Anda di halaman 1dari 62

elEconomista elSuperLunes EL DIARIO DE LOS QUE TOMAN DECISIONES

LUNES, 26 DE JUNIO DE 2017


AO XII. N 3.482
3.478
.es
Precio: 1,70

Andaluca
1 elEconomista

Europa minimiza a poco ms del 20% su Los alojamientos irregulares


lvaro Guilln
Presidente de Landaluz
La industria agroalimentaria
elEconomista Revista mensual
andaluza se ha reinventado y
ya es lder nacional | P10
26 de junio de 2017 | N 32

LOS ALOJAMIENTOS TURSTICOS


IRREGULARES SUPERAN

superan a los hoteles en Andaluca


A LAS PLAZAS HOTELERAS
El aumento de plataformas online y el mercado

peso entre los gigantes sectoriales PGS. 22 y 23


ilegal amenazan al sector en un verano rcord | P6

Susana Daz cambia medio


Gobierno de la Junta para coger

PG. 37
impulso en Andaluca | P16
La malaguea Tiendanimal
crece un 50% y facturar
80 millones este ao | P24

Italia rescata dos bancos sin coste Junqueras frena la


venta de las
autopistas de FCC,
para los accionistas y los bonistas Copisa y Comsa
El Govern quiere ahora
Reserva hasta 17.000 millones para que Intesa Sanpaolo absorba Popolare y Veneto rescatar la C-25
El anuncio de la Generalitat de
A diferencia del caso del espaol salpino, cerca de las elecciones y to Banca. Para empezar, 5.200 mi- al contrario de lo que ocurri con rescatar la autopista catalana C-
Banco Popular, en Italia el rescate con el agua al cuello, ha tenido que llones que se podran triplicar. Pe- el Popular. No haba alternativas, 25 (Lleida-Girona) sacude a los
de dos entidades medianas corre- aceptar ayer mismo en un consejo ro la medida ms polmica de la subray ayer el ministro de Econo- propietarios de la concesin,
r a cargo del erario pblico, que de ministros extraordinario las con- operacin es que tanto accionistas ma, Pier Carlo Padoan, para expli- FCC, Comsa, Copisa y Copcisa,
reservar hasta 17.000 millones pa- diciones de Intesa Sanpaolo para como bonistas se salvan de correr car que se trataba de evitar una quie- que estn a punto de venderla a
ra llevarlo a cabo. El Gobierno tran- absorber Popolare Vicenza y Vene- con todo o parte del rescate, justo bra desordenada. PG. 11 fondos franceses. PG. 9

Guerra total del sector de


la alimentacin contra la
tasa catalana del azcar
Las empresas llaman a impugnar los pagos
La industria alimentaria llama a la que hagan la liquidacin, a impug-
rebelin contra la Generalitat de nar la misma. Josep Puxeu, de la
Catalua por el nuevo impuesto al patronal de refrescos Anfabra, ex-
azcar. El sector anima a todos aque- plica que llegarn por la va judi-
llos establecimientos y empresas cial hasta a Bruselas. PG. 7

El nuevo Popular, a los clientes:


No sabemos qu va a pasar
PG. 10

Prisa negocia Tesla instalar


vender su filial sus cargadores
Unai Sordo Candidato a secreta rio general de CCOO portuguesa por en centros de
450 millones El Corte Ingls
Hay que eliminar Negocia la operacin con La firma de Elon Musk

muchas bonificaciones y el grupo frances Altice

El Grupo Prisa negocia la venta


pacta con Paradores

Tesla ha firmado un acuerdo con

exenciones en Sociedades del conglomerado portugus Me-


dia Capital a la francesa Altice por
450 millones tras el fracaso al des-
El Corte Ingls para instalar sus
puntos de recarga para coches
elctricos en sus centros. La fir-
PGS. 32 y 33
prenderse de Santillana. Prisa en- ma de Elon Musk ha firmado lo
tr en el capital en 2005. PG. 12 mismo con Paradores. PG. 14
FERNANDO VILLAR

Lorem
Sousa ipsum
tema lorem ipsum
su entrada en Lorem ipsum
Laboratorios lorem
Rovi renueva ipsum
su Lorempromete
Rajoy ipsum lorem ipsum
bajar el impuesto Lorem quiere
Bruselas ipsum lorem ipsum en
un supervisor
lorem por
prisin ipsumlorem
Pescanova loremcon
alianza ipsumlorem
MSD alorem ipsumlorem
la factura de luz lorem
las licitaciones
Elipsum
expresidente lo afirmaba en ipsum
Podr vender cuatro frmacos de la ipsumla medida a la
Supedita ipsumlorem
Ser un miembro de la
correos
Loremde 2013lorem
ipsum PG. 8
ipum lorem ip farmacutica delorem
Lorem ipsum EEUUipum
PG. lorem
20 ip reduccin del lorem
Lorem ipsum dficitipum
PG. lo-
34 ipsum
sociedad civil PG. 46
2 LUNES, 26 DE JUNIO DE 2017 EL ECONOMISTA

Opinin
Protagonistas Protagonistas Protagonistas Protagonistas Protagonistas


Oriol Junqueras M. Fernndez de Sousa Dimas Gimeno Javier Lpez-Belmonte Unai Sordo
VICEP. GENERALITAT CATALUA EXPRESIDENTE DE PESCANOVA PRESIDENTE DE EL CORTE INGLS VICEP. DE LABORATORIOS ROVI CAND. A SECRETARIO GRAL. CCOO

Grave perjuicio Consciente de su situacin Servicio de valor aadido Alianza provechosa Impulsar la regeneracin
La Generalitat cambia de opinin Unos correos desvelan que Fer- El Corte Ingls alcanza un acuer- Laboratorios Rovi extienda por En caso de situarse al frente de
y decide rescatar la autopista C- nndez de Sousa era consciente do con Tesla por el que el fabri- dos aos su provechosa alianza sindicato, Sordo apuesta por dar
25. La decisin genera un grave de que su entrada en prisin era cante de vehculos elctricas ins- con MSD. Podr seguir vendien- un paso adelante y adaptar el sin-
perjuicio a las concesionarias, ya inminente. Reconoce as la grave- talar puntos de recarga en sus do en Espaa los frmacos de la dicato al profundo cambio de mo-
que interrumpe el proceso de dad de los delitos cometidos du- centros. La alianza permitir a la multinacional y aadir otras delo econmico, laboral y social
venta de participaciones en el que rante aos en Pescanova, aunque espaola ofrecer un servicio de cuatro referencias que ayudarn a del pas. Sin duda, sera un buen
estaban inmersas. buscaba eludir responsabilidades. valor aadido a sus clientes. incrementar sus ventas. comienzo en su mandato.

Quiosco La imagen El Tsunami


LE FIGARO (FRANCIA) Rafael Simancas: el
eterno superviviente
Subida drstica
del precio del tabaco Da igual quin sea el secretario
general del PSOE. Rafael Si-
La ministra de Salud, Agns mancas los sobrevive a todos.
Buzyn, quiere aumentar en Nadie sabe muy bien cmo lo
2018 el precio del tabaco de hace pero el caso es que el exl-
forma fuerte y rpida para der de los socialistas madrile-
disminuir su consumo. La mi- os siempre consigue un alto
nistra no se opuso al plan de puesto en el partido. El mejor
Emmanuel Macron de subir el lo ejemplo lo tenemos en su re-
precio de la cajetilla a 10 euros, ciente nombramiento como
segn dijo esta semana pasada, secretario de organizacin del
aunque no habl de un precio Grupo. Se habl que el puesto
fijado. El aumento progresivo sera para Meritxell Batet. Pe-
de 2000 a 2016 del precio del ro, finalmente, Pedro Sn-
paquete de tabaco, fue de ms chez, prefiri a Simancas. El
del doble (118 por ciento), con nombramiento sorprendi a
una reduccin de ventas de algunos en Ferraz, ya que Si-
ms del 45 por ciento. Una su- mancas apoy a Patxi Lpez
bida drstica de 3 euros, sobre UN GRAN INCENDIO EN HUELVA PONE EN PELIGRO EL PARQUE DE DOAA. Un incendio iniciado la noche durante el proceso de prima-
el precio actual que es 7, podra del sbado en la localidad onubense de Moguer oblig ayer a evacuar a 2.300 personas de la zona, mientras otras rias. Otros, en cambio, saben
suponer una bajada del consu- 50.000 estn aisladas por el corte de carreteras. La Junta de Andaluca asegura que no hay peligro para las que el actual nmero tres del
mo ms eficaz que los 10 aos personas y ahora el riesgo se centra en la llegada de las llamas al Parque Nacional de Doana. EFE partido en el Congreso siem-
que llevara seguir bajando el pre logra un puesto de relevan-
precio progresivamente, como cia. Con Zapatero fue lder
hasta ahora. en Madrid. Con Rubalcaba,

CLARN (ARGENTINA) LA RUEDA GIRATORIA secretario de Formacin en la


Ejecutiva y, durante la primera
etapa de Snchez, se encarg
Los menores de 29 de la gestora que cre el parti-
lideran el desempleo La columna invitada fusin) y en el enfoque de la poltica exterior (los ban- do en Madrid, recuerda un
Juan Carlos dazos en el asunto del Tratado con Canad son una veterano socialista. Se comenta
Ms de la mitad del 1,7 millo- Lozano mala seal). Es cierto que estas indefiniciones son pro- que la capacidad de Simancas
nes de desempleados del pas, ducto de no tener an muy claro cmo se le pueden para aguantar a todos los cam-
tiene menos de 29 aos, segn Adjunto al director de elEconomista cerrar a Podemos los caminos en los que podra seguir bios le ha granjeado el nombre
datos del Indec. Entre jvenes arrebatndole electorado, pero tambin es cierto que del eterno superviviente.
y adolescentes llegan a la cifra despojan al PSOE de su perfil ms moderado y cen-
de 900.000 desempleados. La
tasa media de varones entre 14
y 29 aos, ascendi al 17,2 por
ciento en el ltimo ao, segn
A caba de llegar el verano (aunque parezca que
nos est achicharrando desde hace meses) y
la vida poltica y econmica espaola sigue
en su particular rueda giratoria. Todo parece orbitar
trado, ese que precisamente le ha llevado a contar con
el apoyo de millones de espaoles y le catapultaron a
la Moncloa. Snchez parece tener claro que habr
tiempo para recuperar ese voto del centro y modera-
Por qu Valencia opta
por colegios pblicos?
La Generalitat Valenciana ha
los datos del primer trimestre. alrededor de Pedro Snchez y Podemos. Lograr Sn- do y que lo que ahora es urgente es frenar a Podemos reducido el nmero de cole-
Y la tasa de las mujeres en el chez devolver al PSOE la hegemona perdida de la iz- y recuperar electorado por la izquierda sin hacer de- gios concertados. Por motivos
mismo rango de edad, ascen- quierda o sucumbir arrollado por la fuerza de Pode- masiadas barbaridades en el camino. pedaggicos? Nada de eso.

Mi
di al 20,1 por ciento. La eco- mos? Parece claro que a corto y medio plazo la izquier- entras tanto, el Gobierno y el PP miran la Desde el Gobierno regional se
noma argentina necesita crear da no est en condiciones de sumar los suficientes es- pelea desde la distancia, conscientes de dice que la apuesta por priori-
200.000 puestos al ao si quie- caos como para arrebatar el Gobierno al PP de Mariano que el tiempo juega a su favor. Y no me re- zar la enseanza pblica es pa-
re que la tasa de desempleo no Rajoy, por lo tanto el partido se est jugando a largo fiero al tiempo suficiente para comprobar que la re- ra generar puestos de funcio-
aumente, algo que no encaja plazo. La cuestin es muy importante. El PSOE de Sn- cuperacin e incluso la bonanza econmica son un he- narios. Lo que la gente quiere
con su ritmo de crecimiento, chez es an un partido por definir, a pesar de sus aos cho, que es algo ya admitido por casi todos, sino tiem- es ser funcionario, y eso es lo
segn dijo el director de la de historia y de Gobierno. Definir en el enfoque de Es- po suficiente para que el electorado olvide o aparque que ofrecemos, afirma un alto
OIT, Agustn Salvia. paa (el debate del estado plurinacional es pura con- sus apestosos casos de corrupcin. cargo valenciano.
EL ECONOMISTA LUNES, 26 DE JUNIO DE 2017 3

Opinin
En clave empresarial
Europa pierde peso en sectores clave
Rechazo firme al tributo del azcar
En solo una dcada, Europa ha pasado de contar con 36 empresas El impuesto cataln sobre las bebidas azucaradas en- La patronal de be- puesto. Tienen muchos frentes
entre las diez mayores de los principales sectores por capitalizacin tr, la semana pasada, en una etapa crucial de su de- didas que inclu- por los que atacar. Sin duda, po-
burstil, a solo 22. Espaa no ha sido ajena a esta prdida de influen- sarrollo. El tributo est en vigor desde el 1 de mayo, yen este aditivo drn alegar la clara ruptura de la
cia continental, aunque el vigor de Inditex, Santander y Telefnica, pero ha habido que esperar a los ltimos das para co- se organiza ya pa- unidad del mercado, que supo-
al menos, nos otorgan una presencia testimonial. La evidencia de nocer el reglamento al que se atendr su funciona- ra frenar el nuevo ne un tributo que impone en Ca-
que Wall Street es el centro financiero ms importante del mundo miento, en el que se concretan detalles como que su impuesto de la talua unas condiciones a la co-
influye para que buena parte de los lderes sean estadounidenses. autoliquidacin se producir entre los das 1 y 20 de Generalitat mercializacin de refrescos que
Pero no basta para explicar la casi nula presencia del Viejo Conti- julio. La normativa, sin embargo, en nada contribuye no se dan en ninguna otra parte
nente en entornos clave como tecnologa, bienes industriales, distri- a acabar con la polmica que todava rodea a un tribu- de Espaa. No menos importan-
bucin, petroleras o seguros. La razn hay que buscarla en la escasa to, cuyos efectos a la hora de disuadir el consumo de te es la posible doble imposicin que lastra a unos pro-
pujanza de las empresas europeas, incapaces de acercarse ya no solo este productos, y prevenir la obesidad, estn en tela ductos ya sometidos al IVA. Pero, sobre todo, las em-
a las americanas sino tampoco a las chinas o japonesas. Es preciso de juicio. Pese a sus muchos puntos dbiles, el Gobier- presas pueden desmontar los supuestos motivos sa-
recuperar la relevancia, lo que solo se puede lograr si se apuesta con no ha dejado claro que se inhibe de plantear recursos nitarios de la Generalitat y acusarle de crear una nue-
mayores decisin por sectores con gran peso en la economa global. contra el nuevo impuesto, lo que no quiere decir que va figura impositiva con meros fines recaudatorios. El
todos los frentes hayan quedado cerrados. Muy al con- rechazo al tributo sobre los refrescos es firme, aunque
trario, las empresas que integran la industria espao- en l no se incluya el Gobierno central, y puede plate-
Regulacin ms severa en el turismo la de las bebidas azucaradas estn ya organizndose rarle serios problemas a la Generalitat y al conjunto
para buscar vas legales que permitan socavar este im- de la economa catalana.
Desde 2012, el nmero de visitantes y el gasto turstico no ha dejado
de crecer, alcanzando cifras rcord. Por si fuera poco, Espaa segui-
r beneficindose del turismo prestado de pases rivales del Medite-
rrneo, lo que augura nuevas alzas para este ao. Sin embargo, este
excelente momento no puede esconder carencias que se deben co-
La Generalitat castiga Italia castiga a los
rregir en breve. Una de las ms graves es el aumento de viviendas de
alquiler que ofrecen sus servicios de alojamiento de forma ilegal. Su
a las empresas contribuyentes
proliferacin lleva a que en Andaluca ya superan las plazas que
ofertas los hoteles tradicionales. Urge una regulacin ms severa La Generalitat cambia de idea y anuncia que pre- La factura del rescate bancario en Italia, donde In-
con estos servicios que hacen una clara competencia desleal a las tende rescatar la autopista que une Lleida con Gi- tesa Sanpaolo absorber a Popolare Vicenza y Vene-
empresas tradicionales y perjudican la imagen del sector. rona. La noticia ha causado las lgicas protestas de to Banca, se saldar con un gasto inicial para el era-
los propietarios de la concesin (FCC, Comsa, Co- rio pblico de 5.000 millones que podran llegar a
pisa y Cepcisa), ya que interrumpe el proceso de ser 17.000 millones. El final de esta operacin con-
Acuerdo que impulsa a Laboratorios Rovi venta que mantienen desde hace meses con fondos trasta con la llevada a cabo en Espaa. En el caso del
de inversin. Vaya por delante que es lcito que Ca- Popular el coste para el erario pblico es inexisten-
Laboratorios Rovi logran extender al menos por dos aos el acuerdo talua rescate cualquier contrato de concesin. Pe- te. El rescate se ha cargado contra accionistas y bo-
que mantiene desde 2010 con la multinacional farmacutica MSD, y ro eso no es bice para resaltar que el cambio de nistas. Justo lo contrario de lo decidido en Italia, don-
que le genera el 12 por ciento de sus ingresos. Gracias a ello, la firma postura se lleva a cabo por razones polticas, y que de el Gobierno ha optado, por motivos de cercana
madrilea podr seguir vendiendo en Espaa algunos de los frma- genera un importante impacto econmico. Prime- electoral, por salvar a los inversores y castigar al con-
cos del gigante estadounidense. Adems, Rovi se asegura el lanza- ro para las arcas pblicas, ya que la Generalitat pre- tribuyente. Se trata de una decisin que casa mal con
miento de hasta cuatro nuevos medicamentos de MSD. Sin duda, la tende que el FLA aporte parte del rescate. Y segun- los principios de libre mercado y choca frontalmen-
alianza supone una gran noticia para Rovi ya que contribuir al cre- do, para las empresas que son las grandes afecta- te con lo decidido para Espaa. Europa no debe per-
cimiento sostenido de la compaa a largo plazo. das de esta medida populista de la Generalitat. mitir este trato discriminatorio.

El grfico Con salsa y picante Pepe Farruqo


Espaa, sptima en digitalizacin de empresas
Presencia de tecnologas en sociedades en 2017 (en puntuacin ponderada)
0 10 20 30 40 50
Finlandia
Dinamarca
Pases Bajos
Suecia
Eslovenia
Blgica
Espaa

Fuente: Instituto de Estudios Econmicos. elEconomista

UN PUESTO DESTACADO ENTRE LOS PASES DE LA UE. Este


indicador es un factor importante en el ndice de Economa y Sociedad
Digital (DESI), en el que Espaa ha logrado el puesto 14 en 2017. Los
pases con mayor digitalizacin de empresas son Finlandia y Dinamarca,
y Espaa ocupa un sptimo puesto por delante de pases como Irlanda,
Alemania e Italia, tambin por encima de la media europea.

EDITORIAL ECOPRENSA SA Dep. Legal: M-7853-2006 elEconomista director: Amador G. Ayora. PARA CONTACTAR
presidente-editor: Alfonso de Salas.
vicepresidente: Gregorio Pea. adjuntos al director: Lourdes Miyar, Juan Carlos Lozano, Juanjo Santacana. director de mercados y productos de inversin: Joaqun Gmez. jefes de redaccin: Rubn Esteller, C/ Condesa de Venadito, 1.
Jos Luis Fraile, Isabel Acosta y Javier Romera. coordinadores: diseo: Pedro Vicente. normas y tributos: Xavier Gil Pecharromn. opinin: Ignacio Flores. 28027. Madrid.
director general: Julio Gutirrez. bolsa e inversin: Isabel Blanco. fotografa: Pepo Garca. revistas digitales: Virginia Gonzalvo. delegaciones: estados unidos: Jos Luis de Haro.
directora relaciones institucionales: Pilar Rodrguez. Telf: 91 3246700
catalua: Cristina Triana, jefa de redaccin. pas vasco: Carmen Larrakoetxea. comunidad valenciana: Olivia Fontanillo. castilla y len: Rafael Daniel. www.eleconomista.es/opinion
director gerente de internet: Rubn Santamara.
director general mxico: Jaime Snchez. Las cartas al director deben
director de marca y eventos: Adrin Cordero. elEconomista.es incluir: nombre y apellidos,
subdirectora de publicidad institucional: Nieves Amavizca. director de diseo, producto y nuevos desarrollos: Javier E. Saralegui. planificacin online: Mario Fernndez. localidad, DNI y una extensin
director de control de gestin: David Atienza. elEconomistaamerica.com entre 800 y 1.100 caracteres,
directora de administracin: Marisa Fernndez. directora: Carmen Delgado. delegaciones: mxico. colombia: Francisco Rodrguez. argentina: Pedro Ylarri. brasil: Joo Varella. chile: Rodolfo Nieto. per: Fernando Chevarra. espacios incluidos.
4 LUNES, 26 DE JUNIO DE 2017 EL ECONOMISTA

Opinin

NORMALIZACIN ECONMICA INESTABLE


Fernando por tierra la recuperacin econmica euro- te aadido sobre los ciudadanos), pero que gunas medidas que anunci en su programa
Mndez Ibisate pea, lo cierto es que el programa de compras no ha servido para poner en orden el siste- econmico, sobre inversin en servicios e
que dirige Dragi es cada vez ms suave y su ma financiero de la eurozona y, todava re- infraestructuras y reducciones de impues-
Universidad Complutense de Madrid ejecucin menor a la cuanta planeada (se cientemente, de forma vergonzosa y vergon- tos, el batiburrillo de los en los que se ha
alude a su menor necesidad y uso). zante anda al rescate de entidades como el metido es catico, ineficiente y peligroso,
Sin embargo, ninguna de las dos econo- Monte dei Paschi en Italia o, tras aos de pudindole suponer un proceso de revoca-

P aso a paso, tal vez con algn retraso mas, Estados Unidos y la UE, parecen exen-
o mostrando menor contundencia de tas de problemas, riesgos y dificultades, a pe-
la que debiera y de la anunciada, la sar de que, de un tiempo a esta parte, las ci-
Reserva Federal, con su presidenta Yanet Ye- fras parecen ir en buena direccin, con tasas
errores, con salidas poco dignas y mal lleva- cin que muchos esperan o ansan. Entre
das para otras, como la espaola BMN. esos los est, como uno de los ms inocen-
Por cierto, no es el caso, y nada qu ver tes, el ininteligible e incoherente (al menos
con el ya extinto Popular donde, a diferen- con el dficit y la deuda) Plan Presupuesta-
llen al frente, pone rumbo a las subidas de ti- de crecimiento, actividad y empleo al alza, cia de los casos mencionados nada ha apor- rio de Gasto. Con tales condiciones, no es de
pos tras acabar tiempo atrs con su progra- as como mejoras de las expectativas en am- tado el contribuyente: el Monte dei Paschi extraar que la economa de EEUU est de
ma de expansin cuantitativa. Es decir, se di- bas zonas. Pero todo el mundo es conscien- espera una inyeccin pblica de, mnimo, momento a la expectativa y con ciertas in-
rige a un periodo completamente distinto de te de las debilidades de ambas economas y 9.000 millones. certidumbres que no deberan permanecer.
la poltica monetaria que exige limpiar de no es extrao, ni tampoco inadecuado, que Con un presidente populista al frente, co- Por su parte, Europa anda algo peor y, co-
excesos, largos y cuantio- tras el largo periodo de cri- mo lo es Donald Trump mo he sealado buscan-
sos en demasa, el balan- sis soportado, agentes, en Estados Unidos, la eco- do soluciones donde no
ce del banco central esta- mercados, analistas, inver- noma estadounidense no existen. Antes de y duran-
dounidense. Es un perio- La firmeza de la sores, ahorradores o con- acaba de fijar un rumbo Europa anda algo te la crisis se ha cedido to-
do de normalizacin eco-
nmica y financiera, pero
Reserva Federal ya sumidores mostremos pre-
cauciones y, todava, cier-
claro. El dlar debera es-
tar al alza por diversas ra-
peor que EEUU, do a la poltica monetaria
y eso no es posible, ni bue-
que tendr, como toda ac- ha afectado a la ta desconfianza. zones y circunstancias y, buscando no. Dado que muchos go-
tuacin de poltica, sus be- poltica econmica Sobre todo en Europa, sin embargo, se mantiene soluciones donde biernos no han sido capa-
neficios y sus costes. donde an padecemos la en torno al 1,1 por cada eu- ces de cumplir las exigen-
Su firmeza afectar, sin del BCE parte ms intil y daina ro desde hace dos aos, e no las hay cias de una moneda ni-
duda a la del BCE, que con de ese programa de pol- incluso en enero estaba ca y que las autoridades
retraso y parsimonia ya ha tica monetaria tan expan- ms cerca de la paridad. de la Unin no han sido
dado un vuelco en esa mis- sivo que fundamentalmen- No es que, como suele capaces de requerirlas,
ma direccin a la poltica monetaria, cerran- te ha servido para beneficiar a autoridades ocurrir, carezca de razn Trump en algunas pues siempre lo justificaron como situacio-
do las bajadas de tipos y, aunque mantenien- polticas (gastos, endeudamiento), permi- cosas, como por ejemplo que el acuerdo con nes excepcionales, las respuestas y decisio-
do los estmulos monetarios y el programa tiendo calmar, que no resolver, los proble- Cuba no ha servido para mover un pice la nes planteadas tan solo supondrn meros
de compras de activos, fundamentalmente mas de deuda soberana (que por todo de- postura del gobierno tirano que ocupa el po- parches, cierto aplazamiento de los proble-
porque tiene que tranquilizar a los merca- senlace se propone los eurobonos y una der de la isla desde hace 58 aos (en susti- mas y retorno a nuevas dificultades en un
dos y evitar que algunos de los peligros o fra- agencia europea de compra de deuda pbli- tucin de otro de la misma ndole, por cier- futuro, que hoy por hoy todava es excesiva-
gilidades, todava diversos y al acecho, tiren ca; un autntico disparate a la larga y un cos- to). Pero en lugar de dedicarse a tomar al- mente precario.

LA INVERSIN RESPONSABLE:
MUCHO MS QUE UNA MERA TENDENCIA
Jared nal, los Principios de Inversin Responsable de los riesgos extra-financieros. Por ejemplo, que el sector financiero en general, y la inver-
Marquez promovidos por Naciones Unidas, ya agrupan a nivel nacional, el cdigo de buen gobierno sin colectiva en particular tomen partido. Los
a ms de 1.700 entidades que gestionan acti- aprobado por la CNMV pone el foco en la re- efectos del calentamiento global tambin son
Especialista en Gestin de Riesgos, ISR & Cumpli- vos equivalentes al 84 por ciento de la rique- tribucin de los consejeros de sociedades co- negativos para la economa, y si no se pone re-
miento. Caja de Ingenieros Gestin
za mundial generada en un ao, tomando co- tizadas, fomentando la transparencia, la pari- medio reducir la riqueza global, afectando
mo referencia el PIB global. dad y la independencia en la gestin. De esta directamente al negocio financiero. En esta l-
Ms all de las cifras, que demuestran su forma se obliga por norma a que el gobierno nea algunas gestoras ya estn apoyando ini-

A finales del pasado mes de abril, se-


gn datos del INE, Espaa recupe-
raba el mismo nivel de PIB previo a
la crisis, lo que se ha venido a llamar la dca-
aumento Por qu podemos decir que se tra- de las compaas evite algunos de los excesos
ta de mucho ms que una tendencia? Pode- que han acabado perjudicando a los inverso-
mos distinguir diferentes motivos. En primer res. En este entorno cobran mayor valor los
lugar debido a que la nece- valores intrnsecos de ca-
ciativas globales para poner en el foco en la
relacin cambio climtico sector financie-
ro. Por ejemplo el Grupo Caja de Ingenieros
ha lanzado recientemente el primer fondo ISR
da perdida. Una de las conclusiones de este sidad de gestionar los ries- da compaa, como desta- medio-ambiental domiciliado en Espaa, Ca-
periodo convulso es que el inversor parece ha- gos extra-financieros de ca en el sector financiero ja Ingenieros Environment ISR, FI, que in-
ber extrado valiosas lecciones. Una de ellas, forma responsable ya for- Reducir riesgos nos el ADN cooperativo de en- vierte en compaas con reconocimiento mun-
sin duda, es que en el mundo de la inversin,
no vale todo, y que no exigir criterios de ti-
ma parte de la cultura de
los tres protagonistas de la
debe conducir a tidades como Caja de In-
genieros, con valores cor-
dial, pero que en sus procesos tienen en cuen-
ta el impacto medioambiental y realizan es-
cos, hacer la vista gorda, puede hacernos inversin colectiva, es de- aumentar la porativos muy claros, co- fuerzos en el campo de la innovacin para
perder dinero. cir, compaas cotizadas, rentabilidad a mo son la tica, el compro- mejorar el futuro del planeta. Adems, me-
Esta impresin se nota en el avance impa- gestor de activos e inver- miso y la confianza con el diante la propia gestora de Caja de Ingenie-
rable de las iniciativas de inversin colectiva sor. Todos los implicados medio y largo plazo socio. Otra va por la que la ros se est apoyando proyectos como el Car-
con criterio responsable. Podemos citar dos estn interesados en iden- regulacin influir en la bon Disclosure Project o el Montreal Pledge, di-
ejemplos, de los muchos que tenemos a nues- tificar riesgos potenciales gestin responsable es la rigidos a aumentar la informacin sobre emi-
tra disposicin. A nivel nacional, segn datos que su inversin puede gestin del medio ambien- siones contaminantes del sector corporativo.
recopilados por Spainsif en su ltimo infor- afrontar en el futuro. Y en este punto seguro te, donde los pases ms comprometidos con Para finalizar, no hay que olvidar destacar
me anual, en el ao 2002 el mercado ISR (in- que nos vienen a la cabeza casos controverti- los objetivos de Paris COP21 estn incluyen- que la responsabilidad en la inversin no es-
versin socialmente responsable) contaba con dos provocados por no tener los controles ade- do requisitos de transparencia de emisiones t reida con la rentabilidad, sino ms bien lo
80 millones de euros bajo gestin. Esta canti- cuados, accidentes debidos a polticas de cre- contaminantes de los activos gestionados. contrario como ya demuestran numerosos es-
dad ha ido creciendo progresivamente tanto cimiento agresivo, multas por mal gobierno Precisamente, el factor ambiental ya est tudios. Y es que reducir riesgos (regulatorios,
en volmenes como en calidad, hasta alcan- de una compaa, etc. siendo uno de los motores de la gestin res- operacionales, de negocio) necesariamente
zar la cifra de los 169.359 millones de euros al Tambin el aspecto regulatorio debe jugar ponsable. Los desafos que presenta el cam- nos debe conducir a aumentar la rentabilidad
cierre del ejercicio 2015. A nivel internacio- un rol fundamental en la gestin responsable bio climtico para la humanidad, provocan a medio y largo plazo.
EL ECONOMISTA LUNES, 26 DE JUNIO DE 2017 5
6 LUNES, 26 DE JUNIO DE 2017 EL ECONOMISTA

Agenda
Opinin

Nacional Internacional

LUNES, 26 lderes y empresas han afron- LUNES, 26 >>> El Banco Central Euro-
>>> Nueva Economa Frum tado los retos exigidos por la >>> La entidad alemana peo (BCE) publica el creci-
organizada el desayuno infor- globalizacin y la innovacin. Bundesbank publica su bole- miento de la masa moneta-
mativo Frum Europa. Tribu- Cierra el encuentro, Antonio tn de junio. ria en circulacin en la zona
na Euskadi con don Agustn Garamendi, presidente de >>> Alemania presenta la del euro en mayo.
Markaide, presidente del Cepyme. situacin empresarial IFO. >>> Estados Unidos presen-
Grupo Eroski. 09:00 Madrid. >>> Estados Unidos emite ta las solicitudes de hipote-
09:00 Bilbao. >>> Office 365 presenta sus las rdenes de bienes dura- ca MBA hasta el 23 de junio.
>>> Euskaltel celebra su jun- novedades sobre la integra- deros provisionales de ma-
ta general de accionistas, en cin de Twitter, Azure Cogni- yo, el ndice de actividad de JUEVES, 29
la que adems de aprobar las tive Services y Microsoft la Fed de Chicago y la activi- >>> La Eurozona emite la
cuentas de 2016 se explica la Teams para optimizar la es- dad manufacturera de la Fed confianza econmica de ju-
reciente compra de la astu- cucha social. de Dallas. nio y la del consumidor final
riana Telecable. >>> La revista Forbes Espaa >>> Mxico difunde la tasa del mismo mes.
>>> La consultora PwC pre- organiza el evento Mujeres de desempleo no estaciona- >>> Alemania presenta el
senta el informe Impacto 20/20 donde se reunirn 20 lizada de mayo. Gfk confianza del consumi-
econmico en Espaa de la destacadas mujeres espao- dor de julio y el IPC intera-
atraccin de empresas las para analizar la situacin MARTES, 27 nual provisional de junio.
afectadas por el Brexit. >>> El Ministerio de Hacien- socioeconmica, y que inau- >>> Italia emite el ndice de ventario de proyectos nue- >>> Reino Unido difunde las
>>> El ministro de Fomento, da publica el dato de dficit gura la ministra de Empleo, confianza del consumidor vos de distintos sectores. aprobaciones de hipotecas
igo de la Serna, da a cono- del Estado hasta mayo y el de Ftima Bez. de junio. de mayo.
cer la primera fase del estudio las Comunidades Autno- >>> Estados Unidos presen- MIRCOLES, 28 >>> Rusia emite la reserva
informativo de la lnea de Alta mas hasta abril. JUEVES, 29 ta la confianza del consumi- >>> La Eurozona presenta la de oro y divisas hasta el 23
Velocidad Burgos-Vitoria. >>> El pleno del Congreso >>> Tiene lugar la primera dor correspondiente al mes oferta de dinero M3 intera- de junio.
debate y vota la mocin del jornada de la huelga de 48 de junio. nual correspondiente al mes
MARTES, 27 grupo parlamentario del horas de los estibadores. >>> Mxico difunde la ba- de mayo. VIERNES, 30
>>> Vodafone Espaa pre- PSOE que pide la reprobacin >>> La escuela de negocios lanza comercial de mayo y >>> Francia difunde la con- >>> La Eurozona presenta la
sentan sus nuevos servicios del ministro de Hacienda y Esade presenta su Informe las reservas internacionales fianza del consumidor de ju- estimacin de IPC internual
con Julia Velasco, directora Funcin Pblica, Cristbal econmico y financiero. semanales hasta el 23 de ju- nio. de junio
de Red de Vodafone Espaa, Montoro. nio. >>> Italia emite el ndice de >>> Francia emite el IPC in-
y Santiago Tenorio, director VIERNES, 30 >>> El Banco Nacional de Precios de Consumo (IPC) teranual de mayo y el IPP in-
de Red de Vodafone Group. MIRCOLES, 28 >>> El Ministerio de Fomen- Comercio Exterior de Mxi- de la Unin Europea armoni- teranual del mismo mes.
12:00 Madrid. >>> El presidente de Iberia, to publica la estadstica de vi- co (Bancomext) presenta la zado interanual provisional >>> Rusia presenta la ba-
>>> Bankinter revela las con- Luis Gallego y el presidente sados de abril. plataforma de Proyectos de junio. lanza por cuenta corriente
clusiones del Informe de es- de CEOE, Juan Rosell, inter- >>> El Ministerio de Energa, Mxico, iniciativa del Go- >>> Reino Unido transmite final del primer trimestre.
trategia de inversin y pers- viene en un encuentro para Turismo y Agenda Digital re- bierno federal mexicano que el precio no estacionalizado >>> Japn transmite la cifra
pectivas para el segundo se- intercambiar ideas y expe- vela la balanza de pagos del ofrece a los inversores mexi- de casas nacionales intera- de desempleo y el IPC inte-
mestre de 2017. riencias que expliquen cmo turismo de abril de 2016. canos y extranjeros un in- nual de junio. ranual de mayo.

XII Cumbre
Presidencial
de la AP
El prximo jueves, 29 de
junio, la presidenta de
Chile, Vernica Michelle
Bachelet viaja al municipio
colombiano de Cali para
asistir a la XII Cumbre
Presidencial de la Alianza
La CEOE conmemora su 40 aniversario del Pacfico (AP). La AP
es una iniciativa creada en
Hoy lunes, su majestad el Rey preside la cena con la que se conmemora el 40 aniversario el ao 2011 y formada por
de la CEOE (Confederacin Espaola de Organizaciones Empresariales), al que acudir Chile, Colombia, Mxico y
su presidente, Juan Rosell, y la ministra de Empleo, Ftima Bez, entre otros invitados. Per.

Cartas al director
Un campo de ftbol Jorge Mendes. Al otro lado de la de la cesin de sus derechos de terreno de juego a controlar la igual que la aficin que se
embarrado banda, est claro que el lder del imagen que para ocultarlos al plata de su hijo. Y an as, la encuentra en la grada durante
encuentro es Neymar, que lleg a fisco, emple una sociedad aficin seguir animando al este encuentro. El ftbol, como
Coentrao, zil, Di Maria, Xabi provocar la dimisin del radicada en el paraso fiscal de las unsono, todos somos Messi. No deporte que representa a este
Alonso, Cristiano y Mourinho a presidente del club, Rossell, el Islas Vrgenes Britnicas. Todo entrar a mencionar las cifras pas, no iba a ser menos, y tena
un lado de la banda. Samuel Etoo, futbolista ms caro de la historia bajo el control de Mendes, por encajadas por cada jugador que seguir la lnea de una
Adriano, Javier Mascherano, del balompi, se merece el ttulo supuesto, de ah el merecido durante este encuentro, porque ya sociedad espaola corrupta en sus
Neymar, Alexis Snchez y Leo de capitn sin lugar a dudas. nombre para este equipo. Y juega se ha hablado de ello lo suficiente adentros. En esta ocasin, el
Messi, al otro. Podra parecer la Cristiano y Mourinho juegan a la en este encuentro, porque los durante este ao. Pero lo que no campo de ftbol est embarrado, y
alineacin de un partido de final par en este campo embarrado en ingresos defraudados los obtuvo es de obviar es que, an los no enorgullece a ninguno de los
de copa, seis contra seis. El equipo corrupcin, el fraude ms reciente durante su tiempo en el Real medios publican estos casos de espaoles contribuyentes.
madridista jugara en este caso publicado es el del capitn Madrid entre 2011 y 2012. corrupcin sin criticar la gravedad
con el nombre de equipo portugus, unos 14,7 millones de Seguramente el equipo de del asunto, y que adems, detrs
Mendes en honor al euros defraudados a la Hacienda Neymar juegue con ventaja, ya de cada caso existe una marea que A.R.V.
representante de su mayora, Tributaria, ingresos procedentes que el padre de Messi entrar al ampara o justifica estos delitos. Al CORREO ELECTRNICO
EL ECONOMISTA LUNES, 26 DE JUNIO DE 2017 Web: www.eleconomista.es E-mail: empresasyfinanzas@eleconomista.es 7

Empresas & Finanzas


La alimentacin llama a rebelarse frente
a Puigdemont y abre una batalla legal
La patronal de los refrescos anima a todas las El sector se moviliza y encarga a Ura recurrir
empresas a impugnar el impuesto al azcar por la va contencioso administrativa
Javier Romera / Cristina Triana norma ha tardado algo ms, ya que
MADRID / BARCELONA. hasta el viernes pasado el reglamen-
to que la rige no entr en vigor.
La industria alimentaria llama a la En l, se especifican exactamen-
rebelin contra la Generalitat de te qu tipo de bebidas ests sujetas
Catalua por el nuevo impuesto al a la tasa y cmo se deben realizar
azcar. Despus de que el Gobier- las liquidaciones, que son trimes-
no haya rechazado la peticin de trales y se calcularn sobre las can-
doce organizaciones -Asaja, Coag, tidades netas de bebidas vendidas.
UPA, Cooperativas Agroalimenta- La primera liquidacin est previs-
rias, Fiab, Promarca, Aecoc, Anged, ta para el periodo comprendido en-
Asedas, Aces, Fehr y Marcas de Res- tre el 1 y el 20 de julio y solo afec-
tauracin- de recurrir la tasa ante tar a las bebidas vendidas despus
el Tribunal Constitucional, el sec- del 1 de mayo, que es cuando el im-
tor anima ahora a todos aquellos es- puesto entr en vigor. El stock pre-
tablecimientos y empresas que ha- vio queda exento de la tasa, que va-
gan la liquidacin a impugnar la ra dependiendo de la concentra-
misma. cin de azcar de cada bebida.
Josep Puxeu, director general de Para su aplicacin, en el caso de
la patronal de refrescos Anfabra ex- los zumos de fruto o verduras y de
plica que aunque se va a encargar la leche o de sus derivados solo se
la defensa jurdica al despacho Ura tiene en cuenta el edulcorante ca-
y se presentar un recurso contra lrico adicional y no el natural de
el impuesto por la va contencioso- cada productos. En estos casos, los
adminitrativa, llegando si es nece- fabricantes debern facilitar infor-
sario incluso hasta Bruselas, lo que macin a los distribuidores sobre
vamos a recomendar a que cada es- la cantidad aadida, ya que no se
tablecimiento que tenga que tribu- suele especificar en las etiquetas,
tar es que impugne los pagos. Aun- que son las que sirven de gua para
que la ley obliga a que el impuesto calcular la tasa a aplicar.
repercuta en el precio final y lo pa- El reglamento, adems, especifi-
gue por lo tanto el consumidor, con ca que las bebidas que se envasen
el objetivo terico de reducir el con- en el momento no estn sujetas al
sumo de bebidas azucaradas, la li- impuesto; excepto aquellas que se
quidacin la deben hacer los esta-
blecimientos de distribucin de be-
bidas o los almacenes para mayo- En zumo o leche, la
ristas o cash & carry. Eso en el caso
siempre de que estn ubicados en
tasa se calcula
Catalua, porque en caso contra- sobre el azcar
rio esa liquidacin correspondera aadido y no sobre
al establecimiento de hostelera o
a la tienda donde se venda el pro- el total del producto
ducto. Carles Puigdemont, presidente de la Generalitat de Catalua. LUIS MORENO
Puxeu explica que vamos a lle-
gar por la va legal hasta donde ha- taln sealan que, tal como expli- suministran al consumidor por
ga falta y, en este sentido, todo el
sector mantendr maana mismo
El sector quiere que Comproms caron cuando presentaron la tasa,
su objetivo no es recaudatorio, si-
medio de un surtidor, indica el tex-
to de la norma.
una reunin en la sede de la Fede-
racin de Industrias de Alimenta-
retire su propuesta en Valencia no que busca adaptarse a las reco-
mendaciones de la Organizacin Marcha atrs al estatal
cin y Bebidas (Fiab), la patronal La Comunidad Valenciana es de los consumidores y que, de Mundial de la Salud (OMS); y, aun- Por el momento, y aunque existen
que aglutina a todas las organiza- una de las autonomas que anali- esta manera, se puede reducir el que indican que las empresas del otras comunidades autnomas que
ciones empresariales del sector. Va- za si es conveniente o no seguir consumo de productos azucara- sector estn en todo su derecho de una u otra manera han adelan-
mos a plantear una defensa comn los pasos de la Generalitat de dos. Sin embargo, el fuerte re- de emprender las medidas legales tado que estudiran un impuesto si-
en la que estemos representados to- Catalua, por iniciativa de Com- chazo que produce la tasa cata- que estimen oportunas, tambin re- milar, slamente Catalua aplica
dos, desde las organizaciones agra- proms, tal como adelant elE- lana y la oposicin en bloque de cuerdan que durante los meses en una tasa de este tipo. El gobierno
rias hasta la alimentacin, la distri- conomista. Su grupo parlamen- empresas afectadas, asociacio- los que se ha trabajado en cmo dar espaol valor incluirla en los Pre-
bucin y la hostelera, asegura el tario en las Cortes Valencianas nes y la patronal autonmica forma a este impuesto se han man- supuestos Generales del Estado, pe-
director general de Anfabra. present una proposicin no de (CEV) -que creen que el nico fin tenido reuniones constantes con el ro finalmente Cristbal Montoro
ley que plantea, incluso, ir ms de este tipo de tasa es recauda- sector, indican desde la conselle- declin dar este paso. Si el tributo
Meses de preparativos all e incluir una tasa sobre los torio y que rompera la unidad de ra de economa catalana. estatal hubiera visto la luz, tendra
El impuesto, aprobado por la Ge- alimentos con exceso de gra- mercado- pueden provocar que De hecho, aunque, en un princi- que haber indemnizado con 40 mi-
neralitat de Catalua en la ley de sas, con un aumento de precio el partido que gobierna junto al pio el impuesto entraba en vigor el llones de euros anuales a Catalua,
acompaamiento de los Presupues- de hasta el 20 por ciento. Com- PSPV en la Comunidad, tenga 1 de abril, ante la falta de informa- por la prdida del impuesto. No obs-
tos de 2017, entr en vigor el pasa- proms dice que los impuestos que revisar o dejar en el cajn su cin sobre cmo se tena que apli- tante, las expectativas de recauda-
do 1 de mayo. Fuentes de la conse- influyen en el comportamiento propuesta, informa O. Fontanillo. car, se retras hasta el pasado 1 de cin de la Generalitat son ms ele-
jera de Economa del gobierno ca- mayo, aunque el desarrollo de la vadas; de 70 millones anuales.
8 LUNES, 26 DE JUNIO DE 2017 EL ECONOMISTA

Empresas & Finanzas

El exjefe de Pescanova: No me queda tos aos de haberla construido y


mantenido es un gran dolor. Pero
ms dolor es an no haberlo hecho

mucho antes de entrar en prisin


antes cuando quera comprar la mi-
tad Unilever y con ello el futuro de
mi vida y la de mis hijos hubiera si-
do bien distinto. Ya no hay caso en
Correos de Sousa, bajo investigacin judicial, revelan sus ltimos das en la firma mirar hacia atrs, manifestaba.
El 4 de mayo de 2013, unos das
de que la CNMV encargara la ad-
ministracin judicial de la compa-
Javier Romera MADRID. a, Fernndez Sousa relataba su si-
tuacin ya de forma agnica y bus-
Ocurri en abril de 2013. Pescano- caba eludir su responsabilidad. Ten-
va acaba de solicitar el preconcur- go el dilema de irme o aguantar. Si
so de acreedores ante la imposibi- me voy, la empresa ir a liquidacin
lidad de hacer frente a una deuda
oculta de 4.200 millones de euros.
El entonces expresidente de la com- Las querellas se
paa, Manuel Fernndez de Sou-
sa, hoy investigado en la Audeincia
multiplicarn por
Nacional por cinco delitos societa- miles y se sabr que
rios al haber falseado presuntamen- se perdi dinero
te las cuentas y a punto de ir a jui-
cio despus del verano, se confen- durante aos
saba ya ante una confidente. En una
serie de correos, a los que ha teni-
do acceso elEconomista y que se en- y con ello aumento mi responsabi-
cuentran bajo investigacin judi- lidad econmica pero adems no
cial, explicaba su situacin. podr echarle la culpa a Deloitte y
Es evidente que ya no me que- la CNMV. En todo caso no voy a po-
da mucho tiempo antes de que la der durar mucho. Como mucho se-
Fiscala me meta en prisin, es evi- Manuel Fernndez de Sousa, expresidente de Pescanova. EE rn seis semanas y luego ya no se-
dente que mi vida se acab, es evi- r presidente nunca ms, amn de
dente que estoy arruinado, es evi- Cuando alguien como yo est ba en ese mismo correo. agrada la sensancin de tener que que aqu a all las querellas se mul-
dente que profesionalmente ya no afrontando el desprestigio profe- Pero meses antes de que estalla- hacer un teatro ms ante tanta gen- tiplicarn por miles contra mi y ha-
soy ni ser nadie, es evidente que sional, el ver cmo su vida se arrui- ra el escndalo, en noviembre de te que depende y tiene puesta la rn pblico que se estuvo perdien-
mis hijos y nietos arrastraran ese na, ver cmo arrastra a sus hijos, se 2012, Fernndez Sousa admita ya confianza en mi, aseguraba. Y en do dinero estos aos atrs. No veo
lastre para siempre, es evidente que enfrenta a la pena de crcel y es el a sus conocidos cual era la situa- esa mismo correo, sealaba ya de salida y creo que todo est a punto
mi estado anmico ya es deplora- objetivo poltico y meditico de to- cin. Para mi, ya casi en diciem- hecho la posibilidad de que el gru- de acabar y acabar muy mal para
ble..., confensaba alarmado ante la dos por morbo y envidia, creo que bre, pensar en la Copa de Navidad po acabara siendo troceado. Ver li- mi, deca Fernndez Sousa, que
situacin de la compaa y su situa- merece cualquier cosa menos cr- con mi gente es simplemente im- quidar Pesva (en referencia a Pes- haba intentado buscar incluso un
cin procesal el 27 de abril de 2013. ticas de quien le quiere, asegura- posible. Ni s si llegar all, ni me canova) por partes, despus de tan- fondo pirata para salvarse.

Andaluca
1 elEconomista

lvaro Guilln
Presidente de Landaluz
La industria agroalimentaria
elEconomista Revista mensual
andaluza se ha reinventado y
ya es lder nacional | P10
26 de junio de 2017 | N 32

LOS ALOJAMIENTOS TURSTICOS


IRREGULARES SUPERAN
A LAS PLAZAS HOTELERAS
El aumento de plataformas online y el mercado
ilegal amenazan al sector en un verano rcord | P6

Susana Daz cambia medio


Gobierno de la Junta para coger
impulso en Andaluca | P16
La malaguea Tiendanimal
crece un 50% y facturar
80 millones este ao | P24

En su dispositivo electrnico desde el 26 de junio

Los alojamientos tursticos irregulares superan a las plazas hoteleras


Entrevista a lvaro Guilln, presidente de Landaluz

Susana Daz cambia medio Gobierno de la Junta para coger impulso en Andaluca
La malaguea Tiendanimal crece un 50% y facturar 80 millones este ao

Descrguela desde su ordenador en www.eleconomista.es/kiosco/andalucia


LA REVISTA DIGITAL Tambin puede acceder desde su dispositivo Android en Play Store
DE ACCESO LIBRE o Apple en App Store escribiendo elEconomista en el buscador
EL ECONOMISTA LUNES, 26 DE JUNIO DE 2017 9

Empresas & Finanzas

La Generalitat obstruye la venta de Eptisa desarrolla


un sistema de

las autopistas de FCC, Copisa y Comsa gestin catastral


en Bolivia
Junqueras anuncia su intencin de rescatar la C-25, propiedad de Cedinsa La ingeniera
espaola se encarga
de formar al personal
J. Mesones MADRID.
eE MADRID.
El anuncio de la Generalitat de que
tiene la intencin de rescatar el Eix El Ministerio de Obras Pblicas,
Transversal, la autopista catalana Servicios y Vivienda de Bolivia,
C-25 que une Lrida con Gerona, a travs del Viceministerio de Vi-
ha cado con sorpresa e inquietud vienda y Urbanismo, ha lanzado
entre los propietarios de la conce- el Programa de Mejora de la Ges-
sin, las constructoras FCC, Comsa, tin Municipal (PMGM) con el
Copisa y Copcisa. El plan del Go- objetivo de contribuir en la me-
vern, de hecho, impacta directa- jora de la gestin catastral urba-
mente en la negociacin que las tres na en los municipios de El Alto,
primeras mantienen desde hace me- Cochabamba, Santa Cruz de la
ses con fondos de inversin france- Sierra, Sucre, Oruro, Potos, Ta-
ses para traspasarles sus participa- rija, Trinidad, Cobija, Viacha, Sa-
ciones. Esto provoca que la desin- caba y El Torno.
versin quede en suspenso hasta Ms especficamente, el pro-
conocer si el rescate termina por grama pretende apoyar al desa-
ser real, sealan fuentes prximas rrollo de estos gobiernos aut-
a la concesionaria Cedinsa. nomos municipales mediante la
El Departamento de Economa y implementacin de una gestin
Hacienda, que dirige el vicepresi- catastral moderna y eficiente al
dente Oriol Junqueras, ha solicita- servicio de la poblacin gracias
do al Fondo de Liquidez Auton- a la actualizacin digital de los
mica (FLA) financiacin para ha- registros catastrales, el desarro-
cer frente al coste del rescate de Eix Oriol Junqueras, vicepresidente de la Generalitat de Catalua. LUIS MORENO llo de un software amigable de
Transversal, la mayor obra viaria de administracin y gestin catas-
la historia de la Generalitat y que se Adems de la C-25, Cedinsa ex- otros activos concesionales, a Mi- tral, la capacitacin al personal,
explota bajo peaje en sombra, tal y Las constructoras plota el Eje del Llobregat (C16); el rova, un fondo de la francesa Nati- la asistencia tcnica y la difusin
como inform La Vanguardia. La
pretensin es que este mecanismo
negocian el Eje del Ter (C-17); y el Eje de Aro
(C-35). FCC es el mayor accionis-
xis Asset Management. Esta firma
tambin estara interesada en ha-
de sus alcances.
Como parte de este programa,
aporte al menos el 70 por ciento del traspaso de estos ta, con el 34 por ciento, mientras cerse con el paquete de FCC. Mien- Eptisa ha realizado el desarro-
coste total, que ascendera a 530 mi- activos a los fondos que Comsa, Copisa y Copcisa os- tras, Copisa mantiene negociacio- llo del Sistema de Informacin
llones. tentan el 22 por ciento cada una. El nes con el fondo, tambin galo, Me- Geogrfico catastral urbano, SEI-
A la espera del FLA, la Generali- Mirova y Meridiam 100 por cien de la concesionaria es- ridiam, que ya ha realizado inver- CU. La ingeniera espaola es,
tat tiene hasta el prximo 31 de di- t valorado en alrededor de 200 mi- siones en Espaa en otras carreteras, asimismo, la responsable de for-
ciembre para hacer efectiva la re- llones de euros. como la Ruta de la Plata (A-66). mar al personal de los munici-
versin anticipada de la C-25. De me una decisin en firme. El anun- El proceso de venta ms avanza- Copcisa, por su parte, no plantea pios sobre el uso de SEICU, de
este modo, FCC, Copisa y Comsa cio supone un jarro de agua fra pa- do es el de Comsa. La constructo- vender su participacin en Cedin- forma que puedan aprovechar
pueden ver truncada la venta de sus ra las constructoras, especialmen- ra que preside Jorge Miarnau tie- sa, un activo que, segn fuentes ofi- todas las herramientas y funcio-
participaciones o, en su defecto, que te para las dos ltimas, cuyas nece- ne un acuerdo para traspasar el grue- ciales de la constructora catalana, nalidades puestas a su disposi-
se retrasen hasta que el Govern to- sidades de capital son mayores. so de su participacin , as como considera slido y de futuro. cin.

