados, la
calidad de la materia prima proporcionada por los proveedores y la experiencia en
rendimiento de otras plantas industriales.
Es prctica corriente que las empresas cuenten con laboratorios de control de
calidad de las materias primas, del proceso mismo de produccin, de los las semi
productos en proceso de elaboracin en varias etapasy de los productos finales o
terminados.
La obtencin de determinados rendimientos fsicos en el proceso y el
cumplimiento de las especificaciones tcnicas estarn estrechamente ligados a
otras labores de control tcnico y calidad, razn por la cual el proyecto deber
prestar atencin a estos laboratorios y a la forma en que operarn.

7. Flexibilidad en la Capacidad de Produccin:

 La necesidad de dar flexibilidad a la capacidad de produccin se deriva a veces de
la naturaleza de la demanda, en otras ocasiones surge de la previsin de
limitaciones temporales en la disponibilidad de materias primas o de una situacin
de estrechez financiera, que obliga a iniciar la produccin a una escala ms
reducida en una primera etapa.
Hay limitaciones para abordar en forma ptima estos problemas, pero si existen
condiciones como las antes sealadas, en el estudio tcnico del proyecto deber
buscar soluciones a fin de facilitar el crecimiento armnico y permitir la
flexibilidad del funcionamiento con el mnimo de inconvenientes, interferencias y
costos.
La adaptacin a las variaciones estacionales de la demanda plantea la necesidad de
una flexibilidad desde el punto de vista de lograr producir con eficacia a los
distintos ritmos de la produccin.

8. Cronograma Actividades de Ingeniera: (Programa de Trabajo)

El cronograma de actividades de ingeniera (programa de trabajo) establece el

ordenamiento con que se proceder la instalacin del proyecto y a la puesta en
marcha de la empresa.
Su objetivo puede resumirse esencialmente en los siguientes puntos:
a. Prever una serie de problemas que se presentarn en la etapa de montaje y
anticipar posibles soluciones.
b. Establecer una secuencia de inversiones sobre cuya base se estudiar el
funcionamiento del proyecto, y
c. Establecer el plan preliminar de funcionamiento hasta llegar a la capacidad
normal.

45

El cronograma de actividades de ingeniera de un proyecto manufacturero debe

prestar atencin al problema de la puesta en marcha y de la sincronizacin con la
llegada o la disponibilidad oportuna de las materias primas.
Finalmente, es muy importante considerar en el cronograma de actividades la
prueba y la puesta en marcha de la instalacin del proyecto. La industria no
empieza a funcionar tan pronto como termina el montaje, es preciso realizar
ajustes, revisiones y correcciones antes de tener una operacin normal, lo que
significa tiempo y dinero. Es prudente por ello considerar estos puntos en el
proyecto. Adems, la maquinaria y equipos se adquieren generalmente con
garantas de rendimientos por parte de los proveedores y estas garantas se deben
comprobar en el perodo de prueba, dando tiempo para realizar los ajustes que se
producen en el caso de que no se cumplan tales rendimientos. As pues la fase de
puesta en marcha hasta alcanzar la produccin normal debe tambin involucrarse
en el cronograma de actividades de ingeniera.
 46

CAPITULO V

INVERSIONES EN EL PROYECTO

La decisin de llevar adelante un proyecto significa asignar a su realizacin una

cantidad variada de recursos que se puedan agrupar en 2 grandes tipos:
 a) Los que se requieran en la instalacin o ejecucin del proyecto, o sea en el
montaje.
b) Los requeridos en la etapa de funcionamiento u operacin propiamente dicho.

Los recursos necesarios para la instalacin constituyen el capital fijo o inmovilizados

del proyecto, y los que requieren el funcionamiento constituyen el capital de trabajo o
circulante del proyecto.

La reduccin a trminos monetarios del valor de estos diversos recursos plantea el

problema de determinar los precios que han de emplearse en el clculo para estos
activos. Estos precios pueden ser los de mercado o de los costos sociales de mercado.

Calculo de las inversiones en los Proyectos:

ACTIVOS FIJOS:

El activo fijo comprende el conjunto de bienes que no son motivos de transacciones

corrientes por parte de la empresa.
Se adquieren de una vez durante la etapa de instalacin del proyecto y se utilizan a lo
largo de su vida til.
Su valor monetario constituye el capital fijo de la empresa.
Dentro de este patrimonio fsico se pueden distinguir entre los rubros que estn sujetos a
depreciaciones y obsoletos, o agotamiento, por ejemplo: Maquinaria, edificios,
instalaciones y aquellos otros que no lo estn, por ejemplo: Terrenos.
Tambin se suelen clasificar a los activos fijos en Tangibles e Intangibles. Los
componentes del capital fijo Tangible comprenden las maquinarias y equipos con sus
47

costos de montaje, los edificios e instalaciones complementarios, la tierra y los recursos

naturales (propiedades mineras, bosques, plantaciones, etc.).
Entre los componentes del capital fijo Intangible estn las patentes, los derechos de
autor, los gastos de organizacin, puesta en marcha de la empresa y otros.

a) Investigaciones previas y costo estudio del proyecto:

Estos rubros no siempre incluyen en el costo del proyecto, tal es el caso en que las
investigaciones, experiencias previas o estudio general del proyecto hayan sido
costeados o financiados por una institucin de fomento o directamente por el Estado
a travs de centro de investigacin.
En la prctica el criterio resulta enteramente convencional, an cuando en rigor
debiera cargarse al costo del proyecto los costos de todos los recursos que se asignan
a l incluso los necesarios en la etapa de investigacin preliminar, que comprende
los costos del estudio del anteproyecto mismo.

b) Maquinaria, Equipos, Edificios e Instalaciones complementarias:

El costo de la maquinaria, equipos, de sus instalaciones y de los edificios
complementarios, se computarn segn las cotizaciones obtenidas a base de
 las especificaciones de ingeniera. Aquellos rubros que se deban importar del
extranjero se detallarn en trminos FOB, CIF y puesto en el lugar de
utilizacin.
En la mayora de los casos los costos de instalacin comprendern el pago de algn
personal extranjero calificado.
Entre los equipos hay que incluir los utilizados en el montaje, muchas veces
aprovechables todava en trminos de la obra.
En el caso del edificio, se tendr en cuenta la suma de las reas construidas de
acuerdo a las caractersticas de construccin (cimentacin, paredes, techos, pisos,
puertas , ventanas, revestimiento, baos, instalaciones elctricas y sanitarias) y tipo
de material (concreto, ladrillo, adobe, etc.) que se emplee, para obtener de acuerdo
al diseo de planta, el valor unitario de M2. y por lo tanto el valor total de la obra
civil en construccin.

c) Organizacin, Patentes y similares:

La ejecucin de un proyecto suele comprender la organizacin de una
empresa especial, a menos que se trate de nuevas instalaciones para una
empresa ya constituida, aunque tambin en este caso puedan presentarse a
raz del proyecto problemas de ampliacin o reorganizacin de servicios
administrativos que significan gastos de organizacin imputables a la
inversin.
Se incluyen en este rubro los gastos legales y notariales, y los impuestos especiales
originados por la formacin o constitucin de la empresa.
El criterio general es considerar los gastos de organizacin de la empresa como
parte de los activos intangibles, y amortizarlo en un plazo relativamente breve.

48
d) Terreno y Recursos Naturales:
En el caso de terreno, la inversin en este rubro depender del rea en M2.
del terreno dentro de la ubicacin seleccionada, tomando en cuenta el valor
comercial del M2. en dicha zona. Para el caso de los recursos naturales la
inversin estimada, depender de las reservas de explotacin con que se
cuente, de acuerdo a las caractersticas y calidades de los insumos existentes,
y que se obtienen de estudios de muestras de laboratorio.

e) Ingeniera y Administracin en la Instalacin de Planta:

Los costos de ingeniera y administracin durante el montaje e instalacin
comprender el pago de los servicios tcnicos y administrativos que se precisan para
dirigir y administrar toda la obra de instalacin.

f) Puesta en Marcha:
Los costos de puesta en marcha se refieren a desembolsos o prdidas de operacin
que se originan al probar la instalacin de la planta y ponerla en marcha hasta
alcanzar un funcionamiento satisfactorio.
Los gastos de puesta en marcha se deben sumar a la inversin fija y amortizarla en
un plazo convencional, que a veces se reduce a dos aos.
g) Intereses Pre Operativos: (durante la construccin)
En la fase del proyecto, los capitales que se van invirtiendo no producen
utilidades, pero si esos mismos capitales estuvieran colocados, si las
percibiran.
Por ello, la inversin debe incluir el valor de los intereses que los capitales
correspondientes habran devengados hasta la puesta en marcha de la empresa, es
decir hasta que la inversin empieza a producir.
Cuando el financiamiento se efecta con capitales propios, estos intereses no
constituirn un desembolso efectivo y el rubro slo se imputa para fines de
evaluacin econmica.
En cambio, si el financiamiento se efecta con capitales propios, estos intereses no
constituirn un desembolso efectivo y el rubro slo se imputa para fines de
evaluacin econmica.
En cambio, si el financiamiento se basa en crditos o prstamos habr una
realizacin contable de intereses. As por ejemplo, si se obtiene u crdito de
inversin en el que se estipula que el Servicio de las Deudas (Principal del crdito +
Intereses) los pagos comenzarn una vez que el proyecto empieza a realizarse. Los
intereses del crdito durante el perodo del montaje se cargarn al emprstito y la
deuda total contrada ser la suma del valor del crdito ms los intereses vencidos
durante el perodo de montaje. Estos intereses no son ya meras imputaciones, sino
que debern desembolsarse efectivamente.

