FACULDADES ALVES FARIA

MESTRADO EM DESENVOLVIMENTO REGIONAL

GESTO ESTRATGICA DE EMPREENDIMENTOS
Robson Borges Salazar

MTODOS DE AVALIAO ECONMICA APLICVEIS EM PROJETOS DE

INFRA-ESTRUTURA URBANA:
Um Estudo em Projetos de Saneamento Bsico em Goinia.

GOINIA
ABRIL DE 2010
 FACULDADES ALVES FARIA
MESTRADO EM DESENVOLVIMENTO REGIONAL
GESTO ESTRATGICA DE EMPREENDIMENTOS
Robson Borges Salazar

MTODOS DE AVALIAO ECONMICA APLICVEIS EM PROJETOS DE

INFRA-ESTRUTURA URBANA:
Um Estudo em Projetos de Saneamento Bsico em Goinia.

Dissertao de Mestrado apresentado

comisso do Programa de Mestrado em
Desenvolvimento Regional, das Faculdades
Alves Faria, como requisito parcial para
obteno do ttulo de Mestre em
Desenvolvimento Regional, sob orientao da
Prof Dr Maria Cristina Pereira Matos.

Linha de Pesquisa: Gesto Estratgica de Empreendimentos.

GOINIA
ABRIL DE 2010
 Catalogao na fonte: Biblioteca Faculdades ALFA

S161m Salazar, Robson Borges.

Mtodos de avaliao econmica aplicveis em projetos de

infra-estrutura urbana: um estudo em projetos de saneamento
bsico em Goinia / Robson Borges Salazar. 2005.

104 f. ; 29 cm.

Dissertao (mestrado) Faculdades ALFA, Mestrado em

Desenvolvimento Regional, 2010.
 FACULDADES ALVES FARIA
MESTRADO EM DESENVOLVIMENTO REGIONAL
GESTO ESTRATGICA DE EMPREENDIMENTOS
Robson Borges Salazar

MTODOS DE AVALIAO ECONMICA APLICVEIS EM PROJETOS DE

INFRA-ESTRUTURA URBANA:
Um Estudo em Projetos de Saneamento Bsico em Goinia.

BANCA EXAMINADORA:

__________________________________
Prof. Dr. Maria Cristina Pereira Matos (Orientador)
Faculdades Alves Faria

__________________________________
Prof. Dr. Alcido Elenor Wander
Faculdades Alves Faria e
Empresa Brasileira de Pesquisa Agropecuria - Embrapa

__________________________________
Prof. Dr. Jose Gaspar Nayme Novelli
IBMEC-DF

GOINIA
ABRIL DE 2010
Dedico aos meus pais Ildefonso e urea,
minha esposa, Cludia Regina,
e meus filhos Ana Carolina e Joo Vitor.
 AGRADECIMENTOS

Agradeo a Deus pelo dom da vida e pela sabedoria.

Um agradecimento muito especial minha Orientadora,

Professora Doutora Maria Cristina Pereira Matos,
pela ateno incondicional.

empresa Saneamento de Gois S/A SANEAGO,

por servir de caso exemplo, no presente estudo.

Ao diretor financeiro da empresa SANEAGO,

Paulo Omar Teixeira Arajo pelo apoio.

Doutora Diomira M. C. P. Faria,

economista e pesquisadora da Ampla Anlise de Projetos,
pelos esclarecimentos prestados.

Aos mestres e colegas,

companheiros de jornada na busca do conhecimento.
 RESUMO

Salazar, Robson Borges. Mtodos de avaliao econmica aplicveis em

projetos de infra-estrutura urbana: um estudo em projetos de saneamento bsico
em Goinia. Goinia, Faculdades Alves Faria, 2010. 109 p. Dissertao de
Mestrado.

A pesquisa teve por finalidade apresentar e analisar os modelos de valorao

econmica do meio ambiente aplicveis na avaliao dos indicadores de retorno dos
investimentos em projetos de saneamento bsico. Buscou tambm a aplicao de
um modelo no caso-exemplo do projeto de ampliao da estao de tratamento de
esgoto de Goinia, da fase de tratamento primrio para secundrio. Apresenta os
conceitos de desenvolvimento sustentvel e de avaliao econmica do meio
ambiente, enfocando os mtodos mais recentes e suas aplicaes em projetos de
saneamento bsico. Aplica o modelo de avaliao econmica utilizado pelo
Programa de Melhoramento do Setor de Saneamento, utilizando o mtodo de
valorao contingente para estimar, em termos monetrios, os benefcios
decorrentes da implantao do referido projeto e analisa os resultados decorrentes
da aplicao desse mtodo. O presente trabalho utiliza a pesquisa bibliogrfica e os
dados resultantes de uma pesquisa emprica, realizada em julho de 1996, por
ocasio da elaborao do plano diretor de gua e esgotos de Goinia e reas
conurbadas, aplicada a uma amostra da populao entre os beneficirios do sistema
de esgotos sanitrios de Goinia. Os resultados indicaram pela sustentabilidade
econmica do projeto, quando adotado um mtodo de avaliao econmica do meio
ambiente, enquanto que na avaliao tradicionalmente empregada no
apresentavam viveis economicamente, demonstrando que a utilizao destes
mtodos pode auxiliar no processo de deciso sobre os investimentos a serem
realizados, contribuindo assim para o desenvolvimento sustentvel.

Palavras-chave: Mtodos de avaliao. Projetos. Disposio a pagar. Anlise

contingente.
 ABSTRACT

Salazar, Robson Borges. Methods of economic evaluation applied in

projects of urban infrastructure: a study in basic sanitation projects in Goiania.
Goinia, Faculdades Alves Faria, 2010. 109 p. Dissertation.

The research had for purpose to present and to analyze the models of
economic valuation of environmental assessment applicable in the indicators of
return on investments in basic sanitation projects. It also searched the application
of a model-case example of a project to expand the sewage treatment plant in
Goinia, stage of primary to secondary treatment. Introduces the concepts of
sustainable development and economic evaluation of the environment, focusing on
the latest methods and their applications in basic sanitation projects. Applies the
model of economic evaluation used by the Program for Improving Sanitation Sector,
using the contingent valuation method to estimate in monetary terms, the benefits
from the implementation of the project and analyzes the results from the application
of this method. This paper uses a literature search and data from an empirical
research conducted in July 1996, when drafting the master plan for water and
sewage from Goinia and conurbation reas, applied to a sample of the population
among the beneficiaries of the system sewage of Goinia. The results indicated the
economic sustainability of the project, when adopted a method of economic
evaluation of the environment, whereas traditionally employed in the evaluation had
not economically viable, demonstrating that use of these methods can assist in
decision making on investments to be made, thereby contributing to sustainable
development.

Keywords: Evaluation methods. Projects. Willingness to pay. Analysis contingent.

 LISTA DE QUADROS

Quadro 1 Sistemas de indicadores sob o ponto de vista econmico. .................... 22

Quadro 2 Valor econmico total de bens ambientais (VERA) ................................ 27
Quadro 3 Valores de uso dos bens ambientais ...................................................... 27
Quadro 4 - Hipteses admitidas ao modelo de custo viagem. .................................. 47
Quadro 5 - Tipos de vieses que podem afetar a confiabilidade................................. 56
Quadro 6 Etapas de implantao da ETE Goinia ................................................. 65
Quadro 7 Nmero de entrevistas por faixa de renda Goinia ............................. 72
Quadro 8 Caractersticas da populao entrevistada ............................................. 73
Quadro 9 Motivos pela aceitao ao pagamento Goinia/1996 .......................... 74
Quadro 10 Motivos pela recusa ao pagamento Goinia/1996............................. 74
Quadro 11 Resultados do modelo para tratamento secundrio ............................. 77
Quadro 12 Dados gerais ........................................................................................ 79
Quadro 13 Populao atendida .............................................................................. 80
Quadro 14 Demanda e oferta ................................................................................. 81
Quadro 15 Receita total.......................................................................................... 83
Quadro 16 Investimentos iniciais (em R$ mil) ........................................................ 84
Quadro 17 Resumo da composio de custos de manuteno ............................. 85
Quadro 18 Custo de investimentos complementares (sem projeto em R$ mil) ...... 86
Quadro 19 Custo totais de operao e manuteno, (situao sem projeto em R$
mil) ...................................................................................................................... 87
Quadro 20 Custos totais de operao e manuteno, (situao com projeto em R$
mil) ...................................................................................................................... 88
Quadro 21 Situao incremental (em R$ mil).......................................................... 90
Quadro 22 Situao incremental a preos sombra (em R$ mil) .............................. 92
Quadro 23 Resumo das avaliaes em R$ mil ....................................................... 96
 LISTA DE FIGURAS

Figura 1 Objetivos da teoria econmica quanto aos recursos. ............................... 19

