Analisis Financiero de Tesis de Grado

UNIVERSIDAD DE GUAYAQUIL
FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS
INGENIERIA COMERCIAL
ADMINISTRACION FINANCIERA II
ANLISIS FINANCIERO DE TESIS DE GRADO
GRUPO 3
INTEGRANTES:
ORTEGA GARRIDO BETZAIDA TAMARA

RAMIREZ REGINA VERONICA
UNDA HERRERA MARIUXI ALEXANDRA
NAVARRO JONATHAN EDUARDO
GUERRA VIZCAINO DANILO GABRIEL
CURSO:
7/2
PROFESOR:
ING. ELIAS ORTIZ
AO LECTIVO
2016 2017
2
Contenido
Introduccin........................................................................................................4
EMPRESA EXPORTADORA.............................................................................5
1. Estudio de factibilidad para la exportacin de rambutn deshidratado

hacia el mercado de Canad....................................................................................5
Evaluacin Financiera del Proyecto...........................................................5
Anlisis del Estudio Financiero de la Tesis Estudio de factibilidad para la

exportacin de rambutn deshidratado hacia el mercado de Canad.................28
EMPRESA DE SERVICIOS TURSTICOS......................................................33
2. ESTUDIO DE FACTIBILIDAD PARA LA CREACIN DE UN

COMPLEJO RECREACIONAL TURSTICO EN LA CIUDAD DE MACHALA.......33
Estudio Financiero....................................................................................33
Anlisis del Estudio Financiero de la Tesis Estudio de Factibilidad para la

Creacin de un Complejo Recreacional Turstico en la Ciudad de Machala........59
TESIS INDUSTRIAL........................................................................................64
3. Proyecto de Factibilidad Econmico Financiero para Implementar una

Planta Industrial para Elaborar Bebidas Energticas a base de Granada.............64
Estudios Financieros................................................................................64
Anlisis del Estudio Financiero de la Tesis Proyecto de Factibilidad

Econmico Financiero para Implementar una Planta Industrial para Elaborar
Bebidas Energticas a base de Granada.............................................................108
EMPRESA AGRCOLA..................................................................................114
4..................................................................................................................114
EMPRESA DE SERVICIOS CONTABLES....................................................115
5. Emprendimiento de una empresa consultora de servicios tributarios,

contables, auditora y recursos humanos............................................................115
Anlisis Financiero..................................................................................115
3
Anlisis del Estudio Financiero de la Tesis Emprendimiento de una

empresa consultora de servicios tributarios, contables, auditora y recursos
humanos..............................................................................................................140
EMPRESA COMERCIALIZADORA...............................................................145
6. Estudio de Factibilidad para la Produccin y Comercializacin de

Bolsos y Mochilas a Base de Lona, para el Sector Empresarial en la Ciudad de
Guayaquil 145
Anlisis Financiero.................................................................................145
Anlisis del Estudio Financiero de la Tesis Estudio de Factibilidad para la

Produccin y Comercializacin de Bolsos y Mochilas a Base de Lona, para el
Sector Empresarial en la Ciudad de Guayaquil..................................................167
CONCLUSIN...............................................................................................173
4
Introduccin
El presente trabajo de investigacin trata acerca del analisis de los Estados

Financieros de algunos Proyectos de Tesis de Grado acerca de los temas Servicios
Tursticos, Exportacin, Industrial, Agrcola, Servicios Contables e Importadora
Comercializadora.
Los estados financieros, tambin denominados estados contables, informes

financieros o cuentas anuales, son informes que utilizan las instituciones para
reportar la situacin econmica y financiera y los cambios que experimenta la
misma a una fecha o periodo determinado. La mayora de estos informes
constituyen el producto final de la contabilidad y son elaborados de acuerdo a
principios de contabilidad generalmente aceptados, normas contables o normas de
informacin financiera.
La interpretacin de datos financieros es sumamente importante para cada uno de

las actividades que se realizan dentro de la empresa, por medio de esta los
ejecutivos se valen para la creacin de distintas polticas de financiamiento externo,
as como tambin se pueden enfocar en la solucin de problemas en especfico que
aquejan a la empresa como lo son las cuentas por cobrar o cuentas por pagar;
moldea al mismo tiempo las polticas de crdito hacia los clientes dependiendo de
su rotacin, puede adems ser un punto de enfoque cuando es utilizado como
herramienta para la rotacin de inventarios obsoletos. Por medio de la interpretacin
de los datos presentados en los estados financieros los administradores, clientes,
empleados y proveedores de financiamientos se pueden dar cuenta del desempeo
que la compaa muestra en el mercado.
Por tal importancia la interpretacin de datos financieros requiere de una

investigacin que presente cada uno de sus componentes, en el presente informe
se detallan su conceptualizacin retomando diferentes autores as como tambin
una conclusin acerca de lo recopilado, seguido se detallan los objetivos que
persigue la interpretacin, clasificndolos en objetivo general y especficos, se
presenta a s mismo la importancia de interpretacin de los datos financieros
interesante tpico pues en esta parte se revela la ocupacin y posibles mrgenes de
utilizacin dentro de una empresa, los mtodos de interpretacin y diferencia son
presentados como parte que concluye el tema.
5
EMPRESA EXPORTADORA
1. Estudio de factibilidad para la exportacin de rambutn
deshidratado hacia el mercado de Canad
Evaluacin Financiera del Proyecto
Para la estructuracin financiera de este proyecto de investigacin, se ha

tomado en consideracin los costos de los materiales y maquinarias mencionados
en el Captulo 4, y cuyos precios se encuentran detallados en los anexos. Para
poder determinar el nmero de materiales y maquinarias requeridas, se realiz el
clculo para conocer sus capacidades instaladas segn las cantidades de rambutn
fresco que llegan a la empresa semanalmente; todo esto, se encuentra detallado en
el Anexo 9, que adicionalmente incluye el clculo de los costos de las maquinarias y
materiales para los empaques (C/E) que se realizarn en el mes, para esto, se
dividi el valor total de cada uno de los materiales y maquinarias para el total de las
frutas frescas a deshidratar mensual (1725,000 rambutanes) y por el nmero de
rambutanes deshidratados que se encuentran en el empaque final (15 frutos).
1.1 Plan de inversiones, clasificacin y fuentes de financiamiento
En la Tabla 50 se puede observar los valores correspondientes a las

inversiones mencionadas a lo largo del Captulo 4 y que se necesitan para arrancar
las actividades de la empresa VegaFruit S.A. Estas inversiones se encuentran
clasificadas dentro de los rubros que se detallan a continuacin: Obras Civiles,
Terrenos, Equipos y Accesorios, Muebles de Oficina y Equipos de Computacin.
6
Tabla 50: Plan de inversiones de la empresa VegaFruit S.A.
Inversiones Clasificacin Unidad de Preci Nmero Valor Total

o de
Medida Unitario unidades US$
US$
Planta Terreno m2 $ 300,00 400 $ 120.000,00

Planta Obras Civiles m2 $ 475,00 375 $ 178.125,00
Pailas Osmticas (Marmitas) Equipos y Accesorios c/u $ 4.500,00 3 $ 13.500,0
0
Deshidratador por Bandeja Equipos y Accesorios c/u $ 14.592,00 1 $ 14.592,0
0
Empacadora/ Selladora Equipos y Accesorios c/u $ 17.784,00 1 $ 17.784,0
0
Computadoras Equipos de Computacin c/u $ 460,00 4 $ 1.840,00
Impresoras Equipos de Computacin c/u $ 325,00 2 $ 650,00
Escritorios Muebles de Oficina c/u $ 150,00 5 $ 750,00
Sillas secretariales Muebles de Oficina c/u $ 50,00 5 $ 250,00
Mesas Metlicas Muebles de Oficina c/u $ 250,00 20 $ 4.979,79
Archivadores Muebles de Oficina c/u $ 65,00 4 $ 260,00
Sillas de visitas Muebles de Oficina c/u $ 21,90 5 $ 109,50
Fuente: Elaboracin propia
Las inversiones se realizarn al inicio del proyecto, por lo que los montos se
reflejan en el ao 0, no se realizarn inversiones en aos posteriores. Es necesario
desembolsar el dinero slo cuando es debidamente requerido para poder optimizar
todos los recursos que intervienen y lograr que el valor de dinero en el tiempo no se
encarezca. En el Anexo 10, se adjunta el clculo de las depreciaciones, y el valor de
los mantenimientos y seguros que son necesarios para estas mquinas.
Para poder cumplir con estas inversiones se ha tomado en consideracin

como fuente de financiamiento a la Cooperativa de Ahorro y Crdito JEP, al acoger
este proyecto dentro del plan de CrediPYMES, con un valor total de $369,523 a 5
aos con una tasa del 11,20%, un perodo de gracia de un ao, una frecuencia de
pago de 12 veces al ao (mensual) y el tipo de amortizacin de Capital Fijo.
VegaFruit S.A. se encargar del resto de las inversiones, que representa un valor de
$128,839. La amortizacin del financiamiento se encuentra en el Anexo 11.
7
Tabla 51: Financiamiento de la empresa VegaFruit S.A.

Financiamiento, US$
Rubro Empresa Instituci Prstamos Total
n
Financier Terceros
a
Capital de trabajo $ - $ 145.522 $ 145.522
Activos Fijos $ 128.839 $ 224.001 $ - $ 352.840
Terreno $ 120.000 $ - $ 120.000

Obras Civiles $ 178.125 $ 178.125
Equipos y Accesorios $ 45.876 $ 45.876
Muebles de Oficina $ 6.349 $ 6.349
Equipos de Computacin $ 2.490
Total $ 128.839 $ 369.523 $ - $ 498.362
% 26 74 0 100
Fuente: Elaboracin Propia
Ilustracin 50: Financiamiento del Proyecto

En la Tabla 51 se muestra en detalle los valores que sern financiados por la

Cooperativa JEP, cuya intervencin representa el 74% de las inversiones entre los
cuales intervienen el capital de trabajo y los activos. Por otra parte, el 26% del
financiamiento de las inversiones la realiza la misma empresa. El valor total de las
inversiones equivalente al 100% del total del financiamiento es de $498,362. El
capital de trabajo de la empresa est formado por la cantidad de dinero que se
necesita para poder solventar los gastos de los seis primeros meses de operacin.
1.2 Flujo de caja anual proyectado

8
Dentro del flujo se encontrarn los ingresos y egresos operacionales y no

operacionales. La parte del flujo operacional se encuentra formado por los ingresos
netos que en este caso son el total de las ventas por ao; y por los egresos que
involucran a todos los gastos sealados en el Anexo 12 y los costos operacionales
necesarios para producir las cantidades anuales que se requieren. En este flujo
operacional se observa slo una prdida en el primer ao, ya que las ventas de ese
ao (6 meses) no logran cubrir con los egresos presentados del mismo; a pesar de
eso, a partir del segundo ao se puede apreciar que el flujo operacional se vuelve
positivo para el resto de los aos.
En el caso del flujo no operacional, se presenta a los ingresos no

operacionales provenientes del financiamiento por el aporte de las socias de
VegaFruit S.A., y la obtencin de la deuda con la Cooperativa JEP a largo plazo.
Dentro de los egresos no operacionales se encuentra el pago de los intereses por la
obtencin de la deuda y la amortizacin de esta deuda que se manifiesta a partir del
segundo ao, una vez que haya terminado el periodo de gracia. Adems, en esta
seccin se manifiestan los gastos bancarios que representa el costo de la garanta
aduanera especial, ste representa el 1,5% del valor de la garanta total, por
importacin, esto se lo puede encontrar en ms detalle en el Anexo 8. Otros rubros
son: el pago de la participacin de los trabajadores, del impuesto a la renta, el
reparto de las utilidades, los inventarios y la compra de los activos fijos.
En el flujo neto generado, se muestra un valor negativo para el primer ao

explicado por la prdida del primer ao, pero para el resto de los aos los flujos
netos son positivos, representando una mayor liquidez. Esta liquidez permitir a la
empresa un crecimiento constante, debido a que su relacin ingresos menos costos
y gastos es positivo.
9
Tabla 52: Flujo de Caja Anual Proyectado

FLUJO DE CAJA Ao Ao Ao 2 Ao 3 Ao 4 Ao 5 Ao 6 Ao 7 Ao 8 Ao 9 Ao 10
0 1
A. INGRESOS OPERACIONALES
Ventas $ 922.338 $ 1.986.573 $ 2.128.472 $ 2.270.370 $ 2.412.268 $ 2.554.166 $ 2.696.064 $ 2.837.962 $ 2.837.962 $ 2.837.962
Total, Ingresos Operacionales $ 922.338 $ 1.986.573 $ 2.128.472 $ 2.270.370 $ 2.412.268 $ 2.554.166 $ 2.696.064 $ 2.837.962 $ 2.837.962 $ 2.837.962
B. EGRESOS OPERACIONALES
Costos produccin $ 614.892 $ 1.324.382 $ 1.418.981 $ 1.513.580 $ 1.608.179 $ 1.702.777 $ 1.797.376 $ 1.891.975 $ 1.891.975 $ 1.891.975
Costos produccin otros $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ -
Gastos administracin $ 187.467 $ 183.993 $ 184.333 $ 183.993 $ 185.797 $ 183.993 $ 184.333 $ 183.993 $ 184.333 $ 185.797
Gastos de ventas $ 40.932 $ 40.932 $ 40.932 $ 40.932 $ 40.932 $ 40.932 $ 40.932 $ 40.932 $ 40.932 $ 40.932
Gastos indirectos fabricacin $ 27.120 $ 27.120 $ 27.120 $ 27.120 $ 27.120 $ 27.120 $ 27.120 $ 27.120 $ 27.120 $ 27.120
Otros gastos $ 66.138 $ 66.138 $ 66.138 $ 66.138 $ 66.138 $ 66.138 $ 66.138 $ 66.138 $ 66.138 $ 66.138
Total, Egresos Operacionales $ 936.549 $ 1.642.565 $ 1.737.504 $ 1.831.762 $ 1.928.165 $ 2.020.960 $ 2.115.899 $ 2.210.157 $ 2.210.498 $ 2.211.962
C. FLUJO OPERACIONAL (A-B) $ (14.211) $ 344.009 $ 390.968 $ 438.607 $ 484.102 $ 533.206 $ 580.165 $ 627.805 $ 627.465 $ 626.001
D. INGRESOS NO OPERACIONALES
Crditos a corto plazo $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ -
Crditos a largo plazo $ 369.523 $ -
Aporte socios empresa $ 128.839 $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ -
Recuperacin de inversiones temporales $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ -
Recuperacin de otros activos $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ -
Otros ingresos $ -
Total, ingresos no operacionales $ 498.362 $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ -
E. EGRESOS NO OPERACIONALES
Pago intereses $ 41.387 $ 36.644 $ 26.298 $ 15.951 $ 5.604 $ - $ - $ - $ - $ -
Gastos Bancarios $ 1.248 $ 4.368 $ 4.368 $ 4.368 $ 4.368 $ 4.368 $ 4.368 $ 4.368 $ 4.368 $ 4.368
Pago crditos largo plazo $ - $ 92.381 $ 92.381 $ 92.381 $ 92.381 $ - $ - $ - $ - $ -
Pago participacin utilidades 0 $ - $ 43.670 $ 52.266 $ 61.076 $ 69.453 $ 77.659 $ 84.703 $ 91.849 $ 91.798
Pago impuesto a la renta 0 $ - $ 54.442 $ 65.159 $ 76.142 $ 86.584 $ 96.815 $ 105.596 $ 114.505 $ 114.441
Reparto utilidades accionistas $ - $ - $ 86.860 $ 103.958 $ 121.481 $ 138.141 $ 154.463 $ 168.473 $ 182.687 $ 182.585
Incremento de inventarios $ 23.650 $ 1.819 $ 1.819 $ 1.819 $ 1.819 $ 1.819 $ 1.819 $ 1.819 $ - $ -
Adquisicin activos fijos
Terreno $ 120.000 $ -
Obras Civiles $ 178.125 $ -
Equipos y Accesorios $ 45.876
Muebles de Oficina $ 6.349
Equipos de Computacin $ 2.490
Otros $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ -
Total, egresos no operacionales $ 352.840 $ 66.284 $ 135.213 $ 309.839 $ 335.902 $ 362.871 $ 300.365 $ 335.124 $ 364.960 $ 393.408 $ 393.192
F. FLUJO NO OPERACIONAL (D-E) $ 145.522 $ (66.284) $ (135.213) $ (309.839) $ (335.902) $ (362.871) $ (300.365) $ (335.124) $ (364.960) $ (393.408) $ (393.192)
G. FLUJO NETO GENERADO (C+F) $ 145.522 $ (80.495) $ 208.796 $ 81.128 $ 102.705 $ 121.231 $ 232.841 $ 245.041 $ 262.845 $ 234.056 $ 232.809
H. SALDO INICIAL DE CAJA $ - $ 145.522 $ 65.027 $ 273.823 $ 354.951 $ 457.657 $ 578.887 $ 811.728 $ 1.056.769 $ 1.319.615 $ 1.553.671
l. SALDO FINAL DE CAJA (G+H) $ 145.522 $ 65.027 $ 273.823 $ 354.951 $ 457.657 $ 578.887 $ 811.728 $ 1.056.769 $ 1.319.615 $ 1.553.671 $ 1.786.479
10
1.3 Programa y calendario de inversiones

El periodo pre operativo del proyecto se llevar a cabo dentro de los seis
primeros meses del ao uno, durante este tiempo se prepara todo lo necesario para
el desarrollo del proyecto, tambin se realizan todos los trmites con los que se
deben cumplir para poder constituir la compaa, as como el desarrollo del plan
estratgico de la empresa y la obtencin de permisos de funcionamiento. Otro tema
importante dentro de estas actividades es la presentacin del proyecto para solicitar
el debido financiamiento, para luego realizar las cotizaciones correspondientes y
realizar la construccin de la planta y adquirir las maquinarias, herramientas y
utensilios necesarios para la puesta en marcha del negocio. En la tabla presentada a
continuacin se presenta en detalle el cronograma de actividades.
Tabla 53: Cronograma de actividades del Proyecto

11
1.4 Detalle de las proyecciones de ingresos (ventas proyectadas)
Para la proyeccin de las ventas, se ha tomado en consideracin las siguientes

variables: precio y cantidad. Para poder determinar la cantidad a vender en el Ao 1,
se cre un escenario base en donde se consider un porcentaje de cumplimiento de
ventas del 65%, es decir un margen de seguridad, para la segunda mitad del ao, ya
que la primera mitad formar parte del proceso pre-operativo. A partir del siguiente
ao, el porcentaje de las ventas experimentar un crecimiento del 5%, hasta el Ao 8,
en donde se reflejan el 100% del cumplimiento de las ventas hasta los siguientes
aos. Este porcentaje de crecimiento se lo consider en base al estudio del mercado
de la oferta y la demanda, presentado en el Captulo 3 ya que existe una demanda
insatisfecha para este tipo de productos que necesita ser compensada. Lo
mencionado anteriormente podr verse reflejado en la tabla de a continuacin.
Por otra parte, para determinar el precio de venta de exportacin se tom en

cuenta el costo de la materia prima por empaque ponderado, ya que durante 5 meses
el rambutn fresco se obtendr localmente y los 7 meses restantes se lo obtendr por
medio de la importacin. Estos costos por separados se encuentran detallados en la
Tabla 55. Es importante mencionar que esta tabla est dividida en dos secciones y los
valores que ah se presentan tienen una relacin costo por empaque (C/E); estas
secciones involucran la materia prima, la mano de obra directa y los costos indirectos
de fabricacin.
La primera seccin, corresponde a los costos por empaque obtenidos

localmente; el clculo de la materia prima (MP) del rambutn fresco y la materia prima
necesaria para hacer el jarabe osmtico se encuentra especificado en el Anexo 13.
Los costos totales que involucran a la mano de obra directa (MOD) se encuentran
detallados en el rol de pagos presentado en el Anexo 14, puesto que aqu slo se
tom en consideracin al personal que se involucra directamente en el proceso de
produccin, es decir: la clasificacin, la limpieza, el pelado y cortado del rambutn
12
para dejar slo la pulpa, y las personas involucradas en el manejo de las mquinas
para la obtencin del producto final.
Dentro de los costos indirectos de fabricacin (CIF) se encuentran detallados

los servicios bsicos; ciertos materiales del Anexo 9 (delantales, guantes, gorros,
botas, cajas de cartn, cintas de embalaje y dispensadores de cintas) requeridos para
el proceso de produccin, el costo del transporte interno del rambutn hacia la fbrica
detallado en el mismo Anexo 9, as como tambin los costos del empaque (bolsas
Doy Pack). Adems, se involucran a los costos de exportacin a Canad y el costo
mano de obra indirecta (MOI) apreciada en el rol de pagos del Anexo 14.
A diferencia de los costos por empaque local, la segunda seccin que

representa los costos por empaque importado, poseen una materia prima (rambutn)
importada desde Costa Rica para los meses ya sealados y cuyo clculo se lo
encuentra en el Anexo 8. Para los dems rubros se usarn los mismos costos, puesto
que la frecuencia de la produccin y la cantidad de frutas a deshidratar seguir siendo
la misma que las detalladas en los costos por empaque local.
Tabla 55: Costos por empaque local e importado

ENERO A MAYO JUNIO A DICIEMBRE
COSTOS POR EMPAQUE MP/LOCAL COSTOS POR EMPAQUE MP/IMPORTADA
MP Rambutn Local/ Empaque $ 0,54 MP Rambutn Importado/ Empaque $ 0,96
MP Jarabe Osmtico/ Empaque $ 0,07 MP Jarabe Osmtico/ Empaque $ 0,07
TOTAL, MATERIA PRIMA $ 0,61 TOTAL, MATERIA PRIMA $ 1,03
MOD Pelado y Cortado/ Empaque $ 0,28 MOD Pelado y Cortado/ Empaque $ 0,28
MOD Clasificacin y Lavado/ Empaque $ 0,14 MOD Clasificacin y Lavado/ Empaque $ 0,14
MOD Maquinas/Empaque $ 0,02 MOD Maquinas/Empaque $ 0,02
TOTAL, MANO DE OBRA DIRECTA $ 0,44 TOTAL, MANO DE OBRA DIRECTA $ 0,44
COSTOS INDIRECTOS DE FABRICACIN COSTOS INDIRECTOS DE FABRICACIN

Servicios Bsicos $ 0,08 Servicios Bsicos $ 0,08
Luz/ 0,09ctvs $4.700,00 $ 0,04 Luz/ 0,09ctvs $ 4.700,00 $ 0,04
Agua $5.000,00 $ 0,04 Agua $ 5.000,00 $ 0,04
Costo de Transporte MP/Empaque $ 0,01 Costo de Transporte MP/Empaque $ 0,01
Materiales $ 0,03 Materiales $ 0,03
Empaque $ 0,11Empaque $ 0,11
Costos de Exportacin $1.298,80 $ 0,01 $ 0,01 Costos de Exportacin $ 1.298,80 $ 0,01 $ 0,01
Costos locales $1.048,80 Costos locales $ 1.048,80
Transporte Interno $ 250,00 Transporte Interno $ 250,00
MOI $ 0,02 MOI $ 0,02
TOTAL, CIF $ 0,26 TOTAL, CIF $ 0,26
COSTO POR EMPAQUE TOTAL LOCAL $ 1,31 COSTO POR EMPAQUE TOTAL IMPORTADO $ 1,73
13
Una vez detallado estos costos, se determin el costo promedio ponderado

entre estos dos, el cual da como el costo final un valor de $1,56. Luego, se fij, con
respecto a un escenario conservador, el margen de utilidad que la empresa quiere
ganar, el cual es del 50%, arrojando un precio final de exportacin a Canad de
$2,33. De manera complementaria, se realiz una tabla en la cual se muestra la ruta
del precio, que inicia desde el costo por empaque ponderado hasta el precio de la
venta al pblico del producto dentro del mercado canadiense, tomando como
referencia un porcentaje de comisin que generalmente es requerido por el brker.
Es importante sealar que el brker que se ha escogido, tambin representa el papel
de distribuidor final del producto.
Al final, se elabor una comparacin simple con un posible precio de venta al

pblico del producto final (rambutn deshidratado) proveniente de Ecuador versus el
precio de venta al pblico de un producto similar proveniente de Taiwn, que se
haba tomado como referencia en el Captulo 3. Como resultado de esto, se puede
apreciar que existe una diferencia considerable entre estos dos precios, generando
una ventaja a favor del producto proveniente de Ecuador. Esta ruta del precio se
puede ver reflejada en la siguiente tabla.
Tabla 56: Ruta del Precio por unidad

Exportador/FOB Cuenta del Brker
CostoPromedioP M.U. Precio de Exportacin Impuesto Expo/Canad Comisin PVP
$ 1,56 50% $ 2,34 0,468 $ 1,89 $ 5,04
Impuesto Federal
0,117 $ 3,15
Impuesto Provincial PVP /TAIWAN $ 7,88
0,2223 Diferencia $ 2,84
1.4.1 Estado de prdidas y ganancias proyectado
Antes de la presentacin del Estado de prdidas y ganancias proyectado y el

Balance General del proyecto, se han establecido ciertos parmetros econmicos que
son necesarios para poder realizar la proyeccin de todos estos Estados Financieros,
dentro de los cuales constan de manera primordial, la tasa de inters anual, el reparto
de utilidades de los empleados, el impuesto a la renta, el porcentaje de reserva legal
sobre las utilidades y el porcentaje de reparto de las utilidades para los accionistas de
14
la empresa. Lo mencionado anteriormente se lo puede apreciar en la tabla de a

continuacin.
Tabla 57: Parmetros Econmicos del Proyecto
Parmetros econmicos Ao Ao Ao Ao Ao Ao Ao Ao Ao Ao
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Tasa de inters anual, % 11,2 11,2 11,2 11,2 11,2 11,2 11,2 11,2 11,2 11,2
Reparto utilidades empleados, % 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15
Impuesto a la renta, % 22 22 22 22 22 22 22 22 22 22
Reserva legal sobre utilidades, % 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10
Reparto utilidades accionistas 50 50 50 50 50 50 50 50 50 50
En la Tabla 58 se puede apreciar que el costo de ventas representa el 67% de
las ventas en el ao 1. Con respecto al margen bruto, ste representa el 33% de las
ventas en el ao 1 y para el resto de los aos; dentro de este margen no se ha
tomado en cuenta otro tipo de costos, como los fijos o los bancarios. En el anlisis de
la parte operacional de la empresa, es decir, la parte que se encuentra ligada
directamente con las actividades de la misma, se puede apreciar una utilidad
operacional que representa -2% de las ventas en el ao 1, puesto que los gastos que
se toman en consideracin son mayores a los ingresos de ese ao. En ste, los
gastos operacionales representan el 35% de las ventas, pero van disminuyendo
considerablemente con el paso del tiempo, ya que el ingreso por las ventas crece an
ms; y es por esa razn que, para el ao siguiente, esta utilidad operacional cambia
al arrojar un resultado del 17% sobre las ventas, aumentando en un 1% ms para los
aos 3, 4, 5, 6 y 7 y establecindose en un 22% para el resto.
La utilidad antes de la participacin, conformada por los gastos originados por

la adquisicin de la deuda con la cooperativa, y la utilidad antes del impuesto a la
renta representan un -7% sobre las ventas en el primer ao, pero que al igual que las
dems, se volver positiva e incrementa para los aos siguientes. Finalmente, la
utilidad neta, en el primer ao, refleja una prdida de $68,705 representado un -7%
sobre las ventas generadas en ese ao, pero que a partir del segundo ao
incrementa a un 10%; Esta utilidad se empieza a repartir a los socios a partir del
segundo ao, luego de las reservas legales, ya que en el primer ao se presentaron
prdidas. La tasa de retencin de utilidades no distribuidas por los socios en el primer
ao de operacin de la empresa es de -7% sobre las ventas, es decir no se presenta
ninguna retencin debido a la prdida de ese ao; pero a partir del segundo ao.
15
Tabla 58: Estado de Resultados Proyectado

ESTADO DE RESULTADOS Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4 Ao 5 Ao 6 Ao 7 Ao 8 Ao 9 Ao 10
VENTAS
Ventas $ 922.338 $ 1.986.573 $ 2.128.472 $ 2.270.370 $ 2.412.268 $ 2.554.166 $ 2.696.064 $ 2.837.962 $ 2.837.962 $ 2.837.962
TOTAL, VENTAS $ 922.338 $ 1.986.573 $ 2.128.472 $ 2.270.370 $ 2.412.268 $ 2.554.166 $ 2.696.064 $ 2.837.962 $ 2.837.962 $ 2.837.962
COSTO VENTAS
Costos produccin $ 614.892 $ 1.324.382 $ 1.418.981 $ 1.513.580 $ 1.608.179 $ 1.702.777 $ 1.797.376 $ 1.891.975 $ 1.891.975 $ 1.891.975
TOTAL, COSTO VENTAS $ 614.892 $ 1.324.382 $ 1.418.981 $ 1.513.580 $ 1.608.179 $ 1.702.777 $ 1.797.376 $ 1.891.975 $ 1.891.975 $ 1.891.975
UTILIDAD BRUTA EN VENTAS

Utilidad bruta $ 307.446 $ 662.191 $ 709.491 $ 756.790 $ 804.089 $ 851.389 $ 898.688 $ 945.987 $ 945.987 $ 945.987
TOTAL, UTILIDAD BRUTA $ 307.446 $ 662.191 $ 709.491 $ 756.790 $ 804.089 $ 851.389 $ 898.688 $ 945.987 $ 945.987 $ 945.987
Gastos administrativos $ 187.467 $ 183.993 $ 184.333 $ 183.993 $ 185.797 $ 183.993 $ 184.333 $ 183.993 $ 184.333 $ 185.797
Gastos de ventas $ 40.932 $ 40.932 $ 40.932 $ 40.932 $ 40.932 $ 40.932 $ 40.932 $ 40.932 $ 40.932 $ 40.932
Gastos indirectos de fabricacin $ 27.120 $ 27.120 $ 27.120 $ 27.120 $ 27.120 $ 27.120 $ 27.120 $ 27.120 $ 27.120 $ 27.120
Otros gastos $ 66.138 $ 66.138 $ 66.138 $ 66.138 $ 66.138 $ 66.138 $ 66.138 $ 66.138 $ 66.138 $ 66.138
UTILIDAD OPERACIONAL $ (14.211) $ 344.009 $ 390.968 $ 438.607 $ 484.102 $ 533.206 $ 580.165 $ 627.805 $ 627.465 $ 626.001
Gastos financieros $ 41.387 $ 36.644 $ 26.298 $ 15.951 $ 5.604 $ - $ - $ - $ - $ -
Depreciacin $ 11.860 $ 11.860 $ 11.860 $ 11.113 $ 11.113 $ 11.113 $ 11.113 $ 11.113 $ 11.113 $ 11.113
Amortizacin de diferidos $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ -
Otros ingresos $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ -
Otros egresos $ 1.248 $ 4.368 $ 4.368 $ 4.368 $ 4.368 $ 4.368 $ 4.368 $ 4.368 $ 4.368 $ 4.368
UTILIDAD ANTES PARTICIPACION $ (68.705) $ 291.136 $ 348.442 $ 407.175 $ 463.017 $ 517.725 $ 564.684 $ 612.324 $ 611.983 $ 610.519
Participacin empleados $ - $ 43.670 $ 52.266 $ 61.076 $ 69.453 $ 77.659 $ 84.703 $ 91.849 $ 91.798 $ 91.578
UTILIDAD ANTES IMP. RENTA $ (68.705) $ 247.466 $ 296.176 $ 346.099 $ 393.564 $ 440.066 $ 479.981 $ 520.475 $ 520.186 $ 518.942
Impuesto a la renta $ - $ 54.442 $ 65.159 $ 76.142 $ 86.584 $ 96.815 $ 105.596 $ 114.505 $ 114.441 $ 114.167
UTILIDAD NETA $ (68.705) $ 193.023 $ 231.017 $ 269.957 $ 306.980 $ 343.252 $ 374.386 $ 405.971 $ 405.745 $ 404.774
UTILIDAD ACUMULADA $ (68.705) $ 124.318 $ 355.335 $ 625.292 $ 932.272 $ 1.275.524 $ 1.649.909 $ 2.055.880 $ 2.461.625 $ 2.866.400
Reserva Legal $ - $ 19.302 $ 23.102 $ 26.996 $ 30.698 $ 34.325 $ 37.439 $ 40.597 $ 40.575 $ 40.477
Dividendos $ - $ 86.860 $ 103.958 $ 121.481 $ 138.141 $ 154.463 $ 168.473 $ 182.687 $ 182.585 $ 182.148
Utilidades Retenidas $ (68.705) $ 86.860 $ 103.958 $ 121.481 $ 138.141 $ 154.463 $ 168.473 $ 182.687 $ 182.585 $ 182.148
Tabla 59: Balance General del Proyecto
BALANCE GENERAL Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4 Ao 5 Ao 6 Ao 7 Ao 8 Ao 9 Ao 10
16
Activos Corrientes
Caja y bancos $ 65.027 $ 273.823 $ 354.951 $ 457.657 $ 578.887 $ 811.728 $ 1.056.769 $ 1.319.615 $ 1.553.671 $ 1.786.479
Cuentas por cobrar $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ -
Inventarios $ 23.650 $ 25.469 $ 27.288 $ 29.107 $ 30.927 $ 32.746 $ 34.565 $ 36.384 $ 36.384 $ 36.384
Productos terminados $ 23.650 $ 25.469 $ 27.288 $ 29.107 $ 30.927 $ 32.746 $ 34.565 $ 36.384 $ 36.384 $ 36.384
Materias primas $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ -
Materiales y suministros $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ -
Otros inventarios $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ -
Total, Activos Corrientes $ 88.676 $ 299.292 $ 382.239 $ 486.764 $ 609.814 $ 844.474 $ 1.091.334 $ 1.355.999 $ 1.590.055 $ 1.822.864
Activos Fijos
Terreno $ 120.000 $ 120.000 $ 120.000 $ 120.000 $ 120.000 $ 120.000 $ 120.000 $ 120.000 $ 120.000 $ 120.000
Obras Civiles $ 178.125 $ 178.125 $ 178.125 $ 178.125 $ 178.125 $ 178.125 $ 178.125 $ 178.125 $ 178.125 $ 178.125
Equipos y Accesorios $ 45.876 $ 45.876 $ 45.876 $ 45.876 $ 45.876 $ 45.876 $ 45.876 $ 45.876 $ 45.876 $ 45.876
Muebles de Oficina $ 6.349 $ 6.349 $ 6.349 $ 6.349 $ 6.349 $ 6.349 $ 6.349 $ 6.349 $ 6.349 $ 6.349
Equipos de Computacin $ 2.490 $ 2.490 $ 2.490 $ 2.490 $ 2.490 $ 2.490 $ 2.490 $ 2.490 $ 2.490 $ 2.490
Depreciacin acumulada $ 11.860 $ 23.720 $ 35.579 $ 46.692 $ 57.805 $ 68.918 $ 80.030 $ 91.143 $ 102.256 $ 113.369
Total, Activos Fijos Netos $ 340.981 $ 329.121 $ 317.261 $ 306.148 $ 295.035 $ 283.923 $ 272.810 $ 261.697 $ 250.584 $ 239.472
Activos Diferidos
Indirectos $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ -
Amortizacin diferidos $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ -
Total, Activo Diferido $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ -
TOTAL, ACTIVOS $ 429.657 $ 628.412 $ 699.500 $ 792.912 $ 904.849 $ 1.128.397 $ 1.364.144 $ 1.617.696 $ 1.840.639 $ 2.062.335
Pasivos Corrientes
Obligaciones a corto plazo $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ -
Porcin corriente de L/P $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ -
Impuestos por pagar $ - $ 54.442 $ 65.159 $ 76.142 $ 86.584 $ 96.815 $ 105.596 $ 114.505 $ 114.441 $ 114.167
Part. a trabajadores por pagar $ - $ 43.670 $ 52.266 $ 61.076 $ 69.453 $ 77.659 $ 84.703 $ 91.849 $ 91.798 $ 91.578
Cuentas por pagar $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ -
Total, Pasivos Corrientes $ - $ 98.113 $ 117.425 $ 137.218 $ 156.037 $ 174.473 $ 190.299 $ 206.353 $ 206.238 $ 205.745
Financiamiento Terceros $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ -
Pasivo de largo plazo $ 369.523 $ 277.142 $ 184.762 $ 92.381 $ - $ - $ - $ - $ - $ -
Total, Pasivos Largo Plazo $ 369.523 $ 277.142 $ 184.762 $ 92.381 $ - $ - $ - $ - $ - $ -
TOTAL, DE PASIVOS $ 369.523 $ 375.255 $ 302.186 $ 229.599 $ 156.037 $ 174.473 $ 190.299 $ 206.353 $ 206.238 $ 205.745
PATRIMONIO
Capital pagado $ 128.839 $ 128.839 $ 128.839 $ 128.839 $ 128.839 $ 128.839 $ 128.839 $ 128.839 $ 128.839 $ 128.839
Dividendos declarados $ - $ 86.860 $ 103.958 $ 121.481 $ 138.141 $ 154.463 $ 168.473 $ 182.687 $ 182.585 $ 182.148
Reserva legal (10%) $ - $ 19.302 $ 42.404 $ 69.400 $ 100.098 $ 134.423 $ 171.861 $ 212.459 $ 253.033 $ 293.510
Utilidad (prdida) del periodo $ (68.705) $ 86.860 $ 103.958 $ 121.481 $ 138.141 $ 154.463 $ 168.473 $ 182.687 $ 182.585 $ 182.148
Utilidad (prdida) acumulada $ - $ (68.705) $ 18.155 $ 122.113 $ 243.593 $ 381.735 $ 536.198 $ 704.671 $ 887.358 $ 1.069.943
TOTAL, PATRIMONIO $ 60.134 $ 253.157 $ 397.314 $ 563.313 $ 748.813 $ 953.923 $ 1.173.846 $ 1.411.343 $ 1.634.401 $ 1.856.590
TOTAL, PASIVO Y PATRIMONIO $ 429.657 $ 628.412 $ 699.500 $ 792.912 $ 904.849 $ 1.128.397 $ 1.364.144 $ 1.617.696 $ 1.840.639 $ 2.062.335
17
1.4.2 Balance general proyectado
Ilustracin 51: Grfico de la evolucin del Balance General

El anlisis del balance general de la tabla 59, refleja que, durante el primer
ao de puesta en marcha de la empresa, los activos corrientes representan el 21%
del total de los activos, contrariamente de los activos fijos que contiene la mayor
parte del total de los activos con el 71% debido a las inversiones realizadas. Para el
resto de los aos, el porcentaje de los activos corrientes crece desde 48% hasta el
88%, contrariamente de los activos fijos que decrecen entre el 52% hasta el 12%
sobre el total de los activos, ya para el resto de los aos no se planea realizar ms
inversiones, acumulando saldo en la caja de la empresa. Para este caso, la
empresa no contar con activos diferidos, por tal motivo su saldo ser de $0.
En la parte de los pasivos, durante el primer ao, el total de pasivos

corrientes es de $0, pero para el resto de los aos estas obligaciones van
aumentando, mostrando un valor en el segundo ao de $98,113 que es el 26%
sobre el total de los pasivos. A partir del tercer ao hasta el dcimo ao, se proyecta
un crecimiento de los pasivos corrientes del 39% al 100%, y ste ltimo porcentaje
representara el total de los pasivos, debido a que el nivel de endeudamiento
(pasivos a largo plazo) van disminuyendo del 100% constituyendo el total de los
pasivos en el ao uno al 0% en el quinto ao que es cuando la deuda termina.
Finalmente, dentro del patrimonio, en el primer ao no se presenta una

utilidad acumulada puesto que existe una prdida para la empresa, cambiando la
situacin para aos posteriores ya que ese saldo se vuelve positivo, ya que
aumenta la utilidad acumulada y esto hace que el porcentaje del patrimonio sobre el
18
total del pasivo y patrimonio incremente desde el primer ao con un 14% hasta el
dcimo ao con 90%.
1.5 Evaluacin del negocio
1.5.1 Liquidez
Los ndices financieros de liquidez se presentan de manera positiva,
indicando que por cada dlar que se encuentra en el pasivo circulante la empresa
cuenta con $8,86 de activo circulante para poder cubrir las actividades a corto plazo.
Para el clculo de la ratio de prueba rpida al restarle las existencias el valor
disminuye tenuemente a $8,68.
Tabla 60: Ratio de liquidez

Liquidez Ao Ao Ao Ao Ao Ao Ao Ao Ao Ao
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Circulante - 3,05 3,26 3,55 3,91 4,84 5,73 6,57 7,71 8,86
Prueba rpida - 2,79 3,02 3,34 3,71 4,65 5,55 6,39 7,53 8,68
1.5.2 Retorno (VAN, TIR, ROE y ROA)
En lo concerniente a los indicadores de retorno se puede determinar un

aumento significativo en el ao dos y tres en lo que corresponde al Retorno sobre el
Patrimonio dado a que en estos aos el proyecto consigue llegar al rendimiento tope
y el proyecto est libre del pago del impuesto a la renta alcanzando un ROE de 76%
y 58% para los aos antes mencionados. Referente al Valor Actual Neto del
presente proyecto, este es de $1.495.157 con una TIR de 41,8%, se tom una tasa
de descuento de 10.41%. La tasa de descuento fue determinada a travs del
Modelo de Valoracin de Activos Financieros CAPM, donde luego se procedi a
calcular el WACC para el que se tom en cuenta el nivel de riesgo pas y la tasa
libre de riesgo que proviene de los bonos del tesoro de Estado Unidos del periodo
20062015. La beta que es el que representa el riesgo sistemtico se encuentra
multiplicando la prima de riesgo, la cual est conformada por el rendimiento del
mercado y la tasa libre de riesgo. Esto significa que los inversionistas van a solicitar
un mnimo del 41,8% de retorno sobre la inversin realizada dado el costo de
oportunidad.
Tabla 61: Ratios de evaluacin de rentabilidad
Rentabilidad
Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4 Ao 5 Ao 6 Ao 7 Ao 8 Ao 9 Ao 10
/Evaluacin
ROE -114% 76% 58% 48% 41% 36% 32% 29% 25% 22%
19
ROA -16% 31% 33% 34% 34% 30% 27% 25% 22% 20%
VAN (10.41%) 1.495.157
TIR 41,8%
Tabla 62: Clculo del Costo Promedio Ponderado de Capital
1.5.3 Eficiencia
En lo que respecta a los ndices de eficiencia, se puede determinar que los

inventarios de productos terminados presentan una rotacin de 52 veces en el ao,
lo que muestra que el inventario tiene un tiempo de permanencia dentro de bodega
de 7 das. En los que corresponde a cuentas por cobrar por el momento la empresa
no maneja cuentas por cobrar dado a que trabajo con ventas al contado y cartas de
crdito.
Tabla 63: Ratios de eficiencia
1.5.4 Rotacin
En lo que corresponde a la evaluacin para la administracin y gestin de los

activos que posee la empresa, se puede determinar que existe una optimizacin del
uso que se le estn dando a los a los recursos que tiene la empresa. Para la
20
rotacin de activos fijos, se ve una tendencia que va aumentando al paso de los

aos, tanto que al ao diez indica que por cada dlar que ha sido invertido en
activos existen $11,85 en ventas.
Tabla 64: Rotacin de Activos

Administracin de
Activos
Rotacin de los Activos
Fijos 2,70 6,04 6,71 7,42 8,18 9,00 9,88 10,84 11,33 11,85
Rotacin de los Activos
Totales 2,15 3,16 3,04 2,86 2,67 2,26 1,98 1,75 1,54 1,38
1.5.5 Apalancamiento
Referente a la administracin de la deuda, se puede observar que existe una

disminucin en los indicadores, lo que quiere decir que en el primer ao el 86% de
los activos que posee la empresa se encuentran financiados con deuda, en los
siguientes aos continan decreciendo como es en el ao cinco donde el indicador
se encuentra en el 17%, en el ao diez el 10% de los activos todava se siguen
financiando con la deuda. En lo que corresponde a la relacin deuda con patrimonio
tambin se aprecia un decrecimiento ya que en el ao uno por cada dlar que existe
en el patrimonio haba $6,15 de deuda, en el ao cinco ste sigue disminuyendo a
0,11 centavos de deuda por cada dlar que posee el patrimonio. As mismo para la
rotacin del inters pagado que va presentando una mejora a medida que el
negocio ha sido puesto en marcha.
Se puede determinar que el proyecto para la elaboracin de rambutn

deshidratado y su exportacin es rentable, pero es importante tener en cuenta que
para la inversin inicial y el periodo pre operativo es necesario del endeudamiento
para que este proyecto puede ser puesto en marcha, pero con la correcta
administracin de la deuda esta ser de gran ayuda para el proyecto de inversin.
21
Tabla 65: Ratios de administracin de deudas

Administracin de
Deudas
Razn de
86% 60% 43% 29% 17% 15% 14% 13% 11% 10%
Endeudamiento
Relacin Deuda /
6,15 1,48 0,76 0,41 0,21 0,18 0,16 0,15 0,13 0,11
Patrimonio
Rotacin del Inters
(2,66) 6,94 12,25 24,53 81,62 - - - 0 0
Pagado
1.5.6 Punto de equilibrio
En las siguientes ilustraciones se mostrar el punto de equilibrio del trabajo

de investigacin, en donde se ha tomado en consideracin dos variables para su
desarrollo, entre estas se encuentran el rendimiento mnimo que el proyecto
requiere para que ste no presente prdidas y solvente todos los gastos que
intervienen en ste; y la cantidad de unidades en equilibrio o que necesitan ser
vendidas para que el proyecto no genere alguna prdida y para poder saber que
ste marcha correctamente.
Esta valoracin se la realiz para los 10 aos de proyeccin del proyecto. La

primera ilustracin indica el rendimiento mnimo necesario para que no se generen
prdidas. Los valores oscilan entre los $900,000, mostrando que en el primer ao es
dnde ms elevado deber ser el rendimiento generado, ya que el tiempo de
produccin/venta es menor que el del resto de los aos.
Adems, en este grfico se aprecia las ventas en dlares que ya se haban

proyectado, con el fin de que exista un contraste entre lo que es necesario y lo que
se ha proyectado. Dentro de este grfico se puede identificar una prdida no tan
significativa para el primer ao de la empresa, ya que las ventas proyectadas estn
por debajo del equilibrio, pero que al pasar de los aos tendrn un crecimiento
significativo logrando sobrepasar las ventas en equilibrio.
22
Ilustracin 52: Ventas en equilibrio del proyecto

La siguiente Ilustracin 53 muestra que entre 415,000 a 417,000 es la
cantidad de bolsas por unidad mnimas, que la empresa debe vender para poder
cubrir con todos sus costos y gastos, y para que este proyecto no presente
prdidas, como ya se lo haba mencionado con anterioridad. Tambin se presentan
las cantidades de bolsas para la venta proyectadas.
Por lo consiguiente, se puede observar que, durante el primer ao, la

cantidad de bolsas proyectadas no ser la suficiente para poder generar ganancias
a la empresa ya que no cubre con lo requerido por el equilibrio, pero a partir del
segundo ao, se puede observar una cantidad de bolsas proyectadas para la venta
muy superior que las cantidades en equilibrio, cumpliendo as con las metas de la
empresa la cual busca generar ingresos.
23
Ilustracin 53: Cantidad de bolsas en equilibrio del proyecto

1.5.7 Periodo de Recuperacin
El tiempo de recuperacin que tendr el proyecto ser de 2 aos 9 meses,
tiempo considerablemente prudente para poder recuperar la inversin, y que este
proyecto presente mejores resultados para la empresa. En la siguiente ilustracin se
mostrar la grfica lineal del tiempo ya tratado.
Ilustracin 54: Periodo de recuperacin del proyecto

1.5.8 Relacin Costo-Beneficio
Para el clculo de la relacin costo-beneficio, se tom en consideracin el

flujo neto anual que se genera sobre la inversin realizada de la empresa. Los
resultados de este clculo arrojaron que, por cada dlar invertido, la empresa
generar $4 de flujo; lo que quiere decir que los beneficios que crea este proyecto
superan a los costos, logrando as que la empresa presente rentabilidad y
determinando que el proyecto es viable realizarlo.
1.5.9 Anlisis de Sensibilidad
En el presente proyecto de investigacin se han desarrollado escenarios

necesarios para evidenciar la sensibilidad que puede presentar el mismo. Estos
escenarios estn basados en los posibles cambios, ya sean por factores internos o
externos, que puedan afectar de manera significativa en su viabilidad. Entre estos
24
factores se encuentran: el cambio de la tendencia de consumo de las frutas

deshidratadas por parte del comprador canadiense, la inflacin, la situacin
econmica del pas, la tasa de crecimiento de la produccin industrial, la entrada de
nuevos competidores, entre otros factores mencionados en el FODA de este trabajo.
Los escenarios que se tratarn a continuacin tendrn un enfoque optimista y
pesimista, con el fin de conocer la situacin por la que atravesara el proyecto ante
estos casos.
En la Tabla 66, se muestra al escenario pesimista con un precio promedio

anual de $2,05 por cada bolsa de 70gr de rambutn deshidratado, este precio est
dado en funcin al margen de utilidad (32%), que, en este caso, requiere la
empresa. En lo que respecta al VAN y la TIR fueron de $301,762 y 16,8%
respectivamente. Aunque el escenario que se presenta, es pesimista, el proyecto se
encuentra an en condiciones de llevarse a cabo, aunque su tiempo de
recuperacin sea mayor, y el porcentaje de cumplimiento de ventas que se da por
ao, sea menor.
Tabla 66: Escenario Pesimista
ESCENARIO PESIMISTA
PRECIO PROMEDIO ANUAL
$2,05
FLUJO NETO ANUAL
Ao 0 Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4 Ao 5 Ao 6 Ao 7 Ao 8 Ao 9 Ao 10
$ (498.362) $ (140.027) $ 67.774 $ 84.132 $ 100.689 $ 116.076 $ 135.453 $ 155.298 $ 175.593 $ 195.438 $ 964.454
VAN: 301,762
TIR: 16,8%
PERIODO DE RECUPERACIN: 8,78 AOS
En la Tabla 67 se detalla el escenario optimista, el cual presenta un precio

promedio anual de $2,57 dado por el aumento del margen de utilidad (65%) que la
empresa desea ganar en esta ocasin, ya que el nivel de consumo de frutos
deshidratados cuenta con una tendencia elevada, permitiendo a la empresa
incrementar sus ventas.
En este caso, el VAN fue de $2398.285 y la TIR DE 59.8%, siendo mucho

ms rentable que los escenarios anteriores, porque permitir a la empresa
recuperarse en un tiempo menor. A diferencia del escenario pesimista, el flujo de
25
este escenario presenta un flujo positivo para la empresa, desde el primer ao de

puesta en marcha.
Tabla 67: Escenario Optimista

ESCENARIO OPTIMISTA
$2,57
FLUJO NETO ANUAL
$ (498.362) $ 70.094 $ 377.606 $ 414.660 $ 451.915 $ 487.999 $ 528.074 $ 568.616 $ 609.609 $ 609.383 $ 1.378.399
VAN: $2'398.285
TIR: 59,8%
Como se puede observar, en ambos casos, el proyecto, a pesar de la

disminucin del precio, es factible realizarlo ya que goza de una rentabilidad
financiera generando valor agregado y un gran impacto econmico dentro de las
exportaciones del pas.
Aunque el proyecto, en general, se encuentre basado en un escenario

conservador, fue necesario realizar el clculo de un tercer escenario apegado a la
inflacin que influye tanto en el costo unitario del producto, los gastos de la empresa
y, por ende, el precio del producto final al exportar. La inflacin para el ao 1 al ao
10, es de 3,96% el cual representa un promedio de la inflacin de los aos 2014 y
2015 presentadas por el Banco Central del Ecuador. Es importante sealar que el
escenario conservador- inflacionista contina siendo rentable, con una TIR del
42,9%.
El resultado de este escenario puede observarse en la siguiente tabla.
Tabla 68: Escenario Inflacionista

ESCENARIO INFLACIONISTA
$2,42
FLUJO NETO ANUAL
$ (498.362) $ (14.774) $ 254.928 $ 283.808 $ 312.905 $ 340.776 $ 372.732 $ 405.099 $ 437.935 $ 437.700 $ 1.206.678
VAN: $1'560.847
TIR: 42,9%
26
Finalmente, en la siguiente tabla se presentan los tres escenarios del

proyecto: optimista, pesimista e inflacionista, con el fin de demostrar que es un
proyecto rentable y que a pesar de ciertos factores que pueden afectarlo, este
proyecto se logra mantener por s slo, sin necesidad de volver a adquirir una nueva
deuda con terceros.
Tabla 69: Anlisis de Sensibilidad

ESCENARIO ESCENARIO OPTIMISTA ESCENARIO PESIMISTA
INFLACIONISTA
PRECIO PROMEDIO ANUAL PRECIO PROMEDIO ANUAL PRECIO PROMEDIO ANUAL
$2,42 $2,57 $2,05
VAN: $1'560.847 VAN: $2'398.285 VAN: $301,762
TIR: 42,9% TIR: 59,8% TIR: 16,8%
27
28
1.5.10 Evaluacin Econmica del Proyecto

Tabla 70: Evaluacin Econmica del Proyecto
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Inversin Activos Fijos $ (352.840) $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ -
Fomento/Capital de trabajo $ (145.522) $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ -
Activo Diferido $ - $ -
Participacin utilidades empleados $ - $ (43.670) $ (52.266) $ (61.076) $ (69.453) $ (77.659) $ (84.703) $ (91.849) $ (91.798) $ (91.578)
Impuesto a la Renta $ - $ (54.442) $ (65.159) $ (76.142) $ (86.584) $ (96.815) $ (105.596) $ (114.505) $ (114.441) $ (114.167)
Flujo operacional $ (14.211) $ 344.009 $ 390.968 $ 438.607 $ 484.102 $ 533.206 $ 580.165 $ 627.805 $ 627.465 $ 626.001
Valor de recuperacin $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ 384.994
Inversin Activos Fijos $ 239.472
Inversin Capital de Trabajo $ 145.522
Flujo neto anual $ (498.362) $ (14.211) $ 245.896 $ 273.543 $ 301.389 $ 328.066 $ 358.733 $ 389.867 $ 421.452 $ 421.226 $ 1.190.243
Tasa de Descuento 10,41%

VAN 1.495.157
TIR 41,8%
29
Anlisis del Estudio Financiero de la Tesis Estudio de factibilidad

para la exportacin de rambutn deshidratado hacia el mercado de
Canad
De acuerdo a la estructura financiera del proyecto de exportacin, para poder

efectuarla los autores tomaron en cuenta varios aspectos que van enlazados para
poder determinar tanto los ingresos como egresos de la empresa, debido a que la
tesis est estructurada en 5 captulos.
Se tom en consideracin los costos tanto de los materiales como

maquinarias que se utilizan en el proyecto esto fue mencionado en el captulo 4
correspondiente a la parte de operaciones. Donde para poder determinar cunto es
en total el nmero de materiales y maquinarias requeridos, se realiz el clculo y as
saber sus capacidades instaladas segn las cantidades de rambutn fresco que
llegan a la empresa semanalmente. Que tambien se encuentra detallado al final de
la tesis en la parte de anexos. Adicionalmente incluye el clculo de los costos de las
maquinarias y materiales para los empaques (C/E) que se realizarn en el mes,
para esto, se dividi el valor total de cada uno de los materiales y maquinarias para
el total de las frutas frescas a deshidratar mensual (1725,000 rambutanes) y por el
nmero de rambutanes deshidratados que se encuentran en el empaque final (15
frutos).
En la primera tabla se encuentra el plan de inversiones de la empresa

VegaFruit S.A en donde se detallan todos lo que se invierte en el terreno de la
planta, equipos y muebles de oficina, estas inversiones son al inicio del proyecto por
lo que los montos se reflejan en el ao 0, no se realizarn inversiones en aos
posteriores. Es necesario desembolsar el dinero slo cuando es debidamente
requerido para poder optimizar todos los recursos que intervienen y lograr que el
valor de dinero en el tiempo no se encarezca. En el Anexo 10 de la tesis, se adjunta
el clculo de las depreciaciones, y el valor de los mantenimientos y seguros que son
necesarios para estas mquinas.
Para poder cumplir con estas inversiones se ha tomado en consideracin

como fuente de financiamiento a la Cooperativa de Ahorro y Crdito JEP, al acoger
este proyecto dentro del plan de CrediPYMES, con un valor total de $369,523 a 5
aos con una tasa del 11,20%, un perodo de gracia de un ao, una frecuencia de
30
pago de 12 veces al ao (mensual) y el tipo de amortizacin de Capital Fijo.

VegaFruit S.A. se encargar del resto de las inversiones, que representa un valor de
$128,839. La amortizacin del financiamiento se encuentra en el Anexo 11.
En la segunda tabla muestra cmo se repartieron los gastos de la empresa

con el financiamiento que obtuvieron donde en total se arrojaron gastos de $498.362
cuya intervencin representa el 74% de las inversiones entre los cuales intervienen
el capital de trabajo y los activos. Por otra parte, el 26% del financiamiento de las
inversiones la realiza la misma empresa. El capital de trabajo de la empresa est
formado por la cantidad de dinero que se necesita para poder solventar los gastos
de los seis primeros meses de operacin.
En cuanto al flujo de caja anual proyectado se encontrarn los ingresos y

egresos operacionales y no operacionales. La parte del flujo operacional se
encuentra formado por los ingresos netos que en este caso son el total de las
ventas por ao; y por los egresos que involucran a todos los gastos sealados en el
Anexo 12 y los costos operacionales necesarios para producir las cantidades
anuales que se requieren. En este flujo operacional se observa slo una prdida en
el primer ao, ya que las ventas de ese ao (6 meses) no logran cubrir con los
egresos presentados del mismo; a pesar de eso, a partir del segundo ao se puede
apreciar que el flujo operacional se vuelve positivo para el resto de los aos. En el
caso del flujo no operacional, se presenta a los ingresos no operacionales
provenientes del financiamiento por el aporte de las socias de VegaFruit S.A., y la
obtencin de la deuda con la Cooperativa JEP a largo plazo. Dentro de los egresos
no operacionales se encuentra el pago de los intereses por la obtencin de la deuda
y la amortizacin de esta deuda que se manifiesta a partir del segundo ao, una vez
que haya terminado el periodo de gracia. Adems, en esta seccin se manifiestan
los gastos bancarios que representa el costo de la garanta aduanera especial, ste
representa el 1,5% del valor de la garanta total, por importacin, esto se lo puede
encontrar en ms detalle en el Anexo 8. Otros rubros son: el pago de la participacin
de los trabajadores, del impuesto a la renta, el reparto de las utilidades, los
inventarios y la compra de los activos fijos. En el flujo neto generado, se muestra un
valor negativo para el primer ao explicado por la prdida del primer ao, pero para
el resto de los aos los flujos netos son positivos, representando una mayor liquidez.
31
Esta liquidez permitir a la empresa un crecimiento constante, debido a que su

relacin ingresos menos costos y gastos es positivo.
Tambien realizaron un programa y calendario de inversiones donde muestra

el periodo pre operativo, aqu se llevar a cabo dentro de los seis primeros meses
del ao uno, durante este tiempo se prepara todo lo necesario para el desarrollo del
proyecto, tambin se realizan todos los trmites con los que se deben cumplir para
poder constituir la compaa, as como el desarrollo del plan estratgico de la
empresa y la obtencin de permisos de funcionamiento. Otro tema importante
dentro de estas actividades es la presentacin del proyecto para solicitar el debido
financiamiento, para luego realizar las cotizaciones correspondientes y realizar la
construccin de la planta y adquirir las maquinarias, herramientas y utensilios
necesarios para la puesta en marcha del negocio.
En cuanto a la proyeccin de los ingresos por ventas, se tomaron en

consideracin el precio y la cantidad. Para poder determinar la cantidad a vender en
el Ao 1, se cre un escenario base en donde se consider un porcentaje de
cumplimiento de ventas del 65%, es decir un margen de seguridad, para la segunda
mitad del ao, ya que la primera mitad formar parte del proceso pre-operativo. A
partir del siguiente ao, el porcentaje de las ventas experimentar un crecimiento
del 5%, hasta el Ao 8, en donde se reflejan el 100% del cumplimiento de las ventas
hasta los siguientes aos. Este porcentaje de crecimiento se lo consider en base al
estudio del mercado de la oferta y la demanda, presentado en el Captulo 3 de la
tesis ya que existe una demanda insatisfecha para este tipo de productos que
necesita ser compensada. Por otra parte, para determinar el precio de venta de
exportacin se tom en cuenta el costo de la materia prima por empaque
ponderado, ya que durante 5 meses el rambutn fresco se obtendr localmente y
los 7 meses restantes se lo obtendr por medio de la importacin.
En la sexta tabla menciona cada uno de los costos por empaque local e
importado se determin el costo promedio ponderado entre estos dos, el cual da
como el costo final un valor de $1,56. Luego, se fij, con respecto a un escenario
conservador, el margen de utilidad que la empresa quiere ganar, el cual es del 50%,
arrojando un precio final de exportacin a Canad de $2,33.
32
Se realiz tambien la proyeccin del Estado de Prdidas y Ganancias y el

Balance General Proyectado donde se establecieron ciertos parmetros econmicos
que son necesarios para poder realizar la proyeccin de todos estos Estados
Financieros, dentro de los cuales constan de manera primordial, la tasa de inters
anual, el reparto de utilidades de los empleados, el impuesto a la renta, el
porcentaje de reserva legal sobre las utilidades y el porcentaje de reparto de las
utilidades para los accionistas de la empresa.
En la evaluacin del negocio se analizaron varios aspectos que son

necesarios para determinar si la empresa obtendr rentabilidad como son los
indicadores financieros. En la liquidez Los ndices financieros se presentan de
manera positiva, indicando que por cada dlar que se encuentra en el pasivo
circulante la empresa cuenta con $8,86 de activo circulante para poder cubrir las
actividades a corto plazo. Para el clculo de la ratio de prueba rpida al restarle las
existencias el valor disminuye tenuemente a $8,68.
En las tasas de retorno (VAN, TIR, ROE y ROA) se determin que los
inversionistas van a solicitar un mnimo del 41,8% de retorno sobre la inversin
realizada dado el costo de oportunidad.
En los ndices de eficiencia se puede determinar que los inventarios de

productos terminados presentan una rotacin de 52 veces en el ao, lo que muestra
que el inventario tiene un tiempo de permanencia dentro de bodega de 7 das. En
los que corresponde a cuentas por cobrar por el momento la empresa no maneja
cuentas por cobrar dado a que trabajo con ventas al contado y cartas de crdito.
En los indicadores de rotacin se puede determinar que existe una

optimizacin del uso que se le estn dando a los a los recursos que tiene la
empresa. Para la rotacin de activos fijos, se ve una tendencia que va aumentando
al paso de los aos, tanto que al ao diez indica que por cada dlar que ha sido
invertido en activos existen $11,85 en ventas.
En los de apalancamiento eferente a la administracin de la deuda, se puede

observar que existe una disminucin en los indicadores, lo que quiere decir que en
el primer ao el 86% de los activos que posee la empresa se encuentran
financiados con deuda, en los siguientes aos continan decreciendo como es en el
ao cinco donde el indicador se encuentra en el 17%, en el ao diez el 10% de los
33
activos todava se siguen financiando con la deuda. Por lo cual de determino que el
proyecto para la elaboracin de rambutn deshidratado y su exportacin es
rentable, pero es importante tener en cuenta que para la inversin inicial y el periodo
pre operativo es necesario del endeudamiento para que este proyecto puede ser
puesto en marcha, pero con la correcta administracin de la deuda esta ser de
gran ayuda para el proyecto de inversin.
En cuanto al punto de equilibrio en donde se tom en consideracin dos

variables para su desarrollo, entre estas se encuentran el rendimiento mnimo que el
proyecto requiere para que ste no presente prdidas y solvente todos los gastos
que intervienen en ste; y la cantidad de unidades en equilibrio o que necesitan ser
vendidas para que el proyecto no genere alguna prdida y para poder saber que
ste marcha correctamente. Esta valoracin se la realiz para los 10 aos de
proyeccin del proyecto. Por lo consiguiente, se puedo observar que, durante el
primer ao, la cantidad de bolsas proyectadas no ser la suficiente para poder
generar ganancias a la empresa ya que no cubre con lo requerido por el equilibrio,
pero a partir del segundo ao, se puede observar una cantidad de bolsas
proyectadas para la venta muy superior que las cantidades en equilibrio, cumpliendo
as con las metas de la empresa la cual busca generar ingresos.
Mediante el periodo de recuperacin de la inversin se tom en consideracin

el flujo neto anual que se genera sobre la inversin realizada de la empresa. Los
resultados de este clculo arrojaron que, por cada dlar invertido, la empresa
generar $4 de flujo; lo que quiere decir que los beneficios que crea este proyecto
superan a los costos, logrando as que la empresa presente rentabilidad y
determinando que el proyecto es viable realizarlo.
Y por ltimo mediante el analisis de sensibilidad se realizaron tres escenarios

el pesimista, el optimista y el inflacionista con el fin de demostrar que es un proyecto
rentable y que a pesar de ciertos factores que pueden afectarlo, este proyecto se
logra mantener por s slo, sin necesidad de volver a adquirir una nueva deuda con
terceros.
En conclusin, Por medio de la evaluacin econmica-financiera del proyecto,

se estableci una inversin requerida de $498.362,29 para llevar a cabo el mismo.
Un precio de exportacin por empaque de $2,33; un VAN de $1495.157 y una TIR
34
de 41,8%, respondiendo tambin a la segunda pregunta de investigacin, ya que se

comprueba que, a travs del uso de los recursos financieros, este proyecto es
rentable. De igual manera, aporta grandes beneficios para el Ecuador, ya que ste
provoca la generacin de divisas y empleo.
EMPRESA DE SERVICIOS TURSTICOS
2. ESTUDIO DE FACTIBILIDAD PARA LA CREACIN DE UN
COMPLEJO RECREACIONAL TURSTICO EN LA CIUDAD DE
MACHALA
Estudio Financiero
2.1. INVERSIN INICIAL
En el mercado todo proyecto de emprendimiento necesita de un peso

numrico de dlares para su inicializacin, es decir una inversin inicial para
comenzar con la construccin de la idea de negocio.
Se determina las siguientes tablas donde se detallan los valores iniciales por
activos fijos, los activos intangibles o diferidos y del capital de trabajo necesario, a
continuacin, se desglosa del siguiente modo:
2.1.1 Activos fijos
Tabla 38. Activos Tangibles
RESUMEN:
Terreno $ 300,000.00
Edificios $ 569,670.00
Equipo de Computacin $ 3,388.00
Muebles de Oficina $ 1,640.00
Equipo Oficina $ 1,276.00
Maquinaria $ 41,617.80
Menaje y Equipos $ 38,943.10
TOTAL, ACTIVOS FIJOS: $ 956,534.90
Elaboracin: La autora
35
2.1.2 Activos Diferidos
Tabla 39: Gastos de Constitucin
RESUMEN:
Patente $ 400.00
Constitucin de la empresa $ 240.00
Permiso de Construccin $ 100.00
Bomberos $ 50.00
Licencia Anual nica de Funcionamiento $ 956.53
Licencia Ambiental $ 500.00
Imprevistos $ 112.23
TOTAL: $ 2,358.76
2.1.3 Capital de Trabajo
Para determinar el capital de trabajo fue necesario una proyeccin de los

costos y gastos mensuales del proyecto, lo que responde a una aplicacin del
Mtodo del Dficit Acumulado Mximo.
Cuyo valor es de $ 41, 651.25 dlares correspondientes a los tres primeros

meses de apertura del nuevo local, por lo que este monto servir como un seguro
para sostener el negocio de eventualidades urgentes, en caso de que existan.
2.2 FINANCIAMIENTO
Del monto total de la inversin que es de $1,000.544.91 dlares se prev que

el 40% se lo capitalizar mediante prstamo bancario y el restante se ha decidido
que ser mediante aportaciones de socios.
36
Tabla 40: Financiamiento Inicial del Proyecto
DETALLE DEL FINANCIAMIENTO

ACTIVOS
CORRIENTES
CAJA $ 41,651.25
FIJOS
TERRENO $ 300,000.00
INSTALACIONES $ 569,670.00
MAQUINARIA $ 41,617.80
HERRAMIENTA $ 38,943.10
MUEBLES DE OFICINA $ 1,640.00
EQUIPO DE OFICINA $ 1,276.00
EQUIPO COMPUTACIN $ 3,388.00
DIFERIDO
GASTOS DE CONSTITUCIN $ 2,358.76
TOTAL: $ 1,000,544.91
FINANCIAMIENTO
CUENTAS POR PAGAR (40%) $ 400,217.95
CAPITAL APORTE SOCIOS (60%) $ 600,326.96
Socio 1 $ 150,081.74
Socio 2 $ 150,081.74
Socio 3 $ 150,081.74
Socio 4 $ 150,081.74
Como se muestra en el siguiente cuadro se realizaron los clculos de la

amortizacin del prstamo bancario a una tasa de inters del 10% anual, a un plazo
de diez aos en cuotas pagaderas mensualmente.
Tabla 41: Detalles del Prstamo Bancario
MONTO $ 400,217.95
PLAZO 10
PAGOS 120
TASA INTERS 10%
PERIODO Mensual
TASA PERIODICA 0.80%
N PAGOS ANUAL 12
CUOTA $ 5,193.85
37
Tabla 42: Amortizacin del prstamo bancario
TABLA: AMORTIZACION DE PRESTAMO

PERIODO DIVIDENDO INTERES AMORTIZACION SALDO DEL CAPITAL
0 $ 0.00 $ 0.00 $ 0.00 $ 400,217.95

1 $ 5,193.85 $ 3,191.39 $ 2,002.45 $ 398,215.50
2 $ 5,193.85 $ 3,175.43 $ 2,018.42 $ 396,197.08
3 $ 5,193.85 $ 3,159.33 $ 2,034.52 $ 394,162.56
4 $ 5,193.85 $ 3,143.11 $ 2,050.74 $ 392,111.82
5 $ 5,193.85 $ 3,126.75 $ 2,067.09 $ 390,044.73
6 $ 5,193.85 $ 3,110.27 $ 2,083.58 $ 387,961.15
7 $ 5,193.85 $ 3,093.66 $ 2,100.19 $ 385,860.96
8 $ 5,193.85 $ 3,076.91 $ 2,116.94 $ 383,744.03
9 $ 5,193.85 $ 3,060.03 $ 2,133.82 $ 381,610.21
10 $ 5,193.85 $ 3,043.01 $ 2,150.83 $ 379,459.37
11 $ 5,193.85 $ 3,025.86 $ 2,167.98 $ 377,291.39
12 $ 5,193.85 $ 3,008.57 $ 2,185.27 $ 375,106.12
13 $ 5,193.85 $ 2,991.15 $ 2,202.70 $ 372,903.42
14 $ 5,193.85 $ 2,973.58 $ 2,220.26 $ 370,683.16
15 $ 5,193.85 $ 2,955.88 $ 2,237.97 $ 368,445.19
16 $ 5,193.85 $ 2,938.03 $ 2,255.81 $ 366,189.38
17 $ 5,193.85 $ 2,920.05 $ 2,273.80 $ 363,915.57
18 $ 5,193.85 $ 2,901.91 $ 2,291.93 $ 361,623.64
19 $ 5,193.85 $ 2,883.64 $ 2,310.21 $ 359,313.43
20 $ 5,193.85 $ 2,865.22 $ 2,328.63 $ 356,984.80
21 $ 5,193.85 $ 2,846.65 $ 2,347.20 $ 354,637.60
22 $ 5,193.85 $ 2,827.93 $ 2,365.92 $ 352,271.68
23 $ 5,193.85 $ 2,809.06 $ 2,384.78 $ 349,886.90
24 $ 5,193.85 $ 2,790.05 $ 2,403.80 $ 347,483.10
25 $ 5,193.85 $ 2,770.88 $ 2,422.97 $ 345,060.13
26 $ 5,193.85 $ 2,751.56 $ 2,442.29 $ 342,617.84
27 $ 5,193.85 $ 2,732.08 $ 2,461.76 $ 340,156.08
28 $ 5,193.85 $ 2,712.45 $ 2,481.39 $ 337,674.68
29 $ 5,193.85 $ 2,692.67 $ 2,501.18 $ 335,173.50
30 $ 5,193.85 $ 2,672.72 $ 2,521.13 $ 332,652.38
31 $ 5,193.85 $ 2,652.62 $ 2,541.23 $ 330,111.15
32 $ 5,193.85 $ 2,632.35 $ 2,561.49 $ 327,549.65
33 $ 5,193.85 $ 2,611.93 $ 2,581.92 $ 324,967.73
34 $ 5,193.85 $ 2,591.34 $ 2,602.51 $ 322,365.22
35 $ 5,193.85 $ 2,570.59 $ 2,623.26 $ 319,741.96
36 $ 5,193.85 $ 2,549.67 $ 2,644.18 $ 317,097.78
38
37 $ 5,193.85 $ 2,528.58 $ 2,665.26 $ 314,432.52
38 $ 5,193.85 $ 2,507.33 $ 2,686.52 $ 311,746.00