49

Caso Estudio:

Supngase que el crdito es para adquirir equipos y asciende a $ 400 mil, que segn
contrato con los proveedores, se amortizarn en 4 cuotas, de acuerdo con las fechas
de entrega del equipo. Admitiendo que la tasa de inters sea del 4 % anual, los
clculos financieros sern los que se indican en el siguiente cuadro:
 Intereses Agregados a la Inversin en Equipos durante el Perodo
de Construccin (4 % Anual)

Pagos a Proveedor Tiempo Acumul. Porcentaje Sumas que se

segn Contrato de hasta comienzo Total agregan a la
entrega de Equipos Servicio Intereses a aplicar Inversin
(Miles $) (Meses) (%) (Miles $)
100 36 12 12
200 24 8 16
50 12 4 2
50 6 2 1
400 31

Al iniciarse la produccin del proyecto, la deuda total es de $ 431,000 y es la cuanta

de la inversin correspondiente al rubro. Los intereses de esta deuda total se
cargarn a su vez al costo de la operacin financiera.

h) Instalacin de las obras Provisionales:

En este rubro se prevn los recursos para construir las instalaciones
provisionales que permitan iniciar las obras.
Forman parte e l los campamentos para obreros, los depsitos y oficinas
provisionales, y en general todas aquellas instalaciones destinadas a prestar servicios
durante una etapa preliminar mientras se habilitan las definitivas del proyecto.

i) Imprevistos y Varios:
Se agrupan aqu, por una parte rubros de menor importancia (seguros de incendios u
otros correspondientes al perodo de montaje), y por otra parte una partida global
para cubrir contingencias no previstas al hacer el estudio (por ejemplo, el 5 % de la
suma de todo los rubros anteriores).

50

CAPITAL DE TRABAJO:
Se llama capital de trabajo o circulante al Patrimonio en cuenta corriente que necesitan
las empresas para atender las operaciones de produccin o de distribucin de bienes o
servicios o de ambas.
As en el caso de la industria manufacturera no basta contar con todos los equipos e
instalaciones para tener produccin, es preciso mantener un acopio de materia primas,
repuestos y materiales diversos en almacn, bienes en proceso de elaboracin, productos
terminados en existencias, bienes en trnsito para la distribucin, planillas de personal
adelantada y cuentas por cobrar.

Por tanto, el concepto de capital de trabajo lleva implcita la idea del financiamiento a
corto plazo, con crditos o prstamos a corto plazo de diversa ndole.
Moneda Extranjera en la Inversin:
En general, una parte de las inversiones se debe hacer en moneda extranjera, ya sea por
concepto de maquinaria o equipos, y otros componentes de la inversin fija o por
mantener la existencia de bienes importados.
El proyecto deber especificar cuanto habr de invertir en moneda nacional y cuanto en
moneda extranjera a fin de poder estimar los efectos directo sobre el balanza de pago
exterior.

Cronograma de Inversiones:
En base al cronograma de actividades de ingeniera (programa de trabajo) en cuanto a la
etapa de instalacin del proyecto ser posible elaborar un calendario o cronograma de
inversiones tanto en moneda corriente como en divisas que puede constituir un punto de
partida para el estudio de financiamiento del proyecto.

51
CAPITULO VI

PRESUPUESTO DE INGRESOS Y COSTOS

Las materias expuestas en los captulos anteriores guardan relacin con las
informaciones necesarias para juzgar un proyecto. En el presente captulo se explicarn
las formas de elaborar, ordenar y resumir esas informaciones como tarea preliminar a la
evaluacin del proyecto.
El clculo bsico es de los costos e ingresos anuales que resultaran de llevar a la
realidad el proyecto, datos que e pueden presentar tabulados en forma de una cuenta de
dos columnas denominada: Presupuesto Estimativo de Ingresos y Costos.
A partir de este presupuesto es fcil obtener la cuanta de las utilidades anuales, los
costos unitarios, los cocientes de ventas y otros cocientes significativos.
Tanto el presupuesto anual de Ingresos y Costos, como los presupuestos parciales
(materia prima, mano de obra, energas y otros diversos) anuales podrn variar a lo
largo de la vida til del proyecto. Las causas principales de variacin son: a) Posibles
fluctuaciones de precios, y b) Distintos porcentajes de capacidad de produccin
realmente utilizada.
El anlisis de la influencia sobre el presupuesto en que tienen variaciones como las
sealadas se facilita mediante el empleo de grficos analticos, como son: Punto de
Equilibrio de Costos e Ingresos y Costos Unitarios.

COSTOS DE PRODUCCIN:

El clculo de los costos de produccin se realiza asignando precios a los distintos

recursos requeridos, fsicamente cuantificado de acuerdo con los estudios de ingeniera.
Slo se considerar aqu la valoracin de precios de mercado.
Para calcular y presentar los costos de produccin de un proyecto se comienza por
desglosarlos en rubros parciales, de manera parecida aunque no idntica a la empleada
con propsitos de contabilidad en empresas que ya estn funcionando.
En los presupuestos de costos industriales se suelen distinguir entre los variables
(directos) que se relacionan con el proceso de produccin propiamente dicho, y los fijos
(indirectos), es decir con los servicios comentarios operativos.

1. Materias Primas y Otros Materiales:

Las materias primas constituyen un rubro de gran importancia en los proyectos
relativos a la industria manufacturera, puesto que la caracterstica esencial de tal
actividad es justamante su transformacin.
En la tabulacin final de los costos de produccin bastar presentar las cantidades
fsicas requeridas y los precios unitarios puestos en obra.
En lugar separado convendr dar detalles adicionales relativos a las fuentes de
abastecimiento de materia primas y otros materiales, futuras disponibilidades,
problemas de transporte y otros.

52

Si se trata de productos importados habr que especificar los costos FOB y CIF, los
tipos de cambio empleados, el lugar de origen, forma y duracin del transporte, el
puerto de desembarque, los derechos de aduana, los costos de fletes en el pas, las
comisiones de compras y otros detalles.
Si se trata de insumos nacionales, habr que incluir las informaciones pertinentes de
tipo nacional.

2. Energas y Combustibles:
 Los gastos de energa y combustibles se refieren a las compras de energa
elctrica, carbn, petrleo combustible, kerosene, petrleo diesel gasolina o
gas.
Si se utilizan fuentes de energa como el carbn o el petrleo, el clculo de costos
involucra los gastos de transporte y otros similares a los ya explicados en relacin
con las materias primas.
En cuanto a la energa elctrica, este servicio plantear problemas especiales de
disponibilidad, transporte, conexiones y tarifas, cuyos detalles tcnicos, habran sido
ya planteados en el captulo e Ingeniera del Proyecto, y que habr que resumir aqu
desde el punto de vista de su cuanta fsica y su valoracin.

3. Mano de Obra:
Este rubro corresponde desde el personal superior hasta la mano de obra no
calificada. Las necesidades de personal se pueden resumir en un presupuesto
de mano de obra ordenado conforme a las exigencias tcnicas, si es directa, a
travs de Horas Hombres por producto a fabricar, y administrativas del
proyecto, indicando cuales son las calificaciones y condiciones de
preparacin en el personal (perfil del puesto), cuales son los jornales que
estima que habrn de pagarse, los turnos y horas de trabajo y otros
antecedentes similares.
El rubro mano de obra deber tener en cuenta todos los pagos se realicen por
concepto de leyes sociales, asignaciones familiares, vacaciones, horas
extraordinarias, trabajos en das festivos, trabajos nocturnos y otros.
Por ltimo convendr recabar informaciones sobre jornales medios en otras
actividades, niveles e ocupacin habituales o proyectados en la zona, movilidad de
mano de obra y otras que pudieran ser necesarias para valorar a costo de
oportunidad.

4. Seguros, Impuestos y Arriendos:

El costo por concepto de seguros se puede obtener directamente de las empresas o
casas aseguradoras, a partir de las estimaciones relativas a la inversin del proyecto,
tanto fija, como en inventarios.
Los impuestos a que se refiere este rubro comprendern la tributacin de los bienes
raices (pago de auto valo predial y arbitrios) que requiera la empresa y que sean de
su propiedad, as como los impuestos al valor de los activos fijos, y aquellos
impuestos indirectos relacionados a la produccin. En los costos de produccin no
se incluyen los impuestos a la renta.

53

Por ltimo, en cuanto arriendos, para el caso que dentro del proyecto no se considere
en el costo de inversin la adquisicin del inmueble, se tendr como contra parte
considerar como gasto operativo el pago por concepto de servicio de alquiler del
inmueble, valorado de acuerdo a las tarifas de mercado, relacionas a la zona en que
se ubique el proyecto.

5. Gastos de Ventas ( Comercializacin):

 Los gastos de ventas se debern estimar conforme a las condiciones que prevalezcan
en el mercado respecto al producto que se trate
Si no se considera en el proyecto una organizacin de ventas, estos gastos pueden
estimarse como un cierto porcentaje global del valor del producto (comisin de
ventas).
Los antecedentes e informaciones recogidos en el estudio de mercado debern
ayudar a cuantificar o estimar el gasto de este rubro.

6. Imprevistos y Varios:
La partida seguro que se carga a los costos, cubre riesgos especficos
(incendios y otros), pero hay circunstancias de carcter fortuito totalmente
imprevisibles, que presentan riesgos no asegurables.
Si a ello se agrega que los clculos del proyecto no pueden ser enteramente exactos,
se comprender la necesidad de incluir una partida adicional de costos llamado
imprevistos y varios destinado a cubrir estas contingencias e inexactitudes.
Por lo general se cifra en un cierto porcentaje de los costos totales, que no debe
superar el 5 %.

