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Mercado de

Valores del
Ecuador
Stefania Real
El mercado de valores cumple la funcin de
captar recursos financieros a travs de la
compra y venta de instrumentos financieros,
con el objetivo de financiar capital de trabajo
de manera directa y a costos reducidos.

INSTITUCIONES FINANCIERAS Y DE
MERCADOS
Universidad Ecoteg
Ing. Freddy Campoverde
12/17/2012
Mercado de Valores del Ecuador 2012

INTRODUCCIN
El mercado de valores comprende aquel espacio econmico donde se renen
oferentes (emisores) y demandantes (inversionistas) de valores. A su vez, el
mercado de valores cumple la funcin de captar recursos financieros a travs de la
compra y venta de instrumentos financieros, con el objetivo de financiar capital de
trabajo de manera directa y a costos reducidos.
La formalizacin del mercado de valores ecuatoriano, tuvo sus inicios en
1970. Este, surgi como consecuencia del establecimiento de las primeras bolsas
de valores en las ciudades de Quito y Guayaquil en 1969, a travs de una
disposicin del entonces presidente Jos Mara Velasco Ibarra.

EVOLUCIN DEL MERCADOS DE VALORES DEL


ECUADOR
En aquella poca la Comisin Legislativa Permanente facult, y en julio de
ese mismo ao, ratific la decisin mediante la cual el Presidente de la Repblica
dispuso el establecimiento de las bolsas de valores, como compaas annimas, en
las ciudades de Quito y Guayaquil, regidas por las normas de la Ley de Compaas y
bajo el control de la Superintendencia de Compaas (La Ley de 26 de marzo de
1969; Ley 111). Tuvo efectos limitados tanto en el orden legal como en el acceso al
mercado, lo que se reflej en una escasa participacin del sector privado, girando
alrededor de los ttulos emitidos por el sector pblico.
Las dos bolsas de valores iniciaron sus operaciones en 1970, de esta manera
se formaliz el mercado burstil en el Ecuador. La primera Ley de Mercado de
Valores fue expedida el 28 de Mayo de 1993 y su principal aporte fue la constitucin
de las casas de valores en lugar de los agentes de bolsa, administradoras de
fondos, del depsito centralizado de valores, y la transformacin de las bolsas de
valores de compaas annimas a corporaciones civiles sin fines de lucro.
En julio 23 de 1998 se expidi la nueva Ley de Mercado de Valores la misma
que se encontraba vigente hasta la actualidad y derog a la de 1993. De acuerdo a
esta Ley, el Consejo Nacional de Valores (CNV) establece la poltica general del
mercado de valores y regula su actividad, organismo presidido por el
Superintendente de Compaas, y conformado por siete miembros, cuatro del sector
pblico y tres del sector privado.
En resumen la vida jurdica de la Bolsa de Valores de Quito ha tenido dos
momentos de especial relevancia. El primero corresponde a su primera fundacin,
la misma que tuvo lugar en 1969 en calidad de Compaa Annima, como iniciativa
de la llamada entonces Comisin de Valores Corporacin Financiera Nacional. Y
veinte y cuatro aos despus, en 1993; el mercado burstil ecuatoriano se vio
reestructurado por la Ley de Mercado de Valores, en la que se estableci la
disposicin de que las Bolsas se transformen en Corporaciones Civiles sin fines de
lucro.

DESARROLLO

ESTRUCTURA DEL MERCADO DE VALORES

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Mercado de Valores del Ecuador 2012
En Ecuador, las principales instituciones encargadas de regular el mercado de
valores son: El Consejo Nacional de Valores y la Superintendencia de Compaas. De
acuerdo a la Ley de Mercado de Valores, El Consejo Nacional de Valores constituye
el rgano rector y encargado de establecer la poltica general del mercado de
valores. Mientras que la Superintendencia de Compaas, es la encargada de
ejecutar las polticas dispuestas por el Consejo Nacional de Valores y regular las
actividades llevadas a cabo dentro del mercado de valores.
Actualmente, en Ecuador existen dos bolsas de valores: Bolsa de Valores de
Guayaquil (BVG) y Bolsa de Valores de Quito (BVQ). Dentro de las cuales constan
registradas al ao 2009 un total de 34 casas de valores (21 en Quito y 13 en
Guayaquil).
De acuerdo con el marco normativo vigente, las instituciones de apoyo y
servicios al mercado de valores en el Ecuador son las siguientes:
Bolsas de Valores.
Casas de Valores.
Emisores de Valores.
Administradoras de Fondos y Fideicomisos.
Calificadoras de Riesgo.
Depsitos Centralizados de Compensacin y Liquidacin de Valores.

