UNIVERSIDAD NACIONAL DE INGENIERA

FACULTAD DE INGENIERA GEOLGICA, MINERA Y

METALRGICA

SEGUNDA PRCTICA CALIFICADA

PRONSTICOS DE LA COMPAA MINERA MINSUR S.A.

CURSO: Control de Operaciones

Mineras

ALUMNOS: Lazo Shimabukuro, Bryan

Estrella Bazn, Csar

PROFESOR: Ing. Matos,Carmen

LIMA - PERU

2017
RESUMEN:

- Minsur S.A es una empresa minera de origen peruano, manejada por

el grupo Breca, cuenta con las siguientes unidades mineras en
operacin; Unidad minera San Rafael y Unidad minera Pucamarca;
extrayendo principalmente Estao y Oro respectivamente, as como
su planta de fundicin y refinera de estao, como proyectos prximos
a realizarse tiene el proyecto minero Marcobre con mina justa. Minsur
es una de las principales empresas productoras de estao, a nivel
mundial. Para realizar pronsticos en cunto a las finanzas,
comercializacin y operaciones de las unidades mineras de la
empresa se utiliz memorias anuales para inversionistas provistas
abiertamente por la empresa misma, posterior a eso se hizo uso de
mtodos cuantitativos y cualitativos para la prediccin de las finanzas,
demanda de metal, y avances en las operaciones de la unidad San
Rafael.
INDICE

RESUMEN:........................................................................................................... 2
INDICE................................................................................................................. 3
INTRODUCCIN................................................................................................... 4
ANLISIS EMPRESA MINSUR S.A..........................................................................5
UNIDAD MINERA SAN RAFAEL........................................................................5
UNIDAD MINERA PUCAMARCA.......................................................................5
PRONSTICOS FINANCIEROS........................................................................6
PRONSTICO DE LA DEMANDA....................................................................15
PRONSTICOS DE LAS OPERACIONES:.......................................................21
PROPUESTA DE VALOR PARA NUESTROS CLIENTES...........................................23
Estao.......................................................................................................... 23
ORO............................................................................................................ 24
Satisfaccin de clientes.................................................................................. 24
INTRODUCCIN

Todos los procesos de control y planeacin financiera estn entrelazados en

cuanto al empleo de proyecciones, donde establecen las normas y
el proceso de retroalimentacin para desarrollar el desempeo. La
planeacin estratgica es la base fundamental en todos los procesos
financieros.

Es fundamental para una empresa conocer su historial financiero para

proyectar su gestin econmica de ingresos o egresos en un futuro. Esto
determinar un flujo de accin para la toma de decisiones de
cualquier proyecto. Los pronsticos financieros son tan importantes en las
empresas.
ANLISIS DE LA EMPRESA MINSUR S.A

Es una empresa minera peruana con ms de 38 aos de experiencia,

perteneciente a Breca, un conglomerado empresarial peruano con
presencia internacional y con ms de cien aos de existencia, fundado por
la familia Brescia Cafferata. Explotan estao en la mina San Rafael, y oro en
Pucamarca, su ms reciente emprendimiento. Adems, controlan el proceso
y aaden valor a sus productos, tratando los minerales en la Planta de
Fundicin y Refinera de Pisco, donde alcanzan un altsimo grado de
pureza. Finalmente, nuestros metales se venden y cotizan en el mercado
local y global.

- .

ANLISIS EMPRESA MINSUR S.A

UNIDAD MINERA SAN RAFAEL

San Rafael es la principal mina productora de estao en Sudamrica

y la cuarta a nivel mundial. Est ubicada en la regin Puno, en la
cordillera oriental de los Andes, a 4,500 msnm. Desde el ao 1977
opera como Minsur S.A. y hoy produce cerca del 10% de estao en el
mundo. Desde sus inicios ha contribuido con el desarrollo de la
regin, generando recursos y empleo para la poblacin local y
promoviendo proyectos de desarrollo sostenible. San Rafael es
referente en sostenibilidad en la industria global del estao, al operar
con los ms altos estndares ambientales y de seguridad
ocupacional, entre otros.