39 $ 5,193.85 $ 2,485.91 $ 2,707.94 $ 309,038.06
40 $ 5,193.85 $ 2,464.31 $ 2,729.53 $ 306,308.52
41 $ 5,193.85 $ 2,442.55 $ 2,751.30 $ 303,557.22
42 $ 5,193.85 $ 2,420.61 $ 2,773.24 $ 300,783.99
43 $ 5,193.85 $ 2,398.49 $ 2,795.35 $ 297,988.63
44 $ 5,193.85 $ 2,376.20 $ 2,817.64 $ 295,170.99
45 $ 5,193.85 $ 2,353.73 $ 2,840.11 $ 292,330.88
46 $ 5,193.85 $ 2,331.09 $ 2,862.76 $ 289,468.12
47 $ 5,193.85 $ 2,308.26 $ 2,885.59 $ 286,582.53
48 $ 5,193.85 $ 2,285.25 $ 2,908.60 $ 283,673.93
49 $ 5,193.85 $ 2,262.06 $ 2,931.79 $ 280,742.14
50 $ 5,193.85 $ 2,238.68 $ 2,955.17 $ 277,786.97
51 $ 5,193.85 $ 2,215.11 $ 2,978.73 $ 274,808.24
52 $ 5,193.85 $ 2,191.36 $ 3,002.49 $ 271,805.75
53 $ 5,193.85 $ 2,167.42 $ 3,026.43 $ 268,779.32
54 $ 5,193.85 $ 2,143.28 $ 3,050.56 $ 265,728.76
55 $ 5,193.85 $ 2,118.96 $ 3,074.89 $ 262,653.87
56 $ 5,193.85 $ 2,094.44 $ 3,099.41 $ 259,554.46
57 $ 5,193.85 $ 2,069.72 $ 3,124.12 $ 256,430.34
58 $ 5,193.85 $ 2,044.81 $ 3,149.04 $ 253,281.30
59 $ 5,193.85 $ 2,019.70 $ 3,174.15 $ 250,107.15
60 $ 5,193.85 $ 1,994.39 $ 3,199.46 $ 246,907.70
61 $ 5,193.85 $ 1,968.88 $ 3,224.97 $ 243,682.73
62 $ 5,193.85 $ 1,943.16 $ 3,250.69 $ 240,432.04
63 $ 5,193.85 $ 1,917.24 $ 3,276.61 $ 237,155.43
64 $ 5,193.85 $ 1,891.11 $ 3,302.74 $ 233,852.69
65 $ 5,193.85 $ 1,864.77 $ 3,329.07 $ 230,523.62
66 $ 5,193.85 $ 1,838.23 $ 3,355.62 $ 227,168.00
67 $ 5,193.85 $ 1,811.47 $ 3,382.38 $ 223,785.63
68 $ 5,193.85 $ 1,784.50 $ 3,409.35 $ 220,376.28
69 $ 5,193.85 $ 1,757.31 $ 3,436.54 $ 216,939.74
70 $ 5,193.85 $ 1,729.91 $ 3,463.94 $ 213,475.80
71 $ 5,193.85 $ 1,702.29 $ 3,491.56 $ 209,984.24
72 $ 5,193.85 $ 1,674.44 $ 3,519.40 $ 206,464.84
73 $ 5,193.85 $ 1,646.38 $ 3,547.47 $ 202,917.37
74 $ 5,193.85 $ 1,618.09 $ 3,575.76 $ 199,341.62
75 $ 5,193.85 $ 1,589.58 $ 3,604.27 $ 195,737.35
76 $ 5,193.85 $ 1,560.84 $ 3,633.01 $ 192,104.34
77 $ 5,193.85 $ 1,531.87 $ 3,661.98 $ 188,442.36
78 $ 5,193.85 $ 1,502.67 $ 3,691.18 $ 184,751.17
79 $ 5,193.85 $ 1,473.23 $ 3,720.62 $ 181,030.56
39
80 $ 5,193.85 $ 1,443.56 $ 3,750.28 $ 177,280.28

81 $ 5,193.85 $ 1,413.66 $ 3,780.19 $ 173,500.09
82 $ 5,193.85 $ 1,383.51 $ 3,810.33 $ 169,689.75
83 $ 5,193.85 $ 1,353.13 $ 3,840.72 $ 165,849.04
84 $ 5,193.85 $ 1,322.50 $ 3,871.34 $ 161,977.69
85 $ 5,193.85 $ 1,291.63 $ 3,902.21 $ 158,075.48
86 $ 5,193.85 $ 1,260.52 $ 3,933.33 $ 154,142.15
87 $ 5,193.85 $ 1,229.15 $ 3,964.70 $ 150,177.45
88 $ 5,193.85 $ 1,197.54 $ 3,996.31 $ 146,181.14
89 $ 5,193.85 $ 1,165.67 $ 4,028.18 $ 142,152.96
90 $ 5,193.85 $ 1,133.55 $ 4,060.30 $ 138,092.66
91 $ 5,193.85 $ 1,101.17 $ 4,092.68 $ 133,999.99
92 $ 5,193.85 $ 1,068.53 $ 4,125.31 $ 129,874.68
93 $ 5,193.85 $ 1,035.64 $ 4,158.21 $ 125,716.47
94 $ 5,193.85 $ 1,002.48 $ 4,191.37 $ 121,525.10
95 $ 5,193.85 $ 969.06 $ 4,224.79 $ 117,300.31
96 $ 5,193.85 $ 935.37 $ 4,258.48 $ 113,041.83
97 $ 5,193.85 $ 901.41 $ 4,292.44 $ 108,749.40
98 $ 5,193.85 $ 867.18 $ 4,326.66 $ 104,422.73
99 $ 5,193.85 $ 832.68 $ 4,361.17 $ 100,061.57
100 $ 5,193.85 $ 797.91 $ 4,395.94 $ 95,665.63
101 $ 5,193.85 $ 762.85 $ 4,431.00 $ 91,234.63
102 $ 5,193.85 $ 727.52 $ 4,466.33 $ 86,768.30
103 $ 5,193.85 $ 691.90 $ 4,501.94 $ 82,266.36
104 $ 5,193.85 $ 656.00 $ 4,537.84 $ 77,728.51
105 $ 5,193.85 $ 619.82 $ 4,574.03 $ 73,154.49
106 $ 5,193.85 $ 583.34 $ 4,610.50 $ 68,543.98
107 $ 5,193.85 $ 546.58 $ 4,647.27 $ 63,896.71
108 $ 5,193.85 $ 509.52 $ 4,684.33 $ 59,212.39
109 $ 5,193.85 $ 472.17 $ 4,721.68 $ 54,490.71
110 $ 5,193.85 $ 434.52 $ 4,759.33 $ 49,731.38
111 $ 5,193.85 $ 396.57 $ 4,797.28 $ 44,934.10
112 $ 5,193.85 $ 358.31 $ 4,835.54 $ 40,098.56
113 $ 5,193.85 $ 319.75 $ 4,874.10 $ 35,224.47
114 $ 5,193.85 $ 280.88 $ 4,912.96 $ 30,311.50
115 $ 5,193.85 $ 241.71 $ 4,952.14 $ 25,359.37
116 $ 5,193.85 $ 202.22 $ 4,991.63 $ 20,367.74
117 $ 5,193.85 $ 162.42 $ 5,031.43 $ 15,336.31
118 $ 5,193.85 $ 122.29 $ 5,071.55 $ 10,264.75
119 $ 5,193.85 $ 81.85 $ 5,111.99 $ 5,152.76
120 $ 5,193.85 $ 41.09 $ 5,152.76 $ 0.00
40
En el grfico no es posible precisar el monto de intereses pagaderos en el

ao, se detalla a continuacin la suma de los intereses anuales que servirn para
citar los valores en el anlisis de gastos por intereses financieros.
Tabla 43: Resumen de intereses
Ao Inters Amortizacin
1 $ 37,214.33 $ 25,111.83
2 $ 34,703.15 $ 27,623.02
3 $ 31,940.85 $ 30,385.32
4 $ 28,902.31 $ 33,423.85
5 $ 25,559.93 $ 36,766.24
6 $ 21,883.31 $ 40,442.86
7 $ 17,839.02 $ 44,487.14
8 $ 13,390.30 $ 48,935.86
9 $ 8,496.72 $ 53,829.44
10 $ 3,113.77 $ 59,212.39
$ 223,043.69 $ 400,217.95
2.3 INGRESOS DEL PROYECTO

41
Para el presente anlisis se detalla a continuacin las caractersticas que se

han considerado para las proyecciones de ingresos de los prximos diez aos:
Las ventas se han estimado de acuerdo a la capacidad instalada del

proyecto, es decir que para el primer ao de funcionamiento se prev un 60%
de ocupacin plena de clientes.
El nmero de entradas y membresas para el primer ao corresponde a
multiplicar la capacidad instalada por el nmero de das laborables por el
60%. Como resultado se esperan 1656 personas al mes.
Los ingresos del restaurante estarn dados por un 80% de clientes que se
estima efectivamente se servirn alimentos en el interior del complejo
turstico. El bar por su naturaleza contar con menos mesas que un
restaurante por lo que se calcula la venta de piqueos de 288 platos al mes.
El alquiler del saln de eventos se estima ventas por dos veces a la semana.
Los valores de los precios van cambiando conforme el tiempo afectados por
la inflacin anual de 4.87%.
Las cantidades de las ventas a partir del segundo ao se ven referenciadas
por el crecimiento econmico anual de las actividades en un 2.1% para este
tipo de servicios tursticos que segn l (INEC, 2010) determin para la
ciudad de Machala.
42
Tabla 44: Proyeccin de Ingresos del Proyecto
INGRESOS POR VENTAS

DETALLES AO 1 AO 2 AO 3 AO 4 AO 5 AO 6 AO 7 AO 8 AO 9 AO 10
INGRESO POR ENTRADAS
PRECIO PROMEDIO $ 14.00 $ 14.68 $ 15.40 $ 16.15 $ 16.93 $ 17.76 $ 18.62 $ 19.53 $ 20.48 $ 21.48
ADULTOS 13680 13967 14261 14560 14866 15178 15497 15822 16154 16494
TOTAL: $ 191,520.00 $ 205,064.81 $ 219,567.55 $ 235,095.96 $ 251,722.58 $ 269,525.08 $ 288,586.62 $ 308,996.25 $ 330,849.30 $ 354,247.85
PRECIO PROMEDIO $ 8.00 $ 8.39 $ 8.80 $ 9.23 $ 9.68 $ 10.15 $ 10.64 $ 11.16 $ 11.70 $ 12.27
NIOS 2880 2940 3002 3065 3130 3195 3262 3331 3401 3472
TOTAL: $ 23,040.00 $ 24,669.45 $ 26,414.14 $ 28,282.22 $ 30,282.42 $ 32,424.07 $ 34,717.19 $ 37,172.48 $ 39,801.42 $ 42,616.28
INGRESO SALA EVENTOS
PRECIO SALON EVENTOS $ 380.00 $ 398.51 $ 417.91 $ 438.27 $ 459.61 $ 481.99 $ 505.47 $ 530.08 $ 555.90 $ 582.97
CANTIDAD PROMEDIO 96 98 100 102 104 107 109 111 113 116
TOTAL: $ 36,480.00 $ 39,059.96 $ 41,822.39 $ 44,780.18 $ 47,947.16 $ 51,338.11 $ 54,968.88 $ 58,856.43 $ 63,018.91 $ 67,475.78
INGRESO MEMBRESIAS
PRECIO POR M. ADULTOS $ 48.00 $ 50.34 $ 52.79 $ 55.36 $ 58.06 $ 60.88 $ 63.85 $ 66.96 $ 70.22 $ 73.64
ADULTOS 2736 2793 2852 2912 2973 3036 3099 3164 3231 3299
TOTAL: $ 131,328.00 $ 140,615.87 $ 150,560.60 $ 161,208.66 $ 172,609.77 $ 184,817.20 $ 197,887.97 $ 211,883.14 $ 226,868.09 $ 242,912.81
PRECIO POR M. NIOS $ 40.00 $ 41.95 $ 43.99 $ 46.13 $ 48.38 $ 50.74 $ 53.21 $ 55.80 $ 58.52 $ 61.37
NIOS 576 588 600 613 626 639 652 666 680 694
TOTAL: $ 23,040.00 $ 24,669.45 $ 26,414.14 $ 28,282.22 $ 30,282.42 $ 32,424.07 $ 34,717.19 $ 37,172.48 $ 39,801.42 $ 42,616.28
INGRESO RESTAURANTE
PRECIO PROMEDIO $ 4.00 $ 4.19 $ 4.40 $ 4.61 $ 4.84 $ 5.07 $ 5.32 $ 5.58 $ 5.85 $ 6.14
COMIDA 15898 16231 16572 16920 17276 17638 18009 18387 18773 19167
TOTAL: $ 63,590.40 $ 68,087.68 $ 72,903.03 $ 78,058.93 $ 83,579.47 $ 89,490.43 $ 95,819.44 $ 102,596.05 $ 109,851.92 $ 117,620.94
PRECIO PROMEDIO $ 2.00 $ 2.10 $ 2.20 $ 2.31 $ 2.42 $ 2.54 $ 2.66 $ 2.79 $ 2.93 $ 3.07
BEBIDA 15898 16231 16572 16920 17276 17638 18009 18387 18773 19167
TOTAL: $ 31,795.20 $ 34,043.84 $ 36,451.51 $ 39,029.46 $ 41,789.73 $ 44,745.22 $ 47,909.72 $ 51,298.02 $ 54,925.96 $ 58,810.47
INGRESO BAR
PRECIO PROMEDIO $ 4.00 $ 4.19 $ 4.28 $ 4.37 $ 4.46 $ 4.56 $ 4.65 $ 4.75 $ 4.85 $ 4.95
COMIDA-PIQUEOS 3456 3529 3603 3678 3756 3834 3915 3997 4081 4167
TOTAL: $ 13,824.00 $ 14,801.67 $ 15,429.87 $ 16,084.73 $ 16,767.38 $ 17,479.00 $ 18,220.83 $ 18,994.14 $ 19,800.27 $ 20,640.61
TOTAL INGRESOS: $ 514,617.60 $ 551,012.75 $ 589,563.24 $ 630,822.36 $ 674,980.92 $ 722,243.18 $ 772,827.83 $ 826,968.99 $ 884,917.28 $ 946,941.03
43
2.4 DETALLE DE GASTOS
2.4.1 Depreciaciones y amortizaciones
Las depreciaciones son aplicables nicamente a los activos fijos cuyo valor comercial se va desgastando con el tiempo, las
amortizaciones se extienden a las recargas anuales que se realizan para recuperar la inversin en gastos pre pagados. Para el
clculo del valor por depreciacin se ha tomado en cuenta los porcentajes anuales que dispone la Ley de Rgimen Tributario Interno
del Servicio de Rentas Internas sobre el manejo de gastos deducibles. Estos son:
Tabla 45: Porcentajes de depreciaciones Activos fijos

Inmuebles (excepto terrenos), naves, aeronaves, barcazas y similares 5% anual.

Instalaciones, maquinarias, equipos y muebles 10% anual.

Vehculos, equipos de transporte y equipo caminero mvil 20% anual.

Equipos de cmputo y software 33% anual.
FUENTE: S.R.I.
44
Tabla 46: Depreciacin de activos fijos
Activos depreciables Valor Porcentaje(SRI) Anual

EDIFICIOS $ 569,670.00 5% $ 28,483.50
MUEBLES Y ENSERES $ 1,640.00 10% $ 164.00
EQUIPO DE OFICINA $ 1,276.00 10% $ 127.60
EQUIPO DE COMPUTO $ 3,388.00 33% $ 1,118.04
MAQUINARIA $ 41,617.80 10% $ 4,161.78
MENAJE Y EQUIPOS $ 38,943.10 10% $ 3,894.31
TOTAL: $ 37,949.23
Tabla 47: Amortizacin Gastos de Constitucin
Activo Diferido Valor % Anual Mensual

Gastos de constitucin $ 2,358.76 20% $ 471.75 $ 39.31
TOTAL: $ 471.75 $ 39.31

45
2.4.2 Proyeccin de sueldos del equipo de trabajo
Como se puede distinguir se ha dividido al personal en administrativo y personal de apoyo indispensable para el normal
funcionamiento del complejo turstico. Se especifica tanto los sueldos para el primer ao como para el segundo donde se incluye el
pago de fondos de reserva.
Tabla 48. Rol de Pagos

Aporte NETO A
R. Dcimo Dcimo Vacacion Fondos NETO A TOTAL
Cargo R. Anual IESS PAGAR 2
Mensual Tercero Cuarto es Reserva PAGAR AL MES
9.45% AO
GERENTE
$ 750.00 $ 9,000.00 $ 850.50 $ 750.00 $ 354.00 $ 375.00 $ 750.00 $ 9,628.50 $ 802.38 $ 10,378.50
GENERAL
ADMINISTRADOR $ 600.00 $ 7,200.00 $ 680.40 $ 600.00 $ 354.00 $ 300.00 $ 600.00 $ 7,773.60 $ 647.80 $ 8,373.60
CONTADOR $ 600.00 $ 7,200.00 $ 680.40 $ 600.00 $ 354.00 $ 300.00 $ 600.00 $ 7,773.60 $ 647.80 $ 8,373.60
R. PUBLICO $ 460.00 $ 5,520.00 $ 521.64 $ 460.00 $ 354.00 $ 230.00 $ 460.00 $ 6,042.36 $ 503.53 $ 6,502.36
CAJERO(A) $ 354.00 $ 4,248.00 $ 401.44 $ 354.00 $ 354.00 $ 177.00 $ 354.00 $ 4,731.56 $ 394.30 $ 5,085.56
SALVAVIDAS $ 354.00 $ 4,248.00 $ 401.44 $ 354.00 $ 354.00 $ 177.00 $ 354.00 $ 4,731.56 $ 394.30 $ 5,085.56
CHEF $ 450.00 $ 5,400.00 $ 510.30 $ 450.00 $ 354.00 $ 225.00 $ 450.00 $ 5,918.70 $ 493.23 $ 6,368.70
AYUDANTE DE
$ 354.00 $ 4,248.00 $ 401.44 $ 354.00 $ 354.00 $ 177.00 $ 354.00 $ 4,731.56 $ 394.30 $ 5,085.56
COCINA
RESPONSABLE
$ 354.00 $ 4,248.00 $ 401.44 $ 354.00 $ 354.00 $ 177.00 $ 354.00 $ 4,731.56 $ 394.30 $ 5,085.56
BAR
MESERO $ 354.00 $ 4,248.00 $ 401.44 $ 354.00 $ 354.00 $ 177.00 $ 354.00 $ 4,731.56 $ 394.30 $ 5,085.56
LIMPIEZA $ 354.00 $ 4,248.00 $ 401.44 $ 354.00 $ 354.00 $ 177.00 $ 354.00 $ 4,731.56 $ 394.30 $ 5,085.56
MANTENIMIENTO $ 354.00 $ 4,248.00 $ 401.44 $ 354.00 $ 354.00 $ 177.00 $ 354.00 $ 4,731.56 $ 394.30 $ 5,085.56
GUARDIA $ 354.00 $ 4,248.00 $ 401.44 $ 354.00 $ 354.00 $ 177.00 $ 354.00 $ 4,731.56 $ 394.30 $ 5,085.56
TOTAL: $ 5,692.00 $ 68,304.00 $ 6,454.73 $ 5,692.00 $ 4,602.00 $ 2,846.00 $ 5,692.00 $ 74,989.27 $ 6,249.11 $ 80,681.27
46
2.4.3 Otros gastos generales del proyecto
Es necesario estimar los valores por concepto de pago por sueldos

administrativos, servicios bsicos, seguros, tiles de oficina y por publicidad, para el
efecto se han tomado en cuenta los rubros ms esenciales para el normal
funcionamiento de la empresa.
En los siguientes cuadros se hace visible el desglose por concepto de

publicidad y tiles de oficina que se incluyen tambin en el cuadro general de
gastos.
Tabla 49: Publicidad y propaganda
Gasto Gasto
Concepto
Mensual Anual
Volantes 1000 hojas full color $8.66 $81.24
Anuncios peridico y pequeas $8.00 $96.00
Pgina web $654.00
Banners publicitarios $216.00
Manillas distintivas $41.89
TOTAL: $1089.13
Tabla 50: Suministros de Oficina
Concepto Gastos Gasto

Mensual Anual
Carpetas, cajas de lapiceros, marcadores,
lpices, rollos de sumadora, papelera, etc. $132.00 $1584.00
TOTAL: $1584.00
47
48
49
2.5 COSTOS GENERALES DEL PROYECTO
En el siguiente cuadro se realiza una exposicin completa de los costos

anuales proyectados para los diez aos del proyecto. Se detalla la Materia Prima a
utilizar, los costos directos de fabricacin necesarios para las piscinas. Los valores
pertenecen a los citados en el estudio anterior.
2.5.1 Detalle de los costos proyectados
Tabla 52: Costos proyectados para el primer ao
ESTADO DE COSTOS DE PRODUCCION PARA PRIMER AO

COSTOS
RUBROS FIJOS VARIABLES
MATERIA PRIMA $ 43,785.00
MATERIALES DIRECTOS $ 3,432.00
MANO DE OBRA DIRECTA $ 49,813.57
SUBTOTALES $ 97,030.57
GASTOS ADMINISTRATIVOS
SUELDOS $ 25,175.70
SEGUROS $ 922.77
UTILES OFICINA $ 1,584.00
SERVICIOS BASICOS $ 2,381.52
DEPRECIACIONES ACTIVOS FIJOS $ 37,949.23
AMORTIZACIONES GASTOS
CONSTITUCIN $471.75
GASTOS DE VENTAS
PROMOCIN Y PUBLICIDAD $ 1,089.13
GASTOS FINANCIEROS
INTERESES $ 37214.33
(=) COSTO DE VENTAS $ 203.819.00
50
Tabla 53: Proyeccin de Costos
PROYECCION ANUAL DE COSTOS DE PRODUCCION

RUBRO AO1 AO 2 AO 3 AO 4 AO 5 AO 6 AO 7 AO 8 AO 9 AO 10
Materia Prima $ 43,785.00 $ 45,917.33 $ 48,153.50 $ 50,498.58 $ 52,957.86 $ 55,536.91 $ 58,241.56 $ 61,077.92 $ 64,052.41 $ 67,171.77
Varios $ 43,785.00 $ 45,917.33 $ 48,153.50 $ 50,498.58 $ 52,957.86 $ 55,536.91 $ 58,241.56 $ 61,077.92 $ 64,052.41 $ 67,171.77
Materiales Directos $ 3,432.00 $ 3,599.14 $ 3,774.42 $ 3,958.23 $ 4,151.00 $ 4,353.15 $ 4,565.15 $ 4,787.47 $ 5,020.62 $ 5,265.13
Varios $ 3,432.00 $ 3,599.14 $ 3,774.42 $ 3,958.23 $ 4,151.00 $ 4,353.15 $ 4,565.15 $ 4,787.47 $ 5,020.62 $ 5,265.13
Mano de Obra Directa $ 49,813.57 $ 53,555.57 $ 56,163.73 $ 58,898.90 $ 61,767.28 $ 64,775.34 $ 67,929.90 $ 71,238.09 $ 74,707.39 $ 78,345.64
Publicista $ 6,042.36 $ 6,502.36 $ 6,819.02 $ 7,151.11 $ 7,499.37 $ 7,864.59 $ 8,247.60 $ 8,649.25 $ 9,070.47 $ 9,512.20
Cajero $ 4,731.56 $ 5,085.56 $ 5,333.23 $ 5,592.96 $ 5,865.34 $ 6,150.98 $ 6,450.53 $ 6,764.67 $ 7,094.11 $ 7,439.59
Salvavidas $ 4,731.56 $ 5,085.56 $ 5,333.23 $ 5,592.96 $ 5,865.34 $ 6,150.98 $ 6,450.53 $ 6,764.67 $ 7,094.11 $ 7,439.59
Chef $ 5,918.70 $ 6,368.70 $ 6,678.86 $ 7,004.12 $ 7,345.22 $ 7,702.93 $ 8,078.06 $ 8,471.46 $ 8,884.02 $ 9,316.67
Ayudante de cocina $ 4,731.56 $ 5,085.56 $ 5,333.23 $ 5,592.96 $ 5,865.34 $ 6,150.98 $ 6,450.53 $ 6,764.67 $ 7,094.11 $ 7,439.59
Responsable de Bar $ 4,731.56 $ 5,085.56 $ 5,333.23 $ 5,592.96 $ 5,865.34 $ 6,150.98 $ 6,450.53 $ 6,764.67 $ 7,094.11 $ 7,439.59
Mesero $ 4,731.56 $ 5,085.56 $ 5,333.23 $ 5,592.96 $ 5,865.34 $ 6,150.98 $ 6,450.53 $ 6,764.67 $ 7,094.11 $ 7,439.59
Personal de Limpieza $ 4,731.56 $ 5,085.56 $ 5,333.23 $ 5,592.96 $ 5,865.34 $ 6,150.98 $ 6,450.53 $ 6,764.67 $ 7,094.11 $ 7,439.59
Personal de Mantenimiento $ 4,731.56 $ 5,085.56 $ 5,333.23 $ 5,592.96 $ 5,865.34 $ 6,150.98 $ 6,450.53 $ 6,764.67 $ 7,094.11 $ 7,439.59
Guardia $ 4,731.56 $ 5,085.56 $ 5,333.23 $ 5,592.96 $ 5,865.34 $ 6,150.98 $ 6,450.53 $ 6,764.67 $ 7,094.11 $ 7,439.59
TOTAL, COSTOS PRODUCCION $ 97,030.57 $ 103,072.04 $ 108,091.65 $ 113,355.71 $ 118,876.13 $ 124,665.40 $ 130,736.61 $ 137,103.48 $ 143,780.42 $ 150,782.53
51
2.6 ESTADOS FINANCIEROS
2.6.1 ESTADO DE RESULTADOS
Tabla 54: Estado de Prdidas y Ganancias

52
2.6.2 FLUJO DEL EFECTIVO
Tabla 55: Flujo del Efectivo

53
2.6.3 BALANCE SITUACIN GENERAL DEL PROYECTO
Tabla 56: Balance General proyectado para los primeros cinco aos.
AQUA ZONE CIA. LTDA.

BALANCE GENERAL
ACTIVOS AO 1 AO 2 AO 3 AO 4 AO 5
CORRIENTES
CAJA $ 365,759.00 $ 605,314.83 $ 865,674.13 $ 1,147,847.28 $ 1,452,999.88
TOTAL, DE ACTIVO CORRIENTE $ 365,759.00 $ 605,314.83 $ 865,674.13 $ 1,147,847.28 $ 1,452,999.88
ACTIVOS TANGIBLES
Terreno $ 300,000.00 $ 300,000.00 $ 300,000.00 $ 300,000.00 $ 300,000.00
Edificios $ 569,670.00 $ 569,670.00 $ 569,670.00 $ 569,670.00 $ 569,670.00
Maquinarias $ 41,617.80 $ 41,617.80 $ 41,617.80 $ 41,617.80 $ 41,617.80
Menaje y equipos $ 38,943.10 $ 38,943.10 $ 38,943.10 $ 38,943.10 $ 38,943.10
Muebles y enseres $ 1,640.00 $ 1,640.00 $ 1,640.00 $ 1,640.00 $ 1,640.00
Equipo computo $ 3,388.00 $ 3,388.00 $ 3,388.00 $ 3,388.00 $ 3,388.00
Equipo oficina $ 1,276.00 $ 1,276.00 $ 1,276.00 $ 1,276.00 $ 1,276.00
(-) Depreciacion Acumulada -$ 37,949.23 -$ 75,898.46 -$ 113,847.69 -$ 150,678.88 -$ 187,510.07
TOTAL, DE ACTIVOS FIJOS $ 918,585.67 $ 880,636.44 $ 842,687.21 $ 805,856.02 $ 769,024.83
ACTIVOS DIFERIDOS
Gastos de constitucin $ 2,358.76 $ 2,358.76 $ 2,358.76 $ 2,358.76 $ 2,358.76
(-) Amort.Gastos Const. -$ 471.75 -$ 943.50 -$ 1,415.25 -$ 1,887.00 -$ 2,358.76
TOTAL, DE ACTIVOS DIFERIDOS $ 1,887.01 $ 1,415.26 $ 943.51 $ 471.76 $ 0.00
TOTAL, DE ACTIVOS $ 1,286,231.68 $ 1,487,366.53 $ 1,709,304.85 $ 1,954,175.06 $ 2,222,024.71
PASIVOS
CORRIENTES
Participacin Trabajadores $ 46,619.79 $ 51,213.35 $ 56,413.39 $ 62,193.96 $ 68,237.70
25%Impuesto Renta $ 66,044.70 $ 72,552.25 $ 79,918.96 $ 88,108.11 $ 96,670.07
TOTAL, DE PASIVO CORRIENTE $ 112,664.49 $ 123,765.60 $ 136,332.35 $ 150,302.07 $ 164,907.76
NO CORRIENTE
Prstamo por pagar $ 375,106.12 $ 347,483.10 $ 317,097.78 $ 283,673.93 $ 246,907.70
TOTAL, PASIVO NO CORRIENTE $ 375,106.12 $ 347,483.10 $ 317,097.78 $ 283,673.93 $ 246,907.70
TOTAL, DE PASIVOS $ 487,770.61 $ 471,248.70 $ 453,430.13 $ 433,976.01 $ 411,815.46
PATRIMONIO
CAPITAL
Capital social $ 600,326.96 $ 600,326.96 $ 600,326.96 $ 600,326.96 $ 600,326.96
Utilidad del ejercicio $ 198,134.11 $ 217,656.75 $ 239,756.89 $ 264,324.34 $ 290,010.20
Utilidades retenidas - $ 198,134.11 $ 415,790.86 $ 655,547.75 $ 919,872.09
TOTAL, PATRIMONIO $ 798,461.07 $ 1,016,117.82 $ 1,255,874.71 $ 1,520,199.05 $ 1,810,209.25
TOTAL, PASIVO Y PATRIMONIO $ 1,286,231.68 $ 1,487,366.53 $ 1,709,304.85 $ 1,954,175.06 $ 2,222,024.71
54
Tabla 57: Balance General proyectado para diez aos.
"AQUA ZONE CIA. LTDA."

