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Finanas Aplicadas

ao Agronegcio
FORMAO
TCNICA

Curso Tcnico em Agronegcio

Finanas aplicadas
ao agronegcio

SENAR - Braslia, 2016


S474c

SENAR Servio Nacional de Aprendizagem Rural.


Curso tcnico em agronegcio: finanas aplicadas ao agronegcio / Servio
Nacional de Aprendizagem Rural ; Programa Nacional de Acesso ao Ensino
Tcnico e Emprego, Rede e-Tec Brasil, SENAR (Organizadores). Braslia :
SENAR, 2016.

174 p. : il. (SENAR Formao Tcnica)

ISBN: 978-85-7664-103-2

Inclui bibliografia.

1. Finanas. 2. Agroindstria - ensino. I. Programa Nacional de Acesso


ao Ensino Tcnico e Emprego. II. Rede e-Tec Brasil. III. Ttulo. IV. Srie.

CDU: 336
Sumrio
Introduo Unidade Curricular 7

Tema 1: Introduo administrao financeira 1 1

Tpico 1: A administrao financeira no agronegcio 12


1. A formalizao da propriedade rural como pessoa jurdica 14
2. Elementos para a administrao financeira no agronegcio 15
3. Valor do dinheiro no tempo 18
4. Risco e retorno 2 4

5. Oramentos 2 8

Tpico 2: Estrutura do capital no agronegcio 3 6

1. O capital imobilizado fixo ou de longo prazo 3 8

2. O capital imobilizado semifixo ou de mdio prazo4 0

3. Capital de giro ou capital de curto prazo 41


4. Fluxo de caixa 4 3

5. Livro-caixa 4 5

6. Balano patrimonial 4 7

Tpico 3: Administrao dos estoques no agronegcio 51


1. O estoque insumo, o estoque produto e a logstica dentro da propriedade 5 3

2. O estoque silencioso e o seu custo 5 5

Encerramento do tema 5 9

Atividade de aprendizagem 5 9
Tema 2: A gesto financeira do empreendimento do agronegcio 6 5

Tpico 1: Custo de produo66

1. Organizao dos fatores de despesas 70

2. Fatores que devem compor o custo de produo no agronegcio 75

3. Depreciaes 76

4. Os fatores do custo de produo que podem gerar polmicas 79

5. Os fatores do custo de produo que no geram polmicas 85

6. O fator do custo de produo de difcil mensurao pastagens 89

7. Planilhas de custo de produo de pecuria de leite, corte, soja e milho: modelagem


simplificada e tradicional 94

8. Planilhas de custo de produo: a modelagem denominada custo dinmico 100

Tpico 2: Avaliao da rentabilidade do empreendimento no agronegcio 105

1. Caractersticas prprias do agronegcio 106

2. A anlise financeira do empreendimento no agronegcio 108

3. Mecanismos avaliadores: TIR e VPL 109

4. Mecanismos referenciadores: relao benefcio-custo120

5. Mecanismos referenciadores: payback descontado e break even point (ponto de


equilbrio) 121

Encerramento do tema 126

Atividade de aprendizagem 127


Tema 3: Financiamentos e outras operaes financeiras no agronegcio 131

Tpico 1: Crdito rural 132

1. Os agentes financeiros do crdito rural no Brasil 134

2. Formatos de projetos para a obteno do crdito rural 136

3. As operaes de crdito rural para o agronegcio 138

4. Programa de Garantia da Atividade Agropecuria (Proagro) 141

5. Cdula de Produto Rural e demais ttulos do agronegcio: o financiamento privado


da agropecuria 142

6. Endividamento do crdito rural: como prevenir 145

Tpico 2: Contrato futuro e de opes agrcolas 147

1. Contratos de commodities agrcolas disponveis na BM&FBovespa


com liquidao financeira 149

2. A lgica operacional dos contratos futuros e do contrato de opes agrcolas 152

Encerramento do tema 157

Atividade de aprendizagem 157

Encerramento da Unidade Curricular 159

Gabarito 160
Referncias 173
Introduo Unidade
Curricular
Introduo Unidade Curricular
Seja bem-vindo Unidade Curricular de Finanas Aplicadas ao Agronegcio! A essa altura do
curso voc j viu que os empreendimentos agropecurios apresentam algumas diferenas
em relao aos empreendimentos da rea urbana, devido, principalmente, existncia de
elementos da natureza, como insumos de produo. Solo, umidade, luz, calor ou frio acabam
influenciando de forma significativa a finalizao dos produtos, sejam eles bovinos, sunos,
aves, leite, verduras, legumes, madeira, flores, gros, entre outros.

Pensar em finanas no agronegcio pode parecer desafiador. Por isso, conhecer bem a cadeia
produtiva essencial. No esquema a seguir, voc pode rever os agentes que atuam antes,
dentro e depois da porteira.

Ambiente Organizacional

DENTRO DA D
PORTEIRA E
P
O
I
S 7
D
Fornece- Proprie-
Agroin- Comrcio Comrcio Consumi- A
dores de dade
dstria Atacadista Varejista dor Final
Insumos Agrcola
P
O
R
T
E
ANTES DA I-
PORTEIRA R
A
Ambiente Institucional

Essa ideia de cadeia do agronegcio foi introduzida por Ney Bittencourt, um dos precursores
da biotecnologia na agropecuria no Brasil (STAL, 1993). A etapa antes da porteira inclui
fornecedores de insumos e servios voltados produo agropecuria. A fase dentro da
porteira caracterizada pelos produtores rurais, responsveis pela produo da matria-prima
primordial ao funcionamento de toda cadeia alimentar at o consumidor final, que o alimento
em seu estado bruto. J a etapa depois da porteira caracterizada pelas agroindstrias, que

Finanas aplicadas ao agronegcio


adquirem diretamente dos produtores rurais ou suas organizaes (associaes, cooperativas
etc.) o resultado de suas produes. O produto processado ento encaminhado aos atacadistas
8 ou varejistas para comercializao junto aos consumidores finais.

As relaes de confiana que se criam entre os participantes das trs etapas da cadeia produtiva
do agronegcio so importantes e podem ser determinantes no sucesso da atividade, mas o
conhecimento e a prtica da administrao financeira so fundamentais para o sucesso no setor.

Comentrio do autor

Nesta unidade curricular, vamos focar no aspecto financeiro e seus


d desdobramentos na etapa dentro da porteira, ou seja, a gesto financeira na
produo agropecuria. A partir dela, pode-se avaliar a relao custo-benefcio
dos resultados produtivos alcanados.

Existem diversas modalidades de finanas em agronegcio. A escolha dever considerar


aquela que melhor se encaixa nas caractersticas da atividade, pensando nas influncias das
variaes climticas regionais, nos aspectos das plantas, dos animais e dos demais organismos
vivos presentes no processo produtivo. A compreenso do todo necessria porque cada
elemento precisar ser transformado em nmeros para que possa ser avaliado de forma
econmica e financeira.
Negociao

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D

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Ad
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Gesto Financeira

Planejamento Estruturao

Maximizar os resultados
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O

Espera-se que voc possa entender a importncia do conhecimento das condies econmico-
financeiras de uma propriedade rural, a fim de garantir receita futura estvel, maximizando o
retorno da atividade agropecuria.

Curso Tcnico em Agronegcio


Objetivos de aprendizagem

Com seu empenho, ao final desta unidade curricular, voc ser capaz de:

Formular o planejamento e o oramento financeiro da empresa rural.

Conhecer as principais fontes de financiamento para o negcio rural.


j Empregar o conhecimento sobre gesto financeira realidade do
negcio rural.

Realizar os principais clculos financeiros para o negcio rural.

Concentre-se no estudo da apostila e explore as videoaulas, o AVA e as diversas publicaes


disponveis na biblioteca do AVA. Lembre-se de que voc conta com apoio da tutoria a distncia
para dvidas e aprofundamentos.

Finanas aplicadas ao agronegcio


01
Introduo administrao
financeira
Tema 1: Introduo administrao
financeira
Em geral, entende-se que o objetivo de uma empresa ou negcio agropecurio, antes de qualquer
coisa, obter o maior volume possvel de lucro, ou seja, a sua maximizao (GITMAN, 2010). Lucro
o resultado financeiro obtido pelo negcio agropecurio aps o pagamento de todas as despesas
(inclusive impostos e outras contribuies correntes) e o imposto de renda anual.

A relao entre o investimento, o valor gasto e o que se recebe como lucro origina a relao
custo-benefcio (C/B). Ela estabelece em linhas gerais o quanto uma unidade monetria (R$
1,00) investida na atividade poder gerar em novas unidades monetrias.

Por exemplo, a relao C/B = 1:1,15 significa que, a cada R$ 1,00


investido, o retorno ser de R$ 1,15.

11

Alm do resultado dessa relao, preciso avaliar o tempo para sua obteno. Isso porque
ganhar R$ 1,15 para cada real investido poder no ser lucrativo, caso exista outra opo de
investimento que retorne o mesmo valor de face (valor final sem possibilidade de alterao)
em um tempo menor. Note que a anlise passa a ganhar a dimenso do valor do dinheiro no
tempo, que outra forma de se olhar para o financeiro.

Finanas aplicadas ao agronegcio


12 Comentrio do autor

O gestor do negcio agropecurio dever ter a preocupao constante


d em trabalhar a obteno de resultados financeiros positivos levando em
considerao os princpios ticos que devem reger qualquer empreendimento e,
em especial, o agropecurio, que usa a natureza como base operacional

Neste tema, espera-se que voc desenvolva as seguintes competncias:


Conhecer os princpios bsicos que regem o fator financeiro no empreendimento, a fim
de poder determinar a linha bsica operacional em que as decises estejam baseadas no
custo e valor do dinheiro no tempo e seu risco.

Compreender a funo do estgio do capital no empreendimento, identificando o tempo


de retorno e o custo para cada momento do capital, sob controle e monitoramento de
todo o empreendimento.

Aplicar estratgia administrativa sobre as questes da formao dos estoques operacionais


obrigatrios, procurando amenizar seus impactos no custo de produo e na captao de
financiamentos.

Tpico 1: A administrao financeira no agronegcio


Os negcios no meio rural podem ser desenvolvidos como empresa ou como pessoa fsica. Mas
qual seria a melhor forma? A princpio, a formao de uma empresa para o desenvolvimento
do empreendimento agropecurio poder demonstrar, para as pessoas da sociedade, maior
sensao de organizao e segurana nas diversas transaes comerciais de compra e venda
que estaro acontecendo no dia a dia do negcio. O produtor rural tradicional, que pode ser
chamado produtor rural pessoa fsica, ao contrrio do produtor rural pessoa jurdica (empresa),
tem como diferena bsica sua inscrio ou registro junto Receita Federal brasileira. Desse
modo, o produtor rural pessoa fsica tem CPF e o pessoa jurdica tem CNPJ.

A legislao tributria brasileira tem especial ateno ao produtor rural pessoa fsica,
permitindo que ele tenha inscrio junto ao sistema tributrio estadual, chamado de inscrio
estadual (IE) e municipal (ISS). Isso possibilita a emisso de nota fiscal semelhante a uma
empresa, chamada de nota fiscal do produtor rural. Na imagem a seguir, uma prefeitura
do interior do Paran est chamando os produtores rurais para apresentao de suas notas
fiscais e argumentando sobre as vantagens para ele e para o estado.

ISS

Imposto Sobre Servio. uma tributao de abrangncia municipal. Os percentuais sobre o


faturamento/atividade ou at mesmo isenes so definidas pelo municpio em que a propriedade
rural est localizada.

Curso Tcnico em Agronegcio


Fonte: Divulgao/Prefeitura Municipal de Unio da Vitria.

O produtor rural pessoa jurdica (empresa) tem tratamento tributrio diferente do produtor
rural pessoa fsica. Requer mais organizao e escriturao contbil, gerando mais despesas de
escritrio, mas em contrapartida poder se beneficiar de alguns direitos tributrios existentes
na legislao.

Em linhas gerais, as empresas podem apresentar quatro tipos de formaes bsicas.


13
Empresa individual, atualmente com a denominao de
MEI Microempreendedor Individual (MEI). a pessoa que trabalha
por conta prpria e se legaliza como microempresrio.

A Empresa Individual de Responsabilidade Limitada (Eireli)


pode ter um faturamento bruto anual bem superior ao de
EIRELI
uma MEI, preservando a individualidade do proprietrio,
entre outros detalhes.

Empresa de sociedades de pessoas, envolvendo no mnimo


LTDA. duas pessoas ou scios, tambm chamadas empresas de
sociedade limitada (Ltda.)

Empresa por sociedade em aes, podendo tambm ter um


nmero limitado de scios ou no, tambm chamada de
S.A
sociedade annima (S.A.). Elas podem ter capital aberto ou
fechado.

Finanas aplicadas ao agronegcio


As empresas chamadas de S.A. com capital aberto podem lanar (vender) papis no mercado
financeiro, por meio da bolsa de valores, chamados de aes ordinrias ou preferenciais para
14 obter scios (aes ordinrias) ou investidores (aes preferenciais) com objetivo de captao
de recursos financeiros para investimentos na prpria empresa.

Atualmente, existem 21 empresas do ramo do agronegcio brasileiro com aes negociadas


em bolsa, segundo a classificao da BM&FBovespa (2015). Destas, apenas trs atuam com
foco principal na produo, ou seja, dentro da porteira.

Ateno

` muito importante que os empreendimentos voltados ao agronegcio estejam


devidamente legalizados. Isso afeta diretamente os envolvidos na cadeia
produtiva, como a iniciativa privada, o governo e os consumidores.

A legislao tributria brasileira complexa e sofre alteraes constantes. Assim, a fim


de se manter informado sobre seus direitos e deveres e, inclusive, para decidir se seu
empreendimento dever ser pessoa jurdica ou no, recomendado que o produtor rural,
pessoa fsica ou jurdica, conte com o auxlio de uma consultoria na rea contbil, seja ela dos
sindicatos rurais, cooperativas ou particulares.

Leitura complementar

c Na biblioteca do AVA, voc encontra dois textos: um estudo comparativo da


tributao do produtor rural e um estudo do imposto de renda na atividade rural
de pequeno porte. Acesse e saiba mais!

1. A formalizao da propriedade rural como pessoa jurdica


A formalizao da propriedade rural como empresa (pessoa jurdica) poder se dar sob duas
formas. Na primeira, assim que a empresa agropecuria estiver formalizada, a escritura da
propriedade rural ser feita no nome da empresa. Essa alternativa levar a propriedade rural
a compor o ativo da empresa, portanto, ela dever comprovar a origem dos recursos (passivo)
para aquisio da propriedade rural pela empresa. Essa opo poder ser feita tambm
durante a formalizao da empresa agropecuria, momento em que os valores de aquisio
ou incorporao da propriedade rural devero fazer parte do capital social da empresa
agropecuria. A maior despesa dessa operao o imposto municipal denominado de ITBI
(imposto sobre transmisso de bens imveis). O valor a ser pago depender da avaliao da
propriedade pela prefeitura local, sobre a qual incidir a alquota de 2% como ITBI a ser pago,
somado as demais despesas cartorrias.

Outra soluo poder ser o estabelecimento de contrato de arrendamento da propriedade


rural para a empresa agropecuria. Dessa forma, no haver despesas de troca de titularidade
da propriedade rural, assim como ela no far parte do ativo da empresa agropecuria.

Curso Tcnico em Agronegcio


Informao extra

Uma estratgia utilizada por empreendedores do agronegcio, a fim de evitar


o pagamento de ITBI nas transaes imobilirias, tem sido a incorporao das

O propriedades rurais aos ativos de empresas e ao se negoci-la, entre a srie


de ativos que devem existir, a propriedade rural passa a ser mais um dos
ativos, evitando a troca de titularidade da terra, j que o que foi negociado foi a
empresa, no cabendo, assim, a incidncia de ITBI.

Fonte: Shutterstock.

Apesar da possibilidade de formalizao como pessoa jurdica, a maioria dos negcios rurais
dentro da porteira no Brasil feita por pessoa fsica, devido simplicidade operacional e
dimenso reduzida dos empreendimentos. Nesse caso, a credibilidade comercial, a confiana
e o valor do produto so construdos pelos gestores do agronegcio ao longo do tempo. No
campo, a antiga expresso fio do bigode ainda tem reconhecimento. 15

Atividade prtica

j Converse com conhecidos que possuem experincia na rea e observe quais as


vantagens e as desvantagens de ser produtor pessoa fsica ou pessoa jurdica.

2. Elementos para a administrao financeira no agronegcio


O termo finanas pode ser definido como a arte e a cincia de administrar o dinheiro.
Finanas diz respeito ao processo, s instituies, aos mercados e aos instrumentos envolvidos
na transferncia de dinheiro entre pessoas, empresas e rgos governamentais.

O gestor financeiro do agronegcio deve se manter firme com acompanhamento das relaes
econmicas existentes no municpio, estado e pas (PINHO, 1988). Isso significa que essa
pessoa no pode trabalhar de forma isolada, mas sim estar atenta a todos os possveis fatores
que possam influenciar a explorao agropecuria, buscando compreender as variaes da
atividade e de polticas econmicas do seu meio. As decises tomadas dentro da porteira

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afetam a continuidade no antes e no depois da porteira. Essa ateno gera mais segurana
na anlise de custo-benefcio em um novo projeto.
16
Comentrio do autor

O ideal que, antes das decises localizadas, o gestor do agronegcio j tenha


d um bom nvel de esclarecimento sobre os diversos riscos inerentes atividade.
Todo negcio envolve risco, desse modo, certeza no sucesso no deve existir,
mas sim confiana e responsabilidade.

A experincia tambm outro fator importante. Quando associada a estudos srios, com
bom embasamento, fica mais fcil promover a inovao e a diferenciao na administrao
de resultados positivos e constantes para a produo agropecuria.

A deciso final sobre a viabilidade ou no de uma proposta de produo dever considerar


diferentes mecanismos de anlise financeira, os quais voc ver nesta unidade curricular.
Contudo, as opinies especficas do gestor ou proprietrio tambm precisam ser consideradas.

Acompanhe o exemplo a seguir para ver alguns dos possveis desdobramentos na anlise
decisria com base nas finanas.

Exemplo: cultura de milho despesas para 1 ha.

Sistema atual
Expectativa de produo 80 sc/ha.

Custo semente variedade x a R$ 45,00/sc + 1 t/adubo/ha a R$ 600,00/t = R$ 645,00


+ demais servios a R$ 400,00 = R$ 1.045,00/ha.

Receita esperada 80 sc a R$ 16,00/sc = R$ 1.280,00/ha.

Sistema proposto
Expectativa de produo 110 sc/ha.

Custo semente variedade Y a R$ 70,00/sc + 1,5 t/adubo/ha a R$ 900,00 = R$ 970,00


+ demais servios a R$ 400,00 = R$ 1.370,00/ha.

Receita esperada 100 sc a R$ 16,00/sc = R$ 1.600,00/ha.

No exemplo, o sistema proposto considera a utilizao de uma nova variedade de semente de


milho para produo de gro. Essa variedade tem preo maior e exige mais adubo qumico.
Em contrapartida, oferece a expectativa do aumento da produo por hectare de 80 para

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100 sacas (aumento de 25%). O novo projeto exige o aumento de capital de giro ou custeio,
elevando a despesa por hectare de R$ 1.045,00 para R$ 1.370,00 (aumento de 31,1%).

Custeio

Somatrio de todas as despesas necessrias para pagar um ciclo produtivo da atividade de


explorao. Em culturas vegetais de ciclo curto, vai do plantio colheita. Em culturas vegetais
de ciclo perene e na produo animal, normalmente, representa as despesas de 12 meses da
atividade.

Considerando que o produtor ter de buscar financiamento no mercado financeiro para fazer
frente ao aumento de capital de giro, dever ser considerado o custo do dinheiro financiado.
A necessidade de capital de giro (custeio agrcola) ser de R$ 325,00/ha, que a diferena nos
custos entre o sistema atual e o proposto. Imagine que o produtor consiga crdito rural ao
custo de 8,75% ao ano (a.a.) e que a operao de crdito entre a contratao e o retorno do
emprstimo ao banco demore seis meses. Com isso, temos que o custo financeiro ser de
4,37% de juros no perodo = (8,75% juros a.a./12 meses) x 6 meses, elevando a despesa
adicional para R$ 339,53 (R$ 325,00 + R$ 14,53 de juros).

Por certo, devido ao maior volume de colheita, nesse clculo, devero ser adicionadas as
despesas de contratao da operao de crdito rural, o aumento das operaes em horas
mquina e, em alguns casos, o aumento das despesas de comercializao, a necessidade de
armazenagem ou alguma despesa especfica da propriedade ou local de plantio. Para fins de
nivelamento do exemplo, no consideraremos esses acrscimos de despesas, mas em uma
situao real tais despesas no poderiam ser deixadas de ser calculadas, OK?

Com isso em mente, o balano sobre a nova proposta ficou:


No sistema atual ao final de seis meses, o produtor teria lucro lquido de R$ 235,00/ha
(R$ 1.280,00 receita - R$ 1.045,00 despesa capital prprio).
17
No novo sistema proposto ao final de seis meses, o produtor teria lucro lquido de R$
215,47/ha (R$ 1.600,00 receita - R$ 1.045,00 capital prprio - R$ 339,53 (dvida + juros)).

A relao custo-benefcio, sem considerar o valor do dinheiro no tempo (que veremos mais
adiante) ficou da seguinte forma:
Sistema atual para cada R$ 1,00 investido, o retorno foi de R$ 1,22 (R$ 1.280,00 / R$
1.045,00)

Sistema proposto para cada R$ 1,00 investido, o retorno foi de R$ 1,15 (R$ 1.600,00 / (R$
1.045,00 + R$ 339,53)).

A partir disso, podemos concluir que se a produtividade esperada do novo projeto de 110
sacas por hectare, essa opo dever ser rejeitada, mesmo que no houvesse necessidade de
se buscar financiamento para fazer frente necessidade de aumento do capital de giro.

Finanas aplicadas ao agronegcio


18 Comentrio do autor

Em finanas, os nmeros disponveis devem ser o principal caminho para a

d tomada de deciso, no entanto, o mundo "fora da porteira" tambm fala, s


que em uma linguagem especfica. Entender esses "recados" e criar valor ao
empreendimento poder levar a diferenciao no agronegcio.

Mais adiante, vamos utilizar este mesmo exemplo para calcular a rentabilidade real de
dois sistemas de produo de milho, confrontando os resultados encontrados com as
oportunidades oferecidas no mercado financeiro e ainda estabelecer o ponto de equilbrio, a
TIR (taxa interna de retorno) e o VPL (valor presente lquido) dos dois sistemas de produo.

Para fins de anlise financeira, seja de uma nova proposta ou de uma atividade corrente no
agronegcio, voc precisar trabalhar com um tipo de demonstrativo que facilita a comparao
entre as receitas e as despesas para fins de avaliao: o fluxo de caixa.

Leitura complementar

Aprofunde-se nesse assunto acessando os textos disponveis na Biblioteca do


AVA sobre:

Custos, um desafio para a gesto no agronegcio;

c Anlise da utilizao de ferramentas contbeis e gerenciais de controle


financeiro no ramo do agronegcio;

Viabilidade econmico-financeira da implantao de um sistema de


armazenagem de gros.

3. Valor do dinheiro no tempo


O ponto central de qualquer empreendimento que vise lucro dever ser a remunerao de
seu capital, isto , o retorno de toda a soma em dinheiro investida ou disponibilizada para o
empreendimento ou o agronegcio.

Curso Tcnico em Agronegcio


Fonte: Shutterstock.

O empreendimento no agronegcio, em linhas gerais, necessitar de capital para compra


de terras, animais, mquinas, equipamentos etc. Na gesto das finanas, os investimentos
direcionados para aquisio desses itens devero ser tratados como investimentos ou
imobilizaes financeiras de mdio e longo prazo. J o capital disponibilizado para aquisio
dos insumos (custeio da atividade) para determinado sistema de produo no agronegcio
dever ter outro tipo de tratamento, pois se trata de imobilizao financeira de curto prazo.

Investimentos em bens e servios que devero ser usados 19


Imobilizaes financeiras em vrios ciclos produtivos, tendo um tempo de vida de
de mdio e longo prazo utilizao de vrios anos, no qual o horizonte de anos poder
ser determinado para cada bem.

Investimentos em bens e servios que devero ser usados em


Imobilizaes financeiras apenas um ciclo produtivo, tambm chamado de custeio da
de curto prazo atividade no agronegcio. Conforme a utilizao, poder ser
definido como custeio pecurio ou custeio agrcola.

Sobre o capital imobilizado em terras, voc ver esse assunto quando estudar o custo de
produo, j que este item poder ter diferentes vises sobre a forma e que tipo de retorno
que esse capital poder proporcionar ao empreendimento no agronegcio.

Esses so os capitais ou os montantes de dinheiro que podem ser investidos no agronegcio.


A anlise do valor do dinheiro no tempo tem como premissa procurar avaliar o rendimento
que ser obtido frente ao valor desse dinheiro. Podemos avaliar ainda um valor j apurado
em relao ao que foi utilizado no negcio.

Finanas aplicadas ao agronegcio


Para avaliar um empreendimento que ainda ser realizado, necessrio saber se a rentabilidade
oferecida pelo projeto conseguir superar o valor do dinheiro a ser investido, caso ele fosse
20 aplicado em alternativa produtiva ou no mercado financeiro (aplicao financeira).

A anlise de um empreendimento j realizado tambm poder levar em considerao o valor


do dinheiro no tempo, pois o rendimento obtido no empreendimento poderia ser comparado,
por exemplo, com o rendimento desse mesmo dinheiro, caso ele tivesse sido aplicado no
mercado financeiro, verificando qual foi o melhor resultado financeiro alcanado.

Mercado
Projeto B
Projeto A Financeiro

Legenda: O dinheiro tem dois tipos de valor: o seu poder de compra e o quanto ele poder render em mais dinheiro.
Fonte: Shutterstock.

Na Unidade Curricular de Matemtica Bsica e Financeira, voc viu que um dos frutos da
relao do dinheiro no tempo o juro. O rendimento do dinheiro feito pelos juros que
ele pode gerar. Portanto, como os juros so calculados pelo tempo de uso do dinheiro, eles
podem ser dimensionados na forma diria, mensal ou anual.

Vale lembrar que eles podem ter dois tipos de clculos: juros simples ou juros compostos.

Juros simples

Nos juros simples, aplica-se determinada taxa de juros sobre o montante de dinheiro, obtendo
o valor final. Por exemplo:

Um capital de R$ 1.000,00 taxa de juros de 1% ao ms durante seis meses (perodo). Clculo


dos juros = R$ 1.000,00 x 1% (0,01) x 6 meses = R$ 60,00 de juros. Em que R$ 1.000,00 o
principal (p) e os R$ 60 so os juros (j). Montante ou valor nal = R$ 1.060,00.

Curso Tcnico em Agronegcio


O mesmo clculo poder ser feito pela seguinte frmula:

M = p + (p X j X t)

Em que:

M = montante ou valor final

P = principal = R$ 1.000,00

j = taxa de juros no perodo = 1% = 1/100 = 0,01

t = perodo = 6 meses

R$ 1.060,00 = R$ 1.000,00 + (R$ 1.000,00 x 0,01 x 6)

Juros compostos

Nos juros compostos, aplica-se determinada taxa de juros a cada perodo. Sobre o novo
valor obtido ser aplicada a mesma taxa de juros repetindo a operao at o fim do prazo
pactuado. Por exemplo:

Capital de R$ 1.000,00 taxa de juros de 1% ao ms durante seis meses.

1. Clculo dos juros 1 ms = R$ 1.000,00 x 1% (0,01) = R$ 10,00 de juros. Em que R$


1.000,00 o principal e os R$ 10 so os juros do primeiro ms. Valor total ao final do
1 ms = R$ 1.010,00.
21
2. Clculo dos juros 2 ms = R$ 1.010,00 x 1% (0,01) = R$ 10,10 de juros. Valor total ao
final do 2 ms = R$ 1.020,10.

3. Clculo dos juros 3 ms = R$ 1.020,10 x 1% (0,01) = R$ 10,20 de juros. Valor total ao


final do 3 ms = R$ 1.030,30.

4. Clculo dos juros 4 ms = R$ 1.030,30 x 1% (0,01) = R$ 10,30 de juros. Valor total ao


final de 4 ms = R$ 1.040,60.

5. Clculo dos juros 5 ms = R$ 1.040,60 x 1% (0,01) = R$ 10,40 de juros. Valor total ao


final do 5 ms = R$ 1.051,00.

6. Clculo dos juros 6 ms = R$ 1.051,00 x 1% (0,01) = R$ 10,51 de juros. Valor total ao


final do 6 ms = R$ 1.061,52.

Finanas aplicadas ao agronegcio


O mesmo clculo poder ser feito pela seguinte frmula:
22
M = p x (1 + i)t

Em que:

M = montante ou valor final

p = principal = R$ 1.000,00

i = taxa de juros = 1% = 0,01

t = tempo = 6 (meses)

R$ 1.061,52 = R$ 1.000,00 x (1 + 0,01)6

O mercado financeiro trabalha com juros compostos. As taxas de juros podem ser pactuadas
em valores dirios, mensais ou anuais. De qualquer maneira, elas devero ser sempre
anualizadas (transformadas em ao ano) para se ter melhor noo do real valor dos juros.

Vale ressaltar, conforme demonstrado no exemplo, que nas mesmas condies de taxa de
juros e de tempo, juros compostos elevam o valor final frente aplicao de juros simples
sobre o mesmo valor inicial. Observe o comparativo no grfico a seguir.

170
M (R$)
160
m s
%/
s1
150
to
os
140
o mp
o sc
130 Jur s
/m
1%
120 p les
sim
os
110 Jur
n (ms)
100
0 6 12 18 24 30 36 42 48

Legenda: Comparao juros simples x juros compostos.

Como o valor do dinheiro varia no tempo, o gestor de finanas no agronegcio dever estar
sempre avaliando o valor futuro ou o valor presente dos investimentos que sero ou j
foram realizados.

Curso Tcnico em Agronegcio


Valor futuro (VF)

o valor que determinado capital valer em um perodo esperado sob determinada taxa de
juros, que tambm pode ser chamado de VF. O valor futuro exatamente a aplicao dos juros
compostos sobre um investimento, com taxa de juros e perodo determinado. Ou seja, utilizando
o exemplo anterior, o VF para R$ 1.000,00 em seis meses a 1% ao ms igual a R$ 1.061,52.

VF = p X (1 + i) t >> VF = R$ 1.061,52

Em que:

VF = valor futuro

P = principal = R$ 1.000,00

j = taxa de juros no perodo = 1% = 0,01

t = perodo = 6 meses

Valor presente ou valor atual (VP)

o valor que determinado capital, para ser recebido em data futura, valeria hoje, tambm
chamado de VP. Em outras palavras, quando precisa investir agora para chegar em certo
valor. Ele segue o mesmo princpio dos juros compostos, funcionando do fim para o comeo.
Assim, utilizando o exemplo anterior, o VP para R$ 1.061,52 em seis meses a 1 % ao ms
igual a R$ 1.000,00.

VP = p / (1 + i) t VP = R$ 1.000,00

Em que:

VP = valor presente ou valor atual 23


p = principal = R$ 1.061,52

j = taxa de juros no perodo = 1% = 0,01

t = perodo = 6 meses

Dica

Para facilitar o clculo dos juros compostos, valor futuro e valor presente, voc
pode utilizar uma calculadora financeira ou softwares de planilhas eletrnicas
' como o Excel. Para o gestor do agronegcio o ideal ter o mnimo domnio sobre
planilha, pois ela servir para um grande nmero de clculos e organizao dos
diversos nmeros que envolvem o empreendimento agropecurio. Revise as
unidades de Informtica Bsica e Matemtica Financeira, caso necessrio.

Finanas aplicadas ao agronegcio


Para entender melhor a dinmica dos valores presente e futuro, veja o esquema a seguir.

24
Valor composto

Valor Futuro
R$ 1.000,00 R$ 1.010,00 R$ 1.020,10 R$ 1.030,30 R$ 1.040,60 R$ 1.051,00 R$ 1.061,52

Primeiro Segundo Terceiro Quarto Quinto Sexto


ms ms ms ms ms ms
Valor Presente

Valor descontado

Valor descontado

No clculo do VP, costuma-se chamar a taxa de juros a ser aplicada como taxa de desconto,
passando a nomear o valor encontrado aps a aplicao da frmula como valor descontado.
No clculo do VF, a taxa de juros a ser aplicada pode ser chamada de taxa de composio,
que aps a aplicao da frmula recebe a nomenclatura de valor composto.

A plena compreenso do valor do dinheiro no tempo, seja para levar valores para o futuro
(VF) ou trazer valores do futuro para o presente (VP), ser fundamental para as mais diversas
anlises de rentabilidades que o empreendimento no agronegcio possa disponibilizar, no
sentido de facilitar a tomada de decises.

Nas avaliaes financeiras relacionadas aos VF e VP, assim como o clculo de juros composto
sobre determinado capital, no sero contabilizados os valores da inflao da moeda,
somente a taxa de juros dever ser avaliada. Valores inflacionrios tm baixa previsibilidade
em seus reais nveis e acontecem sempre para o futuro. Em previses oramentrias, existe
a possibilidade de estabelecimento de valores alocados como reserva para suprir possveis
necessidades de aumento de capital de giro provocado por problemas inflacionrios.

4. Risco e retorno
Em princpio, todas as resolues financeiras acontecem em condies de incerteza, visto
que so decises tomadas hoje, mas que dizem respeito a eventos que ocorrero no futuro.
Por isso, necessrio que o gestor financeiro do agronegcio tenha alguma noo do risco e
retorno (GITMAN, 2010).

Curso Tcnico em Agronegcio


Risco pode ser definido como a chance de perda financeira,
decorrente de problemas de vrias ordens em um empreendimento.
O retorno obtido em uma atividade dever ser sempre mensurado
em porcentual, tendo como base o capital investido. Retorno no
deve ser mensurado de forma monetria.

Os retornos obtidos no passado, sejam eles positivos ou negativos, no devero servir como
parmetro de garantia que sero repetidos. Novos ciclos em novos momentos econmicos
podem reverter o quadro de resultados financeiros das atividades no agronegcio. Cada tipo
de negcio pode apresentar um risco diferente, de acordo com sua natureza.

Em geral, quando o pas est com a economia em bom nvel de estabilidade, adquirir papis
dos governos, como letra do tesouro nacional ou similares, dever representar a menor
possibilidade de exposio ao risco de um capital. Quando bem conduzido, o rendimento do
capital empregado poder acompanhar a taxa Selic, que a taxa de juros da economia. Existe
ainda a caderneta de poupana, que apresenta garantias governamentais at determinado
teto, sendo considerada de baixo risco, fcil operao e com rendimento financeiro que nem
sempre supera os ndices inflacionrios, como o caso da poupana brasileira.

Por outro lado, h tambm a possibilidade de investir no chamado mercado de capitais ou


bolsa de valores, que normalmente apresentam grande exposio ao risco, mas, no entanto,
podem gerar altssima rentabilidade para o capital. De alguma forma, o risco poder estar
ligado ao retorno. A princpio, atividades de maiores riscos devero proporcionar maiores
retornos ou devido ao maior risco, maior prejuzo.

25

Fonte: Shutterstock.

Finanas aplicadas ao agronegcio


O mercado financeiro e suas possibilidades de investimentos devem sempre ser utilizados
como referncia ao gestor do agronegcio para avaliar as rentabilidades alcanadas nos
26 empreendimentos ou para comparar a rentabilidade prometida em novos projetos dentro do
agronegcio.

Pensando nos riscos, inicialmente, existem trs distintos para o agronegcio. O primeiro
deles o financeiro, que poder acontecer de vrias formas, como a falta de recurso para
dar continuidade a determinado projeto para compra de parte dos insumos, equipamentos,
pagamentos diversos etc. O risco financeiro tambm poder ocorrer pela no obteno de
crdito rural para atendimento do projeto pretendido, seja por no cumprimento de ordem
documental por parte do empreendedor ou at por falta de recursos financeiros junto ao
banco para o crdito rural. Portanto, crucial ter a fonte de financiamento bem resolvida,
independentemente de ela ser bancria, originada de aporte de capital prprio ou de
investidores. Esse tipo risco deve ser sempre administrado para no existir.

Informao extra

Para o risco de quebra de safra ou outros tipos de problemas relacionados


produo financiada pelo crdito rural, nas situaes de sinistros1 previstas pelo

O Banco Central do Brasil (Bacen) existe a possibilidade, em determinados casos,


da contratao do Programa de Garantia da Atividade Agropecuria, o Proagro,
seguro agrcola com modalidade especfica, que tem a finalidade de segurar a
dvida junto ao agente financeiro. Voc ver esse assunto quando tratarmos de
crdito rural.

O segundo risco seria o chamado risco tcnico. Ele envolve todas as possibilidades como
fenmenos da natureza (chuva, seca, calor, frio etc.) ou est diretamente ligado ao processo
produtivo, como doenas, pragas, manejos inadequados, uso de tcnicas duvidosas, uso de
tecnologia com despesas superiores s possibilidades de retorno, etc. Produtores experientes
e com bom assessoramento tcnico conseguem manter boa parte desses riscos sob controle.

O terceiro tipo seria o risco de preo, ou seja, se, no momento da comercializao da produo,
os preos praticados no mercado no atingirem os valores remuneradores pode ser que o
produtor no supere as despesas do desenvolvimento da atividade. Esse um risco real e que
apresenta dificuldades operacionais para se ter melhor domnio. Para determinados produtos
existe a possibilidade da utilizao do chamado mercado futuro, ferramenta operada pela bolsa
de valores que realiza o travamento de preos de certos produtos. Voc ver esse assunto em
detalhes no Tema 3: Financiamentos e outras operaes financeiras no agronegcio.

1. Sinistro: no caso, quebra parcial ou total da safra financiada.

Curso Tcnico em Agronegcio


Leitura complementar

Quer saber mais sobre o valor do dinheiro no tempo e como isso afeta o
agronegcio? Na biblioteca do AVA, voc encontra os seguintes textos:

c
O valor do dinheiro no tempo;

Custos de produo, expectativas de retorno e risco na cultura da uva;

Gesto de riscos do agronegcio no contexto cooperativista;

Escala hierrquica de risco das atividades agrcolas e pecurias.

Alm do mercado futuro, h outras possibilidades para amenizar o risco de preo. Uma delas
a venda antecipada junto s agroindstrias ou processadores. possvel ainda o fornecimento
de determinados insumos por parte desses compradores, que passariam a ser chamados de
parceiros. Assim, eles auxiliam os produtores e garantem o fornecimento de matria-prima
para suas empresas, sejam elas transformadoras ou no.

As negociaes que visam garantir matrias-primas para os processadores, junto aos


produtores, so baseadas em ttulos do agronegcio operados pelos agentes financeiros e
registrados juntos a BM&Bovespa, assunto que voc ver mais adiante.

Essas negociaes, fora do mercado de ttulos do agronegcio, que envolvem a chamada


fidelizao na venda da produo via fornecimento de insumos, necessitam de bom estudo
sobre as relaes de finanas envolvidas em todo o negcio. preciso conhecer bem as
relaes de troca entre valor de insumo e valor de produto e as produtividades mnimas e
seguras que podero ser alcanadas para, ento, fazer frente ao valor do dinheiro no tempo,
trazendo sobra financeira ao produtor em nveis satisfatrios, possibilitando o retorno para a
atividade em um prximo ciclo produtivo.

Outra forma de amenizar o risco de preo a diversificao de atividades. Essa estratgia 27


se baseia na possibilidade de que uma atividade pode no apresentar preos satisfatrios
em relao outra, ou outras atividades podem amenizar os investimentos que no tiveram
retorno satisfatrio. Essa alternativa, contudo, no muito fcil de ser aplicada, pois requer
mais capital e organizao, j que o desenvolvimento de atividades concomitantes necessita
de atendimento a todas as suas necessidades, alm de bom nvel de especializao no sentido
de obteno de produtividades superiores s mdias em todas as atividades desenvolvidas
em paralelo.

Com base no que j viu at aqui, podemos concluir que existem diferentes situaes
dependendo do nvel de risco e de retorno. Um empreendimento com risco baixo e retorno
alto altamente atraente, enquanto que riscos altos e um retorno baixo devem ser evitados.

Finanas aplicadas ao agronegcio


28
Altamente

Alto
atraente

RETORNO

Mdio
Baixo

Evitar a
todo custo

Baixo Mdio Alto

RISCO

Os gestores de sistemas de produo em agronegcios devem, de forma constante, trabalhar


mecanismos e ferramentas, que visem amenizar os vrios tipos de riscos da atividade. Uma
boa ferramenta de gesto o estudo e montagem de oramentos.

5. Oramentos
Oramento um plano financeiro estratgico que compreende a previso de receitas e
despesas futuras na administrao de determinado exerccio ou perodo de tempo. Mesmo
que rotineiras, as operaes de um sistema de produo no agronegcio devem ser
precedidas de um oramento, ou seja, da montagem de uma planilha estipulando as aes,
os insumos e os valores que sero necessrios para o desenvolvimento da atividade. Com
base no oramento, o gestor poder viabilizar as fontes de financiamento para a realizao
das rotinas operacionais ou de um novo projeto.

Fonte: Shutterstock.

Curso Tcnico em Agronegcio


No conceito de fluxo de caixa, voc viu que a sada de dinheiro ou o uso de dinheiro para
pagamentos de construes, aquisies de mquinas e equipamentos, insumos de produo,
mo de obra etc. tem que ter uma origem. Essa origem chamada de fonte de financiamento.
As fontes de financiamento podem ser emprstimos bancrios, reaplicao dos saldos
obtidos pelo empreendimento ou nova injeo de capital prprio, o chamado aporte de
capital. importante demonstrar na planilha de oramento a origem do dinheiro para realizar
cada atividade programada.

