TesouroIPCA+comJurosSemestraisNTNB
OTesouroIPCA+comJurosSemestrais(NTNB)umttulopsfixado,cujarentabilidadecompostapor
umataxaanualpactuadanomomentodacompramaisavariaodoIPCA,ndicedeinflaooficialdogoverno
brasileiro,calculadopeloIBGE.Possuifluxosperidicosdepagamentoaoinvestidor(cupomsemestraldejuros),
aumataxade6%aa,pagossemestralmente.Arentabilidadedadapelataxaanualdejurosmaisavariaodo
indexadoratovencimento.AfiguraabaixoilustraofluxodepagamentosdoTesouroIPCA+comJurosSemestrais
(NTNB):
Sua rentabilidade dada pela taxa anual de juros, que determina sua cotao, mais a variao do
indexador at o vencimento, que altera o valor de seu VNA (Valor Nominal Atualizado). Alm disso,
semestralmentesopagososcuponsdejuros,comajustenoprimeiroperododefluncia,quandocouber.O
primeiro cupom a ser pago contemplar a taxa integral definida para seis meses, independente da data de
liquidaodacompra.
Ainda em relao ao seu VNA, sua database 15/07/2000, quando seu valor, por definio, foi
estabelecido emR$1.000,00.Desdeento,mensalmentetalvaloratualizadopelavariaomensaldoIPCA,
divulgadaentreosdias10e15decadamspeloIBGE.
Oexemploaseguirilustraacompradeumttulo,cujasprincipaiscaractersticasemetodologiadeclculo
dopreosodemonstradasnasequncia:
Exemplo:
Ttulo:TesouroIPCA+comJurosSemestrais2017(NTNB) Datadevencimento:15/05/2017
Datadacompra:02/01/2012(liquidao1em03/01/2012) Diasteis2 entreadatadaliquidao(inclusive)eadata
devencimento(exclusive):1.347
Quantidadeadquirida:1,0ttulo TaxaPactuada:5,32%a.a.
VNAnadatabase:R$1.000,00 Preodottulonadatadacompra:R$2.187,17 (asaber)
VNAatnovembro/2011:R$2.097,583332 IPCAprojetadoparadezembro/2011:0,53%
MetodologiadeClculodoPreo:
Opreo(PreoUnitrioouPU)doTesouroIPCA+comJurosSemestrais(NTNB),assimcomodequalquer
outrottulopsfixadonegociadonoTesouroDireto,dadopelaequao:
OVNAdeveseroprojetadoparaodiadaliquidaodacompra,dadoqueoindexadoraoqualopapel
estvinculadosomenteconhecidoexpost,sendonecessrio,destaforma,fazersuaprojeoouutilizaruma
calculadapelomercado.Masantesdeprojetlo,deveseapurarsuavariaoatomsanterioraodaliquidao
daoperao,que,porsuavez,jconhecido:
Para se chegar ao fator de variao do IPCA entre o dia 15/07/2000 e o dia 15/12/2012 (IPCA de
novembro/2012),nocasodoexemplo,bastadividirosrespectivosnmerosndicesdasriedisponibilizadapelo
IBGEenoendereo:http://www.ibge.gov.br/home/estatistica/indicadores/precos/inpc_ipca/defaulttab.shtm
3.386,80
1.614,62
2,097583332
RetomandoaoVNA:
$ 1.000,00 2,09758333230
1
Aliquidaodeumaoperaoaltimaetapadoprocessodecompraevendadeativosouvaloresmobilirios,naqualsedatransfernciadapropriedade
doativoeopagamento/recebimentodomontantefinanceiroenvolvido.Orendimentodaaplicaoiniciasenadatadeliquidaodacompra.
