El Sistema Privado de Pensiones peruano (SPP) fue implementado en 1993 como parte del paquete de las reformas estructurales

que caracterizaron esta poca de la historia econmica peruana.

Qu es una AFP?.-

Las AFP (Administradoras de Fondos de Pensiones) son instituciones financieras privadas que tienen como nico fin la
administracin de los Fondos de Pensiones bajo la modalidad de cuentas personales. Otorgan pensiones de jubilacin, invalidez,
sobrevivencia y proporciona gastos de sepelio. Las AFP fueron creadas en 1993 y operan dentro del Sistema Privado de Pensiones
(SPP), el cual es supervisado y fiscalizado por la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS).

Cmo funciona una AFP?

Las AFP administran fondos de pensiones bajo la modalidad de Cuentas Individuales de Capitalizacin (CIC), en favor de
trabajadores incorporados al Sistema Privado de Administradoras de Fondos de Pensiones.

Las AFP brindan prestaciones de jubilacin, invalidez, sobrevivencia y gastos de sepelio, en conformidad con el Texto nico
Ordenado de la Ley del Sistema Privado de Pensiones (SPP) Decreto Supremo 054-97-EF.

Para dicho fin, reciben los aportes, propiedad de los trabajadores, invirtindolos bajo las modalidades permitidas por Ley. Las
operaciones de las AFP se encuentran bajo el control y supervisin de la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS).

Las AFP administran 4 tipos de Fondos (Fondo de Pensiones Tipo 0 o Fondo de Proteccin de Capital; Fondo de Pensiones Tipo 1 o
Fondo de Preservacin de Capital; Fondo de Pensiones Tipo 2 o Fondo Mixto; y Fondo de Pensiones Tipo 3 o Fondo de Apreciacin
del Capital). A la fecha, el Fondo 0 no se encuentra activo, est pendiente la reglamentacin por parte de la SBS.

Las caractersticas principales del Fondo de cada afiliado son:

Son propiedad nicamente de cada trabajador.

Constituyen masa hereditaria
Son inembargables.

Las Fortalezas del Sistema Privado de Pensiones

1. La rentabilidad que ganan los aportes va a incrementar el fondo de cada trabajador
La rentabilidad ganada por las inversiones de los aportes de los trabajadores se deposita directamente en la cuenta individual de
cada uno de ellos, haciendo posible que los fondos se multipliquen. Tomando en cuenta que los aportes permanecen durante
muchos aos en la cuenta del afiliado, veremos que fcilmente se pueden multiplicar mejorando notablemente la pensin que
lograrn al jubilarse.
2. El dinero aportado es propiedad del trabajador
El aporte que realiza el trabajador se registra en una cuenta individual a su nombre, al igual que los aportes, esa cuenta es de
PROPIEDAD del trabajador para siempre. Es as que al jubilarse, de los aportes y la rentabilidad saldr su pensin de jubilacin,
pero si en algn momento el trabajador fallece, el ntegro del Fondo (aportes y rentabilidad) se destina a generar pensin para sus
beneficiarios, o herencia en caso de no tenerlos.
3. El sistema de inversiones protege los Fondos de los trabajadores
El manejo profesional de las inversiones y las estrictas normas que deben cumplirse al respecto garantizan que el Fondo est
invertido de manera profesional. As, por ejemplo obedeciendo al viejo proverbio que indica no poner todos los huevos en una sola
canasta, el dinero de los trabajadores est invertido en distintas monedas, en instrumentos de inversin seguros, en fondos tanto
dentro como fuera del pas, etc., diversificndolo y logrando as protegerlo de las crisis. Por otro lado, las normas establecen una
serie de controles que deben cumplirse, como las siguientes:
A travs de lmites de inversin establecen los montos mximos por instrumento, por emisor, por tipo de moneda, etc.
Tambin a travs de criterios tcnicos, se establece la calidad de los instrumentos y su clasificacin.
Se exige que el personal a cargo del manejo de las inversiones sea profesionalmente calificado y con muy estrictos
requisitos. Adems de la exigencia de mantener aparte sus inversiones personales y las de las familias, evitando conflictos de
inters y sancionando las faltas con mucha rigurosidad.
Los requisitos ac mencionados son parte de un conjunto de normas que garantizan que las inversiones sean seguras y rentables. Y
como se ha visto ni las ms severas crisis pueden causar la desaparicin de los Fondos, causando solamente alguna disminucin
transitoria de la rentabilidad ya ganada, para que transcurrido un tiempo los Fondos recuperen su valor con creces.

Por qu afiliarse a una AFP

Te has preguntado cmo ser tu futuro cuando te jubiles? Muchos de nosotros tenemos distintos planes para nuestra jubilacin y
hay otros que simplemente no tienen ninguno. En cualquier caso, es necesario que comencemos a pensar en cmo sern nuestros
das al dejar de trabajar y reflexionar sobre ese popular refrn: Hay que guardar pan para Mayo!
Si queremos tener una calidad de vida similar a la que llevamos en los tiempos en que somos laboralmente activos, entonces
debemos informarnos y decidir por la opcin de jubilacin que mejor nos convenga.
En el Per, tenemos dos opciones para afiliarnos a un Sistema de Pensiones: El Sistema Privado de Pensiones, administrado por
las AFP y el Sistema Nacional de Pensiones (SNP), administrado por la Oficina de Normalizacin Previsional (ONP).
Para un trabajador independiente la afiliacin es opcional, sin embargo, no deja de ser importante tomar esta decisin.
Afiliarse al Sistema Privado de Pensiones, a travs de una AFP, incluye una serie de beneficios:
Cuenta Individual Las cotizaciones que realizas como afiliado ingresan a tu cuenta personal, denominada Cuenta Individual de
Capitalizacin y se van acumulando mes a mes incrementndose con la rentabilidad que producen.

