Informe Anual CESCE 2013

Informe Anual 2013
1
ndice PERFIL DE CESCE
1.1 QUINES SOMOS
1.2 PRIVATIZACIN
3
4
9
2 CARTA DEL PRESIDENTE 11

3 LNEAS DE NEGOCIO 13
3.1 SEGURO Y SOLUCIONES DE CRDITO Y DE CAUCIN 14
3.1.1 Un modelo nico e innovador 15
3.1.2 CESCE MASTER ORO 21
3.1.3 Caucin 24
3.2 AGENCIA DE CRDITO A LA EXPORTACIN (ECA) 25
3.3 INFORMACIN Y SERVICIOS 30
4 CESCE EN 2013 32
4.1 ENTORNO ECONMICO 33
4.1.1 Economa internacional 33
4.1.2 Espaa 44
4.2 EVOLUCIN DEL EJERCICIO 2013 51
4.2.1 Seguro y soluciones de crdito y de caucin 52
4.2.2 Agencia de Crdito a la Exportacin Espaola (ECA) 55
5 RESPONSABILIDAD CORPORATIVA 61
5.1 COMPROMISO CON LAS PERSONAS 62
5.1.1 Empleados 63
5.1.2 Clientes 65
5.1.3 Proveedores 68
5.2 COMPROMISO CON EL MEDIO AMBIENTE 70
5.3 COMPROMISO CON EL BUEN GOBIERNO 72
5.3.1 rganos de Gobierno Corporativo 72
5.3.2 Marco tico 73
5.3.3 Equipo Directivo 75
5.3.4 Consejo de Administracin 78
6 PANORAMA CESCE
Informe Anual
2013 2
PERFIL DE CESCE CARTA DEL PRESIDENTE LNEAS DE NEGOCIO
CESCE EN 2013 RESPONSABILIDAD CORPORATIVA
1. PERFIL CESCE
1.1 QUINES SOMOS

1.2 PRIVATIZACIN
Oficinas de la sede de CESCE

MADRID
Informe Anual
2013 3
1.1 Quines somos Presencia internacional

CESCE SA es la cabecera de un grupo de compaas cuyo
propsito comn es aportar seguridad a los intercambios
9
comerciales por medio de la gestin integral del riesgo
comercial, la informacin y la tecnologa. Empresa de 8
capital mixto con mayora del Estado, desarrolla tres lneas
de actividad: ofrece soluciones integrales de crdito y de 1
caucin para empresas, gestiona el riesgo del crdito por
cuenta del Estado a la internacionalizacin de las compaas 2 3
espaolas y aporta a las empresas informacin y servicios
especializados. 4 5
ESPAA 5. Brasil
6 1. Mxico 6. Chile
7 2. Colombia 7. Argentina
3. Venezuela 8. Portugal
4. Per 9. Francia
4 Grupo mundial y 2 de Espaa en crdito y en caucin
Presencia en 10 pases en Europa y Latinoamrica
28 oficinas comerciales y 154 agentes
Fuente: CESCE
Informe Anual
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Qu es Qu ser siempre Qu nunca ser Qu quiere ser

CESCE? CESCE? CESCE? CESCE?
Una compaa que ha Una compaa: Una compaa: Asesores integrales de

evolucionado de vender nuestros clientes.
productos (seguros de orientada a satisfacer las que venda plizas y no
crdito) a ofrecer necesidades del cliente. soluciones adaptadas al Lderes absolutos en generar
soluciones integrales de cliente. propuestas innovadoras de
crdito y gestin del riesgo seria y rigurosa en sus soluciones de crdito.
comercial y financiero para decisiones tcnicas. tradicional dentro de la
nuestros clientes. industria de los seguros de Excelentes en el servicio.
gracias al profundo crdito.
conocimiento y tratamiento Generadores de experiencias
de la informacin. positivas para nuestros
clientes.
Historia
1970 1992 2000 2004 2005 2008 2011 2012

Fundacin de Inicio de la Creacin del Adquisicin del CESCE Avanza: Nuevo modelo de Lanzamiento de Ruptura del
CESCE actividad de Consorcio negocio de redefinicin de negocio basado CESCE MASTER Principio de
seguro por cuenta Internacional de Dun&Bradstreet en procesos y mejora en el enfoque en ORO: gestin Globalidad (Pay
propia y creacin Aseguradores de Espaa y Portugal de la el cliente y el integral del riesgo per Cover): nueva
de Informa D&B. Crdito S.A (CIAC). por parte de productividad y la precio variable. comercial. forma de entender
Inicio de la Informa. calidad de servicio el seguro de
expansin en al cliente. crdito para los
Lationamrica. clientes de CESCE.
Fuente: CESCE
Informe Anual
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Estructura
Seguro y soluciones Agencia de Crdito a la Informacin y

de crdito y de caucin Exportacin Espaola (ECA) servicios
Espaa Argentina Informa D&B CTI
Portugal Brasil
Francia Chile DBK Informa
Experian
Colombia
Logalty
Mxico
Espaa
Per
Portugal
Venezuela Colombia
Lneas de negocio
Servicios integrales para ayudar a las empresas a Gestin de la cobertura por cuenta del Informacin comercial, financiera y de
crecer en todas las fases del ciclo del negocio. Estado espaol de los riesgos comerciales, marketing de empresas y empresarios.
polticos y extraordinarios asociados a la
internacionalizacin de las empresas
Modelo nico y flexible que tiene al cliente espaolas. Servicios de gestin integral del crdito,
como foco de actuacin. soluciones tecnolgicas y externalizacin de
procesos de negocio.
Fuente: CESCE
Informe Anual
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Seguro emitido
Seguro emitido 85,6% 14,4% Seguro emitido
Cuenta Propia Cuenta del Estado
Indicadores financieros
Resultado Beneficio antes Patrimonio Tasa de
tcnico de impuestos neto siniestralidad
En millones de En millones de En millones de En porcentaje
37,8 336,5
43,8 319,0
43,4 291,9 66%
29,9 59%
34,5 53%
17,5
2011 2012 2013 2011 2012 2013 2011 2012 2013 2011 2012 2013
Fuente: CESCE
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140.000
Hitos 2013
Lanzamiento de CESCE
Fondo Apoyo a Empresas.
Ms de clientes
Integracin operativa y
comercial de las filiales
latinoamericanas.
Lanzamiento en
1.472 empleados
1.2millones
Latinoamrica de la solucin
CESCE MSTER ORO.
Consolidacin de las
soluciones de financiacin con
entidades financieras de
Espaa, a travs de los Ttulos
de Liquidez.
de lmites de riesgo en vigor
Implantacin de un sistema
global de caucin.
Remisin a las Cortes del

proyecto de Ley de Cobertura
por cuenta del Estado de los
3millones de usuarios online
social media*
Riesgos de la
Internacionalizacin. Empresa ms influyente del
sector financiero y asegurador en
Fuente: CESCE
Informe Anual
2013 8
1.2 Privatizacin
CESCE naci en 1970 para gestionar el seguro de crdito a la exportacin por
cuenta del Estado y proporcionar a las empresas espaolas una herramienta de
financiacin en su expansin internacional. Cuarenta y cuatro aos despus y con
el grueso de su actividad centrada en el seguro privado, la compaa, de capital
mixto y mayora estatal (50,25%), abordar su privatizacin en 2014.
CESCE ser una empresa privada ope- Sociedad Estatal de Participaciones

rando en un mercado privado y com- La privatizacin favorecer Industriales (SEPI), agente gestor del La nueva ley sustituye
pitiendo con las mismas reglas de jue- los planes de expansin de proceso. a la de 1970 y adapta la
go que el resto, una vez que el Estado
espaol venda su participacin mayo- CESCE en Latinoamrica El Estado pondr en venta su partici- legislacin a la coyuntura
ritaria en la compaa en el segundo y facilitar la toma pacin en CESCE despus de que se econmica y a la realidad
semestre de 2014. apruebe el reglamento de desarrollo
de decisiones de la compaa
de la Ley 8/2014 Sobre Cobertura por
Se trata de un paso transcendental para Cuenta del Estado de los Riesgos de
la trayectoria de CESCE. El Estado se- la Internacionalizacin de la Economa
guir controlando el seguro de crdito Espaola, aprobada por las Cortes Ge-
por cuenta del Estado, mientras que la comercial, facilitar la toma de deci- nerales el 22 de abril.
compaa podr competir en el sector siones y favorecer sus planes de ex- Supone pasar del modelo mixto ac-
privado e impulsar su expansin en el pansin en Latinoamrica, donde la Nuevo marco legal tual, compaa privada con participa-
mbito internacional sin las limitaciones compaa est presente en los princi- cin mayoritaria del Estado, al mode-
que conlleva su actual pertenencia al pales mercados. Esta ley sustituye a la de 1970 y adap- lo vigente en pases como Alemania
sector pblico. ta la legislacin a la nueva coyuntura (Euler Hermes) y Francia (Coface), en
El proceso formal de venta se inicia- econmica espaola y a la realidad el que la compaa que gestiona el
La privatizacin introducir un ele- r, presumiblemente, en el segun- actual de la compaa, ms centrada riesgo de Estado tiene capital privado
mento dinamizador en su actividad do semestre del ao por parte de la en la actividad privada. en su totalidad.
Informe Anual
2013 9
Como principal novedad, la ley contem-

pla la creacin de la figura del Agente
Composicin accionarial
La ley establece un plazo
Gestor que gestionar, por cuenta del Es-
tado y en exclusiva, determinados riesgos de ocho aos durante el En porcentaje
no comercializables ligados a la expor- que CESCE actuar como
tacin dentro de un acuerdo de gestin
suscrito entre ambas partes que regular
Agente Gestor del riesgo
las condiciones del servicio. por cuenta del Estado
Compaas de seguros
CESCE, designado Agente Gestor Otros bancos
8,48% 3,9%
Tras ms de cuatro dcadas de trayecto- bles de la poltica comercial espaola y
ria impecable en la gestin de la cuenta diferenciar de forma clara las actividades
estatal, la nueva ley establece un plazo que se realicen por cuenta propia y aque-
de ocho aos durante el que CESCE ac- llas que se realicen por cuenta del Estado. Grupo BBVA
tuar como Agente Gestor. Esta decisin
preservar la estabilidad del sistema, de Con el fin de mantener el control sobre la 16,3% Estado
modo que exportadores, inversores y en- gestin de la cuenta del Estado, que ac- espaol
tidades financieras podrn contar con el tualmente se realiza a travs del Consejo
apoyo de la compaa como hasta ahora. de Administracin de CESCE, se crear
la Comisin de Riesgos por Cuenta del 50,25%
La designacin como Agente Gestor Estado. Este rgano colegiado intermi-
constituye una excelente noticia para nisterial, instruir y controlar al Agente
CESCE y supone un cambio en la rela- Gestor.
cin de la compaa con el Estado, an- Grupo Santander
tes propietario, que pasar a ser de tipo Adems, se crear un Fondo de Reserva
contractual. de los Riesgos de la Internacionalizacin 21,07%
de titularidad estatal para facilitar la ges-
CESCE desempear sus funciones de tin de recursos a disposicin del Agente
conformidad con los rganos responsa- Gestor.
Fuente: CESCE
Informe Anual
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2. CARTA DEL
PRESIDENTE
Seores accionistas: sector y le permite aumentar cuota de somos ya la compaa ms influyente En los ltimos aos, conscientes de
mercado y obtener los mejores resul- del sector financiero y asegurador. las dificultades de acceso a la financia-
En un entorno econmico todava dif- tados tcnicos del sector en Espaa. cin de muchas empresas, hemos di-
cil aunque con evidentes sntomas de En 2013 llevamos a cabo la integra- seado, adems, soluciones de finan-
mejora respecto a ejercicios anterio- Desarrollo de nuestro modelo de cin operativa y comercial de las fi- ciacin tales como los Certificados de
res, CESCE ha vuelto a demostrar su negocio liales con el objeto de homogeneizar Seguro y los Ttulos de Liquidez que
capacidad para crecer, innovar y mejo- y mejorar la eficiencia de los diferen- tienen un alto grado de implantacin
rar sus resultados financieros. En 2013, En 2013 hemos seguido progresando tes procesos y la implantacin de las en el mercado. En 2013 hemos dado
CESCE obtuvo 43,8 millones de euros en el desarrollo de los cinco pilares soluciones CESCE MASTER ORO en un nuevo paso adelante con el lanza-
de beneficio antes de impuestos (32,8 de nuestro modelo de negocio: Foco todos los pases en los que estamos miento del CESCE Fondo Apoyo a Em-
millones despus de impuestos) lo que en el Cliente; Liderazgo Tecnolgi- presentes. La integracin tecnolgica presas que facilita a las empresas un
supone una mejora del 27% respecto co; Excelencia Operativa; Vocacin y operativa de las filiales americanas nuevo canal de financiacin no banca-
a 2012 (34,5 millones de euros antes Internacional y Solidez Financiera. supone un importante paso adelante ria mediante el descuento sin recurso
de impuestos) y constituye el segundo en la internacionalizacin de nuestra de facturas. Abierto inicialmente solo
mejor resultado de su historia. La implantacin del proyecto Foco compaa y abre un horizonte de cre- a nuestros asegurados, desde abril de
en el Cliente iniciado en 2012, supo- cimiento en las principales economas 2014, cualquier empresa puede acce-
El resultado obtenido demuestra la ne una nueva sistemtica comercial latinoamericanas. der al Fondo Apoyo a Empresas sin ne-
solidez del modelo de negocio de para conseguir la mayor proximidad cesidad de ser asegurado de CESCE.
CESCE y el xito en el diseo y co- y fidelizacin de nuestros clientes. Financiacin no bancaria con
mercializacin de nuevas soluciones La nueva herramienta CRM, desarro- CESCE Fondo Apoyo a Empresas Cuenta del Estado
innovadoras que dan respuesta a las llada a lo largo de 2013, nos permite
necesidades de nuestros clientes en conocer mejor a nuestros clientes y En CESCE, desde siempre, hemos pro- En cuanto a nuestra actividad como
materia de crdito y gestin del riesgo poder adaptar nuestras soluciones a curado facilitar la gestin financiera de Agencia de Crdito a la Exportacin
comercial. CESCE dispone de un mo- sus necesidades y preferencias. Ade- nuestros clientes agilizando al mximo (ECA), en el ejercicio 2013 hemos se-
delo de negocio nico, fundamentado ms, hemos creado nuevos espacios el trmite de pago de indemnizaciones guido promoviendo, junto a la Secre-
en slidas bases tcnicas, que rompe para el dilogo con una interlocucin que es el ms rpido del sector, con tara de Estado de Comercio, la adap-
con los esquemas tradicionales del constante en las redes sociales, donde un plazo mximo de dos meses. tacin del seguro de crdito como
Informe Anual
2013 11
instrumento de apoyo financiero a Compromiso con la responsabili- a la privatizacin de la participacin del nuar con el esfuerzo de innovacin en
las exportaciones. Estas se confirma- dad corporativa y la sostenibilidad Estado en CESCE. Al amparo de la nueva nuevas soluciones que nos mantengan
ron en el ltimo ao como uno de los ley se crea la figura del Agente Gestor en vanguardia del sector. En CESCE he-
principales motores de la recupera- En CESCE estamos comprometidos con del seguro por cuenta del Estado, fun- mos demostrado nuestra capacidad de
cin econmica, con un crecimiento la responsabilidad corporativa y la soste- cin que desempear CESCE por un resistencia al ciclo econmico adverso y
superior al 5%. nibilidad y aplicamos los criterios fijados periodo de ocho aos, lo que supone estamos preparados para seguir crecien-
por la OCDE en el mbito de la finan- un reconocimiento a la labor desem- do de forma rentable en el entorno ms
Bajo el paraguas de la nueva regulacin ciacin sostenible del desarrollo econ- peada por la compaa desde su fun- favorable que se empieza vislumbrar.
aprobada en 2012, hemos desarrollado mico, de la lucha contra el soborno y dacin en 1970. En CESCE afrontamos
nuevos productos para adecuarnos a la corrupcin y de la evaluacin de los con optimismo e ilusin esta nueva eta- Finalmente, quisiera expresar mi gratitud
las futuras condiciones del mercado. impactos sociales y medioambientales pa, convencidos de que la privatizacin a todos y cada uno de los profesionales
Adems, y como medida extraordinaria asociados a los proyectos de inversin introducir un factor dinamizador en la de CESCE, que con su labor han po-
para ayudar a las compaas pequeas y exportacin. El compromiso de CES- compaa, reforzar nuestro proyecto y sibilitado la consecucin de los objeti-
y medianas inmersas en un proceso de CE con la responsabilidad corporativa se facilitar nuestros planes de expansin vos de la compaa y han contribuido
internacionalizacin, hemos creado una refleja en la gestin tica y eficaz de los internacional en Latinoamrica. a promover la salida al exterior de las
lnea de aseguramiento de avales dirigi- negocios y en la capacidad de mantener empresas espaolas.
da a exclusivamente a pymes y empre- relaciones de mutuo beneficio con las Perspectivas
sas no cotizadas. personas y los colectivos con los que Muchas gracias a todos,
se relaciona: empleados, clientes, pro- Como he dicho al principio, la situacin
Todas estas iniciativas responden a la veedores y la sociedad en su conjunto. econmica espaola sigue siendo difcil
estrategia de flexibilidad como elemen- pero es evidente que las medidas adop-
to dinamizador de la exportacin, que Privatizacin tadas por el Gobierno estn empezan-
venimos siguiendo desde el inicio de la do a dar fruto. Nuestros objetivos para
crisis en 2008, para poder responder a La aprobacin por las Cortes Generales los prximos aos, una vez que hemos lvaro Bustamante de la Mora
las necesidades de las empresas por la en abril de 2014 de la Ley sobre Cober- completado la integracin operativa de
escasez de la financiacin y la situacin tura por Cuenta del Estado de los Ries- las filiales, son reforzar la actividad co- Presidente
de mercado. gos de la Internacionalizacin da va libre mercial en Europa y Amrica y conti-
Informe Anual
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3. LNEAS DE
NEGOCIO
3.1 SEGURO Y SOLUCIONES DE CRDITO Y DE CAUCIN
3.1.1 Un modelo nico e innovador
3.1.2 CESCE MASTER ORO
3.1.3 Caucin
3.2 AGENCIA DE CRDITO A LA EXPORTACIN (ECA)
3.3 INFORMACIN Y SERVICIOS
Vestbulo de la sede de CESCE

MADRID
Informe Anual
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3.1 Seguro y soluciones Pilares del modelo de negocio
de crdito y de caucin
Foco en el cliente Proximidad al cliente para conocer
sus necesidades y adaptar la oferta
CESCE disea y comercializa soluciones inteligentes de de valor de forma singularizada. Este
enfoque, que prima la experiencia de
crdito comercial para dar respuesta a las necesidades cliente, abarca todo el ciclo de
de sus clientes en todas las fases de su ciclo de negocio: gestin.
prospeccin de mercados, gestin del riesgo, transferencia

del mismo y acceso a la financiacin. La compaa pone Liderazgo tecnolgico Tecnologa propia para el diseo de
soluciones avanzadas que abarcan
en el mercado una oferta de valor aadido con un enfoque todo el ciclo de gestin del crdito
innovador y un modelo absolutamente diferenciado de sus comercial y el control del riesgo a
partir de modelos predictivos del
competidores. comportamiento de los deudores.
Excelencia operativa Un modelo operativo globalmente

integrado y altamente automatizado,
que permite la prestacin de un
servicio, eficiente en costes, en
tiempo real y fcilmente escalable en
volumen de negocio.
Vocacin internacional Presencia en Francia, Portugal y en 7

pases de Latinoamrica.
Solidez financiera Amplio supervit de cobertura del

margen de solvencia.
Fuente: CESCE
Informe Anual
2013 14
asegurado. Por eso, analiza el riesgo de

La compaa ofrece los deudores y ayuda a sus clientes a El cliente no est obligado
3.1.1. Un precios variables en conservar a los mejores y a protegerse a asegurar toda su cartera,
de los peores.
modelo de funcin del riesgo de los sino que decide
deudores gracias al uso Esta nueva forma de tratar el problema el grado de cobertura que
negocio nico intensivo de la informacin constituye la piedra angular de toda la quiere contratar
construccin tcnica, operativa y co-
e innovador mercial de CESCE.
cin y al anlisis automtico de datos. Precios y cobertura variables momento el grado de cobertura que
quiere contratar teniendo en cuenta los
CESCE posee un modelo de negocio El modelo de negocio de CESCE se CESCE es la nica compaa del mun- riesgos que considera ms crticos.
nico e innovador, que le permite ganar basa en tres premisas bsicas que quie- do que ofrece un precio distinto por
cuota de mercado y obtener los mejo- bran los estndares tradicionales del se- cada tipo de deudor, partiendo de la El seguro de crdito no depende
res resultados tcnicos del sector ao guro de crdito y le diferencian de sus base de que cada deudor tiene un com- del ciclo
tras ao. competidores: portamiento de pago muy diferente.
Para CESCE, el seguro de crdito ha de
A diferencia de otras compaas ase- El elemento central del riesgo Esta oferta singularizada es posible mer- tener unas bases tcnicas de gestin
guradoras, CESCE no slo vende pro- es el deudor y no el cliente ced al desarrollo de un sistema opera- que reduzcan la dependencia de los
ductos, sino que pone a disposicin de tivo capaz de tratar y analizar de forma ciclos econmicos.
sus clientes un conjunto de soluciones El seguro de crdito tradicional con- exhaustiva las ventas individuales de sus
de gestin del riesgo comercial y de sidera al cliente o asegurado como clientes. Por este motivo, los precios se fijan
financiacin. portador de riesgos, lo hace respon- sobre el coste futuro estimado de la
sable de su siniestralidad y negocia las Otro factor diferenciador es que la co- siniestralidad utilizando mecanismos
Su propuesta comercial rompe con los condiciones de las plizas en funcin bertura de la pliza tambin es variable: de prediccin, con independencia de
esquemas tradicionales del seguro de de sta. el cliente no tiene la obligacin de ase- cul haya sido el resultado de ejercicios
crdito al ofrecer precios variables en gurar toda su cartera de deudores.Con anteriores. La suscripcin de riesgos se
funcin del riesgo de los deudores Para CESCE, la unidad bsica del riesgo la informacin y el asesoramiento que realiza sobre la expectativa de evolu-
gracias al uso intensivo de la informa- no es el asegurado, sino el deudor del aporta CESCE, el cliente decide en cada cin de los indicadores de morosidad.
Informe Anual
2013 15
Customer experience manager Foco en el cliente

