Jurnal Ekonom, Vol 14, No 4, September 2011

ANALISIS FAKTOR YANG MEMPENGARUHI DIVIDEND PER

SHARE PADA INDUSTRI BARANG KONSUMSI DI BURSA EFEK
INDONESIA

Isfenti Sadalia dan Khalijah

Staf Pengajar FE USU

Abstract: The purpose of this research is to proof the influence of dividend per share in
industry goods consumption on Indonesia Stock Exchange. The research contains of five
variables, such as Current Ratio, Debt to Equity Ratio, Return on Asset, Firm Size,
Earning Per Share and data taken from 2006 to 2009. The result of F-test indicate that
Current Ratio, Debt to Equity Ratio, Return On Asset, Firm Size, Earning Per Share
were have significant effect to Dividend Per Share. While, the t-test indicate that Firm
Size variable and Earning Per Share variable was partiality have positive and
significant effect to Dividend Per Share, but Current Ratio, Debt to Equity Ratio and
Return on Asset has no significant effect to Dividend Per Share.

Keywords : dividend per share and industry goods

PENDAHULUAN berpengaruh pada kondisi keuangan

Latar Belakang Masalah
Perekonomian Indonesia dipengaruhi
oleh pertumbuhan sektor industri barang
konsumsi. Industri barang konsumsi bergerak
cepat (fast moving consumergoods) tumbuh
pesat sebesar 11,8% pada tahun 2010 seiring
bergesernya perilaku belanja konsumen.
Pertumbuhan industri barang konsumsi
didukung bangkitnya perekonomian Indonesia
dari krisis keuangan global pada tahun 2008
dan tahun 2009 dengan capaian produk
domestik bruto (PDB) atau pertumbuhan
ekonomi sebesar 6,1% pada tahun 2010.
Pembagian dividen sangat penting
bagi perusahaan karena dengan membagikan
dividen dapat membantu perusahaan dalam
menjalankan operasi perusahaan. Kebijakan
pembayaran dividen mempunyai pengaruh
bagi pemegang saham dan perusahaan yang
membayar dividen. Para pemegang saham
umumnya menginginkan pembagian dividen
yang relatif stabil karena akan meningkatkan
kepercayaan pemegang saham terhadap
perusahaan sehingga mengurangi
ketidakpastian pemegang saham dalam
menanamkan dananya ke dalam perusahaan.
Kebijakan dividen perusahaan
tergambar pada dividen per share-nya yaitu
besar dividen yang diberikan kepada para
investor. Besar kecilnya dividen per share
yang dibagikan akan mempengaruhi keputusan
investasi para investor dan disisi lain
perusahaan.
Likuiditas adalah kemampuan suatu
perusahaan untuk memenuhi kewajiban
finansialnya yang segera harus dipenuhi. Bagi
perusahaan masalah likuiditas merupakan
masalah yang sangat penting karena mewakili
kepentingan perusahaan b ratio merupakan
perbandingan antara aktiva lancar dengan
utang lancar. Dimana jika current ratio nya
lebih dari satu maka semakin besar
kemampuan perusahaan membayar
kewajibannya. Sehingga kemampuan
membayar dividennya juga tinggi.
Debt to Equity Ratio merupakan rasio
hutang terhadap modal. Rasio ini mengukur
seberapa jauh perusahaan dibiayai oleh hutang,
dimana semakin tinggi nilai rasio ini
menggambarkan gejala yang kurang baik bagi
perusahaan
(Sartono,2001:66). Suatu perusahaan
akan memprioritaskan keuntungan yang
diperolehnya untuk membayar hutang
sedangkan sisanya akan dibagikan sebagai
dividen per share.
Return On Asset (ROA) diukur dari
laba bersih setelah pajak (earning after tax)
terhadap total assetnya yang mencerminkan
kemampuan perusahaan dalam penggunaan
investasi yang digunakan untuk operasi
perusahaan dalam rangka menghasilkan
profitabilitas perusahaan Perusahaan yang
memperoleh keuntungan cenderung akan
membayar porsi keuntungan yang lebih besar
sebagai dividen. Semakin besar keuntungan

