Unidad 01_GF.

qxd 17/2/06 14:41 Pgina 6

Operaciones financieras 01

En esta Unidad aprenders a:

1 Distinguir las diferentes

fuentes de financiacin.

2 Conocer los elementos

de una operacin financiera.

3 Diferenciar las distintas

operaciones financieras.

4 Identificar los elementos

de una operacin financiera.

5 Conocer los dos regmenes

de capitalizacin, el simple
y el compuesto.
Unidad 01_GF.qxd 17/2/06 14:41 Pgina 7
1. Operaciones financieras
1.1 Financiacin
Las economas domsticas, empresas y Administracio-
nes Pblicas en su quehacer cotidiano realizan opera-
ciones de compra o venta de bienes y servicios de con-
sumo e inversin, para lo cual necesitan recursos
econmicos (rentas de trabajo, capital, impuestos,
etc.). La gestin de estos recursos y su mejor aplicacin
es el objetivo de una buena gestin financiera.
Para realizar las inversiones que permiten desarrollar la
actividad econmica es preciso contar con las adecua-
das fuentes de financiacin. Se entiende por financia-
cin el conjunto de recursos econmicos que utiliza
una empresa o familia. En este sentido podemos dis-
tinguir dos tipos de financiacin: la interna y la
externa.
Financiacin interna o autofinanciacin: viene ge-
nerada por las propias posibilidades de la unidad eco-
nmica (retencin de beneficios, rentas, etctera).
Financiacin externa: comprende los recursos cap-
tados fuera de la unidad econmica, tanto por cuenta
de capital, que comprendera las aportaciones de los
empresarios o socios a las empresas, como mediante
las aportaciones de terceros (prstamos), que es
Fuentes de financiacin
Internas
Beneficios
no repartidos,
rentas, etc.
Fig. 1.1. Fuentes de financiacin.
1.1. Financiacin
preciso devolver con sus correspondientes intereses
en el tiempo pactado (vase la Figura 1.1).
Las familias, empresas y Administraciones Pblicas
cuentan con unas fuentes de financiacin interna o
ingresos que en algunos casos son suficientes para
cubrir sus gastos, encontrndonos con lo que llamamos
equilibrio presupuestario.
Pero en la mayor parte de las ocasiones este equilibrio
no se produce, bien porque los ingresos son superiores
a los gastos (supervit), generando lo que conocemos
con el nombre de ahorro (que ir a parar a las entida-
des financieras, con la compensacin de los intereses y
servicios bancarios), o bien porque los gastos son supe-
riores a los ingresos (dficit), necesitando los agentes
econmicos (las familias, empresas y Administraciones
Pblicas) la financiacin externa (con el consiguiente
coste financiero en forma de intereses y otras cargas)
(vase la Figura 1.2).
La buena gestin financiera se necesita cuando las uni-
dades econmicas no tienen equilibrio presupuestario,
para lograr la mayor rentabilidad de sus ahorros o el
menor coste de sus prstamos.
Externas
Aportaciones de capital.
Deudas a terceros:
prstamos,
proveedores, etc.
7
Unidad 01_GF.qxd 17/2/06 14:41 Pgina 8

1. Operaciones financieras
1.2 Concepto de operacin financiera

Sistema
Ahorradores Inversores
financiero

Familias, Empresas,
Bancos,
Empresas, Administracin
Intereses Cajas de Ahorro, Intereses
Administraciones Pblica,
etc.
Pblicas Familias

Fig. 1.2. Ciclo financiero.

