Anda di halaman 1dari 9

Pertanyaan

Soal.
1. Tingkat bunga sebesar 7 persen. Gunakan konsep nilai masa kini untuk membandingkan
$200 yang diterima 10 tahun kedepan dan $300 yang diterima 20 tahun kedepan.
2. Keuntungan apa yang orang orang peroleh dari pasar untuk asuransi? Dua masalah
apakah yang menghalangi perusahaan asuransi dari kerja yang sempurna?
3. Apakah difersifikasi? Apakah pemegang saham memperoleh lebih banyak diversifikasi
dengan 1 saham sampai dengan 10 saham yang berbeda atau dari 100 sampai 120 saham
yang berbeda?
4. Perbandingan saham dan obligasi pemerintah manakah yang lebih beresiko? Manakah
yang member keuntungan rata- rata lebih tinggi?
5. Factor factor apa sajakah yang harus analis saham pikirkan dalam menentukan nilai
sebuah saham?
6. Gambarkan hipotesis pasar efisien dan berikan sedikit bukti yang sesuai dengan hipotesis
ini.
7. Jelaskan pandangan parra pakar ekonomi yang bersikap skeptis depan hipotesis pasar
efisien.

Jawaban
1. Perbandingannya adalah. $200 / (1,07)10 = 200 / 1,96715135 = $ 101,669 atau $ 102 juta
$300 / (1,07)20= 300 / 3,86968403 = $ 77,525 atau $ 78 juta.
Jadi perbandingannya pada tingkat bunga 7 % adalah $ 102 juta selama 10 tahun ke depan
berbanding dengan $ 78 juta selama 20 tahun kedepan.
2. Asuransi dapat mengelola resiko secara efektif, asuransi meningkatkan standar standa dengan
mening katkan standar standar yang ada dengan memberikan tekanan terhadap factor factor

1
yang mungkin menyebabkan ketidaknyamanan. Menurut Association Of British Insurens,
Asuransi memberikan lima keuntungan setrategis secara tidak langsung (indirectly) pada
masyarakat yaitu
Kebebasan dari hal yang dapat merusak struktur asset dan kewajiban seorang indifidu
maupun bisnis.
Keamanan di rumah dan tempat kerja dari ancaman kecelakaan.
Kesehatan yang lebih baik dari infestasi tambahan pada biata medis dan penekanan pada
rehabilitasi
Kekayaan melalui dukungan terhadap semangant entrepreneur, inovasi dan pengambilan
resiko.
Fleksibilitas dengan adanya kesesuaian dengan kondisi individu dan menghasilkan hidup
ekonomi dan sosil yang tidak terlalu tergantung pada tindakan pemerintah.
Dua masalah yang menghalangi perusahaan asuransi dari kerja yang sempurna adalah.
Masalah pertama adalah pemilihan yang tidak menguntungkan: orng yang meiliki resiko tinggi
lebih memilih untuk mengasuransikan dirinya dibandingkan dengan orang lain yang memiliki
resiko yang rendah.
Masalah kedua adalah bahaya moral : Setelah orang orang membeli asuransi mereka menjadi
kurang berhati hati mengenai prilaku beresiko
Perusahaan asuransi menyadari permasalahan tersebut dan harga asuransi menggambarkan resiko
aktual yang dihadapi oleh perusahaan asuransi .harga asuransi yang tinggi adalah alasan.
Khususnya bagi mereka yang mengetahui bahwa resiko mereka rendah, memutuskan untuk tidak
membeli asuransi dan malah menghadapi ketidakpastian dalam hidup dengan kemampuan
mereka sendiri.
3. Diversifikasi adalah pengurangn resiko yang dilakukan dengan menukarkan resiko tunggal
dengan jumlah resiko yang tidak berhubungan dalam jumlah yang besar.
Untuk portofolio dengan saham tunggal , standar defiasinya adalah 49 persen. Dari 1 saham ke
10 saham mengeliminasi sekita setengah resikonya.Dari 10 saham ke 20 saham mengurangi
resiko lainnya sebanyak 13 persen.Ketika jumlah saham meningkat, resiko terus menurun
walaupun pengurangan risiko setelah 100 atau 120 saham jumlahnya sangat kecil.
4. Saham sebagai instrument investasi memiliki resiko yang jauh lebih tinggi daripada obligasi,
dikarenakan bahwa nilai dari saham memiliki tingkat fluktuatif yang sangat tinggi (saham pada
jam pembukaan bursa efek dengan jam penutupan memiliki kemungkinan yang cukup besar
untuk mempunyai nilai yang berbeda) disebabkan oleh karena selain dipengaruhi oleh
perusahaan sendiri namun juga banyak faktor pasar lainnya yang menentukan fluktuasi dari nilai