Figura 2 Mtodos agrupados funo de produo .............................................. 29
Figura 3 Mtodos agrupados funo de demanda .............................................. 30
Figura 4 Mtodos agrupados funo de produo .............................................. 31
Figura 5 Custos e benefcios sociais e privados .................................................... 39
Figura 6 Fluxograma reduzido do modelo de avaliao econmica e financeira do
PMSS.................................................................................................................. 61
Figura 7 ETE Goinia ............................................................................................. 65
Figura 8 ETE Goinia: estao elevatria de esgoto bruto/chegada esgoto .......... 66
Figura 9 ETE Goinia: estao elevatria de esgoto bruto/recalque ..................... 66
Figura 10 ETE Goinia: tratamento preliminar/gradagem ...................................... 67
Figura 11 ETE Goinia: caixa desarenadora.......................................................... 67
Figura 12 ETE Goinia: caixa de areia aerada/recalque ........................................ 67
Figura 13 ETE Goinia: lavador de areia ............................................................... 68
Figura 14 ETE Goinia: reservatrios de produtos qumicos e decantadores
circulares ............................................................................................................ 68
Figura 15 ETE Goinia: braos raspadores e unidade de tratamento do lodo ....... 69
Figura 16 ETE Goinia: tratamento do lodo ........................................................... 69
Figura 17 ETE Goinia: efluente clarificado ............................................................ 70
 LISTA DE ABREVIATURAS E SIGLAS

B/C ndice Benefcio Custo

CMMAD Comisso Mundial sobre o Meio Ambiente e Desenvolvimento
DAA Disposio a Aceitar
DAP Disposio a Pagar
DBO Demanda Bioqumica de Oxignio
ETE Estao de Tratamento de Esgotos
IBGE Instituto Brasileiro de Geografia e Estatstica
IPCA ndice de Preos ao Consumidor Amplo
MVC Mtodo de Valorao Contingente
ONU Organizao das Naes Unidas
pH Indicador cido-base
PMSS Programa de Melhoramento do Setor de Saneamento
SANEAGO Companhia de Saneamento do Estado de Gois S/A
TIR Taxa Interna de Retorno
VAE Valor Anual Equivalente
VPL Valor Presente Lquido
 SUMRIO

LISTA DE QUADROS ............................................................................................... 21

LISTA DE FIGURAS ................................................................................................. 22
LISTA DE ABREVIATURAS E SIGLAS ................................................................... 23
INTRODUO .......................................................................................................... 12
1 CONCEITOS DE DESENVOLVIMENTO SUSTENTVEL E DE AVALIAO
ECONMICA DO MEIO AMBIENTE ........................................................................ 18
1.1 Contextualizao histrica da evoluo dos conceitos de
desenvolvimento sustentvel .......................................................................... 18
1.2 Conceitos de avaliao econmica do meio ambiente ....................... 26
2 MTODOS ECONMICOS DE AVALIAO DE PROJETOS ......................... 33
2.1 Avaliao privada ................................................................................... 33
2.1.1 Mtodos determinsticos ou rgidos ....................................................... 33
2.1.2 Mtodos no determinsticos ou flexveis .............................................. 41
2.2 Avaliao com base na disposio a pagar (DAP) .............................. 45
2.2.1 Mtodos indiretos de valorao ambiental ............................................ 45
2.2.2 Mtodos diretos de valorao ambiental ............................................... 52
2.3 Aplicao dos mtodos de valorao ambiental na avaliao
econmica de projetos de saneamento bsico ............................................. 57
2.3.1 Caractersticas do modelo de avaliao econmica e financeira utilizado
pelo PMSS .......................................................................................................... 59
3 APLICAO DO MTODO DE AVALIAO CONTINGENTE AO CASO-
EXEMPLO DO PROJETO DE EXPANSO DA ESTAO DE TRATAMENTO DE
ESGOTOS DE GOINIA .......................................................................................... 62
3.1 Apresentao da metodologia ............................................................... 62
3.2 Configurao do lcus da pesquisa ..................................................... 63
3.2.1 Contextualizao da Companhia de Saneamento do Estado de Gois 63
3.2.2 Procedimentos operacionais da ETE Goinia ....................................... 64
3.3 Coleta de dados ...................................................................................... 70
3.3.1 Principais resultados da pesquisa de opinio ........................................ 71
3.4 Aplicao do mtodo de avaliao contingente ao projeto de
ampliao da ETE Goinia ............................................................................... 75
3.4.1 Clculo da disposio a pagar (DAP) pelos benefcios da ETE ............ 75
3.4.2 Avaliao econmica ............................................................................. 79
4 ANLISE E DISCUSSO DOS RESULTADOS OBTIDOS ............................... 83
CONSIDERAES FINAIS ...................................................................................... 98
REFERNCIAS BIBLIOGRFICAS ....................................................................... 101
APNDICES ........................................................................................................... 105
ANEXOS ................................................................................................................. 144
 INTRODUO

Os baixos ndices de atendimento dos servios pblicos de saneamento

bsico, verificados no pas, levaram aprovao da Lei de n 11.445/07 que
estabelece diretrizes nacionais para o saneamento bsico, que por sua vez tem pelo
menos dois princpios fundamentais que despertam interesse na elaborao desse
trabalho. O primeiro trata do princpio da universalizao do acesso, o segundo
refere-se eficincia e sustentabilidade econmica.
Para o alcance da meta de universalizao, um grande volume de recursos
deve ser investido nos prximos anos. Diante do contexto econmico que leva
escassez destes e, para uma maior efetividade das polticas pblicas de
saneamento, a eficincia na alocao dos recursos disponveis se apresenta como
condio necessria para garantir o desenvolvimento econmico e social
sustentvel.
Por outro lado, na Companhia de Saneamento do Estado de Gois
(SANEAGO), a sustentabilidade econmica medida atravs de mtodos rgidos de
anlise privada, que por sua vez incorporam somente os custos para realizao dos
investimentos e os benefcios lquidos decorrentes da cobrana de tarifas deduzidos
os gastos com a operao e manuteno dos sistemas. Tal prtica faz parte de uma
estratgia dos governos visando tornarem as empresas autnomas e com
capacidade de realizarem investimentos para ampliao dos servios, que devido
escassez destes recursos, a companhia prioriza queles que apresentam maior
viabilidade econmica.
Desta forma, priorizada a realizao de investimentos de maior rentabilidade
em detrimento daqueles que possuem maior relevncia no que se refere reduo
dos danos ambientais decorrentes da urbanizao, tais como o tratamento
adequado dos esgotos domsticos coletados, que por outro lado, no promovem,
necessariamente, um incremento de receitas.
A consequncia que a universalizao dos servios no necessariamente
promover a melhoria do bem-estar social decorrente da melhoria do meio-
ambiente.
 13

Apesar da existncia de um plano diretor de gua e esgotos de Goinia e reas

conurbadas1, aprovado em novembro de 1997, que estabelece as diretrizes para
uma poltica de saneamento para a regio metropolitana, no h um marco que
aponte solues para as demais reas de atuao da companhia em todo territrio
do estado de Gois.
Sem uma poltica mais abrangente para a companhia, os princpios que
nortearo os estudos de viabilidade para deciso de implantao de seus projetos
de investimentos aliam custos factibilidade do empreendimento em consonncia
com a sua capacidade de captao de recursos externos e a sua prpria capacidade
de gerao interna de fundos para financiar estes empreendimentos.
A partir desse contraponto, surgiu o estmulo em pesquisar mtodos mais
elaborados de avaliao, que levem em considerao situaes de interesse
pblico, diferentemente do que considerado quando se avalia projetos de interesse
privado.
Por isso, elegeu-se como objeto de estudos, mtodos de avaliao econmica
aplicveis em projetos de infra-estrutura urbana, com vistas a apresentar um
modelo de avaliao de projetos, para contrapor o modelo tradicionalmente
empregado pela companhia, a qual gera impasses na escolha somente de projetos
que apresentem resultados econmicos em detrimento a outros de maior relevncia
do ponto de vista do desenvolvimento sustentvel.
Com essas reflexes, elaborou-se essa dissertao de mestrado que possa
contribuir para uma nova viso acerca dos resultados esperados para os
investimentos e suporte s decises governamentais que possam contribuir com o
bem estar da populao.
O problema de investigao que se coloca para esta pesquisa, visa a encontrar
respostas de como uma empresa prestadora de servios de gua e esgoto pode
contribuir para a qualidade de vida da populao, contribuir com o desenvolvimento
sustentvel mesmo no tendo receita adicional para isso.
Acredita-se que a soluo desse impasse est na incluso dos ganhos
ambientais na avaliao dos projetos de investimento em saneamento bsico,

