3 Ejemplo Análisis Económico y Financiero

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1. DIAGNSTICO EMPRESARIAL
Esquema 2.1.
MATRIZ ESTRATEGICA
ATRACTIVIDAD / COMPETITIVIDAD
Fuente: Elaboracin Propia (2012)

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2. ANLISIS FINANCIERO
Esquema 3.1.
TRIANGUL DEL DIAGNSTICO FINANCIERO
Cuales son las inversiones de la Empresa ?
Equilibrio Financiero Cules son las fuentes de Financiamiento ?
o Estructural Existe adecuacin ente el financiamiento y
las inversiones?
Efecto de
Solvencia y
Apalancamiento
Liquidez
Financiero
La empresa posee buena posicin de tesorera ? La Empresa es rentable ?

Puede hacer frente a sus compromisos o deudas
comerciales y financieras a corto plazo ? Liquidez Rentabilidad Tiene operaciones beneficiarias ?
Conflicto Potencial Remunera convenientemente a
Cul es su capacidad de pedir prestado ? los accionistas?
Fuente: Texto Gua: Nepthali Sierraalta 2011

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2.2. ESTRUCTURA METODOLGICA Y ORGANIZACIN DE LOS MTODOS

DE ANLISIS
Esquema 3.2.
ESTRUCTURA METODOLGICA Y
ORGANIZACIN DE LOS MTODOS DE ANLISIS
Enfoques Metodos Tcnicas Objetivos y Funciones
Resumir la informacin y constituir

Agregados de Resultados
Masas cifras principales
Global Financieras
Masas Financieras del Balance
Mostrar una visin de conjunto del
Clases de capitales .
perfil financiero de la empresa
Constituir indicadores sintticos

Ratios tomados sucesivamente (tasas, ndices, etc.) que revelan
(ptica unidimensional ) tendencias
Relativo Ratios Ratios agrupados (ptica Mejorar la comprensin del
multidimensional o estadstica ) contenido y la importancia de las
masas financieras
Razonar en una ptica financiera de

liquidez y de flujos monetarios reales
Estado de financiamiento (o de
Estados de Explicar las tendencias descubiertas
Diferencial fuentes y usos de fondos )
por los ratios y determinar las
flujo Estado de variacin de tesorera
variaciones de las masas financieras
en el tiempo
Fuente: Texto Gua: Nepthali Sierraalta 2011

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2.4. COMPOSICIN DE LAS MASAS FINANCIERAS DEL BALANCE

PIL ANDINA S.A.
NIT 1020757027
BALANCE GENERAL
DEL 01 DE ENERO 2006 AL 31 DE DICIEMBRE DE 2009
(Expresado en Bolivianos)
(Primera Parte)
2.006 2.007 2.008 2.009
ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
CAJA MONEDA NACIONAL 0,00 5.078.030,49 858.982,89 999.636,64
BANCOS MONEDA NACIONAL 11.396.601,35 8.207.643,25 17.160.887,13 38.425.164,46
BANCOS MONEDA EXTRANJERA 16.962.265,71 15.800.291,08 10.788.482,13 20.629.283,67
DPTOS A PLAZO FIJO MONEDA EXTRANJERA 0,00 0,00 0,00 0,00
OTROS DEPOSITOS 0,00 0,00 0,00 0,00
28.358.867,06 29.085.964,82 28.808.352,15 60.054.084,76
CUENTAS POR COBRAR
CLIENTES 50.857.001,84 36.330.292,21 43.080.192,11 37.348.294,85
GLORIA S.A. 21.714.247,58 67.460.678,21 18.333.613,13 38.307.046,50
EMOEM 85.676.083,31 44.934.866,42 33.534.656,59 61.378.797,73
RACIONALIZACION EMPRESARIAL 90.492,32 95.976,60 92.243,92 104.278,57
CEMENTO SUR 90.693,63 128.137,48 117.856,90 128.137,48
LECHERIA ANDINA S.A. 0,00 0,00 0,00 1.512.256,03
ALGARRA S.A. 0,00 0,00 0,00 34.878,08
OTRAS CUENTAS 493.408,76 6.818,25 559.024,53 1.026.112,04
158.921.927,44 148.956.769,17 95.717.587,18 139.839.801,28
INVENTARIOS
PRODUCTOS TERMINADOS TRANSFERIDOS 0,00 0,00 0,00 0,00
PRODUCTOS TERMINADOS 13.838.223,36 21.484.868,27 94.142.560,71 92.276.266,96
PRODUCTOS EN PROCESO 3.062.486,88 3.879.294,91 5.420.783,42 6.858.753,51
MATERIA PRIMAS AUXILIARES 20.257.978,55 21.929.245,34 30.507.633,64 34.427.240,97
ENVASES Y EMBALAJES 28.574.401,79 27.738.286,63 39.715.507,81 35.380.444,32
SUMINISTROS DIVERSOS 23.509.563,97 30.263.219,67 37.899.271,64 39.285.506,53
89.242.654,55 105.294.914,82 207.685.757,22 208.228.212,29
TOTAL ACTIVO CORRIENTE 276.523.449,05 283.337.648,81 332.211.696,55 408.122.098,33

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PIL ANDINA S.A.

NIT 1020757027
BALANCE GENERAL
(Segunda Parte)
2.006 2.007 2.008 2.009
INMUEBLES MAQUINARIA Y EQUIPO
TERRENOS 31.025.041,46 32.871.045,41 65.860.435,44 68.934.732,85
EDIFICIOS 104.500.251,50 116.261.964,98 132.535.334,92 154.540.153,24
MAQUINARIA E INSTALACIONES 278.769.639,64 318.571.617,69 321.513.957,96 372.729.753,58
UNIDADES DE TRANSPORTE 21.380.479,98 23.414.258,71 15.027.787,26 18.494.377,38
MUEBLES Y ENSERES 10.332.549,56 10.310.114,02 7.374.434,10 9.184.692,35
EQUIPO DE COMPUTACION 7.860.401,99 9.201.902,42 4.863.814,16 5.654.903,07
HERRAMIENTAS 17.418.469,54 28.001.331,36 33.644.463,67 46.859.903,10
EQUIPO DE LABORATORIO 3.393.630,67 4.054.278,22 3.460.473,53 3.647.730,03
474.680.464,34 542.686.512,81 584.280.701,04 680.046.245,60
MENOS DEPRECIACION ACUMULADA
EDIFICIOS -15.809.277,30 -21.536.934,13 -1.120.514,73 -6.403.843,90
MAQUINARIA E INSTALACIONES -110.297.982,88 -149.084.950,84 -11.966.347,81 -67.210.338,42
UNIDADES DE TRANSPORTE -13.672.281,53 -16.226.565,66 -886.005,50 -4.972.754,25
MUEBLES Y ENSERES -3.801.651,59 -5.034.152,67 -241.323,67 -1.367.523,50
EQUIPO DE COMPUTACION -5.523.684,62 -6.709.532,85 -466.487,87 -2.454.784,22
HERRAMIENTAS -7.906.735,75 -12.554.237,60 -2.832.019,39 -17.147.038,53
EQUIPO DE LABORATORIO -2.534.025,77 -2.990.093,52 -219.472,35 -1.188.219,87
-159.545.639,44 -214.136.467,27 -17.732.171,32 -100.744.502,69
TOTAL ACTIVO FIJO NETO 315.134.824,90 328.550.045,54 566.548.529,72 579.301.742,91
TOTAL ACTIVO 591.658.273,95 611.887.694,35 898.760.226,27 987.423.841,24
PASIVO
PASIVO CORRIENTE
TRIBUTOS POR PAGAR
IMPUESTO AL VALOR AGREGADO 4.883.154,00 6.271.587,00 4.770.169,00 8.828.730,73
IMPUESTO A LA RENTA I.T. 2.242.160,00 381.292,00 0,00 0,00
IMPUESTO A LAS UTILIDADES 20.672.694,50 31.642.206,45 38.373.478,91 21.400.837,60
INGRESO DIFERIDO TRIBUTARIO 0,00
OTROS IMPTOS RENTA 422.934,00 359.043,00 336.837,00 426.190,00
RETENCION DE IMPUESTOS 175.464,00 551.764,00 240.516,00 391.145,00
IMPUESTOS MUNICIPALES 1.561.643,06 2.151.287,50 2.708.112,64 3.157.311,23
29.958.049,56 41.357.179,95 46.429.113,55 34.204.214,56