En el desarrollo de esta estrategia, es
esencial el trabajo que viene haciendo
CESCE en el proceso de toma de deci-
Microsegmentacin Medicin satisfaccin Toda la estrategia de negocio de CESCE siones de riesgos, tanto en el anlisis de
gira en torno al cliente. La compaa la informacin sobre los deudores como
Quin es? mantiene con l una relacin de cerca- en la transformacin de la misma en co-
Qu necesita? Cmo est? na, orientada a satisfacer sus expecta- nocimiento y en el desarrollo de modelos
Cul es su value driver? tivas mediante soluciones adaptadas a complejos de decisin y prediccin. La
sus necesidades, ganando as su con- aplicacin de esta misma metodologa
fianza y su fidelidad. a la informacin sobre clientes que se
recopila y se registra en la herramienta de
CESCE parte de la premisa de que slo CRM permite definir reglas de actuacin
si conoce bien a sus clientes consegui- especficas en funcin de las necesidades
r ofrecerles soluciones que se ajusten concretas e intereses de cada cliente, de
a sus necesidades. Por este motivo, ha la relevancia que tiene para l una situa-
implantado en 2013 una nueva herra- cin concreta y de su nivel de satisfac-
mienta CRM (Customer Relationship cin con la compaa.
Management) que le permite tener una
Motor de reglas visin 360 grados de toda la cartera. Una pieza clave del nuevo modelo es el
Centro de Atencin al Cliente. La com-
Cmo acto? Gestin Riesgos Consciente de la dificultad de diferen- paa cuenta con un equipo muy espe-
Transaccional Siniestros ciarse nicamente por la oferta de pro- cializado que da servicio a los clientes
Productos y servicios ductos y servicios en un mercado muy de Europa y Latinoamrica. Durante 2013
Atencin al cliente competitivo, la compaa inici en 2013 resolvieron ms de 160.000 consultas,
un ambicioso proyecto de Customer con un alto grado de eficacia y calidad:
Marketing Campaas Experience. Con esta iniciativa pretende el 97% de llamadas fueron atendidas en
Nivel de servicio distinguirse de otras empresas no slo en menos de 30 segundos, el 99% de las
Clubs de fidelizacin lo que ofrece a sus clientes, sino tambin peticiones se resolvieron en menos de
en cmo lo ofrece a fin de aumentar su 24 horas y el ratio de reclamaciones fue
vinculacin y garantizar su permanencia. de tan solo el 0,5%.
Fuente: CESCE
Informe Anual
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CESNET Multicanalidad funcionalidades, de comunicar las ventas,

prrrogas e impagos a la compaa y de
La multicanalidad se ha convertido en un consultar la situacin de los mismos.
pilar estratgico para potenciar las relacio-
nes con los clientes. Estas se construyen Estar permanentemente informados de
y consolidan por dos vas: por una par- las noticias y alertas ms relevantes rela-
te, mediante una red comercial formada tivas a sus clientes y riesgos, destacando
por 28 oficinas y 154 agentes en Europa en especial el servicio de vigilancia de la
y Latinoamrica; por otra, a travs de la evolucin de sus carteras, que les avisa
plataforma tecnolgica web CESNET. de forma inmediata de cualquier modifi-
cacin de sus riesgos.
CESNET canaliza ms del 85% de las tran-
sacciones de negocio. Esta plataforma es Transferir a su propio ordenador toda la
mucho ms que una va de desarrollo co- informacin que necesiten para la correc-
mercial: ofrece informacin de gestin de ta gestin de sus carteras de clientes y de
utilidad para el cliente, que puede parame- su pliza.
trizar la plataforma segn sus preferencias
para recibir avisos en cualquier dispositivo
o para que el sistema gestione autom- Liderazgo
ticamente la aplicacin de sus polticas.
tecnolgico
Dentro de CESNET, los clientes tienen va-
rias opciones: CESCE es una compaa digital, global-
mente integrada, capaz de disear solucio-
Gestionar los riesgos sobre sus clientes, nes innovadoras para sus clientes basadas
obteniendo las clasificaciones de estos en en el uso intensivo de las tecnologas de la
tiempo real. informacin en cualquier lugar del mundo.
La apuesta por la innovacin es un rasgo
Realizar un control y seguimiento de clave del negocio de CESCE y un factor de
sus plizas con la posibilidad, entre otras diferenciacin frente a sus competidores.
Fuente: CESCE
Informe Anual
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Su modelo de gestin se basa en un siste-

ma de conexin automtica que permite Lderes en la Red Presencia en internet
88 B
el uso de bases de datos externas, sin in-
crementos notables del coste por transac- A finales de 2012, CESCE cambi su estrategia en redes sociales y co-
cin, para prevenir los riesgos. menz una apuesta decidida para abrirse hueco en los time lines y en
el da a da de los usuarios. Pas de tener presencia en slo tres redes a
A partir del procesamiento de millones de convertirse en una de las marcas ms influyentes en redes sociales de + -
datos sobre cientos de miles de empresas, Espaa (segn The Klout Score, que le otorga 79 puntos) y la nmero Presencia Valoracin
la compaa elabora sus predicciones so- uno del sector asegurador y del sector financiero. Sus publicaciones
Mxima presencia con valoracin positiva
bre comportamientos de pagos y adopta generan mayor repercusin en sus seguidores que las de otras grandes
sus decisiones en funcin de estas. De esta empresas como el Banco Santander, BBVA, AXA o Mapfre.
forma, anticipa los movimientos del mer- Menciones
2.919
cado y controla la siniestralidad. Twitter es la red social en la que ms se ha volcado CESCE y los usuarios Positivas
la han premiado haciendo que en noviembre de 2013 se convirtiera
El sistema de gestin de riesgos de en la primera marca del sector asegurador y financiero en Espaa que Neutras
CESCE se encuentra entre los ms sobrepasa los 25.000 seguidores. Hoy en da mantiene el liderazgo en Negativas
avanzados del mundo, con una alta ve- nmero de followers, y ha superado los 30.000.
locidad de respuesta y el predominio de Influencia redes sociales. ndice Klout
79/100
las decisiones en tiempo real. Tambin en Facebook intenta estar disponible da a da y dar la mejor
informacin sobre internacionalizacin, pymes y emprendedores. Es
Para dotarse de la tecnologa necesaria, por eso que LikeAlyzer la sita entre las tres mejores empresas de
llega a acuerdos con sus principales pro- seguros de Espaa en Facebook.
veedores que le permiten aumentar su
capacidad de innovacin a bajo coste y CESCE intenta estar all donde estn sus clientes y darles en cada
sin inversin. red aquello que necesiten o deseen. Desde Linkedin hasta Pinterest. Facebook Twitter
En este sentido, CESCE firm un acuerdo

Desde Instagram hasta SlideShare. Desde FourSquare hasta YouTube
YouTube tambin merece una mencin especial, y no porque ms de 2.135 38.782
con IBM en mayo de 2013 para externa-
lizar las infraestructuras tecnolgicas del
250.000 personas hayan visto alguno de sus vdeos, sino porque en l
naci Javier, el intrpido empresario que se ha convertido en smbolo
fans seguidores
Centro del Proceso de Datos (CPD) y su de la compaa.
Fuente: Informa D& B. ndice Klout
Informe Anual
2013 18
gestin, que le permitir evolucionar su ampliar el mbito territorial de su negocio

modelo de negocio y dar un impulso a asegurador y potenciar la asistencia de
sus planes de expansin internacional. El los exportadores espaoles en la zona.
acuerdo incluye la creacin de un Ob-
servatorio de Innovacin conjunto que, Su presencia en el mercado latinoamerica-
entre otras funciones, analizar los bene- no se hace a travs del Consorcio Interna-
ficios de la aplicacin de las capacidades cional de Aseguradores de Crdito (CIAC).
analticas y de Big Data a la gestin del Esta join venture actualmente est partici-
riesgo comercial. pada por CESCE (63,12%), la aseguradora
Munchener Rck (15,04%) y los bancos
BBVA (10,92%) y Santander (10,92%).
Vocacin de
crecimiento Tras trece aos en Amrica Latina, CESCE
se sita entre los principales actores del
internacional mercado de crdito y de caucin.
En el ejercicio 2013, la compaa dio un

CESCE, compaa de capital mayorita- impulso a su expansin internacional
riamente espaol, est presente en diez con la integracin operativa y comercial
pases. En Europa, adems de la central de sus filiales americanas, un proceso
en Espaa, tiene sucursales en Francia que estar plenamente finalizado en el
y Portugal, mientras que Latinoamri- ejercicio 2014.
ca cuenta con filiales en los principales
mercados: Argentina, Brasil, Chile, Co- La compaa tiene grandes expectativas
lombia, Mxico, Per y Venezuela. de crecimiento en estos mercados de-
bido a la creciente demanda de solucio-
Desde que en 2000 inici su expansin nes innovadoras por parte de las empre-
en Amrica, la compaa ha ido incre- sas locales. Para 2016 espera consolidar
mentando paulatinamente su presencia una posicin de liderazgo en la regin
en el exterior con el doble objetivo de en el ramo del crdito.
Presentacin de CESCE MSTER ORO en Bogot
COLOMBIA
Informe Anual
2013 19
La aplicacin de tecnologa mvil y so- La nueva regulacin entrar plenamen-

Excelencia cial en diversas reas como Marketing, Solidez financiera te en vigor en 2016. La compaa est
operativa Ventas o Recursos Humanos incremen-
ta la satisfaccin y la fidelizacin de las En 2013 volvi a presentar un importan-
en permanente contacto con el orga-
nismo espaol para confirmar sus avan-
empresas y aumenta la productividad te supervit en su margen de solvencia ces en lnea con esta iniciativa.
CESCE cuenta con un modelo operativo de los empleados al crear espacios de que se cifra en 228 millones de euros
global, asentado en el uso de las tecno- comunicacin. y representa 12,3 veces su cuanta m- En los ltimos aos, CESCE ha ido
logas de la informacin, que posibilita nima de 18,6 millones. adoptando las medidas normativas y
la escalabilidad del negocio y su creci- Plataforma nica de gestin funcionales requeridas por el proyecto:
miento rentable y sostenible mediante la Para conseguir mantener y ampliar este elaboracin de un modelo estadstico
optimizacin de los procesos y el con- En el terreno de la gestin, la apuesta de margen, CESCE ha establecido un me- que mida las distintas fuentes de riesgo;
trol de costes. la compaa por las nuevas tecnologas canismo de previsin respecto de lo identificacin y control de los riesgos
se plasma en una plataforma corporati- que va a ocurrir con los riesgos en el en todos los procesos; y comunicacin
El aprovechamiento de las capacidades va de gestin nica tanto para la matriz futuro. al mercado y a los organismos regula-
digitales que ofrecen la automatizacin, como para sus filiales internacionales y dores de la informacin sobre solvencia
la analtica, la movilidad, el cloud comen la utilizacin de una misma nomen- Adaptacin a Solvencia II de la entidad.
puting y los social media se traduce en clatura para los diferentes segmentos
una reduccin de los costes operativos, de negocio. CESCE mantiene su compromiso con Rating
en el desarrollo de nuevos productos y las mejores prcticas de anlisis, me-
en la mejora del servicio al cliente. En aras de la homogenizacin y efi- dicin y gestin del riesgo comercial. La calificacin de CESCE est vinculada
ciencia de los procesos en toda la a la calificacin de la deuda a largo pla-
Alto grado de automatizacin estructura, la compaa llev a cabo Ya a finales de 2010, present ante el zo del Reino de Espaa. Por eso, desde
durante el ejercicio 2013 la transfor- regulador espaol la solicitud de adap- octubre de 2012, el rating de CESCE es
El alto grado de automatizacin y la in- macin del modelo operativo de sus tacin a Solvencia II ante el regulador BBB- (perspectiva estable).
tegracin de modelos analticos en los filiales latinoamericanas que incluye la espaol. Esta iniciativa de la Unin
principales procesos de negocio per- integracin del modelo y del sistema Europea tiene por objeto mejorar el Standard & Poors destaca la calidad de
miten prestar diferentes soluciones de comercial, as como el desarrollo de control y la medicin de los riesgos a la suscripcin de riesgos y de la capitali-
riesgo comercial que van ms all del un marco jurdico y fiscal eficiente y los que estn expuestos las asegurado- zacin de la compaa y, en su revisin
seguro convencional y reducen signifi- contrastado para dar soporte al mo- ras, garantizando un nivel de solvencia de junio de 2013, le otorg una clasifi-
cativamente los costes operativos. delo global. adecuado. cacin ancla de bbb.
Informe Anual
2013 20
CESCE MASTER ORO marketing. Esta informacin se enrique-

ce con una opinin sobre el crdito y se
3.1.2. CESCE completa con una estimacin del coste
del aseguramiento sobre cada empresa
MASTER ORO que responde a los criterios de segmen-
tacin introducidos por el cliente.
Para los clientes que operan en el m-

CESCE ayuda a las empresas a gestionar bito nacional, CESCE ofrece Prospecta,
Prospeccin Risk su riesgo comercial y les facilita el acce- la mayor base de datos de Espaa con
de Mercados Management so a la financiacin bancaria y no banca-
ria. Adems de asegurar la insolvencia y
ms de dos millones de registros. Y si
desean salir al exterior, cuentan con el
la morosidad prolongada, la compaa apoyo de GRS Global para encontrar
les asesora en la bsqueda de nuevos clientes potenciales en una base de
clientes, hace un seguimiento del riesgo 220 millones de empresas de todo el
de los mismos, les permite decididr qu mundo.
operaciones quieren asegurar y protege
el circulante de la empresa efectuando Gestin del Riesgo
Transferencia las indemnizaciones en un plazo mxi-
Financiacin del Riesgo
mo de dos meses. Esta propuesta de
valor, que la compaa lanz en 2013
La compaa hace un seguimiento de la
cartera de sus clientes para asesorar a
en Latinoamrica, recibe el nombre co- la empresa en materia de riesgos, inde-
mercial de CESCE MASTER ORO. pendientemente de que contrate o no
su cobertura.
Prospeccin de Mercados
Para ello, dispone de un innovador sis-
CESCE colabora con las empresas para tema de vigilancia y control totalmente
identificar y seleccionar a sus clientes, automatizado, comercializado como Risk
dndoles informacin del riesgo pas y Management, que procesa millones de
aportando acceso a bases de datos de datos estadsticos sobre cientos de em-
Fuente: CESCE
Informe Anual
2013 21
presas y reanaliza permanentemente las

decisiones de riesgo. CESCE garantiza el pago
en un plazo mximo de
El sistema desarrolla modelos predictivos
de comportamiento de pagos, que otor- dos meses a partir de la
gan puntuaciones a los riesgos comercia- fecha de informacin del
les en funcin de las probabilidades de siniestro
impago tericas, y alerta a los clientes en
caso necesario.
Risk Management opera en tiempo real y cado, se conoce como Pay Per Cover.
es accesible a travs de distintos canales
(Internet, telefona mvil). Para asesorar en sus decisiones de cr-
dito, CESCE cuenta con un equipo de
Javier Transferencia del Riesgo analistas y consultores de riesgos de alta
formacin, organizados bajo una espe-
El intrpido
pido empresario CESCE ayuda a sus clientes a medir el cializacin sectorial en el caso de los ana-
que se e ha convertido en riesgo contingente de su cartera de cr- listas y de atencin a una zona geogrfica
smbolo
olo de la compaa. ditos mediante un informe de diagnsti- en el caso de los consultores.
co que calcula la prdida esperada y no
esperada atribuible a dicha cartera. Sobre Pago de indemnizaciones
este informe, formula diferentes alterna-
tivas de transferencia de riesgo en fun- El sistema no se limita a proteger el patri-
cin de la poltica de la empresa o de su monio del cliente, sino que preserva tam-
presupuesto. bin su cashflow al garantizar el pago en
un plazo mximo de dos meses a partir
En todo momento, el cliente puede de- de la fecha de informacin del siniestro.
cidir activar o no la cobertura del seguro
respecto de todos sus deudores, algunos Esta rapidez es posible por el sistema de
o ninguno. Este sistema, nico en el mer- tratamiento de siniestros de CESCE que
Fuente: CESCE
Informe Anual
2013 22
permite la tramitacin en tiempo real del Proceso obtencin ayuda

85% de las comunicaciones. CESCE Fondo
Acceso a financiacin Apoyo a SOLICITUD
CESCE facilita a sus clientes el acceso Empresas APOYO
a financiacin tanto bancaria como no Solicitud a travs de la
bancaria. Para ayudarles a obtener finan- CESCE Fondo Apoyo a Empresas es un nuevo canal de plataforma CESNET
ciacin bancaria y aportar, de esta forma, financiacin, que permite a las compaas clientes de CES-
soluciones de financiacin de circulante, CE obtener liquidez sin pasar por el banco.
CESCE ha diseado dos soluciones ni-
cas: CESCE adquiere el crdito por el importe cubierto y realiza
la transferencia de fondos en un plazo mximo de seis ESTUDIO Y
Certificados de Seguro, que son docu- das desde su solicitud. APROBACIN
mentos que certifican la existencia de Proceso de aprobacin
cobertura de facturas concretas por la Una de las mayores ventajas de esta financiacin es que, para emitir el Ttulo de
pliza de seguro. al tratarse de un canal no bancario, el crdito no aparece Liquidez
en CIRBE (Central de Informacin de Riesgos del Banco
Ttulos de Liquidez, que adems de cer- de Espaa) y no ocupa lneas bancarias.
tificar la existencia de cobertura, otorgan
una garanta incondicional respecto de la Durante el ejercicio 2013, CESCE Fondo Apoyo a Empre-
cobertura del crdito recogido en la factu- sas financi 1.025 operaciones por importe de 14,9 millo- OBTENCIN
ra a la que se refiere el Ttulo de Liquidez. nes de euros, destinados exclusivamente a los clientes de DE FONDOS
Tienen la consideracin de garanta per- CESCE. En total fueron 296 los clientes que recibieron los Se hace una
sonal de CESCE por parte del Banco de crditos y 234 los deudores cedidos al Fondo. transferencia al cliente
Espaa a los efectos de la normativa sobre
capital regulatorio aplicable a la banca. Junto con CESCE, los sponsors del fondo son Mutua Madrilea,
Ferrovial y Tcnicas Reunidas. El proceso dura un mximo de seis das
El acceso a la financiacin no bancaria
se consigue a travs de CESCE Fondo Desde abril de 2014, cualquier empresa puede acceder
Apoyo a Empresas. a la financiacin no bancaria de CESCE Fondo Apoyo a Fuente: CESCE
Empresas, sin necesidad de ser asegurado de la compaa.
Informe Anual
2013 23
Publicidad en TV y otros medios de co-

munidacin.
Contratacin y funcionamiento
3.1.3 Caucin
Organismos agrarios Fondo Espaol
de Garanta Agraria FEGA.
CONTRATACIN FUNCIONAMIENTO
CESCE ofrece a las empresas Seguros de Soluciones globales de caucin Empresas que
necesitan presentar Emisin de
Caucin. La compaa garantiza al to- garantas o
garantas a travs de
mador del seguro ante las diferentes ad- 2013 fue el ao de la implementacin certificados de
una pliza de
ministraciones o ante el sector privado, de un modelo global para el negocio de seguro de caucin seguro de
porlas responsabilidades econmicas caucin en CESCE y en sus filiales lati- caucin con
que le puedan ser exigidas como con- noamericanas. destino a
secuencia del incumplimiento de sus entidades
obligaciones garantizadas y derivadas, En estos mercados, la compaa aspi- contratantes o
bien de un contrato (obra, suministro o ra a convertirse en la primera opcin administraciones
prestacin de servicios) o de una dispo- (top of mind) para sus clientes cuando CESCE analiza la
sicin legal. requieran seguros de caucin, fianzas solicitud, aprueba
o garantas con alto valor aadido: la vinculacin y
asigna un techo al
Las principales modalidades de caucin servicio gil y eficiente, asesora en los
cliente
ofrecidas por CESCE son: procesos de contratacin local (estatal
o privada) y asistencia en situaciones
de conflicto que pudieran poner en Cancelacin de
Licitacin pblica o mantenimiento de riesgo las fianzas otorgadas. garantas
ofertas.
Para conseguir sus objetivos en Latinoa-
Definitivas de ejecucin contractual. mrica, donde principalmente se requie- Emisin y
re ofrecer un alto nivel de servicio en la formalizacin de la
Anticipos y acopios. emisin de un gran volumen de caucio- pliza de caucin
nes, desarrolla soluciones intensivas en
Obligaciones aduaneras. tecnologa y fuertemente automatizadas.
Fuente: CESCE
Informe Anual
2013 24
3.2 Agencia de Crdito a la Exportacin Espaola (ECA)

