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PROBLEMA N 02:

El jefe de operaciones est evaluando la compra de una maquina empacadora en lnea para su
empresa Mille Meraviglie, para esto dispone de 2 alternativas:

a) La primera mquina tiene un costo inicial de US$ 550.000, costos de mantenimiento de US$
20.000 los primeros 4 aos, luego US$ 35.000 el 5ao, aumentando en 3% los siguientes 8
aos; posteriormente tendr un costo anual de US$ 7.800 hasta el final de la vida til.
Adicionalmente, se presentan gastos administrativos de US$ 175 trimestrales de por vida.
Valor de salvamento: 13% del costo inicial. Vida til: 20 aos.

b) La segunda tiene un costo inicial de US$ 425.000, ms US$ 18.000 de instalacin, costos de
mantenimiento de US$ 25.000 los primeros 5 aos, luego US$ 12.000 el 6 ao, aumentando
en US$ 700 los siguientes 8 aos, posteriormente tendr un costo anual de US$ 10.300 hasta
el final de la vida til. Adicionalmente, se presentan gastos administrativos de US$ 550
trimestrales de por vida. Valor de salvamento: 10% del costo inicial ms la instalacin. Vida
til: 18 aos.

Basndose en el criterio del costo capitalizado, cul de las dos mquinas empacadoras
Vernica Rasetti debe adquirir para su empresa? Explique econmicamente el resultado
obtenido. Tasa de inters: J2 = 18%.

Tcnica de Anlisis COSTO CAPITALIZADO


La mejor alternativa para la compra del nuevo equipo es la opcin B, ya que con una tasa efectiva
anual con capitalizacin semestral de 18% se puede al momento hoy adquirir dicha maquinaria
al monto de US$598.360,80 garantizando adems su reposicin al finalizar su vida til de 18
aos, as como tambin los gastos de mantenimiento, de instalacin y administrativos.

Tcnica de Anlisis VAN

Alternativa A : Vida til = 20 aos

Alternativa B : Vida til = 18 aos

MCM (20 , 18 ) = 180


180
Ciclos de la alternativa A: 20
=9
180
Ciclos de la alternativa B: 18
= 10

Alternativa A
P P
= 550000 + 175 ( , 4.403% , 80) + 20000 ( , 18.81%, 4)
A A
P P P p
+ 35000 ( , 18.81%, 3%, 8) ( , 18.81%, 4) + 7800( , 18.81% , 7)( , 18.81%, 13)
A A A A
P
71500( , 18.81%, 20)
A
= S/683,282.08

El Valor presente por ciclo es S/683,282.08, actualizando los 9 ciclos al presente:

= S/705,751.50

Alternativa B
P P
= 425000 + 550 ( , 4.403% , 72) + 25000 ( , 18.81%, 5)
A A
P P P
+ (12000 ( , 18.81%, 9) + 700 ( , 18.81%, 9)) ( , 18.81%, 5)
A G A
P P P
+ 10300 ( , 18.81%, 4) ( , 18.81%, 14) 44300( , 18.81%, 18)
A A A
= S/686,556.48

El Valor presente por ciclo es S/686,556.48, actualizando los 10 ciclos al presente:

= S/718,863.16

La mejor alternativa es la A debido a que requiere una inversin menor al de la segunda


alternativa.
PROBLEMA N 02:

Una empresa est evaluando la compra entre dos alternativas de mquinas empacadoras:

La primera tiene un costo inicial de US$ 530.000, ms 35.000 US$ de instalacin. Teniendo
as costos de mantenimiento de 35.000 US$ los primeros 7 aos, luego 20.000 US$ el ao 8,
aumentando en 700 US$ los siguientes 9 aos; posteriormente, tendr un costo anual de 10.000
US$ hasta el final de su vida til. Adicionalmente, se presentan gastos administrativos de 500
US$ mensuales de por vida. Valor de salvamento: 10% del costo inicial ms la instalacin. Vida
til: 25 aos.

La segunda maquinaria tiene un costo inicial de 650.000 US$. Costos de mantenimiento de


25.000 US$ los primeros 5 aos, luego 40.000 US$ el ao 6, reducindose as en 5% los siguientes
7 aos; posteriormente, tendr un costo anual de 9.000 US$ hasta el final de su vida til.
Adicionalmente, se presentan gastos administrativos de 300 US$ mensuales de por vida. Valor
de salvamento: 15% del costo inicial. Vida til: 30 aos.
Basndose en el criterio del costo capitalizado y una tasa del 25% anual con capitalizacin
bimestral, Cul de las dos mquinas empacadoras debe adquirir la empresa? Explique
econmicamente el resultado obtenido.