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NIT 1020757027
BALANCE GENERAL
(Tercera Parte)
2.006 2.007 2.008 2.009
CONTRIBUCIONES A INSTITUCIONES PUBLICAS
CAJA NAL. DE SEGURIDAD SOCIAL CORTO PLAZO 225.943,09 231.652,03 314.085,52 344.809,67
CAJA NAL. DE SEGURIDAD SOCIAL LARGO PLAZO 332.871,85 390.064,01 447.543,36 531.646,08
FONDO NAL. DE VIVIENDA 56.446,26 67.236,85 75.670,54 85.819,89
ASIGNACIONES FAMILIARES 23.500,00 0,00 41.580,00 0,00
638.761,20 688.952,89 878.879,42 962.275,64
REMUNERACIONES POR PAGAR
REMUNERACIONES POR PAGAR 0,00 0,00 0,00 0,00
BONOS Y OTROS POR PAGAR 2.892.974,72 245.864,54 179.727,44 405.182,38
DIVIDENDOS POR PAGAR 8.194,03 0,00 0,00 0,00
PRIMAS POR PAGAR 135.848,27 199.446,36 242.057,70 5.177.111,29
3.037.017,02 445.310,90 421.785,14 5.582.293,67
PROVEEDORES
PROVEEDORES 46.189.227,87 36.620.539,20 65.890.271,21 79.371.532,38
PROVEEDORES DE LECHE FRESCA 12.251.053,11 14.066.967,00 21.748.025,03 14.483.252,45
TRANSPORTISTAS DE LECHE FRESCA 0,00 0,00 0,00 0,00
GLORIA S.A. 2.585.077,02 10.602.166,32 4.879.467,06 23.818.755,99
RACIONALIZACION EMPRESARIAL 4.469.796,72 474.665,65 1.017.521,48 2.255.243,65
EMOEM 0,00 0,00 0,00 4.167,82
YURA S.A. 1.691.118,00 1.703.050,00 1.703.050,00 1.712.652,11
CENTRO PAPELERO 8.440.213,27 6.010.902,40 1.655,98 0,00
TRUPAL S.A. 0,00 0,00 12.014.331,99 951.489,08
75.626.485,99 69.478.290,57 107.254.322,75 122.597.093,48
TOTAL PASIVO CORRIENTE 109.260.313,77 111.969.734,31 154.984.100,86 163.345.877,35
PASIVO NO CORRIENTE
PRESTAMOS BANCARIOS 200.324.514,32 161.217.875,64 191.223.230,42 286.602.696,73
PATRIMONIO
EMOEM 201.456.900,00 201.456.900,00 398.394.318,63 398.394.318,63
PROLEC 12.657.000,00 12.657.000,00 25.030.053,50 25.030.053,50
LEDAL 6.570.200,00 6.570.200,00 12.993.004,48 12.993.004,48
TRABAJADORES 41.800,00 41.800,00 82.662,62 82.662,62
JOSE RODRIGUEZ BANDA 3.100,00 3.100,00 6.130,46 6.130,46
RACIONALIZACION EMPRESARIAL 3.100,00 3.100,00 6.130,46 6.130,46
AJUSTE DE CAPITAL 17.559.238,57 12.010.816,25 32.947.438,38
CAPITAL PAGADO 220.732.100,00 238.291.338,57 448.523.116,40 469.459.738,53

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PIL ANDINA S.A.

NIT 1020757027
BALANCE GENERAL
(Cuarta Parte)
2.006 2.007 2.008 2.009
APORTES POR CAPITALIZAR 0,00 0,00 0,00 0,00
RESERVA LEGAL 6.834.709,68 9.298.602,47 13.534.887,95 17.817.289,69
AJUSTE GLOBAL AL PATRIMONIO 5.228.780,42 5.228.780,42 0,00 0,00
AJUSTE RESERVAS PATRIMONIALES 0,00 1.155.653,32 4.846.855,85 5.832.651,44
RESULTADO DE EJER ANTERIORES 0,00 0,00 0,00 1.605.241,12
RESULTADO DEL EJERCICIO 49.277.855,76 84.725.709,62 85.648.034,79 42.760.346,38
CUENTA ENTRE DIVISIONES 0,00 0,00 0,00 0,00
PAGO DE DIVIDENDOS 0,00 0,00 0,00 0,00
PAGO DE PRIMAS 0,00 0,00 0,00 0,00
61.341.345,86 100.408.745,83 104.029.778,59 68.015.528,63
TOTAL PATRIMONIO NETO 282.073.445,86 338.700.084,40 552.552.894,99 537.475.267,16
TOTAL PATRIMONIO NETO Y PASIVO 591.658.273,95 611.887.694,35 898.760.226,27 987.423.841,24

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2.4.2. FONDO DE DESARROLLO NETO, NECESIDAD DE FONDO DE

DESARROLLO, TESORERA NETA
Tabla 3.1.
COMPOSICIN DE MASAS FINANCIERAS
MASAS FINANCIERAS 2006 2007 2008 2009
CAPITALES PERMANENTES 482.397.960,18 499.917.960,04 743.776.125,41 824.077.963,89

ACTIVO FIJO 315.134.824,90 328.550.045,54 566.548.529,72 579.301.742,91
FDN 167.263.135,28 171.367.914,50 177.227.595,69 244.776.220,98
INVENTARIOS 89.242.654,55 105.294.914,82 207.685.757,22 208.228.212,29

CTS POR COBRAR 158.921.927,44 148.956.769,17 95.717.587,18 139.839.801,28
PROVEEDORES 75.626.485,99 69.478.290,57 107.254.322,75 122.597.093,48
NFD 172.538.096,00 184.773.393,42 196.149.021,65 225.470.920,09
TN -5.274.960,72 -13.405.478,92 -18.921.425,96 19.305.300,89
TESORERIA ACTIVA 28.358.867,06 29.085.964,82 28.808.352,15 60.054.084,76

TESORERIA PASIVA 33.633.827,78 42.491.443,74 47.729.778,11 40.748.783,87
TN -5.274.960,72 -13.405.478,92 -18.921.425,96 19.305.300,89
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Esquema 3.3.
COMPOSICIN DE MASAS FINANCIERAS
2006 2007 2008 2009
Fondos Propios
Inmovilizaciones Inmovilizaciones Fondos Propios Fondos Propios
Fondos Propios Inmovilizaciones
Inmovilizaciones
FDN FDN
FDN
FDN
Inventarios Cuentas por Inventarios
pagar a Cuentas por Cuentas por
Largo Plazo Cuentas por
pagar a pagar a
pagar a Inventarios
Largo Plazo Largo Plazo
Inventarios Largo Plazo
Cuentas por Cuentas por
cobrar cobrar Proveedores
Proveedores Proveedores Cuentas por
NFD Proveedores
NFD NFD cobrar NFD
Cuentas por
cobrar
TA TN TP TA TN TP TP TA TN TP
TA TN
Grfico 3.1.
COMPORTAMIENTO DE MASAS FINANCIERAS
300000000
TN < 0 Credito bancario estacional
250000000
200000000
Bolivianos
150000000
100000000
50000000
0
2006 2007 2008 2009
-50000000
Aos
FDN NFD TN

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2.6. COMPOSICIN DE AGREGADOS ECONMICOS DE RESULTADOS
Tabla 3.2.
RECOMPOSICION DE INGRESOS Y COSTOS DE EXPLOTACION
(Primera Parte)
2006 2007 2008 2009
VENTAS NETAS 804.805.727,44 976.324.617,41 1.255.720.429,27 1.396.586.584,35

PRODUCTOS TERMINADOS 13.838.223,36 21.484.868,27 94.142.560,71 92.276.266,96
PRODUCTOS EN PROCESO 3.062.486,88 3.879.294,91 5.420.783,42 6.858.753,51
MATERIA PRIMAS AUXILIARES 20.257.978,55 21.929.245,34 30.507.633,64 34.427.240,97
ENVASES Y EMBALAJES 28.574.401,79 27.738.286,63 39.715.507,81 35.380.444,32
SUMINISTROS DIVERSOS 23.509.563,97 30.263.219,67 37.899.271,64 39.285.506,53
PRODUCCION 894.048.381,99 1.081.619.532,23 1.463.406.186,49 1.604.814.796,64
PD PD
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.d o .c .d o .c
11
Tabla 3.2.
(Segunda Parte)
2006 2007 2008 2009
PRODUCCION 894.048.381,99 1.081.619.532,23 1.463.406.186,49 1.604.814.796,64
PROVEEDORES 46.189.227,87 36.620.539,20 65.890.271,21 79.371.532,38

PROVEEDORES DE LECHE FRESCA 12.251.053,11 14.066.967,00 21.748.025,03 14.483.252,45
GLORIA S.A. 2.585.077,02 10.602.166,32 4.879.467,06 23.818.755,99
RACIONALIZACION EMPRESARIAL 4.469.796,72 474.665,65 1.017.521,48 2.255.243,65
YURA S.A. 1.691.118,00 1.703.050,00 1.703.050,00 1.712.652,11
CENTRO PAPELERO 8.440.213,27 6.010.902,40 1.655,98
TRUPAL S.A. 12.014.331,99 951.489,08
DIVERSOS 606.858,95 15.247.576,30 16.045.725,39 26.108.349,71
CONSUMO INTERMEDIARIO 76.233.344,94 84.725.866,87 123.300.048,14 148.701.275,37
VALOR AGREGADO 817.815.037,05 996.893.665,36 1.340.106.138,35 1.456.113.521,27
SUELDOS Y SALARIOS 32.447.445,72 32.447.445,72 32.447.445,72 32.447.445,72

BONOS Y OTROS POR PAGAR 2.892.974,72 245.864,54 179.727,44 405.182,38
PRIMAS POR PAGAR 135.848,27 199.446,36 242.057,70 5.177.111,29
35.476.268,71 32.892.756,62 32.869.230,86 38.029.739,39
EXCEDENTE BRUTO DE EXPLOTACION 782.338.768,34 964.000.908,74 1.307.236.907,49 1.418.083.781,88
DEP. EDIFICIOS -15.809.277,30 -21.536.934,13 -1.120.514,73 -6.403.843,90

DEP. MAQUINARIA E INSTALACIONES -110.297.982,88 -149.084.950,84 -11.966.347,81 -67.210.338,42
DEP. UNIDADES DE TRANSPORTE -13.672.281,53 -16.226.565,66 -886.005,50 -4.972.754,25
DEP. MUEBLES Y ENSERES -3.801.651,59 -5.034.152,67 -241.323,67 -1.367.523,50
DEP. EQUIPO DE COMPUTACION -5.523.684,62 -6.709.532,85 -466.487,87 -2.454.784,22
DEP. HERRAMIENTAS -7.906.735,75 -12.554.237,60 -2.832.019,39 -17.147.038,53
DEP. EQUIPO DE LABORATORIO -2.534.025,77 -2.990.093,52 -219.472,35 -1.188.219,87
PROV.P/DEVALORIZ MAT. PRIMA -8.469.420,18 -10.685.480,84 -23.335.998,58 -2.760.914,76
PROV. CTAS DUDOSAS COBRANZA -2.335.068,77 -2.362.786,32 -3.071.372,65 -2.925.061,43
-170.350.128,39 -227.184.734,43 -44.139.542,55 -106.430.478,88
RESULTADO BRUTO DE EXPLOTACION 611.988.639,95 736.816.174,31 1.263.097.364,94 1.311.653.303,00
INGRESOS FINANCIEROS 521.952,41 3.209.324,45 4.141.819,44 494.187,83