191
Isfenti Sadalia, Khalijah: Analisis Faktor yang Mempengaruhi Dividend
yang diperoleh, maka akan semakin besar pula
kemampuan perusahaan untuk membayar
dividen.
Ukuran perusahaan (firm size)
menunjukkan dimana perusahaan besar
cenderung membagi dividen yang besar dari
pada perusahaan kecil. Perusahaan yang lebih
besar yang memiliki asset yang besar akan
lebih mudah memasuki pasar modal sehingga
untuk menjaga nama baik perusahaan tersebut,
mereka akan membagikan dividen dalam
jumlah besar dibandingkan dengan perusahaan
kecil yang lebih banyak menggunakan laba
yang diperolehnya untuk mendanai operasi
perusahaan dari pada membagikan dividen
kepada pemegang saham.
Setiap perusahaan yang menjalankan
operasi perusahaanya tentu mampu
menghasilkan keuntungan bersih (earning).
Dividen akan dibayarkan jika perusahaan
mampu mendapatkan keuntungan bersih,
dengan begitu laba bersih per saham (EPS)
akan mempengaruhi dalam pembagian dividen
Perumusan Masalah
Berdasarkan latar belakang masalah
diatas, maka rumusan masalah dalam
penelitian ini adalah:
Apakah Current Ratio, Debt to Equity Ratio,
Return On Asset, Firm Size, Earning Per
Share, mempunyai pengaruh secara signifikan
terhadap Dividen Per Share pada Industri
Barang Konsumsi Di Bursa Efek Indonesia?.
Tujuan Penelitian
Adapun tujuan penulis melakukan
penelitian ini adalah ntuk mengetahui dan
menganalisis hubungan pengaruh Current
Ratio, Debt to Equity Ratio, Return On Asset,
Firm Size, Earning Per Share, terhadap
Dividend Per Share pada Industri Barang
Konsumsi di Bursa Efek Indonesia.
METODE
Defenisi Operasional
Variabel-variabel yang digunakan
dalam penelitian ini adalah
a.Variabel Terikat (Variabel Dependen)
Dividen Per Share (Y)
Variabel terikat yang digunakan adalah nilai
dividen per share masing-masing perusahaan
sektor Industri Barang Konsumsi di Bursa
Efek Indonesia.
192
b.Variabel Bebas (Variabel Independen)
Variabel independen merupakan variabel
tidak terikat yang dapat mempengaruhi
variabel dependen. Variabel independen
dalam penelitian ini adalah sebagai berikut:
1) Current Ratio (X1)
Current Ratio adalah kemampuan aktiva
lancar dalam memenuhi kewajiban jangka
pendek dengan aktiva lancar yang dimiliki
oleh perusahaan.
Rumus:
Current Ratio=
2) Debt to Equity Ratio (X2)
Merupakan perbandingan utang dengan
ekuitas. Penggunaan hutang dalam perusahaan
dapat mengurangi keuntungan perusahaan
karena perusahaan harus membayar sejumlah
biaya berupa bunga pinjaman.
Rumus:
Debt to Equity Ratio =
3) Return On Asset (X3)
Merupakan pengukuran kemampuan
perusahaan secara keseluruhan didalam
menghasilkan keuntungan dengan jumlah
keseluruhan aktiva yang tersedia di dalam
perusahaan.
Rumus:
Return on Asset =
4) Firm Size (X4)
Ukuran perusahaan mencerminkan ukuran
berdasarkan kapitalisasi pasar. Perusahaan
besar dengan mudah dapat masuk kepsar
modal sementara perusahaan kecil akan
mengalami banyak kesulitan untuk masuk
kepasar modal dan kemampuannya untuk
meningkatkan modal akan terbatas.
Perusahaan besar akan mempunyai tingkat
dividen yang lebih tinggi dibanding
perusahaan kecil.
Rumus:
Firm Size = Natural Log Total Aktiva
5)Earning Per Share (X5)
Earning Per Share (EPS) menunjukkan berapa
besar kemampuan per lembar saham
menghasilkan laba.