1
Rentabilidad El rendimiento de las inversiones de tus aportes se denomina rentabilidad e ingresan a tu Cuenta Individual
incrementando tu Fondo.
Aportes Voluntarios Puedes realizar aportes voluntarios a tu Cuenta Individual sin lmite alguno. Estos aportes pueden ser con fin
previsional (destinados a tu jubilacin) o sin fin previsional.
Seguro de Invalidez, Sobrevivencia y Gastos de Sepelio Tienes derecho a un seguro de Invalidez, Sobrevivencia y Gastos de
Sepelio, que garantizan la tranquilidad y el futuro de tu familia.
Cobertura de salud en ESSALUD Mantienes el derecho a gozar de los beneficios de salud que otorga ESSALUD. Incluso al jubilarte
seguirs recibiendo la atencin de ESSALUD para lo cual aportars tan slo el 4% de tu pensin.
Pensiones dignas Tu pensin ser calculada en base a tu Fondo, compuesto por los aportes que realices a tu cuenta a lo largo de tu
vida laboral y la rentabilidad ganada. Con dicho Fondo tendrs acceso a gozar de una pensin.
Posibilidad de elegir la modalidad de pensin Puedes optar, al momento de tu jubilacin, por distintas modalidades de pensin:
Retiro Programado.- Retiro Programado
En esta modalidad la pensin se paga en 12 o 14 mensualidades en el ao y al trmino de cada anualidad se recalcula. El monto de
la pensin se establece tomando en consideracin el dinero que hay en tu cuenta, la expectativa de vida que tengas, la de tus
beneficiarios y una tasa de retorno determinada por la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP. Tu Fondo sigue siendo
administrado por una AFP, no pierdes la propiedad del mismo.,
Renta Vitalicia Familiar, En esta modalidad contratas con una Compaa de Seguros el pago de una renta fija mensual hasta el
fallecimiento del titular, y trasladas a la Compaa de Seguros seleccionada el saldo total del dinero de tu cuenta personal. Puedes
elegir recibir tu pensin en Nuevo Soles o en Dlares Americanos.
Renta Temporal con Renta Vitalicia Diferida Bajo esta modalidad, el titular contrata con una Compaa de Seguros el pago de una
Renta Vitalicia mensual hasta su fallecimiento a ser pagada a partir de una fecha futura y recibe en una etapa inicial una Renta
Temporal de la AFP. Para este efecto, se traslada a la Compaa de Seguros seleccionada una parte del Capital para Pensin a fin
de financiar la Renta Vitalicia futura. El saldo restante se mantiene en la cuenta personal (Cuenta Individual de Capitalizacin CIC)
para el pago de la Renta Temporal.
La caracterstica particular de esta modalidad, es que la pensin durante la Renta Temporal puede ser equivalente, como mximo, al
doble de la Renta Vitalicia que se difiere.
y Renta Vitalicia Personal (esta modalidad an no est disponible).
Pensiones en Nuevos Soles y Dlares Puedes recibir tu pensin en Nuevos Soles (indexados) o en Dlares bajo la modalidad de
Renta Vitalicia Familiar.
Jubilacin adelantada Te puedes jubilar antes de los 65 aos si lo crees conveniente y cumples con los requisitos de Ley N 29426.
(Ver).- A este rgimen pueden acceder los afiliados al Sistema Privado de Pensiones (SPP) que tengan como mnimo 55 aos para
el caso de los varones y 50 aos para las mujeres y estar en situacin de desempleados desde hace 12 meses.
Bono de Reconocimiento El Bono de Reconocimiento es el certificado que otorga la ONP a los afiliados que aportaron al SNP antes
de incorporarse a una AFP. En tal caso, la ONP reconocer una parte de los aportes realizados al Sistema Nacional de Pensiones,
los cuales sern abonados a tu Fondo al momento de jubilarte.
Informacin Cada cuatro (4) meses recibirs en tu domicilio o va e mail, un estado de cuenta con informacin detallada sobre los
aportes a tu Cuenta Individual y la rentabilidad obtenida por las inversiones realizadas.
Quieres compartir informacin con tus colegas, familiares o alguna persona que conozcas que no est afiliada a una AFP? Te
ayudamos con esta presentacin:

9. Si dejo de aportar pierdo el dinero de mi fondo en la AFP?

No. Aunque no hayas podido aportar durante un tiempo a tu AFP, tu cuenta individual es slo tuya y contina obteniendo la
rentabilidad que genera el fondo mes a mes. En caso quieras conocer el estado de tu cuenta y los requisitos para continuar
aportando puedes contactarte directamente con tu AFP, los trmites son gratuitos.

. En el Sistema Nacional de Pensiones tengo que aportar 20 aos para jubilarme, en las AFP pasa lo mismo?

No. En las AFP, no importa los aos de aporte para recibir una pensin de jubilacin. Pero hay que tener en cuenta que, mientras
ms aos de aportes se tenga, mayor ser el dinero acumulado en la cuenta individual y por ende, tu pensin de jubilacin ser
mayor.

Qu sucede con mi dinero si fallezco antes de llegar a mi edad de jubilacin? Lo pierdo?

No. En caso fallezcas el dinero de tu cuenta ser utilizado para que tus beneficiarios reciban una pensin de sobrevivencia. En caso
no tengas beneficiarios el dinero de tu cuenta constituye herencia.

En caso no cuentes con el saldo suficiente para que tus beneficiaron reciban la pensin que les corresponda, el Seguro de
Sobrevivencia aportar el monto faltante necesario. Si no cuentas con al menos 4 aportes de los ltimos 8 meses anteriores a tu
fallecimiento, tus beneficiarios no contarn con el beneficio del seguro y recibirn la pensin que se obtenga contando tan solo con
el saldo de tu cuenta.

Se consideran beneficiarios al cnyuge o concubino(a), a los hijos menores de 18 aos, a los hijos mayores de 18 aos
incapacitados total y permanentemente, y, a padres mayores de 60 aos y que hayan dependido econmicamente del afiliado
padres invlidos total o parcialmente.