1.2 Concepto de operacin financiera

Entendemos por operacin financiera toda accin
encaminada a la sustitucin, en un momento determi-
nado o punto de referencia, de uno o varios capitales
por otro u otros equivalentes en diferentes momentos,
aplicando una determinada ley financiera. Por otro lado,
ley financiera es el conjunto de reglas concretas de
clculo. En una operacin financiera se aplica la ley
financiera de capitalizacin simple o la de capitalizacin
compuesta. Para poder utilizar estas leyes es preciso
disponer de una serie de datos previos que influyen en
el clculo:
El tiempo, que se representa mediante una n.
El tipo de inters, que es el rendimiento de una
operacin financiera expresado en porcentaje y que
representamos mediante una i cuando lo expresa-
mos en tanto por uno.
El criterio de clculo del inters, incluyendo la
ley financiera aplicada al capital inicial.
De todo ello se puede afirmar que el valor de un capi-
tal depender de:
El momento de valoracin del mismo.
El tipo de inters aplicado a la operacin.
La ley financiera que se use.
El valor que tiene el capital en el momento presente
recibe el nombre de valor actual, y el que tiene cuando
se aplaza su vencimiento se denomina valor final.
El capital valorado en el momento actual recibe el nom-
bre de capital inicial, y el capital valorado en su ven-
cimiento final se denomina capital final o montante
Si analizamos el Caso prctico 1, podemos observar
que, para poder hablar de equivalencia financiera entre
los capitales, se han dado las siguientes circunstancias,
que, adems, siempre han de cumplirse:
El intercambio no se hace en el mismo momento,
hay diferentes fechas (n0, n1 y n2); es decir, no es
simultneo.
Se ha aplicado una determinada ley financiera.
La prestacin (2 000 euros) y la contraprestacin
(1 100 euros y 1 100 euros) son equivalentes desde el
punto de vista financiero, es decir, se han sustituido
2 000 euros por un total de 2 200 euros; sin embargo,
al vencer en diferente momento de tiempo, tanto el
que presta (prestamista) como el que recibe el prs-
tamo (prestatario) los consideran equivalentes.
Por ello, podemos resumir diciendo que toda operacin
mercantil es una operacin financiera de intercambio, no
simultneo, entre dos personas o empresas, de capitales o
bienes econmicos, con la condicin de que sea financie-
ramente equivalente tanto lo recibido como lo entregado
en el momento de referencia o punto de clculo. Ni que
decir tiene que las condiciones de la ley financiera acep-
tada por las partes estarn de acuerdo con las condicio-
nes del mercado financiero.

8
Unidad 01_GF.qxd 17/2/06 14:41 Pgina 9

1. Operaciones financieras
1.3 Elementos de una operacin financiera

Casos prcticos

1 La empresa Castaos, S.L., pide un crdito para financiar En esta operacin financiera se ha sustituido un capital
sus compras, en una fecha determinada, a la que denomi- de 2 000 euros en la fecha n0 por otros dos de 1 100 euros,
namos n0, por un importe de 2 000 euros, al banco Rico. que vencen en los momentos n1 y n2.

Se compromete a devolverlo por medio de dos pagos,
cada uno de 1 100 euros, en las fechas n1 y n2.
Representa grficamente la operacin y raznala.
Solucin
Se supone que hay una equivalencia financiera porque
2 000 euros es lo mismo que 1 100 ms 1 100, tanto para
el banco Rico como para la empresa Castao, S.L., pero en
diferentes momentos del tiempo, y visto en el preciso ins-
tante en que se ha llevado a cabo la operacin; en este
caso, n0.

2 000 1 100 1 100 Capital La forma en que se han calculado las cantidades ser la
ley financiera de este ejemplo concreto.
n0 n1 n2 Tiempo

1.3 Elementos de una operacin financiera

En toda operacin financiera hay que tener en cuenta Acuerdo de las partes (acreedor y deudor). Que
los siguientes elementos: habitualmente toma la forma de contrato.

Origen de la operacin financiera. Coincide con Ley financiera. Es la formulacin matemtica que
el momento de disponibilidad en el tiempo del pri- aceptan las partes contratantes y sirve principal-
mer capital. En el Caso prctico 1 sera n0. mente para calcular la contraprestacin que obliga
al deudor con el acreedor.
Fin de la operacin financiera. Coincide con el
vencimiento del ltimo capital. En el Caso prctico
1 correspondera a n2.

Duracin de la operacin financiera. Es el periodo

de tiempo comprendido entre el final y el origen de
la operacin financiera. En el Caso prctico 1 sera
n2 n0.

Acreedor de la operacin financiera. Es la per-

sona que presta el capital (prestamista), es decir,
el que hace la prestacin. En el Caso prctico 1 se
tratara del Banco Rico.

Deudor de la operacin financiera. Es la persona que

recibe el capital (prestatario) y realiza la contrapres-
tacin para liquidar la operacin financiera. En el Caso
prctico 1 sera la empresa Castaos, S.L.

9
Unidad 01_GF.qxd 17/2/06 14:41 Pgina 10

1. Operaciones financieras
1.3 Elementos de una operacin financiera

Elementos de una
operacin financiera

Acuerdo
Origen Fin Duracin Acreedor Deudor de las partes Ley financiera
(contrato)

Casos prcticos

2 La empresa CD, S.A., desea hacer una inversin en su fac-
tora de residuos txicos con el fin de mejorar su proceso
de reciclaje. Para ello ha de comprar maquinaria por valor
de 1 000 000 de euros, pero al no disponer de suficientes
recursos decide financiar la nueva inversin mediante un
prstamo solicitado al banco SH, S.A. Las condiciones
puestas por el prestamista en el contrato de prstamo son
Solucin
las siguientes: entrega de 1 000 000 de euros en el momento
de la firma del contrato y devolucin del capital en cuatro
pagos anuales a inters compuesto, el primero transcurrido
un ao desde el inicio de la operacin financiera.
Confecciona la correspondiente representacin grfica
e identifica cada uno de los elementos de la operacin
financiera.

a) Representacin grfica:

1 000 000 C1 C2 C3 C4 Euros

0 1 2 3 4 Tiempo

b) Elementos de la operacin financiera: Acreedor de la operacin financiera (prestamista):

banco SH, S.A.
Origen de la operacin: 0.
Deudor de la operacin financiera (prestatario): CD, S.A.
Fin de la operacin financiera: momento en que
se cumple el cuarto ao. Acuerdo de las partes: contrato de prstamo.

Duracin de la operacin financiera: cuatro aos. Ley financiera: capitalizacin compuesta.

10
Unidad 01_GF.qxd 17/2/06 14:41 Pgina 11

1. Operaciones financieras
1.4 Clasificacin de las operaciones financieras

1.4 Clasificacin de las operaciones financieras

La clasificacin de las operaciones financieras, como las C. Dependiendo de la

de cualquier otro fenmeno, se hace con el fin de cono- distribucin temporal de los
cer mejor la naturaleza de las mismas. La ordenacin se componentes de la operacin
realiza atendiendo a diferentes criterios, lo que nos
dar un mayor conocimiento dichas operaciones. Con relacin a los componentes se pueden diferenciar:

a) Operaciones simples. Son aquellas en las que inter-

A. Dependiendo de la certeza viene un solo capital, tanto en la prestacin como
de la cuanta y el vencimiento en la contraprestacin.

Atendiendo a la cuanta y al vencimiento se pueden b) Operaciones compuestas. Corresponden a las ope-

diferenciar dos tipos de operaciones financieras:
a) Operaciones financieras ciertas. Son aquellas en las
que tanto la cuanta como el vencimiento estn
determinados desde el principio.
b) Operaciones financieras aleatorias. Son aquellas en
que tanto la cantidad como el vencimiento son
aleatorios y que, por tanto, no estn determinados
de antemano.
raciones financieras donde en la prestacin y/o la
contraprestacin intervienen varios capitales con
vencimientos diferentes.
D. Dependiendo de la aplicacin
de la ley financiera
Existen tres tipos de aplicacin de la ley financiera:

a) De capitalizacin. Se caracterizan por que el mo-

B. Dependiendo de la duracin mento de equivalencia (p), en el que van a ser
de la operacin comparados todos los capitales, es posterior al
vencimiento del ltimo capital.

En cuanto al tiempo de permanencia de una operacin,

existen las que enumeramos a continuacin:
C1
a) Operaciones financieras a corto plazo. Son las ope-
raciones financieras cuya duracin sea inferior al
ao. Se les suele aplicar la ley de capitalizacin
simple. Se puede citar como ejemplo el descuento
de letras de comercio.
C2
b) Operaciones financieras a largo plazo. Se trata de
aquellas operaciones financieras cuya duracin es
superior al ao. Se les suele aplicar la ley de capi-
talizacin compuesta. Por ejemplo, sera el caso de
un prstamo hipotecario.
C3

Tiempo n1 n2 n3 p

11
Unidad 01_GF.qxd 17/2/06 14:41 Pgina 12

1. Operaciones financieras
1.4 Clasificacin de las operaciones financieras

b) De actualizacin o descuento. Se trata de operacio- c) Mixtas. Cuando el momento de equivalencia (p) est
nes en las que el momento de equivalencia es comprendido entre el primer y ltimo vencimiento de
anterior al vencimiento del primer capital. los capitales.

C3 C3

C2 C2

C1 C1

p n1 n2 n3 Tiempo n1 p n2 n3 Tiempo

Casos prcticos

3 Don Pedro ha pedido un prstamo para financiar la com-
pra de los muebles de su casa al banco JB, S.A., por valor
de 10 000 euros. La devolucin del dinero recibido se har
en cuatro pagos mensuales iguales de 2 600 euros cada
uno, empezando el primero dentro de un mes.
Realiza la correspondiente representacin grfica de la
operacin y clasifcala atendiendo a los diferentes cri-
terios estudiados.