2
saham itu sendiri, sementara obligasi memiliki tingkat fluktuatif yang relatif rendah karena
return yang diberikan juga tidak terlalu tinggi, berbeda dengan saham yang memiliki tingkat
return yang relatif tinggi.
Yang memberikan rata rata keuntungan lebih tinggi adalah saham karena selain deviden
keuntungan lain yang didapat oleh pemegang saham adala capital gain yaitu selisih harga jual
dengan harga beli apabila saham tersebut diperjualbelikan di pasar sekunder. Misal saham dibeli
dengan harga per lembar Rp 3000,- kemudian dijual dengan harga Rp 3.300,-.berarti investor
mendapat capital gain sebesar Rp 300,- atas saham yang telah dijualnya.
5. faktor faktor yang harus analis saham lakukan dalam menentukan nilai sebuah saham adalah
Stabil atau tidaknya kinerja perusahaan yang stabil dalam jangka panjang
Memperkirakan berapa kira-kira pertumbuhan ekuitas dan laba bersih perusahaan
kedepannya,
Perusahaan dengan track record kinerja yang bagus
Amati dan pelajari kondisi makro ekonomi dan pasar. Disini Anda dapat melihat bidang
usaha yang sedang baik dan prospeknya bagus.
Analisa laporan keuangan perusahaan tersebut untuk mengetahui kinerjanya.
Membandingkan dengan perusahaan pesaing yang sejenis.
Analisa harga saham tersebut apakah sudah murah.
Menilai efesiensi operasional perusahaan tersebut.
Memperhatikan kredibilitas manajemen dan pemegang saham mayoritas.
Mencari informasi dari sumber lain (berita, analisis media massa atau perusahaan
sekuritas, hasil riset dan isu-isu) yang berhubungan dengan perusahaan tersebut.
6. hipotesis pasar efisien (efficient markets hypothesis) adalah teori ynag menyatakan bahwa harga
aset menggambarkan seluruh informasi yang tersedia pada publik mengenai nilai aset salah satu
penggambarannya/ penjabarannya adalah ketika kita mempunyai 20 saham coba pilihlah
beberapa saham secara acak hal ini terdengar absurd. Namun percaya atau tidak , ada sebuah
alasan yang membuat anda tidak akan terlalu dirugikan jika berbuat demikian. Nah alasan terebut
dinamakan dengan hipotesis pasar yang efisien. Untuk memahami teori ini, titik awalnya adalah
dengan mengetahui bahwa setiap perusahaan yang terdaftar dalam pasar saham utama diikuti
dengan seksama oleh para manager keuangan, seseorang yang menjalankan reksa dana. Setiap
hari, para manager ini memonitor beritan dan melakukan analisis fundamental untuk mencoba
menentukan nilai saham. Pekerjaan mereka adalah untuk membeli saham ketika harganya turun
di bawah nilainya.Sebaliknya , menjual ketika harganya tinggi. Bagian kedua darihipotesis pasar
yang efisien adalah bahwa keseimbangan penawaran dan permintaan menetapkan harga pasar.

