Tanto el precio del barril como la propia estabilidad de la OPEP estn al borde de

un colapso sin precedentes, tejido desde las propias entraas de algunas de las economas
ms influyentes del orbe. Luego del acuerdo logrado en Noviembre 2016 para reducir la
produccin del cartel hacia 32.5 MMBD desde 33.8 MMBD, el WTI se dispar desde
unos US$45, hasta un mximo de US$54 en la tercera semana de Febrero. Ya para
Marzo2017 la OPEP reportaba una produccin de 31.93 MMBD, mientras que el WTI
promediaba unos US$49.7, mostrando a escasos meses de dicho pacto un creciente
deterioro de precios.
Mientras los mercados digeran dicho acuerdo, el balance mundial mostrara con
claridad, que lejos de ser una solucin significara ms bien una amenaza en el corto
plazo; sobretodo para el segmento de pases miembros del cartel con menor solidez
financiera; entre estos Venezuela.
La demanda mundial de crudo continua su evolucin, mientras que a la par
tambin lo hace el nivel de la oferta mundial, incentivado por precios que favorecen el
despliegue de inversiones en desarrollos y activos de hidrocarburo otrora no rentables.
Durante el ltimo trimestre de 2016 la demanda mundial de crudo aceler en
750.000 B/D al pasar de 97.14 MMBD a 97.89 MMBD, mientras que por su lado y en el
mismo periodo, la oferta mundial creci con una notable mayor celeridad en ms de
1.300.000 B/D, al pasar de 96.9 MMBD a 98.29 MMBD, aadiendo al mercado en
consecuencia excedentes y sobreoferta por el orden de 550.000 B/D
(https://www.iea.org/oilmarketreport/omrpublic/ ).
La demanda proyectada en 2017 para el crudo OPEP se sita en 32.2 MMBD,
mientras que el incremento de la demanda mundial se estima en 1.3 MMBD. Por su lado
y segn cifras OPEP, la proyeccin del suministro NO-OPEP prev un crecimiento de
580.000 B/D, de lo cuales EEUU por si solo contribuira en 540.000 B/D de dicho total.

Pero basado en cifras oficiales, pareciera ser que la proyeccin que hace la OPEP
sobre la evolucin de la produccin de crudo de EEUU luce bastante tmida, ya que solo
entre el cierre de Diciembre 2016 y la tercera semana de Abril, dicha produccin
experiment un crecimiento de 495.000 B/D.
La respuesta estimada del comportamiento de produccin basados en el nivel de
actividad actual al 21 de abril de 688 taladros activos dedicados a crudo, sugiere que para
el cierre del primer semestre de 2017 esta podra rondar 9.6 MMBD, significando una
contribucin neta a mitad de 2017 de 830.000 B/D.
Ello sin contar que cada semana se han venido aadiendo consistentemente entre
5 a 7 taladros adicionales estimulados por precios aun convenientes. La razn es simple,
mientras el WTI se cotice por encima de US$45 el incentivo para inversin en desarrollo
se seguir manteniendo energizado, incluso en los activos ms marginales.
 El grfico anterior muestra la razn de cambio de la actividad operacional (ROC)
en funcin del valor observado del WTI. Claramente que a partir de los US$45 el
estmulo hacia la actividad de campo es bastante notable. Aunado a lo anterior, la
particularidad de estos productores de NA es que la mayora de ellos son independientes
y con un bajo costo corporativo (G&A). Estos productores a menudo ofrecen contratos a
futuro (hedging) para disminuir su exposicin a la volatilidad de los mercados y cabalgan
ms bien en las alzas de precio, mientras que las NOC (empresas del estado-PDVSA) no
atinan en su mayora a reconocer y tomar ventaja este recurso; entre ellas PDVSA.

