Finanzas

domingo, 10 de junio de 2012

Flujo de caja de un proyecto de inversin
Los Flujos de Caja

Denominado tambin flujos de tesorera, flujos de efectivo o simplemente caja. Los flujos de caja de un
proyecto constituyen un estado de cuenta que resume las entradas de efectivo y salidas de efectivo a lo largo
de la vida til del proyecto, por lo que permite determinar la rentabilidad de la inversin. Es la diferencia entre
los soles cobrados y los pagados, es decir, constituye el flujo neto de efectivo que se espera recibir en el futuro
(ingresos menos egresos).

El flujo de caja descontado es el flujo de tesorera futuro multiplicado por los factores de descuento
correspondiente para obtener su valor presente o valor actual.

La confiabilidad de las cifras o datos contenidos en un flujo de caja esperado ser determinante para la validez
de los resultados, ya que los diversos criterios o mtodos de evaluacin de proyectos se aplican sobre esta
base (flujos de efectivo esperados).

Tipos de flujos de caja

En un proyecto de inversin, se identifican los flujos de caja siguientes:

A) Flujo de caja operativo.- incluye nicamente las entradas (ingresos) y salidas (egresos) de efectivo del
proyecto.

B) Flujo de caja de capital.- considera el rubro de inversiones, valor residual del activo al final de su vida til,
capital de trabajo y recuperacin del capital de trabajo.

C) Flujo de caja econmico.- no se incluye ingresos y egresos de efectivo vinculados al financiamiento de la

inversin por terceros, es decir, no incluye prstamos o cuotas de pago. Por lo tanto, implcitamente se asume
que la inversin ha sido financiada en su totalidad con recursos propios.

D) Flujo de caja financiero.- incluye ingresos y egresos de efectivo vinculados al financiamiento de la inversin
por terceros, es decir, incluye prstamos, amortizacin, intereses y el efecto tributario del inters.

DIVERSOS FLUJOS DE CAJA

Formatos de los diversos flujos de caja

Los formatos de los flujos de caja que se presentan a continuacin debern ser adecuados a las caractersticas
y naturaleza del proyecto de inversin que se evaluar, adicionando o eliminando rubros segn sea el caso,
por lo que es importante puntualizar que slo tiene carcter referencial

FLUJO DE CAJA OPERATIVO DEL PROYECTO

ENTRADAS DE EFECTIVO (Ingresos)

1. Ingresos por ventas

Contado

Crdito

2. Ingresos financieros

3. Otros ingresos

Total Ingresos (1+2+3)

SALIDAS DE EFECTIVO (Egresos)

1. Egresos por costos de Material Directo

Contado

Crdito

2. Egresos por costos de Mano de Obra Directa

3. Egresos por costos indirectos de fabricacin

4. Sub total costos de produccin (1+2+3)

5. Gastos de administracin

6. Gastos de ventas
7. Depreciacin

8. Amortizacin de intangibles

Total Egresos (4+5+6+7+8)

UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS (Ingresos - Egresos)

Impuestos

UTILIDAD DESPUS DE IMPUESTOS

MAS: DEPRECIACIN Y AMORTIZACIN DE INTANGIBLES

TOTAL FLUJO DE CAJA OPERATIVO

FLUJO DE CAJA DE CAPITAL DEL PROYECTO

SALDO FLUJO DE CAJA OPERATIVO

MENOS: INVERSIN DEL PROYECTO

MS: VALOR RESIDUAL

MENOS O MS: CAMBIO EN CAPITAL DE TRABAJO

TOTAL FLUJO DE CAPITAL

FLUJO DE CAJA ECONMICO DEL PROYECTO

FLUJO DE CAPITAL (1)

FLUJO DE CAJA OPERATIVO (2)

FLUJO DE CAJA ECONMICO (1 + 2)

