RevistaLatinoamericanadeDesarrolloEconmico

versinOnlineISSN20744706

rlden.5supl.1LaPazjul.2005

ElcrecimientoeconmicoenBolivia(1952
2003)*

AlejandroF.Mercado**,JorgeG.M.Leitn,MarceloF.Chacn

Resumen

En el anlisis estadsticodescriptivo de la serie 19522003 para la

economa boliviana se observ que el comportamiento tendencial es
dominanterespectoalcclico,porloqueladiscrecionalidaddelaspolticas
econmicas no coadyuva al crecimiento econmico. De esta manera,
adquiereimportancialaestimacindelatasanaturaldecrecimientoparaBolivia,ylosresultadosencontrados
al respecto muestran que la tasa de crecimiento natural de la economa boliviana para el perodo 19902003
alcanza el 4.04 por ciento anual. De igual forma, al realizar el anlisis de corto plazo, vemos que, ante la
presencia de shocks, la economa boliviana retorna a su tendencia de largo plazo en un periodo promedio de
cinco trimestres. Finalmente, los resultados encontrados muestran fuertes rigideces que enfrenta la economa
bolivianaparaimpulsarelcrecimientoeconmico.

Abstract

Since 1952 to 2003, the economic performance of Bolivia revealed that the economic growth is led by a trend
behavior over the cycle. This result points out to the discretional behavior of the economic policies that
diminishes the effect of fiscal and monetary policies on the country's economic growth. Therefore, the
estimation of the long run Natural Growth Rate for the Bolivian economy becomes important and the results
obtainedforthe19902003period,showayearlylongrunnaturalgrowthoffour percent.Moreover,withinthe
shortrunanalysis,controllingforshocksintheeconomy,onaveragetheBolivianeconomyshouldreturntothe
long run equilibrium within five quarters. Finally, all the results point to strong rigidities that the Bolivian
economyfacesagainsteconomicgrowth.

1.Introduccin
Muchas explicaciones de la crisis econmica por la que hoy atraviesa nuestro pas descansan en la evaluacin
de la gestin de la poltica econmica de la actual administracin gubernamental o, en otros casos, hacen
referenciaalosprogramasdeajusteytransformacinllevadosacaboentremediadosdeladcadadelochenta
ymediadosdeladcadadelnoventa,respectivamente.Sinbuscarinvalidardichosanlisis,queevidentemente
nosproporcionanimportanteselementosparacomprenderlosproblemasactuales,consideramosqueunaparte
de los mismos trasciende la problemtica del corto plazo y se inscribe en el comportamiento econmico de
largo plazo. Asimismo, si bien la gestin econmica de corto plazo puede, en ciertos casos, contribuir de
manerapositiva,consideramostantoomsimportanteidentificarlosfactoresdelargoplazoparaencaminara
nuestropasporlasendadelcrecimiento.

En ese marco, la presente investigacin tiene bsicamente tres objetivos: primero, identificar el
comportamientodelaeconomabolivianaenellargoplazo,intentandoestablecerlaregularidaddelatendencia
y los ciclos segundo, evaluar en qu medida las polticas monetarias y fiscales han contribuido de manera
efectiva al crecimiento econmico y, tercero, estimar la tasa natural de crecimiento de la economa boliviana,
con el fin de valorar los impactos positivos o negativos que puede tener la poltica econmica en un contexto
quepareceenfrentarfuertesrestricciones,limitacioneseinflexibilidades.Eltrabajotomaelperiodo19522003,
porelhechodequelaRevolucinde1952cambilaestructuradeBolivia,ylarealidadeconmicaapartirde
esemomentotieneunahistoriadistintaalasucedidaconanterioridad.

A objeto de introducir a los lectores en la problemtica del crecimiento en Bolivia, en los dos primeros puntos
se hace una muy breve resea del contexto poltico y las transformaciones econmicas que caracterizaron el
periodo de anlisis. Por ello, los lectores bolivianos que conocen esta cronologa pueden saltarlos.
Seguidamente, realizamos una breve introduccin terica que intenta dar algunas pautas que guiaron nuestra
reflexin.Aligualquelosanteriorespuntos,esperamosquenuestroscolegaseconomistasparaloscualesesta
parteresulteinnecesarianosconcedanalgunaindulgencia,sobrelabasedequeestetextotambinestdirigido
anuestrosestudiantes.

Lospuntos5y6constituyenelcorazndelainvestigacin,puesallseidentificaelcomportamientotendencial
y cclico de la economa en el periodo investigado. En los puntos 7, 8 y 9 se hace una aproximacin a la
efectividad de la poltica econmica sobre el crecimiento de la economa para luego, en el punto 10, presentar
una estimacin de la tasa natural de crecimiento de la economa boliviana. Por ltimo, se presentan las
conclusionesmsimportantesqueemergendelainvestigacin.

Consideramos que la historia econmica de nuestro pas da cuenta de una larga y oscura noche que nos ha
sumidoenlapobreza,delamismaformaquelohahechoconnuestrospadresylospadresdenuestrospadres,
por lo que creemos que es necesario cambiar nuestra perspectiva de lectura de la realidad, pensando en el
futuroquelesdebemosanuestroshijos.Asentendidoestetrabajo,esperamoscontribuirenalgunamedidaal
objetivodelograrestecambiodevisin.

2.Elcontextopolticoysocial
Para comprender los sucesos de abril de 1952, que transformaron la perspectiva poltica de Bolivia en la
segundamitaddelsigloXXymarcaronlaconcienciasocialquehastaeldahoysemantienecomounreferente
con importantes implicaciones sobre el comportamiento econmico, es necesario destacar algunos elementos
quecaracterizaronlaprimeramitaddelsiglo.

AunqueBoliviaasistealnacimientodelsigloXXcercenadadesucordnumbilicalconelcomerciointernacional
porlaprdidadesusalidaalOcanoPacifico,ingresaalnuevosigloconunimportantecambioensuestructura
polticayeconmica.LaGuerraFederaldefinesdelsigloXIX(18981899)marcaeliniciodelafaseliberal,que
habraderegularlaactividadsocial,polticayeconmicahastalacrisisinternacionalde1929.

Elcambiohacialoqueposteriormenteseralafasenacionalistaseiniciaenlosprimerosaosdeladcadade
los aos treinta, como resultado de la conjuncin de dos importantes factores: la depresin internacional de
1929yeliniciodelaGuerradelChaco,en1932.Amboshechosoriginanelnacimientodenuevosinstrumentos,
mediante los cuales la poblacin interpela al Estado. De esta forma, se da el contexto para el surgimiento de
una fuerte corriente nacionalista que asumir el liderazgo del poder durante los gobiernos militares de Toro
(19361937),Busch(19371939)yVillarroel(19431946).

