INGENIERA ECONMICA

Tasas de Inters

Profesora: Patricia Muoz Lagos

patricia.munoz.l@usach.cl

Fundamentos de Ingniera <econmica Gabriel

Baca Urbina Captulos 1 y 2 revisar
4-1

Contenidos

4.1 El Caso de un Solo Perodo; Valor Futuro, Valor Presente.

4.2 El Caso de Multiples Perodos

4.3 Perodos de Composicin
4.4 Simplificaciones
4.5 Resumen y Conclusiones

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4-2

4.1 El Caso de un Solo Perodo: Valor Futuro

Si se fuera a invertir $10.000 a un 5% de inters por
ao, la inversin crecera a $10.500

$500 sera inters ($10.000 .05)

$10,000 es el pago del principal ($10.000 1)
$10,500 es el total. Esto puede ser calculado como:

$10.500 = $10.000(1.05).

La cantidad total al final de la inversin es llamado

Valor Futuro (VF).

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4.1 El Caso de un Solo Perodo: Valor Futuro

En el caso de un perodo, la frmula para VF
puede ser escrita como:

VF = C0(1 + r)

Dnde C0 es un flujo de caja a la fecha 0 y

r es la tasa de inters apropiada.

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4-4

4.1 El Caso de un Solo Perodo: Valor Presente

Si fueran prometidos $10.000 en un ao

cuando la tasa de inters es 5%, la inversin
valdra $9.523,81 en moneda de hoy.
$10.000
$9.523,81
1.05
La cantidad que quin pide prestado necesitara
reservar hoy para ser capaz de cumplir con el pago de
$10.000 en un ao es llamado el Valor Presente (VP)
de $10.000.
Notar que $10.000 = $9.523,81(1.05).
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4.1 El Caso de un Solo Perodo: Valor Presente

En el caso de un perodo, la frmula para VP
puede ser escrita como:
C1
VP
1 r

Dnde C1 es un flujo de caja a la fecha 1 y

r es la tasa de inters apropiada.

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4.2 El Caso Multiperodo: Valor Futuro

La frmula general para el valor futuro de

una inversin sobre varios perodos puede ser
escrita como:
VF = C0(1 + r)T
Dnde
C0 es flujo de caja a la fecha 0,
r es la tasa de inters apropiada, y
T es el nmero de perodos sobre los cuales el
efectivo es invertido.

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4.2 El Caso Multiperodo: Valor Futuro

Suponga que J & Ritter invirti en la Oferta

Pblica Inicial de la compaa Modigliani.

Modigliani paga actualmente un dividendo de

$1,10, el cual es esperado a crecer al 40% por
ao por los prximos 5 aos.
Cul ser el dividendo en 5 aos?

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4-12

4.2 El Caso Multiperodo: Valor Futuro

VF = C0(1 + r)T
Dividendo de $1,10
r=40%
T=5aos
$5,92 = $1,10(1.40)5
El dividendo en 5 aos ser de $5,92

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Valor Futuro y Composicin

Note que el dividendo en 5 aos, $5,92, es

considerablemente ms alto que la suma del
dividendo original ms incrementos de 40%
sobre el dividendo original de $1,10:

$5,92 > $1,10 + 5[$1,10.40] = $3,30

Esto es debido a la composicin.

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Inters Compuesto v/s Inters Simple

Inters compuesto: A diferencia del inters simple, este
incluye cargos por el principal y por el inters acumulado no
pagado.
Ejemplo: Prstamo de $1000, por 2 aos a una tasa del 10%
compuesto anualmente.

Calculemos ahora el valor futuro considerando inters simple:

VF=1000*(1+iT)=1000 x 1,20 = $1200 (es menor ya que no
considera el inters acumulado)
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Valor Futuro y Composicin

$1.10 (1.40) 5

$1.10 (1.40) 4
$1.10 (1.40) 3
$1.10 (1.40) 2
$1.10 (1.40)

$1.10 $1.54 $2.16 $3.02 $4.23 $5.92

0 1 2 3 4 5
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Valor Presente y Composicin

Cunto debera un inversionista reservar hoy

en orden de tener $20.000, 5 aos desde
ahora si la tasa presente es 15%?