Antes de elaborar um oramento, voc precisa definir quais atividades sero desenvolvidas.
Elas podem ser voltadas para um novo projeto ou para continuidade de projetos em andamento
(ampliaes ou retraes, redirecionamento operacional etc.).

Os planos oramentrios podem apresentar diversas possibilidades, considerando as


peculiaridades do tipo de agronegcio que est sendo desenvolvido, podendo incluir ainda
determinados fatores exclusivos da regio ou mesmo da propriedade em que o empreendimento
est sendo desenvolvido. Por isso, os oramentos tambm devem ser precedidos pelos
projetos desenvolvidos pela rea tcnica, j que a maior parte da necessidade de dinheiro
dever ter sido planejada pela rea, por exemplo: os assuntos ligados a construes e/ou a
aquisies novas, definio das exigncias tcnicas do sistema de produo, s quantidades
de insumos necessrias de acordo com as projees realizadas pelo setor tcnico etc. O
importante que seja feita uma previso das necessidades e despesas com a maior fidelidade
possvel, a fim de diminuir possveis impactos de riscos.

Comentrio do autor

Empresas de maior porte podem ter um setor exclusivamente para definies


tcnicas. No entanto, essa no a realidade da maioria dos empreendimentos
no agronegcio. Nesse caso, indicado que o gestor procure uma
d consultoria tcnica para tomar decises mais seguras, procurando diminuir
riscos e incertezas. Pode-se contar com empresas particulares, entidades
governamentais (municipal, estadual e federal), setores tcnicos de cooperativas 29
e sindicatos da categoria, assim como tcnicos autnomos que realizam estudos
tcnicos prvios para embasar os oramentos no agronegcio.

Com base no que voc j viu at aqui, podemos dizer, em linhas gerais, que antes de elaborar
um oramento o gestor deve definir:
As fontes de financiamento de onde vir o dinheiro?

As atividades a serem desenvolvidas o que produzir e como?

As particularidades tcnicas da atividade do que a atividade necessita?

O plano oramentrio uma importante ferramenta de gesto


do empreendimento no agronegcio, tanto na pequena quanto
na grande iniciativa. Com ele, o gestor pode diminuir a exposio
a riscos.

Finanas aplicadas ao agronegcio


A confeco de oramento poder ter estrutura bem simples, listando os objetivos de
despesas e seus valores. Esse mesmo oramento poder ganhar mais informaes ao
30 estabelecer o momento de utilizao dessas despesas, podendo ser distribudos ao longo do
ano. Poder citar tambm fontes e necessidades de recursos de financiamentos, assim como
a programao de receitas, passando a ganhar o formato de um plano oramentrio anual.
Confira um exemplo, a seguir.

Exemplo de plano oramentrio anual Fazenda Alvorada


Atividades/Meses Jan Fev Mar Abr Maio Jun Jul
Manuteno de pastagens - - - - - - -
Concentrados 11.000 11.000 11.000 11.000 11.000 11.000 11.000
Adubo qumico - - - - - - -
Calcrio - - - - - - 8.000
Mo de obra + impostos sociais 14.500 14.500 14.500 14.500 14.500 14.500 14.500
Total ms/anual 25.500 25.500 25.500 25.500 25.500 25.500 33.500

Atividades/Meses Ago Set Out Nov Dez Total/item


Manuteno de pastagens - 19.000 19.000 19.000 - 57.000
Concentrados 11.000 11.000 11.000 11.000 11.000 121.000
Adubo qumico 14.500 - - - - 14.500
Calcrio - - - - - 8.000
Mo de obra + impostos sociais 14.500 14.500 14.500 14.500 29.000 159.500
Total ms/anual 40.000 44.500 44.500 44.500 40.000 360.000

Com essa estrutura, o gestor das finanas do empreendimento consegue ter uma viso geral
do sistema de produo em relao s necessidades de capitais e s suas fontes, buscando
minimizar algumas das possibilidades de risco.

A partir desse oramento simples, possvel fazer o acompanhamento do que foi programado
e realizado. Voc pode colocar um valor em porcentagem nas etapas j cumpridas e a cumprir.
Com essa estrutura e outras informaes que considerar importante, o oramento ganhar a
forma de um cronograma oramentrio.

Quando realizado em planilhas eletrnicas, tipo Excel ou similar, o cronograma oramentrio


se torna uma importante ferramenta de gesto, facilitando simulaes de preos e despesas,
acertos de rumos (aumento da exigncia de capital) e tudo mais que poder variar ao longo
do ciclo produtivo. Ao estabelecer os prazos de utilizao de insumos, facilita-se a melhor
administrao dos estoques e seus custos, evitando o aumento de despesas devido
possibilidade de ociosidade de matria-prima.

Curso Tcnico em Agronegcio


Fonte: Shutterstock

Uma planilha bem detalhada consegue determinar o oramento de 1 ha, de qualquer que
seja a cultura a ser implantada. A partir dessa base, multiplica-se o valor pela rea total a
ser plantada. Todavia, preciso considerar que o valor para cada 1 ha poder variar dentro
da mesma propriedade, j que existem mudanas no tipo de solo, topografia e at mesmo
distncias, influenciando na logstica interna. Esta dever ser a base no s para fazer as
aquisies ou programaes de aquisies de insumos junto aos fornecedores, como tambm
para estabelecer os volumes das necessidades operacionais durante o desenvolvimento da
cultura, assim como nas fases de colheita e comercializao.

Leitura complementar

Para saber mais sobre oramento, acesse a biblioteca do AVA e confira os seguintes
textos: 31

c A utilizao do oramento como ferramenta de apoio a deciso;

Estratgias de gesto: oramento no agronegcio;

Uma contribuio melhoria do processo oramentrio.

Uma das grandes vantagens dos oramentos que eles auxiliam nas negociaes junto aos
fornecedores. Por exemplo, pode-se negociar os volumes a serem utilizados, os prazos de
entrega (que a princpio devero estar prximos a utilizao), a logstica do frete (que poder
considerar o local de entrega e a fonte original que so as fbricas) e assim por diante. O
objetivo a constante busca da reduo de despesas sem deixar de atender as necessidades
operacionais do sistema de produo.

Finanas aplicadas ao agronegcio


Os valores, os volumes e os prazos estabelecidos nos oramentos
32 devero ter flexibilidade para atenuar as possveis ocorrncias
de fatos inesperados, sempre no sentido de tambm tentar
administrar os riscos.

Os oramentos em pecuria tambm devem ser desenvolvidos como ferramenta de gesto.


Apesar de se tratar de um processo contnuo de produo, as necessidades de reposies
ou reformas sempre existiro. Nesse caso, o objetivo a manuteno em nveis satisfatrios
do sistema de produo. Maiores taxas de ocupao por animais (UA/ha) visam ao ganho
em escala mais animais pastando na mesma rea ajudam a diminuir custos operacionais.
Para tanto, um programa de manuteno de pastagens com sua devida oramentao dever
servir de base para tomada de deciso.

UA

Unidade animal, representada por 450 kg de peso vivo.

Fonte: Shutterstock.

Reforma e manuteno de pastagens representam significativas inverses financeiras para os


pecuaristas. Normalmente, devem ser feitas em etapas e nos momentos do ano em que os
aspectos climticos sejam favorveis. Sem calor e chuva o desenvolvimento das pastagens pode
apresentar complicaes na produo de forragem. Os oramentos destinados reforma e
manuteno devero ter forte base tcnica. Anlises de solos, tipos de forrageiras existentes e
suas exigncias nutricionais para atendimento de determinada carga animal (UA/ha) projetada
demandam especificidades que tero forte influncia nos valores dos oramentos. Observe a
seguir um exemplo de plano oramentrio anual para pecuria.

Curso Tcnico em Agronegcio


Exemplo de plano oramentrio anual Fazenda Alvorada (Pecuria)

MESES JANEIRO FEVEREIRO JANEIRO FEVEREIRO

Atividades Volumes Orado Realizado Orado Orado Orado Realizado Orado Realizado
Manuteno
45 ha 19.000 19.000
pastagens

Concentrados 132 t 11.000 11.000 11.000 11.000 11.000


Adubo qumico 7t
Calcrio 53 t
Mo de obra +
7 func. 14.500 14.500 14.500 29.000 14.500
imp. sociais
Total ms/
25.500 25.500 44.500 59.000 25.500
anual

RECEIRA PROJETADA

Tourinhos 60 cab 80.000 70.000


Novilhas 104 cab 60.000 60.000 60.000
Total receita
80.000 130.000 60.000 60.000
ms/anual

TOTAL ITEM
Atividades Orado Realizado
Manuteno pastagens 57.000
Concentrados 121.000
Adubo qumico 14.500
Calcrio 8.000
Mo de obra + imp. sociais 159.500
Total ms/anual 341.000
RECEIRA PROJETADA
Tourinhos 150.000
Novilhas 250.000
33
Total receita ms/anual 400.000

Os oramentos destinados s pastagens servem para projetar a relao custo-benefcio diante


dos tempos e pesos esperados aos bovinos no momento da comercializao, com base na
carga animal planejada. Riscos maiores podero ocorrer devido ao fator preo, pois no caso
da arroba do boi gordo h a possibilidade de se negociar os chamados contratos futuros, com
"travamento" de parte dos preos esperados no momento da comercializao dos animais,
objetivando amenizar o risco preo do empreendimento pecurio.

Travemaneto de preo

Operao denominada de contrato futuro realizada pela BM&FBovespa, com a finalidade de travar
determinado preo na poca de comercializao dos produtos, no caso, bovinos de corte.

Finanas aplicadas ao agronegcio


Os oramentos tambm so importantes para os pecuaristas leiteiros, j que a
operacionalizao dos sistemas de produo exige a constante aquisio de rao
34 concentrada, alm de outros insumos correntes na atividade. Poder exigir, ainda, o
preparo de alimentao para ensilagem ou outro tipo de conservao, como fenao.

A alimentao do bovino leiteiro representa a maior parte dos custos de produo, pois,
envolvendo ou no a utilizao de pastagens, certo que haver alimentao suplementar.
Portanto, preciso capital de forma pontual no preparo dos alimentos forrageiros para
conservao e de forma corrente nas constantes aquisies de raes concentradas, minerais,
medicamentos, suplementos operativos de apoio ao fluxo de ordenha e pagamento de mo
de obra e suas obrigaes sociais.

Fonte: Shutterstock.

A receita gerada pela atividade leiteira normalmente obtida mensalmente, aliviando


as presses sobre o caixa do empreendimento. No entanto, negociaes antecipadas
de determinados insumos para entrega futura podero criar um diferencial nos preos.
Por isso, indica-se a confeco do plano oramentrio anual da atividade leiteira, a fim de
facilitar ao gestor do empreendimento a visualizao de volumes necessrios que podero
vir a ser financiados por operaes de crdito rural. Ao gestor caber analisar as taxas de
juros, as carncias e os prazos para o pagamento desses emprstimos, quando devero
ser confrontados com as vantagens que possam existir de uma negociao antecipada com
fornecedores.

Seja na pecuria ou agricultura, as compras antecipadas com base


nos planos oramentrios devem exigir bom nvel de preciso nas
projees dos volumes dos insumos a serem utilizados. Excessos
criaro a chamada ociosidade dos estoques e pesados custos
financeiros.

Curso Tcnico em Agronegcio


O no atendimento das necessidades dever criar problemas de continuidade, podendo
elevar os custos de produo devido a novas bases de preo das mesmas aquisies por
causa de volumes menores e da possvel incidncia de fretes com valores desproporcionais.

Para fechar esse subtpico sobre oramento, confira a seguir um exemplo de planilha
oramentria.

MARO
Oramento
Total
de caixa 1 2 3 4 5 6 ... 26 27 28 29 30 31
do ms
Entradas
Arrendamento
Cereais/Arroz
Suinocultura
Prestao de servios
Emprstimos bancrios
1. Total de entradas


Entradas
Fornecedores em atraso
Fornecedores
Cheques pr-datados
SICREDI (emprstimos
futuros)
A802248047 VENC
30/03/2016
A802366600 VENC
30/03/2016
Custeio Banco do Brasil
Emprstimo longo prazo 35
Investimentos/Mquinas
Impostos parcelados
Despesas com pessoal
Encargos sociais
Mo de obra temporria
Fretes/Serv. de transporte
leo diesel

Combustveis e
lubrificantes
Consertos de veculos e
mquinas
Alimentao
Energia eltrica
Outros
Segurana
Dedetizaes

Finanas aplicadas ao agronegcio


Equipamentos e acessrios
Material de limpeza
36 Plano de sade
Impostos atrasados/parcel.
Telefone/Internet
Celulares
Aluguis
Cartrios
Honorrios contbeis
Material de escritrio
Emprstimo consignado
Consrcios
Correo monetria e
juros contr.
Despesas bancrias
IOF
2. Total de sadas
3 - Diferena do perodo (1-2)
4 - Saldo inicial de caixa
5 - Saldo final de caixa (3-4)

Informao extra

No caso de compra antecipada, preciso atentar para a logstica, principalmente,


no caso de raes concentradas. Esses alimentos so fortes atrativos de
ratos e algumas outras pragas que acabam por contaminar os alimentos

O e, consequentemente, os animais do sistema de produo. A possibilidade


da transmisso de leptospirose por roedores comum em armazns sem
o devido preparo para receber grandes quantidades de matria-prima ou
rao concentrada. Vale o alerta, pois essa doena poder exigir a extino do
rebanho. O melhor ser o estabelecimento de armazns adequados e, quando
for possvel, a negociao de entrega parcelada.

Tpico 2: Estrutura do capital no agronegcio


O gestor do agronegcio dever ter informao bem estruturada de como se apresenta a
distribuio do capital no agronegcio. A viso no muito diferente de qualquer outra
atividade econmica, mas, sem dvida, por envolver questes fortemente relacionadas s
foras da natureza, vale a pena buscar novos olhares sobre esse assunto.

Capital

Lembre-se de que, quando falamos de capital, estamos falando da soma de todo dinheiro
(em todas suas formas) utilizado no empreendimento o ativo.

Curso Tcnico em Agronegcio


O capital ou dinheiro no agronegcio sempre tomar alguma forma operativa. Para entender
melhor, vamos fazer uma analogia com a gua, que pode estar em qualquer um de seus estados
fsicos (slido, lquido ou gasoso), mas ser sempre gua. Independentemente do seu estado
fsico (ou tipo de capital), cabe ao gestor no agronegcio trabalhar para que entre mais gua
(dinheiro) no sistema e que os vazamentos (pagamentos etc.) que devero acontecer sejam
menores do que as entradas. A boa gesto do capital no sistema de produo que dever
determinar as diferenas entre as entradas e as sadas financeiras, criando rentabilidade ao
empreendimento.

$$
$ $

Capital Capital Capital

$ $
$$
OPERAO OPERAO OPERAO
LUCRATIVA EM PREJUZO SEM LUCRO

O capital no sistema de produo do agronegcio dever estar distribudo basicamente


em duas formas: capital imobilizado e capital de giro. O capital imobilizado poder estar
difundido em outras duas formas: capital imobilizado fixo e capital imobilizado em semifixos.

A quantidade de dinheiro que foi disponibilizado para


comprar terras, construir currais, galpes de produo,

Capital imobilizado fixo


cercas, sistema de drenagem, saleiros, estradas, as chamadas 37
benfeitorias fixas. Algumas pessoas consideram as pastagens
como investimentos fixos e outras como semifixos, aqui
trataremos como capital imobilizado fixo.

A quantidade de dinheiro que foi disponibilizada para


aquisio de equipamentos e mquinas, como tratores,
colheitadeiras, beneficiadores, arados, grades, ordenhadeiras,
Capital imobilizado ensiladeiras, picadeiras etc. Os animais do sistema de
semifixo produo, no caso de matrizes e reprodutores, tambm so
denominados de imobilizado semifixo. Animais de engorda
no so considerados investimentos semifixos, apesar de
serem um imobilizado semifixo.

Finanas aplicadas ao agronegcio


A quantidade de dinheiro que estaria em constante
transformao. Como papel moeda (dinheiro propriamente
38
dito), parte desse dinheiro transformada em insumos de
produo (calcrio, adubo, defensivos, insumos para rao,
medicamentos etc.) e outra parte em servios como mo de
obra e outros possveis compromissos voltados ao sistema
de produo. Em seguida, o capital de giro vira produto (gro,
carne, leite etc.), e, no agronegcio, cada tipo de atividade
Capital de giro
tem ciclo de produo diferente: pecuria leiteira e avicultura
de postura em produo diria; pecuria de corte em ciclo
anual ou conforme programao; pequenos animais (aves
e sunos) e olericultura conforme programao; gros e
agricultura perene em safras. O ltimo momento quando
esses produtos voltam a ser papel moeda, que, no caso, seria
o resultado da comercializao da produo, dando incio a
um novo ciclo de capital de giro.

O QUE CAPITAL DE GIRO?

Dinheiro

Contas a Matria-
receber prima

Produto
acabado

A forma em que est distribudo o capital no agronegcio fundamental para as diversas


tomadas de decises sobre a conduo do empreendimento, assim como as decises sobre
incrementos ou a adoo de novos projetos. As decises de como imobilizar capital, seja ele de
giro ou fixo, devero ser o passo inicial para o sucesso da atividade, esteja ela em andamento
ou um novo projeto.

1. O capital imobilizado fixo ou de longo prazo


O ponto central do agronegcio, quando falamos de capitais imobilizados, a questo da
terra. Comprar ou arrendar? A terra tem duas vises bem claras: seu valor imobilirio ou o
seu valor como base produtiva para a agropecuria. Ela, normalmente, tem preo alto em
qualquer parte do mundo. Esses preos podero ser ditados pelo que existe ao redor ou
por sua capacidade de produzir no agronegcio. Os dois fatos podem, de forma conjunta ou
separada, influenciar o valor.

Curso Tcnico em Agronegcio


Arrendamento

Operao por meio da qual um fator de produo (como a terra) cedido pelo seu proprietrio
para que outro o explore durante um perodo de tempo definido e mediante determinada
remunerao.

Por exemplo, se uma regio forte produtora de gros devido s condies naturais
favorveis, a facilitao criada estabelece vantagem competitiva para a atividade principal
e, como consequncia, a valorizao da terra. Nesse mesmo caso, poderiam ser includos os
mais diversos tipos de pecurias como tipos de agriculturas.

Vantagem competitiva

Pode ser entendida como uma vantagem que uma empresa ou um empreendimento tem em
relao aos seus concorrentes.

39

Legenda: Qual o valor da terra?


Fonte: Shutterstock.

Muito dinheiro imobilizado em terras poder inviabilizar o empreendimento. Esta afirmativa


poder ser verdade ou no, dependendo de como o gestor do agronegcio vai estabelecer o
valor da terra em seu custo de produo.

Entre variadas vises sobre o custo da terra em um sistema de produo, podemos considerar
que a terra um bem valioso, que por si s representa grande reserva de valor. Quanto
mais favorvel for, mais condies de valorizao ter, seja por questes imobilirias ou por
questes direcionadas s qualidades produtivas a liquidez e o valor comercial no momento
da venda sero maiores.

A mesma linha de pensamento poder ser utilizada para terras sem qualidades imobilirias e/
ou produtivas. Elas tm menor liquidez e menor valor comercial no momento da venda, como

Finanas aplicadas ao agronegcio


deve ter sido no momento da compra. Portanto, imobilizar capital em terras de baixa aptido
eleva os custos de produo. O contrrio tambm dever ser verdade, ou seja, imobilizar
40 capital em terras de tima aptido dever baixar os custos de produo. Mais adiante, vamos
estabelecer como usar o valor da terra para avaliar o custo de produo.

O arrendamento de terras um tipo de soluo competitiva, pois evita a imobilizao de


capital em terras, porm cria despesa obrigatria de aluguel. Nesse caso, no existe a criao
de reserva de valor em terras e no possvel fazer uma capitalizao significativa com a
venda delas, caso paralisem as atividades.

Leitura complementar

Aprofunde seus conhecimentos sobre estrutura de capitais. Na biblioteca do AVA,


voc encontra os seguintes textos:

Determinantes da estrutura de capital das maiores corporaes brasileiras no

c agronegcio;

Fatores determinantes da estrutura de capital no agronegcio - o caso das


empresas brasileiras;

Como decidem os executivos financeiros sobre estrutura de capital em


cooperativas agropecurias.

As imobilizaes financeiras em investimentos fixos, como instalaes voltadas para o sistema


de produo e demais benfeitorias, devem merecer ateno especial, j que o gestor estar
transformando dinheiro em bens sem liquidez. As instalaes que no cumprirem o seu
melhor papel no sistema de produo se tornaro os chamados "capitais irrecuperveis"
dinheiro jogado no lixo. Esses itens aparecem no custo de produo, devido s depreciaes
exigidas para formao desse custo, sem gerar qualquer tipo de resultados ou receitas.

Portanto, os projetos de instalaes devem ser feitos por profissionais que realmente
conheam a atividade fim, que consigam atender as necessidades reais de interao entre o
uso de instalaes e a atividade de produo, seja ela animal ou vegetal. muito comum, ainda,
a repetio ou a cpia de instalaes que j existem, sem avaliar a sua real funcionalidade
produtiva e operacional.

Os valores utilizados em benfeitorias normalmente so significativos,


visto que necessitam de manuteno para seu pleno funcionamento.
Por isso, os valores devem ser depreciados ao longo dos anos, pesando
nos custos de produo.

2. O capital imobilizado semifixo ou de mdio prazo


A imobilizao de capital em equipamentos tambm deve ser muito bem analisada pelo
gestor. Determinados equipamentos com uso pontual podero ser alugados, evitando
imobilizao de capitais e demais custos de operao e manuteno. Para isso, recomenda-
se fazer estudos sobre o tempo de uso de certos equipamentos em horas durante o ano,
verificando a disponibilidade de alug-los na regio. Essa opo no to fcil para o gestor

Curso Tcnico em Agronegcio


do agronegcio em regies onde a atividade fim no esteja disseminada. Mas dever ser
sempre objeto de estudo, inclusive, caso decida pela compra, pois possvel disponibilizar o
equipamento para aluguel a terceiros.

Legenda: Alugar ou comprar? Equipamentos com pouco uso podem ser alugados.
Fonte: Shutterstock

A organizao de produtores em cooperativas sempre dever ser bem vista, pois abre a
possibilidade da criao de patrulhas mecanizadas de uso comum, sistemas de armazenagem
de gros compartilhados e outras possibilidades que possam ser organizadas em grupos. A
cooperativa sempre uma boa opo de reduo de custos, desde que sob gesto competente
e honesta.

Determinadas atividades no agronegcio apresentam imobilizaes significativas em


equipamentos e com pouco uso dirio, como o caso das salas de ordenha mecanizadas. 41
Como costumam ser utilizadas apenas em dois momentos do dia, sob o ponto de vista da
logstica interna, h grande ociosidade, carregando os custos de produo e sem grandes
possibilidades de resoluo desse gargalo, pois elas so fundamentais na atividade leiteira.

Os animais que compem os sistemas de produes, como plantis de matrizes e


reprodutores, tambm devem ser localizados como investimentos semifixos. Portanto,
precisam ter seus respectivos valores de mercado depreciados para fins de composio
do custo de produo da atividade. Entre esses animais esto: reprodutores e matrizes
bovinas, bubalinas, sunas, caprinas, ovinas, matrizes de aves de corte, aves de postura,
codornas de postura e todas as demais espcies que vierem a compor o plantel reprodutivo
de um sistema de produo.

3. Capital de giro ou capital de curto prazo


O capital de giro no agronegcio composto pela disponibilidade financeira lquida (dinheiro
em mos ou bancos), estoque de insumos e produtos acabados. Recebem esse nome devido
rotatividade dentro do empreendimento e devem merecer total ateno, pois a m administrao
do capital de giro do empreendimento poder levar deficincia de caixa (dinheiro).

Finanas aplicadas ao agronegcio


Os prazos descasados entre recebimento e pagamentos, os prazos de
recebimentos sem considerar do valor do dinheiro no tempo, a no
42 considerao do custo do capital prprio ou de terceiros nas negocia-
es de compra e venda, os preos no remuneradores em relao
ao custo de produo, entre outros so fatores que levam o negcio
agropecurio a se tornar insustentveis pelo aspecto financeiro.

Mesmo com eficincia tcnica no sistema de produo, negociaes que desrespeitem a


relao custo de produo x preo do produto e/ou o valor do dinheiro no tempo tendem a
reduzir a disponibilidade de capital de giro para o empreendimento. Esses seriam os chamados
vazamentos financeiros comentados anteriormente, levando deficincia operacional com
diminuio do tamanho produtivo, j que houve transferncia ou perda de capital de giro
para terceiros.

A busca de solues para recompor o capital de giro com capitais de terceiros, como
emprstimos, dever passar por novos crivos de anlise financeira para ver se a oferta
financeira e seu custo podero ser interessantes ao empreendimento.

Comentrio do autor

Em resumo, o capital fixo tem longo prazo de maturao (ponto ideal para
utilizao), o capital semifixo tem mdio prazo de maturao e o capital de giro
d tem maturao em cada um de seus ciclos produtivos. Cada um deles precisa
de um tratamento diferenciado por parte do gestor do agronegcio, seja na sua
utilizao ou na busca de financiamentos que, conjugados com o capital prprio,
devero auxiliar a operacionalidade do sistema de produo.

ESTRUTURA DE CAPITAL

Capital xo Emprstimo longo prazo


FONTE
Capital semixo Emprstimo curto prazo
DE CAPITAL
Capital de giro Capital prprio

SISTEMA
DE PRODUO

Mais frente, deixaremos de denominar o tipo de organizao dos capitais empregados ao


empreendimento no agronegcio como investimento fixo, investimento semifixo e capital de
giro, passando a cham-los de ativo do empreendimento ou empresa. Da mesma forma, o que
neste tema estamos chamando de fonte de capital como capital prprio e capital de terceiros
(financiamentos de longo e curto prazo), passaremos a denominar de passivo do empreendimento
ou empresa, onde devero ser agregadas outras formas de caracterizao de fonte de capital. A

Curso Tcnico em Agronegcio


relao entre ativo e passivo, que dever ser de igualdade em termos de valores monetrios,
ser chamado de balano patrimonial do empreendimento ou da empresa.

4. Fluxo de caixa
O fluxo de caixa um demonstrativo financeiro que permite visualizar as receitas e as despesas
do que j aconteceu ou as previstas em um novo projeto, permitindo a anlise financeira e
os seus desdobramentos. Para que o gestor financeiro no agronegcio conhea a situao
econmica do empreendimento ou da empresa, ser necessria a leitura e a interpretao do
balano patrimonial.

Perceba que muitos dos conceitos que estamos vendo voc j conhece de unidades curriculares
anteriores, como contabilidade rural. A atividade de finanas no agronegcio, realmente, tem
relacionamento com a contabilidade, no entanto, essas reas podem, de alguma forma, serem
operadas separadamente. Enquanto as finanas servem para fazer a gesto do agronegcio,
a contabilidade dever atender as necessidades escriturais ou a escriturao contbil do
empreendimento agropecurio. As duas atividades so complementares e se utilizam das
mesmas informaes bsicas.

Finanas Contabilidade
As finanas tm compromisso primordial A contabilidade est mais comprometida
com o chamado regime de administrao do com a documentao escritural, os tributos,
caixa, ou seja, o dinheiro que entra e sai, os o cumprimento das diversas leis tributrias,
compromissos a pagar e a receber, a gesto trabalhistas e ambientais, o relacionamento
financeira dos projetos, os oramentos e as com a fiscalizao em todos os nveis
suas viabilidades. relacionados legalidade operacional do
empreendimento agropecurio.

No agronegcio de pequeno porte, de alguma forma, o gestor trabalha com maior intensidade
a parte de finanas e, em algumas situaes mais simples, consegue atender algumas 43
necessidades da contabilidade. O agronegcio de pequeno porte, de maneira geral, contrata
escritrios de contabilidade para manter a parte escritural legal do empreendimento sob a
legislao do momento. Empreendimentos de maior porte costumam estabelecer setores
de contabilidade. Em alguns casos, setores da rea jurdica tambm se fazem presentes na
administrao desses empreendimentos.

Decises estratgicas e/ou operacionais devem ser tomadas com base nos pareceres
dos trs setores: financeiro, contbil e jurdico. O objetivo tomar decises empresariais
com mais segurana em relao disponibilidade financeira e expectativa de retorno
dos investimentos, ao atendimento das necessidades tributrias nas esferas municipais,
estaduais e federais e, por ltimo, aos aspectos legais relacionados aos mais diversos
campos, com destaque para os aspectos trabalhistas e ambientais.

As finanas no agronegcio devem ter nfase no fluxo de caixa, uma ferramenta que controla
a movimentao financeira, as entradas e sadas de dinheiro em um perodo determinado de
uma empresa ou negcio. Voc tambm poder encontrar o termo na lngua inglesa cash flow,
muito usual no meio empresarial. Observe a seguir um exemplo de fluxo de caixa.

Finanas aplicadas ao agronegcio


1 ano 2 ano 3 ano
Entradas
44
Tourinhos 150.000,00 180.000,00 211.000,00
Novilhas 260.000,00 295.000,00 336.000,00
Total - entradas 410.000,00 475.000,00 547.000,00
Sadas
Investimentos
Custeio 360.000,00 385.000,00 425.000,00
Total - sadas 360.000,00 385.000,00 425.000,00
Saldo operacional 50.000,00 90.000,00 122.000,00
Imposto de renda (IR) 7.500,00 13.500,00 18.300,00
Lucro 42.500,00 76.500,00 103.700,00
Fonte: Elaborado pelo autor

O exemplo anterior caracteriza o fluxo de caixa em um empreendimento de bovinocultura,


apresentado de forma bem simples, demonstrando o quadro de entradas (as vendas ou
receitas). Podem ser caracterizados tambm como entradas os financiamentos, o aporte de
capital do proprietrio ou scios e qualquer outro tipo de receita ou entrada de dinheiro no
empreendimento.

No quadro de sadas, esto as sadas de dinheiro do empreendimento para realizar qualquer


tipo de pagamento, tanto para o custeio da atividade quanto para novos investimentos
(formao de pastagens, construo de currais, galpes, drenagem etc.).

Dica

Custeio so as despesas necessrias para pagamento de um ciclo da atividade.

' Em culturas de curta durao, o custeio vai do preparo do solo colheita


(milho, soja, olercolas etc.). Em culturas perenes (fruticultura, seringueira etc.) e
pecurias (bovinos de corte e de leite, sunos etc.), o custeio dever representar
as despesas anuais.

Especificamente no caso da avicultura de corte, o custeio representa todas as despesas do


ciclo produtivo da atividade, que poder ser em torno de 42 dias. Na avicultura de postura,
ele poder ter um ciclo maior que 12 meses, j que entre o recebimento do pintinho de um
dia at o descarte da galinha em final de postura transcorrem aproximadamente 16 meses.

A diferena entre o somatrio das entradas e o somatrio das sadas


ainda no ser chamado de lucro, mas sim de saldo operacional. So-
mente aps o pagamento do imposto sobre a renda anual que o valor
resultante poder ser chamado de lucro. O imposto de renda (IR) se paga
sobre o saldo operacional, se for negativo no existir IR.

O valor de IR demonstrado no exemplo fictcio. As alquotas de IR aplicadas ao agronegcio


variam pelo tipo de tributao, pelo limite de faturamento bruto anual etc., cabendo ao

Curso Tcnico em Agronegcio


profissional de contabilidade o melhor enquadramento de apurao do imposto, seja o
produtor rural pessoa fsica ou jurdica.

Atividade prtica

j Na biblioteca do AVA, voc encontra um arquivo do Excel com um modelo


de fluxo de caixa. Aproveite para explorar os campos e suas implicaes nas
diferentes planilhas. O nome do arquivo Fluxo de caixa em planilha excel.xlsx.

O fluxo de caixa poder ser uma poderosa ferramenta, sob o olhar de gestores que procuram
se aprofundar nas informaes subliminares que existem nos nmeros de despesas e receitas
de um empreendimento rural.

Mais adiante, voltaremos ao fluxo de caixa para fazer a anlise financeira de um projeto
(planejamento de novos investimentos ou inovaes nos sistemas de produo que necessitem
mais dinheiro) e a avaliao financeira de uma atividade ao final de seu ciclo produtivo.

Leitura complementar

Na biblioteca do AVA, voc encontra:


c Proposta da implantao de modelo de fluxo de caixa.

Controle financeiro em propriedades rurais - estudo de casos.

5. Livro-caixa
Livro-caixa (ou simplesmente caixa) uma ferramenta para fazer a administrao do capital de
giro lquido, que poder estar disponvel em moeda, em mos do tesoureiro ou administrador
e/ou bancos. Veja a seguir um exemplo de estrutura de caixa dirio que pode ser elaborado
em uma planilha eletrnica.
45

MOVIMENTO DE CAIXA
Data Descrio Detalhes Entrada Sada Saldo
Saldo anterior:

Total do ms:
Saldo final:

Capital de giro lquido

Dinheiro com real disponibilidade para realizar os pagamentos dos compromissos assumidos
dentro de seus prazos.

Finanas aplicadas ao agronegcio


A administrao do livro-caixa uma operao bem simples de ser executada. Nele so
anotados diariamente todos os eventos que venham a ocorrer relacionados a entradas
46 (vendas) e sadas financeiras (despesas), podendo ser includas as promessas de pagamentos,
como cheques e outros recebveis, assim como pagamentos futuros. Esses recebveis e
compromissos de pagamento devero ter a sua descrio detalhada no livro-caixa em seu
perodo de fechamento (dirio, semanal ou mensal). No entanto, s devero ser demonstrados
quando estiverem efetivamente creditados ou debitados.

A utilizao dos valores dos clculos de depreciao de animais de reproduo, construes,


mquinas e equipamentos para fins de apurao de imposto de renda dever ser feita pelo
balano contbil da empresa. No livro-caixa, no devero ser lanados valores de depreciaes,
pois se trata de um valor contbil e no financeiro, portanto, no fazendo parte do capital de
giro da empresa.

Lanar mo das depreciaes calculadas para fins de apurao tributria uma


prerrogativa legal da empresa rural e no do produtor rural. A receita federal brasileira
tem regulamentao especfica para os limites e bens que podem sofrer depreciaes
para fins de apurao tributria, cabendo ao profissional de contabilidade escriturar os
valores contbeis permitidos pela legislao tributria brasileira, regulada e normatizada
pela Receita Federal.

Em tempo, as depreciaes calculadas sobre bens como equipamentos, mquinas, construes


e animais de reproduo devero ser utilizadas para fins de clculo de custo de produo
tanto pelo produtor rural pessoa jurdica (empresa) quanto pelo produtor rural pessoa fsica.
Ao realizar o clculo do seu custo de produo, o produtor rural pode inserir a depreciao
da terra em sua planilha, chamando de custo da terra. Isso no obrigatrio, apenas cria
outra viso financeira e econmica do clculo do custo de produo. Mais adiante, voc ver
um tpico especfico sobre o custo de produo na agropecuria, no qual abordaremos
detalhadamente o assunto custo da terra.

As informaes para preenchimento do livro-caixa da Receita Federal podero ser obtidas a


partir do livro-caixa dirio do empreendimento. No h nenhuma ilegalidade operacional na
utilizao do livro-caixa prprio. A preocupao por parte dos produtores dever ser a melhor
organizao do movimento do dinheiro em seu negcio.

Curso Tcnico em Agronegcio


Fonte: Shutterstock.

6. Balano patrimonial
Conforme o porte da empresa do agronegcio e o tipo de regime tributrio em que ela est
inserida, poder existir a obrigatoriedade da apresentao do balano patrimonial, tanto para
autoridades fiscais quanto para bancos e outros players do agronegcio. J os produtores
rurais pessoas fsicas no so obrigados a apresentar o balano patrimonial de seus
empreendimentos s autoridades fiscais do estado brasileiro.

Cabe ao profissional contador a elaborao do balano patrimonial da empresa. Ao gestor


financeiro cabe a interpretao do balano para ento tomar decises sobre os caminhos a
serem seguidos pela empresa.
47
Apesar da no obrigatoriedade desse documento para a grande maioria dos empreendimentos
no agronegcio, o gestor financeiro desse setor pode utilizar os conceitos econmicos
envolvidos nesse demonstrativo com o objetivo de fazer algumas anlises paralelas junto
aos empreendimentos em que estiver participando. Entender a diferena entre o que o
econmico e o que o financeiro poder ajudar em algumas decises, passando a melhorar
ou a criar valor ao agronegcio sob o seu olhar.

comum no meio rural conhecermos produtores que estejam em uma boa situao econmica
e ao mesmo tempo em pssima situao financeira. Quando encontramos um produtor como
o Sr. Fabrcio, que tem uma propriedade rural com bom valor no mercado imobilirio, mas no
empreendimento que desenvolve lhe sobra pouco ou, s vezes, nenhum dinheiro, estaremos
diante de um quadro de boa situao econmica e pssima situao financeira. O mesmo se
aplica ao produtor Gabriel, um pecuarista com bom patrimnio em animais, mas com baixa
produtividade, levando seus custos de produo a se tornarem altos demais e o mesmo no
obtm lucratividade. Como no pode se desfazer dos animais por ser seu nico meio de vida,
ele segue caminhando no sentido do "empobrecimento", apesar de ter uma boa posio
patrimonial ou econmica. Um rebanho tem representao patrimonial e faz parte dos ativos
do empreendimento, mesmo no sendo terras ou benfeitorias, como construes etc.

Finanas aplicadas ao agronegcio


Nesses dois casos, se fosse feito o balano patrimonial de cada empreendimento ficaria bem
claro, no s o tipo de problema dessas empresas, mas tambm o tamanho financeiro do
48 problema. O ideal seria que esses fazendeiros tivessem conservado os valores patrimoniais
de suas terras e animais e, com a presena de sobra de dinheiro, reinvestissem nas suas
atividades para prover suas contas pessoais.

Como voc j estudou o Balano Patrimonial na Unidade Curricular de Contabilidade Rural,


vamos aproveitar para reforar as informaes bsicas que compem esse documento. O
demonstrativo denominado de balano patrimonial basicamente composto por duas
colunas, ativo e passivo.

Ativo Passivo
Na coluna do ativo esto localizados os valores Na coluna do passivo estaro localizados os
referentes aos patrimnios, como terras, animais, valores que possibilitaram as diversas aquisies
mquinas, equipamentos, capital de giro e tudo que passaram a compor a coluna do ativo.
mais que compe o conjunto de elementos Valores e suas origens, que podem ser de capital
bens fixos ou no, para o funcionamento da prprio (aporte de capital), financiamentos,
atividade desenvolvida. obrigaes a pagar como duplicatas ou outros
tipos de dvida com fornecedores e governo,
ou seja, dvidas reconhecidas e ainda no
pagas cujos valores estaro, de alguma forma,
financiando o ativo da empresa.

A diferena entre o ativo e o passivo dever compor um terceiro quadro que precisar estar
localizado na coluna do passivo, que se chama patrimnio lquido e representar a sobra financeira
que poder ser revertida em novos investimentos no empreendimento ou ser convertido como
lucro para o proprietrio. Grandes empresas com aes no mercado financeiro ou no retiram do
patrimnio lquido os dividendos e as bonificaes para seus acionistas.

Dividendo e bonificaes

Dividendos correspondem parcela do lucro apurado por uma sociedade annima, distribuda
aos acionistas por ocasio do encerramento do exerccio social. J as bonificaes so
pagamentos feitos por uma empresa a seus acionistas, em espcie ou em aes.

Em todos os casos, os valores do balano patrimonial devem apresentar uma igualdade:


ativo = passivo + patrimnio lquido, visto que os valores disponibilizados pelo passivo so os
possibilitaram a formao do ativo.

Confira essa relao no exemplo simplificado a seguir.

Curso Tcnico em Agronegcio


A P+PL

Balano patrimonial
Ativo Passivo
Obrigaes c/ terceiros R$ 80

Bens + direitos = R$ 100 PATRIMNIO LQUIDO

Obrigaes com o proprietrio R$ 20


49
TOTAL ATIVO R$ 100 TOTAL PASSIVO R$ 100

Se fossemos montar um balano patrimonial dos produtores rurais que utilizamos como
exemplo anteriormente, Fabrcio e Gabriel, certamente o patrimnio lquido dos dois
fazendeiros seria zero ou bem prximo a zero, j que eles no obtm lucro em suas atividades.

Atividades prticas

Gostaria de ver na prtica um balano patrimonial? Na biblioteca do AVA,


voc encontra as demonstraes financeiras do ano de 2014 de duas grandes

j empresas do agronegcio brasileiro, com atuao dentro da porteira:

Demonstraes financeiras Renar Mas S.A.

Demonstraes financeiras LSC Agrcola.

Finanas aplicadas ao agronegcio


Empresas com aes no mercado financeiro, alm da obrigao da realizao do balano
patrimonial, devido ao lanamento de aes no mercado financeiro, tambm so obrigadas
50 a disponibilizar uma quantidade enorme de informaes sobre seus resultados e obrigaes,
com o objetivo de ser transparente junto aos investidores. Podendo ainda usar o canal de
divulgao eletrnica (website) para demonstrar seus projetos e produtos, atraindo novos
acionistas ou investidores.

Apesar da complexidade desses documentos, procure identificar os ativos, os passivos e o


patrimnio lquido das empresas e tente alguns clculos no exemplo fictcio demonstrado a seguir.