BALANCE SITUACION FINAL
AO
ACTIVOS AO 1 2 AO 3 AO 4 AO 5 AO 6 AO 7 AO 8 AO 9 AO 10
CORRIENTES
$
CAJA $ 365,759.00 605,314.83 $ 865,674.13 $ 1,147,847.28 $ 1,452,999.88 $ 1,783,252.92 $ 2,140,273.76 $ 2,526,203.06 $ 2,943,150.94 $ 3,393,377.74
$
TOTAL, DE ACTIVO CORRIENTE $ 365,759.00 605,314.83 $ 865,674.13 $ 1,147,847.28 $ 1,452,999.88 $ 1,783,252.92 $ 2,140,273.76 $ 2,526,203.06 $ 2,943,150.94 $ 3,393,377.74
ACTIVOS TANGIBLES
$
Terreno $ 300,000.00 300,000.00 $ 300,000.00 $ 300,000.00 $ 300,000.00 $ 300,000.00 $ 300,000.00 $ 300,000.00 $ 300,000.00 $ 300,000.00
$
Edificios $ 569,670.00 569,670.00 $ 569,670.00 $ 569,670.00 $ 569,670.00 $ 569,670.00 $ 569,670.00 $ 569,670.00 $ 569,670.00 $ 569,670.00
$
Maquinarias $ 41,617.80 41,617.80 $ 41,617.80 $ 41,617.80 $ 41,617.80 $ 41,617.80 $ 41,617.80 $ 41,617.80 $ 41,617.80 $ 41,617.80
$
Menaje y equipos $ 38,943.10 38,943.10 $ 38,943.10 $ 38,943.10 $ 38,943.10 $ 38,943.10 $ 38,943.10 $ 38,943.10 $ 38,943.10 $ 38,943.10
$
Muebles y enseres $ 1,640.00
1,640.00 $ 1,640.00 $ 1,640.00 $ 1,640.00 $ 1,640.00 $ 1,640.00 $ 1,640.00 $ 1,640.00 $ 1,640.00
$
Equipo computo $ 3,388.00 3,388.00 $ 3,388.00 $ 3,388.00 $ 3,388.00 $ 3,388.00 $ 3,388.00 $ 3,388.00 $ 3,388.00 $ 3,388.00
$
Equipo oficina $ 1,276.00 1,276.00 $ 1,276.00 $ 1,276.00 $ 1,276.00 $ 1,276.00 $ 1,276.00 $ 1,276.00 $ 1,276.00 $ 1,276.00
-$
(-) Depreciacion Acumulada -$ 37,949.23 75,898.46 -$ 113,847.69 -$ 150,678.88 -$ 187,510.07 -$ 224,341.26 -$ 261,172.45 -$ 298,003.64 -$ 334,834.83 -$ 371,666.02
$
TOTAL, DE ACTIVOS FIJOS $ 918,585.67 880,636.44 $ 842,687.21 $ 805,856.02 $ 769,024.83 $ 732,193.64 $ 695,362.45 $ 658,531.26 $ 621,700.07 $ 584,868.88
ACTIVOS DIFERIDOS
$
Gastos de constitucin $ 2,358.76 2,358.76 $ 2,358.76 $ 2,358.76 $ 2,358.76 $ 0.00 $ 0.00 $ 0.00 $ 0.00 $ 0.00
-$
(-) Amort.Gastos Const. -$ 471.75 943.50 -$ 1,415.25 -$ 1,887.00 -$ 2,358.76 $ 0.00 $ 0.00 $ 0.00 $ 0.00 $ 0.00
$
TOTAL, DE ACTIVOS DIFERIDOS $ 1,887.01 1,415.26 $ 943.51 $ 471.76 $ 0.00 $ 0.00 $ 0.00 $ 0.00 $ 0.00 $ 0.00
$
TOTAL, DE ACTIVOS $ 1,286,231.68 1,487,366.53 $ 1,709,304.85 $ 1,954,175.06 $ 2,222,024.71 $ 2,515,446.56 $ 2,835,636.21 $ 3,184,734.32 $ 3,564,851.01 $ 3,978,246.62
PASIVOS
CORRIENTES
$
Participacin Trabajadores $ 46,619.79 51,213.35 $ 56,413.39 $ 62,193.96 $ 68,237.70 $ 74,815.87 $ 81,822.27 $ 89,365.67 $ 97,486.97 $ 106,230.23
$
25%Impuesto Renta $ 66,044.70 72,552.25 $ 79,918.96 $ 88,108.11 $ 96,670.07 $ 105,989.15 $ 115,914.88 $ 126,601.37 $ 138,106.55 $ 150,492.82
$
TOTAL, DE PASIVO CORRIENTE $ 112,664.49 123,765.60 $ 136,332.35 $ 150,302.07 $ 164,907.76 $ 180,805.02 $ 197,737.15 $ 215,967.03 $ 235,593.52 $ 256,723.05
NO CORRIENTE
$
Prstamo por pagar $ 375,106.12 347,483.10 $ 317,097.78 $ 283,673.93 $ 246,907.70 $ 206,464.84 $ 161,977.69 $ 113,041.83 $ 59,212.39 -
$
TOTAL, PASIVO NO CORRIENTE $ 375,106.12 347,483.10 $ 317,097.78 $ 283,673.93 $ 246,907.70 $ 206,464.84 $ 161,977.69 $ 113,041.83 $ 59,212.39 $ 0.00
$
TOTAL, DE PASIVOS $ 487,770.61 471,248.70 $ 453,430.13 $ 433,976.01 $ 411,815.46 $ 387,269.86 $ 359,714.85 $ 329,008.86 $ 294,805.91 $ 256,723.05
PATRIMONIO
CAPITAL
$
Capital social $ 600,326.96 600,326.96 $ 600,326.96 $ 600,326.96 $ 600,326.96 $ 600,326.96 $ 600,326.96 $ 600,326.96 $ 600,326.96 $ 600,326.96
$
Utilidad del ejercicio $ 198,134.11 217,656.75 $ 239,756.89 $ 264,324.34 $ 290,010.20 $ 317,967.45 $ 347,744.66 $ 379,804.10 $ 414,319.64 $ 451,478.47
$
Utilidades retenidas - 198,134.11 $ 415,790.86 $ 655,547.75 $ 919,872.09 $ 1,209,882.29 $ 1,527,849.74 $ 1,875,594.40 $ 2,255,398.50 $ 2,669,718.14
$
TOTAL, PATRIMONIO $ 798,461.07 1,016,117.82 $ 1,255,874.71 $ 1,520,199.05 $ 1,810,209.25 $ 2,128,176.70 $ 2,475,921.36 $ 2,855,725.46 $ 3,270,045.10 $ 3,721,523.57
$
TOTAL, PASIVO Y PATRIMONIO $ 1,286,231.68 1,487,366.53 $ 1,709,304.85 $ 1,954,175.06 $ 2,222,024.71 $ 2,515,446.56 $ 2,835,636.21 $ 3,184,734.32 $ 3,564,851.01 $ 3,978,246.62
55
2.7 EVALUACIN ECONMICA
2.7.1 VALOR ACTUAL NETO (VAN)
Para determinar que la presente propuesta es considerada econmicamente

rentable se procede a calcular mediante las siguientes herramientas los principales
indicadores econmicos cuyo objetivo generalmente es una evaluacin de los flujos
del dinero a travs de los aos de vida til del proyecto, estas permitirn asegurar o
no ganancias econmicas por las posibles inversiones. La definicin que Baca
Urbina (2012), manifiesta acerca del valor presente neto indica que es el valor
monetario que resulta de restar la suma de los flujos descontados a la inversin
inicial es decir compara las ganancias contra los desembolsos en trminos de este
momento o tiempo cero. (pg. 182)
Pero esto no sera posible sino a travs de una tasa porcentual donde se
exprese todas las oportunidades de invertir en dicho proyecto es decir se ha
determinado una tasa de descuento que evala la tasa de inflacin, tasa activa, tasa
pasiva y riesgo pas.
Tasa Activa (BCE, 2015) = 8.70%x (Recursos de terceros) =8.70 x 40%

=3.48%
Tasa Pasiva (BCE, 2015) =5.48%x (Recursos propios) = 5.48 x 60%= 3.28%
Tabla 58: Determinacin Tasa de Descuento
Tasa Activa 3.48%

Tasa Pasiva 3.28%
Inflacin 4.87%
Riesgo Pas 7.5%
Tasa de Descuento 19%
56
Mediante la aplicacin de la frmula de clculo de Excel se ha determinado el

VAN que para este caso es mayor a cero exactamente $348.170.06 dlares, lo que
indica que el proyecto es aceptable.
Tabla 59: Valor Actual Neto
0 I.INICIAL -$ 1,000,544.91
1 2016 $ 324,107.75
2 2017 $ 239,555.83
3 2018 $ 260,359.30
4 2019 $ 282,173.15
5 2020 $ 305,152.60
6 2021 $ 330,253.03
7 2022 $ 357,020.84
8 2023 $ 385,929.31
9 2024 $ 416,947.88
10 2025 $ 450,226.80
VAN $ 348,170.06
2.7.2 TIR (TASA INTERNA DE RETORNO)
La tasa interna de retorno hace referencia a aquel porcentaje que iguala el

VAN a cero. La suma flujos de efectivo descontados a la inversin inicial. Segn la
TIR la aceptacin del proyecto debe darse si esta resulta mayor a la tasa de
descuento que se emplea. (Baca Urbina, 2012, Pg.184)
Tabla 60: TIR
TIR 28%
Elaboracin: la autora
Por lo tanto, tenemos que la tasa interna de retorno, que demuestra una
ganancia forzando el VAN a cero es igual al 28% mayor a la tasa de descuento
empleada, lo que indica que el proyecto es rentable.
2.7.3 PERODO DE RECUPERACIN (PR)

57
El perodo de recuperacin se define como el tiempo que tardara la inversin

inicial en recuperarse de acuerdo al movimiento del efectivo anual.
Para lo que se ha realizado un cuadro en el que se detallan los flujos del

efectivo anuales por diez aos, se precisa que se alcanzar el objetivo en el cuarto
ao.
Tabla 61: Perodo de Recuperacin Inversin Inicial
FLUJO DE FLUJO EFECTIVO

N PERIODO EFECTIVO ACUM.
0 -$ 1,000,544.91 -$ 1,000,544.91
1 2016 $ 324,107.75 -$ 676,437.16
2 2017 $ 239,555.83 -$ 436,881.33
3 2018 $ 260,359.30 -$ 176,522.03
4 2019 $ 282,173.15 $ 105,651.12
5 2020 $ 305,152.60 $ 410,803.72
6 2021 $ 330,253.03 $ 741,056.76
7 2022 $ 357,020.84 $ 1,098,077.59
8 2023 $ 385,929.31 $ 1,484,006.90
9 2024 $ 416,947.88 $ 1,900,954.78
10 2025 $ 450,226.80 $ 2,351,181.58
2.7.4 PUNTO DE EQUILIBRIO
La evaluacin econmica del punto de equilibrio permite indicar el punto

mnimo de produccin que el proyecto debera de generar para ni perder ni ganar.
(Baca Urbina, 2012, pag.149)
Para lo que se ha hecho uso de la siguiente frmula que relaciona los costos
fijos y variables con los ingresos.
58
Costos fijos (Gastos Totales)
$106,788.43
Costos Variables (Costos de Ventas) $97,030.57
% (Costo de venta/ Ingresos)
18.85%
Total, en dlares para ni perder ni ganar:
$131,593.87
2.7.5 RELACIN BENEFICIO/ COSTO
Esta correspondencia se estima mediante el valor actual neto y los recursos

iniciales que se utilizarn para emprender la empresa, es decir que por cada dlar
invertido se asume un beneficio de $0.35 centavos, como se ve reflejado en la
siguiente relacin:
59
Tabla 63: Relacin Beneficio/Costo
Valor actual neto $ 348,170.06

Inversin Inicial $ 1,000.544.91
Beneficio/ costo $ 0.35
2.7.6 ANLISIS DE SENSIBILIDAD
El anlisis de sensibilidad ayudar a reflejar mediante el desarrollo de dos

tipos de escenarios la relacin que guarda el VAN y la TIR referente a los cambios
que se puedan dar en el mercado y como estos afectarn a la empresa. Por lo antes
expuesto se considera lo siguiente:
Tabla 64: Primer escenario
AUMENTO 10% INGRESOS

TASA 19%
VAN $ 629,040.83
TIR 34%
B/C $ 0.63
PR Al 4 ao
Tabla 65: Segundo escenario
DISMINUCION 12% INGRESOS

TASA 19%
VAN $ 40,697.21
TIR 20%
B/C $ 0.04
PR Al 5 ao
Como se puede apreciar existe un aumento del porcentaje del TIR, esto es un
34%, la relacin beneficio- costo tambin es mayor como se muestra es de $0.63
centavos de dlar, al aumentar los flujos de efectivo se ven afectados los valores
totales.
60
No sucede lo mismo al disminuir los ingresos tal como se muestra en la

segunda tabla, ya que tambin se reduce la TIR que en este caso es del 20%, en
esta situacin no se tiene un VAN negativo, lo que demuestra la sostenibilidad del
proyecto para enfrentar este escenario sin embargo en un caso de que los ingresos
sigan bajando se podr evidenciar un VAN negativo. La inversin es recuperable al
quinto ao.
61
Anlisis del Estudio Financiero de la Tesis Estudio de Factibilidad

para la Creacin de un Complejo Recreacional Turstico en la
Ciudad de Machala
En esta investigacin se analizaron las diferentes etapas de un estudio de

factibilidad que demuestren la posibilidad de crear un nuevo complejo turstico en la
ciudad de Machala. El proceso de recopilacin e interpretacin de los datos permiti
conocer la aceptacin de esta propuesta en las familias de la ciudad.
Una metodologa inductiva deductiva y tcnicas investigativas como la

observacin, encuestas y entrevistas se utilizaron para el desarrollo de la
investigacin. Las encuestas se llevaron a cabo sobre una muestra aleatoria de 383
familias y 379 estudiantes. Esta muestra de la poblacin se determina mediante una
frmula de poblacin finita. Adems, las entrevistas determinaron la aceptacin del
servicio en cinco empresas en la ciudad.
Para el proyecto se requiere de $ 1000.544.91 dlares como inversin inicial,

financiado con aportaciones de socios capitalistas y de la banca. Como resultado la
evaluacin econmica mostro un VAN positivo de $ 348,170.06, una TIR del 28%
con un perodo de recuperacin de 4 aos, lo que demostr la rentabilidad del
proyecto.
La implementacin del proyecto contribuir a la integracin de las familias,

crear nuevas fuentes de empleo contribuyendo al desarrollo socioeconmico del
pas, fomentar un ambiente saludable y contribuir al desarrollo turstico y econmico
de la ciudad de Machala.
En cuanto a la propuesta financiera del proyecto tiene una inversin inicial

para comenzar con la construccin de la idea de negocio. Se determinaron los
valores iniciales por activos fijos, los activos intangibles o diferidos y del capital de
trabajo necesario, con un total de activos fijos de $ 956,534.90.
En los activos diferidos como gastos de constitucin, en resumen, de todos

dio un total de $ 2,358.76. Para determinar el capital de trabajo fue necesario una
proyeccin de los costos y gastos mensuales del proyecto, lo que responde a una
aplicacin del Mtodo del Dficit Acumulado Mximo.
62
Cuyo valor es de $ 41, 651.25 dlares correspondientes a los tres primeros

meses de apertura del nuevo local, por lo que este monto servir como un seguro
para sostener el negocio de eventualidades urgentes, en caso de que existan.
En el financiamiento del proyecto del monto total de la inversin que es de

$1,000.544.91 dlares se prev que el 40% se lo capitalizar mediante prstamo
bancario y el restante se ha decidido que ser mediante aportaciones de socios. En
esta seccin se muestra detalladamente conformado con los activos fijos, corrientes
y diferidos.
En cuanto al prstamo bancario se detalla los clculos de la amortizacin del

prstamo bancario a una tasa de inters del 10% anual, a un plazo de diez aos en
cuotas pagaderas mensualmente. Adems, como no es posible precisar el monto de
intereses pagaderos en el ao, se detallaron la suma de los intereses anuales que
servirn para citar los valores en el anlisis de gastos por intereses financieros, con
un inters de $ 223,043.69 y una amortizacin de $ 400,217.95.
En cuanto a los ingresos del proyecto se detallaron las caractersticas que se

fueron consideradas para las proyecciones de ingresos en los prximos diez aos.
Donde las ventas se han estimado de acuerdo a la capacidad instalada del
proyecto, es decir que para el primer ao de funcionamiento se prev un 60% de
ocupacin plena de clientes; El nmero de entradas y membresas para el primer
ao corresponde a multiplicar la capacidad instalada por el nmero de das
laborables por el 60%; Como resultado se esperan 1656 personas al mes; Los
ingresos del restaurante estarn dados por un 80% de clientes que se estima
efectivamente se servirn alimentos en el interior del complejo turstico; El bar por
su naturaleza contar con menos mesas que un restaurante por lo que se calcula la
venta de piqueos de 288 platos al mes; El alquiler del saln de eventos se estima
ventas por dos veces a la semana. Los valores de los precios van cambiando
conforme el tiempo afectados por la inflacin anual de 4.87% y Las cantidades de
las ventas a partir del segundo ao se ven referenciadas por el crecimiento
econmico anual de las actividades en un 2.1% para este tipo de servicios tursticos
que segn l (INEC, 2010) determin para la ciudad de Machala.
En el detalle de los gastos Las depreciaciones son aplicables nicamente a

los activos fijos cuyo valor comercial se va desgastando con el tiempo, las
63
amortizaciones se extienden a las recargas anuales que se realizan para recuperar

la inversin en gastos pre pagados. Para el clculo del valor por depreciacin se ha
tomado en cuenta los porcentajes anuales que dispone la Ley de Rgimen Tributario
Interno del Servicio de Rentas Internas sobre el manejo de gastos deducibles.
En la proyeccin de sueldos del equipo de trabajo muestra que se dividi al

personal en administrativo y personal de apoyo indispensable para el normal
funcionamiento del complejo turstico. Se especifica tanto los sueldos para el primer
ao como para el segundo donde se incluye el pago de fondos de reserva.
Otros gastos generales del proyecto se estimaron por concepto de pago por
sueldos administrativos, servicios bsicos, seguros, tiles de oficina y por
publicidad, para el efecto se han tomado en cuenta los rubros ms esenciales para
el normal funcionamiento de la empresa con un total de $ 2673.13.
En cuanto a los costos generales del proyecto se realiz una exposicin

completa de los costos anuales proyectados para los diez aos del proyecto. Se
detallaron la Materia Prima a utilizar, los costos directos de fabricacin necesarios
para las piscinas, dando as un costo de ventas de $ 203.819.00 en el primer ao.
Despus se realiz un analisis de los Estados Financieros, donde en el

Estado de Resultados la utilidad neta fue creciendo ao tras ao que para el ao 10
dio una proyeccin de $ 451,478.47.
En el Flujo de Efectivo restando la inversin inicial de -$ 1,000,544.91 y

desde el primer ao comenz el proyecto con buenos ingresos donde en el primer
ao se proyect $ 324,107.75 y para el dcimo ao llegaron a $ 450,226.80.
En el Balance de Situacin General se realizaron proyecciones primero para

los cinco aos y luego para los 10 aos obteniendo buenos resultados.
En la Evaluacin Econmica, para determinar que la presente propuesta es

considerada econmicamente rentable se procede a calcular mediante las
siguientes herramientas los principales indicadores econmicos cuyo objetivo
generalmente es una evaluacin de los flujos del dinero a travs de los aos de vida
til del proyecto, estas permitirn asegurar o no ganancias econmicas por las
posibles inversiones. La definicin que Baca Urbina (2012), manifiesta acerca del
valor presente neto indica que es el valor monetario que resulta de restar la suma de
64
los flujos descontados a la inversin inicial es decir compara las ganancias contra
los desembolsos en trminos de este momento o tiempo cero. Pero esto no sera
posible sino a travs de una tasa porcentual donde se exprese todas las
oportunidades de invertir en dicho proyecto es decir se ha determinado una tasa de
descuento que evala la tasa de inflacin, tasa activa, tasa pasiva y riesgo pas.
Con una tasa de descuento del 19% mediante la aplicacin de la frmula de clculo
de Excel se ha determinado el VAN que para este caso es mayor a cero
exactamente $348.170.06 dlares, lo que indica que el proyecto es aceptable. La
tasa interna de retorno hace referencia a aquel porcentaje que iguala el VAN a cero.
La suma flujos de efectivo descontados a la inversin inicial. Segn la TIR la
aceptacin del proyecto debe darse si esta resulta mayor a la tasa de descuento
que se emplea. Por lo tanto, se obtuvo que la tasa interna de retorno, que
demuestra una ganancia forzando el VAN a cero es igual al 28% mayor a la tasa de
descuento empleada, lo que indica que el proyecto es rentable.
En el periodo de recuperacin se defini como el tiempo que tardara la

inversin inicial en recuperarse de acuerdo al movimiento del efectivo anual. Para lo
que se realiz un cuadro en el que se detallan los flujos del efectivo anuales por diez
aos, se precisa que se alcanzar el objetivo en el cuarto ao.
Adems, La evaluacin econmica del punto de equilibrio permite indicar el

punto mnimo de produccin que el proyecto debera de generar para ni perder ni
ganar. Para lo que se ha hecho uso de la siguiente frmula que relaciona los costos
fijos y variables con los ingresos. Donde los Costos fijos (Gastos Totales)
$106,788.43; Costos Variables (Costos de Ventas) $97,030.57; % (Costo de venta/
Ingresos) 18.85% y el total en dlares para ni perder ni ganar: $131,593.87.
En la relacin Beneficio / costo se estim mediante el valor actual neto y los

recursos iniciales que se utilizarn para emprender la empresa, es decir que por
cada dlar invertido se asume un beneficio de $0.35 centavos.
Y en el anlisis de sensibilidad ayudar a reflejar mediante el desarrollo de

dos tipos de escenarios la relacin que guarda el VAN y la TIR referente a los
cambios que se puedan dar en el mercado y como estos afectarn a la empresa.
Como se pudo apreciar existe un aumento del porcentaje del TIR, esto es un 34%,
la relacin beneficio- costo tambin es mayor como se muestra es de $0.63
65
centavos de dlar, al aumentar los flujos de efectivo se ven afectados los valores
totales.
No sucede lo mismo al disminuir los ingresos tal como se muestra en la

segunda tabla, ya que tambin se reduce la TIR que en este caso es del 20%, en
esta situacin no se tiene un VAN negativo, lo que demuestra la sostenibilidad del
proyecto para enfrentar este escenario sin embargo en un caso de que los ingresos
sigan bajando se podr evidenciar un VAN negativo. La inversin es recuperable al
quinto ao.
Entonces el proyecto de inversin es factible y se puso concluir de acuerdo a

los objetivos del negocio por lo cual Los encuestados mostraron una favorable
aceptacin por la nueva propuesta. Se obtuvo una captacin del 40% de asistencia
los fines de semana por lo que se puede deducir aproximadamente 220 personas
diarias como potenciales clientes.
A travs del anlisis de importantes factores como la demanda y la

disponibilidad de servicios bsicos se resuelve que el tamao y localizacin
definidos son las ms convenientes para la instalacin de la empresa. Se defini el
equipo humano ptimo para el inicio de las operaciones del complejo turstico.
La disponibilidad y costo de las materias primas e insumos fsicos dentro del

territorio nacional hacen posible lograr el funcionamiento de todas las reas con las
que contar el complejo turstico.
Por ultimo se obtuvo el VAN del proyecto como indicador clave para una
evaluacin sustentable que es de $348,170.06, TIR del 28% y un tiempo para el
retorno de la inversin inicial de aproximadamente cuatro aos.
Por lo cual se recomienda para el proyecto la puesta en marcha en el 2016,

puesto que involucra la bsqueda de socios capitalistas, as como tambin la
obtencin de los respectivos trmites y permisos necesarios.
Crear campaas publicitarias rigurosas por lo menos dentro de los primeros

meses del proyecto, esto ayudar a captar la atencin y curiosidad de la gente, as
como a brindar un servicio personalizado oportuno. Se incita tambin la visita a
instituciones pblicas y privadas para dar a conocer el centro turstico y sus
promociones. No descuidar las instalaciones que debern mantenerse limpias y en
66
buen funcionamiento, de esta forma generar ms rentabilidad por la calidad del

servicio del complejo turstico.
TESIS INDUSTRIAL
3. Proyecto de Factibilidad Econmico Financiero para
Implementar una Planta Industrial para Elaborar Bebidas
Energticas a base de Granada
Estudios Financieros
3.1 Vida til del Proyecto.
La vida til del presente proyecto ser de 10 aos. Durante este periodo de
tiempo de produccin de bebidas energticas natural de base de granada habr
alcanzado su nivel mximo en produccin, comercializacin y rentabilidad.
3.2 Inversin Financiera.
Para nuestra empresa se necesit de dos tipos de financiamiento, el

75,27% de la inversin ser dada a travs de un prstamo con el Banco
Produbanco por la cantidad de $347.606,51 y la tasa de inters ser de 10.45%
con un tiempo plazo de pago de 10 aos y con 2 aos de gracias y el 24,73% del
financiamiento se dar a travs de los fondos propios de las accionistas. El total
para la inversin ser de $461.837,13.
67
68
3.3 Fuentes de Financiamiento.
Tabla 13 Fuentes de Financiamiento

Financiam. Primer Segundo Total Nueva % Total %
FINANCIAMIENTO Existente Trimestre Trimestre Inversin Financiam.
INSTIT. FINANCIERAS 0,00 179.089,84 168.516,6 347.606,5 76, 347.606,51 75,27

Recursos Propios 6.500,00 0,00 7107.730,6 1107.730,6 34
23, 114.230,63 24,73
Total Proyecto 6.500,00 179.089,84 3
276.247,3 3
455.337,1 66
100, 461.837,13 100,00
0 3 00
Fuente: Autoras
Elaboracin: Autoras
Se determin el capital y los insumos para las operaciones y se realizar un prstamo bancario de $347,606.51 ms
adelante se detallar la tasa de inters y el nombre de la institucin bancaria, la diferencia ser financiada por recursos
propios de sus dos accionistas por un valor de 107,730.63.
69
3.4 Cuadro de Inversiones del Proyecto.

Tabla 14 Inversiones del Proyecto
CUADRO DE INVERSIONES DEL PROYECTO
Descripcin Cantida Costo Costo
d unitario total
ACTIVOS FIJOS (USD) (USD)
Terreno 750m2 0,00 0,00
Edificio 500m2 456, 228.099,53
TOTAL 20 228.099,53
MUEBLES Y ENSERES
Escritorio 16 249,99 3.999,84
Silla de escritorio 16 72,50 1.160,00
Archivadores 10 95,00 950,00
TOTAL 6.109,84
VEHCULOS 3 19.490,00 58.470,00
TOTAL 58.470,00
EQUIPOS DE OFICINA
Impresoras 4 214,29 857,16
Telfonos 16 17,50 280,00
Alarma centralizada 1 269,99 269,99
Split compartido (A/C) 4 749,99 2.999,96
Sistema de contabilidad 1 750,00 750,00
TOTAL 5.157,11
EQUIPO DE COMPUTACIN
Computadora 15 469,99 7.049,85
TOTAL 7.049,85
MAQUINARAS Y EQUIPOS
Maquinaras 122.855,80
Equipamiento 5.042,00
Otros materiales 1.724,00
TOTAL 129.621,80
TOTAL INVERSIN INICIAL 434.508,13
Fuente: Autoras
Elaboracin: Autoras
Se detalla todas las inversiones que sern adquiridas para el proyecto entre ellos los activos fijos que representa un
70
costo total de $228.099.53, los muebles y enseres por un total de $6.109,84, los 3 vehculos que sern para la distribucin de
productos tienen un costo total de $58.470,00, los equipos de oficinas entre ellos esta impresoras, telfonos, alarma centralizada,
aires acondicionados y sistemas de contabilidad tienen un costo total de $5.157,11
3.5 Inversin en Maquinaras.

Tabla 15 Inversin en Maquinaras
MAQUINARA
Equi Capacida Cantid Valor Valor
Tanque de mezcla po 1500d lts ad
2 unitario
850,00 total
1.700,00
Cmara Frigorfica 3x4 2 6.000,00 12.000,00
Filtro para el jugo 1500 lts 2 645,00 1.290,00
Sistema de enfriamiento Bomba al vaco 2 hp 2 5.000,00 10.000,00
Envasadora 2500 frascos 2 8.280,00 16.560,00
por hora
Autoclave 1 7.827,00 7.827,00
Tanque de Enfriamiento 800 lts 2 12.715,58 25.431,16
Etiquetadora 2500 unidades 1 4.015,33 4.015,33
Caldera 5 kgs / cm presion 1 5.682,31 5.682,31
Equipo de purificacin de Agua industrial 1 5.000,00 5.000,00
Bomba de suministro de agua 2 hp 1 550,00 550,00
Cisternas de acero inx. 1200 lts 2 7.150,00 14.300,00
Generador Diesel John Deere 200 Kva 1 18.500,00 18.500,00
To 122.855,8
tal 0
Fuente: Autoras
Elaboracin: Autoras
71
Para nuestra produccin anual requerimos de maquinaria que ser utilizada desde el proceso de inicio de produccin,
extraccin de jugo de la pula hasta la culminacin es decir la presentacin final de una botella de 500ml, el valor total para la
inversin de maquinarias ser de $122.855,80.
3.6 Equipos de Investigacin.
Tabla 16 Equipos de Investigacin

EQUIPOS DE INVESTIGACION
Descripcin Cantid Precio unitario Total
Tubos de cultivo ad6 3,00 18,00
Cajas petri 6 17,00 102,00
Mecheros 2 17,00 34,00
Vaso precipitado 25ml 2 7,00 14,00
Vaso precipitado 100ml 2 21,00 42,00
Probetas 250ml 2 53,00 106,00
Balanza granatara 1 414,00 414,00
Termmetro 20-100C 2 121,00 242,00
Pipetas 10ml 2 58,00 116,00
Hidrxido de sodio 4 7,00 28,00
Microscopio 1 1.210,00 1.210,0
Potencionamiento 1 1.067,00 1.067,00
Viscocimetro 1 1.595,00 1.595,00
Esptulas 2 27,00 54,000
Total 5.042,0
0
Fuente: Autoras
Elaboracin: Autoras
La materia prima y producto terminado contar con riguroso control de calidad por lo cual necesitaremos de equipo de
investigacin, la inversin total por la compra de dicho equipo ser por un total de $5.042,00
72
3.7 Financiamiento.
Tabla 17 Tabla de Amortizacin

TABLA DE
AMORTIZACION
BENEFICIARIO Frutoria S.A.
INSTIT. FINANCIERA Banco Produbanco
MONTO USD 347.60

6,51
TAS 10,4500 T. 10,7230
A % EFECTI %
PLA 10 aos
ZO
GRACIA 2 aos
FECHA DE INICIO 10-
ma
MONEDA DOLAR
AMORTIZACION ES
180 das
CADA
NMERO 20 PARA AMORTIZAR
S DE EL CAPITAL
PERIODO
No VENCIMIE SALD COSTO FINANC. AMO DIVIDEN Suma Su
. NTO O RTIZ DO Gastos m
CAPI CAPI Financi deu
TAL TAL ero da
ao
0 347.606,
1 51
05-nov- 347.606, 18.162,44 18.162,4 18.162,44 0,00
2 2016
04-may- 51
347.606, 18.162,44 4
18.162,4
3 2017
31-oct-2017 51
347.606, 18.162,44 4
18.162,4 36.324,88 0,00
4 29-abr-2018 51
347.606, 18.162,44 4
18.162,4
5 26-oct-2018 51
325.881, 18.162,44 21.725,4 4
39.887,8 36.324,88 21.725,41
6 24-abr-2019 10
304.155, 17.027,29 1
21.725,4 5
38.752,6
7 21-oct-2019 69
282.430, 15.892,13 1
21.725,4 9
37.617,5 32.919,42 43.450,81
8 18-abr-2020 29
260.704, 14.756,98 1
21.725,4 4
36.482,3
88 1 9
73
9 15-oct-2020 238.979,47 13.621,83 21.725,41 35.347,24 28.378,81 43.450,81

10 13-abr-2021 217.254,07 12.486,68 21.725,41 34.212,08
11 10-oct-2021 195.528,66 11.351,52 21.725,41 33.076,93 23.838,20 43.450,81
12 08-abr-2022 173.803,25 10.216,37 21.725,41 31.941,78
13 05-oct-2022 152.077,85 9.081,22 21.725,41 30.806,63 19.297,59 43.450,81
14 03-abr-2023 130.352,44 7.946,07 21.725,41 29.671,47
15 30-sep-2023 108.627,03 6.810,91 21.725,41 28.536,32 14.756,98 43.450,81
16 28-mar-2024 86.901,63 5.675,76 21.725,41 27.401,17
17 24-sep-2024 65.176,22 4.540,61 21.725,41 26.266,02 10.216,37 43.450,81
18 23-mar-2025 43.450,81 3.405,46 21.725,41 25.130,86
19 19-sep-2025 21.725,41 2.270,30 21.725,41 23.995,71 5.675,76 43.450,81
20 18-mar-2026 0,00 1.135,15 21.725,41 22.860,56 1.135,15 21.725,41
1.135,15 574.637,00
Fuente: Autoras
Elaboracin: Autoras
Se determin un prstamo a nombre de la empresa Frutoria S.A a travs de una institucin financiera bancaria, la cual
ser el Banco Produbanco con una tasa mxima de inters activa referencial de 10.45%
El pago se dar dentro de un plazo de 10 aos, con 2 aos de gracia. Dentro de un periodo de 20 pagos, la deuda por la
cantidad de $347.606,51 ser cancelada en su totalidad.
3.8 Poltica de pagos y cobros.

74
Tabla 18 Poltica de pagos y cobros

POL.DE COBR., PAGOS Y DE 01 2.017 2018 20 202 20 202 202 2024 20 2026
EXIST. (DAS) A 12- 19 0 21 2 3 25
16
Crdito a clientes 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20
Crdito de proveedores 30 30 30 30 30 30 30 30 30 30
Productos terminados:
JUGO GRANADA
BOTELLA 500MML
Inventario de materias primas 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15
Fuente: Autoras
Elaboracin: Autoras
La poltica de compra para proveedores de materia prima se dar cada 15 das y sus pagos respectivos sern cada
30 das, para los clientes la poltica de cobro sern cada 20 das.
3.9 Depreciaciones.
Tabla 19 Depreciaciones
DEPRECIACION
IT CUENTA VAL PORCENT V TOTA
E OR AJE I L
M1 Terrenos 0,00 0,00% 0 0,00
2 Edificios 228.099,53 5,00% 2 11.404,
3 Maquinarias y 129.621,80 10,00% 10 98
12.962,
4 Equipos
Vehculos 58.470,00 20,00% 05 18
11.694,
5 Muebles y Enseres 6.109,84 10,00% 1 00
610,98
6 Equipos de Oficina 5.157,11 33,33% 03 1.719,0
7 Equipos de computo 7.049,85 33,33% 3 2.349,94
5
75
TOTAL 434.508,13 40.741,

DEPRECIACIO 13
POLITICA DE DEPRECIACION PORCENT TOTAL

DEPARTAMENTO AJE
35,00% 14.259,39
ADMINISTRATIVODE VENTAS
DEPARTAMENTO 30,00% 12.222,34
COSTOS INDIRECTOS 35,00% 14.259,39
DE FABRICACION
TO 100,00% 40.741,13
TA
Fuente: Autoras
Elaboracin: Autoras
El activo fijo de la empresa tendr un tiempo de vida til, pero se irn depreciando ao a ao por lo tanto debemos tener en
cuenta que debemos adquirir equipos de oficina y equipos de cmputo dado que son los activos que se deprecian con mayor
rapidez, estos sern renovados cada cuatro aos.
Las depreciaciones no solamente deben ser para los activos fijos sino tambin para los departamentos administrativos,
ventas y los costos indirectos de fabricacin.
3.10 Precio de Venta.
El precio de venta para el primer ao de nuestro producto ser de $ 1,15 por unidad a proveedores, mientras el precio en
76
percha del producto ser de $1.50. Este precio nos permite obtener una ganancia de 0.57 centavos sobre el costo de produccin.
3.11 Volumen Estimado de Ventas.
Tabla 21 Volumen Estimado de Ventas

FRUTORA S.A.
ESTIMACIONES 20 20 20 20 20 20 2023 20 2025 20
DE VENTAS
17 18 19 20 21 22 24 26
- - - - - - - - - - - - -
VOLUM UNIDA TOT TOT TOT TOTA TOTAL TOTAL TOTAL TOTAL TOTAL TOTAL
EN
ESTIMA
D AL AL AL L
DO DE
VENTAS
- - - - - - - - - - - - -
JUGO botellas 30 7200 7344 7564 786689 826023,7 875585, 936876, 936876, 936876, 936876,
GRANA
DA
de 00 00 00 32 ,3 44 17 13 13 13 13
BOTELL 500mm
A l
500MML
Fuente: Autoras
Elaboracin: Autoras
Para el primer ao de produccin se estima un total de ventas de 720,000 botellas de 500 mml, se planea un crecimiento
anual en las ventas de 1.02% para el ao 2018 y desde all comenzar un aumento anual de 0.01% los que nos permitir
posicionarnos cada ao ms dentro del mercado.
3.12 Precio Proyectado de Venta (Unidad)

77
Tabla 22 Precio Proyectado de Venta (Unidad)

PRECIOS 2.017 2.018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026
ESTIMADOS DE
VENTA (UNIDAD)
- - - - - - - - - -
(Expresado LOCAL LOCAL LOCAL LOCAL LOCAL LOCAL LOCAL LOCA LOCAL LOCA
en dlares) L L
- - - - - - - - - - -
JUGO 1,15 1,17 1,20 1,22 1,24 1,27 1,30 1,32 1,35 1,3
GRANADA 7
BOTELLA
500MML
Fuente: Autoras
Elaboracin: Autoras
El precio de venta inicial de nuestro producto ser de $1.15 a proveedores, cada ao esperamos un aumento relativo
entre 0.02 centavos a 0.03 centavos que beneficiar a nuestras utilidades.
3.13 Ingresos Proyectado por Ventas
Tabla 23 Ingresos Proyectado por Ventas
INGRESOS ESTIMADOS 2.017 2.018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026
POR VENTAS
---------------------------------- - - - - - - - - - -
-----------
----------
(Expresado en dlares) LOCAL LOCAL LOCAL LOCAL LOCAL LOCAL LOCAL LOCA LOCAL LOCAL
- - - - - - - - - L - -
JUGO GRANADA 828.000 861.451 905.041 960.067 1.028.232 1.111.724 1.213.336 1.237.6 1.262.35 1.287.602
BOTELLA 500MML 0 5
Fuente: Autoras
Elaboracin: Autoras
Dado que cada ao aumentaremos la produccin y el precio de venta, tambin se estima un aumento en los ingresos de
78
ventas netas. A partir del segundo ao se dar un crecimiento en ventas de 1.04%, y los dems aos un crecimiento de 1.01%.
Por lo que para dentro de un periodo de 10 aos tendremos un total de ventas de $1.282.602.
3.14 Ventas Utilidades

Tabla 24 Ventas Utilidades
ANEXO GRAFICO DE VENTAS-UTILIDADES
(USD)
AOS VENTAS UTILIDADES
2017 828.000 591.637
2018 861.451 627.419
2019 905.041 663.962
2020 960.067 707.767
2021 1.028.232 760.060
2022 1.111.724 801.918
2023 1.213.336 852.064
2024 1.237.603 861.614
2025 1.262.355 871.641
2026 1.287.602 882.169
TOT 10695410,01 7620250,148
AL
Fuente: Autoras
Elaboracin: Autoras
Las ventas aumentaran cada ao, dado que se dar un aumento proporcional en el precio de ventas y a su vez la produccin
anual de botellas se incrementar, esto ayudara al crecimiento de nuestras utilidades, si para el ao 2017, que es nuestro primer
ao de produccin tendremos utilidades de $591.637 es relativamente bueno para una empresa de reciente constitucin. Dentro de
un periodo de 10 aos, nuestras ventas irn en aumento e igual nuestras utilidades, con un total dentro del periodo de 10 aos es
decir hasta el 2026 por un total de ventas $10.695.410,01 y de utilidades de $7.620.250,419.
79
80
3.15 Ventas - Costos.
Tabla 25 Ventas Costos

