FIEECS-UNI

Julio Cubillas Rodriguez

 Back testing
Introduccin
Prueba de Kupiec
Prueba de Christoffersen

Stess testing
Verificacin de modelos que miden el riesgo.

Comparacin entre VaR y la ganancia o prdida

hipottica del portafolio.

Un excepcin ocurre cuando la prdida del

portafolio excede el VaR.
 Back Testing

15
Millares
VaR / Prdidas y Ganancias

10
5
-
05/12/2003

-5
-10
-15
-20
-25
-30

VaR 95% VaR 99% Diferencia

Se hace una comparacin entre el VaR estimado del
da T y la prdida o ganancia hipottica del mismo
portafolio del da T al T+1.

Esta estimacin es hipottica porque:

No necesariamente el portafolio del da T+1 es el mismo que del da T

Se tendr que valuar el portafolio del da T con las condiciones de mercado
del da T+1 (es decir, no se debe cambiar el plazo) para poder comparar las
prdidas contra el VaR
 La secuencia de xitos (o fracasos)
Se compara el resultado efectivo con la prediccin VaR:

Si la prdida iguala o supera al VaR: It+h() = 1

Si la prdida no iguala o supera al VaR: It+h() = 0

Dos condiciones para la secuencia I - Christoffersen's (1998)

Cobertura incondicional
La proporcin de fallas debe ser igual al nivel de significancia (alfa).
Independencia
No debe existir autocorrelacin en la seria de xitos o fracasos
 La prueba de [Kupiec(1995)] implica:
H0: proporcin de excepciones igual a
HA: no H0

Definamos la proporcin de las excepciones de la siguiente

manera:
x
r
n
n es el nmero total de predicciones
x el nmero de excepciones.
Bajo la hiptesis nula de la correcta cobertura no
condicional, el estadstico de prueba ser:

p x 1 p n x

LRuc 2 ln x n x
~ (1)
2

r 1 r
n es el nmero total de predicciones
x es el nmero de excepciones.
r es la proporcin de excepciones
p es la tasa terica de fallos (significancia del VaR)
 Las excepciones deben ser seriamente independientes (no agrupadas).

Las excepciones deben tener una correcta cobertura condicional e

incondicional.

Christoffersen desarrollo un test que prueba la cobertura incondicional e

independencia.

Falta de independencia sugiere un modelo que no reconoce rpidamente

los aumentos repentinos de volatilidad.
LRind

2 ln
1 00 10 n01 n11
n n

~ 2
(1)
n11
1 0 0 (1 1 ) 1
n00 n01 n10
 Bajo la hiptesis de correcta cobertura condicional el estadstico de
prueba es :

LRcc LRuc LRind ~ (2) 2

Aplicacin del Backtesting
 El VaR es una herramienta til de medida objetiva en
condiciones de mercado normales. No obstante, no
predice eventos de shocks imprevistos en los
mercados (aspectos polticos, guerras, desastres
naturales, terrorismo, etc).
El stress testing es un enfoque subjetivo de medicin
del riesgo que depende del juicio humano.
El anlisis de stress o prueba de tensin debe
ser realizado regularmente, mensual o
trimestralmente, y sus resultados deberan ser
revisados y discutidos por la alta direccin.
 Un pequeo view al 2016
 El stress testing consta de tres partes:

- Generar escenarios

- Revaluar el portafolio

- Resumir los resultados

 Generar escenarios: la replica del creble
peor escenario es el aspecto clave del
stress testing.

Estos escenarios deben ser de magnitud y

direccin para las variables individuales,
as como para la interaccin entre ellas (la
correlacin y causalidad).
Escenarios histricos
- Crisis locales o mundiales
- Peor da en la historia del portafolio
- Peor da en algn factor de riesgo
- etc.

Escenarios arbitrarios
- Cambios paralelos en la curva de rendimientos
- Cambios en la pendiente de la curva de rendimientos
- Movimiento de 10% en el tipo de cambio
- Movimiento de 13% en la volatilidad del tipo de cambio,
etc.
 Revaluar posiciones: los activos y pasivos
de la empresa deberan ser revaluados a
la luz de las simulaciones de peor
escenario.

El resumen de los resultados debera

mostrar los niveles esperados de prdida
(ganancia) para cada escenario de stress
y en cuales reas se concentran las
prdidas.
Aplicacin de Stress Testing
FIN