Balano patrimonial Fazenda Alvorada 2014


ATIVO PASSIVO
Terras 408.190,00 Aporte 500.000,00
Rebanho 213.450,00 Contas a receber 45.780,00
Mquinas 86.700,00 Financiamento 150.000,00
Capital de giro 84.000,00
PATRIMNIO LQUIDO
Lucro 96.560,00

TOTAL 792.340,00 TOTAL 792.340,00

O patrimnio total da Fazenda Alvorada de R$ 792.340,00. R$ 408.190,00 ou 51,5% do


patrimnio total est imobilizado em terras, capital imobilizado de baixa liquidez ou de
demorada realizao (venda). 10,9% do patrimnio tem mdia liquidez, e se trata de mquinas
e equipamentos que podem ter aceitao no mercado de usados. 37,5% do patrimnio tm
altssima liquidez, pois o capital de giro est circulando e disposio e a comercializao de
animais, que, no caso de bovinos, funciona quase como moeda corrente. Como comum
na atividade pecuria desenvolvida em terras prprias, como o caso da fictcia Fazenda
Alvorada, boa parte do patrimnio est imobilizada em terras.

A Fazenda Alvorada tem financiamento de R$ 150.000,00, equivalente a 18,9% do patrimnio


total. Estes 18,9% so chamados de grau de alavancagem, que dinheiro de terceiros
(financiamentos) na operao da empresa ou empreendimento. Em uma anlise superficial, esse
grau de endividamento no deve apresentar perigo ao empreendimento. Para confirmar essa
anlise, ser necessrio conhecer a taxa de juros e o prazo total para pagamento dessa dvida.

Os valores, os volumes e os prazos estabelecidos nos oramentos


devero ter flexibilidade para atenuar as possveis ocorrncias
de fatos inesperados, sempre no sentido de tambm tentar
administrar os riscos.

Curso Tcnico em Agronegcio


Altas taxas de juros e/ou prazos curtos demais para pagamento de finan-
ciamentos voltados a investimentos (aquisies de equipamentos, for-
mao de pastagens, construes de instalaes etc.) podem prejudicar
de forma radical a rentabilidade do empreendimento, podendo inviabi-
liz-lo. O financiamento de curto prazo para o agronegcio dever ser
voltado apenas para custeio das atividades, e devidamente atrelado sua
liquidao aos resultados das vendas.

Normalmente, balanos patrimoniais de empresas so acompanhados de notas explicativas,


indicando os detalhes sobre as informaes que podem ser relevantes para quem estiver
analisando o documento.

Note que 5,7% (R$ 45.780,00) o porcentual de contas a receber em relao ao patrimnio total
do empreendimento, o famoso pendura. um valor prximo da metade do capital de giro, no
indicando sinais de possveis problemas futuros. O ideal seria no existir esse passivo. Por ltimo,
pode ser visualizado o lucro obtido no ano de 2014, que foi de R$ 96.560,00. Este valor significa um
retorno de 12,2% do patrimnio total, o que em pocas de inflao baixa pode ser considerado
um timo retorno. O patrimnio total se manteve valorizado e em operao durante 2014, se
comparado com o ano de 2013 e havendo crescimento no patrimnio total de um ano para o outro
ficar demonstrado que o empreendimento tem boa administrao e apresenta rentabilidade.
Os planos do gestor financeiro para 2015 devero buscar o aumento da rentabilidade lquida,
visando ao crescimento e estabilidade operacional ao sistema de produo.

Para o proprietrio a rentabilidade dever ser aferida em relao ao capital prprio (aporte)
que foi investido no empreendimento, que no ano de 2014 representou 19,3%. Isso porque
havia aporte ou investimento de R$ 500.000,00 e o lucro lquido foi de R$ 96.560,00.

Comentrio do autor

A anlise do balano patrimonial de um empreendimento pode apresentar 51


algumas divergncias entre especialistas em determinados itens observados,

d devido subjetividade de algumas informaes. No entanto, informaes como


o grau de endividamento ou grau de alavancagem, assim como a rentabilidade
obtida e visualizada no patrimnio lquido, sendo imediatamente comparada
com o capital prprio e o ativo do total, so anlises objetivas e de comum
acordo a qualquer pessoa que venha a analisar um balano patrimonial.

Construir o balano patrimonial para melhor domnio e conhecimento do empreendimento


no agronegcio poder ser o diferencial para tomada de decises, mesmo no tendo qualquer
tipo de obrigao legal para essa iniciativa.

Tpico 3: Administrao dos estoques no agronegcio


Francischini e Gurgel (2004) consideraram que estoques so materiais e suprimentos que uma
empresa ou um empreendimento utilizam para a produo de seus produtos. Nos estoques,
muitas vezes, possvel encontrar insumos, suprimentos, componentes ou produtos acabados.

Finanas aplicadas ao agronegcio


Dependendo do tipo de negcio, crucial que o empreendimento mantenha seus estoques
abastecidos, por isso, a rea de estoques dever ser um local de grande ateno, visto que
52 onde estar concentrada boa parte do capital do empreendimento.

Fonte: Shutterstock.

No agronegcio dentro da porteira, a administrao de estoques apresenta situaes


diferenciadas, necessitando de formas adequadas para lidar caso a caso. Deve-se ter
preocupao constante com a carga financeira que qualquer estoque carrega. O custo de
estocagem de qualquer que seja o material, insumo ou produto, gera, no mnimo, custos
financeiros equivalentes aos juros que poderiam ser pagos se esse mesmo valor estivesse
investido no mercado financeiro. Quanto esse capital parado no estoque poderia estar
rendendo? Esta preocupao comum em qualquer setor comercial no mundo atual, em
economias estabilizadas com baixos ndices inflacionrios, diante da formao desnecessria
de estoques que passam a concentrar capitais, pois diminui a velocidade de circulao do
dinheiro no empreendimento.

Os problemas estruturais e sistmicos sejam eles relacionados s estradas, s ferrovias,


aos portos, aos armazns governamentais, aos altos custos de frete etc. devem ser sempre
considerados. Cabe ao gestor do agronegcio minimizar os custos da "logstica interna".

Leitura complementar

Existem diversas teorias sobre a melhor forma de lidar com os estoques, sejam eles de
insumos ou produtos. H processos modernos, tcnicas administrativas, assim como
softwares que visam aumentar a velocidade dos ciclos de estoque. Acesse a biblioteca
do AVA e saiba mais:

c Gesto de estoques (apresentao de slides);

A gesto de estoques e suas implicaes para a competitividade empresarial;

A gesto de estoques e suas implicaes;

"Evidenciao e anlise gerencial de custos no reconhecimento da receita durante


a maturao dos estoques".

Curso Tcnico em Agronegcio


1. O estoque insumo, o estoque produto e a logstica dentro da propriedade
Na Unidade Curricular de Gesto da Produo e Logstica voc pde perceber como essa
atividade essencial para o agronegcio. Contudo, em boa parte dos empreendimentos
voltados produo agropecuria ainda existe pouca preocupao com a administrao de
estoques, incluindo problemas graves de logstica interna com os vrios tipos de insumos e
em certos casos de produtos, sejam eles para agricultura ou pecuria.

A falta de local adequado para armazenar determinados insumos, como adubos e corretivos,
um problema porque eles normalmente so higroscpicos (absorvem a umidade do solo
do ar), acabando por se deteriorarem, perdendo boa parte de sua capacidade original. No
porque eles sero utilizados em curto tempo que no compensa o armazenamento adequado.

Como grande parte dos insumos da agricultura so comercializados a granel, em situaes


em que a mecanizao permitir, eles podem ser acondicionados em embalagens tipo bigbag,
que melhoram a conservao.

53

Fonte: Shutterstock

Note que um problema de logstica ao longo do tempo vai afetar o custo de produo, no
s pela perda fsica de parte do insumo, mas tambm pela diminuio de sua qualidade.
Esses fatos tambm podem acontecer com qualquer outro tipo de insumo quando mal
armazenados. No caso de sobras, quando inevitvel, o problema ainda maior, pois acabam
por se perder em quase sua totalidade devido ao armazenamento inadequado.

Existem vrios casos de equipamentos que, aps o uso, ficam jogados no tempo, no sofrem
manuteno de armazenamento e quando precisam ser utilizados novamente no esto
funcionando. Esse fato tambm eleva o custo de produo e tratado como um descaso de
logstica interna.

Finanas aplicadas ao agronegcio


No importa o tamanho do empreendimento, se no houver
54 organizao para todo tipo de estoque, o sistema de produo
sempre ser afetado, seja pelo aumento dos custos operacionais,
seja pela perda da qualidade de determinado insumo, que com
sua capacidade de gerar menor resposta, tambm dever afetar
o custo de produo.

Os demais fatores que podem aumentar o custo de produo, pensando na logstica, so a falta
de local adequado para armazenamento de supersafras e a falta de regulagem e manuteno
em colheitadeiras, ordenhas mecnicas ou qualquer outra ferramenta ligada produo.

A pecuria, em especial, costuma apresentar outros tipos de problemas relacionados aos


estoques de insumos, j que seus produtos tm processos de comercializao atrelados
manuteno da qualidade do produto, sejam eles os bovinos, sunos ou aves. A produo
leiteira, por exemplo, pela Instruo Normativa n 62/2011 do Ministrio da Agricultura,
Pecuria e Abastecimento (MAPA), j tornou a coleta do leite brasileiro quase 100% a granel,
retirando os antigos e os problemticos lates de leite do sistema.

Gestores de exploraes intensivas de aves e sunos, com grande volume de animais percebem
com facilidade os grandes problemas que podem ser gerados quando a administrao de seus
estoques e logstica do sistema de alimentao no so operadas adequadamente. Problemas
sanitrios, como contaminaes das mais diversas ordens, seja por roedores ou pssaros ou
por insumos armazenados com teores de umidade inadequados, podem levar a situaes de
grande prejuzo nesses sistemas de produo via alimentos contaminados.

Legenda: O armazenamento inadequado de rao, por exemplo, apresenta inmeros riscos e custos significativos no
processo produtivo.
Fonte: Shutterstock.

Curso Tcnico em Agronegcio


Para solucionar esses problemas, deve-se investir em intensa mecanizao de todo o processo
produtivo de raes concentradas, j que representam a base da alimentao desses animais,
podendo significar mais de 80% do custo de produo em sunos e aves. Mesmo assim, o
desperdcio poder ser notado nesses tipos de granjas. Equipamentos desregulados ou
mesmo quebrados podem desperdiar gramas, perdem desde a rea de recepo de granis,
moagem, mistura, ensaque ou embarque em transportadores at silos pr-alimentadores e
sua distribuio automtica ou manual nos diversos tipos de comedouros. Ao final de um ano,
as pequenas perdas podero gerar toneladas de alimentos desperdiados por m gesto da
logstica interna.

Problemas relacionados baixa produtividade em produo animal, no caso, ndices


zootcnicos abaixo do que seria alcanvel, tambm acabam por elevar estoques de animais
e, consequentemente, o aumento do custo de produo. O ndice de natalidade consegue
informar ao gestor a formao de estoque desnecessrio de animais em um rebanho.

ndices zootcnicos e de natalidade

ndices zootcnicos so o conjunto de ndices obtidos a partir do desempenho produtivo de


animais em um sistema de produo. J o ndice de natalidade o percentual obtido a partir do
total de fmeas paridas em relao ao total de fmeas em reproduo.

Um dos grandes problemas dos sistemas de produo no agronegcio no conseguir


mensurar essas perdas por desperdcio ou qualquer outro processo mal elaborado durante
a operacionalidade produtiva. Em geral, detalhes operacionais que venham a afetar o
desempenho financeiro do empreendimento s costumam ser percebidos no balano final. Por
isso, a gesto de finanas no agronegcio deve estar fortemente vinculada com as estratgias
utilizadas no sistema de produo, de maneira a impedir que as falhas operacionais venham a
pressionar de forma desproporcional os custos de produo. Gerir finanas com competncia,
sem um sistema produtivo competitivo, poder impedir a obteno de lucratividade.

2. O estoque silencioso e o seu custo 55


Como antigamente no havia dinheiro, a quantidade de bovinos passava a significar riqueza.
A palavra pecuria vem do latim pecus, significando cabea de gado, que tambm originou
a palavra "pecnia" que igual a riqueza. Apesar de todo avano, ainda persiste no campo
esse conceito de que o fato de ter um grande nmero de bovinos representa algum tipo de
riqueza. Mas nem sempre assim.

Poucos produtores conseguem perceber que ter animais em um rebanho sem estar
desempenhado sua funo produtiva, estando ociosos, elevam os custos de produo. Eles
disputam o mesmo local de pastagens com outros animais em ciclo de produo normal,
tm necessidades bsicas em comum com animais produtivos causando despesas sem gerar
resultados. O pior de tudo , por causa da sua ocupao na disputa por alimentao, esses
animais acabam por piorar o desempenho dos que esto em ciclo normal. Animais ociosos
funcionam como estoque mal administrado, s geram despesas aumentando o custo de
produo. E tudo comea com as matrizes.

Finanas aplicadas ao agronegcio


A atividade pecuria, por exemplo, no consegue atingir ndices de 100% de natalidade, mas a
gesto deve trabalhar entre os 70 a 80% de resultados reprodutivos, caso contrrio, poder ter
56 problemas com a rentabilidade do sistema. Ainda assim, os nmeros mdios da pecuria brasileira,
seja corte ou leite, oscilam entre 50% e 60% de natalidade, existindo os casos de pecuaristas que
operam suas atividades dentro dos limites satisfatrios para esse importante ndice.

Uma base fixa de matrizes bovinas disponveis para reproduo que no alcance entre 70% e
80% de matrizes paridas (sejam elas para a pecuria de corte ou leite) merece ateno, pois
deixar animais ociosos sem produzir nada (leite e/ou bezerros), ocupando espao, mo de
obra, medicamentos e alimentao.

Fonte: Shutterstock.

O ndice de natalidade pode ser considerado o mais importante em um rebanho. O alcance


de melhores resultados dever ser obtido com a utilizao adequada da alimentao dos
animais e a gesto sistemtica do processo reprodutivo via administrao e monitoramento
das informaes de cobertura e pario, monitorando os ciclos dentro dos prazos tcnicos.
Tcnicas reprodutivas como inseminao artificial (IA), inseminao artificial em tempo fixo
(IATF) ou transferncia de embries podem melhorar esse ndice, mas no conseguem resolver
o problema do rebanho, cabendo ao gestor entender todo o processo, buscando diminuir o
forte impacto financeiro gerado por ndices de natalidades pouco competitivos.

Veja na tabela a seguir os ndices de natalidade indicados.

Matrizes do rebanho 100 cabeas


ndice de Matrizes em
Matrizes ociosas Metas
natalidade produo
80% 80 cab 20 cab ideal
75% 75 cab 25 cab bom
70% 70 cab 30 cab mnimo
65% 65 cab 35 cab evitar
60% 60 cab 40 cab evitar
50% 50 cab 50 cab evitar
Fonte: Elaborado pelo autor.

Curso Tcnico em Agronegcio


Leitura complementar

Falamos da relao de ociosidade de matrizes frente ao ndice de natalidade para


dar nfase s questes de estoque e logstica. Contudo, ociosidade no um ndice
discutido na rea de zootecnia ou produo animal. Veja mais nos textos disponveis

c
da biblioteca AVA:

Avaliao de estoque em pecuria de corte;

Combatendo o desperdcio de rao;

A abordagem enxuta aplicada ao agronegcio.

O tempo de engorda de bovinos tambm pode gerar estoque ocioso. Quanto maior o
tempo para os animais atingirem o peso comercial, maior dever ser o estoque de animais
em crescimento para atender as vendas anuais. A atividade de bovinocultura de corte que
realiza todas as etapas (como cria, recria e engorda) carrega grande nmero de animais em
todas suas categorias de produo, imobilizando valores expressivos de capital em animais. A
situao piora quando se soma o ndice de natalidade baixo com o tempo de engorda longo.

Para entender melhor, acompanhe o seguinte exemplo. Imagine um rebanho de pecuria e corte
com 100 matrizes, realizando cria, recria e engorda dos animais. Procurou-se variar o ndice de
natalidade entre 50% e 80% e o tempo de abate dos animais entre trs e cinco anos para todas
variaes de natalidade. Tambm foi aplicado ndice de mortalidade do nascimento at o abate. A
considerao que independentemente do tempo de abate o peso dos animais comercializados
tem que ser semelhante. O importante medir o quanto de ocupao fsica a mais o sistema de
explorao estar suportando, o que chamaremos de estoque a mais ou ocioso.

Matrizes do rebanho Pecuria de corte 100 cabeas


TEMPO DE ABATE ESTOQUE / TEMPO DE ABATE

Matrizes Masc./ Masc./ Masc./ Masc./ Masc./ Rebanho Rebanho Rebanho 57


ndice de em Matrizes Fem. at Fem. at Fem. at Fem. at Fem. at abate abate abate
natalidade produo ociosas 1 ano 2 anos 3 anos 4 anos 5 anos 3 anos 4 anos 5 anos
cabeas (cabeas) (cabeas) (cabeas) (cabeas) (cabeas) (cabeas) (cabeas) (cabeas)

80% 80 20 80 77 76 75 74 333 408 482


75% 75 25 75 72 71 70 69 318 388 457
70% 70 30 70 67 66 65 64 303 368 432
65% 65 35 65 62 61 60 59 288 348 407
60% 60 40 60 57 56 55 54 273 328 382
50% 50 50 50 47 46 45 44 243 288 332

Fonte: Elaborado pelo autor.

Para compor a totalidade de animais dos supostos rebanhos, foram somados os animais de
todas as categorias: matrizes em produo, ociosas, todos machos e fmeas at seu limite
previsto de tempo de engorda que foram de trs, quatro e cinco anos.

O clculo dessa ociosidade levar em considerao que um sistema de produo com bom
nvel tecnolgico conseguiria colocar o bovino com peso comercial no mercado ao final do

Finanas aplicadas ao agronegcio


terceiro ano. Portanto, a composio do rebanho total para fins de comparao ser a soma
de todas as categorias de animais at o terceiro ano, nos diversos ndices de natalidade,
58 considerando que este deveria ser o nmero mximo de cabeas necessrias para obter a
produo desejada anual. O clculo pressupe que todos os animais que estiverem presentes
acima desse teto sero estoque a mais ou estoque ocioso. Para fins de complementao
dos animais ociosos, somaram-se tambm as matrizes consideradas ociosas pelos diversos
ndices de natalidade. O quadro resultante dessa anlise :

ndice de natalidade Ociosidade para abate 4 anos Ociosidade para abate 5 anos
80% 29% 50%
75% 30% 51%
70% 31% 52%
65% 33% 53%
60% 34% 54%
50% 39% 57%

Fonte: Elaborado pelo autor.

Destas informaes, podemos concluir que em uma anlise terica, um rebanho em pecuria de
corte que realize as fases de cria, recria e engorda de bovinos, que tenha o ndice de natalidade
de 50% e envie seus animais para o abate ao quinto ano, teria 57% de animais a mais do que
precisaria para obter a mesma produo em termos de cabeas vendidas anualmente, com o
agravante de s conseguir desmobilizar o capital empatado nos animais de engorda dois anos
(abate com cinco anos) aps do que poderia conseguir (abate aos trs anos). A anlise pode seguir
com os mesmos princpios, apenas variando o tempo de abate e o ndice de natalidade, nos quais
outros ndices de ociosidade de rebanho podero ser visualizados.

Leitura complementar

c Saiba mais lendo o texto O reconhecimento do custo de estoque de bezerros nascidos


no setor agropecurio, disponvel na biblioteca do AVA.

Qual ser o impacto financeiro de se carregar mais da metade de todo o rebanho de forma
ociosa para ter a mesma produo de outro sistema que opera de maneira mais "enxuta"?
Ocupao de terra, despesas de pastagens, medicamentos, mo de obra, maior tempo empate
de capital etc. estes seriam alguns dos itens utilizados desnecessariamente para obter a
mesma produo comparados a um sistema com maior controle e tecnologia.

Outro ndice importante que resulta de uma boa gesto no agronegcio da pecuria de corte
a taxa de desfrute, tambm chamada de taxa de abate. No exemplo a seguir, pode se notar as
variaes que acontecem com esse ndice, quando se confronta o tempo de abate e a natalidade.

Taxa de desfrute

Relao entre o total de cabeas de um rebanho e a quantidade


de animais enviados anualmente para o abate.

Curso Tcnico em Agronegcio


Taxa de desfrute para rebanho hipottico de pecuria de corte
Taxa de desfrute Taxa de desfrute Taxa de desfrute
ndice de natalidade
abate 3 anos abate 4 anos abate 5 anos
80% 22,8% 18,4% 15,4%
75% 22,3% 18,0% 15,1%
70% 21,8% 17,7% 14,8%
65% 21,2% 17,2% 14,5%
60% 20,5% 16,8% 14,1%
50% 18,9% 15,6% 13,3%

Fonte: Elaborado pelo autor.

Encerramento do tema
No incio deste tema, abordamos a forma jurdica em que deve ser constitudo o
empreendimento no agronegcio. Procuramos esclarecer os prs e os contras entre a
atividade produtiva a ser explorada por um produtor rural pessoa fsica ou jurdica. A partir
dessas informaes, espera-se que voc consiga definir a opo jurdica que apresenta melhor
adequao ao empreendimento. Discorremos tambm sobre o capital, a sua estrutura, o seu
valor no tempo, a sua organizao e as diversas formas e disponibilidades que o mesmo
apresenta no empreendimento no agronegcio. O objetivo que voc possa tomar as mais
diversas decises administrativas com base no valor do dinheiro.

Atividade de aprendizagem
1. Considerando os motivos para que um empreendedor opte entre ser produtor rural
pessoa fsica e produtor rural pessoa jurdica, escolha, entre as alternativas seguintes, qual
a correta.

a) Para o empreendimento no agronegcio prosperar, fundamental a existncia de


organizao em todas as direes, mas somente a constituio de uma empresa 59
agropecuria vai possibilitar essa alternativa.

b) A determinao da opo do empreendimento no agronegcio ser organizado em forma


de pessoa fsica ou jurdica vai depender, fundamentalmente, do porte ou tamanho da
atividade perante a avaliao muito bem fundamentada na relao custo-benefcio.

c) A escolha muito simples, a maioria dos empreendimentos no agronegcio feita


como produtor rural pessoa fsica, como apresenta maior simplicidade operacional,
no h dvidas, essa dever ser a opo.

d) A escolha muito simples, se o empreendimento no agronegcio tem pretenso de


ganhar maior porte, a opo correta ser criar imediatamente uma empresa.

e) A escolha vai depender do tipo de atividade desenvolvida.

Finanas aplicadas ao agronegcio


2. Considerando a utilizao das finanas para tomada de deciso sobre uma nova iniciativa,
dentro da mesma atividade, com base na anlise financeira, leia as alternativas a seguir e
60 marque a correta.

a) A obteno de financiamento para fins de aumento de capital de giro para uma nova
iniciativa ou incremento de uma iniciativa existente eleva as possibilidades de sucesso
na atividade.

b) Um novo sistema de plantio no qual a produtividade possa aumentar em 25% e as


despesas em 31,1% ser sempre invivel.

c) O aumento das despesas acessrias referentes ao maior volume esperado de produo


da colheita e comercializao perdem a importncia diante da maior quantidade de
produtos para venda e o consequente aumento do faturamento.

d) Podemos considerar que os termos antes, dentro e fora da porteira visam configurar de
forma descontrada a viso sistmica e conjugada da cadeia produtiva e seus processos
produtivos, transformadores e comerciais.

e) Toda nova iniciativa que buscar aumentar a produo e a produtividade dever ser
implantada.

3) Com relao ao valor do dinheiro no tempo, valor presente, valor futuro, risco e retorno,
leia as afirmativas seguintes e indique a correta.

a) Os valores utilizados no empreendimento do agronegcio, basicamente, esto divididos


nas despesas de custeio e de investimento. As despesas de custeio por ter ciclo rpido
no necessitam ser avaliadas pelos princpios que utilizam o valor do dinheiro no tempo.

b) Os parmetros de avaliao do valor do dinheiro no tempo no devem ser utilizados em


operaes correntes, devendo ser apenas utilizados em projetos novos, visando apurar
a rentabilidade desses novos empreendimentos.

c) As aplicaes financeiras disponveis no mercado podero ser utilizadas como


balizadoras no tocante s rentabilidades oferecidas para tomada de deciso sobre
novos projetos.

d) O mercado financeiro procura utilizar como base de clculo de financiamentos a


metodologia de juros simples.

e) No clculo de juros compostos de determinado capital se utiliza o nmero de perodos


para realizar a incidncia da taxa de juros pactuada.

4. Em relao aos oramentos nos empreendimentos do agronegcio, assinale a alternativa


correta.

Curso Tcnico em Agronegcio


a) O oramento um projeto no sentido de oferecer suporte ao gestor para tomada de
deciso relacionada a novos projetos.

b) O plano oramentrio para um novo ciclo deve apresentar informaes diferentes de


um oramento tradicional para o agronegcio.

c) No agronegcio, o plano oramentrio serve como uma importante ferramenta de


gesto, no entanto, ela apresenta a impossibilidade de realizar simulaes relacionadas
a alguns fatores de risco para a atividade.

d) A utilizao de um bem elaborado plano oramentrio vai possibilitar o conhecimento


dos volumes financeiros perfeitamente adequados ao empreendimento, oferecendo
boa base de dados para embasar uma proposta de crdito agrcola.

e) O oramento das atividades correntes do empreendimento no agronegcio dever


ser a nica base de decises para realizao de compras antecipadas dos insumos
necessrias para a atividade agropecuria analisada.

5. A distribuio do capital um assunto que merece o foco do produtor/gestor de um


empreendimento no agronegcio. Com base nisso, qual das alternativas a seguir correta?

a) O capital ou o dinheiro no empreendimento voltado ao agronegcio tem sua distribuio


semelhante a qualquer outro tipo de empreendimento.

b) No h diferenas significativas entre os chamados capitais imobilizados em


investimentos fixos e semifixos.

c) Os rebanhos de forma geral devem ser caracterizados como capital imobilizado


semifixos.

d) A principal funo do gestor de finanas no agronegcio dever ser buscar o equilbrio 61


adequado das formas de utilizao dos capitais no empreendimento, deixando as
fontes de financiamento em plano secundrio, j que a busca de lucratividade dever
ser administrada no sistema de produo.

e) A agricultura denominada de perene, ou seja, de longa durao, dever ter


enquadramento na fase de crescimento como capital de giro e na fase de produo
como capital imobilizado em semifixo.

6. O fluxo de caixa muito importante para organizao e controle da situao financeira de


um empreendimento. Entre as afirmativas seguintes, qual a correta?

a) O fluxo de caixa do empreendimento no agronegcio uma importante ferramenta


gerencial para o profissional de contabilidade, mas para gesto financeira ele no
apresenta muita utilidade.

b) Os financiamentos bancrios obtidos para um novo projeto dentro de um empreendimento


que esteja em operao no devem ser demonstrados no fluxo de caixa.

c) O gestor do empreendimento no agronegcio no dever considerar o resultado da


subtrao entre receitas e despesas como lucro.
Finanas aplicadas ao agronegcio
d) O livro-caixa poder substituir o fluxo de caixa do empreendimento, facilitando as
operaes de contabilidade do empreendimento pecurio.
62
e) O clculo das depreciaes pouco importa para o produtor rural pessoa fsica, j que
ele no poder abater esses valores de seu saldo operacional para fins de reduo de
imposto de renda anual.

7. Considerando o que voc aprendeu sobre balano patrimonial (BP) de um empreendimento


no agronegcio e o entendimento do que financeiro e o que econmico na distribuio
do capital nesse tipo de atividade, acesse o arquivo "Balano patrimonial - Fazenda Campo
Largo", de uma propriedade fictcia, e faa uma breve anlise da situao econmica e
financeira dessa empresa no ano de 2013.

Bal Balanos patrimoniais em 31 de dezembro de 2013 e de 2012 - Em milhares de reais


Nota
Ativo explicativa
2013 2012

Circulante
Caixa e bancos 5 11 61
Aplicaes financeiras 6 52
Contas a receber de clientes 7 4.631 4.975
Estoques 8 1.998 1.772
Impostos a recuperar 9 146 137
Adiantamento a fornecedores 10 810 1.271
Despesas antecipadas 128 50
Demais contas a receber 2 5
Total do ativo circulante 7.726 8.323

No circulante
Depsitos judiciais 60 60
partes relacionadas (Contas correntes) 11 106.771 119.203
Outros investimentos 5 2
IRPJ e CSLL Diferidos 14 3.924 1.660
Imobilizados 12 1.621 2.065
Ativo biolgico 13 505 13.404
Total do ativo no circulante 112.886 136.394
TOTAL DO ATIVO 120.612 144.717

Nota
Passivo e patrimnio lquido explicativa
2013 2012

Circulante
Fornecedores 15 10.290 3.982
Emprstimos e financiamentos 16 2.206 2.764
Debentures emitidas 16 24.999 25.387
Salrios e encargos sociais 1.319 1.053
Impostos e contribuies a recolher 826 171
Adiantamento de clientes 18 2.641 8.619
Demais contas a pagar 36 45
Total do passivo circulante 42.317 42.021

No circulante
Fornecedores 15 12
Adiantamento de clientes 18 7.029 3.704
Emprstimos e financiamento 16 26.006 24.257

Curso Tcnico em Agronegcio


Debentures emitidas 16 65.058 76.161
IRPJ e CSLL Diferidos 14 70 2.616
Total do passivo circulante 98.175 106.738

Patrimonio lquido
Capital social 19 3.684 3.684
Reserva de capital 19 72 72
Prejuzos acumulados 23.636 7.798
19.880 4.042
Total do passivo e patrimnio lquido 120.612 144.717

Depois de descrever a sua anlise, indique, entre as alternativas a seguir, qual a correta.

a) A partir do BP demonstrado, pode-se considerar que o empreendimento est em


pssima situao econmica, pois em seus ativos s possuem aproximadamente 51,5%
do total do patrimnio do empreendimento imobilizados em terras.

b) A partir do BP demonstrado, pode-se considerar que o empreendimento est em boa


situao financeira, pois em seus ativos s possuem aproximadamente 51,5% do total
do patrimnio do empreendimento imobilizados em terras.

c) O BP demonstra em seu passivo a existncia de uma dvida bancria no valor de R$


150.000,00 (18,9% do patrimnio total). Caso esse valor no existisse, o patrimnio
lquido dessa empresa seria maior.

d) O mais importante para um empreendimento no agronegcio ter sua posio


econmica em nveis de equilbrio com sua posio financeira.

8. Pensando nas questes sobre estoque e logstica interna no agronegcio, leia as alternativas
seguintes e marque a correta.

a) A presena de bovinos na propriedade, por si s, representa uma boa reserva de valor


63
devido sua alta liquidez no mercado, dessa forma, sua capacidade produtiva poder
ficar relevada a segundo plano.

b) As falhas relacionadas logstica interna so difceis de serem percebidas com relao


sua influncia no aumento do custo de produo. Por isso, devem ser monitoradas e
corrigidas, imediatamente, para evitar sua recorrncia.

c) A chamada ociosidade relacionada carga animal (UA) em um sistema de produo


pecuria fcil de ser mensurada, pois independe de modelos de controles e gesto de
rebanhos operados diariamente.

d) A gesto financeira agressiva do empreendimento no agronegcio poder ser capaz de


criar valor para o modelo exploratrio, de formas a superar as demais deficincias.

e) S cabe a aplicao de medidas organizacionais relacionadas aos estoques de insumos


de produo, suplementos de apoio e produtos finais, em sistemas de produo de
certo porte, devido s despesas envolvidas nesses procedimentos.

Finanas aplicadas ao agronegcio


02
A gesto financeira do
empreendimento do
agronegcio
Tema 2: A gesto financeira do
empreendimento do agronegcio
Neste tema, vamos rever e aprofundar os conceitos estudados na Unidade Curricular Gesto de
Custos. Para isso, voc vai acompanhar alguns casos que serviro como exemplo, analisando
tambm outras possibilidades no desenvolvimento de ferramentas para obter e controlar o
custo de produo.

Dica

Na Unidade Curricular 13 - Gesto de Custos, voc estudou os conceitos bsicos


' dessa rea, os fatores que interferem nos processos de gesto e a anlise do
gerenciamento dos custos de uma propriedade rural. Se necessrio, retome a
leitura da apostila dessa unidade para reforar seus estudos.

importante lembrar que essas ferramentas devem ser baseadas nas especificidades
do empreendimento e do negcio e atender as individualidades e preferncias do gestor
financeiro, sempre respeitando os critrios bsicos da administrao e da contabilidade. 65

Objetivos de aprendizagem

Com seu empenho, ao final deste tema, voc ser capaz de:

Reconhecer e aplicar as principais ferramentas administrativas e financeiras


que devem ser utilizadas no agronegcio para a etapa dentro da porteira.

Compreender o custo de produo como ferramenta estratgica para o

` agronegcio.

Aplicar mtodos de apurao do custo de produo. Interpretar e traar novas


estratgias operacionais para o ciclo com o uso do custo de produo dinmico.

Entender os mecanismos de avaliao e referncia, que possibilitam


compreender a viabilidade e rentabilidade do negcio.

Avaliar os resultados projetados ou alcanados pelo empreendimento.

Finanas aplicadas ao agronegcio


Dedique-se ao estudo da apostila e aproveite as videoaulas, o AVA e as diversas publicaes
disponveis na biblioteca do AVA. Lembre-se de que a tutoria a distncia tambm est disponvel
66 para voc tirar dvidas e auxili-lo no aprofundamento dos assuntos. Bons estudos!

Tpico 1: Custo de produo


A definio clssica diz que custo de produo o somatrio de todas as despesas realizadas para
se obter um bem ou um servio; ou, ainda, que so os gastos realizados pelo empreendimento na
aquisio dos fatores fixos e variveis que foram utilizados no processo produtivo.

Bem

Em economia, um bem tudo o que tem utilidade, podendo satisfazer uma necessidade.

H diversas metodologias de formao de preo com base no custo, para remunerar (cobrir)
todos os fatores produtivos - matrias-primas, servios, tributos e capitais. Para se obter o
preo de comercializao, os gestores financeiros utilizam uma planilha de custo de produo.

O custo de produo no agronegcio serve para balizar as operaes no sistema de produo,


buscando os valores de custos unitrios dos diversos produtos com o mximo de fidelidade
em relao realidade de retorno financeiro diante dos preos praticados pelo mercado. Veja,
no grfico a seguir, um exemplo da composio do curso de produo do leite.

Custo de produo do leite na viso do custo dinmico

Mo de obra 30%

Alimentao 50%

Outros 10%

Outros 20%
Pastagens
ou silagens
Concentrados 30% 60%

Fonte: Projeto Geroleite Rastrear (2004).

Curso Tcnico em Agronegcio


O gestor financeiro no agronegcio dever ter cuidado para no fazer uma planilha de custo
de produo semelhante a um oramento. Ao contrrio do custo de produo, no oramento
o valor encontrado no aponta quanto custa, mas sim quanto deveria custar.

Isso pode acontecer, por exemplo, se o gestor resolver que deve agregar a remunerao de
vrios fatores ao custo de produo, aqueles envolvidos em todos os tipos de capitais do
processo produtivo.

Informao extra

O setor industrial tem como caracterstica fundamental a transformao da

O matria-prima em produtos. Inicialmente, o setor industrial ganhou fora, teve


seu apogeu comercial e depois foi economicamente superado pelo terceiro setor,
de servios, mas sem perder sua importncia na economia dos pases.

Altos e baixos na rea econmica acontecem em qualquer pas, e esses momentos podem levar os
setores produtivos a ter prejuzos, de forma conjunta ou alternada. Normalmente, a demonstrao
desses prejuzos acaba sendo levada aos governos, e, para isso, a planilha de custo de produo
o documento base para o incio das discusses entre os setores e o governo.

Esses fatos ocorreram no Brasil, principalmente na poca em que o governo achava que
congelar preos seria a soluo para neutralizar a inflao. As empresas utilizavam as planilhas
de custo de produo na esperana de ter seus preos congelados. Embora elas estivessem
repletas de valores economicamente justificveis, tinham a representao estratgica de
buscar segurana financeira aos setores reivindicantes. Imagine: voc comprava um insumo
em determinada poca, mas meses depois ele j estava muito mais caro.

No agronegcio, os empreendedores no fizeram diferente: montaram suas planilhas de custo


de produo sob os mesmos princpios da indstria, procurando buscar segurana financeira
dos preos que seriam pagos a determinados setores produtivos do agronegcio.
67
Assim, esses modelos vm sendo repetidos por vrios tcnicos no agronegcio ao montarem
seus custos de produo. Na maioria das vezes, isso ocorre porque h o entendimento de que
deve existir uma teoria a ser seguida e que quebr-la levar a erros nos valores encontrados
como custo unitrio de produo.

No entanto, a agropecuria diferente do setor industrial. Utilizar as


mesmas teorias de contabilidade para realizar o custo de produo po-
der gerar expectativas jamais alcanveis, pois o setor no suporta cer-
tas cargas de despesas que, no setor industrial, so consideradas obriga-
trias para encontrar o custo de produo real.

A sada, ento, usar valores intermedirios, que podem levar o custo de produo de
determinado produto a at trs resultados:

Finanas aplicadas ao agronegcio


Custo operacional efetivo (COE)
Custo com base nas despesas desembolsadas.
68
Portanto:

Despesas de custeio
COE =
Total da produo

Custo operacional total (COT)


Soma s despesas desembolsadas os diversos tipos de depreciaes (investimentos fixos e
semifixos, podendo incluir tambm a mo de obra do proprietrio).

Portanto:

Despesas de custeio + depreciaes


COT =
Total da produo

Custo total (CT)


Soma ao COT a remunerao de todos os capitais envolvidos na operao, inclusive o custo da
terra.

Portanto:

COT+ juros sobre o capital investido


CT =
Total da produo

Mas em qual desses custos o gestor deve se basear para determinar se a atividade apresenta
lucratividade ou no? Essa uma deciso que ele mesmo deve tomar considerando a realidade
do setor em que o empreendimento atua. Por isso, voc vai ver, neste tema, exemplos de
planilha de custos simples, fceis de serem inseridas na rotina operacional e baseadas no caixa.
A partir desses exemplos, voc poder encontrar os caminhos para realizar contabilidade de
custos gerenciais.

A planilha de custos de produo uma importante ferramenta


administrativa que possibilita tomadas de decises melhores e mais
seguras, auxiliando na busca pelo aumento da competitividade
do empreendimento. , portanto, uma ferramenta estratgica
interna.

Curso Tcnico em Agronegcio


Diferentes fatores influenciam no custo de produo e podem fazer com que ele aumente
ou diminua, o que causa tambm a variao do lucro. Geralmente, aes internas do
empreendimento, como otimizar as atividades operacionais, so boas prticas que ajudam a
reduzir o custo de produo.

Custos
Custos
diretos com
diretos com
maniquinrio
insumos
+ pessoal

Custos
indiretos

Custos de produo

Os preos praticados pelos diversos tipos de compradores, de maneira geral, navegam ao


sabor do mercado, ou seja, a lei da oferta e da procura somada s oscilaes econmicas
do pas. Os problemas de preos so fortemente sentidos pelos produtores nos chamados
momentos de baixa, normalmente gerados por superoferta ou outra varivel mais complexa.
69

Quem Se o seu Pouco ou nada


manda o custo alto importa para o
mercado ou baixo comprador

Determinado por
Preo de
empresas altamente
mercado
ecientes

Esta parece ser uma verdade para os


setores antes e depois da porteira

Finanas aplicadas ao agronegcio


As agroindstrias necessitam das matrias-primas produzidas pelo agronegcio para manter
suas plantas industriais funcionando. Essa mesma teoria tambm indica que os preos
70 mdios anuais praticados por elas devem manter a sobrevivncia dos produtores. Caso
contrrio, haver escassez e os preos das matrias-primas subiriam, elevando os custos da
agroindstria, o que levaria a dificuldades de repasse adiante na cadeia produtiva.

Se os preos mdios praticados proporcionam a manuteno operativa da maioria dos


produtores rurais, os produtores que obtiverem maiores produtividades baseadas no custo
de produo (R$/unidade de produto), e no na rea de produo, nem em algum outro ndice
tcnico, tero melhores condies de obter real rentabilidade em sua atividade.

Comentrio do autor

Recomenda-se que os gestores do agronegcio tenham total ateno na


produtividade que pode ser alcanada. Com exceo dos produtores de gros e
d outras culturas de alto desempenho, assim como os suinocultores e avicultores
que dispem de alta tecnologia, a grande maioria dos produtores rurais
apresenta baixa produtividade. E baixa produtividade carrega um custo alto de
produo.

importante que o gestor de finanas do empreendimento no agronegcio tenha liberdade


para desenvolver suas prprias ferramentas e estabelecer metodologias simples e objetivas
para obter o custo de produo por unidade de produto. Confrontando essas ferramentas e
o livro-caixa, ele poder avaliar constantemente o aspecto financeiro do empreendimento e,
assim, evitar erros administrativos que podem reduzir o lucro e causar prejuzos.

1. Organizao dos fatores de despesas


Em economia, o custo de produo definido como a expresso monetria do consumo ou
desgaste defatoresnecessrios produode um bem ou servio. Assim, o conceito de custo
est ligado ao gasto de insumos e bens usados para produzir o produto final.

A contabilidade procura criar uma definio um pouco mais prtica, classificando o custo de
produo como resultado da observao de trs fatores: os custos fixos, os custos variveis e
o horizonte de anlise (tempo de maturao do objeto de produo).

