TASA CONTABLE DE GANANCIA (TCG)

4.2.- Tasa Contable de Ganancia

Tambin llamada Rentabilidad segn Libros, resulta de dividir la utilidad media
correspondiente al perodo por la inversin inicial. En principio es un mtodo de
origen contable, pues trabaja a partir de la utilidad, calculada de forma
convencional, diferencindose de los otros que trabajan a partir del flujo
financiero.

Moment Perodo Perodo Perodo

Perodo
o0 0-1 1-2 1-3

Alternativ
(10.000) 5.000 5.000 2.000
aA

Observaciones al mtodo Tasa Contable de Ganancia

Adicionalmente al hecho de ponderar a la inversin inicial con la utilidad media,
se suma que las utilidades obtenidas en los distintos perodos sufren el mismo
tratamiento, desconsiderando as el valor del dinero en el tiempo.

Moment Perodo Perodo Perodo

Perodo
o0 0-1 1-2 1-3

Alternativ
(10.000) 5.000 5.000 2.000
aA

Alternativ
(10.000) 2.000 5.000 5.000
aB

En el ejemplo podemos apreciar que la alternativa A es significativamente

superior a la B, a partir de la distinta distribucin de las utilidades futuras
estimadas, pero el resultado que arroja el mtodo es el mismo para ambas
alternativas, ya que el promedio de utilidades futuras, $ 4.000, es igual para
ambas a pesar de la diferente distribucin que ambas alternativas ofrecen. La
facilidad de clculo de este mtodo no debera ser una preorizacin del mismo,
menos an dejar de considerar sus restricciones.
 TASA CONTABLE DE GANANCIA

Se define como el cociente entre el beneficio medio esperado de un proyecto, despus

de amortizaciones e impuestos, y el valor promedio contable de la inversin.

Desventajas:

No tiene en cuenta el valor del dinero en el tiempo

Sufre el efecto de las distorsiones contables (mtodos de valuacin de activos y

reconocimiento de resultados)

Puede esconder periodos donde hubo prdidas o las utilidades fueron muy bajas.

Ventajas:

Permite comunicar la rentabilidad de un periodo especfico.

Tasa de Ganancia Contable = Utilidad Neta Promedio Inversin Promedio

Utilidad Neta Promedio

Tasa de Ganancia Contable Inversin Promedio

Resultado OperativoImpuestos
Tasa de ganancia contable Activos invertidos
EJEMPLO 1:

Los proyectos A, B y C tienen una inversin inicial idntica de $ 6.000 y depreciacin en

lnea recta durante 3 aos, sin valor de recuperacin:

PROYECTO AO AO AO 3 TOTAL
1 2

Cash Flow 400 300 200 9000

Ut. Neta 0
200 0
100 0 0 3000
0 0

Proyecto
B
Ut. Neta 200
0 300
100 400
200 9000
3000
0 0

Proyecto
C
Ut. neta 300
100 300
100 300
100 9000
3000
0 0 0

2000+ 1000+ 0
UTILIDAD NETA PROMEDIO=
=1000
3

Utilidad neta promedio 1000

= =0.333=33.33
Activo neto promedio o Inversin Promedio 3000

Mientras la tasa de rendimiento contable es igual en los tres proyectos...

33.33%

El proyecto A es mejor que el B debido a que su flujo de fondos se

genera antes, y C es preferible a B por la misma razn.
METODO1: Inversin inicial como denominador

Calcula el beneficio anual. Este mtodo para averiguar la tasa de

retorno contable utiliza la siguiente frmula bsica: TRC = beneficio
anual promedio / inversin inicial. Para comenzar, tendrs que conocer
el beneficio anual. Esta cifra est basada en acumulados, no en efectivo,
y refleja los costos de amortizacin y depreciacin.

2) Identifica el valor de depreciacin. Si asumimos que la inversin

implica la compra de un activo fijo (como equipos o maquinaria), tendrs
que calcular el valor de depreciacin. Este proceso consiste en dos
pasos:

o Primero, resta el valor residual del activo (valor de sus

componentes separados cuando ya no est operativo) del
valor inicial del activo. Si, por ejemplo, una mquina
determinada tena un valor inicial de $1000 y su valor
residual es de $500, hars la resta para obtener $500.

o Segundo, divide la cantidad resultante entre la vida til del

activo, que es el nmero de aos que el activo debe
funcionar de manera productiva. Si, en nuestro ejemplo, la
mquina debe funcionar bien por cinco aos ms, entonces
debes dividir $500 entre 5 para obtener $100.

3) Halla el beneficio anual promedio. Rstale la depreciacin al

beneficio anual del proyecto; debe quedarte el beneficio anual promedio.
Esta cifra cumplir el papel de numerador en la ecuacin de la TRC.

