ISSN 0101-4161

Resenha Bibliogrfica

Um Ensaio Sobre "O Futuro da Indstria no Brasil:

Desindustrializao em Debate"
Por Edmar Bacha e Monica Baumgarten de Bolle

John Williamson

Roberto Zagha

Como indicado pelo subttulo, esse livro estimulado pelo renas-

cimento do debate sobre desindustrializao no Brasil. A questo
fundamental saber se o fracasso do crescimento industrial no Brasil
vai levar a uma desacelerao geral da economia e, por outro lado, se
um crescimento industrial mais rpido a chave para o crescimento
acelerado. Antes de entrar na discusso do contedo do livro, ser
til comear com uma breve sntese de nossa viso do desenvolvi-
mento, que bastante ortodoxa.

Tomamos por certo que pases em desenvolvimento possam crescer

mais rapidamente em termos de renda per capita do que os avan-
ados, abrindo, portanto, a possibilidade de catch-up. A razo fun-
damental para isso que mais fcil aprender o que j existe em
termos de tecnologias, polticas e instituies do que invent-las.
A absoro desse conhecimento toma vrias formas: importaes de
bens de capital, investimento estrangeiro, investimentos em educa-
o, aprender-fazendo, estudos no exterior, participao em con-
ferncias internacionais, e assim por diante. Isso no quer dizer que
nenhuma inovao ocorre nos pases em desenvolvimento: a indstria
aeronutica do Brasil ou a agroindstria, a indstria farmacutica da
ndia, e a eletrnica da China so exemplos.

John Williamson - E-mail: wyejohn@gmail.com

Roberto Zagha - E-mail: nzagha@gmail.com

Recebido em 04 de outubro de 2013. Aceito: 09 de janeiro de 2014.
Roberto Zagha, agradece Instituto Hoover da Univerdidade de Stanford pelo apoio dado
apara completar este trabalho.

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No entanto, a maior parte do crescimento econmico acelerado de-

pende da adoo de tecnologias j inventadas e usadas no mundo
desenvolvido.

Catching-up no apenas uma possibilidade terica. J aconteceu

e mudou a vida de centenas de milhes de pessoas. Japo, Coreia,
Taiwan e Cingapura so exemplos de pases cuja renda per capita
alcanou as de economias avanadas em duas geraes (60 anos).
A China tem crescido a taxas anuais superiores a 10 por cento nas
ltimas trs dcadas, uma faanha sem precedentes na histria da
humanidade. A renda per capita da China, que atingia menos de 3
por cento da renda per capita dos EUA (em termos de paridade de
poder de compra) em 1980, chegou a 19 por cento em 2010 (ltimo
ano para o qual existem dados disponveis para a renda per capita em
termos de PPC). No mesmo perodo, a renda per capita da Coreia
cresceu de 21 por cento da renda per capita dos EUA para 64 por
cento. Dentro de 20 anos, a renda per capita da China dever chegar
mdia de hoje dos pases da OCDE. As altas taxas de crescimento
dos pases do Leste Asitico tm sido facilitadas pela industrializao
orientada para a exportao, investimentos macios em infraestru-
tura e educao, taxas de cmbio estveis e altamente competitivas,
e poupana elevada. Se a extensiva interveno do Estado para pro-
mover algumas indstrias ajudou muito uma questo ainda sujeita
a controvrsias. H tambm o exemplo de Hong Kong, que cresceu
de forma semelhante sob a forma mais pura que o mundo j tenha
visto de laissez-faire (pelo menos at que os pases blticos alcan-
aram a independncia). Em contraste, com suas taxas recentes de
crescimento, o Brasil vai precisar de vrios sculos para atingir os
padres de vida no Ocidente.

Bem antes da decolagem da sia do Leste, o Brasil tambm conhe-

ceu um crescimento econmico acelerado por um perodo bastante
longo. Entre o final da Primeira Guerra Mundial em 1918 e 1980,
o PIB cresceu a uma taxa composta de 6,3 por cento, uma taxa
comparvel com o desempenho mais recente dos pases da sia do
Leste. No foi um processo fcil. Ao longo desses 60 anos, houve
perodos de crescimento superior a 10 por cento ao ano, bem como
perodos em que o crescimento foi negativo ou marginal. A inflao
foi um problema quase permanente. Houve crises de balana de
pagamentos. Houve ditaduras militares e retornos democracia.
Durante 1932-1939, enquanto o resto do mundo estava mergulhado

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na Grande Depresso, a indstria no Brasil cresceu a uma taxa de