Curso Tcnico em Agronegcio


Legenda: Se o preo do seu produto definido pelo mercado, obrigatoriamente voc precisa ter domnio do custo de produo
para ser competitivo.
Fonte: Shutterstock.

Custos fixos

Custos fixos so as despesas necessrias para produo de um bem ou servio que, a princpio,
71
no deveriam variar em relao ao volume desse bem ou servio. Por exemplo, utilizando
a mo de obra de dois funcionrios, um pecuarista leiteiro poderia produzir 300 litros de
leite por dia. Porm, esse mesmo pecuarista, usando a mesma quantidade de funcionrios,
conseguiria produzir 500 litros de leite por dia. Com isso, as despesas de mo de obra podero
ser encaradas como um custo fixo, j que, produzindo 300 ou 500 litros de leite por dia, as
despesas de mo de obra seriam as mesmas. Portanto, nesse exemplo, a incidncia do item
mo de obra na planilha de custo de produo teria maior peso na produo de 300 litros
dia afinal, gastar o mesmo para produzir apenas 300 litros acaba saindo mais caro, no ?

Continuando o exemplo da pecuria leiteira, imagine que esse produtor pretenda triplicar
sua produo, saindo de 300 para 900 litros de leite por dia, e que dois funcionrios no
mais dariam conta de todos os trabalhos necessrios para esse aumento de produo, sendo
necessria a contratao de mais um funcionrio. Nesse momento de anlise, o item mo de
obra passaria a poder ser considerado como um custo varivel, j que haveria relao entre
o volume de produo e a necessidade de mais funcionrios para obteno da produo
pretendida. Aumento de produo = mais funcionrios.

Finanas aplicadas ao agronegcio


72

Fonte: Shutterstock

Analisando esse caso da pecuria leiteira, a mo de obra pode ser vista como um custo
fixo dentro do mximo de produo que a atividade conseguiria ter com dois funcionrios.
No explorar o mximo rendimento da mo de obra disponvel no sistema de produo
representaria aumento do custo de produo devido relao entre o custo fixo (mo de
obra) e a produo obtida.

Comentrio do autor

d No momento do dimensionamento ou da projeo de produo, a mo de obra


dever ser vista como uma despesa ou custo varivel com forte influncia de
competitividade no custo de produo de qualquer produto do agronegcio.

Para saber quais so os custos fixos, deve-se relacionar as despesas obrigatrias,


independentemente do nvel de produo do sistema. Por exemplo, depreciaes de
investimentos fixos (currais, galpes, cercas, demais instalaes) e semifixos (tratores,
arados, grades, colheitadeiras, ordenhas mecnicas, equipamentos de irrigao, matrizes
e reprodutores etc.), alguns impostos e tributos, assim como qualquer outra despesa que
esteja inserida no sistema de produo e necessite de mais de um ciclo produtivo para ser
amortizada ou paga.

Curso Tcnico em Agronegcio


Leitura complementar

Acesse a biblioteca do AVA e saiba mais sobre custos. L voc encontra os textos:

c Gesto estratgica de custos na tomada de deciso;

Anlise dos sistemas de custeio por absoro e varivel;

Anlise de custos na pecuria leiteira: estudos de casos.

Custos variveis

Custos variveis so as despesas necessrias para produo de um bem ou servio que variam
em relao ao volume desse bem ou servio, ou seja, as despesas necessrias para concluir
um ciclo produtivo do objeto de produo.

Pode-se considerar como despesas variveis do empreendimento no agronegcio os seguintes


itens: adubos, corretivos de solo, defensivos, medicamentos, raes e suas matrias-primas,
mo de obra dentro do nvel produtivo, energias, embalagens sem retorno, fretes etc. Esses
itens podero variar quando o volume produzido variar.

No caso de determinados tipos de produo vegetal, como na cafeicultura, exige-se mo


de obra para os diversos tratos culturais que so feitos ao longo do ano. No momento da
colheita, passa a exigir mais mo de obra, a chamada mo de obra temporria, em quantidade
relacionada ao volume de produo esperado. Como prtica, a remunerao dessa mo de
obra relacionada s sacas de caf colhidas, tendo forte caracterizao como custo varivel;
enquanto a mo de obra relacionada aos tratos culturais poderia ter caracterizao como
custo fixo.

Essa mesma viso se aplica fruticultura, produo de madeira, cana-de-acar, borracha,


produo de l, mel e demais produes oriundas das chamadas culturas perenes e suas
safras. Vale ressaltar que a contratao de mo de obra temporria poder ocorrer
73
independentemente do nvel de mecanizao de colheitas.

Para entender a relao entre custo varivel e fixo, basta compar-los com a quantidade
produzida: o varivel aumenta com a produo.

Custo varivel

Custo xo

Quantidade

Finanas aplicadas ao agronegcio


Horizonte de anlise

74 Para efeito de apurao dos custos de produo, o horizonte de anlise dever considerar o
curto e o longo prazo. No curto prazo, o custo de produo dever considerar as despesas
ou custos fixos e as despesas ou custos variveis no somatrio das despesas totais. No longo
prazo, contudo, o custo de produo ter de considerar todas as despesas como totalmente
variveis.

Para compreender melhor, vamos usar como exemplo uma cultura de eucalipto para lenha
ou carvo. Considerando uma cultura de durao mdia de 14 anos, com dois cortes, ao
stimo e ao dcimo quarto ano:
para fins de anlise de custo de produo, o corte de sete anos consideraria as despesas
de tratos culturais e despesas anexas ocorridas nesse perodo;

as despesas de mudas e implantao da cultura poderiam ser inseridas como depreciaes


com horizonte de 14 anos ou rateadas com os dois cortes;

como a planta se manteria em produo at o final do segundo e ltimo cortes, para fins
de anlise do custo de produo, entrariam as despesas de tratos culturais do perodo e
as despesas de plantio e implantao da cultura na forma escolhida pelo gestor financeiro;

assim, a anlise do custo de produo do primeiro corte poderia ser chamada de horizonte
de curto prazo; e a anlise do segundo e ltimo cortes, de anlise de longo prazo.

A fruticultura, por sua vez, apresenta dificuldades na anlise do custo de produo devido a
sua longevidade produtiva e a melhor forma de amortizar as despesas de implantao. Por
exemplo, a macadmia uma planta que poder se manter produtiva por mais de cem anos.
As pastagens tambm apresentam dificuldades na apurao de seus custos, em razo da
possibilidade de um longo horizonte produtivo.

Resumindo, o horizonte de curto prazo analisa um ciclo produtivo, en-


quanto o horizonte de longo prazo analisa determinado perodo de ci-
clos produtivos em culturas perenes ou o ciclo produtivo de culturas de
maturao de mais de um ano, tendo produes intermedirias ou no,
como o caso da cultura do eucalipto.

Custos diretos e indiretos

Os custos tambm podem ser classificados como diretos e indiretos.

So aqueles facilmente identificados na produo de um


bem ou servio. Por exemplo, as despesas de adubo para
Custos diretos
determinado plantio ou a quantidade de rao concentrada
utilizada na engorda de um lote de animais.

Curso Tcnico em Agronegcio


Participam parcialmente na produo de um bem ou servio.
Por exemplo, a energia eltrica que utilizada pelo sistema
de produo, tambm usada na sede da propriedade
ou nas residncias de funcionrios que participam parte
Custos indiretos
do tempo na agricultura e parte do tempo na pecuria da
mesma propriedade. Pode-se chamar tambm de custos
indiretos as depreciaes, tema que ser abordado mais
adiante.

2. Fatores que devem compor o custo de produo no agronegcio


O custo de produo ter de ser pautado pela objetividade e simplicidade operacional. O gestor
financeiro do agronegcio, a princpio, no dever ter compromissos com a contabilidade
formal do empreendimento ou empresa rural. A realizao da contabilidade oficial ou formal
para atendimento na integralidade da legislao contbil brasileira ter de ficar a cargo
de um profissional da contabilidade. Ao gestor financeiro no agronegcio, dever caber a
observncia do cumprimento irrestrito da aplicao da legislao tributria brasileira, no
devendo permitir o uso de qualquer subterfgio no sentido de sonegar as reais informaes
financeiras do sistema de produo, o chamado caixa dois.

DIRETOS

INDIRETOS

CUSTOS

FIXOS

75
VARIVEIS

Legenda: Componentes dos custos de produo

Comentrio do autor

O agronegcio necessita de conhecimentos especficos sobre o comportamento


da produo, as peculiaridades, as questes fisiolgicas das plantas e dos
animais, o regime climtico etc. Detalhes que a Receita Federal brasileira
d desconhece, pois faltam tcnicos do setor produtivo que possam melhorar
o meio de campo entre o fisco e a produo no agronegcio. A legislao
tributria para o agronegcio no adequada, mas a que existe e deve ser
cumprida. Definir os custos em sistemas de produo que envolvam a natureza
como insumo principal exige um novo olhar por parte do gestor no agronegcio.

Finanas aplicadas ao agronegcio


Em linhas gerais, no empreendimento do agronegcio devem existir trs mecanismos de
administrao financeira: contabilidade oficial, livro-caixa e custo de produo.
76 A contabilidade oficial ter de seguir a legislao tributria.

O livro-caixa dever transcrever, diariamente, a realidade financeira do empreendimento


(recebimentos, pagamentos, contas a pagar e receber, saldo de caixa e/ou bancos) e
representar a realidade financeira da operacionalidade do sistema de produo.

O custo de produo ter de ser a principal ferramenta de gesto financeira do


empreendimento, simples e objetivo, devendo disponibilizar informaes rpidas e buscar
a mxima aproximao com a realidade do livro-caixa.

Custo de produo jamais dever ser comparado a oramento


de custos, visto que no representa o quanto deveria custar,
mas sim o quanto est custando ou custou.

3. Depreciaes
No caso da contabilidade de custos, a depreciao deve representar determinado valor a
ser inserido na planilha de custo de produo, com a finalidade de, ao longo de certo tempo,
realizar a amortizao dos capitais investidos na aquisio ou obteno desse bem.

Legenda: Voc reserva um valor para manuteno e troca dos equipamentos?


Fonte: Shutterstock.

Curso Tcnico em Agronegcio


Objetivamente existem trs formas de lidar com a aplicao prtica das depreciaes:

Sob as regras tributrias vigentes, possvel criar despesas contbeis basea-

1
das nos valores calculados sobre os ativos utilizados no sistema de produo.
O objetivo a diminuio do chamado saldo operacional (saldo antes do
imposto de renda) visando diminuio do pagamento do imposto de renda
anual. Mas ateno! Essa "vantagem" s aplicvel para a empresa rural, e
no ao produtor rural pessoa fsica.

No desenvolvimento de um novo projeto, o valor residual obtido pela

2
aplicao das teorias de depreciao servir para avaliao total do
empreendimento. Isso quando exigida a imobilizao de investimen-
tos xos e semixos e quando examinada ao longo de um horizonte
que tenha incio, meio e m. Valor residual o valor de um ativo que
sofre depreciao ao nal de sua vida til.

3
A forma mais importante para os custos de produo a aplicao dos valo-
res depreciados, relativos aos investimentos xos e semixos utilizados no
sistema de produo, como despesas (custos indiretos) na planilha do custo
de produo de um determinado produto.

O objetivo do clculo de depreciao incluir nos custos, de forma parcelada, os investimentos


(valores de aquisio) realizados para o desenvolvimento da atividade, e os bens adquiridos
(mquinas, equipamentos, instalaes, matrizes etc.) sero usados em vrios ciclos produtivos,
no podendo ser amortizados de uma nica vez.
77
As depreciaes tm por objetivo, alm de pagar ao longo do tempo o bem utilizado, criar
capacidade financeira para reposio quando do final de sua vida produtiva.

Na contabilidade oficial da empresa rural, permitido aplicar a depreciao sobre os bens


fixos (currais, instalaes produtivas, galpes, casas de colonos voltadas ao sistema de
produo, cercas etc.) e os bens semifixos (mquinas, equipamentos, matrizes e reprodutores,
as chamadas culturas perenes etc.).

Na contabilidade oficial, no existir clculo de depreciao para a terra


porque a terra no deprecia, no perde valor, no precisa de reposio.
A nica possibilidade legal de utilizar as depreciaes em terra estar re-
lacionada minerao, em que a terra propriamente dita o produto,
portanto sofre exausto patrimonial.

Finanas aplicadas ao agronegcio


Leitura complementar
78
c Na biblioteca do AVA, voc encontra o texto Tratamento contbil de ativos biolgicos
e produtos agrcolas. Leia e saiba mais!

O que determina a contabilidade para o correto clculo da depreciao de um bem

O valor a ser depreciado ser igual ao valor de aquisio do bem ou a soma de valores gastos
para construir esse bem. Dever ser previsto pelo gestor o tempo de vida til desse bem,
mensurado em anos. Ao final da vida til, ter de ser previsto tambm o valor residual, ou
seja, o valor que teoricamente seria obtido na venda desse bem ao final de sua vida til.

Normalmente, o valor residual est na faixa de 10% do valor de aquisio. Do valor de aquisio,
dever ser subtrado o valor residual. O resultado encontrado ter de ser dividido pelo nmero
de anos que foi previsto como a vida til desse bem. O valor encontrado ser utilizado como
uma despesa indireta na planilha do custo de produo, no caso, o valor anual. Esse valor
poder ser divido por doze meses e, ento, ser encontrado o valor mensal, podendo ser
desdobrado para quinzenal, semanal ou dirio da depreciao do bem analisado. Ser preciso
fazer um clculo separado para cada bem fixo e semifixo que estiver participando do sistema
de produo, visto que cada bem tem determinado valor e vida til diferente entre eles.

A frmula a seguir est de acordo com os princpios da contabilidade. O problema como aplic-
la de forma prtica para a determinao do custo em sistema de produo no agronegcio.

Valor de Valor
-
aquisio residual
Valor a ser R$ 10 - R$ 9
= = R$ 1/ano
depreciado 9 anos
Vida
til

Normalmente so vrios equipamentos e mquinas que funcionam h muitos anos,


construes que podem ser antigas etc., levando a grandes dificuldades para os clculos. A
cada novo ciclo produtivo, essa formula dever ser reavaliada. No caso de novas aquisies
fixas e da pecuria, os descartes anuais de matrizes e reprodutores com as devidas reposies
levam a uma nova avaliao do conjunto de frmulas. Por isso, importante ter um banco
de dados dinmico para as constantes reavaliaes das depreciaes que devero constar no
custo de produo.

Proposta simplificada para o clculo das depreciaes

Na contabilidade gerencial, o clculo da depreciao segue alguns princpios de arbitragem


de valores e tempos feitos pelo gestor, diferente do clculo permitido pelo fisco que seguem
regras legais.

Curso Tcnico em Agronegcio


O clculo mais prtico e simples para o agronegcio a avaliao sumria de todos os valores
imobilizados em investimentos fixos e semifixos usados pelo sistema de produo. Ao valor
resultante dever ser aplicado um porcentual que satisfaa o(s) proprietrio(s) ou o gestor
financeiro do empreendimento. O valor do porcentual a ser utilizado poder representar o
tempo exigido de retorno dessa soma de dinheiro investido. Pode-se usar o chamado custo
de oportunidade desse capital como base de depreciao para o clculo. Veja, a seguir, a
frmula simplificada da depreciao.

Soma dos valores


imobilizados em x Porcentual Valor a ser
= R$ 10 x 10% = R$ 1/ano
investimentos arbitrado depreciado
xos e semixos

No exemplo, evitou-se o clculo da depreciao para cada item imobilizado, realizando


oramento sumrio dos valores imobilizados que devero ter como pressuposto o possvel
preo de venda no momento da realizao do oramento.

Caso haja novas aquisies ou vendas de algum bem, eles tero de ser includos ou excludos
do valor total. No caso de matrizes e reprodutores, os valores a serem utilizados devero ser
os de aquisio ou os de mercado, no caso da reposio de matrizes oriundas do prprio
rebanho.

Se o percentual previsto em 10% ao ano teve como objetivo esgotar o tempo de uso dos
bens, ele dever ser de dez anos (10% ao ano = 100% em dez anos). Caso a opo seja pelo
custo de oportunidade do capital, a remunerao dos capitais imobilizados seria calculada
com rendimentos de 10% a.a. (10% representa o valor previsto pelo gestor financeiro para
remunerao anual do capital). Vale lembrar que 10% tambm podero representar 0,83% ao
ms, ou 0,027% ao dia. Cabe ao gestor escolher qual mtodo utilizar em sua planilha.

79
4. Os fatores do custo de produo que podem gerar polmicas
O custo da terra na planilha de custo de produo

Se a deciso do gestor financeiro no agronegcio for a colocao do custo da terra na planilha


de custo de produo, vale relembrar que este ser classificado como custo indireto e fixo.

Os princpios da contabilidade estabelecem que todos os bens fixos e semifixos envolvidos no


sistema de produo devam participar, dentro de suas proporcionalidades e classificaes,
como despesas na planilha de custo de produo de determinado bem. Esse princpio
adotado com certa tranquilidade operacional para os setores antes e depois da porteira,
pois no tm a terra como base interativa de suas produes na maioria dos casos, a terra
representa a base fsica para as operaes. A localizao territorial dessa base fsica poder
ser um diferencial para alguns setores, devido fluidez operacional e/ou comercial ou, em
outros casos, em que a localizao fsica tenha algum outro tipo de diferencial competitivo.

Finanas aplicadas ao agronegcio


80

Legenda: Quanto custa a terra?


Fonte: Shutterstock.

Os empreendimentos que utilizam a terra apenas como base operacional ou fsica normalmente
no apresentam problemas em colocar o valor imobilizado dessa base operacional (terra) em
suas planilhas de custos gerenciais. A representao desses valores sempre proporcional aos
negcios desenvolvidos nesses setores, que tm preos e expectativas comerciais bem diferentes
do agronegcio, pois operam de forma mais gil e apresentam maturao tcnica, financeira e
econmica em nveis jamais comparveis aos agronegcios.

Informao extra

Existem empreendimentos no chamado primeiro setor que se utilizam da terra,

O como a minerao, e recebem um tratamento especfico pelo fisco. A terra de


minerao opera em condies totalmente diferenciadas do agronegcio, pois o
valor da terra a ser minerada e seu alto valor patrimonial usado no sentido de no
vir a inviabilizar contabilmente a atividade, permitindo a depreciao da terra.

Empreendimentos do terceiro setor, por exemplo, carregam grandes valores patrimoniais.


Nessa situao, o fisco tambm possibilita tratamento diferenciado para no haver
inviabilidade contbil. o caso de empresas de transporte areo: o valor de um nico avio,
se aplicado no mercado financeiro, poder gerar mais resultados para o seu proprietrio do
que os lucros que possam ser auferidos por esse avio. Por isso h um incentivo fiscal, uma
vez que as empresas possuem centenas de avies.

A sociedade encontrou uma forma de viabilizar essas importantes empresas: o fisco permite
que elas tenham um patrimnio mnimo e operem seus equipamentos em sistema no qual
no se compra efetivamente esses equipamentos caros. Eles so alugados, e essas despesas
contabilizadas como qualquer outra. Esse sistema conhecido como leasing (uma espcie de
aluguel ou arrendamento com opo de compra). Navios podem ter financiamentos de rgos

Curso Tcnico em Agronegcio


governamentais que duram o mesmo que a sua vida til, com juros baixos e longos prazos. Ao
final da operao financeira, o equipamento vai para o ferro velho e o valor patrimonial que
vai se formando ao longo da vida til com base no pagamento do financiamento tambm vai
sofrendo depreciao. Duas despesas so criadas ao mesmo tempo para fins de diminuio
de saldo operacional.

Objetivamente o valor da terra no agronegcio representa o ativo de maior imobilizao


financeira. Utilizar mecanismos no sentido de imputar o valor da terra como despesa indireta
na planilha de custo de produo no agronegcio ser deciso do gestor financeiro. No haver
diminuio da qualidade e veracidade do custo encontrado se colocar ou no o valor da terra
na planilha, pois, em quase todos os casos, ao se colocar o valor real da terra na planilha e
aplicar o custo de oportunidade real sobre esse valor, no dever haver atividade agropecuria
que consiga suplantar os ganhos prometidos pelo chamado custo de oportunidade. Esse fato
de percepo mundial, guardadas as devidas propores.

Aproveitar ou no o diferencial e a vantagem competitiva da terra para o agronegcio?

Para entender melhor o peso da terra como vantagem competitiva para o agronegcio,
observe o comparativo entre as chamadas terra boa e terra ruim no quadro a seguir.

Terra boa Terra ruim

Mais cara Mais barata

Topografia, solos, gua e clima favorveis. Topografia, solos, gua, clima e regionalismos
Poder vir acompanhada, ainda, de desfavorveis deixam terra a mais barata e
condies altamente favorveis nos aspectos com baixa liquidez.
operacionais e comerciais na regio de
sua localizao, indicativos tambm de
boa liquidez (resguardados os momentos
econmicos do pas). 81

Teoricamente, produzir na terra boa mais Na terra ruim, em princpio, os custos seriam
fcil, visto que as condies naturais so mais altos, devido ao uso de mais insumos e
favorveis, indicando custo de produo mais s produtividades diminudas pelas condies
baixo. naturais inadequadas.

Ao se colocar o valor da terra no custo de Nos produtos oriundos da terra ruim, o valor
produo, nos produtos oriundos da terra boa do custo da terra seria mais baixo.
o valor do custo da terra seria mais alto.

Os produtos produzidos na terra boa teriam Os produtos produzidos na terra ruim teriam
menos exigncias em insumos (menos mais exigncias de insumos (mais despesas) e
despesas) e produtividade maior devido as produtividade menor devido s ms condies
boas condies da natureza. da natureza.

Com base nessa anlise mais terica, os custos dos produtos produzidos nos dois tipos de
terras seriam idnticos no plano contbil. Isso porque, apesar de ser mais fcil produzir na

Finanas aplicadas ao agronegcio


terra boa, ela mais cara. Por outro lado, o preo da terra barata pode compensar os gastos
maiores com a produo.
82
J no plano gerencial, os produtos da terra cara teriam custos mais baixos. Isso porque o
que importa para gesto financeira no agronegcio o plano gerencial, a gesto de caixa, a
manuteno da capacidade operacional e a maximizao dos lucros. Na viso gerencial a
terra boa uma vantagem competitiva, e no reserva de valor patrimonial que tem de
ser remunerada.

O agronegcio caracterizado por ter custo alto de entrada e de sada; e na sada, caso
acontea, o valor da terra automaticamente dever compensar o alto custo de entrada. A
nica forma de no ter alto custo de entrada na questo da terra a opo da explorao com
base em arrendamento de terras, evitando alta imobilizao nesse tipo de ativo. Porm, o
valor do aluguel ter de compor o custo de produo e no haver ganho patrimonial durante
o perodo, se for o caso, ao final das operaes.

Remunerao dos capitais imobilizados no sistema de produo

Voc viu que, na formao do ativo de um empreendimento no agronegcio, necessrio


imobilizar capitais. Em linhas gerais, esses capitais estaro distribudos entre os bens
classificados como fixos e semifixos, assim como em capital de giro.

H diversas formas de remunerar esses capitais. Alguns modelos utilizados em planilhas


de custo de produo procuram remuner-los aplicando sobre eles o chamado custo de
oportunidade. H planilhas que s remuneram o custo da terra, outras remuneram os ativos
fixos e semifixos, bem como o capital de giro, havendo tambm casos apenas da remunerao
do capital de giro.

Ao aplicar algum ndice de remunerao sobre os capitais usados pelo sistema de produo,
seja de que forma for, o custo de produo estar sendo onerado (gerando gastos excessivos)
com despesa financeira contbil. Desse modo, na prtica, o produtor rural no realizar ou
realizou essa despesa, no entanto o modelo de custo determina que o produto dever ser
capaz de pagar o custo de oportunidade desses capitais.

Quando as planilhas de custo de produo apresentam excessivas despesas contbeis, elas


passam a ter forma de oramento, ou seja, o resultado deixa de representar o quanto custou,
passando a representar o quanto deve custar, perdendo o cunho gerencial. O gestor se
atentar apenas ao custo de produo e s reconhecer a existncia de lucratividade se o
preo de comercializao suplantar o custo oramentado.

Comentrio do autor

Seria, ento, errado aplicar a planilha de custos com esses princpios? Errado
no , pois o gestor decidir a forma que lhe convier para tomar suas decises.
d Mas, como voc j aprendeu, a confeco de custos de produo em um sistema
produtivo tem finalidade estratgica: serve para tomada de decises financeiras
sobre o empreendimento, no estando sob as regras da contabilidade.
O resultado encontrado interessa apenas ao gestor financeiro.

Curso Tcnico em Agronegcio


A deciso de desenvolver planilhas de custo com cara de custo oramentado no deve
ser utilizada pelos gestores financeiros no agronegcio, pois cria cenrios com aspectos de
irrealidade operacional. A modelagem do chamado custo oramentado pretende remunerar
o empreendimento de forma duplicada: a atividade tem de apresentar resultados satisfatrios
em seu objetivo principal e, ainda, pagar juros sobre os capitais empregados para produo.

Fonte: Shutterstock.

Cabe ressaltar que a utilizao de financiamentos bancrios como o crdito rural para a
aquisio de bens fixos, semifixos e capital de giro , no deve entrar no custo de produo,
j que os diversos ativos formados a partir desse crdito entraram na forma de elementos
de despesas, seja pela via direta ou indireta, como as depreciaes na planilha de custo de
produo.

As despesas de juros e outras referentes ao crdito bancrio devem entrar no custo de


produo. Obtido o saldo operacional do empreendimento, a disponibilidade financeira
primeiramente ser usada para cumprir compromissos de financiamentos de crdito rural. A
sobra financeira que venha a existir ser submetida ao imposto de renda, gerando o lucro e a
rentabilidade real da atividade. 83

Leitura complementar

Voc j deve ter percebido que a biblioteca do AVA est repleta de materiais
interessantes para complementar os seus estudos. Aproveite e saiba mais
consultando os textos:

Anlise dos custos de produo de citros em uma pequena propriedade no


RS;

c Avaliao do custo de produo de arroz em pequenas propriedades rurais


no RS;

Gesto de custos no agronegcio: um estudo de caso em uma propriedade rural;

Gesto de custos na suinocultura;

Gesto de custos aplicada ao agronegcio: culturas temporrias;

Custo de oportunidade; Anlise econmica em gado de corte.

Finanas aplicadas ao agronegcio


Remunerao do(s) proprietrio(s)

84 Objetivamente, podemos comear este item com uma afirmativa: o dono s v dinheiro se
sobrar! Planilhas de custo de produo podem colocar, entre seus fatores de despesas, a
remunerao do(s) proprietrio(s), seja empreendimento pessoa fsica ou jurdica.

Outra vez esse fator estar representando valor contbil, pois o proprietrio s ter acesso
a qualquer tipo de remunerao se houver sobra ou lucro, diferentemente dos funcionrios,
que so contratados para trabalhar no sistema de produo j que, independentemente de
haver sobra financeira ou no, seus salrios e compromissos devero ser cumpridos sob a
forma legal.

No importa se o agronegcio desenvolvido de grande porte ou familiar, pois at mesmo na


agricultura familiar a remunerao do proprietrio ser o lucro, mesmo este sendo o nico
trabalhador da atividade. Essa a viso do custo gerencial. No chamado custo oramentado,
o gestor passa a imputar valores salariais ao(s) proprietrio(s). Prev-se um valor de um salrio
mensal e coloca-se na planilha, passando a ser um valor onerador.

Apesar de o possvel envolvimento laboral ou administrativo do


proprietrio no sistema de produo ter valor financeiro, na viso
do custo gerencial esse valor s existir se houver sobra.

As despesas necessrias para que o proprietrio possa usar sua fora de trabalho no sistema de
produo (como alimentao, transportes etc.) devem entrar na planilha, mas a remunerao
salarial ficar a cargo do que gestor financeiro decidir.

Comentrio do autor

No que se refere definio do valor do salrio do proprietrio, alguns

d proprietrios entendem que seu salrio deveria ter um valor determinado


e maior do que o de uma pessoa que fosse contratada para fazer o mesmo
trabalho. No entanto, o recomendado que o dono realmente s veja dinheiro
se sobrar. Houve lucro? Tudo bem, voc pode tirar a sua parte.

Novamente cabe reforar que, se o gestor financeiro optar por construir a planilha de custo
de produo com vis voltado ao que se passou a chamar de custo oramentado (com a
utilizao dos itens descritos como os mais polmicos em sua forma contbil), os resultados a
serem encontrados devem assumir posies intermedirias, com o uso do custo operacional
efetivo (COE), do custo operacional total (COT) e do custo total (CT), formando perfil mais
contbil do que gerencial. A opo ser do gestor.

Curso Tcnico em Agronegcio


Leitura complementar

Busque na biblioteca do AVA os seguintes textos e leia-os:

Custo de produo: uma importante ferramenta gerencial na atividade

c leiteira;

O custo de produo agrcola na viso da Conab;

Custos: sistema de custos de produo agrcola

5. Os fatores do custo de produo que no geram polmicas


Insumos utilizados durante o ciclo produtivo

Seja qual for a atividade do agronegcio, a planilha do custo de produo dever conter os
diversos insumos utilizados durante o ciclo produtivo. Para tanto precisar ser desenvolvida
uma metodologia para cumprir essa trabalhosa rotina, em que o tipo de insumo, as quantidades
e o preo de aquisio tero de ser cuidadosamente anotados. Veja na tabela a seguir um
exemplo de insumos de mensurao direta.

Insumo Quantidade R$\Unid. R$


Mo de obra + Leis sociais 4 1.200 57.600,00
Pastagens 60 ha 386,6 23.196,00
Concentrado 160 t 1.350 216.000,00
Sal mineral 1,8 t 2.350 4.230,00

Fonte: Elaborado pelo autor

Cabe destacar que, quanto aos insumos existentes em estoque e aos insumos empregados, o
custo de produo dever trabalhar somente com os insumos efetivamente utilizados e seus 85
preos de compra. O estoque e seus custos no devero constar nessa planilha, j que no
foram usados no processo produtivo.

A boa ou a m gesto das despesas financeiras geradas pelos estoques apresentaro seus bons ou
maus resultados no livro-caixa. Poder ocorrer o caso de determinado produtor que tenha custos
baixos apresentar baixa ou nenhuma rentabilidade na atividade devido m gesto financeira do
empreendimento, seja na gesto do estoque e/ou nas contas a pagar ou receber.

Para os pecuaristas que utilizam como insumo alguns alimentos para os animais produzidos
na propriedade (como silagem, feno, banco de leguminosas, capim picado, cana etc.), poder
ser mais difcil estabelecer os valores a serem usados na planilha de custo de produo. O
gestor financeiro tem duas alternativas para obter o valor a ser utilizado para esses alimentos.

A primeira alternativa, e a mais complicada, desenvolver uma nova planilha de custo de


produo para cada alimento de produo prpria. Nessa opo, cada alimento produzido
dever ter todas as suas etapas devidamente contabilizadas, realizar a colheita e, com o
resultado da produo, encontrar o custo por tonelada de alimento produzido. O gestor
teria de trabalhar com os chamados centros de custos e as devidas proporcionalidades das

Finanas aplicadas ao agronegcio


despesas em comum que forem geradas pelos denominados custos indiretos, somados s
despesas diretas e s despesas variveis. Esse tipo de trabalho cria melhor aproximao com
86 a realidade no custo do preparo do alimento nas individualidades de cada propriedade e
nos sistemas de produo, no entanto sua prtica complicada devido utilizao de rotina
sobre rotina. Como grande parte das propriedades rurais tem dificuldade na manuteno das
rotinas de anotaes, sistemas como esses provavelmente tero problemas operacionais.

Exemplo de centro de custos

Custo da
silagem de
Custo anual milho
Custo
de mquinas e
anual de
equipamentos
produo Custo da
de leite cana-de-
Custo anual acar
de instalaes

Custo da
Custo anual silagem de
Custo da
de mo de obra capim
fmea de
reposio e
instalaes
Custo das
pastagens

A outra alternativa para os gestores obterem os preos dos vrios alimentos que possam ser
produzidos na propriedade seria o uso dos preos correntes no mercado para esses alimentos.
A viso simplista e clara: se o alimento tem determinado preo no mercado, o produtor
poderia vender ou comprar esse insumo alimentar, portanto o preo de mercado, e no o de
custo, que dever compor a planilha do custo de produo do produto principal. Pode-se
usar essa perspectiva mais simples tambm na produo agrcola. Caso se empregue algum
tipo de insumo na produo do produto principal, pode-se considerar o seu valor de mercado.
Por outro lado, se for utilizado algum insumo produzido na propriedade que o mercado no
comercializa, ento o gestor ter de desenvolver uma planilha prpria de custo desse insumo,
podendo at criar algum tipo de referencial de valores para uso em novos ciclos produtivos
para o produto principal.

Curso Tcnico em Agronegcio


Legenda: Insumos produzidos na propriedade podem ter o seu custo baseado no valor de mercado ou ento calculados parte
Fonte: Shutterstock.

Vale ressaltar que o conceito de custo de produo no agronegcio, deve ser estratgico. No
obrigatrio que ele esteja atrelado s regras estabelecidas pela contabilidade. O custo dever ser
sempre o resultado da soma das despesas diretas e indiretas, sejam elas fixas e/ou variveis, soma
essa que dever ser dividida pela produo obtida. O livro-caixa ter, ao longo do ciclo produtivo,
de ratificar ou no os princpios adotados pelo gestor no tipo e na forma de planilha de custo
adotada. Resumindo, do ponto de vista estratgico, o custo no tem a ver com a contabilidade,
mas uma ferramenta para tomada de decises pelos gestores do agronegcio.

As despesas de mo de obra

Voc j estudou sobre a imputao de remunerao ou salrios aos proprietrios (pr-labore),


independentemente de seu porte. Agora, ver os valores disponibilizados para pagamentos
de funcionrios e o cumprimento das obrigaes de pagamentos que incidem sobre as
chamadas leis sociais.

As despesas geradas pelas leis sociais ou obrigaes trabalhistas envolvem diversos valores
que so efetivamente realizados em diferentes momentos. Entre eles esto pagamentos como
previdncia social, FGTS, vale-transporte e vale-alimentao, creche, frias, 13o salrio, descanso
semanal remunerado, indenizaes etc. Cada porte e tipo de empreendimento ou empresa
poder apresentar diferenciaes nas despesas referentes s leis sociais. O gasto com salrios
pode variar de 60% a 120%, ou at mais, sobre os valores efetivamente pagos como salrios; ou
seja, algum com salrio de R$ 1.000,00 na verdade pode custar mais de R$ 1.600,00.

87

Fonte: Shutterstock.

Existem, ainda, despesas relativas ao pagamento do profissional da contabilidade, visto que


no to simples entender e cumprir com o pagamento de todas essas obrigaes. A despesa

Finanas aplicadas ao agronegcio


referente ao pagamento da prestao de servio do contador dever ser colocada como
despesa administrativa, j que este profissional ter de, tambm, auxiliar no cumprimento de
88 outras obrigaes legais do empreendimento ou empresa.

Se a metodologia adotada pelo gestor do agronegcio estiver baseada no horizonte temporal


do ano civil (de janeiro a dezembro), devero ocorrer praticamente todas as despesas
referentes s chamadas leis sociais. Ento bastar manter as anotaes de despesas que se
derem dentro de cada momento, som-las e obter, no ms de janeiro do ano seguinte, o valor
total que foi gasto com o cumprimento do pagamento das leis sociais. Este valor somado
aos salrios efetivamente pagos aos funcionrios e, ento, ter-se- o total de despesas com o
item mo de obra.

O problema de usar essa metodologia para obteno do denomina-


do custo estratgico que alguns ciclos produtivos no ocorrem ao
longo de todo um ano civil (de janeiro a dezembro). Ento como men-
surar as despesas de mo de obra somadas s leis sociais em ativida-
des de ciclos menores que doze meses?

Caso a atividade desenvolvida tenha mais de um ciclo anual ou ciclos curtos, podendo at
ser mensais, a utilizao das despesas ocorridas apenas no ms poder acarretar distores,
pois existem meses em que as despesas referentes s chamadas leis sociais tero maior
ocorrncia, como frias, indenizaes e pagamento de 13o salrio. Isso pode provocar um
aumento desproporcional no custo de produo, j que o item mo de obra no agronegcio
costuma ter valores significativos na planilha de custo de produo.

O gestor do agronegcio pode lanar mo de dois mtodos para inserir os custos das leis
sociais nos custos de produo, independentemente da passagem de um ano civil.

O primeiro o estabelecimento de um percentual mdio sobre os valores efetivamente pagos


como salrios. Em nmeros gerais, as leis sociais sobrecarregam em mdia o equivalente a
80% sobre os valores pagos como remunerao aos funcionrios de um sistema de produo,
ou seja, para cada R$ 1.000,00 pagos de salrios, em mdia, dever ocorrer despesa
equivalente a R$ 800,00 para cumprimento das obrigaes sociais. Portanto, na planilha de
custo de produo, o gestor dever onerar em 80% os valores que foram pagos em salrios,
possibilitando, dessa maneira, o clculo do custo da mo de obra em ciclos produtivos que
tenham seus horizontes menores que um ano civil.

Comentrio do autor

d Nos exemplos que sero mostrados sobre custo de produo, esse percentual de
80% como despesas referentes s obrigaes trabalhistas ou leis sociais sempre
ser utilizado.

No segundo mtodo, as despesas referentes aos pagamentos das obrigaes trabalhistas


devero ter tambm a utilizao de determinado percentual sobre os valores pagos como
salrios. No entanto, ele ser baseado nas experincias ou nos valores efetivamente gastos

Curso Tcnico em Agronegcio


com o cumprimento das obrigaes trabalhistas em anos anteriores. O gestor dever fazer
um levantamento em seu livro-caixa do ano anterior, destacar todos os valores que foram
gastos para pagamentos das obrigaes trabalhistas e confrontar com os valores totais pagos
em salrios. A relao percentual encontrada que ter de ser usada como referncia para o
clculo em porcentual do pagamento das obrigaes trabalhistas no ano seguinte.

Cada empreendimento ou empresa poder ter caso especfico, seja por


seu porte, seja pelas caractersticas de tipos de benefcios que podem ser
utilizados alm dos obrigatrios. Dessa forma, o percentual empregado
dever apresentar grande aproximao com a realidade de cada caso.

6. O fator do custo de produo de difcil mensurao: pastagens


O clculo do custo de produo das pastagens apresenta extrema dificuldade. A utilizao de
pastagens como base alimentar de rebanhos bovinos como principal insumo da produo
apresenta complicao para ser avaliada no custo de produo de seus respectivos produtos,
como carne e/ou leite. Pastagens so culturas que podem ou no ter despesas de implantao,
mas obrigatoriamente apresentam despesas de manuteno e, se bem manejadas, podem
durar dezenas de anos. Como calcular seus custos ento?

89

Fonte: Shutterstock.

Em linhas gerais, a pastagem artificial ou cultivada tem determinada rotina para sua
implantao. Dentro da normalidade, as despesas referentes ao preparo de solo, correo
de acidez, adubao e plantio acontecem na primavera ou no incio da estao com calor e
chuvas. No livro-caixa, essas despesas ficam locadas e devidamente finalizadas no ano civil
do plantio. No ano seguinte, seguem as despesas de tratos culturais, caso haja, e as primeiras

Finanas aplicadas ao agronegcio


utilizaes dessas pastagens, dependendo do caso, j podendo ocorrer as primeiras adubaes
de cobertura.
90
No terceiro ano o sistema entra em uso normal, com as prticas de manejo que forem julgadas
mais adequadas para a proposta de criao (podendo variar de acordo com a carga animal
a ser empregada por hectare). Quanto maior a carga animal, maior a exigncia de manejo
adequado e maiores as adubaes de reposio da fertilidade do solo para maior produo
de forragem. Procura-se obter o chamado ganho de escala, mais bovinos por hectare ou mais
unidades animais (UAs) por hectare.

A questo se esse seria um pasto mais caro do que um pasto cuja carga animal fosse menor,
com pouca ou nenhuma reposio da fertilidade do solo, tendo como consequncia um menor
ganho de escala. Nesse caso, pode-se pensar que h uma proporcionalidade: gasta-se mais
em adubao com mais animais por rea/gasta-se menos em adubao com menos animais
por rea. Assim, o custo da forragem produzida na pastagem seria o mesmo.

Outras questes ainda podem passar pelo processo decisrio do gestor, por exemplo:
As despesas de implantao ficariam perdidas no ano de sua implantao?

As despesas com as pastagens se limitariam apenas ao uso de fertilizantes e outros


manejos de controle de pragas?

As pastagens que, apesar de serem artificiais e terem despesas de plantio, o gestor


entender que no deve adubar por considerar satisfatria a resposta de produo que
est sendo obtida teria, ento, custo zero?

No Brasil as pastagens naturais representam cerca de 45% do total de todas as pastagens


do pas. Essas pastagens naturais que no tiveram despesas de plantio, mas que podem
ou no necessitar algum tipo de manejo, no teriam custos?

Os diversos autores que publicaram trabalhos cientficos sobre pastagens como itens de
despesas nos ltimos 30 anos se utilizaram dos seguintes recursos para criar essas despesas:
depreciao do valor da terra, valor de arrendamento da terra, percentual do valor
do produto, percentual do valor da terra ou despesas correntes realizadas com as
pastagens no perodo. Existem casos em que essas modalidades de avaliao das despesas
com pastagens se sobrepem.

Comentrio do autor

d O uso desses mtodos ocorre devido s dificuldades de se avaliar as vrias


possibilidades que as pastagens podem apresentar. O gestor no agronegcio
dever avaliar qual mtodo ser utilizado em seu sistema de custos, procurando
a aproximao com a realidade de cada caso.