4) Divide para obtener la TRC. Divide el beneficio anual promedio

entre tu inversin inicial (el valor combinado de la inversin en el activo
fijo y todo cambio en el capital de trabajo originado por dicha inversin).
El resultado, expresado en porcentajes, es tu TRC.
METODO 2) Inversin promedio como denominador

1) Halla el beneficio anual promedio. Este mtodo para

determinar la tasa de retorno contable utiliza la frmula bsica
siguiente: TRC = beneficio anual promedio / inversin promedio. Al
igual que con el primer mtodo, tendrs que hallar el beneficio
anual promedio. Rstale la depreciacin al beneficio anual de tu
proyecto y te quedars con el beneficio anual promedio. Esta cifra
ser el numerador en la ecuacin de la TCR.

2) Calcula la inversin promedio. La inversin promedio

representa el gasto de capital que se necesita para iniciar un
proyecto, ms el valor de residuo final de toda maquinaria,
dividido entre dos. Esto se expresa en la ecuacin de la inversin
promedio = (inversin inicial + valor de residuo) / 2.
3) Divide para obtener la TRC. Divide el beneficio anual promedio
entre la inversin promedio. El resultado, expresado en
porcentajes, es tu TRC.
 TASA DE GANANCIA CONTABLE (TCG)
Este criterio define una rentabilidad anual esperada sobre la base de la
siguiente expresin:

TRC = BN / I0

Donde la TRC es una razn porcentual entre la utilidad esperada de un

perodo y la inversin inicial requerida.
Algunas empresas juzgan un proyecto de inversin analizando su tasa
de rentabilidad contable. Para calcular la tasa de rendimiento contable es
necesario dividir el beneficio medio esperado de un proyecto, despus de
amortizaciones e impuestos, por el valor medio contable de la inversin.
Se compara entonces este ratio con la tasa de rendimiento contable de
la empresa en su conjunto o con alguna referencia externa, tal como la
tasa media de rendimiento contable en el sector.

TRC = BN / I0

Donde;

BN = Beneficio Medio Esperado.

Io = Monto total de Inversin.

Donde TRC muestra una razn porcentual entre la utilidad esperada de un

perodo y la inversin inicial requerida.

CRITERIO DE DECISIN

TRC > Valor definido ACEPTA

 TRC = Valor definido ACEPTA

TRC < Valor definido RECHAZA

EJERCICIOS

1.
Inversin = 4.200; Ingresos netos = 800 (constantes)
TRC = 800 / 4.200 = 0,19
Supongamos que el valor critico definido por la empresa es
0,15, de acuerdo a resultados histricos, por lo tanto esta
inversin es viable.
2. Supongamos que una empresa hotelera trata de analizar
una inversin que presenta las siguientes caractersticas:

Valor
Momentoinici
Tiempo ao 1 ao 2 ao 3 ao 4 Residu
al
al

Inversin
Acti
vos 60.000.000 - - - - 20.000.000
Fijo
s
Inversin
Acti
vos 6.000.00 12.000.00 15.000.00 7.000.00
Circ 0 0 0 0
ulan
tes
Beneficio
4.000.00 10.000.00 20.000.00 6.000.00
anu
0 0 0 0
al

Inversin Total = 60.000.000 + (6.000.000 + 12.000.000 + 15.000.000 +

7.000.000 + 20.000.000)=120.000.000 u.m.
 Beneficio Total = 4.000.000 + 10.000.000 + 20.000.000 + 6.000.000 =
40.000.000 um

Inversin prom = 60.000.000 / 2 + 20.000.000 + 40.000.000 / 4 =

60.000.000 um

B prom = 40.000.000 / 4 = 10.000.000

T = B / I = 10.000.000 / 60.000.000 x 100 = 16,67%.

3. Supongamos una empresa que quiere implementar un proyecto de

inversin que requiere un desembolso inicial de 100 um y que los
beneficios netos esperados para los 5 aos de duracin del proyecto (se
utiliza el mtodo de amortizacin de cuotas constantes) son 10, 12, 9,
15 y 12 um respectivamente, estimndose un valor residual de 10 um
Calculamos en primer lugar, el beneficio neto medio anual de la
siguiente forma:
B = (10 + 12 + 9 + 15 + 12) / 5 = 11,6 um
En segundo lugar se calcula la inversin media
I = 100 + 10 / 2 = 55 um
Y en tercer lugar se calcula la tasa de rendimiento contable como
cuociente entre ambas

R = B / I = 11,6 / 55 = 21,8%

CONCLUSIN DE LA TRC

Es un mtodo que se ajusta a la informacin entregada por la

contabilidad y relaciona el beneficio neto medio anual con la inversin
media, entendiendo por inversin media aquella que por termino medio
tiene inmovilizada la empresa durante los aos de su duracin.