21. Cmo puedo cambiarme de la ONP a una AFP?

La afiliacin y el traslado a una AFP son tramites sencillos y gratuitos. Tan solo debes desafiliarte de la ONP y contactarte con la
AFP ganadora de la Licitacin de afiliados (AFP Habitat) para suscribir el Documento de Registro SPP (DRSPP). Una

2
recomendacin importante es que preguntes en la ONP el monto de la pensin que te tocara percibir al jubilarte y hagas lo mismo
en la AFP. luego de comparar, decide donde afiliarte.

22. Qu sucede con mi fondo si dejo de trabajar un perodo de tiempo?

Aunque no hayas podido aportar durante algunos meses o aos a tu AFP, tu Cuenta Individual sigue siendo slo tuya y contina
obteniendo la rentabilidad que genera el fondo mes a mes. En caso quieras conocer el monto de dinero de tu estado de tu cuenta, y
los requisitos para continuar aportando, puedes contactarte directamente con tu AFP. El dinero que aportaste NUNCA se pierde.
LOS TRMITES SON GRATUITOS.

24. Cmo puedo saber en qu AFP estoy inscrito?

Te puedes comunicar con la SBS (Superintendencia de Banca, Seguros y AFP) a los telfonos 0800-10840 (lnea gratuita) y el 428-
0555, donde esta institucin atiende a los usuarios. Tambin ingresar en la pgina WEB de la SBS, en donde al ingresar tu DNI te
puedes enterar si estas en una AFP y en cual estas.

26. Un afiliado a la AFP est obligado a iniciar el trmite de jubilacin en cuanto cumple 65 aos?
No hay ninguna obligacin de iniciar el trmite de jubilacin al cumplir los 65 aos, el dinero del Fondo es propiedad del trabajador y
el puede decidir cundo jubilarse luego de cumplir los 65 aos.
Sin embargo, existe el Rgimen de Jubilacin Anticipada por Desempleo al cual pueden acceder los afiliados que cumplan los
siguientes requisitos:
Tener cumplidos 55 aos para el caso de los hombres y 50 aos para el caso de mujeres.
No registrar aportes como dependiente por doce (12) meses o ms, de manera consecutiva e ininterrumpida, contados a
partir del mes anterior a la fecha de presentacin de la solicitud.

27. Soy peruano, pero estoy residiendo en otro pas es posible entrar en el sistema?

Si es posible, pero tiene que contactarse con la AFP ganadora de la Licitacin de afiliados (AFP Habitat) y completar el Documento
de Registro SPP (DRSPP), y adems establecer un mecanismo que le permite concretar los aportes mensuales a su cuenta
individual en el Per.

30. Qu es el CUSPP?

El Cdigo nico de Identificacin del Sistema Privado de Pensiones (CUSPP) es un carcter alfanumrico que distingue al
trabajador dentro del Sistema Privado de Pensiones, y que se mantendr inalterable, aunque el trabajador cambie de AFP.

Un ciudadano extranjero que viene a trabajar al Per en la condicin de trabajador dependiente, puede afiliarse al SPP?, si es
posible, qu documentos debe presentar?

En el Per los trabajadores extranjeros, al igual que los nacionales, tienen el derecho de afiliarse al SPP si as lo deciden, toda vez
que el sistema no contempla ninguna restriccin que impida la afiliacin de trabajadores.

A efectos de iniciar el proceso de afiliacin, debe adjuntar al contrato de afiliacin suscrito, una copia simple del pasaporte y de la
visa de trabajo respectiva o del carn de extranjera, segn sea el caso.

2. Cul es la cobertura en el Sistema Previsional Peruano?

Solo la mitad de los adultos mayores del pas cuenta con una pensin.

En el Per, aproximadamente 2 millones de personas, son mayores de 65 aos. De estos, cerca de la mitad (43%) no cuentan con
una entrada de dinero mensual para su vejez, un 27% recibe una pensin del sistema nacional contributivo (SNP), un 23% recibe
una pensin del sistema nacional no contributivo (Pensin 65) y slo un 7% recibe una pensin del sistema privado de pensiones
SPP.

3. Sabas qu las AFP invierten en infraestructura?

Entre el 2003 y el 2014, la inversin mxima en obras de infraestructura alcanz S/. 19,390 millones, con un crecimiento anual de
15%.

Algunas de las obras en las cuales se ha invertido son: Camisea (Cusco), Planta de Tratamiento Taboada (Lima), Carretera IIRSA
Norte (entre Paita y Yurimaguas), Carretera Interocenica (San Juan de Marcona- Juliaca), Transvase Olmos (Lambayeque),
Huascacocha (Junn) , Majes (Arequipa) Sihuas (Ancash), Chavimochic (La Libertad), Ferrocarril Norandino (Cajamarca- Bayovar),
Tren Elctrico-Lnea 1 (Lima), Lnea Amarilla (Lima), Consorcio Agua Azul, (Lima).

Actualmente, las inversiones en infraestructura en cartera, constituyen ms de 10% del total de los fondos administrados por las
AFP, que superan los S/.119 mil millones. El 90% restante est invertido en instituciones financieras, industria, gobierno, entre otros.

3
Las inversiones de las AFP han permitido la realizacin de obras que benefician a todos los peruanos, generando tambin una
importante rentabilidad a favor de ellos..

4. Las pensiones que otorgan las AFP son ms altas que las de la ONP
La pensin promedio de la AFP es S/. 1046 y la de la ONP S/. 340 considerando que aproximadamente el 50% de sus
afiliados que llegan a los 65 aos no recibe pensin.
La pensin promedio que pagan las AFP es 3 veces mayor que las que otorga la ONP. Las AFP pagan en promedio S/. 1046,
mensuales a sus jubilados mientras que la ONP paga en promedio S/. 681 mensuales a los que reciben pensin, no obstante el 50%
de sus afiliados que llegan a la edad de retiro no reciben pensin alguna por no poder comprobar que han cumplido con aportar
como mnimo 20 aos. Esto significa que la verdadera pensin de la ONP es S/340 al mes..