La Revolucin de 1952 se constituye en un hito para entender la historia moderna de Bolivia. Los cambios
polticos,institucionalesyeconmicosquesiguieronalarevolucinmarcaronelcaminoporelquelasociedad
boliviana transit en las siguientes dcadas (Dunkerley, 1987). La nacionalizacin de las minas traslad el
control econmico a manos del Estado, mientras que la reforma agraria y el voto universal permitieron la
ciudadanizacin de los campesinos y su incorporacin al emergente mercado. El gobierno del Movimiento
Nacionalista Revolucionario (MNR) se vio interrumpido en 1964 por medio de un golpe militar liderizado por
Ren Barrientos, a partir de lo cual Bolivia habra de vivir una larga noche de dictaduras, con espordicos
momentos democrticos. El nacionalismo, con vaivenes entre el populismo y el reformismo, fue el marco
ideolgico de este periodo, en el que destaca la dictadura de Bnzer (19711978), por su larga duracin, y la
dictadura de Garca Meza (19801981), por su violencia, intolerancia y abuso atrabiliario e irresponsable del
poder(Mesa,GisbertyMesa,1997).

A inicios de la dcada del ochenta, los gobiernos militares estaban acabados. Asi, en 1982 se recupera la
democracia. El gobierno del Presidente Hernn Siles Suazo, apoyado por el Movimiento Nacionalista
RevolucionariodeIzquierda(MNRI),elMovimientodelaIzquierdaRevolucionaria(MIR)yelPartidoComunista
de Bolivia (PCB), es incapaz de controlar las presiones sociales y, al mismo tiempo, manejar la crisis
econmica,queterminarnreduciendosumandatoconstitucionalenunao.

En 1985 se consolida la democracia a travs de lo que se denomin la "democracia pactada". El gobierno del
MNR, con Vctor Paz Estenssoro como presidente, tendr el apoyo de Accin Democrtica Nacionalista (ADN)
para cerrar el ciclo nacionalista e inaugurar la denominada fase liberal moderna, cuya necesidad histrica fue
sealadaprecisamenteporPazEstenssoro(Sorman,1987).

La Nueva Poltica Econmica, aplicada a partir de 1985, que trataremos en el siguiente punto, inici un nuevo
ciclo que posteriormente se vera profundizado durante la presidencia de Gonzalo Snchez de Lozada (1993
1997). Fue durante este nuevo gobierno del MNR que se realizaron las "Reformas de Segunda Generacin",
entre las cuales destacan como las ms importantes la capitalizacin de las principales empresas estatales, la
Participacin Popular, la Reforma del Sistema de Pensiones y la Reforma Educativa, porque cambiaron la
estructura econmica y social del pas. Cabe destacar que la Participacin Popular, al otorgar recursos a los
municipios a travs de un sistema de coparticipacin tributaria, implic un proceso de descentralizacin
gubernamentalquediocalidaddeciudadanosaloshabitantesdemuchasregionesolvidadas(Galindo,1998).

Despus del gobierno de BnzerQuiroga, Snchez de Lozada vuelve a ganar las elecciones y jura como
Presidente Constitucional, en su segundo mandato, en agosto del 2002. Snchez de Lozada gan las elecciones
con un pequeo margen de votos pero con elevado rechazo de importantes grupos de la poblacin, que no
podan perdonarle la capitalizacin de la empresa de hidrocarburos, uno de los smbolos del periodo
nacionalista. Los pocos meses que dur su gobierno estuvieron caracterizados por consecutivos errores en el
manejodelacrisiseconmicaydelosconflictossociales.Enfebrerode2003laciudadsededegobiernohaba
sufridounafuerteconvulsinsocialconelsaldodevariosmuertos,yenoctubredelmismoaolasituacinse
haba tornado insostenible. As, despus de varios das de enfrentamiento entre las fuerzas gubernamentales
(Ejercito y Polica) y grupos alzados en las ciudades de La Paz y El Alto, Snchez de Lozada se ve forzado a
renunciar y huir a Estados Unidos de Norteamrica. En octubre de 2003 asume la presidencia, por sucesin
constitucional,elVicepresidente,CarlosMesaGisbert.Almomentodeescribirestetrabajo,lasituacinpoltica
de Bolivia es muy delicada. El movimiento vencedor de octubre, una extraa mezcla entre posiciones
indigenistas, nacionalistas e izquierdistas, si bien logr derrocar al gobierno, reavivando la visin estatista del
pasado y buscando legitimacin mediante una Asamblea Constituyente, no logra construir una hegemona
nacional.Frutodeestaincapacidad,enenerode2005selevantaunacontraofensivaenSantaCruz,queaunque
tambin alcanza una victoria importante, logrando avanzar hacia las autonomas regionales, tampoco es capaz
de lograr una supremaca en el contexto poltico nacional. Al presente, ambos frentes se encuentran en un
procesodeacumulacindefuerzasdestinadaalsiguienteenfrentamiento.

3.Lastransformacioneseconmicas
Como destacamos anteriormente, la base conceptual de la matriz econmica que emergera con la revolucin
de1952seremontaalosaosdelaposguerradelChaco.

All nace la idea de que, para lograr el crecimiento, era necesario revertir la propiedad de los recursos
naturalesalEstadodeesamanera,lanacionalizacindelasminasylaconsecuentecreacindelaCorporacin
Minera de Bolivia (COMIBOL), junto a la Corporacin Boliviana de Fomento (CBF) y Yacimientos Petrolferos
Fiscales Bolivianos (YPFB), consolidaron la base material de un modelo que habra de guiar la actividad
econmica hasta la dcada del ochenta. A ello se sum la posibilidad legal de fijar tasas de inters, tasas de
cambioysalarios,atributosqueconservaraelEstadohastalaimplementacindelaNuevaPolticaEconmica,
en1985(Rodrguez,1999).
Ms all de dicha actitud nacionalizadora, del discurso contra lo que se vino a denominar "la rosca minero
feudal", no exista, ciertamente, una visin integral del funcionamiento econmico la Tesis de Ayopaya,
documento exhibido como base del proceso revolucionario, no era otra cosa que una adecuacin del programa
econmico desarrollado por Merwin Bohan. La Reforma Agraria, sancionada a poco ms de un ao de la
revolucin, complet el panorama de lo que fue el cambio ms trascendental, por lo menos en el mbito
econmico,quesediodesdelaconsolidacindelaRepblica.

Aunquecontabaconunaampliabasesocialdesustento,elmodeloeconmicofuertementeestatistahizoaguas
a los pocos aos del triunfo de la revolucin, y la profunda crisis que sobrevino pareca presagiar el derrumbe
de toda la visin que haba germinado al menos durante veinte aos. Fue en ese escenario que, en 1956, se
tuvo la necesidad de aplicar un programa de ajuste de caractersticas ortodoxas. A pesar de que algunos
analistasconsideranqueconestasmedidaselMNRhabratraicionadolarevolucin,cabedestacarqueelajuste
realizado durante la gestin del presidente Hernn Siles Zuazo salv a la revolucin de lo que habra sido su
colapso. El ajuste, si bien tena caractersticas ortodoxas en sus instrumentos y mantena una fuerte presencia
del Estado en las actividades productivas y en el control de las principales variables macroeconmicas, logr,
despusdedosaosdesuaplicacin,unarecuperacindelaeconoma.