GASTOS FINANCIEROS -15.691.653,86 -15.928.539,24 -19.911.842,84 -27.014.478,78
RESULTADO FINANCIERO -15.169.701,45 -12.719.214,79 -15.770.023,40 -26.520.290,95
RESULTADO BRUTO CORRIENTE 596.818.938,50 724.096.959,52 1.247.327.341,54 1.285.133.012,05

PD PD
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.d o .c .d o .c
12
Tabla 3.2.
(Tercera Parte)
2006 2007 2008 2009
RESULTADO BRUTO CORRIENTE 596.818.938,50 724.096.959,52 1.247.327.341,54 1.285.133.012,05
OTROS INGRESOS - EGRESOS (ITF) -2.452.285,83 -1.024.417,39 -860.572,98 -1.073.157,36

OTROS EGRESOS -1.116.000,34 -76.360,63 -1.070.609,97 -6.106.775,77
RESULTADO EXCEPCIONAL -3.568.286,17 -1.100.778,02 -1.931.182,95 -7.179.933,13
RESULTADO IMPONIBLE 593.250.652,33 722.996.181,50 1.245.396.158,59 1.277.953.078,92
INGRESOS TRIBUTARIOS 15.446.055,85 22.572.418,25 31.321.584,85 37.878.496,09

IMPUESTO A LAS TRANSACCIONES -24.381.485,17 -30.287.038,55 -41.423.853,56 -44.710.959,32
IMPUESTO A LAS UTILIDADES DE LAS
-20.672.694,26 -31.642.205,95 -38.373.478,91 -21.400.837,69
EMPRESAS
IMPUESTOS MUNICIPALES -1.882.274,38 -2.570.592,47 -3.254.483,38 -3.483.969,58
RESULTADO DE IMPUESTOS -31.490.397,96 -41.927.418,72 -51.730.231,00 -31.717.270,50
RESULTADO NETO FINAL 561.760.254,37 681.068.762,78 1.193.665.927,59 1.246.235.808,42

PD PD
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y
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.d o .c .d o .c
13
2.6.2. ANLISIS DEL VALOR AGREGADO
Tabla 3.3.
VALOR AGREGADO
2006 2007 2008 2009
VALOR AGREGADO 817.815.037 996.893.665 1.340.106.138 1.456.113.521
SUELDOS Y SALARIOS -35.476.269 -32.892.757 -32.869.231 -38.029.739
REMUNERACION DE CAPITAL TECNICO -170.350.128 -227.184.734 -44.139.543 -106.430.479
REMUNERACION EXCEPCIONAL -3.568.286 -1.100.778 -1.931.183 -7.179.933
REMUNERACION DEL CAPITAL FINANCIEROS -15.169.701 -12.719.215 -15.770.023 -26.520.291
IMPUESTOS SOBRE LOS RESULTADOS -31.490.398 -41.927.419 -51.730.231 -31.717.271
REMUNERACION DE CAPITAL FINANCIERO PROPIO -561.760.254 -681.068.763 -1.193.665.928 -1.246.235.808
PERDIDA DE CAPITAL FINANCIERO PROPIO 0 0 0 0
EQUILIBRIO 0 0 0 0
Grfico 3.2.
VALOR AGREGADO
VALOR AGREGADO
2009
SUELDOS Y SALARIOS
REMUNERACION DE CAPITAL TECNICO

2008
REMUNERACION EXCEPCIONAL
REMUNERACION DEL CAPITAL

2007 FINANCIEROS
IMPUESTOS SOBRE LOS RESULTADOS
REMUNERACION DE CAPITAL
2006 FINANCIERO PROPIO
-2.000.000.000 -1.000.000.000 0 1.000.000.000 2.000.000.000

PD PD
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.d o .c .d o .c
14
2.6.3. ANLISIS DEL EXCEDENTE BRUTO DE EXPLOTACIN
Grfico 3.3.
EXCEDENTE BRUTO DE EXPLOTACIN
1.307.236.907 1.418.083.782
964.000.909
782.338.768
2006 2007 2008 2009
2.6.4. ANLISIS DEL RESULTADO NETO FINAL
Tabla 3.4.
EL ORIGEN DEL RESULTADO NETO FINAL
2006 2007 2008 2009
RESULTADO BRUTO DE EXPLOTACION 611.988.639,95 736.816.174,31 1.263.097.364,94 1.311.653.303,00
RESULTADO FINANCIERO -15.169.701,45 -12.719.214,79 -15.770.023,40 -26.520.290,95
RESULTADO EXCEPCIONAL -3.568.286,17 -1.100.778,02 -1.931.182,95 -7.179.933,13
RESULTADO DE IMPUESTOS -31.490.397,96 -41.927.418,72 -51.730.231,00 -31.717.270,50

PD PD
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C
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.d o .c .d o .c
15
Grfico 3.4.
EL ORIGEN DEL RESULTADO NETO FINAL
2009 RESULTADO NETO FINAL
RESULTADO DE IMPUESTOS
2008
RESULTADO EXCEPCIONAL
2007
RESULTADO FINANCIERO
2006 RESULTADO BRUTO DE

EXPLOTACION
0,00 500.000.000,00 1.000.000.000,00 1.500.000.000,00

PD PD
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.d o .c .d o .c
16
2.6.5. CAPACIDAD DE AUTOFINANCIAMIENTO
Tabla 3.5.
CAPACIDAD DE AUTOFINANCIAMIENTO
2006 2007 2008 2009
DEP. EDIFICIOS 15.809.277,30 21.536.934,13 1.120.514,73 6.403.843,90

DEP. MAQUINARIA E INSTALACIONES 110.297.982,88 149.084.950,84 11.966.347,81 67.210.338,42
DEP. UNIDADES DE TRANSPORTE 13.672.281,53 16.226.565,66 886.005,50 4.972.754,25
DEP. MUEBLES Y ENSERES 3.801.651,59 5.034.152,67 241.323,67 1.367.523,50
DEP. EQUIPO DE COMPUTACION 5.523.684,62 6.709.532,85 466.487,87 2.454.784,22
DEP. HERRAMIENTAS 7.906.735,75 12.554.237,60 2.832.019,39 17.147.038,53
DEP. EQUIPO DE LABORATORIO 2.534.025,77 2.990.093,52 219.472,35 1.188.219,87
PROV.P/DEVALORIZ MAT. PRIMA 8.469.420,18 10.685.480,84 23.335.998,58 2.760.914,76
PROV. CTAS DUDOSAS COBRANZA 2.335.068,77 2.362.786,32 3.071.372,65 2.925.061,43
CAPACIDAD DE AUTOFINANCIAMIENTO DE EXPLOTACIN 732.110.382,76 908.253.497,21 1.237.805.470,14 1.352.666.287,30
Reducciones de valor/reajustes de valor (financieros) - - - -
CAPACIDAD DE AUTOFINANCIAMIENTO CORRIENTE 732.110.382,76 908.253.497,21 1.237.805.470,14 1.352.666.287,30

Depreciaciones y reducciones de valor excepcionales sobre
- - - -
activos
CAPACIDAD DE AUTOFINANCIAMIENTO 732.110.382,76 908.253.497,21 1.237.805.470,14 1.352.666.287,30
DIVIDENDOS POR PAGAR 8.194,03 - - -
AUTOFINANCIAMIENTO 732.102.188,73 908.253.497,21 1.237.805.470,14 1.352.666.287,30

PD PD
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17
2.7. RATIOS FINANCIEROS
Los ratios son relaciones aritmticas, establecidas a partir de cifras econmicas o

financieras extradas de la informacin contable, tienen por objetivo facilitar la
interpretacin de los estados financieros y traducir la informacin en ndices y
porcentajes, los cuales permitan desarrollar una aproximacin relativa de la salud
financiera de la empresa.
2.7.1. RATIOS DE LA ESTRUCTURA FINANCIERA
El anlisis de los Ratios de la Estructura Financiera se basa en las masas

financieras del balance, y se enfoca en el financiamiento de la estructura de
inversin y de las relaciones que se dan entre ellas, es decir, como se financia las
inversiones en la empresa.
2.7.1.1. Estructura de Financiamiento
Es el anlisis de la estructura del pasivo, para identificar de donde provienen los

recursos de la empresa, realizando una distincin en cuanto al origen de ellos y su
duracin.
Solvencia e Independencia Financiera
Estos ratios buscan medir la importancia de los fondos propios de la empresa en

relacin a los fondos externos.
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.d o .c .d o .c
18
Tabla 3.6.
SOLVENCIA E INDEPENDENCIA FINANCIERA GLOBAL
Globalmente 2006 2007 2008 2009
Patrimonio
282.073.445,86 338.700.084,40 552.552.894,99 537.475.267,16
0,48 0,55 0,61 0,54
Cuentas por pagar totales + Patrimonio
591.658.273,95 611.887.694,35 898.760.226,27 987.423.841,24
Patrimonio
282.073.445,86 338.700.084,40 552.552.894,99 537.475.267,16
0,91 1,24 1,60 1,19
Cuentas por pagar totales
309.584.828,09 273.187.609,95 346.207.331,28 449.948.574,08
A largo plazo 2006 2007 2008 2009
Patrimonio
282.073.445,86 338.700.084,40 552.552.894,99 537.475.267,16
0,58 0,68 0,74 0,65
Capital permanente
482.397.960,18 499.917.960,04 743.776.125,41 824.077.963,89
La empresa presenta una fuerte participacin de recursos propios con relacin a los
fondos externos, lo que implica un buen colchn financiero; permitiendo
establecerse como un ente con un mayor poder de negociacin en referencia a los
agentes proveedores de fondos.
Grfico 3.5.
SOLVENCIA E INDEPENDENCIA FINANCIERA GLOBAL Y A LARGO PLAZO
1,60
1,24 1,19
0,91
0,68 0,74 0,65
0,58
0,55 0,61 0,54

