21 e 22 de janeiro de 2012
ECONOMIA INTERNACIONAL
Luciana Acioly
Instituto de Pesquisa Econmica Aplicada - Ipea
luciana.acioly@ipea.gov.br
Parte II 3
BALANO DE PAGAMENTOS
Balano de Pagamentos
Balano de Pagamentos
Tanto no caso de um agente individual, como de seus
agrupamentos ou de uma economia como um todo, a soma
de crditos e dbitos resulta necessariamente em zero.
No entanto, a composio de saldos das diversas contas,
para um dado perodo, fornece um perfil das transaes
correntes ao longo deste perodo, alm de mostrar seu
impacto sobre os estoques patrimoniais correspondentes. Os
ajustes automticos ou induzidos destas contas esto
presentes na dinmica da macroeconomia.
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Balano de Pagamentos
CONTA CORRENTE
Balana Comercial
Exportaes - Importaes
Balana de Servios.
Viagens Internacionais
Transportes(fretes e outros)
Seguros
Servios Diversos
Juros, Lucros e Dividendos, lucros reinvestidos
Transferncias(remessas de dinheiro por
imigrantes, donativos, ajuda militar.
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Balano de Pagamentos
CONTA DE CAPITAL
Investimentos Diretos Lquidos e
reinvestimentos
Investimento em Portiflio
Emprstimos e Financiamentos
Amortizaes
Capitais de Curto Prazo (credito de
fornecedores, emprstimos de curto
prazo, etc.
VARIAO DE RESERVAS
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Fluxos internacionais de capital:
taxonomia
OFICIAL= Reservas Internacionais
NO OFICIAL
- LONGO PRAZO
Emprstimos Bancrios
Emprstimos Intercompanhias
Emprstimos Organismos Internacionais
Financiamento - Crditos Comerciais
Financiamento- Projetos
Investimentos diretos (aes ou cotas com controle)
Investimento em Portiflio. (aes, bnus,
debntures, ttulos governamentais, outros).
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Curto Prazo
Capitais Autnomos
Capitais Compensatrios
Capitais Induzidos
Capitais Especulativos .
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Taxa de cmbio
Estrangeira
Investidores Estrangeiros, necessitam de moeda
domstica, que eles adquirem com moeda
estrangeira para investir no pas. Portanto, estes
ofertam dlares e demandam reais
Investidores Brasileiros no exterior necessitam
adquirir moeda estrangeira para realizar seus
negcios em outros pases. Portanto, estes
demandam dlares e ofertam reais.
Especuladores so agentes econmicos que
operam no mercado cambial, em operaes de
risco, com objetivo de realizar lucro. Estes ofertam e
demandam dlares e reais.
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Poltica Cambial
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22
Teorias Clssicas de Comrcio
Internacional
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Teoria Neoclssica do Comrcio
Internacional
Internacional
Teorema de Equalizao do preo dos fatores -
quando o preo dos produtos comercializados pelos
pases so equalizados, ento o preos dos fatores
tambm o sero;
O Teorema de Rybczynski- quando ocorre um
aumento da dotao de um fator de produo em
um pas, haver um aumento da produo do
produto que usa intensivamente esse fator, e uma
reduo na produo do outro produto .
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Paradoxo de Leontief
Em 1947, leontief usou modelo de insumo produto para
obter os seguintes resultados:
Um Milho de dlares das exportaes e importaes
tpicas de 1947.
Capital
Exportaes Importaes
aKx = 2.550780 aKm = 3.091339
Trabalho
aLx = 182.313 man-years aLm = 170.114 man-
years
kx = aKx/aLx = $14,300
km = aKm/aLm = $18,200
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Explicaes para o
Paradoxo de Leontief
COMERCIO E
DESENVOLVIMENTO
1) COMERCIO INTERNACIONAL E TEORIA DO
DESENVOLVIMENTO
2) ORIGENS DO DEBATE MODERNO SOBRE COMERCIO
E DESENVOLVIMENTO
3) COMERCIO E PROGRESSO TECNICO
4) SUBSTITUIO DE IMPORTAES E PROMOO DE
EXPORTAOES
...Parte III 31
INVESTIMENTO INTERNACIONAL
EXERCCIO
EXAMINAR O DOCUMENTO
NOTA ECONMICO FINANCEIRA PARA IMPRENSA
- SETOR EXTERNO (BACEN)
Seus pressupostos
As inseres diferenciadas: os
casos do Brasil, China e ndia
Impactos
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EXERCCIO
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PARTE 5
AS NEGOCIAES COMERCIAIS: MODELOS DE
INTEGRAO
A VIA MULTILATERAL
Realizadas nas negociaes multilaterais no GATT e
posteriormente na OMC
A VIA BILATERAL E PLURILATERAL
Realizadas atravs da formao de blocos regionais
ou atravs de tratados bilaterais
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AS NEGOCIAES MULTILATERAIS:
PRINCPIOS DE NEGOCIAO
FUNDAMENTAIS
1- Princpio da No Discriminao (NMF)
2- Princpio dos Benefcios Mtuos
IMPLCITOS
3 - Acesso aos mercados
4- Comrcio Justo (Fair Trade)
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Artigos Relevantes do GATT
Art. XI - probe restries quantitativas s importaes
Art XII- estabelece as condies de no aplicao do
Art.XI
Art.XIII- estabelece que quotas devem ser aplicadas de
forma no discriminatria.