7. Depreciacin y Obsolescencia:
Con el transcurso del tiempo los activos fijos tangibles renovables (mquinas
o edificios, por ejemplo) experimentan una prdida de valor que pueden
deberse a razones fsicas o econmicas.
La disminucin del valor originado por causas econmicas se denomina
obsolecencia.
Los mtodos ms frecuentemente citados en la literatura tcnica para calcular la
depreciacin son:
a) El mtodo de depreciacin lineal.
b) El mtodo acumulativo de fondo de amortizacin.
c) El mtodo de saldo decreciente.
d) El mtodo basado en unidades producidas al ao.
El mtodo ms usado en la prctica contable de las empresas y en la elaboracin de
proyectos es el de la depreciacin lineal, que ser el que se detallar a
continuacin, y el que se utilizar para los clculos de costos:
Depreciacin Lineal:
En el clculo lineal, la cuanta de la inversin que corresponde a activos fijos
renovables (maquinarias, edificios, etc.) se divide por el nmero de aos de vida
asignado, y se carga este monto a los costos anuales de produccin.

54

Supngase que se desea calcular el monto de depreciacin para una inversin de $

10,000 con vida til de 10 aos, sin valor residual. La depreciacin anual que se
sumar a los costos ser $1,000. Si se estima que el valor residual es por ejemplo $
1,000, la depreciacin anual ser de $ 900.
8. Agotamiento de Recursos Naturales:
Ciertos proyectos relacionados con la produccin primaria (por ejemplo, los
mineros) se basan en la explotacin de un recurso natural no renovable, y por
ello en los costos se debe incluir un rubro que corresponda al agotamiento de
las reservas del recurso en cuestin.
La cuanta del rubro depender del valor del patrimonio agotable y del tiempo que
vaya a durar la explotacin.

9. Intereses ( Gastos Financieros):

El anlisis de una serie de proyectos revela que en el clculo de los costos de
produccin, el rubro intereses no recibe una consideracin uniforme. Las
diferencias se deben tanto a la finalidad de los clculos como al criterio de
los proyectos.
En algunos casos se emplea un criterio idntico al que se seguiran en los
libros de contabilidad de una empresa en funcionamiento. Se incluye un
rubro de intereses que corresponde a aquellos en que se va a incurrir por
crditos o prstamos a corto, mediano o largo plazo. En tal sentido, en los
libros de contabilidad no se imputan intereses por el capital propio de la
empresa, sino slo se registran los efectivamente pagados, tales como los
que se pueden generar con los tipos de inters: simple y compuesto, de
acuerdo a las diferentes modalidades de crdito del sistema financiero.

INGRESOS:

Los Ingresos correspondientes al proyecto quedarn definidos por el volumen de

produccin y por los precios de venta de los bienes y servicios que se produzcan.
El volumen de produccin depender del tamao de proyecto segn se defini antes, y
del porcentaje de capacidad instalada que se utilice. Dado un cierto tamao y siempre
que los precios no cambien, los ingresos variarn segn dicho porcentaje, o lo que es lo
mismo, segn el volumen de produccin.
Los precios sern los estimados en el estudio de mercado. Si la produccin normal
considerada en el proyecto no es de una cuanta tal que su variacin afecte al precio de
mercado del bien o servicio, la variacin de los ingresos en la vida del proyecto
depender del ritmo de produccin programada para la futura empresa.

55

OTROS ANALISIS IMPORTANTES PARA LA EVALUACIN:

1. Ecuacin de Costos:

Para este tipo de anlisis conviene separar los costos en dos grandes grupos: los
que son proporcionales a la cantidad producida y los que son independientes al
nivel de produccin. As los impuestos sobre bienes raices son constantes,
cualquiera que sea el ritmo de produccin alcanzada en el ao. La depreciacin y
 los intereses por su parte, tambin se consideran constantes, cualquiera que sea el
ritmo de produccin. En cambio rubros como son la materia prima y la mano de
obra directa sern por lo general proporcionales al volumen de produccin.
Los costos fijos y variables se pueden representar grficamente en forma
sencilla. Se lleva a las abcisas los niveles de produccin que se utiliza y a las
ordenadas los costos fijos y los costos variables.
Como los costos fijos sern iguales cualquiera que sea la capacidad de produccin
utilizada, quedarn representados por una lnea paralela al eje de las abcisas. Si los
costos variables anuales se suponen directamente proporcionales a la produccin,
se los representar por una lnea recta que pasa por el origen cuya inclinacin
depender del costo unitario variable.
La funcin de costo estar determinado por la ecuacin:

CT = Cuv. x Q + CF

CT = Costo Total (Annual)

Cuv. = Costo Unit. Variable
Q = Produccin Utilizada
CF = Costo Fijo

La funcin de los Costos, forma parte del siguiente grfico:

$ Y

Ingresos

Utilidades CT
Punto de
CV
Equilibrio Costo Variable
CF
Prd. Costo Fijo

0 Qo Qm

56
2. Representacin Grfica del Presupuesto:

En el mismo grfico en que se representaron los costos anuales fijos, variables y

totales, se puede trazar una lnea que corresponda a los Ingresos (Y) anuales para
distintos niveles de produccin, supuesto un precio de venta constante. Esta lnea
ser una recta que pasa por el origen del diagrama.
De esta manera se habr logrado representar grficamente los Costos e Ingresos
para distintos porcentajes de utilizacin de la capacidad instalada.
 3. Punto de Equilibrio:
El grfico permite distinguir claramente las zonas de prdidas y utilidades del
proyecto, y el punto de equilibrio (Qo) de costos e ingresos, es decir el ritmo de
operacin necesario (produccin mnimo) para que la empresa no tenga prdidas
ni ganancias. El punto de equilibrio puede determinarse en relacin a los costos
unitarios variables, precios de venta y costos fijos implicados en el proyecto:

CF
Qo = ________
P - Cuv

El anlisis de los puntos de equilibrio permitir estimar dentro de que zonas de

capacidades utilizadas, o dentro de que lmites de variacin de otros factores
claves, tendr la empresa probabilidades de xito.
En resumen, los puntos de equilibrio ayudarn a establecer y determinar las
reas crticas y holguras a favor de riesgos productivos, en relacin al nivel de
funcionamiento de la empresa, y que tiene que ver con las variaciones de precios
y de la capacidad utilizada.

4. Costos Unitarios:

a) Ecuacin de Costos Unitarios:

En todo proyecto interesar conocer el costo de produccin por unidad de
producto. Comparando este costo unitario con el precio de venta actual o
estimado para el futuro se obtendr la posible utilidad por unidad de producto.
Por otra parte, la comparacin del costo unitario de produccin segn el
proyecto con los costos de otros empresas, o en su defecto, el margen actual de
utilidad por unidad segn el proyecto dar al empresario un indice de su
situacin competitiva en el mercado.
El costo unitario variar naturalmente en funcin de la capacidad utilizada, y
disminuir a medida que esta ltima se aproxime a la capacidad normal
considerada en el proyecto. La lnea que refleja esta determinacin ser una
curva cuya ecuacin general se puede determinar a partir de los costos totales.
En efecto, la ecuacin lineal de costos anuales totales era:

57

CT = Cuv x Q + CF (1)

Y en ella Q representa la produccin fsica anual, variable segn la la

capacidad productiva aprovechable, y CF los gastos fijos totales anuales,
dividiendo entre Q , se obtendra:
 CF
Cu = Cv + ____ (2
)
Q

Que es la ecuacin de una hiprbola.

b) Punto de equilibrio en un grfico de costos unitarios:

Los conceptos relativos al punto de equilibrio tambin son aplicables al anlisis de
costos unitarios, los cules debern compararse ahora con los precios unitarios de
mercado.
En tal sentido la ecuacin ( 2 ), se puede representar en una grfica como el que
se detalla a continuacin , llevando a las abcisas el volumen fsico de produccin
(0 % de la capacidad aprovechable) y a las ordenadas el costo unitario.

Costo
Unit.
($/unid)

Pto. Equilibrio

Precio de
Mercado ($/unid) R = P
- Cu

Qo = 65, Q

58
Caso Estudio:
Supngase que se trata del siguiente ejemplo, en el que los valores se expresan
en US $:
a) Costo fijo anual de produccin ........................................... $ 1000,000
b) Costo unit. Variable ............................................................ 15
c) Unidades fsicas producidas al 100 % capac. normal ......... 100,000
d) Precio de mercado unit. ..................................................... 30
 Con los datos anteriores se propone determinar cul es la produccin fsica
anual necesaria para operar con el mnimo de rentabilidad satisfactoria
considerada ?

Solucin:

La ecuacin ( 2 ) se convierte:

1000,000
Cu = 15 + ________
Q

Siendo Q el nmero de unidades producidas al ao.

Dando a la variable Q valores de 20,000 , 40,000 , 60,000 , 80,000 y

100,000 unidades fsicas de produccin anual, se obtendrn los siguientes
valores de costos unitarios Cu.

Prod. Anual Costo Unit.

(Miles Unids) Total
20 65.0
40 40.0
60 31.6
80 27.5
100 25.0

Con los valores anteriores se puede dibujar una curva de costos unitarios vs.
produccin fsica, como tambin el precio de mercado, que es representado por
una recta constante = $ 30.0 . El punto de equilibrio estar determinado por la
intercepcin de las curvas citadas, que corresponde a 65,000 fsicas de
produccin.