Las pensiones que otorgan las AFP son ms altas que las de la ONP La pensin promedio de la AFP es S/. 1076 y la
de la ONP S/. 341 considerando que aproximadamente el 50% de sus afiliados que llegan a los 65 aos no recibe
pensin. La pensin promedio que pagan las AFP es 3 veces mayor que las que otorgan la ONP. Las AFP pagan en
promedio S/. 1076, mensuales a sus jubilados mientras que la ONP paga en promedio S/. 682 mensuales a los que
reciben pensin, no obstante el 50% de sus afiliados que llegan a la edad de retiro no reciben pensin alguna por no
poder comprobar que han cumplido con aportar como mnimo 20 aos. Esto significa que la verdadera pensin de la
ONP es S/.341 al mes. Hay que tener en cuenta que ninguno de los actuales pensionistas del Sistema Privado de
Pensiones, ha aportado a este sistema durante toda una vida laboral, (un aproximado de 40 aos) lo que incide en
que las pensiones an no sean tan altas. Pese a ello, las pensiones de jubilacin, sobrevivencia e invalidez del SPP
son mayores a las del SNP.

Cabe sealar que cuando el afiliado a una AFP llega a la edad de jubilacin con un fondo menor a S/. 5,810, tiene la
opcin de retirar el total de su dinero, siempre que haya elegido jubilarse por Retiro Programado. Sin embargo, como
se observa en el cuadro de distribucin de pensionistas, hay algunos jubilados que prefieren recibir pensiones bajas,
incluso menores a S/. 100.00, con la finalidad de contar con atencin mdica en ESSALUD, a travs de una prima de
seguros que es el 4% de la pensin del jubilado. As mismo el 25% de los jubilados del Sistema Privado de Pensiones
tienen pensin de menos de S/. 425 porque en general no han aportado regularmente, y si se pasaron del SNP a la
AFP no obtuvieron ni bono de reconocimiento ni bono complementario del Estado, y que de haberse quedado en el
SNP no hubiesen tenido pensin alguna.

Finalmente, hay que resaltar que el nmero de pensionistas del SPP ha crecido 10% anualmente en los ltimos 10
aos y actualmente llega a 151,891. Por su parte, el nmero de pensionistas del SNP es de 536,502; mientras que en
Pensin 65 es de 470 mil.

Todos los afiliados a las AFP cuentan con un seguro de sobrevivencia e invalidez
Los beneficiarios de la pensin de sobrevivencia y todos los pensionistas, incluyendo aquellos por invalidez, tienen derecho
a atencin de salud en ESSALUD
El seguro tambin cubre gastos de sepelio hasta S/. 3869
El aporte mensual que realizan los afiliados a una AFP les otorga un seguro de sobrevivencia y de invalidez, protegiendo de este
modo tambin a su familia..

Los afiliados pueden elegir cmo quieren que se les paguen sus pensiones

Los pensionistas pueden elegir si desean recibir su pensin en 12 o 14 mensualidades al ao.

Las AFP brindan a sus afiliados la opcin de elegir cmo quieren jubilarse (rgimen de jubilacin) y de qu forma quieren recibir su
pensin (modalidades de jubilacin).

Para este fin, el SPP brinda a los afiliados 7 diferentes regmenes de jubilacin, siendo los ms requeridos el de Jubilacin por Edad
Legal y Jubilacin Anticipada por Desempleo.

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 Adems cuenta con 5 modalidades de

cmo cobrar su pensin.

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Si un afiliado elige el Retiro Programado su fondo sigue siendo suyo y ser administrado por la AFP, y seguir generando ganancias.
Si el afiliado decide por las otras modalidades de pensin, lo que hace es comprar una pliza a una compaa de seguros. En ese
caso, el afiliado ya no es dueo de su fondo y la aseguradora est obligada a darle una pensin de jubilacin de por vida.

Inversiones

Las AFP actan con estrictos criterios de prudencia para proteger los fondos de los afiliados y se concentran en la bsqueda
selectiva de oportunidades de inversin que brinden los mejores retornos a largo plazo a sus afiliados.

Durante el 2012, las oportunidades de inversin se estn plasmando en la gestin del portafolio del exterior por su nivel de liquidez.

Asimismo, se continu invirtiendo en infraestructura, la cual no slo contribuye al desarrollo del pas, sino tambin genera las
oportunidades que las regiones y la industria local necesitan para seguir creciendo.

Las inversiones realizadas con los aportes de los afiliados han permitido financiar proyectos que conducen al desarrollo del pas:
IIRSAs, , Interocenica V, CRPAO PEN Trust, CRPAO VAC Trust, Airport Partners, AC Capitales, Peru Payroll Deduction Finance
Limited, entre otros; as como proveer fondos a las entidades financieras para que a su vez, incrementen el acceso al crdito de
empresas y personas naturales.

Dnde invierten las AFP?

Al 31 de mayo del 2015, la participacin de los principales instrumentos en la Cartera Administrada por las AFP es la siguiente:
Bonos del Gobierno Central 18.0%, Certificados y Depsitos a Plazo 8.4%, Ttulos de
Deuda 0.4% , Otros Bonos del Sector 5.6%, Ttulos de Deuda emitidos por Entidades
No Financieras 0.9%, Bonos de Empresas no Financieras 5.6%, Bonos para Nuevos
Proyectos 0.3%, Acciones y Valores representativos sobre Acciones 8.3%, Otros Locales
11.4%, Inversiones en el Exterior 40.7%.