La patronal de las constructoras advierte del El Ciadi forma el


tribunal para el
impacto econmico de estas decisiones polticas arbitraje de Ortiz
contra Argelia
J. M. MADRID. tambin deben informar del im- aplicacin de la ley, por la Respon- eE MADRID.
pacto econmico que conlleva esa sabilidad Patrimonial de la Admi-
La pretensin de la Generalitat de medida. nistracin (RPA), pero le dan 142 El Centro Internacional de Arre-
rescatar la autopista Eix Transver- El problema es que vamos pri- millones y va a los tribunales, den- glo de Diferencias relativas a In-
sal se suma a la decisin firme del mero a la idea poltica de anunciar- tro de seis aos veremos qu pasa, versiones (CIADI) ha constitui-
consell de Mallorca, bajo el gobier- lo porque electoralemnte me resul- lament. do el tribunal que dirimir la de-
no en este caso del PSOE, de hacer ta beneficiosa, pero luego cuando Sobre el Tnel de Sller, que ex- manda de arbitraje que Grupo
lo propio con el Tnel de Sller. En vas a la realidad de lo que supone plota Globalvia, indic que tiene Ortiz plante a este organismo
este ltimo caso, la reversin a la esa decisin cuidado!, porque te- pendientes cinco aos de plazo de contra Argelia por frenar varios
administracin est prevista para nemos que meter un palo al contri- concesin y del orden de seis mi- proyectos urbansticos de la fir-
el prximo 1 de septiembre. El pre- buyente, alert Nez en el mar- llones de canon por subvenciones ma espaola en el pas.
sidente de la patronal de las gran- co de una Jornada sobre Infraes- a los peajes, pero el rescate le va a Como presidente del tribunal
des constructoras y concesionarias, tructuras, organizado el pasado vier- Julin Nez. N. MARTN llevar por encima de los 31 millo- se ha elegido a Laurent Lvy, que
Seopan, Julin Nez, advierte de nes por elEconomista con el nes de euros. Espere a que la con- cuenta con la nacionalidad sui-
que el rescate de contratos de con- patrocinio de Ferrovial. que no tcnicas, y donde luego ade- cesin termine, le revierte el acti- za y brasilea. Tambin forman
cesin es lcito, es legal, pero re- El presidente de Seopan, en re- ms se judicializa el concepto que vo y ya puede dejarla libre de pea- parte el canadiense L. Yves For-
clam a las administraciones que lacin a los rescates de infraestruc- se est trabajando. De este modo, je; y se ha gastado seis millones de tier, a propuesta de Grupo Ortiz,
cuando lo hagan por razones po- turas, lament que muchas veces si a usted le corresponden por aqu hasta que revierta en lugar de y el belga Bernard Hanotiau, es-
lticas y pensando en los votos, responden a decisiones polticas, ejemplo 452 millones de euros en pagar 31 al concesionario, advirti. cogido por Argelia.
10 LUNES, 26 DE JUNIO DE 2017 EL ECONOMISTA

Empresas & Finanzas

EL NUEVO POPULAR, A CLIENTES:


NO SABEMOS QU VA A PASAR
Los empleados de las sucursales explican a quienes se acercan que desconcen la fecha de la integracin
y si la entidad conservar la marca, pero coinciden en decir que de momento todo funciona igual
Eva Daz MADRID. los clientes. Si el Popular pasa a lla-
marse Santander, tenemos que co-
La compra del Banco Popular por municrselo a los clientes por car-
el Santander ha provocado un mur- ta con un mnimo legal de 60 das
mullo constante en la fila de los para que ellos tomen la decisin de
clientes que esperan su turno en la si quieren quedarse en la entidad o
caja. Con irona, algunos comentan cambiar, explica uno de los em-
que la mejor opcin es sacar todo pleados. Se le ofrecer al cliente
el dinero y guardarlo debajo del col- unas condiciones para que puedan
chn, otros abogan por la calma y elegir si quedarse o irse, como hi-
porque no va a pasar nada, mien- cimos con el Pastor, aseguran des-
tras, los que ms, aseguran que ya de otra sucursal.
no te puedes fiar de nadie. Pero to-
dos aprovechan su turno para pre- Reestructuracin de oficinas
guntar a los empleados de las dis- Los trabajadores del Popular tam-
tintas oficinas que est pasando, y bin ven con incertidumbre su pro-
sobre todo, qu va a pasar. pio futuro. En un ao ni siquiera
La respuesta vara, y en ocasio- s si estar yo aqu, comenta un
nes mucho, en funcin de la sucur- empleado. Otro de ellos evidencia
sal en la que se pregunte. Este dia- que se cerrarn varias sucursales:
rio ha acudido a varias oficinas del Habr una reestructuracin de las
Popular para conocer cmo expli- oficinas, porque si te das cuenta,
can los trabajadores a los clientes donde hay un Popular, siempre hay
la situacin de la entidad. Casi to- un Santander al lado.
dos paran unos segundos, toman ai- Respecto a Aliseda, la compaa
re, y comienzan la explicacin. La que naci en enero de 2014 para
primera respuesta es ya somos San- gestionar el negocio inmobiliario
tander, pero an funcionamos ba- del Popular, contina funcionando
jo la sociedad Popular. igual. Los clientes que estn inte-
Todos coinciden en dejar claro a resados en una propiedad del ban-
los clientes que el dueo del Popu- co an pueden acudir a la compa-
lar ha cambiado y ahora es la enti- a a informarse por ella y an pue-
dad que preside Ana Patricia Botn, den disfrutar, dependiendo del per-
pero tambin llaman a una calma fil del cliente, de hasta el cien por
cortoplacista asegurando que por
el momento no se ha modificado
nada. Seguimos funcionando igual Los trabajadores de
y bajo las mismas directrices que
antes, no tenemos nuevas rdenes,
las oficinas temen
asegura uno de los empleados de la pos sus puestos
oficina de la madrilea calle Ceda- una vez se unan
ceros. Sin embargo, las versiones
son menos resolutivas cuando se los dos bancos
les pregunta si el Popular cambia- Sucursal del Popular, en la calle Alcal de Madrid. NACHO MARTN
r de nombre y pasar a llamarse
Santander. bin es una incgnita entre los pro- cien de la financiacin de la hipo-
Desde mi opinin, cuando se in-
tegren los dos bancos, desaparece-
El Santander pide a los empleados pios trabajadores y as se lo trans-
miten a los clientes.
teca, gastos incluidos. Aunque los
trabajadores tambin advierten que
r la marca, pero esa es mi opinin,
responde el mismo empleado. Des-
que recuperen a los clientes Ms all de 2017
en el futuro lo ms posible es que
las propiedades inmobiliarias pa-
de otra de las oficinas situada en la Los trabajadores del Popular han tander, son decisiones que an Lo que la mayora tiene claro es que sen a ser gestionadas por el Santan-
calle Diego de Len la contestacin recibido informacin sobre la si- no estn tomadas, y por tanto, lo este ao an no se va producir nin- der, caso en el que podran cambiar
es ms desconcertante: No lo sa- tuacin de la entidad y qu men- nico que han transmitido a los gn cambio porque la integracin los precios de las mismas y la finan-
bemos, igual en un futuro somos saje trasladar a los clientes, se- empleados de la entidad ante- entre los dos bancos tardar en rea- ciacin para la adquisicin.
Santander, pero no lo sabemos, no gn informan a este diario desde riormente presidida por Emilio lizarse. El proceso va a ser largo, Sobre las cuestiones ms cotidia-
sabemos qu va a pasar y si esto va el Santander. La entidad presidi- Saracho son hechos certeros. porque hay que integrar la base de nas, los empleados del Popular in-
a dejar de ser el Popular. Del mis- da por Ana Patricia Botn ha pe- Otras fuentes cercanas a la enti- datos, el personal y las oficinas, co- forman a los clientes que an no
mo modo, empleados de la sucur- dido a los empleados que recu- dad aseguraron durante la sema- mentan desde una sucursal de la pueden ir con su tarjeta bancaria y
sal de la calle Manuel Becerra, re- peren a los clientes, en materia na pasada a elEconomista que calle Clara del Rey. Desde otra ofi- sacar efectivo en un cajero del Ban-
cuerdan que la entidad no tiene por de confianza, y sobre todo, que la intencin futura del Santander cina explican que, al menos, hasta co Santander, porque, aunque ya es
qu cambiar de marca obligatoria- les transmitan calma. Sin embar- es agrupar todo bajo la misma dentro de un ao no habrn cam- el dueo de la entidad, todava le
mente, puesto que cuando el Popu- go, no tienen parmetros que co- insignia. Por el momento, el San- bios, mientras otros empleados de- cobrar comisiones. A pesar de to-
lar absorbi el banco Pastor en 2011, municar respecto a las fechas en tander y el Popular son dos enti- jan acabar 2017, pero ven posibles dos los cambios que se avecinan, los
mantuvo la marca en Galicia. Aun- las que se producir la integra- dades completamente indepen- los cambios en unos seis meses. trabajadores del banco antes presi-
que en la mayora de las oficinas, cin ni si va o no a continuar la dientes, que tienen sus respecti- Todos coinciden en asegurar que dido por Emilio Saracho tratan de
sus empleados creen que en un fu- marca Popular, puesto que tal y vas polticas comerciales se produzca el cambio de que se transmitir por encima de todo cal-
turo la insignia Popular desapare- como reconocen desde el San- totalmente separadas. produzca, y se realice cuando se ma a sus clientes, asegurndoles
cer. La fecha de ese futuro tam- realice, se informar antes a todos que todo contina igual.
EL ECONOMISTA LUNES, 26 DE JUNIO DE 2017 11

Empresas & Finanzas

Popolare di Vicenza podra supe-


rar el umbral del 30 por ciento del
mercado, en varias regiones del pa-
s, sobre todo en la rica regin de
Veneto. Ahora, antes de la fusin,
Intesa controla entre el 16 y el 17
por ciento del mercado tanto en de-
psitos como en crditos: con esta
operacin aumentara su distancia
frente a Unicredit, el principal ban-
co internacional italiano, segundo
sobre el mercado domstico con
una cuota del 15 por ciento (tanto
en crditos como en depsitos). Ban-
co BPM, recin nacido de la fusin
de dos entidades cooperativas ocu-

Bruselas pidi una


inyeccin de 1.200
millones de capital
privado que nadie
ha querido asumir
Exterior de una sucursal de la entidad italiana Intesa Sanpaolo en Miln. BLOOMBERG

Italia reserva hasta 17.000 millones pa el tercer lugar por delante de


MPS (7 por ciento) con una cuota
de mercado del 8 por ciento.

para liquidar dos bancos medianos


Carlo Messina, consejero delega-
do de Intesa, desde hace tiempo
comprometido en agrandar su gru-
po (durante los meses pasados ha-
La mayor entidad, Intesa Sanpaolo, absorber Popolare Vicenza y Veneto Banca ba llegado a estudiar una oferta so-
bre Generali) gana as su apuesta.
El Gobierno italiano esta vez fraca-
sa en su intento de poner a salvo los
Giovanni Vegezzi MILN. Las formas del rescate ya han sido Sin embargo, seala Padoan, el Es- dos bancos a travs de una recapi-

Una factura de 5.000 millones de


criticadas en Italia por la oposicin
y asociaciones de consumidores,
El rescate del tado ha asignado hasta un mximo
de 17.000 millones para garantizar
talizacin precaucional, tal y co-
mo est intentando hacer con la en-
euros -que pueden llegar hasta los que comparan las diferencias de la Popular como que el rescate se lleve a cabo con tidad mas problemticas del pas,
17.000 millones- para quitarse de
encima el problema de Veneto Ban-
operacin con la efectuada en Es-
paa con el Banco Popular, sin cos-
teln de fondo xito. Ms de 10.000 millones ser-
viran como garantas sobre los cr-
MPS.
El regalo a Intesa se hizo nece-
ca y Popolare di Vicenza, dos ban- te para el contribuyente, segn se ditos (deteriorados o de alto ries- sario porque la Comisin Europea
cos italianos medianos al borde de destaca en el pas transalpino. El banco Intesa Sanpaolo, el go) de los dos bancos. rechaz el plan propuesto por Ro-
la quiebra. El Ejecutivo italiano ce- La semana pasada, en una nota, mayor del pas, tambin pa- El Gobierno, adems, podra re- ma para recapitalizar las dos enti-
lebr ayer un consejo de ministros Intesa se declar disponible para gar un euro por las dos enti- galar a Intesa entre 1.000 y 2.000 dades slo con dinero pblico. Pa-
extraordinario para evitar una quie- relevar activos de Veneto Banca dades, como el Santander con millones para financiar el ERE de ra dar su visto bueno a la operacin
bra desordenada de las dos entida- y Popolare di Vicenza, pero a con- el Popular. Sin embargo, la en- 4.000 trabajadores y el cierre de ca- Bruselas pidi una inyeccin de
des, tal y como explic el primer dicin de que se garanticen, inclu- tidad italiana slo se quedar si 600 oficinas. La cantidad exacta 1.200 millones de capitales priva-
ministro Paolo Gentiloni durante so del punto de visto normativo, la con los activos sanos de las depender del proceso de sanea- dos que finalmente nadie quiso po-
una rueda de prensa. Con el agua total neutralidad de la operacin, dos entidades fallidas, es de- miento y de las negociaciones. ner en la operacin. A la espera de
al cuello y dispuesto a todo con tal con respeto a la patrimonializacin cir, unos 20.000 millones de ms detalles, la medida aprobada
de evitar un rescate interno -es de- y a la politica de dividendos del euros en crditos. El resto pa- Cierres y despidos ayer tensar seguramente las rela-
cir, una operacin que afectara a ac- grupo. Es decir sin gastar un eu- sar a formar parte de un Despidos y cierres sern necesarios ciones con Europa. Y es que el di-
cionistas y bonistas a poco meses ro. banco malo y el Estado debe- no solo para sanear dos de las enti- nero que el Gobierno italiano des-
de las elecciones generales, el Go- No haba alternativas, subray r financiar con unos 5.200 dades ms problemticas de Italia, tinar a Intesa viene de la asigna-
bierno no tuvo ms remedio que ayer el ministro de Economa Pier millones de euros iniciales el sino tambin para respetar los nor- cin de 20.000 millones aprobadas
dar su visto bueno al plan propues- Carlo Padoan indicando que el Go- rescate como anticipo de caja mas sobre competencia. Intesa ya a finales de 2016 para la recapita-
to por IntesaSanpaolo, el principal bierno dar directamente a Intesa para Intesa. es el principal banco domstico ita- lizacin precaucional de la banca
grupo domstico transalpino. 5.200 millones para la operacin. liano, pero junto a Veneto Banca y italiana.
12 LUNES, 26 DE JUNIO DE 2017 EL ECONOMISTA

Empresas & Finanzas

El grupo Prisa ultima la venta de su pital, busca desde marzo apoyos pa-
ra su destitucin.
Juan Luis Cebrin mantiene an

filial portuguesa a la francesa Altice


el respaldo de la familia Polanco,
que tiene el 17,5 por ciento del ca-
pital; del grupo mexicano Herra-
dura, con el 8,9 por ciento de la com-
La firma pide 450 millones por Media Capital, duea de la televisin lusa TVI paa; y del inversor catar Al Tha-
nis, con el 8,1 por ciento.

Venta de Santillana
elEconomista MADRID. La desinversin en la filial lusa se
llevara a cabo al no haber podido
El grupo Prisa est negociando los cerrar la venta de Santillana. Hay
ltimos detalles de la venta del con- que recordar que el pasado 26 de
glomerado portugus de comuni- mayo, el consejo de administracin
caciones Media Capital a la multi- del grupo Prisa decidi de forma
nacional francesa Altice, segn in- unnime, rechazar todas las ofer-
forma el semanario luso Expresso. tas recibidas para la compra de San-
El medio asegura que los contac- tillana, su divisin de libros de tex-
tos se aceleraron desde el final de to. La compaa, que puso en ven-
mayo, motivando varias reuniones ta por 1.700 millones de euros el 75
en las ltimas semanas en Lisboa y por ciento del capital que posee en
Madrid entre los abogados de las la editora (el resto est en manos
dos partes. Prisa estara interesa- del fondo norteamericano Victoria
do en vender su filial portuguesa Capital) tom esta decisin tras con-
por unos 450 millones, pero Altice siderar demasiado bajas las ofertas
considera que ese montante es de- recibidas.
masiado elevado. La divisin de libros de texto del
Media Capital es uno de los prin- grupo supone el grueso del resul-
cipales grupos de comunicacin de tado bruto de explotacin (ebitda)
Portugal e integra, entre otros, el del conglomerado de medios pre-
canal generalista TVI -lder de au- Juan Luis Cebrin, presidente del grupo Prisa, junto a Ignacio Polanco, presidente de honor del grupo. F. VILLAR sidido por Juan Luis Cebrin y has-
diencias-, varias emisoras como Ra- ta la mitad de sus ingresos. Concre-
dio Comercial y la productora de tal factur el ao pasado 174 millo- vara a cabo pocos das antes de la tamente, Santillana obtuvo el ao
contenidos Plural Entertainment. La compaa busca nes de euros. prxima junta de accionistas de la pasado un ebitda de 180 millones,
Prisa entr en el accionariado de
Media Capital en 2005, cuando com-
ingresos tras la Por su parte, el grupo Altice est
presente en el mercado de las tele-
entidad, a celebrar el prximo da
30, y en la su presidente Juan Luis
frente a los 280 millones que logr
la compaa en su conjunto. Sin em-
pr el 33 por ciento de sus ttulos a fallida venta de su comunicaciones luso despus de Cebrin llega ms debilitado que bargo, Prisa ha usado la que es su
cambio de 189 millones de euros, principal activo, la que en 2015 comprase Portugal Te- nunca. Y es que el puesto de Ce- divisin ms rentable para avalar
un porcentaje que aument hasta lecom (PT), una de las tres princi- brin pende de un hilo, ya que el parte de su deuda, que a 31 de mar-
el 94 por ciento actual tras dos opas editorial Santillana pales operadoras del pas. principal accionista Amber Capi- zo de 2017 ascenda a 1.481 millo-
consecutivas en 2007. Media Capi- De cerrarse, la operacin se lle- tal, con un 19,29 por ciento del ca- nes de euros.

Suscrbase a Nuevas Estategias


Agresivas
Tabla de seguimiento
Espaa del IBEX35
Nueva seccin
La mejor informacin para Bolsa Espaola
hacer crecer su patrimonio Ecofondos

Ecodividendo
Ahora con nuevos
servicios exclusivos
www.ecotrader.es
Infrmese gratis en el

900 907 210


EL ECONOMISTA LUNES, 26 DE JUNIO DE 2017 13

Excelencia Empresarial G.H. Empresas & Remitido


Finanzas

M ngeles Daz Directora general de Agilent Technologies Espaa

Agilent Technologies
tiene una de las ms
slidas propuestas para
el diagnstico de cncer
Agilent Technologies naci a finales de 1999 como consecuencia de la
escisin de la multinacional Hewlett-Packard. La visin de esta
compaa no es otra que la de proporcionar respuestas fiables y
conocimientos que permitan realizar avances en la calidad de vida de
las personas. De esta forma, ofrecen a sus clientes instrumentos,
servicios, consumibles, aplicaciones y experiencia en tres reas de
negocio fundamentales: ciencias de la vida, diagnstico y laboratorios
de qumica aplicada.
La historia de Agilent Technologies Del mismo modo, nuestro nego- diagnstico, centrndonos en la pa- cuyo perfil gentico hace que la te- lud en mercados emergentes; mayor
es la de una empresa todava joven cio de ciencias de la vida ha sido un tologa. Nuestra divisin de genmi- rapia sea exitosa. Podemos ayudar a regulacin para la mejora de la cali-
pero que acumula una importante colaborador importante para la in- ca tambin se ha expandido desde convertir un fracaso mdico en un dad sobre alimentos y agua y aire,
experiencia. De hecho, hablamos dustria farmacutica. Cuando toma- de la investigacin de ciencias de la potencial xito. adems de la constante y creciente
de una compaa que ya lidera el mos un medicamento, es el correc- vida hasta el laboratorio de patologa demanda de energa y las regulacio-
mercado. Cules han sido los fac- to?, la reaccin de esta medicina, es clnica. Por lo que, proveemos de los Como vemos, la actividad de Agi- nes medioambientales que requieren
tores que la han encumbrado has- la que se supone que debera ser en instrumentos que permiten el anli- lent se desarrolla en un mbito en una mayor inversin en tecnologa.
ta esta posicin? nuestro organismo? sis de un tumor o un cncer. Nues- el que el apartado de I+D es uno de
La llama del espritu pionero de tras soluciones ayudan a dar con las los ms relevantes. Cmo plante- Es Espaa un mercado con gran
Agilent comenz a arder hace ms Qu biomarcadores podemos me- mejores terapias para tratar la enfer- an el desarrollo de nuevos produc- potencial para Agilent?
de 60 aos cuando dos ingenieros, dir para identificar la enfermedad medad. tos para estar siempre por delante Por supuesto; en la divisin de
Bill Hewlett y Dave Packard, inventa- antes de que se produzca? Antes de En la industria farmacutica, el de las necesidades de los clientes? diagnsticos y genmica, Agilent
ron el futuro en su garaje. En 1999 que las tecnologas de hoy puedan proceso para la introduccin de nue- Las principales oportunidades pa- Technologies tiene una de las ms
Agilent se separ de Hewlett-Pac- diagnosticar un cncer, muy pro- vos frmacos tiene una tasa de fra- ra el crecimiento de nuestro negocio slidas propuestas de valor aadido
kard Company y, desde entonces, he- bablemente los pacientes ya tengan caso muy alta. Despus de gastar y, por consiguiente, en la inversin para diagnstico del cncer y la me-
mos seguido promoviendo esos valo- clulas marcador flotando en su millones de dlares en desarrollar de I+D vienen dadas por grandes jora de la calidad de vida. Estos seg-
res que tanta importancia tuvieron cuerpo. Si puede identificar estos una terapia, los cientficos pueden macro-tendencias: un mercado cre- mentos representan una de las ma-
para los dos visionarios que funda- marcadores rpidamente, se podr descubrir que es efectiva en solo un ciente de pacientes generado por el yores preocupaciones en las socie-
ron la compaa. Tambin hemos se- obtener tratamiento temprano y pequeo porcentaje de pacientes. incremento de la poblacin (mezcla dades actuales y, por tanto, repre-
guido innovando en las reas ms aumentar las probabilidades de un Gracias a las capacidades de diag- del envejecimiento y los estilos de vi- sentan mercados con un gran po-
importantes de hoy en da, dejando resultado favorable. nstico de Agilent, podemos ayudar da), mayor conocimiento de los mar- tencial de crecimiento. El tener un
huella en los campos que estn dan- Con nuestra divisin de ciencias a las compaas farmacuticas a cadores y secuenciacin del cncer, y posicionamiento como lder en esos
do forma al mundo moderno. de la vida entramos en el rea de identificar a los pacientes especficos un mayor acceso a los sistemas de sa- mercados hace que, adems, nues-
Aunque la innovacin y la estrate- tros productos y servicios tengan
gia son partes fundamentales de una fuerte componente social de co-
nuestra forma de hacer y de nuestro laboracin con los actores sanitarios
xito, nada podra explicarse sin una y una apasionada dedicacin hacia
cultura corporativa fuerte. Por tanto, los pacientes.
aunque fsicamente aquel garaje Con respecto a la divisin de
donde naci HP se nos ha quedado LSAG -Life Sciences and Applied
pequeo, seguimos sintiendo como Groups, aunque en los ltimos aos
propios los valores que Bill y Dave la inversin en investigacin pblica
nos legaron: integridad a ultranza, se ha visto reducida debido a la crisis
confianza, respeto y trabajo en equi- econmica, comenzamos a ver sea-
po, adems de la capacidad de inno- les positivas de crecimiento que, si se
vacin que nos diferencia de todos mantienen e incrementan, ayudarn
los dems; as como los valores pro- a aumentar el conocimiento y valor
pios que aport Agilent: velocidad, aadido de nuestro pas en nuestros
foco y responsabilidad. mercados estratgicos.
Espaa es un pas muy atractivo
Cul es el portfolio de soluciones y tanto desde el punto de vista de ne-
productos que ofrece Agilent a los gocio, como de atraccin de la inver-
laboratorios? sin del grupo.
Cuando pone gasolina en su co-
che, es realmente de 89 octanos?,
es seguro comer su comida?, y be-
ber el agua que bebe? Desde Agilent
hemos dado respuesta a estas pre-
guntas durante dcadas a travs de
nuestro negocio de anlisis qumico. www.agilent.com
14 LUNES, 26 DE JUNIO DE 2017 EL ECONOMISTA

Empresas & Finanzas

Colombia admite los impagos en Electricaribe


Critica la deficiente entre 2008 y 2014, un extremo so- que generaron que el programa de cin, a la que suman los problemas de problemas entre los que cita la
bre el que la Fiscala Anticorrup- normalizacin de redes elctricas de orden pblico, la oposicin de la deficiente supervisin y seguimien-
supervisin de los cin realiz varios interrogatorios haya sido ineficaz, una serie de pun- comunidad a los proyectos y las de- to por parte de Electricaribe y del
programas de mejora entre diciembre y marzo. tos que Gas Natural Fenosa ya ha- ficiencias en la estructuracin de Ministerio de Energa, la falta de
En el informe emitido, que ha si- ba puesto sobre la mesa antes de los proyectos. planificacin por parte de la que
do enviado al ministro de Minas y la intervencin de la compaa. El organismo critica adems con fuera filial de Gas Natural.
Rubn Esteller MADRID. Energa colombiano, Germn Ar- Segn explica la Contralora, la dureza a la Alcalda -entindese que La Contralora ha detectado tam-
ce, y al Agente interventor de Elec- falta de cultutra de pago de los usua- de Barranquilla- por la falta de cum- bin debilidades en los informes de
La Contralora General de la Rep- tricaribe, Javier Lastra, se preten- rios para asumir los costes del ser- plimiento de los compromisos en la intervencin, incumplimientos
blica, una suerte de Tribunal de da identificar los problemas y ana- vicio unida a una falta de capaci- la lucha contra la ilegalidad y el or- de los contratistas de Electricaribe
Cuentas colombiano, ha realizado lizarla situacin. dad de pago de los usuarios para denamiento de territorio. y la reiterada contratacin con los
la primera auditora sobre los re- Tras el estudio realizado, en el asumir el servicio, figuran entre las La auditora realizada sobre Elec- mismos por una limitada lista de
cursos destinados a Electricaribe anlisis identific entre las causas causas que generaron esta situa- tricaribe ha identificado una serie homologacin.

Tesla se ala con El Corte Ingls para Andbank y


Everwood buscan

instalar cargadores en sus centros 20 millones para


invertir en solar
La compaa quiere alcanzar los 24 supercargadores en Espaa a final de ao Ofrecer una
rentabilidad superior
al 12% anual
Rubn Esteller MADRID.
R. E. M. MADRID.
Tesla va consolidando poco a poco
su desembarco en Espaa. La com- Andbank Espaa, entidad espe-
paa de Elon Musk ha firmado un cializada en banca privada, co-
acuerdo con El Corte Ingls y con mercializar Everwood Fotovol-
Paradores para instalar puntos de taica III, un vehculo de tipo ce-
recarga para sus vehculos elctri- rrado enfocado a la inversin en
cos en sus centros y hoteles. sociedades dedicadas a la pro-
Segn explicaron desde El Cor- duccin de energa elctrica, prin-
te Ingls se ha llegado a un acuer- cipalmente, mediante tecnolo-
do con Tesla para la instalacin de ga fotovoltaica, que seguir una
puntos de recarga tipo Destination estrategia similar a la de los Fon-
charging, es decir, para que los dos Everwood I y Everwood II,
clientes puedan realizar la recarga lanzados a lo largo de los ltimos
de sus vehculos mientras compran. dos aos por la entidad.
En estos momentos, se dispone El vehculo, que estar gestio-
de tres plazas de recarga Tesla en nado por Everwood Capital, re-
cada uno de los centros de Sanchi- quiere una inversin mnima de
narro y Goya, en Madrid, en el cen- 250.000 euros y el objetivo ini-
tro de Gran Va en Bilbao, y en Dia- cial de captacin ser de 20 mi-
gonal de Barcelona, en una prime- llones.
ra fase del proyecto. Andbank usar su experien-
Las instalaciones se iniciaron en cia en el sector para repetir la
el mes de octubre del pasado ao, Los cargadores que Tesla ha instalado ya en El Corte Ingls. FERNANDO VILLAR operacin de los Vehculos I y II
y llevan todo este ao totalmente de inversin en fotovoltaicas, que
operativas. Adems, la compaa como consecuencia de la remode- supercargadores para poder cubrir lanz la entidad con la colabo-
est trabajando ya para implantar
la llamada fase dos de su acuerdo.
Primer lacin del aparcamiento. Tambin
estn estudiando nuevos acuerdos
toda la geografa nacional. A fina-
les de 2017, se habr duplicado la
racin de Everwood Capital pe-
ro, en esta ocasin, con una filo-
De las tres plazas que tiene cada concesionario con otros socios, para instalar nue- red de carga global de Tesla hasta sofa de inversin diseada tam-
uno de los centros citados, dos son
exclusivas para vehculos Tesla, sien-
en Barcelona vas plazas. alcanzar los 10.000 Supercargado-
res y los 15.000 cargadores en des-
bin para dar cabida a un perfil
de cliente institucional, con un
do la tercera un sistema tipo Men- Ms de 122 puntos de carga tino en todo el mundo. Concreta- plazo de inversin ms corto y
nekes, vlido para la mayora de Tesla ha abierto en Barcelona Tesla explic que la Carga en Des- mente, en la UE se alcanzarn ms buscando maximizar valor en
vehculos. La recarga actualmente su primera tienda en Espaa tino permite recargar hasta 100 ki- de 400 estaciones Supercharger y salida. La rentabilidad anual es-
es gratuita para los vehculos que en formato pop-up, que esta- lmetros de autonoma por hora ms de 2.500 estaciones de carga timada para los inversores en es-
ascienden ya en todo el mundo a los r situada en el Port Vell para mientras los propietarios van de en destino para finales de 2017. te vehculo se prev por encima
2 millones. mostrar todo tipo de vehcu- compras o pasan la noche en un ho- Tesla ha comenzado el Tesla on del 12 por ciento anual, en un pla-
Aparte de estas plazas, El Corte los de movilidad 100% elc- tel. En Espaa, la compaa ya cuen- Tour en Algarve, Portugal, el pri- zo de 2/3 aos, aunque ste l-
Ingls dispone de otras 65 con en- trica. Esta tienda ser tempo- ta con 122 Destination Charging, mero de los cinco destinos que aco- timo no ser un elemento limi-
chufes tipo schuko, que en un futu- ra, y permanecer en la capi- ubicados en centros comerciales, ger una tienda temporal en los pr- tativo. Alfredo Fernndez Agras,
ro precisarn de revisin para adap- tal catalana hasta el 12 de hoteles y museos. Tanto con la red ximos tres meses. Situadas en Es- presidente de Everwood Capi-
tarse a las nuevas necesidades de julio, pero despus del verano de Supercargadores como con la de paa, Portugal, Francia e Italia, es- tal Fotovoltaica, destaca que el
los vehculos. Estas plazas se repar- la firma inaugurar un punto Carga en Destino, Tesla quiere ga- tas tiendas temporales ofrecern sector fotovoltaico sigue ofre-
ten por toda Espaa, existiendo al de venta permanente, una rantizar una experiencia de carga realizar una prueba de conduccin ciendo oportunidades de inver-
menos tres plazas por cada provin- idea que tambin tiene pre- uniforme, independientemente del del sus principales modelos los Mo- sin interesantes, fruto del de-
cia en la que cuentan con implan- vista en Madrid. La empresa lugar donde los propietarios quie- del S o el Model X. sajuste de mercado de los lti-
tacin. est realizando en estos mo- ran viajar. Ambas redes continuan En Espaa el punto de venta tem- mos aos que permite comprar
Por otra parte, se van a instalar 14 mentos varios procesos de creciendo y segn las previsiones poral estar en Marbella desde el a trminos atractivos a propie-
plazas con sistema Mennekes en seleccin de personal. de la compaa se espera que Es- 28 de junio hasta el 31 de agosto, co- tarios que buscan liquidez y con
Jos Mesa y Lpez, en Las Palmas, paa cuente a finales de ao con 24 mo ya se hizo en Barcelona. unas reglas del juego claras.
EL ECONOMISTA LUNES, 26 DE JUNIO DE 2017 15

Excelencia Empresarial G.H. Empresas & Remitido


Finanzas

DEFENSYA, ingeniera internacional


DEFENSYA es una pequea gran compaa de base tecnolgica
cuyos principales valores son la creatividad, la imaginacin y el
sentido comn. Uno de los grandes retos de Defensya es conseguir
que sus miembros disfruten cada da en aquello que desempean.
Nos gusta hacer ingeniera y no nos limitamos a cumplir las
especificaciones del cliente, declaran desde su cpula directiva.

C
on sede central en los inventos de esta compaa proyecto de investigacin y
Madrid, esta peque- entran en la zona de lo ex- desarrollo colaborando con la
a empresa ha rea- traordinario. compaa del sector Mesurex
lizado y realiza pro- DEFENSYA es pionera en Aeronautics. Dicho proyecto
yectos dignos de cualquier proyectos como es el REPOS- consista en un sistema de re-
gran corporacin. TAJE AUTOMTICO EN VUE- postaje automtico en vuelo puesto para un proyecto porttiles de debriefing, siste- con el que han bautizado los
Diseadora de un sistema LO CON BOTALN (o Boom para Botaln (boom) y obtuvo H2020 en el que ambas consi- mas de test y calibracin re- ingenieros de DEFENSYA a es-
de visin para los actuales tan- volador en anglosajn). La Co- unos resultados sorprendentes guieron pasar ambas fases 1 y mota de equipos de avin, ta innovadora nave, permitir
queros de Airbus Defence & munidad Europea ha publica- basados en una tcnica visual 2 obteniendo la excelencia tags y rfids de alta cantidad de a los usuarios tener un utilita-
Space y merecedora por ello do artculos en los que pone adaptada por ambas empresas H2020 de la EU. En ese mo- datos para control de inventa- rio en un garaje con una puer-
de un Top Award dentro de la de manifiesto el ahorro tan y en el empleo de dispositivos mento ninguna de las grandes rios y de mantenimiento de ta superior por la que el FYRO
propia compaa, Defensya apreciable que podra produ- de alto valor innovador. Los compaas mundiales ADS y elementos y sistemas, subsis- podr despegar, para poste-
tiene en su haber una lista de cirse, en viajes largos (cuanto dispositivos y el procedimien- Boeing haban an desarrolla- tema optoelectrnicos y un riormente aterrizar, por ejem-
patentes de gran contenido ms largos, ms ahorro), tanto to fueron incluidos en hasta do nada parecido. No fue has- largo etctera. Defensya tam- plo, en el aparcamiento de su
tecnolgico: desde un vaso pa- de combustible como de su co- seis patentes. Tras el desarro- ta un ao ms tarde cuando la bin disea ingeniera para lugar de trabajo. La compaa
ra hacer creer que uno est be- rrespondiente emisin de ga- llo a escala 1:10 que culmin propia ADS present su siste- otras empresas. calcula unos cinco aos hasta
biendo vino cuando realmente ses nocivos, si los aviones co- con una maqueta que demos- ma preliminar de repostaje au- Defensya realiza igualmen- la venta del FYRO dependien-
lo que bebe es agua, hasta un merciales pudieran realizar re- traba la efectividad del mto- tomtico en vuelo en el AR- te esfuerzos en otros sectores. do de la financiacin y ayudas
sistema que permite generar postaje en vuelo. Con esta idea do, el mismo fue presentado SAG 2017 con unos sorpren- Un claro ejemplo de ello es su que logren para su desarrollo
seales de trfico en el aire, en mente DEFENSYA abri un en el ARSAG del 2016. y pro- dentes contactos con Boom. patente de un DISPOSITIVO y fabricacin.
PARA LA PROTECCIN DE En estos momentos, la
INGENIERA APLICADA LOS BOSQUES, de su tala in- compaa que se dedica a la
La principal actividad de discriminada, as como para la defensa de los intereses de sus
Defensya as como sus mayo- deteccin prematura de fue- clientes, y no exclusivamente
res facultades las desarrolla en gos y otros eventos, basada en al sector militar como equivo-
el diseo y fabricacin de sis- el empleo de dispositivos que cadamente podra suponerse
temas electrnicos para el sec- se instalan en los rboles y que por su nombre, busca inverso-
tor aeronutico. Entre otros, crean una red de comunica- res y clientes para su Fyro.
disea y fabrica grabadores de cin dentro de cada bosque. (www.fyro3.com).
vdeo multicanal con compre- Pero el proyecto estrella de La mayor cualidad de esta
sin y multiplexacin, monito- DEFENSYA en estos momen- compaa espaola con sede
res digitales sin congelacin tos podra ser el FYRO. Se tra- central en Madrid es su creati-
de imagen garantizada, cma- ta de un aparato volador que, vidad y su capacidad para
ras, loggers autnomos para en distintas versiones tripula- aplicar el razonamiento y la
avin, sistemas de visin inte- das y no tripuladas, consiste lgica en todo lo que desarro-
grales con pan&tilts y 360 de en un autogiro con capacidad lla, no contentndose con lo
visin panormica para situa- de despegue y aterrizaje verti- convencional si no es lo mejor.
tional awareness, equipos cal y con una mayor autono- Siempre se plantea la pregun-
ma, gracias a unas alas retrc- ta: Es esto lo mejor para la
tiles. El sistema incorpora un funcin que se pretende de
conjunto de novedades tecno- ello? Y si la respuesta no es
lgicas que bien podran con- afirmativa, tienen la osada de
vertirlo en un aparato volador inventar para acercarse a la
de transporte personal y de solucin que pueda ser la pti-
mercancas en los prximos ma para ello. Y eso lo intentan
aos. La patente fue presenta- aplicar en todo lo que hacen.
da a principios de este ao Somos humanos y todos nos
(2017) y aparentemente no equivocamos y, a veces, cada
existe en este campo nada que elemento de nuestros sistemas
pueda competir con l. Basa- no es el mejor, pero siempre
do en el autogiro de nuestro pretendemos que lo sea y
gran inventor de principios del siempre intentamos ir mejo-
s.XX, D. Juan de la Cierva, pre- rando el producto.- A veces
tende poner esta modalidad incluso en contra de la propia
de aeronave a la cabeza de los economa a corto plazo de la
aparatos voladores de nuestra empresa- al final siempre me-
poca. Consta de tres rotores rece la pena y los clientes lo
basculantes elctricos, uno de agradecen con su fidelidad y
los cuales es hbrido (el pro- con su confianza, afirman
pulsor) y de un rotor superior con rotundidad desde el equi-
que autogira con el propio po directivo de Defensya.
avance de la aeronave como
haca el invento del gran De
La Cierva. El FYRO, nombre www.defensya.com
16 LUNES, 26 DE JUNIO DE 2017 EL ECONOMISTA

Empresas & Finanzas

El Gobierno dispone de 388 millones para I+D en energa


Arias Caete destaca la en la sede del Ministerio de Econo- temtica. En cualquier caso, quiso descarbonizacin con la transfor- la enorme riqueza que han aporta-
ma, que el Gobierno dispone de alabar que el gran trabajo que se macin tecnolgica, con el comi- do las economas de escala con la
ambicin del objetivo 388 millones para I+D de mbito realiza en innovacin en Espaa, sario europeo de Clima y Energa, aplicacin de los modelos de red y
climtico de la UE energtico hasta el ao 2020, su- ya que el retorno de la inversin es- Miguel Arias Caete quien anun- la conectividad: La revolucin di-
mando los 160 millones del progra- t por encima de la media de la UE; ci que la estragia de descarboni- gital es la transformacin de la co-
ma estatal Retos-Colaboracin y concretamente, apunt que por pri- zacin de la UE a 2050 incluir un nectividad, es un cambio en el mo-
elEconomista MADRID. los 228 millones del Centro para el mera vez se ha recuperado ms di- mnimo del 95 por ciento de reduc- do que nos relacionamos, tanto las
Desarrollo Tecnolgico Industrial nero del aportado. cin de emisiones de CO2 y con empresas como las administracio-
Carmen Vela, secretaria de Estado (CDTI). Blanca Losada, directora de Inge- nes pblicas. Y subray que eso no
de I+D+i, explic durante la Asam- La secretaria lament la escasa 95% de descarbonizacin niera e Innovacin Tecnolgica de se ha de entender nicamente co-
blea General de la Plataforma Es- participacin de las empresas en Vela comparti mesa con el secre- Gas Natural Fenosa y presidenta de mo un cambio tecnolgico, puesto
paola de Redes Elctricas (Futu- las convocatorias de Innovacin y tario de Estado de Energa, Daniel Futured. que en realidad es una nueva for-
Red), celebrada el viernes pasado la limitada disparidad geogrfica y Navia que identific el proceso de Losada llam la atencin sobre ma de vida.

HAY CASOS DE INFRACCIONES MUY GRAVES


La mitad de las plantas
El dficit de certificados de nucleares de EEUU
biocarburante sube el 1.400% no resultan rentables
El fraude lo eleva hasta los 28,3 millones en 2016, aunque Anlisis bin Ohio, con 300 millones para
Toms dos unidades, e Illinois, con 235
apenas afect a la evolucin de los combustibles renovables Daz millones para otras dos.
Periodista Impuestos del 45%
Toms Daz MADRID. En Espaa todava no hemos lle-
gado a esa situacin todo se an-
El ao pasado se dispar el dficit Ms de la mitad de las centrales dar, pero las empresas elctri-
de certificados de biocarburantes nucleares de EEUU 34 sobre 61 cas empiezan a reclamar apoyo
un 1.429 por ciento, lo que ha gene- pierden dinero, segn los clculos directo para prolongar la esperan-
rado unas obligaciones de pago de de la consultora Bloomberg New za de vida de las centrales ms
28,3 millones de euros. En el sector Energy Finance (BNEF). De acuer- all de los 40 aos de diseo ori-
sospechan que el fortsimo incre- do con la Agencia de Informacin ginal o, cuando menos, que el Go-
mento que apenas afect a la pe- de Energa del pas, cinco plantas bierno reduzca la fuerte presin
netracin de estos combustibles re- han cerrado en el ltimo quinque- fiscal a la que les tiene sometidas;
novables se debe a prcticas frau- nio por razones econmicas y las segn Foro Nuclear, de los 2.200
dulentas de algunos operadores de empresas estn planificando ms millones de euros que facturaron
productos petrolfreos. clausuras, porque los reactores no en 2016, un total de 994 -el 45 por
Como medida de fomento de los pueden competir en los actuales ciento- se destinaron al fisco.
biocarburantes, las empresas pe- mercados; el fracking y las reno-
troleras deben incluir un determi- vables los estn matando.
nado porcentaje de bioetanol y bio- Aunque la cuota de generacin
disel en sus ventas totales de ga- de la tecnologa del tomo se Si en EEUU el gas
solinas y de gasleos, y la Comisin mantiene en torno al 20 por cien- de fracking y las
Nacional de los Mercados y la Com- to, en EEUU ya se produce ms
petencia (CNMC) gestiona un sis- electricidad con gas barato que renovables las
tema de certificacin para contro- con carbn y ese cambio de com- ahogan, en Espaa
lar que as ocurra: cada certificado bustible fsil, ms la entrada de
se corresponde con una tonelada renovables, est dejando los pre- es la presin fiscal
equivalente de petrleo (tep) y no cios de los mercados mayoristas a
disponer de los asignados al final unos umbrales que impiden obte-
de cada ejercicio conlleva la obli- ner rentabilidad a las nucleares.
gacin de depositar 763 euros por Segn las estimaciones de BNEF, La ltima en pronunciarse al
cada certificado deficitario en un las centrales generan a un coste respecto ha sido Endesa: su con-
fondo destinado a compensar a los medio de 35 dlares por MWh y sejero delegado, Jos Bogas, sos-
sujetos obligados por el mecanis- estn vendiendo su generacin a tuvo la semana pasada que con la
mo que cumplan en exceso. Los biocarburantes aportaron el 4,3 por ciento de gasleos y gasolinas. GETTY unos precios medios de 20 a 30 presin fiscal actual no se recupe-
Para el ao pasado, de acuerdo dlares por MWh, un nivel slo ran los costes a menos que el
con la normativa, el 4,3 por ciento incurrieron en dficit 12 operado- suficiente para las instalaciones mercado se site en los 60 euros
de toda la gasolina y el gasleo pues- Los operadores res slo cuatro con menos de la ms modernos y grandes. El resul- por MWh.
to a la venta deba haber sido bio- petrolferos piden mitad, que debieron aportar 1,85 tado es que las prdidas ascien- Pero el ministro lvaro Nadal no
carburante. Sin embargo, segn los millones, y un ao antes la aporta- den a unos 2.900 millones de d- est por la labor. Aunque reciente-
datos de la CNMC, atendiendo al una garanta cin fue de 1,2 millones. lares al ao. mente ha afirmado que no le pare-
nmero de certificados slo se al- financiera para En el sector hablan de fraude pa- Algunos estados, a la vista del ce mal revisar los impuestos para
canz el 4,2 por ciento, es decir, hu- ra explicar el incremento del dfi- problema, estn aprobando ayu- ver si son adecuados o no, lo cier-
bo un dficit del 0,1 por ciento, pro- garantizar los pagos cit. La patronal sectorial, APPA-Bio- das directas para las centales para to es que los considera un modo
vocado por 24 operadores que el carburantes apunta que la CNMC mantener el empleo o por cuestio- de compensar los beneficios ca-
regulador no permite identificar y sabe cules son las empresas defi- nes ambientales, puesto que pro- dos del cielo que, a su juicio, dis-
que deben aportar 28,3 millones al pone una infraccin muy grave la citarias. La Asociacin de Opera- ducen sin emitir CO2 ni otros con- frutan las instalaciones con los
citado fondo. Adicionalmente, de Ley de Hidrocarburos, sancionable dores de Productos Petrolferos taminantes atmosfricos. Nueva precios del mercado mayorista es-
esos 24 operadores, 15 obtuvieron con un mximo de 30 millones. (AOP) propone que una garanta fi- York lidera el rnking, con 500 mi- paol, como asegur en el Con-
menos de la mitad de los certifica- Hay un fuerte contraste con los nanciera respalde las obligaciones llones de dlares al ao para tres greso al poco de tomar posesin
dos que les corresponda, lo que su- datos de los aos anteriores: en 2015 de pago al fondo. plantas, pero en l ya estn tam- de su Cartera.
EL ECONOMISTA LUNES, 26 DE JUNIO DE 2017 17

Excelencia Empresarial G.H. Remitido

Jos Mara Mena Bevi Director General de Europa House Group

Siempre hemos buscado la excelencia


con la relacin calidad-precio
Europa House Group es un grupo empre-
sarial dedicado a la gestin de estableci-
mientos de alojamiento en la provincia de
Alicante, con sus marcas comerciales Re-
sidencia de Estudiantes Europa House,
Europa House Village, Europa House
Lofts, Apartamentos Alicante Premium,
Apartamentos Jorge Juan y Europa
House Sun Beach. En total, 2.450 plazas
entre todos sus establecimientos.

Cul fue el punto de parti-


da de Europa House Group?
Hemos
Europa House Group fue diversificado en
el resultado de la necesidad
de reinvencin empresarial clientes, segmentos
que tuve que realizar debido y sectores
a la notable crisis que hemos
sufrido desde el 2008. En ese empresariales para
ao, yo era un promotor de disminuir el riesgo
viviendas con nueve aos de
experiencia. Tengo que reco-
nocer que por suerte, supe
parar a tiempo con un patri-
Posteriormente, como
creo firmemente en la filoso-
na, como el que da a da ten-
go la suerte de dirigir.
Sin duda alguna, no solo
en el tipo de clientes o seg-
La solidez de durecimiento del Cdigo
Tcnico de la Construccin,
monio consolidado y expe- fa de crecer o morir, en mentos sino tambin en el nuestra estructura que exige mayores niveles
riencia empresarial. Lleg la
brutal crisis destruyendo el
2013 se nos dio la oportuni-
dad de levantar otro gran es-
Cmo valora el camino re-
corrido hasta hoy?
sector empresarial. En este
sentido, destacar que recien- facilita mucho la de resistencia acstica y tr-
mica.
tejido empresarial espaol. tablecimiento hotelero en Me enorgullezco enorme- temente hemos iniciado una expansin al
Me fij en el sector del aloja- Guardamar del Segura, Eu- mente de la gran estructura nueva andadura que me da En qu nuevos retos traba-
miento para reiniciar mi acti- ropa House Sun Beach, inte- creada, la cual no hubiera si- la posibilidad de volver al generar economa jan de cara al futuro?
vidad empresarial y poder grado por 260 apartamentos do posible sin el esfuerzo y sector de la construccin. Se de escala Estamos abiertos a nue-
progresar creando la Resi- con 1.200 plazas y que ya ha- pasin que ponemos en lo me brind la gran oportuni- vos retos. Estudiamos cual-
dencia de Estudiantes Euro- ba sido gestionado por dis- que hacemos. La solidez de dad de participar en el des- quier propuesta de gestin,
pa House que comienza su tintas empresas con poco o la estructura facilita mucho arrollo de un sistema cons- mico de gran formato reves- compra o colaboracin. Ac-
andadura en el ao 2009 con ningn xito. A da de hoy, la expansin al generar eco- tructivo de tabiquera inte- tido de yeso cuya facilidad tualmente analizamos pro-
el fin de rescatar la residen- hemos conseguido que tenga noma de escala, lo que per- rior, Cerayeso ( www.cera- de colocacin produce un yectos de alojamiento que no
cia de estudiantes ms gran- una ocupacin media anual mite ingentes ahorros tanto yeso.es), poco conocido has- grandsimo ahorro en tiem- terminan de ser rentables pa-
de construida en Espaa del 90%. en la capacidad de compra ta el momento pero que est po de ejecucin de la obra, ra implantar en ellos nuestro
(1.008 habitaciones), la cual Por ltimo, estudiando el por el mayor poder de nego- revolucionando el mercado, lo que conlleva una conside- sistema de xito. Esta nueva
se encontraba en concurso mercado de alojamiento en ciacin con los proveedores plantando cara a sistemas rable reduccin de costes. expansin no slo va a ser lo-
de acreedores. Hoy en da, la San Vicente del Raspeig, ob- como por el personal necesa- tan conocidos como el car- Debido a la consistencia de cal, sino que tambin tene-
Residencia de Estudiantes serv la falta de plazas de rio para la gestin diaria. tn-yeso o pladur. la cermica y del yeso trata- mos propuestas en Beni-
Europa House se ha converti- alojamiento de mayor con- La implicacin de Euro- Otro sector en el que esta- do, el producto consigue dorm, Madrid, Granada,
do en referente de calidad en fort, ya que el 95% de ellas pa House Group a nivel so- mos diversificando es el del tambin un gran ahorro de Murcia y Valencia.
la comunidad universitaria estn dirigidas a estudiantes. cial en Alicante es otra mxi- ocio. Desde el ao pasado es- espacio, esto se traduce en
alicantina. Eso me llev a la apertura de ma que nos distingue. Somos tamos revitalizando una par- ms metros cuadrados tiles
Europa House Village, con patrocinadores principales te considerable de un centro para quienes disfruten la vi-
Qu establecimientos le si- una relacin calidad-predio en los ms importantes clubs comercial en Alicante, el C.C. vienda ya que con menor
guieron? inmejorable, orientado a un de la Provincia de Alicante Panoramis, en el que esta- seccin consigue mejores re-
En el ao 2011 observ la pblico objetivo de mayor poniendo como ejemplo el mos celebrando conciertos, sultados en las mediciones
proliferacin de un nuevo capacidad econmica. CF JOVE ESPAOL DE SAN organizando monlogos y acsticas y trmicas. Un gran
modelo de turismo, denomi- VICENTE, la FEDERACIN animaciones infantiles, entre valor aadido al y mejor
nado apartamentos tursti- Cmo buscan la excelen- DE TENIS DE MESA, el HER- otros eventos. Adems, en aprovechamiento del pro-
cos, as que con el objetivo cia? CULES CF y FUNDACIN ese centro comercial hay pro- ducto terminado! Otra ven-
de diversificar para dismi- En los diferentes segmen- LUCENTUM BALONCESTO yectado un mercado gastro- taja competitiva de este siste-
nuir riesgos, iniciamos la ex- tos de mercado en los que es- entre muchos otros obte- nmico que espero que en ma, adems de los ahorros
pansin de Europa House tamos especializados, siem- niendo el reconocimiento pocos meses sea una reali- mencionados, es que resulta
Group, sumando los prime- pre hemos buscado la exce- por parte del Exc. Ayunta- dad y pueda aportar a la ciu- un 25% ms barato por me-
ros ocho apartamentos turs- lencia por medio de la rela- miento de Alicante el PRE- dad de Alicante una alterna- tro cuadrado que el car-
ticos en el Corazn de Ali- cin calidad-precio y prevale- MIO CIUDAD DE ALICANTE tiva ms de ocio sostenible y tn- yeso.
cante, de los 25 gestionados ciendo la atencin personal POR EL APOYO AL DEPOR- atraer mayor turismo de ca- Considero que SISTE-
actualmente, todos ellos in- al cliente. Conseguir esto es TE en el ao 2.015. lidad. MA CERAYESO es una
mejorablemente situados en muy difcil sin tener un gran En qu consiste Cerayeso? gran innovacin para el
las inmediaciones del ayun- equipo detrs muy profesio- La diversificacin es clave Bsicamente y sintetizan- sector de la construccin, so-
tamiento de la ciudad. nal y de gran calidez huma- de xito en el Grupo? do mucho es un ladrillo cer- bre todo con el reciente en- www.europahousegroup.com
18 LUNES, 26 DE JUNIO DE 2017 EL ECONOMISTA

Empresas & Finanzas

Axactor, a la caza de carteras La venta de


Goldman de

de crdito en el mercado espaol Redexis llega a


Competencia
El objetivo del fondo es ganar peso en el negocio de deuda con garantas Los fondos USS y
ATP se reforzaron en
el accionariado
A. Muoz / L. Miyar MADRID.
A. M. / R. E. M. MADRID.
De gestionar una pequea empre-
sa a ser los mximos responsables La venta del 18,8 por ciento que
de la filial espaola de Axactor. An- ostentaba Goldman Sachs en Re-
drs Lpez y David Martn funda- dexis llega a su fase final. La ope-
ron su despacho de abogados ALD racin, firmada a finales del pa-
junto a otro socio hace tan slo seis sado mes, est siendo analizada
aos. Desde entonces, la firma fue ya por las autoridades de com-
creciendo hasta despertar el inte- petencia europeas. Esta opera-
rs del gigante noruego del reco- cin, que estuvo casi ao y me-
bro, que adquiri ALD en mayo de dio en el mercado, se cerr por
2015 y la fusion un ao despus una cantidad cercana a los 400
con Geslico, la gestora de deuda de millones, incluyendo deuda, se-
las antiguas cajas de ahorro. Poco gn fuentes de mercado.
despus coloc al frente a Lpez y Con dicha transaccin, los
a Martn para liderar la conquista compradores los fondos de pen-
del mercado espaol. En las dos l- siones europeos USS y ATP se
timas semanas han cerrado dos de reforzaron en el accionariado de
las operaciones ms esperadas del la espaola, donde ostentan ya
sector: la compra del proyecto Ma- un 49,9 por ciento. De esta for-
rina Bay y del Prost & Anzani.
Como emprendedores de xito,
los directores generales de la filial
espaola de Axactor supieron an-
ticiparse a las necesidades del clien-
400
MILLONES DE EUROS
te y explorar una lnea de negocio Ha sido la cantidad
con poco recorrido en Espaa. desembolsada por los fondos
Cuando abrimos el despacho en para hacerse con el 18,8%.
Alcorcn en 2011 nos dimos cuen- Andrs Lpez y David Martn, directores generales de Axactor en Espaa. NACHO MARTN
ta de una necesidad del mercado.
Los fondos y las entidades banca- nencial, casi un 150 por ciento ca- Su crecimiento ha sido tal que Es- Por un lado, gestionan las inver- ma, el 50,1 por ciento del accio-
rias tenan muchas carteras de cr- da ao. Cuando Axactor aterriz en paa ya representa el 50 por cien- siones que hacen directamente des- nariado de Redexis Gas queda-
dito que gestionar y, en muchos ca- Espaa le fue ms sencillo comprar to de todo su negocio, donde ges- de el grupo han comprado nueve ra en manos de GSIP (familia
sos, era inviable. Lo que planteamos una plataforma judicial ya creada tionan 925.000 expedientes y una carteras y, por otro, las carteras de fondos de infraestructuras
nosotros fue asumir toda esa ges- que entrar solo, aadi Lpez. deuda de ms de 9.000 millones. que gestionan para terceros, como gestionados por Goldman Sachs
tin y convertirnos en un nico pro- bancos y utilities. La visin del gru- Infrastructure Investment
veedor y un nico interlocutor con po es ir al 50 por ciento. Es cierto Group).
las entidades, asumiento nosotros
el gasto de subcontratar a cada pro-
El grupo cierra dos grandes que la inversin va siendo mayor y
va ganando peso el negocio propio
Goldman Sachs cre Redexis
Gas despus de comprar en el
fesional en cada procedimiento ju- operaciones en solo dos semanas a la gestin de terceros, pero el gru- ao 2010 activos de Endesa por
dicial y a subrogar la deuda en su po hace hincapi en que si trabajas cerca de 800 millones. Tras ese
nombre, explic David Martn a Las dos ltimas semanas han sido especialmente ajetreadas para la mucho con determinadas empre- momento, impuso una estrate-
elEconomista. divisin espaola de Axactor. En primer lugar cerraron la compra del sas, conoces mucho su deuda y es gia de crecimiento que ha per-
Lo empezamos a hacer con dos proyecto Marina Bay al Banco Santander, una cartera de crditos ms fcil acercarte para hacer ope- mitido disparar el crecimiento
o tres dondos y, poco a poco, todos improductivos con un valor nominal de 338 millones que contena raciones, aadi Lpez. En su es- de la compaa, lo que implic
fueron pasando por nosotros. Lue- 68.000 expedientes. En segundo lugar, el fondo noruego compr el trategia a corto plazo quieren ga- que Goldman pidiera una canti-
go ofrecimos tambin todo ese ser- proyecto Prost & Anzani con un valor nominal de 50 millones a nar peso en el negocio secured (con dad bastante mayor a la recibi-
vicio a clientes finales, continu Santander Consumer Finance la pasada semana, con la que entr en garantas), donde no descartan ad- da finalmente ya que su valora-
Andrs Lpez. A raz de eso em- el negocio secured. quirir alguna compaa para ganar cin se situaba en torno a 2.500
pezamos a crecer de forma expo- ms peso. millones de euros.