As pastagens vistas como insumo

Curso Tcnico em Agronegcio


Voc ver agora um novo mtodo para o clculo das despesas referentes s pastagens. O
objetivo transformar a forragem pastejada em um insumo alimentar como qualquer outro;
a diferena ser que, em vez de o alimento ser fornecido em comedouros, os animais tero
de ir s pastagens para obt-lo.

O primeiro pressuposto de que a forragem produzida em pastagens dever ter sempre o


mesmo custo (OLIVEIRA, 2012). A princpio no tem cabimento uma pastagem ser mais cara
do que outra. Determinada pastagem poder gerar mais despesas do que outra e ter, como
contrapartida, a possibilidade de aumentar o nmero de animais por rea, criando o chamado
ganho de escala. Esse pressuposto determina que o valor ou o custo da forragem produzida
em pastagem dever ser sempre o mesmo, seja a pastagem artificial ou natural.

Projeo terica do comportamento do custo da pastagem diante da adubao

Produo de forragem da pastagem

Ganho de escala
Ponto limite
Suporte pastagens
PASTAGENS

DESPESAS
Custo da pastagem

Despesas com adubao


rea de rentabilidade de pastagem

91
ADUBAO
Fonte: Elaborado pelo autor.

O passo seguinte a determinao do valor da tonelada de forragem produzida em uma


pastagem. Na biblioteca do AVA voc encontra uma planilha com oramento para formao
e manuteno de cinco tipos de pastagens. Para atualizao dos valores, ser necessrio
colocar os valores correntes para a hora da mquina, a diria da mo de obra, o valor mdio
da tonelada do adubo qumico composto e o valor mdio para o quilo da semente de capim.

Atividades prticas

j Acesse a planilha Custo da forragem.xlsx e explore as possibilidades de


clculos.

Finanas aplicadas ao agronegcio


A outra forma para obteno do valor a ser utilizado para a tonelada da forragem produzida
em pastagem bem mais simples. O valor que poder ser usado ser o equivalente a 10% do
92 valor comercial da silagem de milho; ou seja, se a tonelada de silagem de milho estiver sendo
comercializada por R$ 150,00, o valor da tonelada da forragem produzida em pastagem dever
ser R$ 15,00. O gestor poder escolher entre um mtodo com maior fundamentao terica,
como o disponibilizado na planilha de clculo, ou utilizar essa metodologia simplificada.

Sob esse ponto de vista, transforma-se a forragem produzida nas pastagens em um produto.
A partir da obteno do valor ou preo de uma tonelada, agora preciso determinar a
metodologia para calcular o consumo desse produto pelos animais em pastagens. Com esse
consumo determinado, ter-se- a quantidade de forragem consumida em pastagem (em
toneladas) para ser colocada na planilha de custo de produo de carne ou de leite no item
pastagem.

As pastagens vistas como insumo: predio de consumo de pastagens por bovinos e sua
mensurao financeira

Os estudiosos da nutrio animal j determinaram, h muitos anos, que ruminantes bovinos


podem consumir at 10% de seu peso vivo em alimentos verdes em 24 horas. Para fins de
clculo de organizao e planejamento em pecuria bovina, utiliza-se como padro de medida
a unidade animal (UA). Uma UA equivale a 450 kg de peso vivo.

Os bovinos so organizados em categorias que podem ser estipuladas pela idade e tambm
pela fase produtiva. Cada categoria de bovino foi padronizada pelo sistema de unidades
animais com determinado valor em UAs. So elas:

Bovinos machos e fmeas de 1 dia a 12 meses de idade, bezerros(as) 0,25 UA

Bovinos machos e fmeas de 13 a 24 meses 0,50 UA

Bovinos machos e fmeas de 25 a 36 meses 0,75 UA

Bovinos machos e fmeas de 37 a 48 meses 1,00 UA

Vacas no gestantes 1,00 UA

Reprodutores 1,25 UA

Fonte: Elaborado pelo autor

Com base nesse padro e de posse da composio fsica do rebanho, seja ele de corte ou leite,
bastar multiplicar o nmero de cabeas existentes em cada categoria pelo padro de UA da
respectiva categoria. O valor encontrado ter de ser o total de UAs que o rebanho aferido
representa no momento do clculo. O total em UAs multiplicado por 450 kg (valor padro de
uma UA) resultar na carga animal presumida total do rebanho em quilos ou toneladas.

Se o rebanho s ficar em pastagens, poder ser assumido que 10% do peso total obtido pelo
clculo de UAs foram de consumo de pastagens. Para conhecer, ento, a despesa diria em

Curso Tcnico em Agronegcio


pastagem desse rebanho analisado, bastar multiplicar o valor encontrado em quilos ou
toneladas pelo valor do insumo pastagem, descrito anteriormente.

Rebanho 0,45 t. 30,5 dias 10%


x x (mdia anual de x (mx. consumo
em UAs valor de 1 UA dias de um ms) siolgico)

Consumo T. de
Despesa
R$ t. de presumido de alimentos
mensal de = x =
pastagem pastagem fornecidos aos
pastagens
mensal comedouros

Fonte: Elaborado pelo autor.

Alimentos que forem oferecidos aos bovinos em comedouros (como sal mineral, sal mineral
proteinado, concentrado, silagens etc.) devero ter os pesos devidamente subtrados do
volume final presumido de consumo de forragens nas pastagens.

Dica

Essa metodologia j utilizada h mais de 15 anos em trabalhos de


monitoramento junto a cooperativas leiteiras, laticnios e produtores

' independentes de carne e leite. A mesma metodologia poder ser empregada na


ovinocultura, seja de corte ou leite. Em caprinocultura de corte ou leite, tambm
poder ser usada, e o que dever mudar o valor em porcentual a ser aplicado
sobre o peso em UAs encontrado para o rebanho caprino, que ir de 10% para
15% devido s caractersticas fisiolgicas da espcie caprina.
93

O gestor financeiro no agronegcio poder escolher o melhor mtodo para a obteno dos
valores a serem imputados nas despesas de pastagens em uma planilha de custo de produo
em bovino. importante ter sempre em mente a alta representao que as pastagens tm na
produo pecuria, procurando evitar as subavaliaes dessas despesas.

A aplicao dessa metodologia ao longo de 15 anos demonstrou,


de forma resumida, que as pastagens representam em mdia
30% das despesas em pecuria leiteira no confinada de mdia
performance e 60% das despesas em pecuria de corte em
modelagem t radicional.

Sistemas de controles em pecuria que apresentem a possibilidade de fazer custo de


produo podero utilizar a metodologia da predio de consumo de pastagens em pecuria
de forma automtica. O cadastramento inicial do rebanho, acompanhado do movimento de
nascimentos, mortes, descartes e vendas, dever manter a quantidade de UAs do rebanho

Finanas aplicadas ao agronegcio


sempre atualizada, possibilitando melhor preciso no clculo dessa despesa na planilha de
custo de produo.
94
Como a modelagem proposta utiliza a forragem da pastagem como insumo, as anotaes das
despesas realizadas para fins de implantao e/ou manuteno das pastagens no entram na
planilha de custos. Essas despesas faro parte apenas do livro-caixa. Vale lembra que o custo
de produo estratgico, e no contbil.

Leitura complementar

c Leia o texto Uma nova forma do clculo do custo de produo na utilizao de


pastagens, disponvel na biblioteca do AVA.

7. Planilhas de custo de produo de pecuria de leite, corte, soja e milho: mo-


delagem simplificada e tradicional
As planilhas que se seguem apresentam os clculos de custo de produo baseados na mesma
propriedade fictcia denominada Fazenda Rio Novo. A Fazenda Rio Novo possui 100 ha, e suas
terras foram avaliadas em R$ 400.000,00. Foram simulados quatro tipos de atividades. Para
todos, os valores das benfeitorias foram iguais (R$ 120.000,00), assim como o chamado custo
de oportunidade, que foi definido em 12% ao ano.

Houve variao no valor dos equipamentos apenas para a opo de pecuria de corte.
Tambm ocorreu variao nas reas de pastagens que, no leite, foi de 60 ha e, no corte, de 75
ha. Para o plantio de gros, as reas usadas somam 70 ha em sistema de rotao de culturas
na mesma propriedade com milho e soja. Vale reforar que todos os valores so fictcios e no
pretendem demonstrar o custo de produo das atividades, mas sim duas metodologias que
foram denominadas de: simplificada (A) e tradicional (B).

Fazenda Rio Novo


Pecuria de leite
rea da propriedade 100 ha

Valor das construes e demais benfeitorias fixas R$ 120.000,00

Custo de oportunidade 12% a.a.

Natalidade 75% / prod. 20 L/vaca/dia / 75 vacas lactao / 305 dias lact.

Rebanho 100 vacas/ 1 reprodutor/ 12 novilhas/ 15 bezerras = 104 UAs

Valor da terra R$ 400.000,00

Valor equipamentos R$ 110.000,00

Valor da vaca R$3.500,00 / reprodutor R$ 2.500,00

Curso Tcnico em Agronegcio


MODELAGEM SIMPLIFICADA A
Insumo Quant. R$/unid. R$
Mo de obra + Leis sociais 4 1.200 57.600,00
Pastagens 60 ha 386,6 23.196,00
Concentrado 160 t 1.350 216.000,00
Sal mineral 1,8 t 2.350 4.230,00
Outros 1 1 18.061,56
Depreciaes (fixos e semifixos) 12% 582.500 69.900,00
Total despesas anuais 388.987,56

Custo de produo do litro de leite 0,85


Produo anual de leite/litros 457.500

MODELAGEM TRADICIONAL B
Insumo Quant. R$/unid. R$
Mo de obra + Leis sociais 4 1.200 57.600,00
Pastagens 60 ha 386,6 23.196,00
Concentrado 160 t 1.350 216.000,00
Sal mineral 1,8 t 2.350 4.230,00
Outros 1 1 18.061,56
Total despesas operacionais anuais 319.087,56
Custo operacional do litro de leite CO 0,70

Depreciaes (fixos e semifixos) 12% 582.500 69.900,00


Mo de obra proprietrio 12 ms 2.500 30.000,00 95
Total despesas operacionais totais 418.987,56
Custo operacional total do litro de leite COT 0,92

Remunerao dos capitais* 12% 1.301.588 156.190,51


Total despesas 575.178,07
Custo total do litro de leite CT 1,26
* Terra + equipamentos + benfeitorias + rebanho matriz + custeio

Seguindo o princpio do custo de produo estratgico, a modelagem A estabelece o que pode


ser considerado como a mnima remunerao que o produto deveria receber como valor para
uma unidade, nesse caso o litro de leite. A modelagem A considerou as efetivas despesas de

Finanas aplicadas ao agronegcio


custeio ou diretas e as depreciaes feitas pela modelagem simplificada utilizando a taxa de
12% a.a. sobre a avaliao de todos os investimentos fixos e semifixos, no caso: equipamentos,
96 benfeitorias, matrizes e reprodutores.

A modelagem B considerou os princpios da planilha de custos tradicional, obtendo trs valores


de custos diferentes, chamados de: custo operacional (CO), em que so avaliadas apenas as
efetivas despesas de custeio ou despesas diretas; custo operacional total (COT), em que so
avaliadas as despesas de custeio (CO) somadas s depreciaes e os valores imputados para
a mo de obra do proprietrio; e custo total (CT), que soma ao CO e ao COT as remuneraes
de todos os capitais imobilizados, inclusive o valor da terra, sendo denominado de custo total
de produo. Veja essas duas modelagens aplicadas na pecuria de corte.

Fazenda Rio Novo


Pecuria de corte
rea da propriedade 100 ha

Valor da terra R$ 400.000,00

Valor equipamentos R$ 70.000,00

Valor das construes e demais benfeitorias fixas R$ 120.000,00

Custo de oportunidade 12% a.a.

Rebanho: 100 vacas/2 reprod./32 f-32 m.2a3anos/33 f-33 m.2a3anos/ 35 - 35bza(o)s


= 201 UAs

Natalidade 70% / abate 36 ms com 540 kg

Valor da vaca R$2.500,00 / reprodutor R$ 3.500,00

MODELAGEM SIMPLIFICADA A
Insumo Quant. R$/unid. R$
Mo de obra + Leis sociais 2 1.200 28.800,00
Pastagens 75 ha 659,7 49.476,00
Sal mineral proteinado 7,2 t 1.150 8.280,00
Sal mineral 2,9 t 1.850 5.365,00
Outros 1 1 5.515,26
Depreciaes (fixos e semifixos) 12% 447.000 53.640,00
Total despesas anuais 151.076,26

Custo de produo de 1 arroba 119,90

Produo anual de arrobas (machos/fmeas) 1.260

Curso Tcnico em Agronegcio


MODELAGEM TRADICIONAL B
Insumo Quant. R$/unid. R$
Mo de obra + Leis sociais 2 1.200 28.800,00
Pastagens 75 ha 659,7 49.477,50
Concentrado 7,2 t 1.150 8.280,00
Sal mineral 2,9 t 1.850 5.365,00
Outros 1 1 5.515,35
Total despesas operacionais anuais 97.437,85
Custo operacional de 1 arroba CO 77,33

Depreciaes (fixos e semifixos) 12% 447.000 53.640,00


Mo de obra proprietrio 12 ms 2.500 30.000,00
Total despesas operacionais totais 181.077,85
Custo operacional total de 1 arroba COT 143,71

Remunerao dos capitais* 12% 944.438 113.332,54


Total despesas 294.410,39
Custo total de 1 arroba CT 233,66
* Terra + equipamentos + benfeitorias + rebanho matriz + custeio

A modelagem simplificada (A), de forma bem clara, demonstra que os fatores de custos em que
entram as despesas operacionais ou diretas (custeio) e as depreciaes dos imobilizados fixos
e semifixos devem representar os fatores imprescindveis que precisam ser remunerados,
sem os quais o empreendimento, obrigatoriamente, ter de operar no prejuzo. Apesar de
os valores estabelecidos como depreciao efetivamente no terem sido desembolsados
durante a avaliao, ser fundamental a manuteno desses valores para possibilitar a futura
reposio dos bens semifixos que fazem parte do sistema de produo. 97

Ficar a cargo do gestor financeiro qual mtodo utilizar para tomar decises. Ele pode
entender que o custo de produo no agronegcio deve remunerar tantos fatores chamados
de no caixa ou no, sem perder de vista que o conhecimento do custo de produo sempre
dever ter funo estratgica, voltado tomada de deciso sobre o empreendimento. A real
existncia de rentabilidade na atividade ser determinada pelas sobras financeiras que sero
apuradas no horizonte do ano civil pelo livro-caixa.

As modelagens A e B tambm foram exemplificadas para produo de gros na propriedade


fictcia Fazenda Rio Novo. Nesse exemplo para a agricultura, foi analisada a utilizao da
propriedade durante doze meses, nos quais a infraestrutura foi usada nas duas culturas em
rotao. O item mo de obra contratada foi contabilizado com utilizao de seis meses para
cada cultura, assim como as depreciaes, com aplicao do valor do denominado custo de
oportunidade em 6% para cada cultura. Confira os dados nas tabelas a seguir.

Finanas aplicadas ao agronegcio


Fazenda Rio Novo
98
Produo de gros - soja
rea da propriedade 100 ha

Valor da terra R$ 400.000,00

Valor equipamentos R$ 110.000,00

Valor das construes e demais benfeitorias fixas R$ 120.000,00

Custo de oportunidade 12% a.a.

Plantio de soja e milho safrinha

rea de produo 70 ha

Produo soja 54 sc/ha

Produo milho 130 sc/ha


MODELAGEM SIMPLIFICADA A
Insumo Quant. R$/unid. R$
Mo de obra + Leis sociais (6 meses) 3 func. 1.200 21.600,00
Sementes/Fertilizantes 70 ha 730 51.095,80
Defensivos 70 ha 609 42.647,50
Operaes com mquinas 70 ha 67 4.665,50
Outras despesas 70 ha 374 26.182,80
Depreciaes (fixos e semifixos) 6% 230.000 13.800,00
Total despesas anuais 159.991,60

Custo de produo da saca de SOJA 42,33

Produo de SOJA / sacas / hectare 54

MODELAGEM TRADICIONAL B - SOJA


Insumo Quant. R$/unid. R$
Mo de obra + Leis sociais (6 meses) 3 func. 1.200 21.600,00
Sementes/Fertilizantes 70 ha 730 51.095,80

Defensivos 70 ha 609 42.647,50

Operaes com mquinas 70 ha 67 4.665,50

Curso Tcnico em Agronegcio


Outras despesas 70 ha 374 26.182,80

Total despesas operacionais anuais 146.191,60

Custo operacional da saca de soja CO 38,68

Depreciaes (fixos e semifixos) 6% 230.000 13.800,00

Mo de obra proprietrio 6 ms 2.500 15.000,00

Total despesas operacionais totais 174.991,60

Custo operacional total da saca de soja COT 46,29

Remunerao dos capitais* 6% 776.192 46.571,50


Total despesas 221.563,10
Custo total da saca de soja CT 58,61
*Terra+equipamentos+benfeitorias+custeio

Fazenda Rio Novo


Produo de gros - milho

MODELAGEM SIMPLIFICADA A MILHO


Insumo Quant. R$/unid. R$
Mo de obra + Leis sociais (6 meses) 3 func. 1.200 21.600,00
Sementes/Fertilizantes 70 ha 893 62.512,80
Defensivos 70 ha 328 22.986,60
Operaes com mquinas 70 ha 59 4.130,00
Outras despesas 70 ha 572 40.037,90 99
Depreciaes (fixos e semifixos) 6% 230.000 13.800,00
Total despesas anuais 165.067,30

Custo de produo da saca de milho 18,14

Produo de milho/sacas/hectare 130

MODELAGEM TRADICIONAL B MILHO


Insumo Quant. R$/unid. R$
Mo de obra + Leis sociais (6 meses) 3 func. 1.200 21.600,00
Sementes/Fertilizantes 70 ha 893 62.512,80
Defensivos 70 ha 328 22.986,60
Operaes com mquinas 70 ha 59 4.130,00

Finanas aplicadas ao agronegcio


Outras despesas 70 ha 572 40.037,90
Total despesas operacionais anuais 151.267,30
100
Custo operacional da saca de milho CO 16,62

Depreciaes (fixos e semifixos) 6% 230.000 13.800,00


Mo de obra proprietrio 6 ms 2.500 15.000,00
Total despesas operacionais totais 180.067,30

Custo operacional da saca de milho COT 19,79

Remunerao dos capitais* 6% 781.267 46.876,04


Total despesas 226.943,34
Custo total da saca de MILHO CT 24,94
*Terra+equipamentos+benfeitorias+custeio

Apesar de os ciclos das duas culturas no ocuparem plenamente os doze meses do ano, no
caso analisado, as culturas que tero de pagar essas despesas fixas, sendo escolhido o rateio
de 50% para cada cultura. Com relao ao pagamento dos custos fixos, seja na modelagem
A ou B, cada caso poder ter outras possibilidades. Por exemplo, mais culturas podero ser
rateadas sob os critrios que gestor entender como os mais adequados.

Comentrio do autor

d O empreendimento no agronegcio apresenta riscos tcnicos, climticos, de


preos e de gesto. As ferramentas administrativas podem ajudar a ver melhor
o cenrio produtivo e as possveis influncias dos riscos.

8. Planilhas de custo de produo: a modelagem denominada custo dinmico


O custo de produo s ser obtido no momento em que toda a produo esperada com
o uso das despesas diretas e indiretas for obtida, ou seja, ao calcular determinada despesa
que, necessariamente, dever ser dividida pelo volume de produo para obteno do custo
unitrio do produto avaliado.

O problema que, no momento da obteno do custo por unidade de produto, nada mais
poder ser feito no sentido de buscar melhorar o desempenho desse custo encontrado, pois
ser uma situao do passado. A experincia obtida dever servir para as prximas produes.
O objetivo da modelagem de custo de produo denominada de custo dinmico (OLIVEIRA,
2012) poder influenciar na gesto dos custos durante a operao produtiva, isto , buscar
obter a visualizao parcial durante o processo e fazer a gesto no intuito de melhorar as
performances voltadas ao encontro de custos sempre competitivos.

Curso Tcnico em Agronegcio


Informao extra

Normalmente, no agronegcio, podero existir as atividades denominadas de

O safristas, assim como as atividades de produo contnua. Mesmo estas ltimas


podero apresentar maiores produes em determinados momentos do ano.
Aspectos fisiolgicos das plantas e dos animais, aliados s variaes climticas,
podem influenciar as diferenas de produes ao longo do ano.

O ciclo completo de produo da atividade agropecuria continuada ocorre ao longo de doze


meses, que, passando pelas quatro estaes climticas do ano, dever expor todo o seu
potencial produtivo e econmico. Mesmo as atividades em sistema de confinamento total
estaro sendo influenciadas em seus resultados econmicos devido s variaes dos preos
dos insumos alimentares ocasionados em momentos de safra e entressafra.

Para tentar influenciar o custo de produo durante o processo pro-


dutivo, a modelagem de custo dinmico buscar diminuir os prazos de
avaliao do custo unitrio do produto em anlise, desconfigurando a
passagem do ano civil como a nica forma de obteno do custo de pro-
duo no agronegcio, para sistemas de produo continuado.

A modelagem do custo dinmico dever pontuar as despesas e produes ocorridas no


ms e imediatamente confront-las com a mdia dos ltimos doze meses para os casos
de pecuria de leite, ovinocultura de leite, caprinocultura de leite, suinocultura, avicultura
de corte e postura. Para a pecuria de corte, ovinocultura de corte e as culturas perenes
(como a fruticultura, a cafeicultura etc.), a modelagem ter de fazer o acmulo das despesas e
produes dos ltimos doze meses, pontuando o custo de produo ms a ms.

O objetivo, nos casos de produes mensais, ter um ciclo anual fechado todo ms e, para o
caso das produes safristas, o acmulo dos ltimos doze meses, fechando tambm um ciclo
anual a cada ms.
101

Leitura complementar

c Saiba mais sobre custo dinmico lendo o texto Custo de produo em pecuria de
corte na viso do custo dinmico, disponvel na biblioteca do AVA.

Destaca-se que produes de ciclo curto executadas apenas em determinado momento


do ano, a princpio, no devero se enquadrar na modelagem do custo dinmico. Salvo os
casos das propriedades que fazem agricultura de ciclos curtos de forma continuada, seja na
continuao ou na troca de culturas, j que, para tanto, toda a infraestrutura (ou o que se
pode chamar de custos fixos) permanecer sendo utilizada ao longo do ciclo de doze meses.

A modelagem de custo de produo dinmico claramente descaracteriza o ano civil (de janeiro
a dezembro), procurando finalizar os ltimos doze meses ao final de cada ms de anlise e
confrontando imediatamente os resultados obtidos no ms com a mdia dos ltimos doze

Finanas aplicadas ao agronegcio


meses isso para produo contnua de um mesmo produto. Para produo safrista, a
modelagem faz o acmulo dos ltimos doze meses, seja das despesas, seja das produes
102 obtidas, gerando posicionamento anual do custo do produto de forma mensal.

Para facilitar a compreenso dessa modelagem em atividades pecurias e agrcolas,


acompanhe os exemplos. Os itens analisados esto simplificados para facilitar os exemplos,
mas voc poder estabelecer quantos e quais itens participantes do custo de produo de sua
atividade devero ser demonstrados no modelo dinmico (C).

Vamos tomar como base a Fazenda Rio Novo, com a mesma rea e os principais valores
utilizados nos exemplos anteriores. Houve variaes nos valores de equipamentos devido ao
tipo de atividade. Os princpios de clculos so semelhantes aos das planilhas anteriores dos
chamados custos simplificados (modelagem A) e custos tradicionais (modelagem B).

Fazenda Rio Novo


Pecuria de leite
rea da propriedade - 100 ha

Valor da terra - R$ 400.000,00

Valor equipamentos: R$ 110.000,00

Valor das construes e demais benfeitorias fixas - R$120.000,00

Rebanho - 100 vacas/ 1 reprodutor/ 12 novilhas/ 15 bezerras = 104 UAs

Custo de oportunidade - 12% a.a.

Valor da vaca - R$3.500,00 / Reprodutor R$2.500,00

Natalidade - 75% / Prod. 20 lts/vaca/dia / 75 vacas lactao / 305 dias lact.

MODELAGEM C CUSTO DINMICO LEITE


Mdia dos ltimos 12 meses Situao do ms atual
R$/
Insumo Quant. R$/unid. R$ % Quant. R$ %
unid.
Mo de obra + L. sociais 4 1.200 4.800,00 14,7% 4 1.250 5.000,00 14,9%
Pastagens 60 ha 35,7 2.140,80 6,6% 60 ha 35,7 2.142,00 6,4%
Concentrado 13,33 t 1.350 17.995,50 55,1% 12,6 1.480 18.648,00 55,7%
Sal mineral 0,15 t 2.350 352,50 1,1% 0,13 t 2.380 309,40 0,9%
Outros 1 1 1.517,33 4,6% 1 1 1.565,96 4,7%
Depreciaes (fixos e
1% 582.500 5.825,00 17,9% 1% 582.500 5.825,00 17,4%
semifixos)

Curso Tcnico em Agronegcio


Total despesas mensais Mdia ltimos 12 ms >> 32.631,13 Ms atual >> 33.490,36

Custo mensal do litro de leite Mdia ltimos 12 ms >> 0,86 Ms atual >> 0,89

Produo mensal de leite/L Mdia ltimos 12ms >> 38.125 Ms atual >> 37.653

Fazenda Rio Novo


Pecuria de corte
rea da propriedade 100 ha

Valor da terra R$ 400.000,00

Valor equipamentos R$ 70.000,00

Valor das construes e demais benfeitorias fixas R$ 120.000,00

Rebanho 100 vacas/2 reprod./32 f-32 m.2a3anos/33 f-33 m.2a3anos/35-35bza-bzos


= 201 UAs

Custo de oportunidade 12% a.a.

Valor da vaca R$2.5000,00 / reprodutor R$ 3.500,00

Natalidade 70% / abate 36 ms com 540 kg

MODELAGEM C CUSTO DINMICO CORTE 103


Mdia dos ltimos 12 meses Situao do ms atual
Insumo Quant. R$/unid. R$ % Quant. R$/unid. R$ %
Mo de obra + Leis sociais 2 1.200 28.800,00 19,1% 2 1.250 2.500,00 19,8%
Pastagens 75 ha 659,7 49.477,50 32,7% 75 ha 55,2 4.137,75 32,8%
Sal mineral proteinado 7,2 t 1.150 8.280,00 5,5% 0,6 t 1.165 699,00 5,5%
Sal mineral 2,9 t 1.850 5.365,00 3,6% 0,14 t 1.850 259,00 2,1%
Outros 1 1 5.515,35 3,7% 1 1 531,70 4,2%
Depreciaes (fixos e
semifixos) 12% 447.000 53.640,00 35,5% 1% 447.000 4.470,00 35,5%

Total despesas Acumulado nos ltimos 12 ms >> 151.077,85 Ms atual >> 12.597,45

Custo de 1 arroba ltimos 12 ms >> 119,90

Produo acumulada de arrobas* ltimos 12ms >> 1.260 Ms atual >> 85

*Produo acumulada comercializada nos ltimos 12 meses

Finanas aplicadas ao agronegcio


O custo da produo e das despesas pode ser visualizado mensalmente, sem perder o
horizonte dos doze meses, perodo em que acontecem as interaes entre as variaes
104 climticas e fisiolgicas entre os animais, as plantas e suas influncias no contexto econmico
e financeiro do empreendimento, independentemente do ano civil.

Fazenda Rio Novo


Caf Arbica
rea da propriedade 100 ha

Valor da terra R$ 400.000,00

Valor equipamentos R$ 260.000,00

Valor das construes e demais benfeitorias fixas R$ 120.000,00

60 ha 4.000 ps/ha

Custo de implantao lavoura R$ 440.427,00

Custo de oportunidade 12% a.a.

Custo de implantao at a primeira colheita R$ 612.603,00

Produtividade 40 sacas/ha

MODELAGEM C CUSTO DINMICO CAF


Aps 24 meses de
Acumulado nos ltimos 12 meses Situao do ms atual
implantao
Insumo Quant. R$/unid. R$ % Quant. R$/unid. R$ %
Mo de obra +
6 1.200 86.400,00 12,3% 6 1.200 7.200,00 21,4%
L.sociais (fixos)
Mo de obra - colheita 30 8.301 249.030,00 35,4% 0,00 0,0%
Insumos diversos 60ha 3.599 215.940,00 30,7% 0,00 0,0%
Outros 1 1 33.082,20 4,7% 1 1 16.541,10 49,1%
Depreciaes (fixos e
12% 992.603 119.112,36 16,9% 1% 992.603 9.926,03 29,5%
semifixos)

Total despesas Acumulado nos ltimos 12 ms >> 703.564,56 Ms atual >> 33.667,13

Custo de 1 saca de caf ltimos 12 ms >> 293,15

Produo acumulada de sacas Mdia 12ms >> 2.400 Ms atual >>

Curso Tcnico em Agronegcio


O objetivo que voc conhea os trs conceitos de modelagem de custo de produo. Caber
ao gestor financeiro do agronegcio estabelecer sua prpria modelagem, podendo optar por
uma das trs sugestes ou desenvolver modelos que faam a interao entre os modelos
sugeridos. O importante compreender que custo de produo sempre dever ser uma
ferramenta para fins estratgicos, no tendo compromissos com as regras legais ou tericas
da contabilidade, e que a melhor confirmao de que a opo operacional das estratgias
escolhidas pelo gestor financeiro ser os resultados que o livro-caixa ter de demonstrar.

Tpico 2: Avaliao da rentabilidade do empreendimento no agro-


negcio
Imagine o seguinte cenrio: como tcnico em agronegcio, voc contratado por um mdio
produtor rural, dono de uma propriedade que produz leite de cabra, para auxili-lo a otimizar
as atividades do ciclo produtivo. O objetivo diminuir trabalhos que onerem os custos de
produo e, com isso, a margem de lucro aumente.

Depois de calcular os custos de produo e analisar os processos produtivos, incluindo as


atividades de cada profissional, voc percebe que preciso medir a rentabilidade atual do
investimento feito no negcio para saber como aumentar os ganhos!

105

Fonte: Shutterstock

Para isso, voc dever encontrar a medida de rentabilidade, que tambm conhecida
como custo de oportunidade. Mas do que se est falando exatamente? Trata-se de uma
medida para auxiliar a busca por bons resultados. Isso porque, no caso de projetos futuros,
com base no custo de oportunidade que os empreendedores conseguem empregar seus
capitais de modo a obter um resultado melhor que o custo de oportunidade registrado.
Tambm uma medida para avaliar o ciclo produtivo em andamento ou os finalizados,
bastando comparar a medida de rentabilidade com os resultados alcanados no momento.

importante lembrar que os resultados encontrados como medida de rentabilidade do capital


investido no empreendimento devem ser sempre comparados a uma medida de rentabilidade
estabelecida pelos donos do capital.

Finanas aplicadas ao agronegcio


Comentrio do autor

106 Quer ver um exemplo de como isso influencia os resultados financeiros da


produo? No Tpico 1 do Tema 1, quando voc estudou sobre o custo de
produo, viu que os gestores adeptos da modelagem tradicional podem
exigir que o sistema de produo analisado tambm remunere o custo de

d oportunidade para todos os capitais empregados na atividade.

Nesse caso, a atividade tem de ser financeiramente positiva e, ainda, remunerar


os capitais que foram aplicados na alternativa oferecida pelo custo de
oportunidade. E, como voc tambm viu, usar essa modelagem no certo nem
errado, mas uma escolha que fica a cargo do gestor. Contudo, importante
compreender que tais escolhas podem influenciar os resultados financeiros.

Neste tpico, voc vai compreender como calcular os resultados financeiros oferecidos pelo
projeto no futuro. Confrontando esses nmeros com o volume de capital a ser disponibilizado
pelos empreendedores, voc encontrar a medida de rentabilidade, que basear a tomada de
deciso de realizar ou no o empreendimento.

Portanto, quando utilizada na fase de planejamento de projetos futuros, a medida de


rentabilidade auxilia o gestor a verificar a viabilidade do projeto. E, quando comparada ao
resultado do ciclo produtivo concludo, ser obtida a rentabilidade alcanada diante do capital
que foi investido.

A funo social da terra mundialmente reconhecida, mas, se o


produtor rural no tiver rentabilidade, como ser cumprido esse
compromisso?

1. Caractersticas prprias do agronegcio


Independentemente da potencialidade dos empreendimentos no agronegcio, o lado dentro
da porteira tem caractersticas prprias, como os volumes de capitais imobilizados em terras,
animais e tambm plantas (no caso das culturas perenes).

Ao se analisar o projeto de determinada atividade, deve-se ter o valor do desembolso inicial


de capital, que inclui, por exemplo, a aquisio de terras e de animais, as despesas para
implantao de uma cultura perene, a compra de equipamentos, as benfeitorias, alm do
capital de giro.

Definido um perodo de tempo tambm denominado horizonte de tempo de maturao


do empreendimento, o confronto entre as despesas de custeio, juntamente com as devidas
depreciaes, e as receitas geradas vai indicar os resultados anuais.

Curso Tcnico em Agronegcio


Fonte: Shutterstock

Ao final do horizonte planejado, ficaro estabelecidos os valores residuais para os


investimentos semifixos (equipamentos, benfeitorias e animais), que, se somados ao valor da
terra, resultaro na viabilidade do empreendimento proposto.

Valor Residual
RECEITAS RECEITAS RECEITAS RECEITAS RECEITAS

107
1 ano 2 ano 3 ano 4 ano 5 ano 6 ano
Investimento

DESPESAS DESPESAS DESPESAS DESPESAS DESPESAS

Horizonte do projeto

Legenda: Viso conceitual do ciclo de investimento


Fonte: Elaborado pelo autor.

Vale destacar que a terra no sofrer depreciao, os animais ainda tero valor de mercado e,
no caso de projeto com plantas perenes, estas j devero ter chegado ao seu limite produtivo.
Portanto, apesar de seguir de forma correta os princpios da contabilidade, essa anlise no
traduz da melhor forma os empreendimentos no agronegcio.

O fato de ser obrigatria a renovao planejada do que se pode chamar de parque fabril
no agronegcio, que seriam as plantas e os animais, aliada capacidade infinita de produo

Finanas aplicadas ao agronegcio


da terra desde que manejada modo sustentvel para manter saudveis seus aspectos
fsicos e qumicos , leva os profissionais que lidam diretamente com sistemas de produo
108 no agronegcio a repensar os modelos de avaliao dos reais resultados alcanados pela
atividade.

O fator natureza forte demais nos resultados, e os modelos de avaliao financeira


geralmente no conseguem monetizar o potencial que ela possui quando aliada ao trabalho
equilibrado a denominada sustentabilidade na produo de alimentos.

Monetizar

Transformar algo ou alguma coisa em resultado financeiro.

Nesse sentido, pode-se dizer que a matriz BCG, por exemplo, no se aplica porteira adentro.
Mas h outras formas de gerir as finanas de um empreendimento rural que so mais voltadas
para as atividades de dentro da porteira. O contedo que voc est estudando nesta unidade
curricular exemplo disso.

Matriz BCG

A matriz BCG uma anlise grfica relacionada gesto de marcas e produtos, sendo
relacionada ao marketing. Leva esse nome porque foi desenvolvida pela empresa americana
Boston Consulting Group.

Uma parte que deve ser indispensavelmente gerida o estoque. Sem o estoque no
possvel produzir, no entanto ele tambm traz grandes custos para a produo se no for
bem adquirido e utilizado o mais breve possvel. Esse fato, somado aos efeitos constantes da
natureza nos resultados esperados, deve criar um olhar diferenciado para a anlise financeira
do empreendimento no agronegcio, em que cada gestor poder ter sua prpria viso, um
princpio tambm defendido por Ghemawat (2000).

Leitura complementar

Voc sabia que o estoque um investimento? Geralmente, ele representa uma

c grande parcela dos investimentos totais do empreendimento. E, como todo


investimento, o estoque tem um custo de financiamento. Saiba mais sobre
como analisar investimentos no arquivo Anlise de investimento, disponvel na
biblioteca do AVA.

2. A anlise financeira do empreendimento no agronegcio


Para fins de facilitao da anlise financeira, preciso compreender dois tipos de mecanismos
de avaliao do desempenho financeiro do empreendimento no agronegcio:

1. Avaliadores estabelecem ndices e valores monetrios para confrontao. Entre esses


mecanismos, tem-se a taxa interna de retorno (TIR) e o valor presente lquido (VPL).

Curso Tcnico em Agronegcio


2. Referenciadores estabelecem padres fsicos e/ou monetrios de comparao. Entre
eles, esto a relao custo-benefcio, o payback descontado e o ponto de equilbrio (break
even point).

Fonte: Shutterstock

3. Mecanismos avaliadores: TIR e VPL


A TIR e o VPL so mecanismos que trabalham com a noo do valor do dinheiro no tempo.
O objetivo, ao trabalhar com eles, avaliar o fluxo de caixa de um projeto, confrontando
o investimento inicial com os resultados lquidos obtidos periodicamente. Esses avaliadores
tambm sero usados para analisar os resultados alcanados em empreendimento que tenha 109
terminado seu ciclo.

A frmula financeira baseada no princpio de apurao do valor presente. Para tanto, tem
como referncia a taxa de juros considerada pelo avaliador como justa para a realizao da
anlise. Conhea-a um pouco melhor!

Taxa interna de retorno (TIR)

Com a aplicao desse mecanismo de avaliao financeira sobre um fluxo de caixa, ser
determinada a taxa de rentabilidade anual prevista para um projeto em dado horizonte
de tempo. A TIR tambm informa a mxima taxa de juros que certo projeto suportaria para o
custo financeiro do capital que foi utilizado neste.

Para isso, basta aplicar o mecanismo sobre o fluxo de caixa, realizando a soma do investimento
inicial (que ser um valor negativo, pois uma sada) com as receitas lquidas anuais projetadas
para determinado tempo, considerando o valor presente a certa taxa de juros. O resultado
disso deve ser igual a zero. Acompanhe a frmula a seguir.

Finanas aplicadas ao agronegcio


110 - investimento inicial + receitas


FC
soma = 0 resultado
(1 + TIR)
1

horizonte de tempo

Olhando por cima, pode at parecer complicado, no ? Mas, hoje em dia, com o auxlio da
tecnologia, possvel fazer esse clculo de forma simplificada e automtica. Para isso, no
subtpico a seguir, ser mostrado como calcular a TIR usando uma planilha do programa
Microsoft Excel.

Lembre-se: embora se possa utilizar a tecnologia para calcular a TIR, e


tambm o VPL, entender a lgica das frmulas tambm importante
para compreender o resultado e como esse mecanismo pode auxiliar o
gestor do empreendimento rural.

Valor presente lquido (VPL)

O valor presente lquido indica se o projeto vai ter resultado positivo ou negativo, em
determinado horizonte de tempo, para os capitais nele investidos. Assim, se comparar os
VPLs de diferentes projetos, pode-se compreender tambm qual deles vai proporcionar um
lucro maior.

A frmula do VPL a soma do investimento inicial (nmero negativo) com todas as receitas
lquidas anuais projetadas, trazidas para o momento da anlise pela frmula do valor presente
a determinada taxa de juros. Acompanhe a frmula seguinte.

uxo de caixa


FC
soma
(1 + i) horizonte de tempo
0

Assim como a TIR, o VPL tambm pode ser facilmente encontrado com o uso de uma planilha
do Excel. Ficou curioso para ver como funciona? Ento, siga em frente com os estudos, pois
esse o assunto do prximo item!

Curso Tcnico em Agronegcio


Uso da TIR e do VPL para anlise financeira de projetos

Lembra-se da Fazenda Rio Novo, uma propriedade fictcia dedicada bovinocultura de leite
que se usou para demonstrar as modelagens de custos de produo, neste mesmo tema?

Agora, ser estabelecido o fluxo de caixa da Fazenda Rio Novo projetado para seis anos. Aqui
se considera que o sistema de produo est estabilizado e no h variaes de produo.
Veja alguns dados da propriedade e do projeto de pecuria de leite.

rea da propriedade - Valor da terra Valor equipamentos


Fazenda Rio Novo
100 ha R$ 400.000,00 R$ 110.000,00
Custo de
Valor das construes e demais benfeitoria
Pecuria de leite oportunidade
fixas - R$ 120.000,00
12% a.a.
Rebanho - 100 vacas/ 1 reprodutor/ 12 novilhas/ Natalidade - 75% / Prod. 20 lts/vaca/dia 75
15 bezerras = 104 vacas lactao / 305 dias lact
Valor da vaca - R$ 3.5000,00 / Reprodutor R$ Receitas esperadas
2.500,00 Leite - 475.500 lts x R$ 1,14/l - R$ 542.070,00
Despesas anuais/ custeio = R$ 375.787,56
Bezerro/as = 56 cabeas x R$250,00 /cab - R$
14.000,00
Valor total dos investimentos - R$ 982.500,00*
Vacas descartes = 9 cabeas x R$1.500,00/cab
R$ 13.500,00

Legenda: Projeto de pecuria de leite da Fazenda Rio Novo

A anlise levar em conta todos os capitais investidos para implantao da atividade e as


despesas de custeio. O valor do investimento total ser correspondente ao valor da terra, dos
equipamentos, das benfeitorias, dos animais e da necessidade de complemento financeiro do
custeio, j que, nesse caso, a atividade comeou sua produo normal gerando receitas j no
primeiro ano. 111

As despesas de custeio desconsideraram o valor calculado para as depreciaes, pois essa


uma despesa contbil, e no financeira. Os valores relacionados ao custeio que aparecem
no fluxo de caixa foram retirados da modelagem de custo de produo simplificado para a
pecuria de leite.

