INDICE
INDICE ...................................................................................................................................... 2
I. ANTECEDENTES ............................................................................................................. 6
1.1 Ubicacin de la empresa en el marco macroeconmico actual: .................................. 6
Entorno Mundial: ..................................................................................................... 6
Entorno Nacional ..................................................................................................... 7
Resea, Directorio Y Accionistas ............................................................................ 7
II. EVALUACIN DE ESTADOS FINANCIEROS ............................................................. 9
INFORME DE ESTADO DE SITUACIN FINANCIERA ................................................. 9
2.1 Anlisis Horizontal Y Vertical .................................................................................... 9
ACTIVO .................................................................................................................. 9
PASIVO ................................................................................................................. 11
PATRIMONIO ...................................................................................................... 12
INFORME DE ESTADO DE RESULTADOS ................................................................... 13
2.2 Anlisis Horizontal Y Vertical .................................................................................. 13
Ventas .................................................................................................................... 13
Costo de Ventas ..................................................................................................... 13
Gastos de venta y distribucin ............................................................................... 13
Gastos administrativos ........................................................................................... 14
Otros ingresos ........................................................................................................ 14
Ingresos financieros ............................................................................................... 14
Gastos financieros .................................................................................................. 14
INDICADORES FINANCIEROS ....................................................................................... 15
2.3 Liquidez ..................................................................................................................... 15
Liquidez General .................................................................................................... 15
Prueba cida .......................................................................................................... 15
Capital de Trabajo .................................................................................................. 15
Prueba Defensiva ................................................................................................... 16
2.4 Endeudamiento .......................................................................................................... 16
Estructura del Capital ............................................................................................. 16
Razn de endeudamiento ....................................................................................... 16
Cobertura de gastos financieros ............................................................................. 17
Cobertura de Gastos fijos ....................................................................................... 17
2.5 Gestin ....................................................................................................................... 17
Rotacin de cuentas por cobrar .............................................................................. 17
Rotacin de cuentas por pagar .............................................................................. 17
Rotacin de Inventarios ......................................................................................... 18
Rotacin de Caja y Bancos .................................................................................... 18
Rotacin de Activos Totales .................................................................................. 18
2.6 Rentabilidad ............................................................................................................... 19
Rendimiento sobre Patrimonio (ROE) ................................................................... 19
Rendimiento sobre la inversin (ROI) ................................................................... 19
Utilidad de Ventas.................................................................................................. 20
Margen Bruto ......................................................................................................... 20
Margen Neto .......................................................................................................... 20
2.7 Anlisis DU PONT ................................................................................................. 21
Periodo 2014 .......................................................................................................... 21
Periodo 2013 .......................................................................................................... 21
VALOR ECONOMICO AGREGADO (EVA).................................................................... 22
2.8 Clculo de Eva ........................................................................................................... 22
INDICE DE TABLAS
INDICE DE GRAFICOS
I. ANTECEDENTES
Entorno Nacional
Activo Corriente
El total de activos al 31 de diciembre de 2014 ascendi a S/. 6 817 021 millones y est
compuesto en un 40,83% por activos corrientes, que aument de S/. 2 157 081 millones (al
31 de diciembre de 2013) a S/. 2 157 081 millones (al 31 de diciembre de 2014), debido
principalmente a un incremento en Fondos de garanta, Existencias y gastos pagados por
anticipado, Instrumentos Financieros derivados, entre otros.
El rubro de Efectivo y equivalente de efectivo est compuesto por una variacin de S/.
8, 747 expresado en miles de nuevos soles, aumentando solamente un 10 % (al 31 de
diciembre de 2014), ya que la compaa y sus Subsidiarias mantienen cuentas corrientes
en bancos locales y del exterior, en moneda nacional y dlares estadounidenses, no
generan intereses y son de libre disponibilidad. Adems el efectivo y equivalente de
efectivo representa (al 31 de diciembre de 2014) el 1.46% del total de sus activos.
Para las cuentas por cobrar comerciales (neto), est compuesto por una variacin de
S/. 29 588 expresado en miles de nuevos soles, aumentando solamente un 3 % (al 31 de
diciembre de 2014), ya que la compaa proporciona al crdito sus productos con unas
letras por cobrar que no generan inters con un vencimiento entre 30 a 60 das. Adems las
cuentas por cobrar comerciales (neto) representa (al 31 de diciembre de 2014) el 14,34 %
del total de sus activos.