1
Conjunto de duas ou mais localidades cujas zonas urbanas tenham se tornado limtrofes umas das
outras, constituindo um todo continuamente urbanizado. No caso de Goinia compreende os
municpios de Abadia de Gois, Aparecida de Goinia, Aragoinia, Goianpolis, Goianira, Senador
Canedo e Trindade.
 14

aliando as tcnicas conhecidas de valorao ambiental s tcnicas de avaliao

privada de anlise econmica de projetos.
A opo pelo tema, bem como ao objeto de estudo, e ao campo emprico e
terico, se deu pelo fato do pesquisador atuar profissionalmente na companhia de
saneamento do estado de Gois, atuando principalmente na elaborao de projetos
para captao de recursos para financiamento dos investimentos.
As questes empricas propostas pelo tema foram realizadas a partir de uma
pesquisa exploratria que fez uma contextualizao histrica dos conceitos de
desenvolvimento sustentvel e de avaliao econmica do meio ambiente e de um
levantamento e identificao dos mtodos de avaliao econmica aplicveis a
projetos de infra-estrutura urbana em saneamento bsico alm dos mtodos de
avaliao econmica do meio-ambiente.
No campo terico, foram apresentados os mtodos determinsticos e no
determinsticos de avaliao privada, os quais demonstram que os indicadores de
viabilidade econmica so calculados com base em estimativas de custos e
benefcios, atravs de informaes consideradas suficientes e sujeitas influncia
de fatores que possam interferir em suas estimativas.
Apresentou-se tambm mtodos de avaliao com base na disposio a pagar,
cujo vis principal a atribuio do valor econmico de um recurso ambiental com
base no comportamento dos indivduos no mercado ou a partir de perguntas feitas
diretamente s pessoas, procurando identificar suas preferncias individuais sobre
bens ou servios ambientais.
Alm da pesquisa exploratria, uma abordagem descritiva tambm foi
empregada, porque se utilizou um caso-exemplo (ROESCH, 2005) para aplicao
prtica da tcnica de valorao ambiental e explorao da teoria, envolvendo um
projeto de investimentos destinado ampliao do nvel de tratamento de esgotos
da estao de tratamento de esgotos de Goinia (ETE Goinia) da fase primria de
menor eficincia, para a fase secundria, de maior eficincia.
A escolha do lcus da pesquisa, a SANEAGO, justifica-se pelo fato de ser o
ambiente de trabalho do pesquisador e pela mesma reunir interesse em conhecer
novos mtodos que venham contribuir para sua misso de prover os servios pela
qual detm a concesso e contribuir com o desenvolvimento econmico do estado
de Gois.
 15

A opo pelo projeto de ampliao da estao de tratamento de esgotos

sanitrios de Goinia, denominada ETE Goinia, como caso-exemplo por tratar-se
de um projeto que vem sendo avaliado desde meados dos anos noventa e at a
atualidade enfrenta problemas de viabilidade, em face de apresentar indicadores de
rentabilidade abaixo do mnimo exigido para sua implantao.
A ETE Goinia, atualmente, tem capacidade para tratar 77,4% do esgoto
coletado em Goinia. Tem como bacias de contribuio, o ribeiro Anicuns e seus
afluentes (Macambira, Cascavel, Vaca Brava, Capim Puba e Botafogo) e os
crregos Caveirinha e Fundo, e o Ribeiro Joo Leite, operando apenas na fase
primria de tratamento, que compreende a reduo de parte da matria orgnica
presente nos esgotos, removendo os slidos em suspenso e os slidos
sedimentveis, o que gera uma eficincia de 60%;
O projeto a ser avaliado trata da expanso da capacidade de tratamento da
referida ETE e implantao da fase secundria, que remove as matrias orgnicas e
demais poluentes no eliminadas na fase primria, aumentando sua eficincia para
92%, promovendo a despoluio do Rio Meia Ponte.
O interesse pela implantao desse projeto, por parte da populao
goianiense, j havia sido detectado desde o ano de 1996, a partir de uma pesquisa
realizada no ms de junho do referido ano, encomendada pela SANEAGO, atravs
de um programa intitulado Programa de gua Potvel e Esgotos Sanitrios das
Cidades de Goinia e Gois, que deu origem aos planos diretores de Goinia e
reas conurbadas.
De acordo com os dados dessa pesquisa, a grande maioria dos entrevistados
manifestaram preocupao com a poluio do Rio Meia Ponte causada pelos
esgotos domsticos. Quase dois teros manifestaram o interesse em pagar pelo
tratamento, sendo a maioria optante pelo tratamento secundrio, de maior eficincia.
Este trabalho, fundamentado nos conceitos de desenvolvimento sustentvel e
de avaliao econmica do meio ambiente, buscou apresentar, por meio de um
levantamento dos mtodos de anlise de viabilidade econmica de projetos, uma
alternativa que venha resultar no envolvimento da populao no processo de
priorizao dos empreendimentos e alocao dos recursos.
Pode-se considerar que o presente estudo se coloca na mesma perspectiva da
rea de concentrao sobre Gesto Estratgica de Empreendimentos, pois trata de
 16

uma forma especfica de aes decisrias sobre alocao de recursos para projetos
de investimentos.
O objetivo geral pretendido foi de analisar os modelos de valorao econmica
do meio ambiente aplicveis na avaliao dos indicadores de retorno dos
investimentos em projetos de saneamento bsicos.
Os demais objetivos, ou seja, os especficos que se pretendeu atingir, baseado
no referencial terico-conceitual e na aplicao do caso-exemplo foram: 1) identificar
e descrever os mtodos existentes de avaliao econmica de projetos de
investimentos; 2) analisar o mtodo mais adequado para avaliar os ganhos
econmicos e sociais dos projetos de investimentos no setor de saneamento; 3)
comparar os resultados do mtodo proposto com o mtodo tradicionalmente
utilizado na avaliao econmica de projetos de saneamento, e 4) demonstrar que
incorporao da valorao econmica dos recursos naturais aos estudos de
viabilidade econmica dos projetos de investimentos no setor de saneamento bsico
contribuir com a melhoria da qualidade de vida da populao, atravs dos ganhos
ambientais, mesmo sem aferir receita adicional para isso.
Para o cumprimento dos objetivos pretendidos, alm da pesquisa exploratria
de carter qualitativo e da abordagem descritiva, tambm foi empregada uma
anlise quantitativa com coleta de dados referentes aos custos dos investimentos,
de operao e manuteno e receitas, exigidos para clculo e comparao dos
indicadores de avaliao econmico-financeiros
A estrutura textual desta dissertao se inicia pela presente introduo,
seguida por quatro captulos, divididos em duas partes, sendo a primeira parte que
trata de contextualizar a evoluo dos conceitos de desenvolvimento sustentvel ao
longo da histria e tambm dos conceitos de avaliao econmica do meio
ambiente, apresentados no primeiro captulo. Em seguida, fechando essa primeira
parte, os mtodos econmicos de avaliao de projetos so apresentados no
segundo captulo, colocando os de avaliao privada, tradicionalmente empregado
pelo setor de saneamento e a avaliao com base na disposio a pagar, que
captam valores econmicos para os benefcios gerados por estes projetos.
Abrindo a segunda parte, temos o terceiro captulo que traz a aplicao do
mtodo de avaliao contingente, aplicado ao caso-exemplo selecionado,
apresentando os procedimentos metodolgicos que levaram aos resultados
encontrados, que por sua vez so discutidos e analisados no quarto captulo.
 17

Finalizando o componente textual, so apresentadas as consideraes finais

onde foi posto de forma conclusiva a aplicao da teoria e prtica, demonstrando
que a utilizao do mtodo de avaliao contingente, tornou vivel a implantao do
projeto de ampliao da estao de tratamento de esgotos de Goinia, ao passo que
se avaliadas pelo mtodo tradicional no apresentaria rentabilidade suficiente para
garantir eficincia econmica dos investimentos. Os elementos ps-textuais esto
compostos de bibliografia, apndices e anexos.
Por ltimo, este estudo em nvel de mestrado buscou oferecer uma
contribuio queles responsveis pela tomada de decises de investimentos no
setor de infra-estrutura urbana, com impactos no desenvolvimento econmico e
social, mediante modernas ferramentas que possam contribuir para esse processo.
 18

1 CONCEITOS DE DESENVOLVIMENTO SUSTENTVEL E DE AVALIAO

ECONMICA DO MEIO AMBIENTE

Os referenciais tericos abaixo visam agregar valor ao presente estudo, ao

proporcionarem conhecimentos acerca da evoluo dos estudos econmicos, ante o
surgimento das necessidades de se adotarem tcnicas de valorao em termos
monetrios do meio ambiente e suas aplicaes, visando manuteno do
desenvolvimento econmico sustentvel.
Assim sendo, o presente estudo estar respaldado pelos seguintes eixos
tericos: Contextualizao histrica da evoluo dos conceitos de desenvolvimento
sustentvel e de avaliao econmica do meio ambiente.

