INVERSIN

Plazo Fijo (aos) 5

Alternativa 1 Arequipa
Sensibilidad de ingreso (beta) 13.76%
AREQUIPA
Inversin inicial 300,000
Precio venta ($) 3
Unidades
Costos fijos
Depreciacion
Aumento Capital Trabajo
Impto. Renta 30%
Escenario Valor de rescate
1 23,400
2 123,400
3 323,400
Rf 4%
Rm 20%
VA.activos = Inversin inicial
Depreciacin anual 100,000
Tasa de actualizacin Costo Fijo 10%
Costos variables respecto de las
ventas 40%

ESCENARIO 1 : VR 60%
Ingreso por Venta
(-)Costos variables (% de venta) 40%
(-)Costos Fijos
Utilidad Operativa
(-) Gastos Financieros
Utilidad antes de Impuestos
(-)Impuestos (30 %)
Utilidad Neta
(+) Depreciacin Act. Fijo
(+) Amortizacin Act. Intangible
FGO
Egresos
(-) Inversin Capital de trabajo (CT)
FCO
(-) Inversin Activo Fijo 300,000
(+) Recuperacin de activo (Valor rescate)
FCI -300,000
(+)Prstamo
(-)Amortizacin Deuda
FCF -300,000
 Calculamos : TIR 1 =

ESCENARIO 2 : VR 30%
Ingreso por Venta
(-)Costos variables (% de venta) 40%
(-)Costos Fijos
Utilidad Operativa
(-) Gastos Financieros
Utilidad antes de Impuestos
(-)Impuestos (30 %)
Utilidad Neta
(+) Depreciacin Act. Fijo
(+) Amortizacin Act. Intangible
FGO
Egresos
(-) Inversin Capital de trabajo (CT)
FCO
(-) Inversin Activo Fijo 300,000
(+) Recuperacin de activo (Valor rescate)
FCI -300,000
(+)Prstamo
(-)Amortizacin Deuda
FCF -300,000

Calculamos : TIR 2 =

ESCENARIO 3 : VR 10%
Ingreso por Venta
(-)Costos variables (% de venta) 40%
(-)Costos Fijos
Utilidad Operativa
(-) Gastos Financieros
Utilidad antes de Impuestos
(-)Impuestos (30 %)
Utilidad Neta
(+) Depreciacin Act. Fijo
(+) Amortizacin Act. Intangible
FGO
Egresos
(-) Inversin Capital de trabajo (CT)
FCO
(-) Inversin Activo Fijo 300,000
(+) Recuperacin de activo (Valor rescate)
FCI -300,000
(+)Prstamo
(-)Amortizacin Deuda
FCF -300,000
 Calculamos : TIR 3 =

Escenario TIR Probab.

1 33.1% 60%
2 37.3% 30%
3 43.8% 10%
Valor Esperado :

Calculamos el COK para Arequipa y Cajamarca

CAPM (Ks) = Krf + (Km - Krf)

Debemos calcular (riesgo): Es el beta de los activos

Sabemos : activo = ingresos [ 1 + VA.cf / VA.activo ]
ingreso = 13.76%
VA.activo = 300,000
VA.cfijo = S/. 2,969,495.38

activo = 1.50
Reemplazando en CAPM (Ks) = 28.0% COK

Distribucin Normal 0.0131309727

De establecerse el Proyecto en Arequipa, tiene una probabilidad de 98.7% que se m

Sabemos: Coeficiente de Variacin (CV)=

Reemplazando :
N

Alternativa 2 Cajamarca

1 2 3 4 5 Precio venta ($)

500,000 600,000 750,000 900,000 1,000,000 Aos
440,000 548,000 710,000 872,000 980,000 Unidades
100,000 100,000 100,000 100,000 100,000
210,000 272,000 359,000 410,800 527,400

Probabilidad
60%
30%
10% costos variables (vtas)
Costos Fijos (incluyen deprec.)
Depreciacin
Valor de rescate
Inversin inicial

Capital de trabajo primer ao

Incremento anual de CT
1 2 3 4 5 Politica : Proyectos de inversin < 500
1,500,000 1,800,000 2,250,000 2,700,000 3,000,000 Probabilidad TIR>COK = 55% A 60%
600,000 720,000 900,000 1,080,000 1,200,000 ESCENARIO 1 : INV.INICIAL 10%
540,000 648,000 810,000 972,000 1,080,000 Ingreso por Venta
360,000 432,000 540,000 648,000 720,000 (-)Costos variables (% de venta)
(-)Costos Fijos
360,000 432,000 540,000 648,000 720,000 Utilidad Operativa
108,000 129,600 162,000 194,400 216,000 (-) Gastos Financieros
252,000 302,400 378,000 453,600 504,000 Utilidad antes de Impuestos
100,000 100,000 100,000 100,000 100,000 (-)Impuestos (30 %)
Utilidad Neta
352,000 402,400 478,000 553,600 604,000 (+) Depreciacin Act. Fijo
(+) Amortizacin Act. Intangible
210,000 272,000 359,000 410,800 527,400 FGO
142,000 130,400 119,000 142,800 76,600 Egresos
(-) Inversin Capital de trabajo (CT)
23,400 FCO
142,000 130,400 119,000 142,800 100,000 (-) Inversin Activo Fijo
(+) Recuperacin de activo (Valor resca
FCI
142,000 130,400 119,000 142,800 100,000
 33.1%