Por otro lado los fondos en garanta para operaciones con derivados han aumentado
S/.199 209 expresado en miles de nuevos soles (al 31 de diciembre de 2014) cuya variacin
representa un porcentaje de 582%, los cuales corresponden al efectivo transferido a la cuenta
de Newedge USA, LLC. Adems los fondos en garanta para operaciones con derivados
representa (al 31 de diciembre de 2014) el 3,42 % del total de sus activos.
Los inventarios han aumentado S/. 197 332 expresado en miles de nuevos soles lo
cual representa un 25% (al 31 de diciembre de 2014) , esto se debe a que se tiene en almacn
mercadera esto puede significar una mala previsin de ventas en otras palabras que se est
vendiendo menos de lo esperado, a la par que se han adquirido ms materia prima para la
produccin de los diversos productos que Alicorp S.A.A ofrece. Conjuntamente los
inventarios constituyen el 14,49 % del total de sus activos (al 31 de diciembre de 2014).
Gastos pagados por anticipado en este rubro est compuesto por una variacin de S/.
7 822 expresado en miles de nuevos soles, aumentando un 65 % (al 31 de diciembre de 2014),
ya que la compaa y sus Subsidiarias han tenido un incremento en los gastos de publicidad
para los productos que vende y tambin las licencias para el funcionamiento. Adems los
gastos pagados por anticipado representan (al 31 de diciembre de 2014) el 0,29% del total de
sus activos.
Activos no Corrientes Mantenidos para la Venta est compuesto por una variacin de
S/. 13 488 expresado en miles de nuevos soles, aumentando un 141 % ya los activos
disponibles para la venta corresponden a desmotadoras, fbricas y predios que se encuentran
en desuso y cuyo valor en libros (al 31 de diciembre de 2014) es S/.23 047 000. Adems
Activos no Corrientes Mantenidos para la Venta representan para el periodo 2014 el 0,34%
del total de sus activos, mientras que para el periodo 2013 solo representa un 0,17 del total de
los mismos.
Activo No Corriente
El activo corriente se encuentra representado por otras cuentas por cobrar a largo
plazo el cual est compuesto por una variacin negativa de S/. - 6 855 expresado en miles de
nuevos soles, disminuyendo un 19 % esto se debe a una disminucin el impuesto general a las
ventas como cobro a corto plazo de S/. 6 962 expresado en miles de nuevos soles (al 31 de
diciembre de 2014. Sin embargo el crdito por impuestos netos ha tenido un aumento de
S/.492 que corresponde principalmente, al saldo a favor por los regmenes de retencin y
percepcin de Alicorp Argentina S.C.A. Adems otras cuentas por cobrar a largo plazo
representan para el periodo 2014 el 0,44% del total de sus activos.
Las inversiones Disponibles para la Venta el cual estn compuestas por una
variacin de S/. 57 217 expresado en miles de nuevos soles lo cual es un porcentaje de un 29.
Adems Las inversiones Disponibles para la Venta representan para el periodo 2014 el
3,70% del total de sus activos.
Las propiedad planta y equipo (neto) estn compuestos por una variacin de S/. 203
522 expresado en miles de nuevos soles, aumentando un 11 % (al 31 de diciembre de 2014).
Ya que la compaa y sus Subsidiarias han tenido un incremento en lo que respecta a este
rubro para la mayor produccin del volumen de sus productos. La propiedad planta y equipo
(neto) representa el 30,42 % del total de sus activos con respecto al periodo 2014.
Al 31 de diciembre del 2014 Plusvala (neta) est compuesto por una variacin de S/.
173 538 expresado en miles de nuevos soles, aumentando un 24 %. Debido a que Nicolini
Hermanos S.A., Compaa Molinera del Per S.A. y Asa Alimentos S.A. son negocios que
estuvieron en el origen de la formacin de Alicorp S.A.A. en los aos 1997 y 2006; la
Gerencia considera que las plusvalas que se generaron pertenecen al segmento de consumo
masivo. Con el objetivo de estimar el valor recuperable de este segmento, que es el principal
de Alicorp S.A.A . Adems la plusvalia representa para el periodo 2014 el 13,17% del total
de sus activos, mientras que para el periodo 2013 solo representa un 12,82 del total de los
mismos.
