Clculo del EBITDA a travs del Estado de Ganancias y Prdidas

Ventas
(-) Costo de ventas
(-) Gastos de ventas y administrativos
(-) Gastos por investigacin y desarrollo
= EBIT (Cash Flow antes de interese, impuestos, depreciaciones y amortizaciones)
(-) Gastos por interese, incluyendo los dividendos de acciones preferentes
reembolsables
(-) Impuestos a la renta (Solo la parte que afecta al cash Flow)
= Cash Flow despus de impuestos
(-) Inversiones en activo fijo
(-) Cambios en el fondo de maniobra
= Cash Flow despus de inversiones en activo fijo y pago de intereses y antes de
dividendos
(-) Dividendos de acciones comunes y preferentes

RATIOS DE COBERTURA
EBITDA/Intereses netos
EBITDA con relacin a los gastos de interese mide la capacidad de un emisor de
cumplir con los pagos de interese con flujos caja provenientes de la actividad
principal. Los intereses brutos estn constituidos por los gastos lquidos y no
lquidos por intereses mas los interese capitalizados, mientras que los intereses
netos han deducido los ingresos por intereses. La deuda que no implica un pago
liquido de inters (por ejemplo, cupn cero o bonos de pago en especie) forma parte
de la estructura de capital del emisor y esta ratio se usa junto con EBITDA dividido
por los pagos lquidos de interese. Los intereses capitalizados son la parte de los
interese totales de una empresa que corresponde la financiacin, a travs de deuda,
de la construccin de activo fijo para uso propio. Tambin hay que tener en cuenta
los pagos de dividendos, especialmente los de acciones preferentes reembolsables,
ya que son pagos lquidos obligatorios.
EBITDA frente a gastos financieros es uno de los indicadores ms efectivos sobre
el riesgo financiero de la empresa porque refleja si las utilidades dan o no para
cubrir el costo de las obligaciones financieras. Se expresa en porcentaje.

RATIOS DE APALANCAMIENTO
- Deuda/ EBITDA
Este ratio proporciona una indicacin de la capacidad del emisor de contraer deuda
adicional y de refinanciar la deuda que vence. Incluye todos los conceptos sujetos a
pagos obligatorios al vencimiento de deuda. Adems, puede incluir cualquier pasivo
contingente en caso de que haya una previsin de pago del mismo.
El apalancamiento a mendo se presenta como el porcentaje de la deuda en relacin
con el capital total de un emisor. Esta ratio es til para medir la estructura de capital
de una empresa, aunque el mtodo conservador para contabilizar por ejemplo los
activos fijos y los conceptos intangibles implica que con el tiempo el valor de los
 recursos propios, que es la diferencia entre activo y pasivo, estar distorsionado.
Por esta razn, los calificadores de riesgo consideran que la deuda con relacin a
EITDA es ms significativa para medir el apalancamiento de los emisores.
Obligaciones financieras frente a EBITDA, Es un indicador que muestra el tiempo
en aos que necesitaran las empresas para pagar sus deudas financieras con la sola
generacin de utilidades operativas. En general, un indicador a 5 no es muy
saludables porque en el Per los plazos de las deudas no son superiores a los 4 o 5
aos.

RATIOS DE RENTABILIDAD
- EBITDA/Ventas
Los mrgenes operativos proporcionan una buena indicacin de la evolucin de la
rentabilidad de una empresa, ya que eliminan el efecto que tiene sobre la utilidad de
un ao a otro por el incremento general en las ventas. Estos ratios son tambin
bastantes tiles para establecer la rentabilidad relativa de empresas de un mismo
sector y con la misma presin de la competencia. Sin embargo, esta ratio no sirve
para comparar la calidad crediticia entre empresas de distintos sectores a causa de
las diferencias inherentes en la estructura de costos y en las primas de riesgo.
- Utilidad neta / Patrimonio neto
ROE (return on Equipty) siglas en ingls, indica que las utilidades anuales que
revierten los accionistas por cada nuevo sol de los recursos propios de patrimonio
net. Este ratio puede aumentar con el uso del apalancamiento a causa de que el ROE
depende dela estructura de capital de una empresa, siempre que se disponga de
suficientes fondos para el pago de a deuda. Comparar el ROE de empresas de
diferentes sectores puede provocar malentendidos ya que los sectores con ms
riesgo tienden a tener un ROE ms elevado, lo cual compensa el mayor riesgo de
inversin que asumen los accionistas.
Si una empresa tiene un ROE inferior al de las dems empresas del sector, esta
podra adoptar medidas para mejorarlo en detrimento de los inversores en bonos.
Otros casos en que puede haber conflicto entre los interese de los accionistas y el de
los inversores son cuando hay un incremento del apalancamiento resultado de
recompras de acciones financiadas con deuda adicional o en la venta de activos
cuyos ingresos revierten en los accionistas.
INDICE ACCIONARIO
- Enterprise Value/EBITDA (EV/EBITDA)
Relaciona el valor total de la empresa de la empresa (la capitalizacin de mercado
ms la deuda financiera) con la utilidad antes de intereses, impuesto,
amortizaciones y depreciaciones, es decir la generacin de caja de la empresa.

Donde: EV/EBITDA = (Market cap + D) EBITDA

Market cap: Precio de mercado de la accin multiplicado por el nmero de
acciones de la empresa.
D: Deuda financiera total de la empresa.
EBITDA: Resultado operativo ms depreciaciones y amortizaciones.

Es un ratio cada vez ms difundido, muy til para medir la valuacin del negocio
propiamente dicho dela empresa, ya que relaciona la valuacin de los activos
productivos con la capacidad de generar utilidades de estos, independientemente de
la forma en cmo se financian.
EV/EBITDA est relacionado positivamente con la tasa de crecimiento del
EBITDA de la empresa y negativamente con el costo de oportunidad de capital, las
amortizaciones y las inversiones e relacin al EBITDA y la tasa impositiva.
EV/EBITDA es un indicador que muestra si una empresa esta cara o barata y
mientras ms bajo sea su resultado, ms atractiva ser ella al momento de que
alguien decida comprar determinada porcin accionaria. En otras palabras, significa
cuantas veces est pagando el inversionista por lo que cuesta el negocio respecto a
lo que el mismo genera operacionalmente durante un ao.