CONSEJO
CONSEJO NACIONAL
NACIONAL
DE VALORES
DE VALORES
Establece polticas
Establece polticas y
y
regula
regula el
el
funcionamiento del
funcionamiento del
mercado
mercado dede valores
valores

SUPERINTENDENCIA
SUPERINTENDENCIA
S DE
S DE
COMPAIAS
COMPAIAS
Organo
Organo ejecutor de la
ejecutor de la
poltica general del
poltica general del
mercado
mercado dede Valores
Valores

ADMINISTRACIN
ADMINISTRACIN DE DE CALIFICADORAS
CALIFICADORAS DE DE
BOLSA
BOLSA DE DE VALORES
VALORES FONDOS
FONDOS Y Y RIESGO
RIESGO
Corporacin Civil FIDEICOMISOS
FIDEICOMISOS
Corporacin Civil sin
sin fines
fines Son sociedades annimas
Son sociedades annimas
de
de lucro para prestar
lucro para prestar Organizadas
Organizadas para la
para la o de responsabilidad
o de responsabilidad Ltda,
Ltda,
servicios
servicios y
y mecanismos
mecanismos capacitacin
capacitacin de recursos
de recursos cuyo
cuyo objeto
objeto de
de calificar
calificar el
el
para
para negociar valores
negociar valores administrar por cuenta
administrar por cuenta y y riesgo solvencia de los
riesgo solvencia de los
riesgo
riesgo de
de invercionistas
invercionistas emisores
emisores

CASAS
CASAS DEDE
Deposito
Deposito centralizado
centralizado de
de VALORES
VALORES
compensacin
compensacin y y Sociedades
liquidacin Sociedades Annimas que
Annimas que
liquidacin ejercen
ejercen actividades
actividades de
de
intermediacin de valores
intermediacin de valores

Fondos
Fondos Colectivos
Colectivos
Administrativos
Administrativos ee
Internacinales
Internacinales

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Mercado de Valores del Ecuador 2012
Bolsas de Valores: Son instituciones que establecen la infraestructura para
que sea posible la compra y venta de valores, mediante subastas .La Ley de
Mercado Valores las define como: Corporaciones civiles, sin fines de lucro,
autorizadas y controladas por la Superintendencia de Compaas, que tienen por
objeto brindar a sus miembros los servicios y mecanismos requeridos para la
negociacin de valores.

Art. 48.- De las obligaciones de las bolsas de valores.

Las bolsas de valores tendrn las siguientes obligaciones:


1. Fomentar un mercado integrado, informado, competitivo y transparente;
2. Establecer las instalaciones, mecanismos y sistemas que aseguren la formacin
de un mercado transparente, integrado y equitativo, que permitan la recepcin,
ejecucin y liquidacin de las negociaciones en forma rpida y ordenada;
3. Mantener informacin actualizada sobre los valores cotizados en ellas, sus
emisores, los intermediarios de valores y las operaciones burstiles, incluyendo las
cotizaciones y los montos negociados y suministrarla a la Superintendencia de
Compaas y al pblico en general;
4. Brindar el servicio de compensacin y liquidacin de valores;
5. Expedir certificaciones respecto a precios, montos y volmenes de operaciones
efectuadas en bolsa y el registro de sus miembros, operadores de valores, emisores
y valores inscritos; y,
6. Realizar las dems actividades que sean necesarias para el adecuado desarrollo y
cumplimiento de su funcin en el mercado de valores, de acuerdo a normas
previamente autorizadas por el Consejo Nacional de Valores (C.N.V.).

Casas de Valores: Son los intermediarios, que sirven de puente entre el


emisor de valores (empresas) y el inversionista (ahorrista) que compra los mismos.
Su funcin principal es viabilizar la transaccin. Estas compaas annimas son las
nicas autorizadas y que controladas por la Superintendencia de Compaas para
ejercer la intermediacin de valores.
Para que una casa de valores pueda operar es necesario que se haya
constituido legalmente, sea miembro de una bolsa de valores y haya sido
autorizada para funcionar por la Superintendencia de Compaas.
Las negociaciones que realicen las casas de valores lo harn a travs de
personas naturales calificadas, denominadas OPERADORES DE VALORES, los cuales
debern estar inscritos en el Registro del Mercado de Valores. La Casa de Valores y
sus operadores tienen responsabilidad solidaria, es decir que la Casa de Valores
responde por las actuaciones de todos sus operadores.
De acuerdo a la Ley las casas de valores tienen las siguientes facultades:
1. Operar, de acuerdo con las instrucciones de sus comitentes, en los mercados
burstil y extraburstil;
2. Administrar portafolios de valores o dineros de terceros para invertirlos en
instrumentos del mercado de valores de acuerdo con las instrucciones de sus
comitentes. Se considera portafolio de valores a un conjunto de valores
administrados exclusivamente para un solo cliente;
3. Adquirir o enajenar valores por cuenta propia;