Mayor Informacin en boletn semanal de SBS. Click Aqu

Inversin en Infraestructura

Tiene como objetivo canalizar los fondos de pensiones de los trabajadores para el
financiamiento de las obras de infraestructura, procurando obtener una rentabilidad adecuada
con niveles de riesgo razonables, y contribuyendo adems al desarrollo de la
infraestructura del pas. A su vez, dicha inversin beneficiar a los afiliados al Sistema Privado de Pensiones
recibiendo mayor rentabilidad que se ver reflejada en los fondos a largo plazo.

A la fecha, la relacin de emisores por cada sub sector es la siguiente:

Telecomunicaciones:

Telefnica Mviles, Amrica Mviles, Telefnica del Per y Red Dorsal.

Energa:

Distribucin Elctrica.- Luz del Sur, Edelnor y Fondo de Inversin Energtico Americano de Larran Vial.
Generacin Elctrica.- Cahua, Duke Egenor, Edegel, Enersur, Electroandes,Inkia Energy,Fondo de Inversin Energtico
Americano de Larran Vial, Kallpa, Southern Cone, Energa Elica y Fondo de Inversin en Infraestructura de AC Capitales.
Transmisin Elctrica.- Abengoa, Consorcio Transmantaro, Fondo de Inversin Energtico Americano de Larran Vial, Red
de Energa del Per, Aguayta, Redersur-Tesur y Fondo de Inversin en Infraestructura de AC Capitales.
Proyectos Hidroenergticos.- Consorcio Trasvase Olmos y Fondo de Inversin Energtico Americano de Larran Vial.
Hidrocarburos.- Relapasa, Transportadora de Gas del Per, Per LNG, Plus Camisea, Fondo de Inversin Energtico
Americano de Larran Vial, Calidda y Fondo de Inversin en Infraestructura de AC Capitales.

Transporte:

Redes Viales.- IIRSA Sur (Tramos 2, 3 y 4), IIRSA Norte, Interocenica V, CRPAO PEN Trust, CRPAO VAC Trust, Rutas de
Lima, ICCGSA, GyM Ferrovias y Fideicomiso de Infraestructura.
Ferrocarriles.- Fondo de Inversin en Infraestructura de AC Capitales.
Aerocomercial y Portuario.- Terminales Portuarios Euroandinos Paita, Lima Airport Partners, Andino Investment Holdings y
Fondo de Inversin en Infraestructura de AC Capitales.

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Saneamiento:

H2Olmos, Fondo de Inversin en Infraestructura de AC Capitales y Fideicomiso de Infraestructura.

Salud:

Peru Payroll Deduction Finance Limited.

Los porcentajes de distribucin entre subsectores correspondientes al Fondo de Inversin en Infraestructura de AC Capitales
corresponden al 30 de Abril del 2015.

Los porcentajes de distribucin entre subsectores correspondientes al Fondo de Inversin Energtico Americano de Larran Vial
corresponden al 30 de Abril del 2015.

Los porcentajes de distribucin entre subsectores correspondientes al Fideicomiso de Infraestructura corresponden al 29 de Mayo
del 2015.

Fideicomiso para Inversin en Infraestructura

El Fideicomiso es un fondo de dinero destinado a inversiones en infraestructura. Fue creado en el 2009 con la finalidad de permitir a
las Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP) invertir como mnimo US$300 millones en proyectos de infraestructura.

El Fideicomiso es administrado por una empresa debidamente autorizada por la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS)
para brindar servicios fiduciarios. Las inversiones que realice debern ser aprobadas por un Comit de Inversiones conformado por
representantes de las AFP.

En mayo del 2010 se realiz una inversin en el proyecto de Huascacocha a travs del Fideicomiso de Infraestructura. La misma fue
por un monto de S/. 101MM y represent aproximadamente 31% del total emitido.

Fondo de Inversin en Infraestructura

Las AFP tienen 300 millones de dlares invertidos en el fondo de inversin de infraestructura que ha sido trabajado en conjunto con
el Ministerio de Economa y Finanzas y la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS), entre otros.

Cabe sealar que al amparo de la Ley de Fondos de Inversin, aprobada por Decreto Legislativo N 862, el Poder Ejecutivo autoriz
al MEF a aportar un capital de 100 millones de dlares a la Corporacin Financiera de Desarrollo (Cofide) para que participe en la
constitucin del Fondo de Inversin en Infraestructura.

Las AFP administran una importante cantidad de recursos y estn en la bsqueda de nuevas oportunidades a fin de invertir los
fondos administrados. Hasta el momento, se ha identificado algunos proyectos de infraestructura que pueden garantizar una buena
rentabilidad como el proyecto Red Vial N 4 (Carretera Pativilca-Trujillo) y Huascacocha (Desviacin de agua hacia el Rmac), Puerto
de Paita, Carretera del Sol tramo Trujillo- Sullana, Lnea Amarilla, entre otros.

Fideicomiso para Inversin en Infraestructura 2

Se encuentra en proceso de constitucin el Fideicomiso de Infraestructura 2 por USD$ 1,000 millones, para canalizar inversiones
para el financiamiento de proyectos de infraestructura.

Beneficios

El principal beneficio de pertenecer a una AFP es construir un Fondo para obtener una pensin de jubilacin al final de tu vida laboral.

Adems cuentas con otros importantes beneficios como son:

Seguro de invalidez, sobrevivencia y gastos de sepelio

Administracin de fondos voluntarios
Trmite de bono de reconocimiento
Acceso a ESSALUD
Acceso a regmenes especiales de jubilacin
Pensin de Jubilacin

La Pensin de Jubilacin es un beneficio que tienes a partir de los 65 aos de edad o en el momento en que cumples con los requisitos y
condiciones para acceder a una Jubilacin Anticipada en el Sistema Privado de Pensiones (SPP).

Cmo se financia?

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La Pensin de Jubilacin se financia con el dinero que hayas acumulado en tu cuenta personal (Cuenta Individual de Capitalizacin CIC). sta se
forma con los aportes que hayas realizado durante tu vida laboral, la rentabilidad que hayan generado estos aportes, el valor del Bono de
Reconocimiento (de ser el caso) y los Aportes Voluntarios que hayas realizado.