Ateno

As anlises de rentabilidade realizadas pela TIR e VPL devem ser feitas

` efetivamente pelo chamado regime de caixa, evitando a insero de valores


contbeis, como os juros sobre capitais prprios e a remunerao do
proprietrio. A prioridade dever estar voltada para a confrontao dos
desembolsos que realmente devero acontecer ou aconteceram.

Para comear, precisamos do fluxo de caixa do projeto da propriedade fictcia Fazenda Rio
Novo para fazer o clculo da TIR. A fim de facilitar, o gestor financeiro da propriedade j utiliza
o Excel para manter o fluxo de caixa de cada projeto. Veja como ficou.

Finanas aplicadas ao agronegcio


Fluxo de caixa - Fazenda Rio novo - Leite
112 RECEITAS/
1 ano 2 ano 3 ano 4 anos 5 anos 6 anos 7 anos
DESPESAS
Entradas
Leite 542.070 542.070 542.070 542.070 542.070 542.070 542.070
Bezerros 14.000 14.000 14.000 14.000 14.000 14.000 14.000
Descarte 13.500 13.500 13.500 13.500 13.500 13.500 13.500
Aporte de
732.017
capital
TOTAL
1.301,587 569.570 569.570 569.570 569.570 569.570 569.570
ENTRADAS
Sadas
Investimentos 982.500
Custeio 319.087 319.087 319.087 319.087 319.087 319.087 319.087
TOTAL DE
1.301.587 319.087 319.087 319.087 319.087 319.087 319.087
SADAS
SALDO
0 250.483 250.483 250.483 250.483 250.483 250.483
OPERACIONAL

Lucro 0 250.483 250.483 250.483 250.483 250.483 250.483


732.017
Legenda: Fluxo de caixa do projeto de pecuria de leite da Fazenda Rio Novo

A partir disso, pode-se preparar o fluxo de caixa para fazer o clculo no Excel. Nessa etapa,
coloca-se em uma clula, em nova linha, o valor de aporte de capital (valor do investimento
inicial desembolsado pelos empreendedores) como um nmero negativo. Em seguida,
repete-se o fluxo de caixa que foi gerado pela anlise financeira ao lado do valor de aporte.
Acompanhe na imagem.

LUCRO 0,00 250.483 250.483 250.483 250.483 250.483

732.017

-732.017 0,00 250.483 250.483 250.483 250.483 250.483

Legenda: Preparo do fluxo de caixa para clculo no Excel

Curso Tcnico em Agronegcio


Considerando tudo isso, que tal ver como calcular? Tendo o fluxo de caixa gerado pela anlise
financeira em uma planilha do Excel, seleciona-se uma clula vazia e depois utiliza-se as
funes financeiras do programa. Para isso, deve-se usar a funcionalidade Inserir funes,
localizada na aba Frmulas.

Clicando em Inserir funo, ser aberta uma nova janela. Nela, preciso procurar a frmula TIR.
Para isso, digita-se TIR no campo Procure por uma funo ou, em Ou selecione uma categoria,
seleciona-se a opo Financeira e arrasta-se a barra de rolagem at achar a frmula.

113

Em Selecione uma funo, clica-se sobre a opo TIR e, em seguida, em OK. Mais uma vez
ser aberta uma nova janela.

Finanas aplicadas ao agronegcio


114

Agora, no campo Taxa, precisa-se inserir o nome da primeira e da ltima clula do intervalo em
que constam os valores do fluxo de caixa a serem considerados. Ento, informa-se a clula com
o primeiro valor, que o de aporte, e a clula com o ltimo valor, separadas por dois-pontos (:).

Repare que, ao lado do campo, j aparecem os valores de todas as clulas e, na linha abaixo
dos campos, o resultado em decimais.

Agora, clica-se em OK e pronto! J se tem o valor final da TIR, arredondado e em percentual,


para esse fluxo de caixa.

Curso Tcnico em Agronegcio


Veja que a TIR para o projeto de pecuria de leite da Fazenda Rio Novo, em horizonte de seis
anos, foi de 15%. Isso significa que o aporte de capital proposto ao empreendedor no valor de
R$ 732.017,00 para esse projeto dever gerar uma rentabilidade equivalente a 15% de juros
ao ano, superando o custo de oportunidade, que 12% ao ano.

Para analisar o ciclo total do investimento em horizonte de seis anos, o valor residual dos
investimentos ser acrescentado receita lquida do sexto ano. Nesse caso, a TIR apresentaria
uma rentabilidade de 25,4% ao ano. Duplicando a proposta do custo de oportunidade, no
entanto, essa rentabilidade s seria alcanada se o empreendedor vendesse suas terras e
115
demais imobilizados, ou seja, ele precisaria sair do mercado.

Portanto, o resultado de 15% ao ano, ao final do sexto ano,


dever ser o mais importante para a deciso por parte do
empreendedor sobre executar ou no o projeto, pois o tempo
mnimo para que ele comece a ter um retorno acima do custo
de oportunidade se tudo correr bem.

Execute o clculo da TIR para os anos anteriores. Voc ver que a TIR do projeto para o
horizonte de cinco anos de 9,5%; para quatro anos, de 0,9%; para trs anos, de -14,1%; e,
para dois anos, de -41,5%. Elevando o horizonte para acima de seis anos, a TIR passa a ter um
valor superior.

Por fim, deve-se considerar, ainda, o valor residual, isto , o valor dos ativos que sofrem
depreciao ao final de suas vidas teis. Por exemplo, suponha que um equipamento tem
vida til de cinco anos e foi adquirido por R$ 30.000,00. Aplicando uma taxa de depreciao

Finanas aplicadas ao agronegcio


de 10% ao ano, se a empresa vender esse equipamento no quarto ano, seu valor residual ser
de R$ 18.000,00 e o valor depreciado de R$ 12.000,00.
116
Para fins do clculo do valor residual, foram considerados o valor da terra original (R$
400.000,00); o valor residual dos equipamentos e das benfeitorias em 10% do valor original
(R$ 23.000,00); e o valor original das matrizes e do reprodutor (R$ 352.500), j que a categoria
animal teria substituio anual de 10% (descartes) para manter os animais sempre produtivos
e com valor comercial.

Desse modo, na ltima coluna do fluxo usado na anlise da TIR, o valor passa de R$ 250.483,00
para R$ 1.025.983,00, que o resultado de:

R$ 400.000,00 (terra) + R$ 23.000,00 (10% de benfeitorias/equipamentos) + R$ 352.500,00


(matrizes e reprodutor) + R$ 250.483,00 (lucro do sexto ano) = R$ 1.025.983,00

Leitura complementar

c Para aprender a calcular a TIR manualmente, acesse a biblioteca e confira o texto


Mtodo manual para clculo da taxa interna de retorno.

Valor presente lquido (VPL)

Para calcular o VPL, continua-se utilizando o fluxo de caixa do projeto de leite da Fazenda Rio
Novo. Alis, o clculo do VPL usa o mesmo fluxo de caixa que foi empregado para o clculo da
TIR. E, assim como para a TIR, no clculo do VPL o valor de investimento inicial ser negativo. A
diferena que aqui ser considerada a taxa de juros do custo de oportunidade. Veja como !

Os primeiros passos so os mesmos realizados para a TIR. Para comear, seleciona-se uma
clula vazia do Excel e depois clica-se novamente na opo Inserir Funo, na aba Frmulas.
Feito isso, a janela para selecionar a frmula ser aberta. Nela, deve-se buscar e selecionar a
frmula VPL.

Curso Tcnico em Agronegcio


Agora, no campo Taxa, insere-se a taxa de juros do custo de oportunidade, que de 12%.
Para inserir a taxa, necessrio que esteja em formato decimal, por isso, divide-se 12 por 100,
chegando-se a 0,12.

Feito isso, no campo Valor 1, insere-se as clulas que compem o intervalo com valores do
fluxo de caixa e clica-se em OK.

Veja que o VPL encontrado para o fluxo de caixa do projeto da Fazenda Rio Novo foi de R$ 66.227,77.

117

Finanas aplicadas ao agronegcio


importante que o valor encontrado seja superior a zero. Isso indica que o investimento
inicial ter retorno, logo, demonstra a viabilidade em investir no empreendimento.
118
Assim, para o exemplo, v-se que o investimento inicial em horizonte de seis anos ter retorno
positivo, mostrando que o empreendimento proposto vivel.

Mas e se fosse feita comparao com outro projeto? Nesse caso, a anlise do VPL tambm
informaria qual dos projetos deixaria maior sobra de dinheiro ao final do horizonte analisado.
Isso vale tambm para anlise comparativa entre variantes dentro do mesmo projeto.

At aqui, tratou-se dos clculos de TIR e VPL para projetos que esto sendo planejados, mas,
como voc j sabe, tambm se pode utilizar esses mecanismos para analisar projetos que j
tenham finalizado suas atividades produtivas. Siga em frente para ver como funciona!

Uso da TIR e do VPL para anlise financeira de atividades que tenham fechados seus
ciclos produtivos

Para compreender o clculo da TIR e VPL de atividades que j tenham finalizado seu ciclo
produtivo, como o caso da produo contnua (em que consideramos 12 meses) e da
produo safrista (perodo entre o incio e a comercializao da produo), continuar-se- a
utilizar a propriedade fictcia Fazenda Rio Novo.

Sero feitos os clculos de TIR e VPL da bovinocultura de leite como uma atividade de ciclo
contnuo e a produo de soja como ciclo safrista. Acompanhe!

O clculo da TIR para um ciclo da bovinocultura de leite da Fazenda Rio Novo bem simples.
Basta inserir na frmula do Excel, as clulas com o somatrio das despesas de custeio anual
(que ser um nmero negativo) e com a receita bruta total anual. Para o clculo do VPL, dever
ser usado o mesmo procedimento, mas inserindo o custo de oportunidade.

Dica

' Aproveite para revisar o passo a passo e exercitar o clculo da TIR e do VPL
conforme viu no subtpico anterior.

So utilizados como despesas os valores demonstrados nas planilhas de custo de produo,


analisando os dois modelos de custo: o simplificado (modelo A) e o tradicional com suas
variaes (modelo B). As receitas consideraram a venda de leite e animais, conforme apontado
na tabela de pressupostos para essa atividade, que geraram o fluxo de caixa. E para o VPL
tambm se continua considerando o custo de oportunidade de 12%. Veja os resultados!

Modelagem A Modelagem B
CT CO COT CT
Despesas -R$ 375.787,56 -R$ 319.087,56 -R$ 405.787,56 -R$ 514.347,50
Receitas R$ 569.570,00 R$ 569.570,00 R$ 569.570,00 R$ 569.570,00
TIR 52% 78% 40% 11%
VLP R$ 118.533,11 R$ 169.158,11 R$ 91.747,40 - R$ 5.181,12
Legenda: Resultados de TIR e VPL para projeto ciclo contnuo (produo de leite) finalizado

Curso Tcnico em Agronegcio


Repare que, sob a tica da modelagem A, o projeto apresentou rentabilidade. E, na modelagem
B, que exigiu a insero do pagamento de todos os capitais envolvidos na produo, inclusive
a terra, no apresentou rentabilidade.

Observe agora a anlise de uma cultura safrista da Fazenda Rio Novo, que a produo de
soja. Para isso, considera-se um ciclo completo com seis meses, que abrange desde o plantio
at a comercializao total da produo.

O custo de oportunidade tambm ser de 12% ao ano, mas, como sero analisados seis meses,
isto , meio ano, a taxa de juros utilizada tambm ser a metade - 6% ao ano. E o preo da saca
de soja usado para os clculos de R$ 61,00.

Modelagem A Modelagem B
CT CO COT CT
Despesas -R$ 159.991,60 -R$ 146.191,60 -R$ 174.991,60 -R$ 221.131,10
Receitas R$ 230.580,00 R$ 230.580,00 R$ 230.580,00 R$ 230.580,00
TIR 44% 58% 32% 11%
VLP R$ 54.279,91 R$ 67.298,78 R$ 40.128,96 - R$ 3.398,86
Legenda: Resultados de TIR e VPL para projeto safrista (produo de soja) finalizado

Agora as anlises apresentam o horizonte de seis meses, tempo que foi determinado para o
completo ciclo da safra de soja. Como voc pode ver, a modelagem A apresenta resultados
positivos, mostrando que o projeto era vivel e foi rentvel. J na modelagem B, o custo total
no demonstrou viabilidade, pois o resultado da TIR ficou abaixo do custo de oportunidade de
6% e apresentou VPL negativo.

Em casos de anlises de projetos com culturas safristas, tanto a


TIR como o VPL sempre representaro o horizonte determinado
pelo ciclo total da safra. 119

Lembre-se de que as anlises de TIR e VPL devem priorizar o confronto de rentabilidade dos
capitais efetivamente utilizados para o sistema de produo. A depreciao empregada no
custo de produo tambm ter de ser considerada na anlise, pois se trata da reposio de
capital que j foi desembolsado, necessitando ser avaliado quanto sua efetiva rentabilidade.

Leitura complementar

c Saiba mais sobre as controvrsias do uso da TIR e do VPL para comparar resultados de
projetos. Acesse o texto Anlise de investimentos: controvrsias na utilizao da TIR
e VPL na comparao de projetos, disponvel na biblioteca.

Finanas aplicadas ao agronegcio


4. Mecanismos referenciadores: relao benefcio-custo

120 A chamada relao benefcio-custo, ou relao B/C, tem a finalidade de informar, dentro do
horizonte de anlise do empreendimento, quanto que cada unidade monetria - neste caso,
R$ 1,00 - criar de valor tambm em unidades monetrias.

O clculo da relao B/C muito simples: pega-se o VPL do projeto, divide-se pelo valor do
investimento inicial e soma-se 1 ao resultado. Veja na frmula:



(1 + i)
FC
VPL
0
B/C = +1
P0

investimento inicial

Como exemplo, ser usado o quadro de anlise de TIR e VPL para o ciclo de doze meses do
projeto de bovinocultura de leite da Fazenda Rio Novo sob a tica da modelagem A para
analisar a relao B/C desse mesmo projeto, considerando o horizonte de doze meses.

Ento, pega-se o valor do VPL, que R$ 118.533,00, e divide-se por R$ 375,787,00, que a
despesa relativa ao aporte de capital. Depois, soma-se 1 ao resultado encontrado.

Assim, tem-se:

118.533,00
B/C = +1 = 1,32
375.787,00

Com mais essa informao, o quadro de anlise financeira dos mecanismos de avaliao que
utilizam ndices e valores monetrios, no caso do ciclo produtivo do projeto leiteiro da Fazenda
Rio Novo, fica da seguinte forma:

Modelagem A Modelagem B
CT CO COT CT
Despesas -R$ 375.787,56 -R$ 319.087,56 -R$ 405.787,56 -R$ 514.347,50
Receitas R$ 569.570,00 R$ 569.570,00 R$ 569.570,00 R$ 569.570,00
TIR 52% 78% 40% 11%
VLP R$ 118.533,11 R$ 169.158,11 R$ 91.747,40 - R$ 5.181,12
B/C 1: 1,32 1,53 1,23 0,99

Curso Tcnico em Agronegcio


E, para o ciclo produtivo de soja de seis meses, tem-se:

Modelagem A Modelagem B
CT CO COT CT
Despesas -R$ 159.991,60 -R$ 146.11,60 -R$ 174.991,60 -R$ 221.131,10
Receitas R$ 230.580,00 R$ 230.580,00 R$ 230.580,00 R$ 230.580,00
TIR 44% 58% 32% 11%
VLP R$ 54.279,91 R$ 67.298,78 R$ 40.128,96 - R$ 3.398,86
B/C 1: 1,34 1,46 1,23 0,98

Como voc pode ver, as anlises foram baseadas nos modelos de custo de produo
exemplificados anteriormente - a modelagem A (simplificada) e a modelagem B (tradicional).
No caso da modelagem B, foram analisados os resultados de custos de produo nas vises
do CO, COT e CT; na modelagem A, analisou-se a viso do CT.

Na modelagem B o projeto no apresentou resultado satisfatrio, ou seja, o preo pago pelo


produto no conseguiu cobrir todos os itens considerados pela modelagem em um de seus
patamares de anlise.

Caber ao gestor determinar qual modelo de custo utilizar a fim de formar uma base para
tomada de deciso. Vale ressaltar, ainda, a existncia da modelagem C, de custo dinmico,
com os mesmos princpios da modelagem A, mas que possibilita a viso mensal das despesas
e dos custos.

Leitura complementar

c Saiba mais sobre a aplicao da anlise B/C em empresas florestais acessando o texto
Anlise benefcio-custo: instrumento de auxlio para tomada de decises na empresa
florestal, disponvel na biblioteca.
121

5. Mecanismos referenciadores: payback descontado e break even point


(ponto de equilbrio)
Os mecanismos referenciadores, como o break even point (ponto de equilbrio) e payback
descontado, s devem ser utilizados para estabelecer padres fsicos ou monetrios de
comparao entre projetos, pois, ao contrrio da TIR e do VPL, oferecem pouco efeito
conclusivo para anlises financeiras de ciclos produtivos como os que voc viu anteriormente.
Conhea agora cada um deles!

Break even point (ponto de equilbrio)

O break even point mede quantas unidades de produto ser necessrio produzir para pagar
as despesas de custeio. Portanto, indica quando a empresa vai conseguir igualar receitas e
despesas, possibilitando reduzir riscos de prejuzo.

Finanas aplicadas ao agronegcio


O clculo se baseia na diviso do valor do custeio dividido pelo preo pago pela unidade de
produto:
122

custeio
= x unidades/perodo
preo da unidade

Por exemplo, imagine uma propriedade fictcia em que produzido leite de cabra. Com um
plantel de 184 animais, a mdia anual de cabras lactantes de 92, e cada cabra produz cerca
de 2,7 litros/dia, o que d uma produo de mais de 89 mil litros/ano.

Para manter essa produo, todas as despesas resultam no custeio de R$ 84.875,20. Cada
litro de leite vendido por R$ 2,50. Qual seria o break even point para esse projeto?

Para encontrar essa resposta, basta dividir 84.875,20 por 2,50, obtendo-se o valor de 33.950 litros/
ano. Portanto, essa a quantidade de litros de leite que a propriedade deve vender para atingir
o ponto de equilbrio, zerando as despesas do ano para o projeto de produo de leite de cabra.

Payback descontado

O payback descontado uma anlise que considera o tempo que ser necessrio para que o
empreendedor tenha o seu investimento inicial de volta.

Curso Tcnico em Agronegcio


Informao extra

O payback sem desconto no informa corretamente o tempo necessrio para que


o empreendedor obtenha o retorno total do capital a ser imobilizado no projeto,

O pois no considera o valor do dinheiro no tempo. Dessa forma, importante


evitar o uso do payback sem desconto, pois com ele o tempo projetado de
retorno do capital ser menor que a expectativa projetada com base no custo de
oportunidade oferecida para o capital.

O clculo ser baseado no VPL das receitas anuais, promovendo o desconto das receitas
projetadas no futuro, em que so feitas as subtraes referentes ao investimento inicial, e
contabilizando o tempo em meses ou anos que sero necessrios para o empreendedor ter
de volta o capital imobilizado no agronegcio.

Desconto

Em finanas, o desconto a atualizao por determinada taxa de juros (por exemplo, o custo de
oportunidade) de um valor para o dia da anlise.

Portanto, para realizar o clculo, ser preciso achar o VPL e somar com o aporte de capital. Em
seguida, divide-se esse resultado pelo tempo, em meses, necessrio para o empreendedor ter
de volta o capital imobilizado no agronegcio. E, por fim, divide-se o valor do aporte de capital
pelo resultado da diviso anterior.

investimento inicial
= nmero de meses
(VPL+investimento)horizonte de tempo
123

Para facilitar a compreenso, a seguir voc vai acompanhar um exemplo de clculo desse
mecanismo em um projeto de agronegcio.

A anlise financeira de projetos no agronegcio

Considere o resumo da anlise financeira do projeto de caf da propriedade fictcia Fazenda


Rio Novo que contempla os diversos investimentos da fazenda, assim como as entradas e
sadas do projeto para um horizonte de tempo de seis anos (72 meses).

Agora, sero utilizados os mesmos conceitos para fazer a anlise financeira do projeto de caf
da propriedade fictcia Fazenda Rio Novo, com os pressupostos dos diversos investimentos e
outras informaes.

Finanas aplicadas ao agronegcio


rea da propriedade Valor da terra
Fazenda Rio Novo
100 ha R$ 400.000,00 Valor equipamentos
124 Valor das construes e demais benfeitoria R$ 260.000,00
Caf arbica
fixas - R$ 120.000,00
Custo de
60 ha - 400 ps/ha oportunidade
12% a.a.
Custo de implantao at a primeira colheita Produtividade
R$ 612.603,00 40 sacas/ha
1. colheita 6 sc/100 ps* / 2. colheita 8 sc/1000 ps* / 3. colheita em diante Preo/saca
10 sc/ 1000 ps* R$ 480,00
* Variao das despesas de colheita em funo do aumento de volume de produo

Considere o resumo da anlise financeira do projeto de caf da propriedade fictcia Fazenda


Rio Novo que contempla os diversos investimentos da fazenda, assim como as entradas e
sadas do projeto para um horizonte de tempo de sete anos.

Fluxo de caixa - Fazenda Rio novo - Caf


Receitas/
1 ano 2 ano 3 ano 4 anos 5 anos 6 anos 7 anos
despesas
Entradas
Caf 691.200 921.600 1.152.000 1.152.000 1.152.000 1.152.000 1.152.000
Aporte de
1.272.981
capital
Total de
1.964.181 921.600 1.152.000 1.152.000 1.152.000 1.152.000 1.152.000
entradas
Sadas
Investimentos 1.392.603
Custeio 571.578 651.573 703.564 703.564 703.564 703.564 703.564
Total de sadas 1.964,181 651.573 703.564 703.564 703.564 703.564 703.564
Saldo
0,00 270.027 448.436 448.436 448.436 448.436 448.436
operacional

Lucro 0,00 270.027 448.436 448.436 448.436 448.436 448.436

Anlises para o horizonte de 7 anos

TIR 16,4%
VPL R$ 206.210,61
B/C 1: 1,16
Payback descontado 72 meses
Breack even point 1.411 sacas/anos

Curso Tcnico em Agronegcio


Veja que o aporte de capital, no primeiro ano, foi de R$ 1.272.981,00. O VPL R$ 206.210,61.
E o perodo deve ser referente aos sete anos, portanto, so 72 meses. Agora, aplica-se esses
dados na frmula e, em seguida, realiza-se os clculos.

Primeiro, faz-se a soma do VPL e do aporte de capital. Isso d R$1.497.191,61. Agora, preciso
dividir esse valor pelo nmero de meses em que o empreendimento deve ter o aporte de
capital retornado, que 84. Assim, chega-se ao valor de R$ 17.609,42. Por fim, basta dividir o
valor do aporte por esse resultado que acabou de ser encontrado. O resultado dessa diviso
72,2. Portanto, o payback descontado informa que o aporte de capital dever retornar
aps 72 meses de projeto. E ento, ficou mais fcil compreender como funcionam o payback
descontado e o ponto de equilbrio?

Comentrio do autor

Relembre o resumo da anlise financeira do projeto de bovinocultura de leite da


Fazenda Rio Novo, bem como as anlises e os pressupostos para a atividade e a
propriedade demonstrados anteriormente.

Os resultados encontrados para a anlise financeira do projeto de pecuria


leiteira proposto para a Fazenda Rio Novo dizem que a TIR de 15% indica que
o aporte de capital (R$ 732.017,00) necessrio para a implantao do projeto

d dever, ao longo de seis anos, ter rendimento anual de 15%, superando o custo
de oportunidade para esse capital, que foi de 12% ao ano.

O VPL encontrado (R$ 66.227,77) informa que, em princpio, o aporte de capital


dever ter resultado positivo, e ainda ter uma sobra financeira lquida ao final
do horizonte do projeto. J a relao B/C mostra que haver retorno de R$ 1,09
para cada R$ 1,00 investido. O payback descontado informa que o aporte de
capital dever retornar no 66 ms do projeto, e o break even mostra que, para
pagar as despesas mdias de custeio, o projeto dever possibilitar a produo
mnima de 279.901 litros de leite por ano.
125

No incio desta apostila, no Tpico 1 (Introduo administrao financeira no agronegcio),


do Tema 1, voc viu um exemplo de anlise de rentabilidade para a utilizao de uma nova
variedade de milho. Analisou-se 1 hectare pelo mtodo benefcio-custo, lembra-se?

Com as informaes passadas at aqui, voc pode complementar a anlise financeira daquele
exemplo. No quadro a seguir voc encontra os resultados, que podem confirmar as suas
concluses.

Finanas aplicadas ao agronegcio


TIR 16,4% 17%
VPL R$ 206.210,61 R$ 117,13
126
B/C 1: 1: 1,16 1,15
Breakeven sacas 65 86

Legenda: Complemento da anlise financeira do exemplo do Tpico 1 (Introduo administrao financeira no agronegcio)
do Tema 1

Nessa anlise no cabe o payback descontado. A anlise final dever comparar a TIR encontrada
para os dois sistemas de produo de milho e a oportunidade de aplicao financeira no mercado
de capitais. Caso o empreendedor tenha rentabilidade para o capital proposto superior s
informadas TIR em horizonte de seis meses, caber a ele a deciso entre plantar o milho ou ir
para o mercado financeiro, depois de analisados todos os riscos envolvidos nas alternativas.

Leitura complementar

c Na biblioteca voc encontrar dois textos para se aprofundar nos estudos sobre o
break even point e os tipos de payback. Acesse Break even point na atividade rural e
Payback simples e descontado para saber mais.

Encerramento do tema
Neste segundo tema da Unidade Curricular Finanas Aplicadas ao Agronegcio, voc
acompanhou as questes relacionadas gesto financeira do empreendimento no
agronegcio, com nfase ao custo de produo.

Voc pde ver que os preos praticados para os produtos do agronegcio navegam nas leis
de mercado livre, o que torna necessrio aos gestores financeiros criar o entendimento da
baixa influncia que a produo no agronegcio, por si s, poder ter na formao de preos.
Assim, resta aos gestores ter uma forte e persistente gesto sobre os custos de produo,
procurando avaliar a relao benefcio-custo como ferramenta bsica.

Alm disso, voc estudou tambm os mecanismos avaliadores da viabilidade e da


rentabilidade para projetos agropecurios futuros, em andamento ou finalizados - a TIR e o
VPL. E compreendeu os mecanismos referenciadores - o payback descontado e o break even
point (ponto de equilbrio) - que estabelecem padres fsicos e/ou monetrios de comparao.

Lembre-se de que o gestor financeiro no agronegcio deve ter liberdade para escolher as
ferramentas financeiras que devero auxiliar nas diversas tomadas de decises.

Curso Tcnico em Agronegcio


Atividade de aprendizagem
1. Com relao ao que voc viu sobre o custo de produo relacionado s classificaes das
despesas, leia as alternativas a seguir e marque a correta.

a) A contabilidade apresenta a viso do custo de produo com alguns conceitos diferentes


da viso da economia.

b) As despesas de mo de obra no empreendimento do agronegcio so consideradas


como um custo fixo.

c) As despesas de mo de obra no empreendimento do agronegcio do caf so


consideradas como custos variveis.

d) O horizonte de tempo para anlise de custo de determinado empreendimento no


agronegcio dever ser sempre referente a um ciclo completo da atividade.

e) Os custos indiretos e diretos no tm qualquer relao com os chamados custos fixos


e custo variveis.

2. Quanto aos fatores do custo de produo e algumas polmicas sobre suas utilizaes na
planilha de custo, assinale a afirmativa correta a seguir.

a) A realizao do custo de produo em empreendimento do agronegcio dever seguir


as regras da contabilidade, a fim de oferecer subsdios para a documentao contbil
do empreendimento junto aos rgos governamentais.

b) Os valores de depreciao da terra s podem ser utilizados pelo produtor rural pessoa
jurdica.

c) No agronegcio as caractersticas naturais que se apresentem desfavorveis para 127


o desenvolvimento de determinada atividade podem ser suplantadas pelo uso da
tecnologia, que podero ser compensadas pelos resultados financeiros que devero
ser obtidos.

d) O termo custo oramentado no existe no mundo da contabilidade, apenas foi


empregado com a finalidade de destacar o excesso de utilizao de fatores de despesas,
na planilha de custo de produo, chamados de indiretos e de fundamentao contbil.

e) A incluso da remunerao do proprietrio nas planilhas de custo de produo s


dever ocorrer na agricultura familiar.

3. Considerando o que voc estudou sobre os fatores que compem os custos de produo,
fatores de custos sem polmicas e fatores de difcil mensurao em suas utilizaes na
planilha de custo, leia as alternativas a seguir e marque a incorreta.

Finanas aplicadas ao agronegcio


a) O gestor financeiro no agronegcio poder, para fins do valor de insumos produzidos
na propriedade, usar os valores de mercado praticados na regio ou, em caso de no
128 existir mercado regional para determinado insumo, utilizar os valores de outras regies.

b) O gestor financeiro no agronegcio poder, para fins do valor de insumos produzidos


na propriedade, usar, visando ao preo desses insumos, planilha prpria de custo de
produo do prprio insumo, modelo que se pode chamar de centro de custos.

c) As despesas de mo de obra e seus encargos sociais devem ser contabilizadas nas


planilhas de custos de produo, imediatamente nos meses de ocorrncia das referidas
despesas.

d) Os gestores financeiros podem optar pela utilizao de planilhas de custos de produo,


seja na modelagem A, B ou C, e at utilizar uma mescla das trs, desde que isso seja
favorvel para seu controle e para a tomada de decises.

e) A modelagem de planilha de custo de produo denominada de custo dinmico


(modelagem C), no caso dos exemplos dados na apostila, apresenta pouca diferenciao
em seus princpios de contabilizao de despesas e tambm o custo unitrio de
produo.

4. Seja qual for a atividade do agronegcio, a planilha do custo de produo dever conter os
diversos insumos utilizados durante o ciclo produtivo. Para isso, o gestor financeiro dever
desenvolver uma forma de controle dessa rotina. Com relao ao que voc estudou sobre
o assunto, assinale a afirmativa correta.

a) O tipo de insumo, as quantidades e os preos de aquisio devero ser cuidadosamente


anotados.

b) O estoque e seus custos tambm tero de constar na planilha, embora ainda no tenha
sido usado no processo produtivo.

c) A m gesto das despesas financeiras geradas pelos estoques no influencia nos


resultados no livro-caixa.

d) Pecuaristas que produzem alguns alimentos para os animais na propriedade s tm


uma alternativa para o controle dos custos desses insumos, que trabalhar com centro
de custos.

e) O custo de produo no agronegcio deve, obrigatoriamente, estar atrelado s regras


estabelecidas pela contabilidade.

5. Com relao ao que voc estudou sobre as avaliaes de rentabilidade do empreendimento


no agronegcio, leia as alternativas a seguir e marque a incorreta.

a) Rentabilidade financeira igual para qualquer tipo de empreendimento, e o agronegcio


no se difere dos demais.

Curso Tcnico em Agronegcio


b) A TIR em um projeto, alm de informar a rentabilidade proposta pelo empreendimento,
tambm informa a mxima taxa de juros que o capital solicitado para o desenvolvimento
desse mesmo projeto poder suportar.

c) O VPL que se aproxima de zero informa que o empreendimento dever pagar apenas
as despesas operacionais.

d) O payback sem desconto deve ser evitado pelo gestor, pois no trabalha com o valor do
dinheiro no tempo.

e) O chamado break even point, ou ponto de equilbrio, poder servir de ferramenta


gerencial quando do uso do custo de produo denominado de dinmico (modelagem
C) pelo gestor financeiro como avaliador de ciclos contnuos de produo.

129

Finanas aplicadas ao agronegcio


03
Financiamentos e outras
operaes financeiras no
agronegcio
Tema 3: Financiamentos e outras
operaes financeiras no agronegcio
Quando o ser humano aprendeu a cultivar o prprio alimento, deixou de ser nmade. Com
isso, passou, tambm, a domesticar animais e a habitar locais que, aos poucos, foram se
tornando cidades. Portanto, podemos dizer que a agricultura e a pecuria foram a base para
a construo de civilizaes e a evoluo da humanidade. Hoje, difcil imaginar o mundo sem
as atividades rurais, que produzem o alimento para abastecer nossos lares.

No entanto, cultivar plantas e criar animais envolve riscos que so difceis de evitar. Mudanas
climticas, doenas e pragas inerentes produo agrcola fazem com que o produtor rural
tenha de conviver com frequentes quedas na produo, que diminuem a oferta de alimentos
no mercado.

131

Fonte: Shutterstock

Ento, se difcil, e por vezes at impossvel, controlar certos riscos que podem comprometer
os resultados da produo rural, como garanti-la? Ao longo deste tema, voc ver que os

Finanas aplicadas ao agronegcio


riscos e o esforo do produtor rural so reconhecidos pela sociedade e pelo governo, que
edita normas e desenvolve programas para apoiar e manter as atividades rurais do pas. Voc
132 tambm conhecer os instrumentos de crdito rural e ver como ter acesso aos programas
de financiamento que o compem. Alm disso, conhecer um pouco sobre o mercado futuro
e o de opes, cujas negociaes so feitas por meio da bolsa de valores, que podem ser boas
alternativas para financiar o ciclo produtivo.

Tpico 1: Crdito rural


O Sistema Nacional de Crdito Rural (SNRC) um dos quatro grandes sistemas utilizados pelo
Plano Estratgico de Desenvolvimento (PED), criado em 1968 a fim de aumentar a produo e
a produtividade das atividades agropecurias.

Podemos entender que o crdito rural o principal instrumento de financiamento no


agronegcio brasileiro, embora existam outros mecanismos financeiros que, de alguma
forma e em algum momento, tambm possam ser acionados para financiar a produo
agropecuria brasileira.

Em 1965, houve a primeira resoluo do Conselho Monetrio Nacional para tornar obrigatria
a aplicao de 10% dos depsitos vista em operaes de crdito rural. Esse direcionamento
obrigatrio de verba ficou conhecido como exigibilidade.

Podemos entender a exigibilidade como a porcentagem do total


dos depsitos feitos vista nos bancos que dever ser aplicada,
obrigatoriamente, no crdito rural.

A cada ano, os nveis de exigibilidade - ou seja, quanto dos depsitos vista recebidos pelos
bancos dever ser aplicado em crdito rural - so alterados de acordo com a poltica de
incentivo do governo e a disponibilidade financeira para a agropecuria para o ano-safra, que
ocorre a partir de julho do ano corrente at junho do ano seguinte.

Fonte: Shutterstock.

Curso Tcnico em Agronegcio


Os recursos sados da exigibilidade so chamados de recursos obrigatrios (RO) e recursos
controlados (RC). Eles s podem ser utilizados com taxas de juros delimitadas no plano safra
corrente e, normalmente, com algum nvel de subsdio. Os bancos tambm podem gerar recursos
de outras fontes para aplicar em crdito rural com taxas de juros que podem ser diferentes das
taxas delimitadas pelo ano safra. Essas fontes so chamadas de recursos livres (RL).

Para o gestor financeiro do agronegcio, a informao fundamental para aderir ao crdito


rural a taxa de juros praticada nas operaes. Alm disso, dever ser garantido o encaixe
do contrato de financiamento, independentemente da modalidade, como contrato de crdito
rural. Desse modo, ele ficar sob as condies estabelecidas pelo SNCR, e as nuances prprias
das atividades rurais devero ser respeitadas pelas partes, garantindo maior segurana ao
tomador do crdito.

Dica

' O assunto crdito rural tambm foi abordado na Unidade Curricular 10 -


Polticas Pblicas para o Agronegcio. Lembra-se? Se sentir necessidade, retome
a apostila dessa unidade curricular para recordar o contedo.

O governo federal e o Ministrio da Agricultura, Pecuria eAbastecimento (Mapa) destinam os


recursos para o crdito rural por meio do Plano Agrcola e Pecurio(PAP). O Plano de 2015/2016,
por exemplo, garante mais de 180 bilhes de reais a serem destinados especialmente para
o custeio e a comercializao das safras. Alm disso, tambm aposta no crescimento dos
mdios produtores rurais, destinando 18,9 bilhes para o Programa Nacional de Apoio ao
Mdio Produtor Rural(Pronamp) (MAPA, 2015).

Quer ver um exemplo? Acompanhe, nos quadros a seguir, os dados resumidos do PAP
2015/2016 para as operaes de custeio e investimento nos setores de agricultura e pecuria.

PAP 2015/2016 CUSTEIO AGRICULTURA E PECURIA 133


PROGRAMA LIMITE PRODUTOR PRAZO TAXA DE JUROS
Pronamp R$ 710.000,00 2 anos 7,75%
Estocagem de lcool No h 0,8 ano TJLP* + 2,7%
Demais produtores R$ 1.200.000,00 2 anos 8,75%
*Taxa de juros de longo prazo

Fonte: Mapa (2015).

PAP 2015/2016 INVESTIMENTO AGRICULTURA E PECURIA


PROGRAMA LIMITE PRODUTOR PRAZO TAXA DE JUROS
Moderfrota/PSI rural No h 10 anos De 7% a 9,5%
Pronamp R$ 385.000,00 12 anos 8,75%
Moderinfra R$ 2.000.000,00 12 anos 8,75%
Programa ABC R$ 2.000.000,00 15 anos De 7,5% a 8%
Inovagro R$ 1.000.000,00 10 anos 7,5%
PCA Armazm No h 15 anos 8,75%
PSI Cerealista No h 15 anos De 9% a 10%

Finanas aplicadas ao agronegcio


Moderagro R$ 800.000,00 10 anos 8,75%
Prodecoop R$ 100.000,00 12 anos 8,75%
134 ProcapAgro
Integ. cotaspartes R$ 50.000,00 6 anos 7,5%
De R$ 20.000 a R$
Capital de giro 0,6 ano De 8,75% a 10,5%
60.000,00
Prorenova No h 1,8 anos TJPL* + 2,7%
*Taxa de juros de longo prazo

Fonte: Mapa (2015).

O PAP um instrumento para garantir que os investimentos sejam estratgicos. Assim, o


Brasil consegue aumentar a sua produo e tambm a qualidade dos alimentos ofertados, o
que d mais competitividade ao agronegcio brasileiro.

1. Os agentes financeiros do crdito rural no Brasil


Segundo o Manual de Credito Rural (MCR) de 2015, compem o SNCR as seguintes entidades:
Banco Central do Brasil (Bacen), Banco do Brasil, Banco da Amaznia, Banco do Nordeste,
Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social (BNDES), Caixa Econmica Federal
(CEF), bancos privados e estaduais, cooperativas de crdito rural, rgos oficiais de fomento
e extenso agropecuria, assim como empresas e tcnicos particulares de assistncia tcnica
para a agropecuria.

No SNCR, essas entidades se dividemem rgos bsicos e rgos vinculados. Os bsicos so


o Bacen, o Banco do Brasil, o Banco da Amaznia e o Banco do Nordeste. J, entre os rgos
vinculados, est, segundo a Lei no 4.504/1964, o BNDES.

H, ainda, os vinculados auxiliares, que incluem agncias de fomento, bancos estaduais,


inclusive de desenvolvimento, bancos privados, CEF, cooperativas autorizadas a operar em
crdito rural e sociedades de crdito, financiamento e investimento, e, como rgos vinculados
incorporados, h as instituies integrantes do Sistema Brasileiro de Poupana e Emprstimo
(SBPE) (BACEN, 2015).

A entrada de outras entidades tambm pode ser permitida pelo Conselho Monetrio Nacional.
J o controle do SNCR responsabilidade do Bacen. Assim, qualquer instituio financeira que
queira atuar como agente financeiro de crdito rural dever ser autorizada pelo Banco Central.

Os agentes financeiros so as partes responsveis por captar os


depsitos e operar o crdito rural; por isso, tambm so chamados
de operadores financeiros do crdito rural, tendo como obrigao
cumprir a exigibilidade. Para isso, podem repassar os valores a
outros agentes financeiros ou para o Banco Central.

J os beneficirios de crdito rural, isto , as pessoas que podem utiliz-lo, so os produtores


rurais e os pescadores que atuam como pessoas fsicas ou jurdicas, as cooperativas de

Curso Tcnico em Agronegcio


produtores e os prestadores de servios voltados produo e tecnologia de sementes ou
mudas certificadas, inseminao artificial, topografia de lavouras, s atividades florestais e
patrulha mecanizada para agropecuria.

FONTES AGENTES FINANCEIROS BENEFICIRIOS

Recursos obrigatrios Bancos pblicos Produtos rurais


BNDES Bancos privados pessoas fsicas

Fundos constitucionais Cooperativas de crdito Empresas rurais

Recursos livres Cooperativas de


produtores rurais
Funcaf

Fonte: Adaptado de Sistema FAEP (2015)

Alm desses, o MCR (BACEN, 2015) dispe que tambm podem ser beneficirias as pessoas
fsicas ou jurdicas que exeram as seguintes operaes:
atividades florestais;

medio de lavouras;

pesquisa ou produo de smen e embries;


135
prestao de servio de inseminao artificial animal;

prestao de servios mecanizados para agropecuria, incluindo a proteo do solo do


imvel rural;

pesquisa ou produo de mudas ou sementes fiscalizadas ou certificadas.

Isso porque essas atividades so ligadas ao setor e tambm so muito importantes para que
o agronegcio avance.

