UNIVERSIDAD TECNICA DE AMBATO

FACULTAD DE CONTABILIDAD Y AUDITORIA

GESTION DE LA PRODUCCION

NOMBRE: ERICK VELASTEGUI

PARALELO: 2B

APALANCAMIENTO FINANCIERO

Apalancamiento financiero es como se denomina en finanzas al grado en que una empresa depende de su
deuda, es decir, cunto llega a recurrir una empresa durante su tiempo de vida a los prstamos, ya sean a
personas externas o terceros externos, como a personal interno de la empresa.

El propsito puede ser reestructurar su capital, ampliar una lnea de produccin, o simplemente financiar
alguna actividad relacionada de forma directa con el giro de la empresa. El financiamiento se utiliza
principalmente para reestructurar el capital de la empresa y, ante esto, debe tenerse en cuenta que cuanto
ms financiamiento de la deuda utiliza una empresa en la estructura de capital, mayor es el uso del
apalancamiento financiero.

Funcionamiento
Ejemplo 1: sin fiscalidad

Un primer ejemplo sin fiscalidad puede basarse en las utilidades por accin (UPA) y el rendimiento sobre capital
(ROE). Correspondiendo a una empresa sin deuda en su estructura de capital donde la gerencia ejecutiva
considera una reestructuracin que implicara emitir deuda y usar los ingresos para recomprar parte del
capital accionario en circulacin. En la tabla se indica la situacin actual de la empresa y la propuesta:

Actual Propuesta
Activos 8.000.000$ 8.000.000$
Deuda 0$ 4.000.000$
Capital 8.000.000$ 4.000.000$
Razn de Deuda a Capital 0 1
Precio de la accin 20$ 20$
Acciones en circulacin 400.000 200.000
Tasa de inters 10% 10%

La informacin presentada muestra una empresa con activos por valor de 8.000.000$ y 400.000 acciones en
circulacin. Como la empresa es financiada 100% por el capital accionario, el precio por accin en de 20$. Al
emitir la deuda propuesta, ascendera a 4.000.000$ y la tasa de inters sera de 10%. Como las acciones se
venden a 20$ por unidad, los 4 millones de dlares en deuda nueva se utilizaran para comprar 4 millones de
dlares/20=200.000 acciones y quedaran 200.000 ms. Despus de la reestructuracin, la empresa tendra
una estructura de 50% en deuda, as que la razn de deuda a capital sera 1. Obsrvese que el precio por accin
es el mismo: 20$.
Ejemplo 2

En la siguiente tabla, con base en proyecciones sobre utilidades antes de intereses e impuestos (UAII), puede
verse que si la operacin de la empresa se lleva a cabo tal y como se espera, lo ms conveniente para la
empresa es adquirir el apalancamiento financiero, pues las utilidades por accin seran mayores y los
rendimientos sobre capital, que es qu tanto se financia en base al capital, tambin lo seran; y que decir de la
oportunidad de expansin, las UPA y ROE que observamos an mayores que las que obtendramos sin la deuda;
sin embargo, el apostar al apalancamiento financiero requiere de un buen anlisis, control, estabilidad y
proteccin financiera, ya que si hubiera un caso de recesin como el que se muestra en la tabla, las UPA y ROE
muy por debajo de las que obtendramos sin deuda, lo cual nos da a entender que nos veramos envueltos en
problemas de rentabilidad.

Estructura de capital actual sin deuda

Recesin Esperada Expansin

UAII 500.000$ 1.000.000$ 1.500.000$
Inters 0 0 0
Utilidad neta 500.000$ 1.000.000$ 1.500.000$
ROE 6,25% 12,50% 18,75%
UPA 1,25$ 2,50$ 3,75$

Estructura de capital propuesta= deuda= 4 millones de dlares

Recesin Esperada Expansin

UAII 500.000$ 1.000.000$ 1.500.000$
Inters 400.000$ 400.000$ 400.000$
Utilidad neta 100.000$ 600.000$ 1.100.000$
ROE 2,50% 15,00% 27,50%
UPA 0,50$ 3,00$ 5,50$

Fuentes del apalancamiento

Se reconocen dos tipos de endeudamiento:

Apalancamiento externo o endeudamiento corporativo: hace referencia al apalancamiento en el

que la empresa emite deuda y, dependiendo de los ingresos derivados de dicha deuda, se podrn
realizar las operaciones que previamente han sido planeadas.
Apalancamiento interno: hace referencia a la situacin en la que algn accionista de la empresa
realiza un prstamo personal para as alterar el grado de apalancamiento de la empresa y as deber a
un nico accionista, en lugar emitir la deuda y deber a terceros. Esto tambin es llamado
apalancamiento casero. Este tipo de apalancamiento tambin ayuda con el desapalancamiento de las
acciones de la empresa, pues el accionista o inversionista toma por su cuenta un prstamo de la bolsa
de otro inversionista de la misma empresa, es decir, para desapalancar, los inversionistas deben de
aumentar sus bonos al capital.