FLUJO DE CAJA FINANCIERO DEL PROYECTO

SALDO FLUJO DE CAJA ECONMICO

MS: PRSTAMO

MENOS: AMORTIZACIN

MS EFECTO TRIBUTARIO DEL INTERS DEL PRSTAMO

TOTAL FLUJO DE CAJA FINANCIERO

Publicado por Alejandro Chambergo Garca en 10:13

EJERCICIOS
DESARROLLADOS
Cmo elaborar un Flujo de Caja
El Flujo de Caja es un informe financiero que
muestra los flujos de ingreso y egreso de efectivo
que ha obtenido una empresa.
Ejemplos de ingresos de efectivo son el cobro de
facturas, cobro de prstamos, cobro de intereses,
prstamos obtenidos, cobro de alquileres, etc.
Ejemplos de egresos de efectivo son el pago de facturas, pago de impuestos, pago de
sueldos, pago de prstamos, pago de intereses, pago de servicios de agua o luz, etc.
La diferencia entre los ingresos y los egresos de efectivo se le conoce como saldo, el cual
puede ser favorable (cuando los ingresos son mayores que los egresos) o desfavorable
(cuando los egresos son mayores que los ingresos).
A diferencia del Estado o la Cuenta de Resultados, el Flujo de Caja muestra lo que
realmente sale o ingresa en efectivo a caja como, por ejemplo, los cobros de una venta
que realmente se hicieron efectivos. En el Flujo de Caja, el trmino ganancia o prdida no se
utiliza.
La importancia del Flujo de Caja es que ste nos permite conocer la liquidez de la empresa,
es decir, conocer con cunto de dinero en efectivo se cuenta, de modo que, con dicha
informacin podamos tomamos decisiones tales como:
cunto podemos comprar de mercadera.
si es posible comprar al contado o es necesario o preferible solicitar crdito.
si es necesario o preferible cobrar al contado o es posible otorgar crditos.
si es posible pagar deudas a su fecha de vencimiento o es necesario pedir un
refinanciamiento o un nuevo financiamiento.
si tenemos un excedente de dinero suficiente como para poder invertirlo, por ejemplo,
al adquirir nueva maquinaria.
si es necesario aumentar el disponible, por ejemplo, para una eventual oportunidad
de inversin.
EJERCICIO
Veamos a continuacin un ejemplo sencillo de cmo elaborar un Flujo de Caja Proyectado:
Una empresa manufacturera cuenta con los siguientes datos:
proyecciones de ventas: enero: 85000, febrero: 88000, marzo: 90000, abril: 92000.
proyecciones de la compra de insumos: enero: 47000, febrero: 51000, marzo: 50000,
abril: 52000.
las ventas son 40% al contado, y 60% a 30 das.
las compras se realizan al contado.
se obtiene un prstamo del banco por 40000, el cual se debe pagar en cuotas de
5000 mensuales.
los gastos de administracin y ventas son el 20% de las proyecciones de ventas.
proyecciones del pago de impuestos: enero: 3080, febrero: 2710, marzo: 3260, abril:
2870.
En primer lugar elaboramos nuestro presupuesto de cuentas por cobrar (esto debido a que
el total de las ventas no se cobran el mismo mes en que se realizan, sino que se cobran un
40% el mes en que se realizan, y el 60% al siguiente mes, y al elaborar un Flujo de Caja,
como ya hemos mencionado, debemos registrar el efectivo que realmente ingresa a o sale
de la empresa):
Presupuesto de cuentas por cobrar
enero febrero marzo abril
Ventas al contado (40%) 34000 35200 36000 36800
Ventas al crdito a 30 das(60%) 51000 52800 54000
TOTAL VENTAS 34000 86200 88800 90800
Flujo de Caja Proyectado (Presupuesto de efectivo)
enero febrero marzo abril
INGRESO DE EFECTIVO
Cuentas por cobrar 34000 86200 88800 90800
Prstamos 40000
TOTAL INGRESO EN EFECTIVO 74000 86200 88800 90800

EGRESO DE EFECTIVO
Cuentas por pagar 47000 51000 50000 52000
Gastos de adm. y de ventas 17000 17600 18000 18400
Pago de impuestos 3080 2710 3260 2870
TOTAL EGRESO EN EFECTIVO 67080 71310 71260 73270

FLUJO NETO ECONMICO 6920 14890 17540 17530

Servicio de la deuda 5000 5000 5000 5000
FLUJO NETO FINANCIERO 1920 9890 12540 12530