UNIDAD MINERA PUCAMARCA

Pucamarca es nuestra ms reciente unidad minera que inicia el

camino de la diversificacin productiva de Minsur. Este nuevo
emprendimiento aurfero, ubicado en la frontera sur del pas,
 representa un nuevo modelo de minera con los ms altos estndares
internacionales en la gestin de sus operaciones, medio ambiente,
seguridad y responsabilidad social. Pucamarca es una mina de clase
mundial, considerada entre las ms eficientes del mundo debido al
manejo de sus costos.

PRONSTICOS FINANCIEROS

Entorno econmico

La actividad econmica registr un crecimiento anual de 3,9%, tasa superior

a la registrada en los aos 2015 y 2014, y que equivale a 18 aos de
crecimiento continuo. A nivel sectorial, este resultado se sustent en la
contribucin del sector minera e hidrocarburos, telecomunicaciones y otros
servicios principalmente, en tanto que el sector manufactura, construccin y

pesca se contrajeron respecto al 2015.

Por el lado de la demanda, el crecimiento del PBI estuvo impulsado por el
consumo privado (3,4%) y las exportaciones de bienes y servicios (9,7%).
Por su parte, la inversin privada cay 6,1% -una reduccin que se registra
por tercer ao consecutivo- mientras que la inversin pblica tambin se
redujo, pero a una tasa menor (0,5%) que la del 2015 (7,3%).

La inflacin, medida por la evolucin del ndice de precios al consumidor de

Lima Metropolitana lleg a 3,2% en el 2016, menor a la del ao previo, pero
superior por tercer ao consecutivo al lmite superior del rango meta
establecido por el Banco Central de Reserva. No obstante, el pas tuvo una
de las menores tasas de inflacin de la regin en el 2016 en comparacin
con Brasil (6,3%), Colombia (5,8%) y Mxico (3,4%), y ligeramente superior
a la de Chile (2,7%).

En las finanzas pblicas, el dficit fiscal fue 2,6% del PBI, mayor al del
2015. Los ingresos fiscales del Gobierno General no solo se redujeron por
segundo ao consecutivo, sino que registraron su menor nivel en 12 aos
(18,5% del PBI). El gasto de capital pas de 5,4% del PBI a 4,7% del PBI.

El dficit en cuenta corriente de la balanza de pagos ha continuado

reducindose a lo largo del ao hasta alcanzar 3,0% del PBI, notablemente
menor que el 4,8% del 2015. La balanza comercial fue superavitaria (US$ 1
730 millones) luego de mostrar un dficit en el 2015, gracias a un aumento
en las exportaciones tradicionales, principalmente de cobre y a una cada en
las importaciones de insumos y bienes de capital.

En el mbito internacional, mientras en Estados Unidos el crecimiento

superara el 2,1%, en lnea con las previsiones de un mayor estmulo fiscal,
las economas de la Eurozona tambin crecieron, aunque a una tasa menor.
En este ltimo caso, se esperara que el ritmo de crecimiento se modere
para el 2017 y el 2018 en un contexto de mayor incertidumbre por factores
polticos (referndum en Italia, elecciones parlamentarias en Holanda y
elecciones presidenciales en Francia y Alemania), el desarrollo de las
negociaciones del Brexit, las polticas de Estados Unidos y un debilitamiento
del comercio global.

Entorno sectorial

El sector minero mostr el mayor dinamismo del ao al haber alcanzado un

crecimiento de 21%. La actividad minera metlica aument en 21,18% por
el mayor nivel de produccin de cobre, molibdeno, oro, plata y hierro. En
particular, el cobre se constituy en el principal contribuyente al crecimiento,
registrndose niveles histricos en sus volmenes de produccin. El
desarrollo de la actividad minera metlica en el ao 2016 ha sido impulsado
por la puesta en marcha de dos proyectos mineros cuprferos de gran
envergadura a finales del 2015, Las Bambas y Cerro Verde y del proyecto
Inmaculada de oro y plata de la Compaa Minera Ares, adems del aporte
de la nueva productora Shahuindo en operacin desde enero de 2016.

