Anlisis del

Riesgo Crediticio
Y
ANALISIS FINANCIERO
 ANALISIS DEL RIESGO
CREDITICIO
Qu es el Riesgo Crediticio?
La probabilidad de que Tomador del crdito no
cancele sus obligaciones con el prestamista.

Qu anlisis bsicos se debe realizar?

Condiciones bsicas para el crdito 5 C.

Condiciones bsicas para el crdito
Anlisis de las 5 C del crdito: Es una regla
emprica fundamental que puede parecer elemental y
podra ser descartada, pero si se pasa por alto se
llegara a una decisin de crdito con resultados
desastrosos para el prestamista.

Cualidades a analizar
Carcter, Capacidad y Capital.
Colaterales y Condiciones.
 El Carcter
Es la condicin mas importante.

Es la disposicin del cliente para cubrir sus

obligaciones. Es tener la determinacin de pagar. El
querer pagar.

Para avaluar el carcter se debe investigar y analizar

la actividad anterior del prestatario o solicitante del crdito.
Ver su conducta en forma integral.

El carcter se EVALUA a travs del HISTORIAL

CREDITICIO.
 La Capacidad

Es poseer la aptitud de generar fondos para

poder pagar.

Alguien es eficaz cuando consigue llegar al

objetivo. Por lo tanto la gerencia es eficaz cuando
determina precisamente lo que quiere hacer y lo
logra.

La gerencia ser eficiente solo cuando optimiza

el manejo de los medios disponibles con el fin de
llegar a los objetivos.
 Por que analizar la gerencia?

Una sociedad puede presentar buenos balances con

buenas utilidades pero si su gerencia no posee la
capacidad y determinacin necesarias pasara poco tiempo
en que su situacin financiera se deteriore

En cambio si otra sociedad posee una situacin

patrimonial aceptable y cuenta con una excelente gerencia
puede lograr buenos beneficios habituales para sus
propietarios (accionistas) respecto a la inversin realizada.

LA CAPACIDAD SE EVALUA A TRAVES DE ESTADOS

FINANCIEROS.
 El Capital
Es el respaldo monetario de la compaa o de
la persona.

Son sus reservas financieras.

Es el indicador principal de su solvencia, por

lo tanto, se lo puede tomar como una unidad de
medida de referencia del crdito solicitado.
 La garanta colateral
Aumenta la probabilidad de recupero del crdito,
pero no altera la calidad del riesgo.
Se puede tomar para compensar una debilidad de
las principales C del crdito, pero nunca sustituir al
Carcter.
Un colateral no convierte un mal prstamo en
bueno, pero si mejora un buen prstamo.

Las garantas se clasifican en:

Garantas personales
Documentos de terceros (AVAL)
Prendas
Hipotecas
 Las condiciones externas

Este es el nico factor a considerar que es ajeno al

prestatario que lo afecta.
Son la condiciones econmicas y polticas generales.
Estas condiciones a evaluar, son principalmente:
El momento de la coyuntura en que se encuentra el pas.
La situacin en especial en que se encuentra el ramo o la industria.
Adelantos tecnolgicos.
Leyes especificas que regula en la actividad, o que establecen
protecciones aduaneras o impositivas, o que regulan los precios.
Calidad y cantidad de competencia.
Conflictos sociales, guerras.
etc.
 ANALISIS FINANCIERO
Qu es Anlisis financiero?

Es el estudio detallado de cada uno de los

elementos que integran una empresa, plasmados
en los estados financieros; y evaluar la posicin
financiera, presente y pasada, y los resultados de
las operaciones de una empresa, con el objetivo
principal de establecer las mejores decisiones y
predicciones posibles sobre las condiciones y
resultados futuros.
 ANALISIS FINANCIERO
Qu la interpretacin financiero?

Apreciacin Relativa de conceptos y cifras del

contenido de los Estados Financieros, basado en
el anlisis y la comparacin".