9 por cento ao ano. Este foi um resultado de uma desvalorizao
macia provocada pela queda no valor das exportaes e do impac-
to imprevisto da poltica de apoio aos preos do caf, que levou
adoo de polticas fiscais e monetrias expansionistas - polticas
keynesianas impulsionadas pela necessidade poltica de proteger os
rendimentos dos influentes fazendeiros de caf. Durante os anos
1940 e 1950, o Estado tomou uma srie de iniciativas para acelerar a
industrializao do pas quando algumas das maiores empresas pbli-
cas do Brasil foram criadas, como a Companhia do Vale do Rio Doce
em 1941, a Companhia Siderrgica Nacional em 1942, a Petrobrs
em 1952. Houve uma abertura da economia na dcada de 1960 e
um retorno ao protecionismo na dcada de 1970. Este no o lugar
para rever o detalhe das polticas econmicas ao longo desses 60
anos, basta lembrar que o processo no foi linear; houve mudanas
bruscas, correes, mas, talvez principalmente, houve a vontade po-
ltica de crescer. O resultado foi altamente positivo.

O crescimento do Brasil parou em 1980. Se o crescimento tivesse

continuado s taxas dos 60 anos anteriores, a renda per capita do
Brasil hoje seria o dobro do que . Mas o que aconteceu foi que
o crescimento do PIB foi prximo de zero nos anos da dcada de
1980, pouco acima da taxa de crescimento populacional nos anos
da dcada de 1990, e um pouco acima de 2 por cento per capita em
2000-12 (2.2 por cento para ser exato)uma taxa apenas suficiente
para alcanar a muito longo prazo a renda per capita das economias
avanadas, na qual a taxa secular de crescimento per capita est em
torno de 2 por cento ao ano. Como resultado, a renda per capita do
Brasil caiu de 32 por cento da renda per capita dos EUA, em 1980,
para 20 por cento em 2010.

Comeando em 1980, o crescimento da produtividade total dos fa-

tores (TFPG) foi negativo durante duas dcadas, como documentado
em vrios estudos.1 Comeou a aumentar nos anos 2000, quando
o crescimento econmico acelerou-se um pouco. Uma das razes
para o longo perodo de TFPG baixa ou negativa que o emprego

1
Bacha, Edmar and Regis Bonelli, Crescimento Brasileiro Revisitado em Desenvolvimento
Econmico: Uma Perspectiva Brasileira, editado por Veloso, e Ferreira; e PessoaElsevier,
2013; Bosworth, Barry and Susan M. Collins (2003). The Empirics of Growth: An Up-
date. Brookings Papers on Economic Activity (2). McMillan, Margaret S. and Dani Rodrik,
Globalization, Structural Change and Productivity Growth NBER Working Paper 17143
June 2011.

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cresceu mais rapidamente em atividades de menor produtividade,

principalmente no setor informal de servios. Uma das ideias cen-
trais da economia do desenvolvimento que o desenvolvimento im-
plica transferir recursos de atividades de baixa produtividade para
as de maior produtividade. Quando a mo de obra se transfere da
agricultura para atividades modernas, a produtividade global da eco-
nomia aumenta. Mesmo dentro de um mesmo setor, a produtivida-
de aumenta quando o trabalho passa de informal a formal. O que
aconteceu aps a crise da crise da dvida que o emprego cresceu
principalmente nas partes menos produtivas do setor de servios,
e que a participao do emprego na indstria diminuiu. Em 1981,
a agricultura representava 29 por cento do emprego, da indstria
25 por cento, e servios 46 por cento. Em 2009 (ltimo ano para o
qual existem dados disponveis do Banco Mundial), os valores cor-
respondentes so de 17, 22 e 61 por cento. E, embora nos ltimos
anos tenha havido uma reduo da informalidade, a participao da
fora de trabalho no mercado de trabalho informal continua a ser
muito elevada. Vrias estimativas sugerem que est entre 33 e 50
por cento.2

A evoluo da participao da indstria na economia que prevaleceu

nos ltimos anos diferente da que vemos na China, e pode ajudar
a explicar a evoluo do TFPG ao longo das duas ltimas dcadas.
Enquanto a participao da indstria no produto diminui em qual-
quer economia quando a renda per capita cresce, o Brasil comeou
esta evoluo muito cedo; a desindustrializao pode ser prematura
ou excessiva num pas cuja renda per capita de apenas 20 por cento
dos EUA (em 2010) e muito inferior a das economias avanadas da
sia do Leste.