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Mercado de Valores del Ecuador 2012
4. Realizar operaciones de underwriting (asegurar colocacin de ttulos en el
mercado) con personas jurdicas del sector pblico, del sector privado y con
fondos colectivos;
5. Dar asesora e informacin en materia de intermediacin de valores, finanzas
y valores, estructuracin de portafolios de valores, adquisiciones, fusiones,
escisiones10 u otras operaciones en el mercado de valores, promover fuentes
de financiamiento, para personas naturales o jurdicas y entidades del sector
pblico.
6. Explotar su tecnologa, sus servicios de informacin y procesamiento de
datos y otros relacionados con su actividad;
7. Anticipar fondos de sus recursos a sus comitentes para comprar ttulos
valores inscritos en el Registro del Mercado de Valores, reteniendo los ttulos
como garanta hasta el pago de los fondos.
8. Ser accionista o miembro de instituciones reguladas por la Ley de Mercado de
Valores, con excepcin de otras casas de valores, administradoras de fondos
y fideicomisos, compaas calificadoras de riesgo, auditores externos, del
grupo empresarial o financiero al que pertenece la casa de valores y sus
empresas vinculadas;
9. Efectuar actividades de estabilizacin de precios nicamente durante la
oferta pblica primaria de valores;
10.Realizar operaciones de reporto burstil (pacto de recompra de ttulos a una
fecha determinada).
11.Realizar actividades de market - maker (hacedor del mercado), con
acciones inscritas en bolsa a fin de darles liquidez,
12.Las dems actividades que autorice el Consejo Nacional de Valores.

Emisores de Valores: Son las personas jurdicas privadas y las entidades


del sector pblico que de acuerdo a disposiciones legales generales o especiales
estn autorizadas para emitir valores, es decir derechos de contenido
esencialmente econmico, que pueden circular y negociarse libremente en el
mercado.
El mercado burstil no permite nicamente los inversionistas con supervit
colocar sus excedentes en el mercado, sino tambin para las empresas quienes
necesiten de capital, ya sea para emprender un negocio o ampliar las operaciones
de la empresa en marcha.

Administradoras de Fondos y Fideicomisos: Se encargan de


tomar recursos del pblico para administrar fondos de inversin y, tambin,
administran titularizaciones por las cuales se pueden emitir ttulos valores.
Las administradoras de fondos y fideicomisos deben constituirse bajo la
especie de compaas o sociedades annimas. Su objeto social est limitado a:
a) Administrar fondos de inversin;
b) Administrar negocios fiduciarios;
c) Actuar como emisores de procesos de titularizacin; y,
d) Representar fondos internacionales de inversin.
Los ttulos o documentos que manejen en las operaciones de los fondos que
administren, debern ser entregados en custodia de una entidad especializada.
Las administradoras debern necesariamente tener un comit de inversiones que
sustenten la gestin administradora de los fondos recibidos.

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Mercado de Valores del Ecuador 2012

Negocios Fiduciarios: Por medio del contrato de fideicomiso mercantil una


o ms personas llamadas constituyentes o fideicomitentes transfieren, de manera
temporal e irrevocable, la propiedad de bienes muebles o inmuebles a una sociedad
Administradora de fondos y fideicomisos, quien invertir o administrar de
manera correcta los bienes encargados a favor del propio constituyentes o de un
tercero llamado beneficiario.
Esta normativa ayuda al desarrollo de grandes proyectos particulares o de
obras sociales y pblicas como construccin de edificios, hoteles, hospitales, etc.
El fideicomiso es patrimonio independiente, lo cual quiere decir que:
Es una unidad econmica y jurdica independiente, distinta del patrimonio del
constituyente, del beneficiario y del Fiduciario. La Administradora de fondos
nicamente administra el fideicomiso sin combinar su patrimonio con el del
fideicomiso.
Tiene personalidad jurdica propia, es decir, tiene la capacidad de adquirir
obligaciones y ejercer derechos por si mismo.
Es inembargable por deudas del constituyente, del beneficiario o del
fiduciario.
Es una sociedad para efectos tributarios, por lo tanto, tiene una contabilidad
propia, RUC, declara sus propios impuestos, etc.
Los recursos y bienes que se pueden aportar a un fideicomiso son:
1. Recursos monetarios: dinero, acciones, ttulos valores.
2. Bienes muebles: vehculos, maquinaria, equipos, etc.
3. Bienes inmuebles: terrenos, casas, edificios, etc.
4. Derechos: cuentas por cobrar, concesiones, arriendos, etc.
5. Bienes y derechos que se espera que existan: flujos de dinero, importaciones
futuras, etc.