Sin embargo, las principales compaas productoras de oro -Yanacocha y

Barrick Misquichilca- registraron bajas significativas en su produccin,
debido al agotamiento progresivo del mineral en sus minas, en
correspondencia con las previsiones de recortes en sus planes de
produccin anual. De igual forma, la produccin de zinc y plomo se vio
afectada por la paralizacin temporal de operaciones en las unidades
polimetlicas Cerro de Pasco de Empresa Administradora Cerro e Iscaycruz
de Empresa Minera Los Quenuales, en ambos casos desde diciembre de
2015.

La produccin de oro se mantuvo al alza por segundo ao consecutivo al

crecer en 4,21% durante el 2016, determinado por los niveles ascendentes
de explotacin de varias compaas, el aporte significativo de la nueva
productora Shahuindo y la participacin de los productores artesanales. Sin
embargo, la produccin de estao se redujo.
En el contexto internacional, la cotizacin de los principales metales registr
una cada generalizada durante el primer semestre del 2016, logrando una
importante recuperacin a partir de julio, lo que permiti revertir la tendencia
decreciente de los precios promedio anuales que se present en los ltimos
cuatro aos, oro (7,49%) desde el 2013, y estao (11,90%) desde el 2014.

Resultados financieros

Durante el 2016, gracias al impulso tomado durante el 2015, pudimos

enfocarnos en consolidar la estrategia de control de costos, gastos y
mejoras en productividad, pudiendo as aprovechar al mximo los efectos
positivos de la recuperacin de los precios durante el ao. Nuestra posicin
financiera continu slida con US$ 506,8 millones de caja a pesar de
importantes inversiones de capital en nuestra subsidiaria Taboca y la
compra de la participacin de 30% restante en el proyecto Marcobre a
nuestro antiguo socio LS Nikko.
Ventas

Las ventas netas fueron de $489,7MM en el 2016, ligeramente por encima

del 2015 debido principalmente a los mayores precios realizados de estao
y oro que compensaron los menores volmenes de estao y oro vendidos
en el periodo.

El volumen de estao vendido por MINSUR cay en 9% en el 2016 respecto

del 2015, alcanzando 19 192 toneladas, principalmente por la menor
produccin en San Rafael debido a las menores leyes de estao obtenidas
en el ao.

Las ventas a Europa, que representan cerca de 43% del total, presentaron
una cada de 11%. Este efecto se vio compensado con las mayores ventas
a Amrica del Norte y Asia, registrando crecimientos de 2% y 81%,
respectivamente. Por ltimo, se tuvo un incremento de 36% en las ventas
locales, lo cual compenso la reduccin de 33% en las ventas al resto de
Sudamrica.
A pesar de la menor produccin y los cambios en la cartera de clientes, las
ventas de estao en dlares americanos tuvieron un incremento de 3%
respecto al 2015, esto debido a los mayores precios registrados durante el
ao.

En cuanto al oro, el volumen vendido por MINSUR se redujo 12% respecto

del 2015, con lo que alcanz 105 694 onzas. La menor produccin de oro
en Pucamarca se debi principalmente a la menor ley en la mina. El 100%
de las ventas de oro tuvieron como destino Estados Unidos.

EBITDA

El EBITDA obtenido en el 2016 fue 19% mayor respecto al 2015 debido al

mayor margen bruto generado en nuestras operaciones producto de los
mayores precios del mercado, menor costo de ventas (-16%) y menores
gastos operativos (-9%) promovidos por nuestras iniciativas de
productividad y nuestra estrategia de control de costos y gastos en todas
nuestras operaciones.

El efecto de los precios y la reduccin de costos permitieron incrementar los

mrgenes EBITDA esperados y alcanzar un nivel de 50%. Este resultado
contina reflejando la fortaleza financiera de nuestros activos.