3
Hal ini berarti bahwa pada harga pasar , jumlah saham yang ditawarkan utuk dijual setar dengan
jumlah saham yang orang ingin beli. Dengan kata lain, pada harga pasar jumlah orang yang
berfikir bahwa saham tersebut terlalu rendah .seperti yang telah dinilai oleh seluruh orang di
pasar saham, seluruh saham dinilai tepat sepanjang waktu.
7. Pandangan para pakar ekonomi yang bersikap skeptic terhadap hipotesis pasar efisien adalah.
Teori mengenai hipotesis pasar efisien telah lama dikenal dan dipahami oleh kalangan akademisi.
Dalam sebuah artikel yang berjudul The Theory of Corporate Finance: A Historical
Overview yang ditulis oleh Smith (1990), dinyatakan bahwa teori pasar efisien merupakan
tonggak penting dalam perkembangan teori keuangan dan menyebutnya sebagai salah satu
kerangka bangun dasar (fundamental building block) keuangan. Miller (1999) dan beberapa ahli
keuangan perusahaan juga berpendapat bahwa teori pasar efisien merupakan salah satu temuan
penting dalam sejarah perkembangan teori keuangan.Teori mengenai pasar efisien telah
mendapat banyak perhatian dan telah diuji secara empiris hampir di seluruh pasar modal di
dunia.Akan tetapi, faktanya dibalik itu semua tidak sedikit para praktisi yang berbeda pendapat
mengenai hipotesis pasar efisien.Bahkan bapak investor dunia, Warren Buffet mengekspresikan
keheranannya mengapa hipotesis pasar efisien masih dipercaya oleh beberapa peneliti dan analis.
Buffet menyatakan bahwa berdasarkan hasil observasi mengenai pasar sering bersifat efisien,
kemudian mereka (peneliti dan analis, red) menyimpulkan dengan salah bahwa pasar selalu
efisien. Buffet menyatakan bahwa perbedaan antara dua proposisi ini seperti perbedaan siang dan
malam.
Hipotesis pasar efisien (efficient market hypothesis EMH) pertama kali dikemukakan oleh
Fama (1970), menurut konsep pasar efisien, pasar dikatakan efisien bilamana harga yang
terbentuk dipasar merupakan cerminan atau reaksi dari informasi yang ada.Dalam konteks ini
yang dimaksud dengan pasar adalah pasar modal (capital market) dan pasar uang.Tandelilin
dalam bukunya yang berjudul Analisis Investasi dan Manajemen Portofolio berpendapat bahwa
dalam pasar modal yang efisien, harga semua sekuritas yang diperdagangkan telah
mencerminkan semua informasi yang tersedia. Konsep pasar efisien menyiratkan adanya suatu
proses penyesuaian harga sekuritas menuju harga keseimbangan yang baru sebagai respon atas
informasi baru yang masuk ke pasar. Harga keseimbangan akan terbentuk setelah investor sudah
menilai sepenuhnya menilai dampak dari informasi baru yang masuk ke pasar. Dapat
disimpulkan bahwa hipotesis pasar efisien berhubungan dengan reaksi harga pasar terhadap
informasi keuangan dan informasi lainnya yang beredar di pasar modal.

4
Menurut Fama (1970), pasar efisien diklasifikasikan ke dalam tiga bentuk umum: (1) Bentuk
lemah (weak form) dimana dalam bentuk ini harga mencerminkan sepenuhnya informasi yang
terkandung dalam pergerakan data historis. Data historis yang dimaksud adalah harga saham dan
volume perdagangan di masa lalu. (2) Bentuk semikuat (semistrong form), dalam bentuk ini
harga disamping dipengaruhi oleh data pasar, juga dipengaruhi oleh semua informasi yang
dipublikasikan seperti earning, dividen, pengumuman stock split, penerbitan saham baru, dan
kesulitan keuangan yang dialami perusahaan. (3) Bentuk kuat (strong form), dimana harga
terbentuk dan dipengaruhi oleh semua informasi yang terpublikasi maupun tidak dipublikasikan.

Soal dan Aplikasi


Soal.
1. Jika Robinson Crusoe telah menjual pulaunya seharga $24 dan menginfestasikan uang ini
dengan tingkat bunga sebesar 7 persen per tahun, berapa banyak yang akan dia miliki saat
ini?
2. Sebuah perusahaan memiliki proyek investasi yang memerlukan biaya sebesar $10 juta
saat ini dan menghasilkan $15 juta dalam 4 tahun.
a. Haruskah perusahaan tersebut melaksanakan proyek itu jika tingkat bunga sebesar
11 persen? 10 persen? 9 persen? 8 persen?
b. Dapatkah anda temukan batas tingkat bunga antara yang menguntungkan dan
yang tidak?
3. Untuk setiap asuransi berikut ini, berikan contoh dari perilaku yang dapat disebut sebagai
bahaya moral dan contoh perilaku lain yang dapat disebut sebagai pemilihan yang tidak
menguntungkan.
Asuransi Kesehatan.
Asuransi Kendaraan.
4. Bayangkan bahwa anda berniat untuk membeli portofolio sepuluh saham dengan
sebagian tabungan anda, haruskah saham tersebut berada di perusahaan dalam industri
yang sama? Haruskah saham saham tersebut berada dlm Negara yg sama?
5. Bentuk saham manakah yang anda pikirkan akan memberikan keuntungan rata-rata yang
lebih tinggi:saham-saham yang sangat sensitif terhadap kondisi ekonomi(seperti

5
perakitan mobil) atau saham-saham yang tidak sensitif terhadap kondisi ekonomi (seperti
perusahan air) ?
6. Perusahaan menghadapi dua resiko. Resiko khusus adalah bahwa satu kompetitor
mungkin memasuki pasarnya dan mengambil beberapa pelanggannya.Resiko agregat
adalah bahwa ekonomi mungkin memasuki masa resesi, mengurangi penjualan.manakah
dua resiko ini yang kemungkinan besar mengakibatkan para pemegang saham meminta
keuntungan yang lebih tinggi?