59
CAPITULO VII

FINANCIAMIENTO Y ORGANIZACIN

Para llevar adelante un proyecto es necesario establecer como ser financiado y como se
estructurar la entidad responsable de su ejecucin. En sntesis, es preciso concibir una
empresa determinada que cuente efectiva o virtualmente con los fondos de
financiamiento para que realice las obras proyectadas y dirija las operaciones de
produccin.
Por ltimo, la evaluacin de un proyecto desde el punto de vista del empresario privado
requiere de conocer la rentabilidad del capital propio invertido en la empresa y ello
exige establecer cul sera la cuanta de los crditos o prstamos, y sus tasa de inters y
plazos, o sea el financiamiento de ella.

ESTUDIO DEL FINANCIAMIENTO:

1. Objetivo:
En esencia el financiamiento del proyecto debe indicar las fuentes o recursos
financieros necesarios para su ejecucin y funcionamiento, y describir los
mecanismos a travs de los cuales fluirn esos recursos hacia los usos especficos
del proyecto.
No bastar afirmar que una industria ser financiada mediante una emisin de
acciones, si no se demuestra previamente que existe la posibilidad real de colocar
esas acciones. No ser suficiente tampoco afirmar que una cierta parte de los
recursos se obtendrn mediante crditos o prstamos, habr que demostrar o discutir
la posibilidad real de conseguirlos.

2. Financiamiento del Proyecto en General:

Los recursos para el financiamiento de proyectos proviene de dos fuentes generales:
a) Las utilidades no distribuidas, las reservas de depreciacin o de otro
tipo, a las que se le engloba bajo el nombre de fuentes internas de las
empresas, y
b) El mercado de capitales y los bancos que constituyen las llamadas fuentes
externas.
Las principales fuentes externas de financiamiento son los prstamos de diversos
tipos y los aportes de capital en forma de acciones ordinarias o preferenciales.
Los prstamos se suelen clasificar en 3 grupos:
a) Crditos corrientes o a corto plazo (hasta 1 ao)
b) Crditos intermedios o a mediano plazo (de 2 a 5 aos)
c) Crditos a largo plazo (ms de 10 aos).
Los crditos corrientes (bancarios o entre empresas: proveedores) se utilizan para
financias parte del capital de trabajo, o para suplirlo cuando por ejemplo, hay
variaciones estacionales en el funcionamiento de la empresa.
Los otros tipos de prstamos se utilizan para financiar la inversin fija (inmueble,
maquinaria, equipo, etc.)

60

3. Capital Propio y Crditos en el Financiamiento:

a) Elementos Bsicos del Problema:

El capital propio de la empresa es el que proviene del aporte de los inversionistas
interesados. La compra de acciones es la forma ms corriente de aportar capitales
en empresas de cierta importancia.
 El capital prestado a la empresa, a mediano o largo plazo pueden llegar a ella en
diversas formas, las ms frecuentes de las cuales son los crditos directos,
concedidos por los bancos de inversiones, instituciones de fomento, o bonos en el
mercado, de preferencia hipotecarios.

b) Ventajas y Desventajas del Financiamiento con Crditos:

1. Las ventajas son las siguientes:
. Mantenimiento del control y gestin de la empresa por uno o ms
accionistas.
. En ciertos casos, se puede dar que los inversionistas adquieran
obligaciones o bonos a una menor tasa de inters que las que se estima
producirn las acciones de la empresa.
2. Las desventajas del financiamiento con crditos son:
. Muchas empresas prefieren conservar intacto su poder de
endeudamiento como recurso de emergencia para los perodos difciles.
Si la capacidad crediticia est saturada, ser ms difcil salvar estos
Perodos.
. El inters es una carga financiera fija que hay que cancelarla aunque
las utilidades declinen. Si en vez de crditos se hubieran colocados
acciones no se pagaran dividendos y no se aumentara el dficit.
3. Una manera de apreciar el grado de endeudamiento en que puede
Incurrirse es estudiar la relacin entre utilidades anuales estimadas en el
proyecto y las cargas financieras anuales que implicaran los crditos.
Mientras mayor sea la relacin de utilidades a cargas financieras, mayor
ser la seguridad del pago.
4. Por otra parte, si la rentabilidad estimada para un proyecto es ms alta
que la tasa inters, que hay que pagar por las deudas contradas, el financiamiento
con crdito ser en general ms conveniente, y tanto ms seguro cuanto mayor sea la
diferencia.

c) Solvencia de la Empresa:
Cuando los proyectos son llevados adelante por empresas ya existentes
(ampliaciones de planta o modernizaciones), las posibilidades de obtener
crditos o prstamos depender mucho de las informaciones y antecedentes
de la empresa y de su actual situacin financiera.
Por ello convendr incluir en el proyecto las informaciones siguientes:
a) Balances Generales de Comprobacin y Saldos: Activos y Pasivos
b) Estado de Ganancias y Prdidas
c) Poltica de Depreciacin y Acumulacin de Reservas
d) Pago de Dividendos
e) Reinversin de Utilidades

61
f) Poltica de Ventas
g) Por ciento de Cuentas incobrables y otros.
La situacin financiera actual, se puede presentar mediante una serie de
indicadores o coeficientes financieros, tales como:
a) Indice de Liquidez Corriente.
b) Composicin porcentual de los Pasivos y Capital Propio.
 c) Cociente entre el Capital Propio y la Deuda a Largo Plazo.
d) Cociente entre las Cuentas por Cobrar y Cuentas por Pagar.
e) Relacin entre las Deudas a Corto Plazo y el Capital Propio.

4. Financiamiento en Moneda Nacional y Extranjera:

El estudio del financiamiento debe considerar tambin que una parte de las
inversiones se realiza en moneda nacional, y otra en moneda extranjera.
Algunos proyectos se suelen financiar parcialmente con aportes de capital
extranjero, o tambin conseguir financiamiento a travs de crditos a mediano o
largo plazo, en tal sentido se debe indicar en el proyecto las condiciones en que se
realizarn estos financiamiento, y sus condiciones si hubieran problemas sobre
balance de pagos (divisas), cuestiones legales de organizacin y administracin.
Los favorables efectos de algunos proyectos sobre el balance de pago, ya sea por
sustitucin de importaciones o por aumento de exportaciones, pueden a veces
compensar con exceso los egresos de diversas necesidad para servir a un eventual
crdito externo debido al componente de la inversin que exige moneda extranjera.

5. Cuadro de Fuentes y Usos de Fondos:

La presentacin de los esquemas financieros se facilita mediante la integracin de
los datos en los denominados Cuadro de Fuentes y Usos de Fondos.
Tales cuadros muestra cul es el origen o fuente de los ahorros (financiamiento) y
cul es el destino final (inversiones o aplicaciones).
A nivel micro econmico a fin de mostrar exactamente como se proyecta financiar
la empresa concreta que motiva el proyecto, se pueden ilustrar los procesos de
financiamiento tanto de la etapa de instalacin (antes de puesta en marcha), como en
la etapa de funcionamiento (operacin). Esta ltima es indispensable para demostrar
que ser posible servir o cumplir los eventuales crditos a mediano o largo plazo que
se obtengan en la etapa de instalacin, y en general para exponer las condiciones
financieras en las que se desenvolver la empresa.

a) Cuadro de Fuentes y Usos en las Instalaciones: (Ejecucin )

Los datos bsicos para elaborar el cuadro de Fuentes y Usos de Fondos en el
perodo de instalacin del proyecto provienen del calendario de inversiones y de
la decisin respecto a las fuentes de recursos financieros que se proyecta
emplear.
Se debe abarcar todo el perodo previsto en el Cronograma de Inversiones
mostrando los datos ao por ao o con arreglo a otros intervalos de tiempo,
segn las disposiciones que se muestre en el siguiente cuadro:

62
 Fuentes y Usos de Fondos en la Instalacin de un Proyecto

Mov. de Fondos Ao 1 Ao 2 Ao 3

FUENTES:
A. Externas:
I. Aportaciones de Capital
1. Acc. Ordinar. y/o Preferenc.
2. Otras Formas.
II. Ptmos. Largo o Med. Plazo
1. Bancos de Fomento
2. Bancos Inversin y Cia. Seg.
3. Otros.
B. Internas:
III. Utilidades No Distribuidas
IV. Reservas (Depreciac.) y Otras
V. Saldo del ao Anterior.
C. Total de Fuentes:

USOS: (Aplicaciones)
VI. Terrenos
VII. Maquinaria, Equipos e Instal.
VIII. Const. Civiles y Obras Comp.
IX. Gastos de Estudios
X. Organiz., Patentes y Varios.
D. Total de Usos:

SALDO, que pasa al ao siguiente:

(diferencia entre Fuentes y -
Usos, que pasa a integrar
las Fuentes del ao siguien
te, segn Rubro V.

b) Fuentes y Usos de Fondos en el Funcionamiento:

En la etapa de funcionamiento, el cuadro adquiere caractersticas distintas, ya que
entonces las Fuentes sern los ingresos provenientes de la venta de los bienes o
servicios que se producirn segn el proyecto, y los egresos sern los gastos de
funcionamiento, tal como se puede observar en el cuadro siguiente.
Los datos bsicos para presentar este cuadro sern los que proporciona el
Presupuesto de Costos e Ingresos.
El cuadro de Fuentes y Usos en la etapa de Funcionamiento debern mostrar
la evolucin prevista para la empresa hasta alcanzar su capacidad normal y/o
hasta terminar el servicio de los crditos o prstamos a largo plazo.
Se trata de comprobar en esencia, que dentro de aquella evolucin hay una
razonable seguridad de que los prstamos sern pagados y/o que la empresa
tendr una estructura financiera slida, lo que se podr ilustrar en forma

63
 objetiva computando para cada ao alguno de los indices financieros o
coeficientes (ratios) anteriormente mencionados.