Utilidad neta y utilidad neta ajustada

La utilidad neta del perodo 2016 lleg a US$ 87,9 millones versus una
prdida neta de US$ 421,8 millones en el 2015. La variacin respecto al
2015 se debe a los mejores resultados financieros del periodo y a un ajuste
por deterioro de activos en la subsidiaria Marcobre que, dado el contexto de
precio del cobre y los principios de gobierno corporativo de nuestra
empresa, se decidi incorporar oportunamente en los estados financieros en
el cuarto trimestre del 2015.

Es importante sealar que, si se excluyen los resultados de las subsidiarias,

el impacto de la diferencia en cambio y el ajuste al valor en libros en el 2015
de Marcobre, MINSUR tendra una utilidad neta de US$ 117,4 millones en el
2016 vs US$ 64,9 millones en el 2015, lo cual representa un crecimiento de
81%.

Liquidez

Los saldos de caja y equivalentes de caja fueron de US$ 506,8 millones,

11,8% inferior al cierre del 2015 (US$ 574,8 millones). Estos saldos de caja
consideran depsitos en fondos de disponibilidad inmediata no
considerados como caja a nivel de balance.

La disminucin del saldo en caja responde, sobre todo, a los aportes y

prstamos realizados a nuestra subsidiaria Taboca para inversiones de
capital, as como aportes realizados para la compra de la participacin
restante en el proyecto Marcobre.

Capital y financiamiento

Al cierre del 2016, la deuda financiera total fue US$ 440,1 millones, similar a
la deuda financiera del 2015. Como resultado, el ratio de apalancamiento
neto alcanza los -0,3x al cierre del 2016 versus los -0,6x al cierre del
perodo anterior.

Valor econmico de nuestras operaciones

Al igual que todos los aos y tras una revisin del valor de sus activos,
todas las unidades operativas y el resto de los proyectos de MINSUR
mantienen un valor mayor al registrado contablemente, y, por tanto,
estuvimos en capacidad de generar y distribuir valor econmico.

En cuanto al valor directo que generamos, nuestros ingresos resultaron

principalmente de las ventas netas que se incrementaron en US$ 2,3
millones. El volumen de estao vendido se vio revertido por el aumento del
precio.

El valor econmico que distribuimos se compone de nuestros gastos

operativos que se redujeron en 16%, producto del menor volumen de ventas
y la implementacin de eficiencias operativas en nuestra empresa en
respuesta al escenario de menores precios vivido en el 2015.

El 47% del valor distribuido se orienta a la cobertura de nuestras materias

primas, componentes de productos, instalaciones y servicios adquiridos,
14% se asigna a los sueldos y prestaciones a los colaboradores, mientras el
pago de impuestos al Estado ocupa el tercer lugar.
PRONSTICO DE LA DEMANDA
Desempeo de los mercados

Estao

Durante el ao el precio del estao se recuper, pasando de un

mnimo de US$ 13 235/t y alcanzando un mximo de US$ 21
945/t; al cierre del ao se mantuvo en niveles superiores a US$
21 000/t. De esta manera, en el 2016, el precio promedio de
estao fue US$ 18 009 por tonelada, 12% por encima del precio
promedio del 2015.

Segn el ITRI, la produccin mundial de estao disminuy

significativamente en Indonesia, donde se han alargado los
periodos de menor inversin en nueva capacidad minera, as
como en Per y en China, y a pesar de un aumento en la
produccin de Myanmar (ex Birmania), las preocupaciones
sobre su sostenibilidad han hecho hincapi en la oferta.
Asimismo, los actuales inventarios de la Bolsa de Metales de
Londres y de Futuros de Shanghai indican que la demanda
sigue siendo fuerte, debido principalmente al mayor consumo
 promedio como resultado del agotamiento de las reservas de
mineral.

EXPORTACION

Estados Unidos y Holanda son los principales destinos de exportacin de

estao, ambos logran una participacin del 59%.

El valor econmico de las exportaciones asciende a US$ 342 millones, cifra

interior en 36.7% respecto al valor obtenido en el ao 2014.

El Descenso en las exportaciones se debe a la menor produccin respecto

a anteriores aos.