Consiste en una serie de juicios personales

relativos al contenido de los estados financieros,
basados en el anlisis y en la comparacin.
 Diferencia entre el anlisis y la
interpretacin de la informacin
contable
El anlisis de estados financieros es un
trabajo arduo que consiste en efectuar un
sinnmero de operaciones matemticas
calculando las variaciones en los saldos de las
partidas a travs de los aos, as como
determinar sus porcentajes de cambio, en
tanto, al llevar a cabo la interpretacin de la
informacin financiera se intentar detectar los
puntos fuertes y dbiles de la organizacin.
Que ESTADOS FINANCIEROS se
analizan?
BALANCE GENERAL

Declaracin resumida de la situacin financiera de la empresa a una fecha

determinada

ESTADO DE RESULTADOS

Proporciona un resumen financiero de los resultados de las operaciones de

la empresa durante un periodo determinado

BALANZA DE COMPROBACION
Suma de saldos acreedores y deudores de cada cuenta de mayor, es un
previo al balance general
Que ESTADOS FINANCIEROS se
analizan?
ESTADO DE UTILIDADES RETENIDAS

Ajusta la utilidad neta obtenida durante un periodo determinado (un ao) y

todos los dividendos pagados, con el cambio de utilidades retenidas entre el
inicio y el fin de ese periodo (ao)

ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO

Proporciona un resumen de los flujos de efectivo operativos, de inversin y

de financiamiento de la empresa y los ajusta de acuerdo con los cambios en
su efectivo durante el periodo

Para efectos de las CUENTAS POR COBRAR, solo se

analizan los tres primeros estados financieros mencionados (
balance Gral., estado de resultados y balanza de
comprobacin).
 DE DONDE OBTUVO LOS
RECURSOS
A UNA FECHA DETERMINADA
LO QUE LA EMPRESA TIENE
 BALANCE GENERAL

COMPAA INDUSTRIAL S.A.

BALANCE GENERAL
AL 31 DICIEMBRE 2005

ACTIVO PASIVO Y PATRIM.

C x P. Proveedores 320
Efectivo 100
Doc. Por Pagar 650

VENCIMIENTO
Ctas por Cobrar 1.200 ____
LIQUIDEZ

Inventarios 800
_____ Pasivo Circulante 970

PLAZO
Activo Circulante 2.100 Deuda Largo Plazo 1.030
TOTAL PASIVO 2.000
Activo Fijo Bruto 1.500
PATRIMONIO
- Depreciacin Acumul. (800)
Capital Social 350
Activo Fijo Neto 700
Utilidades Retenidas 450
TOTAL ACTIVO 2.800 TOTAL PASIVO Y PATR. 2.800
 BALANCE GENERAL
COMPAA INDUSTRIAL S.A.
BALANCE GENERAL AL 31 DICIEMBRE 2005
(CAPITAL TRABAJO)

ACTIVO CIRCULANTE = 2.100

Menos:
PASIVO CIRCULANTE = 970
CAPITALACTIVO
TRABAJO NETOPASIVO =Y PATRIM.
1.130
Efectivo 100 C x P. Proveedores 320 DEUDAS QUE
INVERSION QUE Ctas por Cobrar 1.200 Doc. Por Pagar 650 CAMBIAN A DIARIO
CIRCULA A DIARIO Inventarios 800 Pasivo Circulante 970
Activo Circulante 2.100
Deuda L. Plazo 1.030 DEUDAS QUE
PERMANECEN
Activo Fijo Bruto 1.500 TOTAL PASIVO 2.000
INVERSION QUE - Deprec. Acum. (800)
PERMANECE APORTE DE
Activo Fijo Neto 700 PATRIMONIO 800 LOS DUEOS

TOTAL ACTIVO 2.800 TOTAL P.Y PATR. 2.800

EN QU SE DE DNDE
TIENE INVERTIDO SE FINANCIA
LO QUE VENDI
LO QUE GAST
LO QUE GAN

EN UN PERIODO DETERMINADO
 ESTADO DE RESULTADOS

COMPAA INDUSTRIAL S.A.