1.1 Contextualizao histrica da evoluo dos conceitos de

desenvolvimento sustentvel

Nesta seo procurou-se mostrar um breve resumo do longo processo histrico

dos conceitos de desenvolvimento sustentvel e de forma sucinta, as principais
abordagens conceituais sobre o processo de avaliao econmica do meio
ambiente.
Segundo Matos (2007), para que as aes sociais se desenvolvam com
eficincia e eficcia, deve-se remeter a reflexo para o chamado desenvolvimento
sustentvel. Falar sobre este assunto no algo to simples e fcil, haja vista que
os conceitos se divergem entre os autores, pois algumas correntes filosficas
defendem que os recursos naturais no tm valor econmico, enquanto outras
defendem que podem ser atribudos valores econmicos a estes.
Nesse sentido, Aguero (1996, p. 30) esclarece que todas as escolas
econmicas aceitam que a natureza participa do processo produtivo, porm existem
discrepncias sobre se isto gera valor e preo para ele. Para esse autor, existem
diferentes correntes dos pensamentos econmicos e filosficos, envolvendo
clssicos como Ricardo e Marx, que avaliam e defendem que os recursos naturais
em seu estado inerte, no tm qualquer valor, porque no existe neles trabalho
 19

humano incorporado, e assim, poder, no mximo, gerar valor de uso e no valor de

troca. J para clssicos como Smith, Say e Mill, a natureza pode ter valor e preo,
desde que haja possibilidade de comercializao de seus produtos e haja poder de
compra para isso.
O autor ainda argumenta que, para os neoclssicos em geral, a utilidade e a
escassez dos recursos naturais gerariam valor e preo para os mesmos e este valor
se derivaria do uso previsvel do bem ou servio final em que eles participam, no
caso da utilidade. No caso da escassez, os bens abundantes, ou seja, bens livres
tm preo zero, enquanto que aqueles com demanda maior do que a oferta tem
valor e preo diferente de zero.
No contrariando nenhuma das correntes econmicas ou filosficas e seus
clssicos, Bellen (2005) defende que a teoria econmica deve atender trs objetivos,
conforme ilustra a figura 1:

Figura 1 Objetivos da teoria econmica quanto aos recursos.

Fonte: Elaborado a partir de Bellen (2005, p. 34).

A partir da observao de Aguero (1996) sobre as controvrsias entre as

diferentes correntes do pensamento econmico, possvel a inferncia de que o
sistema econmico, tratando desta questo, se orienta de duas maneiras opostas,
ou seja, de um lado est o meio ambiente como uma fonte de recursos infinita. De
outro, constitui um depsito de resduos de tamanho finito, suscetvel ocorrncia
 20

de uma crise, quando o crescimento econmico ultrapassar os limites sobre o meio

ambiente.
luz de Benakouche e Cruz (1994), a necessidade de analisar os problemas
ambientais do ponto de vista econmico, ganhou fora com o avano de ameaas
globais, tais como: efeito estufa, camada de oznio, desmatamento e, entre outras,
os problemas ambientais urbanos. Os principais conceitos e instrumentos
econmicos, com o intuito de orientar as autoridades pblicas no sentido de lhes
fornecer apoio para proteger o meio ambiente, surgiram principalmente na ltima
dcada.
Nessa mesma linha, Matos (2007) aponta que as preocupaes com o
desenvolvimento datam da dcada de 60, a partir das discusses sobre a
degradao do meio ambiente, visto que at essa dcada poucas eram as naes
desenvolvidas que se haviam tornadas ricas decorrentes do processo de
industrializao, apesar do intenso crescimento econmico ocorrido nos pases
semi-industrializados, dentre os quais o Brasil, na dcada de 50.
Nesse sentido, os ensinamentos de May et al (2003) explicam que a
controvrsia sobre as relaes entre crescimento econmico e meio ambiente fez
emergir os conceitos de desenvolvimento sustentvel, os quais so concebidos por
muitos estudiosos e interessados no assunto, como resultado de uma proposio
conciliadora em que o emprego de tecnologia efetivamente relativiza os limites
ambientais decorrentes do crescimento econmico, mas no os eliminam.
Todavia, convm esclarecer que o conceito mundialmente aceito e difundido de
desenvolvimento sustentvel surgiu em 1988, como resultado dos trabalhos da
Comisso Mundial sobre Meio Ambiente e Desenvolvimento (CMMAD). Esta
comisso foi criada em 1983, pela Organizao das Naes Unidas (ONU), para
discutir e propor meios de harmonizar dois objetivos: o desenvolvimento econmico
e a conservao ambiental.
Dessa forma, a CMMAD (1988) produziu um relatrio intitulado Nosso Futuro
Comum, que descreve desenvolvimento sustentvel como um processo que atende
s necessidades do presente, porm primando por no colocar em risco, a
possibilidade e o direito das novas geraes de satisfazerem as suas prprias
necessidades no futuro.
Nessa mesma vertente, a ONU (1991) reala ainda que o desenvolvimento
sustentvel seja um processo de transformao no qual deve ser contemplados
 21

harmonia e reforo do potencial tanto presente quanto futuro, quer envolvam direo
de investimentos, orientao do desenvolvimento tecnolgico ou mesmo mudana
institucional, que possam atender s necessidades e aspiraes humanas.
Agregando-se aos conceitos da CMMAD e ONU, Bellen (2005 p.34) alude que
o conceito de desenvolvimento sustentvel, na perspectiva econmica, apresenta
uma viso aberta ao considerar capitais de diferentes tipos, incluindo o ambiental.
Esse autor ainda ressalta que, as discusses sobre desenvolvimento
sustentvel evoluram para alm dos aspectos de meio ambiente, tecnologia e
economia, incorporando uma dimenso cultural e poltica. Essa evoluo vem
tambm exigindo a participao da sociedade nas decises que envolvam as
relaes entre esta e o meio ambiente. Logo, este feito, configura-se como uma
mudana substancial e complexa.
Entretanto, Cairncross (1992, apud CALDERONI, 1999) lana seu olhar muito
alm dos conceitos, mudanas e complexidade na relao crescimento econmico e
desenvolvimento sustentvel. O autor chama a ateno para o fato de que no
clculo da renda nacional, devido s prticas atuais de sua mensurao, no h
incorporao dos valores relativos aos danos ambientais decorrentes do
desenvolvimento econmico.
Na mesma linha de raciocnio de Calderoni, Bellen (2005) relata que foram
desenvolvidos sistemas expandidos de contas para os sistemas nacionais, o qual
destaca trs sistemas de indicadores desenvolvidos sob o ponto de vista econmico,
que esto dispostos no quadro 1. Esse quadro permite visualizar e conhecer quais
so estes sistemas de indicadores e relata breves esclarecimentos acerca dos
mesmos, para um melhor entendimento e interpretao:
 22

Quadro 1 Sistemas de indicadores sob o ponto de vista econmico.

Sistemas de indicadores Breves esclarecimentos dos sistemas de Indicadores
econmicos

Desenvolvido por Daly e Cobb - ajusta as contas

tradicionais com subtraes de influncias negativas
Sistema Isew (1989) (depleo de recursos naturais, desigualdades econmica
e danos ambientais) e adio de influncias positivas
como o trabalho domstico
Criado pela diviso de estatstica da ONU (United Nations
Statistcs Division UNSD, 1993) - tem o propsito
fundamental de cobrir a deficincia dos sistemas
tradicionais de contas, que dentre outros aspectos
SEEA (System of Integrated complementa a avaliao ambiental de custo-benefcio,
Enviroment and Economic pois considera de um lado: os custos (a utilizao
Acconting) depleo dos recursos naturais na produo e na
demanda final e as mudanas na qualidade ambiental
degradao) resultantes da poluio e outros impactos da
produo, consumo e eventos naturais e os benefcios
ou proteo e melhoria ambiental (grifo nosso)
Desenvolvido pelo Banco Mundial (1995) fundamentado
na idia de que a sustentabilidade medida por uma
MEP (monitoring environmental riqueza per capta no decrescente, amplia o conceito de
progress) contabilidade ambiental incorporando ao balano os
investimentos em educao, treinamento, sade e infra-
estrutura social.
Fonte: Elaborado a partir de Bellen (2005).