Solucin

a) Representacin grfica:

10 000 2 600 2 600 2 600 2 600 Capital

0 1 2 3 4 Meses

b) Clasificacin:

Cierta. Se sabe el vencimiento y el resultado. De capitalizacin. La cantidad dispuesta es capitalizada

para su posterior devolucin al banco.
A corto plazo. El vencimiento de la operacin es
inferior al ao.

12
Unidad 01_GF.qxd 17/2/06 14:41 Pgina 13

1. Operaciones financieras
1.5 Regmenes de capitalizacin

1.5 Regmenes de capitalizacin

Toda operacin financiera, ya sea de capitalizacin o de correspondientes al periodo siguiente se calculan

actualizacin (descuento), est sujeta a una determi- siempre sobre el capital inicial C0. Se utiliza ge-
nada ley financiera que se denomina rgimen de neralmente en operaciones a corto plazo, es decir,
capitalizacin. inferiores al ao (vase la Figura 1.3).

Aunque en Unidades posteriores lo estudiaremos ms Compuesta. Se caracteriza porque los intereses

detenidamente, podemos adelantar que existen dos
tipos de regmenes de capitalizacin:
Simple. Se caracteriza porque los intereses (I) que
se generan en cada periodo de tiempo no se acu-
mulan al capital. En consecuencia, los intereses
que se generan en cada periodo se acumulan al
capital anterior para el clculo de los intereses
correspondientes al periodo siguiente. General-
mente se utiliza en operaciones financieras a largo
plazo, es decir, superiores al ao (vase la Figu-
ra 1.4).

I1 = I2 = I3

Fig. 1.3. Capitalizacin simple.

I1 < I2 < I3

Fig. 1.4. Capitalizacin compuesta.

13
Unidad 01_GF.qxd 17/2/06 14:41 Pgina 14

1. Operaciones financieras
Conceptos bsicos

Conceptos bsicos

Financiacin. Es el conjunto de recursos econmicos que uti- El tiempo: n.

liza una empresa o una familia. Atendiendo al origen de los
El tipo de inters: i (en tanto por uno).
mismos, se pueden distinguir dos tipos de financiacin:
El criterio de clculo del inters.
Financiacin interna o autofinanciacin: viene generada
por las propias posibilidades de la unidad econmica El valor de un capital depender de:
(retencin de beneficios, rentas, etctera).
El momento de valoracin del mismo.
Financiacin externa: comprende los recursos captados El tipo de inters aplicado a la operacin.
fuera de la unidad econmica, tanto por cuenta de capi-
tal, que comprendera las aportaciones de los empresa- La ley financiera que use.
rios o socios a las empresas, como mediante aportaciones
de terceros (prstamos), que es preciso devolver con sus En toda operacin financiera hay que tener en cuenta los
correspondientes intereses en el tiempo pactado. siguientes elementos:

Operacin financiera. Es toda accin encaminada a sustituir, Origen de la operacin financiera.

en un punto de referencia concreto, un capital o varios por Fin de la operacin financiera.
otro u otros equivalentes en diferentes momentos de tiempo,
aplicando una determinada ley financiera. Duracin de la operacin financiera.
Acreedor de la operacin financiera.
Para que una operacin sea financieramente equivalente,
deben cumplirse las siguientes condiciones: Deudor de la operacin financiera.
Acuerdo de las partes (acreedor y deudor).
Que el intercambio no sea simultneo.
Ley financiera.
Que a la operacin se le aplique una determinada ley
financiera.
Clasificacin de las operaciones financieras:
Que la prestacin y la contraprestacin sean equivalen-
tes financieramente.
Dependiendo de la certeza de la cuanta y el vencimiento.
Ley financiera. Es el conjunto de reglas concretas de clculo. Dependiendo de la duracin de la operacin.
Las leyes financieras aplicadas son dos: la capitalizacin sim-
Dependiendo de la distribucin temporal de los compo-
ple y la capitalizacin compuesta. Para poder aplicar estas
nentes de la operacin.
leyes de financiacin es preciso disponer de una serie de datos
previos que influyen en el clculo: Dependiendo de la aplicacin de la ley financiera.

14