Ateno

Observe que a obteno do crdito rural no permitida para os sindicatos


` rurais, os estrangeiros residentes no exterior e para o parceiro do
empreendimento, caso o contrato de parceria limite o acesso de uma das partes
ao financiamento.

Finanas aplicadas ao agronegcio


136 Para receber o crdito rural, so exigidas a reviso cadastral da pessoa fsica ou da empresa,
os documentos da terra e o comprovante da inscrio da propriedade a ser beneficiada no
Cadastro Ambiental Rural (CAR). Ao entregar esses documentos ao agente financeiro, tambm
dever ser apresentado um oramento e um plano simples ou um projeto completo sobre os
objetivos da utilizao do crdito rural.

Esse plano deve ser elaborado por um tcnico com formao na rea de Agronomia ou
Cincias Agrrias ou por empresas de projetos agropecurios devidamente credenciados aos
agentes financeiros.

No subtpico a seguir, voc ver mais sobre a elaborao do plano simples e do projeto
completo para obter o crdito rural. Fique atento e acompanhe as informaes.

2. Formatos de projetos para a obteno do crdito rural


Para obter o crdito rural, o produtor proponente dever buscar um tcnico autnomo ou empresas
de projetos agropecurios, devidamente credenciados aos agentes financeiros, para elaborar um
plano simples ou um projeto completo, a ser entregue junto com os demais documentos exigidos
para solicitar o crdito rural. Mas como esse plano ou projeto deve ser feito?

Em linhas gerais, a composio mnima do plano simples e dos projetos de crdito rural dever
demonstrar ao agente financeiro as seguintes informaes:
identificao do proponente;

identificao da propriedade rural;

objetivos da proposta;

oramento;

formatao tcnica do fluxo produtivo proposto (forma, ndices, produes etc.);

fluxo financeiro da atividade com as respectivas amortizaes do emprstimo pretendido;

descrio e avaliao das garantias.

Leitura complementar

Para saber mais sobre os agentes financeiros e os detalhes necessrios para fazer

c o plano simples ou o projeto completo, voc pode acessar o MCR, disponibilizado


pelo Bacen no link <http://www3.bcb.gov.br/mcr>. Ao acessar o MCR, voc poder
baixar os trechos em arquivo para imprimir.

Curso Tcnico em Agronegcio


Essas so as exigncias dispostas no MCR e cobradas pela maioria dos agentes financeiros,
porm possvel que existam particularidades de cada agente.

A CEF, por exemplo, opera o crdito rural diretamente aos produtores rurais e, por isso, utiliza
modelos de projetos prprios, que so feitos em planilhas de Excel e apresentam uma srie
de limitaes operacionais impostas.

Apesar disso, a CEF tambm admite que o tcnico apresente sua proposta em forma de
projeto completo, desde que a atividade de produo sugerida no se enquadre na forma
apresentada pelas planilhas. Esse o caso da produo de animais para a comercializao de
raas e do cultivo de produto agrcola com ponto tcnico para comercializao diferente do
tradicional.

Por exemplo, a mandioca-farinha uma atividade com prazo e preo de comercializao


diferentes da mandioca de mesa. Assim, se o cultivo de mandioca-farinha no se enquadrar
na forma da planilha da CEF, o tcnico poder apresentar um projeto completo nos moldes
do MCR para solicitar o crdito rural.

A assistncia tcnica prestada pelos elaboradores dos planos ou projetos obrigatria em


casos especficos ou de comum acordo entre o tcnico e o proponente. Portanto, cabe ao
produtor decidir se deseja contratar os servios de assistncia tcnica, a menos que o agente
financeiro exija. As despesas de elaborao de projeto e assistncia tcnica tambm so
financiveis pelo crdito rural.

A assessoria de tcnicos para elaborar projetos de crdito rural


muito importante para se pensar sobre as tecnologias de produo
que sero utilizadas nos sistemas de produo e, principalmente,
pelo assessoramento nas questes relacionadas operao de
crdito rural e em todos os desdobramentos que possam acontecer.

137
Essa assistncia facilita a interlocuo entre os produtores e os agentes financeiros, dando
mais segurana para ambas as partes.

Ateno

O tcnico que dar a assistncia deve ser um profissional registrado em um dos


` seguintes Conselhos Regionais: Conselho Regional de Engenharia, Arquitetura
e Agronomia (Crea), Conselho Regional de Medicina Veterinria (CRMV) ou
Conselho Regional de Biologia (CRB).

importante saber, tambm, que as operaes de crdito rural esto sujeitas a fiscalizaes
do agente financeiro de acordo com seu cronograma interno e, em casos excepcionais, pelo
Bacen. Alm disso, tambm podem ser realizadas fiscalizaes por sensoriamento remoto,
como imagens de satlite.

Finanas aplicadas ao agronegcio


3. As operaes de crdito rural para o agronegcio

138 O crdito rural funciona por meio de operaes que tm como objetivo viabilizar o custeio, o
investimento e a comercializao da produo rural.

As operaes de custeio destinam-se a cobrir despesas de ciclos


produtivos que tenham a durao mdia dos ciclos de produo,
podendo chegar a at dois anos. A forma de pagamento dever estar
atrelada ao processo comercial do produto financiado. O crdito pode
ser pago em prestaes mensais, seus mltiplos ou liquidao total ao
final da comercializao.

As operaes de investimento destinam-se aquisio de bens e


servios que sero utilizados ao longo de vrios ciclos produtivos.
Elas podero ter carncia de pagamentos de acordo com a resposta
produtiva provocada pelo uso dos bens e servios incorporados ao
sistema de produo. Assim, o pagamento pode ser prolongado por at
15 anos, conforme os retornos financeiros alcanados.

As operaes de comercializao destinam-se a cobrir despesas da


fase de colheita ou para emisso de ttulos lastreados com produtos
agropecurios entregues em cooperativas ou agroindstrias.

Ttulos lastreados

Nas operaes do mercado financeiro, lastros so os ttulos dados em garantia de uma operao
de mercado aberto, que uma tcnica de interveno do Bacen no mercado monetrio por meio
da compra e da venda de ttulos (ECONOMIANET, 2016).

Nesse caso, trata-se de ttulos que do a garantia de entrega dos produtos


agropecurios em cooperativas ou agroindstria.

As operaes podem ocorrer conforme os programas de crdito rural. Podese dizer que eles
sejam de trs tipos, em que se encaixam contratos, fundos e programas especficos. So eles:

Programas gerais
Programa Nacional de Apoio ao Mdio Produtor (Pronamp).

Fundo de Defesa da Economia Cafeeira (Funcaf).

Programa Nacional de Fortalecimento da Agricultura Familiar (Pronaf).

Programa de Garantia da Atividade Agropecuria (Proagro).

Curso Tcnico em Agronegcio


Programas especiais
Fundo de terra e da reforma agrria.

Programa de recuperao da lavoura cacaueira baiana.

Programa de cooperao nipo-brasileira para o desenvolvimento dos cerrados.

Programas com recursos do BNDES


Programa de capitalizao de cooperativas agropecurias (ProcapAgro).

Programa de incentivo irrigao e armazenagem (Moderinfra).

Programa de modernizao da frota de tratores agrcolas e implementos associados e


colheitadeiras (Moderfrota).

Programa de desenvolvimento cooperativo para agregao de valor produo


agropecuria (Prodecoop).

Programa para reduo de emisso de gases de efeito estufa na agricultura (Programa ABC).

Financiamentos passveis de subveno econmica pela Unio.

Programa de incentivo inovao tecnolgica na produo agropecuria (Inovagro).

Programa de construo e ampliao de armazns (PCA).

Programa de apoio renovao e implantao de novos canaviais.

Dica

' A Unidade Curricular 10 - Polticas Pblicas para o Agronegcio descreve os


programas de crdito rural com mais detalhes. Retome a leitura da apostila 139
dessa unidade para relembrar o assunto.

Alm desses programas, existe ainda um instrumento especial de poltica agrcola que
o contrato de opo de compra e venda. Esse instrumento regulado pelo Bacen e pela
Comisso de Valores Mobilirios (CVM) e operado pela Bolsa de Valores, Mercadorias e
Futuros de So Paulo (BM&FBovespa). Voc ver mais sobre ele no Subtpico 2 A lgica
operacional dos contratos futuros e do contrato de opes agrcolas, do Tpico 2 Contrato
futuro e de opes agrcolas, deste tema.

Tambm existe a possibilidade de negociao para outros tipos de recebveis que so praticados
com taxa de juros de crdito rural, como a nota promissria rural e a duplicata rural.

Finanas aplicadas ao agronegcio


Informao extra

140 Segundo o Bacen (2015), tanto a nota promissria rural como a duplicata rural
so ttulos de crdito utilizados nas vendas a prazo de bens de natureza agrcola,
extrativa ou pastoril quando essas vendas so feitas diretamente pelo produtor
rural ou pela cooperativa de que ele participa.

O A nota promissria rural pode ser utilizada, por exemplo, quando a cooperativa
entrega bens de produo ou de consumo aos seus cooperados. O devedor
costuma ser uma pessoa fsica.

J a duplicata rural, uma vez emitida pelo vendedor, obriga-o a entreg-la


ao comprador, que a devolver depois de assin-la. Nesse caso, o devedor
geralmente uma pessoa jurdica.

Os produtores rurais devem estar bastante atentos documentao necessria para as


operaes de crdito rural. Cada vez mais, os agentes financeiros aumentam as exigncias
para conceder o crdito, muitas vezes forados pelas constantes alteraes na preveno do
risco de crdito aliadas s mudanas das legislaes municipal, estadual e federal.

necessrio estar preparado para atender s questes relacionadas regularizao da


propriedade ou de contratos de arrendamentos, s declaraes de renda passadas relativas
atividade agropecuria e s pretenses de novos crditos.

Atualmente, a regularidade das propriedades est diretamente


relacionada o Cadastro Ambiental Rural (CAR), uma ferramenta
importante para os agentes financeiros e para o planejamento da
utilizao sustentvel dos recursos da propriedade.

Ateno

Para ter acesso ao crdito rural, o proprietrio deve ter o comprovante


` da inscrio de sua propriedade no CAR conforme as exigncias do Novo
Cdigo Florestal Brasileiro, o que inclui fazer o levantamento topogrfico da
propriedade.

Agora que voc j viu quais so as operaes e os programas de crdito rural, conhea alguns
detalhes sobre o Programa de Garantia da Atividade Agropecuria (Proagro), um importante
programa para quem exerce atividades rurais e um instrumento de poltica pblica que
essencial para manter a atividade agropecuria no pas.

Curso Tcnico em Agronegcio


4. Programa de Garantia da Atividade Agropecuria (Proagro)
As produes agropecurias dependem de fatores externos sobre os quais, muitas vezes, os
produtores tm pouco controle. o caso do clima, da temperatura e das pragas e doenas
que atingem plantaes e rebanhos, causando perdas e prejuzo. No raro acontecerem,
por exemplo, fenmenos climticos que prolonguem os perodos de seca ou de chuva.

Pensando nisso, o governo desenvolveu o Proagro, que tem como objetivos (BACEN, 2015):
isentar o produtor rural que recebe emprstimo de custeio de pagar suas dvidas caso haja
perda de receita causada por chuva em demasia, geada, granizo, seca, variao excessiva
de temperatura, ventos fortes, ventos frios, doenas e pragas sem mtodo difundido de
combate, controle ou profilaxia tecnicamente e economicamente viveis;

indenizar os recursos do produtor rural que so utilizados no custeio;

promover o uso de tecnologia.

Portanto, o Proagro cobre a parcela de financiamento e, tambm, a parcela de recursos


prprios utilizados para a implantao da cultura de produo. Porm, no cobre os lucros
cessantes, isto , aquilo que o produtor rural deixou de lucrar devido a um dano ocorrido.

O Proagro visa a atender pequenos e mdios produtores


rurais. Tanto produtores como cooperativas rurais podem ser
beneficirios, e o programa vlido tambm para o produtor
rural em atividade que no esteja sendo financiada.

H alguns fatores que no so cobertos pelo Proagro, como:


incndio;

eroso; 141
plantio fora de poca ou em momento imprprio;

prticas inadequadas de controle de pragas e doenas;

deficincias nutricionais;

tecnologia inadequada;

cancro da haste;

nematoide de cisto na lavoura da soja;

gripe aviria;

mal da vaca louca.

Mas como os operadores do crdito rural sabero qual o caso e se ele pode ser encaixado ou
no no programa? Para que o produtor tenha o amparo do Proagro, um tcnico credenciado

Finanas aplicadas ao agronegcio


dever avaliar o tamanho do dano ocorrido no sistema de produo e fazer um laudo. Somente
depois disso o produtor rural poder solicitar o crdito do Proagro no agente financeiro.
142
Nesse momento, essencial que o produtor tenha pleno conhecimento de todas as obrigaes
a serem cumpridas e dos limites para a aplicao do dinheiro das indenizaes.

Por exemplo, no caso de danos inferiores a 100% da probabilidade de ter todo o resultado
produo, o valor obtido pela venda da produo remanescente servir para amortizar a
dvida de crdito rural ou diminuir o valor a ser pago pelo agente do Proagro para atividades
no financiadas.

O programa ter custo mnimo de 2% e mximo de 6% sobre o valor orado para a implantao
da cultura, e todas as despesas realizadas devero ser comprovadas por notas fiscais ou
outros documentos compatveis.

A ateno s regras vale para todos os programas e linhas de crdito. Por-


tanto, quando pensar em solicitar, procure se informar sobre o melhor. Voc
pode buscar informaes no MCR ou no prprio agente financeiro.

Caso o agente financeiro negue o pedido do produtor rural para obter a cobertura do Proagro,
este poder recorrer Comisso Especial de Recursos (CER) ligada ao Mapa.

5. Cdula de Produto Rural e demais ttulos do agronegcio: o financiamento


privado da agropecuria
Os ttulos do agronegcio tm como objetivo viabilizar o financiamento do setor agropecurio
com recursos privados.

Hoje, h cinco ttulos do agronegcio, que so:


Cdula do Produto Rural (CPR);

Certificado de Depsito Agropecurio/Warrant Agropecurio (CDA/WA);

Certificado de Direitos Creditrios do Agronegcio (CDCA);

Letra de Crdito do Agronegcio (LCA);

Certificado de Recebveis do Agronegcio (CRA).

Warrant

Ttulo emitido por armazm encarregado da guarda e da


conservao de mercadoria, passvel de negociao.

Conhea um pouco de cada um deles, com nfase na CPR, pois ela a mais acessvel
produo no agronegcio. Fique atento s informaes!

Curso Tcnico em Agronegcio


Cdula do Produto Rural (CPR)

A CPR, criada em 1994 pela Lei no 8.929, um ttulo de crdito lastreado em garantia real que
pode ser emitido tanto pelo produtor rural como por uma cooperativa de crdito. Entenda
melhor o que isso significa!

Esse um ttulo para uma venda a termo, ou seja, uma venda que ser concluda no futuro.
O produtor, ou a cooperativa de crdito, emite a CPR para comercializar seus produtos e
recebe o valor por eles antecipadamente, ficando obrigado a fazer o que se costuma chamar
de pagamento em produto, ou em valor financeiro, dependendo do tipo de CPR.

Existem dois tipos de CPR: a fsica e a financeira. Veja.

CPR fsica CPR financeira


Deve ser utilizada quando o interesse das semelhante CPR fsica, porm o resgate
partes o pagamento em mercadoria. em dinheiro. Nesse caso, o interesse
O produtor e emitente da CPR vende o do produtor manter a mercadoria para
produto e recebe o dinheiro quando o ttulo comercializao posterior. Ento, esse tipo
formalizado. Depois, fica obrigado a de de CPR serve como lastro, ou garantia, de
entregar uma determinada quantidade de financiamento.
produto em uma data futura, conforme o ciclo
de produo e o acordo firmado. Para corrigir a desvalorizao da moeda,
fica estabelecido um indexador (ou ndice
de reajuste) para o montante financeiro
disponibilizado pelo comprador, garantindo
que, no momento do vencimento da CPR, ele
receber o valor emprestado com a correo
financeira.

No caso da CPR financeira, no h incidncia de Imposto sobre Operaes Financeiras (IOF)


nem obrigao de declarar em Imposto de Renda (IR). 143
Ento, por exemplo, o produtor, ou sua cooperativa, pode emitir uma CPR para antecipar
recursos e, assim, poder adquirir insumos para o desenvolvimento da sua atividade rural.

Comentrio do autor

A CPR pode ser considerada uma evoluo nas relaes de troca entre os

d fornecedores de insumos, como pode acontecer nas cooperativas, que


antecipam mercadorias a produtores para depois ter o pagamento em produto,
criando uma forma de financiamento diferente das fontes de crdito rural.

As CPRs so operacionalizadas por agentes financeiros, e os ttulos so registrados na


BM&FBovespa. Alm disso, elas podem servir de lastro para as Letras de Crdito do Agronegcio
(LCA), que voc conhecer mais frente.

Finanas aplicadas ao agronegcio


Leitura complementar

144
c Complemente seus estudos sobre a CPR acessando a biblioteca do curso.
L, voc encontrar um texto sobre esse ttulo que servir como captao de
recursos ou insumos para a produo rural.

Certificado de Depsito Agropecurio (CDA)

Tambm chamado de Warrant Agropecurio (WA), esse ttulo de crdito representa a promessa
de entrega de produtos agropecurios, seus derivados, subprodutos e resduos de valor
econmico, emitidos por armazenadores devidamente credenciados para tal.

Certificado de Direitos Creditrios do Agronegcio (CDCA)

Esse um ttulo de crdito de livre negociao e com promessa de pagamento em dinheiro.


Trata-se de um recebvel garantido por negcios entre produtores, cooperativas e terceiros,
inclusive financiamentos ou emprstimos relacionados produo, comercializao ou
industrializao de produtos relacionados ao agronegcio.

Os CDCAs podem ser emitidos por cooperativas de produtores rurais ou outras pessoas
jurdicas que trabalhem com beneficiamento e comercializao de mquinas e equipamentos
agropecurios.

Letra de Crdito do Agronegcio (LCA)

Trata-se de um ttulo de crdito de livre negociao e com promessa de pagamento em


dinheiro que pode ser emitido por instituies financeiras pblicas e privadas.

Em geral, um ttulo de renda fixa oferecido por agentes financeiros e que isento de IOF e
imposto de renda (IR) para os investidores.

Ttulos de renda fixa

So ttulos que pagam, conforme juros definidos na aplicao ou no resgate, uma remunerao
em perodos definidos. Ao comprar um ttulo, pode-se dizer que o investidor empresta o dinheiro
ao emissor. Os juros cobrados por emprestar esse dinheiro so a remunerao do investidor.

Assim como os CDCAs, trata-se de um recebvel lastreado por negcios entre produtores,
cooperativas e terceiros, inclusive financiamentos ou emprstimos relacionados produo,
comercializao ou industrializao de produtos relacionados ao agronegcio.

Certificado de Recebveis do Agronegcio (CRA)

O CRA tambm um ttulo de crdito de livre negociao e com promessa de pagamento


em dinheiro. Trata-se de recebvel lastreado por negcios entre produtores, cooperativas e
terceiros, inclusive financiamentos ou emprstimos relacionados produo, comercializao
ou industrializao de produtos relacionados ao agronegcio.

Curso Tcnico em Agronegcio


Esse ttulo pode ser emitido por empresas securitizadoras de direitos creditrios do
agronegcio, que colocam os CRAs no mercado financeiro e de capitais.

6. Endividamento do crdito rural: como prevenir


O crdito rural tem caractersticas diferenciadas em relao ao crdito convencional. Voc
sabe ou imagina o motivo? Isso ocorre porque uma operao financeira voltada para a
produo de alimentos e atividades que envolvem riscos relacionados natureza, sobre os
quais difcil, e s vezes at impossvel, ter controle.

Clima, doenas, pragas e preos praticados muito abaixo do razovel podem levar o produtor
a no conseguir cumprir com suas obrigaes de pagamentos aos bancos.

A sociedade, o governo e os agentes financeiros reconhecem as dificuldades que envolvem a


produo no campo, por isso a legislao voltada ao crdito rural procura criar possibilidades de
renegociaes de dvidas que podem ser geradas por essas operaes toda vez que os fatores que
fogem do controle do produtor rural trazem prejuzo para o resultado da produo financiada.

Dica

' No captulo 18 do MCR, esto disponveis todas as renegociaes autorizadas


pelo governo dentro das mais diversas regies e atividades. Voc pode consult-
lo pelo link <http://www3.bcb.gov.br/mcr>, na pasta MCR Normas.

O Manual de Crdito Rural descreve, entre suas instrues, que o crdito destinado produo
agropecuria deve ser sempre oportuno, suficiente e adequado. Assim, cria responsabilidade
para todas as partes envolvidas na operao (produtores rurais, bancos e tcnicos).

Os vrios problemas que podem ocorrer e que venham a dificultar ou impossibilitar o


pagamento de dvidas de crdito rural geralmente recebem tratamento especial por parte dos 145
governos, que passam a criar normas relacionadas aos problemas ocorridos. Desse modo,
desenvolvem-se possibilidades de renegociaes e ampliaes dos prazos de pagamento,
podendo chegar a securitizar dvidas em alguns casos extremos.

Securitizar

Transformar as dvidas em ttulos negociveis no mercado.

No entanto, podem existir alguns problemas no relacionados a fatores de difcil controle,


mas que tambm so capazes de provocar atrasos nos pagamentos pactuados, criando
endividamento para o produtor rural. Por exemplo, problemas de ordem tcnica devido s
especificidades de cada atividade realizada na propriedade ou de comercializao local.

Finanas aplicadas ao agronegcio


146

Fonte: Shutterstock.

Por isso, a orientao a de que o crdito rural s seja adquirido para uma finalidade
produtiva em que o produtor rural tenha experincia tcnica e comercial ou, pelo menos,
esteja devidamente orientado por tcnicos com responsabilidade e experincia comprovadas
na cultura a fim de minimizar os problemas tcnicos e comerciais da atividade.

muito importante estar bem orientado para conseguir antecipar a comunicao, ao agente
financeiro, de problemas que possam dificultar o cumprimento do cronograma de pagamentos.

Essa comunicao dever ser sempre feita com o laudo do tcnico responsvel pelo projeto,
mas podem ser solicitadas vistorias antecipadas por parte dos bancos para a comprovao
dos fatos.

Com base nos laudos e nas vistorias, os bancos devero reprogramar o cronograma de
pagamentos de forma a adequar os valores a serem pagos com a realidade produtiva a fim
de evitar a inadimplncia.

Inadimplncia

No pagamento na data de vencimento de um compromisso financeiro.

H casos, tambm, em que o agente financeiro oferece ao produtor o crdito em outras linhas
de financiamento que no o crdito rural a fim de liquidar parcelas em atraso. Essa opo deve
ser evitada, pois o produtor sair da faixa do crdito rural para o crdito comercial, mas sua
fonte de receita ser de origem rural, que, como voc j viu, sujeita a certas adversidades.

Curso Tcnico em Agronegcio


Tpico 2: Contrato futuro e de opes agrcolas
Neste ltimo tpico, voc ir rever alguns pontos de um assunto muito importante para as
negociaes no agronegcio: o contrato futuro e o contrato de opes agrcolas.

Antes de comear esse assunto, preciso relembrar um conceito essencial: commodities


agrcolas. Voc j estudou um pouco sobre isso na Unidade Curricular de Economia Rural,
lembra-se? Agora, resgate essa definio aqui.

Commodities o plural de commodity, que, em ingls, significa mercadoria.


Para o mercado, a mercadoria produzida em larga escala, com caracters-
ticas fsicas homogneas e destinada ao comrcio externo, geralmente em
estado mais bsico.

, portanto, uma mercadoria em seu estado bruto e que tem uma semelhana constante em
seu contedo ou constituio. So exemplos o petrleo, o minrio de ferro, o caf e a soja.

As commodities so divididas em quatro categorias: minerais, financeiras, ambientais e


agrcolas. Para o mercado futuro do agronegcio, as commodities que interessam so as
agrcolas, que esto comentadas mais adiante, conforme descrito pela BM&FBovespa.

Mercado futuro um mercado em que se negociam compromissos de compra e venda que s


sero efetivados em um momento futuro. Nele, so realizadas operaes feitas por contratos
que estabelecem o compromisso de que, em uma data futura e a um preo ali determinado, o
comprador se obrigar a comprar e o vendedor se obrigar a vender o produto que objeto
desse contrato.

Portanto, as negociaes de contratos futuros tambm podem ser chamadas de operaes


de garantia de preo, e essa garantia pode valer tanto para produtores como para as
agroindstrias.
147
Alm desse tipo de operao, h tambm as conhecidas como negociaes de mercado a
termo. Mercado a termo o mercado em que so negociados todos os tipos de contratos de
compra ou venda com prazo e valor predefinidos - os contratos a termo.

As operaes desses mercados s so possveis por meio de uma entidade que possa
aproximar as partes interessadas. No caso do Brasil, essa entidade a BM&FBovespa, que a
bolsa de valores oficial do pas.

Essa entidade tem a funo de registrar as negociaes e fazer as compensaes financeiras e a


liquidao dos contratos, posicionando-se como garantidora das operaes. Estas so realizadas
por corretoras de valores e bancos credenciados BM&FBovespa, e todos so regulados e
fiscalizados pela Comisso de Valores Mobilirios (CVM), que uma entidade do governo.

Finanas aplicadas ao agronegcio


Bancos

148

Corretores

BM&F Governo Federal


Bovespa

Comisso de
Valores Mobilirios

Alm da existncia dessa entidade garantidora, outro fator fundamental para que as
operaes a termo aconteam a existncia de um mercado livre na formao dos preos
das commodities - que so as mercadorias em que se baseiam os contratos. E, ainda, para
executar a operao, o gestor financeiro do agronegcio deve optar por um dos seguintes
tipos de contrato: contrato futuro ou contrato de opes.

Mas talvez voc esteja se perguntando: Por que optar por esse tipo de negociao no
agronegcio?. O objetivo do produtor rural, ou do gestor financeiro do empreendimento
rural, ao escolher esse tipo de negociao garantir um determinado preo para seu produto
no momento da comercializao.

Essa uma estratgia chamada de travamento de preo - ou, em ingls, hedge -, garantindo
uma proteo contra oscilaes inesperadas nos preos.

Ateno

Acar cristal, boi-gordo, caf arbica, etanol, milho e soja so as commodities


` aceitas pela BM&FBovespa e que podem ser objeto de um contrato a termo.
Portanto, apenas essas podero ser objeto de um contrato a termo e ter seus
preos travados no momento de suas comercializaes.

No caso do mercado futuro para as commodities agrcolas, no obrigatria a existncia fsica


do produto negociado no momento da liquidao do contrato, ou seja, no seu encerramento.
Porm, essencial que ocorra o pagamento do montante financeiro estabelecido para que as
partes consigam realizar o que foi acordado em contrato, isto , a manuteno do preo do
produto tanto para o comprador como para o vendedor.

Curso Tcnico em Agronegcio


Dica

Apesar da aparente semelhana com a CPR fsica, estamos falando de uma


negociao a termo diferente. A CPR exclusivamente uma venda a termo
' e, como vimos no Subtpico 5 Cdula de Produto Rural e demais ttulos do
agronegcio: o financiamento privado da agropecuria, do tpico anterior, no
exige a existncia fsica do produto no momento da emisso do ttulo, mas a sua
entrega obrigatria no momento do resgate.

Os contratos, independentemente de serem futuros ou de opo, podero ser negociados em


seu vencimento ou em momentos anteriores, e as partes podero decidir por trocar a posio
de seus contratos a qualquer momento.

A operao bem simples e funcional: uma vez tomada a deciso pelo travamento de preos,
o produtor rural, ou o gestor financeiro, deve solicitar o procedimento para uma corretora de
contratos credenciada BM&FBovespa. Em seguida, a corretora de contratos que atende ao
empreendimento deve dar continuidade, conforme mostra o esquema a seguir.

1 2 3
Produtor procura Corretora faz Produtor faz o
uma corretora da o cadastro do depsito em
BM&FBovespa produtor conta corrente

6 5 4
Liquidao Autorizao da Deciso sobre o
do contrato compra ou venda valor e o prazo 149
do contrato

Legenda: Fluxo operacional para a realizao de compra ou venda de contratos futuros

1. Contratos de commodities agrcolas disponveis na BM&FBovespa com liqui-


dao financeira
Como voc viu na introduo deste tema, o acar cristal, o boi-gordo, o caf arbica, o etanol,
o milho e a soja so as mercadorias que podem ser objeto de um contrato a termo.

Para cada contrato, existe uma padronizao com relao ao seu tamanho e qualidade de
cada uma dessas commodities, como mostra o quadro a seguir.

Finanas aplicadas ao agronegcio


Objeto de negociao Tamanho do contrato

150 Acar
Acar cristal especial, com mnimo de 508 sacas de 50kg lquidos ou 25,4t
99,7 de polarizao, mximo de 0,08%
de umidade, mximo de 150 de cor
ICUMSA, mximo de 0,07% de cinzas.
Boi-gordo
Bovinos machos, com 16 arrobas lquidas
ou mais de carcaa e idade mxima de 42 330 arrobas lquidas (1 arroba = 15 kg)
meses.
Caf arbica
Caf cru, em gro, de produo brasileira,
Coffea arabica, tipo 4-25 (4/5) ou melhor, 100 sacas de 60 kg lquidos
bebida dura ou melhor.
Caf cru, em gro, de produo brasileira,
Coffea arabica, tipo 6-25 (6/7) ou melhor, 100 sacas de 60 kg lquidos
bebida dura ou melhor.
Etanol
Etanol anidro carburante, conforme
as especificaes tcnicas da Agncia 30 m ou 30.000 L a 20 C
Nacional de Petrleo (ANP).
Etanol hidratado combustvel, segundo
as especificaes da Agncia Nacional de 30 m equivalentes a 30.000 L
Petrleo (ANP).
Milho
Mercado interno

Milho em gro a granel, amarelo, de


odor e aspectos normais, em bom
estado de conservao, livre de bagas de
mamona, bem como de outras sementes
prejudiciais e de insetos vivos, duro ou
semiduro, proveniente da ltima safra
450 sacas de 60 kg lquidos cada, correspondentes a
e de produo brasileira, em condies
27 t de milho em gro a granel.
adequadas de comercializao e prprio
para consumo animal; e com (a) at
14% de umidade; (b) mximo de 1%
de impurezas na peneira de 3mm; (c)
mximo de 6% de gros ardidos ou
brotados e livres de gros mofados; (d)
mximo de 12% de gros quebrados,
partidos ou chochos.

Curso Tcnico em Agronegcio


Mercado externo

Se a regio-base for uma localidade


porturia, o objeto de negociao
atender s especificaes: milho em
gro a granel, amarelo, da ltima safra e
de produo brasileira, livre de insetos
vivos, com (a) at 14,5% de umidade; (b) 450 sacas de 60 kg lquidos cada, correspondentes a
at 1,5% de impurezas na peneira de 4,76 27 t de milho em gro a granel.
mm; (c) at 3% de gros quebrados; (d)
at 20 ppb de aflatoxina; (e) at 5% de
gros danificados, sendo no mximo 1%
de ardidos e/ou germinados; e (f) livre
de sementes venenosas, mas com uma
tolerncia mxima de 0,10% de mamona
e cascas de mamona.
Milho em gro a granel, com odor e aspectos
450 sacas de 60 kg lquidos cada, correspondentes a
normais, duro ou semiduro, amarelo, da
27 t de milho em gro a granel
ltima safra, com mximo de 14%.
Soja
Soja em gro a granel tipo exportao,
com os seguintes limites mximos: 14%
de umidade; 1% de matrias estranhas
e impurezas; 30% de quebrados; 8%
de esverdeados; 8% de avariados
(queimados, ardidos, mofados,
450 sacas de 60 kg ou 27 t
fermentados, germinados, danificados,
imaturos e chochos), dos quais se
permitem at 6% de gros mofados, at
4% de gros ardidos e queimados, sendo
que este ltimo no pode ultrapassar 1%;
151
e 18,5% de contedo de leo.
O Contrato Futuro Mni de Soja (mini-
450 sacas de 60 kg ou 27 t
Sized Soybean Futures) do CME Group

Fonte: BM&FBovespa (2016).

Portanto, como j explicado, esses so os nicos produtos que podem ter seus preos travados
por contratos a termo, e eles devem seguir o padro de qualidade exigido.

Leitura complementar

c Para ver alguns detalhes sobre os contratos futuros de commodities e especificaes


por eles exigidas, acesse a biblioteca do curso. L, voc encontrar dois exemplos:
Contrato Futuro Boi-Gordo e Contrato Futuro Milho.

Finanas aplicadas ao agronegcio


2. A lgica operacional dos contratos futuros e do contrato de opes agrcolas

152 Para entendermos melhor como funciona o contrato futuro, vamos imaginar uma propriedade
fictcia chamada Fazenda Rio da Prata, em que so cultivados milho e soja. Agora, suponha que
o gestor financeiro, junto com os proprietrios da fazenda, tenha decidido pelo travamento
de preo do milho.

Fonte: Shutterstock.

Tomada essa deciso pelo hedge, ele lana a solicitao ao corretor, que atende ao
empreendimento. Suponha que ele solicite a venda de determinado nmero de contratos
de milho para 15 de agosto com valor de R$38,00 por saca. A partir da, o corretor procura
por contratos de oferta de compra de milho para a data solicitada, com tamanho e valores
prximos aos da solicitao de venda que recebeu.

Com a operao de acordo com o pedido de seu cliente, o corretor solicita que o vendedor
e o comprador depositem a margem de garantia na conta-corrente operacional da
BM&FBovespa. O valor dessa margem pode variar por tipo de produto para o milho, fica
entre 5% e 6% do valor total do contrato.

At a data de vencimento do contrato, o vendedor dever realizar depsitos para compensar


altas no preo, e o comprador dever depositar para compensar as baixas de preo. Os
valores depositados como margem de segurana devero sofrer correo monetria durante
o perodo de depsito. O objetivo disso que o preo contratado seja garantido ao final do
contrato.

Quando chegar a data de vencimento do contrato, a BM&FBovespa dever fazer a sua


liquidao, concluindo a operao, com o preo de mercado do milho para o dia do vencimento,
e as partes estaro com suas margens de segurana depositadas.

A partir disso, possvel entender melhor como funciona a liquidao financeira. Para tanto,
veja trs cenrios que consideram o caso apresentado.

Curso Tcnico em Agronegcio


Data: 15 de agosto
Valor da saca de milho: R$33,00
$

O gestor financeiro da Fazenda Rio da Prata, vendedor, props-se a vender a saca de milho
por R$38,00, e o comprador se props a comprar a saca de milho a R$38,00. Nesse caso, a
BM&FBovespa passa, do comprador para o vendedor, R$5,00 por saca. A venda vai para o
mercado e feita por R$33,00/saca, mas, com os R$5,00/saca que recebeu do contrato, o
vendedor garante os R$38,00 que queria. O comprador vai ao mercado e paga os R$33,00
pela saca de milho, mas, com os R$5,00/saca que depositou por causa da diminuio do
preo, pagou o valor de R$38,00 por saca, como tinha sido sua proposta de compra.

A sobra existente no fundo garantidor, ou margem de segurana, dever pagar as despesas


administrativas, e o restante retornar para as partes contratantes.

Data: 15 de agosto
Valor da saca de milho: R$38,00

O vendedor e o comprador vo ao mercado e negociam o milho a R$38,00 a saca, conforme


a proposta inicial de ambos.

Assim como no cenrio anterior, a sobra do fundo garantidor dever pagar as despesas
153
administrativas do contrato e retornar aos clientes.

Data: 15 de agosto
Valor da saca de milho: R$43,00
$

O gestor financeiro da Fazenda Rio Prata, vendedor, retornar R$5,00 por saca ao comprador
por meio dos ajustes feitos ao longo do tempo. Como a proposta do vendedor era conseguir
R$38,00 por saca, ele ir ao mercado e vender por R$43,00 por saca, mas, por ter pagado
R$ 5,00/saca para ajustar a margem, garantiu o preo de R$ 38,00. O comprador vai ao
mercado e paga R$ 43,00 por saca, mas, como ele recebeu os R$ 5,00/saca pelo ajuste de
margem, tambm garante a compra pelo preo de R$38,00.

Finanas aplicadas ao agronegcio


Veja que, nos trs cenrios, o preo acordado no contrato mantido. As partes conseguiram
travar o preo do milho para a data contratada em R$38,00 a saca, evitando possveis transtornos
154 caso viessem a existir grandes oscilaes no preo de mercado. Esse mesmo princpio utilizado
para os demais produtos comercializados em contratos a termo na BM&FBovespa.

Esses contratos podem ser negociados a qualquer momento antes


da data de liquidao, buscando melhores posies de preos
futuros para as partes.

Geralmente, atuam no mercado de contratos futuros os produtores, as agroindstrias e os


especuladores - estes os principais responsveis pelo aquecimento desse mercado.

importante atentar que o gestor financeiro no agronegcio dever operar com limites de
volume para a negociao futura de sua produo traando uma estratgia. Ele poder, por
exemplo, fazer o travamento para garantir o ponto de equilbrio (breakeven point) da atividade.
Outra estratgia tirar proveito de oscilaes de alta que possam ocorrer sem, no entanto,
colocar em risco a receita operacional do empreendimento.

Comentrio do autor

O indicado que seja feito o travamento de um volume de produo que alcance

d o ponto de equilbrio do sistema de produo. Assim, o produtor rural garante o


pagamento das despesas realizadas e, a partir da, outras negociaes iro gerar
o lucro do empreendimento rural.

Contrato de opo de compra ou de venda de produtos agrcolas

O contrato de opo de compra ou de venda difere bastante do contrato futuro. Trata-se de um


contrato em que uma das partes compra ou vende o direito de optar pelo preo estabelecido
no acordo.

No vencimento do contrato, o comprador do direito paga outra parte a diferena entre o


valor do contrato e o valor de mercado para exercer o seu direito e garantir o valor acordado.

Curso Tcnico em Agronegcio


Fonte: Shutterstock.

Para facilitar a compreenso, veja mais um exemplo! Suponha, agora, que o gestor financeiro
da Fazenda Rio da Prata lance a solicitao ao seu corretor para que ele venda um determinado
nmero de contratos de opo de soja para o dia 20 de outubro ao valor de R$48,00 por saca.

O corretor procurar por contratos de ofertas de opo de compra de soja para a data
solicitada com tamanho e valores prximos ao pedido que recebeu. Se a operao estiver
de acordo com a solicitao do cliente, o corretor dever pedir ao comprador do contrato de
opo o valor pactuado. Digamos, neste caso, que esse valor seja de R$10,00 por saca.
155
O valor total de R$ 10,00 multiplicado pelo nmero de sacas de soja ser depositado pelo
comprador na conta transitria da BM&FBovespa. Esse valor dever variar ao longo do tempo
de acordo com as altas ou baixas do preo da soja para que, apenas na data do vencimento
do contrato, em 20 de outubro, ocorra a efetivao do pagamento.

Portanto, o vendedor, que a Fazenda Rio da Prata, receber R$10,00 por saca de soja do
contrato para dar o direito ao comprador (por exemplo, uma agroindstria) de pagar R$48,00
pela saca de soja no dia 20 de outubro.

Repare que esse exemplo de um contrato de opo de venda de soja e que o direito de
optar ser sempre de quem compra, pois o comprador que paga pelo direito.

Agora, entenda como funciona a liquidao do contrato de opo. Assim como demonstrado
no contrato futuro, continue com o exemplo e veja outros trs cenrios de liquidao financeira
do contrato. Acompanhe com ateno.

Finanas aplicadas ao agronegcio


156 Data: 20 de outubro
Valor da saca de milho: R$33,00
$

O comprador do contrato pagou R$10,00 por saca, e sua expectativa era de travar o preo
da saca de soja na data do vencimento em R$ 48,00 por saca. Na liquidao financeira, o
comprador no dever exercer o seu direito de compra, devendo ir ao mercado e comprar o
produto a R$33,00 por saca.

Data: 20 de outubro
Valor da saca de milho: R$48,00

Como o preo na data do vencimento ficou igual ao preo do contrato, ou seja, R$48,00 por
saca de soja, ningum precisar fazer a opo de compra ou venda, pois no haver lucro
nem prejuzo na liquidao do contrato. Os ajustes de margem teriam sido zerados.

Data: 20 de outubro
Valor da saca de milho: R$53,00
$

Com o preo da soja, o vendedor j dever ter feito depsitos na conta transitria para ajustar
a margem de segurana de R$10,00, pois o preo variou contra ele. O comprador do contrato,
ao contrrio, no necessitou fazer depsitos para ajuste da margem, porque o contrato variou
a seu favor. Assim, no vencimento do contrato, o vendedor ficaria com o prejuzo de R$10,00
por saca, e o comprador teria lucro nesse mesmo valor.

Perceba que este um tipo de contrato de alto risco, por isso o gestor finan-
ceiro deve avaliar muito bem se vai utilizar ou no esse instrumento.

Cabe considerar que cada empreendedor no agronegcio tem um ponto de vista prprio
sobre o que risco, portanto a deciso final sobre a forma de exposio comercial ser
baseada conforme as caractersticas do empreendimento e a viso do seu gestor.

Curso Tcnico em Agronegcio


Leitura complementar

c Para conhecer as especificaes dos contratos de opo de compra e de venda,


acesse a biblioteca do curso. L, voc poder ver mais detalhes nos arquivos
Contrato de opo de milho venda e Contrato de opo de milho compra.

