UNIVERSIDAD SAN IGNACIO DE LOYOLA

EXECUTIVE MBA
CURSO FINANZAS CORPORATIVAS APLICADAS
Profesor: Sr. Jos Chou
CASO MONFER S.A.

Percy Andrade fue contratado recientemente como presidente de Monfer S.A.

un pequeo productor de equipos de metal para oficinas. Suponga que usted
es su asistente, y se le ha solicitado que revise las polticas de financiamiento a
corto plazo de la compaa y que prepare un reporte para la junta directiva.
Para ayudarle a hacer su trabajo, Andrade ha preparado algunas preguntas
que, una vez contestadas, le proporcionarn a l una mejor idea de las
polticas de financiamiento a corto plazo de la compaa.

a. Al igual que la mayor parte de las compaas pequeas, Monfer tiene dos
fuentes principales de deudas a corto plazo: el crdito comercial y los
prstamos bancarios. El proveedor principal suministra a Monfer $ 5
millones de materiales al ao, le ofrece trminos de 2/10 , neto 50.
1. A cunto ascendern las compras netas diarias que Monfer har a este
proveedor?
2. Cul ser el nivel promedio de las cuentas por pagar de Monfer para
este proveedor si se toma el descuento? Cul ser el nivel promedio si
el descuento no se toma? Cul ser el monto del crdito gratuito y del
crdito oneroso bajo ambas polticas de descuento?
3. Cul ser el costo aproximado de crdito comercial oneroso? Cul
ser su costo anual efectivo?

b. Al discutir un posible prstamo con el banquero de la empresa, Andrade ha

Encontrado que el banco est dispuesto a prestarle a Monfer hasta $800
000 durante 1 ao a una tasa nominal, o cotizada, del 9%. Sin embargo, l
olvid preguntar cules seran los trminos especficos.

1. Supngase que la empresa solicitar en prstamo $800 000. Cul

sera la tasa de inters efectiva si el prstamo se basara en un inters
simple? Si el crdito hubiese consistido en un prstamo a inters simple
por seis meses en lugar de un ao, habra afectado ello a la tasa anual
efectiva?
2. Cul sera la tasa efectiva si el crdito consistiera en un prstamo
a inters descontado? Cul sera el valor nominal de un prstamo que
fuera lo suficientemente grande para proporcionar a la empresa una
cifra neta de $800 000 de fondos utilizables?
3. Supngase ahora que los trminos exigieran un prstamo en abonos ( o
aditivo) con pagos mensuales iguales. El prstamo aditivo se concedera
por perodo de 1 ao. A cunto ascenderan los pagos mensuales de
Monfer? Cul sera el costo aproximado del prstamo? Cul sera la
tasa anual efectiva?
 4. Ahora supngase que el banco cargara una tasa de inters simple, pero
que requiriera que la empresa mantuviera un saldo compensador del
20%. Qu cantidad de fondos deber solicitar en prstamo Monfer
para obtener los $800 000 que necesita y para satisfacer el
requerimiento del saldo compensador? Cul sera la tasa anual
efectiva sobre el prstamo?
5. Ahora supngase que el banco cargara un inters descontado del 9% y
que tambin requiriera un saldo compensador del 20%. Qu cantidad
de fondos deber solicitar en prstamo Monfer, y cul ser la tasa anual
efectiva bajo estos trminos?
6. Ahora supngase todas las condiciones que se mencionan en la Parte
4, es decir un saldo compensador del 20% y un prstamo a inters
simple del 9%, pero supngase tambin que Monfer tuviera $100 000 de
saldos en efectivo los cuales mantuviera normalmente para propsitos
transaccionales y que pudieran usarse para cubrir una parte del saldo
compensador requerido. Cmo afectara esta a) a la magnitud del
prstamo requerido b) al costo efectivo del prstamo?

c. Monfer habia esperado un mercado verdaderamente fuerte para los

equipos de oficina durante el ao que acababa de terminar, y al anticipar el
advenimiento de ventas muy fuertes, la empresa increment sus compras
de inventarios. Sin embargo, las ventas del ltimo trimestre del ao no
cumplieron con sus expectativas y ahora Monfer se encuentra con un
faltante de efectivo. La empresa espera que dicho dficit de fondos sea
temporal, y que slo dure tres meses. (El inventario ha sido pagado y no
puede ser devuelto a los proveedores. El mercado de equipos de oficina es
tal que los diseos cambian casi cada 2 aos; el inventario de Monfer
refleja los cambios habidos en los nuevos diseos, por lo tanto su inventario
no es obsoleto.) Monfer ha decidido usar el financiamiento por inventarios
para satisfacer sus necesidades de efectivo a corto plazo. Estima que
requerir $800 000 de financiamiento por inventarios durante este perodo
de tres meses. Monfer ha negociado con el banco una lnea de crdito de
$1 000 000 a tres meses bajo trminos de un inters anual del 10% sobre la
porcin usada del crdito, un honorario por disposicin de fondos del 1%
sobre la porcin no usada, y un saldo compesador de $125 000 que se
deber mantener en todo momento.

MES MONTO
Enero $800 000
Febrero 500 000
Marzo 300 000

Calclese el costo de los fondos provenientes de esta fuente, incluyendo los

Cargos por intereses y los honorarios por disposicin de fondos.