Desde su creacin en 1970, CESCE gestiona por cuenta del Estado los riesgos polticos, comerciales y
extraordinarios asociados a la internacionalizacin de las empresas espaolas. En un contexto como el
actual, caracterizado por la contraccin de la demanda interna, el seguro de crdito a la exportacin se
revela como instrumento crucial para retomar la senda del crecimiento. La compaa est desarrollando
nuevos productos de apoyo financiero dentro de las posibilidades que ofrece el nuevo marco regulatorio.
Las exportaciones continan siendo uno tribuya a sentar las bases de un creci- cubrir los riesgos cuando las primas re- zaciones, recobra la deuda derivada de
de los principales motores de la econo- miento sostenible: el seguro de crdito caudadas sean insuficientes. los impagos y gestiona la deuda que se
ma espaola, con un crecimiento supe- a la exportacin. acumula con los diferentes pases, todo
rior al 5% en el conjunto del ao 2013. En cada ejercicio, se establecen los l- ello por cuenta del Estado.
Como Agencia de Crdito a la Exporta- mites mximos de cobertura a la nueva
Este ascenso es mrito de todas aque- cin (ECA), CESCE gestiona en exclu- contratacin, que en el ao 2013 fueron El Estado ejerce el control y supervisin
llas empresas que han sabido adaptarse siva desde 1970 el seguro de crdito a de 9.000 millones de euros del instrumento a travs de la propiedad
y buscar vas de crecimiento fuera de la exportacin por cuenta del Estado. de la empresa, participando mayoritaria-
nuestras fronteras para compensar la Segn la Ley 10/1970, en la que se esta- Funcionamiento
atona de la demanda interna. blece su rgimen jurdico, la compaa
asegura la cobertura de riesgos polticos La cobertura de los riesgos se concre-
La diversificacin hacia algunos pases y extraordinarios asociados a la interna- ta en varias modalidades de seguro en
comporta, sin embargo, riesgos aadi- cionalizacin, pero es el propio Estado funcin de las distintas caractersticas de CESCE gestiona en
dos inherentes a sus economas que el que queda obligado en ltima instan- las operaciones que se vayan a cubrir, exclusiva desde 1970 el
dificultan el acceso a la financiacin. cia a hacer frente a las obligaciones de genera unas primas y puede dar lugar a
aseguramiento. indemnizaciones a los clientes en caso seguro a la exportacin de
Por este motivo, se hace imprescindi- de siniestro. las empresas espaolas por
ble en Espaa un instrumento que d La ley establece, asimismo, que se con-
cobertura a los riesgos especiales aso- signarn en los Presupuestos Generales Como agencia gestora, CESCE realiza el
cuenta del Estado
ciados a la internacionalizacin y con- del Estado, los crditos necesarios para cobro de primas, practica las indemni-
Informe Anual
2013 25
mente en el Consejo de Administracin

y, muy especialmente, en la Comisin La actividad por cuenta
Productos y servicios
de Riesgos por Cuenta del Estado. Esta del Estado est fiscalizada
comisin tiene la potestad de aprobar las
operaciones de cobertura de la Cuenta externamente por
del Estado. Adems, la actividad est fis- distintos organismos de la Operaciones Pliza Individual de Crdito Suministrador
calizada externamente por distintos or- Administracin con plazo de
Pliza Individual de Crditos Documentarios
ganismos de la Administracin, incluido pago inferior
el Tribunal de Cuentas. a dos aos Pliza Abierta de Crditos Documentarios
Los tipos de riesgos que cubre el Es- CESCE adapta sus productos de
tado y que gestiona CESCE como cara al futuro
ECA quedaron definidos por la Orden
Operaciones Pliza de Crdito Comprador
ECO/180/2003 de 22 de enero: En 2013, CESCE, de la mano de la Se- con plazo de
Pliza Individual de Crdito Suministrador
cretara de Estado de Comercio, sigui pago superior
- Riesgos comerciales a un plazo supe- promoviendo la adaptacin del seguro a dos aos Pliza de Seguro de Obras y Trabajos en el Exterior
rior a 24 meses, adems del seguro de de crdito por cuenta del Estado como
garantas bancarias, fianzas a exporta- instrumento de apoyo financiero a la Seguro a Fiadores por Riesgo de Ejecucin de Fianzas
dores y a fiadores, obras y trabajos en exportacin, con objeto de asimilarlo Lnea de Fianzas para PYMES y empresas no cotizadas
el extranjero as como los estudios de a los ms altos estndares del sector,
viabilidad de proyectos y programas. en espera de la llegada de pocas ms Seguro a Exportadores por Riesgo de Ejecucin Fianzas
propicias.
- Riesgos debidos a circunstancias ex- Pliza de Garantas Bancarias
traordinarias o catastrficas. Ello ha requerido en algunos casos cam-
Pliza de Seguro de Operaciones de Compensacin
bios regulatorios. El ms relevante para
- Riesgos polticos para determinados la actividad de la Compaa fue la adop- Seguro de Operaciones de Project- Finance
pases y operaciones, que tienen su ori- cin del Real Decreto-ley 20/2012, que
gen en la actuacin de las autoridades habilita a CESCE para otorgar garantas, Pliza de Seguro de Inversiones en el Exterior
pblicas de un pas o en situaciones de como alternativa o complemento a los
violencia poltica. productos tradicionales de seguro.
Fuente: CESCE
Informe Anual
2013 26
El objetivo de muchas de las medidas cin de los mercados de capitales en En las plizas de CESCE, el siniestro se
adoptadas -que se aprueban en respues- CESCE ofrece garantas el continente est siendo mucho ms define como el impago del exportador
ta al inters manifestado de forma unni- como alternativa o lenta que, por ejemplo en el mercado al emisor de la garanta de los importes
me por la banca- es dotar a las coberturas estadounidense. En el caso de Espaa, que le hubieran sido ejecutados a ste
de la mayor calidad y ejecutabilidad po- complemento esta tendencia se ve obstaculizada por por el beneficiario. La causa de ejecu-
sible con el fin de facilitar la movilizacin a los productos la calificacin del riesgo Espaa, califi- cin debida por incumplimiento del
de los crditos a la exportacin mediante tradicionales de seguro cacin que CESCE porta como gestor exportador, o indebidaes irrelevante a
su refinanciacin, cesin, titulizacin, etc. de la Cuenta del Estado. Ello merma estos efectos.
an ms la posible aceptacin de este
Si bien los cambios normativos necesa- tipo de activos en el an incipiente mer- El riesgo bajo esta modalidad se ha mul-
rios para que CESCE pueda ofrecer ga- cado de capitales europeo. tiplicado en los ltimos 5 aos, supo-
rantas estn aprobados y en vigor, hasta (Garanta de Securitizacin de Euler niendo en 2013 un 36% de la emisin
la fecha no ha habido demanda de este Hermes), que han replicado tambin El papel de CESCE en el del ao (ms del 50% en 2012).
tipo de producto. Esto podra explicarse otras ECAs europeas. aseguramiento de Fianzas
por la baja calificacin de la solvencia Es importante destacar, sin embargo,
del Estado y por tanto de la de CESCE Tambin disponemos de los primeros En 2013, ha seguido desempeando la importancia que tienen en las cifras
actuando por su cuenta, as como por textos de garantas incondicionales que un papel importante como asegurador globales de contratacin las coberturas
las incertidumbres que hasta hace poco podran ser una alternativa al seguro de de fianzas, avales o garantas, actuando de las fianzas de grandes operaciones
persistan sobre el riesgo Espaa y sobre crdito comprador. La utilidad de es- por cuenta del Estado. Cabe destacar emblemticas tales como el Canal de
su sector financiero. tos productos, se demostrar a medida la cobertura a favor de los bancos o Panam, el tren de alta velocidad Medi-
que el mercado se recupere y sobre afianzadoras que emiten este tipo de na-La Meca o el metro de Riad.
A pesar de esta ausencia de demanda, todo a medida que la calificacin de instrumentos ante compradores (be-
la situacin ha permitido establecer las la solvencia del Estado espaol vaya neficiarios) extranjeros para garantizar El crecimiento de la demanda de cober-
bases para el desarrollo de productos de mejorando. el cumplimiento de obligaciones con- turas de fianzas se debe a una serie de
primera lnea. tractuales por parte de exportadores factores comunes a otros pases y a cir-
Cabe sealar que tampoco en el mer- espaoles. Estas garantas o fianzas son cunstancias que han afectado especial-
As, se ha aprovechado el contexto para cado europeo la movilizacin de los normalmente garantas de buen uso de mente a Espaa. Entre estas, destacan la
desarrollar una Garanta de Moviliza- crditos a la exportacin asegurados anticipos, de cumplimiento, de garan- consolidacin del sector financiero, que
cin, producto similar al disponible en por las ECAs ha registrado el nivel de ta, o de licitacin u otras obligaciones. ha resultado en un menor nmero de
el mercado alemn desde hace aos actividad que se prevea. La participa- entidades y la desaparicin de lmites de
Informe Anual
2013 27
riesgo disponibles para las empresas; la de liquidez en los mercados ocuparon

crisis del sector constructor e inmobilia- El 75% del riesgo un lugar destacado en las agendas y se La compaa
rio y la cada generalizada de la deman- asumido por CESCE marcaron como asunto prioritario en lanz en 2013 una lnea
da en Espaa; y, con un impacto tam- las negociaciones con el fin de anali-
bin relevante, la cada en los ratings de se concentra zar los cambios en la financiacin al de aseguramiento de
la banca nacional, que durante meses en empresas que cotizan comercio y las dificultades de acceso avales dirigidas a pymes y
elimin a muchas entidades de la lista en el Ibex 35 a la financiacin para algunos de los empresas no cotizadas
de entidades elegibles como garantes Estados Miembros.
de las empresas espaolas, agudizan-
do el problema de capacidad generado La delegacin espaola, con el apoyo
por los procesos de consolidacin del to, en el que las mas perjudicadas han de CESCE e ICO, ha insistido en plan- Ahora bien, a pesar de las distorsiones
sector. sido las pequeas y medianas empre- tear las diferencias entre los sistemas que claramente se estn produciendo
sas, en la primavera de 2013 CESCE, a permitidos por el Consenso OCDE entre unos esquemas y otros pases
La mayor parte (por encima del 75%) del instancias de la Secretara de Estado de (financiacin directa o cobertura de AAA o AA frente a pases con rating en
riesgo asumido por CESCE se concen- Comercio, lanz una lnea de asegu- seguro) y las dificultades por las que zona B; aseguradoras frente a esquemas
tra en empresas que cotizan -o han co- ramiento de avales dirigida especfica- atraviesan algunos exportadores para de financiacin directa o refinanciacin
tizado- dentro del Ibex 35. Estas empre- mente a pymes o empresas no cotiza- conseguir financiacin. con fondos pblicos- la normativa de los
sas, constructoras en su mayora, han das con objeto de ayudar a cubrir sus instrumentos oficiales de apoyo no ha
respondido a la cada de la demanda en necesidades de avales. En los once pri- A raz de este debate, ha comenzado a introducido medidas para restablecer la
el mercado domstico con una decidi- meros meses desde la aprobacin de la cuestionarse la idoneidad del tipo fijo igualdad de oportunidades entre unos
da apuesta por la internacionalizacin, lnea se han aprobado 23 operaciones de referencia utilizado por la OCDE exportadores y otros, por considerar
requiriendo para ello un volumen impor valor de unos 35 millones de euros. (CIRR) y se est llevando a cabo la re- que se trata de una situacin coyuntu-
portante de lneas de avales y fianzas. La visin del sistema con el fin de acercar ral. Situacin que, sin embargo, podra
concentracin de riesgos que la banca Negociaciones OCDE esta referencia a los valores utilizados convertirse en estructural teniendo en
tiene con estas empresas ha llevado a en el mercado, y conseguir una ma- cuenta los cambios normativos (Basilea
las entidades a buscar coberturas para A lo largo de 2013, tanto en el seno de yor equidad en la competencia entre III o Solvencia II) que se estn poniendo
poder otorgar nueva capacidad. la Unin Europea, como en el Grupo pases con capacidad para financiar di- en marcha.
de Participantes en el Consenso y el rectamente sus exportaciones y aque-
Como medida extraordinaria en el con- Grupo de Crdito a la Exportacin de llos que tan solo cuentan con ECAs Continan las negociaciones para es-
texto econmico anteriormente descri- la OCDE, la crisis financiera y la falta aseguradoras. tablecer primas comunes para ope-
Informe Anual
2013 28
raciones en pases de Grupo 0 (en la El nuevo Anexo permite ampliar los

actualidad hay libertad para su fijacin plazos de amortizacin para los pro-
siempre y cuando atiendan a criterios yectos que superen los 10 millones de
de mercado). derechos especiales de giro, hasta 14
aos (12 aos para proyectos en pases
En relacin al Anexo Sectorial de Ener- de renta alta de la OCDE), siempre y
gas Renovables, Cambio Climtico y cuando los plazos no excedan la vida
Proyectos de Aguas se han presentado til de los bienes objeto de financiacin
diversas propuestas para incluir nuevos y la participacin de la ECA cumpla un
sectores que puedan beneficiarse de las papel complementario con respecto a
condiciones financieras ms favorables la financiacin privada del proyecto.
permitidas en este Anexo. Entre ellas
destacan la tecnologa conocida como En paralelo a las negociaciones llevadas
Smart Grids o redes inteligentes y los a cabo en la OCDE se ha creado un
proyectos de adaptacin al cambio cli- nuevo grupo de trabajo denominado
mtico. Se espera que a lo largo de este International Working Group y que
ao se decida sobre su incorporacin nace como iniciativa de Estados Uni-
al Anexo. dos para atraer a China y a los pases
emergentes a las disciplinas de Crdito
El mayor logro alcanzado durante este a la Exportacin.
ao ha sido la incorporacin al Consen-
so de un nuevo Anexo Sectorial espec- El objetivo inicial de este grupo de
fico para el sector Ferroviario, propuesta trabajo es crear nuevas disposiciones
lanzada por la Presidencia espaola del sobre sectores industriales especficos
Consejo Europeo en 2010. que resulten de inters para los pases
participantes e intentar alcanzar en un
Tras aos de intenso debate se han con- futuro normas horizontales que per-
seguido flexibilizar las condiciones finan- mitan alcanzar una nueva regulacin
cieras permitidas para este sector y ade- internacional en materia de Crdito a
cuarlas a las necesidades de la industria. la Exportacin.
Metro de Riad
Arabia Saud
Informe Anual
2013 29
3.3 Informacin y Servicios

Informa D&B es la empresa lder en el suministro de informacin de empresas para
empresas. Esta compaa, creada en 1992 como proveedor estratgico de su matriz
CESCE, trabaja conjuntamente con ella en la creacin de soluciones integrales de crdito
y ofrece a sus clientes informacin online de ms de 230 millones de empresas.
Informa D&B es lder en Espaa, Portugal keting del mundo: la D&B Worldbase. tneas sobre empresas, autnomos y de sus clientes y posee una red de 15
y Colombia en el suministro de informa- administradores. oficinas en Espaa.
cin de empresas y empresarios. En el mbito espaol, la base de datos de
Informa D&B se alimenta de fuentes de La compaa ofrece una amplia gama CTI Tecnologa y gestin
informacin pblicas y privadas, como de Informes de empresas, adems de
el Boletn Oficial del Registro Mercantil, soluciones financieras y de marketing. CTI, por su parte, desarrolla desde hace
Informa D&B ofrece acceso Depsitos de Cuentas Oficiales, BOE En 2013, Informa D&B complet su ofer- casi 60 aos su actividad ante el sector
(Boletn Oficial del Estado), Boletines ta de productos con nuevas soluciones bancario, empresarial y de seguros.
online a la mayor base Oficiales Provinciales y de CCAA, prensa como el servicio personalizable de ges-
de datos de informacin nacional y regional, investigaciones ad tin de carteras Informa Premier y el al- Su modelo de negocio y las solucio-
comercial, financiera y de hoc y publicaciones diversas. goritmo de clasificacin de empresas nes y servicios puestas a disposicin de
para un mejor cumplimiento por las en- sus clientes se centran en la Externali-
marketing del mundo Buscador de empresas tidades financieras de la legislacin ame- zacin de Procesos de Negocio BPO
ricana FATCA. Adems, inici la creacin (Business Process Outsourcing) y en
Gracias a las ltimas tecnologas de de productos totalmente novedosos en las soluciones tecnolgicas, con una
Big Data, la filial de CESCE completa el sector como el Informe de Reputa- alta especializacin en el tratamiento
La compaa es la nica empresa espa- su servicio de informacin online con cin Online y el Informa Estratgico. de la informacin y en los Sistemas de
ola que ofrece a sus clientes acceso un buscador de empresas que permite Pagos, lo que se concreta, entre otros
online a la mayor base de datos de infor- acceder a toda clase de datos de forma Aparte de ofrecer un servicio online de destacados servicios, en la tradicional
macin comercial, financiera y de mar- rpida, permitiendo bsquedas simul- informacin, Informa quiere estar cerca lnea de negocio de Compensacin y
Informe Anual
2013 30
Base de datos nacional de Informa Pagos de relevante presencia en el sec-

tor financiero.
mativa SEPA que est comercializando
con xito desde septiembre.
CTI realiza su actividad con orientacin ha- CTI tambin ha iniciado desarrollos y
6,3millones
cia el conjunto del mercado con carcter negociaciones para dar soporte de back
multisectorial, desarrollando prestaciones office al proyecto FATCA, liderado por su
personalizadas a clientes con presen- matriz principal Informa D&B, cuyo lan-
cia nacional e internacional y actuando zamiento est previsto en julio de 2014.
de agentes enconmicos nacionales como empresa proveedora de servicios
para CESCE, apoyando a sus sociedades Durante el ejercicio finaliz el desarrollo
3,3millones
en flexibilidad y en su poltica comn de del Optimizador de la Gestin de E fec-
innovacin y diversificacin de soluciones tivo que realiz en colaboracin con la
y productos. Universidad de Deusto. Esta herramienta
informtica permite la optimizacin de
de empresas y autnomos activos con rating Su objetivo es dotar a las empresas de los flujos de efectivo existentes en los
servicios de alta calidad en tecnologa, en bancos (cajeros automticos, desplaza-
11,5millones
organizacin de procesos de negocio y dos y ventanillas de oficinas) y empresas
en gestin de equipos humanos expertos, (grandes superficies, establecimientos de
aportando efectividad, capacidad de ges- ocio, gasolineras, etc.).
Ms de tin y flexibilidad en costes y recursos.
de balances de empresas
CTI gestiona un modelo de distribucin
12,9millones
comercial multicanal basado en su pro- CTI desarroll una
pia fuerza de ventas, su red de agentes y herramienta de adaptacin
acuerdos con terceros.
Ms de a la nueva normativa SEPA
de cargos de administradores Nuevos proyectos que comercializa con xito
desde septiembre
En 2013, CTI ha desarrollado una herra-
mienta de adaptacin a la nueva nor-
Fuente: CESCE
Informe Anual
2013 31
4. CESCE
EN 2013
4.1 ENTORNO ECONMICO
4.1.1 Economa internacional
4.1.2 Espaa
4.2 EVOLUCIN DEL EJERCICIO 2013
4.2.1 Seguro y soluciones de crdito y de caucin
4.2.2 Agencia de Crdito a la Exportacin Espaola (ECA)
Detalle del edificio de Velzquez 74