PASIVO
Pasivo Corriente
PASIVO
Obligaciones Financieras 18 941.829 285.292 656.537 230% 13,82% 5,05%
Cuentas por Pagar Comerciales 19 1.001.484 680.260 321.224 47% 14,69% 12,04%
Otras Cuentas por Pagar 20 103.832 80.208 23.624 29% 1,52% 1,42%
Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas 34(b) 2.180 5.151 -2.971 -58% 0,03% 0,09%
Beneficios a los Empleados 21 84.761 96.815 -12.054 -12% 1,24% 1,71%
Provisiones 22 15.202 14.117 1.085 8% 0,22% 0,25%
Saldo a Pagar por Impuesto a las Ganancias 23(b) 10.370 2.593 7.777 300% 0,15% 0,05%
Instrumentos Financieros Derivados 25 227.980 6.588 221.392 3361% 3,34% 0,12%
Total Pasivo Corriente 2.387.638 1.171.024 1.216.614 104% 35,02% 20,73%
Obligaciones Financieras 18 1.814.698 1.762.184 52.514 3% 26,62% 31,19%
Instrumentos Financieros Derivados 25 84 - 84 0% 0,00% 0,00%
Otras Cuentas por Pagar 20 98.212 126.597 -28.385 -22% 1,44% 2,24%
Provisin por Beneficios a los Empleados 21 6.475 7.403 -928 -13% 0,09% 0,13%
Provisiones 22 3.006 8.265 -5.259 -64% 0,04% 0,15%
Pasivo por impuesto a las ganacias diferido 23 410.892 399.367 11.525 3% 6,03% 7,07%
Total Pasivo No Corriente 2.333.367 2.303.816 29.551 1% 34,23% 40,77%
TOTAL PASIVO 4.721.005 3.474.840 1.246.165 36% 69,25% 61,50%
El total de pasivos al 31 de diciembre de 2014 ascendi a S/. 4 721 005 millones y est
compuesto en un 35,02% por pasivos corrientes, que aument de S/. 1 171 024 millones (al
31 de diciembre de 2013) a S/. 2 387 638 millones (al 31 de diciembre de 2014), debido
principalmente a un incremento en obligaciones financieras y cuentas por pagar
comerciales.
prstamo. Adems las obligaciones financieras representan para el periodo 2014 el 13,82%
del total de su pasivo y patrimonio.
Las cuentas por pagar comerciales estn denominadas principalmente en nuevos soles,
dlares estadounidenses y pesos argentinos, son de vencimiento corriente, no generan
intereses y no tienen garantas especficas. Estn compuestos por una variacin de S/. 321 224
expresado en miles de nuevos soles, aumentando un 47 % (al 31 de diciembre de 2014). Las
cuentas por pagar comerciales representan el 14,69 % del total de su pasivo y patrimonio con
respecto al periodo 2014.
Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas estn compuestos por una variacin
negativa de S/. -2.971 expresado en miles de nuevos soles, disminuyendo un - 58 % (al 31 de
diciembre de 2014). Ya que la compaa y sus Subsidiarias han tenido una disminucin de
este rubro con sus entidades relacionadas como Industrias del Espino S.A., Romero Trading
S.A entre otros. Por otro lado las Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas representan el
0,03% del total de su pasivo y patrimonio con respecto al periodo 2014.