Cuadro de Fuentes y Usos durante el Funcionamiento del Proyecto

Movim. de Fondos AOS

1 2 3 4 5 6 7 8 etc.
A. FUENTES:
1. Ventas
2. Subsidios u otras Fuentes
3. Saldo del Ao Anterior

B. USOS: ( Aplicaciones)
4. Gastos Produccin (incluye: deprec., reserv.)
5. Intereses por Crditos a corto plazo
6. Serv.Crditos a med.- largo plazo (amortiz.+Inter)
7. Impuestos:
a) Territoriales y de Transferencia
b) Dividendos que se propone pagar
8. Dividendos que se propone pagar
9. Depreciacin y otras reservas.
10. Utilidades segn presupuesto estimativo.

11. Saldo Liquidez Disponible (A-B)

Pasa a ser el saldo del ao anterior, en el cuadro
de Fuentes siguientes (ao)

64
ESTUDIO DE ORGANIZACIN Y CONSTITUCIN:
El problema de la organizacin, puesta en marcha y futuro manejo de la empresa
interesa al proyectista en la medida en que la fase de formulacin del proyecto pueden
resolverse o plantarse oportunamente algunas cuestiones importantes para el xito de las
fases siguientes.
Se abordar en este punto algunas cuestiones de orden general, que ya en la etapa de
estudio se pueden anticipar en cuanto a la organizacin para llevar el proyecto a la
realidad.

Problemas Generales de la Organizacin:

a) Constitucin de la Empresa y Disposiciones legales:

En el Proyecto se deber estipular el tipo de empresa que se piensa establecer
(Sociedad Annima o de otro tipo) y, acompaar un esquema de los estatutos si se
trata de Sociedad Annima, como tambin describir el trmite que se debe seguir
para su constitucin, como de otros antecedentes similares relacionados con las
distintas formas de constitucin legal.

b) Ingeniera y Administracin:
Ser til en el Proyecto saber cual ser la estructura de organizacin que conviene
dar a la empresa desde el punto de vista tcnico y de administracin en general.
Conviene tratar de evitar, ya en el mismo Proyecto, posibles conflictos de autoridad
en lo que se refiere a la jefatura superior de las diversas ramas de la futura
organizacin.
Ser muy til establecer de antemano las lneas generales de la organizacin para los
dos perodos, el de la instalacin (perodo de inversiones) y el de funcionamiento de
la empresa.

c) Instalacin y Funcionamiento:
Los aparatos administrativos necesarios pueden ser totalmente distintos durante las
2 etapas del Proyecto. Por ejemplo, suele darse el caso de que las obras se confen a
una firma contratista que asuma el compromiso de entregar una industria
funcionando.
En este caso, la estructura administrativa prevista para esta primera etapa ser slo
de intervencin y de preparacin para hacerse cargo del funcionamiento, una vez
terminada las obras del proyecto.

Capacidad Administrativa:

Aparte de todas las previsiones y recomendaciones que razonablemente se puedan

incluir en el Proyecto con respecto a la etapa de organizacin y ejecucin, debe
reconocerse la existencia de una condicin bsica para el xito del proyecto: poner a su
servicio una excelente capacidad administrativa.
El buen estudio del proyecto contribuir a la prosperidad de la empresa si se ofrece
planes y programas de trabajo bien meditados y coordinados a un administrador idneo
que lo ponga en ejecucin.
La seleccin del personal superior adecuado para organizar y poner en marcha la
empresa debe merecer, pues, tanta atencin como el estudio mismo del proyecto.
65
 CAPITULO VIII

EVALUACIN ECONOMICO FINANCIERO DE PROYECTOS

(Financiamiento a Mediano y Largo Plazo)

Es el balance de ventajas y desventajas de asignar recursos a un proyecto. En el sentido

de comparar la inversin frente a los excedentes econmicos y el aporte de los
accionistas frente a los flujos financieros.
En otros trminos, es la comparacin entre los costos y beneficios de un proyecto, a fin
de establecer si se plantea ventajas mayores que proyectos alternativos (Costo de
Oportunidad de Capital).
Trata de determinar si el aporte de un proyecto a los objetivos de desarrollo tcnico,
econmico y social justifica su realizacin, teniendo en cuenta los usos alternativos que
pueden tener los mismos recursos.
Evaluar proyectos es comparar dos situaciones hipotticas dentro del sistema
econmico:
1. La primera con el proyecto (incluye ampliaciones de planta)
2. La segunda sin el proyecto.
Los elementos bsicos para aplicar el criterio de evaluacin son:
a. Un marco de referencia externo.
b. Un mecanismo adecuado de evaluacin (medicin)
c. Un conjunto de parmetros caractersticos de cada proyecto.

Problemas en la Evaluacin de Proyectos:

Medicin: Plantea la existencia de un mecanismo definido con premisas reconocidas

generalmente como vlidas y posibles de ser formalizadas matemticamente.
Valoracin: Establece valores a los bienes en trminos de unidades monetarias,
asignndoles precios de mercado o sociales o un costo de factores.
Homogenidad: Es el problema que se presenta en vista que los valores no son
equivalentes en un determinado tiempo. En tal sentido, es el costo de oportunidad el que
puede actualizar y homogenizar estos valores.
Extensin: Estar definido en tanto se fije los efectos del proyecto (alcance) y se
cuantifique los mismos, sea tomando en cuenta nicamente los efectos directos o
tomando en cuenta tambin aquellos que el proyecto produce sobre el resto del sistema
econmico.
66
DESCUENTO Y CAPITALIZACIN:

Tasa de Inters:
Est dado por la esperanza de obtener beneficios por el uso del capital durante un
perodo determinado. Est en funcin de:
1. Del nivel de desarrollo alcanzado en las economas.
2. De la oferta de capitales (mercado de capitales) Ahorro interno o externo y la
demanda de capitales (crditos o prstamos) Proyectos de Inversin.

AHORRO INVERSION

SISTEMA FINANCIERO

Of. = Ahorro

D = Inversin (Crditos)

i = Tasa de Inters

Q = Masa Monetaria

Existe dos formas de aplicacin de Tasa de Inters:

67
1. Inters Simple: Se aplica para operaciones de financiamiento a corto plazo. Ej.
Ventas al Crdito mensual y lneas de crdito por capital de trabajo (letras en
descuento, warrant, etc.) .
2. Inters Compuesto: Se aplica para operaciones de financiamiento a mediano y
largo plazo para proyectos de inversin (Prstamos ordinarios a cuotas fijas,
fraccionamiento, bonos hipotecarios, etc.).

Formulacin de Descuento y Capitalizacin:

Descontar un valor es traer un importe desde un tiempo lejano a un tiempo ms

cercano. Capitalizar es lo inverso.

S
i

1 2 3 4 n

1. Valor de Capitalizacin Simple:

Si para: 1 Ao = P + Pi
= P (1+i)

2 Ao = P(1+i) + P(1+i) i
2
= P(1+i)

68
2 2
3 Ao = P(1+i) +P(1+i) i
 3
= P(1+i)

.
.
.
.
n
n Ao = P(1+i)

luego:

n
S=P*(1+i) (1)
fsc ( i, n )

Ejercicio N 1:
Un padre de familia ha dejado de cancelar una cuota de $ 1,000 de impuesto a la
renta que venci hace dos aos. Si el desea cancelarlo ahora, pero antes de
hacerlo debe calcular a cuanto asciende los intereses de mora que el gobierno
computa al 45 %, determinar dicho importe vencido.

2. Valor de Actualizacin Simple:

Por caso reciproco de ( 1 )

1
P = S * _______ (2)
n
(1+i)
fsc ( i, n )

69
 Ejercicio N 2:
Un ahorrista desea tener $ 500,000 dentro de 3 aos, y se informa que puede
colocar dicho dinero a plazo fijo al 2.5 % mensual de inters compuesto. Cuanto
debe depositar hoy para tener tal importe al final de los 3 aos.

3. Valor de Capitalizacin de una Serie Uniforme:

n
S
i

R R R R R R R
R

n-1 n-2
S = R* (1+i) + R* (1+i) + .. + R * ( 1 + i ) + R ()

Multiplicando ambos miembros por ( 1 + i) :

n n-1 2
S*(1+i) = R*(1+i) + R*(1+i) + + R * ( 1 + i ) + R * ( 1 + i ) ()

Restando: () - ()

70
n
S(1+i) - S = R(1+i) - R

n
 S* i = R(1+i) - 1
Luego:

n
(1+i) - 1
S = R* _______________ (3)
i

Ejercicio N 3:
Una compaa de inversiones acepta dinero al 3 % de inters mensual. Si un
inversionista se compromete a depositar cuotas mensuales durante 34 meses, y a
esperar al final del mes 34 para retirar el acumulado de capital depositado e
intereses devengados, y para lo cul est interesado en depositar en este plan $
1,000 al final de cada uno de los 34 meses prximos, determinar el capital
acumulado en mencin.