0,48
2006 2007 2008 2009
Globalmente Sobre total pasivo Globalmente Sobre cuentas por pagar A largo plazo Sobre capital permanente

PD PD
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19
Seguridad Financiera
Los ratios de Seguridad Financiera permiten visualizar el peso relativo de los

recursos permanentes en la estructura de financiamiento, es decir, la relacin
entre las fuentes de financiamiento a mediano y largo plazo versus las fuentes
de corto plazo.
Tabla 3.7.
SEGURIDAD FINANCIERA A LARGO MEDIANO Y CORTO PLAZO
2006 2007 2008 2009
Capital permanente
482.397.960,18 499.917.960,04 743.776.125,41 824.077.963,89
0,82 0,82 0,83 0,83
Cuentas por pagar totales + Patrimonio
591.658.273,95 611.887.694,35 898.760.226,27 987.423.841,24
Capital permanente
482.397.960,18 499.917.960,04 743.776.125,41 824.077.963,89
4,42 4,46 4,80 5,04
Cuentas por pagar a corto plazo
109.260.313,77 111.969.734,31 154.984.100,86 163.345.877,35
La empresa presenta una estructura financiera slida, en relacin al financiamiento

de largo plazo respecto al financiamiento de corto plazo. Esto puede deberse al tipo
y magnitud empresarial que ostenta la institucin.
Grfico 3.6.
SEGURIDAD FINANCIERA A LARGO MEDIANO Y CORTO PLAZO
4,42 4,46 4,80 5,04
0,82 0,82 0,83 0,83
2006 2007 2008 2009
Sobre total pasivo Sobre cuentas por pagar a corto plazo

PD PD
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20
2.7.1.2. Estructura de Inversin
El anlisis est determinada en la estructura de activos segn su duracin, es decir,

donde fueron invertidos los recursos obtenidos.
A Largo Plazo
Estos ratios identifican la participacin relativa de las inversiones en

inmovilizaciones, la tasa de industrializacin de la empresa y las polticas de
inversin en activos nuevos que tiene la institucin.
Tabla 3.8.
ESTRUCTURA DE INVERSIN A LARGO PLAZO
A largo plazo 2006 2007 2008 2009
Activos fijos
315.134.824,90 328.550.045,54 566.548.529,72 579.301.742,91
0,53 0,54 0,63 0,59
Activos totales
591.658.273,95 611.887.694,35 898.760.226,27 987.423.841,24
Activos tangibles
328.822.621,82 383.243.388,40 378.510.496,58 447.386.667,16
1,04 1,17 0,67 0,77
Activos fijos
315.134.824,90 328.550.045,54 566.548.529,72 579.301.742,91
Depreciaciones acumuladas sobre activos

tangibles 159.545.639,44 214.136.467,27 17.732.171,32 100.744.502,69
0,34 0,39 0,03 0,15
Activos tangibles brutos
474.680.464,34 542.686.512,81 584.280.701,04 680.046.245,60
Las inversiones en activos fijos son mayores al 50%, con una tasa de
industrializacin importante que tuvo su principal momento en los dos primeros aos
y posteriormente redujo su participacin relativa debido a un enfoque por la
adquisicin de terrenos y mejoramiento de infraestructura. Pero sin dejar atrs las
polticas de inversin, as lo muestra el ltimo indicador, que identifica la percepcin
que tiene la empresa por la inversin en activos nuevos. En conclusin se tiene una
PD PD
!
W
W
O
O
N
N
y
y
bu
bu
to
to
k
k
lic
lic
C
C
w
w
m
m
w w
w
w
o
o
.d o .c .d o .c
21
empresa altamente industrializada, pero con una declinacin del ndice; con una
buena poltica de inversin.
Grfico 3.7.
ESTRUCTURA DE INVERSIN A LARGO PLAZO
1,17
1,04
0,77
0,67
0,53 0,54
0,59
0,63
0,15
0,34 0,39 0,03
2006 2007 2008 2009
De activos fijos De activos tangibles De depreciaciones
A Corto Plazo
Permite identificar la importancia del activo circulante con carcter fijo, las
polticas de inventarios y las polticas crediticias de la empresa.
Tabla 3.9.
ESTRUCTURA DE INVERSIN A CORTO PLAZO
A corto plazo 2006 2007 2008 2009
NFD
172.538.096,00 184.773.393,42 196.149.021,65 225.470.920,09
0,29 0,30 0,22 0,23
Activo total
591.658.273,95 611.887.694,35 898.760.226,27 987.423.841,24
Inventarios y material en transito

89.242.654,55 105.294.914,82 207.685.757,22 208.228.212,29
0,32 0,37 0,63 0,51
Activos circulantes
276.523.449,05 283.337.648,81 332.211.696,55 408.122.098,33
Cuentas por cobrar Comerciales

158.921.927,44 148.956.769,17 95.717.587,18 139.839.801,28
0,57 0,53 0,29 0,34
Activos circulantes
276.523.449,05 283.337.648,81 332.211.696,55 408.122.098,33
PD PD
!
W
W
O
O
N
N
y
y
bu
bu
to
to
k
k
lic
lic
C
C
w
w
m
m
w w
w
w
o
o
.d o .c .d o .c
22
Existe una reduccin en la participacin relativa del activo circulante que posee un
carcter de fijo, esto debido al incremento en las inversiones sobre terrenos e
infraestructura citada anteriormente. Con relacin a las polticas de inventarios,
existe una tendencia al estocamiento, incrementando la participacin de materiales
en almacenes. Las polticas de crdito tuvieron un efecto contrario, se inici con una
tendencia flexible la cual fue reajustada sufriendo una baja paulatina en el indicador.
Es necesario realizar un anlisis ms profundo al tipo y al proceso de estocamiento
y no incurrir en gastos innecesarios, as mismo, es necesario mejorar los procesos
de recuperacin de crditos.
Grfico 3.8.
ESTRUCTURA DE INVERSIN A CORTO PLAZO
0,63
0,57
0,53 0,51
0,37 0,34
0,32
0,29
0,29 0,30
0,22 0,23
2006 2007 2008 2009
De NFD De inventarios De cuentas por cobrar
Intensidad Capitalista
Este ratio mide la intensidad de capitalizacin de la empresa, sumando la

inversin en inmovilizaciones con la Necesidad de Fondo de Desarrollo que debe
ser financiado constantemente ya que representa el ciclo operacional de la
empresa.
PD PD
!
W
W
O
O
N
N
y
y
bu
bu
to
to
k
k
lic
lic
C
C
w
w
m
m
w w
w
w
o
o
.d o .c .d o .c
23
Tabla 3.10.
INTENSIDAD CAPITALISTA
2006 2007 2008 2009
Activos fijos + NFD

487.672.920,90 0,82 513.323.438,96 0,84 762.697.551,37 0,85 804.772.663,00 0,82
Activo total
591.658.273,95 611.887.694,35 898.760.226,27 987.423.841,24
La intensidad capitalista de la empresa est enfocada al ciclo operacional de la

empresa lo que implica que la misma est claramente enfocada a la generacin de
recursos por la propia actividad en la que se desenvuelve.
Grfico 3.9.
INTENSIDAD CAPITALISTA
0,84 0,85
0,82
0,82
2006 2007 2008 2009
2.7.1.3. Estructura de Financiamiento de Inversiones
El objetivo estos ratios es relacionar la estructura de la inversin con la de

financiamiento, para establecer relaciones validas entre fuentes y usos de recursos,
observando la coincidencia desde un punto de vista financiero y analizando el
equilibrio de las mismas.
Cobertura de Inversiones a Largo Plazo
Estos indicadores muestran en qu medida los recursos permanentes son

capaces de cubrir las inversiones a ms de un ao. Considerando que desde un
PD PD
!
W
W
O
O
N
N
y
y
bu
bu
to
to
k
k
lic
lic
C
C
w
w
m
m
w w
w
w
o
o
.d o .c .d o .c
24
punto de vista financiero, lo ms aconsejable es que toda inversin a ms de un

ao sea financiada a mediano y largo plazo.
Tabla 3.11.
COBERTURA DE INVERSIONES A LARGO PLAZO
Financiamiento Global 2006 2007 2008 2009
Capitales permanentes
482.397.960,18 499.917.960,04 743.776.125,41 824.077.963,89
1,53 1,52 1,31 1,42
Activos fijos
315.134.824,90 328.550.045,54 566.548.529,72 579.301.742,91
Financiamiento Propio 2006 2007 2008 2009
Patrimonio
282.073.445,86 338.700.084,40 552.552.894,99 537.475.267,16
0,90 1,03 0,98 0,93
Activos fijos
315.134.824,90 328.550.045,54 566.548.529,72 579.301.742,91
Dentro de un entorno global la empresa presenta un equilibrio a largo plazo con

indicares que muestran de forma clara que la empresa posee la capacidad de
cobertura de las inversiones. Y con relacin al financiamiento propio, este indicador
exterioriza la fuerte tendencia empresarial a la cobertura de las inversiones a largo
plazo.
Grfico 3.10.
COBERTURA DE INVERSIONES A LARGO PLAZO
1,53 1,52
1,42
1,31
1,03 0,98
0,90 0,93
2006 2007 2008 2009
Financiamiento Global Financiamiento Propio

PD PD
!
W
W
O
O
N
N
y
y
bu
bu
to
to
k
k
lic
lic
C
C
w
w
m
m
w w
w
w
o
o
.d o .c .d o .c
25
Cobertura de Inversiones a Corto Plazo
Son indicadores que identifican en qu medida la Necesidad de Fondo de

