Anda di halaman 1dari 3

Equity Valuation

6 November 2013
Target Harga
Pembangunan Jaya Ancol, Tbk Terendah Tertinggi
Laporan Utama 1.340 1.500

Pariwisata dan Properti


Property

Kinerja Saham
IHSG PJAA
5,500 2000
1800
5,000 1600
1400
4,500 1200
1000
4,000 800
600
3,500 400
IHSG PJAA

3,000
200
0
Ekspansi dan Inovasi Untuk Mendukung Pertumbuhan

Sumber: Bloomberg

Informasi Saham IDR

Kode Saham PJAA


Harga saham per 4 November 2013 1.050
Harga Tertinggi 52 minggu terakhir 1.770
Harga Terendah 52 minggu terakhir 740
Kapitalisasi Pasar Tertinggi 52 minggu
2.832
(miliar)
Kapitalisasi Pasar Terendah 52 minggu
1.184
(miliar)

Market Value Added & Market Risk


MVA Marke
t Risk
1 700
0.9 600
0.8
500
0.7
0.6 400

0.5 300
0.4 200
0.3
100
0.2
0.1 0

0 -100
December-11 December-12 June-13

Market Value Added Market risk

Sumber: Bloomberg, Pefindo Divisi Valuasi Saham & Indexing

Sejarah Ancol dimulai tahun 1967 saat Binaria dan Pantai Ancol dibuka
Pemegang Saham (%) untuk umum. Tahun 1973, hotel pertama di kawasan Ancol, yaitu Putri
Pemerintah DKI Jakarta 72,00 Duyung Ancol, diresmikan oleh Gubernur DKI Jakarta H. Ali Sadikin. Di
PT Pembangunan Jaya 18,01 tahun 1974, Gelanggang Samudera (Ocean Dream Samudra) dan
Publik (masing-masing dibawah 5%
9,99 Gelanggang Renang (Atlantis Water Adventure), mulai beroperasi. Di
kepemilikan)
1985, taman bermain terbesar di Indonesia Dunia Fantasi (DuFan)
dibuka. Di awal pembangunan, PT Pembangunan Jaya (JAYA) ditunjuk
oleh Pemerintah DKI Jakarta untuk mengembangkan kawasan Ancol.
JAYA berganti nama menjadi PT Pembangunan Jaya Ancol Tbk (PJAA)
saat go public di tahun 2004. Selain fasilitas-fasilitas diatas, Ancol juga
memiliki pusat seni dan kerajinan, klub olahraga eksekutif, kawasan
Kontak : kuliner, dan area serbaguna (Eco Park). Untuk menarik wisatawan, PJAA
Equity & Index Valuation Division berencana membangun area indoor theme park di DuFan. PJAA juga
Phone : (6221) 7278 2380 masuk ke bisnis property dengan membangun berbagai perumahan
info-equityindexvaluation@pefindo.co.id
seperti DeCove, Townhouse Puri Marina, and The Green. Mereka juga
Pernyataan disclaimer pada halaman akhir membangun apartemen yaitu Northland Ancol Residence. Dengan
merupakan bagian yang tidak terpisahkan dari fasilitas yang terintegrasi, ekspansi dan inovasi, kami percaya Ancol tetap
dokumen ini menjadi tujuan wisata utama di Jakarta di masa yang akan datang.
www.pefindo.com