El conglomerado de moda SMCP estudia saltar al parqu


En 2016, los chinos el Euronext de Pars (Francia). Es- posicin minoritaria tras la entra- increment su cifra de negocio has-
ta era una de las posibilidades que da del grupo chino. KKR se convir- ta 787 millones de euros (un 16,4
de Shandong Ruyi se baraj el pasado ao, poco antes ti en el accionista mayoritario del por ciento ms). Su beneficio bru-
compraron el grupo de que entrara en el accionariado conglomerado en abril de 2013, en to de explotacin (ebitda) se dispa-
el grupo chino Shandong Ruyi. De manos hasta ese momento de L Ca- r un 22 por ciento, hasta 130 mi-
hecho, los asiticos mantendran pital el fondo de capital privado llones de euros.
A. Muoz MADRID. una posicin mayoritaria en la fir- del grupo LVMH. Las previsiones del grupo es al-
ma tras la OPV. canzar una facturacin de 1.000 mi-
El conglomerado de firmas textiles Con esta operacin sujeta, se- Buen momento econmico llones de euros a cierre de 2019 gra-
SMCP que agrupa las marcas San- gn la compaa, a condiciones de La evolucin de los nmeros del cias a su poltica de expansin in-
dro, Maje y Claudie Pierlot anun- mercado el fondo de inversin es- conglomerado francs ha sido es- ternacional, por la que necesitan
ci la pasada semana que est es- tadounidense KKR podra salir de pecialmente bueno en los ltimos saltar a bolsa para ganar tamao y
tudiando dar el salto al parqu en su accionariado, donde ostenta una Maje. EE tiempos. A cierre de 2016, SMCP competitividad.
EL ECONOMISTA LUNES, 26 DE JUNIO DE 2017 19

Empresas & Finanzas

Telefnica convierte al Corinthians en La inversin


publicitaria global

el primer operador mvil del ftbol prev crecer el


4,2% en 2017
El club brasileo lanza un servicio de telefona para captar a sus millones de fans Alcanzar los 500.000
millones, segn un
estudio de Zenith
Antonio Lorenzo MADRID.
elEconomista. MADRID.
Telefnica, a travs de su filial bra-
silea Vivo, ha proporcionado su La inversin publicitaria mun-
infraestructura de red para conver- dial crecer un 4,2 por ciento y
tir un club de ftbol en el operador alcanzar los 559.000 millones
mvil favorito de sus seguidores. Se de dlares (500.000 millones de
trata del Sport Club Corinthians, de euros) en 2017, segn el nuevo
Sao Paulo, uno de los equipos de re- Estudio de Inversin Publicita-
ferencia de Latinoamrica y gana- ria de Zenith. Esta cifra se sita
dor de seis de las siete ltimas edi- por debajo del crecimiento re-
ciones de la Copa Libertadores de gistrado en el ejercicio 2016, un
Amrica, equivalente a la europea ao cuatrienal que se benefici
Champions League del otro lado del de un aumento de la inversin
Atlntico. Entre otros mritos, la como consecuencia de las elec-
alianza entre la teleco y el club pa- ciones en Estados Unidos, los
sar a la historia como el primer ca- Juegos de Ro de Janeiro (Bra-
so de equipo de ftbol con presen- sil) y la Eurocopa de ftbol, even-
cia directa en el negocio del mvil tos que aadieron unos 6.000
tras el intento fallido en Portugal millones de dlares (5.380 mi-
entre el Oporto y TMN. llones de euros) al total mundial
En el caso del Corinthians, Vivo en 2016. As, el Estudio de Inver-
proporciona la conectividad a la
nueva marca +Smartimo, bajo la
gestin de la compaa Movttel, pla-
taforma especializada en ofrecer
este tipo de servicios a otros opera-
5.380
MILLONES DE EUROS
dores mviles virtuales de carcter Es la inversin adicional en
religioso, tambin en Brasil. publicidad que acarrea un gran
Al margen de las condiciones co- acontecimiento deportivo
merciales, con planes de precios Maycon, centrocampista del S.C. Corinthians Paulista, controla el baln en una accin ofensiva. GETTY
atractivos para llamadas de voz y
navegacin con el mvil, el nuevo colores, junto con promociones es- na mvil ha consistido en el lanza- sin Publicitaria de Zenith apun-
operador permite las comunicacio- La iniciativa del club pecficas del club. El tambin equi- miento de sus propias aplicaciones, ta que el crecimiento subyacen-
nes gratuitas en la red Vivo, tanto
de llamadas como de envo de men-
de Sao Paulo podra po brasileo Palmeiras cerr hace con servicios de valor aadido en
sus respectivas comunidades.
te pasar del 3,6 por ciento en
cinco aos un acuerdo con Traffic 2016 al 5,4 por ciento en 2017, un
sajes de texto. marcar el camino a Sports para lanzar un operador m- En el listado de operadores m- aumento que procede de la ace-
La iniciativa del Corinthians po- otras grandes vil virtual, pero sin que entonces viles virtuales autorizados en Bra- leracin en Amrica Latina y Eu-
dra exportarse a otros clubs, tanto llegara a concretarse. sil se encuentran Porto Seguro Co- ropa Central y del Este, y de la
latinoamericanos como europeos. marcas brasileas Durante los primeros aos de la necta, Vodafone Brazil (Datora), fuerte expansin en Asia Pacfi-
La idea es universal: dirigirse a sus telefona mvil virtual en Espaa - Virgin Mobile, Sisteer y Correios- co. Los anunciantes de medios y
seguidores y, al mismo tiempo, in- entre 2007 y 2010- ya existieron Par. Segn datos de finales del ao entretenimiento encabezan el
cluir una aplicacin especfica del al sobre las novedades del club. To- conversaciones entre grandes clu- pasado, el nmero de clientes de ranking con un 82,1 sobre un m-
club -disponible en Android e iOS- da la informacin temtica tambin bes de ftbol espaoles, como el Re- servicios virtuales de mvil en Bra- ximo de 100, seguidos por los
con contenidos exclusivos del equi- se difunde por medio de mensajes al Madrid y el Barcelona, para in- sil alcanz los 561.000 lneas, fren- anunciantes de productos far-
po de Sao Paulo. Segn informa la cortos para aquellos usuarios que corporar los servicios de comuni- te a las 402.000 de 2015. El lder en macuticos/salud y bebidas al-
prensa local, la aplicacin distribu- no disponen de smartphones. Ade- caciones mviles en sus ofertas co- este segmento de mercado es Por- cohlicas. La categora de pun-
ye transmisiones en directo, entre- ms, Corinthians ofrece conteni- merciales. Finalmente, las to Seguro, con 452.000 conexiones, tuacin ms baja fue la corres-
vistas de los jugadores, cobertura dos premium para aquellos aficio- negociaciones no llegaron a pros- frente a las 101.000 de Datora Te- pondiente a telecomunicaciones
de campeonatos, conferencias de nados que estn dispuestos a pre- perar en Espaa. Lo ms cerca que lecom y Terapar con 7.000 accesos con 33,3 seguida de alimentos/
prensa e informacin en tiempo re- sumir en su mvil del equipo de sus los clubes han estado de la telefo- mviles. bebidas y gran consumo.

Ysi estrena su comparador online de ofertas de telecos


La startup espaola do en una nota de prensa. Esta star- rencias de los usuarios, ms all de ra formar ms de 70.300 ofertas co- oferta de contenido sobre tenden-
tup tecnolgica, con mayora de ca- la comparativa de precios. La com- merciales, entre las que el usuario cias y las ltimas novedades en ci-
analiza 422 productos pital espaol y un 37 por ciento de paa ofrece a sus usuarios aseso- recibir una seleccin para elegir ne, deportes, series, telefona, vi-
de 40 operadores inversin noruega y sueca, ha sido ramiento a la hora de elegir un pro- las ms acordes a sus deseos. deojuegos, msica, cultura, tecno-
fundada por Christian Nyborg y Mi- ducto o servicio de telefona, tele- Adems del servicio de recomen- loga y viajes.
guel Almeida, y pretende ofrecer visin e internet. Para ello, Ysi sale dacin, la plataforma integra un ser- El cofundador de Ysi Miguel Al-
elEconomista MADRID. un servicio de asesoramiento y ayu- al mercado con un catlogo que re- vicio de ayuda ofrecido por un equi- meida ha asegurado que la empre-
da personalizado sobre la oferta del presenta el total de la oferta en te- po de profesionales a disposicin sa es 100 por cien independiente
La startup Ysi ha puesto en marcha mercado de las telecomunicacio- lecomunicaciones de los operado- de los usuarios para resolver dudas por lo que el algoritmo recomien-
la primera plataforma online que nes. Para ello, Ysi cuenta con tec- res con cobertura nacional. Un to- en materia de ofertas, contratacio- da a los usuarios aquellas ofertas
asesora a los consumidores sobre nologa y un algoritmo propios, que tal de 40 operadores y 422 produc- nes, solicitudes de alta y de baja y que objetivamente y en base a las
los productos y servicios de teleco- permite a los usuarios recomendar tos disponibles en el mercado que portabilidades. Los servicios de Ysi preferencias definidas y que mejor
municaciones, segn ha informa- un producto atendiendo a prefe- la plataforma puede combinar pa- al usuario se completan con una se adaptan a sus necesidades.
20 LUNES, 26 DE JUNIO DE 2017 EL ECONOMISTA

Empresas & Finanzas

Laboratorios Rovi se asegura dos aos tre MSD y Rovi se firm en el ao


2009 cuando el laboratorio madri-
leo compr la planta de produc-

ms su alianza con la americana MSD


cin que Merck Sharp & Dohme te-
na en Alcal de Henares (Madrid)
por 5 millones de dlares. La ope-
racin inclua adems de esta com-
La compaa podr vender en Espaa otros cuatro frmacos de la multinacional pra la incorporacin a la cartera de
la compaa espaola de tres me-
dicamentos que MSD fabricaba en
la citada planta, denominada Frosst
Alberto Vigario MADRID. Ibrica. Adems, Rovi se asegura-

Los laboratorios madrileos Rovi


El acuerdo ba seguir fabricando y suministran-
do los productos de la cartera de
se han asegurado durante al menos supone un 12% MSD y optar al comarketing de cin-
dos aos ms una de las alianzas
ms importantes para el negocio de
de sus ventas co licencias ms de la estadouni-
dense durante los prximos aos.
la compaa. Se trata del acuerdo As, en el ao 2011, Rovi lanz en
que mantiene desde el ao 2010 con Por el acuerdo con MSD, que Espaa la primera de estas licen-
la multinacional farmacutica entr en vigor en 2010, los la- cias, que inclua tres medicamen-
Merck Sharp & Dohme (MSD), por boratorios Rovi venden ac- tos, Absorcol y Vytorin, y en 2015
el que el laboratorio espaol pue- tualmente en Espaa tres me- tambin Orvatez, los tres indicados
de vender en Espaa alguno de los dicamentos de la farmacuti- como tratamiento complementa-
frmacos de la firma estadouniden- ca estadounidense que le rio a la dieta en pacientes con hi-
se. En concreto, la renovacin del reportaron a la compaa es- percolesterolemia. El pasado ao
acuerdo con MSD permitir a Ro- paola un total de 33,5 millo- 2016, las ventas conjuntas de estos
vi el lanzamiento de hasta cuatro nes de euros. Esta cantidad tres medicamentos alcanz los 33,5
medicamentos durante los prxi- supone hasta un 12 por ciento millones de euros, lo que supuso un
mos dos aos, hasta 2019. de los ingresos totales de Rovi 38 por ciento ms que el ao ante-
Este acuerdo es una gran noti- el pasado ao, que alcanzaron rior.
cia para nosotros ya que contribui- los 266,7 millones de euros.
r al crecimiento sostenido de la Ahora, Rovi puede incluir Fabricacin para MSD
compaa en el largo plazo, asegu- otros frmacos al acuerdo. Adems de esta alianza de comar-
ra Javier Lpez-Belmonte, vicepre- keting, los laboratorios Rovi tam-
sidente de Laboratorios Rovi. Ya bin han la renegociado la parte del
estamos vendiendo en Espaa tres zar en Espaa. Todava no se ha de- contrato con MSD que incluye la
frmacos de MSD que nos propor- cidido qu frmacos son, pues de- fabricacin de productos en la plan-
cionan una buena fuente de ingre- pende de la evolucin de la cartera ta de Frosst para la americana. El
sos y ahora tenemos la oportunidad de medicamentos de MSD. Tene- primer acuerdo venci en marzo
de elegir otros cuatro productos pa- mos la opcin de elegirlo nosotros de 2015 y Rovi y MSD han amplia-
ra su lanzamiento antes de 2019. una vez que el producto est apro- do el mismo hasta marzo de 2020
Son frmacos con licencia de MSD bado, apunta Lpez-Belmonte. para el empaquetado de dos medi-
que nosotros podemos comerciali- Este acuerdo de colaboracin en- Javier Lpez-Belmonte, vicepresidente de Laboratorios Rovi. ELISA SENRA camentos de MSD.

El kiosco digital del diario

Todos nuestros servicios


exclusivos a un click
El diario Revistas www.eleconomista.es/kiosco

Descubra nuestra app


con promociones exclusivas

Acceda a la ltima edicin


y a todas las anteriores.

eE
EL ECONOMISTA LUNES, 26 DE JUNIO DE 2017 21

GUA 2017

200 VINOS
Y 200 RESTAURANTES

me seleccin en vinos y una recopilacin


La mejor
de los mejores lugares donde la buena mesa
marca la diferencia.

Recbala en su domicilio
Llamando al 902 88 93 93 por 14,90.
Llam

Descrguela gratis en
ww
www.eleconomista.es/guia-vinos/

elEconomista.es
22 LUNES, 26 DE JUNIO DE 2017 EL ECONOMISTA

Bolsa & Inversin


Europa minimiza a poco ms del 20%
su peso entre los gigantes sectoriales
Hace una dcada contaba con 36 representantes Inditex, Banco Santander y Telefnica, las
en el top ten de las diez principales actividades nicas espaolas presentes en esta clasificacin

Tecnolgicas Bienes Farmacuticas Banca Distribucin


industriales

Top10 Top10 Top10 Top10 Top10

VAR. VAR. VAR. VAR. VAR.


COMPAA PAS REC. POSICIN COMPAA PAS REC. POSICIN COMPAA PAS REC. POSICIN COMPAA PAS REC. POSICIN COMPAA PAS REC. POSICIN

Apple 2 General Electric 0 Johnson & Johnson 0 JPMorgan 3 Amazon.com 8


Alphabet 0 3M 5 Roche 1 Wells Fargo & Co. 6 Alibaba Group Nueva

Microsoft 2 Siemens 1 Novartis 1 Bank of America 1 Wal-Mart 2


Facebook Nueva Boeing 1 Pfizer 2 Citigroup 1 Home Depot 2
Tencent 29 Honeywell 5 Merck & Co. 1 HSBC 5 Inditex 5
Oracle 3 United Tech. 3 UnitedHealth 3 Commonwealth B. 10 Walgreens Boots 5
Intel 2 United Parcel Serv. 3 Amgen 8 R. Bank of Canada 12 CVS Health 4
Cisco 4 Union Pacific 14 Sanofi 1 Banco Santander 3 Costco 6
IBM 2 Accenture 30 Medtronic 3 Mitsubishi 2 Lowe's Companies 4
SAP 0 Lockheed Martin 3 AbbVie Nueva
Toronto-Dominion 18 Netflix 105

La china Tencent General Electric El sector El tipo de inters a El comercio digital


amenaza el control apaga su negocio farmacutico se cero arrastra a los concentra las
de las americanas de bombillas mantiene estable bancos europeos expectativas
El sector tecnolgico es, junto con Si la tecnologa encuentra su epi- Si hay un negocio que no ha sufri- Siendo la banca espaola una po- El retail ha sido el sector ms afec-
los bienes industriales, el grupo que centro en la costa oeste americana, do grandes convulsiones a raz de tencia mundial, sera obvio encon- to por la era digital. La mitad de las
consigue atraer un mayor capital. la industria se controla histrica- la crisis, ese es el farmacutico. Al trar al menos uno de nuestros ban- compaas que a da de hoy lideran
Durante los ltimos 10 aos, las ca- mente desde el este del pas. Hasta margen del efecto divisa, que ha cos entre los lderes a escala global. el sector han experimentado un me-
si 500 empresas cotizadas que es- nueve de las diez compaas ms arrastrado a la britnica Glaxo fue- Lo estaba hace 10 aos y lo sigue es- terico ascenso, puesto que en los
tn ligadas a la ltima revolucin importantes en la produccin in- ra del liderazgo que tena hace 10 tando despus de la intensa rees- 10 aos previos ninguna ocupaba
industrial han conseguido doblar dustrial etiquetan made in USA. aos, y ha empujado a las dos sui- tructuracin bancaria que ha sufri- una posicin relevante. Es el caso
su capitalizacin, y ya retienen 6 bi- Aunque General Electric sigue li- zas al segundo y tercer puesto el do nuestro pas. Santander es una de Alibaba o Netflix.
llones de dlares. derando el motor industrial, es la franco suizo se ha apreciado un 21 de las tres nicas compaas nacio- El gigante chino, que comenz
Aunque Estados Unidos mono- nica empresa estadounidense del por ciento frente al billete verde, nales que lideran alguno de los sec- su andadura en el parqu neoyorki-
poliza su presencia, hay que irse a selectivo top ten a la que la crisis fi- los primeros puestos siguen perte- tores clave aqu analizados, junto a no hace tan solo tres aos median-
China para encontrar al verdadero nanciera le ha pasado una mala fac- neciendo a las mismas empresas. Inditex y Telefnica. te la mayor salida a bolsa de la his-
protagonista. En la ltima dcada, tura. En los ltimos 10 aos ha vis- La farmacutica Pfizer tambin La entidad cntabra, que aun per- toria, es ya la segunda compaa
el mayor crecimiento se le atribu- to disminuir su capitalizacin un se ha visto perjudicada bajando dos diendo tres posiciones respecto al ms grande del mundo en retail. Su
ye a Tencent, que ha pasado del tri- 33 por ciento. Muestra de su debi- posiciones, si bien su capitalizacin ao 2007, sigue mantenindose en- beneficio bruto en el ltimo ao fue
gesimocuarto puesto en capitaliza- lidad es la puesta a la venta la pasa- se ha visto ampliada un 25 por cien- tre los 10 bancos ms grandes del de apenas 8.000 millones de dla-
cin al quinto. Aunque presenta el da semana del negocio de bombi- to a lo largo de todo este tiempo. mundo por capitalizacin, algo que res, muy por debajo de los 32.000
PER ms alto del mercado (veces llas, una de las ramas de su activi- Uno de los mejores valores que no han conseguido las entidades millones que hizo Wal-Mart, cuyo
que el beneficio es recogido en el dad que llev a Edison a fundar la se recogen en la lista es la suiza Ro- italianas que han desaparecido por liderazgo se ha visto reducido a la
precio de la accin) actualmente compaa. En este momento, al igual che, que mantiene la mejor reco- completo del mapa, despus de con- segunda posicin. No obstante, Ali-
en 39 sigue siendo la compaa que con el resto de miembros del mendacin de compra de entre las tar hace una dcada con dos de sus baba sigue obteniendo el mejor con-
con la mejor recomendacin de sector, la recomendacin que reco- grandes farmacuticas despus de bancos entre los 10 primeros. senso de compra del sector.
compra de entre las tecnolgicas. ge FactSet para General Electric es una dcada. La compaa helvti- Adems, en un entorno de tipos En el caso de Netflix, su ebtida
La china compr el pasado ao a de mantener. ca es ya la segunda ms grande del de inters bajos como en Europa, fue de solo 5.000 millones en el ao
la diseadora del que fue en 2016 En el lado opuesto, 3M ha conse- mundo en la produccin de frma- los bancos norteamericanos y aus- 2016, resultado que no le impide re-
el juego ms popular del ao (Clash guido escalar cinco posiciones con- cos y ha incrementado su ebitda en tralianos han escalado posiciones valorizarse un 3.615 por ciento des-
of Clans), es duea de la aplicacin solidndose como la segunda ma- ms de un 90 por ciento en la lti- frente aquellos establecidos en el de 2007. La plataforma de vdeo on-
ms descargada de su pas, el yor empresa del sector sobrepasan- ma dcada alcanzando la cifra de Viejo Continente. line ya rivaliza con Amazon por las
Whatsapp chino, Wechat, y fund do incluso a Siemens. los 17.000 millones de euros en el Destacable es el avance de Wells grandes expectativas que tienen los
la red social ms grande a ese lado Aun as, la alemana consigui sa- ltimo ao. Fargo, que casi duplica su capitali- inversores en sus ganacias futuras.
del pacfico, Weibo. Todas estas ope- lir rpidamente del golpe que le Aun as, Roche tendra que cap- zacin y ha incrementado sus acti- Netflix vale hoy en da hasta 143 ve-
raciones le han llevado a ser la d- atest la crisis, que redujo su ebit- tar ms de 150.000 millones de eu- vos en un 275 por ciento en los l- ces lo que gana, aunque a diferen-
cima compaa ms valorada del da un 23 por ciento y en 2016 ya tu- ros para alcanzar a su principal ri- timos diez aos. Su crecimiento le cia de la firma de Jeff Bezos, su re-
mundo y amenaza con seguir cre- vo un beneficio bruto de ms de val, Johnson & Johnson, que sigue ha llevado a escalar 6 posiciones pa- comendacin de compra est al l-
ciendo. 10.000 millones. liderando el grupo. ra conseguir la medalla de plata. mite de pasar a mantener.
EL ECONOMISTA LUNES, 26 DE JUNIO DE 2017 Web: www.eleconomista.es E-mail: bolsa@eleconomista.es 23

Bolsa & Inversin


David Rubio MADRID. ni siquiera superaba los 2.000 mi- tando an ms la concesin de prs- clasificacin atendiendo a las in- El ranking se encuentra ordena-
llones de capitalizacin y la ahora tamos e hipotecas. Ese ao, cuatro dustrias ms capitalizadas, que es do segn el precio de las distintas
Corra el ao 2007, el crecimiento mayor compaa del mundo, App- espaolas estaban entre las 100 ms lo que muestran las siguientes ta- compaas en dlares. Por ello es
mundial avanzaba a un ritmo anual le, apenas vala un 23 por ciento del grandes del mundo: Telefnica, San- blas, Telefnica vuelve a aparecer importante tener en cuenta el po-
del 4,3 por ciento, Microsoft toda- valor que ya acumula. tander, BBVA e Iberdrola. como una de las top diez dentro del sible efecto divisa, que ha hecho que
va reinaba en el incipiente merca- Ese mismo ao, nuestro pas cre- Pasados 10 aos, solo Santander sector de las telecomunicaciones. las empresas europeas desciendan
do tecnolgico y los patrones de ca al 3,8 por ciento y la inflacin se consigue seguir codendose entre Tambin Iberdrola est en quin- puestos por la depreciacin del 24
consumo acometan una radical re- disparaba hasta el 4,2 por ciento. los grandes pese a la embestida de to lugar dentro de su sector, si bien por ciento en el caso del euro y del
conversin del mundo analgico al La subyacente, que excluye los pre- la crisis. Las otras tres desaparecen las elctricas no estn representa- 64 por ciento para la libra esterli-
digital cuando en Espaa todos los cios energticos, tampoco baj del de la lista y la textil de Amancio Or- das en esta clasificacin puesto que na, ambas frente al dlar. Aun as,
videoclubes Blockbuster echaban 3 por ciento y aun as el Banco Cen- tega se instala en el puesto 49 del ninguna consigue estar entre las eso no explica la alta presencia de
el cierre. Sin embargo, la descono- tral Europeo subi los tipos pasan- top 100 por capitalizacin mundial. 100 compaas ms capitalizadas las americanas, sino ms bien su
cida por aquel entonces Netflix, do del 3,75 al 4 por ciento, recalen- No obstante, una vez abierta la del mundo. mayor rapidez para atajar la crisis.

Consumo Alimentacin Telecomunicaciones Petroleras Seguros

Top10 Top10 Top10 Top10 Top10


VAR. VAR. VAR. VAR. VAR.
COMPAA PAS REC. POSICIN COMPAA PAS REC. POSICIN COMPAA PAS REC. POSICIN COMPAA PAS REC. POSICIN COMPAA PAS REC. POSICIN
Procter & Gamble 0 Nestle 0 AT&T 1 Exxon Mobil 0 Chubb Limited 13
Philip Morris Nueva Coca-Cola 0 China Mobile 1 Chevron 1 AXA 0
Altria Group 1 AB InBev 3 Verizon Com. 2 Total 1 American Inter. 2
British American T. 1 PepsiCo 1 Nippon TT 4 Enbridge 18 MetLife 0
LVMH 3 Kraft Heinz Nueva NTT DoCoMo 4 ConocoPhillips 1 Prudential F. 0
L'Oreal 3 Diageo 1 SoftBank 15 EOG 12 Marsh & McLennan 14
Unilever 1 Mondelez Int. 0 Deutsche Telekom 1 Suncor Energy 0 Manulife Financial 4
Reynolds A. 14 Heineken 2 Vodafone 5 Occidental Petrol. 3 Travelers Co. 3
NIKE 7 Monsanto 5 KDDI 8 Kinder Morgan Nueva Aon 10
Japan Tobacco 3 Danone 2 Telefnica 6 Phillips 66 Nueva Allstate 0

Procter & Gamble La coca cola, Las niponas Las productoras Chubb Limited,
se mantiene como amenazada echan a Vodafone de crudo, con el una entrada por
lder en el hogar por la cerveza y Telefnica viento en contra la puerta grande
Al incluir el calzado en el sector de El mercado de la alimentacin vi- Que el mercado de las telecomuni- Si las petroleras tuvieran una Me- Es de esperar que en un pas don-
consumo, una de las cotizadas ms vi el ao pasado una de las mayo- caciones en Japn est en pleno au- ca donde dirigir sus rezos, la encon- de el 66 por ciento de la poblacin
importantes que se encuentra en el res fusiones corporativas de la his- ge es una realidad cada vez ms pal- traran en el ao 2007. En ese ao est cubierta por seguros privados,
grupo es Nike, que desde el ao 2007 toria. La compaa que controla el pable. El gremio de las telecos ha comenzaron la prometedora pere- el mercado mundial de asegurado-
ha multiplicado por tres su valor 30 por ciento de toda la cerveza que sufrido una colonizacin de las em- grinacin que les llevara a alcan- ras est controlado por los estadou-
burstil. La firma de ropa deporti- se consume en el mundo, Ab InBev, presas niponas en los ltimos 10 zar los 146 dlares por barril Brent nidenses. Excepto la gala Axa y la
va consigue as tomar la delantera sac la chequera para hacerse con aos y los nicos dos nuevos movi- en julio de 2008. El culmen del op- canadiense Manulife, todas las de-
ante su eterno rival, la alemana Adi- uno de sus principales rivales, Sab mientos de entrada al sector se de- timismo lo encontr Exxon, el App- ms son americanas.
das, que le sigue a ms de 50.000 Millerr. En total, la belga desembol- ben a dos compaas japonesas. le del momento, que se coronaba Entre ellas, Chubb Limited ha su-
millones de dolares de distancia. s hasta 93.000 millones de euros De stas, la incursin ms espec- como la compaa ms valiosa del puesto la mayor revolucin dentro
Al mismo tiempo, Procter & Gam- en la operacin que le coron co- tacular la ha protagonizado Soft- mundo. En las siguientes 9 posicio- del sector. Con una revalorizacin
ble, la compaa que est detrs de mo lder indiscutible por delante Bank, que ha pasado del vigesimo- nes se encontraban otras dos em- superior al 234 por ciento, ha pasa-
productos como Gillete, Tampax, de Heineken. primer puesto al sexto con un in- presas dedicadas al oro negro, Shell do de una capitalizacin de apenas
Oral-B o Ariel, entre otras, afianza Gracias a esta ejecucin, la due- cremento de capitalizacin del 314 y BP. 20.000 millones a los actuales
su liderazgo dentro del sector do- a de cervezas como Budweiser, por ciento. Paralelamente, este op- Sin embargo, con la actual cada 68.000, y ya supera a todas sus com-
mstico, mientras que la firma de Corona o Stella Artois, vuelve a ha- timismo tiene su fuente de alimen- del precio del crudo, que ni las cru- petidoras.
esttica LOreal retrocede 3 posi- cerle frente a Coca-Cola despus tacin en el incipiente avance de zadas de la OPEP han podido con- Adems, Chubb Limited, que tam-
ciones al ser una de las compaas de que en el ao 2015 la cervezera sus beneficios, que tambin han au- tener, la todava lder del sector bin opera en Espaa, ha pasado
que menor capital ha atrado en es- sobrepasase a la bebida roja por pri- mentado en la misma proporcin. Exxon ha perdido casi 200.000 mi- del decimocuarto puesto al prime-
te periodo de tiempo. mera vez en su historia. Adems, la teleco nipona comu- llones de dlares de capitalizacin. ro, tiene un PER en sintona con la
Procter & Gamble tiene una re- Actualmente, a menos de 2.000 nic hace una semana que proce- Solo tres petroleras superan los media del sector, que est ahora en
comendacin de mantener mien- millones de capitalizacin de vol- der en breve a la compra del ne- 100.000 millones y de ellas, solo 14, y sigue siendo, al igual que hace
tras que su PER es de 24 veces, al- ver a ser ms valiosa que Coca-Co- gocio de robots de Boston Dyna- Chevron ha conseguido mantener 10 aos, la mejor recomendacin
go superior al promedio del sector, la, sus recomendaciones de com- mics, que ahora pertenece a Alpha- el nivel de capitalizacin y consi- de compra, segn el consenso de
que es de 20. pra han variado significativamen- bet, la matriz de Google. Todo ello, gue una recomendacin de com- FactSet.
Por su parte, las tabacaleras, con te. Si hace 10 aos el consenso de junto a la mejor recomendacin de pra. En cuanto a Exxon, aunque el El espectacular crecimiento de
Philip Morris (Marlboro o Chester- analistas era de comprar en la mul- compra del sector, hacen de Soft- consenso de analistas le otorga el la aseguradora se debe a la adqui-
field) al frente, siguen creciendo de- tinacional americana y de mante- Bank una clara apuesta de futuro. mantener, est ya al borde de la ven- sicin de Chubb por parte de la an-
bido a su diversificacin tanto en ner en la belga, a da de hoy, se han Por su parte, las grandes perde- ta. tigua ACE a finales del ao 2015. La
los productos destinados a la ayu- cambiado las tornas y la recomen- doras tras la ltima recesin han si- Por ltimo, la francesa Total tam- helvtica desembols cerca de
da para dejar de fumar, como en dacin para la cervezera es de com- do Vodafone y Telefnica, las cua- bin ha dismunuido considerable- 30.000 millones de dlares, adqui-
aquellos dispositivos electrnicos pra mientras que para Coca-Cola les han rebajado en torno a un 41 mente su valor burstil ms all del ri el nombre de la americana y fu-
en pos de las regulaciones cada vez es de mantener. El ao pasado, el por ciento su ebitda en estos 10 aos efecto divisa, aunque an retiene sion todo el negocio a nivel mun-
ms estrictas que estn aplicando ebitda de InBev superaba al de Co- y descienden cinco y seis puestos, una tmida recomendacin de com- dial para convertirse en el actual l-
todos los pases. ca-Cola en ms de 5.000 millones. respectivamente. pra. der.
24 LUNES, 26 DE JUNIO DE 2017 EL ECONOMISTA

Bolsa & Inversin

Vinci, Fresenius y Nike son las candidatas


a ceder su plaza en elMonitor a Essilor
Estas tres compaas son las estrategias en las que ms se deteriora la recomendacin en el ao

C.S. / J.A.M. MADRID. elMonitor busca con Essilor una

Una de las reglas de elMonitor es


Ferrovial se baja CLASIFICACIN DE compaa de carcter ms defen-
sivo, tal y como coinciden en se-
que sus componentes tienen que del podio alar desde JP Morgan. Desde el
contar con el consejo de compra del banco de inversin se muestran cau-
consenso de mercado. Dicha nor- C= Porcentaje de recomendacin de compra R= Rentabilidad anual (%) tos con el futuro de Essilor, pero op-
ma la cumplen hasta el momento M= Porcentaje de recomendacin de mantener timistas. Es un valor defensivo, que
V= Porcentaje de recomendacin de venta C M V R
todas las firmas que componen la ofrece un crecimiento modesto pe-
cartera. Sin embargo, tres de ellas ro continuo, lo que justifica la pri-
1. American Tower 1 91,30 8,70 0,00 23,84
estn viendo deteriorado su conse- ma del 15 por ciento por PER (ve-
jo y acercndose al de mantener, lo ces que el beneficio se recoge en el
que cerrara su operativa. 2. Facebook, 1 90,70 9,30 0,00 33,33 precio de la accin) que se paga fren-
Vinci es la que ms ha visto em- te a sus comparables, explican des-
peorado su consejo en 2017. Algo de el banco estadounidense, que
3. Comcast 1 90,63 9,38 0,00 15,68
que la coloca a un pequeo paso de calcula un multiplicador de 24 ve-
convertirse en un mantener para la ces para este ao.
media de analistas que recoge Fac- 4. Ferrovial -3 90,00 5,00 5,00 18,12 Los ttulos de la francesa se ano-
tSet. Entre las casas de anlisis que tan cerca de un 10 por ciento en el
opinan que ya no es momento de ao, y supera ya la cota de los 120
5. Alphabet 0 86,36 11,36 2,27 23,24
comprar sus ttulos se encuentran euros, y todava debe avanzar otro
Socit Gnrale o JP Morgan. 10 por ciento ms si cumple con las
Esta ltima seala que toman esa 6. Capgemini 0 84,21 15,79 0,00 16,17 expectativas del consenso de ana-
decisin ya que su precio ofrece listas de Bloomberg, que estima que
un alza limitada, a pesar de que el valor justo de sus acciones es de
7. Shire 0 79,17 16,67 4,17 -1,24
consideran que el mercado fran- 130 euros.
cs de la construccin mejorar en Otro de los atractivos que presen-
2017, al igual que el trfico en las ca- 8. Royal DSM 1 77,78 18,52 3,70 16,71 ta Essilor, tal y como detallan des-
rreteras de peaje, as como la divi- de BNP Paribas, es su dividendo
sin de aeropuertos de la compa- creciente. La compaa retribuye
9. Royal Ahold Delh. -1 75,00 17,86 7,14 -17,72
a. una vez al ao a sus accionistas, sin

10. Ryanair 1 73,08 23,08 3,85 29,16


Las tres firmas se Entre las fortalezas
estn acercando al 11. Apple 1 72,73 25,00 2,27 25,74 de la francesa
mantener, lo que destaca su carcter
cerrara la operativa 12. Royal Dutch Shell -2 72,22 16,67 11,11 -9,51 defensivo y su
abierta sobre ellas dividendo creciente
13. AIG 0 70,00 25,00 5,00 -3,46

Tambin esa entidad habla sobre 14. Inditex 0 66,67 25,00 8,33 8,14 embargo, ya es tarde para hacerse
Fresenius, indicando que se estaba con el pago de 2017, que se reparti
viendo perjudicada principalmen- 15.
a mediados de mayo y const de
ENGIE 1 61,11 38,89 0,00 13,74
te por la exposicin a un debilita- 1,50 euros que, a precios actuales,
miento del dlar frente al euro. De rentan cerca de un 1,25 por ciento.
este modo, la alemana se coloca, con 16. IAG -1 60,00 33,33 6,67 31,99 Aunque esta rentabilidad est lejos
el permiso de Engie, como la segun- de estar entre las ms jugosas de
da compaa en la que ms se ha 17.
Europa, la firma tiene por costum-
NIKE 0 58,33 38,89 2,78 3,09
deteriorado su consejo en lo que lle- bre incrementar sus pagos ao a
vamos de ao. ao. De hecho, para 2018, Bloom-
Adems, aunque sus ttulos han 18. VINCI 1 57,89 36,84 5,26 22,10 berg espera que alcance los 1,67 eu-
corrido en el ao poco ms de un 5 ros por ttulo, un 11,7 por ciento ms.
por ciento, el recorrido adicional 19. La ltima revisin de Socit
Fresenius -1 56,52 39,13 4,35 6,30
que el consenso de mercado le otor- Gnrale destaca que aunque el cre-
ga para los prximos doce meses cimiento en Centroeuropa es dbil,
apenas supera el punto porcentual, Tiene clara continuidad Estn tranquilas por Puede peligrar su continuidad Puestos que suben Puestos que bajan las reas del Este, as como la zona
hasta los 79,07, lo que ni siquiera sig- en la herramienta el momento en la herramienta en la herramienta desde el 16/06/2017 desde el 16/06/2017
de Escandinavia se estn compor-
nificara batir los altos de todos los tando mejor de lo previsto. Adems,
Fuente: elaboracin propia con datos de Factset. elEconomista
tiempos que alcanz el pasado lu- Essilor es una compaa con una
nes. amplia diversificacin geogrfica y
Hasta el otro lado del Atlntico intencin de eliminar unos 1.400 mos que el panorama de Amrica Este nivel se corresponde con la sus mercados emergentes suponen
hay que viajar para ver a la siguien- puestos de trabajo, un 2 por ciento del Norte probablemente empeo- zona donde se abri el hueco alcis- una fuerte de crecimiento impor-
te firma que ms cerca est de aban- de su plantilla. Una medida que to- re antes de que mejore. ta el pasado 27 de abril, lo que se- tante para la entidad. En 2016, el
donar la cartera si su consejo sigue ma para vender directamente a los ra una zona de soporte clave, ya 43 por ciento de sus ingresos pro-
acercndose al mantener, pese a que consumidores y revertir el lento Essilor entrar en los 112,75 que desde ah, asumiendo que nos cedi de Norteamrica mientras
no se coloca entre las cinco que ms crecimiento de las ventas. Su plan Por el contrario, otras firmas estn encontramos en un mercado alcis- que el restante se reparti entre Eu-
lo han deteriorado en 2017. incluye recortar el ciclo de creacin buscando una plaza en la cartera ta, podra volver a rebotar, expli- ropa (30,6 por ciento), Asia y fri-
En concreto, Nike ha sufrido en del producto a la mitad. Pese a ello, como es el caso de Essilor, que lo ca Joan Cabrero, director de estra- ca (18,3 por ciento) y Latinoamri-
los ltimos das que anunciase su desde JP Morgan indican que ve- har si cede hasta los 112,75 euros. tegia de Ecotrader. ca (7,5 por ciento).
EL ECONOMISTA LUNES, 26 DE JUNIO DE 2017 25

Excelencia Empresarial G.H. Bolsa & Inversin


Remitido

Xavier Rubiralta Alcaiz Director y Service Manager de Plastiasite S.A.

Avanzando hacia la Industria 4.0 Plastia colabora


La inteligencia al servicio con el proyecto de la
Anella Industrial 4.0
de los procesos industriales
PLASTIA participa, de la mano del centro tecnolgico Eu-
recat (miembro de TECNIO), en el proyecto de la Anella In-
dustrial 4.0 (AI4.0) market place de servicios digitales, des-
arrollado por Eurecat e i2CAT que proporcionar un marco
seguro, estable y accesible para el intercambio de servicios
PLASTIA naci con el nuevo milenio a modo de spin off dedicada al negocio B2B, aunque cloud-IT en Catalua.
PLASTIA est involucrada en el proyecto piloto que se rea-
rpidamente se enfoc en el desarrollo de soluciones que dieran una respuesta efectiva a las lizar para el sector automocin, suministrando las unida-
necesidades del sector de procesos de transformacin (matrices y moldes) especialmente en des inTOOL para la adquisicin de datos en los procesos
la industria de inyeccin de plstico y derivados. PLASTIA ha patentado el concepto de de fabricacin de piezas de plstico. Dichas unidades in-
producto inTOOLigent que, va madurando en diferentes etapas, sin prisa, pero sin pausa: de TOOL, instaladas en un molde, estn siendo especfica-
mente adaptadas para el proyecto y van destinadas a reco-
las funcionalidades ms bsicas con el producto InTOOLV.1 hasta las ms complejas con ger la informacin de aquellos parmetros que mejor pue-
inTOOLigent. Descubrimos el proceso den determinan la calidad del proceso de inyeccin. Di-
chos parmetros, sern enviados en tiempo real a la plata-
Desde que conjuntamente con cin en los procesos de transfor- en proyectos destacados. En es- forma cloud Anella Industrial 4.0, donde sern procesados
Ascamm (actualmente EURE- macin (especialmente en la in- ta direccin, qu importancia mediante un servicio de analtica de datos, desarrollado
CAT) desarrollaran una solu- yeccin de plstico) tanto en la tiene para ustedes el participar por Eurecat para la monitorizacin/optimizacin de los pro-
cin aplicativa para la gestin mquina como en el propio mol- en el proyecto PREVIEW? cesos de transformacin del plstico.
de proyectos, las innovaciones de. Este control de la calidad en Para este proyecto europeo,
dentro de PLASTIA no han pa- la produccin se lleva a cabo re- PLASTIA desarrolla la unidad
rado. Como punto de partida, cogiendo los parmetros ms DAS (Data Acquisition System)
hblenos del producto PRO- significativos del proceso de encargada de la captacin de da-
CEMM. En qu consiste? transformacin. Recopilando es- tos. Gracias al conocimiento que
PROCEMM es una platafor- te aprendizaje y aplicando unos estamos adquiriendo al trabajar
ma colaborativa muy til para la algoritmos de conocimiento, po- en PREVIEW, hemos podido
gestin de proyectos donde exis- demos controlar las posibles avanzar en el concepto inTOO-
te un gran flujo de informacin desviaciones del proceso que Ligent. En este sentido, hemos
entre usuarios y entidades. Se prescribirn una actuacin pre- desarrolado una nueva versin
trata de un producto especial- ventiva. De esta forma, las pie- cumental que se integra en el dentro de la familia inTOOL per-
mente pensado para corporacio- zas producidas sern buenas, propio molde para gestionar to- sonalizada para la Anella Indus-
nes industriales que necesitan es decir, estarn dentro de las es- da la informacin necesaria a lo trial (Plataforma Industrial 4.0
gestionar un alto volumen de pecificaciones marcadas. largo de su vida til del mismo de Catalunya).
proyectos. permitiendo, al mismo tiempo,
Bajo el concepto de inTOOLi- que esta informacin sea accesi- Para finalizar, cul ser el si-
Tras la experiencia de PLASTIA gent, PLASTIA ha creado una ble en todo momento a travs de guiente escaln en el desarrollo
en la industria de inyeccin de familia de productos denomi- un ordenador, smartphone o ta- de la familia de productos in-
plstico. Qu necesidades de- nados inTOOL con diferentes blet conectado a la red WiFi ge- TOOL?
tectaron que dieron pie al co- versiones. Qu utilidades ofre- nerada por el propio equipo. Es- El siguiente escaln ser el
mienzo de la lnea inTOOLi- ce el producto inTOOL V.1? te gestor documental (muy sen- lanzamiento al mercado de una
gent? InTOOL V.1 es un gestor do- cillo de utilizar para el operario) nueva versin de inTOOL desti-
Fruto de la par- va destinado a do- nada a recoger datos del proceso
ticipacin de PLAS- tar al molde de in- procedentes de la mquina de
TIA en proyectos teligencia e interac- inyeccin y del molde en una
relacionados con tividad y responde, misma unidad, para almacenar
este sector, detecta- adems, a las nece- dicha informacin y poder mo-
mos la necesidad sidades de un con- nitorizar el proceso garantizan-
de controlar, mejo- texto industrial glo- do la mxima productividad de
rar y monitorizar la balizado: gracias a piezas buenas.
calidad continuada inTOOL el molde
de las piezas produ- opera con toda su
cidas. As naci el informacin y do-
concepto de pro- cumentacin tcni-
ducto inTOOLigent ca integrada en l.
que se est desarro- De esta forma el in-
llando en varias fa- geniero de proceso
ses. y los operadores
pueden cargar y
Antes de comenzar descargar la infor-
el recorrido por es- macin necesaria
tas diferentes eta- en cada momento,
pas, cmo podr- un avance que da
amos definir exac- respuesta a las ne-
tamente el concep- cesidades de un
to inTOOLigent? contexto industrial
El objetivo lti- globalizado.
mo de inTOOLi-
gent es permitir Por otro lado, den-
controlar, a lo largo tro del marco eu- www.plastia.com www.intooligent.com
del tiempo, la cali- ropeo, PLASTIA www.procemm.com www.preview-project.eu
dad de la produc- tambin participa
26 LUNES, 26 DE JUNIO DE 2017 EL ECONOMISTA

Bolsa & Inversin Los valores internacionales ms fuertes por fundamentales

Rebota casi un 5% desde los mnimos del ao


1.200
Precio (coronas danesas) Precio objetivo (coronas danesas) El Marcador

1.100 1.030,41 ECO30

3
CIERRE EN PUNTOS
1.000
1.844,3
900 VARIACIN AO EN PORCENTAJE

800
5,4% Datos a 23 de junio de 2017

700 630 STOXX 600 S&P 500


CIERRE EN PUNTOS CIERRE EN PUNTOS

387,62 2.439
600

500
J J A S O N D E F M A M J
VARIACIN AO EN PORCENTAJE VARIACIN AO EN PORCENTAJE

Las compaas comparables de Pandora


2016 2017
7,25% 8,97%
INCREMENTO
CAPITALIZACIN POTENCIAL DE BENEFICIOS MARGEN DEUDA/ PER* 2017
COMPAA (MILL. ) (%) EN EL TRIENIO (%) EBITDA (%) EBITDA (VECES) (VECES) REC.**

Pandora 9.531 63,56 36 38,04 0,3 10,8


Signet Jewelers 10.214 22,12 -10 14,14 1,3 8,5
Tiffany & Co. 3.493 4,01 27 24,66 0,0 23,2 Los 30 de la cartera internacional de elEconomista
(*) Nmero de veces que el precio de la accin recoge el beneficio. (**) Recomendacin del mercado: Comprar Mantener Vender
3 La seleccin de 30 valores nacionales e internacionales
que presentan mejores fundamentales.
Fuente: FactSet. elEconomista A 22/06/2017.