Desarrollo es capaz de cubrir los requerimientos de los activos circulantes con
carcter de fijo.
Tabla 3.12.
COBERTURA DE INVERSIONES A CORTO PLAZO
Financiamiento Global de la NFD 2006 2007 2008 2009
FDN
167.263.135,28 171.367.914,50 177.227.595,69 244.776.220,98
0,97 0,93 0,90 1,09
NFD
172.538.096,00 184.773.393,42 196.149.021,65 225.470.920,09
Financiamiento de Existencias 2006 2007 2008 2009
FDN
167.263.135,28 171.367.914,50 177.227.595,69 244.776.220,98
1,87 1,63 0,85 1,18
Inventarios y material en transito
89.242.654,55 105.294.914,82 207.685.757,22 208.228.212,29
La capacidad de cubrir los requerimientos por parte de la empresa, en trminos de

activos circulantes que tienen carcter de fijo, es ptima ya que satisface las
necesidades de financiamiento requerido.
Grfico 3.11.
COBERTURA DE INVERSIONES A CORTO PLAZO
1,87 1,63
1,18
0,97 0,93 0,90
1,09
0,85
2006 2007 2008 2009
Financiamiento Global de la NFD Financiamiento de Existencias

PD PD
!
W
W
O
O
N
N
y
y
bu
bu
to
to
k
k
lic
lic
C
C
w
w
m
m
w w
w
w
o
o
.d o .c .d o .c
26
2.7.2. RATIOS DE LIQUIDEZ
El estudi de la Liquidez consiste en evaluar la posicin de la Tesorera y la

capacidad de solventar los compromisos a corto plazo con recursos de corto plazo,
para lo cual se busca generar un equilibrio entre activos y pasivos circulantes. Con
este propsito el anlisis ser divido en: Posicin de liquidez tradicional, Ciclo de
explotacin y la Necesidad de Fondo de Desarrollo, y finalmente el anlisis de la
solvencia (Ratios de Cobertura).
2.7.2.1. Posicin Tradicional
Este anlisis tiene caractersticas estticas, ya que considera informacin en un

momento determinado en el tiempo, lo que conlleva una desventaja en el anlisis y
juicios de valor.
Tabla 3.13.
POSICIN TRADICIONAL
Liquidez General 2006 2007 2008 2009
Activo Circulante
276.523.449,05 283.337.648,81 332.211.696,55 408.122.098,33
2,53 2,53 2,14 2,50
Pasivo Circulante
109.260.313,77 111.969.734,31 154.984.100,86 163.345.877,35
Liquidez Reducida (Prueba Acida) 2006 2007 2008 2009

Activo Circulante Inventarios y material
en transito 187.280.794,50 178.042.733,99 124.525.939,33 199.893.886,04
1,71 1,59 0,80 1,22
Pasivo Circulante
109.260.313,77 111.969.734,31 154.984.100,86 163.345.877,35
Liquidez Inmediata 2006 2007 2008 2009
Tesorera Activa
28.358.867,06 29.085.964,82 28.808.352,15 60.054.084,76
0,26 0,26 0,19 0,37
Pasivo Circulante
109.260.313,77 111.969.734,31 154.984.100,86 163.345.877,35
Tesorera Activa
28.358.867,06 29.085.964,82 28.808.352,15 60.054.084,76
0,84 0,68 0,60 1,47
Tesorera Pasiva
33.633.827,78 42.491.443,74 47.729.778,11 40.748.783,87
PD PD
!
W
W
O
O
N
N
y
y
bu
bu
to
to
k
k
lic
lic
C
C
w
w
m
m
w w
w
w
o
o
.d o .c .d o .c
27
La empresa posee la capacidad de afrontar las obligaciones a corto plazo, con

una tendencia baja a la cobertura inmediata.
Grfico 3.12.
POSICIN TRADICIONAL
2,53 2,53 2,50

2,14
1,71
1,59
1,47
1,22
0,84 0,80
0,68
0,60 0,37
0,26 0,26 0,19
2006 2007 2008 2009

Liquidez General Liquidez Inmediata (TA-TP)
Liquidez Reducida (Prueba Acida) Liquidez Inmediata (PC)
2.7.2.2. Ciclo de Explotacin y la Necesidad de Fondo de Desarrollo
Es un enfoque dinmico, se incorpora el anlisis de la NFD (o los ratios de rotacin

de los elementos de la NFD de explotacin). La velocidad de rotacin de los
elementos del ciclo operacional permite analizar la real capacidad de la empresa
para hacer frente a sus compromisos. La NFD influye sobre la liquidez, el tiempo
entre la inmovilizacin de recursos y el momento en que se vuelve a hacer lquida
la inversin.
Formulas Sintticas
Estos ratios permiten medir la velocidad de rotacin de las existencias en

promedio o el tiempo de renovacin de las mismas, es decir, cuantos das en
PD PD
!
W
W
O
O
N
N
y
y
bu
bu
to
to
k
k
lic
lic
C
C
w
w
m
m
w w
w
w
o
o
.d o .c .d o .c
28
promedio las existencias permanecen en almacenes antes de ser

comercializadas. Es evidente que el comportamiento es diferente entre una
empresa industrial, donde los periodos de rotacin son ms lentos, que en una
empresa comercial donde la rotacin es mucho ms acelerada.
Tabla 3.14.
FORMULAS SINTTICAS
Rotacin de inventarios y pedidos en
2006 2007 2008 2009
curso de ejecucin
Inventarios x 365 das
32.573.568.910,75 38.432.643.909,30 75.805.301.385,30 76.003.297.485,85
53,21 52,79 79,17 66,44
Costo de ventas
612.191.646,62 727.972.791,74 957.442.696,78 1.144.021.681,12
Rotacin de cuentas por cobrar

2006 2007 2008 2009
comerciales a corto plazo
Cuentas por cobrar a un ao mximo x
365 das 58.006.503.515,60 54.369.220.747,05 34.936.919.320,70 51.041.527.467,20
60,06 46,41 23,19 30,46
Ventas (*)
965.766.872,93 1.171.589.540,89 1.506.864.515,12 1.675.903.901,22
Rotacin de cuentas por pagar

2006 2007 2008 2009
comerciales a corto plazo
Cuentas por pagar a un ao mximo x
365 das 27.603.667.386,35 25.359.576.058,05 39.147.827.803,75 44.747.939.120,20
257,76 200,70 157,08 179,08
Compra de mercaderas del periodo (*)
107.091.185,46 126.353.897,78 249.222.908,66 249.873.854,75
La rotacin de inventarios pas a tener un proceso de renovacin ms lento, esto

puede deberse a las polticas de estocamiento de la empresa, a diferencia de las
polticas crediticias que agilizaron los procesos de recuperacin de crditos
mejorando as la rotacin de las cuentas por cobrar. Con relacin a las cuentas por
pagar, los plazos de desembolsos para solventar los crditos fueron reducindose
en el tiempo. Es necesario mejorar las polticas de almacenamiento y evitar el sobre
estocamiento, al igual que las polticas de recuperacin de crditos; as mismo, es
necesario mejorar los acuerdos con los proveedores para incrementar los plazos de
desembolsos.
PD PD
!
W
W
O
O
N
N
y
y
bu
bu
to
to
k
k
lic
lic
C
C
w
w
m
m
w w
w
w
o
o
.d o .c .d o .c
29
Grfico 3.13.
FORMULAS SINTTICAS
258
201
179
157
79
66
60 53
23
53 30
46
2006 2007 2008 2009
Rotacin de inventarios y pedidos en curso de ejecucin

Rotacin de cuentas por cobrar comerciales a corto plazo
Rotacin de cuentas por pagar comerciales a corto plazo
Reconstitucin de la NFD de Explotacin en Bs., a partir de Ratios de

Rotacin
La determinacin de los ratios de rotacin permite establecer la velocidad de

movimiento en das de los principales elementos que constituyen la Necesidad
de Fondo de Desarrollo, es decir, el tiempo que requiere el Ciclo de explotacin
para dar una vuelta; en otras palabras, el tiempo que requiere para transformar
estos elementos en efectivo.
Para reconstituir la Necesidad de Fondo de Desarrollo en bolivianos, es preciso

homogeneizar los tres ratios, tomando como base la relacin con un elemento
en comn las ventas netas del periodo, ya que los tres elementos son
afectados por ella. As la Necesidad de Fondo de Desarrollo determinada es el
monto requerido para cubrir la necesidad de inversin y evitar poner en peligro
la tesorera.
PD PD
!
W
W
O
O
N
N
y
y
bu
bu
to
to
k
k
lic
lic
C
C
w
w
m
m
w w
w
w
o
o
.d o .c .d o .c
30
Tabla 3.15.
RECONSTITUCIN DE LA NFD DE EXPLOTACIN EN BS.,
A PARTIR DE RATIOS DE ROTACIN
Velocidad de rotacin de los
Naturaleza de las necesidades Coeficiente de ponderacin NFD en das de Ventas Netas
elementos de necesidades en das
2006 2007 2008 2009 2006 2007 2008 2009 2006 2007 2008 2009
Inventarios 53 53 79 66 0,76 0,75 0,76 0,82 40 39 60 54
Cuentas por cobrar a clientes 60 46 23 30 1,20 1,20 1,20 1,20 72 56 28 37
Cuentas por pagar a
258 201 157 179 0,16 0,14 0,15 0,14 42 28 23 25
Proveedores
NFD en das de Ventas Netas 155 123 111 116

NFD en das de Ventas Netas / 365 das 0,42 0,34 0,31 0,32
2006 2007 2008 2009

NFD en das de Ventas Netas/365 das 0,42 0,34 0,31 0,32
Ventas Netas Anual 804.805.727,44 976.324.617,41 1.255.720.429,27 1.396.586.584,35
NFD en Bolivianos de Ventas Netas 340.754.539,45 328.134.318,77 383.441.162,10 444.240.043,17

La Necesidad de Fondo de Desarrollo determinada presenta una tendencia al

desarrollo, esto debido al crecimiento de la empresa que constantemente
incrementa su capacidad productiva y por tanto su necesidad de inversin.
Grfico 3.14.
RECONSTITUCIN DE LA NFD DE EXPLOTACIN EN BS.,
A PARTIR DE RATIOS DE ROTACIN
444.240.043,17
383.441.162,10
340.754.539,45 328.134.318,77
2006 2007 2008 2009