Suponiendo que la empresa utiliza el sistema de amortizacin de cuotas

anuales constantes, la inversin media ser igual a :

Inversin media = (Desembolso inicial + Valor residual ) / 2

Tasa de rendimiento contable = Beneficio Neto Medio Anual / Inversin

media

Si esta rentabilidad supera a la mnima exigida por la empresa, se

aceptara el proyecto, y en caso contrario se rechazara. Si la empresa
 est analizando varios proyectos mutuamente excluyentes entonces
elegir aquel cuyo rendimiento contable sea mayor.

Tasa Exigida v/s Tasa Obtenida; siempre mayor la obtenida

El criterio sobre el cual se seleccionan proyectos es que si la TRC es
mayor a la tasa mnima exigida por la empresa, se efecta la inversin.
Si son varios proyectos excluyentes (se puede ejecutar uno u otro) se
selecciona el de mayor TRC.
T = B / I x 100
Se aceptaran como vlidas las inversiones con una tasa de rendimiento
contable positivo y se jerarquizaran en funcin del valor de dicha tasa
de rendimiento.
No tienen en cuenta el tiempo. Es decir, no tienen en cuenta en los
clculos, el momento en que se produce la salida o la entrada de dinero
( y por lo tanto, su diferente valor).

TASA CONTABLE DE GANANCIA (TCG)

a) Definicin: Representa la razn de las utilidades promedio

anuales despus de impuesto contra la inversin promedio en el
proyecto.

Este mtodo a diferencia de los dems, considera utilidades y no flujos,

sin olvidar que la contabilidad es sobre base acumulativa e incluye
ajustes por gastos devengados, depreciaciones y amortizaciones.

b) Toma de decisin de aceptacin y rechazo de proyectos

Criterio de decisin:

1. Si el rendimiento contable es mayor que la tasa de Rendimiento

contable promedio fijado como meta, aceptar el proyecto.

2. Si el rendimiento contable es menor que la tasa de Rendimiento

contable promedio fijado como meta, rechazar el proyecto.

c) Ventajas del mtodo tasa de rendimiento contable.

1. Su principal ventaja, es que utiliza informacin contable que se

puede obtener con facilidad.

d) Desventajas del mtodo tasa de rendimiento contable.

1. Se basa sobre utilidad contable ms bien que sobre los flujos de
efectivo.

2. El rendimiento contable sobreestima la rentabilidad de la inversin.

3. El valor en el tiempo del dinero se ignora.

e) Metodologa de clculo. Podemos calcular la tasa de rendimiento

contable esperada para un proyecto dividiendo las utilidades anuales
netas (despus de impuestos) que se espera rindan en promedio
durante toda la vida del proyecto, entre el valor promedio de la
inversin. El denominador de la razn se determinar sumando a la
inversin inicial el valor de desecho y dividiendo esta suma entre dos.
Si no hubiese valor de desecho bastara con dividir la inversin inicial
entre dos.

EJERCICIO 1

Para apreciar la manera cmo podramos estimar esta cifra,

supongamos que deseamos abrir una tienda en un Centro Comercial, y
la inversin requerida asciende a $500,000. La vida til del proyecto
ser de 5 aos. La tasa fiscal es del 30%. La siguiente tabla muestra
los ingresos y egresos proyectados

Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4 Ao 5
Ingresos 435,000 450,000 270,000 200,000 150,000
Gastos 200,000 150,000 100,000 100,000 100,000
Utilidad antes de
depreciacin
Depreciacin 100,000 100,000 100,000 100,000 100,000
Utilidad antes de

Impuesto 30% 40,500 60,000 21,000 0 -15,000

Utilidad neta 94,500 140,000 49,000 0 -35,000

Utilidad neta promedio = (94,500+140,000+49,000+0-35,000)/5

=49,700

Inversin promedio = 500,000 / 2 = 250,000

Tasa de rendimiento contable = 49,700 / 250,000 = 0.1988 19.88%
PROYECTOS DE INVERSIN

ACEPTACIN O RECHAZO DE UN PROYECTO

De la comparacin de la tasa de corte (K) con la TIR, surgirn las

siguientes conclusiones respecto del proyecto:
 Si la Tasa Interna de Retorno es mayor que la tasa de corte, entonces
el proyecto es aceptado.
Si la TIR es igual a la tasa de corte, ser indiferente la aceptacin o
rechazo del proyecto.
Si la TIR es menor a la tasa de corte, el proyecto debe ser rechazado.

Al analizar el Valor Actual Neto (VAN) , se pueden obtener las

siguientes conclusiones:

Si el VAN es mayor que cero, el proyecto se acepta.

Si el VAN es igual a cero, la aceptacin o rechazo de la propuesta ser
indiferente.
Si el VAN es menor a cero, el proyecto debe ser rechazado.

Estos dos enfoques nos dan el mismo resultado en cuanto a la

aceptacin o rechazo, dado que:

Si el VAN es mayor que cero, significa que la TIR es mayor que la tasa
de corte.
Si el VAN es menor que cero, significa que la TIR es menor que la tasa
de corte.
Si el VAN es igual a cero, la TIR es igual a la tasa de corte