Qu beneficios tienes al jubilarte en tu AFP?

Al ser jubilado en el SPP tienes derecho a atenderte en ESSALUD. Todos los meses se retiene de tu Pensin de Jubilacin, el equivalente al 4%
como aporte a dicho rgimen de modo que t y tus derechohabientes tengan cobertura de salud.

Puedo seguir trabajando despus de jubilarme?

Si eres afiliado y decides seguir trabajando despus de tu jubilacin puedes hacerlo, en cuyo caso te encontrars exonerado de realizar aportes a la
AFP. Si realizas aportes posteriores a tu jubilacin, estos te sern devueltos.

Cundo te puedes jubilar en el SPP?

En el SPP existen dos formas principales de acceso a la pensin de jubilacin:

Jubilacin por Edad Legal: En el momento que lo decidas a partir de los 65 aos de edad.
Jubilacin Anticipada Regular: Antes de los 65 aos de edad, si tu fondo acumulado te permite obtener una pensin del
40%, o ms, de tu sueldo promedio de los ltimos 120 meses.

Adems existen los siguientes regmenes especiales de jubilacin:

Jubilacin Adelantada (Decreto Ley 19990)

Jubilacin Anticipada para Trabajadores de Riesgo
Pensin Mnima de Jubilacin
A enero de este ao, los montos de las pensiones que entreg el sistema privado por concepto de jubilacin, invalidez y
sobrevivencia fluctuaron entre los S/307 y los S/2.608, de acuerdo con un reporte de la Superintendencia de Banca,
Seguros y AFP (SBS).
PENSIN PROMEDIO POR JUBILACIN
Del total de 88.985 jubilados registrados en las AFP al primer mes del ao, el 47% recibi su pensin tras cumplir la edad
legal de 65 aos y el monto promedio entregado fue de S/1.139.
Los jubilados bajo modalidades anticipadas (tanto en rgimen extraordinario como genrico), que representan el 11,6% del
total, obtuvieron entre S/940 y S/2.608. En tanto, los jubilados en el rgimen especial de jubilacin anticipada (REJA) segn
la Ley 27617, 28991 y 29426 (el 29,2% de jubilados) obtuvieron pensiones promedio de S/778, S/1.150 y S/1.878,
respectivamente.
Sin embargo, una porcin de estos jubilados sujetos a la modalidad de pensin mnima (Ley 27617 y 28991) as como de
jubilacin adelantada del Decreto Ley 19990 (el 12,2% de la torta), se llevaron pensiones de S/470, S/471 y S/925,
respectivamente.

PENSIN PROMEDIO POR TIPO DE BENEFICIO

DICIEMBRE DICIEMBRE DICIEMBRE ENERO

CONCEPTO
2013 2014 2015 2016

JUBILACIN S/993 S/1.029 S/.1.121 S/1.128

Jubilacin legal S/1.022 S/.1.047 S/1.135 S/1.139

Jubilacin anticipada S/686 S/780 S/925 S/940

Jubilacin anticipada por

riesgo (rgimen S/1.643 S/1.1709 S/.1.817 S/1.812
extraordinario)

Jubilacin anticipada por

riesgo (rgimen S/1.994 S/2.531 S/2.599 S/2.608
genrico)

REJA Ley 27617 S/635 S/674 S/765 S/778

Jubilacin adelantada del S/914 S/917 S/924 S/925

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DL N 19990

Pensin mnima Ley

S/484 S/481 S/468 S/470
27617

Pensin mnima Ley

S/472 S/467 S/469 S/471
28991

REJA 28991 S/1.161 S/1.150 S/1.153 S/1.150

REJA 29426 S/1.798 S/1.785 S/1.871 S/1.878

PENSIN PROMEDIO POR INVALIDEZ
A enero, unos 11.344 peruanos accedieron a pensiones por invalidez. De acuerdo con la SBS, el 87% obtuvo
una pensin con cobertura de seguro, mientras que el 13% lo hizo sin cobertura de seguro. Los jubilados con pensiones
por invalidez con cobertura recibieron un promedio de S/1.676, mientras que los beneficiarios sin cobertura obtuvieron
S/354.

PENSIN PROMEDIO POR TIPO DE BENEFICIO

INVALIDEZ (A ENERO 2016) S/1.504

CON COBERTURA S/1.676

- Invalidez parcial S/1.393

- Invalidez total S/1.757

SIN COBERTURA S/.354

- Invalidez parcial S/.362

- Invalidez total S/352

PENSIN PROMEDIO POR SOBREVIVENCIA

De los 60.781 peruanos que recibi pensiones por sobrevivencia, el 85% fueron por afiliados activos, es decir cuando el
afiliado a la AFP falleci y no se encontraba recibiendo ni pensin de jubilacin ni de invalidez definitiva, y un 15% por
afiliados pasivos, aquellos que s reciban pensiones antes de morir.

PENSIN PROMEDIO POR TIPO DE BENEFICIO

SOBREVIVENCIA (A ENERO 2016) S/512

AFILIADOS ACTIVOS S/486

- Con cobertura S/513

- Sin cobertura S/307

AFILIADOS PASIVOS S/660

As, se registraron unos 161.110 los peruanos que obtuvieron una pensin por jubilacin, invalidez y sobrevivencia a inicios
de ao.