O livro de Bacha e Baumgarten uma contribuio oportuna para

a compreenso e debate da surpreendente desacelerao do cres-
cimento no Brasil e a perda de dinamismo de seu desenvolvimen-
to industrial. O livro contm prolas de anlise, bem como erros
surpreendentes de omisso e erros de comisso. Esses erros so
to importantes quanto os achados das anlises, por que eles re-
fletem o estado de esprito dos economistas no Brasil, assim como
o estado de esprito dos que formulam polticas econmicas.
Surpreende a falta de interesse sobre a perda do ritmo de cresci-

2
Holanda Barbosa Filho, Fernando, e Veloso, Fernando: A Contribuio da Formalizao
para a Elevao Recente da Produtividade do Trabalho no Brasil IBRE/FGV, 2013.

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mento nos ltimos 30 anos, de curiosidade sobre as razes por trs

da ascenso da sia, e de interesse na pouca integrao do Brasil
na economia global, em contraste com as economias asiticas em
crescimento rpido. Seria a premissa de que o Brasil to diferen-
te que no h lies a extrair do sucesso dos outros? Seria, como
Fishlow sugere, que Deus brasileiro? Seriam, como indicado
em vrios captulos, Austrlia, Canad e Noruega os comparadores
relevantes? Ou seriam eles, ao invs, China, ndia, Vietn, Coria,
e Japo? Seja qual for a resposta, o excepcionalismo inimigo da
curiosidade intelectual e de polticas econmicas bem informadas.

A Parte I contm trs captulos. O primeiro uma verso revista e

atualizada do artigo clssico de Albert Fishlow descrevendo a polti-
ca de substituio de importaes do Brasil nos anos do ps-guerra.
Rico em detalhes como este artigo , dificilmente se encaixa com
o ttulo do livro que - poderamos comear a pensar - deveria ter
se chamado O Passado da Industrializao no Brasil. Como em
outras publicaes recentes, 3 Fishlow um otimista constante sobre
o Brasil, mas deve nos preocupar que seu otimismo tenha ficado
inclume por trs dcadas desperdiadas em termos de crescimento
econmico. Teria sido til ter uma justificao de seu otimismo.

O segundo captulo de Regis Bonelli, Samuel Pessoa e Silvia

Mattos. Eles distinguem trs razes possveis que explica o porqu
de a participao da indstria estar diminuindo: a fraqueza cclica
da indstria na economia global, a integrao na economia mundial
da China, ndia e outros pases asiticos com custos de trabalho
mais baixos, e a tendncia secular numa economia em crescimento
da queda da participao da indstria no PIB, contrapartida ao au-
mento da participao dos servios. (Como mencionado num dos
captulos, h uma quarta razo possvel que pode explicar a reduo
da participao da indstria na economia brasileira: custos unit-
rios do trabalho anormalmente elevados, assim como o impacto de
outras deficincias nacionais no setor industrial). A parte principal
do trabalho mostra o quo geral tem sido o declnio da produo
industrial como percentagem do PIB. O Brasil atingiu o mximo
de 27% em meados da dcada de 1970, aps o que a participao
da indstria no PIB diminui cerca de 1 ponto percentual do PIB a

3
Fishlow, Albert Starting Over: Brazil Since 1985, Brookings Institution Press, Washington
DC 2011; O novo Brasil: as conquistas polticas, econmicas, sociais e nas relaes interna-
cionais, Saint Paul Editora, So Paulo; Down But Not Out, Foreign Policy May 18, 2012.

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cada 5 anos. A seguir, os autores calculam uma regresso (R 2 ajus-

tado = 0,42) que explica a participao da indstria no PIB, em
funo da renda per capita e seu quadrado, a populao, a taxa de
poupana, a densidade populacional e a taxa de cmbio real (no
significativa); teria sido desejvel incluir a produo de commodities
como frao do PIB. Eles concluem que o Brasil (com uma partici-
pao da indstria no PIB de 0,14-0,15) est apenas 1 por cento do
PIB abaixo do intervalo de confiana mais baixo. A implicao que
a desindustrializao do Brasil de se esperar e compatvel com
as foras fundamentais da economia. O corolrio que o Brasil est
condenado a continuar a ser um retardatrio na economia mundial.

O terceiro captulo de Luiz Schymura e Mauricio Cando

Pinheiro, e o primeiro em que a poltica industrial discutida.
Os autores do a impresso de estar em conflito. Eles apoiam a
adoo de uma poltica industrial, mas as razes dadas para justi-
ficar este apoio no so muito convincentes. Eles acabam apoian-
do a poltica industrial light, no sentido de se limitar ao forneci-
mento geral de bens pblicos ou a intervenes no mercado que
beneficiam empresas especficas, mas opem-se a uma polti-
ca industrial pesada, i.e. uma poltica industrial que ao mes-
mo tempo assegura a proviso geral de bens pblicos e favo-
rece empresas especficas. A lgica desta posio nos escapa.