El potencial de Pandora es
VAR.
POTENCIAL RENT. POR VARIAC. AO
ALCISTA PER* DIVIDENDO BENEF. ENTRE BOLSA
PAS COMPAA (%) 2017 2017 (%) 2016-2019(%) (%)

Nintendo 4,89 48,6 1,07 98,71 50,92

la joya de la corona del Eco30 Micron Technology


IAG
22,90
9,47
5,20
7,4
7,3
16,3
0,45
3,82
3,93
De prdidas
a beneficios

15,44
59,76
37,53
30,94
28,76
Amundi
La compaa danesa sufre un fuerte castigo en bolsa en Western Digital 26,59 10,2 2,22 1283,76 25,56
2017, sin embargo, esto ha destapado un potencial del 60% DXC Technology 10,14 11,3 1,00 De prdidas
a beneficios 22,06
SoftBank 19,86 16,4 0,48 14,83 17,97
Carlos Simn MADRID. desde el banco norteamericano. cicio pasado y el doble aproxima- Enel 1,16 13,9 4,47 66,64 17,62
En cuanto a esto ltimo, los ex- damente de lo que se espera que ga- Celgene 6,74 18,3 - 317,56 9,18
El Eco30 sigue de estreno de la nue- pertos estiman que este ao volve- ne Tiffanys, su principal competi-
va composicin, la cual comenz a r a firmar unas ganancias rcord, dora junto con Cartier. Intesa Sanpaolo 11,60 12,9 7,65 106,21 7,75
cotizar el pasado lunes. El ndice de de cerca de 900 millones de euros. Estas buenas expectativas en Rockwell Collins 13,01 21,1 1,27 57,91 5,98
valores internacionales que elabo- Adems, las previsiones apuntan a cuanto a sus beneficios, junto con
ra elEconomista y es calculado por que Pandora superar los 1.000 mi- la cada del precio de sus acciones, WestRock 7,52 22,4 2,80 529,52 5,85
Stoxx incluye a 30 firmas cuyos fun- llones en 2019, en concreto, 1.098 ha resultado en un abaratamiento Lazard 10,45 13,4 6,18 33,55 4,77
damentales destacan por encima millones de euros, un 36 por cien- importante de la compaa para el
Delta Air Lines 18,18 10,0 1,84 -16,29 1,49
del resto dentro sus respectivos sec- to ms respecto a lo ganado el ejer- inversor, ya que cotiza con un PER
tores, como es el caso de Pandora, veces que el beneficio se recoge United Continental 15,06 10,5 0,00 18,82 0,46
la joyera danesa, que con ms de un en el precio de la accin de 10,8
60 por ciento de potencial, es el t-
tulo que ms puede recorrer de ca-
La cartera veces, muy por debajo del de Tiffa-
nys (23,2 veces) y un poco por en-
Sekisui House 18,05
24,22
10,5
15,9
3,85
1,51
13,78
56,71
0,40
-0,85
nueva ya se
Open Text Corporation
ra a los prximos 12 meses segn el cima del de otra de sus compara- Tesoro Corporation 18,16 18,0 2,48 68,73 -1,56
consenso de analistas que recoge
FactSet.
anota un 1,2% bles, Signet Jewelers, que ofrece un
multiplicador de 8,5 veces. Glencore 26,59 10,7 3,16
De prdidas
a beneficios -1,57
Sus acciones estn sufriendo un Porsche Automobil 28,58 4,8 2,68 185,42 -1,58
fuerte castigo en lo que va de ao, Desde que entrase en vigor la Ahold, un 30% de recorrido
con un retroceso cercano al 30 por nueva composicin del Eco30 La cadena de supermercados ho- Magna International 18,25 7,6 2,44 25,16 -2,07
ciento, que ha llevado a sus ttulos el pasado lunes, el ndice se landesa Royal Ahold se mantuvo en Ashtead Group 11,56 13,2 1,92 35,02 -3,08
a cotizar en las 626 coronas, llegan- ha revalorizado cerca de un la cartera del Eco30 tras la ltima
Marathon Petroleum 23,12 17,7 2,93 39,23 -3,93
do incluso a marcar las 600 coro- 1,2 por ciento hasta los 1.844 revisin por, entre otros aspectos,
nas a finales de mayo, que se corres- puntos. Este avance es supe- el potencial al alza que ofrece a los ORIX Corporation 24,56 7,7 3,33 11,41 -4,20
ponden con sus mnimos de los l- rior al que protagonizan los inversores. Segn el consenso de 18,47
CBS Corporation 14,2 1,17 38,01 -7,06
timos dos aos. principales ndices de Europa mercado que recoge Bloomberg, es
Desde JP Morgan, en este con- y Estados Unidos y, sobre to- cercano al 30 por ciento, ya que si- WPP 18,15 13,3 3,77 15,87 -11,30
texto, siguen confiando en la firma do, es mayor al que ha cose- tan el precio objetivo en los 22 eu- Royal Dutch Shell 15,59 15,7 6,97 349,05 -13,69
joyera pese a la fuerte cada y argu- chado su principal referencia, ros por accin. Al igual que Pando-
mentan que no est tan mal como el MSCI World Index, que en ra, la neerlandesa ha perdido un 14 Williams Companies 17,24 32,7 4,27 De prdidas
a beneficios -14,48
parece. Ocupa una posicin de pri- esta ltima semana ha cedido por ciento de su valor en bolsa en Royal Ahold Delhaize 32,88 12,8 3,73 131,46 -17,72
vilegio en el sector, con una buena un ligero 0,1 por ciento. El se- lo que va de ao, aunque desde los
diversificacin de sus productos, lectivo de elEconomista al- mnimos marcados hace dos sema- Pandora 63,56 10,8 5,67 35,72 -31,83
fuerte generacin de caja y un cre- canza los 5,4 puntos de renta- nas en los 16 euros, ha protagoni- EN EL AO (%) 5,4
cimiento anual de un doble dgito bilidad en el ao. zado un rebote superior al 6 por
slido en sus beneficios, explican ciento. Fuente: FactSet. (*) N veces que el precio de la accin recoge el beneficio. elEconomista
EL ECONOMISTA LUNES, 26 DE JUNIO DE 2017 27

Excelencia Empresarial G.H. Bolsa & Inversin


Remitido

TP-Link consigue hacer la conectividad


ms asequible e intuitiva
TP-Link es una multinacional TIC que nace en 1996 con el objetivo de gistrado altas tasas de crecimiento.

universalizar el acceso a soluciones de conectividad innovadoras, fiables y


Las ltimas cifras hechas pblicas por
la compaa revelaban un incremen-
seguras. En el ao 2005, la firma se abri al mercado internacional y, a da de to de doble dgito en su facturacin
hoy, tiene 41 oficinas y comercializa sus soluciones en ms de 170 pases con anual cercana al 30%, consolidando
su posicionamiento en el mercado de
decenas de millones de clientes en todo el mundo. conectividad espaol y convirtiendo
a nuestro pas en una de las zonas

T
P-Link nace con una vocacin de escala, dan como resultado solucio- En el mercado de conectividad de claves de crecimiento para la marca.
y un compromiso claro por la nes muy apreciadas por el mercado, nivel empresarial, la compaa avan-
calidad y la innovacin, dos como demuestran estudios de diferen- za posiciones con el rediseo de su UN ECOSISTEMA DONDE EL Jacob Xiong, Country manager de TP-Link
conceptos que el fabricante tes consultoras. programa de partners, que incorpora MVIL ES LA LLAVE DE ACCESO para Espaa y Portugal
ha sabido aunar con una gestin estric- mayores ventajas y un equipo interno El know-how y la experiencia de
ta del perfecto funcionamiento de sus LDER EN EL MERCADO focalizado en su desarrollo, con el TP-Link en el mercado de conectivi- ciones de conectividad como puedan
productos, como lo demuestra un ratio WI-FI MUNDIAL que est consiguiendo posicionarse dad han sido la base para que la com- ser router, mdem o extensor de co-
RMA por debajo del 1%, y con una po- De acuerdo con las cifras hechas como opcin de referencia en este paa aborde nichos de mercado bertura Wi-Fi, entre otros.
ltica activa de I+D+i. La compaa pblicas por IDC relativas al ltimo segmento. As, por ejemplo, en el emergentes como el de Smart Home. TP-Link formula un concepto de
destina todos los aos ms del 8% de trimestre de 2016, TP-Link ha sido el rea de switches Ethernet, la marca La compaa ha desarrollado todo un conectividad, en el que el mvil y, en
las ventas mundiales a esta partida, en fabricante que ms soluciones Wi-Fi ya es el nmero dos de este mercado, portfolio de soluciones, que incluye concreto, su marca de smartphones
la que trabajan ms de 1.800 ingenie- ha vendido en todo el mundo duran- por nmero de puertos vendidos en desde enchufes, bombillas o cmaras, Neffos, se convierte en el elemento
ros en los cuatro centros de investiga- te este periodo, consiguiendo una todo el mundo. Segn IDC, la compa- con el plus aadido de que se trata de central del ecosistema IoT, facilitando
cin que cuenta en todo el mundo. Es- cuota de mercado del 43,23%, una a ha comercializado 68 millones de dispositivos muy intuitivos, muy fci- el acceso intuitivo y sencillo al nuevo
ta capacidad de incorporar las ltimas cifra que se sita tres puntos porcen- puertos en 2016, lo que significa una les de utilizar y accesibles en remoto, estilo de vida conectado.
tecnologas a sus soluciones para dar tuales por encima de la registrada en cuota del 11,5% y un crecimiento del en cualquier momento y lugar, desde
respuesta a las necesidades actuales y el tercer trimestre del mismo ao. 472% en su participacin desde el la aplicacin mvil Kasa, operativa
adelantarse a las demandas futuras de Adems, segn la consultora, TP-Link ao 2009. tanto en dispositivos mviles Android
los usuarios, junto con su capacidad de ha sabido mantener este liderazgo como iOS. Kasa es una de las aplica-
fabricacin, con ms de 960.000m2 de durante los ltimos 25 trimestres, as ESPAA, PAS ESTRATGICO ciones mviles de la marca, que ya
instalaciones propias, que le permiten como la distancia con su ms inme- PARA EL FABRICANTE cuenta con TP Camera o Tether que
controlar todo el proceso de produc- diato competidor, al que aventaja en En Espaa, TP-Link lleva operan- permite al usuario de manera ms
cin y obtener importantes economas ms de 30 puntos porcentuales. do ms de seis aos, en los que ha re- sencilla, acceder y gestionar sus solu- www.tp-link.es

Jaime Andrs Gerente de GreenTac

Iluminacin LED: innovacin, ahorro y Qu valor aadido aporta a las or-


ganizaciones esta tecnologa?
Adems de optimizar los costes y ser

cuidado del medio ambiente ya es posible respetuosa con el medio ambiente, en


lo relativo a la normativa, garantiza que
el trabajador va a contar con una ilumi-
nacin adecuada para desarrollar su
Gracias a su asesoramiento especializado en eficiencia energ- trabajo. La iluminacin convencional,
tica, las empresas pueden ahorrar hasta un 70% tanto en con- con el paso del tiempo, pierde mucha
eficiencia y las organizaciones dejan
sumo de energa como en emisiones de CO2. GreenTac realiza de cumplir con la normativa, pero con
un estudio individualizado buscando la mejor solucin para cada el led eso no ocurre. Adems, una ilu-
caso, y el cliente no tiene que realizar ningn desembolso eco-
minacin adecuada puede mejorar la
productividad, la imagen de la empre-
nmico para llevar a cabo el proyecto. sa y a nivel comercial, un producto
bien iluminado es mucho ms atracti-
Cmo desarrolla GreenTac su trabajo? ramiento, hacemos un estudio lumnico nas que cambien vo para los clientes.
Hacemos proyectos a medida en los a medida que garantice la mejor solu- las luces que se
que valoramos la instalacin del cliente, cin en cada caso. Nos hemos encon- funden, sobre to- Para finalizar, en qu novedades es-
realizamos el estudio de iluminacin, trado clientes que ya haban comprado do si hablamos de tn volcando sus esfuerzos?
buscamos la mejor solucin con tecno- el producto y haban obtenido un aho- instalaciones como un aeropuerto, don- Depende de la instalacin, pero los Hemos cerrado el crculo: facilita-
loga led, hacemos un estudio econmi- rro en consumo, pero ese ahorro es mu- de cambiar una luz a 15 metros de altu- ahorros en consumo de energa pueden mos a las empresas desde el inicio la
co y de amortizacin de la inversin cho menor que el que podan haber ob- ra requiere montar un andamio y mo- oscilar entre el 60% y el 70%. Adems, compra de energa de origen 100% re-
(que suele ser entre uno y dos aos) y si tenido por no tener en cuenta la posible lestar a la gente. En reposicin, de tr- hoy el precio de los productos led es novable, lo que supone adems de to-
est interesado, se lo financiamos. Del reduccin de puntos de luz y la optimi- mino medio, un producto led dura unas muy competitivo, con una amortizacin das las ventajas que reporta la utiliza-
ahorro que obtiene por el cambio de ilu- zacin en la regulacin de la misma. diez veces ms que el que sustituye, con de los proyectos de iluminacin inferior cin de tecnologa led y la optimizacin
minacin, decide de manera flexible lo cual en diez aos no vas a tener que generalmente a un ao y medio. Aqu de la regulacin de la misma, dos bene-
qu parte dedica a devolver la inversin Cmo mejora la eficiencia energtica hacer ningn desembolso en compra es muy importante contar con un pro- ficios adicionales. Por un lado, un aho-
y qu parte se quiere quedar para rein- con la iluminacin led? de producto. Otro aspecto muy impor- ducto de mucha calidad. Por este moti- rro en la compra de energa y, por otro,
vertir en su negocio. Damos una garan- Si nos centramos en la iluminacin, tante, que a futuro seguro que va a te- vo nosotros trabajamos con la marca V- una imagen de empresa realmente
ta de entre tres y cinco aos porque lo la mejora viene por diferentes vas: la ner diferentes incentivos, es que es una TAC, presente en ms de 70 pases, que comprometida con el entorno y con el
que buscamos es la tranquilidad y com- principal es una reduccin considerable tecnologa respetuosa con el medio am- cuenta con todos los certificados de cali- medio ambiente.
pleta satisfaccin del cliente. de consumo de energa, de forma direc- biente porque no contiene gases conta- dad. Es un partner de contrastada expe-
ta en la factura de la luz y de forma indi- minantes y reduce al mnimo las emi- riencia y aos en el mercado, que invier-
Qu aportan para que el cliente no recta en mano de obra, porque los clien- siones CO2. te mucho en I+D y est constantemen- www.greentac.es
prefiera cambiar a led por su cuenta? tes a los que nos dirigimos, que son or- te innovando para mejorar los produc- info@greentac.es
La diferencia est en nuestro aseso- ganizaciones grandes, necesitan perso- De qu ahorro estamos hablando? tos que ofrece en el mercado. 916 684 957
28 LUNES, 26 DE JUNIO DE 2017 EL ECONOMISTA

Bolsa & Inversin www.tressis.com

Renta variable
Las tecnolgicas rompen nuevos mximos Fondos recomendados Bolsas
NDICES VARIACIN A UN AO PER 2017 RENT POR
DATOS A UN AO (en porcentaje) RENTABILIDAD VOLATILIDAD 5 DAS (%) (%) (VECES) DIVID. (%)

A 1 de enero los sectores con la eti- de que a una idea disruptiva como Pioneer Fds US
Fundamental Gr C EUR ND 18,92 7,63 Ibex 35 -1,22 19,62 14,86 3,59
queta de value apuntaban a ser los son muchas de stas el ciclo le va y Cac40 -0,08 17,77 15,50 3,21
grandes animadores del mercado le viene. Tampoco acertaron los pro- Robeco BP Global
Premium Eqs D EUR 17,64 9,46
Dax Xetra -0,41 23,82 13,98 2,89
2017. Pero, cosas de la vida, son los nsticos sobre el Brexit. Nadie apos-
Vontobel Emerging 13,38 12,96
llamados growth los que estn ayu- taba todo a favor ni los enemigos han Markets Eq HC
Dow Jones -0,03 18,69 17,67 2,42
dando a los ndices de Nueva York a visto cumplida la llegada del Arma- CSI 300 2,96 16,22 14,02 2,03
Allianz Europe 15,35 10,19
romper nuevos mximos histricos. gedn burstil que pronosticaban, ni Equity Growth CT EUR Bovespa -0,74 18,64 11,28 3,76
Son las grandes tecnolgicas las que para los partidarios se ha recupera-
estn surtiendo la gasolina por eso do el orgullo del Imperio. Fuente: Morningstar. Texto y recomendacin: Tressis. elEconomista Nikkei 225 0,95 23,98 17,58 1,84

Renta fija
El riesgo de impago en los bonos Fondos recomendados Renta Fija
PASES LETRA A 6 BONO A 2 BONO A 10 BONO A 30
DATOS A UN AO (en porcentaje) RENTABILIDAD VOLATILIDAD MESES (%) AOS (%) AOS (%) AOS (%)

Actualmente mucha gente ajena a dieron todo su valor. Esta semana, Carmignac Scurit
A EUR Acc 0,99 0,65 Espaa 0,60 -0,29 1,38 2,63
los mercados probablemente comien- los AT1 volvan a ser noticia en Ale-
PIMCO GIS Income Alemania -0,71 -0,62 0,26 1,06
cen a familiarizarse con los AT1. Es- mania al impagar el Bremer Landes- E Acc EUR H 6,48 1,48
tos bonos, que computan de cara a bank (similar a las cajas espaolas) Reino Unido 4,70 0,24 1,04 1,69
las ratios de capital igual que las ac- los intereses de estos instrumentos BGF Euro Short 0,20 0,34
Duration Bond E2 EUR
ciones ordinarias, cobraron impor- tras las prdidas sufridas en 2016. EEUU 1,09 1,35 2,16 2,73
tancia en la crisis de Popular ya que Los intereses eran del 8,5 por ciento M&G Optimal Income 7,68 3,53
Euro A-H Acc Japn -0,10 -0,10 0,06 0,81
se ejecut la convertibilidad en ac- y el 9,5 por ciento, tipos elevados acor-
ciones del banco, que despus per- des a su nivel de riesgo. Fuente: Morningstar. Texto y recomendacin: Tressis. elEconomista Brasil 9,47 9,16 10,70 -

Materias primas
Al oro se le resisten los 1.300 dlares Fondos recomendados Materias Primas
FUTURO PRECIO CAMBIO 5 CAMBIO 12
DATOS A UN AO (en porcentaje) RENTABILIDAD VOLATILIDAD DAS (%) MESES (%)

El oro contina atrapado entre fuer- en que el oro sirve de cobertura mien- DWS Invest Commodity Plus NC
Acc -10,36 9,58 Petrleo Brent 45,50 -3,95 -10,63
zas opuestas. Los inversores ms pe- tras la presidencia de Trump conti- Petrleo WTI 43,03 -3,82 -14,13
simistas no ven ningn incentivo pa- ne parada por distintas controver- Parvest World Commodities -3,80 13,29 Oro 1.256,50 0,20 -0,37
ra mantenerlo porque la renta varia- sias, y los ataques terroristas y las ten- Cobre 262,25 2,28 21,27
ble contina en ascenso, la economa siones geopolticas aumenten los ries- JPM Global Natural Resources
11,51 15,40 Nquel 8.982,00 2,16 -2,36
mundial se recupera y la Fed est tan gos de otros de activos. Aunque el
Carmignac Portfolio Aluminio 1.861,50 0,12 14,29
preocupada por el mercado de tra- precio del metal ha subido un 9 por Commodities 6,47 10,93 Cacao 12,84 -4,46 -32,56
bajo que se ha comprometido a se- ciento en 2017, en un periodo de 12
Trigo 1.793,00 -11,50 -44,06
guir subiendo tipos. Los alcistas cre- meses la variacin es muy limitada. Fuente: Morningstar. Texto y recom.: Tressis. (-) No disponible. elEconomista

Gestin alternativa
Los hedge funds pierden fuelle Fondos recomendados
HFRX Global Hedge Fund (puntos)
1.240
1.220
1.200 1.234,6
DATOS A UN AO (en porcentaje) RENTABILIDAD VOLATILIDAD 1.180
1.160
En 2016 los inversores retiraron funds, en 2016 estos vehculos obtu- SLI Global Absol 1.140
Ret Strat A Acc 1,90 4,60 1.120
110.000 millones de dlares de los vieron una rentabilidad de menos de J J A S O N D E F M A M J
2016 2017
fondos de cobertura. En el ltimo se- la mitad del 11,9 por ciento alcanza- PIMCO GIS
Unconstrained Bd E EUR Hdg 3,90 1,76 Greenwich Global Hedge Fund (puntos)
mestre, los rembolsos adicionales do por el S&P 500. El desempeo ha 7.000
han dejado el volumen total de la in- desvirtuado la creencia de que los Old Mutual Glb Eq 6.500
Abs Ret I EUR Hgd 7,13 4,04
dustria en alrededor de 3,13 billones fondos de cobertura actan de con- 6.000
5.500 6.615,59
de dlares, segn eVestment. De trapeso en perodos de mal compor- BSF European Absolute 5.000
Return A2 EUR -4,73 3,31
acuerdo a un ndice elaborado por tamiento del mercado, lo que expli- 4.500
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
HFR que incluye ms de 2.000 hedge ca la cada de volmenes. Fuente: Bloomberg. elEconomista
Fuente: Morningstar. Texto y recom.: Tressis. (-) No disponible. elEconomista

Divisas Actualidad y perspectivas para los prximos trimestres


PREVISIONES PREVISIONES PREVISIONES

VALORES LTIMO CRUCE MAR/17 JUN/17 2017 2018 VALORES LTIMO CRUCE MAR/17 JUN/17 2017 2018 VALORES LTIMO CRUCE MAR/17 JUN/17 2017 2018

Euro-Dlar 1,12 1,05 1,04 1,06 1,11 Euro-Franco Suizo 1,08 1,09 1,10 1,10 1,12 Dlar-Yuan 6,84 6,91 6,97 7,00 7,02
Euro-Libra 0,88 0,88 0,88 0,88 0,88 Libra-Dlar 1,27 1,26 1,27 1,27 1,31 Dlar-Real Brasileo 3,34 3,30 3,31 3,38 3,40
Euro-Yen 124,57 125,00 126,00 127,00 126,00 Dlar-Yen 111,28 112,00 114,00 115,00 114,00 Dlar-Franco Suizo 0,97 0,98 0,99 0,99 0,97

(*) El nivel de los termmetros refleja el peso que los expertos de Tressis daran a cada activo en comparacin con una cartera modelo moderada. De tal modo, que el 5 reflejara sobreponderacin fuerte (muy optimista); el 1 una infraponderacin fuerte (muy pesimista) y el 3, un peso neutral.
EL ECONOMISTA LUNES, 26 DE JUNIO DE 2017 29

Excelencia Empresarial G.H. Bolsa & Inversin


Remitido

Jorge Lago Responsable de Inserimos Energa

Buscamos que nuestros clientes Siempre buscando el ahorro...


Damos a los clientes la posibili-
dad de contratar con nosotros una

paguen precio lo ms razonable


tarifa con un precio fijo anual y
unas tarifas indexadas para aque-
llos grandes consumidores que
quieren un precio ms ajustado

y justo posible por la energa


frente a los altibajos de precio de
la energa en el mercado. La inten-
cin es que paguen tanto en luz
como en gas un precio lo ms ra-
zonable y justo posible.

Inserimos es una compaa especializada en la co- Se traduce esa forma de traba-


mercializacin de electricidad y gas. Para conocerla jar en una clientela fiel?
El mercado energtico est re-
con ms detalle, hablamos con su responsable, gido por el precio, pero si te mue-
Jorge Lago. ves en unos parmetros competi-
tivos es el servicio lo que acaba
decantando la balanza a tu favor.
Cules son los orgenes de Inse- rro, servicio y transparencia en sus Inserimos Energa no se confor-
rimos? facturas, teniendo en todo mo- ma con vender el suministro, sino
Inserimos Energa es una co- mento unos precios muy competi- que procura aportar valor aadi-
mercializadora de electricidad tivos. De ah que nuestro lema sea do para que el cliente est satisfe-
desde principios del aos 2015. tu ahorro y tranquilidad es nues- cho. Cmo? Por ejemplo, reali-
Comenzamos en el nmero 11 de tro compromiso. zando una revisin anual de las
la calle Jenaro de la Fuente de Vi- condiciones del contrato para
go y poco a poco fuimos crecien- En qu mbito geogrfico estn comprobar que se ajusta a las ne-
do, sobre todo desde que pocos trabajando? cesidades de cada caso. La idea
meses despus nuestros clientes Comercializamos electricidad y es que el cliente disfrute de la
nos solicitaran que les ofrecira- gas en toda la pennsula. De he- energa a un precio competitivo y
mos tambin la contratacin de cho, en los prximos das comen- del valor aadido de nuestro ser-
los suministros de gas. Fue enton- zaremos a dar servicio tambin en vicio.
ces cuando nos acreditamos tam- Portugal, un mercado que tiene
bin como comercializadora de
gas. Despus de casi dos aos de
ciertas similitudes con el espaol
pero tambin sus particularidades.
La empresa est
trabajo y debido a nuestro creci- presente en toda Espaa
miento, a finales de 2016 traslada-
mos nuestras oficinas centrales a
Inserimos se dirige tanto y a punto de arrancar su
la calle Aragn nmero 22, tam- al cliente residencial andadura en Portugal
bin en Vigo. Ah es donde se en-
cuentra nuestra sede central en la
como al corporativo
actualidad. Cules son los planes de futuro
A qu perfil de cliente se dirigen? de la compaa?
Inserimos Energa es una Nos dirigimos tanto a clientes
particulares como a empresas. Pa-
Como le deca, estamos a punto
de iniciar la comercializacin de
comercializadora de ra ello hemos configurado una ga- energa en Portugal, un mercado
electricidad y gas ma de servicios que se adapta a las
necesidades de cada cliente, pues-
en el que hemos depositado gran-
des esperanzas. Paralelamente,
to que no tiene las mismas un con- nuestra intencin es incrementar
Cmo definira la filosofa de sumidor residencial que una in- el nmero de oficinas en Espaa
trabajo de la empresa? dustria, un pequeo comercio o clientes y futuros clientes de los pa- evitamos el pago de unos costes fi- para que la gente conozca nuestra
Desde el primer da apostamos una administracin pblica. sos que deben llevarles a un ahorro jos elevados o de los sobrecostes marca y cmo podemos ayudarle a
por una filosofa basada en querer en sus facturas. Estudiamos siem- generados por los excesos de po- ahorrar en la factura elctrica.
hacer la vida ms fcil a nuestros Es ah donde entra en juego el pre cul es la tarifa que mejor se tencia. Adems, a aquellos clientes Hasta le momento, gran parte de
clientes. Por eso somos una em- asesoramiento personalizado? adapta a las necesidades y consu- que lo necesiten les ofrecemos tam- los clientes nuevos que llegan lo
presa que se esfuerza da a da pa- S. Gracias a nuestra experta red mos de cada cliente y a partir de bin la posibilidad de la adquisi- hacen recomendados por quienes
ra darles lo mejor de s misma con comercial y a nuestro personal de ese diagnstico le recomendamos cin, instalacin y financiacin de ya disfrutan de nuestros servicios,
una atencin directa y cercana. In- atencin telefnica, estamos en la potencia ptima para cada uno bateras de condensadores para lo que nos hace pensar que esta-
serimos Energa proporciona aho- condiciones de asesorar a nuestros de sus suministros. De este modo anular la energa reactiva. mos en el buen camino.
30 LUNES, 26 DE JUNIO DE 2017 EL ECONOMISTA

Bolsa & Inversin Parrillas

Ibex 35 PRECIO CAMBIO CAMBIO CAMBIO VOLUMEN DE RENT.xDIV PER PRECIO CONSEJO
Mercado continuo PRECIO CAMBIO CAMBIO CAMBIO VOLUMEN DE RENT.xDIV PER PRECIO CONSEJO
DIARIO (%) 12 MESES (%) 2017 (%) NEGOCIO AYER2 2017 (%) 20173 OBJETIVO DIARIO (%) 12 MESES (%) 2017 (%) NEGOCIO AYER2 2017 (%) 20173 OBJETIVO
q Abertis 16,37 -0,30 19,36 23,13 21.815 4,76 17,34 15,65 m q Abengoa 0,01 -15,38 -93,37 -94,15 2.946 0,00 1,38 0,05 c
q Acciona 83,99 -0,63 23,68 20,11 7.319 3,44 19,25 88,21 c k Adolfo Domnguez 4,44 0,00 30,97 35,37 2 - - - -
m Acerinox 12,05 1,22 21,99 -4,40 28.346 3,80 15,04 14,29 m q Adveo 3,06 -0,97 -7,83 -10,26 62 - - 3,60 v
q ACS 35,66 -0,20 27,14 18,77 25.821 3,33 14,75 38,60 c m Airbus 75,55 1,21 37,36 20,69 94 1,94 22,45 80,15 c
q Aena 174,90 -1,05 46,42 34,90 43.737 2,57 22,03 163,97 m k Alantra Partners 11,20 0,00 44,18 41,70 4 - - - -
m Amadeus 53,78 0,54 30,80 24,58 174.178 1,95 23,59 50,94 m m Alba 54,25 0,28 43,59 26,60 1.322 1,94 7,50 62,38 c
m ArcelorMittal 18,85 0,32 30,62 -10,59 19.571 1,16 7,73 25,97 c q Almirall 14,88 -0,67 14,55 0,81 1.079 1,34 23,11 17,37 c
q B. Sabadell 1,71 -2,18 14,02 29,10 26.088 3,57 12,56 1,78 m q Amper 0,22 -1,79 171,60 -0,45 350 - - - -
q Bankia 4,01 -0,87 39,85 3,27 19.192 3,76 13,69 3,97 v q Applus+ 11,07 -0,72 26,08 14,72 5.979 1,17 16,98 12,16 c
q Bankinter 7,98 -0,49 23,93 8,42 10.843 3,27 15,11 7,67 v m Atresmedia 10,51 1,84 2,04 1,16 7.164 6,92 14,91 11,96 m
q BBVA 7,24 -1,01 25,25 12,85 89.088 3,44 11,43 7,11 v q Axiare Patrimonio 15,05 -0,20 25,42 8,90 795 2,35 31,68 15,69 m
q CaixaBank 4,03 -1,97 71,49 28,34 83.793 3,47 13,71 4,17 m q Azkoyen 6,97 -3,20 61,60 18,65 133 0,00 15,14 8,90 c
q Cellnex Telecom 19,08 -1,01 33,95 39,59 19.015 0,60 59,06 20,16 c k Barn de Ley 113,00 0,00 11,83 -5,44 47 0,00 17,92 120,25 m
m Dia 5,49 0,07 3,58 17,68 9.808 3,88 12,86 5,99 m k Bayer 123,05 0,00 31,25 25,11 40 2,34 15,76 - -
q Enags 26,23 -0,55 -1,96 8,70 51.699 5,57 13,61 26,33 m q Biosearch 0,52 -0,96 21,18 -13,45 58 - - - -
q Endesa 22,25 -0,49 26,18 10,53 465.053 5,97 17,71 20,76 v m BME 31,73 0,16 24,65 13,34 2.168 5,57 17,00 29,24 v
k Ferrovial 20,08 0,00 6,27 18,12 20.921 3,78 38,38 22,02 c
m Bodegas Riojanas 4,40 0,23 8,64 7,32 13 - - - -
q Gamesa 18,63 -1,09 23,88 15,69 47.610 1,49 15,01 22,15 m
m CAF 36,20 0,42 17,46 -5,48 630 1,90 18,23 42,60 c
q Gas Natural 21,07 -0,82 19,31 17,62 275.574 4,81 15,84 21,02 v
Cata. Occidente
q Grifols 26,25 -2,07 33,90 39,01 11.313 1,43 24,51 24,02 m
q 36,84 -1,05 38,60 18,42 758 2,13 13,29 37,13 c
q Cie Automotive 20,85 -0,64 25,65 12,58 2.227 2,32 12,84 22,46 c
q Iberdrola 7,07 -0,83 17,83 13,41 139.203 4,55 16,10 7,26 c
k Clnica Baviera 10,23 0,00 74,60 7,68 4 - - - -
q Inditex 34,86 -0,60 12,91 7,49 55.995 2,24 29,69 37,89 c
m q Coca-Cola European P. 36,07 -0,97 9,75 20,50 52 2,29 17,14 - -
Indra 13,10 1,08 33,12 25,84 7.181 0,36 17,82 12,90 m
m k Codere 0,45 0,00 -16,67 -40,79 1.361 - - - -
IAG 6,82 0,75 -0,57 32,99 17.414 3,91 7,15 7,54 c
m Inm. Colonial 7,61 0,50 10,61 15,60 50.424 2,37 30,94 8,01 m q Coemac 0,40 -2,44 60,00 -26,61 114 - 20,00 - -
q Mapfre 3,06 -1,42 42,92 5,41 12.767 5,00 11,41 2,93 v q Deoleo 0,21 -2,33 20,00 -8,70 148 0,00 52,50 0,18 v
m Mediaset 11,05 0,36 -2,80 -0,27 9.806 5,18 17,93 11,83 v q DF 0,58 -9,38 -51,67 -48,21 517 2,59 12,34 0,96 v
q Meli Hotels 13,33 -1,48 24,12 20,31 25.768 0,95 26,34 14,49 m q Dogi 3,82 -1,37 341,62 -2,03 33 - - - -
m Merlin Properties 11,32 0,18 16,78 10,57 6.410 4,14 19,02 11,91 m q Dominion 3,96 -0,88 56,39 26,65 482 0,63 22,26 4,17 c
m Red Elctrica 20,07 0,12 2,70 11,94 252.838 4,57 16,18 19,52 m q Ebro Foods 20,72 -0,36 2,83 4,09 2.600 3,12 17,17 21,22 m
q Repsol 13,53 -0,44 15,64 0,82 212.707 5,83 9,93 14,92 m m eDreams Odigeo 2,95 0,85 28,26 -0,87 255 0,00 19,03 4,41 m
q Santander 5,80 -1,04 37,19 16,86 251.924 3,64 12,36 6,06 m k Elecnor 12,76 0,00 71,97 42,09 280 2,19 12,51 10,20 v
q Tcnicas Reunidas 33,79 -0,22 28,36 -13,29 9.374 4,17 12,51 38,53 m q Ence 3,67 -0,94 60,96 46,22 1.709 3,19 13,95 3,75 c
q Telefnica 9,50 -0,20 3,02 7,66 377.342 4,43 12,51 10,54 m q Ercros 3,15 -1,53 230,19 71,20 3.665 - - - -
q Viscofan 53,06 -1,49 6,93 13,26 10.822 2,79 19,48 50,84 m m Europac 7,33 5,01 56,38 39,62 2.465 4,12 12,02 7,48 m
q Euskaltel 9,51 -1,43 10,49 12,96 2.867 3,83 21,67 10,60 m
q Ezentis 0,75 -0,80 101,62 43,46 1.981 - 37,30 0,85 c
k Faes Farma 3,00 0,00 2,21 -10,71 1.137 1,73 18,29 3,44 m
Ibex 35 Otros ndices m FCC 9,88 1,32 30,16 30,83 548 0,00 23,52 9,09 m
k Fersa 0,57 0,00 15,31 13,00 14 - - - -
10.630,80 q -79,10 -0,74% 13,67% CIERRE CAMBIO DIARIO% CAMBIO 2017 %
m Fluidra 6,16 0,16 72,55 42,59 270 2,13 18,55 6,42 c
CIERRE VAR. PTS. VAR. VAR. 2017 Madrid 1.073,27 -0,73 13,75 k Funespaa 7,20 0,00 7,46 12,50 - - - - -
Puntos Pars Cac 40 5.266,12 -0,30 8,30
k GAM 0,21 0,00 0,00 -25,00 6 - - - -
14.000 Frncfort Dax 30 12.733,41 -0,47 10,91
k Gen. Inversin 1,97 0,00 15,88 8,24 0 - - - -
10.630,80 EuroStoxx 50 3.543,68 -0,34 7,69
Stoxx 50 3.191,74 -0,26 6,02 m Gestamp 6,06 1,34 - - 5.004 2,24 13,06 6,83 c
10.500
Londres Ftse 100 7.424,13 -0,20 3,94 m Hispania 14,60 0,41 25,93 30,42 2.708 5,12 23,14 14,43 m
7.000 Nueva York Dow Jones 21.394,76 -0,01 8,26 q Iberpapel 30,37 -0,10 72,10 32,68 53 2,22 17,78 33,15 c
Nasdaq 100 5.803,11 0,40 19,32 q Inm. Sur 9,93 -1,68 20,07 25,54 47 2,82 15,76 - -
30 nov. 2012 23 junio 2017 Standard and Poor's 500 2.438,30 0,16 8,91 q Inypsa 0,18 -2,78 16,67 -12,50 25 - - - -
m Lar Espaa 8,07 0,88 11,93 19,06 1.009 4,78 21,81 8,75 m
q Liberbank 0,86 -1,27 5,93 -12,89 691 1,52 10,09 1,11 m
Mercado continuo q
m
Lingotes
Logista
20,65
23,55
-0,72
0,17
55,67
24,64
45,42
7,05
76
1.288
-
4,50 17,80
- -
23,51
-
v
Los ms negociados del da Los mejores Los peores q Miquel y Costas 31,75 -1,52 47,73 28,28 1.309 1,45 18,87 33,45 c
VOLUMEN DE VOLUMEN MEDIO VAR. % VAR. % m Montebalito 2,40 8,35 122,98 45,45 112 - - - -
LA SESIN SEIS MESES
k Natra 0,48 0,00 23,38 -29,63 28 - - - -
Endesa 465.052.500 40.659.290 Montebalito 8,35 Abengoa -15,38 Naturhouse
m 4,22 0,48 10,33 -11,20 103 7,75 11,02 5,28 c
Telefnica 377.342.400 269.995.300 Oryzon 5,42 DF -9,38
m Neinor 18,58 0,43 - - 568 0,00 714,62 21,27 c
Gas Natural 275.573.500 35.297.480 Europac 5,01 Prisa -7,20
q NH Hoteles 5,23 -4,39 16,37 35,89 5.389 1,03 37,59 5,54 c
Red Elctrica 252.838.000 46.837.200 OHL 3,50 Nh Hoteles -4,39
Prim 2,90 Nicols Correa -4,21 q Nicols Correa 2,50 -4,21 83,82 43,27 100 - - - -
Santander 251.924.000 509.584.200
Repsol 212.706.700 112.626.000 Atresmedia 1,84 Pescanova -3,22 m OHL 3,46 3,50 -19,49 5,07 8.375 1,24 9,43 4,26 m
m Oryzon 2,74 5,42 0,40 -36,97 59 - - - -
Los mejores de 2017 m Parques Reunidos 16,38 0,99 16,25 7,37 276 1,53 17,13 17,69 m
CAMBIO MXIMO MNIMO VALOR EN VOLUMEN PER PER PAY OUT4 DEUDA/ q Pescanova 1,96 -3,22 -66,92 -66,92 10.301 - - - -
2017 % 12 MESES 12 MESES BOLSA1 SESIN2 20173 20183 EBITDA5
q Pharma Mar 3,95 -2,23 83,49 45,57 1.494 0,00 - 5,30 c
1 Ercros 71,20 3,63 0,77 359 3.665 - - - 2,11 m Prim 11,34 2,90 30,80 27,42 24 - - - -
2 Solaria 68,63 1,64 0,50 141 187 129,00 25,80 - 8,91 Prisa
q 2,39 -7,20 -57,03 -54,57 645 0,00 4,56 4,98 v
3 Renta Corp 52,59 3,22 1,51 92 12 - - - 6,15
k Prosegur 5,97 0,00 12,71 0,51 1.226 2,51 21,79 6,46 m
4 Ence 46,22 3,75 1,80 904 1.709 13,95 13,90 85,34 2,91
m Prosegur Cash 2,27 3,28 - - 679 3,17 14,55 2,51 c
3
5 Montebalito 45,45 3,50 1,00 72 112 - - - -
m Quabit 1,81 0,06 13,61 -2,51 135 - - - -
Eco10 3
Eco30 m
q
Realia
Reig Jofre
1,03
3,14
0,49
-1,72
4,76
12,18
19,77
0,64
72
17
-
-
51,50
-
1,03
-
c
-
161,06 q -0,45 -0,28% 10,54% 1.844,96 m 8,40 0,46% 5,45%
CIERRE VAR. PTS. VAR. VAR. 2017 CIERRE VAR. PTS. VAR. VAR. 2017
k Renta Corp 2,80 0,00 65,68 52,59 12 - - - -
m Renta 4 5,76 0,88 0,52 -1,87 11 3,47 14,77 - -
*El Eco10 se compone de los 10 valores, equiponderados, con ms peso *El Eco30 es un ndice mundial creado por elEconomista. Utiliza datos q Reno de Mdici 0,35 -0,57 12,58 12,22 9 1,72 12,03 - -
de la Cartera de consenso de elEconomista, elaborada a partir de las re- de la consultora en consenso de mercado FactSet, est calculado por la m Rovi 16,20 1,25 19,21 31,39 98 1,01 43,67 16,25 m
comendaciones de 53 analistas. Se constituy el 16 de junio de 2006. gestora de la bolsa alemana y forma parte de la familia de ndices Stoxx.
q Sacyr 2,53 -0,47 59,37 13,78 3.921 2,06 7,72 2,71 m
Puntos Puntos m Saeta Yield 10,31 1,03 16,24 26,74 3.072 7,73 18,80 11,20 c
m Sanjose 3,58 0,28 377,33 10,84 1.844 - - - -
200 2.000 1.844,96 m Service Point 1,43 1,78 -19,61 -10,03 1.834 - - - -
161,06 q Solaria 1,29 -1,15 111,48 68,63 187 - 129,00 1,50 c
m Talgo 5,33 0,57 34,60 17,97 559 1,86 11,51 5,85 m
1.500
q Telepizza 5,13 -0,19 -16,59 13,62 532 0,49 15,31 5,91 c
100 m Tubacex 3,34 0,76 45,32 22,16 737 0,39 46,32 3,43 m
1.000 k Tubos Reunidos 1,22 0,00 94,40 40,46 247 0,00 - 1,15 v
k Urbas 0,02 0,00 33,33 33,33 55 - - - -
m Vidrala 62,40 1,13 9,76 27,35 1.150 1,37 20,44 54,93 v
q Vocento 1,58 -1,25 31,67 27,42 126 0,00 - 2,28 c
30 nov. 2012 23 junio 2017 30 nov. 2012 23 junio 2017 q Zardoya Otis 9,17 -0,76 10,05 14,20 2.732 3,62 27,21 7,89 v
Notas: (1) En millones de euros. (2) En miles de euros. (3) Nmero de veces que el beneficio por accin est contenido en el precio del ttulo. (4) Porcentaje del beneficio neto que la empresa destina a dividendos. (5) Deuda total de la compaa entre su beneficio bruto de explotacin. Fuentes: Bloomberg y Factset. C La recomenda-
cin media de las firmas de inversin que cubren al valor equivale a un consejo de compra. mLa recomendacin media de las firmas de inversin que cubren el ttulo representa una recomendacin de mantener al valor en cartera. v La recomendacin media de las firmas de inversin equivale a un consejo de venta de la accin.
EL ECONOMISTA LUNES, 26 DE JUNIO DE 2017 31

Excelencia Empresarial G.H. Economa


Remitido

Mesurex Aeronautics
Sinnimo de calidad para la industria aeronutica
MESUREX AERONAUTICS DIVISIN, S.L., es una compaa andaluza ubicada en el Parque COTS (Comercial-Off-TheSelf) o bien modifi-
Tecnolgico de Andaluca en Mlaga. Gracias a un acuerdo alcanzado con la multinacional ADS cados segn requisitos con MCOTS (Modified-
Comercial-Off-The-Self).
(entonces EADS-CASA), para la fabricacin de un sistema de iluminacin infrarroja, basado en Dispone de un equipo de ingenieros espe-
lseres, Mesurex Aeronautics entra en el sector aeronutico. A partir de aquel momento la cializados en integracin de sistemas e inge-
compaa comienza a disear, fabricar y calificar sistemas aeronuticos. Esto la lleva a la niera de software. Dependiendo de las nece-
sidades de nuestros clientes, adaptamos
distribucin de equipos para aviones de ADS, entre los que destaca el tanquero MRTT A-330. nuestro sistema de calidad de SW a la
RTCA/DO-178B.

CALIDAD & CERTIFICACIONES


La calidad en el producto y servicios son los
pilares fundamentales de la compaa. Para
ello, durante todo el flujo de operaciones de
Mesurex Aeronautics, desde la misma concep-
cin de ideas para los diseos, hasta la entrega
del producto o servicio y su servicio posventa,
todos los procesos son controlados para la me-
jora de los mismos y la optimizacin para el
cliente.
La relacin de Certificados de Calidad con
los que cuenta la empresa son:
Est certificada por la norma 9001, con el
certificado con cdigo 01 100 125200. Ade-
ms, de por esta norma, est certificada por la
EN9100:2009 [2] con el certificado con cdigo
01 117 125 200, para todas sus actividades.

S
e trata de una ingeniera con una Por otro lado, ha alcanzado la excelencia llo y las necesidades de verificacin para ayu-
gran capacidad de respuesta, gracias H2020 en la EU al colaborar con DEFENSYA dar a estimar las necesidades de hardware en Ambas certificaciones estn avaladas por la
a que cuenta con medios propios pa- en la propuesta de un proyecto de repostaje los niveles de aseguramiento de tamao, la entidad TV Rheinland, que se dedica a la re-
ra disear, hacer prototipos y fabri- automtico con Botaln o Boom. complejidad y el diseo, utilizando las ltimas alizacin de actividades de inspeccin, control
car. Adems, con la ayuda de organismos co- Sus instalaciones incluyen los equipos y he- herramientas de diseo CAD y simulacin del y certificacin, de forma objetiva, desde 1872.
mo la Agencia Idea, ha conseguido unas co- rramientas necesarios para ofrecer el mejor mercado. Como resultado de la certificacin en la
tas de calidad y efectividad de fabricacin al- servicio en cada actividad y equipos de norma 9100, Mesurex Aeronautics forma par-
tamente reconocidas. Es una compaa joven medida para realizar pruebas y medi- te del sistema OASIS (Online Aerospace
pero con una gran experiencia en el sector, ciones adems de disponer de un la- Supplier Information System), del grupo
habiendo calificado y fabricado una multitud boratorio de electrnica, un depar- internacional IAQG, que est formado
de equipos que ahora vuelan en los aviones tamento de diseo industrial, rea por grupos aerospaciales, cuya me-
de ADS. de produccin y bancos de prue- ta es el desarrollo de requisitos
El gran secreto de esta empresa es su capa- bas. Como tareas principales, se comunes para el uso de la indus-
cidad para analizar los requisitos del cliente y pueden destacar las siguientes: tria aersopacial para la mejora
proponer soluciones rpidas y efectivas, que - Integracin de sistemas, y de la Calidad. El cdigo de Mesu-
quedan plasmadas y representadas con proto- desarrollos, I + D + I rex Aeronautics es 6130438025.
tipos electromecnicos que ellos mismos fabri- - Diseo de prototipos a cual- Adems, Mesurex Aeronautics
can, utilizando desde impresoras 3D para los quier escala en diversos mate- es suministrador para la OTAN y su
prototipos iniciales hasta mquinas de meca- riales. cdigo NCAGE es 9359B.
nizado de 5 ejes para la fabricacin final del - Diseo Hardware bajo estnda- Por otro lado, en atencin al me-
prototipo que puede emplearse para su califi- res y normativas militares. dio ambiente, Mesurex Aeronautics
cacin inicial y para su vuelo posterior. Ade- - Desarrollo Software bajo norma- realiza esfuerzos en su proceso de ad-
ms, dispone de un departamento de calidad tiva RTCA/ DO-178B. quisicin de materiales, para que los
certificado segn EN 9100 y que cumple con - Proyectos de instrumentacin, au- materiales estn bajo la normativa RE-
todas las exigencias de sus clientes y se ayuda tomatizacin, robtica y control. ACH, de la Unin Europea.
de compaas u organismos como el INTA o - Diseo mecnico mediante herra- Se trata, por tanto, de una compaa
DEKRA para realizar las pruebas de califica- mientas CAD/CAM. que ha sabido moverse y entender las nece-
cin de sus productos de acuerdo a los ms es- sidades del sector, hacindose un hueco en
trictos cnones del sector. DISEO, DESARROLLO Todos los desarrollos son di- un tiempo record y contando con gran pro-
Mesurex Aeronautics ha colaborado en HARDWARE & SOFTWARE seados y probados para asegurar el cumpli- yeccin para el fututo.
proyectos de I+D para la implementacin de Mesurex Aeronautics cuenta con un depar- miento de normativas de calificaciones de se-
normas y controles de calidad para edificios tamento de desarrollo de Hardware encarga- guridad como las TTCA/DO-160D, MIL-STD-
que puedan afrontar las exigencias del enveje- do del diseo, desarrollo y fabricacin de los 704D, MIL-HDBK-2117F o la MIL-HDBK-
cimiento, as como seismos u otras caatrsto- dispositivos electrnicos que conforman los 338B entre otras.
fes y que permiten determinar si dichos edifi- sistemas aeronuticos e industriales. Desarrollo de dispositivos manteniendo el
cios siguen siendo aptos para su habitabilidad. Ofrece el soporte necesario para el desarro- uso de componentes de alta calidad comercial www.mesurexaeronautics.com
32 LUNES, 26 DE JUNIO DE 2017 EL ECONOMISTA

Economa

Unai Sordo Candidato a secretario general de CCOO

Hay que mejorar la recaudacin por


Sociedades con una ofensiva fiscal
Cristina Alonso MADRID. ca tuvo una especial pretensin y propio concepto de empresa es dis- S, sera importante una frmula de
que una cosa llev a la otra. Cuan- Subida salarial: tinto. Esto exige cambios en el dis- salvaguarda y un acuerdo salarial
Tiene todas las papeletas para ca- do se tiene vocacin, dice, hay po- Si la economa curso, en la prctica y en la propia que permitiera orientar las nego-
pitanear el relevo generacional en cas razones para decir que no. organizacin que venimos hacien- ciaciones colectivas en sectores y
el sindicato ms importante de Es- est creciendo ms do de un tiempo a esta parte, pero en empresas y que sirviera para des-
paa, Comisiones Obreras. Si UGT Este fin de semana se celebra el XI del 3%, los sueldos en el prximo periodo tenemos que bloquear algunos convenios colec-
se decant por un cataln de ori- Congreso Confederal y casi se da dar un salto hacia adelante. tivos que estn paralizados.
gen asturiano, Jos Mara lvarez, por descontado que no se presen- no pueden subir
CCOO apostar el prximo fin de tarn otras candidaturas... solo un 1% Durante su despedida en Euskadi Toxo quera dejarle la negociacin
semana por un vasco con races va- Por descontado nunca se puede dar, se refiri a la necesidad de abordar salarial cerrada, pero sigue en ja-
llisoletanas que defiende la unidad pues la posibilidad de presentar una fuerte recuperacin salarial. que. Hay que pensar ya en 2018?
de accin sindical como un valor candidaturas se da hasta el mismo Regeneracin: Cunto deben subir los sueldos? No hay que renunciar a la recomen-
inquebrantable. Unai Sordo (Bil- Congreso y con un 10 por ciento de Exige cambios Las subidas deben servir para re- dacin para 2017. Hay muchas ne-
bao, 1972) es el elegido por Ignacio avales. Por tanto, y aunque no pa- cuperar el poder de compra. La si- gociaciones colectivas todava abier-
Fernndez Toxo para liderar el sin- rece previsible, hasta ese momen- en el discurso, tuacin de los sectores y de las em- tas, algo menos de la mitad de los
dicato por ser, en palabras del to- to la posibilidad est abierta. en la prctica presas es diversa y, en funcin de convenios estn sin renovar y el
dava secretario general, el mejor esa diversidad, habra que situar los acuerdo salarial vendra bien para
candidato para pilotar el nuevo tiem- Se ha dicho de usted que es el del- y en la propia incrementos. Si la economa est impulsar esa negociacin. Sin el
po sindical. Un tiempo para el que fn de Toxo y que tiene el encargo organizacin. creciendo ms del 3 por ciento, no acuerdo, la negociacin se seguira
Sordo, dialogante y mesurado en de adaptar CCOO a los nuevos tiem- pueden derivarse a los salarios su- dando a pelo. Me parece necesario
las formas, tiene planeado reforzar pos. Es necesaria la regeneracin? bidas del 1 por ciento. Hay que in- ese pacto, pero, si no se da, los con-
el poder contractual ante el Gobier- Es necesario dar un paso adelante Proteccin laboral: tentar una subida salarial ms am- venios se seguirn negociando.
no y la patronal desde el fortaleci- en la adaptacin de la organizacin Un Gobierno de plia, que haga justicia social y que
miento de la base. Este joven sin- sindical al profundsimo cambio de sirva para activar la demanda in- Usted tambin culpa del bloqueo
dicalista, avalado por una amplia modelo econmico, laboral y social izquierdas situara terna y consolidar una recupera- a la falta de inters de la patronal?
experiencia, fue primero respon- en el que estamos inmersos. La cri- en mejor posicin a cin econmica ms sostenible. Si la patronal quiere jugar un papel
sable juvenil de la organizacin en sis ha terminado de cambiar el eco- como agente social necesita impul-
el Pas Vasco, despus lder en Viz- sistema en el que hacemos la ac- la clase trabajadora Es partidario de incluir una clu- sar acuerdos generales que orien-
caya y, desde 2009, secretario ge- cin sindical, porque ha cambiado de este pas sula de salvaguarda que proteja de ten las negociaciones concretas, y
neral en Euskadi. Asegura que nun- la legislacin laboral y porque el repuntes de la inflacin? sera bueno que esas orientaciones
EL ECONOMISTA LUNES, 26 DE JUNIO DE 2017 Web: www.eleconomista.es E-mail: economia@eleconomista.es 33

Economa
la clase trabajadora de este pas. Las y precarizando la contratacin, y Por ejemplo, las nuevas tecnolo-
polticas de austeridad, recetadas favoreciendo los peores modelos Corrupcin: gas deberan pagar impuestos?
desde la Unin Europea y aplica- de gestin laboral en las empresas. Es el mayor lastre Asociar directamente la implanta-
das por el Gobierno del PP con ri- cin de nuevas tecnologas a un im-
gor y casi con devocin, han incre- Cules son esos modelos? econmico y puesto, en cierto modo, desincen-
mentado la desigualdad, han con- La utilizacin sistemtica de la con- favorece las peores tiva la modernizacin del tejido pro-
tribuido a la precarizacin del em- tratacin temporal y el despido prc- ductivo. Las nuevas tecnologas van
pleo y estn dualizando la sociedad. ticamente libre como frmula. Ese dinmicas a mejorar la productividad de las
Por tanto, claro que habra que dar esquema donde a la negociacin empresariales empresas y sus resultados, y ah s
un cambio en profundidad a la orien- colectiva sectorial se le parte el es- hay que mejorar sustancialmente
tacin de las polticas laborales y pinazo y se precariza la contrata- el sistema impositivo.
econmicas que requiere de Go- cin es una apuesta por la resigna- Reforma laboral:
biernos de izquierdas, de progreso. cin y por la devaluacin interna No es verdad que Entonces, considera que son las
como forma de competencia en una empresas las que deben pagar ms?
Usted fue crtico cuando el sindi- economa global. Es desastroso. cree empleo. Es el Hay que mejorar la recaudacin por
cato se vio salpicado por el escn- mayor ataque a los el Impuesto de Sociedades. Hay que
dalo de las tarjetas black. Cree Pero el PP saca pecho de su refor- eliminar muchas de las frmulas
que Mariano Rajoy debe dimitir por ma... porque est creando empleo. derechos. Es una de elusin de impuestos y la red de
la corrupcin de su partido? Le reconoce algn mrito? autntica chapuza bonificaciones y exenciones y que
A m ahora mismo no me toca ha- No. Se hacen trampas al solitario ese efecto de las nuevas tecnologas
cer ese tipo de valoraciones. La co- cuando se dice que la reforma la- en la mejora de los resultados de las
rrupcin es un lastre brutal para la boral est creando empleo, porque Elusin fiscal: compaas repercuta en el conjun-
credibilidad del sistema democr- no es verdad. No es cierto que el Las empresas to de la sociedad. Ah s hay que ha-
tico y ha provocado un rechazo enor- marco laboral per se cree empleo, cer una ofensiva fiscal, pero no veo
me de la ciudadana, no ya a un par- y esto no es opinable. La legislacin espaolas han tan claro el impuesto al robot.
tido porque si fuera slo un parti- laboral lo que hace es orientar com- pagado una parte
do, de lo suyo gasta sino al propio portamientos dentro de las empre- Se comenta que, en estos momen-
hecho democrtico e institucional, sas y en Espaa ha orientado com- menor de los tos, la sintona entre las direccio-
y esto es gravsimo para una socie- portamientos perversos como que impuestos nes de CCOO y UGT no es la mejor.
dad. La corrupcin es un lastre eco- la forma de adaptacin de las em- Qu tal se lleva con Pepe lvarez?
nmico de primera magnitud. Un presas a los ciclos econmicos sea No creo que haya mala sintona. A
pas donde se dan prcticas corrup- a travs de la contratacin precaria lvarez le conozco poco, le he vis-
tas por el vnculo entre determina- y el despido. Hoy hay despido libre to dos o tres veces y hemos charla-
dos sectores econmicos y el poder en Espaa, no gratis, pero s libre. do apenas unos segundos. La uni-
poltico es un pas que favorece las dad sindical es un valor. El coste de
peores dinmicas empresariales. Ahora mismo, las grandes decisio- la desunin para los trabajadores
Tendra que haber una accin mu- nes en materia de legislacin labo- es muy alto y las contrapartes, pa-
cho ms contundente cuando apa- ral se dictan en los tribunales. Qu tronal y Gobierno, saben aprove-
FERNANDO VILLAR recen casos de corrupcin. le parece la judicializacin de las charlo para sus intereses. La apues-
relaciones laborales? ta por la unidad sindical por parte
Muchos han pedido tambin la di- Me parece que no es deseable, pe- de CCOO es inquebrantable.
se correspondieran con lo que di- misin del titular de Hacienda, Cris- ro que es inevitable cuando se ha-
cen, como que este pas necesita re- tbal Montoro. Qu opina de la ce una reforma laboral tan lesiva y Un vasco y un cataln van a dirigir
cuperar la demanda interna. La pa- amnista fiscal que primero justifi- que, en muchos aspectos tcnicos, los dos grandes sindicatos de Es-
tronal debera ser coherente y orien- c y ahora quiere prohibir por ley? es una autntica chapuza. La judi- paa. Me interesa su postura res-
tar las subidas salariales para ganar No comparto la idea de las amnis- cializacin es una herramienta. De- pecto al referndum en Catalua.
poder de compra. tas fiscales, ni de perdonar o favo- fendemos la accin sindical, pero Los marcos de autogobierno que se
recer a aquellos que han dejado de es evidente que la tcnica jurdica tengan que reformar en el Estado
Qu le parece la ayuda para jve- pagar lo que deban, que, dicho sea de la reforma ha dejado tantos hue- deben contar con amplios consen-
nes con contrato de formacin anun- de paso, nunca son los de la nmi- cos abiertos que por la va judicial sos y polticas plurales para enca-
ciada recientemente por la minis- na. En este pas, los de la nmina hemos conseguido contrarrestar al- jar las distintas realidades territo-
tra de Empleo, Ftima Bez? pagamos religiosamente nuestros gunas de las peores intenciones que riales. Hay que exigir a las fuerzas
Los recursos pblicos hay que uti- impuestos y no podemos tolerar tena la reforma laboral. polticas altura de miras para re-
lizarlos de forma muy medida y pa- que personas en condiciones mu- conducir una situacin que es de-
ra favorecer situaciones muy con- cho ms favorables y con muchos La reforma de las pensiones ser licada y que no puede perder la pers-
cretas. La incorporacin de los j- ms recursos hagan de la elusin, clave en esta legislatura. Cree que pectiva de cmo se est configuran-
venes al mercado laboral va a venir y no digo ya del fraude, su forma el sistema es sostenible? do el poder poltico en Europa, don-
de la propia generacin de empleo habitual de gestin fiscal. El sistema es sostenible si este pa- de la federalizacin de mbitos de
y de la mejora del vnculo de los sis- s decide que quiere gastar un por- intervencin poltica es fundamen-
temas de formacin con la entrada Es eso lo que ha sucedido? centaje de PIB anual acorde a lo que tal para contrarrestar la hegemo-
en el mundo del trabajo, pero sin Espaa ha desfiscalizado su capa- est gastando Italia o Francia, y es- na de los agentes econmicos. Es-
que esto sirva para deteriorar las cidad de recaudacin, no por la re- to supone un decalaje en torno a 4 tos espacios federales se constru-
condiciones de entrada, sino como duccin de impuestos, sino por fa- puntos. Si Espaa est dispuesta a yen con transversalidad, con plu-
rampa para adquirir un conocimien- vorecer la elusin fiscal, por pen- gastar en torno al 15 por ciento del ralidad y con voluntad de llegar a
to que permita incorporarse en me- sar que se gana competitividad por PIB en los aos de mayor gasto, el acuerdos y no a escenarios de cho-
jores condiciones. Este pas nece- esa va. Ha habido muchas prcti- sistema es sostenible. Con la actual que de trenes.
sita una inversin muy potente en cas de fraude y otras de elusin que legislacin, tras la ltima reforma
formacin profesional. Esas son las han hecho que las empresas espa- impuesta por el Gobierno del PP, Precisamente, nos encontramos
grandes polticas para reducir el pa- olas paguen una parte menor de las pensiones van a perder una im- ante un choque de trenes?
ro juvenil, que es escandaloso. los impuestos que debieran. portante capacidad de compra. No s, pero, desde luego, pinta mal.
No parece que vaya a llegar a una
Ahora que PSOE y Podemos vuel- Y, qu opinin le merece la labor Se le ocurre cmo evitarlo? salida medianamente viable. Sera
ven a intentar una mayora alter- del actual Ministerio de Empleo? A partir de 2019, el factor de soste- bueno recomponer la situacin y
nativa, cree que los trabajadores Impuls la reforma laboral de 2012, nibilidad har que la primera pen- buscar otros escenarios de dilogo
espaoles estaran ms protegidos que ha sido el mayor ataque a los sin caiga y los ndices de revalori- poltico. El Gobierno de Espaa tie-
con un Gobierno de izquierdas? derechos y al sistema de relaciones zacin harn que las pensiones fu- ne deberes. No se puede slo abor-
Un Gobierno que desarrollara po- laborales espaol. Supone una turas pierdan poder adquisitivo. dar estos temas desde la judiciali-
lticas progresistas y ms orienta- apuesta por el deterioro de las con- Creo que hay que reformular esos zacin de la accin poltica. Si, lle-
das a mejorar la distribucin de ren- diciones de trabajo y de los salarios criterios y hay que mejorar la es- gado el caso, este pas tiene que re-
ta y de poder, pensando en la ma- como frmula de salida de la crisis, tructura de ingresos en el corto pla- plantearse su marco constitucional,
yora social, que es trabajadora, en desmembrando la negociacin co- zo. Las pensiones son sostenibles tendr que abordarlo con toda la
efecto, situara en mejor posicin a lectiva, tirando a la baja los sueldos si hay voluntad poltica. normalidad democrtica.
34 LUNES, 26 DE JUNIO DE 2017 EL ECONOMISTA

Economa

Rajoy: Los impuestos de la luz hay de que la reforma laboral ha fun-


cionado, porque ha permitido que
el mercado laboral tuviera ms pul-

que bajarlos, cuando haya margen


so y ms agilidad, y sostiene que
su xito se mide con las cifras, que
muestran ms de 540.000 afiliados
a la Seguridad Social en 2016 y, en
trminos de EPA, un aumento de
El presidente del Gobierno promete una reduccin fiscal, en una entrevista a KPMG 413.900 ocupados y una bajada de
541.700 parados. En todo caso, apun-
ta que el Gobierno se encuentra en
otra fase en materia laboral, que
elEconomista MADRID. pasa por la agenda integral de cali-
dad en el empleo.
El presidente del Gobierno, Maria- El presidente del Gobierno ve co-
no Rajoy, se compromete a bajar los mo una oportunidad la transfor-
impuestos cuando se cumpla el d- macin de los modelos producti-
ficit del 3 por ciento y a reducir de vos, por lo que aboga por anticipar-
forma progresiva los componen- se a la nueva revolucin tecnolgi-
tes regulados de la factura elctri- ca y ve imprescindible en materia
ca en la medida en que exista mar- de educacin introducir formacin
gen. As lo seala en una entrevis- en competencias digitales desde las
ta en la revista Valores de KPMG, aulas y adaptar el contenido a las
con motivo del dcimo aniversario nuevas realidades digitales.
de la publicacin, en la que marca En esta lnea, ve importante fo-
como objetivos alcanzar los 20 mi- mentar la digitalizacin de las pymes
llones de trabajadores en 2020, re- y de la formacin para que no haya
cuperar este mismo ao todo lo per- empleos sin cubrir por falta de cua-
dido con la crisis y acometer una lificacin digital. Hoy en toda Eu-
bajada de impuestos cuando se cum- ropa se quedan miles de puestos de
pla el dficit del 3 por ciento. trabajos sin cubrir por la falta de
Hay que recordar que la meta de cualificacin digital de nuestros j-
dficit comprometida para este ao venes; eso tiene que cambiar, des-
es del 3,1 por ciento, mientras que taca el presidente del Gobierno.
para 2018 el objetivo marcado con- Sobre las pensiones asegura que
templa una reduccin del dficit el Ejecutivo estudiar todas las di-
hasta el 2,2 por ciento, con lo que recciones posibles para llegar a un
una vez logrado ese objetivo -lo que acuerdo sobre financiacin de la Se-
se conocer a principios de 2019- guridad Social en el marco de la co-
Espaa saldra del procedimiento misin del Pacto de Toledo.
de dficit excesivo en el que lleva Por ltimo, Mariano Rajoy tam-
inmerso desde 2009. bin aborda el clima de corrupcin
Rajoy hace especial hincapi du- existente en la poltica. Yo creo que
rante la entrevista -de 8 pginas- en todos hemos aprendido de lo que
la poltica de energa. El modelo hemos hecho mal, en los tiempos
de poltica energtica que defende- El presidente del Gobierno, Mariano Rajoy. EFE de bonanza y en los tiempos de cri-
mos tiene que tener en el precio uno sis, y espero que recordemos estos
de sus ejes principales. An arras- ropa a travs de Francia, lo que nos to de las principales economas del aos como una parte nada recon-
tramos cargas generadas por pol- El presidente del permitir, en definitiva, tener un euro y har que recupere en la pri- fortante de nuestra historia. Ahora
ticas del pasado, pero se est traba- Gobierno fa las precio ms competitivo e integrar mera mitad de este ao el PIB per- no hay impunidad, afirma. Eso s,
jando de forma activa para no ele- de forma ms eficiente las energas dido durante la crisis. el presidente saca una lanza por la
var los componentes de la factura medidas a cuando renovables. En este sentido, subraya que se tra- honradez de los polticos. Pero tam-
elctrica que dependen de la regu- se cumpla el dficit ta de un crecimiento equilibrado bin le digo una cosa: los actos hon-
lacin y, en la medida que vaya exis- Recuperar el PIB y que hay infinidad de datos que rados nunca son noticia. Llevo mu-
tiendo margen, reducirlos de for- del 3% en un ao Adems, destaca en la entrevista nos dicen que vamos por el buen chos aos en poltica, en todas las
ma progresiva, indica el presiden- que la economa espaola ha expe- camino y que el crecimiento es s- responsabilidades que hay, desde
te. Asimismo, debemos mantener rimentado una transformacin sin lido, por lo que marca como retos concejal a ministro y desde ah a
la sostenibilidad financiera de los con Francia. Espaa debe avanzar precedentes gracias a las reformas econmicos mantener el crecimien- presidente, y la inmensa mayora
sistemas energticos y evitar que se en una mayor integracin en el mer- de los ltimos en mbitos como el to, que en 2016 fue del 3,2 por cien- de los polticos que he conocido y
vuelvan a producir dficits, apun- cado energtico europeo. Para ello laboral, el financiero o el energti- to del PIB, y mantener en el tiem- conozco de todos los partidos y de
ta. En este punto, Rajoy pone el en- es necesario conseguir una mayor co, lo que ha permitido que Espa- po las reformas implementadas. todos los espectros ideolgicos son
fis en la interconexin elctrica interconexin energtica con Eu- a se site a la cabeza del crecimien- En materia laboral, Rajoy defien- honrados, finaliza el presidente.