PARTICIPANTES DE LA BOLSA DE VALORES


Los Inversionistas
Personas individuales, empresas, fondos de inversin, compaas de seguros,
todas ellas pueden ser inversionistas en el mercado burstil.

Casas de Bolsa
Estas instituciones son las nicas autorizadas para realizar transacciones en
la Bolsa. Las Casas de Bolsa son el vnculo entre cliente y el mercado burstil y se
encuentran inscritas en el Registro del Mercado de Valores y Mercancas. Evalan,
entre otros, expectativas en cuanto a rendimiento, plazos y niveles de riesgo para
ofrecer opciones que se adecuen a las. Las Casas de Bolsa tambin prestan asesora
a los Emisores. Para ello analizan la situacin de la empresa y su entorno para
encontrar la mejor forma de obtener recursos. Si la Casa de Bolsa determina que es
conveniente acercarse al mercado burstil le ofrece al Emisor sus servicios para
inscribir sus ttulos en la Bolsa y posteriormente para realizar el proceso de venta.

Caja de Valores
Se encarga de la custodia de los ttulos depositados por las Casas de Bolsa y
de la liquidacin de las operaciones burstiles, Ofrece los recursos y mecanismos
para brindar seguridad fsica a los valores que maneja. Adems brinda otros

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Mercado de Valores del Ecuador 2012
servicios como el cobro de capital e intereses que se derivan de los ttulos que
estn depositados. Las Casas de Bolsa efectan los depsitos, retiros y traslados de
ttulos que sus clientes les instruyen.

Los Emisores
Son empresas que buscan crecer y financiarse mediante una oferta pblica
en el mercado burstil. Pueden ser entidades del Estado o empresas privadas. El
Emisor es quien respalda su inversin. El Emisor debe cumplir una serie de
requisitos legales y financieros para listar sus ttulos en la Bolsa.

La Bolsa
Es una institucin privada que ofrece el lugar, la infraestructura, los servicios
y las regulaciones para que las Casas de Bolsa realicen las operaciones burstiles
de manera efectiva y centralizada. La importancia fundamental de la Bolsa radica
en que ofrece en un solo lugar informacin completa y actualizada sobre oferta y
demanda, lo que permite a compradores y vendedores tener la satisfaccin de
realizar sus negociaciones al mejor precio del mercado. La Bolsa verifica que los
Emisores y las Casas de Bolsa cumplan con los reglamentos y proporciona al pblico
la informacin que de ellos se genera. Una inversin a travs de bolsa puede
ofrecer un rendimiento atractivo ya que logra, de una forma eficiente, conectara los
demandantes y oferentes de dinero

Registro del Mercado de Valores y Mercancas


Es la dependencia del Ministerio de Economa que se encarga de registrar las
ofertas pblicas y llevar el control de la legalidad de los actos que realizan las
personas que intervienen en el mercado burstil. Su creacin y atribuciones estn
regidos por la Ley del Mercado de Valores y Mercancas.

VALORES NEGOCIADOS EN EL MERCADO


Se considera valor al derecho o conjunto de derechos de contenido
esencialmente econmico, negociables en el mercado de valores. Este derecho
puede estar representado en ttulos o en registros contables o anotaciones en
cuenta y estos a su vez pueden ser de Renta Fija o renta Variable.

VALORES DE RENTA FIJA


Son aquellos cuyo rendimiento no depende de los resultados de la compaa
emisora, sino que est predeterminado en el momento de la emisin y es aceptado
por las partes; a travs de los cuales el inversionista percibe una cantidad conocida
en cada perodo u otorga el derecho a percibir un inters fijo (Bonos, Certificado de
depsito, entre otros).
La rentabilidad de este tipo de valores viene dada por:

o El valor de los intereses ganados o por ganar, en funcin de la tasa


establecida en la emisin y el plazo correspondiente;
o El valor del descuento o premio que se obtenga en el precio de negociacin
en el mercado.