A Parte II contm quatro captulos que exploram o declnio a (mui-

to) curto prazo da indstria no Brasil e o vinculam evoluo das
polticas macroeconmicas externas e internas. Os quatro captulos
se complementam e sugerem que boa sorte para o pas foi realmen-
te ruim para o setor industrial. As polticas do governo no deram
prioridade ao crescimento industrial e o declnio do crescimento
industrial do Brasil foi o resultado inevitvel e passivo (com exceo
de um captulo) dos caprichos do tempo, dos preos internacionais
das commodities e outros choques externos. Os quatro captulos so,
possivelmente, os melhores do livro - analticos e bem pesquisados,
apesar deles reconhecerem que a desindustrializao do Brasil j se
arrasta por mais anos do que os poucos analisados nestes captulos.

O primeiro captulo, por Edmar Bacha, tem como objetivo expli-

car o declnio da produo industrial de 18 por cento do PIB em
2005, para 16 por cento do PIB em 2011. A partir de 2005, o Brasil
tem experimentado um episdio de doena holandesa: um aumento

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significativo no preo de suas exportaes de commodities e fluxos

de capital levou a uma apreciao da taxa de cmbio real. O artigo
desenvolve um esquema contbil para estimar a bonana externa
seguido por um modelo macroeconmico simples, mostrando que
esta bonana, ao permitir nveis mais elevados de absoro domsti-
ca, aumentou a demanda por bens no comercializveis e, portanto,
provocou um deslocamento da mo de obra da indstria para os
servios, provocando, assim, uma desindustrializao. Enquanto o
modelo explica o declnio da indstria, no permite perguntas do
tipo o que teria acontecido se. E se o governo tivesse introduzido
impostos sobre as exportaes de commodities a fim de capturar uma
parte da bonana externa e, portanto, parcialmente compensado a
poltica fiscal expansionista? E se tivesse reduzido, ou atenuado, o
crescimento dos gastos pblicos? E se tivesse tributado ou introdu-
zido controles mais severos sobre as entradas de capital financeiro?
Ou e se tivesse acelerado a acumulao de divisas? Ou adotado uma
combinao de todas estas polticas? O artigo conclui sobre a ne-
cessidade de desenvolver um modelo dinmico mais complexo para
responder a estas perguntas, e s se pode aplaudir este plano. Mas
seria um erro se a ausncia da capacidade de levantar tais perguntas
fosse interpretada como um endosso das polticas que as produziram.

O artigo de Affonso Celso Pastore, Marcelo Gazzano e Maria

Cristina Pinnoti outra slida pea de anlise que procura expli-
car a estagnao do setor industrial desde 2010. O artigo chega a
uma concluso contraintuitiva: a queda da participao da indstria
na economia tem sido agravada pelas polticas anticclicas fiscais e
monetrias adotadas em resposta crise de 2008. A expanso da
procura interna resultou (tal como prevista no artigo anterior), em
um aumento na demanda por servios e, consequentemente, dos
salrios no setor. Como no modelo escandinavo de inflao, eles
argumentam que ambos os setores devem ter aumentos salariais
iguais, apesar de afirmar que o setor de servios ao empregar 60
milhes de pessoas contra 20 milhes na indstria, o setor que
determina a inflao salarial. O aumento dos custos unitrios de
produo resultante no compensou o impacto positivo da reduo
dos juros. A consequncia foi uma reduo na utilizao de capaci-
dade instalada na indstria e um aumento das importaes de bens
industriais. Isso explica a queda na utilizao da capacidade no se-
tor industrial, apesar de a economia estar perto do pleno emprego.

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O terceiro captulo nesta parte um interessante e claro artigo por

Beny Parnes e Gabriel Hartung, que examina a ascenso (2004-08)
e declnio (2008-12) do crescimento industrial brasileiro recente.

De fato, a produo industrial em 2012 foi de 2 por cento inferior

ao nvel de 2008. Os autores levantam a questo: foi a desacele-
rao industrial o resultado de um choque global, ou o resultado
de polticas internas? A desacelerao industrial no Brasil foi mui-
to mais rpida, e durou mais tempo do que em outras partes do
mundo, e o crescimento industrial foi menor do que se viu na re-
tomada em outros pases. Os autores concluem que a desacelera-
o industrial no Brasil foi o resultado das polticas internas. Essas
polticas expandiram a demanda domstica em resposta ao choque
de 2008, reduziram o supervit fiscal, e contriburam para o au-
mento dos salrios reais. Junto com a apreciao da taxa de cm-
bio nominal, isto levou a um aumento no custo unitrio em dlar
do trabalho. Na verdade, este aumento j tinha comeado no in-
cio de 2000 (ver Tabela 1 do captulo), quando o custo unitrio do
trabalho em dlar comeou a subir mais rapidamente do que em
qualquer dos pases competidores da sia do Leste, ou na Europa,
ou nos EUA, tanto como resultado da apreciao da taxa de cm-
bio como do aumento dos salrios reais a taxas mais elevadas do
que o crescimento da produtividade. Como no captulo anterior,
o aumento do salrio real - a taxas acima do crescimento da pro-
dutividade - o resultado da expanso da demanda por servios.

