Valuacin de Acciones

g: Tasa esperada de crecimiento en dividendos por accin, si se espera que los dividendos
crezcan a una tasa constante, entonces g ser igual a la tasa esperada de crecimiento en el
precio de la accin.

Ks: Tasa requerida de rendimiento, es la tasa mnima de rendimiento sobre una accin comn
que un accionista considera como aceptable, considerando su grado de riesgo como los
rendimientos disponibles sobre otras inversiones.

Dt: El dividendo que el accionista espera recibir al final del ao t, Do es el dividendo ms

reciente ya pagado, D2 es el dividendo esperado a 2 aos, D1 representa el primer flujo de
efectivo que recibir un nuevo comprador de la accin.

Po: Precio real de mercado de una accin al da de hoy, se fija sobre la base de g estimada por
los inversionistas marginales.

P =

Po= Valor de la accin preferente

Ks= Tasa de Rentabilidad de la accin preferente

D= Valor del diferente preferente

Dividendos a Crecimiento Constante

D1 =D (1+ g) Dt = D(1+ g)

g = tasa esperada de crecimiento en dividendos por accin,

D0 = es el dividendo ms reciente ya pagado.

D1 = representa el primer flujo de efectivo que recibir un nuevo comprador de la accin

D2 = es el dividendo esperado a 2 aos, etc.

Acciones a Crecimiento Normal o Constante

(1 + ) (1 + )
= =

(1 + )
=

 MODELO DE CRECIMIENTO CONSTANTE:

PO= (1+)
+ (1+)

Frmulas del Punto de Equilibrio

El P.E. en unidades monetarias

El P.E. en unidades fsicas

Frmula del Punto de Equilibrio Multiproducto:

La frmula a utilizar es:

En la cual los in representan los porcentajes de ventas en U.M.

de cada uno de los productos respecto del total de ventas.
Determinantes del Apalancamiento Operativo?
UAII = Q(Pv Cvu) - CF
Grado de Apalancamiento Operativo (GAO)

UAII + CF
GAO = ----------------
UAII

Grado de Apalancamiento Financiero (GAF)

Apalancamiento Financiero
SI RENDIMIENTO > COSTO DE LA DEUDA SI RENDIMIENTO = COSTO DE LA DEUDA

APALANCAMIENTO FAVORABLE APALANCAMIENTO NEUTRO

SI RENDIMIENTO < COSTO DE LA DEUDA SI NO HAY ENDEUDAMIENTO

APALANCAMIENTO DESFAVORABLE NO EXISTE APALANCAMIENTO

 Grado de Apalancamiento Total (GAT)
El grado de apalancamiento total es la medida numrica del apalancamiento total de la
empresa y se calcula con la siguiente ecuacin

%UPA
GAT = GAO * GAF GAT
%Ventas

QPu CVu
GAT Q
QPu CVu CF I DP *1 1 T

Rentabilidad de Un Activo
= R P + RP + RP + .+ RnPn
Donde:
= Rentabilidad Promedio del Activo
R = Rentabilidad 1
P = Participacin 1
Riesgo o Desviacin Estndar de un Activo

= ( )2 + ( )2 + + ( )2

Donde:
= Riesgo o Desviacin R = Rentabilidad 1
estandar P = Participacin 1
= Rentabilidad Promedio del
Activo
 Rentabilidad de Un Portafolio
Sean los Activos A y B:

Activo A: Activo B:
R= Rentabilidad de A R= Rentabilidad de
= Riesgo de A B = Riesgo de B
P= Participacin de A P= Participacin de B

Coeficiente de Correlacin= P

Clculo de la rentabilidad:

= (R)(P) + (R)(P)

Riesgo de Un Portafolio

Varianza= + + 2 P P P

Riesgo de dividendos:

Riesgo de Capital: