Anda di halaman 1dari 8

Kontrak berjangka (futures) : perjanjian antara pembeli dan penjual yg berisi :

1. Pembeli futures setuju utk membeli suatu komoditi/aset trtentu dr penjual futures.
2. Penjual futures setuju utk menjual suatu komoditi/aset trtentu kpd pembeli
futures.

Kontrak futures : kesepakatan kontrak tertulis antara dua pihak (pembeli &
penjual) utk melakukan & menerima penyerahan sejumlah aset/komoditi dlm
jumlah, harga & batas wktu trtentu.

Jenis Komoditi Kontrak Futures di Amerika

Komositas Rincian
Biji-bijian Gandum, jangung, oat, minyak kedelai, barley, flaxseed, rapeseed, rye, canola
Hewan dan Daging Sapi (hidup maupun daging sapi) dan babi
Makanan Coklat, jus jeruk, kopi, gula
Serat Kapas
Logam Tembaga, emas, platina, perak, palladium
Minyak Bensin, minyak pemanas, minyak mentah, gas
Kayu Kayu
Keuangan Rincian
Tingkat bunga Treasury bills, Treasury Notes, Treasury Bonds, Municipal bonds
Indeks pasar S&P 500 Index, NYSE Composite Index, KC Value LineIndex
Valuta asing Pound Inggris, Dollar Kanada, Frank Swiss, Frank Perancis, Yen Jepang, Dollar

SPESIFIKASI
1. (Komoditi/aset) yg disetujui kedua pihak utk dipertukarkan : underlying asset.
2. Tgl yg ditetapkan utk melakukan transaksi : settlement date/delivery date.
3. Hrga yg tlah disepakati kedua belah pihak yg berkepentingan utk melakukan
transaksi : futures price.
4. Pihak yg menyetujui kontrak utk membeli aset yg mnjadi patokan di kemudian hari :
pemilik (owner) kontrak futures.
5. Pihak yg menyetujui kontrak utk menjual aset patokan trsbt di kemudian hari :
penjual (seller) kontrak futures.

ILUSTRASI KONTRAK FUTURES

Kontrak futures diperdagangkan dengan


underlying asset berupa aset XYZ dan
settlement data di tentukan tiga bulan dari
sekarang.

Misalnya ini bertindak pembeli futures dan


membeli kontrak futures yang ditawarkan oleh
budi sebagai penjual kontrak futures tersebut.

Harga yang disetujui pad transaksi di masa


datang adalah Rp 1.000 (harga futures).

Pada saat settlement date (tiga bulan


kemuadian) budi akan memberikan deliver aset
XYZ tersebut kpada ani dan selanjutnya ani
akan membayarkan Rp 1.000 (harga futures)
kepada budi

PERBEDAAN KONTRAK FORWARD DENGAN FUTURES

OPSI DENGAN FUTURES


Perbedaan mendasar karakteristik kontrak futures dg opsi:
o Baik pembeli/penjual futures mempunyai kewajiban utk melaksanakan kontrak
trsb.

o Pembeli opsi hnya mempunyai hak (bkn kewajiban) utk melaksanakan kontrak opsi
di kemudian hari.

MEKANISME DAN FUNGSI BURSA


Perdagangan dlm bursa kontrak futures akn berfungsi:

o Transfer risiko (risk transfer).

o Pembentukan harga (price discovery).

o Stabilitas keuangan (financial stability).

o Pengawasan mutu (quality control).

o Pengumpulan informasi yg efisien (eficient information gathering).

FUTURES SEBAGAI LINDUNG NILAI

Ada dua alternatif posisi hedging yg bisa dilakukan investor:

o Short hedge (menjual futures).

o Long hedge (membeli futures).

FUTURES SEBAGAI SPEKULASI

o Memperoleh keuntungan dari perubahan harga yg terjadi.

o Mengejar return dari pergerakan harga di masa depan saja.

o Ibu yani meyakini harga emas akn naik, harga kontrak berjangka saat ini utk
penyerahan (delivery) dlm 3bln : Rp 40.000 per ons.

o Ibu yani membeli (long position) 5 kontrak emas & tiap kontrak emas menyatakan
100 ons emas.

o Brp nilai kontrak ibu yani ? Dmn keyakinan terbukti bahwa pd wktu jatuh tempo
kontrak harga pasar emas :
Rp 42.000 per ons, brp keuntungan/kerugian ?
o Nilai kontrak Ibu Yani :

Rp40.000 x 100 ons x 5 kontrak = Rp20.000.000.

o Utk posisi long, Ibu Yani menerima penyerahan 500 ons emas pd harga Rp40.000 &
segera menjual emas pd harga pasar Rp42.000 per ons.

o Keuntungan Ibu Yani: Rp2.000 per ons atau total keuntungan:Rp2.000x500ons =


Rp1.000.000, dikurangi biaya komisi & biaya transaksi lainnya yg bm
dipertimbangkan.

o Dengan kasus yg sama, tetapi ternyata pd wktu jatuh tempo kontrak, harga pasar :
Rp 35.000 per ons. Brp keuntungan/kerugian ibu yani ?
o Ibu yani membeli 500 ons emas pd harga Rp 40.000, sedangkan harga pasar : Rp
35.000 per ons.

o Kerugian ibu yani : Rp 5.000 per ons atau total kerugian Rp 5.000 x 500 ons = Rp
2.500.000.

ARUS KAS KONTRAK FUTURES

o Investor harus menyimpan sejumlah dana minimum (margin awal) per kontrak.

o Nilai yg dianggap representatif utk akhir hari perdagangan : settlement price.

o Investor jg harus tetap menjaga jumlah margin minimum pada tingkat tertentu :
maintenance margin.

o Jika rekening investor kurang dari maintenance margin, maka investor yg


bersangkutan harus memberikan dana tambahannya : variation margin.

KEUNTUNGAN KERUGIAN MARKED TO MARKET

o Surya memerintahkan broker utk membeli (long) 100 kontrak berjangka suatu aset
dg besar kontrak : Rp 10.000 per kontrak, dmn harga tiap kontrak 110.

o Brp nilai tiap kontrak & total nilai kontrak ? Jk broker menetapkan margin awal : Rp
5jt & maintenance margin : Rp 3jt, dmn pd akhir prdagangannya : 107.
o Seluruh rek : marked to market, brp saldo rek surya pd akhir hari ? Brp keuntungan
atau kerugiannya ?
o Nilai kontrak surya : Rp 10.000 x 110 = Rp 1.100.000 per kontrak.

o Total nilai kontrak : Rp 1.100.000 x 100 kontrak = Rp 110.000.000.

o Dg harga settlement : 107, maka posisi kontrak berjangka surya ditetapkan Rp


1.070.000 per kontrak atau total nilai posisi : Rp 107.000.000.

o Surya mengalami kerugian Rp 3.000.000. Kerugian ini mengurangi margin awal Rp


5jt menjadi Rp 2jt dlm rek.

PENILAIAN FUTURES

1. Harga aset yg menjadi patokan (underlying asset) di pasar.

2. Yield yg bisa diperoleh sampai dg settlement date.

3. Tingkat suku bunga utk meminjam/menabung dana sampai dg settlement date.

Komponen2 trsbt dilambangkan dg notasi sbg berikut:

r = suku bunga pinjaman (%)


y = yield (%)
P = harga di pasar (Rp)
F = harga futures (Rp)

STRATEGI KONTRAK FUTURES

1. Menjual kontrak future sebesar harga F

2. Membeli aset dengan harga P

3. Meminjam sebesar P pada tingkat bunga sebesar r sampai dengan settlement date

PENDAPATAN PADA SATTLEMENT DATE


Profit yang diperoleh dari strategi tersebut akan sama dengan persamaan berikut:

Profit = (F + yP) (P + rP)

Posisi ekuilibrium maka harga futures : harga dimana profit yg diperoleh dari strategi
arbritase : nol, sehinga:

F = P + P (r - y)

Jika harga futures ditentukan sebesar Rp 1.050, investor menggunakan alternatif strategi yg
pertama, yaitu:
Menjual kontrak futures pd Rp 1.050.
Membeli aset XYZ dg harga Rp 1.000.
Meminjam Rp 1.000 pd tingkat bunga triwulan sebesar 8% per tahun.

KEUNTUNGAN & KERUGIAN KONTRAK BERJANGKA


Indeks
Indeks DJIA hari ini : 11.500. Lely memperkirakan indeks akn turun. Dia memasang
10 kontrak jual pd harga 11.500 shg nilai kontraknya: Rp 500.000 x 220 = Rp 110
juta.

Apabila indeks DJIA ternyata malah naik misalnya ke 11.505, brp


keuntungan/kerugian kontrak berjangka DOW futures ini?
Multiplier utk Dow futures : Rp 40.000. Kerugian yg diperoleh lely :

5 poin x Rp 40.000 x 10 kontrak = Rp 2.000.000.


Indeks Arbitrage
Dengan menerapkan arbritase indeks, pedagang memonitor harga kontrak berjangka
indeks & level indeks variabel pokok utk mengekploitasi penyimpangan dari
keseimbangannya.

Harga JP futures utk penyerahan (delivery) dlm 1thn :

2.200. Tingkat indeks saat ini : 2.000.

Dividend yield pada DJ Japan Titan diproyeksi 5% per tahun & tingkat bunga bebas
risiko : 10%.

Apakah ada peluang perdagangan di sini?

Harga kontrak berjangka ini seharusnya:

F = P + P(r y)

= 2.000 + 2.000 (0,10 0,05)

= 2.100

LINDUNG NILAI RISIKO PASAR SAHAM


Kontrak berjangka indeks dpt digunakan utk menurunkan risiko memegang portofolio
sekuritas.
Banyaknya kontrak berjangka indeks yg disyaratkan sec efektif tergantung pd tiga input,
yaitu:
1. Nilai portofolio saham saat ini

2. Beta portofolio saham tersebut, dan

3. Nilai kontrak dari kontrak berjangka indeks yg digunakan utk melindungi.