INDICADORES ECONOMICOS

VALOR ACTUAL NETO (VAN)

http://www.aulafacil.com/proyectos/curso/Lecc-22.htm

"Es el valor monetario que resulta de restar la suma de los flujos descontados a la
inversin inicial" (G. Baca Urbina).

Entonces, el Valor Actual Neto (VAN) de un proyecto, se puede definir como el valor
obtenido actualizado separadamente para cada ao; extrayendo la diferencia entre todas
las entradas y salidas de efectivo que suceden durante la vida de un proyecto a una tasa
de inters fija predeterminada. Tambin incluye las inversiones las cuales deben ser
rescatadas del flujo neto de ingresos y egresos.

Debe tomarse en cuenta que la tasa de actualizacin debe ser igual a la tasa de inters
pagada por el prestatario y refleja el costo de oportunidad del capital.

Para determinar el VAN se utiliza el Flujos de Fondos de la empresa.

La frmula que se emplea para el clculo del VAN es la siguiente:

De dnde:

Et = Egresos totales.

It = Ingresos totales.

Algunas situaciones que se pueden presentar en el anlisis del VAN:

Si resulta que el VAN es positivo (VAN>0), la rentabilidad de la inversin es mayor

que la tasa actualizada o de rechazo. En consecuencia, el proyecto se acepta.

Si el VAN es cero (VAN=0), entonces la rentabilidad es igual a la tasa de rechazo,

por lo que el proyecto puede considerarse aceptable.

Si el VAN es negativo (VAN<0), la rentabilidad se encuentra por debajo de la tasa de

rechazo y en consecuencia, el proyecto debe descartarse.
 VALOR ACTUAL NETO (VAN)

(En miles)

Ao INGRESO EGRESO FLUJO FACTOR VAN

NETO
0 -.- -.- -.- -.- (12,845.40)

1 5,322.1 3,049.9 2,272.0 0.840 1,908.60

2 6,386.4 3,424.4 2,962.0 0.706 2,091.10

3 7,451.0 3,733.8 2,717.2 0.593 2,204.29

4 7,451.0 3,733.8 2,717.2 0.498 1,851.16

5 7,451.0 3,733.8 2,717.2 0.149 1,557.50

6 7,451.0 3,733.8 2,717.2 0.352 1,308.45

7 7,451.0 3,733.8 2,717.2 0.296 1,100.00

8 7,451.0 3,733.8 2,717.2 0.248 921.80

9 7,451.0 3,733.8 2,717.2 0.208 773.20

10 7,451.0 3,733.8 2,717.2 0.175 650.50

1,521.4

Para el caso de la tabla anterior, con una tasa de descuento de aproximadamente 19%, el
resultado es un VAN positivo, por lo que se acepta la ejecucin del proyecto. En el ao
cero (0) aparece la inversin inicial, y a partir del ao 1 los flujos resultaron ser
positivos, entonces la suma de todos los flujos se le resta a la inversin inicial de
$12,845.4 por ser desembolso, lo que brinda un valor positivo final.
TASA INTERNA DE RETORNO (TIR).
Es la tasa de descuento que hace que el VAN sea igual a cero, o es la tasa que iguala la
suma de los flujos descontados a la inversin inicial.

Para aplicar la TIR, se parte del supuesto que el VAN=0, entonces se buscar encontrar
una tasa de actualizacin con la cual el valor actualizado de las entradas de un proyecto,
se haga igual al valor actualizado de las salidas.

La ecuacin de la TIR es la siguiente:

En consecuencia, la decisin de invertir se realiza contrastando la TIR con una tasa

mnima, lo que da la tasa aceptable mnima a que debe calcularse el crecimiento del
capital invertido.

La tasa lmite es igual a la tasa de inters efectiva de los prstamos a largo plazo en el
mercado de capitales, o bien, la tasa de inters que paga el prestario por el prstamo
requerido para la inversin.

Cuando el VAN cambia de signo se emplea la siguiente expresin:

Ejemplo:

Un capital de $100 millones se invirti durante 2 aos en un negocio de elaboracin de

muebles, y durante dicho horizonte gener un flujo de efectivo de $50 millones en el
primer ao y $150 millones en el segundo ao.

Cul fue la TIR del proyecto?