ESTADO DE RESULTADOS
Del 1 Ene. al 31 Dic. 2005

CUANTO VENDI VENTAS 13.500

Menos: Costo Ventas 9.450
Utilidad Bruta 4.050
CUANTO LE COSTO Menos: Gastos Operacin 3.600
- Sueldos y Salarios 1.800
- Alquileres 960
- Depreciacin 240
- Otros Gastos Admin. 600 .
Utilidad Neta Antes Imptos 450
Menos: Impto Renta 135
CUANTO GAN
(O PERDI) UTILIDAD NETA Desp.Imptos 315
 reas de estudio en el anlisis
financiero

Liquidez
Solvencia
Rentabilidad
Estabilidad (Estudio de estructura
financiera)
 Personas interesadas en el analisis
financiero

Los accionistas de la compaa

Asesores de inversin
Analistas de crdito
Sindicatos
Puestos de bolsa de valores
Cmo se analizan los ESTADOS
FINANCIEROS?

Los anlisis se realizan, bsicamente,

de dos formas:
Dinmica: nos permite comparar el
comportamiento de las variables claves a
travs del tiempo
Esttica: nos permite analizar variables
claves dentro de un perodo especfico
analizado aisladamente
Dentro de las herramientas ms
utilizadas para llevar a cabo los anlisis
estn:
Razones Financieras
Anlisis Comparativo de Estados
Financieros
Qu son las RAZONES FINANCIERAS?
Una razn es un valor relativo o con una base comn. Es
el resultado de dividir una partida de estado financiero
entre otra, que facilita su interpretacin y comparacin.

La informacin bsica para el anlisis de razones se

obtiene del estado de resultados y del balance general de
la empresa.

El anlisis de las razones financieras involucra dos tipos

de comparaciones:

Comparar una razn presente con las razones

pasadas y futuras esperadas para la misma
empresa
Qu son las RAZONES FINANCIERAS?

Comparar las razones de una empresa con las de

empresas similares o promedios de la industria en
el mismo punto en el tiempo.

Instrumento muy usado para el anlisis financiero de

empresas ya que pueden medir en alto grado su eficacia y
comportamiento. Presentan una perspectiva amplia de la
situacin financiera, puede precisar el grado de liquidez,
de rentabilidad, el apalancamiento financiero, la cobertura
y todo lo que tenga que ver con su actividad.
Utilidad y limitaciones de las
razones financieras

Las razones constituyen tambin un

medio para comparar rpidamente la
fortaleza financiera y la rentabilidad
de diferentes compaas.

Las razones son herramientas tiles,

pero pueden ser interpretadas
apropiadamente solo por individuos
que entienden las caractersticas de la
compaa y su entorno.
Refleja la capacidad de la empresa para hacer frente a sus obligaciones a
corto plazo conforme se vencen

Miden la velocidad con que diversas cuentas se convierten en ventas o

efectivo

Revelan el grado en que la empresa se ha financiado con deudas o la

probabilidad de incumplimiento en relacin con sus obligaciones crediticias

Muestra los efectos combinados de la liquidez, de la administracin de

activos y de la administracin de deudas, sobre los resultados de operacin

Muestran la relacin existente entre el precio de las acciones de la empresa

con sus utilidades y con el valor en libros por accin
 RAZONES FINANCIERAS

CUALES SON LAS RAZONES?

Razones de Liquidez

RAZN FRMULA SIGNIFICADO INTERPRETACIN

Activo Circulante Capacidad de pago en el A mayor razn, mejor posicin

Razn Circulante corto plazo. de liquidez, aunque podra
Pasivo Circulante
representar poco nivel de
endeudamiento a corto plazo o
exceso de activos circulantes

Act. Circ. - Inventario Capacidad de pago en el A mayor razn, mejor posicin

Razn Rpida o corto plazo con de liquidez. Al igual que en la
Prueba cida Pasivo Circulante
recursos convertibles anterior, una razn alta puede
rpidamente en efectivo. representar poco endeudamien-
to de corto plazo o exceso de
efectivo o cuentas por cobrar.