Oro

El oro present incrementos a inicios del ao llegando a

niveles de US$ 1 366/oz, para luego caer a niveles cercamos a
US$ 1 100/oz. No obstante, en el 2016, el precio promedio del
oro fue de US$ 1 248, 8% por encima del precio promedio del
2015.
De acuerdo con informacin del Banco Central de Reserva, la
cotizacin del oro se redujo despus de la eleccin presidencial
en Estados Unidos afectada por el aumento en la probabilidad
de alza en la tasa de inters de la Fed y la apreciacin del dlar.
Contribuy tambin la cada de la demanda global de oro en el
tercer trimestre del ao, afectada por la menor demanda fsica,
en particular la de joyera, por las compras de los bancos
centrales y, ms recientemente, por las restricciones a la
importacin de oro aplicadas por China para reducir la salida de
capitales. Sin embargo, el precio del oro acumul un fuerte
incremento en el ao, explicado por la elevada demanda de
inversin.
Resultados comerciales
 El 2016 fue el ao de consolidacin de la relacin con nuestros
clientes y en el que nos focalizamos en dar a conocer los atributos
ms importantes de nuestros productos, principalmente del estao.

PRONSTICOS DE LAS OPERACIONES:

- Para poder realizar un pronstico cuantitativo para las operaciones

realizadas por la empresa MINSUR, especficamente las realizadas
en su unidad minera San Rafael, es necesario tener datos histricos
que reflejen el accionar de la empresa en cuanto a crecimiento,
estrategia y/o toma de decisiones.
- El siguiente pronstico se limitar a los avances realizados por la
empresa en esta unidad minera, ya que estos estn en dependencia
directa del tonelaje de mineral a tratar; y/o la estrategia de acceder a
zonas con algn inters especfico.
- Para visualizar mejor la informacin relevante de la empresa en
cunto a sus operaciones, se presenta el siguiente cuadro resumen.

UNIDAD MINERA
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
SAN RAFAEL
TONELAJE 10427 97408 90086 94531 11369 11544 91288
TRATADO (T) 88 3 6 9 44 05 8
LEY Sn(%) 4.05 4.01 3.53 3.03 2.71 2.35 2.13
CONTENIDO 42232 39060. 31800. 28643. 30811. 27128. 19444.
METLICO (T) .914 7283 5698 1657 1824 5175 5144
6560. 21234. 27367.
AVANCES (m) 9002.8 29046 32372 33697
7 6 7

- Para pronosticar el avance para el ao 2016, se har una

combinacin entre un mtodo cuantitativo (Tendencia) y un mtodo
cualitativo (Juicio); dado que la cantidad de avances para el ao 2016
se ver condicionado por la produccin requerida para el ao
mencionado, as como la preparacin de la mina; un aspecto que
condicionar el resultado es la estrategia de acceder a un cuerpo
mineralizado con leyes bastante altas de estao, por lo que la
cantidad de avance se ver reducido a la ubicacin del cuerpo
mencionado.
- MTODO CUANTITATIVO:

TENDENCIA DE LOS METROS DE AVANCE-MINSUR U.M SAN RAFAEL

40000

35000
f(x) = 172.88x^4 - 1391438.89x^3 + 4199699418.88x^2 - 5633645479188.26x + 2.83E+015
30000
R = 0.99
25000

20000

15000

10000

5000

0
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

Al usar este modelo de tendencia, se puede pronosticar la cantidad

de metros de avance para el ao 2016, que mediante la siguiente
ecuacin polinmica y = 172.86x4 - 2878.2x3 + 15586x2 - 25146x + 18502,
obtenemos el siguiente resultado:
Para el ao 2016, se realizarn 45117.9 metros lineales en avance; y
para el ao 2017, se realizarn 48502.8 metros lineales en avance

- MTODO CUALITATIVO:
Cmo la estrategia tomada por la empresa es la de comenzar a minar
el cuerpo mineralizado de alta ley, el avance ir hacia ese cuerpo; por
lo que la cantidad de metros lineales se ver reducido, dada la
ubicacin espacial del cuerpo, se puede dar un estimado de 35% de
reduccin hacia el modelo cuantitativo.