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LA SUPERINTENDENCIA DE BANCA, SEGUROS Y AFP
La Superintendencia de Banca, Seguros y AFP es el organismo encargado de la regulacin y supervisin de los
Sistemas Financiero, de Seguros y, a partir del 25 de julio del 2000, del Sistema Privado de Pensiones (SPP) (Ley
27328) Su objetivo primordial es preservar los intereses de los depositantes, de los asegurados y de los afiliados al
SPP.
Su objetivo primordial es preservar los intereses de los depositantes, de los asegurados y de los afiliados al SPP. Las
Administradoras Privadas de Fondos de Pensiones (AFP) se crearon con el objeto social exclusivo de administrar
fondos de pensiones, bajo la modalidad de cuentas individuales de capitalizacin, as como otorgar a sus afiliados
prestaciones de jubilacin, invalidez, sobrevivencia y gastos de sepelio.
PRINCIPIOS DE REGULACIN
La SBS se apoya sobre la base de cuatro principios bsicos:
la calidad de los participantes del mercado,la calidad de la informacin y anlisis que respalda las decisiones de las
empresas supervisadas
la informacin que revelan las empresas supervisadas para que otros agentes econmicos tomen decisiones la
claridad de las reglas de juego.
En cuanto a la calidad de los participantes del mercado, la regulacin de la SBS se basa en el principio de idoneidad.
Si se desea que los sistemas gocen de solidez e integridad, entonces es necesario asegurar que quienes operan en
el mercado sean personas de solvencia moral, econmica y que demuestren capacidad de gestin. As, la regulacin
de la SBS busca verificar que la direccin de las empresas supervisadas est en manos de personas idneas. El
principal nfasis de este principio se encuentra en los requisitos de entrada al mercado.
Respecto de la calidad de informacin y anlisis empleado por las empresas supervisadas, la regulacin de la SBS se
basa en el principio de prospeccin. Esto quiere decir que, en la regulacin de la SBS, se propicia una visin
prospectiva de los riesgos que enfrentan las empresas supervisadas. As, el nfasis est puesto en la necesidad de
aplicar sistemas que les permitan identificar, medir, controlar y monitorear sus riesgos de una manera eficiente. Las
empresas tienen libertad para implementar los sistemas que crean ms convenientes, pero la SBS establece los
parmetros mnimos que deben cumplirse para garantizar un manejo prudente de los riesgos a que las empresas
supervisadas estn expuestas.
Finalmente, respecto de la claridad de las reglas de juego, la regulacin de la SBS se basa en el principio de
ejecutabilidad. Este principio persigue que las normas dictadas por la SBS sean de fcil comprensin, exigibles y que
puedan ser supervisadas.
PRINCIPIOS DE SUPERVISIN
La SBS busca poner en prctica una supervisin especializada, integral y discrecional.
Una supervisin especializada significa que la SBS pretende implementar un enfoque de supervisin por tipo de
riesgo. Ello implica contar con personal especializado en la evaluacin de los diversos tipos de riesgo, tales como
riesgo crediticio, de mercado, de liquidez, operacional y legal. Asimismo, la SBS se orienta hacia una supervisin
integral que genere una apreciacin sobre la administracin de los riesgos por parte de las empresas supervisadas.
Finalmente, una supervisin discrecional se refiere a que el contenido, alcance y frecuencia de la supervisin debe
estar en funcin del diagnstico de los riesgos que enfrenta cada empresa supervisada.
La estrategia de supervisin de la SBS se desarrolla en dos frentes. El primero consiste en la supervisin que ejerce
directamente sobre las empresas y el segundo se basa en participacin de los colaboradores externos, tales como
los auditores, las empresas clasificadoras de riesgo, supervisores locales y de otros pases.
Con relacin a la supervisin directa, sta se desarrolla bajo dos modalidades: la supervisin extra-situ y la
supervisin in-situ. La primera consiste en analizar en forma permanente la informacin brindada por las empresas
supervisadas e identificar los temas que sean de preocupacin y que merezcan un examen ms profundo. La
segunda se ocupa de verificar en la propia empresa supervisada los aspectos identificados previamente en la labor
de anlisis extra-situ.
Respecto de la colaboracin de agentes externos, desde su propia perspectiva estas entidades ejercen un cierto tipo
de monitoreo de las empresas que se encuentran dentro del mbito de la Superintendencia. La estrategia de la SBS
es buscar que su participacin sea permanente y consistente con la regulacin. En el caso de los auditores y
clasificadoras de riesgo se busca que, adicionalmente a las labores que realicen estos agentes, se pronuncien sobre
la calidad de la administracin de riesgos de las empresas. En el caso de los supervisores locales y de otros pases,
la estrategia se basa en propiciar la cooperacin y el intercambio de informacin.
La Ley del Sistema Privado de Administracin de Fondos de Pensiones, est normada por el Decreto Supremo N
054-97-EF, otorga pensiones de jubilacin a los trabajadores afiliados que registren un mnimo de veinte (20) aos
de aportaciones efectivas en total y hayan cumplido por lo menos sesenta y cinco (65) aos de edad. Tambin se
otorgan pensiones de invalidez.
Del mismo modo se otorgan a las derechohabientes pensiones de sobrevivientes como son de viudez para la
cnyuge suprstite y pensiones de orfandad para los hijos menores de 18 aos de edad.
El Sistema Nacional de Pensiones de la Seguridad Social, fue creado por el Decreto Ley N 19990, se cre en
sustitucin de las Cajas de Pensiones de la Caja Nacional de Seguro Social y del Seguro Social del Empleado y del
Fondo Especial de Jubilacin de Empleados Particulares, terminndose con la discriminacin pensionaria de "obreros"
y "empleados"
Este Sistema tiene asegurados obligatorios que son aquellos trabajadores que prestan servicios bajo el rgimen de la
actividad privada a empleadores particulares o se encuentran bajo ese rgimen al servicio del Estado, asimismo los
trabajadores al servicio del hogar, los trabajadores artistas, entre otros.
Tambin pueden asegurarse facultativamente en el Sistema Nacional de Pensiones aquellas personas que realicen
actividades econmicas de modo independiente, aquellos que habiendo sido asegurados obligatorios, cesen de
prestar servicios y opten por la continuacin facultativa.
La fuente de financiamiento principal en ambos sistemas est constituida principalmente por las aportaciones de los
empleadores y de los asegurados.
Los empleadores estn obligados a retener las aportaciones de los asegurados obligatorios en el momento del pago
de sus remuneraciones y abonarlas ya sea al Sistema Privado, o al sistema Pblico, segn corresponda. En caso
contrario estos montos pueden ser cobrados utilizando la va coactiva.