VP $20.000

0 1 2 3 4 5
$20.000
$9.943,53
(1.15) 5
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Qu Tasa es Suficiente?

Asuma que el costo total de la educacin universitaria

ser $50 M cuando un hijo entre a la universidad en
12 aos. Se tienen $5 M para invertir hoy. Qu tasa
de inters debe ganar la inversin para cubrir el costo
de la educacin del nio?

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4-22

4.3 Perodos de Composicin

Componer una inversin m veces al ao por T
aos provee una riqueza en valor futuro de:
mT
r
VF C0 1
m
Por ejemplo, si se invierte $50 por 3 aos al
12% compuesto semi-anualmente, la
inversin crecer a:
23
.12
VF $50 1 $50 (1.06) $70,93 6

2
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Tasa Anual de Inters Efectiva

Una pregunta razonable de hacerse en el
ejemplo anterior es Cul es la tasa anual de
inters efectiva sobre la inversin?
.12 23
VF $50 (1 ) $50 (1.06) $70,93
6

2
La Tasa Anual de Inters Efectiva (EAR) es la
tasa anual que dara la misma riqueza final
despus de 3 aos (en el ejemplo):
$50 (1 EAR) 3 $70,93
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Tasa Anual de Inters Efectiva (Cont.)

VF $50 (1 EAR) 3 $70,93

$70,93
(1 EAR)
3

$50
13
$70,93
EAR 1 .1236
$50
As, invertir al 12.36% compuesto anualmente
es lo mismo que invertir al 12% compuesto
semi-anualmente.
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4.4 Simplificaciones

Perpetuidad
Una corriente constante e infinita de flujos de caja.
Perpetuidad Creciente
Una corriente de flujos de caja que crecen a una tasa
constante infinitamente.
Anualidad
Una corriente constante de flujos de caja que duran un
nmero fijo de perodos.
Anualidad Creciente
Una corriente de flujos de caja que crecen a una tasa
constante por un nmero fijo de perodos.
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Perpetuidad
Una corriente constante e infinita de flujos de caja.
C C C

0 1 2 3
C C C
VP
(1 r ) (1 r ) (1 r )
2 3

La frmula para el valor presente de una perpetuidad

es:
C
VP
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Perpetuidad: Ejemplo
Cul es el valor de una inversin que promete pagar
15 cada ao, hasta que el Sol se convierta en un
gigante rojo y deje al planeta como papita frita?
La tasa de inters es 10%.

15 15 15

0 1 2 3

15
VP 150
.10
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Perpetuidad Creciente
Una corriente de flujos de caja crecientes que dura por
siempre.
C C(1+g) C (1+g)2

0 1 2 3
C C (1 g ) C (1 g ) 2
VP
(1 r ) (1 r ) 2
(1 r ) 3

La frmula para el valor presente de una perpetuidad

creciente es:
C
VP
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Perpetuidad Creciente: Ejemplo

El dividendo esperado para el prximo ao es $1,30 y
se espera que crezca al 5% por siempre.
Si la tasa de descuento es 10%, Cul es el valor de
esta corriente de dividendos prometidos?
$1,30 $1,30(1.05) $1,30 (1.05)2

0 1 2 3

$1,30
VP $26,00
.10 .05
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4-30
Anualidades
C 1
VP 1
r (1 r )T
Nos enfrentamos a las alternativas de pagar o ahorrar en cuotas iguales, versus
pagar el valor actual de dichas alternativas.

Por ejemplo, la posibilidad de realizar compras en un cierto nmero de cuotas

versus precio contado (valor actual) que ofrecen las casas comerciales,
compaas de seguros, valores de arriendos, etc.; ahorrar peridicamente sumas
fijas de dinero y su valor capitalizado; comprar instrumentos de mercado que
ofrecen periodicidades de pago; contratar deudas, como prstamos, crditos
hipotecarios, etc.

Activo que produce

cada ao una suma
fija durante un
C
determinado
nmero de aos
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Anualidad
Una corriente de flujos de caja constantes por un plazo
fijo. C C C C

0 1 2 3 T

C C C C
VP
(1 r ) (1 r ) (1 r )
2 3
(1 r )T
La frmula para el valor presente de una anualidad es:

C 1
VP 1 T
r (1 r )
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Anualidad: Ejemplo
Si se pueden pagar $400 mensuales por un auto, Qu
tan caro puede ser el auto a comprar si la tasa de
inters es de 7% en un prstamo de 36 meses?