MADRID
Informe Anual
2013 32
4.1. Entorno econmico

Durante los aos que prosiguieron a la
Tasa de crecimiento del PIB real
crisis financiera internacional, el creci-
4.1.1 Economa miento mundial ha descansado en los En porcentaje
pases emergentes puesto que registra-
internacional ron una recuperacin espectacular. En el
ao 2010 crecan a una tasa del 7,5%, ms 10,0
de cuatro puntos porcentuales por enci-
ma del crecimiento del ao anterior y del 8,0
Cinco aos despus de la cada de que registraban las economas avanzadas
Lehman Brothers, que dio paso a la re- (que crecan al 3%). En aquel entonces, la 6,0
cesin econmica ms aguda desde la crisis de la deuda soberana pona contra
Gran Depresin, el mundo se asoma a las cuerdas la supervivencia de la mone-
4,0
la recuperacin econmica. Occidente da nica y Estados Unidos, epicentro de
remonta el vuelo y los emergentes man- la crisis financiera, estaba inmerso en
2,0
tienen la marcha. El panorama, por tan- una grave crisis crediticia e hipotecaria.
to, es esperanzador, si bien no exento de Se hablaba de una recuperacin a dos
notables desafos y riesgos. Han ganado velocidades.
0,0
fuerza las voces que hablan de un punto
de inflexin y del inicio de un nuevo ci- Los pases avanzados deban corregir los -2,0
clo econmico mundial. Por primera vez excesos del pasado, desde el bajo nivel
desde 2010, los tres bloques que forman de ahorro hasta el exceso de inversin -4,0
las economas desarrolladas crecern en inmobiliaria, todo ello en un contexto de
2014 al mismo tiempo: Estados Unidos, fuerte incertidumbre acerca de la solidez -6,0
Japn y la Eurozona crecern a tasas del del sistema financiero, con bancos en
2,6%, 1,2% y 1%, respectivamente, segn el bancarrota y rescates masivos a aquellas 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
FMI. Ya en el segundo semestre de 2013 entidades financieras demasiado grandes
la actividad mundial se afianz en gran para caer. La aplicacin de una poltica
Mundo Economas avanzadas Economas emergentes
medida gracias a la recuperacin de las fiscal fuertemente expansiva de corte key-
economas avanzadas. nesiano muy al inicio de la crisis, junto
Fuente: FMI
Informe Anual
2013 33
para salvar a la Zona Euro, fueron clave manejar la estrategia de salida de polticas
En el segundo semestre de para reducir las tensiones financieras en Se prev un repunte agresivas y sin precedentes. Los cuatro
2013 la actividad mundial esa zona en un momento crtico. A su vez, del comercio mundial principales bancos centrales (Estados Uni-
la FED asegur que iba a actuar el tiem- dos, Europa, Reino Unido y Japn) redu-
se afianz en gran medida po que fuese necesario. En un contexto conforme jeron las tasas de inters hasta su lmite
gracias a la recuperacin de en el que los mecanismos tradicionales la recuperacin se vaya inferior efectivo, donde sigue cuatro aos
las economas avanzadas de transmisin de la poltica monetaria afianzando despus. La compra de activos provoc
no estaban funcionando, el quantitative un enorme crecimiento de sus balan-
easing, o la impresin y puesta en circula- ces, tanto en trminos absolutos como
cin de dinero empleado para la compra en porcentaje del PIB. La correccin del
con la accin de los estabilizadores au- de deuda pblica y corporativa, ha sido el aplicacin de polticas anti cclicas, gracias sesgo extraordinariamente acomodaticio
tomticos, condujo a importantes dficit nuevo paradigma de la actuacin de los a los amplios mrgenes de maniobra con de la poltica monetaria plantear retos
pblicos. Este sobreendeudamiento en bancos centrales. los que contaban al inicio de la crisis. considerables a los bancos centrales, que
muchos casos vena acompaado de habrn de acertar al sopesar los riesgos
desequilibrio exterior, con elevadas ne- Los pases emergentes, por otra parte, Como consecuencia, la convergencia de un repliegue prematuro y los de seguir
cesidades de financiacin externa. Con que haban sufrido los efectos de la crisis econmica se aceler, con una crecien- demorndolo, todo ello en un contexto
el endurecimiento de las condiciones de a travs de la va comercial y financiera, te participacin de los pases emergentes de recuperacin dbil del crecimiento.
crdito que acarre la crisis, las dudas disfrutaban de una marcada recuperacin en el PIB mundial y un papel preponde- Los emergentes, por el contrario, asisten
sobre la sostenibilidad de la deuda, con del comercio y del aumento de su de- rante en el comercio mundial. Esta ma- a una desaceleracin de su crecimiento
las consiguientes subidas de la prima de manda interna, mientras los flujos de ca- yor influencia econmica se trasladaba y temen una salida desordenada de ca-
riesgo, no tardaron en exigir dolorosos y pital llegaban en abundancia, atrados por al mbito poltico a travs de una mayor pitales derivada del fin de la poltica del
drsticos ajustes en los pases con mayo- el diferencial de rentabilidad. En muchos relevancia del G20 frente al G7 y de un dinero barato.
res dficits gemelos. casos se enfrentaban al reto de evitar el viraje del poder hacia el este. Las econo-
recalentamiento y de manejar la afluencia mas emergentes eran el principal sostn En cuanto al comercio mundial, se prev
Los bancos centrales de la Zona Euro y de capitales. Su xito en la recuperacin del crecimiento econmico mundial. que repunte conforme la recuperacin
de EEUU actuaron de forma decisiva para econmica responda a una serie de fac- se vaya afianzando. Durante los ltimos
evitar la propagacin del riesgo sistmico. tores, entre los que jugaba un papel pre- Cinco aos despus, nos enfrentamos a aos se ha visto debilitado, por una parte
Las declaraciones del presidente del BCE, ponderante la evolucin internacional del un escenario de cambio. Los pases avan- a causa de la dbil demanda en los pa-
Mario Draghi, en julio de 2012, afirmando precio de las materias primas, la persis- zados inician, como decamos, una dbil ses de ingresos altos y, por otra, debido a
que hara todo lo que fuera necesario tente fortaleza de la economa china y la recuperacin y se enfrentan al desafo de los cambios en su composicin. El gasto
Informe Anual
2013 34
pblico (en un marco de polticas fiscales 2012 (cay al 2% frente al 5,2% registra- precipitado por la parlisis de la financia- de austeridad, no exenta de polmica, que
expansivas) impulsaba una dbil demanda do en 2011), el intercambio de bienes y cin exterior. Al no contar con la herra- desde instancias europeas se ha exigido a
(con una inversin en declive) lo que se servicios ha crecido un 2,1% en 2013 y se mienta de la devaluacin de la divisa, el los pases objeto de mayores presiones de
tradujo en un menor impulso al comer- espera que se acelere al 4,7% en 2014. ajuste ha exigido una devaluacin interna, los mercados, ha supuesto un recorte en
cio. La atona de la produccin y el eleva- con los elevados costes sociales que ello los dficits pblicos de los PIIGS en nueve
do desempleo en los pases desarrollados Unin Europea conlleva. Los dficits exteriores y fiscales puntos porcentuales desde el mximo al-
redujeron las importaciones y el ritmo de se han reducido considerablemente y los canzado en 2010. No obstante, el todava
crecimiento de las exportaciones en las En el seno de la Unin Europea, la rup- costes de financiacin han cado a niveles elevado nivel de endeudamiento de las
economas en desarrollo. Conforme re- tura del euro se ha descartado gracias a ms sostenibles. Tras una prolongada e in- empresas y la debilidad de los sistemas fi-
punte la inversin y la demanda de los los pasos dados en 2013 hacia una mayor tensa debilidad de la demanda y gracias a nancieros dificultan el adecuado flujo de la
consumidores en los pases de ingresos integracin bancaria, econmica y pol- las reformas estructurales que, bajo una financiacin hacia sectores ms dinmicos
altos, puede esperarse que se acelere el tica. Los indicadores reflejan una intensa enorme presin de los mercados, fueron y productivos que compensen la drstica
comercio mundial (y las exportaciones correccin de los desequilibrios acumu- emprendidas por las economas ms vul- cada del sector de la construccin.
de los pases en desarrollo). Segn la Or- lados en los pases perifricos de la Unin nerables, recientemente se ha intensifica-
ganizacin Mundial de Comercio, tras la durante la primera dcada de la moneda do el reajuste competitivo y reequilibrado En este sentido, cobra especial impor-
abrupta desaceleracin del comercio en nica. Ese intenso proceso de ajuste vino gran parte del dficit exterior. La poltica tancia la unin bancaria como va para
0,8
UE. Tasa de 0,6
crecimiento del 0,4
PIB interanual 0,2
En porcentaje -0,2
-0,4
-0,6
-0,8
2013 1T 2T 3T 4T
UEM 18 UEM 28 Francia Alemania Italia Espaa R. Unido
Fuente: Eurostat
Informe Anual
2013 35
9,28 9,63
10,0 8,93
EEUU. Tasa 8,0
8,08 7,35 6,38 6,23
5,80
de crecimiento 6,0 4,62
y desempleo 4,0
Crecimiento del PIB Desempleo 2,0
En porcentaje -2,0
-4,0
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Fuente: FMI
eliminar la fragmentacin de los mer- Francia, Italia y Espaa, que representan cimiento que se apoyar en la demanda expansin y recesin), con 57 puntos en
cados financieros, restaurar los canales ms del 75% de la produccin total) cre- interna final y estar respaldado, en parte, diciembre. El sector inmobiliario, que es-
de transmisin de la poltica monetaria y cieron al unsono por primera vez desde por la reduccin de la incertidumbre fis- tuvo en el epicentro de la crisis, inicia su
restablecer la confianza en la solidez del el primer trimestre de 2011. La Comisin cal gracias al reciente acuerdo presupues- recuperacin. En 2013 los precios de la
sistema bancario. En 2013 se ha avanzado Europea prev un crecimiento del 1,2% en tario. Destaca la significativa mejora del vivienda aumentaron en los 50 estados,
considerablemente en este frente, con el 2014 y del 1,8% en 2015. Apuntalar esta consumo privado y del sector exterior. En las tasas de morosidad han cado con
fin de romper el vnculo vicioso entre el recuperacin es el mayor desafo al que cambio, la inversin productiva no llega fuerza y el ritmo de ejecuciones hipo-
riesgo de los Estados y el de las entida- se enfrenta la Unin. a repuntar, decepcionando nuevamen- tecarias se est moderando. En 2014 el
des financieras, que puso en entredicho te, mxime teniendo en cuenta la buena entorno de bajos tipos de inters favore-
la irreversibilidad de la moneda nica. En EEUU evolucin de los beneficios empresariales cer las ventas de viviendas y mantendr
el frente fiscal y de convergencia eco- en 2013 (han crecido un 6,5%). la actividad de la construccin de vivienda
nmica tambin se han intensificado las La decisin de la Reserva Federal de co- nueva, si bien el volumen de las hipotecas
herramientas comunitarias. menzar la retirada gradual de los estmu- Los indicadores de actividad reciente parece abocado a mantenerse por debajo
los monetarios es un claro signo de forta- confirman el creciente dinamismo de la de la tendencia.
En el cuarto trimestre de 2013 (ltimo dato leza de la economa americana. En 2013 primera potencia mundial. El ndice ISM
disponible) la eurozona creci un 0,3% y, la tasa de crecimiento del PIB ha sido del de sentimiento empresarial de manufac- La mayor previsibilidad en cuanto a las po-
lo que es ms importante, las cuatro gran- 1,9%. Las previsiones para 2014 y 2015 turas permanece claramente por encima lticas econmicas de la primera potencia
des economas de la regin (Alemania, son del 2,8% y 3% respectivamente, cre- del umbral de los 50 puntos (lmite entre mundial es crucial de cara a la consolida-
Informe Anual
2013 36
cin de la recuperacin. El acuerdo fiscal sencillo, mxime teniendo en cuenta la

firmado en diciembre de 2013 entre repu- Los indicadores de inusualmente alta tasa de desempleo de La poltica econmica
blicanos y demcratas, aun no siendo de- actividad reciente la economa estadounidense (y la eleva- japonesa gira en torno a
finitivo, ofrece una tregua en las disputas da proporcin de americanos con em-
fiscales de Estados Unidos hasta el otoo confirman el creciente pleos a tiempo parcial). Es un reto colosal, tres flechas: flexibilizacin
de 2015, y aleja la posibilidad de un segun- dinamismo de la economa adems, por cuanto que en este periodo monetaria, estmulo fiscal y
do cierre del Gobierno federal. El pacto estadounidense el balance de la entidad ha pasado de reformas estructurales
deroga parcialmente para los aos fisca- 800.000 millones de dlares a casi cua-
les 2014 y 2015 los abruptos recortes del tro billones, o, lo que es lo mismo, de
gasto pblico que entraron en vigor en representar un 6% del PIB estadounidense
marzo, es decir, reduce en unos 85.000 a 55.000 millones de dlares mensua- a suponer un 22%. gil de estmulos fiscales (en torno al 2%
millones de dlares la rebaja automtica les (39.500 millones de euros). Se trata del PIB) y una estrategia de crecimiento
del gasto en el periodo de dos aos. de recortes de carcter simblico, pero Japn que estimule la inversin privada va refor-
que marcan la nueva senda de la poltica mas estructurales, entre las que destaca
El fin de la guerra poltica en el mbito monetaria americana. Janet Yellen, quien Colosal tambin ha sido el paquete de es- la flexibilizacin laboral. El estmulo fiscal
presupuestario junto con las buenas cifras sucedi a Bernanke en la presidencia de tmulo del Banco Central de Japn, nueva busca, entre otras cosas, aumentar la de-
del crecimiento del PIB a finales del ao la Fed en febrero de este ao, ha afirma- batalla nipona en busca del crecimiento manda de crditos bancarios, cuya oferta,
2013 abrieron la puerta para el ya anun- do que mantendr una poltica altamente tras 25 aos de estancamiento. Con la ya muy amplia, se queda en manos de los
ciado inicio de la retirada de los estmulos acomodaticia cuando finalice el progra- llegada del primer ministro Shinzo Abe, bancos por la insuficiencia de prestatarios
monetarios. Tras cinco aos inyectando ma de estmulo, y que aunque la tasa de se instaur una nueva poltica econmi- potenciales. Tambin se ha anunciado un
liquidez en masa, la Reserva Federal de paro descienda del 6,5% no se producir ca que gira en torno a tres pilares, o tres aumento del IVA para abril de 2014, lo que
Estados Unidos decidi levantar el pie una subida automtica de los tipos de flechas, en palabras de Abe. En primer lu- ha fomentado un aumento del consumo
del acelerador de los estmulos al reducir inters. As pues, la poltica monetaria gar, una agresiva flexibilizacin monetaria privado en los meses anteriores.
en diciembre de 2013 por primera vez, y mantendr, salvo sorpresas, un marcado dirigida a poner fin a ms de 15 aos de
posteriormente en enero y marzo de este carcter expansivo en el medio plazo. Or- deflacin. As, el Banco de Japn (BoJ), Se trata del tercer intento nipn en cerca
ao, la intensidad con la que compra deu- questar correctamente el repliegue de la se ha comprometido a duplicar su base de 20 aos de contrarrestar su crisis, tras el
da en 10.000 millones de dlares (7.200 poltica monetaria heterodoxa que la Fed monetaria hasta 2,9 billones de dlares plan de reformas financieras y expansin
millones de euros aproximadamente) en ha desarrollado desde 2008, y hacerlo al en 2014 para lograr una meta de infla- monetaria en 1998, y el plan Takenaka en
cada ocasin, lo que deja el montante ritmo adecuado para no cercenar la re- cin del 2% en dos aos. Las otras dos 2003, que se centr en hacer ms eficien-
que se inyecta a la economa reducido cuperacin de Estados Unidos, no ser aristas de Abenomics son una poltica te al Estado, privatizar ciertas empresas
Informe Anual
2013 37
y reducir la deuda pblica. Ninguno de de expansin en la primera mitad de 2013, derivado del aumento de la demanda de A lo anterior se aade una deuda pblica
ellos ha cambiado la historia econmica el ritmo de crecimiento se est desacele- energa y la depreciacin del yen, que han que como decamos ya es la mayor del
japonesa. Abenomics ha generado entre rando, en un contexto de creciente dficit disparado los costes de las importaciones, mundo y ms que duplica la capacidad de
muchos japoneses una mezcla de ilusin exterior y aumento de una deuda pblica lo que se ha traducido en un aumento del produccin (un 243,5% del PIB, de acuer-
y esperanza y entre los economistas cier- que ya es la mayor del mundo. El drstico dficit comercial. do al FMI). No obstante, la rentabilidad de
ta polmica. Para algunos no es ms que aumento del dficit por cuenta corriente los bonos del gobierno permanece baja,
una prolongacin de las ya conocidas po- alimenta el temor a una desaceleracin Tras el accidente de Fukushima (y la pos- siendo los ahorradores e instituciones ja-
lticas de Japn, si bien aplicadas con un econmica ms profunda, en vista de la terior parada de sus nucleares) Japn ha ponesas los principales tenedores de la
tono ms agresivo. Otros defienden que debilidad de las exportaciones y de que pasado de ser exportador neto a ser un misma. Por el momento, siguiendo las
hubiera bastado un impulso fiscal. Una se espera un enfriamiento de la deman- importador neto de energa. En la actuali- directrices del Fondo Monetario Interna-
tercera corriente de opinin sostiene que da interna como consecuencia del alza dad, Japn slo cuenta con dos reactores cional, el gobierno ha subido el IVA del
la clave para combatir la deflacin reside en los impuestos al consumo introducida operativos. Antes de la crisis de Fukushi- 5% al 8% a partir del 1 de abril, el primer
en la poltica monetaria. en abril. La balanza por cuenta corriente ma, casi el 30% de la produccin energ- incremento de impuestos sobre el con-
de Japn arroj en enero un dficit de tica de Japn proceda de la energa nu- sumo en ms de 15 aos. Los crticos te-
Estn por ver los resultados a medio pla- 1.589 millones de yenes (11,09 millones clear. Ahora, esta fuente ha sido sustituida, men que esta subida, considerada crucial
zo. Por ahora, tras un primer momento de euros) por cuarto mes consecutivo, principalmente, por centrales trmicas. para reducir la abultada deuda del pas,
3 2,6
Japn. Tasa de 2
1,8 1,8
1,4 1,1
1,5
1,1 0,9
crecimiento del PIB 1 0,6
0,1 0,3
0,9
0,1 0,3 0,2
En porcentaje -1
-0,5 -0,7 -0,5 -0,8
-2 -1,1 -1,1
-3 -1,8
-4 -3,3
-5 -4
2008 2009 2010 2011 2012 2013
Fuente: Cabinet Office, Japan
Informe Anual
2013 38
Latam EM
50 Bernanke dice que el 150
QE se reducir pronto
Flujo de inversin en 40
100
30 QE1 QE2
cartera hacia emergentes 20 50
Latam EM 10
La FED 0%
anuncia el
En miles de millones de dlares -10 tapering
Acumulados desde diciembre de 2007 -50
-20
QE3
-30 -100
Dic 07 Nov 08 Oct 09 Sep 10 Ago 11 Jul 12 Jun 13
Fuente: EPFR Global y Banorte Ixe
socave la incipiente recuperacin de una tribuira a impulsar el crecimiento. El ritmo mercados emergentes con mayor tasa de
economa lastrada por aos de deflacin. reformista, las expectativas de inflacin, crecimiento y que ofrecan rentabilidades
Abe ha instado a las empresas a que su- El anuncio de la FED de retirar la evolucin del consumo antes y des- ms elevadas.
ban los salarios para que los consumido- gradualmente la expansin pus de la subida impositiva y la evolucin
res puedan hacer frente al aumento de monetaria vino acompaado de los salarios son algunos de los facto- Esta situacin comenz a revertirse en
precios, aunque muchos empresarios se res que determinarn la manera en que mayo de 2013, cuando la Reserva Federal
quejan de que todava no han visto los de una brusca devaluacin de Abenomics pasar a los libros de historia anunci el retiro gradual de la expansin
beneficios de la poltica econmica del algunas divisas econmica. monetaria, anuncio que vino acompaa-
gobierno conservador. do de una brusca devaluacin de algunas
Economas emergentes divisas y del aumento de las tensiones fi-
Existe bastante consenso en cuanto a la nancieras. Como era previsible los pases
necesidad de reforzar la tercera flecha, reforme el mercado laboral y combata su Las economas emergentes, por su parte, ms afectados han sido aquellos con un
las reformas estructurales, con el fin de evolucin demogrfica, extremadamente no han sido ajenas tampoco al impacto cuadro macroeconmico menos slido,
impulsar el PIB potencial de largo pla- dbil. Adems, la mayor confianza en la de la poltica de relajacin monetaria. La en definitiva, pases con un alto dficit en
zo y con ello tener una opcin de que sostenibilidad a largo plazo de las finanzas persistencia de bajas tasas de inters en la cuenta corriente (que financiaban con
la deuda pblica sea sostenible. As, los pblicas y una inflacin positiva favore- las principales economas avanzadas ha capitales de corto plazo), un dficit pbli-
expertos abogan porque el pas abra su ceran que los tipos de inters reales se presionado al alza los tipos de cambio co e inflacin elevados. Morgan Stanley
economa domstica a la competencia, mantuvieran bajos, lo que tambin con- y alentado flujos de capitales hacia los ha acuado el trmino 5 frgiles para
Informe Anual
2013 39
referirse a las economas que con ms

intensidad presentan estos rasgos y que
tranjera) es uno de los principales facto-
res de vulnerabilidad. Los cinco frgiles se
Dficit por cuenta corriente vs IED*
por su volumen tienen un impacto con- caracterizan por altos dficits por cuenta
siderable en la economa mundial. Se tra- corriente tanto en trminos de porcentaje En miles de millones de dlares (*) Signo negativo denota supervit
ta de Brasil, India, Indonesia, Sudfrica y del PIB como en trminos de su cober-
Turqua, que sufrieron una depreciacin tura mediante flujos de inversin directa.
-80 -60 -40 -20 0 20 40 60 80 100
de sus monedas del 15% al 20% en 2013, Brasil
cada que continu a principios de 2014 La dependencia de las exportaciones
a pesar de haber llevado a cabo una serie de materias primas a China cobra tam- Turqua
de agresivas y, en algunos casos, inespe- bin relevancia, en especial, teniendo India
radas subidas de tasas de inters orienta- en cuenta la desaceleracin del gigan-
das a detener el deterioro cambiario. Tur- te asitico. La transicin a un modelo Indonesia
qua, India y Brasil se han visto forzados a basado en el sector privado y en el con- Sudfrica
subir sus tasas de inters para controlar la sumo interno (y menos en la inversin
y exportacin), que pretenden promo-
Mxico
inflacin, presionada por la depreciacin
de sus tipos de cambio, y para reducir sus ver las autoridades chinas, pondr fin a Chile
dficits externos, lo que inevitablemente las tasas de crecimiento de dos dgitos.
Colombia
restar cierto dinamismo a la actividad El FMI prev crecimientos en torno al
econmica. 7% para los prximos aos. El inicio de Per
2014 se ha caracterizado, adems, por Argentina
Los episodios de volatilidad que se un incremento de la tensin en el sis-
desencadenaron con el anuncio del ta- tema financiero chino, fruto del menor Rep. Checa
pering responden a causas que van ms volumen de liquidez inyectado por parte Hungra
all de la mera retirada de los estmulos de la autoridad monetaria en un intento
monetarios (que por el momento ha sido de frenar el crecimiento del denomina- Malasia
mnima) y que son inherentes a cada una do shadow banking. Un menor creci- Corea
de estas economas. La evolucin de los miento del PIB chino se traducir en una
desequilibrios externos y el modo en que menor demanda de materias primas y,
stos son financiados (inversin en carte- especialmente, de metales industriales, Dficit por cuenta corriente IED
ra, deuda a corto plazo, en moneda ex- as como de productos manufacturados
Fuente: Banorte-Ixe con datos de IIF
Informe Anual
2013 40
Exposicin a China intermedios. Los pases que ms expor-