4. Valor de Dotacin de un Fondo de Amortizacin de una Serie Uniforme:

(Mtodo de Depreciacin)

Por caso reciproco de (3):

i
R = S* _______________ (4)
n
(1+i) - 1
71

Ejercicio N 4:
Con el propsito de remplazar un torno dentro de 12 aos la empresa METAL
S.A. estima que para entonces su costo de adquisicin ascender a $ 5,000. Para
atender este gasto futuro decide reservar anual una partida uniforme que ser
reinvertida al 25 % anual de inters. Cuanto ser el importe de la partida anual ?
5. Valor de Actualizacin de una Serie Uniforme:

Si se tiene de (2):

1
P = S * _________
n
(1 + i )

Remplazando S de acuerdo a la frmula (3), se tiene:

n
R (1 + i ) - 1 1
P = ___________ * _________
i n
(1 + i )

n
(1+i) - 1
P = R* _______________ (5)
n
i (1 + i)

72
Ejercicio N 5:
La empresa XITO S.A. piensa jubilar a uno de sus ms antiguos funcionarios
por concepto de pensin de cesanta y piensa abonarle $ 1,000 durante sus
prximos 50 meses, segn arreglo con la empresa. El gerente financiero de la
empresa en cuestin desea saber que reserva financiera debe hacer ahora ? , para
cumplir con en el compromiso pactado, si se define que dicho personal debe
ganar en inters el 2 % mensual.

6. Valor de Recuperacin de una Serie Uniforme: (Anualidad de Prstamos:

Cuotas Fijas)
Por caso reciproco de (5):

n
i (1 + i)
R = P* _______________ (6)
n
(1+i) - 1

Ejercicio N 6:
Una persona obtiene un prstamo de $ 10,000, la cul se compromete a pagar en
un plazo de 5 aos, a una tasa del 10 % a rebatir (inters sobre el saldo no
rembolsable). Cul ser el monto que tendr que pagar al final de cada ao ?

TASA DE INTERS EFECTIVA Y NOMINAL:

a) Tasa Efectiva:

m
ief = ( 1 + ina ) - 1
____
m

73

Ejercicio N 1:
Hallar la tasa efectiva anual sabiendo que la tasa nominal anual es del 51 %
capitalizable trimestralmente.

b) Tasa Nominal:

1/m
ina = ( 1 + ief ) - 1
Ejercicio N 2:
Con el monto futuro de $1,000, determinar el saldo capitalizado despus de 5
aos, utilizando la tasa de inters nominal y la efectiva.

TASA REAL Y TASA NOMINAL:

a) Para efecto inflacionario:

Ina - Iinf
Ireal = ______________
1 + Iinf

Ejercicio N 1:
Una inversin rinde 50 % anual, y si se sabe que la tasa de inflacin del ao
fue del 25 % . Determinar la tasa e inters real ?

74

b) Para efecto devaluatorio:

 Ina - Idev
Ireal = ______________
1 + Idev

Ejercicio N 2:
Si el dlar (US $) aumenta su valor respecto al Nuevo Sol (S/.) en 15 %, y
una inversin en el Per rinde el 25 %, determinar la tasa de inters real ?

Evaluacin de Proyectos desde el Punto de Vista Privado:

Se mide en trminos de valores monetarios. Tiene los siguientes parmetros de accin:

1. Medicin:
Se basa en normas de evaluacin generalmente aceptados que son posibles de
formalizar matemticamente. Tales son el caso del Valor Actual Neto, la Tasa
Interna de Retorno, Coeficiente Beneficio Costo, Perodo de Recupero, etc.

2. Valoracin:
Para la evaluacin del Proyecto desde el Punto de Vista Privado se utilizan los
precios de mercado de los bienes y servicios que intervienen en el proyecto.
75
3. Homogenidad:
El valor del dinero en el tiempo se homogeniza, se descuenta o se capitaliza a la
tasa de inters dada por el Costo de Oportunidad de Capital (COK).
4. Extensin:
Este tipo de evaluacin de proyecto se refiere nicamente a los efectos directos del
proyecto, no as a los inducidos por l en el resto del sistema econmico (evaluacin
social).

EVALUACION ECONOMICA EVALUACION FINANCIERA

1. Mide el monto del proyecto como unidad 1. Mide el "merito del financiamiento
productiva en si ("mrito intrinsico") con aplicado" al proyecto (unidad econmi-
las caractersticas fsicas que se tiene. ca) en trminos de un mejoramiento, o
de su desmejoramiento de los indicado-
res de rentabilidad econmica.
2. Toma en cuenta los valores de los bie- 2. Toma en cuenta los valores de ingre-
nes y servicios en el momento en sos y egresos monetarios producto de
estos se incorporan o salen del proyecto. la incorporacin de la salida de bienes y
servicios del proyecto
3. Los intereses "costo de capital moneta- 3. Los intereses se toman en consideracin
rio no representan flujos en la evaluacin en el momento de efectuar los pagos por
econmica. gastos financieros de capital.

NOTA:

Los clculos de la Inversin del Proyecto, como de la estructura de Financiamiento,

los clculos de los Flujos Econmicos y Financieros, y finalmente la Evaluacin
Econmica y Financiera del proyecto, son ilustrados a continuacin a travs de la
solucin de un Caso Estudio:

76
1. INVERSION - FINANCIAMIENTO

INVERSION INVERSION EST. FINANCIAMIENTO

(Descripcin) TOTAL Accionistas Bancos
US $ Rec. Propios Prstamos
+ Invers. Fija 7,000 1,000 6,000
+ Invers. Intangible 2,000 1,500 500
+ Invers. Cap. Trabajo 1,000 0 1,000
Total: 10,000 2,500 7,500
(%) 100 25 75

2. FORMA DE PAGO (Prstamos)

- Monto Prstamo (US $) : 7,500
- Modalidad Crditos : Cuota Fija
- Tasa Inters (%) : 10
- Plazo (Aos) : 3
- Cuota (Clculo) : 3,016

AO Saldo Inters Cuota Amortiz.

Principal 10% Prstamo Principal
1 7,500 750 3,016 2,266
2 5,234 523 3,016 2,492
3 2,742 274 3,016 2,742
TOTAL: 0 1,548 9,048 7,500

77
3. CALCULO DE FLUJOS ECONOMICOS Y FINANCIEROS:

A.1 Estado de Prdida y Ganancia (Sin Financiamiento):

Concepto AOS
1 2 3 4
+ Ventas Netas 20,000 20,000 20,000 20,000
+ Valor Residual 0 0 0 2,000
- Costo Producc. (60%) -12,000 -12,000 -12,000 -12,000
+ Utilidad Bruta 8,000 8,000 8,000 10,000
- Gastos Adminis. -2,000 -2,000 -2,000 -2,000
- Gastos Comercializ. -1,000 -1,000 -1,000 -1,000
+ Utilid. Operativa 5,000 5,000 5,000 7,000
- Depreciacin -1,250 -1,250 -1,250 -1,250
- Amortiz. Intangible -500 -500 -500 -500
+ Util. antes Imptos. 3,250 3,250 3,250 5,250
- Impto. Renta 30 % -975 -975 -975 -1575
+ Utild. Neta 2,275 2,275 2,275 3,675

Ahorro Fiscal 1 AOS

1 2 3 4
To 1,500 1,500 1,500 2,100
T -975 -975 -975 -1575
AF1 525 525 525 525

A.2 Estado de Prdida y Ganancia (Con Financiamiento):

Concepto AOS
1 2 3 4
+ Util. antes Int e Impto. 3,250 3,250 3,250 5,250
- Gasto Financiero -750 -523 -274 0
+ Util. antes Imptos. 2,500 2,727 2,976 5,250
- Impto. Renta 30 % -750 -818 -893 -1,575
+ Utild. Neta 1,750 1,909 2,083 3,675

Ahorro Fiscal 2 AOS

1 2 3 4
T 975 975 975 1575
T' -750 -818 -893 -1,575
AF2 225 157 82 0
 78

B.1 Flujo de Caja (Sin Financiamiento):

Concepto AOS
0 1 2 3 4
+ Ventas Netas 20,000 20,000 20,000 20,000
+ Valor Residual 0 0 0 2,000
- Costo Producc. (60%) -12,000 -12,000 -12,000 -12,000
- Gastos Adminis. -2,000 -2,000 -2,000 -2,000
- Gastos Comercializ. -1,000 -1,000 -1,000 -1,000
- Impto. Renta 30 % -975 -975 -975 -1,575
Inversin:
- Inv. Fija -7,000
- Inv. Intangible -2,000
- Capital Trabajo -1,000
+ Recup. Cap. Trab. 1,000
Flujo Caja Econ. -10,000 4,025 4,025 4,025 6,425

B.2 Flujo de Caja (Con Financiamiento) Capacidad Pago Prstamo

Concepto AOS
0 1 2 3 4
Flujo Caja Econ. -10,000 4,025 4,025 4,025 6,425

- Serv. Deuda (Cuota) -3,016 -3,016 -3,016

+ Prstamo 7,500 -750 -523 -274
+ Ahorro Fiscal 2 227 157 82
Flujo Caja Financ. -2,500 486 643 817 6,425

79
4. EVALUACION ECONOMICA:

FLUJOS FACTOR VALOR

AOS ECONOMICOS DESCUENTO ACTUAL
12% NETO
0 -10,000 1.000 -10,000
1 4,025 0.893 3,594
2 4,025 0.797 3,209
3 4,025 0.712 2,865
4 4,025 0.636 2,558
Total: 6,100 2,225

- COK (%) = 12
- VAN Econ. = 2,225 >0 : Se Acepta el Proyecto
- TIR Econ. = 22% > 12 % : Proyecto Inversin
Rentable.