Rumus:
kemampuan variabel bebas menjelaskan
EPS =
variabel terikat juga semakin besar.
Populasi dan Sampel
Populasi penelitian ini adalah Indutri
Barang Konsumsi yang terdaftar di Bursa Efek
Indonesia periode 2006-2009. Kriteria
penarikan sampel yang digunakan oleh peneliti
adalah sebagai berikut:
a.Perusahaan yang terdaftar pada Industri
Barang Konsumsi di Bursa Efek Indonesia
(BEI) selama periode penelitian, yaitu 2006-
2009.
b.Perusahaan yang memiliki data laporan
keuangan tahunan yang lengkap selama
periode penelitian, yaitu 2006-2009.
c.Perusahaan yang membagikan dividen
selama periode penelitian, yaitu 2006-2009.
Berdasarkan karateristik penarikan sampel,
maka diperoleh sampel penelitian sebanyak 13
perusahaan.
Metode Analisis Data
a. Analisis Deskriptif
Metode analisis deskriptif merupakan
suatu metode dimana data-data yang
dikumpulkan dan dikelompokkan kemudian
dianalisis dan diintrepretasikan secara objektif.
b.Analisis Statistik
Untuk mengetahui pengaruh variabel-
variabel bebas terhadap variabel terikat,
dengan rumus :
Y= a + bX + b2X2 + b3X3 + b4X4 + b5X5+ e
Dimana :
Y = Dividen Per Share
a = Konstanta
X1 = Current Ratio
X2 = Debt to Equity Ratio
X3 = Return On Asset
X4 = Firm Size
X5 = Earning Per Share
b1,2,3,4,5 = Koefisien Regresi Variabel
Independen 1,2,3,4,5
e = Standar error
c. Koefisen Determinasi
Koefesien determinasi merupakan
seberapa jauh kemampuan model dalam
menerangkan variasi variabel independen.
Nilai Adjusted R Square menunjukkan
proporsi variabel dependen yang dijelaskan
oleh variabel independen. Semakin tinggi
Adjusted R Square maka akan semakin baik
Jurnal Ekonom, Vol 14, No 4, September 2011
bagi model regresi karena menandakan bahwa
d.Pengujian Hipotesis
1. Uji-F (secara simultan)
Pengujian ini dilakukan untuk
mengetahui apakah semua variabel bebas
secara simultan mempunyai pengaruh yang
signifikan terhadap variabel terikat.
Bentuk pengujian :
H0 : b1=b2=b3=b4=b5=0, artinya variabel
Current Ratio, Debt to Equity Ratio, Return
On Asset, Firm Size, Earning Per Share,
secara simultan tidak mempunyai pengaruh
yang signifikan terhadap Dividen Per Share.
H0 : b1#b2#b3b4#b5=0, artinya variabel Current
Ratio, Debt to Equity Ratio Return On Asset,
Firm Size, Earning Per Share, secara simultan
mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap
Dividen Per Share. Pada penelitian ini nilai F-
hitung akan dibandingkan dengan F-tabel pada
tingkat signifikan () = 5%.
Kriteria penilaian hipotesis pada uji-F ini
adalah :
Terima H0 bila Fhitung Ftabel
Tolak H0 (terima H1) bila Fhitung > Ftabel
2. Uji-t (secara parsial)
Pengujian ini dilakukan untuk
menunjukkan seberapa jauh pengaruh satu
variabel independen secara individual (secara
parsial) dalam menerangkan variasi dependen.
Bentuk pengujian :
H0 : b1=b2=b3=b4=b5=0, artinya variabel
Current Ratio, Debt to Equity Ratio, Return
On Asset, Firm Size, Earning Per Share,
secara parsial tidak mempunyai pengaruh yang
signifikan terhadap Dividen Per Share.
H0 : b1#b2#b3b4#b5#0, artinya variabel Current
Ratio, Debt to Equity Ratio, Return On Asset,
Firm Size, Earning Per Share, secara parsial
mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap
Dividen Per Share.
Pada penelitian ini nilai t-hitung akan
dibandingkan dengan t-tabel pada tingkat
signifikan () = 5%.
Kriteria pengambilan keputusan pada uji-t
adalah :
Terima H0 bila t-tabel t-hitung t-tabel
Tolak H0 (terima H1) bila thitung < t tabel atau
thitung > t tabel
193
Isfenti Sadalia, Khalijah: Analisis Faktor yang Mempengaruhi Dividend

HASIL DAN PEMBAHASAN

a. Regresi Linear Berganda
Tabel 1 menunjukkan hasil estimasi regresi melalui pengolahan SPSS 17.0 for window.
Standardized
Unstandardized Coefficients Coefficients
Model B Std. Error Beta t Sig.
1 (Constant) 5.699 6.272 .909 .368
LNCR 1.127 .640 .389 1.762 .085
LNDER .006 .631 .003 .010 .992
LNROA -.098 .472 -.030 -.208 .836
LNFS -3.291 1.421 -.398 -2.316 .025
LNEPS .584 .147 .512 3.981 .000
Sumber: Hasil Olahan SPSS 17.0 for windows

b. Koefisien Determinasi
Tabel 2. Koefisen Determinasi Model Summary(b)
Adjusted R Std. Error of
Model R R Square Square the Estimate Durbin-Watson
a
1 .568 .323 .249 2.02984 1.685
Sumber: Hasil Olahan SPSS 17.0 for windows

C. Pengujian Hipotesis
1.Uji Secara Simultan (Uji F)

Tabel 3. Uji Statistik F ANOVA (b)

Sumber: Hasil Olahan SPSS 17.0 for windows
Model Sum of Squares Df Mean Square F Sig.
1 Regression 90.372 5 18.074 4.387 .002a
Residual 189.531 46 4.120
Total 279.902 51

Dari Tabel 1 dapat diperoleh persamaan CR, DER, ROA, FS, EPS terhadap DPS
regresi linear berganda sebagai berikut: adalah sebesar 24,9 % sedangkan 75,1 %
dipengaruhi oleh variabel-variabel lain yang
Y = 5,699 + 1,127CR + 0.006DER tidak termasuk dalam model.
0,098ROA 3,291FS + 0,584EPS + e
Dimana: Pada Tabel 4.15 memperlihatkan
Y = Dividen Per Share bahwa nilai Sig.F adalah sebesar 0,002 (lebih
a = Konstanta kecil dari 0,05) sehingga dapat dinyatakan Ho
X1 = Current Ratio ditolak dan Ha diterima, artinya secara
bersama-sama terdapat pengaruh yang
X2 = Debt to Equity Ratio signifikan antara variabel bebas (CR, DER,
X3 = Return On Asset ROA, FS dan EPS ) terhadap variabel terikat
X4 = Firm Size (DPS pada industry barang konsumsi).
X5 = Earning Per Share Sedangkan nilai Fhitung 4,387, sedangkan
b1,2,3,4,5 = Koefisien Regresi Variabel nilai Ftabel 2,61 sehingga Fhitung > Ftabel
Independen 1,2,3,4,5 (4,387 > 2,61) sehingga dapat dinyatakan H0
e = Standar error ditolak yang artinya secara bersama-sama
terdapat pengaruh yang signifikan antar
Nilai Adjusted R Square dalam variabel bebas terhadap variabel terikat.
penelitian ini adalah 0,249, berarti pengaruh