O artigo de Ilan Goldfajn e Aurelio Bicalio conclui a Parte II do

livro. Os autores usam um modelo VAR para estudar as respos-
tas da indstria e servios a choques de demanda. Eles confirmam
que uma das razes por trs da desacelerao do crescimento in-
dustrial desde 2008 foram as polticas fiscais e monetrias expan-
sionistas adotadas depois da crise da debacle de Lehman, o que
gerou forte demanda por servios em vez de bens, com os efeitos
resultantes sobre os salrios observado no papel de Pastore et al.

Enquanto os quatro captulos contm perspectivas interessan-

tes e perspicazes, a desacelerao do setor industrial do Brasil
tem uma histria muito mais longa do que aquela examinada nes-
ta parte do livro, e seria de se esperar que algumas questes ti-
vessem sido exploradas, ou pelo menos colocadas, tais como:
Por que a indstria pde crescer no passado e no mais agora?

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Quais foram as motivaes dos governos que no passado conse-

guiram levar ao crescimento acelerado? um fato aceito que o
Brasil no poder atingir o nvel de renda dos pases mais desen-
volvidos com o atual nvel de industrializao? No momento em
que esta resenha estava sendo escrita, o crescimento declinava a
medida que o commodity boom desvanecia. Quais so as polti-
cas econmicas que poderiam restaurar o dinamismo industrial?

A Parte III do livro contm trs captulos. O de Sergio G. Lazzarini,

Marcos Sawaya Jank e Carlos F. Kiyoshi V. Inoue examina os efeitos
do boom das commodities no desempenho industrial do Brasil, e dis-
cute se este boom tem sido uma bno ou uma maldio. Ignorando
seis dcadas de teoria e da experincia do desenvolvimento econ-
mico, a resposta inequvoca dos autores que o boom tem sido uma
bno. Os autores desmascaram cinco mitos: (1) o valor agregado
em commodities baixo, (2) o contedo tecnolgico na produo de
commodities baixo, (3) as rendas so capturadas pelo sistema polti-
co; (4) h um declnio secular no preo das commodities, e (5) com-
modities so uma causa de doena holandesa no Brasil. Entretanto,
a fora dessas convices no encontra paralelo no raciocnio ou nos
dados do documento. As duas preocupaes com commodities no
so de que o valor agregado seja baixo. Ao contrrio, bem sabido
que a produo de commodities normalmente baseada em tecnolo-
gias avanadas e mtodos de produo intensivos em capital e, por-
tanto, a produtividade do trabalho muito elevada (como o captulo
mostra). As preocupaes so de que as commodities tm poucas
ligaes com o resto da economia, e apreciam a taxa de cmbio, re-
duzindo, assim, a competitividade dos setores intensivos em trabalho
e tecnologicamente menos avanados. Mostrando que a produo de
commodities agrega valor e que o trabalho mais produtivo do que
no resto da economia, mal resolve esses dois problemas. Quanto
captura, os autores tm razo de que a desigualdade de renda
mais importante do que a produo de commodities, por si s. Eles
tambm podem estar certos que atravs de um desenho institucio-
nal criativo e a participao do Estado na produo de petrleo, a
Noruega tem sido capaz de evitar as piores consequncias da mal-
dio associada produo de commodities. Mas pode o Brasil im-
portar a distribuio de renda da Noruega (5 milhes de pessoas)?
E realista melhorar a distribuio de renda na base de tributao
dos recursos gerados pelas commodities? Em relao ao declnio se-
cular dos preos das commodities, os autores esto certos sobre a

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falta de evidncia--isto foi resolvido h muito tempo na literatura.

Os autores tambm tm razo de que a volatilidade continua sendo
um problema. Finalmente, a proposio de que a economia brasi-
leira suficientemente ampla e diversificada para resistir doena
holandesa desmentida pelos fatos. A 2.2 trilhes de dlares (a
taxas de cmbio de mercado) a economia do Brasil equivalente a
um quarto da economia da China, um sexto da economia dos EUA,
e 3 por cento da economia mundial. As oportunidades econmicas
oferecidas por uma economia mais integrada no resto do mundo, em
termos de oportunidades de exportao e economias de escala, su-
peram amplamente as que podem ser alcanadas em uma economia
com um tamanho de 3 por cento do tamanho da economia mundial.