ESCENARIO 1 : INV.INICIAL 20%

1,500,000 1,800,000 2,250,000 2,700,000 3,000,000 FCO
600,000 720,000 900,000 1,080,000 1,200,000 (-) Inversin Activo Fijo
540,000 648,000 810,000 972,000 1,080,000 (+) Recuperacin de activo (Valor resca
360,000 432,000 540,000 648,000 720,000 FCI

360,000 432,000 540,000 648,000 720,000

108000 129600 162000 194400 216000
252,000 302,400 378,000 453,600 504,000
100,000 100,000 100,000 100,000 100,000
ESCENARIO 1 : INV.INICIAL 70%
352,000 402,400 478,000 553,600 604,000 FCO
(-) Inversin Activo Fijo
210,000 272,000 359,000 410,800 527,400 (+) Recuperacin de activo (Valor resca
142,000 130,400 119,000 142,800 76,600 FCI

123,400
142,000 130,400 119,000 142,800 200,000

Escenario
142,000 130,400 119,000 142,800 200,000 1
2
37.3% 3

1,500,000 1,800,000 2,250,000 2,700,000 3,000,000

600,000 720,000 900,000 1,080,000 1,200,000
540,000 648,000 810,000 972,000 1,080,000
360,000 432,000 540,000 648,000 720,000
Distribucin Normal
360,000 432,000 540,000 648,000 720,000
108000 129600 162000 194400 216000
252,000 302,400 378,000 453,600 504,000
100,000 100,000 100,000 100,000 100,000 De establecerse el Proyecto en Cajama

352,000 402,400 478,000 553,600 604,000

210,000 272,000 359,000 410,800 527,400

142,000 130,400 119,000 142,800 76,600

323,400
142,000 130,400 119,000 142,800 400,000

142,000 130,400 119,000 142,800 400,000

 43.8%

Ponderacion Desviacion Desv.2 Pond. Desv.

0.1988276 0.0231 0.00053165 0.00031899
0.1117597 -0.0181 0.00032744 9.8232E-05
0.0438496 -0.0841 0.00706595 0.00070659
35% Varianza = 0.00112382
Desv. Estand 0.03352338
= 3.4%

1.3% Probabilidad COK<= 28%

98.7% Probabilidad COK>= 28%

probabilidad de 98.7% que se mayor al COK de 28%.

VE
CV = 0.09 A mayor valor mayor riesgo
 CAJAMARCA
0.4
5 1 2 3 4 5
2,400,000 2,800,000 3,400,000 4,000,000 4,400,000

50%
ncluyen deprec.) 240,000 280,000 340,000 400,000 440,000
100,000
0
Probabiliadades : 10% 20% 70%
Inv. Inicial 200,000 300,000 400,000

bajo primer ao 150,000

10%
yectos de inversin < 500 000, sean fiananciados en un 100% por capital accionario.
TIR>COK = 55% A 60%
: INV.INICIAL 10%
960,000 1,120,000 1,360,000 1,600,000 1,760,000
ables (% de venta) 480,000 560,000 680,000 800,000 880,000
240,000 280,000 340,000 400,000 440,000
240,000 280,000 340,000 400,000 440,000

s de Impuestos 240,000 280,000 340,000 400,000 440,000

30% 72000 84000 102000 120000 132000
168,000 196,000 238,000 280,000 308,000
in Act. Fijo 100,000 100,000 100,000 100,000 100,000
in Act. Intangible
268,000 296,000 338,000 380,000 408,000

Capital de trabajo (CT) 150,000 165,000 181,500 199,650 219,615

118,000 131,000 156,500 180,350 188,385
200,000
in de activo (Valor rescate)
-200,000 118,000 131,000 156,500 180,350 188,385

Calculamos : TIR 1 = 62.9%

: INV.INICIAL 20% "La estructura se mantiene igual, solo cambia la inversin inicial"
118,000 131,000 156,500 180,350 188,385
300,000
in de activo (Valor rescate)
-300,000 118,000 131,000 156,500 180,350 188,385

Calculamos : TIR 2 = 38.2%

: INV.INICIAL 70% "La estructura se mantiene igual, solo cambia la inversin inicial"
118,000 131,000 156,500 180,350 188,385
400,000
in de activo (Valor rescate)
-400,000 118,000 131,000 156,500 180,350 188,385

Calculamos : TIR 3 = 24.3%

TIR Probab. Ponderacion Desviacion Desv.2 Pond Desv.

62.9% 10% 0.0629143 -0.3195 0.1021 0.01020888
38.2% 20% 0.0764257 -0.0725 0.0053 0.00105123
24.3% 70% 0.1702892 0.0664 0.0044 0.00308245
Valor Esperado : 31.0% Varianza = 0.01434256
Desv. Estand 0.11976043
= 11.98%

0.4020955882 40.2% Probabilidad COK<= 28%

59.8% Probabilidad COK>= 28%

se el Proyecto en Cajamarca, tiene una probabilidad de 59.8% que se mayor al COK de 28%.

Sabemos: Coeficiente de Variacin (CV)=

VE
Reemplazando : CV = 0.39 A mayor valor mayor riesgo