La Clasificacin y definicin de las razones depende de cada analista.

La Interpretacin se incluye como ejemplo, ya que depender de cada caso especfico.
 RAZONES FINANCIERAS

CUALES SON LAS RAZONES?

Razones de Actividad

RAZN FRMULA SIGNIFICADO INTERPRETACIN

Costo de Ventas Veces que el inventario A mayor razn, mayor eficiencia

Rotacin de Inven- se vende o se renueva en administracin de inventarios.
tarios Inventario
en el periodo. Tambin Tambin puede representar bajo
mide la liquidez del nivel de inventarios que puede
inventario provocar prdidas de ventas

Cuentas por Cobrar Periodo promedio que la A menor razn, mayor eficiencia
Periodo Promedio empresa tarda en cobrar en administracin de cuentas
de Cobro Ventas Diarias
sus cuentas por cobrar por cobrar

Cuentas por Pagar Periodo promedio que la A mayor razn, mayor eficiencia
Periodo Promedio empresa tarda en pagar en administracin de cuentas
de Pago Costo Ventas Diarios
sus cuentas por pagar por pagar

Ventas . Mide la efectividad con A mayor razn mayor existe una

Rotacin de Activo que la empresa utiliza mayor eficiencia en la utilizacin
Total Activo Total
sus activos para generar de los activos
ventas
 RAZONES FINANCIERAS

CUALES SON LAS RAZONES?

Razones de Deuda

RAZN FRMULA SIGNIFICADO INTERPRETACIN

Pasivo Total Mide la proporcin en A mayor razn, mayor es la

Razn de Endeuda- que los activos totales cantidad de recursos de terceros
miento Activo Total
han sido financiado con que la empresa utiliza para tratar
fondos proporcionados de generar utilidades
por los acreedores

UAII . Mide la capacidad de A mayor razn, mayor es la

Capacidad de Pago pago de la empresa para capacidad de la empresa para
de Intereses Intereses
hacer frente al pago de cumplir con sus obligaciones
UAII: Utilidad antes Intereses intereses por concepto de intereses.
e Impuestos
 RAZONES FINANCIERAS

CUALES SON LAS RAZONES?

Razones de Rentabilidad

RAZN FRMULA SIGNIFICADO INTERPRETACIN

Utilidad Bruta Muestra el porcentaje de A A mayor razn, menor el el

Margen de Utilidad las ventas que le queda
Bruta Ventas
a la empresa, luego de
pagar el costo de las
mismas.
costo relativo de los artculos
vendidos y mejor capacidad para
generar utilidad antes de gastos
de operacin.

UDII . Porcentaje de las ventas A mayor razn, mayor capacidad

Margen de Utilidad
Neta Ventas
UDII: Utilidad Neta despus de
Intereses e Impuestos
que queda a la empresa, de la empresa para generar
luego de deducir todos utilidades
sus costos y gastos

UDII . Capacidad de generar A mayor razn, mayor es la

Rendimiento sobre utilidades de recursos capacidad de los activos de la
Activos Activo Total
invertidos en la empresa empresa para generar utilidades

UDII . Rendimiento obtenido A mayor razn, mejor es el

Rendimiento sobre sobre inversin de los rendimiento obtenido por los
Capital Capital Contable
dueos de la empresa) propietarios por los recursos
invertidos en la empresa.
 RAZONES FINANCIERAS

CUALES SON LAS RAZONES?

Razones de Mercado

RAZN FRMULA SIGNIFICADO INTERPRETACIN

Precio por Accin . Representa la cantidad A mayor razn, mayor es la

Razn Precio a Uti- que los inversionistas cantidad que los inversionistas
lidades Utilidad Neta p.Accin
estn dispuestos a estn dispuestos a pagar por
pagar por cada coln de cada coln de utilidad que
utilidad genera la empresa.

Precio por Accin . Muestra cuantas veces A mayor razn, mejor es la

Razn Valor de Mer- el valor en libros por expectativa que los
cado a Valor Libros Valor Libro p.Accin
accin, estn dispues- inversionistas tienen sobre el
tos a pagar los inversio- futuro de la empresa.
nistas
 Qu limitaciones tienen razones
financieras?