Espaa ha pedido a la UE mejorar el acuerdo con Mxico


Rajoy seala que junto a do de comercio de la Unin Euro- clusiones del Consejo, seala el frente al proteccionismo. Me pa- pases europeos, tenemos que ser
pea con Mxico. Recientemente presidente del Gobierno en la en- rece indiscutible que la globaliza- extraordinariamente competitivos
Portugal han pedido hemos ratificado por el Parlamen- trevista. Europa, para crecer y crear cin es un fenmeno positivo en para mantener nuestra principal
esta medida a Europa to Europeo el Acuerdo Comercial empleo y que la gente pueda gozar trminos generales. Como todo en sea de identidad que es el Estado
con Canad y otra muestra clara de de mayor bienestar, debe seguir esta vida, puede tener alguna con- de Bienestar, necesitamos crear mu-
nuestra voluntad de apertura de siendo una economa abierta al mun- secuencia no deseada, pero las ven- cho empleo y empleo de calidad pa-
elEconomista MADRID. Europa al mundo es la voluntad de do, asegura Rajoy. tajas superan con mucho los incon- ra mantener las pensiones pbli-
avanzar en la negociacin del Acuer- venientes, no hay ms que ver el cas, la educacin o la sanidad. Ese
Mariano Rajoy tambin seala en do de Asociacin con Mercosur o Defensa de la globalizacin progreso que ha experimentado el es nuestro reto y no creo que lo po-
su entrevista en la revista Valores en la modernizacin del Acuerdo El presidente del Gobierno pone mundo en los ltimos aos, apun- damos conseguir aislndonos, sino
de KPMG que el Ejecutivo espaol, con Mxico, peticin que han rea- estos ejemplos al valorar los efec- ta Mariano Rajoy. todo lo contrario, asegura el pre-
junto al portugus, han pedido en lizado Espaa y Portugal y que se tos positivos de la globalizacin y Otra cosa es que las sociedades sidente del Gobierno durante la en-
Europa revisar entre otros el Acuer- recoge de forma expresa en las Con- de las medidas de libre comercio desarrolladas y especialmente los trevista.
EL ECONOMISTA LUNES, 26 DE JUNIO DE 2017 35

Economa

El nacionalismo
resucita el cupo
cataln a 97 das
del referndum
ERC dice que solo hay un plan, y ese
pasa por ir el 1 de octubre a las urnas
Carmen Obregn Garca MADRID. Blanquerna en Madrid y all mos-
tr indignacin y destap el hacha
Si fusemos fiscalmente indepen- de guerra. Desde ese preciso ins-
dientes tendramos menos necesi- tante, la sucesin de desencuentros
dad de ser totalmente independien- y despropsitos ha sido la tnica
tes. La declaracin corresponde a dominante. Disolucin de las Cor-
un dirigente nacionalista cataln tes Catalanas, convocatoria de elec-
residente por su trabajo en Madrid. ciones, consulta en 2014 bautizada
La frase no es balad ni casual. Es- con el sobrenombre de proceso par-
t pronunciada en un contexto cer- ticipativo. Y hasta hoy.
cano al anuncio de un referndum Los precedentes del cupo cata-
de carcter secesionista, anuncia- ln arrancan del ao 1978. Pujol re-
do por las autoridades de la Gene- chaz el encaje. Miquel Roca fue el
ralitat para el 1 de octubre. encargado de comunicarlo. A los
Para cierto sector del catalanis- nacionalistas no les interesaba co-
mo, la idea de un cupo vasco podra brar impuestos. En aquel tiempo,
ser una solucin. Ten en cuenta lo popular era solo gestionar el di-
relata la fuente consultada que el nero del Estado.
Pas Vasco es independiente fiscal-
mente. El PNV solo tiene que ha- La partida de Junqueras
cer una cosa cada cinco aos, que ERC ve las cosas claras. Meridia-
es negociar el cupo. Una vez hecho nas. Admite que no tiene un plan B,
esto, su trabajo ha terminado. No- afirma Gabriel Rufin para elEco- Representantes del independentismo y el Govern arropando a Puigdemont en uno de sus timos anuncios . LUIS MORENO
sotros aade no somos un pas nomista. Para los republicanos no
fiscalmente independiente. caben subterfugios de cupos. Es do. En su opinin, el Gobierno pon-
El cupo cataln, o el pacto fiscal,
ya fue reivindicado por Artur Mas
ms. Dudo que el PDeCAT est en
esas cosas en lugar del referndum.
El pacto fiscal cataln sera dr la mquina del fango a funcio-
nar, seguirn con las inhabilitacio-
en el ao 2012. En aquella ocasin,
el expresident visit a Rajoy en Mon-
El referndum es inexcusable. No
hay otra solucin. Y es que aa-
inviable, totalmente insolidario nes, las tertulias, las amenazas. Sin
embargo, por mucho que vayan
cloa para exponerle esta misma de- de sin adornos, no vamos de fa- En el ao 2014, el profesor Angel profesor de la Universidad Juan contra nosotros, que sabemos que
manda que ahora ronda por la ca- rol. El que no se lo crea, que espe- de la Fuente public un estudio Carlos I, subraya el problema del irn, la gente quiere votar.
beza de algunos nacionalistas, si re al 1 de octubre. Sobre el pacto fiscal y el sistema clculo. Ahora bien, si estuviera Moncloa trata el asunto con aplo-
bien el mensaje oficial no es otro En PDeCAT hay dudas. Les pa- de concierto. Sus disquisiciones bien hecho, se podra aplicar a mo. En su opinin, ni hay partida
que el de la celebracin inequivo- rece estar sentados en una partida fueron contrarias al cupo vasco, todas las CCAA. De otro modo, que jugar, ni resquicios. Sin olvidar
ca de un referndum. de ajedrez y desconocen qu va a o un pacto fiscal cataln, al en- meter solo a Catalua, al ser una que, si hablamos de partidas ex-
Entonces, el presidente Rajoy dio pasar. Perciben vrtigo y no ocul- tender que este cupo se asienta poblacin mucho ms grande plican a elEconomista quien jue-
un no rotundo. Espaa viva una tan que el desafo al Estado les pro- sobre un clculo errneo con fal- que la vasca, con al menos cua- ga es Junqueras, que ser president
crisis profunda, al borde de la quie- duce respeto. Sabemos que van a ta de transparencia, y que en de- tro millones ms de habitantes de la Generalitat. As que, va a fir-
bra. Y la propuesta de Mas era un intentar colapsar la Generalitat, finitiva beneficia a Pas Vasco y que Euskadi, sera inviable, muy mar una convocatoria que le inha-
reto ms que una proposicin. As apunta un miembro de la antigua Navarra. En esa lnea, Luis Pires, injusto e insolidario. bilite? Van hacer otro 9N? Es ab-
que Artur Mas se fue a la librera Convergencia. Rufin es ms rotun- surdo, responden.

El PP neutraliza el pasello de Brcenas en el Congreso


El extesorero tiene investigacin sobre la presunta fi- Segn fuentes del extesorero, las rdenes del entonces tesorero nes sobre la contabilidad paralela
nanciacin ilegal del Partido Popu- Brcenas cumplir con su obliga- lvaro Lapuerta, y como sustituto del PP, conocidas como los Pape-
derecho a no declarar lar creada en el Congreso. cin de asistir a la comisin de in- de ste despus. les de Brcenas, la Audiencia Na-
en la comisin Brcenas ser el primero en com- vestigacin del Congreso, pero op- Luis Brcenas es uno de los prin- cional decidi investigar sobre la
parecer en esa comisin de inves- tar por acogerse a su derecho a no cipales imputados en el caso Gr- posibilidad de que el partido con-
tigacin a las 10.00 horas, mientras declarar, ya que est inmerso en tel en la que se est juzgando las tase con una caja B.
eE MADRID. que Rajoy cita a los suyos en la se- proceso judicial. adjudicaciones pblicas de las que Aunque la citacin de Barcenas
de central del partido en Madrid a El extesorero y exsenador del PP se benefici el empresario Francis- centrar el foco informativo, se pre-
El presidente del Gobierno, Maria- las 11.00 horas, para un encuentro es un persona clave en esta comi- co Correa por su relacin con altos v que en esa reunin Rajoy aluda
no Rajoy, rene hoy al Comit Eje- en el que solo figura en el orden del sin de investigacin no slo por cargos de la formacin poltica en al calendario del techo de gasto y
cutivo Nacional del PP, justo el mis- da el informe de gestin de la se- ser una de las personas que ha con- las que se analiza cmo se ha finan- el desafo independentista cataln,
mo da que el extesorero Luis Br- cretaria general, Mara Dolores de trolado las cuentas del PP durante ciado la formacin poltica. asuntos por los que el Gobierno
cenas est citado en la comisin de Cospedal. 30 aos, como gerente primero, a Tras dar a conocer sus anotacio- quiere hablar con Pedro Snchez.
36 LUNES, 26 DE JUNIO DE 2017 EL ECONOMISTA

Economa

El Senado aprueba hoy las Cuentas cuentas del ao que viene. Espaa
se comprometi con Bruselas a re-
bajar el desequilibrio de sus cuen-

de 2017 sin incluir cambios en el texto


tas del 3,1 por ciento en que debie-
ra cerrar este ao al 2,2 por ciento
el prximo ejercicio. As, en el Pro-
grama de Estabilidad fij un lmite
Hacienda y CCAA abordan el jueves el techo de gasto y el reparto de dficit de 2018 del 0,7 por ciento para el Estado y
del 0,3 por ciento para el conjunto
de las comunidades autnomas.

Ingrid Gutirrez MADRID. En el buen camino este ao


Al menos hasta la fecha, todo hace
Este lunes arranca una semana muy indicar que los gobiernos regiona-
intensa en el mbito econmico pa- les estarn en disposicin de ceir-
ra el Gobierno. Una vez que el Se- se al lmite del 0,6 por ciento que se
nado d luz verde esta tarde a los les exige este ejercicio. Un hecho
Presupuestos Generales del Esta- que han puesto de manifiesto, en-
do 2017, que saldrn adelante sin
incorporar ningn cambio en rela-
cin al texto que aprob el Congre- El Programa de
so el 31 de mayo, el Ejecutivo de Ma-
riano Rajoy dar los primeros pa-
Estabilidad fija un
sos hacia la aprobacin de las Cuen- desfase del 0,3%
tas del ao que viene. para las autonomas
En este escenario se enmarcan,
tanto la reunin que la vicepresi- el prximo ejercicio
denta Senz de Santamara y el mi-
nistro de Hacienda mantendrn
tambin esta tarde con las entida- tre otros, organismos como la Au-
des locales, como la convocatoria toridad Independiente de Respon-
el jueves del Consejo de Poltica Fis- sabilidad Fiscal. En concreto, la AI-
cal y Financiera que deber dar luz ReF calcula que este sector admi-
verde al reparto de dficit de 2018 nistrativo registrar un desfase del
y al nuevo techo de gasto. Reunin del Consejo de Poltica Fiscal y Financiera en el Ministerio de Hacienda. FERNANDO VILLAR 0,5 por ciento de su PIB. Sera el ni-
En lo relativo al trmite presu- vel de dficit ms bajo de toda la se-
puestario de esta tarde, el Pleno del Haciendo valer su mayora abso- Senz de Santamara y Montoro de dficit fijado para 2018 entre los rie histrica para las autonomas.
Senado dar luz verde a las Cuen- luta en la Cmara Alta, el PP ha evi- presidirn esta tarde el tradicional distintos niveles de la Administra- Esta mejora respondera, en parte,
tas 2017 que, al haberse retrasado tado incorporar enmiendas duran- encuentro de la Comisin Nacio- cin (Estado, comunidades aut- a los cerca de 5.382 millones de eu-
medio ao, entrarn en vigor de for- te este trmite. Lo contrario hubiera nal de la Administracin Local que nomas, ayuntamientos y Seguridad ros extraordinarios que los Presu-
ma inmediata y con carcter re- exigido que el texto volviese a pa- precede a la convocatoria del CPFF. Social). ste ser el paso previo a la puestos 2017 contemplan para las
troactivo tras su publicacin en el sar por el Congreso, donde el Eje- El cnclave autonmico servir pa- aprobacin del techo de gasto que comunidades autnomas en forma
Boletn Oficial del Estado (BOE). cutivo cuenta con apoyos justos. ra abordar el reparto del objetivo dar el pistoletazo de salida a las de entregas a cuenta.

reglese la mejor informacin con


Y disfrute GRATIS de uno de estos productos

TV SAMSUNG LED
22WHITE EDITION

GO PRO
HERO 3

Suscripcin anual al peridico


Con acceso libre a edicin pdf hemeroteca revistas digitales
KINDLE

solo por 465


paperwhite

Suscrbase ahora llamando al 902 88 93 93


www.eleconomista.es/tarifas
EL ECONOMISTA LUNES, 26 DE JUNIO DE 2017 37

Economa

la obligatoriedad de inscribirse en
el Registro de la Junta para poder
ejercer esta actividad.
Sin embargo, ha pasado un ao y
la aplicacin de esta norma no ter-
mina de generalizarse. Segn los
ltimos datos de la Consejera de
Turismo, un total de 26.791 vivien-
das con fines tursticos han presen-
tado hasta la fecha su declaracin
responsable para el inicio de la ac-
tividad y su inscripcin en el Regis-
tro de Turismo de Andaluca.
Del total de declaraciones pre-
sentadas, ya figuran en el Registro
de Turismo 21.033 viviendas de uso
turstico. Por provincias, destaca
Mlaga, con 12.368, seguida de C-
diz (2.949), Sevilla (2.036), Almera
(1.492), Granada (1.336), Huelva
(454), Crdoba (371) y Jan (27).
Sin embargo, los empresarios del
sector, que aplaudieron la medida,
consideran absolutamente insufi-
ciente el desarrollo y aplicacin de
la norma y aseguran que a da de
hoy el nmero de plazas en vivien-
das irregulares supera a las plazas
hoteleras en todas y cada una de las
ocho provincias. En la actualidad,
el nmero de plazas hoteleras que
Apartamentos en Sevilla. FERNANDO RUSO oferta la Comunidad este verano

Los alojamientos irregulares ya


est cifrada en 272.849, segn el Ins-
tituto de Estadstica de Andaluca,

superan a los hoteles en Andaluca


En Mlaga capital
hay 28.760 plazas
irregulares en
viviendas frente a
Los empresarios piden multas contra las viviendas ilegales ofertadas online 10.608 de hoteles

Jos Luis Losa SEVILLA. nivel nacional: la oferta es superior mientras que las plazas de aloja-
a la de plazas hoteleras regladas. En mientos irregulares superara las
El sector turstico en Andaluca se concreto, las plazas irregulares en 300.000, segn los empresarios.
prepara para un verano rcord, en viviendas tursticas solo en esas tres La Federacin Andaluza de Ho-
lnea con las espectaculares previ- capitales superaron el pasado ao teles y Alojamientos Tursticos (Fa-
siones del conjunto de un ao en el las 57.500, mientras que las camas hat) ha puesto el grito en el cielo y
que la regin espera recibir ms de en los hoteles no llegaba a 50.000. denuncia la dejadez de la Adminis-
30 millones de visitantes. Empre- Especialmente sorprendente es la tracin Pblica para atajar el pro-
sarios y profesionales se frotan las situacin de la capital malaguea, blema. El presidente de Fahat, Ma-
manos ante la llegada masiva de vi- donde la oferta de viviendas casi nuel Otero Alvarado, asegua a elE-
sitantes, nacionales y especialmen- triplica su capacidad hotelera. De conomista que no conozco ningn
te extranjeros que han tenido que hecho, las plazas hoteleras apenas otro sector en el que los delincuen-
dejar otros destinos tradicionales llegaban a las 10.608, mientras que tes puedan ofrecer tan impunemen-
del Mediterrneo como Egipto, Tur- las plazas en viviendas de alquiler te sus servicios por Internet a la vis-
qua o Tnez, afectados por la ines- superaban los 28.760. ta de todos sin que pase nada. A su
tabilidad poltica y de seguridad. Este hecho, a juicio de Exceltur, juicio, la Consejera est atascada
La Consejera de Turismo y De- adems de provocar una compe- resolviendo expedientes de estos
porte de la Junta de Andaluca con- tencia desleal, est modificando de nuevos registros y no se dedica a
fa en que este ao se superen hol- manera agresiva la percepcin que perseguir a aquellos que son ilega-
gadamente todos los parmetros los propios ciudadanos empiezan les. Yo recibo en mi hotel inspec-
del sector, que ya en 2016 dej da- NUEVO NMERO GRATUITO DE ELECONOMISTA ANDALUCA. Desde a tener de su sector turstico, lle- ciones de trabajo, de consumo, de
tos histricos, con 28,2 millones de hoy tiene disponible un nuevo nmero completamente gratuito de la revista gando a provocar turismofobia. bomberos, de sanidad, y de todo lo
visitantes, 51,5 millones de pernoc- elEconomista Andaluca, con toda la actualidad de la Comunidad. Puede Frente a esta situacin, la Junta que se le pueda ocurrir, y mientras,
taciones en alojamientos hoteleros suscribirse para recibir cada ejemplar de forma mensual a travs de de Andaluca aprob en febrero del las viviendas ilegales solo tienen
y unos ingresos que alcanzaron los www.eleconomista.es/kiosco/andalucia. EE pasado ao el Decreto 28/2016 que que poner un anuncio en la web y
19.000 millones de euros, lo que da modificaba el Decreto 194/2010 de nadie las persigue. La Junta ase-
idea de la importancia de un sector establecimiento de apartamentos gura que hasta la fecha, se han rea-
que se ha situado como uno de los El pasado mes, la patronal turs- zas de alojamiento irregular. En tursticos. En lneas generales, la lizado ya 4.072 inspecciones, pero
motores de la economa andaluza. tica Exceltur puso cifras a un secre- concreto, la oferta disponible as- nueva norma establece unos requi- reconoce que de ellas, solo 61 han
Sin embargo, estas buenas cifras to a voces: las camas de los aloja- cenda a 95.392 viviendas en 2016, sitos mnimos de calidad y confort derivado en la apertura de un pro-
no consiguen ocultar la preocupa- mientos tursticos irregulares han un total de 362.493 plazas en plata- equiparables a los del resto de alo- cedimiento sancionador.
cin en el sector hotelero por el im- superado a las plazas hoteleras. El formas online, frente a las 330.258 jamientos, con el fin de asegurar los
parable auge de los alojamientos tu- informe Urbantur 2016, que anali- plazas hoteleras. derechos de los usuarios y evitar si- Para leer ms
rsticos, la mayor parte an sin le- za la evolucin de este sector des- En el caso andaluz, el estudio ana- tuaciones de fraude, intrusismo, www.eleconomista.es/kiosco/
galizar, que se comercializan impu- de 2012 en 22 ciudades espaolas, liza la oferta de viviendas en webs clandestinidad y competencia des-
nemente por en webs tan conocidas dej un dato relevante: el incremen- en Sevilla, Mlaga y Granada, lle- leal. Entre las principales noveda-
como Airbnb, Homeaway, etc. to de un 1.633% de la oferta de pla- gando a la misma conclusin que a des de este decreto se encontraba
38 LUNES, 26 DE JUNIO DE 2017 EL ECONOMISTA

Economa

Portugal se convierte en uno de los ltimos


bastiones de la socialdemocracia en la UE
El Gobierno del socialista Antonio Costa ha sacado a su pas del procedimiento de dficit excesivo

Jaime Llinares Taboada MADRID.

La resaca de la crisis econmica glo-


bal se ha llevado por delante a una
buena parte del electorado social-
demcrata europeo, al tiempo que
los extremistas saltan a la primera
plana poltica. Grecia, Espaa, Rei-
no Unido, Pases Bajos y Francia
son cinco ejemplos claros del de-
clive de la izquierda moderada.
Mientras tanto, como escriba Re-
n Goscinny, una aldea resiste to-
dava y siempre al invasor. El As-
trix socialdemcrata se llama An-
tonio Costa, exalcalde de Lisboa y,
desde noviembre de 2015, primer
ministro de Portugal.
Como en tantos pases del sur de
Europa, la Gran Recesin tuvo en
Portugal consecuencias desastro-
sas, aunque sus peores efectos lle-
garon con retraso. El por entonces
primer ministro, el socialista Jos
Scrates, se vio obligado a solicitar
un rescate financiero por valor de
78.000 millones de euros en 2011.
Su sucesor, el conservador Pedro
Passos Coelho, ejecut eficazmen-
te el mandato de austeridad rece-
tado por la troika. Los portugueses
sufrieron duros recortes: el nme-
ro de funcionarios, por ejemplo, se
redujo en un 9,4 por ciento entre
2011 y 2016. Mientras tanto, los sa-
larios se desplomaron, el paro su-
bi hasta el 16,4 por ciento y la eco- Antonio Costa, primer ministro de Portugal. REUTERS
noma entr en recesin en 2011,
2012 ese ao el PIB se contrajo un Indicadores macroeconmicos de Portugal tercer valor ms alto de la UE, lo
4 por ciento y 2013.
En octubre de 2015, tras cuatro
El incendio que supone un gran desperdicio de
gasto pblico en pago de intereses.
aos bajo el yugo de la troika, los
Crecimiento anual del PIB (%)
1,6
Desempleo (%)
ms grave de
la historia lusa
portugueses tuvieron la oportuni- 1,4 16,2 40% de apoyo en los sondeos
0,9
dad de hablar en las urnas. Con una 13,9 El trabajo del socialista Antonio
12,4
abstencin del 43 por ciento, la ms -1,1 11,1 Costa goza de reconocimiento por
alta de la historia de la democracia, En su primera legislatura, An- parte de la opinin pblica, o al me-
la coalicin de derechas gobernan- 2013 2014 2015 2016 2013 2014 2015 2016 tonio Costa se ha tenido que nos eso indican las encuestas. Se-
te (Partido Social Demcrata + Par- enfrentar al peor incendio fo- gn un sondeo publicado en junio
tido Popular) gan las elecciones. restal de la historia de Portu- por Eurosondagem, el PS obtendra
Dficit (% del PIB) Deuda pblica (% del PIB)
Sin embargo, la mayora parlamen- gal. Con 64 fallecidos y 204 el 40 por ciento de los votos. Es de-
taria recaa en la izquierda. El Par- -2,1 heridos, es el undcimo ms cir, el apoyo al partido en el gobier-
130,6 130,4
tido Socialista (PS) haba consegui- -4,8 -4,4 mortfero de los que han aso- no ha aumentado casi ocho puntos
do 85 de los 230 diputados, 11 ms 129 129 lado la Tierra desde el ao en un ao y medio de legislatura.
-7,2
que en 2011. Pese a las diferencias 1900. Pese a que en un princi- En el momento actual, la popu-
existentes, Antonio Costa constru- 2013 2014 2015 2016 2013 2014 2015 2016
pio las autoridades asegura- laridad de la que goza el Partido So-
y un acuerdo de mnimos con el ron que fue causado por fac- cialista portugus es indita para el
que se garantiz el apoyo del Blo- Fuente: PORDATA a travs del Instituto Nacional de Estatstica. elEconomista tores naturales, en los ltimos resto de partidos socialdemcratas
co de Esquerda (el Podemos por- das la teora de que fue pro- europeos. Ms all de coaliciones,
tugus) y del Partido Comunista. mo la restitucin de algunos dere- Pese a que es cierto que el desem- vocado ha cobrado fuerza. tan solo los laboristas de Malta ga-
A diferencia de lo que ocurre con chos recortados a los funcionarios pleo est cayendo rpidamente en Mientras tanto, las crticas naron las ltimas elecciones con el
la izquierda espaola, los tres par- o la subida del salario mnimo des- 2013 la tasa era del 16 por ciento, en hacia la actuacin de las au- 54,8 por ciento de los votos se
tidos consiguieron estabilizar su re- de los 590 hasta los 650 euros. mayo estaba en el 9,8 por ciento, toridades arrecan. El primer muestran ms fuertes que los so-
lacin respaldando a un Gobierno Sin embargo, no todos los datos la mayora de los nuevos puestos ministro Costa ha puesto la cialistas lusos.
que ha conseguido reducir el dfi- son tan buenos. La economa se de- de trabajo estn remunerados con lupa en la lentitud con la que Por si fuera poco, el primer mi-
cit hasta el 2,1 por ciento en 2016, saceler en 2016, aunque se espe- el salario mnimo, por lo que el con- se cort la carretera en la que nistro Costa es el segundo poltico
cumpliendo con el objetivo del 3 ra un crecimiento del 2 por ciento sumo privado no aumenta y el aho- perecieron la mayora de los ms valorado del pas, con un ndi-
por ciento del PIB que marca el Pac- este ao. Adems, el sistema finan- rro sigue siendo nfimo. Por ltimo, fallecidos y en la falta de ac- ce de popularidad de 34,8 puntos,
to de Estabilidad y Crecimiento de ciero se encuentra en una situacin y no menos importante, la deuda tualizacin del plan contrain- solo superado por el presidente de
la UE. Adems, Costa ha podido ruinosa, y una gran parte del mis- pblica portuguesa ya es igual al cendios. la Repblica, Marcelo Rebelo de
aprobar medidas sociales tales co- mo est en manos extranjeras. 130 por ciento del PIB del pas, el Sousa.
EL ECONOMISTA LUNES, 26 DE JUNIO DE 2017 39

Economa

SE CUMPLE UN AO DEL REFERENDUM

El caos del Brexit cuestiona la


irremediable salida britnica
El control de la inmigracin pierde fuelle entre la poblacin
ante la importancia de la prosperidad econmica del pas
Eva M. Milln LONDRES. so nacional, sino tampoco en el pro- claro giro entre la ciudadana en lo
pio partido de gobierno, la idea de que al Brexit se refiere y que el grue-
Reino Unido deja atrs el primer emprender la travesa en solitario so de las promesas del frente pro-
aniversario del terremoto del refe- actualmente genera ms reticen- ruptura ha probado ser intenciona-
rndum que certific su salida de cias que las nfulas de reivindica- damente infundado, resulta arries-
la Unin Europea sumido en un cua- cin soberanista proclamadas ha- gado revertir las consignas de res-
dro de contradicciones. Tras haber ce un ao por quienes abogaban por peto a la decisin de las urnas.
cambiado de primer ministro, de romper con Bruselas. Adicionalmente, el precio poltico
distribucin parlamentaria y de ha- El primer condicionante es que podra ser demasiado elevado.
ber reducido el mayor hito relacio- las dos principales fuerzas polti- Sin embargo, transcurrido un ao,
nado con el divorcio a la invocacin cas se han comprometido. Ni con- las conversaciones acaban de co-
del hasta entonces nunca emplea- servadores, ni laboristas, se atreven menzar y la primera impresin es
do artculo 50 del Tratado de Lis- a desafiar la voluntad popular, pe- que Reino Unido tendr que ceder
boa, las dudas que atormentaban a se a que la opcin de abandonar no ms de lo que sus dirigentes antici-
la segunda economa continental lleg al 52 por ciento. Aunque, de paban. Si el popularmente conoci-
hace doce meses no solo permane- acuerdo con la prctica totalidad do como el ministro del Brexit ha-
cen, sino que afectan a la lnea de de los estudios de opinin, hay un ba anunciado la batalla del vera-
flotacin de un pas que asuma la no si la UE rechazaba la intencin
ruptura como irreversible. britnica de negociar simultnea-
La normativa comunitaria esta-
blece que no hay marcha atrs, pe-
Ataque mente la salida y el nuevo encaje
comercial, apenas un par de horas
ro sus lderes han emprendido una informtico al con su contraparte comunitaria,
campaa con la que quieren hacer
entender al que est llamado a ser
Parlamento Michel Barnier, sirvieron para en-
tender que la correlacin de fuer-
su ex socio que, si decide cambiar zas no est a favor de quien quiere
de opinin, sera aceptado de nue- El sistema informtico del abandonar el club.
vo. El presidente del Consejo Eu- Parlamento britnico ha sido Como consecuencia, ciudadana,
ropeo, considerado afn a Londres, vctima de un ataque de factura por la salida y frontera con La primera ministra britnica, Theresa May. REUTERS
frente a la animosidad del jefe de la fuerza bruta que se conside- Irlanda tendrn que ser acordadas
Comisin, citaba la semana pasada ra ha estado apoyado por un antes de que los veintisiete consi- los tiempos juegan a su favor. La alimentada por un bando pro-sali-
a uno de los britnicos ms clebres gobierno forneo, con Rusia al deren siquiera hablar de la nueva cuenta atrs de dos aos para com- da que qued en desbandada una
para reconocer que todava sue- frente de las sospechas. Ms relacin. De esta terna, las obliga- pletar el proceso va en contra de vez completado el escrutinio, ha da-
a con que Reino Unido no aban- de 10.000 trabajadores del ciones econmicas que Bruselas de- Reino Unido, que ve cmo incluso do paso a la realidad.
done el bloque. Pero no soy el ni- Palacio de Westminster han mandar de Londres se perfilaban el menor de los contenciosos ame- La idea de que el control de la in-
co, declar valindose del Imagi- recibido instrucciones para como la disputa principal, pero la naza con enquistar las negociacio- migracin podra no importar tan-
ne de John Lennon. que cambien sus contraseas, decepcin provocada al sur del Ca- nes o, en el mejor de los casos, con to como la prosperidad econmica
La nueva gran esperanza del pro- para evitar la entrada de los nal por la oferta que May avanza- imposiciones difciles de justificar aparece paulatinamente reforzada
yecto comunitario, Emmanuel Ma- piratas informticos a los co- ba el jueves para los europeos en ante una audiencia domstica a la en los estudios de opinin. La idea
cron, expres directamente a The- rreos electrnicos. suelo britnico, a priori la cuestin que se haba prometido batallar por de que nada cambi tras la votacin
resa May en su primera reunin que ms sencilla de acordar, revela la garantizar sus objetivos. ha dado paso a la evidencia del va-
la puerta permanecer abierta y, brecha existente incluso en aque- A su favor, el Ejecutivo tiene el rapalo de una cada de sueldos en
por primera vez, la idea de que el
Brexit podra acabar no teniendo
lugar se declara en voz alta. No en
8
POR CIENTO
llos puntos en los que se presupo-
na que hay consenso.
El Gobierno britnico ampla de-
evidente cambio operado en una
sociedad britnica que, un ao des-
pus del referndum, ha entendi-
trminos reales provocada por los
efectos sobre la inflacin de la dra-
mtica cada de la libra.
vano, el plebiscito del 23 de junio Es el porcentaje de britnicos talles esta jornada, pero el lustro de do que romper con la UE no era la
no era vinculante y dado el caos que que considera que mejorar residencia sugeridos por la prime- panacea que le haban prometido.
reina en un pas donde, en materia
de salida, no solo no hay un consen-
su economa con el Brexit. ra ministra ha sabido a poco para el
bloque, que es consciente de que
Sofocado el ruido electoral de la
consulta, la confusin de las cifras, @ Ms informacin en
www.eleconomista.es

La votacin del Discurso de la Reina, primer asalto para May


El Gobierno no ha Reina, que certificaba que las gran- una realidad, pero el DUP ha ad- salida de la Unin Europea, inquie- gusta en el continente, donde la in-
des apuestas programticas con- vertido de que no se trata de una ta que los conservadores no logra- comodidad con su futuro ex socio
cerrado an el acuerdo servadoras pasaban al cajn de la mera cuestin procedimental. En do convencer a diez diputados en ha crecido ante las incertidumbres
con los unionistas memoria, la votacin de la batera Reino Unido preocupa que parla- dos semanas y media y espere per- sobre su interlocutor. De momen-
de apuestas legislativas hasta 2019 mentarios del Ulster, que cuenta suadir a veintisiete pases europeos to, la primera ministra contina en
desafiar la estabilidad de un eje- con su propia administracin y, por y a toda una maquinaria europea Downing Street, pero su salida es
Eva M. Milln LONDRES. cutivo en minora que no ha cerra- tanto, con competencias transferi- en los apenas diecisis meses que, cuestin de tiempo y las quinielas
do siquiera el acuerdo con los unio- das, sean cruciales para garantizar en trminos prcticos, tendr para sucesorias no han hecho ms que
El Gobierno britnico se juega es- nistas norirlandeses. medidas que no afectarn a sus ciu- abordar la ruptura. comenzar. La presencia del minis-
te jueves un primer asalto que se Los diez escaos del Partido Unio- dadanos. Las dudas aumentan cuando no tro del Brexit y la del de Exteriores
parece ms a una batalla por la su- nista Democrtico (DUP, en sus si- Por si fuera poco, en un contex- est claro, siquiera, que Theresa es una constante, pero ahora se ha
pervivencia. Tras haber presenta- glas en ingls) son determinantes. to en que Londres ha iniciado final- May vaya a dirigir el proceso has- aadido la del jefe del Tesoro, que
do un descafeinado Discurso de la Las partes asumen el pacto como mente las conversaciones para la ta el final, una perspectiva que dis- aboga por un Brexit blando.
40 LUNES, 26 DE JUNIO DE 2017 EL ECONOMISTA

Economa

El G-20 de Hamburgo, listo para turo. La digitalizacin para un mun-


do interconectado (lema del G-20
este ao) es otra de las propuestas

un alegato a favor del libre mercado


que Alemania quiere llevar al G-20.
En esta interconexin tambin in-
cluyen la posibilidad de establecer
un Plan Marshall para el continen-
El presidente de EEUU, Donald Trump, acudir a la cumbre del 7 y 8 de julio te africano, como ya explic a prin-
cipios de ao el ministro de Finan-
zas alemn, Wolfgang Schuble. La
idea es que se faciliten las inversio-
Laura Cruz BERLN. TA (tratado de libre comercio de la nes en frica para estimular la eco-
Unin Europea con Canad), tam- noma y las relaciones comerciales
La seguridad, las economas en ries- poco quieren que el TTIP quede en entre Europa y frica.
go y la apertura de mercados son terreno de nadie. Las negociacio- Tampoco faltarn acuerdos en
los retos del G-20, que este ao pre- nes de este tratado con Estados Uni- torno a la proteccin del clima, te-
sidir Alemania. Esta reunin aglu- dos se encuentran actualmente ca- ma que tambin se tornar compli-
tina a pases de varios continentes si paralizadas desde que Barack cado despus del anuncio de Trump
que manejan el 80 por ciento PIB Obama dej la presidencia.
mundial. La canciller, Angela Mer- Otro punto clave es impulsar la
kel, explic que estos son los retos zona euro en pleno inicio de la ne- La seguridad, los
en los que se focalizarn los encuen-
tros que tendrn lugar en Hambur-
gociacin del Brexit. Tras el acuer-
do de la semana pasada por el que
riesgos y la apertura
go el 7 y 8 de julio. Tenemos que Theresa May se comprometi a de mercados,
conseguir la apertura de mercados, aceptar inmigrantes procedentes claves de la cita
hacerlos sostenibles, justos y dotar- de la UE, las cosas se tornan algo
los de acuerdos inclusivos, dijo. ms claras en las negociaciones de econmica mundial
La cita internacional, a la que asis- separacin de la Unin, pero an
tir tambin el presidente estadou- queda por dilucidar qu relacin
nidense Donald Trump, pretende tendr con el resto de sus antiguos el mes pasado en el que indicaba
ser una declaracin de principios a socios de la UE y el mercado nico que su pas abandonaba los acuer-
favor del libre mercado, motivo por y cmo se establecer el pago de sus dos climticos adoptados en Pars.
lo que hay tensiones con Estados costes de abandono. Para ello, Mer- El resto de pases debern conven-
Unidos. Merkel fue clara en su plan- kel cuenta ahora con un nuevo alia- cer, de alguna manera, a la Admi-
teamiento. Teniendo en cuenta la do, Emmanuel Macron, el nuevo nistracin estadounidense de que
actual administracin estadouni- presidente francs. La semana pa- obviar la cuestin medioambiental
dense, esto no ser fcil, explic. sada la canciller germana no cerr no es el camino que se quiere se-
Pero tenemos que hacer el esfuer- la posibilidad al establecimiento de guir. Alemania juega tambin la ba-
zo de intentarlo porque los benefi- un ministro de Finanzas europeo, za de su buena relacin con China,
cios para los trabajadores, consu- tal y como peda Macron. Este ha- una de las principales potencias
midores y empresas son evidentes, ba sido hasta ahora su principal mundiales y es posible que adop-
concluy la mandataria germana. punto de discrepancia, pero pare- ten acuerdos bilaterales en pos de
Tras la casi segura luz verde al CE- ce que puede negociarse en un fu- Pie de foto. REUTERS frenar el proteccionismo.

Eduardo Va CEO de Aelis amplio portfolio de soluciones. Esto


nos permite ofrecer a cada cliente el

Tenemos la solucin para todas las


ERP que mejor se ajusta a sus necesida-
des en cada momento, a lo que suma-
mos servicios Cloud, mantenimientos

empresas que necesiten adaptarse al SII informticos, soluciones de almacn

Cuentan con un producto para la


gestin del IVA online? pificacin, con workflow de consulta
Con ms de 20 aos de experiencia en su sector, Aelis es una empresa de Efectivamente, tenemos la solucin del estado de envo, aceptacin e inci-
soluciones informticas especializada en ERPs para empresas, que ofrece para todas las empresas que necesiten
adaptarse al nuevo sistema de Sumi-
dencias de todos los registros genera-
dos. Esta solucin para el SII ofrece ade-
productos y servicios de calidad para contribuir al xito de sus clientes. nistro Inmediato de Informacin (SII) ms actualizaciones de versin, servicio
Siempre atenta a las nuevas necesidades, ya tiene a disposicin un software de la Agencia Tributaria, independien- de soporte y cursos e-learning para po-
temente del ERP que utilicen, tanto si der aprender a utilizarla de manera au-
que permite a las empresas adaptarse al IVA online, marco legal que entra es de Sage como si no. Esta solucin tnoma y a tu ritmo.
en vigor el prximo 1 de julio y que supone un nuevo reto en los procesos permite automatizar todo el proceso,
de gestin de las compaas. adaptando el software a los nuevos Por qu confiar en Aelis?
cambios de la AEAT y creando ficheros Porque acumulamos ms de 20 aos
.XML con los datos requeridos. De una de experiencia en el sector y sumamos
manera sencilla, hace posible el envo ms de 600 instalaciones en todos los
En el marco de su especializacin automtico y programado de altas, ba- sectores, ofreciendo cobertura en todo
Qu puede hacer Aelis por sus empre- jas y modificaciones de facturas a la el territorio nacional, y porque somos el
sas cliente? AEAT. partner de Sage con mayor portfolio de
Nuestro objetivo es aportar a las em- productos (Sage X3, Murano, Sage
presas rapidez, sencillez y flexibilidad a Qu ventajas aporta esta solucin? 200c, Sage 100, Eurowin, Sage 50c, Sa-
la hora de gestionar su actividad, a par- Gracias a sus funcionalidades, las co- ge Live, Despachos, Contaplus, etc.)
tir de la solucin de gestin empresarial municaciones con la AEAT son ms fci-
que mejor se adapte a sus necesidades. les, giles y automatizadas. Incorpora
utilidades para la conexin y el envo di-
Orientados a esos objetivos Qu solu- recto y automtico de ficheros SII a la
ciones ofrecen? AEAT, con importacin automtica y
Desde un profundo conocimiento asistida de las respuestas relativas a la
del mercado, confiamos en Sage como informacin enviada e identificacin in- www.aelis.es
Tel. 917 482 870 - 933 800 852
proveedor, entre otras razones por su mediata de posibles incidencias y su ti-
EL ECONOMISTA LUNES, 26 DE JUNIO DE 2017 41

Excelencia Empresarial G.H. Economa


Remitido

Diego Cano Director de Melisofi. Creador de Arts Lifestyle & Shopping Arona (Tenerife)

El Arts es un espacio constructiva y


mos a las que les ha encantado
el proyecto y con la suficiente
sensibilidad y valenta para
apoyar y compartir nuestra vi-

conceptualmente nico
sin de que el todo-vale ya no
vale. A destacar, por ejemplo,
el trabajo que el equipo del
Aula Fundicin Artstica (Fa-
cultad de Bellas Artes de la
Universidad de La Laguna) y
La noticia bien pudiera ser Emprendedor visionario reinventa el del Fab Lab Laboratorio de
concepto de espacios comerciales en Canarias, pero el alcance Diseo y Fabricacin Digital
estn realizando para el Arts,
del Arts Lifestyle & Shopping es todava mucho mayor de lo reproduciendo las esculturas
que supone a ttulo personal para su promotor. Y es que en el de arte cicldico que adorna-
municipio tinerfeo de Arona, en una parcela rodeada de las
rn nuestro proyecto. El pro-
pio Presidente de Canarias,
mejores playas del sur de la isla, en Los Cristianos, est tomando Fernando Clavijo, se interes
forma un proyecto que no deja indiferente a nadie. Combina un recientemente por ello en una

nuevo concepto de galera comercial con una clara inquietud


visita a sus instalaciones.

por el respeto al medio ambiente y el paisajismo y por proteger En qu momento de ejecu-


e impulsar el patrimonio natural, cultural y artstico de Tenerife. cin est el proyecto?
En septiembre inaugurare-
Sin duda, un nuevo modelo de espacio comercial para el futuro. mos la zona pblica martima
y Bloque I, que es la que ms
ilusin nos generaba por ser la
Cmo se ha gestado un pro- esos factores para crear un en simetras, armonas, for- que ms paisajismo, restaura-
yecto tan singular como Arts concepto nuevo. mas, texturas o sensaciones cin del litoral, vegetacin,
Lifestyle & Shopping? El proyecto rene conceptos creaciones escultricas, lumi-
Inspirados por la belleza Qu aspectos definen ese de museologa y de parque bo- notecnia e hidrotecnia exiga.
natural del entorno y el com- concepto? Qu pretende ser tnico, ensalzando la arquitec- significa elegir el camino ms que solo el tiempo ira disipan-
ponente histrico de la parcela Arts Lifestyle & Shopping? Se tura singular con la esperanza difcil y eso solo puede afron- do esas reticencias. Conseguir El objetivo, una vez termi-
en la que se ubica, el reto era intuye como un espacio cam- de que su diseo sea atempo- tarse cuando la fuerza te la da a priori la aceptacin para un nado, es que este espacio cree
crear un espacio multidiscipli- biante, vivo ral. Y s, ser un lugar en el que la inquietud por crear un con- proyecto en primera lnea de tendencia? Conseguir cam-
nar en el que fusionar un rea Nos hemos centrado en las poder disfrutar de todo cuanto cepto nuevo en el que crees fir- mar sabamos que no iba a ser biar el modelo de centro co-
comercial de boutiques, res- emociones, proyectndonos apunta, pero siempre desde un memente, una propuesta inno- posible, pero el Arts es un pro- mercial convencional en Ca-
tauracin y ocio, con una pla- en la mente de un nio, des- enfoque diferenciador. No en vadora capaz de aportar valor yecto diferente y estbamos narias es el reto?
taforma de divulgacin cultu- contaminado de prejuicios y vano, hasta las tiendas sern a tu sociedad y al entorno en el convencidos de que, a medida La voracidad de la naturale-
ral, artstica, cientfica, botni- convencionalismos, para crear distintas, porque en el Arts que se desarrolla y, en este ca- que se fueran conociendo los za humana es un proceso evo-
ca y ecolgica, que es en bue- una experiencia sensorial dife- nicamente participarn mar- so, adems, por demostrar que detalles, se comprendera que lutivo insaciable e imparable.
na medida la que aporta sin- rente, cuidando cada detalle cas que no tengan ms presen- en primera lnea de mar se tiene mucho que aportar en El hambre puede ms que el
gularidad al proyecto y en la como si fuera el nico. En este cia en Canarias. puede desarrollar un espacio positivo. Tal vez cuando est hombre. Desarrollar en prime-
que tendrn cabida desde ex- proyecto, tanto el aspecto cultural y comercial honesto y terminado, alguien cite a Mark ra lnea impone una responsa-
posiciones de artistas noveles constructivo como el concep- Toda evolucin-revolucin respetuoso con el medio, mar- Twain: Lo hicieron porque no bilidad social e histrica intimi-
a proyecciones de cine, siendo tual huyen de lo esttico y lo conlleva riesgos Ha en- cando una nueva tendencia ca- saban que era imposible. dante. Ese es el reto: Dejar un
adems un punto de recupera- establecido, de lo inamovible. contrado muchas piedras en paz de alentar a generaciones legado que inspire para que
cin de la fauna, observacin y El Arts es interactivo y, efecti- el camino? futuras. Administracin pblica, nos plagien, imiten o copien.
divulgacin pedaggica de vamente, es un proyecto vivo. Las previsibles cuando un mundo universitario, tejido
aves endmicas de Arona. Al outsider como yo rompe el sta- El hecho de comprobar que social Cmo se est im- Dicen de usted que es un vi-
final, queremos que el Arts re- Un lugar para ir de compras, tu quo establecido. En estos ArtsLifestyle& Shopping est plicando actualmente Teneri- sionario y eso adquiere valor
na lo que no puede encon- para disfrutar del arte, para entornos, los ecosistemas de tomando forma tal y como se fe en el proyecto? en un contexto geogrfico en
trarse en otro lugar y sirva co- interactuar con las instala- tejidos, tanto empresariales co- prometi le est permitiendo Teniendo en cuenta la exce- el que figuras como Csar
mo espacio de referencia para ciones, para admirar la na- mo sociales, privados o pbli- sumar cada da ms apoyos siva burocracia cuando inter- Manrique han dejado mucha
propuestas innovadoras en- turaleza Qu grandes pi- cos, son cotos hermticos que a y empatizar con su entorno? vienen varias administracio- huella
marcadas en el mundo del arte lares sustentan su idea? veces pueden mostrar una te- Han sido unos aos en- nes pblicas, hemos tenido la Cualquiera tiene esa capa-
y la ciencia. En el Arts todo tiene un rritorialidad leonina. Decidir frentados a un escepticismo suerte de encontrarnos a per- cidad. No creo en los genios
sentido y un por qu, basado hacer las cosas de otra manera generalizado pero asumimos sonas dentro de esos organis- per se, pero s en la tenacidad,
Cul fue su motivacin? El la perseverancia, el inconfor-
convencimiento de que un mismo y la constancia de
nuevo modelo de centros co- quien se niega a aceptar un sis-
merciales era posible? tema, ideologa, modelo, dog-
Crear un modelo como al- ma, modus operandi o statu
ternativa a otro que conside- quo impuesto. Todos vieron
ro caduco. Invertir el orden caer la manzana pero solo
de los factores s puede alte- Newton se pregunt por qu.
rar el resultado. Los espacios Los emprendedores son la evo-
comerciales suelen ser un co- lucin darwiniana de los ex-
pia & pega estereotipado e ploradores de siglos pasados.
impersonal del mall a la As que, como dijo el explora-
norteamericana, en los que dor Facundo Melgares No me
solo cambia el diseo y el motiva ni me interesa el llegar
nombre pero no el concepto, a la cima de la montaa, pero
que es reunir a las grandes s la curiosidad insaciable de
marcas de siempre como saber qu hay detrs de la pr-
principal polo de atraccin y xima montaa . Eso es el Arts.
adornar con eventos pun-
tuales como alicientes. En el
Arts hemos querido revertir www.artstenerife.com
42 LUNES, 26 DE JUNIO DE 2017 EL ECONOMISTA

Economa

Macron se mantiene firme en Richard Ferrand, a quien la Justicia


investiga por nepotismo. Se trata de
un exsocialista que se convirti en

su cruzada contra la corrupcin


uno de los primeros partidarios cla-
ve de Macron. El hombre ms cer-
cano al presidente fund junto a l
LRM que ha emergido victoriosa de
las cenizas del bipartidismo. Fue,
El presidente, a examen por el cumplimiento de su promesa de transparencia adems, su segundo durante la cam-
paa presidencial. Macron quiere
convertirle en jefe de su grupo par-
lamentario, el ms nutrido e inex-
Marcos Surez Sipmann MADRID. perto en toda la Quinta Repblica.
Se ha deseado evitar que una impu-
La intencin de Emmanuel Macron tacin por un asunto de trfico de
es poner fin a la malversacin del influencias en 2012 fuerce una di-
dinero de los contribuyentes y ter- misin ms traumtica, ya que Ma-
minar con el abuso de poder que cron considera que un ministro im-
lleva al enriquecimiento ilcito de putado debe dimitir al instante.
quienes lo detentan y sus allegados. Lo acontecido en el pas vecino
Es uno de sus grandes compromi- ha venido de la mano de dos cir-
sos y lo est cumpliendo. cunstancias. La eleccin del joven
En realidad, no poda actuar de Macron y la an ms sorprenden-
otra manera. El hasto que la pol- te mayora absoluta de LRM en la
tica despierta en los franceses no Asamblea con la consiguiente trans-
ha desaparecido; algo que volvi a formacin radical del panorama po-
dejar muy claro el alto ndice de abs- ltico galo. Para restar legitimidad
tencin en las elecciones parlamen- al triunfo de Macron los derrota-
tarias. Eso no impide reconocer que dos se agarran a la alta abstencin
se trata de un valiente paso con el como a un clavo ardiendo. Los fran-
que reafirma su credibilidad. De los ceses cuentan ahora con un Parla-
cuatro ministros que se han visto mento lleno de caras nuevas. La pro-
obligados a abandonar el Gabine- porcin de jvenes y mujeres es al-
te, tres de ellos son miembros del ta y Macron ha devuelto las espe-
socioliberal Movimiento Demcra- ranzas a una nacin abrumada por
ta (MoDem), liderado por el cen- la recesin y el paro.
trista Franois Bayrou. Se sospecha
que la formacin del veterano po- La marcha econmica, clave
ltico desvi recursos de la Unin Tras su victoria, el presidente cuen-
Europea para financiar procesos in- ta con un margen de confianza del
ternos. Algo que en Gobiernos an- electorado. Sin embargo, esas con-
teriores habra sido considerado cesiones no son ilimitadas. Para que
una bagatela sin importancia. su proyecto salga adelante y fun-
Si se compara con la falta del can- cione Macron precisa resultados
didato conservador Franois Fillon, rpidos. De lo contrario el entusias-
que posibilit el pago de hasta un mo inicial se convertir en una nue-
milln de euros a su esposa por la- va radicalizacin. El xito de Ma-
bores todava no comprobadas, es, cron depender de que sea capaz
desde luego, una pequeez. de encauzar la economa. Esto de-
Pero Macron que lleg al poder
prometiendo hacer limpieza no
se puede permitir estos tropiezos. El Elseo debe lograr
En la extrema izquierda y en la ul-
traderecha, formaciones como Fran-
un equilibrio entre
cia Insumisa y el Frente Nacional la proteccin social
estn a la espera de que el nuevo y la implantacin de
Gobierno d sus primeros pasos en
falso con miras a sacarle provecho reformas liberales
al existente potencial radical del El presidente de la Repblica francesa, Emmanuel Macron. REUTERS
electorado. El presidente sabe que
su gestin se mide con arreglo al El jefe del Estado debe estar la- pende a su vez de su habilidad pa-
cumplimiento de su promesa de
transparencia. El propio Bayrou,
La reforma laboral y los sindicatos, mentando a estas alturas haber es-
tablecido una alianza con MoDem.
ra encontrar el equilibrio entre sus
protecciones sociales por un lado,
hasta hace pocos das ministro de
Justicia del Ejecutivo de douard
primera prueba de fuerza Recurdese que con su La Rpubli-
que En Marche (LRM) obtuvo la
y la competitividad y el mercado
por otro. Se trata de reformas libe-
Philippe, haba anunciado la entra- Macron impulsar un nuevo in- favor un cambio de mentalidad mayora en la Asamblea Nacional rales a las que se oponen tanto la
da en vigor de la norma para me- tento de reforma laboral para tras 20 aos de intentos fallidos incluso si se le resta la ayuda del extrema izquierda como los socia-
jorar las maneras de la vida polti- combatir el alto desempleo. Has- de reforma, adems de cambios partido de Bayrou. listas o los supervivientes del ultra-
ca nacional. Es decir, la ley para lu- ta ahora, ningn mandatario ha de poder dentro de los sindica- derechista Frente Nacional.
char contra la corrupcin. sobrevivido polticamente a ese tos, que facilitarn las negocia- Inexperiencia poltica El significado de las elecciones
La situacin en que se encuentra proceso. Las expectativas de los ciones. La radical CGT, la unin Ahora deber llenar los huecos con es grande tambin fuera de Fran-
el mximo mandatario francs es franceses en cuanto al Estado de trabajadores ms poderosa personal de sus propias filas. Algo cia. Ha supuesto un freno al ascen-
complicada. Poco puede ya esperar como garante social son altas. dentro del pas, ha visto su in- que no ser fcil, porque ms de la so de los nacionalismos populistas
de su socio electoral MoDem te- Macron y su Gobierno han de- fluencia disminuida entre los re- mitad de la gente disponible care- en Europa. Macron ya est oxige-
niendo en cuenta que hasta su lder clarado como prioritarios los presentantes laborales modera- ce de experiencia poltica. La mis- nando una devaluada UE. Con res-
ha tenido que retirarse. Puede afir- grandes cambios. El Ejecutivo dos y est dispuesta a negociar ma promesa de renovacin de Ma- pecto a lo ocurrido, el editorial de
marse que Macron ha perdido a su busca implementarlos los prxi- un acuerdo con el Gobierno. La cron deja en evidencia la escasa The Economist afirmaba con acier-
principal aliado. La credibilidad se mos seis meses, a pesar de la comunicacin ser la clave para competencia de quienes lo respal- to: Bienvenidos a la revolucin.
ha roto a costa de la coalicin. El negativa de los sindicatos radi- transmitir su agenda con la po- dan. Por otro lado, dispone de un
presidente acierta si considera que cales, quienes ya han llamado a blacin y las diversas organiza- mayor margen de maniobra.
una pequea mayora vale ms que protestar. El Ejecutivo tiene a su ciones laborales. Otro duro golpe ha sido la dimi- @mssipmann
cero credibilidad. sin del peso pesado del Gabinete, Analista de relaciones internacionales
EL ECONOMISTA LUNES, 26 DE JUNIO DE 2017 43

Excelencia Empresarial G.H. Economa


Remitido

Jos Olalla Gerente de Excursiones para Cruceros

El ao pasado llevamos de
excursin a 390.000 pasajeros
El alto precio que le pidieron por las excursiones de un crucero en el que se embarc hace nueve
aos impuls a Jos Olalla a organizarlas por su cuenta y ofrecerlas al resto de pasajeros. Una
experiencia cuyo xito le llev a fundar Excursionesparacruceros.com, que hoy llega a 175
destinos con unos precios muy por debajo de los que ofrecen las navieras.