Pacheco (2001) puntualiza que los resultados de la estabilizacin fueron positivos, en la medida en que, al
prohibirse a las instituciones pblicas contraer prstamos del Banco Central, se redujo considerablemente la
tasa de aumento de la oferta monetaria y, en consecuencia, tambin disminuy el dficit fiscal, desinflndose
notoriamente las presiones inflacionarias. Como tambin anota Pacheco, la elevacin de los precios del estao
es un elemento importante a considerarse cuando se analiza el crecimiento en los aos que siguieron a 1958.
Asimismo,nodeberadejarsedeanotarquemsdeun80porcientodeldficitdelsectorpblicoeracubierto
conlaayudanorteamericana.

El fracaso del modelo econmico basado en la sustitucin de importaciones y la prdida de la base social del
MNRcondujeron,segnZavaleta(1992),alairrupcindelrgimendespticodeRenBarrientos,quemarcara
el inicio de un proceso de desorden econmico y la reactivacin de actitudes nacionalistas como la
nacionalizacindelaGulfOil,queculminaronconlaexperienciapopulistade1970ylacrisisestatalde1971.

Duranteelperiodoquevade1971a1977,correspondientealadictaduradeHugoBnzer,laeconomamostr
un comportamiento positivo. Se recuper el crecimiento, favorecido, fundamentalmente, por un elevado
endeudamiento externo y, en cierta medida, por los precios de los productos de exportacin. En ese marco de
crdito externo barato y un comportamiento creciente de los precios, especialmente del estao, era posible
sostenerlaproteccinalaindustrianacionalsinembargo,cabeanotarqueelsectorindustrialnorespondide
la manera que se esperaba. En lo referente al sector petrolero, como lo destacan Mesa y otros (1997), Bolivia
alcanzsumximacapacidadexportadoradelquidosen1975,laque,apartirdeeseao,comenzadisminuir
hasta cubrir difcilmente el mercado interno, junto a un proceso en el que YPFB entraba en una preocupante
espiral de prdidas. La situacin mejor ostensiblemente con los importantes descubrimientos de reservas de
gas natural y la conclusin del gasoducto a la Argentina. La importancia de las exportaciones de gas se reflej
en que stas superaban el 50 por ciento del total de las exportaciones en los primeros aos de la dcada del
ochenta.

El periodo que va desde la renuncia de Bnzer, en 1978, hasta la recuperacin efectiva de la democracia, en
1982, es de elevada convulsin poltica y desangramiento de la economa, lo que hara crisis durante el
gobierno de la Unidad Democrtica y Popular. Entre 1982 y 1985 la economa se caracteriz por un agudo
proceso inflacionario que lleg a superar el 20,000 por ciento a doce meses. Los factores disparadores del
proceso inflacionario fueron el abultado dficit del sector pblico y la pesada carga del servicio de la deuda
externa, en un contexto de disminucin del crecimiento del lado real de la economa (Morales, 1987). El
gobierno de entonces intent parar la crisis mediante varias medidas, entre ellas la moratoria de la deuda
externa sin embargo, ninguno de estos esfuerzos logr un resultado positivo. Ante la inminencia de una
debacle total del sistema econmico, se adelantaron las elecciones y Vctor Paz Estenssoro fue elegido por el
CongresocomoPresidenteConstitucionaldelaRepblica.

En agosto de 1985 se promulga el Decreto Supremo 21060, que hara cambiar el modelo econmico estatista.
Se estableci una poltica de fuerte control fiscal, se prohibi la contratacin de deuda por parte de las
entidadesdelEstadosinautorizacinprevia,seeliminlaprohibicindeoperacionesconmonedaextranjeray
se liberalizaron los precios y las tasas de inters. Asimismo, se liberaliz el comercio exterior, se congelaron
lossalariosenelsectorpblicoysedejalmercadolafijacindelossalariosenelsectorprivado.Elplande
ajuste fue complementado con una reforma tributaria y la creacin de un Fondo para apoyar a los grupos
socialesmsvulnerables.Cabedestacarquegranpartedelfinanciamientodelprogramadeajusterecayenel
sectordehidrocarburos,entantoquelaempresaestataldepetrleo(YPFB)transfera,encalidadderegalase
impuestos,el65porcientodesusingresosbrutosalTesoroGeneraldelaNacin.
La Nueva Poltica Econmica, mediante una rgida disciplina fiscal y un riguroso control de la oferta de dinero,
logrcontenerelprocesoinflacionario.Lasreservasinternacionalesmejorarondemanerasignificativayeltipo
de cambio se mantuvo dentro de lmites manejables. En el sector real, la fase recesiva que caracteriz el
periodo19781986fuerevertida,ylatasadedesempleoseredujoensietepuntosporcentuales.Enelcontexto
del comercio exterior, las exportaciones, que durante la crisis se haban reducido a niveles mnimos y
mostrabansignosdecrecimientonegativos,fueronunodelosproblemasmsdifcilesquetuvoqueenfrentarel
gobierno, sobre todo a causa de la dramtica cada del precio del estao en octubre de 1985 y la cada de los
preciosdeexportacindegas.Fuerecinapartirde1987quesepudorevertirestatendencia,pasandoelpas
a mostrar tasas de crecimiento positivas en las exportaciones. Respecto al flujo de capitales, tambin se logr
pasardeuncomportamientonegativoaotropositivoen1987(Antezana(1988)yCariaga(1996)).

Durante la gestin de Gonzalo Snchez de Lozada (19931997) se realizaron las denominadas "Reformas de
Segunda Generacin", entre las que destacan la capitalizacin de las empresas del Estado, la Participacin
PopularylaReformadelSistemadePensiones.Laprimeradeellastuvosucausaprincipalenelhechodeque
las principales empresas estatales no solamente mostraban un virtual estancamiento sino una profunda crisis.
LaEmpresaNacionaldeFerrocarrileshabaacumuladounpasivode200millonesdedlaresnorteamericanosy
presentaba prdidas cercanas a los 20 millones de dlares anuales el Lloyd Areo Boliviano tena prdidas
anuales superiores a los 6 millones de dlares Yacimientos Petrolferos Fiscales Bolivianos, en 60 aos de
existencia,apenashabaalcanzadoaexplorarun13porcientodelterritoriopotencialmentehidrocarburferodel
pas y, de manera similar, la Empresa Nacional de Electricidad apenas haba logrado aprovechar el 1.4 por
ciento del potencial hidroelctrico. Finalmente, la Empresa Nacional de Telecomunicaciones era incapaz de
ampliarsucobertura.Enestecontextodeprofundacrisis,lacapitalizacintuvosindudaunefectobeneficioso,
pues estas cinco empresas estatales lograron atraer una inversin extranjera de 1,670 millones de dlares
americanos.