Encerramento do tema
No terceiro e ltimo tema desta unidade curricular, voc conheceu as formas de financiamento
pblico e privado para a produo no agronegcio e compreendeu a importncia do crdito
rural. Viu que os montantes destinados ao crdito rural so lanados anualmente pelo
governo, dentro do chamado ano safra, por meio do Plano Agrcola e Pecurio (PAP). Tambm
conheceu as caractersticas, as possibilidades e as formas para a obteno do crdito rural.

Outro assunto importante deste tema so os contratos que possibilitam o travamento


de preos, ou hedge, para determinados produtos do agronegcio - as commodities. Esses
instrumentos, quando bem utilizados, podem trazer segurana e bons nveis de estabilidade
financeira para empreendimentos no setor.

Assim, voc pde ver as possibilidades de financiamentos para o agronegcio, seja ele pblico
ou privado, e compreender como funcionam os mecanismos de hedge para determinados
produtos e como se do a compra e a venda pela bolsa de valores.

Atividade de aprendizagem
1. Considerando o que voc estudou sobre as possibilidades de financiamentos e as demais
operaes financeiras para o agronegcio, leia as afirmativas a seguir e marque a correta. 157
a) O crdito rural o principal instrumento de financiamento para os empreendedores
no agronegcio, no entanto empreendimentos de grande porte devem procurar outras
fontes de financiamento.

b) Todo agente financeiro que consta no SNCR obrigado a cumprir a exigibilidade para o
crdito rural, realizando o repasse do dinheiro sempre exclusivamente aos produtores
e s empresas rurais.

c) O contrato futuro uma garantia de que os participantes conseguiro manter os preos


de seus produtos no momento da compra ou da venda.

d) A CPR , sem dvida, a melhor alternativa entre as operaes de custeio do crdito


rural.

e) O contrato de opo uma alternativa de travamento de preos que tem alto risco, por
isso sua utilizao deve ser evitada no agronegcio.

Finanas aplicadas ao agronegcio


2. O crdito rural o principal instrumento de financiamento no agronegcio brasileiro,
embora existam outros mecanismos que, de alguma forma, tambm possam ser acionados
158 para financiar a produo rural. Considerando o que voc estudou sobre o crdito rural,
leia as alternativas a seguir e assinale a correta.

a) As operaes de custeio, seja ele agrcola ou pecurio, tm a finalidade de financiar


todos os insumos necessrios para a atividade a ser desenvolvida.

b) As operaes de investimento, seja ele agrcola ou pecurio, tm a finalidade de financiar


todos os insumos necessrios para o funcionamento da atividade ao longo de vrios
ciclos, exceto as despesas de custeio.

c) O programa de crdito rural que incentiva a agricultura de baixo carbono o Moderfrota.

d) O Proagro cobre qualquer tipo de problema que venha a ocorrer na atividade agrcola
ou pecuria.

e) A CPR substitui as operaes de crdito rural que tm a exigibilidade como fonte.

3. Considerando o que voc estudou sobre financiamento para o agronegcio, leia as


afirmativas a seguir e assinale a correta.

a) O crdito rural o principal instrumento de financiamento para os empreendedores no


agronegcio, no entanto empreendimentos de maior volume devem procurar outras
fontes de financiamento.

b) Alguns agentes financeiros do SNCR no so obrigados a cumprir a exigibilidade para o


crdito rural.

c) A CPR financeira no uma boa alternativa para custear a produo rural.

d) O Proagro um seguro do financiamento agrcola e no faz o ressarcimento dos


chamados lucros cessantes.

e) O SNCR prev os problemas que podem ocorrer com o empreendimento financiado,


evitando que o empreendedor do agronegcio assuma dvidas de crdito rural.

4. Mercado a termo o mercado em que so negociados todos os tipos de contratos de


compra ou venda com prazo e valor predefinidos. Trata-se de um mercado especfico para
negociar commodities e que tem as negociaes feitas por meio da BM&FBovespa. Sobre
isso, leia as alternativas a seguir e marque a correta.

a) O leite bovino uma commodity da BM&FBovespa, portanto pode ser negociada no


mercado a termo.

b) As operaes no mercado a termo podem ocorrer livremente entre as partes


interessadas.

Curso Tcnico em Agronegcio


c) O mercado a termo opera, preferencialmente, com a liquidao fsica das mercadorias
negociadas.

d) O contrato de opes apresenta menos riscos que o contrato futuro.

e) O contrato futuro uma operao de garantia de preo, seja para o produtor rural, seja
para a agroindstria.

5. Para executar a operao no mercado futuro, o gestor financeiro do agronegcio deve


optar por um dos seguintes tipos de contrato: contrato futuro ou contrato de opes.
Considerando o que voc estudou sobre esses contratos, leia as afirmativas a seguir e
assinale a correta.

a) O contrato futuro uma garantia de que os participantes conseguiro manter os preos


de seus produtos no momento da compra ou da venda.

b) O contrato de opo uma alternativa de travamento de preos de alto risco, por isso
deve ser evitado.

c) O contrato futuro pode ser realizado com qualquer tipo de produto agrcola que conste
do plano de safra anual.

d) O contrato de opo agrcola tem maior opo de produtos para fins de travamento de
preo que o contrato futuro.

e) O contrato futuro, para ter melhor performance, dever ser realizado com base na
totalidade de produo esperada pelo empreendimento.

Encerramento da Unidade Curricular


159
Nesta unidade curricular, voc compreendeu as relaes entre os diversos aspectos e
possibilidades do mundo financeiro e a produo no agronegcio! Em linhas gerais, estudou
trs grandes temas, que abordaram, sequencialmente: a administrao financeira, a gesto
do dinheiro e o financiamento da produo.

Ao longo do estudo, voc pde aproximar a teoria de Finanas Aplicadas ao Agronegcio com
a realidade da produo agropecuria brasileira. Lembre-se de que a teoria que voc estudou
aqui, quando aliada prtica, de grande importncia para os produtores rurais melhorarem
seus resultados e desenvolverem suas propriedades, garantindo a sustentabilidade do
negcio. Como tcnico em agronegcio, voc tambm ter responsabilidade por essa evoluo
da propriedade e poder buscar bons resultados financeiros se baseando na utilizao de
boas tcnicas produtivas, sempre respeitando a natureza e as pessoas.

Finanas aplicadas ao agronegcio


Espera-se que esta unidade curricular tenha sido de bom proveito e que voc consiga no
s praticar as vrias teorias que viu aqui, mas tambm, e principalmente, que voc possa
160 melhorar e incrementar a gesto financeira no agronegcio.

Gabarito
Tema 1

Questo 1: B.

a) Alternativa incorreta. A organizao operacional em um empreendimento no agronegcio


independe da constituio jurdica da iniciativa. Trabalhar de forma organizada uma
deciso dos gestores.

b) Alternativa correta. A constituio de uma empresa para explorao do empreendimento


no agronegcio dever demandar mais despesas operacionais para fazer frente a
determinadas exigncias funcionais, portanto, as vantagens financeiras oriundas dessa
opo devero estar bem definidas pelos gestores.

c) Alternativa incorreta. Apesar de ser uma afirmativa correta, a opo entre a constituio
jurdica do empreendimento no agronegcio dever ser mais discutida entre os gestores.

d) Alternativa incorreta. Vrias as informaes a se discutir sobre a deciso de se tornar


uma empresa. Os tipos de atividades desenvolvidas no agronegcio podero exigir
operacionalidade administrativa prpria, onde a formao de uma empresa seja mais
interessante para seu proprietrio ou no. O fato de a pretenso do empreendimento
atingir no futuro maior porte no dever ser motivo de deciso. A escolha dever ser
baseada em estudo bem fundamentado na relao custo-benefcio, em que todos os
fatores devero ser considerados, como os tributrios, os administrativos, os tcnicos, os
comerciais e tambm os fatores da vida profissional e comercial do proprietrio.

e) Alternativa incorreta. O tipo de atividade no interfere na forma jurdica da explorao


produtiva no agronegcio.

Questo 2: D.

a) Alternativa incorreta. O risco tcnico no desenvolvimento da cultura, assim como o risco


de preo no momento da comercializao, existir independentemente da existncia de
financiamento. O risco financeiro do financiamento dever existir se as taxas de juros e
os prazos de pagamentos no estiverem de acordo com as possibilidades operacionais da
natureza da cultura financiada. O ideal ser a utilizao, quando de sua disponibilidade, do
seguro de Proagro, atrelada comercializao de parte da produo esperada no mercado
futuro.

b) Alternativa incorreta. Apesar de um novo sistema produtivo apresentar produtividade


em porcentual menor do porcentual das despesas, isto por si s no dever representar
inviabilidade, e depender principalmente pelo valor do preo do produto no momento da
comercializao deste.

Curso Tcnico em Agronegcio


c) Alternativa incorreta. Apesar do aumento da produo e as despesas serem acessrias a
esse aumento, haver necessidade de aumento de capital de giro para fazer frente a mais
despesas de colheita e comercializao, que aps as vendas dever ser reposto ao capital
operacional do empreendimento.

d) Alternativa correta. Esta viso, frequentemente apresentada de forma descontrada pelas


expresses antes, dentro e depois da porteira, tem forte representao no s para os
participantes do sistema, mas como tambm para toda a sociedade, facilitando a viso de
cadeia agroalimentar, criando valor aos trs setores e demonstrando a real importncia
para o setor. O dentro da porteira, pode ser considerado como o de mais alta fragilidade
com necessidade constante de ateno de todos os atores participantes, devido s
peculiaridades inerentes produo de alimentos em sua primeira fase, sujeito aos riscos
relacionados natureza.

e) Alternativa incorreta. Para que o empreendimento no agronegcio venha a desenvolver


uma nova iniciativa, desde que haja viabilidade tcnica, a mesma s dever ser desenvolvida
depois de realizadas as anlises financeiras de viabilidade e de riscos.

Questo 3: C.

a) Alternativa incorreta. Todos os valores envolvidos no empreendimento devem sofrer


avaliaes relacionadas ao valor do dinheiro no tempo, seja de custeio ou de investimento,
independentemente se o ciclo curto ou longo, se os investimentos so de mdio ou
longo prazo. As anlises que visam verificar o valor do dinheiro no tempo devero ser
sempre realizadas.

b) Alternativa incorreta. As operaes correntes devero ter sempre um momento de suas


avaliaes de retornos alcanados. Para fins de clculos de rentabilidade obtida as anlises
que avaliam o valor do dinheiro no tempo devero ser utilizadas. Os projetos, ou seja,
as ideias que esto sendo estudadas para serem implantadas tambm devem merecer
total ateno sobre o aspecto da rentabilidade e, consequentemente, seus riscos. Para 161
fins de anlise de rentabilidade ser obrigatria a utilizao das avaliaes que levem em
considerao o valor do dinheiro no tempo.

c) Alternativa correta. Essa dever ser a forma bsica de comparao dos resultados de
rentabilidade que venham a ser encontrados em projetos em andamento e tambm
em novos projetos. No havendo impedimento para que as anlises de rentabilidade
encontradas tambm possam ser comparadas com rentabilidades alcanadas em outros
projetos, mas a referncia dever ser sempre o mercado financeiro.

d) Alternativa incorreta. O mercado financeiro utiliza de forma quase que obrigatria a


metodologia de juros compostos, podendo ter periodicidade diria ou mensal, acabando
por elevar em alguns pontos a taxa de juros real praticada nas operaes de crdito.

e) Alternativa incorreta. O risco dever ser sempre real, no entanto, o gestor no agronegcio
dever administrar da melhor forma possvel todos os instrumentos possveis para
amenizar os riscos, a fim de obter retornos em patamares mais seguros.

Finanas aplicadas ao agronegcio


Questo 4: D.

162 a) Alternativa incorreta. O oramento compe o projeto, sendo uma importante ferramenta
para o gestor avaliar os retornos que podero ser alcanados como forma de remunerao
dos capitais prprios investidos no empreendimento. Com oramento definido e os valores
necessrios para desenvolver o novo projeto, acompanhado das projees de receitas, o
gestor poder avaliar a viabilidade de desenvolver o novo projeto proposto.

b) Alternativa incorreta. O plano oramentrio nada mais do que um oramento com


detalhamento de mais informaes. A deciso de melhorar a apresentao do oramento
no dever provocar alteraes nos valores orados, mas sim oferecer melhor visualizao
e abrir possibilidades para que o oramento se torne uma ferramenta mais amigvel,
ajudando a tomada de deciso, sem alterar os fundamentos financeiros das projees.

c) Alternativa incorreta. Um bom plano oramentrio feito em planilha eletrnica, com criao
de possibilidades de alterar determinadas informaes, poder se tornar um simulador e
depender da criatividade e domnio operacional da planilha eletrnica de quem estiver
construindo o oramento. Portanto, os oramentos ou planos oramentrios no so
simuladores, mas podero se tornar.

d) Alternativa correta. A base da formao de uma proposta de crdito rural dever ser o
oramento da atividade a ser financiada e o seu enquadramento nas regras do financiamento
pretendido. A proposta de crdito rural baseada no oramento do negcio agropecurio
dever atender as necessidades do empreendimento de forma mais adequada.

e) Alternativa incorreta. O oramento dever oferecer os volumes necessrios de insumos


para que o gestor tome conhecimento da real necessidade. A partir da, a negociao dever
ocorrer baseada nos descontos que possam acontecer devido compra antecipada, ao
custo e origem do dinheiro para realizar a compra antecipada, verificando a existncia
de vantagem ou no, como tambm a questo de logstica relacionada ao armazenamento
de volumes maiores ou entrega parcelada. Portanto, vrias decises devem ser tomadas a
partir da construo do oramento, mas no com base exclusivamente dele.

Questo 5: A.

a) Alternativa correta. Os usos do capital nos empreendimentos, sejam de qualquer


natureza, so semelhantes, recebendo a mesma nomenclatura. O agronegcio apresenta
diferenciaes por interagir com a natureza nas atividades desenvolvidas, podendo os
empreendimentos, na mesma atividade, apresentarem diferenciais com expressivos por
causa das peculiaridades de cada propriedade e regio de explorao. Mesmo atividades
em sistemas de confinamento devero ter diferenciao devido aos variados aspectos
regionais, como clima, solos, disponibilidade de gua etc. Influncias na velocidade de
movimento do capital de giro e de respostas e a utilizao de alguns usos de capital
semifixos podero ser sentidos nas mensuraes de resultados do empreendimento.

b) Alternativa incorreta. A diferenciao existe e precisa ser bem administrada pelo gestor
financeiro. A utilizao de depreciaes de acordo com as expectativas de retornos e
volumes de capital imobilizados devem se diferenciar entre os capitais fixos e semifixos por

Curso Tcnico em Agronegcio


causa dos prazos de maturao. Tambm, deve-se estar atento aos financiamentos, que
precisam partir da premissa dos tempos de retorno para a programao dos pagamentos
aos agentes financeiros. Isto , os capitais imobilizados em fixos e semifixos tm diferentes
exigncias de retorno para a atividade.

c) Alternativa incorreta. Os reprodutores e as matrizes nas mais diversas atividades que devem
ser considerados como capital imobilizado semifixo. Esses animais normalmente devem
permanecer na atividade por mais de um ciclo produtivo, no exigindo o retorno dos capitais
imobilizados nesses itens dentro de um mesmo ciclo. Os animais em produo, como bovinos
em engorda e fmeas em crescimento para fins de reposio de matrizes (reposio de
descartes), enquanto no forem localizadas como matrizes, devero ser consideradas capital
de giro, j que podero no ser utilizadas para o fim reprodutivo, mas podem ser vendidas
como fmeas para corte. Os produtos finais, ou o resultado da atividade, so considerados
como capital de giro. As fmeas, quando forem selecionadas para compor o rebanho de
matrizes, devido reposio de animais descartados ou por mortalidade ocorrida nessa
categoria, passaro a ser contabilizadas como capital imobilizado semifixo, devendo ento ter
a ateno adequada exigida na gesto dos capitais semifixos.

d) Alternativa incorreta. O empreendimento s existe porque h fonte de capital para seu


financiamento (recursos prprios e de terceiros). Estas mesmas fontes devem compor com
equilbrio e competitividade a soma de capital necessria, capital este adequado e com
custos compatveis com a atividade desenvolvida. A relao entre custo do capital (no caso
de emprstimos) e prazos de pagamentos podem levar a inviabilizar o empreendimento.
A busca de lucratividade via operacionalidade do sistema de produo ser fundamental
e obrigatria na gesto do empreendimento no agronegcio, mas, sem o apoio adequado
na melhor gesto da fonte de capital, o negcio poder operar sob intenso risco, portanto,
o gestor no agronegcio dever ter ateno constante sobre a fonte de capital do
empreendimento.

e) Alternativa incorreta. A chamada agricultura perene, ou seja, atividade de produo


agrcola em que as plantas produzem ao longo de vrios perodos, dever ter tratamento
diferente da produo de matrizes em animais. Nessa cultura, todas as despesas, de 163
sementes at iniciar a produo, devero compor o chamado capital imobilizado semifixo.
Diferente dos animais, durante o crescimento at a maturao dessas plantas, ou seja,
at comear efetivamente a produzir, no haver possibilidade de comercializao. Em
princpio, no h possibilidade de ser um produto antes de comear a produzir (a no ser
que se trate de um produtor de mudas). Portanto, a organizao ou a localizao do capital
investido at o incio da produo seria como imobilizado semifixo. Iniciada a produo, as
despesas referentes manuteno das plantas, no sentido de garantir os melhores nveis
de produo, passariam ento ao enquadramento de capital de giro. A comercializao dos
produtos originados dessa cultura dever cobrir as despesas de capital de giro (custeio)
com a amortizao da depreciao das despesas de implantao da cultura. No caso da
produo de madeira, apesar de ciclo longo, a cultura dever carregar todas as despesas
at o ponto de comercializao, momento em que poder ser obtido o custo de produo
do metro cbico da madeira. Procedimento financeiro semelhante encontrado nas
culturas de ciclo curto.

Finanas aplicadas ao agronegcio


Questo 6: C.

164 a) Alternativa incorreta. O fluxo de caixa uma importante ferramenta para o gestor financeiro
do empreendimento, pois por meio dele ser possvel realizar os clculos de desempenho
financeiro de um empreendimento em curso, como tambm avaliar a viabilidade
econmico-financeira de um novo projeto. O profissional de contabilidade dever ter sua
melhor atuao na organizao das contas e demais documentos contbeis, devendo ter
tambm boa atuao nas informaes de receitas e despesas utilizadas no fluxo de caixa.

b) Alternativa incorreta. Todo tipo de entrada financeira dever ser descrito no fluxo de
caixa. Os financiamentos bancrios, seja para qualquer finalidade, sempre devero
constar desse demonstrativo, inclusive, podendo ter breve descrio sobre sua finalidade.
No caso do agronegcio, poderia ser para financiar o custeio (agrcola ou pecurio) da
atividade (amortizao mdia em torno de 12 meses) ou investimento (agrcola ou
pecurio) da atividade (amortizao com prazo superior a 12 meses). As amortizaes dos
financiamentos, assim como os juros, tambm devero ser mencionadas, diferenciando o
que pagamento de juros e do principal (valor de face do financiamento).

c) Alternativa correta. A apurao do lucro da atividade s dever ocorrer aps o clculo do


imposto de renda (IR) anual a ser pago pelo empreendimento. O resultado da subtrao
entre receitas e despesas se chama saldo operacional e no lucro, que ficar sujeito
apurao do pagamento anual do imposto sobre a renda obtida pelo empreendimento.

d) Alternativa incorreta. Fluxo de caixa uma coisa e livro-caixa outra. O fluxo de caixa
avalia a relao de receitas e despesas ao longo dos perodos em que se desenvolve o
empreendimento no agronegcio. O livro-caixa apenas registra as entradas e sadas de
dinheiro, serve para fornecer informaes ao fluxo de caixa, mas no possibilita realizar
avaliaes sobre rentabilidade do empreendimento, como tambm no consegue
substituir os livros de contabilidade. Livro-caixa o dirio financeiro do empreendimento.

e) Alternativa incorreta. Qualquer que seja a constituio jurdica do produtor rural, monitorar
o custo de produo fundamental para tomar algumas decises perante aos preos
pagos pelos seus produtos. Sem clculo dos valores das depreciaes dos bens moveis e
imveis que participam do sistema de produo, o clculo do custo de produo dever
ficar prejudicado, informando resultado de valor que poder efetivamente no estar sendo
remunerado para o produtor. Os valores de depreciao dos bens que fazem parte do
sistema de produo devero compor a planilha de custo. Produtores mais organizados e
que consigam obter lucro em suas atividades, conhecedores da necessidade da reposio
e manuteno de seus bens de produo, podero realizar reserva uma financeira
objetivando atender futuras substituies de tais bens, cumprindo ao p da letra a funo
da formao desse valor.

Questo 7: B.

A sua anlise poder ser superficial, visto que no tem acesso s notas explicativas. A
princpio, nota-se queda no valor dos ativos do ano de 2012 para 2013 em 16,6%. O ativo com
maior queda foi o biolgico, com pouco mais de 96% de diminuio. Como se trata de uma
empresa agropecuria, em princpio, a base produtiva seriam os ativos biolgicos (pecuria ou

Curso Tcnico em Agronegcio


agricultura). Com essa queda, a empresa aparenta uma diminuio brusca de sua capacidade
produtiva, podendo tambm ter optado por alguma diminuio estratgica de produo. No
entanto, como no temos acesso s notas explicativas, fica a viso de reduo da produo no
ano de 2013. O capital de giro estava baixo em 2012 e piorou em 2013, ficando pouco menos de
0,2% do ativo circulante. Na coluna de passivos, apresenta alavancagem de capital de giro em
valores insignificantes, podendo demonstrar dificuldades em conseguir dinheiro em bancos.
Em contrapartida, apresenta a emisso em debntures de quase 60% de seu passivo circulante
normalmente se trata de um ttulo emprstimo junto a terceiros em melhores condies do
que emprstimos bancrios. Apresenta emprstimos de longo prazo em pouco mais de 20%
de seu passivo total e emisso de debntures de longo prazo prximo a 54%, apresentando
grande grau de alavancagem com peso maior em debntures. O prejuzo realizado no ano de
2013 foi em valores equivalentes a 16% do ativo total. A concluso simplista determina que a
empresa esteja em rota de finalizar suas operaes, mas nada impede de que a emisso da
maioria, ou mesmo da totalidade de debntures, seja direcionada para os prprios acionistas
e eles aguardem um melhor momento para voltar a crescer as operaes.

a) Alternativa incorreta. Em uma anlise superficial do BP, ficou demonstrado que 51,5% do
patrimnio total do empreendimento esto locados em terras, sendo elas a base operacional
do sistema de produo da fazenda. Portanto, a afirmativa no apresenta fundamentao.
O patrimnio em terras demonstrado no apresenta qualquer tipo de passivo, trabalhista,
fundirio ou ambiental, podendo dar suporte de garantias em operaes de crdito rural
de longo prazo, no demonstrando fragilidade patrimonial.

b) Alternativa correta. Nveis altos de ativos imobilizados em terras so comuns no


agronegcio, que, normalmente, fazem parte de atividades voltadas pecuria. Nesse
caso, essa observao no seria determinante para demonstrar uma boa situao
financeira, pois os valores imobilizados em terras podem ganhar relevncia expressiva
devido valorizao dela, e o empreendimento ter bom desempenho financeiro. No BP, os
nveis de imobilizao em terras (51,5%) acabam por demonstrar equilbrio na distribuio
dos ativos, que apresentam liquidez imediata em 37,5% de seus ativos (rebanho + capital
de giro) ajudando a caracterizar a boa situao financeira da empresa.
165
c) Alternativa incorreta. Se no existisse o financiamento descrito no passivo, esse mesmo
valor deveria ser coberto por alguma outra fonte, a fim de manter a igualdade entre o
ativo e o passivo. Se essa diferena estivesse sendo preenchida por mais contas a pagar,
certamente, a empresa estaria enfrentando problemas financeiros, pois seu capital de giro
poderia estar sendo afetado. Se essa diferena estivesse sendo preenchida por dvidas
assumidas e ainda no pagas, mais uma vez, a empresa poderia estar sobre uma "bomba
relgio", necessitando de anlise muito detalhada para conhecer o perfil dessas dvidas.
Se essa diferena estivesse sendo preenchida pelo capital prprio (aporte de capital) do
proprietrio a rentabilidade sobre o capital prprio deveria cair significativamente, dos
atuais 19,3% ao ano para 14,8% ao ano, aproximando-se da taxa de juros interbancrios
praticada (taxa Selic) no Brasil, que no ms de agosto de 2015 foi de 14,5% ao ano. Isso
indicaria que se o capital prprio estivesse aplicado em algum ttulo do governo federal,
ele estaria rendendo prximo da rentabilidade oferecida pelo sistema de produo nessa
ltima condio. Recordando que a rentabilidade apresentada como patrimnio lquido j
teria pago o imposto de renda, enquanto a aplicao financeira deveria pagar em torno de
15% da rentabilidade obtida em IR.

Finanas aplicadas ao agronegcio


d) Alternativa incorreta. O importante no empreendimento no agronegcio deve ser a
apresentao de lucratividade. Efetivamente, a relao entre os nveis econmicos e
166 financeiros em um empreendimento no devem ser balizadores de rentabilidade. Cada
tipo de empreendimento dever exigir volumes diferenciados entre o financeiro e o
econmico. Empreendimentos desenvolvidos em terras arrendadas podem apresentar
menor demonstrao de acmulo econmico e alta rentabilidade. Empreendimentos
desenvolvidos em terras prprias com demonstrao de maior acmulo econmico
tambm podem apresentar alta rentabilidade. As mesmas afirmativas anteriores podero
ser confirmadas com apresentao de prejuzo.

Questo 8: B.

a) Alternativa incorreta. A presena de bovinos em um sistema de produo tem que estar


relacionada a alguma fase do processo produtivo, ou seja, compondo a etapa programada
de determinado rebanho. Se for uma fmea que dever virar matriz, precisar estar em
processo de engorda para entrar em reproduo o mais rpido possvel. Se for uma
matriz, sua situao reprodutiva tem que estar bem definida, ou est gestante ou est se
preparando para ser cruzada e se for um macho dever estar em processo de engorda
e por a vai. Animais sem destino competitivo definido em um sistema de produo so
geradores de despesas, com baixa possibilidade de se obter rentabilidade adequada no
momento de sua venda, apenas dever representar uma forma de imobilizar capital pouco
competitiva.

b) Alternativa correta. Pequenas falhas operacionais relativas logstica interna costumam


ser relevadas devido continuidade das operaes rotineiras, acabando por se tornar
reincidentes e prejudicando um melhor e mais econmico fluxo operacional. Essas falhas
acabam por pressionar os custos de produo, aumentando as despesas de forma pouco
perceptvel e acabando por diminuir as sobras financeiras. O importante ser que as
falhas relacionadas logstica interna sejam corrigidas imediatamente ou ento entrem
em programao de correo onde os gestores monitorem os resultados.

c) Alternativa incorreta. A chamada ociosidade no rebanho necessita de sistema de


monitoramento, com identificao individual dos animais e acompanhamento de seus
momentos produtivos. O ideal dever ser a utilizao de sistema informatizado de
controle e monitoramento de rebanhos, com nfase na obteno de ndices de natalidade
e desempenho produtivo dos animais, monitorando em regime mensal, evitando sistemas
que deixem passar um ciclo produtivo, no caso de bovinos 12 meses, para informar o que
aconteceu, pois j ter passado a maioria dos problemas, prejudicando atitudes corretivas
por parte dos gestores.

d) Alternativa incorreta. A gesto financeira dever criar valor ao processo produtivo, facilitar
decises, acertar rumos, administrar melhor o fluxo de capitais dentro do sistema de
produo etc., mas conseguir reverter um sistema de produo que opere com baixa
competitividade tcnica dever ser muito difcil. Superar situaes com procedimentos
tecnolgicos que no visem busca constante de performances superiores por parte da
planta produtiva do sistema de produo no poder ser uma ao isolada do gestor
financeiro do agronegcio.

Curso Tcnico em Agronegcio


e) Alternativa incorreta. No importa o porte da atividade no agronegcio, princpios
organizacionais relacionados melhor administrao de estoques e logstica interna tm
que ser utilizados por todos, possibilitando reduo dos custos de produo e melhoria
na qualidade dos produtos. Todas as pessoas que operem um sistema de produo no
agronegcio, seja ele familiar ou empresarial, devem ter os princpios de organizao,
racionalizao, higiene e preservao do meio ambiente como atitudes rotineiras.
Ressaltando o grande problema do momento, que o uso racional e inteligente da
gua, que ao ser mal utilizada poder ser considerada como um grande desperdcio e
fato gerador de despesas ou de desequilbrio ambiental desnecessrio. Ateno e ao
imediata de todas as pessoas envolvidas no processo acabam por viabilizar a execuo
dos princpios de qualidade com menores ou at mesmo insignificantes despesas voltadas
s aes corretivas.

Tema 2

Questo 1: A

a) Alternativa correta. A contabilidade estabelece viso prtica sobre a importncia e aplicao


de ferramenta de obteno de custo de produo. J a economia tem uma viso relativa
s questes de trocas entre as finanas e os diversos materiais, estabelecendo nveis
conceituais de importncia.

b) Alternativa incorreta. Quando observadas dentro de determinado patamar produtivo real,


a viso de mo de obra como custo fixo teria colocao adequada. Quando as despesas de
mo de obra passam a dimensionar o patamar produtivo ideal do sistema de produo,
essas despesas podem ser vistas como variveis.

c) Alternativa incorreta. Como a produo da cafeicultura opera durante todo o ano, parte das
despesas de mo de obra devero ser consideradas como despesas fixas e as despesas de
mo de obra no momento da colheita tero de ser consideradas como variveis. Portanto,
para culturas desse tipo, as despesas de mo de obra so em parte fixas e em parte
variveis. 167

d) Alternativa incorreta. Nas culturas de ciclo curto, o horizonte de tempo para anlise do custo
de produo dever ser o tempo total entre o incio da atividade at a comercializao da
produo. As culturas perenes ou atividades pecurias em que matrizes e reprodutores
permaneam por vrios ciclos ou safras, o custo de produo precisar ter horizonte
dentro do ciclo produtivo.

e) Alternativa incorreta. Custos indiretos e diretos podem estar embutidos entre os custos
fixos e os custos variados. A classificao e diferenciao dos chamados custos indiretos e
diretos se do pela dupla ou mais utilizao de uma mesma fonte de despesas por outras
atividades produtivas ou no. J a classificao e diferenciao entre os custos fixos e
variados ocorrem pelo uso das despesas ser relacionado ou no ao aumento da produo.

Finanas aplicadas ao agronegcio


Questo 2: D

168 a) Alternativa incorreta. Na viso gerencial voltada para a administrao do caixa, o uso
da ferramenta custo de produo como produto para tomada de decises financeiras
no dever ter ligao com a contabilidade oficial do empreendimento. A contabilidade
oficial poder oferecer algumas informaes para a formao do custo gerencial. Em
determinados casos a contabilidade oficial ter de desenvolver suas prprias planilhas de
custo de produo de produtos a fim de compor a contabilidade de estoques e demais
necessidades contbeis do empreendimento, custo esse que dever ser realizado sob a
tica da legislao tributria vigente.

b) Alternativa incorreta. Para fins contbeis, a terra no agronegcio nunca deprecia, pois
considerada um bem que no se esgota. No caso da afirmativa C, o cdigo tributrio
brasileiro, independentemente da formao jurdica do empreendimento no agronegcio,
no permite a depreciao da terra para uso contbil na formao de despesas.

c) Alternativa incorreta. A tecnologia disponvel possibilita ao produtor rural suplantar quase


todas as adversidades da natureza que possam existir para implantao e desenvolvimento
do empreendimento no agronegcio; o problema dever ser a relao custo-benefcio.
O agronegcio tem de apresentar a melhor rentabilidade quando as condies naturais
lhe so favorveis, ou seja, paga-se muito caro para brigar com a natureza. Portanto
os resultados financeiros de um empreendimento no agronegcio que se utilizou de
recursos financeiros substanciais para enfrentar as adversidades da natureza podero
no apresentar viabilidade econmica.

d) Alternativa correta. O objetivo da criao desse termo foi dar nfase s planilhas de custos
de produo, que se parecem mais com oramento do que com custo, ou seja, quanto
deveria custar o bem, e no quanto custou.

e) Alternativa incorreta. Apesar de a deciso de incluir a remunerao do proprietrio na


planilha de custo de produo ser facultativa, no h limitao sobre a incluso dessa
despesa sobre o tamanho e a classificao do tipo de produtor, o critrio de utilizao ou
no ficar a cargo do gestor financeiro.

Questo 3: C

a) Alternativa correta. Trata-se de uma maneira simples e direta de se obter os valores para
os insumos produzidos na propriedade, considerando o valor de mercado do insumo
produzido, que tem grande aproximao com seu custo de produo.

b) Alternativa correta. Esta a forma ideal para a formao dos custos para os insumos
produzidos na propriedade, como silagem, feno, banco de forragens variadas, etc.

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c) Alternativa incorreta. A alternativa C, para ser correta, deveria vir acompanhada da
informao de que o custo de produo ser obtido ao final do ano civil; dessa forma,
no haver impacto nos custos de produo nos meses de maior incidncia das despesas
trabalhistas, como frias, dcimo terceiro, indenizaes etc. No entanto, se o modelo
de custo de produo adotado pelo gestor tiver vis de apurao mensal, dever ser
adotado outro mecanismo para incluso das despesas dos direitos trabalhistas, evitando
o carregamento desses valores nos meses de incidncia, com a demonstrao do custo do
produto fora da realidade para a mdia do ciclo anual.

d) Alternativa correta. A alternativa D afirma corretamente que o gestor financeiro poder


adotar qualquer das trs modelagens de custos, assim como a mescla de uma ou de
todas, o importante que ele mantenha o controle e possa ter respostas favorveis para
a tomada de deciso.

e) Alternativa correta. A alternativa est correta, pois o modelo de custo dinmico utiliza
as mesmas bases de coleta das despesas dos outros modelos apresentados, a grande
diferena est na apresentao do horizonte dos custos analisados.

Questo 4: A

a) Alternativa correta. Para o controle efetivo das finanas do empreendimento do agronegcio,


todos os gastos com insumos, bem como suas quantidades e seus preos de aquisio,
tm de ser sempre anotados.

b) Alternativa incorreta. O estoque e seus custos no devero ser apresentados na planilha,


j que no foram utilizados no processo produtivo.

c) Alternativa incorreta. A m gesto das despesas financeiras geradas pelos estoques poder
fazer com que o livro-caixa exiba um mau resultado sem que isso seja necessariamente
verdade.
169
d) Alternativa incorreta. Os pecuaristas que produzem alimentos para os animais na
propriedade podem tratar os custos de produo desses insumos de duas formas: uma
delas considerando o preo de mercado dos insumos; e a outra trabalhando com
centro de custos, desenvolvendo uma planilha de custo de produo para cada insumo.

e) Alternativa incorreta. O custo de produo, no ponto de vista das finanas, no precisa estar
atrelado s regras estabelecidas pela contabilidade, pois considerado uma ferramenta
para a tomada de decises dos gestores do agronegcio.

Questo 5: A

a) Alternativa incorreta. Rentabilidade rentabilidade, e o empreendimento tem rentabilidade


ou no, mas o agronegcio apresenta caractersticas especficas, o que o diferencia dos
demais tipos de negcio. A TIR, ao projetar a rentabilidade do projeto, estar ao mesmo
tempo demonstrando o suporte mximo de juros a serem pagos pelo capital solicitado
para o desenvolvimento do empreendimento.

Finanas aplicadas ao agronegcio


b) Alternativa correta. A TIR tambm um importante informativo para o gestor financeiro
quando da deciso de encontrar linhas de financiamento para os empreendimentos
170 propostos.

c) Alternativa correta. Desde que a anlise financeira do empreendimento considere apenas


as depreciaes dos imobilizados semifixos do empreendimento, como benfeitorias,
equipamentos e mquinas, animais e plantas. Se o gestor colocar, em sua anlise
financeira, remuneraes de capitais, assim como pagamento de salrios do proprietrio
na anlise do VPL, devero ocorrer maiores sobras no livro-caixa, apesar de o VPL informar
que no haver sobra financeira. O gestor tem total liberdade para trabalhar sua planilha
de custeio da forma que lhe convier.

d) Alternativa correta. O payback sem desconto no informa corretamente o tempo necessrio


planejado para que o empreendedor obtenha o retorno total do capital a ser imobilizado
no projeto, j que no considera o valor do dinheiro no tempo.

e) Alternativa correta. Ao se projetar os volumes de produes esperados e, com base neles


e na mdia de preos desses produtos, o gestor ter o chamado ponto de equilbrio da
atividade. Como o custo dinmico, em sua modelagem, permite o acompanhamento
mensal das despesas e produes, uma vez determinado o ponto de equilbrio para a
atividade, este poder ser balizador e monitorado pela modelagem do custo dinmico,
principalmente para ciclos de produes contnuas, j que tal modelagem opera com
visualizao mensal em confronto com a mdia ou acmulo de despesas e produes
obtidas nos ltimos doze meses, superando a viso do ano civil ou ano contbil.

Tema 3

Questo 1: C

O crdito rural a principal fonte de financiamento para empreendimentos rurais e pode ser
utilizado por produtores pequenos, mdios e grandes. Apesar de todos os agentes financeiros
que constam no SNCR serem obrigados a cumprir a exigibilidade para o crdito rural, eles
tambm podem repassar valores para outros agentes financeiros e ou cooperativas de crdito
rural. O contrato futuro uma inteligente estratgia para a garantia de preos no momento
da comercializao dos produtos, seja por compra ou por venda. A CPR um importante
instrumento de obteno de recursos para custear a atividade agropecuria, no entanto, para
saber se essa a melhor opo de custeio, necessrio analisar caso a caso. O contrato de
opo uma alternativa de alto risco, mas no precisa ser evitada, apenas feita com certa
cautela e muito preparo. As melhores possibilidades de altos ganhos esto relacionadas a
grandes riscos.

Questo 2: B

a) Alternativa incorreta. As operaes de custeio tm a finalidade de financiar os insumos


destinados apenas a um ciclo de produo, seja em atividade agropecuria anual (milho,
soja, trigo etc.), seja de processo contnuo (fruticultura, pecuria de leite, suinocultura etc.).

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b) Alternativa correta. As operaes de investimento, seja este agrcola ou pecurio, tm a
finalidade de financiar equipamentos, construes, animais e demais insumos que serviro
ao longo de vrios ciclos produtivos.

c) Alternativa incorreta. O programa de crdito rural que financia as atividades no agronegcio


voltadas para a diminuio de carbono na atmosfera o Programa ABC.

d) Alternativa incorreta. O Proagro no cobre incndio, eroso, plantio fora de poca ou em


momento imprprio, prticas inadequadas de controle de pragas e doenas, deficincias
nutricionais, tecnologia inadequada, cancro da haste, nematoide de cisto na lavoura da
soja, gripe aviria e mal da vaca louca.

e) Alternativa incorreta. A CPR no substitui o crdito rural. Ela um ttulo privado que tem
a finalidade de captar recursos para serem utilizados no agronegcio com taxas de juros
livremente negociadas.

Questo 3: D

a) Alternativa incorreta. O crdito rural a principal fonte de financiamento para todos os


produtores rurais, independentemente do porte.

b) Alternativa incorreta. Todos os agentes financeiros que constam no SNCR so obrigados a


cumprir a exigibilidade para o crdito rural.

c) Alternativa incorreta. A CPR, tanto a fsica como a financeira, so importantes instrumentos


de obteno de recursos para custear as atividades rurais.

d) Alternativa correta. O Proagro um seguro voltado ao financiamento da operao de


crdito rural que pode, tambm, segurar a parcela de recursos prprios, mas no cobre os
lucros cessantes.
171
e) Alternativa incorreta. Apesar de o SNCR prever algumas situaes que possam dificultar
os pagamentos de dvidas ao crdito rural, a responsabilidade de comunicar possveis
problemas e atrasos do beneficirio.

Questo 4: E

a) Alternativa incorreta. O leite bovino no faz parte dos produtos negociados no mercado a
termo, pois no faz parte das commodities da BM&FBovespa.

b) Alternativa incorreta. As operaes do mercado a termo devem, obrigatoriamente, ocorrer


por meio da BM&FBovespa, com a regulamentao da CVM.

c) Alternativa incorreta. O mercado prefere a liquidao financeira dos contratos negociados,


evitando os possveis transtornos que possam vir a ocorrer na entrega fsica de mercadorias
negociadas na BM&FBovespa.

Finanas aplicadas ao agronegcio


d) Alternativa incorreta. O contrato de opes apresenta alto grau de riscos, enquanto o
contrato futuro garante o travamento do preo contratado.
172
e) Alternativa correta. O contrato futuro funciona tanto para o comprador como para o
vendedor, garantindo o preo inicial do produto negociado no contrato.

Questo 5: A

a) Alternativa correta. O contrato futuro uma inteligente estratgia para a garantia de preos
no momento da comercializao dos produtos, seja de compra ou de venda.

b) Alternativa incorreta. O contrato de opo uma alternativa de alto risco, mas tambm
apresenta as melhores possibilidades de altos ganhos, por isso o gestor do agronegcio
deve avaliar cuidadosamente o uso desse contrato.

c) Alternativa incorreta. O objeto do contrato futuro deve ser uma commodity aprovada pela
BM&FBovespa.

d) Alternativa incorreta. Os produtos que podem ser travados no contrato futuro so os


mesmos do contrato de opes.

e) Alternativa incorreta. Cada empreendedor dever destinar o volume de produo esperado


para fins de travamento de preo. O sucesso ou a melhor performance do contrato futuro
independe do volume de produo travado.

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Referncias
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