Cmo naci Excursionesparacruceros.com? boca a boca que hemos creado, porque ya nes, se las ofrecen a sus clientes junto con
Fue a raz de un crucero que hice con nos conoce mucha gente y tenemos una las de la naviera. Evidentemente, de una
un grupo de amigos hace nueve aos. Me cartera muy grande de clientes. El ao excursin de 160 euros a una de 29, co-
di cuenta de que los precios que pedan pasado llevamos de excursin a 390.000 gen la de 29 que ofrece Excursionespara- Yendo a los sitios y creando un equipo
las navieras en las excursiones eran abu- pasajeros. Tambin es cierto que a medi- cruceros.com. Y son las mismas excursio- de guas que desde el principio trabaja
sivos, y decid contactar con guas y con da que las navieras lo han ido asimilando, nes, o mejores en muchos casos. con nosotros. Trabajamos con todos los
autocares para contratar de manera pri- todos los grandes grupos de gestin de barcos de todas las navieras, con lo cual
vada esas mismas excursiones. Organic paquetes tursticos nos han incluido co- Cmo disean esas excursiones para somos los que ms empleo creamos a ni-
las visitas a los tres puntos que me intere- mo opcin a la hora de hacer las excursio- que sean mejores? vel de guas y buses, porque trabajamos
saban, que eran Roma, Npoles y Floren- todos los das de la semana. El nico se-
cia. La naviera estadounidense con la que creto es tener mucho volumen de barcos,
bamos nos peda 180 dlares por la ex- no nos vale con salir con un crucero, dos
cursin a Roma y a m me sali por once. o tres a la semana. Cuantos ms cruceros
Hoy en da no son esos precios, simple- tengamos, mejor, porque as, cualquier
mente por que han pasado casi 10 aos, cliente ve que en el crucero que ha elegi-
pero ofertamos unos precios que siguen do ya tenemos formado grupo. Si no se
manteniendo una extraordinaria relacin forma grupo, no sacamos las excursiones
calidad/precio. de ese crucero. Lo bueno es que forma-
mos grupo en casi todos. Por ejemplo, en
Cmo result la experiencia? la primera semana de junio, que todava
Cuando me puse a investigar y a orga- no estbamos en temporada, salimos con
nizar, vi que el tema de los cruceros y los veinte barcos. En temporada alta pode-
cruceristas funciona mucho por hilos en mos salir con ms de 55 cruceros a la se-
foros de internet, cada barco y cada fecha mana, y eso es una garanta de que nues-
de salida tiene su hilo. Cuando tena la tro trabajo es serio.
excursin contratada, con 32 plazas y un
autocar casi lleno, lo puse en el hilo de mi Qu valor aadido dan a sus clientes?
barco para ofrecerlo, por el precio que nos Fundamentalmente precio y servicio,
sala a nosotros, a las personas que iban a ofreciendo slo lo necesario. Por ejemplo,
ir en ese mismo crucero. De esa primera si es una excursin corta no ofrecemos co-
tacada, sin intencin de montar nada, ya mida porque van a comer en el barco, y
conseguimos llenar cinco autocares para nosotros intentamos optimizar el dinero
cada excursin. Entonces, a la vuelta de del cliente. Si puede merecer la pena por
ese crucero, decidimos hacer una web y la duracin, damos la opcin de comer, y
empezar a desarrollar este negocio. No tenemos restaurantes que pueden asumir

Excursiones en espaol a 40 pases


haba nada parecido en ese sector fuera las cantidades de pblico que movemos
de las navieras, y empez a subir como la nosotros, pero actuamos como meros co-
espuma. nectores, el cliente paga lo que cuesta la
comida y nosotros no ganamos nada.
Cmo respondieron las navieras? Excursionesparacruceros.c peciales como el Hermita- om se realizan en espaol,
En un principio lo llevaban mal, sobre om inici su actividad en ge de San Petersburgo an- una de las grandes venta- Cules son sus planes para el futuro?
todo las navieras espaolas, e incluso nos Roma, Florencia y Npo- tes de que se abran las jas que ofrece esta compa- Ahora mismo estamos afianzando la
enviaron burofaxes para amedrentarnos les, y hoy ofrece 175 desti- puertas al pblico. Y en las a. Muchas veces se en- clientela espaola que tenemos, y de cara
un poco, pero afortunadamente tenemos nos en cerca de 40 pases. excavaciones de Pompe- cuentran con que la excur- al futuro pensamos en abrir mercados,
un bufete de abogados bastante bueno y La mayora de los destinos ya, en las que tenemos en- sin que han pagado es en empezando por Portugal, Suramrica y
reconocido en este sector y les contest tienen una nica excursin trada preferente, ahorrn- ingls y no se enteran de la luego el pblico anglosajn, pero para
que estbamos operando dentro del mar- que se adapta al tiempo donos las tediosas esperas mitad, y con nosotros eso eso hay que ir ms despacio. De hecho, ya
gen de la legalidad, la ley de la oferta y la de atraque del crucero en en las puertas de acceso al no les va a pasar, asegura tenemos la web en ingls, y algunos gru-
demanda, y adems cumplamos con los la ciudad. Lo ms impor- recinto. Olalla. Los excursionistas pos ya los llevamos en ingls.
seguros y ramos agencia; de hecho, aho- tante es que el cliente no Las visitas de Excursiones- siempre estn asistidos por
ra somos mayoristas. En fin, que no haba pierda el barco, que no paracruceros.com se dise- SMS, en caso de necesi-
nada punible. Eso fue al principio, y aho- nos ha ocurrido nunca, pe- an a la medida de cada dad, pues procuramos in-
ra tienen muy asimilado que somos la ro si ocurriera estn cubier- barco, y nunca mezclan a terferir lo menos posible
empresa que ms pasajeros lleva por tos con seguros y traslado pasajeros de dos cruceros. en las merecidas vacacio-
libre. al prximo puerto, expli- A diferencia de las grandes nes de cada familia. Tam-
ca Jos Olalla. Para optimi- navieras, que no ofrecen bin disponen de un tel-
Cmo conocen los cruceristas la oferta zar el tiempo y evitar colas excursiones en espaol fono de emergencia del
de Excursionesparacruceros.com? y largas esperas, la agencia salvo cuando los hispano- que estn pendientes las
Nosotros no somos emisores sino re- gestiona entradas priorita- hablantes son mayora, to- 24 horas personas respon-
ceptores. El 99% de nuestras reservas se rias para sus viajeros, que das las expediciones de sables de Excursionespara-
hacen va online. Para eso ha sido muy acceden a lugares tan es- Excursionesparacruceros.c cruceros.com.
importante haber conseguido la fama y el www.excursionesparacruceros.com
44 LUNES, 26 DE JUNIO DE 2017 EL ECONOMISTA

Economa

Disfruta de las
REVISTAS digitales
elEconomista.es
de

Ecomotor.es

Descrgatelas en
www.eleconomista.es/kiosco
Disponibles en todos
los dispositivos electrnicos

elEconomista.es
EL ECONOMISTA LUNES, 26 DE JUNIO DE 2017 Web: www.eleconomista.es E-mail: economia@eleconomista.es 45

Economa
Cajn desastre Napi Otra gran apuesta de Tsipras era
la cuestin del futuro alivio para la
deuda pblica. El acuerdo forma un
hoja de ruta, pero sin concretar ab-
solutamente nada y transponiendo
el debate decisivo para el 2018. Es-
te el quizs el punto que ms criti-
ca provoca en Grecia hacia Tsipras,
quien reitera en cada ocasin la im-
portancia de avanzar en este mbi-
to sin lograr nada positivo hasta el
momento.
Otro punto crtico del acuerdo es
la decisin de mantener el super-
vit primario en el 3,5 por ciento del
PIB hasta el ao 2022, y mantener-
lo por encima del 2 por ciento des-
de entonces y hasta 2060. El Go-
bierno de Syriza sostiene que estos
supervits son alcanzables, pero
con un desempleo del 25 por cien-
to (casi el doble entre los jvenes)
y la competitividad de la economa

Hay desilusin
al no haber logrado
que Grecia quede
incluida en las
compras del BCE

El Gobierno de Tsipras vuelve del en niveles bajos, la mayora de los


analistas griegos consideran estos
objetivos como ms bien ficticios.

Eurogrupo con las manos casi vacas


Un fracaso a la hora de conseguir
estos objetivos se traducir en nue-
vos ajustes cuyos resultados tam-
bin son dudosos.
Tampoco se ha conseguido la in-
El alivio de la deuda queda pendiente y los supervit exigidos parecen inviables clusin de Grecia en el programa
de expansin cuantitativa del Ban-
co Central Europeo, cosa que el Go-
bierno heleno deseaba desde prin-
Yiannis Mantas ATENAS. enfocar en el desarrollo del futuro en julio) se destinar a cubrir pa- cipios de este ao. El nico avance
El punto positivo y racionalizar los objetivos de los gos de deuda del pas. Slo unos ha sido una declaracin por parte
El acuerdo del Eurogrupo del 15 de supervits primarios de los prxi- 800 millones se destinarn a las del BCE, segn la cual el acuerdo
junio ha evitado otro verano calien-
es la vuelta al mos aos. deudas que el Estado mantiene con del 15 de junio ha sido un buen pa-
te para la economa griega. En el programa del FMI, Empezando por los xitos para los habitantes, mientras que los otros so hacia esta direccin y hacia la
pas heleno, sin embargo, el acuer- que era del gusto Grecia, el Eurogrupo ha desblo- 800 millones llegarn en septiem- sostenibilidad de la montaa del pa-
do ha sido recibido ms bien con queado ms dinero de lo esperado. bre, siempre y cuando el pas cum- sivo heleno.
disgusto, y la razn es sencilla: los del Ejecutivo heleno El escenario inicial prevea una can- pla con varios requisitos. El punto positivo ha llegado del
objetivos que se haba marcado el tidad alrededor de los 7.400 millo- De este modo, el alivio que tanto lado del FMI, que participar en el
Ejecutivo de Syriza no se han cum- nes para el pas heleno, mientras espera el mercado griego, y que Tsi- programa de financiacin a Atenas
plido, al menos en su mayor parte. Grecia fue al Eurogrupo con las que el acuerdo final aument esa pras quera vender despus del con 2.000 millones de euros tal y
Alexis Tsipras y su equipo presen- cartas abiertas. Las metas eran la cantidad hasta los 8.500 millones. Eurogrupo, no va a ser tan espec- como deseaba el propio Gobierno
ta el acuerdo como un xito, mien- financiacin, el avance en el mbi- La letra pequea del acuerdo, sin tacular, ms an si se tiene en cuen- (hay que recordar en este punto que
tras que voces ms desapasionadas to de la deuda pblica y en el m- embargo, sostiene que en la prcti- ta que las deudas del Estado grie- el Fondo quiere una reduccin de
subrayan los puntos problemticos bito de la expansin cuantitativa, ca unos 6.900 millones de este di- go con particulares alcanzan actual- la deuda ms cuantiosa que los so-
del acuerdo, que no son pocos. asegurar la participacin del FMI, nero (que llegar a las arcas griegas mente los 5.000 millones. cios europeos).

Un otoo preocupante para el presidente heleno


Tsipras tendr que fecho las metas previstas por Syri- Pero la cosa no acaba aqu. El Go- la reestructuracin del sector p- El retorno del pas al camino del
za y los problemas domsticos a los bierno corre el peligro del colapso blico, un mbito en el que Syriza crecimiento ocupa una posicin
aprobar ms ajustes que se enfrentar ahora Tsipras po- por su narrativa sobre el retorno mantiene una significativa cliente- central en la narrativa de Tsipras,
para lograr supervit dran comprometer incluso la es- del pas a un alto crecimiento, la de- la electoral a la que no quisiera mo- y los nmeros, sin embargo, no pa-
tabilidad de la coalicin guberna- cisiva salida del memorando en lestar. Al mismo tiempo, en septie- rece que estn a su favor. El retra-
mental. agosto de 2018 y la finalizacin del mebre este partido deber iniciar so en la finalizacin de la ltima
Y. M. ATENAS. Syriza y su socio Anel aprobaron ciclo de ajustes y recortes en pen- la preparacin del presupuesto de evaluacin del programa griego y
hace no mucho medidas de 6.500 siones y el exento mnimo. En oto- 2018 con un supervit de al menos la decisin de los acreedores de ca-
El camino que tiene por delante el millones con el argumento de que o Syriza se enfrentar a la tercera el 3,5 por ciento del PIB, objetivo nalizar una mnima parte de la fi-
primer ministro griego, Alexis Tsi- la reestructuracin de la deuda es- evaluacin del cumplimiento del realmente complicado de aceptar nanciacin hacia los particulares,
pras, despus del acuerdo del Eu- taba a la vuelta de la esquina, igual programa econmico impuesto por por parte de los socios europeos, el crean temores de un crecimiento
rogrupo de 15 de junio, no es nada que la inclusin en el programa de el memorandum con los acreedo- FMI y el BCE sin que se aprueben de poco ms del 1,5 por ciento pa-
agradable. El resultado no ha satis- compra de deuda del BCE. res, en el cual un asunto clave ser nuevos ajustes. ra el conjunto del ao.
46 LUNES, 26 DE JUNIO DE 2017 EL ECONOMISTA

Normas & Tributos


TRANSPARENCIA EN LA CONTRATACIN PBLICA
Cerco a la universidad
Bruselas estudia introducir un por los contratos
supervisor en las licitaciones temporales de docentes
Con los pacto de integridad, el proceso se somete al examen El Supremo pide a los atender necesidades permanen-

de un tercero que previene irregularidades e ineficiencias juzgados que controlen tes, siempre que responda a los fi-
nes e intereses protegidos por la
la sucesin de estos norma legal, bien sea por razones
vnculos laborales ligadas a la necesaria relacin en-
Pedro del Rosal MADRID. tre la realidad prctica y profesio-
nal con la formacin de los alum-
De momento, los pactos de integri- Ignacio Faes MADRID. nos, bien a exigencias conectadas
dad son un proyecto piloto, pero, a la promocin y formacin del
una vez obtenidos los resultados, la El Tribunal Supremo rechaza el docente, o a cualquier otra finali-
Comisin Europea (CE) estudiar recurso a la contratacin tempo- dad legalmente establecida.
cmo incorporarlos a la legislacin ral como frmula habitual para La sentencia analiza las conse-
de la UE. Esta figura, ideada por cubrir necesidades docentes de cuencias que tiene la contratacin
Transparencia Internacional (TI), carcter estructural y ordinario. temporal en fraude de ley. En esos
pretende mejorar la eficiencia y la En este sentido, exige que los r- supuestos, concluye la Sala, no
transparencia en los procesos de ganos judiciales comprueben en puede hablarse de nulidad total
contratacin pblica a travs de la el caso de los profesores asocia- del contrato pues ni hay vicio en
introduccin de un tercero inde- dos que la sucesin de contratos el consentimiento, ni es ilcito el
pendiente, miembro de la sociedad temporales en la universidad se objeto del mismo, ni hay simula-
civil, que supervisa todas las fases realiza para atender necesidades cin contractual. Como conse-
del proceso. provisionales o intrnsecas.
En los pases con ms experien- La sentencia, de 1 de junio de
cia en la implementacin de los pac- 2017, subraya que cuando se in- El fallo destaca que
tos de integridad, los resultados son
muy positivos. Segn datos ofreci-
cumple la finalidad prevista en el
contrato porque es utilizado para
estos pactos son
dos por Transparencia Internacio- cubrir objetivos distintos a la fi- posibles slo
nal, en Hungra, el ahorro medio gura elegida no estamos en pre- en los supuestos
obtenido en los procesos de licita- sencia de una nulidad total del
cin en los que se han aplicado es contrato sino de una situacin de previstos por la ley
del 30 por ciento. Una rebaja que fraude de ley en la contratacin,
compensa sobradamente el incre- que supone la consideracin del
mento del 0,5 por ciento que supo- mismo como indefinido no fijo y cuencia de esa actuacin fraudu-
ne la financiacin de los miembros el cese como despido improce- lenta, entiende que exista un con-
y las necesidades del equipo del ter- dente. Adems, destaca que las trato de carcter indefinido no fi-
cero independiente. modalidades especficas del m- jo, cuya unilateral extincin bajo
Esta reduccin de costes se ob- bito universitario y los contratos la alegacin de la finalizacin de
tiene, por un lado, por la mejora de temporales comunes, cuando re- una duracin temporal inexisten-
la eficiencia del proceso evita el sulten de aplicacin, nicamente te debi calificarse como despido
despilfarro y los sobrecostes y, por podrn ser utilizadas en los casos, improcedente.
otro, por la prevencin del fraude durante los periodos y para las ne- El asunto parte del problema
y la corrupcin, garantizando los cesidades previstas legalmente; planteado por un profesor que ha-
principios de transparencia, con- no siendo el mbito universita- ba trabajado para la Universidad
currencia e igualdad de trato y, al rio un espacio inmune al cumpli- de Barcelona a travs de sucesi-
haber ms competencia, se incre- miento de la normativa comuni- vos contratos de carcter tempo-
mentan las opciones de que se pro- taria y espaola sobre contrata- ral desde el ao 2003 hasta el 2013.
duzcan mejores ofertas. cin temporal y las consecuencias Cuatro de los contratos los firm
GETTY de una utilizacin indebida de la como profesor asociado a tiempo
Cmo funcionan? misma. parcial -2003 al 2007-, dos como
El pacto de integridad debe referir- plo, a los que estn por encima de El magistrado Blasco Pellicer, profesor colaborador a tiempo
se a una contratacin especfica. Su En pases en los que 50 millones de euros. ponente del fallo, entiende que en completo -2008 al 2008- , y otros
introduccin conlleva que tanto la ya se aplica se ha Boijmans destac que en el trin- dicho mbito es posible la contra- tres contratos como profesor lec-
administracin como la empresa li- gulo administracin-licitador- mo- tacin temporal en los supuestos tor a tiempo completo -2008 a
citadora se comprometan a desa- logrado un ahorro nitor es fundamental garantizar la previstos en la ley, incluso para 2013.
rrollar una conducta ntegra y a fa- medio del 30% en independencia plena del monitor,
cilitar a la tercero independiente para lo que es clave que su finan-
toda la informacin necesaria para los procedimientos ciacin no provenga directamente
que realice su labor de supervisin.
Esta organizacin realizar su la-
del contratante. En los proyectos
en marcha, es la Comisin la que
Europa decide si es legal el
bor de examen de todas las fases del
proceso asistida de un grupo de mo-
dentro de un plan a cuatro aos,
de 2016 a 2020. El conjunto de las
costea la labor de monitorizacin.
En Espaa la nica institucin rgimen fiscal de la Iglesia
nitores, compuesto por expertos en licitaciones afectadas asciende a que ha dado el paso a introducir los
las materias que requiera el contra- 920 millones de euros. pactos es el Ayuntamiento de Ma- P. del R. MADRID. de Madrid, que plante una cues-
to. Asimismo, de forma peridica, No esperamos que los 17 sean drid, que lo ha aplicado en el pro- tin prejudicial en relacin con
har pblicos los resultados de su historias de xito, aunque confia- ceso de licitacin de los canales de El Tribunal de Justicia de la UE una escuela religiosa en Getafe.
supervisin. La comunicacin re- mos en que lo tengan, pero nuestra atencin al ciudadano de Lnea Ma- (TJUE) decidir esta semana si La congregacin que gestiona la
sulta esencial para garantizar la efi- idea es ver cmo lo podemos me- drid el telfono 010, la web las exoneraciones fiscales de las escuela solicit el reembolso del
cacia de los pactos de integridad, al jorar, explica Pascal Boijmans, de www.madrid.es o las redes socia- que disfruta la Iglesia Catlica en importe de cerca de 24.000 euros
actuar la exposicin pblica de cual- la Direccin de Poltica Regional y les, aunque hay otras administra- Espaa, en virtud de los acuerdos pagados en concepto de Impues-
quier irregularidad como incenti- Urbana de la Comisin; que avan- ciones que los estn estudiando. con la Santa Sede de 1979, pueden to sobre Construcciones, Instala-
vo para el rigor del proceso. za que ms que una aplicacin ge- constituir una ayuda de Estado ciones y Obras. En el litigio se ana-
En Europa esta figura se ha apli- neral, Bruselas puede plantearse ilegal. liza si eximir a una comunidad re-
cado, hasta ahora, en 17 proyectos
cofinanciados por fondos europeos
aplicarlos a algunos tipos especfi-
cos de contratos, como por ejem- @ Ms informacin en
www.eleconomista.es/ecoley
El asunto fue remitido por el
Juzgado de lo Contencioso n 4
ligiosa de determinados impues-
tos puede ser irregular.
EL ECONOMISTA LUNES, 26 DE JUNIO DE 2017 47

Excelencia Empresarial G.H. Gestin Empresarial


Remitido

Alejandro Coll Director de Expansin de FERGUS Hotels

El objetivo de FERGUS Hotels es


triplicar la oferta actual de aqu al 2023
FERGUS Hotels es una cadena hotelera vacacional cielo. Al contrario que en la expan-
creada en 2011 con un portafolio de nueve hoteles sin nacional, donde s contempla-
mos invertir directamente, a nivel
ubicados en las mejores zonas de las Islas Baleares. internacional esperamos crecer a
FERGUS Hotels est comprometida con el valor de travs de inversores que nos acom-
paen en nuestros planes.
una cadena y con el objetivo de proporcionar los
mayores beneficios, sin escatimar ningn esfuerzo Cules son las zonas tursticas
para que nuestros clientes disfruten de las que ms le atraen a nivel interna-
cional?
vacaciones que desean y merecen. En la actualidad Estamos empezando a estudiar
FERGUS Hotels est en plena expansin, operaciones en la zona del Algarve
incorporando nuevos hoteles a los ya existentes, y (Portugal), y destinos costeros del
Mediterrneo como Marruecos,
seguir creciendo tambin en nuevos destinos Croacia o Grecia. Asimismo, consi-
vacacionales que se abrirn en el futuro cercano. deramos, a medio plazo, desembar-
car en Caribe, donde nos centrara-
mos en destinos como Repblica
Cules sern los prximos pasos co destino europeo de sol y playa Dominicana y Cancn.
de FERGUS Hotels? Hacia qu con una temporada de 12 meses, Nuestras primeras incorporacio-
destinos dirigirn su expansin donde existen adems en la actuali- nes a nivel internacional sern sin
nacional? dad muchas oportunidades de in- duda en el segmento vacacional de
Somos una empresa balear y versin en la compra de activos pa- sol y playa, donde el volumen de
queremos tener una presencia im- ra su reconversin value added habitaciones mnimo que requeri-
portante en nuestras islas, donde en los que podemos aportar nues- mos para posicionarnos en un des-
ya estamos estudiando varias posi- tro conocimiento como expertos en tino es de unas 400 habitaciones,
bles incorporaciones de cara a la reposicionamiento de producto. ya sea en un nico activo o en va-
nueva temporada. rios a los que podamos acceder en
Algunos de los principales desti- Cuntos hoteles esperan tener en operacin nica.
nos de sol y playa en los que vemos marcha en un plazo de cinco aos
potencial y donde queremos crecer en Espaa? En este sentido, qu estrategia
son las Islas Canarias y la Costa del En la actualidad operamos un seguirn?
Sol. Tambin consideramos poten- total de nueve activos, todos ellos Es muy probable, aunque no
ciales destinos la Costa de la Luz, la ubicados en Baleares, con una ofer- obligatorio, que las primeras incor-
Costa de Levante, la Costa Dorada ta de alojamiento superior a las poraciones de activos se realicen en
y la Costa Brava. 1.700 habitaciones. Cuatro de estos Portugal o pases del Mediterrneo,
hoteles son de nuestra propiedad, para posteriormente dar el salto al
Qu zonas geogrficas les resul- mientras que los cinco restantes los Caribe.
tan ms interesantes dentro de operamos a travs de contratos de Nuestra estrategia internacional
nuestro pas? alquiler o gestin. Sin duda. La situacin general diar operaciones ms all de nues- pasa por ir de la mano de posibles
Tenemos especial inters en la El objetivo de FERGUS Hotels es del mercado espaol, referente co- tras costas. Los inversores deman- inversores inmobiliarios que re-
zona sur de las islas de Tenerife, triplicar la oferta actual de aqu al mo destino turstico mundial, con dan unos ndices de rentabilidad quieren de grupos hoteleros exper-
Gran Canaria, Fuerteventura y Lan- 2023. Nuestra estrategia pasa ini- la fuerte demanda (tanto interna- que son muy difciles de conseguir tos gestores que les aporten, tanto
zarote. Debido fundamentalmente cialmente por duplicarla en un pla- cional como nacional) que supone dentro de Espaa. el confort operativo, como las ga-
a motivos macroeconmicos y co- zo no superior a dos aos, siendo batir ao a ao ratios operativos, rantas suficientes para acometer
yunturales polticos de los principa- las frmulas de alquiler y/o gestin llega a la consecuente compresin Cules son los tiempos que con- las inversiones.
les destinos competidores, en la ac- nuestra prioridad. en las rentabilidades que obtienen templan para este salto interna-
tualidad las Canarias gozan de muy los inversores que apuestan por el cional?
buena salud. En FERGUS Hotels Por otro lado, tienen previsto ex- sector hotelero. Esto nos lleva, a pe- No tenemos prisa, pero no nos
confiamos en el potencial de las Is- pandirse tambin fuera de nues- sar de nuestra confianza y apuesta quedaremos quietos esperando a
las Canarias ya que se trata del ni- tras fronteras? por el mercado domstico, a estu- que la oportunidad nos caiga del www.fergushotels.com
48 Web: www.eleconomista.es E-mail: gestion@eleconomista.es LUNES, 26 DE JUNIO DE 2017 EL ECONOMISTA

Gestin Empresarial
BQ y Premo lanzan una llave de coche entre 50 y 1.000 millones, asegu-
ra Carlos Mira, director de Cre100do.
De este modo, el proyecto seleccio-

que funciona en mviles sin batera


na a 100 empresas con potencial y
les acompaa en su crecimiento en
tamao mediante la innovacin, la
internacionalizacin y la competi-
tividad.
Integrarn la tecnologa de las llaves de los vehculos en los telfonos inteligentes Tiempo para el lanzamiento
A da de hoy, el proyecto se encuen-
tra en su primera etapa. As, desde
Ana Garca MADRID. Grupo Premo cuentan que estn
trabajando para conseguir los pro-
Abrir el coche con el mvil, sin la totipos de esa primera antena, mien-
necesidad de utilizar una llave fsi- tras que BQ aportar el hardware
ca, es ya una funcionalidad exten- del mvil. De este modo, Del Pra-
dida entre algunos automviles. En do asegura que los usuarios ten-
cambio, los ms escpticos todava drn que esperar algunos aos pa-
encuentran barreras a este meca- ra disfrutar de este desarrollo, a lo
nismo, sobre todo en cuanto a la fia- que Navarro aade su intencin de
bilidad de los procesos. A ello se presentar el proyecto en la Feria de
unen cuestiones como qu hacer Electrnica de Mnich, de noviem-
cuando el telfono se queda sin ba- bre de 2019. Junto a BQ y Grupo
tera?, y si no hay cobertura? Para Premo participarn Seat, como fa-
superar estos frenos, la compaa bricante de coches; el centro tec-
de diseo y de desarrollo electr- nolgico Ceit, que se encargar del
nico de consumo BQ y Grupo Pre- desarrollo tecnolgico; y el prove-
mo empresa que disea, entre otros dor de tecnologa electrnica del
productos, componentes para au- automvil, que ser una empresa
tomocin han cerrado una alian- alemana proveedora de Audi y Mer-
za para desarrollar un proyecto de cedes.
llave de coche desde el mvil. Y es Bajo este contexto, se estima que
que la tecnologa aplicada hasta aho- la iniciativa d empleo a unas 350
ra tiene una serie de inconvenien- personas, entre los que se encuen-
tes como la necesidad de tener una tran alemanes, chinos, japoneses
corriente de batera continua para y espaoles en Madrid, Pas Vas-
funcionar, cuenta Ezequiel Nava- co y Mlaga, cuenta el consejero
rro, consejero delegado de Grupo delegado de Grupo Premo. Pero,
Premo, quien aade que las tecno- adems, tal y como explica Del Pra-
logas de muy alta frecuencia que do, este tipo de iniciativas buscan
son las que llevan los mviles, tie- mejorar el impacto positivo que la
nen poca facilidad para pasar obs- tecnologa tiene en la vida de la gen-
tculos y aade que s por ejem- te. De hecho, la compaa de de-
plo, est lloviendo puede que el co- sarrollo electrnico de consumo se
che no se abra. Ejemplo de aplicacin ya existente para gestionar el coche desde el mvil. ISTOCK encuentra inmersa en un proyecto
Ante la anterior situacin, desde similar para potenciar una tecno-
este proyecto de innovacin se apos- los smartphones, explica el direc- nuevos en el vehculo que no son loga ms prctica en el da a da de
t por el uso de una frecuencia ba- La alianza entre tor adjunto de BQ, Rodrigo del Pra- aplicables a los coches que ya estn los ciudadanos. Estamos colabo-
ja que, tal y como explica Navarro, ambas compaas do. Y es que tal y como cuenta Del en el mercado, nuestro desarrollo rando con investigadores de la Uni-
es una tecnologa que penetra to- Prado, el mvil cada vez tendr es compatible con ellos y no requie- versitat Jaume I de Castelln para
dos los obstculos, no necesita ba- se ha producido en ms funciones hasta que llegue un re de elementos distintos a los es- crear un sensor ptico que, integra-
tera y cuando te acercas al coche, el seno de la momento en el que ser lo nico tndares de la industria de hoy. do en la cmara del smartphone, de-
la llave entra dentro de su campo que necesitaremos llevar con no- La alianza se ha producido en el tecte el nivel de glucosa en las l-
magntico. iniciativa Cre100do sotros al salir de casa. seno de Cre100do, una iniciativa grimas de las personas diabticas,
Pero llegar hasta aqu no fue ta- Otra de las diferenciaciones del impulsada por la Fundacin Inno- adelanta su director adjunto.
rea fcil. Y es que, segn cuenta Na- proyecto, segn cuenta Del Prado, vacin Bankinter, a la que ms tar-
varro, las antenas de muy baja fre- pequeas y que se puedan incluir es que mientras que las actuales de se incorpor Icex Espaa y el Para leer ms
cuencia son normalmente grandes; en los mviles. soluciones funcionan a travs de Crculo de Empresarios, y que pre- www.eleconomista.es/kiosco/
por eso, desde hace dos aos he- De esta forma, ambas compaas Bluetooth o NFC Near Field Co- tende contribuir al desarrollo de
mos empezado a trabajar en desa- trabajarn para integrar la tecno- munication, por sus siglas en ingls las empresas espaolas del middle
rrollar tecnologas que sean ms loga de las llaves de vehculos en y, por tanto, requieren elementos market compaas que facturan

Ceaje galardona a Ral Berdons, presidente de Secuoya


El directivo recibe vo del Grupo Secuoya empresa del en Andaluca, Antonio Sanz; o el al- esto le sumas que se entrega en mi No obstante, adems de premiar
sector audiovisual y de la comuni- calde de Granada, Francisco Cuen- tierra, la que llevo por bandera, la a Berdons, tambin se entregaron
el Premio Nacional cacin recogi este premio en una ca, entre otras autoridades. satisfaccin es todava mayor. cinco accsits que recayeron en:
Joven Empresario ceremonia celebrada en su ciudad Durante su intervencin, Bez Adems, y en lo relativo a la ce- igo Ayerra, de IED Electronics
natal recientemente. reconoci la contribucin de los j- lebracin de este galardn, Albala- en la categora de Innovacin;
Presidida por la ministra de Em- venes como motor de empleo y de dejo afirm que supone un reco- Guzmn Veiga, de I-lanza Inter-
eE MADRID. pleo y Seguridad Social, Ftima B- emprendimiento y expres su con- nocimiento a la dedicacin de to- nacionalizacin; Pablo Sanagus-
ez, la entrega de galardones tam- viccin de que pueden ser tambin dos los jvenes empresarios que es- tn, de Grupo Arelux Compromi-
La XV edicin del Premio Nacional bin cont con la presencia de per- motor de contratacin. tn liderando la transformacin so Social; Luis Poblador, de Gru-
Joven Empresario organizada por sonalidades como el presidente de Por su parte, Berdons seal tras estructural de nuestro modelo pro- po Poblador Relevo Generacional;
Ceaje, Aje Andaluca y Aje Grana- Ceaje, Fermn Albaladejo; el presi- recoger el premio que no hay ma- ductivo y empresarial adaptndo- y, por ltimo, Jess Collado, de Es-
da ya tiene ganador. El granadino dente de Cepyme, Antonio Gara- yor orgullo que el que te reconoz- lo a las exigencias que demanda el pai Universal Empresario con Dis-
Ral Berdons, presidente ejecuti- mendi; o el delegado del Gobierno can los tuyos: los empresarios. Si a siglo XXI. capacidad.
EL ECONOMISTA LUNES, 26 DE JUNIO DE 2017 49

Gestin Empresarial

Wonder Legal crea bocetos para Renault construye


un parque infantil

elaborar textos jurdicos sin abogados con neumticos


reciclados
A travs de su plataforma el usario puede crear documentos personalizados eE MADRID.

Espaa genera anualmente


200.000 toneladas de neumti-
Alejandra Huamn MADRID. cos fuera de uso, un material que

La inmediatez es una de las mxi-


Legaltech, se puede aprovechar con otros
fines. Precisamente con este ob-
mas de nuestra sociedad a da de un sector en jetivo, el fabricante francs de
hoy, a travs de un solo clic puedes
gestionar prcticamente todo, in-
crecimiento automviles Renault, con la co-
laboracin de su Fundacin Re-
cluso en el sector del legaltech. Pre- nault para la Movilidad Sosteni-
cisamente en este campo, el em- Legaltech es un sector inci- ble (FRMS), va a dar una segun-
prendedor francs Jrmie Eske- piente, que se define como el da vida a neumticos en desuso
nazi ha fundado la startup Wonder uso de tecnologas para pro- creando un parque infantil con
Legal, que est impulsando este porcionar servicios legales este material en el Colegio Ceip-
mercado con una herramienta que con el fin de reducir la necesi- so Maestro Rodrigo de Aranjuez,
permite tanto a empresas como a dad de acudir a la jurisdiccin en Madrid.
particulares crear documentos le- y acelerar los procesos judi- Otra de las novedades de esta
gales y administrativos para forma- ciales. As, se trata de un seg- iniciativa es que el parque gene-
lizar acuerdos, contratos, estatutos mento que se encuentra en ra energa sostenible, ya que en
de sociedades..., explica Eskenazi. pleno crecimiento y cada vez los columpios se han instalado
En 2016, un ao despus de su hay ms inversores interesa- dispositivos que aprovechan el
nacimiento en Francia y a la vista dos. De hecho, en 2018 se ce- movimiento y lo transforman en
de nuestra buena acogida, decidi- lebrar el II Congreso Inter- energa elctrica, con la que se
mos lanzarnos al mercado interna- nacional Legaltech y startups va a alimentar el sistema de rie-
cional, seala Eskenazi, abrindo- jurdicas en San Sebastin. go y el hilo musical.
se sitio adems de en Espaa, en El centro ha acogido con gran
Italia, Alemania y Brasil. entusiasmo la iniciativa, ponien-
Los usuarios de Wonder Legal eli- Con este proyecto que se enmar- do en marcha una lnea educa-
gen entre los diferentes modelos re- ca en el mbito del legaltech, la com- tiva en la que se emplea el juego
dactados previamente por juristas paa pretende aumentar la base como herramienta de concien-
y profesionales del derecho y a con- de documentos, aade Eskenazi. ciacin energtica. Por su parte,
tinuacin responden a una serie de Lo cierto es que en Espaa, un pa- Renault ha lanzado esta inicia-
preguntas que permiten que cada s muy abierto al legaltech y a las tiva por estar muy en sintona
uno personalice el modelo elegido, nuevas formas de abordar el dere- con su filosofa.
mientras que el documento se va re- cho, esta cifra alcanzar los 200 do-
dactando. cumentos en 2018.
En la actualidad, Wonder Legal
Un documento dinmico est presente en nueve pases y cuen- laCaixa y BPI
Otro de los puntos claves de la ini-
ciativa es que un documento est-
ta con ms de 100.000 usarios, cre-
ciendo a un ritmo del 14 por ciento colaboran con
tico que normalmente habra ne- mensual. Adems, comenzar a pres- las vctimas de
cesitado la intervencin de un pro- tar servicios en Australia en los pr-
fesional del derecho para persona- ximos meses, y se va instalar en los Pedrgo Grande
lizarlo, se convierte en un documento principales pases en el corto pla-
dinmico que se redacta en fun- Jremie Eskenazi, fundador de Wonder Legal. EE zo, reconoce Eskenazi. S. M. MADRID.
cin de las respuestas del usuario, Con esta nueva forma de hacer
asegura Eskenazi. cin de Wonder Legal, de forma que como comenta Eskenazi, no es ne- derecho, Wonder Legal prev ofre- Tras los incendios que han aso-
El funcionamiento de Wonder se incluye la estructura de un do- cesario ningn trabajo humano cer documentos legales creados au- lado el pas vecino Portugal, el
Legal es fruto de tres aos de I+D, cumento que lo descompone en r- adicional. Sin embargo, el reto de tomticamente en unos 200 pases Banco Portugus de Inversiones
as como de mejoras continuas en boles lgicos para hacerlo dinmi- esta compaa francesa fue pro- en los prximos diez aos, convir- (BPI) y la Fundacin Bancaria
el sistema o mdulo inteligente, co, seala su fundador. gramar un sistema informtico que tindose as en una herramienta que laCaixa, en colaboracin con el
cuenta Eskenazi. De hecho, es en el Por lo que una vez que el docu- adaptase los documentos a las ne- agiliza los procesos legales, sumer- Ayuntamiento de Pedrgo Gran-
diseo de un mdulo inteligente mento ha sido programado por los cesidades individuales de cada usua- gindose de lleno en el futuro del de, destinarn un milln de eu-
donde reside la principal innova- juristas de nuestro sitio web, tal y rio, puntualiza Eskenazi. mundo jurdico. ros al apoyo de emergencia a las
vctimas del incendio que afec-
ta a la zona. Estas ayudas se di-
rigirn especialmente al realo-

75.000 euros para crecer como startup jamiento y a garantizar la cober-


tura de las necesidades bsicas
de los afectados.
Adems, BPI abrir dos lneas
Bboster Venture premia bio tendrn una oportunidad de ne- a las empresas tener conocimien- cuentra Blunder es un campo que de crdito especficas para apo-
gocio mayor. Es el caso de la espa- to sobre su plantilla. Por su parte, tienen que integrar casi todas las yar la reconstruccin del patri-
a la espaola Blunder y ola Blunder y la italiana FruitsApp, FruitsApp ha llevado la tecnologa empresas. En el caso de FruitsApp, monio fsico destruido y la recu-
a la italiana FruitsApp compaas que se han hecho con a un mundo tan tradicional como Penichet ha recalcado que el jura- peracin de actividades econ-
sendos premios de 75.000 euros, la agricultura a travs de una pla- do ha valorado que el sector de la micas en el mbito de los servi-
otorgados en el marco de la sexta taforma B2B, segn apunta su co- compra-venta de verduras no ha cios, industria, agricultura y
Ana Garca LAS PALMAS. edicin de Bbooster Week, encuen- fundador Eslem Alzate. aplicado las nuevas tecnologas y silvicultura, incluida la anticipa-
tro organizado por Bbooster Ven- En palabras del consejero dele- ellos han demostrado que los jve- cin de los seguros o las ayudas
Los sectores ms tradicionales se ture y la Consejera de Economa, gado de Bbooster Venture, Enrique nes pueden involucrarse en ello. pblicas para acelerar el acceso
estn viendo obligados a transfor- Industria, Comercio y Conocimien- Penichet, el jurado ha valorado la Este acto puso fin as a toda una a diferentes vas de financiacin.
marse rpidamente de la mano de to del Gobierno de Canarias. capacidad de crecimiento de am- semana en la que inversores y em- Las solicitudes debern presen-
la tecnologa. Por eso, las startups En el caso de Blunder, la compa- bas startups: El sector analtico de prendedores han estrechado lazos tarse en la oficina de BPI de Pe-
que logran aportar valor a este cam- a ofrece un servicio que permite Recursos Humanos en el que se en- en un ambiente a pie de playa. drgo Grande.
Amrica.com Amrica.com

elEconomista.es Ecodiario.es
eE Lder de audiencia de la prensa econmica El canal de informacin general de elEconomista.es
Madrid: Condesa de Venadito 1. 28027. Madrid. Tel. 91 3246700. Barcelona: Consell de Cent, 366. 08009 Barcelona. Tel. 93 1440500. Publicidad: 91 3246713. Imprime: Bermont SA: Avenida de Alemania, 12. Centro de Transportes de Coslada. 28820 Coslada (Madrid). Tel. 91
6707150 y Calle Metal-lrgia, 12 - Parcela 22-A Polgono Industrial San Vicente. 08755 Castellbisbal (Barcelona) Tel. 93 7721582 Editorial Ecoprensa S.A. Madrid 2006. Todos los derechos reservados. Esta publicacin no puede, ni en todo ni en parte, ser distribuida, reprodu-
cida, comunicada pblicamente, tratada o en general utilizada, por cualquier sistema, forma o medio, sin autorizacin previa y por escrito del editor. Prohibida toda reproduccin a los efectos del Artculo 32,1, prrafo segundo, LPI. Distribuye: Logintegral 2000,S.A.U. Tfno.
91.443.50.00- www.logintegral.com Publicacin controlada por la
Club de Suscriptores y Atencin al lector: Tf. 902 889393
PIB IPC Ventas Inters legal Paro Dficit Euribor Euro / Dlar Petrleo Produccin Costes Oro
I Trimestre 2017 Mayo 2017 minoristas del dinero EPA Comercial 12 meses Dlares Brent industrial Laborales Dlares por onza
Marzo 2017 2017 ITrimestre 2017 Febrero 2017 Dlares Marzo 2017 I Trimestre 2017
Tasa anual En millones Tasa interanual

0,8% 1,9% 2,6% 3% 18,75% 5.741 -0,161 1,1196 45,59 0,4% 0,0% 1.256,20

Juan Carlos Prez nas, vacaciones, etc. y menos foca-


lizada en el desarrollo de personas.
En relacin con lo anterior, ha ha-
Se est hablando ya de la genera-
cin Z, los millennials... Es cierto
que de aqu a 2025, estas personas
Presidente de Grupo Facthum y expresidente de la Organizacin bido un cambio muy importante
porque ahora hay pocas compaas
van a ser la mayor parte de la po-
blacin activa y sus demandas son
Internacional de Directivos de Capital Humano (DCH) que desconozcan que el nico ac- diferentes, as como su forma de en-
tivo que tienen para ser competiti- tender las compaas: se vinculan
vas a medio y largo plazo son las ms por proyectos que por empre-

El nico activo de las empresas


personas que las componen. No obs- sas. Hasta hace poco tiempo, las or-
tante, durante la crisis, muchos de ganizaciones se conformaban con
estos departamentos han estado conseguir compromiso hacia la mar-

para ser competitivas a largo


centrados en la reestructuracin de ca. Sin embargo, esto ya no es as
las empresas, pero afortunadamen- por dos motivos: porque con la cri-
te esa etapa se ha superado ya. sis, las empresas no han podido ga-
rantizar el empleo, por lo que dif-

plazo es el factor humano Asimismo, la influencia de la digi-


talizacin en el departamento de
Recursos Humanos es notable...
cilmente les han podido pedir a los
empleados ese compromiso; y, en
segundo lugar, porque a las nuevas
As es, el impacto es total. El cam- generaciones les interesa lo que van
bio que ha generado en este mbi- a hacer en la empresa en cada mo-
Srvula Bueno MADRID. to es tremendo y, de hecho, es pre- mento: que se desarrollen como per-
cisamente este departamento el que sonas y empleados, que estn vin-
Hace ya casi diez aos que Grupo est liderando la transformacin di- culados con el pensamiento de la
Facthum consultora especializa- gital en algunas compaas, ya que organizacin y poder tener una vi-
da en Recursos Humanos comen- cada vez hay una mayor concien- da personal complementaria ms
z a operar en Espaa con la tarea cia de que este proceso parte del que el nombre de la compaas en
de ayudar a las compaas a gestio- entorno cultural. En este sentido, cuestin. De hecho, para muchos
nar su capital humano, elemento creo que vivimos el momento ms de ellos las pequeas empresas son
en el que, segn Juan Carlos Prez, fascinante de la relacin entre las ms atractivas que las grandes.
presidente de la compaa, ms fo- personas y las organizaciones de to-
calizadas se encuentran las empre- da la historia de la humanidad. Si hay un trmino sobre la mesa l-
sas hoy en da. No obstante, adems timamente, ese es el de atraer y
de estar al frente del grupo, Prez Con respecto a las nuevas genera- retener talento. Tenemos un pro-
ha sido durante tres aos presiden- ciones, abren nuevas incgnitas blema alarmante en este sentido?
te de la Organizacin Internacio- en esta divisin? En primer lugar, el concepto de re-
nal de Directivos de Capital Huma- tencin o fidelizacin, a priori me
no (DCH), en el momento, segn parece un mal trmino, pues el pro-
aade, ms fascinante de la rela- Carrera: Sociologa, Marketing pio concepto retencin en s mismo
cin entre las personas y las orga- y Ciencias de la Informacin. es negativo. De este modo, lo que
nizaciones de toda la historia. Trayectoria: Comenz en una las compaas tenemos que conse-
escuela de negocios, creando guir no es que a los empleados les
Est cambiando tanto el rol que una divisin de formacin. En cueste irse, sino que quieran que-
asume el departamento de Recur- 1994 mont una startup si- darse, que es completamente dife-
sos Humanos? guiendo ese modelo y se tras- rente y, por tanto, las polticas que
S. De hecho, en Espaa, esta trans- lad a Latinoamrica. Ms hay que desplegar, tambin lo son.
formacin ha sido brutal en los l- tarde, en 2008, junto con Hay que intentar vincular el talen-
timos aos, aunque es cierto que la otros socios, cre Facthum. to, que las personas quieran traba-
crisis econmica tambin ha teni- Aficiones: Le gusta mucho le- jar en la empresa y eso las obliga a
do algo que ver. Antes, era una di- er y, de hecho, forma parte de ser ms creativas. En este caso, no
visin ms centrada en la parte de un club de lectura. creo que Espaa tenga una situa-
administracin de personal, nmi- JONATHAN ALONSO cin peor que otros pases.

elEconomista.es presenta

Lo sabemos todo
8 437007 260038

Actualidad - Casas Reales - Moda - Belleza - Estilos de Vida - Horscopo - Imgenes


s

El portal de crnica social, moda, belleza y estilo de vida de elEconomista

www.informalia.es elEconomista.es
fondos
de inversin

VALOR
LIQUIDATIVO
RENTAB.
2017
%
RENTAB.
3 AOS
%
MORNIGSTAR
RATING
MORNIGSTAR
GIF
Suplemento diario de elEconomista
PATRIMONIO VALOR
LIQUIDATIVO
RENTAB.
2017
%
RENTAB.
3 AOS
%
EL ECONOMISTA LUNES, 26 DE JUNIO DE 2017

MORNIGSTAR
RATING
MORNIGSTAR
GIF
PATRIMONIO

A&G FONDOS SGIIC Eurovalor Gar Extra Moda 108,06 -0,16 -1,02 Guaranteed Funds 35,52
Eurovalor Mixto-15 95,86 2,09 0,81 Cautious Allocation 248,77
A&G Tesor. 5,57 -0,12 0,06 Mny Mk 24,25
Eurovalor Mixto-30 92,61 4,11 0,79 Cautious Allocation 85,76
Gbl Mngers Funds 7,78 7,43 3,94 Alt - Long/Short Eq - G 22,30
Eurovalor Mixto-50 89,84 6,99 0,84 Moderate Allocation 37,21
ABANTE ASESORES GESTIN SGIIC Eurovalor Mixto-70 3,81 5,75 2,60 Aggressive Allocation 54,53
Eurovalor Rta Fija Corto 95,43 0,16 0,79 Dvsifid Bond - Sh Ter 117,00
Abante Asesores Gbl 15,78 5,22 6,49 Flex Allocation - Gbl 100,41
Eurovalor Rta Fija 7,40 0,20 0,96 Dvsifid Bond 62,81
Abante Blsa Absolut A 14,41 2,50 2,78 Alt - Fund of Funds - M 226,41
Optima Rta Fija Flex 117,38 1,04 1,59 Flex Bond 87,13
Abante Blsa 14,59 5,29 9,85 Gbl Large-Cap Blend Eq 63,31
Abante Patrim Gbl A 17,55 3,91 3,75 Alt - Fund of Funds - M 40,59 ALPHA PLUS GESTORA SGIIC
Abante Rta 11,96 0,54 -0,07 Cautious Allocation 89,23 High Rate 20,01 5,58 3,70 Other Allocation 21,06
Abante Rentab Absolut A 11,38 1,62 0,92 Alt - Fund of Funds - M 39,24
AMIRAL GESTION
Abante Seleccin 13,50 2,68 4,40 Moderate Allocation - 221,76
Sextant Autour du Monde A 219,55 11,06 13,69 Gbl Flex-Cap Eq 100,58
Abante Tesor. 12,23 -0,12 0,06 Mny Mk 16,86
Sextant Grand Large A 450,52 3,64 10,22 Flex Allocation 1.727,14
Abante Valor 12,78 1,25 1,30 Cautious Allocation - 85,66
Sextant PEA A 1.046,78 16,66 19,67 France Small/Mid-Cap Eq 446,37
Okavango Delta A 16,39 6,64 -0,78 Spain Eq 85,36
Sextant PME A 218,57 16,55 19,48 Eurozone Small-Cap Eq 215,88
ABN AMRO INVESTMENT SOLUTIONS
AMISTRA SGIIC
ABN AMRO Total Rtrn Gbl Eq 703,73 0,65 0,57 Flex Allocation - Gbl 82,75
Amistra Gbl 0,90 -2,30 0,61 Flex Allocation - Gbl 17,67
ALKEN LUXEMBOURG SRL
AMUNDI
Alken Eurp Opport R 237,73 16,39 5,17 Eurp Flex-Cap Eq 2.429,24
Amundi 3 M I - -0,08 0,07 Mny Mk 14.813,29
Alken S C Eurp R 215,37 15,15 11,91 Eurp Small-Cap Eq 313,00
Amundi 6 M I A/I 22.558,35 -0,02 0,22 Ultra Short-Term Bond 9.436,84
ALLIANCEBERNSTEIN (LUXEMBOURG) S. R.L. Amundi ABS IC 241.232,07 0,94 1,40 Other Bond 1.026,27
AB FCP I Eurp Eq A Acc 16,49 10,37 8,70 Eurp Large-Cap Vle Eq 366,76 Amundi Cash Institutions S 219.799,51 -0,08 0,04 Mny Mk 19.088,47
Amundi Crdit 1-3 IC 30.798,78 1,42 1,11 Corporate Bond - Sh T 92,01
ALLIANZ GLOBAL INVESTORS GMBH
Amundi Dyarbt Volatilit I 6.213,85 0,71 -0,05 Alt - Volatil 37,63
Allianz Emerg Eurp A 282,40 -2,70 -3,47 Emerg Eurp Eq 118,38
Amundi Gbl Macro 2 IC 3.312,74 0,02 -0,20 Alt - Debt Arb 56,94
Allianz Gbl Eq AT 11,87 9,00 11,12 Gbl Large-Cap Gw Eq 129,76
Amundi Rendement Plus IC 15.807,38 2,92 2,97 Cautious Allocation 692,79
Allianz Gbl Sustainability 24,84 7,67 10,78 Gbl Large-Cap Gw Eq 111,60
Allianz Pfandbrieffonds AT 145,46 0,38 1,54 Corporate Bond 181,21 AMUNDI IBERIA SGIIC
Amundi Estrategia Gbl 1.047,37 1,49 1,83 Cautious Allocation - 16,04
ALLIANZ GLOBAL INVESTORS IRELAND LTD
ING Direct FN Cons 11,95 0,73 0,34 Cautious Allocation - 227,00
Allianz Emerg Markets Bond 55,89 4,88 0,63 Gbl Emerg Markets Bond 531,95
ING Direct FN Stoxx 50 13,98 10,07 4,82 Eurozone Large-Cap Eq 181,63
ALLIANZ POPULAR ASSET MANAGEMENT SGIIC ING Direct FN Ibex 35 17,47 15,67 1,68 Spain Eq 344,68
Cartera ptima Decidida B 133,27 4,34 4,25 Moderate Allocation - 281,58 ING Direct FN Mod 12,64 1,78 1,73 Cautious Allocation 430,57
Cartera Optima Dinam B 166,62 5,27 9,31 Gbl Large-Cap Blend Eq 251,05 ING Direct FN S&P 500 14,15 2,87 15,34 US Large-Cap Blend Eq 254,70
Cartera Optima Flex B 128,69 3,28 2,12 Flex Allocation - Gbl 64,33 ING Direct Fondo Naranja D 13,80 2,88 3,22 Cautious Allocation 252,34
Cartera Optima Moder B 128,75 2,51 2,09 Cautious Allocation - 970,58
AMUNDI LUXEMBOURG S.A.
Cartera Optima Prud B 113,00 1,08 0,78 Cautious Allocation - 1.756,44
Eurovalor Ahorro Dlar 129,56 -5,35 6,05 $ Mny Mk 17,37 Amundi F Bd Eurp AE-C 196,47 1,43 2,87 Eurp Bond 94,87
Eurovalor Ahorro B 1.839,12 -0,34 -0,14 Ultra Short-Term Bond 424,64 ARQUIGEST SGIIC
Eurovalor Ahorro Top 2019 124,67 0,16 1,83 Fixed Term Bond 84,68
Arquiuno 22,58 2,74 0,62 Cautious Allocation 57,91
Eurovalor Asia 273,06 13,33 8,64 Asia-Pacific ex-Japan E 20,75
Eurovalor Blsa Espaola 380,58 14,05 2,06 Spain Eq 106,05 ATL 12 CAPITAL GESTIN SGIIC
Eurovalor Blsa Eurp 69,97 7,31 3,14 Eurozone Large-Cap Eq 58,12 atl Capital Best Mngers Fl 12,34 2,88 2,26 Moderate Allocation - 27,39
Eurovalor Blsa 339,21 14,48 0,92 Spain Eq 87,86 atl Capital Cartera Patrim 11,96 2,17 0,71 Cautious Allocation 42,75
Eurovalor Bonos Alto Rend 180,56 2,89 1,57 Gbl H Yld Bond - Hedg 35,28 atl Capital Lqdez 12,06 -0,08 0,13 Mny Mk 40,11
Eurovalor Bonos LP 147,45 1,05 2,56 Dvsifid Bond 74,62
Espinosa Partners Inversio 13,44 4,51 0,54 Flex Allocation 20,80
Eurovalor Cons Dinam B 122,32 0,60 -0,02 Alt - Long/Short Debt 304,24
Fongrum Valor 16,44 3,01 1,83 Flex Allocation - Gbl 27,67
Eurovalor Divdo Europ 157,46 6,09 5,30 Eurp Equity-Income 67,31
Eurovalor Estados Unidos 157,21 2,13 11,83 US Large-Cap Blend Eq 53,51 AVIVA GESTIN SGIIC
Eurovalor Europ 147,29 8,84 5,14 Eurp Large-Cap Blend Eq 33,02 Aviva CP B 13,79 -0,14 0,00 Ultra Short-Term Bond 417,77
Eurovalor Gar. Revalorizac 84,63 -0,41 -0,78 Guaranteed Funds 66,76 Aviva Fonvalor B 16,31 4,88 6,31 Moderate Allocation 231,69
Eurovalor Gar Acc III 162,74 2,71 1,31 Guaranteed Funds 317,69 Aviva Rta Fija B 18,16 0,43 2,56 Dvsifid Bond 171,92
Eurovalor Gar Energa 108,60 -1,12 -0,23 Guaranteed Funds 67,50
Eurovalor Gar Estrategia 129,11 0,20 -0,97 Guaranteed Funds 60,90 AVIVA INVESTORS LUXEMBOURG SA
Eurovalor Gar Europ II 84,74 0,98 0,43 Guaranteed Funds 101,87 Aviva Investors Em Mkts Lc 15,18 3,32 2,32 Gbl Emerg Markets Bond 3.127,01

Cmo leer nuestras tablas: El valor liquidativo est expresado en euros Las estrellas miden la rentabilidad en funcin del riesgo que ha tomado cada producto en los ltimos tres aos (cinco estrellas es la mxima calificacin y una la menor). Patrimonio: en millones de euros. Cmo se seleccionan los datos: Slo
se incluyen los fondos que tengan las siguientes caractersticas: estn dirigidos a particulares, tengan una inversin mnima inferior a los 10.000 euros, un patrimonio superior a los 15 millones de euros y antigedad de al menos 3 aos. Fecha del fichero: 23 de junio segn ltimos datos disponibles.