ANEXO GRAFICO DE VENTAS-COSTOS (USD)
AOS VENT COSTOS
20 AS 828.000 591.637
17
20 861.451 627.419
18
20 905.041 663.962
19
20 960.067 707.767
20
20 1.028.232 760.060
21
20 1.111.724 801.918
22
20 1.213.336 852.064
23
20 1.237.603 861.614
24
20 1.262.355 871.641
25
20 1.287.602 882.169
26 TOT 10.695.410 7.620.250
AL
Fuente: Autoras
Elaboracin: Autoras
Para que nuestro proyecto sea factible los costos deben ser menores que las ventas, lo cual se cumple durante los 10 aos
de vida til del proyecto. Hay un porcentaje de diferencia 1.40% aproximadamente entre los costos y las ventas lo cual indica que
los ingresos son superiores a los costos. Durante un periodo de 10 aos el total de ventas ser por un valor de $828.000 y los
costos por un valor de $591.637.
81
82
3.16 Gasto Financiero Saldo.
Tabla 26 Gasto Financiero Saldo

GASTO FINANCIERO-SALDO CAPITAL (USD)
A GASTOS SALDO CAPITAL

OS FINANCIEROS
2017 54.487 347.607
2018 36.325 325.881
2019 32.919 282.430
2020 28.379 238.979
2021 23.838 195.529
2022 19.298 152.078
2023 14.757 108.627
2024 10.216 65.176
2025 5.676 21.725
2026 1.135 0
TO 227.030 1.738.033
TAL
Fuente: Autoras
Elaboracin: Autoras
La comparacin de los gastos financieros correspondiente a los intereses de las obligaciones financieras nos da un total d e
$227.030 por un periodo de 10 aos y el saldo capital correspondiente a la suma total de la deuda es de $1738.033 es valor del
saldo capital debe ser mayor a los gastos financieros dado que este representa el monto del prstamo tota y pagos subsecuentes.
83
84
3.17 Gastos Sueldos.
3.17.1 Rol de Pago Proyectado.
Tabla 27 Rol de Pago Proyectado

ROL DE PAGO
PROYECTADO
IT CANTID CARG SALARIO DECIMO DEC VACA TO T. PRO
E AD O III IMO CION TA EGRE M.
M IV ES L, SOS DEPA
1 ADMINISTRACIN DOLARES DOLARE 8.33
USD 354.
USD BE USD RT.
S % 00
GERENTE 1 Tula Abad 1.200.00 100.00 29.5 14.7 144.2 1.344.
GENERAL
Secretaria 1 Cristina 400.00 33. 29.5 5
14.7 5
77.58 25
477.5
Asesor Legal 1 Jacome
Patricio Solis 650.00 33
54. 29.5 5
14.7 98.42 8
748.4
1 Cynthia 750.00 17
62. 29.5 5
14.7 106.7 2
856.7
GERENTE
ADMINISTRA Muiz 50 5 5 5
Asistente administrativo 1 Cindy 450.00 37. 29.5 14.7 81.75 531.7
Asistente administrativo 1 Gordillo
Cesar Garcia 450.00 50
37. 29.5 5
14.7 81.75 5
531.7
Guardiana 1 Julio 366.00 50
30. 29.5 5
14.7 74.75 5
440.7
Guardiana 1 Aguilera
Carlos 366.00 50
30. 29.5 5
14.7 74.75 5
440.7
Contador 1 Moreira
Karina 550.00 50
45. 29.5 5
14.7 90.08 5
640.0
Asistente contable 1 Baldeon
Cecilia Pea 374.00 83
31. 29.5 5
14.7 75.42 8
449.4
Total 10 5.556.00 17 463.0 5 2
Administrativos 0 29 14 905. 6.46 646
VENTAS
2 GERENTE 1 Chri 680.00 56. 29.5 14.7 100.9 780.9
COMERCIAL stia 67 0 5 2 2
Asesor Comercial 1 Janeth 374.00 31. 29.5 14.7 75.42 449.4
Asesor Comercial 1 Ochoa
Pepe 374.00 17
31. 0
29.5 5
14.7 75.42 2
449.4
Asesor Comercial 1 Delgado
Juan 374.00 17
31. 0
29.5 5
14.7 75.42 2
449.4
Asesor Comercial 1 Espinoza
Fernando 374.00 17
31. 0
29.5 5
14.7 75.42 2
449.4
5 Frias 17 0 5 2
85
Total Ventas 2.176.00 181.33 147 73. 402. 2.578

.50 75 58 .58 51
5.7
3 MANO DE
OBRA
JEFE DE 1 Carlos Ortiz 750.00 62 29.5 14. 856.75 1.606
PRODUCCIN
Tratamiento de agua 1 Gerardo 366.00 .5
30 0
29.5 75
14. 74.75 .75
440.7
Tratamiento de agua 1 Macias
Victor Coello 366.00 .5
30 0
29.5 75
14. 440.75 5
806.7
Esterilizacin de la 1 Humb 366.00 .5
30 0
29.5 75
14. 74.75 5
440.7
pulpa de granada erto .5 0 75 5
Quiroz 0
Esterilizacin de la 1 Fernando Rios 366.00 30 29.5 14. 440.75 806.7
pulpa de granada .5 0 75 5
0
Mezcla de los 1 Alex Pinto 366.00 30 29.5 14. 74.75 440.7
componentes .5 0 75 5
(agua y granada) 0
Mezcla de los 1 Pablo Vela 366.00 30 29.5 14. 440.75 806.7

componentes .5 0 75 5
(agua y granada) 0
Etiquetado y envazado 1 Roberto 366.00 30 29.5 14. 74.75 440.7

Santiag .5 0 75 5
Etiquetado y envazado 1 Vidal Estrada 366.00 0
30 29.5 14. 440.75 806.7
Jefe de control y calidad 1 Jose Quezada 600.00 .5
50 0
29.5 75
14. 694.25 5
1.294
.0 0 75 .25
0
Total Mano O. Directa 10 4.278.00 356.5
0 29 14 3.613 7.89 78
4 MANO
DE OBRA
Jefe de bodega 1 Napol 650.00 54 29.5 14. 98.42 748.4
en .1 0 75 2
Bodeguero 1 Francisco 366.00 7
30 29.5 14. 74.75 440.7
Bodeguero 1 Lucas 366.00 .5
30 0
29.5 75
14. 74.75 5
440.7
Gustav
o .5 0 75 5
Bodeguero 1 Fausto Madero 366.00 0
30 29.5 14. 74.75 440.7
Bodeguero 1 John Kaiser 366.00 .5
30 0
29.5 75
14. 74.75 5
440.7
Bodeguero 1 Sergio Meja 366.00 .5
30 0
29.5 75
14. 74.75 5
440.7
Transportistas 1 Vicente Toral 400.00 .5
33 0
29.5 75
14. 77.58 5
477.5
.3 0 75 8
86
Transportistas 1 Vittorio 400.00 33 29. 14. 77.5 477.58

Total Mano O. 8 Gmez 3.280.00 .3 273. 50 75 8
Indirecta 33 236. 118. 627.3 3.907.33 488.4
TOTAL ROL 33 15.290.00 1.274.1 97
00 48
00 5.54
3 20.838. 2
EMPRESA 7 3.5 6.7 8.42 42
Fuente: Autoras
Elaboracin: Autoras
Dentro de la empresa contaremos con personal capacitado para las gestiones administrativas y procesos de produccin,
adems de la asistencia de mano de obra indirecta que ser un soporte a la produccin y despacho de productos terminados.
Contaremos con la colaboracin laboral de un total de 33 personas en la empresa, 10 estarn destinadas al rea
administrativa, 5 al rea de ventas, 10 en el rea de produccin, y finalmente 8 para soporte de produccin tambin llamada
mano de obra indirecta.
3.17.2. Sueldos y Salarios Promedio.

Tabla 28 Sueldos y Salarios
Promedio
2.017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026
PERSONAL- SUELDOS Y SALARIOS - - - - - - - - - -
No. obreros M.O.D. 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10
No. obreros M.O.I. 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8
No. empleados ventas 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5
No. empleados administracin 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10
Sueldo Prom. mensual M.O.D. 789.1 828.56 869.98 913.48 959.16 1.007. 1.057. 1.110. 1.165. 1.224.
(DLAR 0 11 47 34 86 15
Sueldo Prom. mensual M.O.I. 488.4 512.84 538.48 565.40 593.67 623.36 654.53 687.25 721.61 757.69
(DLAR 2
Sueldo Prom. men. vtas. admin. 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
(DLAR
MESES A PROYECTARSE 1
PRIMER PERIODO 2
Fuente: Autoras
Elaboracin: Autoras
87
Detallamos los sueldos, salarios y los beneficios sociales que sern pagados a los empleados anualmente durante un
periodo de 10 aos. Los departamentos de ventas adems de tener un sueldo fijo tendrn un porcentaje del 2% de comisin sobre
la venta.
3.18 Costo de Materia Prima y Materiales Indirectos.
Tabla 29 Costo de Materia Prima y Materiales Indirectos

FRUTORA S.A.
COMPOSICIN DE MATERIAS PRIMAS POR PRODUCTO
CO
ST
JUGO GRANADA BOTELLA 500MML UNIDAD DE CANTIDA DLARES COSTO X
- MEDIDA
- -D - PROD.
-
Pulpa de granada botellas 500 mml 30GR 0,24 0,24
Agua 490 ML 0,10 0,10
Splenda 1GR 0,06 0,06
Preservantes y vitaminas 2MG 0,10 0,10
-
0,50
COS
TO
-UNI
Materiales indirectos (botella, tapa, etiqueta y anillas 0,0800
de plsticos )
Total 0,58
Fuente: Autoras
Elaboracin: Autoras
Para la fabricacin de una botella de 500mml, requerimos de materia prima como agua, esplenda, pulpa de granada,
persevantes y vitaminas, el costo de materia prima directa es de 0.50 centavos.
Mientras que el costo de materia prima indirecta para una unida, que seran botella, tapa, etiqueta y anilla plstica es de
0.0800 centavos, por lo tanto, el costo total de materia prima es de 0.57 por botella de bebida energtica a basa de granada.
88
3.19 Gastos de Administracin, Ventas y Costos Indirectos de Fabricacin.
Tabla 30 Gastos de Administracin, Ventas y Costos Indirectos de Fabricacin

FRUTORA S.A.
GASTOS DE ADMINISTRACIN, VENTAS Y COSTOS
INDIRECTOS DE FABRICACIN
(Expresado en dlares)
PERIODO: PREOPERA 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026
CIN
GASTOS DE ADMINISTRACIN %
Gastos de oficina 2.525 2.626 2.731 2.840 2.954 3.072 3.195 3.323 3.456 3.594
Energa Elctrica 1.924 2.001 2.081 2.165 2.251 2.341 2.435 2.532 2.634 2.739
Telfonos- Internet 1.865 1.939 2.017 2.098 2.182 2.269 2.360 2.454 2.552 2.654
Gastos legales 1.023 1.064 1.107 1.151 1.197 1.245 1.295 1.347 1.401 1.457
Reparacin y mantenimiento (50%) 4.616 4.801 4.993 5.193 5.401 5.617 5.841 6.075 6.318 6.571
Seguro proporcional (50%) 5.884 6.119 6.364 6.618 6.883 7.159 7.445 7.743 8.052 8.374
17.83 18.55 19.29 20.06 20.86 21.70 22.57 23.47 24.41 25.38
Gastos que no representan desembolso: 8 1 3 5 8 2 0 3 2 9
Depreciaciones 14.25 14.25 14.25 14.25 14.25 14.25 14.25 14.25 14.25 14.25
9 9 9 9 9 9 9 9 9 9
32.09 32.81 33.55 34.32 35.12 35.96 36.83 37.73 38.67 39.64
7 1 3 4 7 2 0 3 2 8
GASTOS DE VENTAS %
Comisiones Vtas. 2 16.56 17.22 18.10 19.20 20.56 22.23 24.26 24.75 25.24 25.75
Propaganda y publicidad %
2,1 17.3880 18.099 19.001 20.11 21.55 23.4 25.487 25.92 26.57 27.042
0% 0 6 61 93 34 0 90 09 0
33.948 35.31 37.10 39.3 42.1 45. 49.74 50.7 51.7 52.79
9 7 63 58 58 7 42 57 2
Gastos que no representan desembolso: 1
Depreciaciones 12.222 12.22 12.22 12.2 12.2 12. 12.22 12.2 12.2 12.22
2 2 22 22 22 2 22 22 2
46.170 47.54 49.32 51.5 54.3 57. 61.96 62.9 63.9 65.01
2 9 85 80 80 9 64 79 4
89
COSTOS INDIRECTOS DE FABRICACIN

Gastos que representan desembolso:
MANO DE OBRA INDIRECTA 46.108 48.41 50.83 53.3 56.0 58. 61.78 64.8 68.1 71.52
Materiales Indirectos 28.944 30.703 31.624 76
32.8 45
34.5 84
36. 39.169 79
39.1 23
39.1 39.169
ENERGA ELCTRICA 7.698 8.0064 8.0065 90
8.00 34
8.00 60
8.00 8.0069 69
8.00 69
8.00 8.0069
SEGUROS (50%) 5.884 6.119 6.119 6.1196 6.1196 6
6.11 6.119 6.1196 6.1196 6.119
Reparacin y Mantenimiento (50%) 4.616 4.801 4.801 4.80 4.80 9
4.80 4.801 4.80 4.80 4.801
IMPREVISTOS % 2 0 1.961 2.028 2.101 2.191 1
2.28 2.398 2.451 2.521 2.592
4 0 8 9 4
93.250 100.0 103.4 107. 111.6 116. 122.2 125. 128. 132.2
Gastos que no representan desembolso: 04 12 295 95 667 81 433 742 16
DEPRECIACIONES 14.259 14.25 14.25 14.2 14.2 14. 14.25 14.2 14.2 14.25
,39 9 9 59 59 25 9 59 59 9
107.50 114.2 117.6 121. 125. 130. 136.5 139. 143. 146.4
Fuente: Autoras 9 63 72 555 954 926 41 692 001 75
Elaboracin: Autoras
Se detallan los gastos administrativos, de ventas, costos indirectos de fabricacin durante periodo operativo de 10
aos, y a su vez el valor anual de depreciaciones del rea administrativa que es de 14.259 y la comisin de los vendedores
que es de 2% sobre la venta neta y la publicidad y propaganda es de 2.10% sobre venta neta.
Para los imprevistos tenemos un 2% del total de mano de obra indirecta y los materiales indirectos, y las
depreciaciones de costos indirectos de fabricacin de $14.259,39.
90
3.20 Gastos Fijos

91
Nuestros gastos fijos se dan en la compra de insumos para la limpieza y control de calidad, por un total de $2524,96 y
tambin gastos de oficina con un total anual de $1020,07. Esto nos da un total de costos fijos de 3,545.03 anual.
3.20.1 Gastos de Luz.
Tabla 32 Gastos de Luz

GASTOS EN LUZ
Equipo Capacida Ca Nm. HP Consum Cons h/ Consu Consumo
d nt. Moto del o KW- umo d mo KW-
res Mo h/motor KW- a KW- h/da
tor h/tot h/da total
aal por
Tanque de mezcla 1500 lts 2 1 1 2, 2, 7 1 35
Cmara Frigorfica 3x4 2 1 1 5
2, 5
2, 24 7,
6 120
Filtro para el jugo 1500 lts 2 1 1 5
2, 5
2, 7 01 35
Sistema de enfriamiento 2 hp 2 1 1 5
2, 5
2, 7 7,1 35
Bomba al vacio 5 5 7,
Envasadora 2500 frascos 2 1 0, 1, 1, 7 8,5 17,5
por hora 7 2 2 7
Autoclave 1 1 5
0, 5
1, 5
1, 7 8,5 8,75
Tanque de Enfriamiento 800 lts 2 1 71 2
2, 2
2, 7 71 35
Etiquetadora 2500 1 1 1 5
2, 5
2, 8 7, 2 20
Caldera 5unidades
kgs / cm 1 2 1 5
2, 55 7 30 35
Equipo de purificacin de presion
industrial 1 1 1 5
2, 2, 7 15 17,5
Agua
Bomba de suministro de agua 2 hp 1 1 1 5
2, 2,5 8 7, 2 20
Cisternas de acero inx. 1200 lts 2 1 1 5
2, 2,5 8 02 40
Generador Diesel John Deere 200 Kva 1 2 2 55 51 2 02 20
Consumo total oficinas 500m2 9 1 1 2, 2, 0 8 20 180
Computadora 15 95 95 8 70 1080
Impresoras 4 2 2 8 21 64
Telfonos 16 0, 0, 8 26 32
Alarma centralizada 1 2
0, 0, 2 24 3, 3,6
Split compartido (A/C) 4 4 0, 0,1 0, 1 8 66 24
2 7 7 Total 1822,
35
92
Costo del Kwh de la luz Fuente el Comercio) http://www.elcomercio.com/actualidad/negocios/alza-de-tarifas-electricas-busca.html 0,02

Total, consumo de luz (diario) 36,45
Costo mensual por consumo luz 801,83
Fuente: Autoras
Elaboracin: Autoras
Todos nuestros departamentos necesitan del servicio elctrico, sobre todo nuestro departamento de produccin, dado que la
maquinaria necesita de energa para el arranque del jugo de la pulpa hasta la finalizacin del producto embotellado y etiquetado.
El costo mensual por energa es de $801,83 este servicio ser dado por empresa elctrica de Ventanas.
3.20.2 Gastos de Agua

Tabla 33 Gastos de Agua
GASTOS EN
Equi AGUA Uni
po
Tanque de mezcla (diario) dad
litros 1500
Limpieza equipo de produccin (diario) litros 1680
Limpieza de las oficinas y planta (diario) litros 1300
Agua para el personal (diario) litros 7890
Total, consumo de agua (litros/da) 1237
Conversion litr 10000
os
Total en m3 12,3
Costo del M3 del agua (Fuente el Telgrafo) 0,317
http://www.telegrafo.com.ec/noticias/informac
ion- general/item/hasta-048-cuesta-el-m3-de-
agua-en- el-pais.html
Costo diario por consumo de agua 3,83
Costo mensual por consumo agua 83,0
Total, de das laborados anual 2609
Total, consumo de agua (anual) 997,
Fuente: Autoras 02
93
Elaboracin: Autoras
Dado que nuestra empresa se enfoca netamente en produccin de bebidas, el consumo de agua es muy importante para
nosotros, adems que nuestro control de calidad es riguroso, el cual tambin conlleva a la limpieza diaria de nuestros equipos y
tanques.
El costo anual por el consumo de agua es de $997,02, este servicio ser otorgado por Ventagua.
3.20.3 Gastos en Telfono e Internet.
Tabla 34 Gastos en Telfono e Internet

GASTOS EN TELFONO
Det To Tiem Tiem Cos Mx Con Co
alle tal po po en to . de sum sto
en horas por hora o an
1 Lnea telefnica y sus 16 extensiones 16 6 1 25,90 60 155, 18
0 0 4
Total, consumo de telfono (anual) 65
18
Costo por 600 minutos de consumo por telfono en USD25,90 (Fuente CNT) http://soy.cnt.com.ec/index.php? 65
option=com_content&view=article&id=31:linenuevresi&catid=20:prodtelefija?Itemid=19
Fuente: Autoras
Elaboracin: Autoras
Nuestra empresa contar con lneas telefnicas, este servicio ser proporcionada por CNT (compaa nacional de
telecomunicaciones) la cual tendr un costo anual de $1865, y a su vez proveer 16 extensiones para diferentes
departamentos.
94
3.20.4 Gastos Legales
Para la constitucin de una empresa ya sea compaa en nombre colectivo, compaa en comandita simple y
dividida por acciones, compaa de responsabilidad limitada, compaa de economa mixta, o sociedad annima
debe regirse por documentos y trasmites a los respectivos ministerios y organizaciones gubernamentales que
garanticen la completa formacin y legalidad de la misma.
Nuestros gastos totales incluyendo el registro de patente de nuestro producto nos da como un total de
$1023,35.
3.21 Estados de Prdidas y Ganancias.

95
DE 01 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026
A 12-
16
Pero MON % MON % MON % MON % MON % MONTO % MON % MO % MON % MON %
preop
do TO TO TO TO TO TO NTO TO TO
Ventas Netas . 828000 1 861451 1 905041 1 960067 100 1E+06 100 1E+06 1 1E+06 100 1E 100 1E+06 1 1E+06 1
0 0 0 0 +0 0 0
Costo de ventas 562981 67.90 596413 69.20 632025 69.80 674553 70.2 72518 70.5 764950 68.80 81251 66. 6
82205 66.4 83208 65.90 842614 0
65.44
UTILIDAD BRUTA 265019 93
32.0 26503 34
30.76 27301 34
30.16 28551 61
29.7 303045 27
29.4 346774 08
31.19 0
400826 965
33. 9
41554 24
33.57 6
430269 15
34.0 444988 134.55
EN VENTAS 07 8 6 5 6 4 39 6 73 2 035 4 6 85 9
Gastos de ventas 46170 5.57 47542 5.51 49329 5.45 51585 5.37 54380 5.28 57803 5.19 61969 5.10 629 5.08 63979 5.06 65014 5.049
61 88 05 31 87 94 73 64 76 82 2
Gastos de 32097 3.87 32811 3.80 33553 3.70 34324 3.57 35127 3.41 35962 3.23 36830 3.03 377 3.04 38672 3.06 39648 3.079
administracin
UTILIDAD 186751 22.5 184686 21.4 190134 21.0 199605 20.7 21354 20.7 253009 22.7 30202 24. 31484 25.44 32761 25.9 340326 26.43
(PERDIDA) 55 39 08 91 0 68 58 7 892 7 8 53 1
OPER. financieros
Gastos 54487 6.58 36325 4.21 32919 3.63 28379 2.95 23838 2.31 19298 1.73 14757 1.21 102 0.82 5675.8 0.44 1135.2 0.088
06 67 73 59 84 58 62 16 55 96 2
UTILIDAD 132264 15.9 14836 17.22 15721 17.37 17122 17.8 18970 18.4 233712 21.02 287270 23. 30463 24.61 321943 25.5 339190 26.34
(PERD) 74 1 2 4 1 6 35 1 49 2 676 1 5 03 3
ANTES PART.
15% Participacin 19840 2.39 22254 2.583 23582 2.605 25684 2.67 28455 2.76 35057 3.153 43091 3.55 456 3.692 48291 3.82 50879 3.951
utilidades
UTIL. (PERD.) 112424 13.5 12610 14.63 13363 14.76 14554 15.1 16124 15.6 198655 17.86 244180 20. 25893 20.92 273651 21.6 288312 22.39
ANTES
IMP.RENTA
Impuesto a la renta 22 24733 2.98 27743 3.22 29399 3.24 32019 3.33 35474 3.45 43704 3.93 53720 4.42 569 4.60 60203 4.76 63429 4.926
% 71 05 84 51 12 74 66 29 91 1
UTILIDAD 87691 10.5 98363 11.41 10423 11.51 11352 11.8 12577 12.2 154951 13.93 190460 15. 20197 16.31 213448 16.9 224883 17.46
(PERDIDA) 91 8 3 7 3 24 2 32 8 697 0 9 09 5
NETA
Fuente: Autoras
Elaboracin: Autoras
Para que nuestro proyecto sea factible los ingresos deben ser mayores a nuestros costos. Las ventas son superiores a los
costos de ventas por lo tanto nuestras utilidades netas durante un periodo de 10 aos son positivas aun descontando participacin
de utilidades y pagos de impuesto a la renta.
96
3.22 Flujo de Caja Proyectado (Resumen).
Detallamos los valores del flujo de caja por el total de ingresos operacionales, los cuales son superiores a los egresos, el
flujo operacional es la diferencia de los ingresos y egresos operacionales, en ninguna de las proyecciones nos muestra un flujo
97
negativo, es de igual manera para los ingresos no operacionales y los egresos no operacionales, el flujo no operacional consta
con valores negativo dado que no tenemos ingresos no operacionales.
El saldo final de caja es la suma de del flujo neto generado ms el saldo inicial de caja, el cual es positivo durante los 10
periodos operativos.
3.23 Flujo de Caja Proyectado en Detalle.

98
99
Los flujos operacionales de caja durante nuestro periodo pre operativo sern de $20.829, y no tendremos saldo inicial dado
que an no contamos con ingresos, para el primer ao tendremos un saldo inicial de caja de $20.829 y un flujo neto generado de
$144.831, lo que nos da un total de saldo inicial de caja en el primer ao operativo de $165.660, cada ao durante el periodo
de 10 aos, el saldo final de caja aumentara, lo que indica que nuestros ingresos van en aumento cada ao.
El flujo de caja proyectado se divide en tres partes, comenzando con los ingresos operacionales y recuperacin por
ventas, luego los egresos operacionales con los pagos a proveedores, mano de obra y gastos de venta los cuales van en
aumento cada ao, dado que esperamos ms ventas y los flujos no operacionales que representan los crditos a pagar a largo
plazo y los aportes de capital por un total de $455.337. Los egresos no operacionales son los pagos desde intereses hasta
utilidades y los activos fijos.
100
3.24 Balance General.

101
Tenemos nuestro Balance General detallado en Activos Corrientes que viene hacer todo lo que nos representa ingreso
como flujo de efectivo e inventarios de productos, el cual va a aumentando cada ao en relacin a las ventas dado que mientras
mas aumenten las ventas ms cobros habr a clientes.
El pasivo corriente hace referencia a todos los saldos por pagar u obligacin que tiene la empresa con terceros.
Tenemos el crdito a largo plazo el cual cada ao va disminuyendo hasta llegar al ao 2025 en el cual el total de las deudas
adquirida dentro de los aos operativos llegaran a el valor de 0.
3.25 Resumen Tasa Interna de Retorno Financiera (TIRF)

Tabla 40 Resumen Tasa Interna de Retorno (TIRF)
ANEXO DE TASA INTERNA DE RETORNO
INVERSIONES AO 0 -441.008,13
FLUJOS OPERATIVOS CASH FLOW (2017) 173.050,44
102

TIRF 41,81%
Fuente: Autoras
Elaboracin: Autoras
Detallamos nuestro cash flow o flujo de ingresos durante un periodo de 10 aos, el cual nos muestra que tendremos una tir
de 41.81%.
3.26 Detalle Tasa Interna de Retorno Financiera (TIRF)

Tabla 41 Detalle Tasa Interna de Retorno Financiera (TIRF)
FRUTORIA S.A.
TASA INTERNA DE RETORNO FINANCIERA
(TIRF)
(Expresado en dlares)
FLUJO DE FONDOS Ao 0 Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao Ao -441.008

- - - - -4/9 - 10 173.050
Inversin Fija - 0 0 0 -13.428 -13.428 6.500 192.313
Inversin Diferida 441.0080 0 0 0 0 0 91.240 197.566
Otras inversiones 0 0 0 0 0 0 25.924 193.523
Flujo Operacional (egresos) ingresos 0 173.050 192.313 197.566 206.951 206.951 611 193.523
Valor de Recuperacin: 5.847 193.523
Inversin fija 0 0 0 0 0 0 2.166 193.523
Excedentes operacionales 0 0 0 0 0 193.523 2.961 193.523
Otras inversiones 0 0 0 0 0 0 2.961 193.523
- - - - - - - 387.046
Flujo Neto (Precios corrientes) - 173.050 192.313 197.566 193.523 387.046 138.210
Flujo Neto (Precios Constantes) 441.008- 173.050 192.313 197.566 193.523 387.046
TIRF: 41,81 441.0080 41,81
%
Fuente: Autoras
Elaboracin: Autoras
103
Nuestra tasa interna de retorno (TIR) ser de 41.81% lo cual es positivo para nuestra empresa, y nos permite tener una
recuperacin proporcional a la inversin en un corto plazo de tiempo.
3.27
3.28 Valor Actual Neto (VAN

Tabla 42 Valor Actual Neto (VAN)
ANEXO DE VALOR PRESENTE NETO (DOLARES)
TASA REDESCUENTO 12%
INVERSIONES AO 0 -
441.008,
FLUJOS OPERATIVOS CASH FLOW (2017) 173.050,
FLUJOS OPERATIVOS CASH FLOW (2018) 44
192.313,
197.565,
193.523,
193.523,
193.523,
193.523,
193.523,
193.523,
387.046,1
VAN 1
698.383,
70
Fuente: Autoras
Elaboracin: Autoras
Considerando que el valor de la VAN es de $698.383,70 es mayor a 0, la inversin producir ganancias por encima de la
rentabilidad exigida.
104
3.29 Costo Promedio Ponderado de Capital (CPPC)

Tabla 43 Costo Promedio Ponderado de Capital (CPPC)
COSTO PROMEDIO PONDERADO DEL CAPITAL (CPPC)
Fuente de Monto Proporcin Costo Benefi Cost CPPC

Financiamiento % Financie cio o
ro fiscal desp
Inst. Financiera 347.606, 76,34 10,45% 22,00% 8,15% 6,22
Capital propio 51
107.730, 23,66 35,00% 0,00 35,00% 8,28
Total Financiamiento 63
455.337, 100,00 45,45% 14,50
13
Fuente: Autoras
Elaboracin: Autoras
Conocemos que para el financiamiento de nuestro proyecto se utilizar financiamiento del 76.34% travs de la institucin
financiera Produbanco y el 23.66% ser capital de las accionistas. Debemos tambin considerar el costo financiero antes del
SRI que para la institucin financiera ser del 10.45% y para las accionistas ser el 35%, los intereses que se paguen por el
prstamo obtenido son deducibles del SRI por lo que se podra obtener un beneficio fiscal de 22%. Nuestro Costo promedio
de capital es de 14.50, nuestra TIR es de 41.81%, nuestra rentabilidad es mayor a costo de capital por lo tanto nuestro
proyecto es factible.
3.30 Relacin Costo / Beneficio.
Tabla 44 Relacin Costo /

Beneficio
Relacin Costo/Beneficio
Aos 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 Total VPN
INGRES 782.000, 859.592 902.619 957.010 1.024.444 1.107.085 1.207.690 1.236.254 1.260.979 1.286.199 10.623.876 5.864.083,
OS 00 ,80 ,00 ,07 ,93 ,82 ,80 ,46 ,55 ,14 ,58 93
105
COSTO 608.94 667.27 705.05 750.05 806.71 853.43 908.17 921.69 933.54 946.08 8.101.0 4.500.2
S RELACION
9,56
COSTO /9,45 3,06 9,36 5,61 0,27 9,65 3,82 9,94 9,74 00,46 16,69
1,30
BENEFICIO
Fuente: Autoras
Elaboracin: Autoras
Durante los 10 aos operativos de nuestro proyecto los ingresos se mantienen superiores a nuestros costos por lo tanto este
indica que nuestro proyecto cada ao tiene utilidades altas y es de gran rentabilidad, el Valor presente Neto por el periodo de 10
aos nos da un total de ingresos de $5.864.083.93 y un total de costos de $4.500.216,69 lo que indica que nuestros ingresos son
superiores en 1.30% que nuestros costos.
3.31 Perodo de Recuperacin de Inversin.