tan al gigante asitico sern los ms
La posicin de cada pas, por tanto, en
funcin de las perspectivas de crecimien-
afectados. Encabeza la lista de exposi- to econmico, vulnerabilidad exterior y
En porcentaje sobre el total de exportaciones cin a China en trminos comerciales rigor de la poltica econmica ser deter-
Sudfrica (el 34% de sus exportaciones minante en el castigo relativo que puedan
0 5 10 15 20 25 30 35 40 se dirigen a China) seguida de Corea, sufrir estos mercados en adelante. Dado
Sudfrica Per y Brasil. que las economas emergentes repre-
34,0
sentan ms de la mitad de la economa
Corea 29,0 Otro denominador comn de los pases mundial, la ralentizacin de ciertos emer-
Per emergentes ms vulnerables es que su gentes puede penalizar el crecimiento
19,7 trayectoria reformista ha sido cuando mundial.
Brasil 19.7 menos decepcionante en los ltimos
aos. La ausencia de reformas estruc- Perspectivas
Malasia 19,3 turales de calado que mejoren el fun-
Indonesia 14,7 cionamiento de los mercados dificulta El FMI prev un crecimiento del 3,6% en
la sostenibilidad del crecimiento a largo 2014 y del 3,9% en 2015, aunque destaca
Argentina 7,6 plazo. Adems, los cinco pases tendrn el carcter dbil e irregular de la recupera-
India 6,2 elecciones en 2014, lo que aade cierta cin. Como principales amenazas figuran,
incertidumbre. en primer lugar, los efectos del tapering,
Colombia 5,0 que podra dar lugar a un aumento de los
Hungra En contraste, los etiquetados como los tipos de inters a largo plazo en los pases
2,4 5 Fantsticos (Mxico, Corea del Sur, desarrollados y en desarrollo, merman-
Mxico 2,3 Polonia, Hungra y Repblica Checa) go- do la todava frgil recuperacin. Adems,
zan de fundamentos macroeconmicos existe el riesgo de que se produzca un
Turqua 2,2 ms slidos y un potencial de crecimien- declive de las entradas de capital en las
Rep. Checa 1,6 to mayor, no solo debido a que sus la- economas emergentes y un aumento en
zos comerciales son ms fuertes con las primas de riesgo, lo que encarecera
Polonia 1,1 las economas avanzadas, sino tambin, la financiacin externa de estas, com-
como es el caso de Mxico, a que se han prometiendo seriamente su evolucin
hecho cambios estructurales de calado. econmica. En cualquier caso, las bases
Fuente: Bloomberg
Informe Anual
2013 41
LA CRISIS DE UCRANIA
Implicaciones poltico econmicas
El rechazo del gobierno de Ucrania a firmar un pennsula de Crimea, dentro de la que la ciudad de ms negociadora, junto con Reino Unido, dados los in-
acuerdo de largo alcance con la Unin Europea Sebastopol tendr un estatus especial. tereses financieros rusos que maneja la City de Londres
(UE) pese a llevar aos negociando con el bloque,
y la decisin de fortalecer los vnculos con Rusia, El Consejo Europeo ha condenado firmemente la ane- No obstante, la dependencia es mutua. Rusia depende
fueron el detonante, en noviembre del 2013, de las xin de Crimea a la Federacin de Rusia y no la reco- de forma abrumadora de los ingresos por exportacio-
protestas que condujeron a la cada del gobierno de nocer, ha impuesto sanciones a Rusia (prohibicin de nes de petrleo y gas. Mosc exporta 6 millones de
Yankovich, con un altsimo coste en trminos de visados e inmovilizacin de activos) y ha cancelado la barriles de petrleo crudo y otro milln de barriles de
vidas humanas y destruccin fsica. Cumbre UE-Rusia que deba celebrarse en junio. Aun productos derivados del petrleo a Europa cada da y
mostrndose abierto al dilogo, el Consejo Europeo no puede permitirse el lujo de perder esta fuente de
El pasado 23 de febrero la Rada nombr a Olexander no excluye que se autoricen otras medidas. ingresos. Cuatro gasoductos para el transporte de esta
Turchnov como presidente en funciones, y anunci la energa pasan por Ucrania.
celebracin de elecciones presidenciales anticipadas Adems, la UE y sus Estados miembros han firmado las
para el 25 de mayo. Los partidos que han formado la disposiciones polticas del Acuerdo de Asociacin con El temor a una guerra entre Rusia y Ucrania ha dejado
coalicin de gobierno no tienen un liderazgo claro y Ucrania. Estados Unidos ha ido mucho ms all, ya que sentir su efecto en los precios internacionales de otros
su influencia sobre los manifestantes de la calle es, ha congelado sus relaciones comerciales y militares productos. Ucrania es el tercer exportador de trigo y
como poco, dudosa. con Rusia, algo que puede hacer con mucha mayor maz del mundo y ambos han alcanzado valores mxi-
facilidad que Europa, por cuanto su dependencia de mos de cotizacin en marzo de este ao.
El establecimiento de este gobierno fue percibido Rusia en materia energtica es mucho menor.
como antirruso en las regiones orientales del pas, No cabe duda de que esta partida de pquer geopolti-
especialmente en Crimea, donde el 16 de marzo de Una cuarta parte de la energa consumida por los eu- co supone una amenaza para la levsima recuperacin
2014 se celebr un referndum secesionista en el que ropeos tiene el gas como fuente, un tercio de este gas econmica mundial. El futuro del conflicto es incierto.
el 96,77% de los crimeos votaron s a la reunificacin es ruso y un 15% de todo el gas europeo llega a travs Ucrania rechaz a finales de marzo la propuesta fe-
con Rusia. La participacin exacta es difcil de calcu- de los gasoductos que atraviesan Ucrania. El mximo deralista rusa, al considerar que significara la desinte-
lar, si bien parece claro que super el 80% en toda consumidor de gas ruso en la UE, Alemania, tiene una gracin del Estado. La va diplomtica todava no est
la pennsula y roz el 90% en Sebastopol, la ciudad capacidad almacenada de gas para cubrir dos meses agotada aunque los avances son escasos. De lo que
sede de la flota rusa del Mar Negro y en la capital, de demanda, pero cuenta con rutas alternativas por no cabe duda es de que hay muchsimo en juego y
Simferpol. Tres das despus, en un acto solemne el mar Bltico. Los pases de Europa Central, tambin de que la escalada del conflicto tendra consecuencias
sin precedentes desde el final de la Segunda Gue- muy dependientes de Rusia, tienen gas almacenado devastadoras a nivel poltico y econmico que reba-
rra Mundial, Putin adopt la decisin de anexionar la para tres meses. Alemania ha mostrado una posicin saran las fronteras ucranianas y europeas.
Informe Anual
2013 42
econmicas y el margen de accin de padecen cierta fatiga reformista. El consumo que ha entrado en vigor en
gran parte de las economas emergentes avance hacia la unin bancaria es una abril. El segundo reto es implementar un Pese a la existencia de
son mejores que cuando estall la crisis pieza clave de cara a combatir la frag- conjunto creble de reformas estructura- riesgos, la recuperacin
financiera de Asia en 1997. Muchas mi- mentacin financiera y facilitar el acceso les para transformar lo que hoy es una
radas se centran en China, por cuanto a financiacin a un coste razonable a las recuperacin cclica en un crecimiento se est fortaleciendo y
contribuye al 8% del PIB y al 10% del co- pymes de los pases perifricos. Sin un sostenido. la incertidumbre se est
mercio mundial y su modelo econmico adecuado acceso a la financiacin de disipando
da claros signos de agotamiento. Ade- las empresas difcilmente podr conso- Por ltimo, el recrudecimiento de los
ms, una cada del crecimiento mundial lidarse el crecimiento. Por otra parte, la conflictos geopolticos actuales podra
reducir tambin su ritmo exportador y deuda pblica, que ha aumentado a va- afectar al precio del petrleo y de las
por ende su ritmo de acumulacin de lores histricos, ser difcil de reducir si la materias primas, lastrando el crecimien- registrado un ascenso sostenido de su
reservas en divisas. Ello podra dificultar recuperacin no se consolida y, adems, to econmico mundial. La evolucin cotizacin internacional en el mercado
la colocacin de ttulos del Tesoro de la retirada de los estmulos monetarios de las conversaciones de paz en Siria, de contratos de futuros de Chicago.
EEUU (China es su principal compra- por parte de la Reserva Federal podra las negociaciones nucleares en Irn y la
dor), necesarios para financiar su dficit aumentar nuevamente la prima de riesgo formacin de gobierno en Egipto son Pese a la existencia de estos riesgos a
presupuestario y exterior, lo que podra soberana en Europa. factores esenciales a tener en cuenta. A la baja, la recuperacin se est fortale-
redundar en un aumento de los tipos de este respecto, una escalada de las ten- ciendo. El sistema financiero se recupe-
inters en EEUU. El futuro de la economa nipona es otra siones geopolticas en el Golfo o el Nor- ra lentamente y la incertidumbre se est
de las incertidumbres que sobrevuela en te de frica podran tambin afectar a la disipando. Grandes logros se han conse-
El riesgo de deflacin y de un posible el corto y medio plazo. La recuperacin produccin de petrleo, presionando al guido en estos ltimos aos, lo que est
estancamiento de la economa europea de Japn ha estado impulsada por la po- alza los precios. Por su parte, la crisis de permitiendo que las economas avanza-
es el segundo peligro a tener en cuenta ltica de Abenomics, si bien sus efectos a Ucrania ya ha provocado la subida de los das, que tanto sufrieron la crisis financiera
de cara a la recuperacin mundial. Segn medio plazo son cuestionables. Los dos precios del gas ruso, y esto podra afec- internacional, retomen el crecimiento. El
Eurostat, el IPC en marzo de 2014 fue del grandes retos sern, en primer lugar, fijar tar a la recuperacin europea, porque ao 2013 ha sido un ao de cambio de
0,5%, el nivel ms bajo desde noviembre el ritmo adecuado de la consolidacin su industria pierde competitividad frente tendencia; confiemos en que el 2014 sea
de 2009. La combinacin de bajo creci- fiscal. Si sta es demasiado lenta, pondr a Estados Unidos. Una vez ms, se ha el ao en que este cambio de tendencia
miento con elevadas tasas de desempleo en peligro la credibilidad, y si es dema- reabierto el debate sobre la dependencia se consolide y podamos hablar de un
puede dificultar las reformas en aquellas siado rpida, no habr crecimiento. El energtica de la Unin Europea. Adems, nuevo ciclo de crecimiento sostenido de
economas en las que los ajustes estn primer episodio de esta trama lo cons- la crisis ucraniana ya se ha dejado sen- la economa mundial que redunde en un
teniendo elevados costes sociales y ya tituye el aumento del impuesto sobre el tir en el precio de los cereales, que han aumento del bienestar de los ciudadanos.
Informe Anual
2013 43
trimestre de 2013, respectivamente, y el En 2013, adems, se cumplen cinco

impulso al crecimiento, que inicialmen- aos desde el inici de la crisis en Es- Tras nueve meses
4.1.2 Espaa te tan solo provena del sector exterior, paa. La primera cada del PIB en el se- consecutivos de cada, el
empieza ahora a observarse tambin en gundo trimestre de 2008 puso fin a un
algunos componentes de la demanda periodo de fuerte expansin econmica. PIB creci un 0,1% y un
interna. Tcnicamente estos datos po- Espaa acumulaba entonces 14 aos de 0,3% en el tercer y cuatro
El ao 2013 ha sido un ao esperan- nen fin a la recesin, si bien sera prema- continuo crecimiento que permitieron trimestre de 2013
zador para la economa espaola. Los turo bautizar el ao 2013 como el ao que la tasa de paro alcanzase el mnimo
indicios de que la recuperacin est que marca el fin de la crisis econmica histrico del 8% y un proceso de conso-
arrancando ya no parecen casuales: tras en Espaa. Los riesgos de una nueva lidacin presupuestaria que culminaba
nueve trimestres consecutivos de cada recesin no han desaparecido y el fan- con unas cuentas pblicas en supervit. crecimiento econmico se sustent so-
del Producto Interior Bruto, el PIB cre- tasma de un prolongado estancamiento Sin embargo, dicha expansin no estuvo bre un endeudamiento privado excesivo,
ci un 0,1% y 0,3% en el tercer y cuarto amenaza. exenta de excesos y desequilibrios. El sesgado hacia el sector de la construc-
Aportaciones al 4
crecimiento del PIB 2
En porcentaje
-2
Demanda Nacional -4
Aportacin Sector Exterior -6
PIB tasa interanual
-8
2009 2010 2011 2012 2013
Fuente: Banco de Espaa
Informe Anual
2013 44
Saldo de la balanza 40
de bienes (aduanas) 20
En miles de millones de euros -20

-40
Saldo balanza de bienes no energticos -60
Saldo balanza de bienes energticos -80
Saldo total -100
-120
2008 2009 2010 2011 2012 2013
Fuente: Ministerio de Industria
cin, lo que se tradujo en un alarmante ha alcanzado un supervit por cuenta consumo y, especialmente, de la inver-
dficit por cuenta corriente y una eleva- corriente del 0,7% del PIB (partiendo de sin. Sin embargo, la mayor parte de Gran parte de los
da deuda con el exterior. un -9,6% del PIB en 2007) lo que impli- este ajuste es mrito de nuestro sector desequilibrios que se
ca una correccin de nada menos que exportador que, adems, ha cosechado
Cinco aos despus, el diagnstico de 10,3 puntos porcentuales en apenas 6 este xito sin poder emplear el tradicio- gestaron en el periodo
la economa espaola es muy distinto. aos. El dficit comercial se corrigi un nal recurso de la devaluacin para ga- previo a la crisis
Gran parte de los desequilibrios que se 55,0% en el ejercicio 2013, situndose en nar competitividad exterior. Las ventas se han reducido
gestaron en el periodo previo a la crisis 11.551,3 millones de euros (-25.669,5 en exteriores de mercancas han aumenta-
se han reducido considerablemente. Por 2012) gracias a la ampliacin del supe- do en casi un 50% respecto a 2009 y la
empezar con el que quiz es ms espec- rvit no energtico, as como, en menor presencia espaola crece con fuerza en
tacular, por primera vez en 16 aos, Es- medida, por el descenso de la factura mercados no tradicionales para nuestras PIB ha pasado del 23,9% en el ao 2009
paa ha registrado capacidad de finan- energtica. No cabe duda de que parte empresas, como Asia y frica. La tasa a un 33,6% en 2013. Queda pendiente la
ciacin. En el ao 2013 se ha generado de esta mejora en la balanza comercial de cobertura de la balanza comercial, mejora del saldo energtico que, inclu-
una capacidad de 14.733 mill. (frente a responde al desplome de la demanda que rondaba el 66% hace un lustro, hoy so en un contexto de severa recesin,
una necesidad de 4.930 mill. en 2012) interna y, por tanto, de las importacio- se sita en el 95%. El peso de la expor- continua en nmeros rojos, reflejo de
lo que equivale a un 1,4% del PIB. Espaa nes, como consecuencia de la cada del tacin de bienes y servicios respecto al la fuerte dependencia espaola de las
Informe Anual
2013 45
importaciones de energa (un 80% de la hasta un nivel del 10% del PIB, en lnea los dos ltimos trimestres del ao (0,4% saldos exteriores deficitarios y a un pa-
energa que consumimos). con el conjunto de la UEM). La inversin en ambos) de la mano de una desace- trn de crecimiento menos saludable y
en vivienda ha reducido su participacin leracin en la destruccin de empleo y sostenible en el medio y largo plazo.
La expansin de las exportaciones y su en el PIB desde el 12% en 2007 hasta de la mejora de la confianza de los con-
papel como partida estabilizadora se ha cerca del 4% en 2013. Esta evolucin ha sumidores. Que esta tendencia se man- De lo anterior se desprende la impor-
traducido en otro cambio fundamental: penalizado duramente al mercado labo- tenga depender de los avances que se tancia del aumento de la competitividad
el cambio en la composicin del PIB. El ral, al tratarse de un sector muy intensivo logren en el mercado laboral y del pro- de cara a culminar el restablecimiento
patrn de crecimiento que caracteriz la en mano de obra. En 2007 el sector de la ceso de desapalancamiento del sector del equilibrio externo y asentarlo sobre
etapa expansiva y que ya daba sntomas construccin lleg a representar un 14% privado. Hay, adems, un rasgo preocu- bases estructurales. El supervit exte-
del empleo total, en 2013 un 6%. Fren- rior hubiera sido imposible sin un ajuste
te a una demanda interna deprimida, el relativo de precios y salarios. La agresi-
sector exterior ha liderado la recupera- va devaluacin interna real que Espaa
A pesar del considerable cin econmica. La aportacin al creci- El supervit exterior ha llevado a cabo en estos cinco aos
avance, el peso de la miento de la demanda externa fue de 2,5 hubiera sido no tiene precedentes en nuestro pas.
puntos porcentuales en 2012 y de 1,5 en De acuerdo con la Comisin Europea,
exportacin en el PIB 2013. A pesar del considerable avance imposible sin un ajuste entre 2010 y 2014 la cada de los sala-
sigue siendo relativamente producido, el peso de la exportacin en relativo de precios y rios reales habr sido de un 8,2% y la
reducido el PIB (recordemos, 33,6%) sigue siendo salarios cada de los costes laborales unitarios
relativamente reducido, lo que limita su del 12,3%. En ese plazo el tipo de cam-
capacidad para arrastrar al conjunto de bio efectivo real se habr depreciado
la economa e impulsar su recuperacin. un 15,7% frente a la media de la OCDE,
De ah la importancia del tmido avance todo ello contando con los efectos de
de agotamiento fue duramente golpea- de la demanda interna en la segunda pante: ante el repunte de la demanda la cada del empleo. En 2013 se suman
do al estallar la crisis internacional. En mitad del ao. En el tercer y cuarto tri- interna la cada de las importaciones se seis aos consecutivos de destruccin
estos cinco aos la demanda nacional mestre la demanda interna ha crecido ha desacelerado, lo que se ha traducido de empleo y el leve descenso de la
se ha reducido un 16 % en trminos rea- con respecto al trimestre anterior aun- en que que la contribucin positiva de la tasa de paro (26,03%) se explica por
les, con descensos en todas las parti- que en trminos interanuales todava se demanda externa neta al PIB ha perdido una cada de la poblacin activa. Pese
das, pero especialmente significativas en encuentra en tasas de crecimiento ne- fuelle. En definitiva, se corre el riesgo de a ello, en el ltimo trimestre se registra-
el caso de la inversin (la inversin en gativas. Esta mejora fue protagonizada que conforme la reactivacin econmi- ron tasas positivas de crecimiento del
construccin redujo su peso a la mitad por el consumo privado, que creci en ca se vaya consolidando retornemos a empleo y de la afiliacin a la Seguridad
Informe Anual
2013 46
Social por primera vez desde el inicio 2010 hasta el 129% en el tercer trimes- Por lo que al sector pblico se refiere,
de 2008. tre de 2013. Las sociedades financie- el dficit total se ha reducido desde el Las tensiones financieras se
ras han subido ligeramente su nivel de 11,2% del PIB en 2009 hasta el 6,62% en han reducido y la prima de
Los ajustes anteriores han tenido como deuda desde el 100% del PIB en 2010 2013. La fragilidad de las finanzas pbli-
contrapartida importantes variaciones hasta el 103,6% en 2012. Estos reajustes cas en un contexto de fuertes restric- riesgo se ha situado
en la posicin financiera de los agen- van acercando el patrn de endeuda- ciones financieras y presin en la prima por debajo de los 180
tes. El intenso proceso de desapalancamiento al de la media de la UEM desde de riesgo de los pases perifricos de la
miento del sector privado ha permitido unos niveles que eran, a todas las luces, Eurozona forz en 2010 a adoptar una
puntos bsicos
que la deuda de los hogares haya cado insostenibles. No obstante lo anterior, poltica fiscal de corte restrictivo, pese
desde el 86% del PIB en 2009 al 78,2% los ratios de endeudamiento del sector a la deprimida demanda interna. En la
en el tercer trimestre de 2013 (ltimo privado todava son excesivamente ele- actualidad las tensiones financieras se bsicos en marzo de este ao (frente a
dato disponible) y la de las sociedades vados, en gran parte como resultado de han reducido y la prima de riesgo se ha los ms de 650 puntos que se exigan
no financieras desde el 139% del PIB en la debilidad de la renta. situado por debajo de los 180 puntos a mediados de 2012), lo que refleja la
160
140
120
100
Tasa de 80
endeudamiento 60
Hogares 40
Sociedades no financieras 20
En porcentaje del PIB

1T 2T 3T
00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13
Fuente: Banco de Espaa (Cuentas Financieras)
Informe Anual
2013 47
4
Dficit pblico 2
1,9
En porcentaje del PIB -2 -4,2