O segundo captulo, por Sandra Polonia Rios e Jos Tavares de

Araujo Jr., comea com uma nota otimista: as exportaes de manu-
faturados do Brasil em 2011 chegaram perto do recorde histrico de
2008; a produo industrial em 2011 foi de 33 por cento acima do
nvel de 1996; e a parcela da produo industrial exportada aumen-
tou de 9 por cento em 1996, para 19 por cento em 2005. Em segui-
da, os autores mostram que os setores que cresceram mais rpido
so aqueles nos quais as importaes como proporo da produo
nacional so as mais altas. A concorrncia feroz forou as empresas
a responder atravs da melhoria da competitividade: elas adotaram
inovaes geradas no exterior e ampliaram os investimentos em P &
D. No entanto, um aumento de 33 por cento na produo industrial
durante 1996-2011 representa uma taxa de crescimento anual de
apenas 2 por cento. A maioria dos setores industriais perdeu com-
petitividade em relao s exportaes. O desempenho dos setores
intensivos em trabalho tem sido particularmente fraco, por causa
da emergncia da China e outras economias asiticas com salrios
baixos. A concluso do captulo, mais bem exortao, que a inds-
tria brasileira precisa aumentar a sua produtividade, mas o mecanis-
mo e a dinmica do processo so deixados imaginao do leitor.

O ltimo captulo desta parte uma valiosa contribuio para o tema

principal do livro. O captulo mostra que o Brasil tem sido incapaz
de participar no crescimento do comrcio internacional, incluindo
a parte baseada em cadeias de produo principalmente por causa
das altas tarifas do pas. Enquanto em 2011 o Brasil tinha o 6 lugar
no mundo em termos do tamanho de sua economia, ficou em 22
em termos do volume de suas exportaes. Comparado a alguns dos

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maiores pases em desenvolvimento, o Brasil tem as maiores tarifas

sobre as importaes de bens de capital, duas vezes mais altas das
da China ou Coreia do Sul, e 60 por cento maior do que as da ndia.

No caso de bens intermedirios, enquanto o diferencial me-

nos pronunciado, o Brasil ainda tem as maiores taxas. Este
talvez o captulo mais bem documentado dessa parte do li-
vro e o mais til em termos de suas implicaes e concluses.

A quarta parte do livro composta por trs captulos que tratam de

diferentes aspectos da poltica industrial. O primeiro, de Mansueto
de Almeida, rev a literatura recente sobre a poltica industrial, e
ressalta que uma grande parte dos emprstimos (subsidiados) pelo
Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social (BNDES)
tem se dedicado a setores j bem estabelecidos, portanto no con-
tribuindo diversificao da indstria. O segundo captulo, por
Vinicius Carrasco e Joo Manuel Pinho de Mello, demonstra o fato
(bem conhecido na literatura) de que a proteo de um setor indus-
trial um imposto implcito sobre os consumidores, mas, a seguir,
embarca num exerccio muito til e esclarecedor, documentando
os efeitos de proteo em um produto industrial amplamente uti-
lizado na indstria da construo: a barra de ao reforado, verga-
lho. Mostra que regulaes (presumivelmente) impedem a impor-
tao de vergalhes abaixo de certo grau, que maior do que aquele
geralmente usado em pases europeus, Estados Unidos ou China.
O resultado que o preo dos vergalhes no Brasil entre 2 e 4 ve-
zes maior que em outros pases. Como regulamentos aparentemente
benignos (presumivelmente de segurana) acabam fornecendo o que
parece ser enorme proteo indstria nacional, uma perspectiva
muito importante. O leitor teria gostado de mais detalhes, e se esse
problema mais geral e se estende a outros bens manufaturados.
Suspeita-se que altas tarifas e regulamentos do tipo que se aplicam
a vergalhes de ao, explicam por que as importaes do Brasil so
to baixas em relao ao seu PIB. O terceiro captulo dessa parte do
livro, por Tiago Berriel, Marco Bonomo, e Carlos Viana de Carvalho,
um exerccio incomum visando estimar a composio ideal (agri-
cultura, indstria e servios) da economia brasileira, reconhecendo
que uma economia altamente concentrada nos setores em que tem
a maior vantagem comparativa corre o risco de baixa diversifica-
o e alta variabilidade dos rendimentos. Os autores aplicam um
quadro analtico que estabelece um trade-off entre diversificao

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e crescimento econmico, que conclui que a participao da inds-

tria no PIB brasileiro est acima da ideal. Este um exerccio men-
tal interessante, mas seria um erro levar o resultado muito a srio.