Tabla 45 Perodo de Recuperacin de Inversin
Periodo de recuperacion de la inversin
Inversin Ao 1 Ao 2 Ao3 Ao 4 Aoo 5 Ao 6 Ao 7 Ao 8 Ao 9 Ao 10
461.837,1 -461.837,13 -288.786,69 -96.473,34 101.092,60 308.043,31 525772,632 779.428,19 1.078.939, 1.393.499,9 1.720.929,59
3 173.050,44 192.313,35 197.565,94 206.950,71 217.729,32 253.655,559 299.511,15 34314.560, 327.429,618 340.109,40
-288.786,69 -96.473,34 101.092,60 308.043,31 525.772,63 779.428,19 1.078.939, 64
1.393.499, 1.720.929,5 2.061.038,99
Fuente: Autoras 34 98 9
Elaboracin: Autoras
La recuperacin de nuestra inversin total por el valor de $461.837,13 es al quinto ao de vida de nuestro proyecto, es decir
en el 2021, dado que dicho ao ya no tendremos ningn pago pendiente del costo de inversin y nuestros ingresos sern netos,
para el sexto ao tendremos un ingreso neto de $ 779.428,19, lo cual indica que nuestro proyecto es factible y rentable.
3.32 Reparacin y Mantenimiento

106
IT CUE VALOR PORCENTA TOT

E
1 TerrenosNTA LIBROS0 JE
0,00% AL
0,00
2 Edificios 228099,5323 1,00% 2.281,
3 Maquinarias y Equipos 129621,8 3,00% 00
3.888,
4 Vehculos 58470 4,50% 65
2.631,
5 Muebles y Enseres 6109,84 1,50% 15
91,65
6 Equipos de Oficina 5157,11 2,50% 128,93
7 Equipos de computo 7049,85 3,00% 211,50
TOTAL REP.- 434.508,13 9.232,
MANT. 87
POLITICA DE DEPRECIACION PORCENTA TOTAL
DEPARTAMENTO ADMINISTRATIVO JE 50,00% 4.616,44
COSTOS INDIRECTOS DE 50,00% 4.616,44
FABRICACION TOT 100,00% 9.232,87
Fuente: Autoras AL
Elaboracin: Autoras
Tenemos en cuenta que terreno, edificio, maquinarias y equipos, vehculos, muebles y enseres, equipos de oficina y de
computo sufren de depreciacin como todo activo fijo, por lo tanto deben reparados o que tenga un mantenimiento para que puedan
perdurar y ser aun tiles para la empresa por lo tanto nuestro costo total por reparacin y mantenimiento es de $9.232,87, del cual
el 50% ser destinado para el departamento administrativo y el restante 50% ser para los costos indirectos de fabricacin.
3.33 Seguros.
Tabla 47 Seguros
SEGUROS
IT CUENTA VAL PORCENT TOTA

E OR AJE L
M1 Terrenos 0,00 0,00% 0,00
2 Edificios 228.099,53 2,20% 5.018,1
3 Maquinarias y 129.621,80 2,40% 3.110,99
4 Equipos
Vehculos 58.470,00 5,50% 3.215,82
5 Muebles y Enseres 6.109,84 1,50% 91,655
107
6 Equipos de Oficina 5.157,11 3,00% 154,71

7 Equipos de computo 7.049,85 2,50% 176,25
TOTAL 434.508,13 11.767,
SEGUROS 57
POLITICA DE DEPRECIACION PORCENTA TOTAL
DEPARTAMENTO ADMINISTRATIVO JE
50,00% 5.883,79
COSTOS INDIRECTOS DE 50,00% 5.883,79
FABRICACION TOT 100,00% 11.767,57
AL
Fuente: Autoras
Elaboracin: Autoras
Nuestro activo fijo cuenta con seguro el cual tiene un costo total de $11.767,57, del cual el 50%sera destinada para seguros
del departamento administrativo y el restante 50% ser para los costos indirectos de fabricacin.
3.35 Analisis de Escenarios.
Tabla 48 Anlisis de Sensibilidad en Indicadores

FRUTORIA
INDICADORES S.A. ESCENARIO
PESIMISTA ACTUALS OPTIMISTA
TIRF 41.16% 41.81% 50.16%
VPN $ 674,679.62 $ 698,383.70 $ 925,227.16
RETORNO INVERSION $ 507,195.07 $ 525,772.63 $ 453,933.96
5to. Ao 5to. Ao 4to. Ao
RELACIN 1.29 1.30 1.36
COSTO/BENEFICIO
CPPK 15.4 14.5 14.5
Fuente: Autoras
Elaboracin: Autoras
108
En la tabla # 48 podemos visualizar los tres (3) diferentes escenarios de sensibilidad de nuestro proyecto. Para el escenario
pesimista tomamos en cuenta cuatro (4) variables, las cuales detallo a continuacin: incremento de 1.50 puntos en el costo
financiero; incremento de 1.00 puntos en la inflacin; incremento de 1.00 puntos en los sueldos; y un incremento de 2.00 puntos
en el costo indirecto de fabricacin. En el caso del escenario positivo tomamos en cuenta slo una (1) variable, teniendo un
incremento en el precio de 0.5 puntos en el costo de la botella de nuestro producto.
De los resultados obtenidos que fluctan en nuestros indicadores financieros notamos que la TIRF referente a nuestro
financiero actual en el caso del escenario pesimista disminuye en 0.65 puntos, teniendo como resultado un 41.16%, en el caso del
escenario optimista flucta en 8.35 puntos, ms del doble de puntos a diferencia del escenario pesimista, obteniendo una TIRF de
41.81%
Respecto a VPN en el estudio financiero actual se refleja con $698,383.70, mientras que en el escenario pesimista se
obtiene un monto de $674,679.62 y $925,227.16 en el escenario optimista.
Nuestra inversin es retornada en el quinto ao tanto en el escenario actual como en el pesimista con $525,772.63 y
$507,195.07, mientras que en el escenario optimista es retornada en el cuarto ao con $453,933.96
En la relacin costo / beneficio en el escenario normal obtuvimos 1.30, mientras que en el escenario pesimista cay a 1.29,
y en el escenario optimista subi a 1.36. Oscilando en 0.01 puntos para el pesimista y 0.06 puntos para el optimista.
En el CPPK los resultados obtenidos en el estudio financiero normal obtuvimos 14.5 as como en el escenario optimista,
mientras que en el escenario pesimista subi a 15.4, fluctuando en 0.9 puntos. A continuacin, se detalla de forma grfica la
reaccin de nuestros indicadores financieros mediante los tres (3) diferentes escenarios:
109
Ilustracin 36 Anlisis de Sensibilidad
Fuente: Autoras
Elaboracin: Autoras
3.36 Punto de Equilibrio.
Tabla 49 Punto de Equilibrio

PARMETROS PARA EL CALCULO COSTOS
DEL PUNTO DE EQUILIBRIO COSTOS VARIABLES
FIJOS
- - -
(expresar en porcentajes) % %
A.- COSTOS DE PRODUCCIN
Materias primas consumidas 60 40
Fuente: Autoras
Elaboracin: Autoras
Para nuestro punto de equilibrio hemos fijado en materias primas un costo fijo de 60% y 40% para los costos variables.
110
Tabla 50 Anlisis del Punto de Equilibrio
Fuente: Autoras
Elaboracin: Autoras
Dado los porcentajes de costos fijos y variables indicados previamente, 60% - 40% nuestro promedio de porcentaje de
venta ser de 32.72% durante el periodo de 10 aos. Los cual nos muestra un balance representativo y que nos mantendremos
estables durante este periodo de tiempo.
Ilustracin 37 Anlisis de Escenarios del Punto de Equilibrio
Fuente: Autoras
Elaboracin: Autoras
111
Anlisis del Estudio Financiero de la Tesis Proyecto de

Factibilidad Econmico Financiero para Implementar una Planta
Industrial para Elaborar Bebidas Energticas a base de Granada
En la actualidad el ritmo de vida de las personas es mucho ms rpido

debido a los avances tecnolgicos que la ciencia nos ha ofrecido, as como la
comunicacin es mucho ms rpida y eficiente, motivo por el cual nuestro cuerpo
demanda mayor energa para as poder cumplir con las obligaciones y
responsabilidades que nos son asignadas diariamente. Las grandes industrias han
desarrollado diversas formas de mantener y recuperar esta energa, destacando
uno de los innovadores inventos desde la dcada de los 60 y 70, en donde
desarrollaron bebidas energticas que nos brindan y prometen mantenernos
activos para rendir eficientemente en nuestras actividades.
En el mercado existe una variedad de bebidas energticas para las

personas que requieren de energa extra, pero el consumo de estas bebidas
conduce a serios problemas cardacos, derrame cerebral e hipertensin e incluso si
se mezclan con alcohol el resultado puede ser mortal. Tambin hemos notado que
la granada es una fruta no tan conocida en el mercado ecuatoriano. Por lo tanto,
nuestro objetivo es realizar un proyecto de factibilidad econmico y financiero para
implementacin de una planta industrial para la produccin de bebidas energticas
a base de la granada en la ciudad de Ventanas, provincia de Los Ros.
Sin embargo, los efectos secundarios asociados con el consumo de estas
bebidas energticas es lo que nos lleva a cuestionar si los precios de esta bebida
valen la pena. Muchas personas han muerto con el consumo excesivo de bebidas
energticas mezcladas con otras sustancias alcohlicas, que tienen como objetivo
salvaguardar energa para continuar con sus actividades. Pensamos en la
demanda de los consumidores de hoy en busca de energa extra, introduciendo en
el mercado una bebida energtica natural a base de granada, una fruta que
contiene una serie de beneficios cientficamente comprobados para el cuerpo
humano. Este tipo de bebida energtica natural a base de granada ser de gran
beneficio para la sociedad, y contribuir a los atletas que requieren energa extra
para alcanzar sus objetivos.
112
Debemos recordar que para lograr nuestro objetivo general hemos

establecido cuatro objetivos especficos que son, promover el consumo de bebidas
energticas naturales, haciendo hincapi en que no es perjudicial para la salud y
puede lograr los mismos resultados con productos naturales; realizar un estudio de
mercado para determinar la demanda de bebidas energticas naturales en las
ciudades de Babahoyo, Guayaquil y Ventanas y definir nuestro mercado objetivo.
Tambin realizar un estudio de factibilidad econmica y financiera con el fin de ver
la rentabilidad.
Debemos tener presente que para lograr nuestro objetivo general hemos
planteado cuatro objetivos especficos los cuales son incentivar el consumo de
bebidas energticas naturales, enfatizando que no es perjudicial para la salud y se
puede conseguir los mismos resultados con productos naturales.
La metodologa en el proceso de verificacin destacada a emplease para el

estudio de mercado es estadstico descriptivo, los resultados obtenidos son
expuestos de forma grfica. Para la recoleccin de datos se realiz la respectiva
encuesta en los diferentes puntos estratgicos que se han considerado como
influyentes al proyecto siendo Babahoyo, Guayaquil y Ventanas, obteniendo con
muestra un total de 384 personas. De los resultados obtenidos se procedi a la
tabulacin a travs de EXCEL y por consiguiente al anlisis de aquellos resultados.
Los mdicos recomiendas el uso y consumo de bebidas naturales que
contengan el mnimo de qumicos con el objetivo de no afectar la salud de los
seres humanos.
La creacin de este proyecto se enfoca en que la demanda de bebidas est
en aumento, dado el ritmo de vida de las persona en la actualidad y el clima, pues
debido a las altas temperaturas que se presentan principalmente en la regin
costa del territorio ecuatoriano conlleva a consumir ms lquido para hidratar
nuestros cuerpos, sin embargo no existe dentro del mercado una bebida energtica
natural que est libre de qumicos, que no afecte a la salud de los consumidores,
por lo tanto se pens en la creacin de una bebida energtica que sea natural y
que brinde mltiples beneficios comprobados adems de dar energa extra. Por
eso se escoga la granada, como fruta base para la creacin del proyecto bebidas
energticas naturales.
113
En la actualidad existen una variedad de bebidas energticas en el mercado

para las personas que necesitan de energa extra, pues el ritmo de vida actual
induce al cansancio en estudiantes, deportistas y trabajadores, pero el consumo de
estas bebidas conlleva a serios problemas cardiacos, hemorragias cerebrales,
hipertensin e incluso si se llegan a mezclar con bebidas alcohlicas puede ser
mortal, esto se da debido a que existe una mala percepcin del funcionamiento de
las bebidas energticas, por ello es de vital importancia la creacin de un producto
sustituto que se encuentre libre de dejar rastros negativos en la salud del ser
humano.
La granada es una fruta carnosa, es una infrutescencia (PunicaGranatum)
cuyo rbol es tambin llamado granado que llega a medir hasta cuatro metros de
altura, el rbol se desarrolla en zonas tropicales y subtropicales.
La materia prima es recibida por parte de la importadora PalFrut S.A, la
cual importa la granada desde Brasil, y luego realizan el proceso de
transformacin a pulpa y se da la venta en presentacin de tambores para
industrias, y es transportada en camiones, luego es descargada para el proceso
productivo de las bebidas, se procede a registrar los kilos de la materia prima
receptada, toma de muestras y anlisis de los mismos en el rea de control de
calidad. Para el proceso de fabricacin de las bebidas nicamente se usarn los
ingredientes que estn calificados y aprobados por el rea respectiva.
De acuerdo al Reglamento Sanitario de Etiquetado de Alimentos
Procesados para el Consumo Humano expendido en Noviembre de 2013 para
las micro y pequeas empresas con el propsito de garantizar el derecho
constitucional a las personas de poder obtener informacin oportuna, precisa,
clara y no engaosa acerca del contenido y caractersticas de los alimentos el
Ministerio de Salud Pblica consider implantar el presente reglamento para
identificar los niveles de azcar, sal y grasa presentes en los productos
terminados listo para el consumo que se comercializan en el pas, ya sean de
produccin local o importada; as mismo dentro de este mismo reglamento se
detalla a las bebidas energticas.
Fortalezas.
114
Fruta granada cientficamente comprobada que es beneficiosa para el

organismo humano.
Por tratarse de un producto natural a base de granada que no causa
efectos secundarios a la salud del organismo humano.
Oportunidades.
Debido al estilo de vida que las personas manejan actualmente, incentiva
al consumo de bebidas energticas.
El lanzamiento de un nuevo producto energtico natural, conlleva a sentir
curiosidad por parte del consumidor por probar el producto.
Debilidades.
Debido a la imposicin dada por la Ley de Comunicacin, cuya obliga a
las empresas a que todo material audiovisual debe ser producido en
territorio nacional, que corresponde a la Ley de la Oferta y la Demanda
revaloriza los costos, encareciendo el precio del producto.
Amenazas.
El tiempo de trnsito para obtener los correspondientes permisos de
funcionamiento y temas publicitarios pueden ser costosos.
El mercado ecuatoriano cuenta con dos bebidas energticas que poseen un

alto posicionamiento, en resumen, estas dos bebidas podran mermar la demanda
potencial. Como resultado, se define que es alta puesto que planea entrar en un
potencial nicho de mercado.
Como en todo negocio, los clientes siempre son la base importante de todo
negocio, por ende, son quienes tienen el poder de decisin. Las bebidas
energticas por ser una buena alternativa de consumo, puede, sin embargo,
ocasionar un indicador determinante de contraccin en la decisin de compra,
debido a la desconfianza natural que el nuevo producto ofrece sin referencias de
consumo previo, por tal motivo conlleva a definirse como alta.
Marketing Mix.- Las variables a considerar en el marketing mix son
Producto, Precio, Plaza y Promocin.
Todas estas variables son de suma importancia, puesto que primero se debe
identificar y dejar en claro lo que el producto ofrece a los consumidores de bebidas
115
energticas y que lo volver tan atractivo o novedoso para la venta, luego los
lugares o plazas ms apropiados para la comercializacin de la bebida, a su vez se
debe determinar el precio de venta, que este acorde a la precios ya existentes en
el mercado, de esta manera lograr un posicionamiento solido en el mercado y
poder obtener ventas representativas durante todo el ao.
Inversin Financiera se necesit de dos tipos de financiamiento, el 75,27%
de la inversin ser dada a travs de un prstamo con el Banco Produbanco por la
cantidad de $347.606,51 y la tasa de inters ser de 10.45% con un tiempo plazo
de pago de 10 aos y con 2 aos de gracias y el 24,73% del financiamiento se
dar a travs de los fondos propios de las accionistas. El total para la inversin
ser de $461.837,13.
Se determin el capital y los insumos para las operaciones y se realizar un
prstamo bancario de $347,606.51 ms adelante se detallar la tasa de inters y el
nombre de la institucin bancaria, la diferencia ser financiada por recursos propios
de sus dos accionistas por un valor de 107,730.63.
Se detalla todas las inversiones que sern adquiridas para el proyecto entre
ellos los activos fijos que representa un costo total de $228.099.53, los muebles y
enseres por un total de $6.109,84, los 3 vehculos que sern para la distribucin de
productos tienen un costo total de $58.470,00, los equipos de oficinas entre ellos
esta impresoras, telfonos, alarma centralizada, aires acondicionados y sistemas
de contabilidad tienen un costo total de $5.157,11
Para nuestra produccin anual requerimos de maquinaria que ser utilizada
desde el proceso de inicio de produccin, extraccin de jugo de la pula hasta la
culminacin es decir la presentacin final de una botella de 500ml, el valor total para
la inversin de maquinarias ser de $122.855,80.
La poltica de compra para proveedores de materia prima se dar cada 15
das y sus pagos respectivos sern cada 30 das, para los clientes la poltica de
cobro sern cada 20 das.
El activo fijo de la empresa tendr un tiempo de vida til, pero se irn
depreciando ao a ao por lo tanto debemos tener en cuenta que debemos adquirir
equipos de oficina y equipos de cmputo dado que son los activos que se
deprecian con mayor rapidez, estos sern renovados cada cuatro aos.
Las depreciaciones no solamente deben ser para los activos fijos sino tambin
116
para los departamentos administrativos, ventas y los costos indirectos de

fabricacin.
Para el primer ao de produccin se estima un total de ventas de 720,000
botellas de 500 mml, se planea un crecimiento anual en las ventas de 1.02% para el
ao 2018 y desde all comenzar un aumento anual de 0.01% los que nos permitir
posicionarnos cada ao ms dentro del mercado.
Las ventas aumentaran cada ao, dado que se dar un aumento proporcional
en el precio de ventas y a su vez la produccin anual de botellas se incrementar,
esto ayudara al crecimiento de nuestras utilidades, si para el ao 2017, que es
nuestro primer ao de produccin tendremos utilidades de $591.637 es
relativamente bueno para una empresa de reciente constitucin. Dentro de un
periodo de 10 aos, nuestras ventas irn en aumento e igual nuestras utilidades,
con un total dentro del periodo de 10 aos es decir hasta el 2026 por un total de
ventas $10.695.410,01 y de utilidades de $7.620.250,419.
Para que nuestro proyecto sea factible los costos deben ser menores que las
ventas, lo cual se cumple durante los 10 aos de vida til del proyecto. Hay un
porcentaje de diferencia 1.40% aproximadamente entre los costos y las ventas lo
cual indica que los ingresos son superiores a los costos. Durante un periodo de 10
aos el total de ventas ser por un valor de $828.000 y los costos por un valor de
$591.637.
117
EMPRESA AGRCOLA
4.
118
EMPRESA DE SERVICIOS CONTABLES

5. Emprendimiento de una empresa consultora de servicios
tributarios, contables, auditora y recursos humanos
Anlisis Financiero
5.1 Introduccin.
La finalidad de este captulo de estudio financiero es determinar el monto de

los recursos econmicos para realizar el proyecto, lo cual se debe analizar el costo
total de la operacin de la empresa cuanto ser las inversiones, ingresos, costos,
gastos, que van a determinar si es factible la creacin de la misma.
En el presente estudio se presentar el capital que se va invertir, fuentes de

financiamiento, el costo de los servicios tributarios, contables y de recursos
humanos, los valores que sern presentados estn ajustados a una tasa de inflacin
promedio del 15.64% anual.
Estudi Financiero
Figura 24. Estudi Financiero.

Fuente: Google
119
5.2 Inversin Financiera
La inversin financiera que se necesitar para la realizacin de la empresa

consultora es de $90.000.00 lo cual nuestro aporte de capital es el 25% es decir
$22.500.00, la diferencia $67.500.00 se har por medio de un prstamo a la
corporacin Financiera Nacional a 10 aos plazos con una tasa del 9.33% con 2
aos de gracia.
5.3 Inversin en activos fijos.
La inversin en activos fijos son los bienes tangibles que servirn de apoyo
para la operacin del negocio, estos activos constituyen: oficinas, equipos de
cmputo, muebles y enseres, se utilizarn de forma permanente para la prestacin
de los servicios. La inversin de los activos fijos tiene un valor de $ 74.870,00.
Tabla 10:
Activos Fijos
ACTIVOS FIJOS
CANTIDAD PRECIO/UNI TOTAL
DESCRIPCION TARIO
EQUIPOS DE COMPUTACION 7050.00
SERVIDOR 1.00 1500.00 1500.00
LAPTOS 6.00 800.00 4800.00
IMPRESORA/ESCANER 3.00 250.00 750.00
EQUIPOS DE OFICINA 5820.00
ESCRITORIOS 6.00 750.00 4500.00
SILLAS 6.00 220.00 1320.00
AIRE ACONDICIONADO 2.00 1000.00 2000.00
OFICINA 1.00 60000.00 60000.00
74870.00
5.4 Costos del personal necesario para la operacin de la empresa.
Se presenta un presupuesto del personal que contaremos en la consultora,

donde consideramos todos los rubros que deben ser pagados al empleado por ley,
conforme lo estipula el Cdigo de Trabajo.
120
Tabla 11.
Gastos de Sueldos y Salarios 2015
2015
GASTOS DE SUELDOS Y SALARIOS
CANTIDA SUELDO SALARIO DECIMO TERCERO DECIMO CUARTO APORTE
CARGO D UNITARIO ANUAL VACACIONES IESS
GERENTE 1 1500.00 18000.00 125.00 30.50 62.50 182.25 1900.25
CONSULTOR SENIOR TRIBUTARIO 1 900.00 10800.00 75.00 30.50 37.50 109.35 1152.35
CONSULTOR SENIOR CONTABLE 1 900.00 10800.00 75.00 30.50 37.50 109.35 1152.35
CONSULTOR SENIOR RECURSOS
HUMANOS 1 900.00 10800.00 75.00 30.50 37.50 109.35 1152.35
CONSULTOR JUNIOR 1 450.00 5400.00 37.50 30.50 18.75 54.68 591.43
MENSAJERO 1 370.00 4440.00 30.83 30.50 15.42 44.96 491.71
TOTAL 8 5920.00 71040.00 493.33 244.00 246.67 719.28 7623.28 91,479.00
Tabla 12.

CANTID SUELDO SALARIO DECIMO TERCERO DECIMO APORTE Fondo de
CARGO AD UNITARIO ANUAL CUARTO VACACIONES IESS reserva
GERENTE 1 1650.00 19800.00 137.50 30.50 68.75 200.48 137.45 $ 2,224.67
CONSULTOR SENIOR TRIBUTARIO 1 990.00 11880.00 82.50 30.50 41.25 120.29 82.47 $ 1,347.00
CONSULTOR SENIOR CONTABLE 1 990.00 11880.00 82.50 30.50 41.25 120.29 82.47 $ 1,347.00
HUMANOS 1 990.00 11880.00 82.50 30.50 41.25 120.29 82.47 $ 1,347.00
CONSULTOR JUNIOR 1 495.00 5940.00 41.25 30.50 20.63 60.14 41.23 $ 688.75
MENSAJERO 1 407.00 4884.00 33.92 30.50 16.96 49.45 33.90 $ 571.73
TOTAL 8 6512.00 78144.00 542.67 244.00 271.33 791.21 542.45 8,903.66 $ 106,844.00
121
Tabla 13:
2017

SUELDO SALARIO DECIMO TERCERO DECIMO APORTE Fondo de
CARGO CANTIDAD UNITARIO ANUAL CUARTO VACACIONES IESS reserva
GERENTE 1 1815.00 21780.00 151.25 30.50 75.63 220.52 151.19 $ 2,444.09
HUMANOS 1 1089.00 13068.00 90.75 30.50 45.38 132.31 90.71 $ 1,478.65
MENSAJERO 1 447.70 5372.40 37.31 30.50 18.65 54.40 37.29 $ 625.85
TOTAL 8 7163.20 85958.40 596.93 244.00 298.47 870.33 596.69 9,769.62 $ 117,235.00
Tabla 14:
2018

GERENTE 1 1996.50 23958.00 166.38 30.50 83.19 242.57 166.31 $ 2,685.45
HUMANOS 1 1197.90 14374.80 99.83 30.50 49.91 145.54 99.79 $ 1,623.47
MENSAJERO 1 492.47 5909.64 41.04 30.50 20.52 59.84 41.02 $ 685.39
10,722.19
TOTAL 8 7879.52 94554.24 656.63 244.00 328.31 957.36 656.36 $ 128,666.00
122
Tabla 15:
Gastos y Sueldos y Salarios 2019
2019

GERENTE 1 2196.15 26353.80 183.01 30.50 91.51 266.83 182.94 $ 2,950.94
HUMANOS 1 1317.69 15812.28 109.81 30.50 54.90 160.10 109.76 $ 1,782.76
MENSAJERO 1 541.72 6500.60 45.14 30.50 22.57 65.82 45.13 $ 750.88
11,770.00
TOTAL 8 8667.47 104009.66 722.29 244.00 361.14 1053.10 722.00 $ 141,240.00
123
5.5 Depreciacin de Activos fijos
La depreciacin de los activos fijos que contaremos para el negocio es el

valor que se disminuye peridicamente por el uso del bien. Segn el diccionario de
la Real Acadmica de la lengua, la depreciacin es la disminucin del valor o precio
de algo, ya con relacin al que antes tena, ya comprndolo con otras cosas de su
clase.
Tabla 16:
Depreciacin Anual
DEPRECIACION MENSUAL
VALOR % Val Resid Valor Deprec TOTAL V. MENSUAL
OFICINA (EDIFICIO) 90000.00 5 4500 85500.00 4275.00 356.25
EQUIPOS DE OFICINA 7820.00 10 78.2 7741.80 774.18 64.52
EQUIPOS DE
COMPUTACION 7050.00 33 70.5 6979.50 2303.24 191.94
104870.00 7352.42 612.70
El valor total de los activos nos da como resultado $ 74.870,00, para calcular
el valor residual se toma el valor para cada activo multiplicado por una tasa de un
porcentaje del 1% para los equipos y el 5% para la oficina luego para sacar el valor
que vamos a despreciar se toma el valor menos el valor residual para luego tomar
ese valor y multiplicarlo por el porcentaje correspondiente a cada activo y as tener
una depreciacin anual de $ 7.352,42.
5.6 Amortizacin.
Partimos de un monto de $67500,00 a una tasa del 9,33% para el proyecto se

determina la siguiente tabla de amortizacin de la deuda en u n periodo de 10 aos
plazos.
124
Tabla 17:
Amortizacin
125
5.7 Costos por los Servicios.
Son los valores que se cobrar por cada servicio prestado, por el cual es de vital importancia para la consultora ya que son
los ingresos del negocio donde se puede tener una visin de lo que se percibir mensual y anualmente, para tener resultados con
exactitud realizamos una investigacin a 50 empresas para ver cules son los servicios que ms se requieren y clasificarlos para
tener una media de cuantas empresas se va a manejar por cada servicio.
126
5.7.1 Servicio Tributario
Tabla 18:
Servicios tributarios
Empr
SERVICIOS TRIBUTARIOS Veces al ao Ventas esas 2015 2016 2017 2018 2019
Inscripcin del RUC 50.00 1 50.00
Actualizacin del RUC 20.00 1 20.00
Cierre de RUC 20.00 1 20.00
Cumplimiento Tributario anual y presentacin de
informacin a la 80.00 1 80.00
Cumplimiento Tributario Mensual 215.00 12 2,580.00
Devolucin del IVA 100.00 12 1,200.00
Servicios Complementarios 200.00 12 2,400.00
6,350.00 11 69,850.00 75,438.00 81,473.04 87,990.88 95,030.15
5.7.2 Servicio Contable
Tabla 19:
Servicios Contables
SERVICIOS CONTABLES
Elaboracin y contabilizacin de transacciones 100.00 12 1,200.00
Procesamiento y cierre mensual de los asientos contables 100.00 12 1,200.00
Outsourcing Administrativo 100.00 12 1,200.00
Emisor de reportes, anuales y estados financieros 100.00 1 100.00
Informacin anual 100.00 1 100.00
3,800.00 11 41,800.00 45,144.00 48,755.52 52,655.96 56,868.44
127
5.7.3 Servicio Recursos Humanos
Tabla 20:
Servicios Recursos Humanos
SERVICIOS DE RECURSOS HUMANOS
Seleccin de Personal 211.00 12 2,532.00
Capacitacin del personal 125.00 12 1,500.00
Actividades externas de recursos humanos 160.00 12 1,920.00

5,952.00 4 23,808.00 25,712.64 27,769.65 29,991.22 32,390.52
135,458.00 146,295.00 157,998.00 170,638.00 184,289.00
128
5.8 Estado de Situacin Financiera
Su finalidad es mostrar la informacin relativa a u na fecha determinada, su

estructura en Activos, Pasivos y Patrimonio el cual permite realizar un anlisis
comparativo de la informacin de los perodos con el objeto de mostrar los cambios
ocurridos en la posicin financiera del mismo, en las siguientes tablas mostraremos
los cinco aos 2015, 2016,2017, 2018 y 2019 los estados de situacin financiera por
ende tendremos variaciones de un ao a otro con la finalidad de que podamos
darnos cuenta de los movimientos que han ocurridos durante estos perodos y si
han sido una ventaja para la empresa consultora y si su rentabilidad ha mejorado
durante los diferentes aos.
129
Tabla 21:
Estado de Situacin Financiera 2015

ES TADO DE S ITUACIN FINANCIERA
AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2015
ACTIVOS 31/12/2015 Asientos que no fueron flujo 31/12/2015 31/12/2014 Variaciones

(en U.S. dlares) DEBE HABER (en U.S. dlares)
ACTIVOS CORRIENTES:
Efectivo y banco 7,077 7,077 0 (7,077)
Cuentas por cobrar 18,000 18,000 0 (18,000)
Suministros 0 - 0 -
Total, activos corrientes 25,077 25,077 0 (25,077)
ACTIVOS NO CORRIENTES:
Activos fijos (costo) 104,870 104,870 0 (104,870)
Activos fijos (Dep) -7,352 7,352 -
Total, activos no corriente 97,518 104,870 0 (104,870)
TOTAL 122,595 129,947 0
PAS IVOS Y PATRIM 31/12/2015 31/12/2015 31/12/2014

(en U.S. dlares) (en U.S. dlares)
PASIVOS CORRIENTES:
Inters por pagar 6,298 6,298 0 6,298
Prstamos por pagar C 5,113 5,113 0 5,113
Cuentas por pagar 4,870 4,870 0 4,870
Impuestos por pagar 2,814 2,814 0 2,814
Beneficios por pagar 8,638 8,638 0 8,638
Total, pasivos corrientes 27,733 27,733 0 27,733
Prstamos
62,387 62,387 0
LP 62,387
Total, pasivos 90,120 90,120 0 90,120
PATRIM ONIO:
Capital 22,500 22,500 - 22,500
Resultados acumulados 9,975 9,975 9,975
TOTAL 122,595 122,595 0 122,595
0 -7,352 0
130
Tabla 22:


ACTIVOS CORRIENTES:
Efectivo y banco 3,387 3,387 7,077 3,690
Cuentas por cobrar 21,845 21,845 18,000 (3,845)
Suministros 0 - 0 -
Total, activos corrientes 25,232 25,232 25,077 (155)
Activos fijos (costo) 104,870 104,870 104,870 -
Activos fijos (Dep) -14,704 7,352 (7,352) -7,352 -
Total, activos no corriente 90,166 97,518 97,518 -
TOTAL 115,398 122,750 122,595
PAS IVOS Y PATRIM 31/12/2016 31/12/2016 31/12/2015

(en U.S. dlares) (en U.S. dlares) n U.S. dlares)
PASIVOS CORRIENTES:
Inters por pagar 0 - 6,298 (6,298)
Prstamos por pagar C 5,589 5,589 5,113 476
Cuentas por pagar 4,362 4,362 4,870 (508)
Impuestos 1,824 1,824 2,814 (990)
Beneficios por pagar 7,883 7,883 8,638 (755)
Total pasivos corrientes 19,658 19,658 27,733 (8,075)
Prstamos
56,798 56,798 62,387 (5,589)
LP
Total, pasivos 76,456 76,456 90,120 (13,664)
PATRIM ONIO:
Capital 22,500 22,500 22,500 -
Resultados acumulados 16,442 16,442 9975 6,467
TOTAL 115,398 115,398 122,595 (7,197)
0 -7,352 0
131
Tabla 23:


ACTIVOS CORRIENTES:
Efectivo y banco 12,756 12,756 3,387 (9,369)
Suministros 0 - 0 -
Total, activos corrientes 36,468 36,468 25,232 (11,236)
TOTAL 119,282 126,634 115,398
PAS IVOS Y PATRIM 31/12/2017 31/12/2017 31/12/2016

PASIVOS CORRIENTES:
Inters por pagar 0 - 0 -
Cuentas por pagar 6,382 6,382 4,362 2,020
Impuestos 2,008 2,008 1,824 184
Beneficios por pagar 8,031 8,031 7,883 148
Total, pasivos corrientes 22,532 22,532 19,658 2,874
Prstamos 50,687 50,687 56,798

LP (6,111)
Total, pasivos 73,219 73,219 76,456 (3,237)
PATRIM ONIO:
Capital 22,500 22,500 22,500 -
132
TOTAL 119,282 119,282 115,398 3,884

0 -7,352 0
Tabla 24:


ACTIVOS CORRIENTES:
Efectivo y banco 22,744 22,744 12,756 (9,988)
Cuentas por cobrar 21,831 21,831 23,712 1,881
Suministros 0 - 0 -
TOTAL 120,037 127,389 119,282
PAS IVOS Y PATRIM 31/12/2018 31/12/2018 31/12/2017

PASIVOS CORRIENTES:
Cuentas por pagar 5,238 5,238 6,382 (1,144)
Impuestos 2,175 2,175 2,008 167
Total, pasivos corrientes 22,259 22,259 22,532 (273)
Prstamos 44,005 44,005 50,687

LP (6,682)
Total, pasivos 66,264 66,264 73,219 (6,955)
PATRIM ONIO:
Capital 22,500 22,500 22,500 -
133
TOTAL 120,037 120,037 119,282 755

0 -7,352 0
Tabla 25:


ACTIVOS CORRIENTES:
Efectivo y banco 28,896 28,896 22,744 (6,152)
Suministros 0 - 0 -
TOTAL 121,827 129,179 120,037
PAS IVOS Y PATRIM 31/12/2019 31/12/2019 31/12/2018

PASIVOS CORRIENTES:
Cuentas por pagar 5,238 5,238 5,238 -
Impuestos 2,317 2,317 2,175 142
Total, pasivos corrientes 23,139 23,139 22,259 880
Prstamos 36,700 36,700 44,005

LP (7,305)
Total, pasivos 59,839 59,839 66,264 (6,425)
PATRIM ONIO:
Capital 22,500 22,500 22,500 -
TOTAL 121,827 121,827 120,037 1,790
134
0 -7,352 0
135
5.9 Estado de Resultado Integral
Es un estado financiero que muestra la utilidad o prdida que sufre el capital

contable de la empresa, permite tener una mejor visin de los ingresos de la
compaa acorde al desarrollo de las operaciones y este a su vez deben superar a
los gastos que incurra la empresa. Se realiz por cada ao es decir 2015, 2016,
2017, 2018,2019 los estados de resultados para medir en cada perodo la utilidad.
Tabla 26:
Estado de resultado integral 2015

ESTADO DE RES ULTADO INTEGRAL
POR EL AO TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DEL 2015
Ao terminado Ao terminado
Notas 31/12/2015 31/12/2015
(en U.S. dlares) (en U.S. dlares)
Ingresos 135,458.00 135,458.00
M ENOS:
Gastos de sueldos y beneficios sociales (91,479.00) (91,479.00)
Costos financieros, neto (6,298.00) (6,298.00)
Gastos generales (22,635.00) 7,352.00 (15,283.00)
Participacin a trabajadores (2,257.00) (2,257.00)
UTILIDAD ANTES DE IM PUESTO A LA RENTA 12,789.00 20,141.00

Menos gasto por impuesto a la renta (2,814.00) (2,814.00)
UTILIDAD DEL AO Y TOTAL RESULTADO INTEGRAL 9,975.0 0 17,327.00
ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO
DICIEM BRE 31, 2014 0
Aporte de capital 22,500
DICIEM BRE 31, 2015 22,500
BENEFICIOS POR PAGAR

beneficios sociales 6420
Participacin a trabajadores 2218 8,638
136
Tabla 27:

Ao Ao
terminado terminado
Notas 31/12/2016 31/12/2016
(en U.S.
(en U.S. dlares) dlares)
Ingresos 146,295.00 146,295.00
M ENOS:
UTILIDAD ANTES DE IM PUESTO A LA

RENTA 8,291.00 15,643.00
UTILIDAD DEL AO Y TOTAL RESULTADO
INTEGRAL 6,467.0 0 13,819.00
ESTADO DE CAMBIOS EN EL
PATRIMONIO
DICIEM BRE 31, 2015 22,500

137
Tabla 28:

Ao Ao
terminado terminado
Notas 31/12/2017 31/12/2017
(en U.S.
Ingresos 157,998.00 157,998.00
M ENOS:

RENTA 9,129.00 16,481.00
INTEGRAL 7,121.0 0 14,473.00
PATRIMONIO
DICIEM BRE 31, 2015 22,500

138
Tabla 29:

Ao Ao
terminado terminado
Notas 31/12/2018 31/12/2018
(en U.S.
Ingresos 170,638.00 170,638.00
M ENOS:

RENTA 9,885.00 17,237.00
INTEGRAL 7,710.0 0 15,062.00
PATRIMONIO
DICIEM BRE 31, 2015 22,500

139
Tabla 30:
Ao
Ao terminado terminado
Notas 31/12/2019 31/12/2019
(en U.S.
Ingresos 184,289.00 184,289.00
M ENOS:
UTILIDAD ANTES DE IM PUESTO A LA RENTA 10,532.00 17,884.00

UTILIDAD DEL AO Y TOTAL RESULTADO INTEGRAL 8,215.0 0 15,567.00
ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO
DICIEM BRE 31, 2015 22,500

140
5.10 Flujo de Efectivo del Escenario Real.
El flujo de efectivo es un estado proyectado que muestra el efectivo generado

y utilizado en las actividades de operacin, inversin y financiacin, en un perodo
determinado se realiza para establecer la cantidad de dinero que se requiere para
poder operar. El siguiente flujo de efectivo muestra los ingresos y gastos reales, es
decir los que representan entradas y salidas de dinero, el resultado final, flujo neto,
constituye el efectivo que generar el proyecto.
Segn el resultado arrojado en las encuestas, la consultora prestar los

servicios a un promedio de 26 empresas las cuales se va a trabajar en un escenario,
que estar proyectado a 5 aos para corroborar que el proyecto de la creacin de la
empresa consultora es viable dentro del mercado. A continuacin, tenemos el detalle
de la demanda con los respectivos clculos por cada servicio y a su vez el valor
anual de la demanda con los respectivos clculos por cada servicio y a su vez el
valor anual.
5.10.1 Escenario Real

Tabla 31:
Escenario real Servicios
SERVICIOS Demanda
SERVICIOS TRIBUTARIOS 6,350.00 11 69850.00
SERVICIOS CONTABLES 3,800.00 11 41800.00
SERVICIOS DE RECURSOS HUMANOS 5,952.00 4 23808.00
TOTAL 26 135458.00
5.10.1.1 Flujo de Efectivo Real.
Una vez que se han determinado todos los ingresos y egresos que tendr la
empresa, se va a presentar el flujo de efectivo pesimista que ser proyectado a 5
aos con una tasa de inflacin del 3,25% un promedio de los aos 2013, 2014, 2015
sacado del Banco Central del Ecuador.
El flujo de efectivo permite medir la rentabilidad del proyecto si es viable o no,

medir los recursos propios hasta donde podemos invertir en el negocio y si estamos
en capacidad de realizar un prstamo para desarrollar una empresa competitiva en
el mercado.
141
142
Tabla 32:
Flujo de efectivo
FLUJOS DE EFECTIVO DE ACTIVIDADES DE OPERACIN 2015 2 016 2017 2018 2019