Por otra parte, la Participacin Popular fue un mecanismo de cambio de la estructura del Estado que abri un
proceso de descentralizacin, distribuyendo el 20 por ciento de coparticipacin tributaria a los municipios.
Finalmente,laReformadelSistemadePensioneseliminelanteriorsistemadereparto,queseencontrabaen
quiebra,sustituyndoloporunsistemadecapitalizacinindividual.Alafecha,sinembargo,elcostodelcambio
desistemaesunapesadacargaparalasfinanzaspblicas,debidoaquenocontconfinanciamientoexterno.

La gestin econmica entre los aos 1993 y 1997 mostr, evidentemente, una importante mejora de la
economa nacional. Las reservas internacionales netas superaron los 1,000 millones de dlares, garantizando
unaestabilidadquesereflejenunatasadeinflacindeundgito,altiempoquelatasadecrecimientoalcanz
el 5 por ciento. (Mercado, 1999). Pero en 1999 la economa boliviana se derrumba por efecto de las crisis
internacionales, especialmente la ocurrida en Brasil, as como por un manejo poco adecuado de la poltica
econmica.Alpresentelasituacinesextremadamentedelicada,especialmenteporelelevadodficitfiscal,en
uncontextoderetornoalaspolticasestatistasdeladcadadelossetenta.Lainseguridadjurdicahagenerado
una brusca cada de la inversin extranjera y, a pesar de que se descubrieron importantes reservas de gas
natural,existenpocasposibilidadesdeatraercapitalesdelexteriorparagenerardesarrollo.

4.Elcrecimientoyloscicloseconmicos
La teora moderna de la dinmica econmica se inicia con el modelo neoclsico de Robert Solow (1956), el
mismoquenosconducealahiptesisdeunasituacinestacionariaquesolamentepuedemodificarsemediante
un cambio exgeno de la tecnologa. Treinta aos despus, Romer (1986) presenta el desarrollo de un modelo
dondeesposibleaceptaruncrecimientoalargoplazoporrazonesendgenas.Ladiscusinyeltratamiento de
los modelos endgenos, as como la hiptesis de la convergencia o las trampas de pobreza, entre otros, han
generado una amplia literatura sobre los determinantes y condicionamientos para el crecimiento, aunque sus
aplicacionesparaelcasobolivianohansidomsbienescasas(Mercado,1998).

Porsuparte,eltratamientodeloscicloseconmicosseiniciaconlaobrapioneradeKondratiev,entantosta
seconcentraenelanlisisdelosciclosdeondaslargas,paradespusintegrareltratamientodeloquesevino
a denominar Businness Cycle Theory, donde aparecen claramente separadas dos visiones del fenmeno:
aqullas que postulan la existencia de un shock exgeno que disparara el proceso cclico y aqullas que
atribuyenlapuestaenmarchadelcicloalamismalgicadelcomportamientoeconmico.

La tradicin keynesiana, cuyo paradigma se constituy en la base del anlisis econmico hasta muy entrada la
dcada del setenta, explic los ciclos con base en perturbaciones reales asociadas a la volatilidad de las
decisiones de inversin entonces surgi la crtica monetarista, que planteaba la causalidad monetaria de los
ciclos econmicos, segn la cual una perturbacin nominal, en un contexto de rigideces de precios o salarios,
poda generar cambios en el sector real. Aunque el enfrentamiento entre keynesianos y monetaristas logr un
desarrollo importante de los modelos analticos hasta inicios de la dcada del los noventa, su estructura
conceptual fue poco slida frente a la arremetida de la Nueva Macroeconoma Clsica. Los trabajos de Lucas
(1977)yotrostransitarondesdeeltratamientodeciclosdeequilibriohastalosmodelosdelcicloreal.

El objetivo de este trabajo no es discutir las teoras del crecimiento y de los ciclos econmicos, as como
tampoco lo es identificar la causalidad de los fenmenos en el caso boliviano. Su objetivo es mucho ms
modesto: se trata solamente de indagar, a travs de instrumentos estadsticos y economtricos, el
comportamiento de la economa boliviana, por lo que el muy breve resumen contenido en los anteriores
prrafosesmsquesuficienteparacontextualizarnuestrotrabajo.

Enloreferentealaestimacindelcomportamientodeunaserie,enelcasoespecficodelproducto,hastaantes
delostrabajosdeNelsonyPlosser(1982),latendenciaenelcrecimientoeraestimadaconbaseenunmodelo
determinista, donde las variaciones cclicas resultaban del residuo entre los datos observados y los datos
estimados,siendoquelasperturbacionescontenidasenlavariablequemediaelciclonoafectabanlatendencia
delcrecimiento.NelsonyPlosserencontrarondemaneraempricaquelasperturbacionescclicaspodanafectar
a la tendencia, por lo que sugirieron un modelo estocstico que no retorna a la tendencia o, dicho de otra
manera,quenopermiteseparararbitrariamentelasvariablesqueafectanalcicloylatendencia.

Por ello se vio la necesidad de realizar un estudio desagregado de los componentes de la serie, el mismo que
permita identificar los componentes de la misma en su comportamiento tendencial, cclico y estacional, de
manera que se puedan descubrir las covarianzas entre ellos, como trabajo previo al ajuste de un modelo que
permita explicar la senda tendencial del crecimiento. Los trabajos ms importantes en este campo fueron
realizadosporHodrickyPrescott(1980)yKydlandyPrescott(1990).HoyelFiltrodeHodrickyPrescottesuno
delosmsusualeseneltratamientodelasseries.

Los trabajos de Finn E. Kydland y Edward C. Prescott, ganadores del Premio Nobel de Economa de 2004,
respecto al comportamiento tendencial y la efectividad de las polticas activistas sobre el desempeo de la
economa, han reabierto el debate de la economa poltica en otro escenario entre ellos merecen subrayarse:
Time to Build and Aggregate Fluctuations (1982) y Rules Rather Than Discretion: The Inconsistency of Optimal
Plans(1977).Porltimo,cabedestacarquetantoeldesarrollotericoalcanzadoalpresentecomolosdiversos
trabajos empricos realizados dan cuenta de un importante acercamiento que permite integrar la teora del
crecimientoconlateoradelosciclos.

5.Elcrecimientotendencial
El comportamiento de la economa boliviana durante los ltimos cincuenta aos muestra una tasa de
crecimientoquepodracalificarsedeprimitiva,esdecirqueelproductoaumentacasidemaneraexclusivapor
el crecimiento poblacional, sin mostrar aumentos en la productividad. La tasa de crecimiento tendencial,
ajustadaporelfiltrodeHodrickyPrescott,fuedel2.8porciento,mientrasquelapoblacincreciaun2.4por
ciento. Este resultado es coherente con la estimacin de la tasa de crecimiento de largo plazo que se obtiene
mediante el Modelo de Equilibrio General del Instituto de Investigaciones SocioEconmicas de la Universidad
CatlicaBoliviana,elmismoquealcanzaaun2.5porciento(Mercadoetal,2003). De all se establece que la
tasadecrecimientotendencialenBoliviaestaraentre2.5y2.8porciento.

ComosepuedeobservarenelGrfico1,estecomportamiento,ajustadorespectoaunaecuacindetendencia,
muestra dos ciclos de largo plazo bien definidos y un tercero que puede ser ajustado con los datos de los
ltimos aos. El primer ciclo tiene una longitud de 28 aos, de 1952 a 1980, siendo su fase recesiva de
solamente cuatro aos, para pasar a una larga fase expansiva de 24 aos, con una amplitud negativa del 13.7
porcientorespectoalvalordetendencia.Elsegundociclotraslapadoeselcomprendidoentre1956y1985,con
una fase expansiva de 24 aos y otra recesiva que se inicia en 1980 y termina en 1985 la amplitud de este
ciclo representa un 23 por ciento por encima de la tendencia. Por ltimo, ajustando los datos de 1999 al 2003,
esposibleobservaruntercercicloque,inicindoseen1980,tendraunalongitudde23aosyunaamplitudde
11.3porcientonegativorespectoalvalordetendencia.
Ladinmicadelatendencia,comoseobservaenelGrfico2, refleja de mejor manera los dos ciclos de largo
plazo asociados a las polticas econmicas: el primero, a una poltica con fuerte presencia del Estado en la
economa,yelsegundo,aunamayorpresenciadelmercado.Allseobservaunprimerciclo,conunalongitud
de 31 aos (19521983), y un segundo, que va desde 1983 al 2003. En el primer ciclo la fase expansiva
dinmicadura16aosylafaserecesiva15enelsegundociclo,lafasedinmicaexpansivadura12aosyla
faserecesiva8.Comparandoambosciclosdelargoplazo,entrminosdelarelacinentrelafaseexpansivay
la fase recesiva, se puede concluir que el segundo ciclo ha sido ms favorable en trminos de bienestar de la
poblacin.Sibienesciertoquelaamplituddelprimercicloesmuchomsaltaquelaamplituddelsegundo,su
fase recesiva es tambin mucho ms profunda as, comparando ambos ciclos respecto a la relacin amplitud
positivayprofundidaddecada,tenemosqueelsegundociclofuemsfavorable.

6.Elcomportamientocclico
Los primeros aos que siguieron a la Revolucin de 1952 muestran un comportamiento fuertemente voltil,
comopuedeobservarseenelGrfico3.Lasvariacionescclicasrespectoalatendenciasonaltashastatocarun
piso en 1958, ao a partir del cual se da una fase de crecimiento que alcanza su mayor amplitud el ao 1969,
para cerrar con una cada hasta el ao 1972. A ello le sigue un nuevo ciclo, que alcanzar la mayor amplitud
positiva respecto a la tendencia de toda la serie, en el ao 1979. para posteriormente caer tambin a lo ms
profundo,elao1987.
Sin considerar los primeros aos, que, como sealamos, reflejan un comportamiento muy voltil, podemos
asociarelprimercicloalimpulsodelastransformacionesdelaRevolucinde1952yelsegundoalperiodode
elevado endeudamiento externo que, como no poda ser de otra manera, termina en un fondo de pozo.
Partiendodeallseimpulsaunnuevociclo,quealcanzarunaamplitudpositivarespectoalatendenciasuperior
alaqueselogrconbaseenlastransformacionesde1952sinembargo,estafasedecrecimientoserevierte
elao1999,paravolveracaerpordebajodelatendenciaapartirdeiniciosdelpresentesiglo.Enlosprimeros
tresaosdelsigloXXI,enefecto,laeconomaestpordebajodelatendenciadelargoplazo.

Es posible esperar que, gracias al contexto externo favorable, el ao 2004 sea un ao de inflexin y podamos
retomar la senda positiva. Empero, el contexto externo no es suficiente es necesario mantener una economa
sana,esdecir,unmanejoprudentedelapolticamonetariayunadisciplinafiscalquepreservelaestabilidad.

7.Relevanciadelapolticaeconmica
Aobjetodeevaluarlaefectividaddelapolticaeconmica,esnecesarioestablecersielcomponentedominante
de la serie es la tendencia o el ciclo. En el caso de que el componente dominante sea el tendencial, entonces
podemosconsiderarquelapolticaeconmicatendrmuypocoefectosobreelcrecimientoy,msbien,debera
ponerse mayor nfasis en las polticas institucionales o en las reglas, antes que en la discrecionalidad de la
poltica econmica por el contrario, si es el componente cclico el dominante, la poltica econmica tendr
mayorrelevancia.
Una posibilidad de modelar el componente tendencial es de manera determinstica, tal como se observa en el
Grfico 4a, donde el producto sigue una tendencia constante y las perturbaciones solamente generan cambios
transitorios, pero que siempre retornan a la tendencia. Alternativamente, se puede modelizar el producto
hacindolo estacionario en primeras diferencias, de manera que las perturbaciones tengan efectos transitorios
sobre las primeras diferencias del producto, pero efectos permanentes sobre su nivel, como se observa en el
Grfico4b.(Argandoa,GamezyMochn,1997)

TomandolosdatosdelcrecimientodelPIBdeBoliviade1952al2003ydespusdeajustarlatendenciaporel
filtrodeHodrickyPrescott,seprobaronambasalternativas.Elmejorajusteresultseraqulquemuestrauna
tendencia determinista (Grfico 4a), es decir que el producto es estacionario respecto a la tendencia. La
perturbacinestserialmentecorrelacionada,porloquefuenecesarioincorporarcuatrorezagos.Estomuestra
quelasperturbaciones,aunquepresentanpersistencia,sonestacionariasrespectoalatendencia.Elmodeloen
diferenciastienelasiguienteforma:

donde:orepresentaelnuevovalorinicialdelaserieHodrickPrescottdiferenciadati:diferenciasdelerror
estadsticodelfiltrodeHodrickPrescottet:errorestocstico

Losresultadosdelaregresinsonlossiguientes:

Elmodeloesestableynopresentaproblemasdeautocorrelacin,ascomotampocodeheteroscedasticidad.

Con base en lo tratado, cabra anotar que, dadas las caractersticas de comportamiento de la economa
bolivianaenelltimomediosiglo,sepredicequelapolticaeconmicaesirrelevanteparainfluirsobreelnivel
delproductodelargoplazo.

8.Lapolticamonetaria
Para estudiar la relevancia de la poltica monetaria se ha realizado un anlisis de comovimientos entre los
ciclosdelabasemonetariaylosciclosdelproducto,considerandodatostrimestralesdelosaos1990a2003.
LosresultadossemuestranenelGrfico5yenelCuadro1.