Obtenindose de esta manera los siguientes resultados:

Para el ao 2016, se realizarn 29326.64 metros lineales en avance;
y para el ao 2017, se realizarn 31586.82 metros lineales en avance.

- Dado que an en el corto plazo no se toma en cuenta ninguna

estrategia de ampliar la capacidad de la planta de concentracin de la
unidad minera San Rafael, se espera que el tonelaje extrado de
mina, se mantenga constante en cunto a su capacidad ptima.
Al obtener un pronosticado de la cantidad de metros lineales de avance, nos
sirve de base para pronosticar varios aspectos que estn en relacin
directa; tales como: Consumo de aceros, consumo de explosivos, consumo
de repuestos, tareas de mantenimiento, utilizacin de equipos; con estos
pronsticos podemos realizar pronsticos de inventarios, as como sus
costos operativos en cuanto a avances

PROPUESTA DE VALOR PARA NUESTROS CLIENTES

Estao
En el caso del estao, lanzamos nuestra marca SusTINable con
el fin de establecer un atributo diferencial en torno al concepto de
sostenibilidad, el cual se asocia a la trazabilidad y la responsabilidad
empresarial. Ello nos posiciona como una marca que genera valor
social compartido con nuestros clientes, lo que, a la vez, mejora la
competitividad de nuestro producto.

Un espacio que supimos capitalizar para este propsito fue la

Conferencia Internacional de Estao organizada por la ITRI en el
2016, de la que fuimos anfitriones. En el 2017, seguiremos evaluando
iniciativas para optimizar el margen y la generacin de valor de
nuestro estao refinado y analizaremos las ventajas de sumarnos a la
agenda gremial de la industria electrnica a travs de espacios como
el EICC.

De otro lado, con el fin de posicionar su estao en los mercados ms

competitivos e incrementar su margen comercial, Taboca en Brasil,
ampli su cartera internacional atendiendo clientes que
tradicionalmente eran atendidos desde Per. Otra estrategia
importante fue consolidar ventas dentro del mercado interno
brasileo, aprovechando la ventaja de recuperacin de impuestos que
favoreci a nuestra posicin de liquidez.

Pero lo ms significativo es que, luego de que desde el 2015 se

decidiera separar la aleacin del FeNbTa en dos productos nuevos
como el ferroniobio y el ferrotntalo para atender mercados
especficos y obtener mayores mrgenes, el reto comercial consisti
 en dar a conocer estos productos y que los clientes realicen pruebas
para verificar las posibilidades de introducirlos en sus procesos
productivos.

Como resultado, en el 2016 se produjeron 1 840 TM de

ferroaleaciones que fueron vendidas, en su mayora, en nuevos
mercados. Adems, en el 2016 hemos concretado ventas por 80% de
lo que se espera producir en el 2017.

ORO
Con respecto a la comercializacin de oro, hemos optado por la
venta de oro refinado con el propsito de optimizar el valor de las
ventas. Hasta el 2015 se comercializaba el dor producido en
Pucamarca. Sin embargo, sobre la base del conocimiento del
mercado, dentro del cual participan refineras, bancos y empresas de
seguridad y transporte, planteamos un cambio de estrategia.

Hacia fines del 2016, no solo hemos logrado sumar dos bancos y dos
traders para la colocacin de onzas de oro, sino que empezamos a
utilizar dos refineras para aprovechar las ventajas que genera la
competencia entre ellas.

Satisfaccin de clientes

Nuestros principales mercados destino se encuentran en Europa, Estados

Unidos, tambin exportamos a Canad, Asia, Oriente Medio y
Latinoamrica. G4-8 Nos preocupamos por responder a la demanda y
expectativas de nuestros clientes alrededor del mundo, por lo que los
encuestamos cada ao e indagamos su satisfaccin con la calidad del
producto, los precios y el servicio de soporte al cliente.

El 92% de nuestros clientes encuestados considera que nuestro desempeo

general ha sido muy bueno y excelente. El mismo porcentaje de calificacin
positiva obtuvimos cuando les consultamos acerca de la calidad de nuestro
producto.