FINANZAS EMPRESARIALES

PRCTICA CALIFICADA No. 4 2016- II

BLOQUE: TUR06A1M Duracin: 100 minutos

PROFESOR: JULIO CAPRISTN MIRANDA Fecha: lunes 14 de noviembre

Instrucciones:
1. No se permite el uso de apuntes o libros. Se puede usar calculadora.
2. Est prohibido almacenar alguna informacin en la calculadora (frmula o texto).
3. No se calificar la pregunta, an si fuera correcta, si no se justifican los clculos.
4. El examen debe desarrollarse con lapicero azul o negro, si desarrolla con lpiz,
no tiene opcin a reclamo.
5. Devolver la hoja de preguntas juntamente con su examen, de no hacerlo se
anular la prueba.
6. EL PLAGIO SE SANCIONA CON LA SUSPENSIN O EXPULSIN DE LA
UNIVERSIDAD. REGLAMENTO DE ESTUDIOS ART. 60 INCISO (G) Y ART. 62.
___________________________________________________________________________

1. La empresa Aceros Junn de dedica a la produccin de fierros de construccin y

desea financiar la construccin e implementacin de una nueva planta de produccin
cuyo costo ascender a S/. 15000,000. Actualmente la empresa tiene una deuda
vigente de S/. 8000,000 a una TEA de 6%; asimismo, posee 1500,000 de acciones
en circulacin en el mercado, cada una a un precio de S/. 15. Por otro lado, al da de
hoy, las UAII (Utilidades Antes de Inters e Impuestos) de la empresa ascienden a S/.
20800,000; asimismo, se espera que la nueva planta de produccin genere una UAII
adicional de S/. 7300,000. Finalmente, la empresa est evaluando financiar la
construccin e implementacin de la nueva planta de produccin mediante deuda
adicional a una TEA de 12% o mediante la emisin de acciones al nuevo precio de S/
18. La tasa de impuesto es 28%.
a. Determine el ROE y la UPA actual (1 punto)
b. Determine el ROE y UPA bajo el escenario de financiamiento mediante deuda
adicional. (1.5 puntos)
c. Determine el ROE y UPA bajo el escenario de emisin de acciones. (1.5 puntos)
d. Cul es la mejor opcin. Por qu? (1 punto)

2. Una empresa del sector construccin desea conocer su wacc para evaluar sus
futuros proyectos de inversin. Se sabe que el mtodo del CAPM funciona en
mercados eficientes como el mercado financiero americano. Por tal razn encuentra
estadstica americana acerca de las betas desapalancadas de sector (Beta
desapalancada = 0.75). As mismo el rendimiento de un activo libre de riesgo en los
Estados Unidos es de 2.5% y la prima de riesgo es de 9%. Por otro lado se sabe que
la empresa nacional posee en su estructura de capital 45% de deuda, esta deuda
tiene un costo de 12% anual. Finalmente, al costo del capital hallado, que es el
costo de invertir en os Estados Unidos, se le adicionar el riesgo pas y el riesgo
latinoamericana que actualmente es de 5.5%. Con la informacin presentada calcule
a. El beta apalancado de la empresa constructora ( 2.5 puntos)
b. El wacc de la empresa constructora (2.5 puntos)
3. Una empresa inicialmente se financia slo con capital propio, sus inversionistas
exigen un rendimiento sobre el capital no apalancado de 13% y se sabe que la tasa
impositiva es de 28%..
Esta empresa estima una UAII de S/. 90,000 a perpetuidad, asimismo, distribuye
todas sus utilidades como dividendos al final de cada ao.
a) Determinar el valor de la empresa desapalancada (1 punto)
Luego, supongamos que la empresa decide emitir deuda por S/. 300,000 cuyo costo
es de 8% y los utiliza para recomprar acciones.
b) Determine el nuevo valor de la empresa (1 punto)
c) Determine el nuevo valor del capital de la empresa (1 punto)
d) Determine el rendimiento exigido por inversionistas sobre el capital apalancado (1
punto)
e) Determine el wacc de la empresa (1 punto)

4. Una empresa necesita un nuevo activo cuyo valor de venta es de S/ 350,000. Por tal
motivo el Gerente Financiero ha solicitado a dos bancos la informacin para tomar la
decisin de hacer un contrato de leasing, debido a que tiene conocimiento que
existen beneficios tributarios por depreciacin e intereses. Las cuotas en el banco 1
son semestrales e iguales y la TEA es del 12%, mientras que las cuotas en el Banco
2 son anuales, la TEA es del 10% y la amortizacin es constante. Considere el
mtodo de depreciacin lineal para ambos casos. Adems se sabe que el Banco 1
cobra seguros semestrales de S/ 3,600 y el Banco 2 cobra seguros anuales de S/
7,000.

BANCO1
Prstamo Cuota Inters Amortizacin Saldo
0 350,000.00
1 50,392.13 299,607.87
2 53,330.02 246,277.86
3 56,439.18 189,838.67
4 59,729.62 130,109.06
5 63,211.89 66,897.17
6 66,897.17 0.00

Adems se sabe que el wacc anual de la empresa es de 13%y la tasa impositiva es

del 28%.
BANCO 2
Prstamo Cuota Inters Amortizacin Saldo
0 350,000.00
1 70,000.00 280,000.00
2 70,000.00 210,000.00
3 70,000.00 140,000.00
4 70,000.00 70,000.00
5 70,000.00 0.00

a. Qu banco escogera para hacer el contrato de arrendamiento. Cuantifique su

respuesta. Sustente (5 puntos)