Recibido de clientes 117458 142450 156131 172519 181299
Pagado a proveedores, trabajadores y otros -95729 -125874 -133746 -149332 -161779
Impuesto a la renta -2766 -1776 -1960 -2127
Costos financieros, neto 0 -12596 -5821 -5299 -4729
Efectivo neto proveniente de actividades de operacin 21729 1214 14788 15928 12664
FLUJOS DE EFECTIVO PARA ACTIVIDADES

DE INVERSIN:
Adquisiciones de activos fijos, neto de bajas y ventas -104870 0 0 0 0
Efectivo neto utilizado en actividades de inversin -104870 0 0 0 0
FLUJOS DE EFECTIVO PARA ACTIVIDADES

DE FINANCIAM IENTO:
Nuevos prstamos 67500 0 0 0 0
Pagos de prstamos 0 -5113 -5589 -6111 -6682
Aportes de capital 22500 0 0 0 0
Efectivo neto utilizado en actividades de financiamiento 90000 -5113 -5589 -6111 -6682
EFECTIVO Y BANCO:
(Disminucin) aumento neto durante el ao 6859 -3899 9199 9817 5982
Saldos al inicio del ao 0 6859 2960 12159 21976
S ALDOS AL FINAL DEL AO 6859 2960 12159 21976 27958

Diferencias 0 0 0 0 0
Reconciliacin flujo actividades de operacin

Utilidad del Ejercicio 9805 6296 6951 7539 8046
Depreciacin 7352 7352 7352 7352 7352
Variaciones
Cuentas por cobrar -18000 -3845 -1867 1881 -2990
Inventarios 0 0 0 0 0
Gastos anticipados
Cuentas por pagar 4870 -508 2020 -1144 0
Pasivos por impuestos corrientes 2766 -6298 0 0 0
Impuestos por pagar 6298 -990 184 167 142
Obligaciones acumuladas 8638 -793 148 133 114
Total, flujo de actividades de operacin 21729 1214 14788 15928 12664
Diferencia 0 0 0 0
143
5.10.2 Mtodos de Evaluacin Econmica.
Se utilizar los dos ndices bsicos para evaluar la situacin econmica o el

rendimiento de la empresa estos son el VAN y el TIR, antes de hacer el clculo de
los dos ndices se va a necesitar la tasa promedio de rendimiento que es la TMAR,
para el proyecto el porcentaje es del 12% para realizar el clculo de la TMAR
ajustado es la suma de la tasa de inflacin ms la TMAR, es decir:
Tasa de Inflacin = 3,25%
TMAR= 12%
TMAR Ajustada= 3,25%+12%+ (3,25*12%) = 15,64%
5.10.2.1 Valor Actual Neto (VAN)
Es el valor presente de la inversin total es una medida de rentabilidad neta

que proporciona el proyecto, se calcula de esta manera:
VAN = (TMAR AJUSTADA; FLUJO NETO DE EFECTIVO 1+ FLUJO NETO EFECTIVO 2
+FLUJO NETO EFECTIVO 3+FLUJO NETO EFECTIVO 4+ FLUJO EFECTIVO NETO 5) +

INVERSION.
VAN = 16703,74
Si el VAN > 0 es rentable el proyecto, las ganancias sern altas.
Si el VAN =0 la inversin no producir ni perdidas ni ganancias.
Si el VAN < 0 se va a producir perdidas por debajo de la rentabilidad.
El VAN para el proyecto en el escenario pesimista es rentable sobre pasa los

valores esperados y es mucho ms alta de lo que vamos invertir en todo el negocio.
5.10.2.2 Tasa Interna de Retorno (TIR)
Permite compara la rentabilidad de las inversiones, cuanto mayor sea la tasa

interna de Retorno de un proyecto es ms viable llevar a cabo el negocio.
144
Tabla 33:
TIR
INVERS ION 2015 2016 2017 2018 2019
FNE -22500 6859 2960 12159 21976 27958
VAN 16703.74
TIR 39%
TIR es la sumatoria de la inversin ms los 5 aos proyectados, donde

analizamos el 39% que nos dio como resultado, podemos decir que sera rentable la
consultora porque vamos a percibir anualmente un porcentaje mayor de lo que
habamos estimado en un principio.
145
Anlisis del Estudio Financiero de la Tesis Emprendimiento de

una empresa consultora de servicios tributarios, contables,
auditora y recursos humanos
La evaluacin de proyectos de inversin tiene como finalidad, analizar la

conveniencia o inconveniencia en el uso de recursos destinados a la ejecucin de
un proyecto, dirigido a la solucin de un problema o a la satisfaccin de
necesidades. Los criterios que se utilicen deben garantizar, la eficiencia financiera,
econmica, social y ambiental.
La evaluacin de un proyecto, tiene por objeto determinar los impactos que el

mismo producir para diferentes personas naturales o jurdicas, quienes son los
interesados en su ejecucin y operacin.
En el siguiente trabajo de sustentacin para la obtencin del Ttulo Ingeniera

Comercial de la Universidad Catlica Santiago de Guayaquil del ao 2016 con el
tema siguiente Emprendimiento de una empresa consultora de servicios tributarios,
contables, auditora y recursos humanos nos permitir conocer los diferentes
factores a evaluar y a considerar al momento de la creacin de una empresa para
ver si este proyecto de creacin de una empresa es viable o no.
En este sentido el proyecto nos da a conocer algunos indicadores financieros

que permitieran la evaluacin de la rentabilidad del proyecto antes mencionado. Los
indicadores que se utiliz en el proyecto son:
El Valor Presente Neto (VAN), el cual nos mostrar en el presente el valor de
los flujos de dinero de la empresa utilizando una Tasa de Descuento, en
nuestro proyecto el Van es de 16,704.74 que representa un porcentaje alto de
rendimiento.
La Tasa Interna de Retorno (TIR) ser otro indicador a utilizar, la cual
representa la rentabilidad porcentual del proyecto considerando los flujos de
dinero por ao para luego hacer la comparacin de la misma frente a la Tasa
de Descuento, en nuestro proyecto obtendremos una tasa del 39% que
representa un alto porcentaje de rentabilidad para invertir debido a que entre
ms alto sea el porcentaje mayor ser su viabilidad.
Sin embargo, para hacer uso de estos indicadores, primeramente, se

proceder a determinar los diferente ingresos y egresos monetarios del proyecto.
146
INVERSION
Para comenzar, se proceder a describir tanto la inversin necesaria de

proyecto como la estructura del mismo.
Nuestra inversin de capital para el comienzo de nuestras operaciones en la

empresa la obtendremos de dos formar:
25% por Inversionistas
75% prstamo bancario
La Inversin inicial que el proyecto necesita para ejecutarlo requiere de la

consideracin de varios costos, activos y gastos necesarios para el funcionamiento
esperado de la compaa. Se ha estimado que s que se necesitar para la
realizacin de la empresa consultora es de $90.000.00 lo cual nuestro aporte de
capital es el 25% es decir $22.500.00, la diferencia $67.500.00 se har por medio de
un prstamo a la Corporacin Financiera Nacional a 10 aos plazos con una tasa
del 9.33% con 2 aos de gracia.
Tambin nuestra proyeccin contara con sus respectivos activos fijos los
cuales servirn de apoyo para la operacin de nuestro proyecto, en estos activos
tangibles tenemos los siguientes activos:
Oficinas
Equipos de cmputo
Muebles y enseres
Los cuales lo utilizaremos de forma constante y estos nos representar un

valor total de $74,870 que ser reflejado en el estado de situacin financiera de la
empresa para su respectivo anlisis financiero.
COSTOS DE PERSONAL
Otros de los muchos factores a evaluar durante un proyecto son los

diferentes costos que deben ser evaluados de forma correcta ya que este afectara al
flujo de efectivo del proyecto debido a que si no se lleva un anlisis correcto del
mismo podr provocar serios problemas a los inversionistas a tal punto que pierdan
toda su inversin.
147
En el proyecto que escogimos de anlisis podemos observar que para su

correcto anlisis financiero ellos realizan un pronstico de costo de personal
necesario para la operacin de la empresa de los aos 2015, 2016, 2017, 2018 y
por ultimo 2019.
En las tablas podemos observar todos los gastos que la empresa debe
asumir cuando est a cargo de un personal desde su:
Gerente Financiero,
Consultor Senior Tributario,
Consultor Senior Contable,
Consultor Senior de Recursos Humanos,
Consultor Junior y
Mensajero.
Y los diferentes gastos que por ley debe percibir un empleador cuando est
bajo dependencia de una persona natural o en este caso jurdica.
DEPRECIACION
La depreciacin de los activos fijos que contaremos para el negocio es el

valor que se disminuye peridicamente por el uso del bien. Segn el diccionario de
la Real Acadmica de la lengua, la depreciacin es la disminucin del valor o precio
de algo, ya con relacin al que antes tena, ya comprndolo con otras cosas de su
clase.
Una empresa cuando detalla en sus estados financieros Activos Fijos tambin
debe considerar que estos con el pasar del tiempo o uso cotidiano se van
desgastando y perdiendo valor, por lo cual la empresa siempre debe detallar
adicionalmente un cuadro de depreciacin de acuerdo al activo fijo a evaluar.
En el proyecto se realiz solo de los 3 activos que poseemos que son

Edificio, Equipos de oficina y Equipos de cmputo; la cual nos arroj un valor de
$7,352.42 anualmente y $612.40 mensualmente.
AMORTIZACION
Tambin otro factor que se evala es la parte de como cancelaremos el

prstamo que nos otorgaron para el financiamiento de nuestro proyecto, por lo
148
general la gran mayora de las empresas al momento de querer iniciar un proyecto

principalmente de inversin de creacin de una empresa suelen por recurrir al banco
para un prstamo bancario para poder cubrir gastos operativos.
Nuestro proyecto como recordamos tuvo un financiamiento por parte del

banco de $67,500 la cual realizamos la respectiva tabla de amortizacin para ver de
qu forma lo podremos cancelar en los 10 aos que fue el periodo del plazo de
pago. La cifra obtenida del proyecto fue de $11,410.41 la cual vamos a tener que
cancelar anualmente y detallar en los estados financieros respectivos.
INGRESOS
Este es uno de los anlisis ms importantes y el ms meticuloso a elaborar

debido a que gracias a este podremos calcular los ingresos que percibir la
compaa mensualmente y anualmente por sus diferentes servicios que prestar en
el mbito contable, tributario y de recursos humanos.
Una evaluacin correcta de estos ingresos nos permitir conocer si nuestro

proyecto ser viable y si podremos obtener una margen de ganancia al momento de
plasmarlo en el estado de resultados y a su vez servir para la toma de decisiones
correcta al momento de expandir o realizar un proyecto.
ESTADOS FINANCIEROS
Esta es la parte ms importante y fundamental de todo proyecto debido a que

todo inversionista antes de querer incursionarse en un proyecto debe revisar
meticulosamente los diferentes estados financieros como:
El estado de situacin financiera que nos muestra informacin relativa
importante sobre los activos de la empresa es decir sus inversiones, sus
propiedades y su efectivo ya sea en caja o banco por lo que en nuestro
proyecto tenemos para el ao 2016 un activo total de $115,398; y como
pasivo que es todas las obligaciones que la empresa tiene que cancelar ya
sea nmina de pago o como en nuestro proyecto el financiamiento por parte
del banco, por lo que tenemos un pasivo total de $76,456. Obteniendo como
patrimonio en el proyecto un valor de $38,942.
149
El estado de resultado integral nos muestra la utilidad y perdidas que maneja

una compaa, a su vez nos ofrece una mejor visin de los ingresos que
percibe la empresa como sus gastos en los diferentes departamentos. En
nuestro proyecto podemos observar que nuestra empresa maneja ingresos
de $146,295 en ao 2016 y gastos totales de $138,004 obteniendo como
resultado $8,291 de los cuales $1,841 sern para cancelar al SRI dndonos
como utilidades $6,467; podemos observar que a pesar de los gastos que
manejara el proyecto los inversionistas obtendrn utilidades al final del
periodo financiero.
Estado de flujo de efectivo es otro de los estados ms observados por los
inversionistas y accionistas debido a que este muestra todos lo ingresos y
egresos de efectivo que la empresa hace a lo largo del periodo financiero y a
partir de eso ellos podrn determinar con cuanto capital de efectivo pueden
contar.
Nuestro proyecto maneja un estado de flujo de efectivo real y pesimistas cabe

recalcar que todos nuestros estados financieros son proyecciones que tiene la
empresa basndose en todos sus ingresos y egresos que pueden percibir. En un
escenario real la compaa tiene un flujo de efectivo de $135,458 y en flujo de
efectivo pesimista obtiene $21,719. Al observar estos dos datos nosotros como
inversionistas podemos observar que nuestro proyecto cuenta con una buena
estabilidad de efectivo con el que podemos contar al final del periodo en los mejores
casos, pero tambin en el peor escenario podemos ver que nuestro proyecto tendr
dinero suficiente para poder recuperarse el ao siguiente.
Como conclusin al observar los distintos anlisis financieros a lo largo del

proyecto nos podemos dar cuenta que sera una decisin invertir en este proyecto
ya que contamos con una buena tasa de rentabilidad, tambin obtendremos utilidad
cada periodo financiero y por ultimo este proyecto de inversin en los peores
escenarios tendr efectivo suficiente para poder recuperarse el siguiente ao.
150
EMPRESA COMERCIALIZADORA
6. Estudio de Factibilidad para la Produccin y Comercializacin
de Bolsos y Mochilas a Base de Lona, para el Sector
Empresarial en la Ciudad de Guayaquil
Anlisis Financiero
El siguiente captulo buscar evaluar la factibilidad y vialidad del proyecto

desde el aspecto econmico-financiero. Para poder cumplir con el objetivo, se
desarroll varios procesos con la proyeccin correspondiente al proyecto, iniciando
con la identificacin de las variables macro y micro del proyecto, para elaborar un
presupuesto proyectado en basado en los parmetros identificados. Dentro del
presupuesto se realiz proyecciones de las siguientes fases: Inversin inicial,
Financiamiento, Proyeccin de ventas, proyeccin de costos y gastos, depreciacin
y amortizacin de activos, cargas tributarias, rol de pagos. Partiendo de estos
resultados se elaboran los estados financieros respectivos.
El estudio permiti evaluar la factibilidad del proyecto mediante el clculo del

VAN, y TIR durante los primeros 5 aos del proyecto, de los cuales se obtuvieron
resultados positivos. Tambin se evalu la situacin de la empresa en distintos
escenarios, para ciertas variables que afectan al VAN de manera distinta.
Es primordial para la correcta toma decisiones, el clculo del punto de

equilibro del proyecto, el cual permitir conocer cunto son los precios mnimos,
costos mximos unitarios, y unidades mnimas de produccin. Para obtener estos
datos, manejo la variable VAN, como indicador principal de cul es el valor
econmico del proyecto en la actualidad.
Por medio del clculo de las razones financieras, se determin la situacin de

la empresa dentro del tiempo establecido. Las razones financieras que se
consideraron evaluar son; Liquidez, Rendimiento sobre capital empleado, Margen
operacional, Rotacin de activos, e ndice de endeudamiento.
Mediante la realizacin del estudio econmico, tambin se pudo conocer cul

es el producto que genera mayor rendimiento a la empresa, segn la estructura de
costos y gastos establecidos, de esta manera se podrn tomar decisiones acerca de
151
cules son las prioridades de venta del proyecto con el fin de distribuir los procesos
de manera eficiente segn las necesidades del negocio.
6.1 Inversin inicial

Tabla 12.
Activos correspondientes a la inversin inicial
ACTIVO
Capital de trabajo %
Caja Banco $ 4,290.00
Total cap. Trabajo $ 4,290.00 15.49%
Propiedad, planta y equipo

Maquinaria $ 18,173.00
Muebles y enseres $ 692.00
Equipos de cmputo $ 1,990.00
Total, Activos Fijos $ 20,855.00 75.30%
Activos intangibles
Permisos municipales $ 700.00
Pgina web $ 350.00
Gastos de constitucin $ 1,500.00
Total, activos intangibles $ 2,550.00 9.21%
TOTAL, DE ACTIVOS $ 23,405.00

TOTAL, DE INVERSIN $ 27,695.00 100%
Los valores correspondientes a propiedad, planta y equipo, representan a los

montos acumulados de los activos que adquirir la empresa. Con respecto a los
equipos de cmputo, incluyen los equipos de comunicacin como; telfonos mviles
y convencionales, de las mismas maneras se consider un monto acumulado
correspondiente a los activos de muebles y enseres, en los cuales incluye el valor
de suministros de oficina, y otros materiales.
La mayor parte de la inversin, se concentrar en la adquisicin de activos

para la propiedad, planta y equipo, la cual representan el 75.30%. Cabe mencionar
que el valor de las maquinarias, corresponde al capital ajeno de la empresa, el cual
estar financiado por una institucin bancaria local. A continuacin, se detalla el
costo de los equipos y complementos.
152
Tabla 13.
Inversin en maquinaria para la produccin de bolsos y mochilas
PROPIEDAD PLANTA Y EQUIPO Unidad Precio Total

Mquina de costura recta industrial 3 $ 600.00 $ 1,800.00
Una maquina cortadora 1 $ 120.00 120
Maquina Industrial Bordadora 1 $ 15,000.00 $ 15,000.00
Sublimadora 1 $ 500.00 $ 500.00
Remachadoras 3 $ 100.00 $ 300.00
Juegos completos de sacabocados 3 $ 24.00 $ 72.00
Cautn 3 $ 15.00 $ 45.00
Tijeras 5 $ 10.00 $ 50.00
Estiletes 5 $ 1.20 $ 6.00
Implementos y accesorios de las diferentes
maquinas $ 100.00 $ 100.00
Plancha de playboy para mesa de trabajo 1 $ 30.00 $ 30.00

Estructura base de mesa de trabajo 1 $ 100.00 $ 100.00
Materiales de mantenimiento y aseo 1 $ 50.00 $ 50.00
TOTAL $ 18,173.00
6.2 Financiamiento
Para llevar a cabo el proyecto, se deber disponer de un financiamiento

valorado en $ 27.695,00 de los cuales el 34.38% corresponde al capital propio
otorgado por los accionistas en activos fijos, activos corrientes, mientras que el otro
65.62%, corresponde al capital ajeno de la empresa, el cual ser solicitado para
cubrir el alto costo de adquisicin de las maquinarias, y de los artculos elementales
para su funcionamiento y mantenimiento en general. El capital ajeno ser otorgado
mediante el un prstamo a largo plazo por el Banco del Pichincha.
153
Tabla 14.
Prstamo financiero al largo plazo
VARIABLE DATOS
Capital $ 18,173.00
Inters 11.83%
Tiempo (Aos) 5
Periodos 4
Periodos de gracia 0
Comisiones 2%
PAGO $ 1,273.76
Inters (Trimestral) 2.96%
Tabla 15.
Tabla de amortizacin trimestral para prstamo bancario
TABLA DE AMORTIZACIN
SALDO
PERIODO INTERS COMISIN AMORTIZACIN DIVIDENDO CAPITAL
0 18,173.00
1 537.47 90.87 645.43 1,273.76 17,527.57
2 518.38 87.64 667.74 1,273.76 16,859.83
3 498.63 84.30 690.83 1,273.76 16,169.00
4 478.20 80.84 714.72 1,273.76 15,454.28
5 457.06 77.27 739.43 1,273.76 14,714.85
6 435.19 73.57 764.99 1,273.76 13,949.86
7 412.57 69.75 791.44 1,273.76 13,158.42
8 389.16 65.79 818.81 1,273.76 12,339.61
9 364.94 61.70 847.12 1,273.76 11,492.49
10 339.89 57.46 876.41 1,273.76 10,616.08
11 313.97 53.08 906.71 1,273.76 9,709.38
12 287.15 48.55 938.06 1,273.76 8,771.32
13 259.41 43.86 970.49 1,273.76 7,800.83
14 230.71 39.00 1,004.05 1,273.76 6,796.78
15 201.01 33.98 1,038.76 1,273.76 5,758.02
16 170.29 28.79 1,074.68 1,273.76 4,683.34
17 138.51 23.42 1,111.83 1,273.76 3,571.51
18 105.63 17.86 1,150.27 1,273.76 2,421.24
19 71.61 12.11 1,190.05 1,273.76 1,231.19
20 36.41 6.16 1,231.19 1,273.76 0.00
154
Como se observa en la tabla anterior, la empresa deber pagar dividendos

por el valor de $ 1,273.76 cada trimestre por un el prximo 5 ao. EL valor total a
devolver ser de $ 25,475.19, el cual se obtiene mediante la sumatorio de todos los
dividendos a cancelar.
6.3 Proyeccin de costos de produccin
La estructura de costo de produccin total est conformada la suma de los

costos de materia prima, mano de obra directa, y costos indirectos de fabricacin. El
costo total de materia prima est conformado por los costos individuales que
incurren para la fabricacin tanto de bolsos como mochilas, as mismos los costos
de mano de obra estn conformados por el pago de sueldos a operadores en el
rea de produccin. Los costos indirectos de fabricacin lo conforman materiales
que no se pueden contabilizar en la produccin pero que sin embargo forman parte
del proceso como; fundas para envoltura, hilo para cocer, y tizas para los distintos
trazos para los diseos y cortes. Los costos unitarios para cada producto son; $ 0,53
para los bolsos, mientras que $ 2.96 para las mochilas al primer ao.
Tabla 16.
Costos de produccin proyectados
MATERIAS PRIMAS 1 2 3 4 5
Mochilas 27,863.91 30,401.12 33,144.39 36,108.54 39,309.29
Bolsos 7,756.82 8,463.14 9,226.81 10,051.98 10,943.01
COSTO MATERIA PRIMA 35,620.73 38,864,26 42,37.21 46,160.52 50,252.31

MANO DE OBRA DIRECTA 13,776.60 14,315,29 14,863.85 15,422.04 15,989.61
COSTOS INDIRECTOS 427.22 466.12 508.18 553.62 603.13
COSTOS DE PRODUCCIN 49,824.55 53,645.66 57,743.23 62,136.18 66,845.05
Tabla 17.
155
Costos de mano de obra directa proyectados
MANO DE OBRA DIRECTA
TRABAJADORES 1 2 3 4 5
OPERADOR 1 4,592.20 4,771.76 4,954.62 5,140.68 5,329.87
OPERADOR 2 4,592.20 4,771.76 4,954.62 5,140.68 5,329.87
OPERADOR 3 4,592.20 4,771.76 4,954.62 5,140.68 5,329.87
TOTALES 13,776.60 14,315.29 14,863.85 15,422.04 15,989.61
El saldo por costos de mano de obra se obtuvo por el salario que recibe cada
operador por artculo vendido al mes. El costo de mano de obra directa est
distribuido segn la carga operativa que requiera cada orden de produccin que se
lleve a cabo. Se manejar de esta manera ya que la empresa deber enfocar su
esfuerzo a cada orden de produccin para manejar los costos de mano de obra de
manera equitativa y eficiente.
6.4 Proyeccin de gastos
Para la elaboracin de las proyecciones correspondientes a los gastos que

incurrir la empresa dentro del periodo evaluado, e tuvo que terminar variables
Macro-econmicas, las cuales afectarn a los gastos tales como sueldos, servicios
bsicos, consumo de internet, publicidad, transporte, y otros gastos adicionales
dentro la actividad del negocio. Dentro de las variables incurren aspectos como la
inflacin, salarios establecidos dentro del pas, y otras obligaciones que la empresa
deber asumir para su funcionamiento.
Tabla 18.
156
Tabla de proyeccin basada en la inflacin
INFLACIN PROYECTADA
Aos Inflacin Anual

1 3.99 %
2 3.91%
3 3.83%
4 3.76%
5 3.68%
Tabla 19.
Proyeccin de gastos
GASTOS 1 2 3 4 5
Servicios Bsicos 1,247.88 1,296.67 1,346.36 1,396.92 1,448.33
Internet y Telefona 786.16 816.91 848.21 880.06 912.45
Gastos de Transporte 623.94 648.34 673.18 698.46 724.17
Sueldos y Salarios 13,776.60 14,315.29 14,863.85 15,422.04 15,989.61
Gastos Publicidad 1,247.88 1,296.67 1,346.36 1,396.92 1,448.33
Contador externo 3,119.70 3,241.69 3,365.91 3,492.31 3,620.84
Gastos de Arriendo 2,495.76 2,593.35 2,692.73 2,793.85 2,896.67
Mantenimiento web,
Equipos de computo 155.99 162.08 168.30 174.62 181,04
Arriendo de Hosting 87.10 90.51 93.98 97.51 101.09
Gastos de
Operaciones 23,541.01 24,461.51 25,398.87 26,352.69 27,322.53
La tabla 19 muestra las proyecciones de los gastos operacionales que

incurrirn en la empresa dentro del periodo evaluado. Se observa que los gastos
157
mayor peso para el negocio corresponden a los sueldos que representan el 58.52%
del total de los sueldos. Los otros gastos que representan una cargar mayor a la
empresa corresponden a los servicios prestados por el contador externo, y los
gastos de arriendo, precisamente estos gastos no sufrirn variaciones, como los
gastos correspondientes a los servicios bsicos, publicidad, u otros, debido a que
estos gastos sern establecidos mediante acuerdo mutuo con los involucrados.
Tabla 20.
Rol de pagos de empleados involucrados en el proyecto
ROL DE PAGOS PROYECTADO

CARGO 1 2 3 4 5
ASISTENTE 4,592.20 4,771.76 4,954.62 5,140.68 5,329.87
ADMINISTRADOR 4,592.20 4,771.76 4,954.62 5,140.68 5,329.87
VENDEDOR 4,592.20 4,771.76 4,954.62 5,140.68 5,329.87
TOTALES 13,776.60 14,315.29 14,863.85 15,422.04 15,989.61
CARGO
OPERADOR 1 4,592.20 4,771.76 4,954.62 5,140.68 5,329.87
OPERADOR 2 4,592.20 4,771.76 4,954.62 5,140.68 5,329.87
OPERADOR 3 4,592.20 4,771.76 4,954.62 5,140.68 5,329.87
TOTALES 13,776.60 14,315.29 14,863.85 15,422.04 15,989.61
OBLIGACIONES
LABORABLES
APORTE PERSONAL 2,603.78 2,705.59 2,809.27 2,914.77 3,022.04
APORTE PATRONAL 3,182.39 3,306.83 3,433.55 3,562.49 3,693.60
DECIMO TERCERO 2,296.10 2,385.88 2,477.31 2,570.34 2,664.93
DECIMO CUARTO 2,296.10 2,385.88 2,477.31 2,570.34 2,664.93
VACACIONES 1,192.94 1,238.65 1,285.17 1,332.47
FONDO DE
RESERVA 2,384.93 2,476.32 2,569.31 2,663.87
IECE Setec 275.53 286.31 297.28 308.44 319.79
TOTAL
PROVISIONES 10,653.90 14,648.36 15,209.68 15,780.86 16,361.63
Como se mencion en el captulo anterior, la empresa dispondr con 3

administrativos empleados, los cuales recibirn un sueldo con sus respectivas
obligaciones laborales correspondientes, al igual que los operadores.
158
6.5 Depreciacin y Amortizacin de Activos fijos
El proyecto contara con una cierta cantidad de activos fijos, cuyo valor
monetario que sufrir variaciones a travs del tiempo, por lo que indispensable la
elaboracin de las tablas de depreciacin y amortizacin para contabilizar la vida til
de estos activos, Esto ayudara a conocer el valor en libros de los activos de la
empresa en caso de venta de activos fijo, u otra actividad relacionada.
159
Tabla 21.
Depreciacin proyectada de activos fijos
INVERSIN VALOR TOTAL TIEMPO. 1 2 3 4 5
MAQUINARIA 18,173.00 10 1,817,30 1,817.30 1,817.30 1,817.30 1,817.30

EQUIPOS DE
COMPUTO 1,990.00 3 663.33 663.33 663.33
MUEBLES Y
ENSERES 692.00 10 69.20 69.20 69.20 69.20 69.20
TOTAL 2,549.83 2,549.83 2,549.83 1,886.50 1,886.50
Tabla 22.
Amortizacin proyectada de activos fijos intangibles
INVERSIN VALOR TOTAL TIEMPO 1 2 3 4 5
PERMISOS MUNICIPALES 700.00 5 140.00 140.00 140.00 140.00 140.00

PAGINA WEB 350.00 3 116.67 116.67 116.67
GASTOS DE
CONSTITUCIN 1,500.00 5 300.00 300.00 300.00 300.00 300.00
TOTAL 556.67 556.67 556.67 440.00 440.00

160
6.6 Proyeccin de venta
Para la elaboracin de las proyecciones que tendr la empresa de acuerdo a las

ventas, se tom como referencia variables macro y micro econmicas del proyecto. Se
estableci la poltica de incremento de ventas en un 5%, tomando en cuenta el
crecimiento del mercado textil que corresponde a un 4.30% aproximadamente. Adems
de estos datos macro, se tom en cuenta los resultados de la pregunta 5 de las
entrevistas realizadas a las agencias, y empresas comerciales.
Tabla 23.
Volmenes de ventas proyectadas
PRODUCTOS 1 2 3 4 5
MOCHILAS 12,960 13,608 14,288 15,003 15,753
BOLSOS 21,600 22,680 23,814 25,005 26,255
TOTALES 34,560 36,288 38,102 40,008 42,008
Tabla 24.
Ventas netas proyectadas (Sin IVA)
PRODUCTOS 1 2 3 4 5
MOCHILAS 80,352.00 86,019.11 92,050.60 98,467.96 105,293.89
BOLSOS 25,920.00 27,748.10 29,693.74 31,763.86 33,965.77
INGRESOS 106,272.00 113,767.21 121,744.34 130,231.82 139,259.66
Al realizar la comparacin de entre la Tabla # 23, se observa que los

volmenes de venta se distribuyen de la siguiente manera; del 34,560 de unidades
vendidas, el 37.50% pertenecen a la venta de bolsos, mientras que el 62.50%
corresponde a la venta de mochilas, a que la tasa de produccin de bolsos es
mucho mayor que las mochilas. Caso contrario ocurre con los ingresos proyectados
en la Tabla # 24, esto se debe a que la empresa deber sacar mayor provecho a la
produccin e mochilas.
161
Tabla 25.
Obligaciones tributarias proyectadas
AOS 1 2 3 4 5
VENTAS SIN IVA 106,272.00 113,767.21 121,744.34 130,231.82 139,259.66
IVA Cobrado 14,878.08 15,927.41 17,044.21 18,232.45 19,496.35
Retenciones Pagadas 1,062.72 1,137.67 1,217.44 1,302.32 1,392.60
Ventas con IVA 120,087.36 128,556.95 137,571.10 147,161.96 157,363.41
IVA Cobrado (11 MESES) 13,638.24 14,600.13 15,623.86 16,713.08 17,871.66
IVA Cobrado (1 MES) 1,239.84 1,327.28 1,420.35 1,519.37 1,624.70
COSTOS Y GASTOS 1 2 3 4 5
IVA pagado (11 meses) 5,307.57 5,755.46 6,238.05 6,757.78 7,317.32
IVA pagado (1 meses) 482.51 523.22 567.10 614.34 665.21
Retenciones Cobradas (11
meses) 427.78 461.68 498.09 537.18 579.16
Retenciones Cobradas (1 meses) 38.89 41.97 45.28 48.83 52.65
IVA NETO 11 MESES 8,330.67 8,844.67 9,385.81 9,955.30 10,554.33
IVA NETO 1 MES 757.33 804.06 853.26 905.03 959.48
La tabla # 25 muestra las ventas sin IVA, que sern la base imponible para el
clculo de las obligaciones tributarias, correspondiente al pago del impuesto al valor
agregado, y a las retenciones a la fuente que se generen en cada transaccin. Cabe
recalcar, que IVA pagado estar conformado por los impuestos que la empresa deba
cumplir tanto para costos y gastos que incurren en el proyecto.
6.7 Anlisis del punto de equilibrio
Al obtener los resultados basado en el punto de equilibrio del proyecto, se

podr tener una referencia clara de la situacin del proyecto. Una vez obtenidos los
datos correspondientes a los ingresos, costos, y gastos, se procedi a realizar el
clculo del punto de equilibrio para ambos artculos que ofrece el proyecto.
162
Tabla 26.
Punto de equilibrio correspondiente a Mochilas
VARIABLE 1 2 3 4 5
VOLUMEN 12,960 13,608 14,288 15,003 15,753
VENTAS 80,352.00 86,019.11 92,050.60 98,467.96 105,293.89
COSTOS 38,356.56 30,575.91 33,334.96 36,316.15 39,535.47
GASTOS 29,758.29 33,147.55 33,931.35 34,100.33 34,816.77
PUNTO DE EQUILIBRIO 56,938.06 51,427.82 53,195.39 54,025.62 55,749.41
PE en dlares 56,938.06 51,427.82 53,195.39 54,025.62 55,749.41
PE en volumen 9,184 8,136 8,257 8,231 8,341
Precio de Venta Unitario 6.20 6.32 6.44 6.56 6.68
Costo de Valor Unitario 2.96 2.25 2.33 2.42 2.51
Figura 23: Grafica de punto de equilibrio
Segn los datos mostrados en la tabla, la empresa deber alcanzar ingresos

de $ 56,938.06 para igualar el valor monetario alcanzado por la estructura de costos
y gastos del proyecto, a la carga operativa correspondiente del producto. Para
generar utilidades a los precios establecidos la empresa deber vender 9,184
unidades de mochilas publicitarias al ao.
163
Tabla 27.
Punto de equilibrio correspondiente a Bolsos
VARIABLE 1 2 3 4 5
VOLUMEN 21,600 22,680 23,814 25,005 26,255
VENTAS 25,920.00 27,748.10 29,693.74 31,763.86 33,965.77
COSTOS 11,467.98 8,754.46 9,544.43 10,398.00 11,319.97
GASTOS 9,919.43 11,049.18 11,310.45 11,366.78 11,605.59
PUNTO DE
EQUILIBRIO 17,790.71 16,141.92 16,668.04 16,898.58 17,406.89
PE en dlares 17,790.71 16,141.92 16,668.04 16,898.58 17,406.89
PE en volumen 14,826 13,194 13,368 13,303 13,455
Precio de Venta
Unitario 1.20 1.22 1.25 1.27 1.29
Costo de Valor
Unitario 0.53 0.39 0.40 0.42 0.43
Figura 24: Grafica de punto de equilibrio bolsos
Para alcanzar el punto de equilibrio por parte de los bolsos, con la carga
operativa que se enfoca a la produccin de los mismos, la empresa deber tener
ingresos de $ 17,790.71, es decir que deber vender 14,826 unidades de bolsos
publicitarios para alcanzar el punto de equilibrio en que los ingresos se empaten con
los costos y gastos.
164
6.7.1 Anlisis general.
En ambos casos, los gastos del proyecto representan la parte ms fuerte de

la ecuacin de, por lo que la empresa deber tener siempre presente el
complimiento de estos gastos para obtener grandes beneficios. Para lograr estos
objetivos, la empresa puede distribuir sus esfuerzos segn los pedidos con el fin
aprovechar de manera eficiente los costos y gastos del proyecto.
6.8 Estados financieros.
Para el correcto anlisis y toma de decisiones con respecto a la situacin

financiera del proyecto y su factibilidad, se realiz la elaboracin de los estados
financieros proyectados a 5 aos. Se presentar el estado de situacin financiera,
estado de resultados, y flujo de caja, que permitirn la evaluacin del proyecto, y el
caculo de las razones financieras para su posterior anlisis.
6.8.1 Estado de Situacin Financiera.
El estado de situacin financiera corresponde a la tabla # 28 donde se