Alm desses sistemas de indicadores, mais recentemente, foi editada a

Agenda 21 Global, fruto da Conferncia das Naes Unidas sobre Meio Ambiente e
Desenvolvimento (CNUMAD) em 1992.
Na concepo de Barbieri (1997) a Agenda 21 representa uma espcie de
compndio onde esto contidos os diversos relatrios, tratados, protocolos e outros
documentos elaborados durante dcadas pela ONU. Este documento considerado
como o mais abrangente e de maior alcance no que se trata s questes ambientais.
No Brasil, as diretrizes desse documento so utilizadas pela Unio, Estados e
Municpios, como base para elaborao de suas prprias agendas.
Por outro lado, o fato destes conceitos se tratarem de normativas, permitem a
reflexo de que no evitaram o surgimento de correntes divergentes entre si quanto
interpretao dos conceitos e definies de desenvolvimento sustentvel.
Nesse sentido, May et al (2003) apontam duas principais correntes de
interpretao. A primeira corrente, chamada economia ambiental, em uma viso
neoclssica no considera a escassez, ou esgotamento dos recursos naturais,
enquanto fonte de insumos e a capacidade de assimilao de impactos dos
ecossistemas, como uma ameaa em longo prazo para a expanso da economia.
 23

Segundo os autores, os recursos naturais sequer apareciam como varivel nas

funes de produo e, medida que este passou a integrar a funo, surgiram
crticas pela sua insero na forma multiplicativa, o que significa que qualquer das
variveis como o capital (K) ou trabalho (L), em funo do progresso tcnico, poder
perfeitamente substituir os limites impostos pela disponibilidade de recursos naturais
(R), conforme formula 1:

Y = (K, L, R) (1)

Essa abordagem ficou conhecida por meio do conceito de sustentabilidade

fraca, por no reconhecer as caractersticas nicas de certos recursos naturais que
no podem ser produzidos ou substitudos pela ao humana, como por exemplo, o
ar que respiramos. Portanto, esta funo que pressupe uma agregao de valor
produo, combinando um valor comum suas variveis, ou seja, preos correntes,
dos bens produzidos e naturais, perdem o seu sentido medida que, para serem
valorados, os recursos naturais devem se referir aos preos existentes observados
no mercado.
Para alguns bens e servios ambientais no-transacionados no mercado, por
sua natureza de bens pblicos (ar, gua, capacidade de assimilao de rejeitos
etc.), este mecanismo de mercado falha, conforme explica Quirk (1976 apud
BLASCO, 1996, p.55):

... os recursos naturais se distinguem do outros ativos por certas

caractersticas que criam dificuldades ao funcionamento eficiente de um
sistema de preos. Em poucas palavras, estas dificuldades esto em atribuir
o carter renovvel e no renovvel dos recursos naturais; a suas formas
peculiares de apropriao; e aos efeitos externos que surgem na produo
e consumo de seus servios

Segundo Blasco (1996) os processos produtivos realizados pelo homem,

requerem inputs procedentes do sistema natural, por outra parte, estas atividades
geram junto com os produtos, assim como o consumo destes, um conjunto de
subprodutos denominados resduos ou dejetos, que demandaram novos processos
produtivos com a finalidade de trat-los. Potencialmente os mecanismos de mercado
s podero funcionar, para o caso dos servios relativos aos tratamentos dos
resduos, unicamente onde for possvel sua comercializao.
 24

De acordo com Romeiro (2004, apud MACHION 2006) os mecanismos de

mercado garantem a ampliao indefinida dos limites ambientais ao crescimento
econmico, uma vez que, para os recursos ambientais transacionados no mercado,
a escassez levaria ao aumento do preo de determinado recurso, induzindo a novas
prticas visando sua economia ou substituio por outro recurso menos escasso.
Por outro lado, para os recursos naturais e queles que prestam servios
ambientais, do tipo assimilao de rejeitos, que por sua vez no transacionados no
mercado, a escassez crescente no leva ao aumento de preos, apenas
externalidades ambientais negativas.
As crticas postura da economia ambiental so sintetizadas por Nunes Jnior
(2003) em trs pontos. O primeiro trata de que a velocidade em que ocorrem os
avanos tcnico-cientficos no a mesma das demandas tecnolgicas. O segundo
ponto destacado de que no h total conhecimento da extenso do acmulo dos
efeitos negativos originados pelo desenvolvimento econmico e finalmente que a
possibilidade de irreversibilidade dos processos naturais ainda no de total
domnio da cincia.
J a segunda corrente, apontada por May et al (2003) trata da chamada
economia ecolgica, que reconhece limites para a expanso econmica. O capital
construdo e os recursos naturais so essencialmente complementares, portanto, no
longo prazo a sustentabilidade do sistema econmico depender da estabilizao
dos nveis de consumo de acordo com a capacidade de carga do planeta, cabendo a
sociedade como um todo decidir sobre a alocao tima desses recursos de modo a
fazer com que a economia funcione considerando a existncia desses limites. A
literatura reconhece esta viso atravs do conceito de sustentabilidade forte.
Nesse caso, segundo os autores, o mecanismo de ajuste funo neoclssica
de que para os bens ambientais transacionados no mercado, a escassez
crescente de um determinado bem eleva seu preo e as inovaes tecnolgicas
permitem poup-los ou substitu-los por outros recursos mais abundantes. Para
o caso dos bens no-transacionados, ou seja, bens pblicos, o mecanismo de ajuste
baseado no clculo do custo e benefcio feito pelos agentes econmicos, entre os
investimentos realizados em controle da poluio e o pagamento de taxas por poluir.
Ainda na perspectiva de May et al (2003) este clculo, ser realizado de acordo
com metodologias de valorao econmica que mensuram direta ou indiretamente a
disposio a pagar dos indivduos por bens e servios ambientais visando
 25

determinao de uma escala sustentvel, considerada pela sociedade, onde a

melhoria da qualidade ambiental decorrente da degradao ambiental tende a
limitar-se quela degradao que afeta no curto prazo o nvel de bem-estar da
comunidade, como por exemplo, o despejo de esgoto domstico.
Nesse sentido, Mattos e Mattos (2004, apud Machion, 2006, p.13), discursam
que:

A anlise ecolgica representa uma evoluo das anteriores, englobando a

problemtica da utilizao dos recursos naturais e as externalidades do
processo produtivo, enfatizando tanto o uso sustentvel dos servios e bens
ambientais quanto capacidade de assimilao pelos ecossistemas da
carga imposta pelo sistema econmico e, finalmente, considerando os
custos e benefcios do crescimento da atividade humana.

Nessa mesma linha de raciocnio, Blasco (1996) complementa que a economia

ambiental e a economia ecolgica se caracterizam por apresentarem preocupaes
distintas, abordar diferentes problemticas da relao entre os processos naturais e
os processos econmicos, ambos em um sentido amplo. Distinguem-se ainda por
seus posicionamentos ou exposies metodolgicas, assim como por uma escala
distinta de conceitos e variveis chaves e as relaes entre estas.
Em outra viso, Bellen (2005) ressalta que os conceitos de sustentabilidade
forte e fraca esto baseados no fato de que a humanidade deve preservar este
capital para as futuras geraes. O ponto principal de divergncia entre estas
correntes so o fato de que o conceito de sustentabilidade forte, todos os nveis de
recursos devem ser mantidos e no reduzidos, enquanto que no conceito de
sustentabilidade fraca se admite a troca entre os diferentes tipos de capitais, na
medida em que o estoque destes se mantenha constante.
Nesse sentido, Novaes (2000) alerta que ser preciso chegar com urgncia
institucionalizao de instrumentos econmicos na promoo da sustentabilidade,
desenvolvendo e aplicando tcnicas de valorao econmica do trade-off ambiental
de projetos de infra-estrutura urbana.
 26

1.2 Conceitos de avaliao econmica do meio ambiente

A avaliao econmica do meio ambiente uma tentativa de se atribuir, sob o

enfoque econmico e com razovel preciso, valor para os bens ambientais de
forma a atender diversas necessidades decorrentes do desenvolvimento econmico
e seus impactos sobre o meio ambiente. Para Motta (2006), os mtodos de
valorao econmica do meio ambiente so necessrios para determinao dos
custos e benefcios sociais de projetos de investimentos pblicos que afetam o bem
estar da populao, tem sua origem no arcabouo terico da microeconomia do
bem-estar.
J se formam discusses em torno do objeto a ser avaliado e nesse sentido,
May et al (2003) afirmam que, do ponto de vista econmico, o valor de um recurso
ambiental aquele que tenha importncia fundamental na tomada de deciso, desta
forma, para um economista o valor econmico de um recurso ambiental a sua
contribuio para o bem estar social.
Na valorao econmica ambiental, segundo os autores, quem recebe o valor
no o meio ambiente ou recurso ambiental, e sim as preferncias individuais das
pessoas em relao a um recurso ou servio ambiental. Por isso, a valorao
econmica de recursos ambientais uma anlise de trade-off, ou seja, escolha entre
opes.
Nesse sentido, Mattos e Mattos (2004, apud Machion, 2006) versam que a
valorao econmica ambiental busca avaliar o valor econmico de um recurso
ambiental atravs da determinao do que equivalente, em termos de outros
recursos disponveis na economia, que estariam os seres humanos, dispostos a
abrir mo de maneira a obter uma melhoria de qualidade ou quantidade do recurso
ambiental.
A viso de May et al (2003) sobre o valor econmico total de bens ambientais,
sintetizada na figura 2, demonstra que, para os autores, os valores de uso, esto
subdivididos em grupos. O primeiro corresponde aos valores de uso, que agrupam
os valores de uso direto; uso indireto e o valor de opo, enquanto que o segundo
grupo, que considera o valor de no uso, agrupa apenas o valor de existncia.
 27