SOLUCIN:

Conversin de tasas:
0.25 6 3 = 0.0578822463
(1 + ) = (1 + 12 )12
6
1/25 = 67.0455384
0.25 6
(1 + ) = (1 + ) 1/20 = 157.2557818
6
0.25 6 = 0.1838917282
(1 + ) = (1 + 1/25 )1/25
6
0.25 6
(1 + ) = (1 + 1/30 )1/30
6
12 = 0.0431049265
Costo de reemplazo:

= 565000 56500 = 508500


Costo capitalizado:
508500 0.2775
= 565000 + [ ]
0.2775 (1 + 0.2775)25 1
= 565000 + 1116.6796 = 566116.6796

Costos asociados:
1 (1 + 0.2775)7
= 35000 [ ]
0.2775
1 (1 + 0.2775)10
+ {20000 [ ]
0.2775
700 1 (1 + 0.2775)88
+ [ 10(1 + 0.2775)10 ]}
0.2775 0.2775

1 (1 + 0.2775)7
(1 + 0.2775)7 + 10000[ ](1 + 0.2775)17
0.2775
= 1116842.9714
Valor presente perpetuo de los costos asociados:
116842.9714 500
= (1 + 455.3678) + = 141347.0104
455.3678 0.0206
Costo total:

= 566116.6796 + 141347.0104 = 707463.69

Costo de reemplazo:
= 650000 97500 = 552500
Costo capitalizado:
552500 0.2775
= 650000 + [ ]
0.2775 (1 + 0.2775)30 1
= 650000 + 552500 = 650355.99

Costos asociados:

1 (1 + 0.2775)5
= 25000 [ ]
0.2775
0.95(1 + 0.2775)8 1
+ {40000 [ ] + (1
0.2775(0.95)
1 (1 + 0.2775)17
+ 0.2775)5 [ ]}
0.2775

(1 + 0.2775)13
= 96013.04
Valor presente perpetuo de los costos asociados:
96013.04 300
= (1 + 1552.023) + = 110623.37
1552.023 0.0206
Costo total:

= 650355.99 + 11623.37 = 760979.36


La mejor alternativa para la compra del nuevo equipo es la opcin A, ya que con una
tasa efectiva anual con capitalizacin bimestral de 25% se puede al momento hoy
adquirir dicha maquinaria al monto de Bs 707.463,69 garantizando adems su
reposicin al finalizar su vida til de 25 aos, as como tambin los gastos de
mantenimiento.

PROBLEMA N 03:

El Cabildo de Tenerife baraja dos proyectos alternativos para mejorar la gestin de los Residuos
Slidos Urbanos (RSU) en la isla. Considera un periodo de amortizacin de 6 aos desde el
momento en que se comienza su construccin.

PROYECTO A

Supongamos que el coste de la inversin en la central de incineracin de RSU se puede aplazar


al ltimo ao en que se amortiza (16 millones euros). A partir de un ao que tarda la
construccin y puesta en funcionamiento, esta central puede producir energa elctrica en la
red por valor de 3,5 millones euros anuales. El coste de operacin y mantenimiento de la central
es de 0.5 milln de euros al ao.

PROYECTO B

Se instalara varias plantas de compostaje y reciclado de RSU. El coste de inversin asciende, en


este caso a 20 millones euros. Despus del primer ao de su construccin, las plantas generaran
1 millon euros de ingresos por la venta de materias primas anualmente.. En el ltimo ao de
amortizacin, el Cabildo recibe una subvencin de 24 millones euros por parte de la UE.

Calcula el Valor Actual Neto de ambos proyectos considerando un periodo de amortizacin de 5


aos y tasas de descuento de 0% y 10%. Calcula la Tasa Interna de Rendimiento de ambos
Proyectos y el Ratio con una tasa de descuento del 10%.

SOLUCIN

Lo primero que debemos hacer es un cuadro que permita ordenar los datos del problema de
acuerdo al siguiente esquema. Costes de inversin, COM e ingresos (beneficios) e ingresos netos
en las columnas. Las filas van a representar cada periodo, es decir, un ao.

Para el Proyecto A, obtenemos:

AO PROYECTO A

COSTES DE COSTES DE BENEFICIOS INGRESOS

INVERSIN OPERACIN Y M. NETOS

0 0

1 -500,000 3,500,000 3,000,000

2 -500,000 3,500,000 3,000,000

3 -500,000 3,500,000 3,000,000

4 -500,000 3,500,000 3,000,000


5 -16,000,000 -500,000 3,500,000 -13,000,000

Mientras que para el Proyecto B:

AO PROYECTO B

COSTES DE COSTES DE BENEFICIOS INGRESOS

INVERSIN OPERACIN Y M. NETOS

0 -20,000,000 -20,000,000

1 1,000,000 1,000,000

2 1,000,000 1,000,000

3 1,000,000 1,000,000

4 1,000,000 1,000,000

5 25,000,000 25,000,000

La principal diferencia entre estos dos proyectos (adems de los nmeros y de sus consecuencias
en trminos del objetivo de tratamiento de RSU) estriba en el momento en que se producen los
costes y los beneficios. En el segundo, los beneficios estn en el futuro, mientras que en el
primero, son los costes los que se aplazan.