A quinta e ltima parte do livro composta por quatro captulos

que exploram diferentes aspectos das polticas implementadas no
Brasil nos ltimos anos. O artigo de Eduardo Augusto Guimares
analisa os efeitos da poltica de contedo local em indstrias for-
necedoras de equipamentos e materiais para a Petrobras para ex-
plorao de petrleo e gs. Conclui-se que os requisitos de conte-
do local so excessivos e que falta um senso de prioridades. Em
particular, a poltica deve identificar claramente as partes da in-
dstria que tm um potencial de longo prazo e foco sobre aquelas.

O trabalho bem pesquisado por Leonardo Rezende analisa o atu-

al sistema de apoio do governo inovao industrial. Ele contm
duas concluses interessantes. O sistema atual no suporta inds-
trias que inovam e, na verdade, suporta principalmente firmas j
estabelecidas em partes altamente concentrados do setor industrial
(reforando a concluso de Carrasco e Pinho de Mello). O autor
recomenda uma reorientao do apoio do governo para a inovao
em reas que poderiam beneficiar um grande nmero de firmas se-
guindo o exemplo da EMBRAPA, responsvel por uma grande par-
te do progresso da agricultura brasileira nas ltimas trs dcadas.

Os dois ltimos artigos do livro contm duas perspectivas diferentes

sobre a recente deciso do governo de mudar a base de contribuies
previdencirias dos salrios para a receita da empresa. O trabalho de
Rogrio Werneck considera esta mudana um erro: prestaes sociais
devem ser financiadas por aqueles que delas se beneficiam. Alm
disso, a mudana introduz cascata no sistema tributrio. O trabalho
de Fernanda Guardado e Monica Baumgarten reconhece essas defi-
cincias, mas tambm destaca o fato de que a mudana introduz uma
componente contracclica, uma caracterstica desejvel em qualquer
sistema tributrio. Os autores tambm ressaltam que essa mudana
tem um efeito a longo prazo, por que, ao baratear o custo do traba-
lho, incentiva a substituio do capital pelo trabalho, e uma vez que
eles consideram o Brasil estar perto do pleno emprego, o uso do ca-
pital que eles argumentam deve ser incentivada no longo prazo. Dada
a grande taxa de informalidade no Brasil, a concluso que se deve
promover a substituio de trabalho por capital parece precipitada.

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Resenha Bibliogrfica 197

Com isto terminamos a anlise detalhada dos captulos individuais,

que, em muitos casos, do a impresso de complacncia: o Brasil
teve a grande sorte de desfrutar de melhores condies de comrcio
e fluxos de capital abundantes que lhe permitiram desindustrializar
sem ter um problema na balana de pagamentos. Presumivelmente,
a reverso iminente de sua boa sorte, se ocorrer, ser considerada
como um problema, mas um problema separado. Commodities so
uma bno e no uma maldio. A participao da indstria ape-
nas um ponto percentual de PIB inferior do intervalo de confiana
mais baixo na anlise de Bonelli et al., enquanto Berriel et al. at
concluem que muito grande. China, ndia e outros pases asiticos
tm a vantagem de salrios baixos, e so economias com as quais
o Brasil no pode competir. O tamanho da economia do Brasil
suficientemente grande para fornecer o mercado necessrio ao de-
senvolvimento industrial. E enquanto s se pode concordar que a
indstria do Brasil precisa ser competitiva internacionalmente, um
tema em vrios dos captulos, a dinmica desse processo deixada
sem discusso. Porque as empresas investiriam em expanso e mo-
dernizao quando alguns dos fundamentos da economia ajudam
pouco e so to incertos? O drama do crescimento perdido para toda
uma gerao no parece encontrar uma voz suficientemente forte no
livro. Teramos gostado de um pouco mais de estridncia sobre esta
questo. Para milhes de pessoas no Brasil, o declnio da renda per
capita como proporo daquela dos EUA de 32 por cento em 1980,
para 20 por cento no momento nada menos do que uma tragdia
silenciosa das oportunidades perdidas e vidas desperdiadas.

, portanto, totalmente compreensvel que, em agosto de 2013,

conforme relatado no jornal Valor,4 Edmar Bacha teve um pe-
sadelo na noite anterior a uma viagem a So Paulo na qual ele
iria apresentar e discutir o livro com um grupo de industriais
de destaque. No pesadelo, o prdio que hospeda a Federao
das Indstrias do Estado de So Paulo tinha se transformado
num museu industrial. Em uma sbita reverso de fortunas, po-
rm, o prdio foi restaurado como a Federao das Indstrias
Exportadoras de So Paulo. A mensagem que para crescer mais
rpido o Brasil precisa orientar sua indstria para as exportaes.