Quadro 2 Valor econmico total de bens ambientais (VERA)

Valores de uso Valor de no-uso
Valor de uso direto Valor de uso Valores de opo Valor de existncia
(VUD) indireto (VUI) (VO) (VE)
Derivado da Advindos das funes Relacionados quantia Relacionados
utilizao ou ecolgica (ex-situ), ou que os indivduos satisfao pessoal em
consumo direto do seja, do bem estar estariam dispostos a saber que o objeto est
recurso (que pode gerado pelo recurso. pagar para manter o l, sem que o indivduo
ter vrios usos recurso ambiental para tenha vantagem direta ou
distintos). uso futuro. indireta dessa presena.
Ex.: Uso direto da Ex.: Uso indireto da Ex.: As pessoas podem Ex.: As pessoas podem
Floresta = Extrao Floresta = Ar puro, ter disposio positiva ter disposio positiva a
de madeira. beleza cnica, gua a pagar pela pagar pela conservao
pura, etc. conservao da da floresta, mesmo que
floresta, pela opo de nunca venha visit-la ou
usar ou no seus consumir qualquer dos
recursos no futuro. seus produtos.
Fonte: Adaptado de May et al (2003).

Portanto, conforme demonstrado no quadro 2, os bens ambientais possuem

valores de uso e valores de no-uso. Os valores de uso compreendem: valor de uso
direto; valor indireto; valor de opo e valores de no-uso, cujos esclarecimentos
esto apresentados no quadro 3:
Quadro 3 Valores de uso dos bens ambientais
1 Valor de uso 2 Valor de uso 3 Valor de opo 4 Valores de no-uso
direto (VUD) indireto (VUI) (VO) (Valor de existncia
VE)

Derivado do Derivado do bem- Por usar ou no seus Recebem a denominao

consumo direto estar gerado pelo recursos no futuro; de valor de existncia, por
dos recursos recurso. derivar-se da satisfao
ambientais. pessoal em saber que o
objeto est l.

Fonte: Adaptado de May et al (2003).

De acordo com os dados apresentados no quadro 2 e 3, possvel expressar o

valor econmico dos recursos (VERA) ambientais atravs da frmula 2:

VERA = (VUD + VUI + VO) + VE (2)

Ainda de acordo com May et al (2003), o valor econmico total do um recurso

ambiental compreende a soma dos valores de uso e do valor do no-uso, devendo
tomar o cuidado de no realizar dupla contagem e ainda de no adicionar valores
que no seriam possveis, se outro uso do recurso tiver sido considerado na
valorao econmica.
 28

Entretanto, no entender de Motta (2006), ainda h na literatura controvrsias

sobre o valor de existncia, em funo deste representar o desejo dos indivduos
manterem certos recursos ambientais, para que as geraes futuras possam usufruir
de seus usos diretos e indiretos (bequest value). Esta controvrsia passa a ser de
certa forma irrelevante na valorao ambiental, quando a mesma admite que os
indivduos atribuam valor a recursos mesmo que deles no faam qualquer uso.
May et al (2003) complementam que a valorao econmica ambiental
fundamental na anlise de custo-benefcio envolvendo recursos naturais. E esta
anlise dever ser agregada a racionalidade do uso do desconto intertemporal,
como ferramenta padro para comparao de custos e benefcios que ocorrem em
diferentes momentos do tempo, relacionados aos custos sociais impostos gerao
presente que devem ser confrontados com os benefcios apropriados por geraes
futuras.
Na viso de Motta (2006, p.11) o valor econmico ou o custo de oportunidade
dos recursos ambientais normalmente no observado no mercado por intermdio
do sistema de preos.
Todavia, para Bertelmus (apud Bellen, 2005) h restries quanto valorao
monetria e econmica do desenvolvimento, visto que esta atinge seu limite quando
se afasta dos resultados dos processos e das atividades humanas. Elementos como
a equidade, as aspiraes culturais e a estabilidade poltica so difceis de
quantificar em termos fsicos e virtualmente impossveis de reduzir em termos
monetrios.
Nesse sentido, Motta (2006) destaca que os mtodos de valorao ambiental
so classificados em dois grupos: o primeiro agrupa os mtodos da funo de
produo, cujo valor econmico (preo sombra) dos recursos ambientais estimado
a partir de preos de mercado, dado a sua utilizao quando o recurso ambiental
um insumo ou um substituto de um bem ou servio privado. Por exemplo, a reduo
do nvel de sedimentao numa bacia, por conta de um projeto de revegetao,
pode aumentar a vida til de uma hidreltrica. Outro exemplo a perda de nutrientes
do solo causada por desmatamento, pode afetar a produtividade agrcola.
Os mtodos do primeiro grupo levantado por Motta (2006), ou seja, queles
agrupados utilizao da funo de produo, podem ser subdivididos em mtodos
do mercado de bens substitutos, que agrupam os custos de reposio, evitados, de
 29

controle e de oportunidade e mtodo da produtividade, estes podem ser sintetizados

na figura 2.

Figura 2 Mtodos agrupados funo de produo

Fonte: Elaborado a partir de Motta (2006).

Para Motta (2006), estes mtodos de valorao relacionados ao primeiro

grupo, ou seja, aqueles relativos funo de produo so os mais utilizados devido
sua maior simplicidade de aplicao, no entanto, a adoo desses mtodos
depende tambm da possibilidade de se obter os preos de mercado para as
variaes na quantidade do produto ou de seus substitutos.
O segundo grupo definido pelo autor, denominado mtodos da funo de
demanda, assume que a variao da disponibilidade do recurso ambiental altera a
disposio a pagar (DAP) ou sua disposio em aceitar2 (DAA) dos agentes
econmicos em relao quele recurso ou seu bem privado complementar.
Estimando o valor econmico, ou preo sombra com base em funes de
demandas para estes recursos, derivados de mercados de bens e servios ou
mercados hipotticos construdos especificamente para o recurso ambiental em
anlise. Essa disposio a pagar pode ser identificada em pesquisas que questiona
uma amostra da populao (MOTTA, 2006).
Os mtodos da funo de demanda podem ser subdivididos em mtodo de
mercado de bens complementares, do qual fazem parte os mtodos dos preos
hednicos e do custo viagem. No mesmo nvel, temos o mtodo da valorao

2
Alternativamente poder se utilizar a denominao: Disposio a Receber (DAR) para aceitar as
alteraes do ambiente, conforme citado por diversos autores.
 30

contingente (MVC). A figura 3 faz uma sntese demonstrando como os mtodos da

funo demanda podem ser agrupados, de acordo com a viso do autor.

Figura 3 Mtodos agrupados funo de demanda

Fonte: Elaborado a partir de Motta (2006).

Ainda de acordo com Motta (2006, p.16):

...os mtodos de Mercado de Bens Complementares captam apenas os

valores de uso (direto, indireto ou de opo), no sendo capazes de estimar
os valores de no-uso (valor de existncia) visto que estes no esto
associados ao consumo de outros bens ou servios privados.

Para esse autor, o valor do no-uso um valor que a sociedade atribui ao no-
consumo presente ou futuro do prprio bem ambiental por reconhecer seu direito
intrnseco de existir. Para estes casos utiliza-se o MVC, que por sua vez baseia-se
em dois indicadores para estimar o valor monetrio do meio ambiente, a DAP para
obter uma melhoria de bem estar ou a DAA como uma compensao para uma
perda de bem-estar.
Corroborando com Motta, May et al (2003) ensinam que possvel dar uma
nova classificao aos mtodos utilizados para estimar o valor econmico dos
recursos ambientais. Esta classificao decorrente da forma de captao da DAP,
que pode ser na forma indireta, onde o valor econmico de um recurso ambiental
inferido a partir da observao do comportamento dos indivduos em mercados
relacionados (complementares ou substitutos) com o ativo ambiental e na forma
direta, que procura inferir as preferncias individuais por bens ou servios
ambientais atravs de questionamento direto s pessoas.
 31

Pode-se apresentar de forma sinttica, a classificao dos mtodos de

valorao apresentada por May et al (2003) conforme figura 4. De todos os mtodos
relacionados, sero abordados no presente trabalho apenas os mtodos de preos
hednicos e custo viagem, relacionados aos mtodos indiretos, e o MVC,
relacionado aos mtodos diretos.

Figura 4 Mtodos agrupados funo de produo

Fonte: Elaborado a partir de May et al (2003).