Art.XXIII- Princpio de no reduo das Concesses
Art XXIV- estabelece as condies pelas quais a
formao de reas de livre comrcio e unio
alfandegrias so concedidas.
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Rodadas de Negociaes
Multilaterais do GATT
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Instrumentos Legais Conexos ao Tratado de
Criao da OMC
Conselho Geral
Comit de Restries
ao Balano de Pagamentos
Comit de Oramento,
Finanaas e Administrao
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Comit de Comrcio
e meio ambiente
44
Reunies Ministeriais
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Outros Temas
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Anexo
Padres monetrios internacionais.
O PADRO OURO NO PERODO ENTRE-GUERRAS
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Problemas de Liquidez Internacional
O Dilema de Triffin
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A Ordem Financeira Internacional Ps-
Bretton Woods
Em Janeiro de 1976, em reunio realizada em Kingston, Jamaica, o
FMI alterou seus estatutos:
o preo oficial do ouro foi abolido e deu-se maior importncia aos
Direitos Especiais de Saque (DES) nas reservas internacionais.
Deu-se liberdade aos pases-membros do Fundo para administrar
suas taxas de cmbio, embora se defendesse a superviso firme
do FMI.
O dlar, o iene e a libra flutuavam, mas com a interveno de seus
bancos centrais.
Os membros da CEE assinaram acordos para restringir as
flutuaes das taxas de cmbio entre suas moedas, permitindo no
entanto flutuaes com referncia a terceiras moedas. Este
sistema ficou conhecido pelo nome de Serpente (1971). Em 1979
ele foi substitudo pelo Sistema Monetrio Europeu. 72
A Crise do Petrleo
A desvalorizao do dlar no incio da dcada de 1970
infligiu perdas aos detentores de dlares e aos
produtores de commodities cotadas em dlares.
Em fins de 1973 a OPEP multiplica por 4 o preo do
Petrleo.
Os pases-membros da OPEP aumento seu supervit
em conta corrente de US$6.2 bilhes em 1973, para
US$66.7 bilhes no ano seguinte.
O dficit dos pases em desenvolvimento saltaram de
US$8.7 bilhes em 1973 para US$51,3 bilhes em
1975.
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A Reciclagem dos
Petrodlares
Realizada pelos bancos comerciais, especialmente
pelas filiais dos bancos norte-americanos na Europa.
Os fluxos transitavam pelo mercado de euromoedas,
especialmente por Londres, Luxemburgo e alguns
mercados Off Shore.
Entre 1973 e 1978 a dvida dos pases em
desenvolvimentos aumentou de US$ 130 bilhes para
US$336 bilhes, em 1982 esta alcanou US$662
bilhes.
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A Crise da Dvida
Entre 1978 e 1981 as taxas de juros aumentaram de
9.5% para 16,6%.
Isto levou a valorizao do dlar e a recesso mundial,
agravando o problema da dvida para os pases em
desenvolvimento.
Em agosto de 1982 o Mxico anunciou moratria dos
pagamentos de sua dvida.
Alguns bancos norte-americanos tinham tinham uma
exposio a dvida dos pases em desenvolvimento
superior ao seu capital: Manufacturers Hanover 2,6;
Citibank 1,7; Chase Mahanttan, 1,5.
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A Administrao da Crise da
Dvida
Em 1982 o governo dos EUA e o BIS ofereceram
emprstimos ponte de emergncia para evitar a
inadimplncia.Ao mesmo tempo o FMI desempenhava
papel-chave na renegociao da dvida e na
reestruturao de acordos entre devedores e pases.
Plano Baker- Outubro de 1985- programa trienal
destinado as economias endividadas com novos
emprstimos, envolvendo contrapartida de
privatizaes, abertura comercial e cortes nas
despesas do Governo. 76
A Administrao da Crise da Dvida
Plano Brady, fevereiro de 1989- ampliou caso a caso o
suporte aos acordos do Plano Baker. Isto inclua a
reduo da dvida, com a troca desta por ttulos
garantidos pelo Tesouro dos EUA.
Esses novos ttulos ficaram conhecidos como Bradies.
O Mxico foi o primeiro a renegociar a converso da
maior parte de sua dvida nesses novos ttulos.
O Brasil iniciou negociaes sob o Plano Brady na dcada
de 1990.
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Os Acordos do Plaza e Louvre
O Acordo do Plaza em setembro de 1985 foi
um acordo entre as principais naes
industrializadas no sentido de tomar medidas
coordenadas sobre taxas de cmbio
Em especial buscavam conter a valorizao d
dlar que, desde 1981, j atingira 60%.
O Acordo do Louvre, fevereiro de 1987,
considerou suficiente a desvalorizao do
dlar. 78
A Crise do Peso Mexicano de
1994-95
Com a mudana dos fluxos de capitais o Mxico foi um
dos pases mais beneficiados. Depois das reformas
econmicas no incio dos anos 90 e as baixas taxas de
juros nos EUA, ocorreu uma volumosa entrada de
recursos no Mxico.
s vsperas de uma eleio, os preos de ttulos e aes
subiram expressivamente, bem como o dficit em conta
corrente mexicano e as despesas pblicas.
Os distrbios polticos de fins de 1994 levaram a fuga de
capitais e a desvalorizao do peso.
Os EUA convenceram os pases do G7 a comprometer-se
com um pacote de apoio ao governo mexicano, no 79
montante de US$40, bilhes.
Crise Financeira Asitica de 1997
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Crise Financeira Asitica de 1997
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Fluxos Internacionais de Capitais
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