149

N o.17

Unin Europea: Deudas crisis. La investigacin asume una

soberanas y perspectiva terica heterodoxa
para encontrar las causas de la
financiarizacin 1
crisis financiera mundial presente.
Andrea Reyes
De acuerdo a las autoras, sta ha
penetrado los circuitos monetarios
La crisis de deuda que aqueja a la de la Unin Monetaria Europea
zona euro en los ltimos aos ha (UME) mediante la financiariza-
sido definida como la crisis ms cin de sus economas y la prdida
grave desde la Gran Depresin de de soberana monetaria que impli-
1929. La profundidad de la crisis, c la creacin de la unin
los graves problemas que trajo, monetaria. As, la entrada en vigor
pero sobre todo las fuertes medidas de la moneda comn (el euro), con
de austeridad en la zona euro como base en el Tratado de Maastricht y
parte de la solucin, obligan a un el rompimiento de los Acuerdos de
estudio ms profundo y amplio de Bretton Woods, generaron
la crisis; ya que se trata de cambios cambios en las formas de financia-
de gran calado que se evidencian miento, transformando los
en las graves secuelas que ha circuitos financieros, priorizando
impuesto la hegemona del sistema el papel del crdito y sentando las
financiero a lo largo de la ltima bases para la posterior inestabi-
dcada. El libro Europa deudas lidad monetaria.
soberanas y financiarizacin
aborda en 5 apartados, los cambios Las autoras resaltan, que los
del sistema financiero y su reper- cambios del sistema financiero
cusin en la economa, identifi- fueron acompaados de la
cando como resultado de stos, el financiarizacin de las economas
endeudamiento soberano y su que conforman la zona euro.
Afirmando que con la UME, la
1
Alicia Girn y Marcia Solorza, Europa, deudas zona euro se encuentra en un punto
soberanas y financiarizacin, IIEc-UNAM, en que no es una organizacin
Mxico, D. F, 2012, ISBN 978-607 02-3977-9


Enero - Abril 2014 Resea 150

internacional ni un Estado Federal. condiciones anteriores es imposi-

As, se puntualizan dos caracters- ble rearticular la esfera de la
ticas como el tratado de Maastricht produccin y circulacin por
y la puesta en marcha del euro medio de la creacin de empleo y
como moneda nica: primero, los la economa del bienestar.
pases se ven obligados a
financiarse mediante una poltica Las caractersticas de la crisis
fiscal eficiente y segundo, el BCE europea se manifiestan por la
se niega a financiar dficits presencia de alta causalidad entre
presupuestarios. los procesos de titularizacin y
financiarizacin a partir de la
A lo largo de los 5 apartados las desregulacin y liberalizacin
autoras retoman conceptos como financiera; fenmenos que
money manager capitalism y constituyen el eje del libro aqu
financiarizacin de Minsky. Esos comentado. En la crisis de los
conceptos son necesarios para PIIGS (Portugal, Irlanda, Italia,
entender la crisis desde su Grecia y Espaa) se pueden
gestacin, ya que de acuerdo a distinguir: 1) El fortalecimiento de
Minsky, el origen de la crisis se instituciones bancarias; 2) opera-
relaciona con lo que llama money ciones fuera de balance; 3)
manager capitalism, es decir, magnitud de los inversionistas
cuando el capitalismo est institucionales en cuanto al poder
dominado por el alto apalanca- que adquieren y 4) la dinmica de
miento de los fondos cuya las agencias calificadoras.
bsqueda es maximizar el retorno
del capital en un entorno de alto Por otra parte, se abordan los
riesgo financiero. Lo anterior va problemas estructurales al interior
acompaado de un estado de la Unin Europea (UE) entre
minimalista, una economa ellos los problemas de deuda, que
desregulada y un banco central se han puesto de manifiesto en la
cuyo objetivo principal es el crisis. Si bien la deuda pblica
control de la inflacin. Dadas las haba sido motor en los pases
151
N o.17
perifricos para el crecimiento, la
recurrencia a la deuda pblica en
la UE vino acompaada de una
incapacidad para incrementar los
ingresos fiscales. Adems se
seala la falta de una poltica fiscal
comn para el conjunto de la zona
euro en contraste con la poltica
monetaria nica dictada por el
Banco Central Europeo (BCE) a la
que deben sujetarse todos los
miembros de la Unin Monetaria
Europea (UME).
El segundo apartado se trata con
ms detalle los casos de los pases
que han sido afectados de manera
ms grave: los PIIGS. Se seala
que las races de la crisis fueron
diferentes para cada pas, as, en
Irlanda se plantea que hay un
problema de crdito anterior a la
crisis, que creci desmesurada-
mente; mientras en Espaa el
problema fue la prdida de
competitividad frente a los
miembros eje (Alemania y
Francia). Adems del boom
inmobiliario alentado por la
expansin de crditos, la
liberalizacin financiera y los
salarios. La crisis puso en duda la
capacidad de pago de los PIIGS.
Ante la posibilidad de quiebra de
algunos, fue necesaria la interven-
cin de organismos supranacio-
nales. As, los PIIGS han tenido
que recurrir a un rescate financiero
por parte de la Troika, (BCE, FMI,
CE) el rescate ha venido junto con
una serie de medidas de austeridad
con el fin de disminuir el dficit y
la deuda como porcentaje del
Producto Interno Bruto (PIB).
De este modo cabe sealar que si
bien la crisis est presente en los
PIIGS, cada uno tiene particula-
ridades, y adems, la crisis ha sido
causada por razones especficas en
cada uno de ellos, lo cierto es que
tambin existen generalidades
como el alto porcentaje de deuda y
dficit como porcentaje del PIB.
Como el rescate al que todos han
tenido que recurrir a la troika; y
sobre todo, los planes de
austeridad implementados sin
diferencia alguna, debido a los
problemas de deuda contrada con
la Troika.


Enero - Abril 2014 Resea 152

Los programas de ajuste tenan fuente de financiamiento de los

como fin principal la reduccin del gobiernos.
dficit y la deuda. Sin embargo, las
medidas adoptadas han tenido un Finalmente se aborda el caso de la
grave impacto en la sociedad, deuda externa y las negociaciones
expresado en el alza de impuestos, que tuvieron lugar en Amrica
disminucin de salarios, disminu- Latina en la dcada de los ochenta.
cin de gasto, incremento de Se resalta la similitud en los
despidos y por tanto una creciente problemas que aquejan a Europa
tasa de desempleo. tres dcadas despus; sobre todo se
subraya la idea de que las negocia-
Adems, la inseguridad ante la ciones y programas impuestos,
capacidad de pago de los pases como medidas para sortear la crisis
perifricos ha generado una son tanto o ms ineficientes hoy de
tendencia alcista en las tasas de lo que fueron hace treinta aos.
inters, a la que los pases pueden Las autoras sealan que el
financiarse, de tal forma que el aprendizaje de las autoridades de
servicio de la deuda est en la zona euro, podra y debera tener
constante aumento, dificultando la en cuenta la crisis de deuda en
consolidacin de la misma. As, la Latinoamrica en los aos ochenta.
crisis plantea un grave problema: Adems enfatizan la necesidad de
la imposibilidad del BCE y de los una poltica econmica nica
bancos centrales (de cada pas) (monetaria, fiscal, financiera)
para concesionar crditos a los indispensable para sortear la crisis,
Estados miembros de la zona, mantener la UME y fortalecer la
debido a la UME, por lo que el unin econmica.
endeudamiento externo es la nica