2
possvelcalcularonmerodediasteisentreduasdatasnoExcel,utilizandoafunoDIATRABALHOTOTAL.Osargumentosdafunodevemser:(data
deliquidao;datadevencimento1;feriados).NapginadaAssociaoNacionaldasInstituiesdoMercadoFinanceiro(Andima),www.andima.com.br,
encontrasedisponvelparadownloadumaplanilhacomosferiadosat2078.
$ 2.097,58333230
Comoaregradetruncamento3doVNAnasextacasa,temse:
$ 2.097,583332
Voltandoprojeo,poca,nosesabiaqualseriaoIPCAdedezembro/2012,masomercadopossua
umaprojeo(0,53%),quefoiutilizadanaprecificao:
VNA 1
Caberessaltarque,pormeiodaopoBALANOEESTATSTICASdositedoTesouroDireto,podese
obterasriehistricadoVNAdoTesouroIPCA+comJurosSemestrais(NTNB):
Oexpoentedaequaoxnadamaisdoquearazoentreonmerodediascorridosentreadatade
liquidaoeodia15domsemquestoeonmerodediascorridosentreodia15domsseguinteeodia15
domsemquesto.Ouseja:
15
15 15
03 2012 15 2011
15 2012 15 2011
19
31
Retomandoaequao:
VNA 1
VNA $ 2.104,390122
Agoradeveseobteracotaodopapel,querefleteogioouodesgiodottulo,dadapelaseguinte
relao:
, ,
1 1 1 1
1 1
,
1 1 1
1 1
3
Truncarsignificainterromperumnmeroapartirdecertoponto,semarredondamento.OExcelpossuiumafuno,chamadaTRUNCAR,ondepossvel
truncaraparteinteiraouapartefracionriadeumnmero.
Ataxaanualdecupom6%.JaTIRdaequaoataxapactuadanomomentodacompradopapel,no
caso,5,32%aa.Ento:
, , ,
1,06 1 1,06 1 1,06 1 1
1 5,32% 1 5,32% 1 5,32% 1 5,32%
AsvariveisDUnsereferemaosdiasteisentreadatadeliquidaoeadopagamentodonsimo
cupom.Ex.:DU1soosdiasteisentrealiquidaodacompraeopagamentodoprimeirocupom;DU4soos
dias teis entre a liquidao da compra e o pagamento do quarto cupom e assim sucessivamente, at o
vencimento.Parailustrarmelhor,segueaanliseabaixo:
, , , ,
1,06 1 1,06 1 1,06 1 1,06 1
1 5,32% 1 5,32% 1 5,32% 1 5,32%
, , , ,
1,06 1 1,06 1 1,06 1 1,06 1
1 5,32% 1 5,32% 1 5,32% 1 5,32%
, , ,
1,06 1 1,06 1 1,06 1 1
. . . .
1 5,32% 1 5,32% 1 5,32% 1 5,32%
1,03933962
% 103,933962%
CaberessaltarqueascotaesdosttulosnegociadosnoTesouroDiretosotruncadasnaquartacasa
decimal.Destaforma:
% 103,9339%
Retomandoaequaooriginaldopreodopapel,temse:
$ 2.104,390122 103,9339%
$ 2.187,1747225
CaberessaltarqueosPreosdosttulosnegociadosnoTesouroDiretosotruncadosnasegundacasa
decimal.Ento:
$ 2.187,17
ClculodoCupomdeJuros:
OcupomdejurosdoTesouroIPCA+comJurosSemestrais(NTNB)calculadocombasenoVNAdottulo
nadatadepagamento.Comoataxaanualdocupomde6%eopagamentosemestral,deveseencontrara
taxaaosemestre.
1 1
1 1
1 0,06 1
0,029563 2,9563%
Nomesmoexemplo,paraseobteromontanterecebidonoprimeirocupom(15/05/2012),sabendose
que o VNA do dia foi de R$ 2.147,539359 (variao dos nmerosndices do IPCA entre 15/julho/2000 e
15/maio/2012)equeotruncamentonasegundacasa:
$ 2.147,539359 0,029563
$ 63,48