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Mercado de Valores del Ecuador 2012
o El pago peridico de los intereses y de capital en algunos valores de renta
fija, se hace mediante cupones, que son valores desprendibles emitidos de
forma conjunta con los valores principales, reconocen dicho pago, en una
fecha determinada y la suma de dinero que corresponde al monto de
intereses devengados en un periodo establecido. Estos cupones pueden
negociarse junto con el valor principal o en forma independiente, segn la
necesidad y conveniencia del tenedor. Para otros valores que no tienen
cupones, el pago se realiza al vencimiento del plazo, junto con el capital, se
los denomina valores cupn cero.

CLASES

1. Valores de corto plazo con tasa de inters: Son valores cuyo plazo de vigencia
total se ubica entre uno y trescientos sesenta das (1 360) y devengan una
tasa de inters. Los principales son:
Pagars
Plizas de Acumulacin
Certificados de Depsito
Certificados de Inversin
Certificados de Ahorro
Certificados Financieros
Papel Comercial

2. Valores de corto plazo con descuento: Son valores cuyo plazo de vigencia total
se ubica entre uno y trescientos sesenta das (1 360) y al no devengar tasa de
inters, su rendimiento se determina por el descuento en el precio de compra
venta. Los principales son:
Cupones
Letras de Cambio
Cartas de Crdito Domestica
Aceptaciones Bancarias
Certificados de Tesorera
Ttulos del Banco Central TBC

3. Valores de largo plazo: Son valores de deuda cuyo plazo de vigencia


total es mayor a 360 das y devengan una tasa de inters. Los
principales son:
Bonos del Estado
Cdulas Hipotecarias
Obligaciones
Valores de Titularizacin

VALORES DE RENTA VARIABLE


Son el conjunto de activos financieros que no tienen un vencimiento fijo y
cuyo rendimiento, en forma de dividendos y capital, variar segn el
desenvolvimiento del emisor e incluyen un derecho de propiedad sobre el
patrimonio de una empresa, el cual generar un flujo de dinero incierto que

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Mercado de Valores del Ecuador 2012
depender del desempeo de la empresa y los beneficios que esta obtenga
(acciones).
Tanto en el mercado primario como secundario, los valores de renta variable,
inscritos en bolsa debern negociarse nicamente en el mercado burstil, a travs
de las casas de valores, con excepcin de las transferencias de acciones originadas
en fusiones, escisiones, herencias, legados, donaciones y liquidaciones de
sociedades conyugales o de hecho.

CLASES

1. Accin, son las partes o fracciones iguales en que se divide el capital de una
compaa, as como al ttulo que representa la participacin en el capital
suscrito. Por eso, al ser representativas de un valor, debern expresarse en una
cantidad de dinero.
El rendimiento de una accin depende del resultado del balance anual de una
compaa, siendo repartible nicamente el beneficio lquido y efectivamente
percibido. En consecuencia, las acciones no pueden garantizar un rendimiento fijo.
El beneficio que proporcionan las acciones es variable, este beneficio que recibe el
accionista se llama Dividendo y puede ser de dos clases:
Dividendo efectivo;
Dividendo accin (Capitalizacin), ocurre cuando la empresa decide
capitalizar utilidades y para ello entrega acciones en proporcin con su
tenencia.
Cuotas de Participacin, representan los aportes realizados por los
constituyentes de un fondo colectivo, y que son valores negociables en el
mercado y requieren de una calificacin de riesgo.

OTROS VALORES

Notas de Crdito, son valores emitidos el Servicio de Rentas Internas, que sirven
para pagar impuestos o tributos, es decir en operaciones de crdito tributario. No
tienen un plazo de vencimiento ni devengan inters, son negociados en bolsa en
base a precio.

ACTUALIDAD
El mercado de valores de Ecuador en el 2011fue la disminucin del 25% del
monto total negociado en el mercado y esto se debi a las negociaciones emitidas
por el sector pblico. Solo la Bolsa de Valores de Quito (BVQ) perdi el 48% de
negociaciones, o el equivalente a USD 526 millones e comparacin con el 2010.
Sin embargo, durante el 2011 se incremento el monto dentro de las
emisiones del sector privado no financiero, que pas de USD 721 millones en el
2010 a USD 803 millones, lo que significa un repunte del 11%. De la misma manera
el nmero total de emisiones del sector privado financiero y no financiero creci
12%, pasando de 98 emisiones en el 2010 a 112 emisiones en el 2011.