Esto, claramente tiene consecuencias a la hora de valorar los flujos con el ACB: es decir, el
descuento va a condicionar la rentabilidad del proyecto.

Utilizando el criterio del VAN:

Observa y replica esta tabla donde calculamos el factor de descuento [1/(1+r)^t]


cuanto t y r el que indica cada celda de la tabla:

Clculo del factor de descuento

AO r=0 r=0.1

0 1 1
1 1 0.909090909

2 1 0.826446281

3 1 0.751314801

4 1 0.683013455

5 1 0.620921323

1. Si sumamos los ingresos netos de cada proyecto obtenemos que el P-A tiene una
rentabilidad neta de -1 millon de euros y el P-B de 9 millones euros. Parece, a simple
vista, que el P-B es el ms rentable.

VAN (r=0%). Cuando la tasa de descuento es r=0%, el factor de descuento 1/(1+r) =1


siempre, independientemente de t. Lo que tenemos que hacer por tanto es sumar
para todos los periodos los flujos monetarios netos de cada proyecto. Es decir,
obtendramos VAN (A, 0%)= -1.000.000 y VAN (B, 0%)= 9.000.000.

2. VAN (r=10%). Cuando r=0.1, vamos a observar que en cada periodo el factor de
descuento se hace ms pequeo o se acerca ms a 0. Esto quiere decir que los flujos
futuros valdrn cada vez menos en el presente.

Para calcular el VAN (10%) de cada proyecto tenemos que multiplicar el flujo
monetario neto de cada periodo por su correspondiente factor de descuento,
y luego sumar todos los resultados:

Proyecto A

VAN ( A, 10% ) = 3.000.000*0.909090909+ 3.000.000*0.826446281+


3,000,000*0.751314801+ 3,000,000*0.683013455+3,000,000*0.620921323
13,000,000*0.620921323

VAN ( A, 10% ) = 11,372,360.31

Proyecto B

VAN ( A, 10% ) = -20000000 +1000000*(0.909090909)^(-


1)+1000000*(0.826446281)^(-2)+1000000*(0.751314801)^(-
3)+1000000*(0.620921323)^(-4)+25000000*(0.620921323)^(-5)
VAN ( A, 10% ) = -1,307,101.477

Rpta: Se selecciona el proyecto A debido a que el VAN correspondiente a este es mayor que
cero ( VAN > 0 ) es decir los ingresos son mayores a los egresos por lo tanto el proyecto es viable.
A comparacin del poryecto B que tiene un VAN < 0, es decir los egresos son mayores a los
ingresos.

PROBLEMA N 03:

Actualmente hay dos lugares en consideracin para la construccin de un puente que


cruce el ro Ohio. El lado norte, que conecta una autopista estatal principal haciendo una
ruta circular interestatal alrededor de la ciudad, aliviara en gran medida el trfico local.
Entre las desventajas de ste lugar se menciona que el puente hara poco para aliviar la
congestin de trfico local durante las horas de congestin y tendra que ser alargado
de una colina a otra para cubrir la parte ms ancha del ro, las lneas del ferrocarril y las
autopistas locales que hay debajo. Por consiguiente, tendra que ser un puente de
suspensin. El lado sur requerira un espacio mucho ms corto, permitiendo la
construccin de un puente de celosa, pero exigira la construccin de una nueva
carretera.
El puente de suspensin tendra un costo inicial de $30,000,000 con costos anuales de
inspeccin y mantenimiento de $15,000. Adems, el suelo de concreto tendra que ser
repavimentado cada 10 aos a un costo de $50,000. Se espera que el puente de celosa
y las carreteras cuesten $12,000,000 y tengan costos anuales de mantenimiento de
$10,000. As mismo, ste tendra que ser pulido cada 10 aos a un costo de $45,000. Se
espera que el costo de adquirir los derechos de va sean de $800,000 para el puente de
suspensin y de $10,300,000 para el puente de celosa. Compare las alternativas con
base en su costo capitalizado si la tasa de inters es de 6% anual.

Solucin:

Alternativa 1:
P = 30,000,000 + 800,000;
A = 15,000;
R1 = 50,000 c/10 aos.

VP1 = -30,000,000 - 800,000 -(15,000/0.06) - ((50,000/0.06)(A/F,6%,10)[0.07587])


VP1 = -$31,113,225.00

Alternativa 2:

P = 12,000,000 + 10,300,000;
A = 8,000; R1 = 10,000 c/ 3 aos;
R2 =45,000 c/ 10 aos.

VP2 = -12,000,000 - 10,300,000 -- ((10,000/0.06(A/F,6%,3)[0.31411]) -


((45,000/0.06(A/F,6%,10)[0.07587])
VP2 = -$22,542,587.50

Rpta: Se debe construir el puente de celosa, puesto que su costo capitalizado es ms


bajo.