4
Valor Econmico de 27 de Agosto de 2013, O sonho de Bacha

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198 John Williamson e Roberto Zagha

Algumas semanas mais tarde, Bacha publicou um artigo5 que, re-

forando as concluses do seu captulo neste livro, reconhece que
a euforia de 2004-12 era insustentvel, resultado de um golpe de
sorte que agora acabou, e que a economia brasileira est doente,
a falta de integrao na economia mundial sendo responsvel por
este estado de coisas. Em termos de exportaes e importaes em
relao ao tamanho da economia, o Brasil est bem atrs de ou-
tras economias. A soluo adotar polticas que integrem o pas
na economia mundial e ter uma participao maior no comrcio
mundial (as exportaes do Brasil caram de 2 por cento do vo-
lume mundial em 1950 para a metade agora). A clara mensagem
deste artigo que, como foi o caso durante os anos do milagre,
o Brasil precisa expandir o papel das exportaes na economia e
na sua estratgia de crescimento. Maiores exportaes resulta-
ro num setor industrial maior, embora quanto maior no algo
sobre o qual possamos ser categricos. (A nica coisa que clara
que foi um erro permitir que o setor industrial fosse espremi-
do por booms temporrios em commodities e entradas de capital).

Para implementar uma estratgia orientada para o crescimento,

Bacha sugere trs tipos de reformas, a serem introduzidas gradual-
mente: fiscais, reduo de proteo s importaes e acordos comer-
ciais preferenciais com outros pases. A proposta fiscal emular uma
poltica introduzida em Israel que restringe o crescimento da despesa
a metade do crescimento do PIB dos ltimos dez anos.

O segundo pilar seria uma reduo das tarifas de importao ao

longo de vrios anos, juntamente com a eliminao de todas as pre-
ferncias concedidas indstria nacional (na forma de exigncias de
contedo local, preferncias em compras governamentais e especifi-
caes tcnicas diferentes das aceitas internacionalmente), compen-
sada pela desvalorizao da taxa de cmbio. Em um anexo ao artigo,
o autor fornece mais detalhes sobre a forma de manter a competitivi-
dade da taxa de cmbio real, inclusive atravs de restries entrada
de capitais. Este Anexo um bem-vindo reconhecimento do papel
que a taxa de cmbio tem numa estratgia de crescimento orientada
para as exportaes e dos custos de uma conta de capital aberta.
Houve no mundo um reconhecimento cada vez mais amplo sobre a

5
Bacha, Edmar (2013): Integrar Para Crescer: O Brasil na Economia Mundial. Artigo apre-
sentado ao Forum Nacional : Brasil, Estratgia de Desenvolvimento Industrial com Maior In-
sero Internacional e Fortalecimento da Competitividade. (Rio de Janeiro: BNDES.)

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Resenha Bibliogrfica 199

necessidade de gerir os fluxos financeiros de forma que no prejudi-

que a economia real e no aprecie a taxa de cmbio indevidamente.6
Estas lies das ltimas dcadas da experincia de desenvolvimento
tm sido bem assimiladas nos pases da sia do Leste. No Brasil, no
entanto, temos encontrado uma aspirao Churchilliana por uma
moeda forte com pouca conscincia ou at mesmo discusso de seus
custos. A maior contribuio de O Futuro da industrializao no
Brasil pode ter sido de preparar o terreno para o artigo recente de
Edmar Bacha, que reconhece que o Brasil precisa de uma estratgia
de crescimento orientada para as exportaes e que esta estratgia
est intimamente relacionada com um regime de importao mais
aberto e uma taxa de cmbio mais competitiva.

6
Jeanne, Olivier, Subramanian, Arvind, Williamson, John (2012), Who Needs to Open the
Capital Account? Petersen Institute for International Economics; Rodrik, Dani (1998)
Who Needs Capital Account Convertibility? em Essays in International Finance, Prin-
ceton University, May 1998; Rogoff, Ken (1999), International Institutions for Reducing
Global Financial Instability, Journal of Economic Perspectives, Vol. 13 (Fall), pp. 21-42. e
Rethinking capital controls: When should we keep an open mind?, Finance and Develop-
ment, December 2002, Volume 39, Number 4; Williamson, John (1995), The Management
of Capital Inflows, em Pensamiento Iberoamericacon, January-June 1995.

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