Este instrumento de gran facilidad presenta limitaciones que deben

ser tomadas en cuenta. Entre ellas, se puede citar:

Se centra en datos financieros y no considera elementos

cualitativos que pueden ser fundamentales para un buen
desempeo futuro de la empresa.

Se puede llegar a conclusiones errneas si no son bien

interpretadas
Factores estacionales pueden provocar errores de interpretacin:
(Ejemplo: Si ventas se concentran a fin de ao, puede provocar
distorsiones al interpretar razones como Periodo Medio de Cobro)

Factores como la inflacin pueden provocar distorsiones.

(Ejemplo: Ventas pueden presentar crecimientos por aumentos de
precios (inflacin) y si activos fijos no son revaluados, puede
incrementar rotacin de activo fijo sin que se d mayor nivel de
ventas en unidades)

Existencia de prcticas contables diferentes entre empresas

pueden distorsionar comparaciones. (Ejemplo: Valoracin de
inventarios diferentes puede provocar distorsiones al en rotacin
de inventarios; no es lo mismo valora inventarios con UEPS y otra
con PEPS)
Ciertas empresas pueden emplear tcnicas de maquillaje, o
modelar el nivel de ciertas cuentas a fin de periodo, para que
estados financieros, y razones se vean mejores

Comparacin entre empresas de diferentes industrias

puede resultar inapropiadas; no todos los sectores
econmicos responden a mismos patrones de
comportamiento. (Ejemplo: Razn de endeudamiento en
empresa bancaria puede ser muy superior a una empresa
industrial; la funcin del banco es endeudarse para obtener
recursos para prestar)
 OTRAS
HERRAMIENTAS O METODOS DE ANALISIS

Mtodos Horizontales:
Se analiza la informacin financiera de varios aos.

Mtodos Verticales:
Los porcentajes que se obtienen corresponden a las
cifras de un solo ejercicio.
 METODO HORIZONTAL
Ejemplo:

Variacinn
Mtodo Horizontal 2002 2003 Absoluta Relativa
RD$ RD$ RD$ %
Ventas Netas 300,000 450,000 150,000 50
Costo de Ventas 200,000 280,000 80,000 40
 METODO VERTICAL
Ejemplo:

Mtodo Vertical 2002 Porcentaje Integral

RD$
Ventas Netas 300,000 100%
Costo de Ventas 200,000 67%
Utilidad Bruta 100,000 33%
 Mtodo de Estados Comparativos:
Carecer de significado un anlisis de estados financieros si no se
realiza sobre una base comparativa, esta comparacin podr
hacerse entre los estados financieros del presenta ao con los
estados financieros de varios aos anteriores.

Mtodo de Tendencias:
Al igual que el mtodo de estados comparativos, el mtodo de tendencias es
un mtodo horizontal de anlisis. Se seleccionar un ao como base y se le
asignar el 100% a todas las partidas de ese ao. Luego, se procede a
determinar los porcentajes de tendencias para los dems aos con relacin al
ao base. Ejemplo:
Mtodo de Tendencias 1999 2000 2001 2002 2003
RD$ RD$ RD$ RD$ RD$
Cuentas por Pagar 200,000 250,000 180,000 420,000 500,000

Porcentaje de tendencias

Cuentas por Pagar 100,000 125,000 90,000 210,000 250,000

 Mtodo de Porcentajes Integrales:

RD$ Porcentaje Integral

Ventas Netas 40,000 100%
Costo de Ventas 18,000 45%
Utilidad Bruta 22,000 55%
Gastos de Operacin 12,000 30%
Utilidad de Operacin 10,000 25%
Impuesto Sobre la Renta 5,000 12.5%
Utilidad Neta 5,000 12.5%
Aprender es como remar contra corriente: en
cuanto se deja, se retrocede..

MUCHAS GRACIAS POR SU

ATENCION
FIN