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DEL PROGRAMA MONETARIO E INSTRUMENTOS DE LA

POLTICA MONETARIA

Programa Monetario e Instrumentos de la Poltica Monetaria. El Banco


Central ejecutar la poltica monetaria en base al Programa Monetario,
tomando en consideracin el objeto de la regulacin monetaria establecido
en el Artculo 2, literal a) de la presente Ley. Dicho Programa contendr en
forma explcita los objetivos y metas que se persigan para el perodo de que
trate, as como las medidas o acciones de poltica que se estimen necesarias
para asegurar su cumplimiento. La Junta Monetaria aprobar el Programa
Monetario, a propuesta del Banco Central, dentro de los treinta (30) das
despus de la promulgacin del Presupuesto de Ingresos y Ley de Gastos
Pblicos del ao correspondiente a su ejecucin y en todo caso no ms tarde
del 31 de diciembre de cada ao. El Programa Monetario se revisar al menos
trimestralmente. El Banco Central implementar la poltica monetaria
utilizando los siguientes instrumentos y mecanismos de mercado:

a) Operaciones de Mercado Abierto. El Banco Central podr realizar


operaciones de Mercado abierto exclusivamente con entidades de
intermediacin financiera e inversionistas institucionales. Tales
operaciones, en cualesquiera de las modalidades habituales de
mercado, se realizarn, garantizarn o se colateralizarn solamente
con ttulos de deuda pblica o con ttulos emitidos por el Banco
Central, cualesquiera que sean sus trminos, moneda y condiciones de
emisin. El Banco Central podr emitir valores para implementar las
operaciones de Mercado abierto, previa autorizacin de la Junta
Monetaria. Cuando el Banco Central realice compra de ttulos de
deuda pblica para sus operaciones de mercado abierto deber hacerlo
exclusivamente en el mercado secundario con ttulos emitidos por lo
menos un (1) ao antes de la operacin, a menos que se trate de los
referidos en los Artculos 16, literal e) y 82 de esta Ley.
b) Encaje Legal. Las entidades de intermediacin financiera estarn
sujetas al encaje legal, entendiendo por tal la obligacin de mantener
en el Banco Central o donde determine la Junta Monetaria, un
porcentaje de la totalidad de los fondos captados del pblico en
cualquier modalidad o instrumento, sean stos en moneda nacional o
extranjera. La obligacin de encaje podr extenderse
reglamentariamente a otras operaciones pasivas, contingentes o de
servicios, si as lo considerase la Junta Monetaria. El incumplimiento
de la obligacin de encaje dar lugar a la sancin correspondiente
prevista en el Artculo 67, literal c) de esta Ley.
1. Alcance. La Junta Monetaria determinar la poltica de encaje
legal. En particular, establecer la composicin del encaje
segn la moneda en que estn denominados los fondos, el
porcentaje, la base de cmputo, el perodo de cmputo, las
posiciones con los criterios admisibles de compensacin intra-
perodo, eventualmente su remuneracin y los lmites a la
intensidad o a la frecuencia de desencajes. Las entidades de
intermediacin financieraestn obligadas a conservar
permanentemente y en forma lquida las reservas de encaje.
2. Naturaleza Jurdica. Los fondos depositados en el Banco
Central por concepto de encaje son inembargables. A todos los
efectos legales los fondos depositados en las cuentas de encaje
en el Banco Central constituyen, respecto de la entidad obligada
a mantenerlo, un patrimonio separado de afectacin destinado
exclusivamente a atender la finalidad regulatoria a que
responden. Tales fondos estarn tambin afectos a los pagos por
concepto de liquidacin del sistema de pagos y a los cargos por
concepto de las sanciones que tanto el Banco Central como la
Superintendencia de Bancos impongan a la entidad
correspondiente.
Otros Instrumentos y Mecanismos. La Junta Monetaria, con el voto
favorable de las dos terceras (2/3) partes de sus miembros, podr
establecer otros instrumentos y mecanismos de poltica monetaria,
siempre y cuando stos sean indirectos y de mercado.