aprecia cada uno de sus componentes, como los que posee la empresa, y las
obligaciones que deber cumplir. El periodo cero, corresponde a la apertura de la
empresa, donde se aprecia la inversin total en activos, y cuanto fue el aporte del
capital propio y cuanto corresponde al capital ajeno en la parte de los pasivos, as
como las obligaciones tributarias.
Se observa que la deuda que posee la empresa con una entidad bancaria,
estar cancelada al culminar los 5 primeros aos del proyecto, lo que permitir una
reduccin de los pasivos de la empresa en el transcurso del periodo proyectado. Por
otro lado, la utilidad acumulada aumenta a una tasa promedio del 35.42%, tomada
desde el segundo ao, donde los gastos aumentan y se mantienen debido a un
incremento en las provisiones laborables para los empleados. La empresa presenta
un ndice de liquidez promedio de 3.28 tomado dentro del periodo evaluado del
proyecto. Lo que indica que la empresa puede hacer frente a las deudas
proyectadas, por otro lado, se muestra como un ndice bastante alto, lo razn que
dentro de las proyecciones no se realizaran inversiones futuras, caso contrario la
empresa estara desaprovechando sus utilidades con el fin de reinvertir en el
negocio, y crecer mucho ms rpido.
165
Tabla 28
Estado de situacin financiera
ACTIVOS 0 1 2 3 4 5
Caja bancos $ 4,290.00 $ 21,181.01 $ 36,009.80 $ 53,142.37 $ 72,762.43 $ 95,063.51
IVA Pagado $ 482.51 $ 523.22 $ 567.10 $ 614.34 $ 665.21
Retenciones Pagadas $ 1,062.72 $ 2,200.39 $ 3,417.84 $ 4,720.15 $ 6,112.75
ACTIVO CORRIENTE $ 4,290.00 $ 22,726.24 $ 38,733.41 $ 57,127.30 $ 78,096.93 $ 101,841.47
Maquinaria $ 18,173.00 $ 18,173.00 $ 18,173.00 $ 18,173.00 $ 18,173.00 $ 18,173.00
Equipos de oficina $ 692.00 $ 692.00 $ 692.00 $ 692.00 $ 692.00 $ 692.00
Equipos de computo $ 1,990.00 $ 1,990.00 $ 1,990.00 $ 1,990.00 $ 1,990.00 $ 1,990.00
(Dep. acum) $ (2,549.83) $ (5,099.67) $ (7,649.50) $ (9,536.00) $ (11,422.50)
ACTIVO FIJO $ 20,855.00 $ 18,305.17 $ 15,755.33 $ 13,205.50 $ 11,319.00 $ 9,432.50
Permisos municipales e institucin $ 700.00 $ 700.00 $ 700.00 $ 700.00 $ 700.00 $ 700.00
Pgina web $ 350.00 $ 350.00 $ 350.00 $ 350.00 $ 350.00 $ 350.00
Gastos de constitucin $ 1,500.00 $ 1,500.00 $ 1,500.00 $ 1,500.00 $ 1,500.00 $ 1,500.00
(Amortizacin. acum) $ (556.67) $ (1,113.33) $ (1,670.00) $ (2,110.00) $ (2,550.00)
ACTIVO FIJO INTANGIBLES $ 2,550.00 $ 1,993.33 $ 1,436.67 $ 880.00 $ 440.00 $ -
TOTAL, ACTIVOS $ 27,695.00 $ 43,024.74 $ 55,925.41 $ 71,212.80 $ 89,855.93 $ 111,273.97
PASIVOS $ 25,955.00
Prstamos Corto Plazo
Iva Cobrado $ 1,239.84 $ 1,327.28 $ 1,420.35 $ 1,519.37 $ 1,624.70
Retenciones Cobradas $ 38.89 $ 41.97 $ 45.28 $ 48.83 $ 52.65
15% Part. Trabajadores $ 2,515.46 $ 4,904.18 $ 7,718.08 $ 11,112.36 $ 15,011.19
21% Impuesto Renta $ 3,135.94 $ 6,113.88 $ 9,621.87 $ 13,853.40 $ 18,713.95
PASIVO CORRIENTE $ - $ 6,930.13 $ 12,387.32 $ 18,805.58 $ 26,533.97 $ 35,402.49
Prstamos Largo Plazo $ 18,173.00 $ 15,454.28 $ 12,339.61 $ 8,771.32 $ 4,683.34 $ (0.00)
PASIVO A LARGO PLAZO $ 18,173.00 $ 15,454.28 $ 12,339.61 $ 8,771.32 $ 4,683.34 $ (0.00)
TOTAL, PASIVO $ 18,173.00 $ 22,384.41 $ 24,726.93 $ 27,576.90 $ 31,217.31 $ 35,402.49
PATRIMONIO
Capital $ 9,522.00 $ 9,522.00 $ 9,522.00 $ 9,522.00 $ 9,522.00 $ 9,522.00
Resultado $ 11,118.33 $ 21,676.49 $ 34,113.90 $ 49,116.62 $ 66,349.48
TOTAL, PATRIMONIO $ 9,522.00 $ 20,640.33 $ 31,198.49 $ 43,635.90 $ 58,638.62 $ 75,871.48
PASIVO + PATRIMONIO $ 27,695.00 $ 43,024.74 $ 55,925.41 $ 71,212.80 $ 89,855.93 $ 111,273.97
PARTIDA DOBLE 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
166
Tabla 29
Flujo de caja proyectado
INGRESOS 0 1 2 3 4 5
Prstamos Corto Plazo
Prstamos corto Plazo $ 18,173.00
Vtas con IVA $ 120,087.36 $ 128,556.95 $ 137,571.10 $ 147,161.96 $ 157,363.41
Total, de Ingresos $ 18,173.00 $ 120,087.36 $ 128,556.95 $ 137,571.10 $ 147,161.96 $ 157,363.41
EGRESOS
Inversiones
Caja $ 4,290.00
Propiedad planta y equipos $ 18,173.00
Equipos de oficina $ 692.00
Equipos de computo $ 1,990.00
Permisos municipales e institucin $ 700.00
Dominios - Pagina web $ 350.00
Gastos de constitucin $ 1,500.00
COSTO DE PRODUCCION $ 55,147.95 $ 59,420.69 $ 64,005.01 $ 68,922.29 $ 74,195.78
Iva neto $ 8,330.67 $ 9,602.00 $ 10,189.87 $ 10,808.56 $ 11,459.36
Retenciones cobradas $ 427.78 $ 500.57 $ 540.06 $ 582.47 $ 627.99
Dividendo corto plazo
Dividendo largo plazo $5,095.04 $5,095.04 $5,095.04 $5,095.04 $5,095.04
Gastos Operativos
Sueldos Administrativos y ventas $ 13,776.60 $ 14,315.29 $ 14,863.85 $ 15,422.04 $ 15,989.61
Provisiones $ 10,653.90 $ 14,648.36 $ 15,209.68 $ 15,780.86 $ 16,361.63
Servicios Bsicos $ 1,247.88 $ 1,296.67 $ 1,346.36 $ 1,396.92 $ 1,448.33
Internet y Telefona $ 786.16 $ 816.91 $ 848.21 $ 880.06 $ 912.45
Logstica y transporte $ 623.94 $ 648.34 $ 673.18 $ 698.46 $ 724.17
Gastos de Publicidad $ 1,247.88 $ 1,296.67 $ 1,346.36 $ 1,396.92 $ 1,448.33
Contador externo $ 3,119.70 $ 3,241.69 $ 3,365.91 $ 3,492.31 $ 3,620.84
Gastos de Dominio $ 87.10 $ 90.51 $ 93.98 $ 97.51 $ 101.09
Gastos Arriendo $ 2,495.76 $ 2,593.35 $ 2,692.73 $ 2,793.85 $ 2,896.67
Mantenimiento Web-Eq. Comp-
Maquina $ 155.99 $ 162.08 $ 168.30 $ 174.62 $ 181.04
Total, de Egresos: $ 27,695.00 $ 103,196.35 $ 113,728.16 $ 120,438.53 $ 127,541.90 $ 135,062.34
Flujo de Caja Anual $ (9,522.00) $ 16,891.01 $ 14,828.78 $ 17,132.57 $ 19,620.06 $ 22,301.08

Flujo de Caja Acum. $ (9,522.00) $ 16,891.01 $ 31,719.80 $ 48,852.37 $ 68,472.43 $ 90,773.51
167
6.8.2 Flujo de caja.
En la Tabla 29 corresponde a la proyeccin del flujo de caja correspondiente

al proyecto, donde se muestran todos los movimientos acerca de las transacciones
de salida como entrada de efectivo. El periodo cero indica la apertura del proyecto
por lo que lo nicos ingresos que tendr la empresa, sern por el efectivo otorgado
por el banco para la inversin de activos fijos, el aporte de los activos fijo
proporcionado por los accionistas, y el dinero en efectivo para la adquisicin de
materia prima.
El flujo acumulado de caja, aumenta a una tasa promedio de 33%. A pesar de

mantener una rentabilidad sostenible, la empresa deber reinvertir sus utilidades
para mejorar los procesos productivos y abaratar costos con el fin de perdurar en el
tiempo cubriendo el crecimiento de los costos y gastos en un futuro.
6.8.3 Estado de resultado integral.
EL siguiente estado financiero permite presentar todos los resultados anuales

que tendr la empresa comparando los ingresos, con los costos y gastos que
incurren en el giro del negocio. En la Tabla 30 se aprecia los ingresos totales que
tendr a la empresa por la venta de bolsos y mochilas, el margen de contribucin es
bastante alto debido a que la naturaleza del negocio, los costos de produccin no
representan gran parte del esfuerzo que la empresa debe realizar para obtener
utilidades. Este peso recae en los costos fijos, por lo que el margen debe ser alto
para alcanzar a tener una utilidad una vez cubiertos los gastos de la empresa.
Los gastos totales de la empresa representan el 44.33% del esfuerzo

econmico que realiza la empresa para crear valor mientras que el otro 55.67%
corresponde a los costos de produccin. Del total de los gastos, el rubro con mayor
proporcin se encuentra en el sueldo, y obligaciones con los empleados, que
corresponde a un 61.57%. Los gastos operativos representan el 32.44%, mientras
que los gastos financieros corresponden al 5.98%. Estos nos indican que se deber
sacar mayor provecho al personal, ya que son ellos los que representan gran parte
del gasto.
168
169
Tabla 30.
Estado de resultados
INGRESOS 1 2 3 4 5
Ventas sin IVA $ 106,272.00 $ 113,767.21 $ 121,744.34 $ 130,231.82 $ 139,259.66
(-) Costos sin IVA $ 49,824.55 $ 53,645.66 $ 57,743.23 $ 62,136.18 $ 66,845.05
Margen de contribucin $ 56,447.45 $ 60,121.55 $ 64,001.10 $ 68,095.64 $ 72,414.61
%Mdc 113% 112% 111% 110% 108%
GASTOS
Gastos Financieros
Inters corto plazo
Inters Largo plazo $ 2,032.67 $ 1,693.98 $ 1,305.96 $ 861.43 $ 352.16
Comisiones por financiamiento $ 343.65 $ 286.39 $ 220.79 $ 145.63 $ 59.54
Gastos Administrativos
Sueldos y Salarios $ 13,776.60 $ 14,315.29 $ 14,863.85 $ 15,422.04 $ 15,989.61
Aporte personal $ 2,603.78 $ 2,705.59 $ 2,809.27 $ 2,914.77 $ 3,022.04
Aporte patronal $ 3,182.39 $ 3,306.83 $ 3,433.55 $ 3,562.49 $ 3,693.60
Dcimo tercero $ 2,296.10 $ 2,385.88 $ 2,477.31 $ 2,570.34 $ 2,664.93
Dcimo cuarto $ 2,296.10 $ 2,385.88 $ 2,477.31 $ 2,570.34 $ 2,664.93
Vacaciones $ - $ 1,192.94 $ 1,238.65 $ 1,285.17 $ 1,332.47
Fondo de reserva $ - $ 2,384.93 $ 2,476.32 $ 2,569.31 $ 2,663.87
IECE Setec $ 275.53 $ 286.31 $ 297.28 $ 308.44 $ 319.79
Gastos de servicio bsicos $ 1,247.88 $ 1,296.67 $ 1,346.36 $ 1,396.92 $ 1,448.33
Internet y Telefona $ 786.16 $ 816.91 $ 848.21 $ 880.06 $ 912.45
Logstica y transporte $ 623.94 $ 648.34 $ 673.18 $ 698.46 $ 724.17
Gastos Publicidad $ 1,247.88 $ 1,296.67 $ 1,346.36 $ 1,396.92 $ 1,448.33
Contador Externo $ 3,119.70 $ 3,241.69 $ 3,365.91 $ 3,492.31 $ 3,620.84
Gastos de Dominio $ 87.10 $ 90.51 $ 93.98 $ 97.51 $ 101.09
Mantenimiento web-Eq. Comp-Maquina $ 155.99 $ 162.08 $ 168.30 $ 174.62 $ 181.04

Gastos de Arriendo $ 2,495.76 $ 2,593.35 $ 2,692.73 $ 2,793.85 $ 2,896.67
Dep. Acum $ 2,549.83 $ 2,549.83 $ 2,549.83 $ 1,886.50 $ 1,886.50
Amortizacin. Acum $ 556.67 $ 556.67 $ 556.67 $ 440.00 $ 440.00
TOT. GASTOS $ 39,677.73 $ 44,196.73 $ 45,241.80 $ 45,467.11 $ 46,422.36
UAI $ 16,769.73 $ 15,924.82 $ 18,759.30 $ 22,628.53 $ 25,992.25

15% Part. Trabajo $ 2,515.46 $ 2,388.72 $ 2,813.90 $ 3,394.28 $ 3,898.84
22% IR $ 3,135.94 $ 2,977.94 $ 3,507.99 $ 4,231.53 $ 4,860.55
UTILIDAD NETA ANUAL $ 11,118.33 $ 10,558.16 $ 12,437.42 $ 15,002.71 $ 17,232.86
UTILIDAD NETA ACUMULADA $ 11,118.33 $ 21,676.49 $ 34,113.90 $ 49,116.62 $ 66,349.48
170
6.9 TMAR
Para el clculo de la variable Tasa mnima aceptable del rendimiento,

correspondiente a las condiciones del proyecto, se tom la frmula de costo del
capital ponderado. Para el capital propio se obtuvo un costo ponderado de capital
igual a 1.47%, mientras que para el capital ajeno se obtuvo un valor de 7.76%. Una
vez agregada la variable inflacin, la TMAR da como resultado un valor de 13.22%
Tabla 31.
Clculo de Tasa mnima aceptable de rendimiento
Ponderacin del Costo capital

VARIABLE Costo
capital ponderado
Patrimonio 34.38% 4.28% 1.47%

Deuda 65.62% 11.83% 7.79%
Totales 100% 16.11% 9.23%
Inflacin 3.99% 13.22%
6.10 Valor actual neto.
Tabla 32.
Variables para el clculo VAN
1 2 3 4 5
Flujo de Caja
Anual (9,522.00) 16,891.01 14,828.78 17,132.57 19,620.06 22,301.08
TMAR 13.22%
Al realizar el clculo de VAN del proyecto, se obtuvo un valor de $ 18,395.57.

Si el VAN se muestra positivo, lo que indica que el proyecto se muestra rentable,
generando ganancias desde el primer ao de funcionamiento, y en lo que se
mantenga operando de manera sostenible.
171
6.11 Tasa interna de retorno

Tabla 33.
Variables para el clculo TIR
1 2 3 4 5
Flujo de Caja
Anual (9,522.00) 16,891.01 14,828.78 17,132.57 19,620.06 22,301.08
TIR 173%
Fuente: Autores
La Tasa interna de negocio nos permite conocer la rentabilidad del proyecto

en funcin de los datos obtenidos en el flujo de caja proveniente de la empresa. Al
realizar el clculo en el caso del proyecto. Se Obtuvo una TIR igual a 173%, por lo
que el negocio confirma la factibilidad de llevar a cabo el proyecto. Adems,
mencionar, que cumple con la tasa mnima aceptable, puesto que la TIR es mucho
ms alta que la TMAR
6.12 Anlisis de sensibilidad
El siguiente anlisis permitir conocer cules son las variables del proyecto
que ms se veran afectadas en distintos escenarios. Por lo que para su correcto
analices se plante los siguientes incrementos en las variables mencionadas
anteriormente; 5%, 10%, y 15%, tomando como referencia la variacin del VAN
correspondiente, su variacin a los distintos escenarios.
Figura 25: Grafica de Anlisis de Sensibilidad

172
Las variables seleccionadas son las siguientes; Precio, Costos de produccin,

Cantidad producida, Sueldos y salarios, inflacin, tasa inters, y capital propio.
Segn la tabla # 34, se observa que las variables ms sensibles son; el precio,
cantidad, costos de produccin, y sueldos debido a la amplia brecha que existe
entre los diferentes puntos y el VAN el escenario 0%.
Tabla 34.
Desviacin estndar de variables seleccionadas
VARIABLE DESV.
Precio 13,481.18
Costos 12,907.40
Cantidades 8,696.06
Sueldos 4,377.40
Inflacin 1,454.58
Tasa Inters 1,085.98
Capital Propio 264.13
Figura 26: Grafica sobre variabilidad de desviacin estndar
Al realizar el clculo estadstico de la desviacin estndar en la tabla # 26, se

muestra en la ilustracin que la variable ms sensible corresponde al precio,
seguida por los costos y los volmenes de venta donde no existe mucha
variabilidad. Esto nos indica que la empresa debe priorizar el volumen de ventas, ya
que de eso depende gran parte del xito del proyecto.
173
Anlisis del Estudio Financiero de la Tesis Estudio de Factibilidad

para la Produccin y Comercializacin de Bolsos y Mochilas a
Base de Lona, para el Sector Empresarial en la Ciudad de
Guayaquil
Estos estudios son aquellos cuya finalidad es medir la factibilidad de un

producto o servicio dentro de un proyecto, permitiendo as tomar una mejor decisin
al momento que elegir la forma de financiar el mismo como tambin la estipulacin
de los ingresos, costos y gastos, porque con ellos se efectuara el debido clculo de
rentabilidad del proyecto.
A continuacin, mostraremos algunas definiciones de ciertos autores que a lo

largo del tiempo han descrito sobre lo que es un estudio econmico y financiero.
Un estudio econmico y financiero comprende la revisin y el anlisis de las

partidas que se presume sern afectadas por la operacin normal del negocio
(Gonzles & Lpez, 2013)
El objetivo de un estudio econmico y financiero es determinar la viabilidad

de un proyecto o plan financiero. Se requiere del anlisis de la informacin presente
para realizar proyecciones futuras (Prez, 2012)
Mediante este trabajo el empresario o emprendedor busca conocer la

rentabilidad esperada del proyecto aplicando los conocimientos contables y
financieros para este objetivo (Fernndez, 2009)
Para realizar este estudio se utiliza informacin de varias fuentes, como por
ejemplo estimaciones de ventas futuras, costos, inversiones a realizar estudios de
mercado, de demanda, costos laborales, costos de financiamiento, estructura
impositiva, etc. (Anzil, 2012)
En este trabajo de investigacin los autores buscan medir la factibilidad,

distribucin y cuan rentable es la venta de mochilas y bolsos de enfoque publicitario
a base de lona en la ciudad de Guayaquil, que permitan agregar valor a las
compaas de marketing de las empresas. Tambin desean crear alianzas
estratgicas con agencias publicitarias que acten como intermediarios entre la
empresa y los clientes.
174
Tambin a travs de proyecciones se muestra los escenarios que pudiesen

ocurrir en el momento de proyectar las ventas, haciendo uso como punto de
equilibrio la capacidad total de produccin de la planta.
ESTUDIO ECONOMICO Y FINANCIERO
Los valores que corresponden a la propiedad, planta y equipo, es la

representacin de los montos acumulados de los activos que la empresa adquirir.
En cuanto a los equipos de computacin, estn incluidos los equipos de
comunicacin tales como; telfonos fijos y mviles, as mismo se considera un
monto acumulado que corresponde a los activos de muebles y enseres, en los
cuales se toma en cuenta el valor de los suministros de oficina y otros materiales.
La inversin inicial se concentrar en mayor parte en la compra de activos

para la propiedad, planta y equipo, esto representar un 75,30%. Hay que hacer
nfasis en que el valor de las maquinarias, corresponde a capital ajeno de la
empresa, el mismo que estar financiado por una entidad bancaria local.
Para poner en marcha el proyecto, la empresa deber hacer un financiamiento

de $27695 de los cuales el 34,38% ser mediante capital propio que otorgaran los
accionistas en activos fijos y corrientes, mientras que el porcentaje restante ser de
capital ajeno de la empresa, el cual se solicitara para cubrir el alto costo de
adquisicin de las maquinarias, y los artculos necesarios para el su debido
funcionamiento y mantenimiento. El capital ajeno ser extendido mediante un
prstamo a largo plazo por el Banco Pichincha.
Como se puede observar en la tabla de amortizacin, la empresa pagar

dividendos por el valor de $1273,76 trimestralmente en 5 aos. El valor total a
devolver ser de $25475,19 este valor se obtiene sumando todos los dividendos a
pagar.
El costo total de produccin est conformado por la suma de los costos de

materia prima, mano de obra directa y los costos indirectos de fabricacin. Los
costos unitarios para cada producto son de $0,53 para los bolsos y de $2,96 para
las mochilas en el primer ao.
Para elaborar las proyecciones en los gastos que incurra la empresa dentro
del periodo evaluado, se determinaron variables macro-econmicas, las mismas que
175
afectaran a los gastos tales como sueldos, servicios bsicos, internet, publicidad,
transporte y otros gastos adicionales. Dentro de estas variables se puede tomar en
cuenta la inflacin, salarios establecidos por el pas y otras obligaciones de la
empresa.
En las proyecciones de gastos operacionales se puede observar que los

gastos que tendrn mayor peso para la empresa es el de los suelos, ya que
representan el 58,52%. Los otros gastos que pueden representar una carga mayor
es el de los servicios prestados por el contador externo y los gastos de arriendo,
estos gastos no sufrirn variaciones debido a que sern establecidos mediante
mutuo acuerdo con los involucrados.
Este proyecto cuenta con una cierta cantidad de activos fijos, los cuales
tienen un valor monetario que sufrirn variaciones a lo largo del tiempo, por lo cual
ser indispensable para la empresa elaborar las respectivas tablas de depreciacin
y amortizacin para contabilizar la vida til de esos activos. Esto ser una ayuda
para la empresa para conocer el valor en libros de los activos en caso de que
vendan un activo fijo o realicen una actividad relacionada.
Para elaborar las proyecciones de ventas, la empresa tomo en cuenta

variables macro y micro econmicas del proyecto. Por lo cual establecieron como
poltica el incremento de ventas del 5%, teniendo como base que el crecimiento del
mercado textil esta aproximadamente en un 4,30%.
Al realizar las respectivas comparaciones se puede observar que los

volmenes venta se distribuirn en: del 34560 de unidades vendidas, el 37,50% es
de la venta de bolsos, mientras que el restante 62,50% es de la venta de mochilas,
por lo que podemos darnos cuenta que la tasa de produccin de bolsos es mayor
que las mochilas. Pero en contraste ocurre lo contrario con los ingresos, debido a
que la empresa debe sacar un mayor provecho a la produccin de mochilas.
En la tabla de obligaciones tributarias proyectadas, se muestran las ventas

sin IVA, las cuales sern la base imponible para el clculo de las obligaciones
tributarias, que corresponden al pago del impuesto al valor agregado, y a las
retenciones a la fuente que se generen en cada transaccin. Hay que mencionar
que el IVA pagado est conformado por todos los impuestos que la empresa debe
cumplir tanto como para costos y gastos que incurren en el proyecto.
176
Basados en los resultados del punto de equilibrio del proyecto, se puede

tener una clara referencia de la situacin. Una vez que se obtuvieron los datos
correspondientes a los ingresos, costos y gastos, se realiz el clculo del punto de
equilibrio para ambos artculos que ofrece el negocio. Los cuales arrojaron que la
empresa debe alcanzar ingresos de $56938,06 para igualar el valor monetario
alcanzado por la estructura de costos y gastos del proyecto. Para generar utilidades
a los precios establecidos la empresa deber vender 9184 mochilas publicitarias al
ao. Mientras que, para alanzar el punto de equilibrio de los bolsos, la empresa
deber tener ingresos de $17790,71 es decir que deber vender 14826 bolsos para
alcanzar el punto de equilibrio en que los ingresos se empaten con los costos y
gastos.
En ambos casos, los gastos proyectados son la parte ms fuerte, por esta
razn la empresa deber tener presente el cumplimiento de estos pagos para as
poder tener grandes beneficios. Para poder cumplir estos objetivos, la empresa
deber distribuir sus esfuerzos segn los pedidos para poder aprovechar
eficientemente los costos y gastos del proyecto.
La empresa elaboro los estados financieros proyectados a 5 aos, todo esto

con el fin de realizar un correcto anlisis y toma de decisiones con respecto a la
situacin financiera del proyecto. Aqu se presentar el estado de situacin
financiera, estado de resultados, y el flujo de caja, los cuales podrn permitir la
evaluacin del proyecto, y el clculo de las razones financieras para su posterior
anlisis.
En el estado de situacin financiera se puede apreciar cada uno de sus

componentes, como las posesiones de la empresa y sus obligaciones. El periodo 0
corresponde a la apertura de la empresa, ah se puede apreciar la inversin total en
activos, y cuanto corresponde al aporte de capital propio y ajeno.
Se observa tambin que la deuda por prstamos a una entidad bancaria ser
cancelada al terminar los 5 primeros aos, lo cual significa una reduccin de los
pasivos en el transcurso del periodo proyectado. Adems, la utilidad acumulada
aumenta a un 35,42% desde el segundo ao, porque los gastos aumentan y se
mantienen debido al incremento en las provisiones laborales.
177
Tambin, la empresa muestra un ndice de liquidez promedio de 3,28 que se

toma dentro del periodo evaluado. Esto nos indica claramente que la empresa
puede hacerse cargo de las deudas proyectadas. La razn de esto es que dentro de
las proyecciones no se realizaran inversiones futuras, caso contrario la empresa
estara desaprovechando sus utilidades con el fin de reinvertir en el negocio, y
crecer ms rpido.
El flujo de caja nos indica que el periodo 0 es la apertura del proyecto por lo
que los nicos ingresos que tendr la empresa es el prstamo otorgado por el
banco, el aporte de los activos fijos de parte de los accionistas, y el dinero en
efectivo para la adquisicin de la materia prima.
El flujo de caja acumulado, aumenta en un 33%. Aunque se mantiene una

rentabilidad sostenible, la empresa tendr que reinvertir para mejorar sus procesos
de produccin y abaratar costos para poder cubrir el crecimiento de los costos y
gastos del proyecto.
El estado de resultado integral nos muestra los ingresos totales que tendr la
empresa por la venta de sus bolsos y mochilas, el margen de contribucin ser
bastante alto debido a la naturaleza del negocio, los costos de produccin no
representan gran parte del esfuerzo que la empresa debe realizar para obtener
utilidades.
Los gastos totales de la empresa representan el 44,33% del esfuerzo

econmico de la empresa para crear valor mientras que el otro 55,67% es de los
costos de produccin. Del total de gastos, la cuenta con mayor peso es el de los
sueldos y las obligaciones con empleados que representan el 61,57%.
Los gastos operativos representan el 32,44$% y los financieros el 5,98%.

Esto nos lleva a la conclusin de que se deber aprovechar ms y eficientemente al
personar ya que son la mayor fuente de gastos.
Para el clculo del TMAR se us la frmula de costo del capital ponderado.

Para el capital propio se estim un costo ponderado de 1,47% y para el capital ajeno
un valor de 7,76%. Una vez que se agreg la inflacin, el resultado que se obtuvo
fue de 13,22%.
178
Para el clculo del VAN se obtuvo un valor de $18395,57. El van se muestra

positiva, por lo que significa que el proyecto es rentable, generando ganancias
desde el primer ao de funcionamiento de la empresa.
En el clculo del TIR se obtuvo un valor del 173%, lo que confirma que el
negocio es factible y se podr llevar a cabo el proyecto. Adems, se cumple con la
tasa mnima aceptable debido a que la TIR es mayor que la TMAR.
El anlisis de sensibilidad es el que nos permitir conocer cules son las

variables del proyecto que ms se veran afectadas en distintos escenarios. Por lo
que para su respectivo anlisis se plante incrementos en las variables
mencionadas anteriormente; 5%, 10% y 15%, tomando como referencia la variacin
del VAN.
Las variables que se seleccionaron fueron las de precio, costos de

produccin, cantidad producida, sueldos y salarios, inflacin, tasa de inters y
capital propio. Con este anlisis se logra observar que las variables ms sensibles
son el precio, cantidad, costos de produccin y sueldos y salarios, esto se debe a la
amplia brecha que existe entre los diferentes puntos y el VAN.
Realizando el clculo estadstico de la desviacin estndar se puede mostrar

que la variable ms sensible es la del precio, seguida por los costos y los volmenes
de ventas donde no existe mucha variabilidad. Esto nos indica claramente que la
empresa debe priorizar el volumen de sus ventas, ya que de eso depende gran
parte del xito del proyecto.
Como conclusin este estudio econmico ha logrado comprobar lo factible

que puede ser el proyecto, arrojando resultados positivos correspondientes a la
evaluacin financiera, partiendo del anlisis de las proyecciones de la demanda,
gastos, costos, estados financieros, as como tambin como reinvertir para mejorar
los procesos productivos.
El estudio logro comprobar la factibilidad del proyecto, arrojando resultados

positivos correspondientes a la evaluacin financiera, partiendo del anlisis de las
proyecciones de la demanda, gastos, costos, y estados financieros de la empresa,
adems de reconocer pautas como la reinversin en mejoramiento de procesos, ya
que adems de generar ganancias, estas no son muy representativas, debido a la
amplia estructura de costos fijos que incurren dentro del proyecto.
179
CONCLUSIN
Al momento de realizar el estudio o anlisis financiero de un proyecto de tesis

se puede conocer si dicho proyecto de inversin ser viable o no mediante el cual la
empresa podr obtener rentabilidad a futuro si se lleva a cabo un correcto analisis o
una prdida en el caso de que dicho estudio no se haya realizado de forma correcta.
Mediante el estudio financiero de la empresa se pueden llevar a cabo de

forma correcta los estados financieros, estos reflejan todo el conjunto de conceptos
fundamentales y funcionamiento de las empresas. Toda la informacin que en ellos
se muestra debe servir para conocer todos los recursos, obligaciones, capital,
gastos, ingresos, costos y todos los cambios que se representaran en ellos a cabo
del ejercicio econmico, tambien para apoyar la planeacin y direccin del negocio,
la toma de decisiones, el analisis y la evaluacin de los encargados de la gestin,
ejercer control sobre los rubros econmicos internos y para contribuir a la
evaluacin del impacto que esta tiene sobre los factores sociales externos.
Estos deben ser tiles para tomar decisiones de inversin y de crdito, medir
la solvencia y liquidez de la compaa, as como su capacidad para generar
recursos y evaluar el origen y caractersticas de los recursos y evaluar el origen y
caractersticas de los recursos financieros, as como su rendimiento.
Adems, estos no constituyen un fin en s mismos; todo lo contrario, marca el

comienzo de la etapa analtica, el anlisis de dichos estados, que permite conocer la
realidad que subyace tras esa informacin. Los directivos de cualquier empresa
deben enjuiciar peridicamente los resultados de su gestin, punto de partida para
tomar numerosas decisiones en el proceso de administrar los eventos de la entidad.
El anlisis en los Estados Financieros en la actualidad se ve afectado por

mltiples causas que van desde sus propias limitaciones como soporte informativo,
hasta la falta de entrenamiento y cultura de anlisis de muchos directivos e incluso
del propio personal de las reas contables. Para lograr ser exitoso en la tarea de
180
anlisis, debe por sobre todas las cosas ser un profundo conocedor de todas las
interioridades de su empresa, debe dominar las distintas tcnicas de anlisis y saber
transmitir con arte la informacin obtenida de estos, los receptores de su trabajo
pueden perder el inters si no se es un buen comunicador.
Bibliografa
Barzola Henrquez, J., Alvarado Doylet, K., & Guaranda Merchn, S. (14 de
septiembre de 2016). Repositorio Digital UCSG. Obtenido de Emprendimiento
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UCSG: http://repositorio.ucsg.edu.ec/bitstream/3317/6771/1/T-UCSG-PRE-
ECO-ADM-298.pdf
181

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UNIVERSIDAD DE GUAYAQUIL

FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS

ANLISIS FINANCIERO DE TESIS DE GRADO

ORTEGA GARRIDO BETZAIDA TAMARA

1. Estudio de factibilidad para la exportacin de rambutn deshidratado

Evaluacin Financiera del Proyecto...........................................................5

Anlisis del Estudio Financiero de la Tesis Estudio de factibilidad para la

EMPRESA DE SERVICIOS TURSTICOS......................................................33

2. ESTUDIO DE FACTIBILIDAD PARA LA CREACIN DE UN

Anlisis del Estudio Financiero de la Tesis Estudio de Factibilidad para la

3. Proyecto de Factibilidad Econmico Financiero para Implementar una

Anlisis del Estudio Financiero de la Tesis Proyecto de Factibilidad

EMPRESA DE SERVICIOS CONTABLES....................................................115

5. Emprendimiento de una empresa consultora de servicios tributarios,

Anlisis del Estudio Financiero de la Tesis Emprendimiento de una

6. Estudio de Factibilidad para la Produccin y Comercializacin de

Anlisis del Estudio Financiero de la Tesis Estudio de Factibilidad para la

El presente trabajo de investigacin trata acerca del analisis de los Estados

Los estados financieros, tambin denominados estados contables, informes

La interpretacin de datos financieros es sumamente importante para cada uno de

Por tal importancia la interpretacin de datos financieros requiere de una

deshidratado hacia el mercado de Canad

Evaluacin Financiera del Proyecto

Para la estructuracin financiera de este proyecto de investigacin, se ha

1.1 Plan de inversiones, clasificacin y fuentes de financiamiento

En la Tabla 50 se puede observar los valores correspondientes a las

Tabla 50: Plan de inversiones de la empresa VegaFruit S.A.

Inversiones Clasificacin Unidad de Preci Nmero Valor Total

Planta Terreno m2 $ 300,00 400 $ 120.000,00

Para poder cumplir con estas inversiones se ha tomado en consideracin

Tabla 51: Financiamiento de la empresa VegaFruit S.A.

Activos Fijos $ 128.839 $ 224.001 $ - $ 352.840

Terreno $ 120.000 $ - $ 120.000

Ilustracin 50: Financiamiento del Proyecto

En la Tabla 51 se muestra en detalle los valores que sern financiados por la

1.2 Flujo de caja anual proyectado

Dentro del flujo se encontrarn los ingresos y egresos operacionales y no

En el caso del flujo no operacional, se presenta a los ingresos no

En el flujo neto generado, se muestra un valor negativo para el primer ao

Tabla 52: Flujo de Caja Anual Proyectado

1.3 Programa y calendario de inversiones

Tabla 53: Cronograma de actividades del Proyecto

1.4 Detalle de las proyecciones de ingresos (ventas proyectadas)

Para la proyeccin de las ventas, se ha tomado en consideracin las siguientes

Por otra parte, para determinar el precio de venta de exportacin se tom en

La primera seccin, corresponde a los costos por empaque obtenidos

Dentro de los costos indirectos de fabricacin (CIF) se encuentran detallados

A diferencia de los costos por empaque local, la segunda seccin que

Tabla 55: Costos por empaque local e importado

COSTOS INDIRECTOS DE FABRICACIN COSTOS INDIRECTOS DE FABRICACIN

Una vez detallado estos costos, se determin el costo promedio ponderado

Al final, se elabor una comparacin simple con un posible precio de venta al

Tabla 56: Ruta del Precio por unidad

1.4.1 Estado de prdidas y ganancias proyectado

Antes de la presentacin del Estado de prdidas y ganancias proyectado y el

la empresa. Lo mencionado anteriormente se lo puede apreciar en la tabla de a

La utilidad antes de la participacin, conformada por los gastos originados por

Tabla 58: Estado de Resultados Proyectado

UTILIDAD BRUTA EN VENTAS

1.4.2 Balance general proyectado

Ilustracin 51: Grfico de la evolucin del Balance General

En la parte de los pasivos, durante el primer ao, el total de pasivos

Finalmente, dentro del patrimonio, en el primer ao no se presenta una