194

2. Uji Secara Parsial (Uji t)
Tabel 4. Uji Statistik t Coefficients (a)
Unstandardized Coefficients Coefficients
Model B Std. Error
1 (Constant) 5.699 6.272
LNCR 1.127 .640
LNDER .006 .631
LNROA -.098 .472
LNFS -3.291 1.421
LNEPS .584 .147
Sumber: Hasil Olahan SPSS 17.0 for windows
Pada tabel 4 dapat dilihat hasil uji signifikansi 3. Pengaruh ROA terhadap DPS
parsial masing-masing variable sebagai
berikut:
1. Pengaruh CR terhadap DPS Variabel CR
memiliki thitung 1,762 > ttabel 1,662 tingkat
signifikan sebesar 0,085 lebih besar dari (
) 5%. Artinya nilai Ha diterima. Tidak
terdapat pengaruh yang signifikan terhadap
DPS. Hasil penelitian menunjukkan bahwa
CR berpengaruh secara positif terhadap
DPS yang berarti apabila CR meningkat
maka DPS yang dibagikan juga meningkat.
Hasil pengujian hipotesis ini sesuai dengan
teori yang dinyatakan oleh Brigham,
semakin besar CR menunjukkan semakin
tinggi kemampuan perusahaan dalam
memenuhi kewajiban jangka pendek
termasuk kewajiban membayar DPS yang
terutang. CR yang tinggi juga menunjukkan
keyakinan investor terhadap kemampuan
perusahaan membayar dividen. 4. Pengaruh Firm Size terhadap DPS
2. Pengaruh DER terhadap DPS memiliki
thitung 0,010 < ttabel 1,662 tingkat signifikan
sebesar 0,992 lebih besar dari ( ) 5%.
Artinya nilai Ho diterima. Tidak terdapat
pengaruh yang signifikan terhadap DPS.
Hasil penelitian menunjukkan bahwa DER
berpengaruh secara positif yang artinya
apabila DER meningkat maka DPS yang
dibagikan juga meningkat. Hasil pengujian
hipotesis ini tidak sesuai dengan teori yang
dinyatakan oleh Sartono (2001:66) bahwa
suatu perusahaan lebih mengutamakan
keuntungan yang diperolehnya untuk
membayar hutang daripada membagikan
dividen. Jika beban hutang tinggi maka
kemampuan perusahaan untuk membagikan
dividen akan semakin rendah, sehingga
DER memiliki hubungan yang negatif
terhadap DPS.
Jurnal Ekonom, Vol 14, No 4, September 2011
Standardized
Beta t Sig.
.909 .368
.389 1.762 .085
.003 .010 .992
-.030 -.208 .836
-.398 -2.316 .025
.512 3.981 .000
Variabel ROA memiliki thitung -0,208 <
ttabel 1,662 tingkat signifikan sebesar 0,836
lebih besar dari ( ) 5%. Artinya nilai Ho
diterima. Tidak terdapat pengaruh yang
signifikan terhadap DPS. Hasil penelitian
menunjukkan bahwa ROA berpengaruh
secara negatif yang artinya semakin besar
ROA yang dihasilkan suatu perusahaan
maka mengakibatkan menurunnya DPS
yang dibagikan. Hasil pengujian ini tidak
sesuai dengan teori yang dikemukakan
oleh Brigham yang menyatakan bahwa
semakin tinggi rasio profitabilitas yang
diwakili oleh ROA, maka semakin besar
kemampuan perusahaan untuk
menghasilkan laba. Apabila laba yang
diperoleh perusahaan besar, maka DPS
yang akan dibagikan oleh perusahaan juga
semakin besar.
Variabel Firm Size memiliki thitung -2,316 <
ttabel 1,662 tingkat signifikan sebesar 0,025
lebih kecil dari ( ) 5%. Artinya nilai Ha
diterima. Terdapat pengaruh yang
signifikan antara Firm Size terhadap
Dividen Per Share, angka diatas
menunjukkan adanya pengaruh negatif
yang signifikan antara Firm size terhadap
Dividen Per Share yang artinya bahwa
semakin besar Firm size suatu perusahaan
maka mengakibatkan menurunnya Dividen
Per Share yang dibagikan. Hasil pengujian
ini tidak sesuai dengan teori yang
dinyatakan oleh Keown (2000:621) dimana
perusahaan besar dan mapan yang memiliki
asset yang besar akan mudah mengakses ke
pasar modal, sehingga memiliki
fleksibilitas dan kemampuan lebih besar
195