PD PD
!
W
W
O
O
N
N
y
y
bu
bu
to
to
k
k
lic
lic
C
C
w
w
m
m
w w
w
w
o
o
.d o .c .d o .c
31
2.7.2.3. Ratios de Cobertura
Los ratios de cobertura analizan la capacidad de la empresa para cubrir los

compromisos financieros contrados, utilizando la capacidad generadora de
utilidades operacionales, es decir, cubrir los intereses y amortizaciones de capital
de deudas externas, adems de pagar los dividendos a los inversionistas.
Tabla 3.16.
RATIOS DE COBERTURA
Cobertura de cargos por intereses 2006 2007 2008 2009
Resultado Bruto de Exploracin

611.988.639,95 736.816.174,31 1.263.097.364,94 1.311.653.303,00
6,70 10,03 14,49 10,04
Intereses
91.294.541,88 73.472.074,11 87.146.720,84 130.614.978,95
Cobertura de los cargos por el

2006 2007 2008 2009
endeudamiento
611.988.639,95 736.816.174,31 1.263.097.364,94 1.311.653.303,00
Intereses + (Amortizacin/1-Tasa 2,41 3,61 5,21 3,61
impositiva ) 253.741.452,90 204.206.192,94 242.213.117,07 363.027.557,24
Cobertura global 2006 2007 2008 2009

611.988.639,95 736.816.174,31 1.263.097.364,94 1.311.653.303,00
Intereses + (Amortizacin/1-Tasa
2,41 3,61 5,21 3,61
impositiva)+(Dividendos/1-Tasa
253.741.452,90 204.206.192,94 242.213.117,07 363.027.557,24
impositiva)
La empresa puede solventar los gastos de inversin externa utilizando su capacidad

de generacin de utilidades, tanto en intereses como en amortizaciones. Con
relacin a los dividendos, estos no son desembolsados de forma directa, esto puede
deberse a que la empresa es parte de un grupo corporativo el cual dentro de sus
polticas no determina la liquidacin de forma directa si no mediante la centralizacin
de fondos a un ente matriz, el cual se encarga de la distribucin de fondos. O
tambin puede ser una accin estratgica para potenciar a la empresa, es decir, no
repartir dividendos por un tiempo determinado y los ingresos sirvan para la
reinversin.
PD PD
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k
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lic
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m
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o
o
.d o .c .d o .c
32
Grfico 3.15.
RATIOS DE COBERTURA
14,49
10,03 10,04
6,70
5,21
3,61 3,61
2,41
2006 2007 2008 2009
Cobertura de cargos por intereses

Cobertura de los cargos por el endeudamiento
Cobertura global
2.7.3. RATIOS DE RENTABILIDAD
Este anlisis tiene por objetivo evaluar la eficiencia en la gestin de los ejecutivos o
directores de las empresas, que les permiti la generacin de utilidades.
2.7.3.1. Rentabilidad Financiera
El anlisis de la Rentabilidad Financiera est basado en dos elementos: el Margen

que mide el rendimiento obtenido en un periodo determinado y la Rotacin de
Fondos Propios que mide la cantidad de veces que roto la inversin en un periodo
determinado. Estos parmetros tambin permiten identificar las caractersticas
estratgicas de la empresa, es decir, si la empresa tiene una mayor tendencia a la
explotacin del Margen es una empresa con enfoque en la diferenciacin y si por el
contrario el enfoque es a la Rotacin de Fondos se tratara de una empresa que
tiende al enfoque de reduccin de costos.
PD PD
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k
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lic
C
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m
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w
o
o
.d o .c .d o .c
33
Tabla 3.17.
RENTABILIDAD FINANCIERA
2006 2007 2008 2009
Resultado Neto 561.760.254,37 681.068.762,78 1.193.665.927,59 1.246.235.808,42

Margen
0,70 0,70 0,95 0,89
Ventas 804.805.727,44 976.324.617,41 1.255.720.429,27 1.396.586.584,35
Rotacin de
Ventas 804.805.727,44 976.324.617,41 1.255.720.429,27 1.396.586.584,35
Fondos
2,85 2,88 2,27 2,60
Propios
Patrimonio 282.073.445,86 338.700.084,40 552.552.894,99 537.475.267,16
ROE 1,99 2,01 2,16 2,32
La empresa PIL de acuerdo a los indicadores de Margen y Rotacin de Fondos

presenta una caracterstica mixta, donde se da importancia a la diferenciacin del
producto y a la vez existe una tendencia a la optimizacin del uso de recursos
financieros. Pero tambin es importante sealar que en los dos ltimos aos se
sacrific levemente la optimizacin de recursos para mejorar la diferenciacin.
Evidentemente que ejerciendo un equilibrio coherente se pude llegar a generar un

rendimiento de los fondos propios satisfactorio, ese es el caso de la empresa PIL
que presenta indicadores con una tendencia creciente; la cual mejora despus de
cambiar la tendencia a un enfoque ms fuerte en diferenciacin.
PD PD
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C
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o
o
.d o .c .d o .c
34
Grfico 3.16.
RENTABILIDAD FINANCIERA
2,85 2,88
2,60
2,27
1,99 2,01
2,16 2,32
0,95 0,89
0,70 0,70
2006 2007 2008 2009
ROE Margen Rotacin de Fondos Propios
2.7.3.2. Rentabilidad Econmica
La Rentabilidad Econmica determina el performance o el desempeo empresarial

como un todo considerando la totalidad de las inversiones, donde el anlisis se basa
en dos elementos, la Tasa de Beneficio antes de Gastos Financieros que mide el
beneficio sobre las ventas y la Rotacin de la Inversin Total que calcula la cantidad
de veces que roto la inversin en un periodo establecido.
Tabla 3.18.
RENTABILIDAD ECONMICA
2006 2007 2008 2009
Resultado Neto +
Tasa de Beneficio
Costos Finan 577.451.908,23 696.997.302,02 1.213.577.770,43 1.273.250.287,20
antes de Gastos
0,72 0,71 0,97 0,91
Financieros
Ventas 804.805.727,44 976.324.617,41 1.255.720.429,27 1.396.586.584,35
Rotacin de Inversin Ventas 804.805.727,44 976.324.617,41 1.255.720.429,27 1.396.586.584,35

Total 2,60 3,57 3,63 3,10
Pasivo Total 309.584.828,09 273.187.609,95 346.207.331,28 449.948.574,08
ROI 1,87 2,55 3,51 2,83

PD PD
!
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k
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lic
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w
m
m
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w
w
o
o
.d o .c .d o .c
35
Los beneficios tanto como la rotacin de la inversin muestran una evolucin en los
tres primeros aos, con un declive para el ltimo ao; lo cual afecta al rendimiento
del ltimo ao. En trminos globales la empresa presenta caractersticas muy
atractivas de inversin.
Grfico 3.17.
RENTABILIDAD ECONMICA
3,57 3,63
3,10
2,60 2,55 3,51
2,83
1,87
0,97 0,91
0,72 0,71
2006 2007 2008 2009
ROI Tasa de Beneficio antes de Gastos Financieros Rotacin de Inversin Total
2.7.3.3. Efecto de Apalancamiento Financiero
El Apalancamiento Financiero es la cuantificacin del efecto que produce el

endeudamiento en la rentabilidad de los accionistas, producto de la inversin que
no est financiada por ellos. Esto mediante la relacin entre la Rentabilidad
Financiera y Econmica, donde:
PD PD
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N
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k
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lic
C
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m
m
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w
o
o
.d o .c .d o .c
36
Grfico 3.18.
EFECTO DE APALANCAMIENTO FINANCIERO
3,51
2,83
2,55
1,99
1,87 2,32
2,16
2,01
1,07
0,79 0,82
0,62
2006 2007 2008 2009
ROE ROI Efecto de Apalancamiento
En este caso el efecto de apalancamiento es negativo, es decir, el rendimiento que

genera la inversin financiada por las deudas es menor a la tasa que se paga por
las mismas. Lo cual es contraproducente, ya que no se est ganando con el
financiamiento externo. Por tanto, es necesario reducir el apalancamiento financiero
externo o mejorar los acuerdos con las entidades financieras.
2.7.4. RATIOS DE EFICACIA O PERFORMANCE ECONMICO
Los Ratios de Eficacia o Performance Econmico, valoran el desempeo de los

diferentes agentes econmicos de la empresa. Permitiendo as determinar qu
elementos requieren ajustes en su estructura o su manejo.
2.7.4.1. Sobre la Base del Valor Agregado
Estos indicadores permiten evaluar el desempeo de la empresa tomando como

base el Valor Agregado.
PD PD
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k
lic
lic
C
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m
w w
w
w
o
o
.d o .c .d o .c
37
Medida del Tamao Econmico de la Empresa
Permite determinar el rendimiento o el performance de la produccin o de las

ventas con relacin al valor Agregado; en funcin a la magnitud de la proporcin
es equivalente el tamao econmico de la empresa, es decir, a mayor valor del
indicador mayor el tamao econmico de la empresa.
Tabla 3.19.
MEDIDA DEL TAMAO ECONMICO DE LA EMPRESA
2006 2007 2008 2009
Valor Agregado
817.815.037,05 996.893.665,36 1.340.106.138,35 1.456.113.521,27
0,91 0,92 0,92 0,91
Produccin
894.048.381,99 1.081.619.532,23 1.463.406.186,49 1.604.814.796,64
Valor Agregado
817.815.037,05 996.893.665,36 1.340.106.138,35 1.456.113.521,27
1,02 1,02 1,07 1,04
Ventas
804.805.727,44 976.324.617,41 1.255.720.429,27 1.396.586.584,35
El rendimiento del rea de Produccin mantiene un desarrollo constante con

pequeas variaciones en el tiempo, a diferencia del rea de Ventas que presenta
mayores fluctuaciones. Pero ambos presentan un Tamao Econmico de Empresa
importante.
Grfico 3.19.
MEDIDA DEL TAMAO ECONMICO DE LA EMPRESA
1,07 1,04
1,02 1,02
0,91 0,92 0,92 0,91
2006 2007 2008 2009
Sobre Produccin Sobre Ventas