-4 -7,0 -6,6
-8,9
Dficit pblico -9,3
-6 -11,2
Total Dficit Pblico incluido coste -8
de la reestructuracin financiera
-10
Previsin Comisin Europea
-12
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Fuente: Banco de Espaa y Comisin Europea
recuperacin de la confianza de los in- con los recursos destinados al proceso derados es una de las prioridades para el
versores. de reestructuracin del sistema financie- xito de la recuperacin econmica. El El objetivo de dficit
ro y las contribuciones a los mecanismos objetivo de un dficit pblico por deba- pblico por debajo del 3%
El ratio de deuda pblica sobre el PIB ha de rescate europeos, han incrementado, jo del 3% para 2016 parece poco realista
aumentado de forma significativa desde asimismo, la ratio de deuda segn el Pro- sin una reforma fiscal de calado, dado para el 2016 parece poco
2007, hasta situarse en el 94 % del PIB tocolo de Dficit Excesivo. La ltima ac- que las previsiones de crecimiento en los realista sin una reforma
(960.640 mill.) en el cuarto trimestre de tualizacin del Programa de Estabilidad prximos aos difcilmente permitirn el fiscal de calado
2013. Los persistentes y elevados dficits plantea un dficit pblico del 2,8% del PIB ajuste va ingresos y el margen de recor-
primarios acumulados durante el perodo en 2016, as como una progresiva y con- tes adicionales de gastos es limitado.
son el principal factor explicativo de este tinua consolidacin fiscal, que permitira
deterioro, al que tambin ha contribuido, estabilizar la deuda pblica en ese ao Otro ajuste ya muy avanzado de vital im- ma de rescate financiero es otro de los
aunque en menor medida, la carga de en torno al 100% del PIB. portancia para la incipiente recuperacin grandes hitos de 2013. El saneamiento
intereses. La puesta en marcha de dis- y posterior consolidacin del crecimien- de la banca espaola ha sido el ms duro
tintos fondos estatales para el pago a los Afianzar la credibilidad en el proceso de to es la reestructuracin del sistema fi- de la zona euro. El sector ha pasado de
proveedores de las comunidades aut- consolidacin y reconducir la senda del nanciero. La decisin del Eurogrupo de contar con 52 entidades a estar formado
nomas y corporaciones locales, junto endeudamiento hacia niveles ms mo- poner fin en enero de 2014 al progra- por 12 entidades o grupos de entidades,
Informe Anual
2013 48
Tasa de morosidad con un volumen medio de activos de

90.826 millones (septiembre de 2013). El coste del crdito
y crdito bancario Los bancos han llevado a cabo un inten-
so proceso de desapalancamiento y, en
a cinco aos a las pymes
lnea con las exigencias de los supervi- espaolas es del 6% frente
En millones de euros y porcentaje (dudosos/total crdito) sores, han aumentado las dotaciones a un 3,75% en Francia y
para provisionar sus crditos dudosos, Alemania
1.950.000 aumentado sus niveles de capital al 9%
16%
de los activos ponderados por riesgo. La
1.850.000 14% reestructuracin y el enorme esfuerzo de
saneamiento del sector bancario espaol torno a 300.000 mill.). La fragmentacin
12% han sido muy positivos, segn consta en financiera que padece la UEM se ha en-
1.750.000 el informe del Eurogrupo, no requiriendo saado con algunos pases, entre los que
10% el sector ninguna aportacin adicional de figura Espaa. As, el coste del crdito a
capital. cinco aos a las pymes espaolas es del
1.650.000 6%, frente a un 3,75% en Francia o Ale-
8%
Espaa solicit 41.300 mill. de los mania.
100.000 mill. que fueron aprobados
1.550.000 6%
en junio de 2012 para respaldar al sector El intenso y doloroso proceso de ajuste
financiero. Este acumulaba un agujero de estos cinco aos ha permitido la co-
4% de 90.000 mill. y contaba con recursos rreccin de los principales desequilibrios
1.450.000
suficientes solo para cubrir unos 50.000 internos y externos de la economa es-
2% mill.. paola, si bien no puede darse por ter-
1.350.000 minado. Las previsiones de la Comisin
0% El fin del rescate es, sin duda, una buena Europea apuntan a un leve crecimiento
2009 2010 2011 2012 2013 noticia pero el sector no est exento de del 1% en 2014 y del 1,7% en 2015, en l-
desafos: la morosidad roza el 13%, el cr- nea con la previsin del gobierno, si bien
dito contina sin fluir y el endeudamiento posiblemente lo revise al alza. El Banco
Total crdito Dudosos/Total crdito
que acumulan las entidades en sus balan- de Espaa es ms optimista para este ao
ces se acerca al 10% de sus activos (en y apunta a un crecimiento ligeramente
Fuente: Banco de Espaa
Informe Anual
2013 49
superior (del 1,2%). Dada la fragilidad

de la demanda interna (resultado de la
FMI, en su informe semestral de Perspec-
tivas de la Economa Mundial de abril de
Datos que invitan al optimismo
complicada situacin patrimonial de los 2014, considera que Espaa es el pas de
sectores pblico y privado), as como la la Eurozona con mayor riesgo de caer en
todava elevada posicin deudora frente deflacin (por encima de Grecia o Irlan- El PIB ha crecido en trminos intertrimestrales en
al exterior, la demanda externa contina da). Un cada continuada y generalizada los dos ltimos trimestres del ao.
siendo vital para asentar la recuperacin. de los precios aumentara el valor de las
Ahora bien, la consolidacin de esta re- deudas como porcentaje del PIB, enca-
La demanda interna impulsa el crecimiento y se
cuperacin no ser posible mientras el recera el tipo de inters y desincentivara
crecimiento no venga acompaado de el consumo actual a la espera de nuevas
suma a la aportacin positiva del sector exterior.
una mejora laboral y la actividad crediti- bajadas de precios. Todo ello redundara
cia fluya a las empresas, posibilitando la en menores niveles de produccin e in- Por primera vez en 16 aos, Espaa ha registrado
reactivacin de la demanda interna. La versin y, en definitiva, imposibilitara la capacidad de financiacin.
evolucin de Espaa no ser, por tanto, recuperacin econmica.
ajena al xito en la consecucin de la El sector exportador ha crecido hasta suponer el
unin bancaria en Europa, que permita 2013 ha sido un punto de inflexin para 34% del PIB en 2013 y ya son 115.000 las empresas
reducir el fraccionamiento financiero la economa espaola. Corregidos mu- exportadoras, un 10% ms que en 2012.
que penaliza a las pymes de nuestro pas. chos de los desequilibrios, los indicadores
Por otra parte, otro problema que est de coyuntura invitan a pensar que 2014 Se ha dado por finalizada la asistencia financiera tras
acaparando gran inters meditico es el podra ser el ao en el que se consolide
una evaluacin positiva de la reestructuracin del
peligro de caer en deflacin. Los bajos la recuperacin. Este optimismo lo com-
niveles de precios en toda la zona euro parten varios organismos internacionales
sistema bancario, calificado como slido y estable.
(el IPC en marzo en la zona euro fue del que recientemente han revisado al alza las
0,5%, el nivel ms bajo desde noviembre previsiones de crecimiento. No obstante, El proceso de desapalancamiento de los sectores
de 2009) han despertado voces crticas serias amenazas sobrevuelan. Confiemos privados avanza.
en los pases de la periferia, que recla- en que la mejora del mercado laboral por
man una mayor relajacin de la poltica un lado y, por otro, un mejor acceso al La prima de riesgo cae por debajo de los 180
monetaria. La evolucin de los precios crdito gracias a la unin bancaria impul- puntos bsicos.
en Espaa no es ajena a este riesgo: en sen la demanda interna y permitan que el
marzo, los precios cayeron un 0,2%. El fin de la crisis sea una realidad.
Fuente: CESCE
Informe Anual
2013 50
4.2. Evolucin del ejercicio 2013

CESCE SA cerr el ejercicio 2013 con un beneficio antes de impuestos de 43,8 millones de euros,
el segundo mejor resultado de su historia y un 27% superior al de 2012. Despus de impuestos,
el beneficio neto se situ en los 32,8 millones de euros frente a los 27,4 del ejercicio anterior. La
evolucin positiva del negocio, que supone un margen sobre primas adquiridas del 19%, se explica
por la mejora del ratio combinado del seguro directo, por el descenso de la siniestralidad y por el
incremento de la cartera de primas.
43,4 43,8
37,8
34,5 32,8
32,0
29,9
Resultado 27,4
cuenta tcnica,
BAI y BDI 17,5
Resultado cuenta tcnica
Beneficio antes de impuestos
Beneficio despus de impuestos
En milones de euros
2011 2012
2013
Fuente: CESCE
Informe Anual
2013 51
de empresas y por la dificultad de estas acogida de la solucin Pay Per Cover, Capital y solvencia
para recuperar sus ventas por la crisis, que permite activar la cobertura de los
4.2.1. Seguro la cartera de primas adquiridas se ele- riesgos ms crticos sin la obligacin A 31 de diciembre, CESCE dispona de
v un 3% con respecto al ao anterior. de cubrir toda la cartera y optimizar su un patrimonio neto de 336,5 millones
y soluciones Propiciaron este ascenso el ajuste de estrategia de transferencia del riesgo de euros, debido, fundamentalmente, a
precios al nivel de suficiencia tcnica, con un control estricto de los costes. los buenos resultados obtenidos en el
de crdito y de el apoyo a la comercializacin y, en ejercicio. Desde 2008, fecha en que se
general, la continua mejora del servicio Adems, las nuevas posibilidades de implant el nuevo modelo basado en el
caucin al cliente. acceso a la financiacin bancaria y no servicio al cliente y el precio variable, el
bancaria, como los Ttulos de Liquidez patrimonio neto de CESCE ha crecido
En este sentido, comenzaron a verse y CESCE Fondo Apoyo a Empresas, res- un 96,5%,
los resultados del proyecto Foco en el pectivamente, abren nuevas vas de in-
En un contexto econmico marcado Cliente, iniciado en 2012, que ampla gresos para la compaa. En 2014, se La solvencia esttica, representada por
por la crisis econmica, CESCE volvi y mejora el servicio al asegurado de ha abierto a todas las empresas la fi- el clculo de las provisiones tcnicas,
a cumplir sus objetivos de negocio y acuerdo a sus necesidades gracias a nanciacin del Fondo de Apoyo a Em- ofreci un amplio supervit de cobertura
mejor sus principales indicadores. un mayor conocimiento de las mismas. presas, sin necesidad de ser asegurado por importe de 271,7 millones de euros
de CESCE. que representa el 106% del total de las
El ratio combinado del seguro directo Cabe destacar tambin la excelente provisiones tcnicas.
(el indicador que mide la rentabilidad Pese a la elevada morosidad empresa-
tcnica de los seguros no vida) pas del rial dominante, la tasa de siniestralidad
94% al 84% y se mantuvo por cuarto sobre primas de CESCE descendi en
ao consecutivo por debajo del obje- 2013 hasta el 59% frente al 66% registra-
tivo (95%). Esta mejora se produce por
La cartera de primas do en el 2012. Los procesos de gestin
Desde 2008, fecha en
la continua reduccin de la estructura adquiridas se elev un 3% y el diseo de herramientas predictivas que se implant el nuevo
de costes, ligada al uso intensivo de gracias al ajuste de precios de riesgos que permiten a la compaa modelo de negocio, el
las nuevas tecnologas y al constante anticipar y ajustar la toma de decisio-
perfeccionamiento de los procesos. y a la continua mejora del nes de negocio, comercializadas con patrimonio neto de CESCE
servicio al cliente el nombre de Risk Management, estn ha crecido un 96,5%
Si bien el nmero de plizas en vigor detrs de esta reduccin de la tasa de
descendi un 2,7% por la destruccin siniestralidad.
Informe Anual
2013 52
188,8
31.562 169,2
30.069
27.830 164,9
Seguro emitido Ingresos por

por cuenta propia primas adquiridas
En millones de euros En millones de euros
2011 2012 2013 2011 2012 2013

336,5
319,0
66% 291,9
59%
53%
Tasa de Patrimonio
siniestralidad neto
En porcentaje En millones de euros
2011 2012 2013 2011 2012 2013
Fuente: CESCE
Informe Anual
2013 53
20 120%
En cuanto a la solvencia dinmica, de- Latinoamrica. En esta zona, est previs-
18 terminada por la cuanta mnima del to seguir aumentando paulatinamente
100% margen de solvencia y su comparacin la cuota de mercado hasta alcanzar el
16 con el importe de patrimonio propio liderazgo en el ramo de crdito.
no comprometido, CESCE sigui pre-
14 sentando un importante supervit en El negocio de seguro y soluciones de
80% su margen de solvencia, que se cifra en crdito y de caucin cumpli en 2013 su
228 millones y representa 12,3 veces su objetivo de retomar la senda alcista en
12
cuanta mnima de 18,6 millones. los ingresos. Tras dos aos de cada con-
secutiva, las primas adquiridas (primas
10 60% Estos ratios, se enmarcan dentro del devengadas tras las correspondientes
modelo de negocio de CESCE, carac- periodificaciones) crecieron un 3%, has-
8 terizado por la solidez financiera. As, ta alcanzar los 169,2 millones de euros.
Cobertura 40% la compaa contina implantando las
de provisiones 6 ltimas novedades del proyecto euro-

peo Solvencia II, actualmente en pro-
Del total de las primas devengadas, que
registraron un ligero ascenso del 0,4%,
tcnicas y 4
20%
ceso de elaboracin, que tiene como
objetivo controlar los riesgos de las
hasta alcanzar los 163,8 millones de eu-
ros, el crdito a la exportacin supuso
margen de 2
aseguradoras. el 26%. Por su parte, el crdito total del
seguro domstico represent el 63% del
solvencia 0 0
Por su parte, las plusvalas acumuladas
en la cartera de activos financieros as-
total de las primas; mientras que en las
sucursales de Francia y Portugal obtuvie-
cendan, al trmino del ejercicio, a 56 ron un 8% y el restante 3% corresponden
Exceso de cobertura millones de euros. a la modalidad de caucin, comerciali-
en porcentaje zada bsicamente en Espaa.
Perspectivas
Nmero de veces la Siniestralidad
cuanta mxima 2011 2012 2013
De cara al futuro, CESCE espera conso-
lidar la recuperacin del crecimiento de Despus de dos aos de ascenso, la si-
los ingresos, tanto en Espaa como en niestralidad del seguro directo registr
Fuente: CESCE
Informe Anual
2013 54
un descenso del 9% respecto al ao an- El seguro emitido ha ascendido a 4.676 que super los 4.000 millones de euros
terior hasta los 99,4 millones de euros. millones de euros. Esta cifra incluye el se- anuales, o de los ms de 3.000 millones
4.2.2. Agencia guro emitido bajo modalidades de Pliza de 2012.
La tasa de siniestralidad sobre primas Abierta (PAGEX, POLIZA 100, MULTIMER-
adquiridas cay hasta el 58,7% frente de Crdito a CADO) en el que la cobertura por cuenta El descenso de la contratacin ha sido
al 66,4% del 2012 y es una de las ms del Estado se limita a los riesgos polticos generalizado, afectando a todas las mo-
bajas del mercado espaol. Y ello, pese la Exportacin o catastrficos. dalidades de seguro.
a algunos concursos de acreedores de
gran envergadura que se produjeron a Espaola (ECA) Si nos atenemos a las operaciones que Las primas devengadas para el Estado, en
lo largo del ao. computan dentro del lmite que estable- consonancia con la evolucin de la con-
ce la Ley General de Presupuestos Gene- tratacin, han supuesto 72,5 millones de
Refuerzo de la presencia rales del Estado a la contratacin nueva euros (netas de reaseguro cedido), la mitad
internacional La contratacin de seguro por cuenta del anual (todas excepto las tres modalidades de las del ao anterior y un tercio de las de
Estado en 2013 ha continuado la tenden- mencionadas), la cifra de seguro emitido 2011 (ao record, en el que ascendieron a
En 2013, CESCE reforz su posicin cia descendente iniciada en 2012, alejn- en 2013 ha ascendido a algo menos de 212 millones de euros).
como referente en el mercado de Am- dose an ms de los niveles record de 1.700 millones. Esta cifra vuelve a colo-
rica Latina, tanto en el ramo de crdito los aos 2009-2011, y acercndose a los carse en lnea con los niveles anteriores Es cierto que las cifras registradas en 2013
como en el de caucin a travs del Con- niveles medios de la dcada pre-crisis. a la crisis y se aleja de los alcanzados muestran unos niveles de contratacin e
sorcio Internacional de Aseguradores de durante el trienio 2009-11, aos en los ingresos de primas muy inferiores a los que
Crdito (CIAC). Este ao se han reducido prcticamente se venan registrando desde el inicio de la
todas las magnitudes, incluida, por prime- crisis. Ahora bien, si se examinan en un
El consorcio acometi un proceso de ra vez desde el inicio de la crisis, la relativa contexto histrico se observa que la evo-
reestructuracin e integracin opera- al valor de las operaciones aseguradas. El descenso de la lucin del seguro, tanto en lo que respecta
tiva y comercial que lastr sus resul- Esta cifra mide el valor acumulado de to- contratacin ha sido a la contratacin global como a los nive-
tados, si bien se produjo una mejora dos los contratos comerciales que se han les de primas, ha retornado a los niveles
del 75% con respecto al ao anterior. beneficiado de algn tipo de cobertura generalizado, afectando promedio que venan registrndose con
Se estima que dicha integracin estar otorgada por cuenta del Estado. En 2013 a todas las modalidades anterioridad al inicio de la crisis.
plenamente finalizada en el ejercicio dicho valor ha sido de unos 7.250 millo- de seguro
2014, en que CIAC retomar la senda nes de euros, frente a 14.000 o 19.000 El seguro emitido en 2013, de 1.700 millo-
de los beneficios. millones en los dos aos anteriores. nes de euros (excluidas plizas abiertas),
Informe Anual
2013 55
coincide con la media de los aos 2006- estado muy por debajo incluso de los nivel ms alto con excepcin del ao an- millones de euros, de los cuales casi la
08 (de 1.600 millones de euros) y lo mismo niveles pre-crisis, lo que refleja la cada terior, ao por otro lado excepcional en el mitad ha correspondido a operaciones
cabe decir de las primas que en 2013 fue- de la oferta de financiacin bancaria, a que la cobertura de las fianzas relaciona- en Angola. Como decamos, esta cifra es
ron de 72,5 millones de euros, frente a una la que se aluda anteriormente. das con el proyecto de Alta Velocidad de la atpicamente baja, incluso bajo una pers-
media de 73,5 millones en el citado trienio. Meca a Medina determin las estadsticas pectiva histrica. No obstante, las seales
Una vez ms, la cobertura de riesgos deri- del ao. del mercado parecen apuntar que se trata
Una diferencia entre la actividad de CESCE vados de la ejecucin de fianzas ha com- de una baja coyuntural.
ahora y entonces es el desglose por mo- pensado la cada de otras coberturas. En Crdito Comprador
dalidades. El seguro de Crdito Com- 2013 la contratacin bajo las modalidades A diferencia de lo que suele suceder, la
prador, que tradicionalmente supona el de Fianzas ha seguido siendo robusta, su- El seguro emitido bajo la modalidad de evolucin de CESCE en 2013 se ha desvia-
grueso de la contratacin, en 2013 ha poniendo unos 620 millones de euros, el Crdito Comprador ha ascendido a 810,4 do de la tendencia general que se observa
7.600
6.575 212
4.676 139
4.330
3.043 72,5
Seguro emitido Primas devengadas
Cuenta del Estado 1.696 Cuenta del Estado
En millones de euros En millones de euros
Seguro emitido
excluyendo Pliza Abierta 2011 2012 2013 2011 2012 2013
Fuente: CESCE
Informe Anual
2013 56
en las cifras del conjunto de la Unin de