Informacin facilitada por Ms informacin en: eleconomista.es/fondos


2 Fondos LUNES, 26 DE JUNIO DE 2017 EL ECONOMISTA

Fondos
VALOR RENTAB. RENTAB. MORNIGSTAR MORNIGSTAR PATRIMONIO VALOR RENTAB. RENTAB. MORNIGSTAR MORNIGSTAR PATRIMONIO
LIQUIDATIVO 2017 3 AOS RATING GIF LIQUIDATIVO 2017 3 AOS RATING GIF
% % % %

Aviva Investors Emerg Eurp 5,42 14,89 6,50 Emerg Eurp ex-Russia Eq 25,77 Bankinter Eurozona Gar 815,56 2,71 0,89 Guaranteed Funds 36,84
Aviva Investors Eurp Corp 3,57 1,04 1,97 Corporate Bond 46,40 Bankinter Fondo Monetar 1.781,52 -0,24 -0,40 Mny Mk 26,40
Aviva Investors Eurp Eq A 14,08 10,72 9,76 Eurp Flex-Cap Eq 167,12 Bankinter Futur Ibex 118,36 15,78 1,58 Spain Eq 176,71
Aviva Investors Eurp Eq In 13,72 9,60 5,57 Eurp ex-UK Large-Cap Eq 77,93 Bankinter G. Emp Espaolas 668,84 0,87 0,09 Guaranteed Funds 20,82
Aviva Investors Eurp Rel E 13,26 6,74 7,48 Prpty - Indirect Eurp 40,33 Bankinter Gest Abierta 30,08 -0,11 0,71 Dvsifid Bond 243,48
Bankinter Ibex 2024 Plus G 110,29 5,46 1,56 Guaranteed Funds 17,73
Aviva Investors Lg Trm Eur 17,30 -0,16 7,05 Bond - Long Term 28,33
Bankinter Ind Amrica 1.068,42 7,65 8,93 US Large-Cap Blend Eq 298,35
Aviva Investors S/T Eurp B 8,58 -0,31 -0,41 Gov Bond - Sh Term 17,00
Bankinter Ind Blsa Espaol 1.016,37 2,39 -0,59 Guaranteed Funds 21,10
AXA FUNDS MANAGEMENT S.A. Bankinter Indice Espaa 20 88,20 6,75 3,34 Guaranteed Funds 28,07
AXA WF Credit Plus A D 12,16 1,59 1,94 Corporate Bond 1.039,13 Bankinter Ind Europ Gar 786,90 3,58 1,18 Guaranteed Funds 31,31
AXA WF Frm Talents Gbl A C 404,52 6,64 12,01 Gbl Large-Cap Gw Eq 140,88 Bankinter Ind Europeo 50 672,52 10,27 4,63 Eurozone Large-Cap Eq 75,57
Bankinter Ind Japn 708,94 5,73 8,19 Jpn Large-Cap Eq 94,70
AXA INVESTMENT MANAGERS PARIS Bankinter Mercado Espaol 960,27 4,97 -0,44 Guaranteed Funds 15,32
AXA Aedificandi AD 350,12 10,81 11,30 Prpty - Indirect Eurozo 604,52 Bankinter Mercado Europeo 1.613,33 3,67 1,24 Guaranteed Funds 22,28
AXA Court Terme AD 1.560,85 -0,14 -0,06 Mny Mk - Sh Term 1.238,11 Bankinter Mix Flex 1.170,64 4,37 2,25 Moderate Allocation 123,06
AXA Trsor Court Terme C 2.454,04 -0,19 -0,17 Mny Mk - Sh Term 525,01 Bankinter Mix Rta Fija 98,71 1,97 1,41 Cautious Allocation 334,80
Bankinter Multiseleccin 2 71,03 1,58 0,93 Cautious Allocation - 77,01
BANKIA FONDOS SGIIC Bankinter Multiseleccin D 1.033,34 4,60 4,08 Moderate Allocation - 47,34
Bankia 2018 Stoxx II 117,15 2,48 2,18 Guaranteed Funds 64,77 Bankinter Pequeas Compa 342,40 11,24 5,69 Eurp Mid-Cap Eq 43,26
Bankia 2018 EuroStoxx 133,24 1,74 1,12 Guaranteed Funds 64,90 Bankinter Rta Fija 2017 Ga 110,77 -0,54 0,07 Guaranteed Funds 29,06
Bankia Banca Privada CP 1.357,44 0,11 0,46 Ultra Short-Term Bond 148,44 Bankinter Rta Fija CP 1.038,15 -0,03 0,41 Dvsifid Bond - Sh Ter 809,68
Bankia Banca Privada RV Es 138,84 14,34 1,46 Spain Eq 16,06 Bankinter Rta Fija Iris Ga 1.172,88 0,79 3,21 Guaranteed Funds 18,28
Bankia Banca Privada Selec 14,04 7,28 4,61 Aggressive Allocation 42,77 Bankinter Rta Fija LP 1.349,74 0,32 1,26 Dvsifid Bond 270,01
Bankia Blsa Espaola 997,77 14,99 -4,52 Spain Eq 61,98 Bankinter Rta Fija Marfil 1.452,15 0,93 2,51 Guaranteed Funds 20,43
Bankia Blsa Mundial 106,44 2,96 3,79 Gbl Large-Cap Blend Eq 70,15 Bankinter Rta Variable 71,25 9,77 -0,74 Eurp Large-Cap Vle Eq 49,59
Bankia Blsa USA 6,54 -0,18 10,71 US Large-Cap Blend Eq 36,40 Bankinter RF Amatista Gar 70,79 1,05 2,26 Guaranteed Funds 20,31
Bankia Bonos CP (I) 1.682,67 -0,31 -0,45 Ultra Short-Term Bond 121,30 Bankinter RF Atlantis 2017 982,96 0,60 0,56 Guaranteed Funds 64,50
Bankia Bonos CP FIP 1,31 0,21 0,65 Ultra Short-Term Bond 269,10 Bankinter RF Coral Gar 1.092,44 1,20 2,64 Guaranteed Funds 19,17
Bankia Bonos Duracin Flex 11,50 -0,08 0,20 Dvsifid Bond 29,91 Bankinter Sostenibilidad 119,86 6,97 10,74 Gbl Large-Cap Vle Eq 83,27
Bankia Bonos Int Universal 10,05 0,40 2,77 Dvsifid Bond 36,90
BANQUE DE LUXEMBOURG INVESTMENTS S.A.
Bankia Divdo Espaa 19,26 14,44 3,68 Spain Eq 69,82
Bankia Divdo Europ 19,49 9,22 0,80 Eurp Equity-Income 121,35 BL-Bond B 1.107,81 -0,62 0,21 Dvsifid Bond 64,34
Bankia Dlar 8,05 -5,65 5,78 $ Dvsifid Bond - Sh Ter 19,56 BL-Emerging Markets A 135,18 6,04 5,39 Gbl Emerg Markets Alloc 494,11
Bankia Duracin Flex 0-2 10,72 0,07 0,58 Dvsifid Bond - Sh Ter 576,96 BL-Equities Dividend A 128,89 7,67 5,88 Gbl Equity-Income 719,85
Bankia Emerg 13,10 9,86 5,59 Gbl Emerg Markets Eq 37,25 BL-Equities Eurp B 7.067,08 16,17 8,56 Eurp Large-Cap Gw Eq 876,81
Bankia Top Ideas 8,28 9,23 3,24 Eurozone Large-Cap Eq 50,19 BL-Equities Horizon B 1.093,50 7,43 10,81 Gbl Large-Cap Blend Eq 54,36
Bankia Evolucin Decidido 114,85 4,88 5,09 Alt - Fund of Funds - M 31,27 BL-Fund Selection 50-100 B 182,91 5,82 6,10 Aggressive Allocation 157,54
Bankia Evolucin Mod 112,02 2,19 1,33 Alt - Fund of Funds - M 241,69 BL-Fund Selection Eq B 200,88 8,31 8,52 Gbl Large-Cap Blend Eq 95,49
Bankia Evolucin Prud 129,11 0,50 0,48 Alt - Fund of Funds - M 3.142,06 BL-Global 30 A 672,67 0,95 3,15 Cautious Allocation - 247,05
Bankia Fondtes CP 1.440,28 -0,40 -0,53 Mny Mk 37,68
BL-Global 50 A 935,26 3,91 5,44 Moderate Allocation - 460,49
Bankia Fonduxo 2.025,80 2,53 2,68 Moderate Allocation 339,86
BL-Global 75 B 2.439,92 5,78 7,77 Aggressive Allocation 559,21
Bankia Gar Blsa 3 8,73 -0,23 0,32 Guaranteed Funds 89,13
BL-Global Bond B 696,38 0,31 1,61 Gbl Bond - Hedged 107,33
Bankia Gar Blsa 5 11,49 0,18 0,35 Guaranteed Funds 121,34
Bankia Gar Rentas 5 129,72 -0,81 -0,44 Guaranteed Funds 127,47 BL-Global Eq B 837,74 8,66 10,29 Gbl Large-Cap Blend Eq 389,78
Bankia Gar Rentas 6 9,40 -0,62 0,12 Guaranteed Funds 78,43 BL-Global Flex A 121,56 8,73 7,01 Flex Allocation - Gbl 1.473,40
Bankia Gobiernos LP 11,37 -0,27 1,26 Gov Bond 31,55 BL-Optinvest (Euro) B 124,30 -0,56 -0,10 Cautious Allocation 47,26
Bankia Ind Eurostoxx 79,35 10,09 4,72 Eurozone Large-Cap Eq 29,02 BARCLAYS FUNDS
Bankia Ind Ibex 166,18 15,77 1,48 Spain Eq 36,92
Barclays Bond Convert A 15,49 4,03 3,61 Convert Bond - Eurp 92,68
Bankia Mix Rta Fija 15 12,08 2,00 0,64 Cautious Allocation 363,49
Barclays Eq A Acc 22,00 17,27 9,42 Eurozone Large-Cap Eq 209,65
Bankia Mix Rta Fija 30 11,24 3,02 1,17 Cautious Allocation 80,42
Bankia Mix Rta Variable 50 15,65 4,09 1,70 Moderate Allocation 23,99 BARCLAYS MULTI-MANAGER FUND PLC
Bankia Mix Rta Variable 75 7,52 7,71 2,20 Aggressive Allocation 18,14 GlobalAccess Eurp ex-UK Al 2,11 12,64 7,30 Eurp ex-UK Large-Cap Eq 357,95
Bankia Monetar Deuda (I) 116,67 -0,39 -0,53 Mny Mk 66,87
Bankia Rta Fija LP 17,12 -0,15 0,30 Dvsifid Bond - Sh Ter 46,69 BARING INTERNATIONAL FUND MGRS (IRELAND)
Bankia S & Mid Caps Espaa 387,07 16,06 4,99 Spain Eq 89,71 Baring Gbl Leaders A Inc 16,43 11,84 11,48 Gbl Large-Cap Gw Eq 50,96
Bankia Soy As Cauto 130,75 1,34 2,26 Cautious Allocation - 2.654,53
BBVA ASSET MANAGEMENT SGIIC
Bankia Soy As Dinam 125,90 4,86 4,01 Aggressive Allocation 102,84
Bankia Soy As Flex 118,67 2,97 3,39 Moderate Allocation - 893,02 BBVA Blsa Asia MF 25,32 12,03 8,95 Asia ex Jpn Eq 21,35
Liberty Rta 13,13 -0,57 -0,35 Dvsifid Bond - Sh Ter 15,84 BBVA Blsa Ch 12,64 18,25 8,10 Ch Eq 23,11
Liberty Stock Mk 11,02 9,41 3,46 Eurozone Large-Cap Eq 19,69 BBVA Blsa Desarrollo Soste 16,85 4,16 8,62 Gbl Large-Cap Blend Eq 52,69
BBVA Blsa Emerg MF 13,10 8,71 6,41 Gbl Emerg Markets Eq 40,17
BANKINTER GESTIN DE ACTIVOS SGIIC BBVA Blsa 8,55 10,76 3,08 Eurozone Large-Cap Eq 110,27
Bankinter Ahorro Activos 859,99 -0,20 -0,03 Mny Mk 407,36 BBVA Blsa Europ 80,40 7,19 0,66 Eurp Large-Cap Blend Eq 295,46
Bankinter Blsa Espaa 1.416,09 14,04 2,79 Spain Eq 286,25 BBVA Blsa Europ Finanzas 302,75 7,33 -2,51 Sector Eq Financial Ser 21,20
Bankinter Cesta Consold Ga 844,69 2,64 -2,33 Guaranteed Funds 19,00 BBVA Blsa 25,64 16,20 -3,56 Spain Eq 226,40
Bankinter Diner 1 723,05 -0,29 -0,29 Mny Mk 120,10 BBVA Blsa Ind 9,38 9,90 4,56 Eurozone Large-Cap Eq 133,96
Bankinter Diner 2 890,64 -0,22 -0,13 Mny Mk 158,25 BBVA Blsa Ind 24,63 15,92 1,57 Spain Eq 225,92
Bankinter Divdo Europ 1.537,88 10,48 10,08 Eurp Flex-Cap Eq 559,41 BBVA Blsa Ind Japn (Cubie 5,42 4,90 8,55 Jpn Large-Cap Eq 30,14
Bankinter EE.UU. Nasdaq 10 1.620,46 16,31 14,99 Sector Eq Tech 28,55 BBVA Blsa Ind USA (Cubiert 16,34 7,96 7,14 US Eq - Currency Hedged 27,47
Bankinter Espaa 2020 II G 1.011,01 0,37 1,81 Guaranteed Funds 33,20 BBVA Blsa Japn 6,18 5,11 12,33 Jpn Large-Cap Eq 21,75
Bankinter Eurobolsa Gar 1.736,72 2,60 1,91 Guaranteed Funds 29,18 BBVA Blsa Latam 1.153,22 -4,19 -5,92 Latan Eq 24,16
Bankinter Europ 2021 Gar 171,40 2,55 3,94 Guaranteed Funds 34,05 BBVA Blsa Tecn. y Telecom. 15,38 8,43 15,81 Sector Eq Tech 205,51
Bankinter Eurostoxx 2018 G 90,18 4,47 1,51 Guaranteed Funds 18,12 BBVA Blsa USA (Cubierto) 14,78 7,88 4,40 US Large-Cap Blend Eq 492,01
Bankinter Eurostoxx 2024 P 1.311,43 4,46 3,19 Guaranteed Funds 39,55 BBVA Blsa USA 20,28 2,80 12,37 US Large-Cap Blend Eq 230,00
EL ECONOMISTA LUNES, 26 DE JUNIO DE 2017 Fondos 3

Fondos
VALOR RENTAB. RENTAB. MORNIGSTAR MORNIGSTAR PATRIMONIO VALOR RENTAB. RENTAB. MORNIGSTAR MORNIGSTAR PATRIMONIO
LIQUIDATIVO 2017 3 AOS RATING GIF LIQUIDATIVO 2017 3 AOS RATING GIF
% % % %

BBVA Bonos 2018 13,43 -0,48 0,68 Fixed Term Bond 64,76 Parvest Mny Mk C C 209,51 -0,11 -0,05 Mny Mk 1.109,54
BBVA Bonos Corpor Flex 7,23 -0,12 -0,47 Dvsifid Bond - Sh Ter 22,87 Parvest STEP 90 C C 108,45 2,93 -2,77 Guaranteed Funds 64,49
BBVA Bonos Corpor LP 13,19 0,58 0,62 Corporate Bond 183,87 Parvest Sust Eq Hi Div C 96,53 6,35 2,95 Eurp Equity-Income 793,69
BBVA Bonos CP Plus 15,98 -0,35 -0,32 Dvsifid Bond - Sh Ter 38,94 Parvest Stainble Bd Corp 147,77 1,01 1,96 Corporate Bond 934,98
BBVA Bonos Dlar CP 73,62 -6,23 6,15 $ Mny Mk 182,07
BBVA Bonos Int Flex Eur 14,76 -0,92 -0,39 Dvsifid Bond - Sh Ter 114,99 BNP PARIBAS GESTIN DE INVERSIONES SGIIC
BBVA Bonos Int Flex 15,62 -1,08 0,56 Gbl Bond - Biased 1.382,30 BNP Paribas Blsa Espaola 22,11 13,85 2,90 Spain Eq 71,70
BBVA Bonos Plaz II 13,23 -0,24 1,11 Fixed Term Bond 44,23 BNP Paribas Caap Dinam 12,03 6,70 5,03 Aggressive Allocation 30,45
BBVA Bonos Plaz IV 1.146,81 -0,23 1,49 Fixed Term Bond 51,96 BNP Paribas Caap Equilibra 17,22 4,66 3,63 Moderate Allocation - 103,59
BBVA Bonos Rentas II 13,84 -0,62 0,63 Fixed Term Bond 77,89 BNP Paribas Caap Mod 11,36 2,29 1,76 Cautious Allocation 110,30
BBVA Bonos Rentas III 12,71 -0,25 0,37 Fixed Term Bond 56,40 BNP Paribas Dvsifid 11,17 4,07 4,45 Moderate Allocation 68,36
BBVA Bonos Rentas IV 14,51 -0,24 1,27 Fixed Term Bond 61,48
BNP Paribas Gbl Ass Alloca 11,48 3,37 4,23 Moderate Allocation 57,50
BBVA Bonos Rentas V 13,23 0,00 1,66 Fixed Term Bond 77,03
BNP Paribas Gbl Dinver 12,78 4,37 4,82 Moderate Allocation - 33,35
BBVA Crec Europ Diversif. 13,96 13,45 3,45 Guaranteed Funds 34,48
BNP Paribas Mix Mod 11,54 2,01 2,99 Cautious Allocation - 39,72
BBVA Diner CP 7,45 -0,23 -0,25 Mny Mk 73,52
BNP Paribas Rta Fija 897,59 0,11 0,20 Dvsifid Bond 24,20
BBVA Diner Fondtes CP 1.458,65 -0,26 -0,29 Ultra Short-Term Bond 99,92
BBVA Fon-Plazo 2018 13,08 -0,66 0,48 Guaranteed Funds 73,23 BNP Paribas Rta Fija Mixta 5,65 2,30 2,34 Cautious Allocation - 15,51
BBVA Gest Conserv 10,86 1,05 -0,38 Cautious Allocation 630,02 Segunda Generacin Rta 8,71 1,07 2,00 Cautious Allocation - 116,63
BBVA Gest Decidida 7,57 5,24 3,22 Aggressive Allocation 98,99 BNY MELLON GLOBAL MANAGEMENT LTD
BBVA Gest Moder 6,15 2,95 2,06 Moderate Allocation - 221,67
BNY Mellon Gbl Hi Yld Bd A 2,32 -1,13 10,30 Gbl H Yld Bond 122,23
BBVA Gest Ptccion 2020 BP 13,80 1,11 3,46 Guaranteed Funds 44,91
BNY Mellon S C Euroland 5,14 14,79 13,12 Eurozone Mid-Cap Eq 114,98
BBVA Mejores Ideas (Cubier 7,77 8,26 1,53 Gbl Large-Cap Blend Eq 37,15
BBVA Plan Rentas 2017 B 13,34 -0,56 0,22 Guaranteed Funds 59,85 CAIXABANK ASSET MANAGEMENT SGIIC
BBVA Plan Rentas 2018 13,47 -0,69 0,04 Guaranteed Funds 96,98 Caixabank Blsa All Caps Es 17,49 15,35 0,21 Spain Eq 164,50
BBVA Rend Europ 14,39 3,89 2,22 Other 112,88 Caixabank Blsa Div. Europ 6,81 5,67 2,61 Eurp Equity-Income 222,24
BBVA Rend Europ II 12,87 3,50 2,13 Other 67,69 Caixabank Blsa Espaa 150 6,73 24,19 -0,26 Spain Eq 100,88
BBVA Rentab Europ Gar. II 9,71 5,17 1,84 Guaranteed Funds 146,73 Caixabank Blsa Espaa 2019 7,92 0,25 0,97 Other 39,76
BBVA Retorno Absoluto 3,57 1,22 1,28 Flex Allocation - Gbl 236,85 Caixabank Blsa Gest Espaa 40,28 15,28 -0,90 Spain Eq 389,26
CX Evoluci Rendes 5 13,44 1,09 3,87 Fixed Term Bond 45,62 Caixabank Blsa Gest Est 25,20 7,98 5,72 Eurozone Large-Cap Eq 86,34
CX Evoluci Rendes Maig 20 7,95 0,84 3,08 Fixed Term Bond 17,59 Caixabank Blsa Gest Europ 6,49 4,62 1,55 Eurp Large-Cap Blend Eq 52,82
CX Liquiditat 1.775,83 -0,12 -0,17 Ultra Short-Term Bond 113,51 Caixabank Blsa Gest Suiza 47,04 9,21 8,89 Switzerland Large-Cap E 110,24
CX Propietat FII 3,33 0,75 -1,99 Prpty - Direct Eurp 60,77 Caixabank Blsa Ind Estn 33,55 9,55 3,76 Eurozone Large-Cap Eq 363,44
Multiactivo Mix Rta Fija 794,06 1,84 2,32 Cautious Allocation - 26,58 Caixabank Blsa Ind Esp. Es 8,98 15,79 1,48 Spain Eq 283,94
Quality Inver Conserv 10,91 1,57 -0,25 Cautious Allocation - 5.660,94 Caixabank Blsa Sel. Asia E 10,74 14,75 9,63 Asia ex Jpn Eq 18,13
Quality Inver Decidida 11,46 5,54 1,09 Aggressive Allocation 690,19 Caixabank Blsa Sel. Emerg. 8,64 10,06 6,09 Gbl Emerg Markets Eq 262,24
Quality Inver Moder 11,99 3,58 0,38 Moderate Allocation - 5.403,76 Caixabank Blsa Sel. Europ 12,62 7,28 3,34 Eurp Large-Cap Blend Eq 603,62
Quality Mejores Ideas 9,36 5,29 6,62 Gbl Large-Cap Blend Eq 500,45 Caixabank Blsa Sel. Gbl Es 11,22 4,05 8,47 Gbl Large-Cap Blend Eq 459,36
BELGRAVE CAPITAL MANAGEMENT LTD Caixabank Blsa Sel. Japn 6,33 4,72 10,46 Jpn Large-Cap Eq 58,60
Caixabank Blsa Sel. USA Es 13,58 0,79 11,98 US Large-Cap Blend Eq 46,53
Vitruvius Eurp Eq B 303,98 10,02 2,03 Eurp Large-Cap Blend Eq 68,79
Caixabank Blsa S Caps Es 14,98 14,65 4,70 Eurozone Mid-Cap Eq 104,29
BELGRAVIA CAPITAL SGIIC Caixabank Blsa USA 12,53 2,13 14,02 US Large-Cap Blend Eq 46,32
Belgravia Epsilon 2.445,18 1,35 9,06 Flex Allocation 312,08 Caixabank Comunicaciones 14,27 10,62 16,99 Sector Eq Tech 181,76
Caixabank Espaa Rta Fija 7,37 0,09 1,77 Fixed Term Bond 84,50
BESTINVER GESTIN SGIIC Caixabank Espaa Rta Fija 8,57 1,19 1,81 Fixed Term Bond 41,69
Bestinfond 207,23 10,35 8,63 Eurp Flex-Cap Eq 1.634,20 Caixabank Fd Gbl Seleccin 11,81 1,28 2,50 Flex Allocation - Gbl 18,93
Bestinver Blsa 64,46 13,21 4,79 Spain Eq 324,62 Caixabank Multisalud Estan 19,32 12,74 16,04 Sector Eq Healthcare 549,45
Bestinver Int 44,20 9,75 9,33 Eurp Flex-Cap Eq 1.460,95 Caixabank Objetivo Blsa Es 8,22 7,12 -0,85 Other 43,90
Bestinver Mix 30,86 8,53 3,13 Aggressive Allocation 39,96 Caixabank Rta Fija Dlar E 0,42 -5,62 6,48 $ Dvsifid Bond - Sh Ter 142,39
Bestinver Mix Int 10,13 6,40 6,21 Aggressive Allocation 113,67 Caixabank RF Alta Calidad 9,43 -0,67 1,93 Dvsifid Bond 43,31
Bestinver Rta 11,98 0,09 0,01 Dvsifid Bond - Sh Ter 223,71 Caixabank RF Corporativa E 7,93 1,37 1,99 Corporate Bond 186,29
Caixabank RF Seleccin H.Y 9,46 2,61 0,73 Gbl H Yld Bond - Hedg 439,26
BMO (F&C MANAGEMENT LTD) Microbank Fondo tico 8,07 2,85 2,59 Moderate Allocation - 50,95
F&C Eurp Eq A 20,07 11,46 7,65 Eurp Large-Cap Blend Eq 19,10
CAJA INGENIEROS GESTIN SGIIC
F&C Eurp S C A Inc 28,56 13,87 8,32 Eurp Small-Cap Eq 245,21
Caja Ingenieros Blsa Plu 7,39 12,84 7,66 Eurozone Large-Cap Eq 37,80
F&C Gbl Convert Bond A 20,25 0,99 5,69 Convert Bond - Gbl 809,15
Caja Ingenieros Blsa USA 10,56 2,43 11,78 US Large-Cap Blend Eq 23,43
BNP PARIBAS ASSET MANAGEMENT BELGIUM Caja Ingenieros Emerg 13,60 14,02 7,63 Gbl Emerg Markets Eq 22,24
BNPP B Strategy Gbl Defens 270,85 2,82 0,70 Cautious Allocation - 719,12 Caja Ingenieros Fondtes CP 903,90 -0,14 -0,33 Ultra Short-Term Bond 16,46
Caja Ingenieros Gbl 7,63 10,33 9,30 Gbl Large-Cap Blend Eq 83,08
BNP PARIBAS ASSET MANAGEMENT LUXEMBOURG
Caja Ingenieros Iberian Eq 9,59 13,90 2,19 Spain Eq 23,99
BNPP L1 Bond Pre Classic 145,65 -0,16 0,71 Dvsifid Bond 110,11
Caja Ingenieros Prem 711,63 0,26 0,80 Flex Bond 130,48
BNPP L1 Diver Wld Bal Clas 204,43 3,37 2,92 Moderate Allocation - 180,52
Caja Ingenieros Rta 14,03 5,29 3,51 Aggressive Allocation 28,26
BNPP L1 Diver Wld Gr Class 216,10 5,40 3,70 Aggressive Allocation 100,25
Fonengin ISR 12,69 1,25 2,10 Cautious Allocation - 132,23
BNPP L1 Eq Netherlands Cla 1.204,53 7,38 11,06 Netherlands Eq 616,06
BNPP L1 Eq Eurp Classic 33,65 9,22 3,73 Eurp Large-Cap Blend Eq 1.120,61 CAJA LABORAL GESTIN SGIIC
Parvest Bond C C 221,66 0,16 2,15 Dvsifid Bond 1.325,97 Caja Laboral Blsa 21,84 13,48 0,14 Spain Eq 22,43
Parvest Bond Corporate C 185,99 1,37 2,65 Corporate Bond 2.215,36 Caja Laboral Blsa Gar IX 10,29 1,57 1,86 Guaranteed Funds 36,32
Parvest Bond Md Term C C 185,41 0,06 1,06 Dvsifid Bond 679,72 Caja Laboral Blsa Gar VI 9,93 4,07 1,38 Guaranteed Funds 22,21
Parvest Dvsifid Dynam C C 246,90 4,92 3,51 Flex Allocation - Gbl 1.074,79 Caja Laboral Blsa Gar XV 9,22 1,32 1,13 Guaranteed Funds 31,49
Parvest Eq Eurp Mid C C C 814,76 13,17 10,58 Eurp Mid-Cap Eq 87,42 Caja Laboral Blsa Gar XVI 11,69 1,45 1,51 Guaranteed Funds 29,05
Parvest Eq Eurp Vle C C 170,93 5,87 4,37 Eurp Large-Cap Vle Eq 546,66 Caja Laboral Bolsas Eurp 8,06 8,65 5,62 Eurp Large-Cap Blend Eq 58,03
Parvest Flex Bond Eurp Cor 50,61 0,16 0,82 Flex Bond 543,81 Caja Laboral Patrim 14,58 3,60 -0,25 Cautious Allocation 24,35
Parvest Gbl Environment N 180,01 7,41 9,29 Sector Eq Ecology 605,76 Caja Laboral Rta Fija Gar. 7,90 0,66 1,23 Guaranteed Funds 23,84
4 Fondos LUNES, 26 DE JUNIO DE 2017 EL ECONOMISTA

Fondos
VALOR RENTAB. RENTAB. MORNIGSTAR MORNIGSTAR PATRIMONIO VALOR RENTAB. RENTAB. MORNIGSTAR MORNIGSTAR PATRIMONIO
LIQUIDATIVO 2017 3 AOS RATING GIF LIQUIDATIVO 2017 3 AOS RATING GIF
% % % %

Caja Laboral Rta Fija Gar. 9,57 -0,12 0,70 Guaranteed Funds 16,52 Carmignac Scurit A Acc 1.754,92 0,24 1,02 Dvsifid Bond - Sh Ter 15.697,97
Caja Laboral Rta Fija Gar. 7,67 0,64 1,74 Guaranteed Funds 38,61
CARTESIO INVERSIONES SGIIC
Laboral Kutxa Avant 7,48 1,31 0,99 Flex Bond 138,00
Cartesio X 1.849,37 2,46 2,31 Cautious Allocation 457,39
Laboral Kutxa Blsa Gar XVI 10,69 1,34 1,04 Guaranteed Funds 37,61
Cartesio Y 2.235,61 6,59 4,73 Flex Allocation 246,52
Laboral Kutxa Blsa Gar XX 10,90 0,70 0,48 Guaranteed Funds 117,06
Laboral Kutxa Blsa Gar XXI 9,35 1,47 0,79 Guaranteed Funds 38,82 CM INVESTMENT SOLUTIONS LIMITED
Laboral Kutxa Blsa Univers 7,13 4,75 1,45 Gbl Large-Cap Blend Eq 27,03 MLIS Marshall Wce Tps UCIT 136,14 1,57 5,63 Alt - Mk Neutral - Eq 3.271,04
Laboral Kutxa Diner 1.164,63 -0,23 -0,10 Mny Mk 32,41
COMGEST ASSET MANAGEMENT INTL LTD
Laboral Kutxa Eurib Gar II 7,48 2,37 0,69 Guaranteed Funds 21,78
Comgest Gw Eurp Acc 23,43 14,68 10,36 Eurp Large-Cap Gw Eq 2.362,46
Laboral Kutxa Eurib Gar II 10,56 1,26 0,39 Guaranteed Funds 56,25
Laboral Kutxa Rta Fija Gar 9,74 0,61 0,44 Guaranteed Funds 72,75 CPR ASSET MANAGEMENT
Laboral Kutxa Rta Fija Gar 10,30 1,07 0,71 Guaranteed Funds 21,89 CPR Credixx Invest Grade P 13.420,89 3,25 2,32 Gbl Bond - Biased 70,94
Laboral Kutxa RF Gar III 11,86 1,72 0,98 Guaranteed Funds 63,22 CPR EuroGov+ MT P 497,61 -0,08 1,30 Gov Bond 18,44
Laboral Kutxa RF Gar V 10,66 -0,31 0,45 Guaranteed Funds 53,64 CPR Focus Inflation US P 451,68 -5,30 -0,30 Gbl Inflation-Linked Bo 99,98
CANDRIAM BELGIUM CREDIT AGRICOLE BANKOA GESTIN SGIIC
Candriam Sust Corp Bonds 471,63 1,37 2,53 Corporate Bond 117,01 Bankoa-Ahorro Fondo 114,20 0,06 0,50 Mny Mk 28,47
Candriam Sust Sh Term Bd 255,26 0,00 0,24 Dvsifid Bond - Sh Ter 77,61 Credit Agricole Bankoa RF 1.271,34 0,03 0,23 Ultra Short-Term Bond 41,75
Candriam Stainble Bonds 271,82 0,55 2,41 Dvsifid Bond 114,99 Credit Agricole Mercapatri 16,81 1,94 1,46 Cautious Allocation 33,35
Candriam Stainble Eurp C A 26,36 9,60 5,54 Eurp Large-Cap Blend Eq 113,45 Credit Agricole Seleccin 6,99 1,65 0,37 Alt - Fund of Funds - M 53,97
Candriam Stainble High C A 414,36 4,91 5,13 Aggressive Allocation 45,00 Fondgeskoa 262,34 6,26 0,66 Moderate Allocation 22,48
Candriam Stainble Low C Ac 4,70 2,06 3,27 Cautious Allocation 84,38
CREDIT SUISSE FUND MANAGEMENT S.A.
Candriam Stainble Md C Acc 7,08 3,54 4,27 Moderate Allocation 173,33
Credit Suisse (Lux) Green 151,85 -0,69 2,82 Dvsifid Bond 17,88
Candriam Stainble Wrd C Ac 29,38 2,16 8,87 Gbl Large-Cap Blend Eq 37,47
CS (Lux) Corp Sh Duration 85,40 0,46 0,36 Corporate Bond - Sh T 520,47
CANDRIAM FRANCE CS (Lux) Gbl Vle Eq B 11,78 4,06 8,67 Gbl Flex-Cap Eq 231,04
Candriam Index Arb Classiq 1.363,36 -0,38 0,00 Alt - Mk Neutral - Eq 1.005,52 CS (Lux) Italy Eq B 428,86 12,53 4,26 Italy Eq 58,59
Candriam Risk Arb C 2.549,22 1,36 0,08 Alt - Event Driven 64,81 CS (Lux) Portfolio Fund Ba 177,65 3,00 4,26 Moderate Allocation - 462,08

CANDRIAM LUXEMBOURG CS (Lux) Portfolio Fund Gw 174,82 4,57 5,77 Aggressive Allocation 125,77
CS (Lux) Portfolio Fund Re 82,89 1,75 3,44 Cautious Allocation - 169,49
Candriam Bds C Dis 280,81 1,17 3,00 Dvsifid Bond 440,52
CS (Lux) Portfolio Fund Yl 124,01 1,66 2,87 Cautious Allocation - 601,96
Candriam Bds Convergence 3.565,46 3,20 2,48 Emerg Eurp Bond 72,00
CS (Lux) Small&Mid C Eurp 2.815,70 10,28 10,32 Eurp Mid-Cap Eq 93,19
Candriam Bds Gov C C 2.324,08 0,41 3,23 Gov Bond 726,50
CS (Lux) Small&Mid C Germa 2.547,97 19,27 11,03 Germany Small/Mid-Cap E 368,86
Candriam Bds Govt Invmt 1.012,46 0,23 3,21 Gov Bond 441,59
CSF (Lux) Tget Volatil (Eu 101,06 0,02 1,71 Moderate Allocation - 16,32
Candriam Bds High Yld C 1.112,68 3,96 5,01 H Yld Bond 2.243,10
Candriam Bds Long Term C 4.759,75 1,57 6,06 Bond - Long Term 155,61 CREDIT SUISSE GESTIN SGIIC
Candriam Bds Sh Term C 2.094,90 0,10 0,57 Dvsifid Bond - Sh Ter 1.768,51 CS Blsa 179,55 10,53 -0,89 Spain Eq 42,61
Candriam Bds Glb Infl Shrt 140,30 -3,23 0,25 Gbl Inflation-Linked Bo 259,07 CS CP 12,97 0,26 0,45 Mny Mk 804,52
Candriam Bds Gbl Gov C C 140,21 -1,94 5,80 Gbl Bond 110,49 CS Director Flex 15,81 1,80 3,60 Flex Allocation - Gbl 21,97
Candriam Bds International 1.009,97 0,84 1,86 Gbl Bond - Hedged 438,59 CS Director Gw 25,14 7,05 3,71 Flex Allocation - Gbl 17,45
Candriam Eqs L Em Mkts C 589,88 14,55 9,09 Gbl Emerg Markets Eq 810,04 CS Director Income 13,09 0,81 1,56 Moderate Allocation - 18,21
Candriam Eqs L Eurp C C 1.033,50 8,51 5,01 Eurp Large-Cap Blend Eq 614,73 CS Duracin Flex A 1.108,85 0,93 0,93 Cautious Allocation - 192,60
Candriam Eqs L Eurp Innovt 2.044,19 15,12 13,47 Eurp Large-Cap Gw Eq 496,50 CS Gbl Fd Gest Atva 12,46 4,83 2,15 Moderate Allocation - 16,45
Candriam Eqs L Germany C 314,04 12,91 5,59 Germany Large-Cap Eq 129,67 CS Rta Fija 0-5 900,89 2,22 1,87 Dvsifid Bond - Sh Ter 203,38
Candriam Mny Mk C Acc 530,11 -0,30 -0,37 Mny Mk 1.260,05
DEGROOF GESTION INSTITUTIONNELLE-LUX
Candriam Quant Eq Eurp C A 2.565,81 10,32 6,60 Eurp Large-Cap Blend Eq 838,90
Ulysses Gbl 770,33 0,72 3,34 Flex Allocation - Gbl 37,79
CAPITALATWORK MANAGEMENT COMPANY S.A. Ulysses LT Funds Eurp Gene 320,12 14,43 11,12 Eurp Flex-Cap Eq 390,01
CapitalatWork As Eq at Wor 210,42 9,35 11,09 Asia-Pacific incl Jpn E 202,47
DEGROOF PETERCAM ASSET MANAGEMENT S.A.
CapitalatWork Cash+ at Wor 155,39 -0,50 1,09 Dvsifid Bond - Sh Ter 291,90
DPAM CAPITAL B Bonds Med 483,61 0,61 2,10 Dvsifid Bond 305,12
CapitalatWork Contrarian E 628,98 13,46 12,21 Gbl Large-Cap Blend Eq 622,27
DPAM CAPITAL B Eq EMU Bv V 105,39 11,74 8,10 Eurozone Large-Cap Eq 857,59
CapitalatWork Corporate Bo 283,54 0,41 5,59 Gbl Corporate Bond - 418,96
DPAM Capital B Eqs US Behv 109,50 0,93 12,41 US Large-Cap Vle Eq 677,60
CapitalatWork Eurp Eqs at 446,34 11,67 6,85 Eurp Large-Cap Blend Eq 445,83
DPAM Capital B Eq US Div B 264,43 1,05 15,77 US Large-Cap Vle Eq 390,66
CapitalatWork Inflation at 188,37 -1,89 2,08 Inflation-Linked Bond 182,59
DPAM CAPITAL B Eq US Idx B 114,06 3,46 15,66 US Large-Cap Blend Eq 725,87
CARMIGNAC GESTION DPAM CAPITAL B Rl Est EMU 3.193,37 10,27 10,86 Prpty - Indirect Eurozo 73,59
Carmignac Court Terme A 3.752,33 -0,18 -0,11 Mny Mk - Sh Term 286,35 DPAM INVEST B Bonds Eur A 50,59 0,80 3,76 Gov Bond 314,31
Carmignac Emergents A Ac 903,43 12,98 6,53 Gbl Emerg Markets Eq 1.273,90 DPAM INVEST B Eq Agrivalue 121,53 -2,85 6,66 Sector Eq Agriculture 58,46
Carmignac Euro-Entrepreneu 349,57 16,08 8,90 Eurp Mid-Cap Eq 382,87 DPAM INVEST B Eq Euroland 149,29 14,75 8,66 Eurozone Large-Cap Eq 897,63
Carmignac Euro-Patrim A 321,21 2,98 0,42 Moderate Allocation 226,80 DPAM INVEST B Eq Eurp A Di 106,75 13,89 7,58 Eurp Large-Cap Blend Eq 114,19
Carmignac Investissement A 1.229,27 6,74 6,50 Gbl Large-Cap Gw Eq 5.142,49 DPAM INVEST B Eq Eurp Div 165,86 7,72 5,84 Eurp Equity-Income 573,08
Carmignac Patrim A Acc 667,66 2,84 4,42 Moderate Allocation - 25.062,78 DPAM INVEST B Eq Eurp Sm C 180,21 16,41 13,53 Eurp Small-Cap Eq 244,07
Carmignac Pf Capital Plus 1.171,26 1,29 0,20 Cautious Allocation - 1.661,47 DPAM INVEST B Eq Eurp Sust 246,69 9,18 5,52 Eurp Large-Cap Blend Eq 23,06
Carmignac Pf Commodities A 272,54 -6,84 -2,97 Sector Eq Natural Rsces 595,59 DPAM INVEST B Eq US Div A 98,69 0,87 11,40 US Large-Cap Vle Eq 32,61
Carmignac Pf Emerg Discv A 1.468,60 12,98 7,85 Gbl Emerg Markets Small 389,36 DPAM INVEST B Eq Wrd A Dis 108,89 7,94 9,57 Gbl Large-Cap Blend Eq 40,03
Carmignac Pf Gbl Bond A 1.410,77 0,74 6,33 Gbl Bond 1.041,06 DPAM INVEST B Eq Wrd Sust 131,07 10,21 9,11 Gbl Large-Cap Blend Eq 384,58
Carmignac Pf Grande Eurp A 200,44 11,55 5,10 Eurp Flex-Cap Eq 363,09 DPAM INVEST B Real State E 451,06 8,25 11,91 Prpty - Indirect Eurp 478,73
Carmignac Profil Ractif 1 212,76 5,98 5,82 Flex Allocation - Gbl 112,80 DPAM L Bonds Quality B 563,74 1,32 1,94 Corporate Bond 844,05
Carmignac Profil Ractif 5 183,37 1,99 3,08 Moderate Allocation - 225,07 DPAM L Bonds Higher Yld B 256,23 2,87 5,24 H Yld Bond 227,06
Carmignac Profil Ractif 7 228,85 4,73 4,63 Aggressive Allocation 121,09 DPAM L Bonds Universalis U 157,07 -0,13 4,81 Gbl Bond 448,88
EL ECONOMISTA LUNES, 26 DE JUNIO DE 2017 Fondos 5

Fondos
VALOR RENTAB. RENTAB. MORNIGSTAR MORNIGSTAR PATRIMONIO VALOR RENTAB. RENTAB. MORNIGSTAR MORNIGSTAR PATRIMONIO
LIQUIDATIVO 2017 3 AOS RATING GIF LIQUIDATIVO 2017 3 AOS RATING GIF
% % % %

Real State EMU B 72,84 10,21 12,71 Prpty - Indirect Eurozo 181,03 DUX INVERSORES SGIIC
DEGROOF PETERCAM ASSET SERVICES S.A. Dux Rentinver Rta Fija 12,94 0,15 1,00 Dvsifid Bond 16,56
DPAM Bonds L Corporate A 80,94 1,08 2,34 Corporate Bond 950,97 Selector Gbl Acc 22,10 5,99 6,73 Gbl Large-Cap Vle Eq 22,87
DPAM Bonds L EMU Quants B 280,28 0,69 2,99 Gov Bond 28,05 EDM GESTIN SGIIC
DPAM Eq L EMU Dividend B 114,30 9,16 7,04 Eurozone Large-Cap Eq 225,58
EDM Rta 10,57 -0,15 0,01 Ultra Short-Term Bond 56,42
DPAM Eq L Eurp Behavioral 47,43 9,01 6,23 Eurp Large-Cap Vle Eq 407,79
EDM-Ahorro 26,14 1,06 1,33 Dvsifid Bond - Sh Ter 220,07
DPAM Gbl Strategy L Cnsrv 135,17 4,25 6,71 Moderate Allocation - 50,64
EDM-Inversin R 68,95 12,67 5,98 Spain Eq 685,72
DPAM Gbl Strategy L High A 51,38 7,17 8,23 Aggressive Allocation 810,69
DPAM Gbl Strategy L Low A 33,15 2,33 3,73 Cautious Allocation - 731,88 EDMOND DE ROTHSCHILD ASSET MANAGEMENT (F
DPAM Gbl Strategy L Md A 51,05 4,63 6,02 Moderate Allocation - 3.965,71 EdR Credit Very Sh Term C 126,91 -0,08 -0,01 Mny Mk 873,40
Share Selection 2.509,55 14,29 9,59 Eurp Large-Cap Gw Eq 18,50 EdR Leaders C 435,49 12,36 8,69 Eurozone Flex-Cap Eq 277,99
EdR Stainble Credit C 360,26 2,79 2,90 Corporate Bond 83,35
DEGROOF PETERCAM SGIIC
EdR Eurp Midcaps A 463,82 12,77 11,05 Eurp Mid-Cap Eq 318,53
DP Ahorro CP 12,51 0,87 1,04 Dvsifid Bond - Sh Ter 134,51
EdR Geosphere C 119,35 -18,12 -10,43 Sector Eq Natural Rsces 34,05
DP Blsa Espaola 9,03 12,45 -1,25 Spain Eq 15,81
EdR India A 316,66 19,82 14,19 India Eq 135,06
DP Flex Gbl 19,22 -0,13 0,76 Flex Allocation - Gbl 22,84 EdR Patrim A 221,59 2,65 3,11 Moderate Allocation - 155,35
DP Fd RV Gbl 13,98 7,10 8,13 Gbl Large-Cap Blend Eq 24,29 EdR Tricolore Rendement D 257,80 11,27 8,27 France Large-Cap Eq 1.530,33
DP Fonseleccin 4,13 0,74 1,09 Other Allocation 51,68
DP Rta Fija 19,38 2,55 1,62 Dvsifid Bond 71,99
EDMOND DE ROTHSCHILD ASSET MNGMT (LUX)
EdRF Convert Eurp All Caps 277,66 5,57 3,04 Convert Bond - Eurp 163,13
DEKA INTERNATIONAL SA
Deka-ConvergenceAktien CF 145,63 0,00 -1,06 Emerg Eurp Eq 196,47
EGERIA ACTIVOS SGIIC
Deka-ConvergenceRenten CF 48,73 3,13 1,94 Emerg Eurp Bond 256,02 Egeria Coyuntura 292,16 9,73 4,44 Flex Allocation 19,33
Deka-Europa Nebenwerte TF 77,51 16,52 9,89 Eurp Mid-Cap Eq 132,88 ERSTE-SPARINVEST KAG
Deka-Global ConvergenceAkt 109,97 11,10 5,21 Gbl Emerg Markets Eq 28,14 ERSTE Bond EM Corp R01 A 113,02 4,06 3,56 Gbl Emerg Markets Corpo 430,27
Deka-Global ConvergenceRen 39,17 3,94 3,25 Gbl Emerg Markets Bond 264,90 ERSTE Responsible Bond T 170,63 0,38 2,64 Dvsifid Bond 120,22
DekaLux-Deutschland TF (A) 129,19 12,54 6,71 Germany Large-Cap Eq 609,28 ERSTE Responsible Stock Gb 257,36 5,77 8,74 Gbl Large-Cap Blend Eq 195,42
DEUTSCHE ASSET MANAGEMENT INVESTMENT GMB ESPA Bond Corporate BB A 121,61 3,24 3,15 H Yld Bond 186,02
DWS Akkumula LC 1.026,58 6,82 12,65 Gbl Large-Cap Blend Eq 4.354,61 ESPA Rsve A 996,22 0,11 0,16 Ultra Short-Term Bond 486,61
DWS Aktien Strategie Deuts 411,34 16,84 14,92 Germany Large-Cap Eq 2.957,06 ETHENEA INDEPENDENT INVESTORS S.A.
DWS Biotech 199,04 16,85 14,96 Sector Eq Biotechnology 513,76 Ethna-AKTIV A 127,22 3,50 0,61 Cautious Allocation - 6.481,66
DWS Convert LD 131,18 2,07 1,48 Convert Bond - Gbl He 241,32 Ethna-DEFENSIV A 135,87 2,01 1,46 Cautious Allocation - 1.047,77
DWS Covered Bond Fund LD 54,70 0,35 1,95 Corporate Bond 802,44
EURIZON CAPITAL S.A.
DWS Deutschland LC 236,50 13,30 11,80 Germany Large-Cap Eq 7.006,34
DWS Emerg Markets Typ O 104,71 10,65 7,58 Gbl Emerg Markets Eq 123,39 Eurizon Absolut Attivo R A 118,96 -0,14 0,39 Alt - Multistrat 261,04
DWS Gbl Gw 107,76 7,82 10,24 Gbl Large-Cap Gw Eq 450,51 Eurizon Absolut Prud R Acc 119,34 0,14 0,61 Alt - Multistrat 378,55
DWS Health Care Typ O 232,93 9,86 12,99 Sector Eq Healthcare 392,23 Eurizon Bond Corporate S 68,48 0,28 -0,03 Corporate Bond - Sh T 1.099,67
DWS High Income Bond Fund 26,32 3,93 3,65 H Yld Bond 91,16 Eurizon Bond Long Term L 237,04 0,56 4,75 Bond - Long Term 3.448,54
DWS Hybrid Bond Fund LD 40,90 6,21 4,28 Other Bond 497,11 Eurizon Bond Md Term LTE 340,77 -0,19 0,61 Gov Bond 1.317,21
DWS Internationale Renten 125,32 -0,94 6,24 Gbl Bond 224,29 Eurizon Bond GBP LTE R Acc 160,52 -1,10 3,31 GBP Gov Bond 121,23
DWS Tech Typ O 156,89 11,85 20,45 Sector Eq Tech 215,50 Eurizon Bond International 156,76 -1,77 5,41 Gbl Bond 179,77
DWS Top Dividende LD 126,79 4,33 10,82 Gbl Equity-Income 19.982,02 Eurizon Bond JPY LTE R Acc 112,93 -1,33 5,00 JPY Bond 339,92
DWS Top Eurp LD 146,03 9,02 6,88 Eurp Large-Cap Blend Eq 1.311,47 Eurizon Bond $ LTE R Acc 177,76 -3,36 8,13 $ Gov Bond 1.021,77
DWS US EquitiesTyp O 378,12 -1,47 11,24 US Flex-Cap Eq 59,72 Eurizon Cash R Acc 112,43 -0,30 -0,43 Mny Mk 3.704,89
Eurizon Eq Ch Smart Vol R 119,60 12,30 12,16 Ch Eq 70,45
DEUTSCHE ASSET MANAGEMENT S.A. Eurizon Eq EmMkts Smart Vo 196,90 8,59 8,15 Gbl Emerg Markets Eq 125,45
DB Platinum CROCI Wrd R1C- 181,19 5,18 8,47 Gbl Large-Cap Blend Eq 85,19 Eurizon Eq Wrd Smart Vol R 85,56 5,73 11,77 Gbl Large-Cap Blend Eq 166,47
DB Platinum IV CROCI R1C 270,77 15,51 12,27 Eurozone Large-Cap Eq 348,14 Eurizon Manager Selection 152,96 1,84 3,90 Cautious Allocation - 1.152,20
DB Platinum IV Sovereign P 137,19 -6,05 -2,71 Cautious Allocation - 75,51
FLINVEST
DB Portfolio Liq 77,07 -0,06 0,02 Ultra Short-Term Bond 1.388,84
Deutsche Floating Rate Not 84,38 0,21 0,31 Ultra Short-Term Bond 5.815,04 Entprenurs 498,71 9,51 3,88 Eurp Flex-Cap Eq 203,97