PATRIMONIO
PATRIMONIO
Capital Emitido 24 847.192 847.192 - 0% 12,43% 14,99%
Acciones de Inversin 7.388 7.388 - 0% 0,11% 0,13%
Reserva Legal 169.438 160.903 8.535 5% 2,49% 2,85%
Resultados Acumulados 1.001.240 1.101.904 -100.664 -9% 14,69% 19,50%
Otras Reservas de Patrimonio 61.607 50.398 11.209 22% 0,90% 0,89%
Participaciones No Controladoras 9.151 7.537 1.614 21% 0,13% 0,13%
TOTAL PATRIMONIO 2.096.016 2.175.322 -79.306 -4% 30,75% 38,50%
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 6.817.021 5.650.162 1.166.859 21% 100,00% 100%
ALICORP S.A.A
INFORME DE ESTADO DE RESULTADOS
PERIODO 2014
RESULTADOS ECONOMICOS
Ventas
El monto en soles de las ventas netas en para el periodo 2014 tuvo un incremento en
S/. 464 698 expresado en miles de nuevos soles equivalente a 8% en comparacin con las
obtenidas en el perodo anterior, aumentando de S/. 5 818 297 millones a S/. 6 282 995
millones.
Costo de Ventas
En el periodo 2014 ascendi a S/. 98 026 expresado en miles de nuevos soles 13,03
% de las ventas. El incremento se debe principalmente a mayores gastos en publicidad,
honorarios y comisiones, servicios prestados por terceros, cargas de personal, depreciacin y
cargas diversas de gestin.
Gastos administrativos
Otros ingresos
Ingresos financieros
En el periodo 2014 disminuy a S/. 15 778 expresado en miles de nuevos soles lo cual
tiene una variacin de S/. 43 325 expresado en miles de nuevos soles con respecto al ao
anterior porcentaje que asciende a un 73%. La disminucin se debe principalmente a menores
ingresos en intereses por prstamos a entidades relacionadas, tambin corresponde al
beneficio por reduccin de intereses generado por el acogimiento de la subsidiaria Pastificio
Santa Amlia S.A. al programa de amnista tributaria (REFIS) en Brasil.
Gastos financieros
ALICORP S.A.A
INDICADORES FINANCIEROS
PERIODO 2014
2.3 Liquidez
Liquidez General
Prueba cida
Sin contar con los inventarios, la empresa (con respecto al ao 2014) puede responder
con 0,75 por cada unidad de deuda que posee. Igualmente sigue siendo un indicador no tan
bueno, pues ni siquiera se cubre una unidad.
Capital de Trabajo
Prueba Defensiva
Este resultado puede concluir, que la empresa cuenta con poco dinero disponible para
atender algunas deudas de la empresa.
CONCLUSIN
En trminos de liquidez, Alicorp S.A.A y sus subsidiarias goza de una buena imagen
y posicin frente a los intermediarios financieros, ya que mantiene un nivel de capital
de trabajo suficiente para llevar a cabo las operaciones que sean necesarias
para generar un excedente que permita a la empresa continuar normalmente con su actividad y
que produzca el dinero suficiente para cancelar las necesidades de los gastos financieros
que le demande su estructura de endeudamiento en el corto plazo.
2.4 Endeudamiento
La empresa Alicorp S.A.A para el periodo 2014 tuvo un pasivo total de S/. 4 721
005 y que el patrimonio asciende a S/. 2 096 016 . Esto quiere decir que por cada nuevo sol
aportado por los dueos, 2,25 cntimos o el 225% es aportado por los acreedores.
Razn de endeudamiento
Para la empresa Alicorp S.A.A, en el 2014 tenemos que la utilidad antes de intereses
es de S/. 354 305 y que los gastos financieros ascienden a S/. 228 251 Con estos datos, vemos
que la cobertura de GG.FF. tiene un valor de 1,55 veces, es decir, con estas utilidades la
empresa ABC puede cubrir sus gastos financieros hasta 1,55.
La cobertura de gastos fijos en 1,46 veces, es decir, la utilidad bruta cubre los costos
gastos fijos hasta 1,46 veces.
CONCLUSIN
2.5 Gestin
La cifra registrada significa que en el perodo las cuentas por cobrar han rotado 6,52 a
7 veces al ao y que la empresa tiene entrada de efectivo cada 55 das.
Supongamos que la empresa hace las respectivas compras (al 31 de diciembre del
2014)
COMPRAS
MAT PRIMA 161.489,63
INSUMOS 679.487,85
SUMINISTROS 53.341,91
Para la empresa Alicorp S.A.A y sus subsidiarias, esto nos indica que sus cuentas por
pagar rotan 4,36 a 5 veces al ao y que la empresa cancela sus deudas cada 83 das.