De acuerdo con los datos, la base monetaria es fuertemente procclica al movimiento del producto, es decir
que, cuando el producto cambia, la base monetaria se mueve en la misma direccin asimismo, ambas series
son contemporneas, es decir que la base monetaria se mueve en sincrona con el producto, sin adelantos ni
retardos. Esto es coherente con el hecho de que, en un rgimen de flotacin administrada del tipo de cambio,
pero con una tasa de depreciacin determinada exgenamente, la autoridad monetaria no puede alterar la
cantidad de dinero que posee el pblico. La base monetaria es una variable endgena determinada por la
demanda.

9.Lapolticafiscal
Para analizar la efectividad de la poltica fiscal realizaremos dos aproximaciones del impacto, de corto y largo
plazo, considerando los datos anuales del periodo 19702003. Como se observa en los Grficos 6a y 6b, as
comoenlosCuadros2ay2b,tantolainversinpblicacomoelgastocorrientetienenunarelacinpositivacon
el producto, con rezago de un periodo. Para el caso de la inversin pblica, el valor del coeficiente de
correlacin cruzada nos dice que la inversin es procclica al producto, es decir que, en el corto plazo, un
aumentodelainversinpblicasetraduciraenunincrementodelproductoenelsiguienteperiodo.

Cabe hacer notar que este resultado es un promedio de la serie 19702003, fuertemente afectado por las
primerasdosdcadas,yaque,comosepuedeobservarenelGrfico6a,ladcadadelnoventapresentarauna
relacincontracclica.esdecir,caracterizadaporunarelacininversamenteproporcionalentreinversinpblica
ycrecimientodelproducto(amayorinversinpblica,menorcrecimientodelproducto,yviceversa).

Es posible ensayar una explicacin de este fenmeno: durante las dcadas del setenta y del ochenta, la
participacindelEstadoenlaproduccineramuyimportante,porlocual,independientementedesumuybaja
eficiencia, un incremento de la inversin se traduca en mayor crecimiento del producto, en cambio, en la
dcada del noventa, cuando el sector privado pasa a ser el principal generador de bienes y servicios, la
inversin pblica, en lugar de generar externalidades positivas sobre la produccin, como lo sealan algunos
economistas,presentarauncrowdingoutquereduciraasposibilidadesdecrecimientodelaactividadprivada
generadoraderiqueza.

Para el gasto pblico corriente, el valor del coeficiente de correlacin cruzada nos muestra que el gasto es
dbilmente procclico respecto al producto, es decir que un aument del gasto se traducira en un incremento
(menor,proporcionalmente)delproductoenelsiguienteperiodo.

Lo que corresponde ahora es preguntarnos en qu medida un aumento de la inversin pblica y del gasto
pblico corriente elevan el crecimiento del producto, asi como tambin cul es la persistencia de este
incremento.Paraello,utilizandoelModelodeEquilibrioGeneraldesarrolladoporelInstitutodeInvestigaciones
SocioEconmicas de la Universidad Catlica, partimos de la lnea de base del modelo e introducimos la
simulacindeunincrementodel10porcientodelgastopblicototal(inversinmsgastocorriente)enelao
1. Realizada esta perturbacin en el ao 1, los siguientes aos el gasto pblico total vuelve a su tendencia
histricadecrecimientodel2.5porcientoanual,aunquedesdeunnivelmsalto.

ComopuedeobservarseenelGrfico7, el incremento genera, el primer ao, un crecimiento de un 1.2 puntos

porcentuales por encima del crecimiento del escenario base, sin embargo, al siguiente ao el incremento se
reduce bruscamente a solamente 0.3 puntos porcentuales. A partir del sptimo ao, desde el momento en que
se dio el incremento original del 10 por ciento, el producto cae por debajo de la tendencia del escenario base.
Cabe destacar que este incremento sera aproximadamente equivalente al 1.7 por ciento anual del dficit del
sector pblico como porcentaje del PIB. En suma, una poltica fiscal expansiva no sera efectiva para elevar el
crecimiento del producto en el mediano y largo plazo, y aunque en el muy corto plazo s tendra un efecto
positivo,posteriormenteserevertira,mostrandounefectonegativosobreelcrecimiento.

10.Latasanaturaldecrecimiento
En esta parte del documento se realiza un ejercicio para identificar la Tasa Natural de Crecimiento de la
economa boliviana en el perodo 19882003. A continuacin se presenta brevemente una descripcin de la
metodologautilizadayposteriormentesedesarrollanlosresultadosencontrados

Metodologa

Pararealizarlaestimacindelatasanaturaldecrecimientodelaeconomabolivianaserealizunanlisisde
seriesdetiempoatravsdediversaspruebaseconomtricassugeridasporDickeyFuller(1979,1981),Phillips
y Perron (1988) y Perron (1989) respectivamente1. Por otro lado, este documento sigue la metodologa
propuesta por Chumacero y Quiroz (1996), para la serie trimestral del PIB de los aos 1988 a 2003, porque
permiteobtenerresultadosconfiablesyrobustos.

En primer lugar se analiz la estacionariedad de las series y se procedi a examinar la presencia de raz
unitaria, a travs de los ya conocidos tests de Dickey Fuller (DF) y Dickey Fuller Ampliado (ADF). Para
corroborar los resultados de dichos tests se contrast con la prueba de raz unitaria propuesta por Phillips y
Perron.Enelcuadrosiguientesepresentaunresumendetodoslostestsderazunitaria.

ParahacerelanlisisderazunitariaatravsdelapruebaDFyADFseescogilacantidadderezagosptimos
necesariosparaquelosresiduoscumplanconlaspropiedadesestadsticasmnimasdeseadas.EltestADFindica
quelaseriedelLogaritmodelPIBpresentaunprocesodecaminataaleatoriaporlotanto,nosepudorechazar
la hiptesis nula propuesta. De igual manera, al realizar el test de Phillips y Perron (con 4 rezagos de
truncacin) se confirma la existencia de raz unitaria en la serie. Cuando se aplican los tests con la serie
modificadaendiferencias,losresultadosmuestranquelapresenciaderazunitariahadesaparecido.

Losresultadosestadsticosencontradosenlostestderazunitariapuedenmostrarunsesgohaciaelnorechazo
de la hiptesis nula de presencia de raz unitaria, debido a la posibilidad de encontrar quiebres estructurales
dentro de las series. En ese sentido, Perron propuso una metodologa para observar si la serie analizada
presenta quiebres estructurales para la aplicacin de este test se debe conocer ex ante el periodo donde se
produceelquiebreestructural.Enesesentido,seprocedeaestimarlapruebadequiebreestructuralpropuesta
porPerronrealizandolasiguienteestimacin:

Donde, en nuestro caso, yt es el logaritmo (natural) del PIB, es el operador de primera diferencia, Tt es un
componentedeterministicodetendenciayLeselnmeroderezagosnecesariosparaqueet sea ruido blanco
adems,seincorporanlasvariablesficticias(dummies)DtyDTt,quesedefinendelasiguienteforma:
Laespecificacinanteriorescapazdedarcuentadequiebresestructuralesenniveles,quiebresentendenciao
unacombinacindeambos.