Halaman ke 1 dari 13 halaman


Pembangunan Jaya Ancol, Tbk

PARAMETER INVESTASI
Kemampuan Menarik Kunjungan Wisatawan
Dengan estimasi populasi yang mencapai 245 juta di tahun 2013, industri
pariwisata dipastikan akan tetap tumbuh. Ditambah lagi dengan
peningkatan pendapatan per kapita hingga melebihi USD3.500 di tahun
2013, menciptakan permintaan untuk berpariwisata bagi orang-orang
Indonesia. Selain itu, kedatangan turis manca negara yang mencapai 5,6
juta di Januari Agustus 2013, atau naik 8,28% year-on-year (YoY). PJAA
mengambil kesempatan ini dengan strategi harga dasar dan inovasi melalui
pembuatan sistem komputerisasi tiket masuk, yang membuat jumlah
wisatawan yang masuk melalui gerbang utama naik hingga 7,3 juta di
1H13.
Ekspansi di Beberapa Lini Bisnis
Di bisnis properti, PJAA berencana berekspansi dengan membangun
apartemen dan hotel, yaitu North Land Apartment dan Ancol Courtyard
Marriot Hotel. Jalan tol dan pembangunan Kawasan Ekonomi Khusus
Marunda juga ada di rencana ekspansi PJAA. PJAA juga telah
menyelesaikan pembangunan Music Stadium dan Ecovention. Kami percaya
PJAA telah memperoleh pendapatan dari pembangunan gedung tersebut,
karena beberapa konser musik telah dilaksanakan di Music Stadium di
tahun 2012, serta pembangunan Ecovention telah meningkatkan
pendapatan dari makanan dan minuman secara signifikan sebesar 48,8%
YoY di tahun 2012 dan terus naik 30,6% YoY di 1H13.

Kondisi Keuangan yang Tetap Aman Setelah Memperoleh Pinjaman


Baru
PJAA menarik Rp70 miliar pinjaman dari total Rp200 miliar fasilitas
pinjaman baru di Maret 2013. PJAA juga menerbitkan dua tipe obligasi
senilai total Rp300 miliar untuk mendanai rencana ekspansinya. Hal ini
mengakibatkan rasio interest bearing debt to equity (DER) menjadi 42,8%
di 1H13, lebih tinggi secara signifikan dari tahun 2011 yang hanya
mencapai 14,4%. Namun, kami tetap melihat bahwa peningkatan utang ini
tidak membahayakan kondisi keuangan PJAA, dibuktikan dengan rasio total
kewajiban terhadap ekuitas nya yang hanya mencapai 88,8% di 1H13,
lebih rendah dari batas 200% yang ditetapkan di covenant.

Prospek Usaha
Meskipun kami memprediksi pertumbuhan ekonomi Indonesia akan
melambat menjadi 5,9% YoY, kami percaya bahwa industri pariwisata tetap
akan kuat. Prediksi kami didasarkan pada pertumbuhan turis mancanegara
yang mencapai 8,28% YoY di delapan bulan pertama tahun ini dan
pertumbuhan pendapatan per kapita penduduk Indonesia. Peluang ini,
ditambah dengan ekspansi dan inovasi yang dilakukan akan membuat
Ancol tetap menjadi tujuan wisata utama di Jakarta. Di sektor properti,
rencana PJAA untuk membangun hotel dan apartemen sudah tepat
mengingat tingkat permintaan dari jenis ini tetap tinggi di Jakarta. Selain
itu, investasi di pembangunan jalan tol dan Kawasan Ekonomi Ekslusif
Marunda membuat kami percaya bahwa pendapatan PJAA dapat tumbuh
10% CAGR di tahun 2012 2017.

Tabel 1 : Ringkasan Kinerja


2010 2011 2012 2013P 2014P
Pendapatan [Rp miliar] 922 933 1.054 1.084 1.178
Laba sebelum pajak [Rp
miliar] 187 209 239 243 265
Laba bersih [Rp miliar] 142 162 178 183 199
EPS [Rp] 89 101 111 114 125
Pertumbuhan EPS [%] 3,2 14,2 10,0 13,1 8,9
P/E [x] 9,5 9,9 6,6 9,2* 8,4*
P/BV [x] 1,0 1,4 0,9 1,2* 1,0*
Sumber: PT Pembangunan Jaya Ancol Tbk., Estimasi Pefindo Divisi Valuasi Saham & Indexing
*) Berdasarkan harga saham PJAA tanggal 4 November 2013 Rp 1.050/saham
Pernyataan disclaimer pada
halaman akhir merupakan
bagian tak terpisahkan dari
dokumen ini
www.pefindo.com

6 November 2013 Halaman ke 2 dari 13 halaman


Thank you for using www.freepdfconvert.com service!

Only two pages are converted. Please Sign Up to convert all pages.

https://www.freepdfconvert.com/membership