Para May et al (2003), qualquer que seja o mtodo utilizado, seus objetivos so
semelhantes, ou seja, estimar os valores econmicos para os recursos ou bens
naturais, avaliando as preferncias dos indivduos em relao s alteraes
promovidas no seu ambiente que interferem no seu bem-estar. Cada um destes
apresenta vantagens e desvantagens.
Compactuando com May et al, Motta (2006, p.17) ressalta que seja qual for a
escolha do mtodo que se pretende aplicar, ele depender do objetivo da valorao,
 32

das hipteses estabelecidas, da disponibilidade de dados e conhecimento da

dinmica ecolgica do objeto que ser valorado.
Nesse sentido, Motta (2006) ensina que no h um mtodo nico capaz de
avaliar todo tipo de projeto, no entanto, todo projeto deveria incorporar um mtodo
de avaliao ambiental aos mtodos tradicionais de avaliao econmica de
projetos, para que se possam mensurar economicamente os ganhos ambientais e a
melhoria de qualidade de vida das pessoas, decorrentes da implantao do projeto.
Essa possibilidade possvel de ser explicitada no texto a seguir.
 33

2 MTODOS ECONMICOS DE AVALIAO DE PROJETOS

Os mtodos econmicos de avaliao de projetos, em geral visam determinar a

viabilidade dos investimentos atravs do uso de critrios que permitam, atravs do
clculo de indicadores, a comparao de resultados e tomada de decises sobre
investimentos, de forma cientfica. Os tpicos a seguir pretendem apresentar as
diversas formas de se expressar esses indicadores de anlise.

2.1 Avaliao privada

A avaliao privada identifica e contrape, em variveis quantitativas, as

receitas e custos, onde essencialmente se concentram os efeitos diretos do projeto.
Seus critrios de analise se baseiam no fluxo de caixa e no valor do dinheiro no
tempo, comparado com um padro pr-estabelecido, que permitir aceitar ou rejeitar
o investimento em anlise.

2.1.1 Mtodos determinsticos ou rgidos

Segundo Benakouche e Cruz (1994), o processo de avaliao depender

sempre do objetivo perseguido. Nos projetos privados visam-se, em princpio, a
rentabilidade mxima, podendo estes ser medidos atravs de vrios indicadores de
rentabilidade global de projetos. Os mtodos determinsticos, tambm denominados
mtodos rgidos ou sob condies de certeza, consideram as informaes
disponveis para o decisor como pertinente, suficiente e confivel, para estimar
custos e receitas sem nenhuma margem de erro.
Assim, os principais procedimentos utilizados pelos mtodos rgidos
destacaram o tempo de retorno do capital investido (payback); a razo receita-custo;
o valor presente lquido (VPL); o valor anual equivalente (VAE); a taxa interna de
retorno (TIR); e o ndice benefcio-custo.
 34

Tempo de retorno do capital investido (payback)

Para Benakouche e Cruz (1994), este critrio consiste em determinar o tempo

necessrio para que o somatrio das receitas lquidas nominais futuras se iguale ao
valor do investimento empregado na realizao dos investimentos, este critrio
tambm conhecido como pay back perod, definido na frmula 3:

n
Pay Back Perod: Rjt INj (3)
t=1

Sendo:
INj representando o investimento inicial, para uma alternativa
representada por j; e
Rjt representando o retorno (lquido) desse investimento durante o
perodo de tempo t.
Neste mtodo, segundo esse autor, o menor valor do parmetro n define o
perodo de recuperao do capital investido. Quanto menor for o valor de n, menor
ser o payback, indicando maior liquidez e menor risco envolvido no projeto.
Na viso de Hirschfeld (1998) o payback um indicador de grande aceitao
em projetos privados e no exige informaes externas aos projetos. No entanto,
alerta para as principais deficincias deste mtodo. A primeira por no considerar o
valor do dinheiro no tempo e a segunda por cessar a anlise depois de obtido o
menor valor de n, no considerando os fluxos lquidos aps o perodo de
recuperao.
Entretanto, Contador (2000, apud MACHION, 2006) ressalta que a principal
imperfeio do payback pode ser corrigida por intermdio da atualizao do fluxo de
custos e benefcios atravs do uso de uma taxa apropriada de desconto,
representando o payback atualizado, conforme a frmula 4, onde o menor valor de
n que satisfaz:

n
Payback atualizado: Bn - Cn = I0 (4)
t=1
(1 + i)n
 35

Sendo:
I0 : o investimento inicial;
B : os benefcios gerados pelo projeto;
C : os custos;
i : taxa de juros ou taxa de desconto; e
n : o nmero de perodos;

Razo receita-custo

Este mtodo objetiva calcular a razo entre os benefcios, ou seja, as receitas e

os custos, ou seja, despesas gerados pelo projeto, sendo considerado a varivel
tempo, no aplicando sobre os mesmos nenhuma taxa de desconto
(BENAKOUCHE e CRUZ, 1994).
Para esse autor, a razo receita/custo pode ser representada pela frmula 5,
onde para ser vivel a razo r dever apresentar valor maior do que 1:

n
Rj (5)
j=1
r=
IN

Onde:
r a razo receita-custo;
IN representa o investimento inicial; e
Rj o seu retorno para o perodo j.
Benakouche e Cruz (1994) destacam a atribuio dos mesmos pesos para
todas as receitas e despesas ao longo do tempo, sendo considerado apenas o seu
valor nominal, desprezando os princpios de o dinheiro no tempo3.

Valor presente lquido (VPL)

3
um conceito bsico na avaliao econmica e diz respeito ao valor do dinheiro ao longo do tempo.
Uma unidade monetria hoje prefervel de amanha, uma vez que ela pode render juros
(BENAKOUCHE, CRUZ, 1994. p.15).
 36

Para Benakouche e Cruz (1994), este mtodo objetiva determinar, a partir de

um valor representativo dos fluxos de caixa, o valor atual dos custos e receitas
descontados e reduzidos ao instante inicial (considerado zero), aplicando sobre os
mesmos uma taxa de desconto i durante os n perodos de vida til do projeto,
podendo ser expresso atravs da frmula 6:

n
VPL = xj (1 + i) -n (6)
j=0

Sendo:
VPL: valor presente lquido;
i: taxa de desconto;
xj: elemento do fluxo de caixa (receitas e despesas) no perodo j;
n: nmero de perodos.
De acordo com esse autor, se o VPL apresenta valores positivos para
determinada taxa de desconto, significa que as receitas futuras sero superiores s
despesas e quanto maior for o VPL melhor ser a avaliao do projeto. Por outro
lado, VPL com valores negativos, significa que o projeto considerado invivel para
determinada taxa i.
Na viso de Contador (2000, apud MACHION, 2006, p.35) este indicador no
pode ser considerado totalmente seguro, pois no discrimina as escalas dos
projetos.

Valor anual equivalente (VAE)

Benakouche e Cruz (1994) definem este mtodo como sendo a soma algbrica
dos valores do fluxo de caixa a uma taxa de desconto i unitria para todos os
perodos n, considerando os benefcios positivos e os custos negativos, podendo
ser expresso pela frmula 7:

n
VAE = Xt (1+i)-t i(1+i)n (7)
t=0
(1+i)n -1
 37

Onde:
VAE: valor anual uniforme equivalente;
Xt: elemento do fluxo de caixa;
i: taxa de desconto;
n: nmero de perodos considerado.
Segundo o autor, se o VAE apresentar valores positivos, significa que haver
predominncia dos valores anuais dos benefcios em relao aos custos,
consequentemente, quanto maior for o valor positivo apresentado pelo VAE, mais
vivel ser o projeto. Por outro lado, se o VAE apresentar-se negativo, significa
predominncia dos custos sobre os benefcios anuais, inviabilizando o projeto.
Ainda no raciocnio de Benakouche e Cruz (1994), quando tratar-se de escolha
de equipamentos para uma mesma tarefa, sendo as receitas, ou benefcios, gerados
de forma idntica para cada um destes, o critrio de seleo pode ser, no entanto,
baseado no menor VAE, pois o fluxo de caixa a ser construdo para esta anlise
(aquisio, instalao, operao e manuteno etc.) levar em considerao apenas
os custos, neste caso, a deciso refletir sobre o menor custo anual equivalente
(CAE).