Sustituyendo en la frmula tenemos que:

Simplificando algebraicamente nos queda la siguiente expresin:

0 = -100 - 200i - 100i 2 + 50 + 50i + 150

Reduciendo trminos semejantes :

0 = -100i 2 - 150i + 100

Dividiendo por 50, tenemos:

Utilizando la ecuacin para resolucin de problemas de segundo grado con una

incgnita, , encontramos que:

TIR = 50%

Criterios de aceptacin o rechazo de proyectos con base a TIR:

La TIR, al igual que otros indicadores tiene dos criterios a seguir para aceptar o rechazar
proyectos de inversin:

Si la TIR es mayor o igual que la Tasa Mnima Atractiva, el proyecto se

acepta. (TIR = TMA).
Si la TIR es menor que la Tasa Mnima Atractiva, el proyecto se rechaza.

(TIR < TMA).

Ejemplo:

Un capital de $100 millones se invirti durante 2 aos en un negocio de elaboracin de

muebles, y durante dicho horizonte gener un flujo de efectivo de $50 millones en el
primer ao y $150 millones en el segundo ao.

Cul fue la TIR del proyecto?

Sustituyendo en la frmula tenemos que:

Simplificando algebraicamente nos queda la siguiente expresin:

0 = -100 - 200i - 100i 2 + 50 + 50i + 150

Reduciendo trminos semejantes :

0 = -100i 2 - 150i + 100

Dividiendo por 50, tenemos:

Utilizando la ecuacin para resolucin de problemas de segundo grado con una

incgnita, , encontramos que:

TIR = 50%

Criterios de aceptacin o rechazo de proyectos con base a TIR:

La TIR, al igual que otros indicadores tiene dos criterios a seguir para aceptar o rechazar
proyectos de inversin:

Si la TIR es mayor o igual que la Tasa Mnima Atractiva, el proyecto se

acepta. (TIR = TMA).
Si la TIR es menor que la Tasa Mnima Atractiva, el proyecto se rechaza.

(TIR < TMA).

RELACION BENEFICIO COSTO (B/C).
Contrario al VAN, cuyos resultados estn expresados en trminos absolutos, este
indicador financiero expresa la rentabilidad en trminos relativos. La interpretacin de
tales resultados es en centavos por cada "euro" "dlar" que se ha invertido.

Para el cmputo de la Relacin Beneficio Costo (B/c) tambin se requiere de la

existencia de una tasa de descuento para su clculo.

En la relacin de beneficio/costo, se establecen por separado los valores actuales de los

ingresos y los egresos, luego se divide la suma de los valores actuales de los costos e
ingresos.

Situaciones que se pueden presentar en la Relacin Beneficio Costo:

Relacin B/C >0

ndice que por cada dlar de costos se obtiene mas de un dlar de beneficio. En
consecuencia, si el ndice es positivo o cero, el proyecto debe aceptarse.

Relacin B/C < 0

ndice que por cada dlar de costos se obtiene menos de un dlar de beneficio.

Entonces, si el ndice es negativo, el proyecto debe rechazarse.

El valor de la Relacin Beneficio/Costo cambiar segn la tasa de actualizacin

seleccionada, o sea, que cuanto mas elevada sea dicha tasa, menor ser la relacin en el
ndice resultante.

La frmula que se utiliza es:

Dnde:

B/C = Relacin Beneficio / Costo

Vi = Valor de la produccin (beneficio bruto)

Ci = Egresos (i = 0, 2, 3,4...n)

i = Tasa de descuento
 CUADRO

RELACION B/C (MILES)

VALOR DE LA
VALOR COSTOS VALOR
AO FACTOR
ACTUAL TOTALES ACTUAL
PRODUCCION
0 5,322.1 0.54 4,470.56 12,845.40 12,845.40

1 6,386.4 0.706 4,508.09 3,099.95 2,603.95

2 7,451.0 0.593 4,418.44 5,424.4 3,829.62

3 7,451.0 0.498 3,710.59 3,733.8 2,214.14

4 7,451.0 0.419 3,121.96 3,733.8 1,859.43

5 7,451.0 0.352 2,6222.75 3,733.8 1,572.84

6 7,451.0 0.296 2,205.49 3,733.8 1,314.29

7 7,451.0 0.248 1,847.84 3,733.8 1,105.20

8 7,451.0 0.208 1,549.80 3,733.8 925.98

9 7,451.0 0.175 1,303.82 3,733.8 776.63

10 3,733.8 653.41
29,759.44 16,855.49

Calculo del ndice:

Entonces, por cada dlar que se invierte, se obtiene una ganancia de 0.77 centavos de
dlar.