Berna que, aunque tambin se han redu-
Lnea de Fianzas para Pymes
La demanda de cobertura
cido respecto a las del ao anterior, ha re-
gistrado un descenso mucho ms suave. bajo las Plizas de Fianzas
Ello indica que el estancamiento obedece ha seguido siendo alta, Monto de
ms a la coyuntura espaola que al papel
especialmente bajo el la lnea hasta 100 millones de euros
de las ECAs como instrumentos de apoyo
en la financiacin de exportaciones. Seguro a Fiadores
Caractersticas Principalmente Pequeas y Medianas Empresas, as
Lo que se observa en el contexto interna- de los como empresas de mayor tamao no cotizadas,
cional es que este papel sigue siendo im- siempre que cumplan los siguientes criterios:
beneficiarios
portante, especialmente en operaciones El seguro emitido ha ascendido a 617 mi-
La empresa goce de capacidad para la ejecucin del
de gran envergadura o de plazos largos, llones de euros, cifra que engloba cuatro proyecto y cuente con referencias tcnicas,
por lo que es de esperar que la actividad grandes proyectos, con avales por valor de
de CESCE se vaya recuperando poco a ms de 60 millones por operacin, y otras La empresa est inmersa en un proceso de
poco a medida que se reactive el sector y treinta operaciones de menor importe. internacionalizacin, y que al mismo tiempo cumplan
alguno de los dos criterios siguientes:
el rating de Espaa vaya remontando.
CESCE toma riesgo bajo esta modalidad Empresas cuyos balances se hayan visto
Fianzas sobre ms de cuarenta empresas espao- afectados por la crisis en el mercado domstico
las. Si bien es cierto que el grueso de la
La demanda de cobertura bajo las Plizas contratacin se concentra en los grandes Empresas de reciente creacin con limitado
acceso al crdito bancario.
de Fianzas ha seguido siendo alta, espe- proyectos un 70% es con empresas del
cialmente bajo la modalidad de Seguro a Ibex- cada vez es mayor el nmero de
Fiadores. Si bien no se han alcanzado las pequeas y medianas empresas que se Porcentaje
cifras registradas en el ejercicio anterior (en benefician de la intervencin de CESCE. hasta el 99%
de cobertura
el que una nica operacin el tren de alta
velocidad de la Meca a Medina- supuso la La lnea de aseguramiento destinada a
mitad de toda la contratacin), la cifra ha pymes o empresas no cotizadas inmersas Tipos de todos aquellos relacionados con un contrato de
vuelto a alcanzar un nivel rcord. en un proceso de internacionalizacin ha avales exportacin (ej. licitacin, anticipo, cumplimiento)
Fuente: CESCE
Informe Anual
2013 57
Principales destinos del Cartera de riesgo

seguro Cuenta Estado en vigor por pases
EAU 2% 2% Bangladesh Venezuela 4% 4% EUA
Marruecos 4% EEUU 5% 3% Rusia
Turqua 4% Brasil 6% 3% Rep. Dom.
Mxico 5% Angola 7%
Arabia Saud 5% Cuba 7%
Brasil 9% Otros Turqua 8% Otros
57% 31%
Angola 12% Arabia Saud 10%
Mxico 12%
Fuente: CESCE
permitido agilizar el trmite y abrir los cri- fluctuaciones, en funcin de los grandes mantienen la tendencia a la baja con 81 En 2013, Angola se erige como el primer
terios de suscripcin. Siempre dentro de la proyectos que suelen suponer la casi tota- millones de euros. destino del seguro con varias operaciones
prudencia aseguradora, 23 empresas han lidad de la contratacin desde hace aos. de gran envergadura, incluyendo la amplia-
recibido ofertas de cobertura por un valor Distribucin por pases cin de la planta hidroelctrica de la presa
conjunto de 35 millones de euros. Otras modalidades de Cambambe, en la que ha participado
Este ao la contratacin ha estado ms Elecnor, o el suministro de equipamiento
Crdito Suministrador El resto de las modalidades ha registra- repartida que en otras ocasiones. An as, hospitaliario al Ministerio de Salud por par-
do cifras menores no se han asegura- ha habido dos operaciones que destacan te de Makiber. La importancia de Angola
La cifra de contratacin bajo la modalidad do inversiones, el uso de la cobertura por su peso sobre el total, en Angola y Ara- en el peso de la cartera se ha hecho notar
de Crdito Suministrador ha ascendido a bajo la modalidad denominada Garantas bia Saud. En esta ocasin, el ranking de especialmente en la modalidad de Crdito
158 millones de euros, correspondientes a Bancarias, que cubre los crditos de pre- pases es ms el reflejo de un cmulo de Comprador, en la que ha aglutinado ms
dos operaciones del sector ferroviario. La financiacin, sigue siendo casi nulo y las operaciones que el tamao de una o dos de la mitad de toda la contratacin anual.
evolucin de esta cifra est sujeta a fuertes confirmaciones de crdito documentarios operaciones singulares. El peso de Angola sobre la contratacin
Informe Anual
2013 58
total ha sido del 11,5%, pero si se mide su millones indemnizados en Kazajstan este Durante el ejercicio se han recobrado 7
importancia sobre la emisin de seguro Se mantiene el signo ao corresponde, como el ao anterior, a millones de euros en Irn, experimentn-
computable, que excluye Plizas Abier- positivo en el resultado los impagos de dos entidades financieras dose en este sentido una ligera mejora,
tas, el peso de este pas se eleva a un 28%. intervenidas. cifra que podra verse incrementada en
del seguro por cuenta del caso de aliviarse las sanciones.
El segundo destino del seguro ha sido Estado, por decimoctavo La cifra de recobros ha ascendido a 85
Brasil, con un 8,7% (14% sobre el subtotal), millones de euros, mayor que en los dos A pesar del difcil contexto general en 2013,
seguido de Arabia Saudita, con un 5,4%.
ao consecutivo aos anteriores. Como viene siendo habi- el saldo entre recobros e indemnizacio-
Destaca, asimismo, Bangladesh, con un tual, el grueso de las recuperaciones (88%) nes por cuenta del Estado ha vuelto a ser
4%, por la construccin de una central de corresponde a programas de refinancia- positivo experimentando una sensible
ciclo combinado en Ashuganj, en la que pecto a los 55,2 millones del ejercicio cin en vigor del Club de Pars. Entre ellos mejora respecto al ejercicio precedente
participa TSK, que ha supuesto un 1,9% anterior. destaca Egipto (46 millones de euros), que (47,8 millones de euros en 2013 frente a
de la contratacin total (4% del subtotal est teniendo un buen comportamiento 18,2 millones de euros de 2012). Ello es
computable). Irn sigue aglutinando el grueso de los pa- en pagos, atendiendo de forma regular consecuencia tanto del aumento en los
gos por indemnizaciones, con 19 millones cada vencimiento, a pesar de la compli- recobros obtenidos como de la disminu-
Flujo de caja en 2013 de euros (51% del total indemnizado), de- cada situacin poltica que atraviesa. cin de las indemnizaciones practicadas.
bido fundamentalmente a las persistentes
Se mantiene el signo positivo en el resul- dificultades para transferir fondos desde La Repblica Dominicana, Indonesia, e Irak El valor de la cartera, que en 2013 alcanz
tado del seguro por cuenta del Estado, este pas como consecuencia de las me- han sido origen de recobros bajo el marco un record histrico, superior a los 17.000
por decimoctavo ao consecutivo. El didas restrictivas adoptadas por el Consejo de los correspondientes programas de re- millones de euros, se ha reducido este ao
saldo de los flujos de fondos en 2013 de la Unin Europea. financiacin del Club de Pars, atendiendo a 15.800 millones. Esta reduccin de la car-
ha sido de 111 millones de euros, que correctamente todos sus vencimientos. tera de un ao a otro ha obedecido en
resultan de la diferencia entre las primas A continuacin figura Mxico con 6,3 buena medida a la cancelacin anticipada
cobradas netas ms los recobros menos millones indemnizados (17% del total), En 2013 se ha continuado obteniendo re- de dos operaciones de crdito comprador
los pagos de indemnizaciones. concentrados mayoritariamente en una cobros de Argentina, correspondientes a que juntas suponan unos 600 millones.
operacin de riesgo comercial ya antigua, los pagos realizados por una docena de
La cifra de siniestros pagados por seguido, en tercer lugar, de Brasil, con 4,7 deudores privados. Se trata de operaciones El capital comprometido (crditos nue-
cuenta del Estado ha ascendido en millones de euros, fundamentalmente de- cubiertas por cuenta del Estado, atendien- vos pendientes de vencer) supone desde
2013 a 37,2 millones de euros, lo que bidos tambin a una nica operacin con do a la situacin general creada en Argen- hace algunos aos el grueso de la carte-
supone una disminucin del 33% res- un deudor privado. La totalidad de los 2,6 tina tras el efecto corralito. ra de riesgos en la cuenta del Estado (un
Informe Anual
2013 59
87%). Al cierre del ejercicio 2013 suponan Distribucin del riesgo por pases
13.711 millones euros, frente a casi 15.000
el ao anterior. Por el contrario, los impor- Mxico mantiene la primera posicin en la
tes pendientes de vencer en los convenios cartera con unos 2.000 millones de euros,
de refinanciacin han seguido cayendo y que suponen un 12% del total. Le siguen
suponen en la actualidad menos de 500 Arabia Saud con 1.500 millones (9,65%) y
millones de euros (Egipto, Iraq, Nicaragua, Turqua, con 1.300 (8,18%). Cuba sigue en
Indonesia, Costa de Marfil, Montenegro, cuarta posicin debido a la alta cifra de
Rep. Dominicana y Ecuador). Los importes impagos no refinanciados y atrasos en los
impagados, no refinanciados, ascienden a capitales refinanciados. Estas cuatro posi-
720 millones de euros y los atrasos en el ciones se mantienen sin cambios respecto
seno de convenios de refinanciacin su- al ao anterior. Angola sustituye a Brasil
man 922 millones de euros. La suma de como quinta concentracin de riesgo, de-
atrasos, impagos y refinanciaciones se ha bido a la nueva contratacin durante 2013,
ido reduciendo a lo largo de los ltimos que eleva la exposicin en este pas a ms
aos. A finales de 2013 superaba apenas de 1.000 millones (un 6,6% del total). Las
los 2.000 millones de euros. diez primeras posiciones las completan
Brasil, EEUU, Venezuela, Emiratos rabes
En definitiva, la Cuenta del Estado presenta Unidos y Rusia.
una cartera saneada y diversificada, com-
puesta en su gran mayora por riesgos nue- En esta estadstica, el riesgo computa en
vos pendientes de vencer, correspondiente el pas de destino de la operacin comer-
a la contratacin de los ltimos ejercicios. cial. Sin embargo, bajo las modalidades de
Cabe mencionar que esta nueva foto de Garantas Bancarias y Fianzas Fiadores, el
la cartera de riesgos de CESCE es reflejo riesgo que asume CESCE es el de impago
del buen funcionamiento de los conve- de la empresa espaola, como deudora
nios bilaterales de refinanciacin, que han del crdito de pre-financiacin o como or-
reducido las cifras de deuda pendiente a denante de las fianzas. As pues, si atende-
niveles histricamente bajos. Ello implica, mos al pas en el que se localiza el riesgo,
ahora bien, que en un futuro prximo los Espaa se coloca en la segunda posicin,
Central de ciclo combinado en Ashuganj ingresos por recobros por esta va comen- con cerca de 1.700 millones de euros, por
Bangladesh zarn a agotarse. detrs slo de Mxico.
Informe Anual
2013 60
5. RESPONSABILIDAD
CORPORATIVA
5.1 COMPROMISO CON LAS PERSONAS
5.1.1 Empleados
5.1.2 Clientes
5.1.3 Proveedores
5.2 COMPROMISO CON EL MEDIO AMBIENTE
5.3 COMPROMISO CON EL BUEN GOBIERNO
5.3.1 rganos de Gobierno Corporativo
5.3.2 Marco tico
5.3.3 Equipo Directivo
5.3.4 Consejo de Administracin
Jadrn zen en la sede de CESCE

MADRID
Informe Anual
2013 61
5.1 Compromiso con las personas

CESCE est comprometido con el desarrollo de las empresas y de los pases, aportando
seguridad a los intercambios comerciales y ofreciendo a los emprendedores la posibilidad
de generar riqueza y empleo. En el desarrollo de su actividad, impulsa una gestin
empresarial tica, promueve un enfoque preventivo para proteger el medio ambiente y
fomenta la escucha activa de las personas y colectivos con los que se relaciona.
CESCE ha suscrito el Pacto Mundial de Empleados, clientes y proveedores son o cultural en colaboracin con dife- quez 74, impulsada por la direccin de
Naciones Unidas (Global Compact) por los grupos ms vinculados con CESCE rentes fundacines y participan en pro- Recursos Humanos y Cruz Roja.
el que se compromete voluntariamente y tambin sus posibles portadores de yectos de ndole social y cultural.
a cumplir sus diez principios fundamen- riesgos. - Participacin en campaas de recogi-
tales de responsabilidad social, basados Iniciativas sociales da de alimentos Un kilo de ayuda pro-
en Declaraciones y Convenciones Uni- Por este motivo, la compaa se esfuer- movidas por el Banco de Alimentos. En
versales. za en mantener con ellos una relacin Destacan las iniciativas de los trabaja- enero, los empleados, recogieron 730
de confianza y respeto mutuo, escuchan dores como como el Club de Volunta- Kg de comida. En diciembre, la empresa
Con la firma de este acuerdo, la com- sus legtimas expectativas y trata de sa- rios de Informa o el Grupo de Empresa y los trabajadores participaron en la Gran
paa ratifica su apoyo a los valores fun- tisfacerlas en la medida de lo posible. de CESCE, que participan en distintos Recogida de Alimentos para atender las
damentales en las reas de derechos programas de responsabilidad social, necesidades de los comedores sociales.
humanos, normas laborales, medio am- Para lograr una mayor interaccin, CESCE tanto de actividades ldicas y educati- La compaa aport la misma cantidad
biente y poltica anticorrupcin. establece canales de comunicacin que vas como en campaas de donacin de que los empleados y financi el trans-
permiten la interaccin con estos grupos Alimentos y Juguetes. porte. Se recogieron 2.050 kilos.
Este compromiso se plasma en el da a y mantiene un dilogo abierto a todos los
da de la empresa en una gestin ntegra pblicos en las redes sociales. En 2013, se han desarrollado las siguien- - La Hora del Planeta: el 23 de marzo
y eficaz, en el respeto al entorno y en tes iniciativas de accin social: CESCE apag las luces y rtulos de su
la capacidad para mantener relaciones Tanto la matriz como las filiales de sede madrilea durante una hora para
de mutuo beneficio con las personas y CESCE asignan recursos para el desa- - Segunda Campaa de Donacin de promover la sensibilizacin contra el
los colectivos con los que se relaciona. rrollo de proyectos de caracter social Sangre en la sede corporativa de Velz- cambio climtico.
Informe Anual
2013 62
1.708 1.610 1.472

99
92 En materia de salud laboral, CESCE dis-
pone de un Servicio Mancomunado de
257
202
48 5.1.1 Empleados Prevencin de Riesgos Laborales, a lo
que aade su inters por ser una em-
185 presa saludable con la realizacin de
acciones especficas de prevencin y
CESCE cuenta con una plantilla de 1.472 concienciacin frente a determinadas
551 profesionales, el 17% fuera de Espaa, enfermedades. Concretamente, en el
535 que se caracteriza por su elevada cuali- ejercicio 2013 se realiz, entre otras, una
544 ficacin y especializacin tcnica. Campaa de Prevencin de Cncer de
Mama.
La compaa considera que gran parte
de su xito se basa en el talento de su Igualdad de oportunidades
287 296 fuerza laboral y, por ello, se esfuerza por
228 mantener su elevada motivacin e iden- La diversidad y la igualdad de oportu-
tificacin con la compaa, creando las nidades forman parte de la cultura de
Plantilla 514 485 467
condiciones laborales que permitan a
sus empleados crecer profesionalmente.
CESCE. Existe un compromiso interno
para evitar prcticas discriminatorias o
de trato lesivo (Declaracin de Toleran-
N empleados Las condiciones laborales de CESCE se cia Cero) y se ha desarrollado un Proce-
basan en el convenio colectivo del sec- dimiento para la Gestin de Situaciones
GCST tor seguros y ofrece a sus empleados un Discriminatorias o Lesivas de los Dere-
sistema de compensacin y beneficios chos de los Trabajadores.
CTI
atractivos para la plantilla.
2011 2012 2013
Informa La compaa cuenta, adems, con un
Con el fin de fomentar el talento, existe Plan de Igualdad entre Hombres y Mu-
Latinoamrica
un Plan de Formacin Anual, con cursos jeres, pactado con la Representacin
CESCE (con Francia y Portugal) generales y especficos y ayudas econ- Legal de los Trabajadores (RLT), que
micas a la formacin. promueve la igualdad de trato y opor-
Fuente: CESCE
Informe Anual
2013 63
Convencin General de CESCE 2013
Informe Anual
2013 64
tunidades y la no discriminacin entre

ambos gneros.
5.1.2. Clientes
CESCE favorece, asimismo, la integra-
cin socio-laboral de personas disca-
pacitadas y mantiene un porcentaje de
empleados discapacitados superior al CESCE cuenta con 140.000 clientes en
exigido por la Ley (LISMI). todo el mundo. Su satisfaccin y fideli-
zacin constituyen un objetivo prioritario
Comunicacin para la compaa y, por ello, mantiene el
firme compromiso de prestarles el me-
La gestin de los recursos humanos de jor servicio. Con este propsito, ha desa-
CESCE se apoya en la comunicacin rrollado el proyecto Foco en el Cliente,
interna y en la transparencia. Con el fin que supone la implantacin de un nue-
de mantener informados a los trabaja- vo sistema comercial multicanal y de un
dores, la compaa ha desarrollado un modelo propio de Customer Experience
sistema de comunicacin interna es- Management.
tructurada en torno a la Intranet global,
la cadena de mando y la celebracin
de reuniones.
CESCE cuenta con
Estas vas de comunicacin favorecen
la implantacin de su cultura corpora- un sistema comercial
tiva y permiten, a travs de la Intranet, multicanal y un modelo
mantener informados a los empleados,
no solo sobre aspectos de poltica de
propio de Customer
personal, sino tambin sobre la activi- Experience Management
dad, los objetivos y los resultados eco-
nmicos.
Reunin con clientes de CESCE en Bogot

Colombia
Informe Anual
2013 65
La compaa mantiene una relacin de te, as como la introduccin de un nuevo comerciales en Europa y Latinoamri- del mismo y la introduccin de una he-
asociacin con sus clientes: estos le modelo de gestin de cliente. ca y, por otro lado, permite a los clien- rramienta CRM, cuya implantacin se
proporcionan datos de su negocio, ven- tes gestionar su cartera de riesgos en complet en 2013, que estandariza los
tas y cobros, mientras que CESCE les Para dar cobertura a sus necesidades, la red mediante la plataforma CESNET. procesos a nivel de grupo y proporcio-
presta ayuda en la gestin de su riesgo. la compaa dispone de una estructura na informacin sobre las empresas.
comercial multicanal que, por un lado, Herramienta CRM
La creciente complejidad de las solucio- proporciona un servicio personalizado Este nuevo instrumento segmenta el
nes ofertadas ha supuesto la redefinicin y ajustado a las necesidades de cada El nuevo modelo de gestin de cliente mercado en diferentes tipologas de
del sistema de comercializacin existen- cliente a travs de su red de oficinas implica una mejora del conocimiento empresas, lo que permite una ma-
Empresas Prospeccin Empresa

grandes innovadora
Otros
Exportacin
Empresas
Precio
medianas
Empresa
intermedia
Tipologas Empresas Financiacin
de cliente pequeas Riesgo
Empresa
Servicio tradicional
Tamao de facturacin Afinidad al producto Value drivers Estilo de empresa
Fuente: CESCE
Informe Anual
2013 66
yor proximidad al cliente mediante la El Departamento de Relaciones con el

adscripcin de responsabilidades por Asegurado est disponible para resolver Actividades institucionales
tipos de clientes y por zonas geogr- quejas y reclamaciones de los clientes
ficas. en la forma y los plazos previstos en el Con vistas a estrechar la relacin con sus clientes y ofrecerles un servi-
Reglamento para la Defensa del Ase- cio ms completo, CESCE organiza actividades para dar a conocer las
Aplicacin de tecnologa social gurado. posibilidades de expansin de su negocio a las pymes, la importancia
de la adecuada gestin de riesgos en sus transacciones comerciales y
CESCE trata de mejorar la satisfaccin las nuevas posibilidades de financiacin.
y fidelidad del cliente as como la re-
troalimentacin desde el mismo con la La compaa particip en 124 eventos en diferentes ciudades espaolas,
aplicacin de la tecnologa social y m- que abarcaron temas tan relevantes como la financiacin bancaria y no
vil en diversas reas de la organizacin. Departamento bancaria, las soluciones para la gestin de riegos basadas en las ltimas
de Relaciones tecnologas o el posicionamiento de marca.
Comprometido con el crecimiento ren-
con el Asegurado
table de sus clientes, ha desarrollado Asociaciones, Cmaras de Comercio, escuelas de negocio, ministerios
un espacio digital para las pequeas y diversos organismos pblicos fueron escenario de estos encuentros,
y medianas empresas que fomenta la en los que la compaa aument su visibilidad y se consolid como
internacionalizacin, la innovacin y la Velzquez, 74 referente en el sector exportador y asegurador.
actividad emprendedora.
28001 Madrid Dentro del desarrollo del plan anual de actividades institucionales, des-
Adems, la compaa permanece a la taca la participacin de la compaa en las Jornadas de la Asociacin
escucha a travs de diferentes cana- Tel.: 902 11 10 10 para el Progreso de la Direccin (APD) y los ciclos Impulsando pymes
les de comunicacin, como el Centro y Exportar para crecer.
de Atencin al Cliente, que resuelve el Fax: 91 576 68 81
80% de los asuntos que se plantean los En estas ltimas, se complet la elaboracin de una gua de comercio
clientes y redirige a una segunda lnea exterior y se lanz una newsletter con contenidos que aporta cada socio.
de atencin especializada aquellos ca-
sos que no puede resolver. Todas las actuaciones tuvieron un fuerte impacto en las redes sociales.
Informe Anual
2013 67
- El principio de publicidad que exige

que pueda llegar a conocimiento a un
Principios a seguir en las
5.1.3 nmero suficiente de los posibles inte- adjudicaciones
resados la convocatoria de un proce-
Proveedores dimiento para la adjudicacin. A tales
efectos los contratos se tramitan y adju-
dicarn por procedimiento negociado,
restringido y en procedimiento abierto
CESCE cuenta con alrededor de 830
proveedores. Como compaa de capi-
los contratos ms significativos.
Principio de concurrencia
tal mayoritariamente pblico que desa- - El principio de confidencialidad que
rrolla una actividad de inters general, el garantiza que la adjudicacin aplique
rgimen jurdico aplicable a la actividad los criterios de mxima discrecin y
contractual de la compaa es el con-
tenido en el artculo 192 de la Ley de
prudencia sin que la publicidad exigi-
ble menoscabe los intereses del adju-
Principio de publicidad
Contratos del Sector Pblico. dicatario.
La compaa ha establecido, sobre esta Adems de estos principios, se aplican

base legal, unas Normas Internas con
un procedimiento general y objetivo
otros, como los de transparencia, igual-
dad de trato y no discriminacin, todo
Principio de confidencialidad
de adjudicacin de los contratos, res- ello en conformidad con las previsio-
petuoso y acorde con los siguientes nes relativas a las obligaciones de las
principios: entidades calificadas como Poder no
adjudicador en la Ley de Contratos del Transparencia, igualdad de trato
- El principio de concurrencia, que tie- Sector Pblico.
ne como objetivo lograr que toda per- y no discriminacin
sona interesada pueda participar en el Las contrataciones relevantes de la
procedimiento de adjudicacin de un compaa se publican en la Plataforma
contrato, presentando una oferta o pro- de Contratacin del Estado, as como
posicin. en la pgina web de CESCE.
Fuente: CESCE
Informe Anual
2013 68
Con el fin de asegurar la transparencia

de la actividad contractual, la Compaa
difunde su Perfil de Contratante, en la
Plataforma de Contratacin del Estado
y dispone los vnculos oportunos en su
web corporativa y en los anuncios de
publicidad de contratacin.
Detalle de las oficinas de Velzquez 74