PD PD
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lic
C
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m
w w
w
w
o
o
.d o .c .d o .c
38
Reparticin de Medios de Produccin
Este ratio es una media de Densidad Industrial de la empresa, es decir, la

capacidad de la empresa por la automatizacin o el uso de recursos tecnolgicos
que efectivicen el uso de los Recursos Humanos.
Tabla 3.20.
REPARTICIN DE MEDIOS DE PRODUCCIN
2006 2007 2008 2009
Activos Fijos Brutos

474.680.464 542.686.513 584.280.701 680.046.246
1.116.895 1.276.909 1.374.778 1.600.109
N de trabajadores
425 425 425 425
La empresa presenta una tendencia a incrementar su densidad industrial,

efectivizando el uso de los recursos humanos, por tanto se incrementa su
productividad, lo que a su vez genera mayores beneficios para la institucin.
Grfico 3.20.
1.600.109
1.374.778
1.276.909
1.116.895
2006 2007 2008 2009

PD PD
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lic
C
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w
w
o
o
.d o .c .d o .c
39
Medida de la Productividad de los Factores de Produccin
Estos indicadores permiten evaluar la productividad de los factores financieros,

fsicos y humanos.
Tabla 3.21.
MEDIDA DE LA PRODUCTIVIDAD DE LOS FACTORES DE PRODUCCIN
Productividad del
2006 2007 2008 2009
capital financiero
Valor Agregado
817.815.037,05 996.893.665,36 1.340.106.138,35 1.456.113.521,27
2,90 2,94 2,43 2,71
Patrimonio
282.073.445,86 338.700.084,40 552.552.894,99 537.475.267,16
Productividad de
2006 2007 2008 2009
capital fsico
Valor Agregado
817.815.037,05 996.893.665,36 1.340.106.138,35 1.456.113.521,27
1,72 1,84 2,29 2,14
474.680.464,34 542.686.512,81 584.280.701,04 680.046.245,60
Productividad del
2006 2007 2008 2009
capital humano
Valor Agregado
817.815.037 996.893.665 1.340.106.138 1.456.113.521
1.924.271 2.345.632 3.153.191 3.426.149
N de trabajadores
425 425 425 425
Es interesante observar que la productividad del capital financiero tiene una

tendencia al declive con su punto ms bajo el 2008 y un repunte para el 2009, este
elemento permite discernir la necesidad de verificar la administracin del patrimonio,
de tal manera que pueda generar una productividad igual o mejor a aos anteriores.
Con relacin a capital fsico existe la propensin al crecimiento con una pequea
cada en el ltimo ao, pero es importante observar que existe una predisposicin
a la optimizacin del uso de estos factores, lo cual implica una mejora en la
productividad de los mismos.
PD PD
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lic
C
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w
m
m
w w
w
w
o
o
.d o .c .d o .c
40
El capital humano presenta una constante tendencia al crecimiento de su

productividad, lo que implica un eficiente y eficaz uso de los recursos, reduciendo
los mrgenes de ocio o disfuncionalidad de estos recursos.
Grfico 3.21.
MEDIDA DE LA PRODUCTIVIDAD DE LOS FACTORES DE PRODUCCIN
Remuneracin del Factor Trabajo
La remuneracin del Factor de Trabajo es un ratio determinado a medir la

proporcin de gasto en personal con relacin al Valor Agregado.
PD PD
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bu
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lic
C
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w
m
m
w w
w
w
o
o
.d o .c .d o .c
41
Tabla 3.22.
REMUNERACIN DEL FACTOR TRABAJO
2006 2007 2008 2009
Gastos en personal
41.551.467,00 47.487.390,85 53.423.314,71 59.359.238,57
0,05 0,05 0,04 0,04
Valor Agregado
817.815.037,05 996.893.665,36 1.340.106.138,35 1.456.113.521,27
El gasto en personal tiene una predisposicin a seguir un patrn relativamente

constante, es decir, que no existen mayores cambios en la empresa, esto puede
deberse a que si bien existe una mejora en la productividad, tambin existen
incrementos al salario acordes al rendimiento del personal.
Grfico 3.22.
REMUNERACIN DEL FACTOR TRABAJO
0,05
0,05
0,04 0,04
2006 2007 2008 2009
2.7.4.2. Sobre la Base del Excedente Bruto de Explotacin

base el Excedente Bruto de Explotacin.
PD PD
!
W
W
O
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N
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k
k
lic
lic
C
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w
m
m
w w
w
w
o
o
.d o .c .d o .c
42
Expresin de la Tasa de Beneficio
Permite determinar la productividad o el performance de la produccin o de las

ventas con relacin al Flujo de Caja; en funcin a la magnitud de la proporcin
es equivalente la tasa de beneficio de la empresa, es decir, a mayor valor del
indicador mayor el beneficio de la misma.
Tabla 3.23.
EXPRESIN DE LA TASA DE BENEFICIO
2006 2007 2008 2009
Excedente Bruto de
Explotacin 782.338.768,34 964.000.908,74 1.307.236.907,49 1.418.083.781,88
0,88 0,89 0,89 0,88
Produccin
894.048.381,99 1.081.619.532,23 1.463.406.186,49 1.604.814.796,64
Excedente Bruto de
Explotacin 782.338.768,34 964.000.908,74 1.307.236.907,49 1.418.083.781,88
0,97 0,99 1,04 1,02
Ventas
804.805.727,44 976.324.617,41 1.255.720.429,27 1.396.586.584,35
Ambos indicadores presentan comportamientos relativamente constantes, con

pequeas variaciones, pero el ratio con mayor influencia a la tasa de beneficio de la
empresa es el de las ventas, esto es un reflejo de la estrategia generada por la
institucin que tiene un fuerte enfoque en diferenciacin.
Grfico 3.23.
EXPRESIN DE LA TASA DE BENEFICIO
1,04 1,02
0,97 0,99
0,88 0,89 0,89 0,88
2006 2007 2008 2009

PD PD
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k
lic
lic
C
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w
m
m
w w
w
w
o
o
.d o .c .d o .c
43
Reparticin de Medios de Produccin
Este ratio permite identificar la capacidad de generacin de Flujo de Caja de

Explotacin por parte de los Activos fijos Brutos, es decir, cuanto de Flujo de
Caja se obtiene por cada boliviano de Activo Fijo Bruto.
Tabla 3.24.
2006 2007 2008 2009
Excedente Bruto de
Explotacin 782.338.768,34 964.000.908,74 1.307.236.907,49 1.418.083.781,88
1,65 1,78 2,24 2,09
474.680.464,34 542.686.512,81 584.280.701,04 680.046.245,60
El rendimiento de flujo de caja con relacin a los activos fijos muestra un crecimiento
importante, donde el pico ms elevado se encuentra en el tercer ao y una cada en
el cuarto. Es necesario verificar este ltimo ao y definir cul fue el motivo de la
cada, ya que la misma puede ser efecto de activos fijos que no generen el
rendimiento esperado, ya sea por el uso que no es el ideal o por la antigedad de
los mismos.
Grfico 3.24.
2,24
2,09
1,78
1,65
2006 2007 2008 2009

PD PD
!
W
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k
k
lic
lic
C
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w
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w
w
o
o
.d o .c .d o .c
44
Excedente Bruto de Explotacin corrodo por el endeudamiento
Este indicador mide el alcance de la cobertura de los costos financieros por parte
del Flujo de Caja de Explotacin; a mayor indicador mayor el grado de cobertura.
Tabla 3.25.
EXCEDENTE BRUTO DE EXPLOTACIN CORRODO POR EL ENDEUDAMIENTO
2006 2007 2008 2009
Excedente Bruto de
Explotacin 782.338.768,34 964.000.908,74 1.307.236.907,49 1.418.083.781,88
49,86 60,52 65,65 52,49
Costos financieros
15.691.653,86 15.928.539,24 19.911.842,84 27.014.478,78
La cobertura que presenta la empresa es buena, con una propensin a la mejora,

donde el pico ms elevado se all determinado en el tercer ao. La cada del ltimo
ao puede atribuirse a un incremento importante de la deuda para este periodo en
especfico, que fue mayor a la que generalmente efecta la empresa.
Grfico 3.25.
EXCEDENTE BRUTO DE EXPLOTACIN
CORRODO POR EL ENDEUDAMIENTO
60,52 65,65
49,86 52,49
2006 2007 2008 2009

PD PD
!
W
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k
lic
lic
C
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m
m
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o
o
.d o .c .d o .c
45
2.7.5. RATIOS DE EFICACIA O PERFORMANCE FINANCIERO
Los Ratios de Eficacia o Performance Financiero, valoran el desempeo de los

diferentes agentes econmicos de la empresa dentro de un enfoque financiero.
Permitiendo as determinar qu elementos requieren ajustes en su estructura o su
manejo.
2.7.5.1. Diversas Medidas de Performance Financiero

base la Capacidad de Autofinanciamiento.
Enriquecimiento Creado por la Explotacin
Permite determinar el rendimiento o el performance de la produccin o de las

ventas con relacin a la Capacidad de Autofinanciamiento; en funcin a la
magnitud de la proporcin es equivalente el enriquecimiento originado en la
explotacin, es decir, a mayor valor del indicador mayor el nivel de ganancia
generado en el proceso de explotacin.
Tabla 3.26.
ENRIQUECIMIENTO CREADO POR LA EXPLOTACIN
2006 2007 2008 2009
Capacidad de
autofinanciamiento 732.102.188,73 908.253.497,21 1.237.805.470,14 1.352.666.287,30
0,82 0,84 0,85 0,84
Produccin
894.048.381,99 1.081.619.532,23 1.463.406.186,49 1.604.814.796,64
Capacidad de
0,91 0,93 0,99 0,97
Ventas
804.805.727,44 976.324.617,41 1.255.720.429,27 1.396.586.584,35
PD PD
!
W
W
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O
N
N
y
y
bu
bu
to
to
k
k
lic
lic
C
C
w
w
m
m
w w
w
w
o
o
.d o .c .d o .c
46
El nivel de enriquecimiento generado por las Ventas y la Produccin poseen un

comportamiento similar, pero es evidente que el mayor grado de ganancia generada
en el proceso de Explotacin se halla determinada por el rea de ventas.
Grfico 3.26.
ENRIQUECIMIENTO CREADO POR LA EXPLOTACIN
0,91 0,93 0,99 0,97
0,82 0,84 0,85 0,84
2006 2007 2008 2009
Refuerzo del Patrimonio
El indicador de Refuerzo del Patrimonio mide la capacidad de reforzamiento del