7. Anda memiliki dua orang teman yang berinvestasi di pasar saham.


a. Salah satunya berkata kepada anda bahwa dia membeli saham hanya di perusahaan yang
orang-orang percaya akan kenaikan keuntungan pada masa depan. Bagaimana menurut
anda rasio harga pendapatan dari perusahaan tersebut dibandingkan dengan rasio harga
pendapatan perusahaan lain? Apa yang menjadi kelemahan pembelian saham di
perusahaan ini?
b. teman lainnya mengatakan bahwa dia hanya membeli saham-saham yang berharga
murah yang dia ukur dengan rasio harga pendapatan yang rendah. Bagaimana menurut
anda prospek keuntungan perusahaan ini di bandingkan dengan perusahaan lainnya?Apa
yang mungkin menjadi kelemahan pembeli saham di perusahaan ini?
8. ketika para eksekutif perusahaan membeli dan menjual saham berdasarkan informasi
privat yang mereka peroleh sebagai bagian dari pekerjaan mereka,mereka berada dalam
insider trading
a. Berikan contoh informasi orang dalam yang mungkin berguna untuk menjual dan
membeli saham!
b. Mereka yang berdagang saham berdasarkan informasi orang dalam biasanya memperoleh
tingkat keuntungan yang sangat tinggi. Apakah kenyataan ini melanggar hipotesis pasar
efisien?
c. Perdagangan orang dalam merupakan hal yang illegal. Mengapa menurut anda itu illegal?

6
Jawaban.

1. Banyak yang dia miliki saat ini adalah : 24/(1,07) = $22,429 atau $22 juta
2. Jika bunganya 11% maka :
10/(1,011)4 = 10/1,04473134
= $ 9,571 atau $9 juta
15/(1,011)4 = 15/1,04473134
= $14,375 atau $14 juta
Jika bunganya 10 % maka :
10/(1,010)4 = 10/1,04060401
= $9,609 atau $10 juta
4
15/(1,010) = 15/1,04060401
=$14,414 atau $14 juta
Jika bunganya 9 % maka :
10/(1,09)4 = 10/1,41158161
= $7,084 atau $7 juta
4
15/(1,09) = 15/1,41158161
= $10,626 atau $10 juta
Jika bunganya 8 % maka:
10/(1,08)4 = 10/1,36048896
= $7,350 atau $7 juta
15/(1,08)4 = 15/1,36048896
= $11,025 atau $11 juta
Jika tingkat bunga 11% maka nilai masakini keuntungan $15 juta dari pabrik adalah $14 juta
dan perusahaan akan memilih membayar 10 juta jika tingkat bunga 10% maka nilai masa kini
keuntungannya sama yaitu $14 juta jika tingkat bunga 9% maka nilai masakini keuntungnnya
turun yaitu $11 juta dan pada tingkat harga 8% maka nilai keuntungannya sama yaitu $ 11 juta.
Melihat prospek keuntungan yang terus menurun maka perusahaan akan membatalkan proyek
tersebut.
Batas bunga yang menguntungkan yaitu 11% dan 10% dan yang tidak menguntungkan yaitu
bunga pada saat 9% dan 8%

3. Contoh prilaku yang dapat disebut sebagai bahaya moral pada asuransi kesehatan adalah :
Penggunaan Fasilitas kesehatan secara berlebih karena adanya asuransi.
Contoh prilaku yang dapat disebut sebagai bahaya moral pada asuransi kendaraan adalah :
Pemilik mobil sengaja tidak mengunci mobilnya agar mendapat ganti apabila dicuri.

7
Contoh prilaku yang dapat disebut sebut sebagai pemilihan yang tidak menguntungkan pada
asuransi kesehatan adalah : sengaja melukai diri sendiri agar segera mendapatkan klaim
asuransi.
Contoh prilaku yang dapat disebut sebagai pemilihan yang tidak menguntungkan pada
asuransi kendaraan adalah : sengaja menabrakan mobil agar klaim asuransinya dapat segera
di bayarkan.
4. Menurut kami tidak mesti saham tersebut berada dalam industri yang sama atau berada di
satu Negara karena kalau seperti itu saham kita menjadi terbatas dan keuntungan tidak bisa
maksimal, jika kita ingin membeli beberapa saham tapi saham-saham tersebut berada di
industri atau Negara yang berbeda tapi disana kita melihat peluang untuk mendapatkat
keuntungan yang jauh lebih besar kedepannya di bandingkan dengan membeli saham di
industri yang sama dan berada cuma di satu Negara kenapa tidak.
5. Menurut kami bentuk saham yang kira-kira akan memberikan keuntungan yang lebih besar
untuk kedepannya adalah saham industry yang sensitif terhadap kondisi ekonomi seperti
perakitan mobil karena saham-saham seperti ini sewaktu waktu bisa mendatngkan
keuntungan yang sangat besar ketika kondisi ekonomi suatu Negara sedang bagus atau
melonjak tinggi dibandingkan dengan saham yang tidak sensitive terhadap kondisi ekonomi
seperti perusahaan air karena saham seperti ini relatif stabil kalaupun ada peningkatan laba
tidak begitu signifikan. Jadi menurut kami saham yang akan memberikan keuntungan yang
lebih untuk ke depannya adalah perusahaan yang sensitif terhadap kondisi ekonomi.
6. Menurut kami resiko khusus karena saat kompetitor mungkin memasuki pasar keuntungan
akan berkurang dikarenakan pelanggan mungkin saja di ambil oleh kompetitor tersebut,di
saat seperti inilah para pemegang saham meminta keuntungan yang lebih tinggi agar pemilik
perusahaan berusaha untuk meningkatkan keuntungan dengan membuat inovasi inovasi
untuk menarik lebih banyak pelanggan dan memaksimalkan keuntungan karena tuntutan dari
pemegang pemegang saham di perusahaannya.
7. a. Menurut kami rasio harga pendapatan dari perusahaan tersebut pasti relatif lebih tinggi
dan mengalami peningkatan secara bertahap dibandingkan perusahaan yang lain. contoh
perusahaan seperti ini mungkin pertamina karena orang orang pasti percaya pertamina akan
trus stabil bahkan mengalami peningkatan pendapatan untuk ke depannya dikarenakan
perusahaan ini memiliki sedikit saingan bahkan tidak ada dan BBM menjadi kebutuhan
pokok bagi setiap orang untuk menjalani aktivitas nya. Karna itu perusahaan seperti ini

8
memiliki masa depan yang bagus, kelemahannya ya mungkin bahan baku untuk perusahaan
ini terbatas yaitu minyak bumi sedangkan kebutuhan akan minyak bumi tdk terbatas.
b. Menurut kami prospek keuntungan dari perusahaan seperti ini kecil di bandingan dengan
perusahaan lain karena sudah di ukur dari rasio pendapatannya sudah rendah maka
keuntungan yang di dapatkan pasti juga tidak banyak. Mungkin yang menjadi kelemahan
pembelian saham di perusahaan seperti ini pembeli atau pemilik saham tidak akan menerima
keuntungan yang banyak di karenakan pendapatan dari perusahaan rendah otomatis
keuntungan menjadi tidak seberapa.
8. a. Contohnya salah satu orang dalam memberikan informasi bahwa perusahaan tersebut
memiliki rasio pendapatan yang tinggi dan keuntungan yang di dapat pun terus meningkat
pesat maka hal itu akan mempengaruhi pembeli saham untuk tidak ragu-ragu lagi
menanamkan sahamnya di perusahaan tersebut,sebaliknya jika ada orang dalam memberikan
informasi kepada pemegang saham bahwa perusahaan mengalami keterpurukan dan di
perkirakan akan bangkrut kedepannya maka maka itu bisa membantu pemilik saham untuk
menjual sahamnya.
b. Jika di masukan dalampengertian hipotesis pasar efisien sebenarnya hal ini tidak
melanggar karena disitu disebutkan untuk mencapai sebuah pasar yang efisien pihak
manapun bebas untuk mendapatkan informasi dimanapun dan dari siapapun.
c. Menurut kami hal ini dikatakan ilegal karena para pembeli atau penjual saham tidak perlu
lagi tmemikirkan tentang saham yang akan di beli atau di jualmya di dalam suatu perusahaan
karena telah ada orang dalam yang terlebih dulu telah memberikan informasi tentang
keadaan di dalam perusahaan tersebut dan dari informasi tersebut para pembeli saham bisa
mengambil keputusan dengan tepat apa yang harus dia lakukan selanjutnya, dan itu
termasuk hal yang curang atau illegal.