$400 $400 $400 $400

0 1 2 3 36

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Anualidad: Ejemplo

Monto del Prstamo

Con cuotas de $400 C 1

VP 1 T
mensuales a una tasa de r (1 r )
inters de un 7% a pagar en
36 meses.
Clculo de tasas un ejemplo;
365 das/ 7 das a la semana= 52 semanas

rsemanal 52
1 r 1

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4-34 C 1
VP 1
Anualidad: Ejemplo r (1 r )T

Monto del Prstamo

Con cuotas de $400 mensuales a una tasa de

inters de un 7% a pagar en 36 meses.

tasa mensual Monto total

0,57% 12.995,92497

$400 1
VP 1 36
$12.954,59
.07 / 12 (1 .07 12)

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4-35

Anualidad Creciente
Una corriente de flujos de caja creciente por un plazo
fijo.
C C(1+g) C (1+g)2 C(1+g)T-1

0 1 2 3 T
C C (1 g ) C (1 g )T 1
VP
(1 r ) (1 r ) 2
(1 r )T
La frmula para el valor presente de una anualidad
creciente es:
C 1 g T

VP 1
rg (1 r )
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4-36

Anualidad Creciente: Ejemplo

Un plan de retiro ofrece pagar $200.000 por ao por
40 aos e incrementar el pago anual en 3% cada
ao. Cul es el valor presente de este plan de retiro
si la tasa de descuento es 10%?

$200.000 $200.000(1.03) $200.000(1.03)39

0 1 2 40

C 1 g
T

VP 1
r g (1 r )

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Anualidad Creciente: Ejemplo

Un plan de retiro ofrece pagar $200.000 por ao por
40 aos e incrementar el pago anual en 3% cada
ao. Cul es el valor presente de este plan de retiro
si la tasa de descuento es 10%?

C 1 g
T

VP 1
r g (1 r )

$200.000 1.03
40

VP 1 $2.651.215,74
.10 .03 1.10

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4-38

4.5 Resumen y Conclusiones

Las tasas de inters son expresadas comnmente

sobre una base anual, pero existen arreglos con tasas
de inters compuestas semi-anualmente,
trimestralmente, mensualmente e incluso
continuamente.
La frmula para el valor actual neto de una
inversin que paga $C por N perodos es:

N
C C C C
VAN C0 C 0
(1 r ) (1 r ) 2
(1 r ) N
t 1 (1 r ) t

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4-43

4.5 Resumen y Conclusiones (Cont.)

Se presentarn cuatro frmulas simplificadoras:
C
Perpetuida d : VP
r
C
Perpetuida d Creciente : VP
rg
C 1
Anualidad : VP 1 T
r (1 r )

C 1 g
T

Anualidad Creciente : VP 1
r g (1 r )

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4-44

Tabla de Amortizaciones

Se compra una mquina que vale hoy

U$480.000, en 5 meses sin pie, las cuotas son
iguales, mensuales vencidas y la tasa de
inters es de r = 2,1% mensual.
1. determine valor de la cuota
2. construya cuadro de amortizacin de
crdito

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4-45

Tabla de Amortizaciones

TABLA DE AMORTIZACIN CRDITO

A B C D E F
Nro CUOTA INTERS AMORTIZ. TOTAL AMORT. SALDO INSOLUTO
(F*r) (B -C) (E + D) (F - D)

C 1
VP 1
r (1 r )T

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Tabla de Amortizaciones

VALOR AL CONTADO HOY: 480000

C 1
PERIODO MESES 5
VP 1 T
TASA r 2,10%
r (1 r )
TABLA AMORTIZACIN CRDITO CUOTA = 102132

A B C D E F
Nro CUOTA INTERS AMORTIZ. TOTAL AMORT. SALDO INSOLUTO
(F*r) (B -C) (E + D) (F - D)
0 0 0 0 480000
1 102132 10080 92052 92052 387948
2 102132 8147 93985 186037 293963
3 102132 6173 95959 281995 198005
4 102132 4158 97974 379969 100031
5 102132 2101 100031 480000 0

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