5. EVALUACION FINANCIERA:

FLUJOS FACTOR VALOR

AOS FINANCIEROS DESCUENTO ACTUAL
12% NETO
0 -2,500 1.000 -2,500
1 486 0.893 434
2 643 0.797 513
3 817 0.712 582
4 6,425 0.636 4,083
Total: 5,871 3,111

- COK (%) = 12
- VAN Fin. = 3,111 >0 : Se Acepta el Financiamiento
- TIR Fi n. = 42% > 12 % : Aporte Acccionista a la Inversin
Muy Rentable

80
CALCULO DE COEFICIENTES DE RENTABILIDAD:

Estos coeficientes de rentabilidad tienen como finalidad evaluar econmicamente y

financieramente los proyectos de inversin a un costo de oportunidad de capital (K)
y un horizonte de planeamiento, para determinar su factibilidad y rentabilidad, as
como calificarlo en cuanto a su xito o fracaso futuro de llevarse adelante el
proyecto. As mismo, tambin estos coeficientes nos permiten comparar proyectos,
de acuerdo a la naturaleza en que se desarrollen, para evaluar cul de ellos es el ms
ventajoso.

Los principales coeficientes de rentabilidad son:

1. Valor Actual Neto (VAN)

2. Coeficiente Beneficio Costo (CB/C)
3. Tasa Interna de Retorno (TIR)
4. Perodo de Recuperacin (PR)
5. Valor Actual de Costos (VAC)
6. Costo Equivalente Anual (CEA)
7. Valor Equivalente Anual (VEA)

1. Valor Actual Neto: (VAN)

Es el balance aritmtico de los beneficios y costos de un proyecto, calculado en
el momento de la puesta en marcha, usando para efecto del Descuento o
Capitalizacin el Costo de Oportunidad de Capital del sistema financiero.

VAN Econmico:

m Utilidades
P.M.

Io n

81
a) Calendario de Inversiones: Ii / i = m,n : r = COK
m = periodo de construccin o de ejecucin
n = perodo horizonte de planeamiento
 b) Flujos Econmicos: FEi / i = 1,n

c) Valor de Recuperacin: Vr = Valor hipottico al cul se vendera el

el proyecto al final del horizonte de planeamiento (% de activo fijo no muy
significativo).

o n
VANE = - Ii fsc (r, i) + FEi fsa (r, i) + Vr fsa (r, n)
i=m i=1

Regla de Decisin:

Si VANE > 0 Se acepta el Proyecto (es Facitible)

Entre dos proyectos, con igual horizonte de planeamiento, se acepta el

Proyecto que tiene mayor VAN, en el supuesto que no exista
restricciones de capital en el sistema financiero.

Ejemplo:
Para un Proyecto con los siguientes datos:
Io = $ 100,000
FEi = $ 21,500
Vr = $ 20,000
r = 12 %
n = 10 aos
Calcular el VANE :

Solucin:
5.6502 0.32197
VANE = - 100,000 + 21,500 fasu (12 %, 10) + 20,000 fsa (12%, 10)

VANE = + 27,918 Se acepta el Proyecto (es Facitible)

VAN Financiero:
a) Calendario de Inversiones: Ai / i = m,n (Accionistas) : r = COK

b) Flujos Econmicos: FFi / i = 1,n

c) Valor de Recuperacin: Vr
82

o n
VANF = - Ai fsc (r, i) + FFi fsa (r, i) + Vr fsa (r, n)
i=m i=1
 Regla de Decisin:
Un financiamiento ser recomendable para el proyecto si el VANF > VANE,
esto quiere decir que con el financiamiento que uno est utilizando en el proyecto,
se est mejorando la rentabilidad del proyecto.

Ejemplo:
Para un Proyecto con los siguientes datos:
Ao = $ 60,000
FE1 = $ 338
FE2 = $ 7,370
FE3 = $ 38,054
. .
FE10 = $ 38,054
Vr = $ 20,000
r = 12 %
n = 10 aos
Calcular el VANF :

Solucin:

VANF = - 60,000 + 338 fas (12%, 1) + 7,370 fas (12%, 2) +

38,054 fasu (12 %, 8) * fas (12%, 2) + 20,000 fsa (12%, 10)

VANF = + 103,314 Monto superior al VANE (27,918), motivado por el

financiamiento de ventas, financiamiento de la
inversin (prstamo), desfase en el pago de
impuestos, entre otros.

2. Coeficiente Beneficio Costo :

Es un balance geomtrico entre los beneficios netos de un proyecto y sus respectivos
costos.
CB/C Econmico:

83

n
FEi fsa (r, i) + Vr fsa (r, n)
i=1
CB/C = _________________________
E o
- Ii fsc (r, i)
i=m
Regla de Decisin:

1. Se acepta el proyecto CB/C > 1

2. Es posible encontrar formulaciones como:
 Bi fsa (r, i) + Vr fsa (r, n)
CB/C = _________________________
E
Ci fsa (r, i) + Ii fsc (r, i)
i=m

Donde el : FEi = Bi - Ci

Esta ltima formulacin es poco utilizable, pero recomendable en algunos casos.

Para el caso del Problema: (Segn formulacin principal)

21,500 * 5.6502 + 20,000 * 0.32197

B/CE = _______________________________________________
100,000

B/CE = 1.28

CB/C Financiero:

n
FFi fsa (r, i) + Vr fsa (r, n)
i=1
CB/C = _________________________
F o
- Ai fsc (r, i)
i=m

Para el caso del Problema:

338 * 0.89286 + 7,370 * 0.79719 + 38,054 * 4.9676 * 0.71719

+ 20,000 * 0.32197
B/CF = ____________________________________________________________________________
60,000

84
B/CF = 2.722
3. Tasa Interna de Retorno: (TIR)
El TIRE se encuentra a partir de la frmula del VANE ,
donde r = COK = Tasa de Descuento

En tal sentido, el TIR, que es la Tasa de Rendimiento anual promedio del proyecto, se
encuentro haciendo variar la Tasa de Descuento, hasta encontrar un VAN = 0.

En otras palabras el TIR es la Tasa de Descuento, donde el VAN = 0, y su formulacin

la siguiente:

TIR Econmico:

o n
0 = - Ii fsc (TIRE, i) + FEi fsa (TIRE, i) + Vr fsa (TIRE,
n)
i=m i=1

VAN

+ 21,918

TIRE
0 r
12 18

NOTA: Nota por lo general al TIR, se lo calcula por el mtodo de interpolacin.

Para el caso del Problema:

r = 12 % VANE = + 21,918
85
fasu fas
r = 15 % VANE = - 100,000 + 21,500 * 5.0188 + 20,000 * 0.24718
VANE = + 12,848
 r = 17 % VANE = - 100,000 + 21,500 * 4.6586 + 20,000 * 0.20800
VANE = + 4,421

r = 20 % VANE = - 100,000 + 21,500 * 4.1925 + 20,000 * 0.16151

VANE = - 6,631

Por interpolacin:

r VAN 3 * 4,321
3 10,982 x = __________
x 4,321 10,952

x = 1.18

luego:
TIRE = 17 + 1.18

TIRE = 18.18 %

Tasa Interna de Retorno Marginal: (TIRMg)

La Tasa de Descuento a la cul el VAN de dos proyectos se igualan se denomina
Tasa Interna de Retorno Marginal.

A
VAN
B VANA

VANB
TIRMg
VANB

VANA
TIRA TIRB r
0 15 18 21

A Proyectos B

86

TIR Financiero:

o n
0 = - Ai fsc (TIRF, i) + FFi fsa (TIRF, i) + Vr fsa
(TIRF, n)
i=m i=1
Para el caso del Problema:

r = 12 % VANF = + 103,314

r = 20 % VANF = - 60,000 + 338 * 0.8333 + 7,370 * 0.6944 +

38,054 * 3.8372 * 0.6944 + 20,000 * 0.16152
VANF = + 41,410

r = 30 % VANF = + 11,928

r = 35 % VANF = - 460

Por interpolacin:

r VAN 5 * 11,928
5 12,838 x = __________
x 11,928 12,838

x = 4.81

luego:

TIRE = 30 + 4.81

TIRE = 34.81 %

87

4. Perodo de Recuperacin: (PR)

Fue el primer indicador de rentabilidad contable. Este indice nos permite conocer el
tiempo que se demorar el proyecto una vez en funcionamiento recuperar la
inversin.
Pero si se considera el valor del dinero en el tiempo se tiene:

PR Econmico:

o PRE
0 = - Ii fsc (r, i) + FEi fsa (r, i)
i=m i=1
Regla de Decisin:
1. Se acepta el proyecto si PRE < n (Horizonte de Planeamiento)
2. Para elegir entre dos proyectos utilizando como base de comparacin el Perodo
de Recuperacin ( de Repago), se decide por el cul se recupere ms rpido la
inversin (menor perodo de recuperacin)

Para el caso del Problema:

0 = - 100,000 + 21,500 * fasu (12 %, PRE)

100,000
luego : fasu (12 %, PRE) = ______ = 4.65
21,500

interpolando: fasu (12 %, 7) = 4.5638

fasu (12 %, 8) = 4.9676

Obtenindose: PRE = 7.22 aos

PRF Financiero:

o PRE
0 = - i fsc (r, i) + FEi fsa (r, i)
i=m i=1

88

Para el caso del Problema:

0 = 60,000 + 338 * fas (12%, 1) + 7,370 * fas (12%, 2) +

38,054 * fasu (12%, PRF-2) * fas (12%, 2)

luego : fasu (12 %, PRF-2) = 1.7742

interpolando: fasu (12 %, 2) = 1.6701

fasu (12 %, 3) = 2.4018

Por interpolacin:
 n fasu 1 * 0.0841
1 ao 0.7117 x = __________
x 0.0841 0.7117

x = 0.12

luego:

PRF -2 = 2 + 0.12

Obtenindose:
PRF = 4.12 aos

Otros Coeficientes de Evaluacin:

5. Valor Actual de Costos: (VAC)

C1 C2 Cn VR
VAC = Io + ______ + ______ + ......... + _____ - _____
1 2 n n
(1 + r) (1 + r) (1 + r) (1 + r)

89

donde:

VAC : Valor Actual de Costos

Io : Inversin Original
Ci : Costos Operativos Anuales
i : Aos
r : COK
VR : Valor Recuperacin

Cuando se utiliza para comparacin de proyectos el VAC?