UnacaractersticaimportanteeneltestdequiebreestructuraldePerronesqueeleconometristadebeconocer
anticipadamente el periodo de quiebre. Esto nos lleva a un serio problema, ya que existe la posibilidad de
incurrirenerroresestadsticosalrechazar/aceptarunahiptesisnula,siendoquestaesverdadera.Elestudio
dePerronfuecuestionadoporunconjuntodetrabajosquesugierenquenoesapropiadoespecificarlafechade
quiebre como conocida, sino elegir aqulla que provea mayor evidencia en contra de la hiptesis de raz
unitaria.ZivotyAndrews(1992)propusieronunamaneradiferentedeconstruireltest,considerando la posible
existencia de quiebres en niveles y/o tendencia. En particular, estos autores extendieron la prueba ADF
tradicional, incorporando dummies secuenciales para tomar en cuenta los posibles quiebres, pero de igual
maneraestemtodoestlimitadoalaidentificacindeunsoloquiebreestructural(AyalaySoto,2002).

De esta manera, se procedi a simular el periodo de quiebre de manera endgena al modelo, para lo cual se
realizaron iteraciones con las variables ficticias (tanto de Dt y DTt), de manera que se pueda eliminar el
componentedeerrorenlaestimacin2.

Resultadosdelasestimaciones

Antesderealizarelanlisisdelosresultadoseconomtricos,observemoscondetenimientoloquenosmuestra
el grfico de la evolucin del PIB en Bolivia. En el ao 1999 se observa un shock negativo que, segn los
resultadosmostradosacontinuacin,sugierenlapresenciadeshockstransitoriosdelargaduracin.Adems,el
anlisis grfico sugiere que no existi un cambio en la tendencia de la serie, sino slo una disminucin en el
niveldelavariablequetiendeaajustarselentamentehacialatendencia.

Relacionesdelargoplazo

ParaencontrarlarelacindelargoplazosesiguilametodologapropuestaporPerronyseobtuvolasiguiente
ecuacindecomportamiento:

Donde:3

PIB:ProductoInternoBrutodeBolivia

0:Componentedeterminsticoenmilesdemillonesdebolivianosde1990

1:Coeficienteentasadecrecimientotrimestral

:Coeficienteentasadecrecimientotrimestral
DL99:Variableficticiadenivelcorrespondientealprimertrimestredelao1999

Tt:Componentedeterminsticotendencial

t:Erroresdelmodelo.

Luego de especificada la ecuacin de largo plazo, en la ecuacin 3a se presentan los resultados economtricos
obtenidos para la identificacin de la tasa natural de crecimiento de la economa boliviana. Esta ecuacin
representa la relacin de largo plazo encontrada para el periodo 19882003. Dadas las caractersticas del
crecimiento econmico, se observa que existi un shock negativo que afect severamente al crecimiento
econmico de Bolivia en el primer trimestre del ao 19994. Este efecto negativo se explica por la cada de los
flujos de capital hacia el pas, asi como la coyuntura econmica internacional, especialmente de los pases
vecinos, que hizo que el crecimiento del PIB a partir del ao 1999 disminuyera considerablemente respecto al
obtenido un ao antes5. El shock del ao 1999 afect negativamente al PIB en 4.24 puntos porcentuales,
provocando un muy modesto 0.43 por ciento de crecimiento, comparado con la tasa de crecimiento del ao
1998.

El punto ms importante en este anlisis es el valor del coeficiente de la tendencia, que en definitiva nos
muestralatasadecrecimientonaturaldelaeconomaboliviana,lamismaquealcanzaa4.04porcientoanual 6
Es importante destacar que esta tasa corresponde al periodo 19982003, por lo que la fuerte diferencia
existente respecto a la tasa de crecimiento de largo plazo obtenida en la primera parte del trabajo se explica
fundamentalmente por el impacto positivo que tuvo la entrada de capitales de inversin extranjera directa,
asociadoalprocesodecapitalizacin,ylasexternalidadespositivasquesecrearonenlaeconomagraciasala
estabilizacininiciadaamediadosdeladcadadelochenta.

Representacindecortoplazofinal

El objetivo de encontrar una relacin de corto plazo es poder interpretar la duracin del shock y entender la
actualtasadecrecimientodelaeconomaboliviana.Enesesentido,ladinmicadecortoplazovienedadapor:

dondeteselresiduodelaecuacindelargoplazoestimadaen(3)ytsoninnovaciones.

Enlaecuacin4aobservamoslosresultadosobtenidosatravsdeunmodelodecorreccindeerror:

La ecuacin 4a muestra que el ajuste de corto plazo corresponde a 0.78 puntos porcentuales de la tasa de
crecimiento del PIB cada trimestre, lo que nos estara mostrando que en el plazo de 5 trimestres se podra
absorber la totalidad de los shocks7. Entonces, segn estos resultados, la tasa de crecimiento de la economa
bolivianadeberahaberretornadoalosnivelesdecrecimientopreviosalshock.Esto en la prctica no ocurri.
LaexplicacindelcomportamientodelatasadecrecimientodelPIBdespusde1999radicaenque,alobservar
losresultadosdelosrezagosdelavariabledependienteenlaecuacindecortoplazo,encontramosunafuerte
persistenciaenelshock,indicandoqueelretornohaciaelcrecimientonaturalesmslento8.Enesesentido,al
analizarelefectodelshockenlaecuacindecortoplazo,vemosquehastaelao2003elshocktodava afecta
negativamente el crecimiento econmico de Bolivia. Por lo tanto, concluimos que el shock transitorio negativo
sufridoporlaeconomabolivianaespersistente.
Finalmente, al contrastar estos resultados con el PIB tendencial explicado anteriormente, vemos que en los
prximos2a3aosBoliviapodraretornarasutasadecrecimientonatural,siemprebajoelsupuestodelano
existenciadeshocks(positivosonegativos)enlaeconoma.

11.Conclusiones
La historia econmica de Bolivia en el siglo XX presenta dos puntos de quiebre. El primero es la Revolucin
Nacionalde1952,quenosolamentecambialaestructuraeconmicadelpas,sinoquetransformalaformade
entender el funcionamiento de la economa en la conciencia de las grandes mayoras de la poblacin. No
solamente fueron las transformaciones que se llevaron a cabo despus de los hechos de abril de 1952, sino el
carcterquetuvieronlasreformasylaformaenquefueroninternalizadasporlasociedadlasqueconstruyeron
undesidertumquehastaeldadehoycondicionanuestralecturadelosproblemaseconmicos.

Elsegundopuntodequiebretienedosmomentoso,siseprefiere,unperiodoquevade1985a1997.Enagosto
de1985,conlapromulgacindelDecretoSupremo21060,sedaporcerradoelperiodosocialestatistainiciado
en1952,yconlasdenominadas"ReformasdeSegundaGeneracin"(19931997)seprofundizaelcambiohacia
unmodeloconmenorintervencindelEstadoenlaeconoma.