DWS Concept DJE Alpha Rent 124,34 2,11 3,16 Cautious Allocation - 873,61 FONDITEL GESTIN SGIIC
DWS Rsve 134,40 -0,14 -0,08 Ultra Short-Term Bond 150,11 Fonditel Albatros A 9,79 2,55 2,21 Moderate Allocation - 209,72
DWS renta 56,68 0,58 3,86 Eurp Bond 554,63 Fonditel Rta Fija Mixta In 8,04 1,17 1,54 Cautious Allocation 34,33
DWS India 2.215,70 17,96 13,56 India Eq 163,56
G.I.I.C. FINECO SGIIC
DWS Osteuropa 540,70 -1,71 -5,25 Emerg Eurp Eq 126,65
DWS Russia 193,23 -16,78 0,73 Russia Eq 144,70 Fon Fineco Diner 956,40 -0,11 -0,04 Mny Mk 122,63

DWS Trkei 204,65 26,73 1,82 Turkey Eq 38,13 Fon Fineco Eurolder 12,90 6,99 4,55 Other 136,39
Fon Fineco Gest 19,96 1,13 3,26 Other 348,31
DEUTSCHE ASSET MANAGEMENT SGIIC Fon Fineco Gest II 7,75 0,51 1,84 Other 61,44
DWS Acc Espaolas 37,96 15,15 5,92 Spain Eq 57,50 Fon Fineco I 14,00 5,68 1,46 Moderate Allocation 95,45
DWS Ahorro 1.335,33 -0,21 -0,13 Ultra Short-Term Bond 60,31 Fon Fineco Patrim Gbl A 17,99 2,22 1,08 Moderate Allocation - 235,47
DWS Crec A 11,84 4,52 4,42 Moderate Allocation - 110,68 Fon Fineco Valor 11,47 10,76 3,64 Eurozone Large-Cap Eq 35,42
DWS Foncreativo 10,04 1,27 2,17 Cautious Allocation 20,81 Millenium Fund 17,94 1,38 8,38 Other 70,92
DWS Fondepsito Plus A 7,93 -0,16 -0,08 Ultra Short-Term Bond 233,74 Millenium Fund II 15,91 -0,30 -0,97 Dvsifid Bond - Sh Ter 81,93
DWS Mixta A 31,02 7,65 3,70 Moderate Allocation 25,90 Multifondo Amrica A 18,40 8,96 8,02 US Eq - Currency Hedged 56,53
DNB ASSET MANAGEMENT SA Multifondo Europ A 19,47 9,70 6,99 Eurp Large-Cap Blend Eq 123,62

DNB Tech retail A (EUR) 395,08 10,82 22,59 Sector Eq Tech 408,37 GAM (LUXEMBOURG) SA
6 Fondos LUNES, 26 DE JUNIO DE 2017 EL ECONOMISTA

Fondos
VALOR RENTAB. RENTAB. MORNIGSTAR MORNIGSTAR PATRIMONIO VALOR RENTAB. RENTAB. MORNIGSTAR MORNIGSTAR PATRIMONIO
LIQUIDATIVO 2017 3 AOS RATING GIF LIQUIDATIVO 2017 3 AOS RATING GIF
% % % %

GAM Star (Lux) - Convert A 130,63 4,08 2,09 Convert Bond - Gbl He 125,86 GESNORTE SGIIC
GAM Star (Lux) - Eurp Alph 277,32 1,79 1,73 Alt - Long/Short Eq - E 532,01
Fondonorte Eurobolsa 7,33 11,72 5,25 Eurozone Large-Cap Eq 101,92
JB BF Euro-EUR B 429,33 0,56 2,51 Dvsifid Bond 81,03
Fondonorte 4,41 3,26 2,75 Cautious Allocation 501,21
JB BF Gbl Convert Bond A 71,81 1,76 -0,10 Convert Bond - Gbl He 134,33
JB BF Total Return-EUR A 41,32 0,68 -1,13 Flex Bond 291,02 GESPROFIT SGIIC
JB EF Eastern Eurp Focus-E 221,21 -2,52 1,78 Emerg Eurp Eq 28,96 Fonprofit 2.038,10 1,03 1,96 Moderate Allocation - 289,25
JB EF Eurp Focus-EUR B 421,55 11,16 6,97 Eurp Large-Cap Blend Eq 139,56 Profit CP 1.660,41 0,19 0,41 Ultra Short-Term Bond 64,61
JB EF Eurp S&Mid Cap-EUR A 205,21 14,20 11,17 Eurp Small-Cap Eq 84,91 GESTIFONSA SGIIC
JB EF Gbl Eq Income-EUR A 101,36 5,53 8,65 Gbl Equity-Income 42,87
Caminos Blsa Oportun 75,84 12,34 2,43 Spain Eq 17,60
JB Multicash Mny Mk B 2.035,39 -0,36 -0,48 Mny Mk 95,95
Dinercam 1.255,23 0,00 0,17 Mny Mk 42,74
JB Multistock German Focus 266,61 12,28 8,11 Germany Large-Cap Eq 145,22
Dinfondo 842,85 1,05 1,14 Cautious Allocation 32,75
JB Strategy Balanc A 120,97 3,63 3,29 Moderate Allocation - 288,55
Dinvalor Gbl 9,39 0,68 0,74 Cautious Allocation - 15,37
JB Strategy Gw A 101,62 4,01 3,97 Aggressive Allocation 36,59
Foncam 1.928,25 0,51 1,76 Dvsifid Bond 58,88
JB Strategy Income A 115,59 2,36 1,92 Cautious Allocation - 308,35
Fondo Seniors 9,45 0,43 1,41 Dvsifid Bond - Sh Ter 29,90
Multipartner RobecoSAM Sma 23,24 8,50 7,67 Sector Eq Alternative E 291,93
RV 30 Fond 15,64 2,30 2,34 Cautious Allocation 91,39
Multipartner RobecoSAM Smr 231,76 12,70 13,37 Sector Eq Industrial Ma 421,86
Multipartner RobecoSAM Sus 297,47 10,35 11,64 Sector Eq Water 844,58 GNB - INTERNATIONAL MANAGEMENT SA
NB Eurp Eq R 95,52 10,54 -1,40 Eurp Large-Cap Blend Eq 24,86
GAMAX MANAGEMENT AG
NB Gbl Enhancement 891,92 1,59 1,66 Corporate Bond 53,07
Gamax Asia Pac A 18,31 8,66 12,79 Asia-Pacific incl Jpn E 91,37
NB Momentum 120,93 5,46 6,50 Gbl Large-Cap Gw Eq 27,35
Gamax Funds Junior A 14,86 9,35 11,74 Gbl Large-Cap Gw Eq 179,93
NB Opportunity Fund 153,67 2,84 1,15 Flex Bond 37,79
Gamax Funds Maxi-Bond A 6,42 -0,93 0,71 Gbl Bond - Biased 490,28
GOLDMAN SACHS ASSET MANAGEMENT INTERNATI
GENERALI INVESTMENTS LUXEMBOURG SA
GS Eurp CORE Eq Base Inc 16,43 10,42 9,68 Eurp Large-Cap Blend Eq 1.278,10
Generali IS AR Credit Stra 101,13 -2,85 -1,90 Alt - Long/Short Debt 375,06
GS Glbl Fixed Income + Hdg 14,93 1,50 1,83 Gbl Bond - Hedged 1.191,13
Generali IS Corporate Bo 153,11 0,66 1,65 Corporate Bond 249,36
GROUPAMA ASSET MANAGEMENT
GESBUSA SGIIC
Gan Prudence ID 2.023,79 0,94 2,29 Cautious Allocation 39,51
Fonbusa 167,83 0,12 -1,47 Ultra Short-Term Bond 17,59
Groupama Etat CT ID 1.349,20 -0,04 0,38 Gov Bond - Sh Term 55,79
Fonbusa Fd 79,52 4,61 4,23 Aggressive Allocation 27,65
Groupama Trsorerie IC 40.419,62 -0,06 0,13 Mny Mk 7.404,58
Fonbusa Mix 118,28 5,21 -1,28 Moderate Allocation 29,63
GRUPO CATALANA OCCIDENTE GESTIN DE ACTI
GESCONSULT SGIIC
Fonbilbao Acc 66,14 14,87 2,58 Spain Eq 193,63
Gesconsult CP 713,57 0,63 0,55 Ultra Short-Term Bond 168,00
Fonbilbao Eurobolsa 6,62 9,48 3,09 Eurozone Large-Cap Eq 30,94
Gesconsult Len Valores Mi 26,86 9,37 3,65 Moderate Allocation 74,87
Fonbilbao Int 9,17 6,47 8,94 Gbl Large-Cap Blend Eq 26,09
Gesconsult Rta Fija Flex A 27,76 1,98 0,42 Cautious Allocation 96,76
Gesconsult Rta Variable A 46,42 16,80 5,52 Spain Eq 50,29 GVC GAESCO GESTIN SGIIC
Rural Castilla La Mancha 83,36 1,21 0,66 Cautious Allocation 26,62 Fondguissona Gbl Blsa 23,97 11,39 5,26 Eurp Flex-Cap Eq 56,34
GVC Gaesco Bolsalder A 10,01 14,15 0,84 Spain Eq 18,76
GESCOOPERATIVO SGIIC
GVC Gaesco Constantfons 9,17 0,00 0,05 Mny Mk 128,53
Gescooperativo Deuda Corpo 547,45 0,96 1,36 Corporate Bond - Sh T 37,21
GVC Gaesco Emergentfond 202,44 6,50 4,77 Gbl Emerg Markets Eq 21,41
Gescooperativo Deuda Sober 661,62 -0,40 -0,46 Mny Mk 64,46
GVC Gaesco Europ 4,46 10,13 2,24 Eurp Large-Cap Vle Eq 37,79
Gescooperativo Gest Cons 772,08 2,08 0,99 Cautious Allocation 152,35
Gescooperativo Gest Decidi 994,84 7,22 5,30 Moderate Allocation - 16,38 GVC Gaesco Fondo de Fd 12,86 2,84 9,64 Gbl Large-Cap Blend Eq 30,29
Rural 2017 Gar 1.277,45 -0,43 0,43 Guaranteed Funds 44,51 GVC Gaesco Japn 9,76 2,71 11,03 Jpn Large-Cap Eq 15,25
Rural Blsa Espaola Gar 877,98 -0,50 -0,81 Guaranteed Funds 38,88 GVC Gaesco Patrimonialista 12,48 3,62 1,92 Flex Allocation - Gbl 70,43
Rural Bonos 2 Aos 1.149,69 0,62 0,00 Gov Bond - Sh Term 65,55 GVC Gaesco Retorno Absolut 155,13 4,87 3,86 Alt - Multistrat 90,60
Rural Rta Variable 679,62 11,67 6,01 Eurozone Large-Cap Eq 76,76 GVC Gaesco S Caps A 13,82 15,63 7,27 Eurozone Small-Cap Eq 45,14
Rural Europ Gar 1.036,76 3,57 0,77 Guaranteed Funds 20,05 GVC Gaesco T.F.T. 12,42 16,42 12,65 Sector Eq Tech 32,18
Rural Gar 9,70 903,31 -0,34 1,33 Guaranteed Funds 77,22 Robust RV Mixta Int 9,17 5,87 6,35 Flex Allocation - Gbl 16,57
Rural Intres Gar 2017 970,76 -0,51 0,25 Guaranteed Funds 54,09
Rural Mix 15 791,85 2,04 1,27 Cautious Allocation 527,65
HENDERSON MANAGEMENT SA
Rural Mix 20 747,81 2,88 0,61 Cautious Allocation 221,33 Henderson Gartmore EMs R 13,43 8,14 8,83 Gbl Emerg Markets Eq 220,88
Rural Mix 25 883,51 3,26 1,11 Cautious Allocation 670,19 Henderson Gartmore Pan Eur 6,55 8,65 6,96 Eurp Large-Cap Blend Eq 1.158,65
Rural Mix 50 1.497,62 6,01 0,77 Moderate Allocation 53,88 Henderson Gartmore PanEur 13,72 15,61 12,36 Eurp Small-Cap Eq 156,17
Rural Mix Int 15 798,11 0,87 -0,34 Cautious Allocation - 66,18 Henderson Horizon Euroland 50,09 9,65 8,18 Eurozone Large-Cap Eq 2.107,90
Rural Mix Int 25 896,36 1,64 2,29 Cautious Allocation - 105,04 Henderson Horizon PanEur S 50,10 18,89 12,53 Eurp Small-Cap Eq 711,74
Rural Multifondo 75 936,87 6,59 6,04 Flex Allocation - Gbl 32,16 Henderson Horizon PanEurpE 29,02 8,16 6,82 Eurp Large-Cap Blend Eq 2.945,78
Rural Rend 8.426,50 0,34 0,20 Ultra Short-Term Bond 29,28
Henderson Horizon PanEurPt 41,49 8,64 11,75 Prpty - Indirect Eurp 265,79
Rural Rta Fija 1 1.270,50 0,29 -0,04 Ultra Short-Term Bond 294,05
Rural Rta Fija 3 1.331,21 0,60 1,01 Dvsifid Bond - Sh Ter 124,74 HSBC INVESTMENT FUNDS (LUXEMBOURG) S.A.
Rural Rta Fija 5 938,37 1,07 1,48 Dvsifid Bond 25,70 HSBC GIF Rsve AC 17,22 -0,25 -0,27 Mny Mk - Other 119,81
Rural Rta Variable Espaa 673,70 14,38 -0,53 Spain Eq 154,06 HSBC GIF Euroland Eq Small 80,05 19,27 11,84 Eurozone Mid-Cap Eq 418,13
Rural Rta Variable Int 644,19 5,29 9,10 Gbl Large-Cap Blend Eq 21,76 HSBC GIF Euroland Eq AC 43,94 11,95 7,17 Eurozone Large-Cap Eq 791,73
Rural Rentas Gar 819,96 -0,31 1,22 Guaranteed Funds 126,38 HSBC GIF Euroland Gw M1C 17,70 13,92 8,00 Eurozone Large-Cap Eq 188,31
Rural Tecnolgico Rta Vari 449,82 12,87 16,78 Sector Eq Tech 25,26
HSBC GIF Turkey Eq AC 24,88 27,07 2,20 Turkey Eq 94,47
GESIURIS ASSET MANAGEMENT SGIIC
IBERCAJA GESTIN SGIIC
Catalana Occidente Blsa Es 33,08 15,96 3,18 Spain Eq 36,12 Ibercaja Ahorro Dinam A 7,58 0,44 0,00 Alt - Multistrat 422,79
Catalana Occidente Patrim 17,44 7,00 2,66 Flex Allocation 19,92 Ibercaja Ahorro 19,74 0,06 0,09 Dvsifid Bond - Sh Ter 70,43
Gesiuris Fixed Income 12,58 -0,83 0,32 Ultra Short-Term Bond 49,12 Ibercaja Blsa A 24,35 14,50 0,77 Spain Eq 101,64
Gesiuris Patrimonial 19,44 9,84 6,13 Other Allocation 22,23 Ibercaja Blsa Europ A 7,42 7,81 3,02 Eurp Large-Cap Vle Eq 169,09
Privary F2 Discrecional 115,11 -0,19 0,55 Other Allocation 23,85 Ibercaja Blsa Int A 10,48 4,27 7,77 Gbl Large-Cap Blend Eq 39,36
EL ECONOMISTA LUNES, 26 DE JUNIO DE 2017 Fondos 7

Fondos
VALOR RENTAB. RENTAB. MORNIGSTAR MORNIGSTAR PATRIMONIO VALOR RENTAB. RENTAB. MORNIGSTAR MORNIGSTAR PATRIMONIO
LIQUIDATIVO 2017 3 AOS RATING GIF LIQUIDATIVO 2017 3 AOS RATING GIF
% % % %

Ibercaja Blsa USA A 11,24 0,75 11,48 US Large-Cap Blend Eq 28,40 JSS Stainble Eq Eurp P d 96,33 6,94 4,38 Eurp Large-Cap Blend Eq 58,76
Ibercaja BP Gbl Bonds A 6,98 2,01 1,21 Gbl H Yld Bond - Hedg 195,68 JSS Stainble Eq Glbl P d 149,74 1,45 7,02 Gbl Large-Cap Gw Eq 57,20
Ibercaja BP Rta Fija A 7,13 0,11 0,41 Dvsifid Bond - Sh Ter 1.647,15 JSS Stainble Port Bal P 198,33 2,08 2,87 Moderate Allocation - 229,44
Ibercaja Capital Europ 10,25 4,10 1,78 Aggressive Allocation 75,80 JSS Stainble Water P dis 183,24 3,23 7,84 Sector Eq Water 228,33
Ibercaja Capital Gar 5 6,49 1,54 -0,03 Guaranteed Funds 51,47
Ibercaja Crec Dinam A 7,34 0,53 0,26 Alt - Multistrat 1.166,12 JPMORGAN GESTIN SGIIC
Ibercaja Din 1.852,42 -0,19 -0,06 Ultra Short-Term Bond 404,63 Breixo Inversiones IICIICI 1,47 0,04 7,41 Alt - Fund of Funds - M 264,50
Ibercaja Dlar A 6,86 -5,52 5,84 $ Mny Mk 207,41
JUPITER ASSET MANAGEMENT LIMITED
Ibercaja Emerg A 13,87 9,86 5,48 Gbl Emerg Markets Eq 16,31
Ibercaja Finan A 4,34 6,16 3,12 Sector Eq Financial Ser 19,69 Jupiter Eurp Gw L Acc 32,24 18,75 12,92 Eurp Flex-Cap Eq 2.230,00
Ibercaja Fondtes CP 1.305,05 -0,39 -0,43 Ultra Short-Term Bond 103,02 Jupiter Eurp Opps L Acc 24,64 12,98 7,29 Eurp Large-Cap Blend Eq 396,44
Ibercaja Futur A 12,94 0,56 1,28 Dvsifid Bond - Sh Ter 59,41 JYSKE INVEST INTERNATIONAL
Ibercaja Gest Gar 5 7,55 1,96 1,61 Guaranteed Funds 44,54
Jyske Invest Balanc Strate 154,99 4,74 4,32 Moderate Allocation - 137,64
Ibercaja H Yld A 7,29 1,98 0,40 H Yld Bond 85,81
Ibercaja Horiz 10,97 0,72 1,84 Dvsifid Bond 58,27 Jyske Invest Dynam Strateg 187,61 5,76 4,90 Moderate Allocation - 23,70
Ibercaja Nuevas Oportun A 10,95 6,97 5,82 Eurp Large-Cap Vle Eq 74,65 Jyske Invest Emerg Local M 171,57 3,34 2,52 Gbl Emerg Markets Bond 27,97
Ibercaja Patrim Dinam 7,43 0,25 -0,22 Cautious Allocation 279,38 Jyske Invest Emerg Mk Bond 290,97 4,71 3,36 Gbl Emerg Markets Bond 29,25
Ibercaja Petro q A 12,79 -5,12 -0,52 Sector Eq Energy 19,08 Jyske Invest Eurp Eq CL 160,23 5,74 5,39 Eurp Large-Cap Blend Eq 15,24
Ibercaja Prem 7,60 0,36 0,96 Corporate Bond - Sh T 15,49 Jyske Invest Favourite Eq 129,29 3,50 9,95 Gbl Large-Cap Blend Eq 75,80
Ibercaja Rta Europ 8,04 2,49 0,75 Moderate Allocation 122,38 Jyske Invest German Eq CL 157,04 12,32 7,37 Germany Large-Cap Eq 24,82
Ibercaja Rta Int 7,49 0,20 4,61 Cautious Allocation - 24,64 Jyske Invest H Yld Corp Bo 203,41 5,53 5,09 Gbl H Yld Bond - Hedg 89,83
Ibercaja Sanidad A 10,47 9,63 9,05 Sector Eq Healthcare 197,22 Jyske Invest Stable Strate 179,71 3,24 3,62 Cautious Allocation - 284,50
Ibercaja Sector Inmob A 24,77 10,53 10,77 Prpty - Indirect Gbl 28,00
Ibercaja Seleccin Blsa A 11,14 7,96 5,77 Gbl Large-Cap Vle Eq 112,70 KBC ASSET MANAGEMENT SA
Ibercaja Seleccin Capital 9,99 4,82 4,14 Aggressive Allocation 15,10 KBC Bonds Capital Acc 971,98 -0,66 5,40 Gbl Bond 26,83
Ibercaja Seleccin Rta Fij 12,32 -0,09 1,23 Dvsifid Bond - Sh Ter 457,25 KBC Bonds Convert Acc 870,29 0,48 5,45 Convert Bond - Gbl 57,08
Ibercaja Seleccin Rta Int 9,21 1,49 2,52 Cautious Allocation 144,41 KBC Bonds Corporates Acc 898,31 1,54 2,63 Corporate Bond 1.085,83
Ibercaja S Caps A 14,68 14,74 10,87 Eurp Small-Cap Eq 210,55 KBC Bonds Emerg Eurp Acc 913,77 1,54 0,89 Emerg Eurp Bond 54,54
Ibercaja Tecnolgico A 3,41 13,07 15,45 Sector Eq Tech 104,84 KBC Bonds Eurp Ex-EMU Acc 1.044,75 -0,28 2,82 Emerg Eurp Bond 23,06
Ibercaja Util A 14,15 10,48 3,29 Sector Eq Util 18,88
KBC Bonds Gbl Emerg Opport 711,97 2,61 3,02 Gbl Emerg Markets Bond 143,44
IMANTIA CAPITAL SGIIC KBC Bonds High Interest Ac 2.116,61 1,18 2,30 Gbl Bond 648,56
Abanca Rta Fija CP 12,03 0,14 0,43 Dvsifid Bond - Sh Ter 681,52 KBC Bonds Inflation-Linked 990,91 -1,31 2,05 Inflation-Linked Bond 627,77
Abanca Rta Fija Flex 12,14 1,38 1,71 Dvsifid Bond 297,42 KBC Rta renta B Acc 2.927,93 0,14 2,72 Gov Bond 108,93
Abanca Rta Variable Europ 4,57 9,02 -0,57 Eurp Large-Cap Vle Eq 16,36 KBC Rta Sh B Acc 721,31 -0,42 0,04 Gov Bond - Sh Term 65,46
Abanca Rta Variable Mixta 661,21 4,75 3,12 Moderate Allocation - 15,76 KUTXABANK GESTIN SGIIC
Fondo 3 Depsito 11,92 -0,23 0,11 Ultra Short-Term Bond 22,31
Kutxabank Blsa EEUU 8,94 4,95 7,19 US Large-Cap Blend Eq 492,84
Fondo 3 Rta Fija 1.149,32 -0,06 0,29 Dvsifid Bond - Sh Ter 18,66
Kutxabank Blsa Emerg 11,15 9,03 5,32 Gbl Emerg Markets Eq 163,42
Imantia CP Minorista 6,90 0,07 0,30 Dvsifid Bond - Sh Ter 121,87
Kutxabank Blsa Eurozona 6,05 8,71 2,98 Eurozone Large-Cap Eq 504,69
Imantia Decidido 53,02 1,09 -1,63 Moderate Allocation - 27,30
Kutxabank Blsa 20,83 15,94 2,21 Spain Eq 91,84
Imantia Deuda Subordinada 14,41 3,45 1,57 Gov Bond - Sh Term 16,64
Kutxabank Blsa Int 9,05 8,07 5,05 Gbl Large-Cap Blend Eq 250,41
Imantia Flex 20,68 2,20 -0,32 Flex Allocation - Gbl 21,56
Kutxabank Blsa Japn 3,70 4,43 7,33 Jpn Large-Cap Eq 184,97
Imantia Fondepsito Minori 12,18 -0,20 0,13 Ultra Short-Term Bond 557,51
Kutxabank Blsa Nueva Econo 4,31 15,75 13,68 Sector Eq Tech 38,53
Imantia Rta Fija Flex Mino 1.813,20 1,67 2,62 Dvsifid Bond 108,27
Kutxabank Blsa Sectorial 5,83 4,69 3,28 Sector Eq Private Eq 183,46
Imantia RV Iberia 23,83 9,24 -3,99 Spain Eq 34,67
Kutxabank Bono 10,37 -0,12 0,33 Dvsifid Bond - Sh Ter 1.183,48
INTERMONEY GESTIN SGIIC Kutxabank Divdo 10,39 8,10 2,02 Eurozone Large-Cap Eq 868,38
Intermoney Variable 167,62 15,17 9,95 Eurozone Large-Cap Eq 40,57 Kutxabank Fondo Solidario 7,87 2,07 1,11 Cautious Allocation 19,47
Kutxabank Gar Blsa Europ 2 7,94 2,05 2,26 Guaranteed Funds 51,87
INVERSEGUROS GESTIN SGIIC
Kutxabank Gest Atva Inver 9,65 5,79 3,70 Aggressive Allocation 65,50
Nuclefn 138,98 0,78 1,28 Cautious Allocation 19,47
Kutxabank Gest Atva Patrim 9,82 0,42 0,03 Cautious Allocation - 1.214,04
INVESCO MANAGEMENT S.A. Kutxabank Gest Atva Rend 21,49 2,25 1,34 Moderate Allocation - 325,77
Invesco Asia Infras E Ac 12,60 11,80 8,63 Sector Eq Infras 459,19 Kutxabank Monetar 815,32 -0,26 -0,24 Mny Mk 103,27
Invesco Bond A Acc 7,49 1,85 4,87 Dvsifid Bond 752,04 Kutxabank Multiestrategia 6,49 0,33 -0,45 Alt - Fund of Funds - M 188,62
Invesco Pan Eurp Eq A Ac 20,15 5,11 3,45 Eurp Large-Cap Blend Eq 3.315,48 Kutxabank Rta Fija Corto 9,67 -0,19 -0,16 Dvsifid Bond - Sh Ter 419,02
Invesco Pan Eurp Hi Inc A 14,59 5,01 4,33 Cautious Allocation 9.003,64 Kutxabank Rta Fija Emp 6,82 -0,17 0,04 Ultra Short-Term Bond 31,79
Invesco Pan Eurp Sm Cp Eq 23,94 9,67 5,77 Eurp Small-Cap Eq 138,29 Kutxabank Rta Fija LP 971,09 0,69 1,22 Dvsifid Bond 625,50
Invesco US Structured Eq E 19,92 -1,09 10,66 US Large-Cap Vle Eq 84,68 Kutxabank Rta Gbl 21,44 -0,78 2,24 Cautious Allocation - 431,74
Kutxabank Trnsito 7,36 -0,30 -0,32 Mny Mk 110,44
J. SAFRA SARASIN FUND MANAGEMENT (LUXEMB
JSS EquiSar Gbl P dist 220,64 6,42 8,46 Gbl Large-Cap Blend Eq 199,64 LA FINANCIRE DE L'ECHIQUIER
JSS EquiSar IIID P acc 174,60 7,87 3,59 Gbl Large-Cap Blend Eq 112,97 Echiquier Agenor 322,36 16,26 12,44 Eurp Mid-Cap Eq 470,88
JSS GlobalSar Balanc P 354,38 4,39 5,82 Moderate Allocation - 57,48 Echiquier Agressor 2.156,11 15,28 7,40 Eurp Flex-Cap Eq 1.380,75
JSS GlobalSar Gw P acc 176,38 6,43 8,33 Aggressive Allocation 30,26 Echiquier Convert Eurp A 1.347,53 2,83 3,30 Convert Bond - Eurp 164,69
JSS OekoSar Eq Gbl P dis 171,23 5,02 6,03 Gbl Large-Cap Gw Eq 113,90 Echiquier Major 236,43 13,28 4,94 Eurp Large-Cap Gw Eq 958,50
JSS Quant Port Glbl P 137,91 -0,25 0,83 Moderate Allocation - 147,83 Echiquier Patrim 930,79 3,23 1,92 Cautious Allocation 641,63
JSS Real State Eq Glbl P 207,59 -0,80 9,60 Prpty - Indirect Gbl 59,22 LA FRANAISE AM
JSS Stainble Bd Corp P 163,12 0,67 2,07 Corporate Bond 73,54
La Franaise Protectaux I 569,12 -1,74 -7,30 Other 149,84
JSS Stainble Bd Hi Grd P 139,33 -0,54 2,21 Dvsifid Bond 35,54
La Franaise Trsorerie R 86.878,10 -0,08 0,04 Mny Mk 6.035,31
JSS Stainble Bond P di 113,91 0,34 2,17 Dvsifid Bond 74,54
JSS Stainble Eq New Pwr P 54,86 6,52 2,14 Sector Eq Alternative E 26,28 LAZARD FRRES GESTION
JSS Stainble Eq RE Glbl P 162,73 -1,09 9,07 Prpty - Indirect Gbl 37,52 Lazard Convert Gbl A A/I 1.250,28 5,74 11,08 Convert Bond - Gbl 618,18
8 Fondos LUNES, 26 DE JUNIO DE 2017 EL ECONOMISTA

Fondos
VALOR RENTAB. RENTAB. MORNIGSTAR MORNIGSTAR PATRIMONIO VALOR RENTAB. RENTAB. MORNIGSTAR MORNIGSTAR PATRIMONIO
LIQUIDATIVO 2017 3 AOS RATING GIF LIQUIDATIVO 2017 3 AOS RATING GIF
% % % %

Lazard Eq SRI C 1.771,86 14,63 8,78 Eurozone Large-Cap Eq 178,68 Mediolanum Alpha Plus S-A 9,94 1,46 0,78 Alt - Fund of Funds - M 28,78
Lazard Objectif Alpha A 470,08 15,36 6,04 Eurozone Large-Cap Eq 807,86 Mediolanum Crec S-A 19,16 4,54 2,61 Moderate Allocation 51,52
Norden 205,87 9,15 8,02 Nordic Eq 1.180,05 Mediolanum Espaa R.V. S 16,49 11,76 0,06 Spain Eq 38,30
Objectif Alpha Eurp A 581,34 12,31 4,90 Eurp Large-Cap Blend Eq 138,70 Mediolanum Europ R.V. S 8,73 9,01 3,68 Eurp Large-Cap Blend Eq 44,68
Objectif Crdit Fi C 14.404,75 4,62 3,67 Other Bond 603,18 Mediolanum Fondcuenta S 2.612,20 -0,21 -0,22 Mny Mk 55,65
Objectif Dividendes Min Va 305,45 13,32 10,33 Eurozone Large-Cap Eq 135,15 Mediolanum Mercados Emerg 15,14 1,42 2,65 Gbl Emerg Markets Alloc 29,93
Objectif Patrim Croissance 373,65 8,83 8,36 Aggressive Allocation 534,97 Mediolanum Prem S 1.114,73 0,21 0,63 Mny Mk 73,06
Objectif S Caps A A/I 924,48 20,92 18,10 Eurozone Small-Cap Eq 1.027,15 Mediolanum Rta S-A 31,02 2,04 3,08 Dvsifid Bond 21,18

LEGG MASON INVESTMENTS EUROPE LTD MEDIOLANUM INTERNATIONAL FUNDS LIMITED


Legg Mason QS MV EurpEq Gr 170,59 8,28 6,19 Eurp Large-Cap Blend Eq 80,58 Mediolanum BB BlackRock Gl 7,64 4,47 7,64 Gbl Large-Cap Blend Eq 600,32
Legg Mason WA Core+ Bd A 105,93 0,43 2,77 Dvsifid Bond 114,29 Mediolanum BB Dynam Collec 12,33 3,35 4,45 Moderate Allocation - 126,48
Mediolanum BB Emerg Mkts C 11,20 9,41 3,47 Gbl Emerg Markets Eq 463,45
LIBERBANK GESTIN SGIIC Mediolanum Bb Eq Pwr Cpn C 11,15 2,22 3,87 Gbl Equity-Income 812,29
Liberbank Ahorro A 9,86 -0,20 0,48 Dvsifid Bond - Sh Ter 268,56 Mediolanum BB Fixed Inco 6,00 0,03 -0,11 Dvsifid Bond - Sh Ter 1.131,01
Liberbank Cartera Conserv 7,21 0,17 0,28 Cautious Allocation 401,23 Mediolanum BB Eurp Collect 7,10 7,87 4,68 Eurp Large-Cap Blend Eq 574,98
Liberbank Cartera Moder 7,36 4,90 1,69 Moderate Allocation 58,06 Mediolanum BB Gbl Hi Yld L 12,19 -1,54 7,69 Gbl H Yld Bond 2.814,66
Liberbank Diner 858,28 -0,25 -0,14 Mny Mk 79,51 Mediolanum BB Gbl Tech Col 3,07 14,00 14,21 Sector Eq Tech 130,20
Liberbank Gbl 8,28 2,41 -0,83 Flex Allocation - Gbl 143,60 Mediolanum BB JPMorgan Glb 7,90 5,01 8,19 Gbl Large-Cap Blend Eq 567,81
Mediolanum BB MS Glbl Sel 8,96 9,19 9,10 Gbl Large-Cap Gw Eq 947,22
Liberbank Mix-Renta Fija 9,62 1,84 -0,29 Cautious Allocation 58,94
Mediolanum BB Pac Collecti 7,23 6,83 8,13 Asia-Pacific incl Jpn E 153,04
Liberbank Rend Gar 8,71 3,30 2,17 Guaranteed Funds 67,46
Mediolanum BB US Collectio 6,29 3,90 10,91 US Large-Cap Blend Eq 267,55
Liberbank Rend Gar II 8,14 3,22 -1,05 Guaranteed Funds 144,49
Mediolanum Ch Counter Cycl 5,57 5,61 8,65 Sector Eq Healthcare 700,41
Liberbank Rend Gar IV 10,21 0,77 0,44 Guaranteed Funds 226,79 Mediolanum Ch Cyclical Eq 7,09 4,64 9,37 Sector Eq Industrial Ma 674,88
Liberbank Rend Gar V 8,54 2,40 -0,10 Guaranteed Funds 153,01 Mediolanum Ch Emerg Mark E 8,74 9,36 3,48 Gbl Emerg Markets Eq 658,03
Liberbank Rta Fija Flex A 7,68 -0,25 -0,16 Alt - Multistrat 48,08 Mediolanum Ch Energy Eq L 6,68 -10,17 -4,71 Sector Eq Energy 322,33
Liberbank Rta Variable Esp 11,28 13,49 2,27 Spain Eq 19,95 Mediolanum Ch Bond L B 6,68 -0,37 2,12 Gov Bond 491,05
Liberbank Rentas A 9,56 -0,20 0,05 Ultra Short-Term Bond 191,28 Mediolanum Ch Income L B 4,80 -0,75 -0,83 Gov Bond - Sh Term 574,37
Mediolanum Ch Eurp Eq L A 5,85 8,13 2,63 Eurp Large-Cap Blend Eq 1.079,64
LOMBARD ODIER FUNDS (EUROPE) SA
Mediolanum Ch Financial Eq 3,84 0,39 5,90 Sector Eq Financial Ser 587,58
LO Funds Absolut Rtrn Bd 11,78 0,11 -1,02 Alt - Long/Short Debt 39,26 Mediolanum Ch Flex L A 4,55 -0,70 -1,12 Flex Allocation - Gbl 93,27
LO Funds Emerg Eq Fctr Enh 8,82 7,81 2,01 Gbl Emerg Markets Eq 140,92 Mediolanum Ch Germany Eq L 6,82 9,65 5,95 Germany Large-Cap Eq 191,36
LO Funds Rspnb Corp Fdmt 18,84 0,53 1,56 Corporate Bond 84,59 Mediolanum Ch Internationa 8,64 -0,05 0,66 Gbl Bond - Hedged 413,69
LO Funds Golden Age Syst. 15,61 17,27 5,11 Gbl Eq - Currency Hedge 532,77 Mediolanum Ch Internationa 10,95 3,15 6,98 Gbl Large-Cap Blend Eq 1.029,25
LO Funds Short-Term Mny Mk 111,66 -0,23 -0,22 Mny Mk - Sh Term 614,52 Mediolanum Ch Internationa 6,62 -1,13 -1,64 Gbl Bond - Hedged 224,72
Mediolanum Ch Italian Eq L 4,87 10,01 -0,50 Italy Eq 286,71
MAN GROUP PLC Mediolanum Ch Liquity L 6,78 0,07 0,23 Ultra Short-Term Bond 464,91
Man Convert Eurp D Acc 188,71 2,86 1,35 Convert Bond - Eurp 77,76 Mediolanum Ch Liquity US $ 4,72 -5,53 6,16 Mny Mk - Other 80,25
Man Convert Far East D A 1.805,35 1,86 1,40 Convert Bond - Asia/Jap 129,05 Mediolanum Ch North Americ 9,29 2,09 11,82 US Large-Cap Blend Eq 1.640,05
Man Convert Gbl D Acc 154,21 3,30 1,58 Convert Bond - Gbl He 418,10 Mediolanum Ch Pac Eq L A 7,09 3,63 6,66 Asia-Pacific incl Jpn E 581,46
Man Convert Jpn D Acc 1.645,26 0,66 3,27 Convert Bond - Asia/Jap 15,24 Mediolanum Ch Solidity & R 11,52 1,07 -0,44 Other 816,45
Man GLG Gbl Convert DL H 134,27 2,81 1,03 Convert Bond - Gbl He 157,95 Mediolanum Ch Spain Eq L A 8,19 11,52 -0,63 Spain Eq 118,65
Mediolanum Ch Tech Eq L A 4,32 10,91 16,21 Sector Eq Tech 472,74
MAPFRE ASSET MANAGEMENT SGIIC Mediolanum Portfolio Liq S 11,24 0,02 0,19 Ultra Short-Term Bond 128,15
Fondmapfre Blsa Amrica 11,75 0,48 13,07 US Large-Cap Blend Eq 178,85
MERCHBANC SGIIC
Fondmapfre Blsa 31,03 7,83 2,25 Aggressive Allocation 272,23
Merchfondo 78,46 9,78 12,05 US Large-Cap Gw Eq 82,00
Fondmapfre Diversf 17,02 7,13 3,43 Aggressive Allocation 107,55
Merch-Fontemar 24,70 1,51 1,96 Cautious Allocation - 40,42
Fondmapfre Divdo 67,27 8,27 2,86 Eurozone Large-Cap Eq 75,75
Merch-Universal 44,37 5,68 4,22 Moderate Allocation - 33,93
Fondmapfre Estrategia 35 23,32 15,21 1,65 Spain Eq 62,41
Fondmapfre Gbl 9,26 7,45 9,92 Gbl Large-Cap Blend Eq 158,59 METAGESTIN SGIIC
Fondmapfre Rend I 9,15 -0,45 0,66 Fixed Term Bond 37,85 Metavalor 604,76 10,68 11,85 Spain Eq 74,55
Fondmapfre Rta Corto 13,14 -0,18 0,02 Dvsifid Bond - Sh Ter 123,61 Metavalor Gbl 88,21 4,98 7,19 Flex Allocation - Gbl 336,49
Fondmapfre Rta Larg 12,65 -0,21 1,29 Dvsifid Bond 69,09 Metavalor Int 70,40 11,16 14,12 Gbl Flex-Cap Eq 53,12
Fondmapfre Rta Medio 19,31 -0,24 0,45 Dvsifid Bond 89,62
MTROPOLE GESTION
Fondmapfre Rta Mix 10,10 2,42 1,08 Cautious Allocation 494,47
Metropole Slection A 636,40 7,98 4,26 Eurp Large-Cap Vle Eq 1.731,03
Mapfre Fondtes LP 15,90 -0,09 0,34 Gov Bond - Sh Term 454,33
Mapfre Puente Gar 12 15,85 2,18 0,59 Guaranteed Funds 33,64 METZLER IRELAND LTD
Mapfre Puente Gar 4 8,37 1,66 0,88 Guaranteed Funds 58,11 Metzler Eastern Eurp A 104,30 5,50 1,08 Emerg Eurp Eq 75,62
Mapfre Puente Gar 7 9,54 5,38 2,72 Guaranteed Funds 42,90 Metzler Eurp Gw A 174,64 13,99 9,13 Eurp Large-Cap Gw Eq 421,58
MARCH ASSET MANAGEMENT SGIIC Metzler Eurp Smaller Compa 292,22 14,89 13,24 Eurp Small-Cap Eq 567,43
Metzler Gbl Selection A 78,98 2,21 5,03 Flex Allocation - Gbl 52,61
Fonmarch 30,09 1,32 2,19 Dvsifid Bond - Sh Ter 169,09
Metzler International Gw A 64,75 7,61 11,14 Gbl Large-Cap Gw Eq 45,59
March Cartera Conserv 5,73 2,76 1,48 Cautious Allocation - 252,71
Metzler Jap Eq A 52,71 5,59 13,42 Jpn Flex-Cap Eq 38,48
March Cartera Decidida 1.010,70 8,44 4,07 Aggressive Allocation 16,05
March Cartera Moder 5,31 3,96 2,17 Moderate Allocation - 100,72 MFS MERIDIAN FUNDS
March Europ Blsa 12,31 14,76 5,54 Eurp Large-Cap Blend Eq 58,51 MFS Meridian Eurp Core Eq 36,13 14,34 10,77 Eurp Large-Cap Gw Eq 39,05
March Gbl 919,52 8,18 7,24 Gbl Large-Cap Blend Eq 85,02 MFS Meridian Eurp Research 35,18 10,01 8,05 Eurp Large-Cap Blend Eq 2.003,74
March Patrim Defensivo 11,52 0,83 0,55 Alt - Fund of Funds - M 201,29 MFS Meridian Eurp Smlr Com 57,20 9,94 12,33 Eurp Flex-Cap Eq 1.063,40
March Rta Fija CP 99,62 0,21 0,18 Ultra Short-Term Bond 131,15 MFS Meridian Eurp Vle A1 40,83 12,51 10,93 Eurp Large-Cap Blend Eq 5.379,68

MEDIOLANUM GESTIN SGIIC MIRABAUD ASSET MANAGEMENT (ESPAA) SGIIC


Mediolanum Activo S-A 10,84 1,31 1,50 Dvsifid Bond - Sh Ter 258,11 Mirabaud Sh Term Espaa 12,36 0,11 0,10 Ultra Short-Term Bond 24,91
EL ECONOMISTA LUNES, 26 DE JUNIO DE 2017 Fondos 9

Fondos
VALOR RENTAB. RENTAB. MORNIGSTAR MORNIGSTAR PATRIMONIO VALOR RENTAB. RENTAB. MORNIGSTAR MORNIGSTAR PATRIMONIO
LIQUIDATIVO 2017 3 AOS RATING GIF LIQUIDATIVO 2017 3 AOS RATING GIF
% % % %

MIRABAUD ASSET MANAGEMENT (EUROPE) S.A. ODDO MERITEN ASSET MANAGEMENT SAS
Mirabaud Eq Eurozone A 193,75 10,61 5,54 Eurozone Large-Cap Eq 38,92 Oddo Avenir CR-EUR 284,56 18,81 14,47 Eurozone Mid-Cap Eq 424,14
Mirabaud Eq France A 252,61 14,96 10,26 France Large-Cap Eq 57,20 Oddo Avenir Eurp CR-EUR 547,41 17,15 14,41 Eurp Flex-Cap Eq 2.656,46
Mirabaud Eq Spain A 30,45 12,44 3,88 Spain Eq 107,49 Oddo Convert Moderate CR 167,37 1,88 1,30 Convert Bond - Eurp 437,30
Oddo Convert Eurp CR-EUR 140,80 2,18 0,40 Convert Bond - Eurp 325,00
MORGAN STANLEY INVESTMENT FUNDS
Oddo Eurp Banks CR 168,92 8,37 -1,35 Sector Eq Financial Ser 63,42
MS INVF Corporate Bond A 50,51 2,52 3,08 Corporate Bond 3.516,56
Oddo Gnration DR-EUR 835,72 16,22 10,47 Eurozone Flex-Cap Eq 763,97
MORGAN STANLEY INVESTMENT MANAGEMENT (AC Oddo Immobilier DR-EUR 894,69 10,31 12,90 Prpty - Indirect Eurozo 219,56
MS INVF EMEA Eq A 76,70 6,75 4,43 EMEA Eq 115,95 Oddo Proactif Eurp CR-EUR 205,68 5,54 5,12 Flex Allocation 980,32

MUTUACTIVOS SGIIC OFI ASSET MANAGEMENT


Mutuafondo A 33,97 0,92 1,47 Dvsifid Bond - Sh Ter 923,72 Ofi RS Convert Bd Dfens 262,34 5,89 2,48 Convert Bond - Eurp 53,72
Mutuafondo Blsa A 154,81 6,94 4,96 Eurp Large-Cap Vle Eq 72,20 Ofi RS Eurp Convert Bond I 80,91 6,59 3,60 Convert Bond - Eurp 178,09
Mutuafondo Bolsas Emerg A 378,67 9,33 6,12 Gbl Emerg Markets Eq 23,77 OLD MUTUAL GLOBAL INVESTORS (UK) LIMITED
Mutuafondo CP A 137,54 0,01 0,63 Ultra Short-Term Bond 944,02
Old Mutual Eurp Eq A Acc 0,93 8,18 2,97 Eurp Large-Cap Blend Eq 37,64
Mutuafondo Gest ptima Con 155,87 2,65 0,71 Cautious Allocation - 39,25
Mutuafondo Gest ptima Mod 167,96 5,34 1,95 Moderate Allocation - 185,11 PATRIVALOR SGIIC
Mutuafondo H Yld A 29,08 2,80 2,84 Gbl H Yld Bond - Hedg 86,40 Patribond 17,07 6,75 2,29 Aggressive Allocation 62,72
Mutuafondo LP A 178,74 1,99 2,75 Dvsifid Bond 129,26 Patrival 10,19 8,58 0,99 Aggressive Allocation 39,41
Mutuafondo Tecnolgico A 113,12 10,14 14,92 Sector Eq Tech 16,30 PICTET ASSET MANAGEMENT (EUROPE) SA
Mutuafondo Valores A 321,51 11,22 7,00 Eurp Flex-Cap Eq 98,35
Pictet - Emerg Eurp P 340,19 5,18 -0,69 Emerg Eurp Eq 92,75
NATIXIS ASSET MANAGEMENT Pictet-EUR Bonds P 553,03 1,19 3,79 Dvsifid Bond 680,76
Natixis Souverains 534,68 0,43 3,48 Gov Bond 920,78 Pictet-EUR Corporate Bonds 197,01 1,24 2,26 Corporate Bond 1.061,01
Pictet-Europe Index P 187,15 9,24 6,09 Eurp Large-Cap Blend Eq 1.796,41
NN INVESTMENT PARTNERS LUXEMBOURG SA
Pictet-European Eq Sel P 687,73 15,14 7,82 Eurp Large-Cap Blend Eq 112,41
NN (L) Emerg Mkts Hi Div P 271,03 8,08 4,46 Gbl Emerg Markets Eq 368,12 Pictet-European Stainble E 255,28 10,09 8,39 Eurp Large-Cap Blend Eq 268,46
NN (L) Emerg Eurp Eq P C 56,29 -2,39 0,03 Emerg Eurp Eq 54,50 Pictet-Short-Term Mny Mk 136,78 -0,23 -0,25 Mny Mk - Sh Term 2.005,52
NN (L) EURO Eq P C 162,76 10,32 7,11 Eurozone Large-Cap Eq 480,83 Pictet-Small C Eurp P 1.198,47 14,76 11,50 Eurp Small-Cap Eq 256,52
NN (L) High Dividend P C 541,78 9,55 5,19 Eurozone Large-Cap Eq 914,49
PIONEER ASSET MANAGEMENT SA
NN (L) Income X C 1.286,76 11,97 5,38 Eurozone Large-Cap Eq 93,77
NN (L) Eurp High Div P C 408,93 7,15 1,65 Eurp Equity-Income 408,64 Pioneer F Abs Ret Currenci 5,59 0,18 2,70 Alt - Currency 702,26
NN (L) Gbl Eq Impt Opps X 406,78 13,08 7,65 Gbl Large-Cap Gw Eq 290,04 Pioneer F Bond E 10,11 -1,04 1,85 Gov Bond 1.383,61
NN (L) Gbl High Div P C 440,94 0,75 8,07 Gbl Equity-Income 800,39 Pioneer F Cash Plus E 64,90 -0,72 -0,28 Corporate Bond - Sh T 361,05
NN (L) Gbl Stainble Eq P C 311,19 7,44 10,82 Gbl Large-Cap Blend Eq 1.075,96 Pioneer F Eurp Potential A 172,10 13,78 8,40 Eurp Mid-Cap Eq 1.084,60
NN (L) Pat Aggressive P C 819,80 2,70 8,62 Aggressive Allocation 209,93 Pioneer F Gbl Ecology A 262,61 8,41 5,21 Sector Eq Ecology 1.044,45
NN (L) Pat Bal Eurp Sust P 730,76 5,32 4,89 Moderate Allocation 158,31 Pioneer F Gbl Select A 97,49 5,86 10,63 Gbl Large-Cap Blend Eq 1.408,31
NN (L) Pat Balanc P C 1.460,82 1,75 6,23 Moderate Allocation - 769,15 Pioneer F North Amer Bas V 83,68 -3,55 9,54 US Large-Cap Vle Eq 573,20
NN (L) Pat Defensive P C 630,33 0,60 3,99 Cautious Allocation - 521,99 Pioneer F US $ Agg Bd A 88,00 -3,12 9,14 $ Dvsifid Bond 1.803,22
NN (L) Prestige & Luxe P C 792,08 15,09 4,29 Sector Eq Consumer Good 89,53 Pioneer F US Research E 10,03 4,39 13,12 US Large-Cap Blend Eq 994,38
Pioneer Inv Total Rtrn A 46,11 1,41 0,86 Alt - Multistrat 314,20
NORD EST ASSET MANAGEMENT Pioneer SF Commodities A 23,30 -9,51 -17,11 Commodities - Broad Bas 93,10
NEF Emerg Mk Bond R Acc 26,71 4,30 2,12 Gbl Emerg Markets Bond 165,11 Pioneer SF Cv 10+ year E 8,82 0,06 6,51 Bond - Long Term 169,08
NEF Emerg Mk Eq R Acc 51,34 15,63 9,21 Gbl Emerg Markets Eq 244,74 Pioneer SF Cv 1-3 year E 5,91 -0,82 -0,67 Gov Bond - Sh Term 1.138,26
NEF Bond R Acc 18,73 0,11 1,81 Dvsifid Bond 163,68 Pioneer SF Cv 3-5 year E 6,73 -0,47 0,32 Gov Bond 372,22
NEF Eq R Acc 16,64 11,01 6,64 Eurozone Large-Cap Eq 301,08 Pioneer SF Cv 7-10 year 8,19 0,56 3,45 Gov Bond 215,40
NEF Sh Term Bond R Acc 13,77 -0,29 0,10 Dvsifid Bond - Sh Ter 340,15
POPULAR GESTIN PRIVADA SGIIC
NEF Gbl Bond R Acc 15,59 -0,57 5,02 Gbl Bond 213,40
PBP Ahorro CP 8,50 -0,12 0,00 Ultra Short-Term Bond 78,21
NEF Gbl Eq R Acc 9,27 5,70 10,56 Gbl Large-Cap Blend Eq 95,38
PBP Blsa Espaa 21,16 14,50 2,48 Spain Eq 15,64
NORDEA INVESTMENT FUNDS SA PBP Blsa Europ 5,96 10,91 4,55 Eurozone Large-Cap Eq 30,32
Nordea 1 - Eurp Corporate 47,74 1,51 2,69 Corporate Bond 508,01 PBP Fd de Autor Selecc. Gb 10,79 3,80 2,94 Flex Allocation - Gbl 20,18
Nordea 1 - Eurp Covered Bo 12,55 1,21 3,50 Corporate Bond 887,43 PBP Gest Flex 6,58 4,98 1,43 Flex Allocation 43,26
Nordea 1 - Eurp Vle BP 60,91 6,73 7,06 Eurp Flex-Cap Eq 1.466,63 PBP Rta Fija Flex 1.755,30 0,46 1,17 Alt - Long/Short Debt 75,47
Nordea 1 - Gbl Bond BP 17,35 -1,42 6,02 Gbl Bond 150,15
QUAERO CAPITAL SA
Nordea 1 - Heracles L/S MI 59,61 2,51 0,00 Alt - Systematic Future 88,81
Argos Funds Argonaut E 686,94 14,94 15,83 Eurp Small-Cap Eq 302,59
Nordea 1 - Nordic Eq BP 82,58 10,89 5,95 Nordic Eq 248,04
Argos Funds Family Enterpr 148,18 20,23 13,94 Eurp Mid-Cap Eq 72,28
Nordea 1 - Norwegian Eq BP 24,32 3,58 5,13 Norway Eq 85,60
Nordea 1 - Stable Rtrn BP 16,93 3,55 4,94 Moderate Allocation - 18.925,04 RAIFFEISEN KAPITALANLAGE GMBH
Nordea FoF Tactical Alloca 165,41 2,69 4,33 Moderate Allocation - 17,62 Raiffeisen-EmergingMkts-Ak 215,86 6,24 3,86 Gbl Emerg Markets Eq 241,04
NOVO BANCO GESTIN SGIIC Raiffeisen-Eurasien-Aktien 176,13 3,39 6,49 Gbl Emerg Markets Eq 452,80
Raiffeisen-Euro-Corporates 119,65 1,51 2,84 Corporate Bond 227,27
Fondiba