Comparacin de Ratios
Cts x Pagar 83
27
Cts x Cobrar 55
Para la empresa Alicorp S.A.A y sus subsidiarias, se dan 27 das de margen para
utilizar el efectivo disponible antes de efectuar pago a sus proveedores.
Rotacin de Inventarios
Rotacin de inventarios 5,14
Anual 70
Tabla Ratio de rotacin de inventarios
Nuestra capacidad de liquidez para cubrir das de ventas en el 2014 es de 5,6 das de
venta que cubrimos con el rubro de caja y bancos
CONCLUSIN
En trminos de gestin, Este ratio Mide la efectividad y eficiencia de la gestin, en la
administracin del capital de trabajo, expresan los efectos de decisiones y polticas seguidas
por la empresa, con respecto a la utilizacin de sus fondos. Este ratio nos muestra una
comparacin entre ventas y activos necesarios para soportar el nivel de ventas,
expresan que la empresa Alicorp S.A.A tiene una lentitud (al 31 de diciembre del 2014) tiene
55 das en el ao con que las cuentas por cobrar o los inventarios se convierten en
efectivo esto se debera a que las cuentas por cobrar se cobran de 30 a 60 das promedio.
Tambin que la compaa hace un buen manejo eficiente del inventario por un alto
porcentaje en la rotacin de inventarios.
2.6 Rentabilidad
Esto quiere decir por cada nuevo sol que el dueo genera en el ao 2014 un
rendimiento del 1% sobre el patrimonio, mientras que en el ao 2012 tuvo un 15% de
rendimiento. Esta disminucin se debe a que hubo una baja en las utilidades registradas en el
2014 lo cual segn nuestra variacin tiene un porcentaje negativo de 96%, se debieron a
varios factores. El resultado estuvo fuertemente influenciado por los mayores gastos
financieros ya que Alicorp S.A.A mantiene el 26% del total de su deuda en dlares
Cada nuevo sol invertido en el 2013 en los activos produjo ese ao un rendimiento de
6% sobre la inversin, la misma que disminuye en el ao 2014 a solo un 0,2%.
Utilidad de Ventas
Esto nos revela que hubo una disminucin drstica en la utilidad de ventas es un 1%,
quiere decir que por cada nuevo sol vendido, hemos obtenido como utilidad el 1% para el
periodo 2014 , mientras que para el periodo 2013 fue de un 7%.
Margen Bruto
2013 2012
1.711.707,00 1.580.631,00
27,24% 27,17%
6.282.995,00 5.818.297,00
Hallamos que no hubo una variacin con respecto al margen bruto de Alicorp S.A.A
que es de un 27,24 % con respecto al 2014.
Margen Neto
2013 2012
12.035,00 318.684,00
0,2% 5%
6.282.995,00 5.818.297,00
Tabla Ratio de margen Neto
Esto quiere decir que en el periodo 2014 por cada nuevo sol que vendi la compaa
obtuvo una utilidad de 0,2 %, en sntesis que el esfuerzo hecho en la operacin durante el
perodo 2013 est produciendo una retribucin de solo 0,2% para los dueos.
CONCLUSION:
Rentabilidad
sobre la inversin
0,8%
Periodo 2013
Rentabilidad
sobre la inversin
6%
ALICORP S.A.A
VALOR ECONOMICO AGREGADO (EVA)
PERIODO 2014
S/. % TASAS
PPC Deuda a corto plazo 941.829,00
57% 5% 3%
Deuda a largo plazo 1.814.698,00
Patrimonio 2.096.016,00 43% 2% 1%
4.852.543,00 100% 4%
La empresa una vez pagados los gastos financieros y deducido el costo de oportunidad
del capital propio genera un valor agregado de S/60 539,33 .Esta situacin se puede presentar
al bajo costo de oportunidad para los inversionistas proporcionalmente al 1% del total de los
costos del capital financiado, teniendo en cuenta que el rendimiento del activo total
corresponde al 0,2 % para el periodo 2014.
ALICORP S.A.A
COSTO VOLUMEN UTILIDAD
PERIODO 2014
Mayonesa
1 MAYONESA
Galletas Casino
Total C.Fijo 30
65,9340659
Margen de cont 0,455