Luego de 9 semanas de crecimiento consistente, los inventarios de crudo han

mostrado un descenso por 3 semanas consecutivas. Dicho descenso no es consistente con
el aumento sostenido en la produccin, ni tampoco expresa los efectos esperados del
recorte de la OPEP, sino por el contrario, refleja el impacto de un creciente aumento en el
nivel de utilizacin de la capacidad de refinacin instalada en EEUU, la cual ha pasado
desde 85.1% a inicios de Marzo, a 94.1% al 21 de Abril; un considerable 9% de
incremento.
Con estas cifras de por medio, el escenario de precios y estabilidad del barril
lucen lgubres para decir lo menos, sobretodo si aadimos las implicaciones y apetencias
expansionistas que tienen de hecho tanto Irn como Irak; a la postre y junto a los
EEUU, los verdaderos y nicos ganadores del recorte de la OPEP.
Arabia Saudita ejecut un aumento en Febrero, llevando su produccin (aun
dentro del acuerdo) hacia 10.1 MMBD desde 9.2 MMBD el mes anterior. Han anunciado
un aumento de su potencial de produccin ante lo que considera la amenaza latente de
perdida de mercados hacia estos pases. El activo WAFRA compartido con Kuwait en la
zona neutra, capaz de producir 500.000 B/D y no del todo reportado en la OPEP, esta a la
pronta espera de su reactivacin.
El barril no reacciona como era esperado, los mercados pasan de mano, la
produccin NO-OPEP crece a un ritmo ms agresivo y en consecuencia, el nivel de
entropa asciende de manera sostenida y podra desencadenar en consecuencias que nada
tendran que envidiar al escenario de derrumbe de precios de Junio de 2014.
Venezuela, otrora influyente miembro de la OPEP contina rezagada perdiendo
una preciada produccin. Segn fuentes alternas la produccin de PDVSA al cierre de
Marzo2017 habra retrocedido hasta 1.972.000 B/D, marcando un derrumbe sin
precedentes en la historia petrolera criolla de cerca de 1.250.000 B/D desde 2008, fecha
por dems critica en la historia petrolera contempornea del pas.
La asfixia de divisas que dicho desplome genera e infringe al ya precario
flujo de caja de Venezuela es realmente de pronstico reservado y demanda de
acciones de alto impacto, inmediatas y urgentes en nuestra industria petrolera.
Resulta ininteligible e incoherente con el mejor inters nacional, que desde el ms alto
nivel del ejecutivo se permanezca impvido ante tal coyuntura y se le de larga a la
urgente necesidad de acciones drsticas; contundentes.
Debe darse al nuevo ministro toda la confianza y el poder para ejecutar en
PDVSA todos los cambios necesarios para poder reflotarla. Debe insertarse en la junta
directiva de PDVSA personal reconocido, de comprobada trayectoria tcnica y experticia
en la industria no solo nacional, sino internacional. Debe darse a lo poltico un
tratamiento aparte de lo que constituye el ncleo real del negocio, el cual es producir por
y para el pas; y producir eficientemente.

Einstein Milln Arcia | Experto Internacional en Petrleo y Gas Upstream

/ Estudios de Especializacin a nivel de doctorado en flujo de fluido en medios porosos
The University of Oklahoma, 1991 / Master of Science Petroleum Engineering The
University of Oklahoma, 1990 / Ingeniero de Petrleo Universidad de Oriente, 1979). Ha
publicado y presentado en diversas revistas y conferencias internacionales ms de 12
trabajos especializados en materia de Petrleo y Gas. Ha sido citado como experto en
materia de petrleo y gas en: Soberania.org, aporrea.org, NoticiasVenezuela.org,
Plattsblog, Oilpro.com, las armas de coronel, biendateao.com, rupturaorg.blogspot.com,
segurosybanca.com, noticiascandela.informe25.com, The Slush Pit (Oklahoma Oil & Gas
News) Energy Economist y Los Angeles Times.
E-mail: emillan7@hotmail.com
Twitter: @EinsteinMillan