A pesar de los resultados positivos logrados por el ajuste de 1985 y las reformas del periodo 19931997 en
materia de estabilidad y crecimiento econmico, los logros alcanzados han resultado insuficientes para
enfrentar la aguda pobreza en la que se debate una gran parte de los hogares bolivianos, y no se ha logrado
reducirlamuybajamovilidadsocialquecondenaalamarginalidadaimportantessectoresdelapoblacin.As,
diluidas las esperanzas que se haban cifrado en las reformas, la sociedad boliviana transita hoy sin rumbo
definidoyconpocaesperanzaenremontarlacrisis.

Deacuerdoconlosresultadosdelanlisisdelosdatosparaelperiodo19522003,seobservaquelaeconoma
boliviana ha tenido un comportamiento que podra calificarse de primitivo, es decir que el crecimiento del
producto se explica, en gran medida, por el crecimiento poblacional, sin mostrar aumentos importantes en la
productividad. La tasa de crecimiento tendencial fue del 2.8 por ciento, mientras que la poblacin creci a un
2.4porciento.

Si bien en la segunda mitad del pasado siglo se observan dos ciclos de crecimiento, asociado el primero a la
poltica econmica gestada en la matriz conceptual de la Revolucin de 1952 y el segundo referido a las
transformacionesdemercadooperadasentre1985y1997,cabedestacarque,enamboscasos,fueronfactores
externoslosquecoadyuvaronaestoscomportamientos,entreelloslosbuenospreciosdenuestrosproductosde
exportacin,elendeudamientoexternoy,enlaltimafase,lainversinextranjeradirecta.

Encontradiccinconloquegeneralmentesecree,enelsentidodequeelperiodosocialestatistafuemejorque
elperiododelasreformasdemercado,elanlisisdelosdatosnosmuestraqueelciclocaracterizadoporuna
fuertepresenciadelEstadoenlaeconomagenerunasituacinmsadversaqueelciclodemayoraperturaal
mercado. La bondad de un ciclo econmico, en trminos sociales, no debe ser medida por la tasa mxima de
crecimientoquesealcanzaensucima,sinoporlaprofundidadquealcanzalaposteriorcadayladuracinde
la fase recesiva. Cuando la economa est en la cima del ciclo, todos mejoran, pero los que ms lo hacen son
aquellos grupos de ingresos altos y medios, mientras que, cuando la economa cae al fondo del pozo, los ms
afectados son los ms pobres. Asimismo, a mayor duracin de la cada no solamente se penaliza a los grupos
msvulnerables,sinoalasfuturasgeneraciones,elloentantoquelafaserecesivadelcicloactadeteriorando
elaparatoproductivo.

Enloquehacealaefectividaddelapolticaeconmicaparaimpulsarelcrecimientoeconmico,seobservaque
en la serie 19522003 el componente tendencial es dominante respecto al ciclo, de lo que se concluye que la
polticaeconmicatendrmuypocoefectosobreelcrecimiento.O,enotraspalabras,dadaslascaractersticas
de comportamiento de la economa boliviana en el ltimo medio siglo, se predice que la poltica econmica es
irrelevanteparainfluirsobreelniveldelproductodelargoplazoy,msbien,deberaponersemayornfasisen
las polticas institucionales, en las reglas y en la inversin en capital humano, antes que en la discrecionalidad
delapolticaeconmica.

De manera especifica, una poltica fiscal expansiva no muestra efectos positivos en el crecimiento econmico.
Sbienelprimeraomuestrauncrecimientoporencimadelatendencia,elsegundodichoefectopositivocasi
desaparecepara,posteriormente,traducirseentasasdecrecimientopordebajodelatendencia.Respectoala
poltica monetaria, por las caractersticas del modelo, la autoridad monetaria no puede alterar la cantidad de
dinero que posee el pblico y, por tanto, su radio de accin es muy limitado, ms an en un contexto de
elevadadolarizacin.
La estimacin del valor del coeficiente de tendencia para el periodo 19902003 nos presenta la tasa de
crecimientonaturaldelaeconomaboliviana,quealcanzaa4.04porcientocomotasadecrecimientoanual.El
comportamiento de corto plazo nos dice que el ajuste de corto plazo corresponde a 0,78 por ciento cada
trimestre,demaneratalqueenelplazode5trimestresseabsorberanlosshocks.

Todo lo encontrado en esta investigacin nos estara mostrando las fuertes rigideces que enfrenta la economa
boliviana para impulsar el crecimiento, y que las polticas econmicas activistas tienen un efecto muy limitado
paramodificarestecomportamiento,dedondeseconcluyequeesnecesarioapostarapolticasinstitucionalesy
de inversin en capital humano que, en el largo plazo, puedan remontar la pobreza que arrastra nuestro pas
desdehacevariasdcadas.

Notas
* Agradecemos a nuestros colegas de la Universidad Catlica Boliviana que leyeron el trabajo y nos hicieron
sugerencias, as como a un arbitro annimo que tuvo la gentileza de proporcionarnos crticas y correcciones
Comonopodaserdeotramanera,loserroreseimprecisionessonresponsabilidaddelosautores.

**Director,JefedeInvestigacioneseInvestigadordelIISEC,respectivamente.

1 De ahora en adelante se denominarn como DickeyFuller (DF o ADF), Phillips.Perron (PP) y Perron.
respectivamente.

2 En el Grfico 1 del anexo se presentan las iteraciones del test secuencial de Perron para raz unitaria con
quiebreennivel.

3Losvaloresexpresadosporcadacoeficientefueronpreviamentetransformadosdelaecuacindelargoplazo
obtenida(Veranexo1)

4 Ayala y Soto (2002) encuentran un quiebre estructural en el crecimiento del PIB de Bolivia en el primer
trimestredelao1999.

5Adems,sedebeaadirqueen1999todavapersistenlosefectosrezagadosdelacrisisasitica,elefecto
vodka(Rusia),elefectosamba(Brasil)yposteriormenteelcomienzodelefectotango,enlaArgentina.

6LatasanaturaldecrecimientodelPIB(g)seobtieneapartirdelcoeficientedelaecuacindelargoplazo.
En particular, la tasa natural de crecimiento anual se calcula al transformar el coeficiente en valores no
logartmicosdeperiodicidadtrimestral.

7Elvalorefectivodeajustedecortoplazorepresentadoporelcoeficiente1delModelodeCorreccindeError
seobtienealtransformarloscoeficientesdelafuncintranslogaritmicaenlastasasdecrecimiento.

8EnLeitn(2000)seidentificaquelapersistenciadeshocks(transitorios)correspondientesaunadesviacin
estndardelosTrminosdeIntercambiosobreelPIBtienenunaduracindedosaosenpromedio.

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Anexoeconomtrico