Patrimonio por el Flujo de Caja generado en el periodo.
Tabla 3.27.
REFUERZO DEL PATRIMONIO
2006 2007 2008 2009
Capacidad de
2,60 2,68 2,24 2,52
Patrimonio
282.073.445,86 338.700.084,40 552.552.894,99 537.475.267,16
Un anlisis a priori puede determinar que existe una menor disposicin al

reforzamiento del patrimonio por parte del Flujo de Caja, pero esta aseveracin
no es del todo correcta. Tambin es importante determinar la evolucin del
patrimonio, que muestra un crecimiento en su magnitud original; por tanto, la
PD PD
!
W
W
O
O
N
N
y
y
bu
bu
to
to
k
k
lic
lic
C
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w
m
m
w w
w
w
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o
.d o .c .d o .c
47
evaluacin debe estar enmarcada en la existencia de una cada en el nivel de

reforzamiento del patrimonio pero con la aclaracin de que este fenmeno se
debe a un incremento mayor en la proporcin del patrimonio.
Grfico 3.27.
REFUERZO DEL PATRIMONIO
2,60 2,68
2,52
2,24
2006 2007 2008 2009
Cobertura de Cuentas por Pagar
El ratio de cobertura de Cuentas por Pagar, determina la facultad que tiene

Capacidad de Autofinanciamiento de solventar las deudas generadas en un
periodo determinado.
Tabla 3.28.
COBERTURA DE CUENTAS POR PAGAR
2006 2007 2008 2009
Capacidad de
Cuentas por pagar 3,65 5,63 6,47 4,72
financieras totales 200.324.514,32 161.217.875,64 191.223.230,42 286.602.696,73
Resultado Neto + Costos

financieros 577.451.908,23 696.997.302,02 1.213.577.770,43 1.273.250.287,20
Costos financieros +
5,08 7,35 10,69 7,61
Anualidades de amortizacin
113.744.931,88 94.839.912,92 113.510.227,48 167.299.172,48
de capital
Cobertura de
8,73 12,98 17,16 12,33
Cuentas por Pagar
PD PD
!
W
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N
N
y
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48
La Capacidad de Autofinanciamiento posee una tendencia a incrementar su

habilidad de cobertura en las deudas generadas por la actividad econmica de la
empresa.
Financiamiento de las Inversiones
El Financiamiento de las Inversiones permite establecer la proporcin de Activos

Fijos Brutos que pueden ser financiados por la Capacidad de Autofinanciamiento
que ostenta la empresa.
Tabla 3.29.
FINANCIAMIENTO DE LAS INVERSIONES
2006 2007 2008 2009
Capacidad de
1,54 1,67 2,12 1,99
Activos fijos brutos
474.680.464,34 542.686.512,81 584.280.701,04 680.046.245,60
La institucin es capaz de financiar los Activos Fijos que despliega en su

actividad productiva. Con una tendencia a mejorar este indicador, donde el pico
ms elevado se halla determinado en el tercer ao.
Grfico 3.28.
FINANCIAMIENTO DE LAS INVERSIONES
2,12 1,99
1,54 1,67
2006 2007 2008 2009

PD PD
!
W
W
O
O
N
N
y
y
bu
bu
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lic
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49

3 Ejemplo Análisis Económico y Financiero

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F -X C h a n ge F -X C h a n ge

Fuente: Elaboracin Propia (2012)

La empresa posee buena posicin de tesorera ? La Empresa es rentable ?

Fuente: Texto Gua: Nepthali Sierraalta 2011

2.2. ESTRUCTURA METODOLGICA Y ORGANIZACIN DE LOS MTODOS

Enfoques Metodos Tcnicas Objetivos y Funciones

Resumir la informacin y constituir

Constituir indicadores sintticos

Razonar en una ptica financiera de

Fuente: Texto Gua: Nepthali Sierraalta 2011

2.4. COMPOSICIN DE LAS MASAS FINANCIERAS DEL BALANCE

CAJA MONEDA NACIONAL 0,00 5.078.030,49 858.982,89 999.636,64

BANCOS MONEDA NACIONAL 11.396.601,35 8.207.643,25 17.160.887,13 38.425.164,46

BANCOS MONEDA EXTRANJERA 16.962.265,71 15.800.291,08 10.788.482,13 20.629.283,67

DPTOS A PLAZO FIJO MONEDA EXTRANJERA 0,00 0,00 0,00 0,00

OTROS DEPOSITOS 0,00 0,00 0,00 0,00

28.358.867,06 29.085.964,82 28.808.352,15 60.054.084,76

CUENTAS POR COBRAR

CLIENTES 50.857.001,84 36.330.292,21 43.080.192,11 37.348.294,85

GLORIA S.A. 21.714.247,58 67.460.678,21 18.333.613,13 38.307.046,50

EMOEM 85.676.083,31 44.934.866,42 33.534.656,59 61.378.797,73

RACIONALIZACION EMPRESARIAL 90.492,32 95.976,60 92.243,92 104.278,57

CEMENTO SUR 90.693,63 128.137,48 117.856,90 128.137,48

LECHERIA ANDINA S.A. 0,00 0,00 0,00 1.512.256,03

ALGARRA S.A. 0,00 0,00 0,00 34.878,08

OTRAS CUENTAS 493.408,76 6.818,25 559.024,53 1.026.112,04

158.921.927,44 148.956.769,17 95.717.587,18 139.839.801,28

PRODUCTOS TERMINADOS TRANSFERIDOS 0,00 0,00 0,00 0,00

PRODUCTOS TERMINADOS 13.838.223,36 21.484.868,27 94.142.560,71 92.276.266,96

PRODUCTOS EN PROCESO 3.062.486,88 3.879.294,91 5.420.783,42 6.858.753,51

MATERIA PRIMAS AUXILIARES 20.257.978,55 21.929.245,34 30.507.633,64 34.427.240,97

ENVASES Y EMBALAJES 28.574.401,79 27.738.286,63 39.715.507,81 35.380.444,32

SUMINISTROS DIVERSOS 23.509.563,97 30.263.219,67 37.899.271,64 39.285.506,53

89.242.654,55 105.294.914,82 207.685.757,22 208.228.212,29

TOTAL ACTIVO CORRIENTE 276.523.449,05 283.337.648,81 332.211.696,55 408.122.098,33

PIL ANDINA S.A.

TERRENOS 31.025.041,46 32.871.045,41 65.860.435,44 68.934.732,85

EDIFICIOS 104.500.251,50 116.261.964,98 132.535.334,92 154.540.153,24

MAQUINARIA E INSTALACIONES 278.769.639,64 318.571.617,69 321.513.957,96 372.729.753,58

UNIDADES DE TRANSPORTE 21.380.479,98 23.414.258,71 15.027.787,26 18.494.377,38

MUEBLES Y ENSERES 10.332.549,56 10.310.114,02 7.374.434,10 9.184.692,35

EQUIPO DE COMPUTACION 7.860.401,99 9.201.902,42 4.863.814,16 5.654.903,07

HERRAMIENTAS 17.418.469,54 28.001.331,36 33.644.463,67 46.859.903,10

EQUIPO DE LABORATORIO 3.393.630,67 4.054.278,22 3.460.473,53 3.647.730,03

474.680.464,34 542.686.512,81 584.280.701,04 680.046.245,60

MENOS DEPRECIACION ACUMULADA

EDIFICIOS -15.809.277,30 -21.536.934,13 -1.120.514,73 -6.403.843,90

MAQUINARIA E INSTALACIONES -110.297.982,88 -149.084.950,84 -11.966.347,81 -67.210.338,42

UNIDADES DE TRANSPORTE -13.672.281,53 -16.226.565,66 -886.005,50 -4.972.754,25

MUEBLES Y ENSERES -3.801.651,59 -5.034.152,67 -241.323,67 -1.367.523,50

EQUIPO DE COMPUTACION -5.523.684,62 -6.709.532,85 -466.487,87 -2.454.784,22

HERRAMIENTAS -7.906.735,75 -12.554.237,60 -2.832.019,39 -17.147.038,53

EQUIPO DE LABORATORIO -2.534.025,77 -2.990.093,52 -219.472,35 -1.188.219,87

-159.545.639,44 -214.136.467,27 -17.732.171,32 -100.744.502,69

TOTAL ACTIVO FIJO NETO 315.134.824,90 328.550.045,54 566.548.529,72 579.301.742,91

TOTAL ACTIVO 591.658.273,95 611.887.694,35 898.760.226,27 987.423.841,24

TRIBUTOS POR PAGAR

IMPUESTO AL VALOR AGREGADO 4.883.154,00 6.271.587,00 4.770.169,00 8.828.730,73

IMPUESTO A LA RENTA I.T. 2.242.160,00 381.292,00 0,00 0,00

IMPUESTO A LAS UTILIDADES 20.672.694,50 31.642.206,45 38.373.478,91 21.400.837,60

INGRESO DIFERIDO TRIBUTARIO 0,00

OTROS IMPTOS RENTA 422.934,00 359.043,00 336.837,00 426.190,00

RETENCION DE IMPUESTOS 175.464,00 551.764,00 240.516,00 391.145,00

IMPUESTOS MUNICIPALES 1.561.643,06 2.151.287,50 2.708.112,64 3.157.311,23