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Mercado de Valores del Ecuador 2012

Adicionalmente, el ao pasado se evidencio un aumento del 8% en el nmero


de nuevos emisores que ingresaron a la Bolsa. Estos emisores privados pertenecen
a sectores que incluyen la industria, la agricultura, la ganadera, la pesca y la
actividad maderera, as como los servicios, energa y minas, la actividad
inmobiliaria y el sector comercial.

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Mercado de Valores del Ecuador 2012
En los ltimos dos aos las compras realizadas por inversionistas
institucionales representaron el 72% del monto total negociado de estos valores en
el mercado primario, pero durante el 2012 las compras realizadas por las
instituciones pblicas disminuyeron en un 70%, lo que explica la cada en la
negociacin de los valores anteriormente mencionados.

Por otro lado, en lo que corresponde en negociaciones de renta variable y


renta fija del sector privado, se registraron montos similares a los del 2010, por lo
que este ao la tendencia debera mantenerse similar a la del 2011.

Bolsa de Valores de Quito


Total Negociado por tipo de Valores y Mercado

Desde: 1 de Diciembre del 2011 Hasta: 16 de Diciembre del 2012


Sector Privado
Ttulo ABR M. Primario M. Secundario V.Efectivo %
Renta Fija
CEDULAS HIPOTECARIAS CHC 0.00 1,856.08 1,856.08 0.00
CERTIFICADOS FINANCIEROS CFI 2,591,895.35 114,343.39 2,706,238.74 0.15
PAGARES (REVNI TIPO 3) PGR 749,278.50 205,840.28 955,118.78 0.05
OBLIGACIONES OGG 105,745,957.28 23,635,922.73 129,381,880.01 7.16
CERTIFICADO DE INVERSION
CIA 0.00 200,639.46 200,639.46 0.01
AMRTZ GRADUAL
PAPEL COMERCIAL-D PCO 115,072,039.60 51,897,575.79 166,969,615.39 9.24
PAGARE - REVNI L/P PDL 8,855,420.29 1,478,495.53 10,333,915.82 0.57
CLASE A2 - VALORES DE
VTC 0.00 2,088,988.20 2,088,988.20 0.12
TITULARIZACION
VALORES DE CONTENIDO
VTC 0.00 40,550.75 40,550.75 0.00
CREDITICIO SERIE 2
VCC V CONT CREDITICIO VTC 0.00 36,829,170.43 36,829,170.43 2.04
VCC V CONT CREDITICIO CP VTC 0.00 44,465.77 44,465.77 0.00
CERTIFICADOS DE INVERSION CIN 3,074,951.00 11,549,762.03 14,624,713.03 0.81
ACEPTACIONES BANCARIAS ACB 0.00 198,637.13 198,637.13 0.01
OBLIGACIONES CONV.EN
OCA 51,678.93 391,293.54 442,972.47 0.02
ACCIONES
POLIZA DE ACUMULACION L/P PLP 755,383.12 144,487.70 899,870.82 0.05
ACCIONES-REPORTO RAC 36,164,740.00 0.00 36,164,740.00 2.00
LETRAS DE CAMBIO LDC 46,495.33 19,970,948.24 20,017,443.57 1.11
CERTIFICADO DE DEPOSITO L/P CDL 5,197,216.69 439,987.22 5,637,203.91 0.31
VALORES TITULARIZ CLASE A3
VTC 0.00 2,020,589.27 2,020,589.27 0.11
TCIMUPI 3
VALORES PCHTH1 SERIE A1 S VTC 0.00 645,596.54 645,596.54 0.04
CERTIFICADO DE DEPOSITO CDP 188,308,668.07 68,050,309.77 256,358,977.84 14.18
CERTIFICADO DE AHORRO CAR 2,868,562.12 24,908.06 2,893,470.18 0.16
VALORES DE CONTENIDO
VTC 293,844,622.81 101,874,306.12 395,718,928.93 21.89
CREDITICIO
VALORES CONTENIDO CREDITICIO VTC 0.00 362,776.95 362,776.95 0.02
CERTIFICADOS DEPOSITO
CDR 0.00 283,658.99 283,658.99 0.02
REPROGRAMADO
PAPEL COMERCIAL PCC 173,670.25 453,817.15 627,487.40 0.03
VALORES DE CONTENIDO
VTC 0.00 1,839,480.52 1,839,480.52 0.10
CREDITICIO CP
CERTIFICADOS DE INVERSION CP 0.00 23,437.68 23,437.68 0.00
CERIFICADO DE PASIVO
CPG1 0.00 304,468.63 304,468.63 0.02
GARANTIZADO