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El Sistema Nacional de Pensiones otorga a los trabajadores principalmente pensiones de jubilacin. Asimismo
concede pensiones de invalidez al asegurado que se encuentra en incapacidad fsica o mental prolongada o
presumida permanente.
Resulta importante mencionar que en el Per tambin existe el rgimen pensionario establecido por el Decreto Ley
N 20530, destinado nicamente para los trabajadores al servicio del Estado, conocida como la Ley de la "Cdula
Viva", que por disposicin gubernamental ha sido cerrado, es decir ya no existen nuevas incorporaciones. Este
Sistema en la prctica reflejaba el pago de la pensin equivalente a la ltima remuneraciones percibida por el
trabajador al momento de su cese.
De otro lado, es necesario resaltar que el convenio de OIT nmero 102 sobre Seguridad Social (de 1952) conocido
como "Norma Mnima de Seguridad Social", precisa el contenido internacional de la Seguridad Social, comprende las
nueve ramas de la seguridad social respecto de las cuales los pases miembros de la Organizacin adquieren
compromisos respecto a los niveles bsicos de tutela correspondientes a la aplicacin de los programas nacionales
de seguridad social. De las nueve ramas de prestaciones comprendidas en el Convenio, la mayora tiene que ver con
el sistema pensionario del Per.
2.3. ORGANIZACIN DE MERCADO DE LAS AFP (FONDO PRIVADO DE PENSIONES)
La visin generalizada que se tiene sobre las AFP, es que estas, operan en un mercado poco competitivo. Segn esta
posicin una de las razones fundamentales es que solo existen cuatro AFP, Y son: AFP integra ,AFP horizonte ,AFP
Profuturo , AFP union vida configurando un mercado oligopolio. Por lo tanto, el presente trabajo se realiza con la
finalidad de conocer acerca de las caractersticas que rene este mercado. Ya que se argumenta que es imposible
que exista competencia en dicho mercado. De acuerdo a la informacin recopilada se ha observado que las AFP han
mantenido comisiones elevadas aprovechndose de esta falta de competencia.
ESTRUCTURA DE MERCADO EN LA INDUSTRIA DE PENSIONES
Para tener un completo entendimiento de la estructura de un mercado, en primer lugar, es necesario entender las
interacciones entre los determinantes del tamao de empresa y del tamao del mercado.
Lo primero, viene dado por la tecnologa de produccin y su influencia sobre la estructura de costos de las empresas.
Lo segundo, viene dado por la posicin de la curva de demanda del mercado. La interaccin entre estas dos
variables exgenamente dadas establece lmites a la estructura de la industria, es decir, determina el nmero de
empresas y el tamao que stas exhibirn en el equilibrio.
Cabe resaltar que una condicin para configurar una industria, es necesario saber sobre la eficiencia que tendr la
misma.
Una industria es eficiente si consiste de un nmero de empresas y una divisin del producto tal que la produccin se
realiza con los menores costos posibles.
Analizando el grafico podemos darnos cuenta que la posicin de la curva de costos medios de la firma i (CMei), y la
curva de demanda potencial D1. Observando esto podemos afirmar que esta estructura de costos y el tamao de la
demanda no da espacio para ms de una empresa. Esta industria es conocida como monopolio.
Ahora, cuando la curva de demanda esta ubicada en una posicin como D2. Dado el precio PC, el mercado
demandar un nivel de produccin qC mucho mayor que qM -el nivel de produccin eficiente en costos (CMe
mnimo) para una sola empresa. Puesto que la configuracin de esta industria satisface el criterio de eficiencia,
encontraremos qC/qM empresas cada una produciendo el nivel correspondiente al mnimo costo. Si qC es un mltiplo
grande de qM, habr espacio suficiente para que un nmero grande de firmas participe en este mercado. Una
industria de este tipo ser clasificada como estructuralmente competitiva. En cambio, si qC fuese un mltiplo
pequeo de qM, habr espacio para ms de una empresa pero no para muchas. As, la industria exhibira una
conformacin tradicionalmente considerada como oligopolio.
Entonces vemos que el nmero de empresas que participa en un mercado no es una variable que se determine
independientemente. Es decir, el nmero de empresas que componen una industria no es por causas naturales
asociadas al mercado y al proceso productivo. Dada una estructura de costos, debe haber un gran nmero de
demandantes para que una industria pueda configurarse de manera competitiva.
Sin embargo, como mencionbamos al iniciar esta seccin, el nmero de empresas que componen un mercado no es
el nico determinante de la conducta que stas exhiban. Un gran nmero de empresas no es garanta de
competencia, ni un nmero reducido de empresas es prueba de su inexistencia. Son otros (muchos) factores los que
contribuyen significativamente a ejercer disciplina en los precios que exhiban dichos mercados y a definir la
existencia de un mercado perfectamente competitivo.
Con el anlisis realizado lneas arriba pasaremos a desarrollar lo verdaderamente importante.
MERCADOS DE ADMINISTRADORAS DE FONDOS DE PENSIONES
Hasta antes del ao 1993 el sistema estatal de pensiones, estaba en crisis, justamente ese el origen de El Sistema
Privado de Pensiones (SPP) entro en vigencia a partir de ese mismo ao en el Per. La reforma del sistema de
pensiones buscaba sustituir el sistema estatal, basado en un sistema de reparto de un fondo nico (donde las
pensiones se financian con los aportes de los nuevos trabajadores),
Las empresas que operaban en ese entonces fueron:
AFP Horizonte
AFP Integra
AFP Profuturo
AFP Unin Vida 2/
AFP Unin 3/
AFP El Roble 4/
Megafondo 6/
Providencia 5/

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