MADRID
Informe Anual
2013 69
5.2 Compromiso con el medio ambiente

CESCE dispone de una Poltica de Calidad y Medio Ambiente, que propugna la prevencin
de la contaminacin y la conservacin del entorno a travs de medidas de eficiencia
energtica y de una adecuada gestin de sus residuos. En el desarrollo de su actividad,
la compaa estudia el posible impacto ambiental negativo de todos los proyectos que
asegura por cuenta del Estado antes de aprobar su cobertura.
CESCE controla los impactos derivados talacin en la sede de un recuperador impacto medioambiental y social de
de su actividad gracias a un Sistema de Los consumos de agua y entlpico. los proyectos que solicitan cobertu-
Gestin Medioambiental certificado de energa por empleado ra en cumplimiento del Acuerdo de
conforme a la Norma ISO 14.001. Este equipo consigue aprovechar la la OCDE conocido como Common
disminuyeron un 6% y energa trmica del aire que se extrae Approaches.
La compaa incorpora progresivas las emisiones de CO2 por del edificio para pre-calentar y pre-en-
mejoras en las instalaciones, equipos y empleado cayeron un 2% friar el aire que entra. En este proceso Hasta junio de 2012, el mbito de apli-
procesos con el doble objetivo de re- se reduce considerablemente el con- cacin de los Common Aproaches
ducir los consumos y aminorar los cos- sumo de electricidad y gas. abarcaba exclusivamente aspectos am-
tes. Esta mejora continua del Sistema bientales, pero tras aos de negocia-
de Gestin Medioambiental, integrado trica por empleado (kWh/empleado) y La compaa promueve el reciclaje de cin, se aprob una nueva versin en
desde 1999 en el Sistema de Calidad de agua por empleado (m3/empleado), residuos (papel, plstico, tner, etc.) y 2012. Uno de los principales cambios es
ISO 9.001, redunda ao tras ao en una mientras que las emisiones de C02 equi- segrega aquellos considerados como la incorporacin de un enfoque social,
mayor eficiencia energtica. valentes por empleado descendieron peligrosos. adems de medioambiental, al anlisis
un 2%. de las operaciones. Se incluyen as los
En 2013 volvieron a registrarse impor- Evaluacin del impacto ambiental impactos sobre las personas y comuni-
tantes avances en materia ambiental. Esta disminucin de los consumos de dades locales que los proyectos pudie-
En cumplimento de los objetivos fijados recursos y emisiones fue posible gra- Como agencia gestora de los riesgos ran originar, incluyendo los relativos a
por la compaa en 2012, se redujeron cias a la aplicacin de diferentes me- a la internacionalizacin por cuenta riesgos laborales y derechos humanos.
un 6% los consumos de energa elc- didas de ahorro de recursos y a la ins- del Estado, CESCE evala el posible En 2013, CESCE realiz una revisin de
Informe Anual
2013 70
su poltica de evaluacin de operacio- ra A, por lo general circunscrito al rea de iniciativas que minimicen los impac- Transparencia
nes para incorporar a sus procedimien- del proyecto. tos medioambientales o sociales y los
tos estos cambios. requerimientos de seguimiento. CESCE facilita el acceso pblico a la infor-
- Categora C: operaciones que no se macin medioambiental de los proyectos
En trminos generales, CESCE analiza prev tengan un impacto medioambien- Durante el ejercicio 2013 se emitieron de Categora A durante la fase de trami-
y clasifica todas las operaciones cuyos tal significativo. dos plizas catalogadas como A: la ter- tacin del seguro. La relacin de plizas
importes de contrato superen los dos minal martima Puerto Sudeste, en Brasil, emitidas de las operaciones clasificadas
millones de euros, pese a que la reco- - No proyectos: exportaciones de bienes y la Fase 2 del proyecto de la Presa de como categora A y B, cuyo importe supe-
mendacin de la OCDE establece la o servicios dirigidas a proyectos existen- Cambambe, en Angola. En ambas, las ra los 10 millones de derechos especiales
obligatoriedad de estudiar tan slo las tes que no impliquen cambios en capa- compaas presentaron iniciativas s que de giro se publican de forma trimestral.
solicitudes en las que el monto del cr- cidad o funcin. mitigan los impactos del proyecto.
dito con apoyo oficial supere los 10 mill. Asimismo, la compaa elabora anual-
de derechos especiales de giro. Para hacer su diagnstico, CESCE cuen- Tambin se emiti una pliza de catego- mente un resumen de los resultados de
ta con un sistema informtico de filtra- ra B: la Central Trmica de Ciclo Com- la evaluacin medioambiental de las ope-
La compaa aplica, adems, su poltica do medioambiental propio denominado binado de Ashuganj, en Bangladesh. En raciones tramitadas durante el ejercicio.
medioambiental a otro tipo de moda- Ecocheck. Esta herramienta realiza una este caso, se dio el visto bueno a la co-
lidades que gozan tambin del apoyo primera valoracin automtica de la in- bertura condicionndola al seguimiento Adems, CESCE reporta semestralmente
oficial, tales como crdito suministrador, formacin recibida, que posteriormente del proyecto. a la OCDE todas las operaciones Ca-
seguro de obras e inversiones. completa y valida el Departamento de tegoras A y B que se han convertido
Medio Ambiente. en pliza y participa en reuniones con
Clasificacin de las operaciones diferentes Agencias de Crdito de los
En funcin del resultado de la valora- distintos Estados miembros de la orga-
CESCE clasifica las operaciones en cua- cin social y ambiental de los proyec- CESCE cuenta con un nizacin. Esta informacin est recogida
tro grandes grupos. tos, elaborada tras la oportuna peticin sistema informtico de en la web corporativa de CESCE.
de informacin, la compaa decide
- Categora A: proyectos con un posible si concede la cobertura. En tal caso, filtrado medioambiental En estas reuniones, se analizan las ope-
impacto adverso significativo CESCE resuelve si est sujeta a con- propio denominado raciones reportadas y el grado de aplica-
diciones previas o posteriores de la Ecocheck cin de los Common Approaches, con
- Categora B: proyectos con un impacto pliza, tales como la implantacin de el objetivo de garantizar una aplicacin
potencial menos adverso que la catego- medidas de prevencin, la aplicacin homognea en los diferentes pases.
Informe Anual
2013 71
5.3 Compromiso con el buen gobierno

CESCE cuenta con una estructura organizativa eficaz y transparente que le permite alcanzar sus
objetivos corporativos y asegurar su viabilidad a largo plazo. En tanto que sociedad mercantil cuyo
accionista mayoritario es el Estado espaol, promueve una gestin tica y socialmente responsable
basada en la legislacin vigente (Ley 19/2013 de 9 de noviembre de transparencia, acceso a la
informacin y buen gobierno) y en las recomendaciones de los principales organismos internacionales.
sociedad. Entre sus funciones figuran to- el cumplimiento de los objetivos por parte del Estado como accionista, recayendo el
das aquella reservadas a dicho rgano en de la direccin. resto entre las entidades aseguradoras, fi-
5.3.1 rganos funcin del RDL 1/2010 del TR de la Ley de nancieras o de crdito. El Presidente Ejecu-
Sociedades de Capital entre las que se en- Adicionalmente el Consejo tienen las com- tivo fue nombrado mediante Real Decreto
de gobierno cuentra aprobar las cuentas anuales, tanto petencias encomendadas por el Accio- 2062/2011 de 30 de diciembre a propuesta
de la compaa como del grupo consoli- nista mayoritario a travs de la Instruccin del Ministro de Economa y Competitivi-
corporativo dado, la gestin del Consejo de Adminis- reguladora de las Sociedades mercantiles dad y previa deliberacin del Consejo de
tracin y la propuesta de distribucin del del Grupo Patrimonio con la DGPE (8 de Ministros.
resultado. febrero de 2007)
Para facilitar su labor y mejorar su eficacia,
Los principales rganos de gobierno de La Junta General Ordinaria se rene al Como Agencia de Crdito a la Exportacin, el Consejo de Administracin de CESCE se
CESCE son la Junta General de Accio- menos una vez al ao dentro de los seis el Consejo de Administracin de CESCE es organiza en Comisiones Ejecutivas de las
nistas, el Consejo de Administracin, sus primeros meses de cada ejercicio. En 2013, el mximo responsable de la cobertura por que se celebraron a lo largo del ejercicio
dos Comisiones Ejecutivas de Riesgos por la Junta General Ordinaria y Extraordinaria cuenta del Estado de los riesgos de la inter- cuarenta y seis, as como cuatro reunio-
cuenta propia y de Riesgos por cuenta de la Compaa tuvo lugar el 25 de junio. nacionalizacin de la economa espaola nes de la Comisin de Auditora y Control.
del Estado, previstas legalmente en el D. y de las empresas. Adems, existe una Comisin Delegada
3138/1971, y el Equipo Directivo. El Consejo de Administracin es el rga- para Retribuciones y Compensaciones
no encargado de definir la poltica general El Consejo est formado por quince miem- de Directivos. Durante el ejercicio 2013,
La Junta General de Accionistas es el corporativa, disponer de la estructura ne- bros, de los que ocho (siete ms el Presi- El Pleno del Consejo se reuni en once
mximo rgano de representacin de la cesaria para llevarla a la prctica y controlar dente de la Compaa) son representantes ocasiones.
Informe Anual
2013 72
El Equipo Directivo se encarga de cumplir Los riesgos de CESCE se encuentran actuacin de la sociedad ante los ries-
los objetivos corporativos y de asegurar la El Equipo Directivo est agrupados en funcin de su repercusin gos empresariales.
proyeccin de la compaa a largo plazo. compuesto por diez sobre los procesos clave. Los principales
riesgos de la empresa son: La creacin de esta unidad supone el
Adems del Presidente Ejecutivo, el Equi- profesionales altamente cumplimiento de las nuevas exigencias
po Directivo (Alta Direccin y Directores) cualificados y de - Riesgo tcnico-asegurador regulatorias, como Solvencia II, y el es-
est compuesto por diez profesionales reconocido prestigio tablecimiento de pautas de control para
altamente cualificados y de reconocido - Riesgo de crdito toda la organizacin.
prestigio, que se encargan de las diferen-
tes reas de la empresa. - Riesgos de mercado y de liquidez Lucha contra la corrupcin
Retribucin del Consejo de Adminis- - Riesgo operacional La compaa dispone de polticas dirigi-
tracin, Presidente y Alta Direccin 5.3.2 Marco das a la lucha contra la corrupcin tanto
A partir de la unin de estos riesgos con en el negocio privado, a travs de un
La retribucin de los miembros del Con- tico los procesos clave, y mediante la asigna- sistema de gestin del fraude, como en
sejo de Administracin en 2013 ascendi cin de probabilidades de ocurrencia y la actividad por cuenta del Estado.
a 191.000 euros. El nmero de Consejeros estudio de su impacto, se define el Mapa
es de catorce miembros ms el Presidente. de Riesgos del Grupo. Para evitar el fraude en todas sus for-
CESCE desarrolla su actividad con arre- mas, incluido el soborno y la extorsin,
La remuneracin de la Alta Direccin glo a la legislacin vigente de los pases Con l, se establece un adecuado siste- posee un sistema con mecanismos de
se rige por lo establecido en el Real donde opera, promueve un comporta- ma de prioridades y en consecuencia la prevencin y minimizacin del impacto.
Decreto 451/2012, de 5 de marzo, por miento ntegro de toda organizacin e definicin de procedimientos de preven-
el que se regula el rgimen de retribu- impulsa la lucha contra la corrupcin. cin y control acordes con la importan- Cuenta con una base de datos de frau-
ciones de los mximos responsables y cia de cada riesgo. de en la que se gestionan los expedien-
directivos en el sector pblico empre- La compaa se ha dotado de un Siste- tes que han sido clasificados dentro de
sarial y otras entidades. La retribucin ma de Gestin de Riesgos para detec- En enero de 2013 se cre la Unidad de este riesgo. Adicionalmente, la unidad
correspondiente al Presidente/mximo tar, evaluar y responder a todas aque- Riesgos Empresariales, una unidad sede auditora interna realiza revisiones
responsable ascendi a 210.000 euros llas eventualidades que, de producirse, gregada en su actividad de las unidades puntuales, evaluando la posibilidad de
y la correspondiente a la Alta Direccin pudieran afectar al desarrollo de su operativas y dependiente de la Presiden- concurrencia del riesgo de fraude y la
ascendi a 941.000 euros. negocio. cia, para vigilar y garantizar la correcta respuesta de la organizacin.
Informe Anual
2013 73
En 2013, CESCE empez a desarrollar un judiciales y adopta medidas preventivas

modelo de gestin descentralizado en el que pueden incluir la suspensin del
que cada uno de los responsables de los apoyo.
procesos operativos y de negocios defi-
ne las acciones de prevencin y lucha En aras de la transparencia, con carcter
contra el riesgo de fraude. Dichas accio- peridico la compaa realiza informes y
nes estn coordinadas por la Unidad de estadsticas de los casos de fraude detec-
Control Interno. tados o en proceso de estudio, identifican-
do el nmero de casos, la modalidad del
En las operaciones en el exterior que apo- seguro y las plizas afectadas.
ya por la compaa por cuenta del Estado,
CESCE aplica los criterios de sostenibilidad Financiacin sostenible
fijados por la OCDE y dispone de una po-
ltica anticorrupcin y de procedimiento El aseguramiento de la financiacin a la
internos de actuacin en caso de que los exportacin espaola con apoyo oficial
participantes de una operacin tengan an- responde a los intereses de la economa
tecedentes o incurran en una conducta espaola y, al mismo tiempo, posibilita
delictiva en relacin con la corrupcin. la realizacin de proyectos que promue-
ven el desarrollo econmico.
De acuerdo con dicha poltica, como paso
previo a la emisin de la pliza, CESCE re- Pero dado que esta financiacin gene-
quiere al exportador que declare no haber ra endeudamiento de pases en vas de
cometido delito de corrupcin en relacin desarrollo, CESCE aplica las recomen-
con la operacin para la que solicita el daciones de la OCDE de financiacin
apoyo oficial, ni estar o haber estado in- sostenible y las normas contenidas en
curso en un proceso judicial por delito de la Ley reguladora de la gestin de deuda
corrupcin de funcionario pblico. externa para pases altamente endeuda-
dos con el fin de evitar que un exceso
En caso de sospecha fundada de so- de endeudamiento pueda dificultar su
borno, CESCE informa a las autoridades desarrollo.
Presa de Cambambe
ANGOLA
Informe Anual
2013 74
5.3.3 Equipo Directivo curriculum vitae
Presidente Ejecutivo:
D. lvaro Bustamante de la Mora
Direccin rea de Cuenta del Estado:

D. Beatriz Reguero Naredo
Direccin Operaciones por Cuenta del Estado:

D. Beatriz Reguero Naredo
Direccin de Riesgo Pas y Gestin de Deuda:

D. Ricardo Santamara Burgos
Informe Anual
2013 75
Direccin rea de Operaciones por Cuenta Propia

D. Luis Antonio Ibez Guzmn
Direccin Tcnica
D. Luis Antonio Ibez Guzmn
Direccin Corporativa Comercial

D. Juan Antonio Mateo Jimnez
Direccin de Marketing y Comunicacin

D. Isabel Colomina Casaus
Informe Anual
2013 76
Direccin Financiera
D. Pilar Andrs Hermn
Direccin de Recursos Humanos

D. Francisco Gea Barber
Direccin de Servicios Juridicos

D. Jaime de Miguel Muoz
Direccin de Sistemas y Organizacin

D. Mariano Arniz Mateo
Unidad de Riesgos Empresariales

D. Jos Manuel Val Lpez
Informe Anual
2013 77
Presidente Ejecutivo
D. lvaro Bustamante de la Mora
CESCE
Vicepresidente Primero
D. lvaro Aresti Aldasoro
Director de Clientes Globales y de Corporate Finance del Grupo BBVA
BANCO BILBAO VIZCAYA ARGENTARIA, S.A.
Vicepresidente Segundo
D. Antonio Jos Fernndez-Martos Montero
Director General de Comercio e Inversiones
MINISTERIO DE ECONOMA Y COMPETITIVIDAD
Informe Anual
2013 78
Vocales
D. Fernando Eguidazu Palacios
Director General Relaciones Econmicas Internacionales
MINISTERIO DE ASUNTOS EXTERIORES Y DE COOPERACIN
D. Alberto Soler Vera

Director General de Anlisis Macroeconmico y Economa Internacional
D. Alberto Cerdn Borja

Subdirector General de Fomento Financiero de la Internacionalizacin
Secretara de Estado de Comercio
MINISTERIO DEECONOMA Y COMPETITIVIDAD
D. Joaqun Mara de la Infiesta Agreda

Consejero Tcnico de Evaluacin de Instrumentos de Poltica Comercial
D. Jorge Guillermo Pipan Pulido

Abogado del Estado en la Secretara de Estado de Comercio
D. Virginia Alonso Albarrn

Asesor Econmico del Gabinete del Ministro de Hacienda y Administraciones Pblicas
MINISTERIO DEHACIENDA Y ADMINISTRACIONES PBLICAS
Informe Anual
2013 79
D. Mariano Olmeda Sarrin

Subdirector General
GRUPO SANTANDER
D. Jos Corral Vallespn

Subdirector General Adjunto-Director rea RiesgosBanca Mayorista y Empresas
GRUPO SANTANDER
D. Jaime Ybarra Loring

Director General de Banca Mayorista
GRUPO SANTANDER
D. Francisco Javier Fernndez de Trocniz Nez

Head of Global Internal Networks
Director de Banca de Inversin Negocios Mayoristas
BANCO BILBAO VIZCAYA ARGENTARIA
D. Francisco Vallejo Vallejo

Director General Adjunto
BANCO SABADELL
Presidente
BANCO URQUIJO -SBP-
D. Joaqun Rizo Fernndez

Secretario General y Director Financiero
ESPAA, S.A. CIA. NACIONAL DE SEGUROS
Informe Anual
2013 80
Secretaria
D. M. Beln Plaza Cruz
Abogado del Estado
Direccin General del Patrimonio del Estado
MINISTERIO DE HACIENDA Y ADMINISTRACIONES PBLICAS
Vicesecretario
D. Jaime de Miguel Muoz
Director de Servicios Jurdicos
CESCE
Informe Anual
2013 81
Asesores
D. Ignacio Ramiro Ruiz de Ojeda
Managing Director
DEUTSCHE BANK
D. Luis Orgaz Garca

Jefe Servicio Riesgo-Pas
BANCO DE ESPAA
D. Juan Echanojuregui Soloaga

Subdirector General
GRUPO BANCO POPULAR
Informe Anual
2013 82
EDITA: CESCE
Velzquez 74, Madrid. Informe Anual
www.cesce.com
2013

Informe Anual CESCE 2013

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Judul Asli

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Informe Anual CESCE 2013

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Informe Anual 2013

2 CARTA DEL PRESIDENTE 11

1.1 QUINES SOMOS

Oficinas de la sede de CESCE

1.1 Quines somos Presencia internacional

4 Grupo mundial y 2 de Espaa en crdito y en caucin

Presencia en 10 pases en Europa y Latinoamrica

28 oficinas comerciales y 154 agentes

Qu es Qu ser siempre Qu nunca ser Qu quiere ser

Una compaa que ha Una compaa: Una compaa: Asesores integrales de

1970 1992 2000 2004 2005 2008 2011 2012

Seguro y soluciones Agencia de Crdito a la Informacin y

Espaa Argentina Informa D&B CTI

Francia Chile DBK Informa

Remisin a las Cortes del

CESCE ser una empresa privada ope- Sociedad Estatal de Participaciones

Como principal novedad, la ley contem-

Vestbulo de la sede de CESCE

3.1 Seguro y soluciones Pilares del modelo de negocio

prospeccin de mercados, gestin del riesgo, transferencia

Excelencia operativa Un modelo operativo globalmente

Vocacin internacional Presencia en Francia, Portugal y en 7

Solidez financiera Amplio supervit de cobertura del

asegurado. Por eso, analiza el riesgo de

Customer experience manager Foco en el cliente

CESNET Multicanalidad funcionalidades, de comunicar las ventas,

Su modelo de gestin se basa en un siste-

En este sentido, CESCE firm un acuerdo

gestin, que le permitir evolucionar su ampliar el mbito territorial de su negocio

En el ejercicio 2013, la compaa dio un

La aplicacin de tecnologa mvil y so- La nueva regulacin entrar plenamen-

CESCE MASTER ORO marketing. Esta informacin se enrique-

Para los clientes que operan en el m-

presas y reanaliza permanentemente las

permite la tramitacin en tiempo real del Proceso obtencin ayuda

Publicidad en TV y otros medios de co-

3.2 Agencia de Crdito a la Exportacin Espaola (ECA)

mente en el Consejo de Administracin

riesgo disponibles para las empresas; la de liquidez en los mercados ocuparon

raciones en pases de Grupo 0 (en la El nuevo Anexo permite ampliar los

3.3 Informacin y Servicios

Base de datos nacional de Informa Pagos de relevante presencia en el sec-

Detalle del edificio de Velzquez 74

4.1. Entorno econmico

cin de la recuperacin. El acuerdo fiscal sencillo, mxime teniendo en cuenta la

Fuente: Cabinet Office, Japan

Fuente: EPFR Global y Banorte Ixe

referirse a las economas que con ms

Exposicin a China intermedios. Los pases que ms expor-

trimestre de 2013, respectivamente, y el En 2013, adems, se cumplen cinco

crecimiento del PIB 2

Fuente: Banco de Espaa

En miles de millones de euros -20

Fuente: Ministerio de Industria

En porcentaje del PIB

Fuente: Banco de Espaa (Cuentas Financieras)

En porcentaje del PIB -2 -4,2

Fuente: Banco de Espaa y Comisin Europea

Tasa de morosidad con un volumen medio de activos de

superior (del 1,2%). Dada la fragilidad

4.2. Evolucin del ejercicio 2013

Seguro emitido Ingresos por

2011 2012 2013 2011 2012 2013