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Mercado de Valores del Ecuador 2012
CERTIFICADO DE DEPOSITO-D CDT 0.00 52,526.29 52,526.29 0.00
VALORES TITULARIZ CLASE A3
VTC 0.00 2,819,015.51 2,819,015.51 0.16
TCIMUPI2
CERTIFICADO DE INVERSION L/P CIL 373,477.28 706,291.10 1,079,768.38 0.06
CERTIFICADOS FINANCIEROS L/P CFR 62,169.55 0.00 62,169.55 0.00
POLIZAS DE ACUMULACION PAL 7,894,985.59 8,108,879.06 16,003,864.65 0.89
PAPEL COMERCIAL PCI 2,202,829.74 9,999.45 2,212,829.19 0.12
OBLIGACIONES C/P OCP 0.00 2,154,564.75 2,154,564.75 0.12
Parcial 774,034,041.50 338,967,590.11 1,113,001,631.61 61.57
Renta Variable
CUOTAS DE PARTICIPACION CTP 0.00 9,354.20 9,354.20 0.00
ACCIONES PREFERIDAS ACP 0.00 556,238.05 556,238.05 0.03
ACCIONES ACC 27,830.50 105,526,474.03 105,554,304.53 5.84
V TITULZ PARTICIPACION VTC 0.00 1,547,905.46 1,547,905.46 0.09
ACCIONES-REVNI ACR 0.00 4,117.50 4,117.50 0.00
Parcial 27,830.50 107,644,089.24 107,671,919.74 5.96
Sector Pblico
Ttulo ABR M. Primario M. Secundario V.Efectivo %
Renta Fija
BONOS DEL ESTADO BON 53,526,905.00 32,771,826.05 86,298,731.05 4.77
CERTIFICADOS DE TESORERIA CTN 51,592,840.40 16,880,358.35 68,473,198.75 3.79
BONOS DEL ESTADO C/P BON 10,472,280.00 105,397,845.13 115,870,125.13 6.41
CERTIFICADOS DE INVERSION CIN 195,429,462.00 180,551.75 195,610,013.75 10.82
VALORES DE CONTENIDO
VTC 7,712,911.13 0.00 7,712,911.13 0.43
CREDITICIO
BONOS GLOBAL 2015 DCTO 533 BGC 0.00 8,810,154.98 8,810,154.98 0.49
CERTIFICADO DE INVERSION L/P CIL 89,944,600.00 0.00 89,944,600.00 4.98
NOTAS DE CREDITO NCR 0.00 14,332,695.28 14,332,695.28 0.79
Parcial 408,678,998.53 178,373,431.54 587,052,430.07 32.47
Renta Variable
Parcial 0.00 0.00 0.00 0.00
Total General 1,807,725,981.42 100
Igualmente, el monto negociado en valores de renta variable tuvo un
crecimiento del 2% USD 1,080 millones, esto se debe entre otros factores al
aumento de los monto negociados en acciones por USD 0,98 acciones. Dentro de
las acciones ms negociadas durante el 2011 y el 2012 se incluyen Corporacin
Favorita, industrias Alex, Holcim, Banco Pichincha y Tony Corp. De la cual en los
ltimos dos meses del ao se negociaron cerca de 2 millones de acciones.
Pese a que el crecimiento en el monto negociado de acciones no fue mayor,
el nmero de transacciones en acciones en el 2011 y el 2012 creci casi el 6%. No
obstante en los ltimos 5 aos el mercado solo ha expresado el 10% del mercado
total de Renta fija.

12
Mercado de Valores del Ecuador 2012

ULTIMAS REFORMAS A LA LEY DE MERCADO DE


VALORES

La actual ley del mercado de valores fue promulgada en Julio de 1998 y se


codific en el ao 2006. Dicha ley fue elaborada en funcin de intereses bancarios
de ese entonces, con problemas de conflicto de intereses, carencia de prcticas de
buen gobierno corporativo, as como la inobservancia de la mayora de estndares
internacionales, diseada con organismos de regulacin y supervisin del mercado
de valores dbiles y expuestos a la captura regulatoria.
Para intentar una reforma al mercado de valores, el actual gobierno elabor
una primera versin del proyecto de nueva ley de mercado de valores. La versin
del proyecto ha sido revisada y analizada en el Consejo Nacional de Valores desde
Octubre de 2009 contando con el criterio de las Intendencias de Valores de Quito y
Guayaquil y de los miembros del sector privado integrantes del organismo
regulador del mercado de valores, finalmente la ley qued a cargo del Ministerio de
Coordinacin de Poltica Econmica.
El Presidente de la Repblica en su Enlace Ciudadano No. 179, Julio 17 de
2010, anunci el envo del proyecto de ley de mercado de valores a la Asamblea
Nacional. Se solicito el proyecto de Ley de Mercado de Valores, que prepara el
Gobierno incluir incentivos tributarios.
El planteamiento del SRI es que la salida de dinero que constituya dividendos
o capital de inversiones negociadas a travs de bolsas no pagarn el ISD. Es decir,
as sean transacciones realizadas por un inversionista (comprador de valores en el
mercado burstil ecuatoriano) nacional o extranjero, no tendr que pagar por los
rendimientos transferidos fuera del pas.

BENEFICIOS
Ramiro Crespo, presidente de Analityca Casa de Valores, seal que es muy
bueno que las inversiones tengan la exoneracin del ISD porque eso va a dar una

13
Mercado de Valores del Ecuador 2012
mayor profundidad al mercado, se podr comprar y vender con mayor facilidad.
Agreg que la medida atraer a los inversionistas extranjeros, cuya participacin es
esencial para el sector. Puso como ejemplo el caso de Brasil donde los inversionistas
extranjeros constituyen el 60% del mercado burstil.
Explic que en el pas la participacin de compradores extranjeros en el
mercado de valores cay con los constantes aumentos del ISD. Este tributo era de
0,5% inicialmente pero luego se increment a 1%, pas a 2% y en la ltima reforma
(noviembre de 2010) se estableci en 5%.
Es indudable que la evolucin de la legislacin abrira nuevas perspectivas de
negocios e inversin en el pas, as mismo impuso ms exigencias para el normal
desenvolvimiento de las operaciones del mercado y eso implic un profundo
proceso de cambio dentro del manejo operativo y tecnolgico de los entes
participes del mercado de valores y del regulador.

CONCLUSION
El mercado de valores es un elemento esencial para el financiamiento
alternativo de mediano y largo plazo a los sectores productivos y juega un rol
importante en el crecimiento econmico. En el pas dicho mercado se encuentra en
un estado estacionario y se requiere una reforma para que dicho mercado cumpla
con su papel.
Para romper el estado de inercia o estancamiento del mercado de valores se
necesita superar sus problemas estructurales, dar incentivos monetarios y no
monetarios temporales a los actores del mercado, mejorar la macroeconoma y
apoyo gubernamental para canalizar el ahorro nacional hacia la inversin productiva
privada y pblica a travs del mercado de valores reestructurado.
El proyecto de ley del CNV, si bien recoge algunas propuestas del proyecto de
ley en su segunda versin, deja de lado algunas reformas importantes planteadas
que es necesario incorporarlas para tener una ley de mercado de valores que
incentive su desarrollo.
Para aplicar la reforma al mercado de valores se requiere como paso inicial
una nueva Ley de Mercado de Valores que permita desarrollar dicho mercado e
impulsar la inversin en el sector real productivo, a travs de facilitar el
financiamiento a largo plazo y a menor costo y establecer una adecuada regulacin
y supervisin independiente de los regulados. Estas son las condiciones necesarias
mnimas para incentivar la eficiencia, confianza y seguridad en el mercado de
valores.

BIBLIOGRAFA

Historia del mercado ecuatoriano


www.scribd.com/doc/55388946/Historia-Del-Mercado-de-Valores-Ecuatoriano

Antecedentes histricos ecuatorianos. Bolsa de valores Quito

14
Mercado de Valores del Ecuador 2012
www.bolsadequito.info/inicio/quienes-somos/antecedentes-historicos/

Diario LA HORA
www.lahora.com.ec/index.php/noticias/show/1101025635

Ecuador Libre
www.ecuadorlibre.com/index.php?option=com_content&view=article&id=415:cap-
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Bolsa de Valores Guayaquil; Wikipedia


es.wikipedia.org/wiki/Bolsa_de_Valores_de_Guayaquil

Derechos del Ecuador


http://www.derechoecuador.com/index.php?
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Revista Empresarial y de Negocios Ekos


http://www.ekosnegocios.com/revista/pdfTemas/319.pdf

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