1. Ingresos Similares
2. Ingresos difcil de cuantificar
3. Vida tiles similares.
 Ejemplo:
En un proceso qumico existe la posibilidad de usar un reactor tipo tanque agitado
o un reactor tipo tubular, con dimensiones y condicin de operacin similares. As
mismo, la conversin obtenida y la pureza de conversin son idnticas para

ambos equipos. Si el COK = 18 % Cul es el reactor ms econmico de

acuerdo a la informacin siguiente:

Concepto Tanque Tubular

Agitado
- Inversin Inicial 1'500,000 2'000,000
- Costos Anuales Operacin y Mnto. 250,000 150,000
- Valor Rescate (Mercado) 300,000 600,000
- Vida Util 6 6

Utilizando la formulacin, se obtiene:

VAC Tanque Agitado = US $ 2263,271

VAC Tubular = US $ 2302,381

Por lo tanto ,se opta por el por el Proyecto del Tanque Agitado, por tener
un menor costo.

90

6. Valor Equivalente Anual: (VEA)

r
VEA = VAN * frsu (r, n)
n

Donde:
 VEA = Valor Equivalente Anual
VAN = Valor Anual Neto
r = COK
n = Vida Econmica del Proyecto.

Cuando se utiliza para comparacin de proyectos el VEA?

1. Ingresos diferentes
2. Proyectos de vida econmica diferente
3. Se asume tecnologa diferente.

Ejemplo:
Una empresa est considerando 2 estrategias alternativas de mercado para un
producto nuevo. Introducir el producto requiere una salida de fondos de $ 15,000.
Con un precio bajo, el producto generar $ 10,000 en 2 aos, con un precio alto , el
producto generar $ 18,000 en un ao, siendo el COK = 5 % Que estrategia se
aceptar ?

Solucin:

AOS A B

0 -15,000 -15,000
1 10,000 18,000
2 10,000 -

VEAA = (-15,000 + 10,000 * fasu (5, 2) ) * ( frsu (5, 2) )

VEAA = 1,932.92

VEAB = (-15,000 + 18,000 * fasu (5, 1) ) * (frsu (5, 1) )

91

VEAB = 2,142.85

En vista que VEAB > VEAA

Por lo tanto se escoge el mayor VEA, que corresponde a la alternativa del

Proyecto B.

7. Costo Equivalente Anual: (CEA)

r
CEA = VAC * frsu (r, n)
n
Donde:

CEA = Costo Equivalente Anual

VAN = Valor Anual Costo
r = COK
n = Vida Econmica del Proyecto.

Cuando se utiliza para comparacin de proyectos el CEA?

1. Ingresos similares
2. Proyectos de vida econmica diferente

Ejemplo:

Un ingeniero consultor tiene las siguientes alternativas de construccin de un

puente:
a) Alternativa A: Puente metlico con un costo inicial de $ 3000,000, con costos
anuales de mantenimiento de $ 80,000 durante 15 aos de vida til, y un valor
residual de $ 200,000.
b) Alternativa B: Puente de concreto reforzado con un costo inicial de $
4200,000, con costos anuales de mantenimiento de $ 20,000 durante sus 30
aos de su vida til, costo de demolicin al cabo de este tiempo de $ 1500,000,
y con un valor residual de $ 300,000.

Cul de las 2 alternativas de inversin, se deber escoger si el COK = 10 %

92

Solucin:

CEAA = (3000,000 + 80,000 * fasu (10, 15) 200,000 * fas (10, 15) ) *
frsu (10,15)

CEAA = 402,366

CEAB = (4200,000 + 20,000 * fasu (10, 30) + (1500,000 300,000)

* fas (10, 30) ) * frsu (10, 30)

CEAB = 524,230

Por lo tanto, se opta por el menor CEA, que corresponde a la alternativa A.

 93
UNIVERSIDAD NACIONAL DE INGENIERIA

FACULTAD DE INGENIERIA INDUSTRIAL Y DE SISTEMAS

Ciclo: 2003-2

AREA ACADEMICA : GESTION DE LA PRODUCCION

NOMBRE DEL CURSO : DISEO Y EVALUACION DE PROYECTOS

CODIGO DEL CURSO : PA-425U

CREDITOS DEL CURSO: 04
N DE HORAS : 05 Hrs. (03 TEORIA/ 02 PRACTICA)
SISTEMA DE EVALUACION: F
PRE-REQUISITOS : PA415, PA515

PROFESOR : ING. ERNESTO FLORES CISNEROS

Profesor Principal
SYLLABUS

OBJETIVO DEL CURSO:

Estructurar una serie de conocimientos tcnicos, de mercado, administrativo y

econmicos, que permitirn la implementacin , ampliacin, diversificacin, conversin o
modernizacin de nuevas unidades de produccin o de negocios pequeos, para
inversiones de maduracin a mediano y largo plazo.

CONTENIDO DEL CURSO :

1ra. SEMANA : Introduccin. Definicin de Conceptos. El Proyecto vs. Programas

Econmicos. La Programacin. Seleccin de proyectos a estudiar.

2ra. SEMANA: Naturaleza del Estudio de los Proyectos: Etapas de un Proyecto.

Fases Tcnicas y Econmicas de un Proyecto. El Proyecto como centro dinmico.
Contenido de un Proyecto : Materias Bsicas y Evaluacin del Proyecto.

3ra. SEMANA: Estudio de Mercado. Definicin . Etapas de un estudio de Mercado.

Recopilacin de Antecedentes. Investigacin Preliminar. Planteamiento de la
Investigacin Final. Recoleccin de Datos. Muestreo Estadstico.

4ta. SEMANA: Premisas tericas en el anlisis de la Demanda. La curva de la

demanda y sus cambios. Concepto de Elasticidad. Anlisis de la Demanda Actual.
Elasticidad Precio de la Demanda e Ingreso de la Demanda. Otras Correlaciones.

5ta. SEMANA: Proyeccin de la Demanda. Tipos de Mercado. Bienes y Servicios de

Consumo: Extrapolacin de Tendencia Histrica y Coeficiente de Elasticidad
Ingreso. Bienes y Servicios Intermedios (insumos) y de capital.

94

6ta. SEMANA: Anlisis de la Oferta. Tamao del Mercado de Proyecto. Anlisis de

Precio. Fijacin de Precios en el mbito de libre competencia y mercado monoplico.

7ma. SEMANA : Ingeniera del Proyecto. Ensayos de Investigaciones Preliminares.

Seleccin y descripcin del Proceso Productivo. Seleccin y Especificacin de los
Equipos. Los edificios Industriales y su Distribucin en Planta Proyectos
Complementarios de Ingeniera. Rendimientos de Materia Prima. Requerimiento de
Mano de Obra y recursos Energticos. Programas de trabajo: Montaje y Puesta en
Marcha.

8va. SEMANA Tamao del Proyecto: Mercado, Tcnica e Inversiones, Abastecimiento

de Materiales (localizacin) y Financiamiento.

9na. SEMANA : Localizacin del Proyecto. Las Fuerzas Locacionales. Localizacin y

Transporte. Disponibilidad y Costo de los Recursos. Consideraciones Prcticas sobre
Localizacin.
10ma. SEMANA: Inversin en el Proyecto. Clculo de las Inversiones: Activos Fijos
y Capital de Trabajo. Moneda Extranjera en la Inversin. Cronograma de
Inversiones.

11va. SEMANA: Financiamiento y Organizacin. Estructura Financiamiento de la

Inversin. Fuentes (Propias y de Terceros) de fondos para la Ejecucin y
Funcionamiento del proyecto. Organizacin del Proyecto. Constitucin de la Empresa
y disposiciones Legales. Ingeniera y Administracin. Instalacin y Funcionamiento.
Capacidad Administrativa.

12va. SEMANA : Presupuesto de Ingresos y Costos. Costos de Produccin. Los

Ingresos Antecedentes de Evaluacin: Ecuacin de los Costos Fijos y Variables e
Ingresos. Representacin Grfica del presupuesto. Punto de Equilibrio. Los Costos
Unitarios y el Precio de Mercado.

13va. SEMANA: Evaluacin del Proyecto. Punto de vista privado: Econmico y

Financiero. La Inversin. El accionista. La colectividad. Concepto Evaluacin Social.

14va. SEMANA: Flujos de Evaluacin. Valor Actual Neto. Coeficiente

Beneficio-Costo. Tasa Interna de Retorno. Perodo de Recuperacin. Costo o
Equivalente Anual.
BIBLIOGRAFIA

Manual de Proyectos de las Naciones Unidas

Investigacin de Mercado. Autor : Boyd
Manual de Ingeniera Industrial. Autor Maynard
Finanzas para ejecutivos. Autor : Weston
Ingeniera Econmica. Autro : Taylor

EFC/hayde (23.08.03)