Taxa interna de retorno (TIR)

Este mtodo tambm dito como fluxo de caixa descontado, e exige a

descrio de cada alternativa de investimento em termos de custos e receitas a ela
associados, considerando os momentos em que ocorrem esses fluxos
(BENAKOUCHE e CRUZ, 1994).
Nessa mesma vertente, Hirschfeld (1998) destaca que a TIR a taxa de juros
que torna o VPL igual a zero. Para um determinado projeto ser considerado vivel
por este critrio, dever apresentar a TIR um valor igual ou maior do que o custo de
oportunidade dos recursos, ou seja, a alternativa deve ser considerada vivel se o
custo de oportunidade do capital for menor do que a TIR.
calculada por meio da frmula 8:
n
TIR: Xjt (1+ij)n-t = 0 (8)
t=0
 38

Onde:
TIR a taxa interna de retorno
ij representa a TIR da alternativa j;
n representa o nmero de perodos analisados;
Xjt os elementos do fluxo de caixa no momento t.
No contrariando Hirschfeld (1998) e Benakouche e Cruz (1994), Woiller e
Mathias (1996, p.178) ensinam que:
A determinao da taxa interna de retorno, no caso mais geral, envolve
encontrar-se a raiz de uma equao de grau superior a dois. Por esse
motivo que a determinao da taxa interna de retorno trabalhosa. Na
prtica esta determinao feita graficamente (ou seja, fazendo-se o
grfico do valor atual lquido como indicado) ou por aproximaes
sucessivas (isto , determina-se um intervalo de taxas que contenha um
valor atual lquido positivo e outro negativo e fazem-se aproximaes
lineares sucessivas para se determinar a taxa interna de retorno com certa
aproximao).

Nesta perspectiva, Contador (2000, apud MACHION, 2006) enfatiza que o uso
da TIR como indicador apresenta a vantagem de dispensar informaes externas ao
projeto, cabendo ao analista conhecer o perfil do projeto e um mnimo de
conhecimento sobre a taxa de juros ou do custo de oportunidade do capital. Por
outro lado, apresenta como desvantagem na utilizao deste indicador o fato de
pressupor uma taxa de desconto constante ao longo do tempo, o que na realidade,
dificilmente ocorre.
Woiller e Mathias (1996), tambm ressaltam vantagens desse mtodo ao
considerar a medida do valor das receitas no tempo e o fato de ser uma medida de
rentabilidade associada a todo horizonte do projeto, tornando a TIR facilmente
comparvel a ganhos alternativos, da sua larga utilizao. Por outro lado, alertam
para o fato de que a taxa de retorno no levar em conta o volume de capital
investido e a existncia do conceito da taxa de Fisher4, pouco difundido entre os
analistas.
ndice benefcio-custo (B/C)

No raciocnio de Benakouche e Cruz (1994) h uma diferenciao na avaliao

de projetos atravs desse mtodo, sob o ponto de vista social e privado. Na
avaliao privada, os custos se referem aos gastos incorridos na produo de

4
A partir da taxa de Fisher h uma inverso de preferncias entre alternativas de investimentos
decorrente das taxas de desconto utilizadas.(WOILLER e MATHIAS, 1996, p.189).
 39

determinado produto, no entanto, esta produo poder gerar resduos que podem
vir a comprometer o meio ambiente, gerando um custo social. Em geral, os
benefcios e custos privados no apresentam a mesma proporcionalidade aos
custos e benefcios sociais e ainda, os benefcios privados excedem os custos
privados, enquanto que o custo social excede o benefcio social, conforme pode ser
visualizado na figura 5.

Social Custos Benefcios

Privado
Custos Benefcios

Figura 5 Custos e benefcios sociais e privados

Fonte: Adaptado de Benakouche e Cruz (1994)

Dessa forma, Benakouche e Cruz (1994) chamam a ateno para a existncia

de uma fronteira entre a rentabilidade privada e a rentabilidade social dos projetos. A
primeira medida pela diferena, entre o valor das receitas (benefcios) e despesas
(custos) geradas ao longo do tempo, considerado em termos monetrios (valor de
mercado). J a anlise dos custos e benefcios sociais necessita de outros
parmetros scio-econmicos baseado na medio do excedente do consumidor
dos beneficiados em relao ao excedente do consumidor dos perdedores,
conforme provas de compensao de Kaldor-Hicks, cabendo a utilizao de uma
tcnica para determinao do valor econmico destes excedentes.
De acordo com esses autores, o critrio de Kaldor-Hicks apresenta-se como
uma melhoria do timo de Pareto e estipula que uma mudana na economia deve
ser realizada se os consumidores beneficiados podem compensar os perdedores de
modo a ficarem to bem como antes da mudana (em seus julgamentos) e os
beneficiados melhorassem tambm sua situao (em seus julgamentos tambm).
Compactuando com o raciocnio de Benakouche e Cruz (1994), Woiller e
Mathias (1996) observaram que, investimentos voltados a atender as necessidades
sociais so difceis de quantificar as receitas e custos gerados utilizando preos de
mercado. Por exemplo, uma hidreltrica gera energia cujo valor pode ser
quantificado a preo de mercado, no entanto geram tambm benefcios, como o
controle das enchentes, que no so facilmente quantificados por tratar-se de bem
 40

no transacionado no mercado. Alm disso, pode gerar custo decorrente, como por
exemplo, da perda de reservas que sero inundadas, e estes dificilmente podero
ser expressos em valores monetrios.
Por este prisma, Damodaran (2001) observa que ativos que no geram fluxos
de caixa no podem ser avaliados utilizando-se de modelos de fluxo de caixa
descontado. Neste caso, seus valores derivam de uma combinao de fatores
decorrentes da escassez de oferta, consumo de utilidades (servios pblicos) e
percepes individuais.
Seguindo com o raciocnio de Benakouche e Cruz (1994, p.25), a avaliao
com base no ndice de benefcio-custo, pode ser apresentada pela relao de
proporcionalidade entre os benefcios (B) e custos (C), ou seja, B/C, como tambm
pela diferena entre eles (B-C).
Compactuando com Benakouche e Cruz, Hirschfeld (1998) refora que esta
relao pode ser aplicada a quaisquer anlises econmica, independente de seu
porte, sendo amplamente aplicvel a projetos de obras pblicos, sem restries para
sua aplicao tambm a projetos privados.
A relao B/C pode ser expressa atravs da frmula 9:

n
Bjt (1+i)-t
t=0
B/C(i) = (9)
n
Cjt (1+i)-t
t=0

A frmula 10 expressa a diferena B-C:

n
(B-C)(i) = (Bjt - Cjt )(1+i)-t (10)
t=0

Onde:
Bjt o benefcio associado ao projeto j, durante o ano t, sendo que no
ano zero, o benefcio considerado nulo, sendo Cj0 distinto de zero;
Cjt o custo associado ao projeto j, durante o ano t; e
i representa a taxa de juros.
 41

A partir da aplicao desta frmula, Benakouche e Cruz (1994) afirmam que

possvel a inferncia de que o empreendimento apresenta-se vivel quando (B/C)>1
ou (B-C) >0, indicando que o valor presente dos benefcios so superiores ao valor
presente dos custos, descontados taxa de juros adotada.
O conhecimento destes mtodos dar um suporte fundamental para o objetivo
deste trabalho, pois os indicadores obtidos pelos mtodos de avaliao privada so
aplicveis a qualquer tipo de projeto de investimento, como forma de avaliar o
retorno econmico destes investimentos. Entretanto, o desafio ser incorporar a
estes mtodos de avaliao privada, os benefcios ambientais decorrentes da
implantao de um projeto, benefcios estes que podero ser avaliados
monetariamente atravs de outros mtodos de valorao econmica.

2.1.2 Mtodos no determinsticos ou flexveis

Os mtodos de tratamento e anlise de dados sociais, econmicos e

ambientais utilizam dados estimados conforme as informaes disponveis, que
esto sujeitas influncia de diversos fatores que certamente podem no
represent-lo com exatido.
Nos ensinamentos de Benakouche e Cruz (1994), os mtodos chamados no-
determinsticos, ou flexveis, pressupem que a informao disponvel no exata
at porque ela incompleta. Estes so agregados em dois grupos: o primeiro
incorpora riscos5 presentes nas informaes, que podem advir das mais variadas
fontes, que embora no seja completa, suficiente para estimar funes de
probabilidade, portanto, atribuir chances de sucesso para cada uma das alternativas
avaliadas. O segundo grupo incorpora incertezas6 onde falta de informao to
grande que estas funes no podem ser estimadas, nestes casos, adota-se
pressupostos e hipteses que permitem estabelecer estratgias na avaliao de
alternativas para o problema em estudo.

5
Na situao de risco, a disponibilidade de informao parcial, porm pode ser mensurada de
forma objetiva, em termos de probabilidade. (BENAKOUCHE e CRUZ ,1994).
6
Nos mtodos com incerteza, a informao incompleta, no sendo possvel estimar variveis em
termos de probabilidade. (BENAKOUCHE e CRUZ ,1994).
 42

Ainda de acordo com esses autores, a avaliao em condies de risco baseia-

se na distribuio de probabilidades dos resultados possveis (receitas, despesas
etc.) e a variabilidade destes. possvel calcular o valor esperado das receitas
lquidas, atravs da mdia ponderada nas situaes levantadas, conforme a frmula
11:

_ n
X = Xj . Pr (Xi) (11)
i=1

Onde: _
X a receita mdia esperada para as alternativas;
Xi a receita da alternativa i; e
Pr(Xi) sua probabilidade associada.
Complementando o raciocnio de Benakouche e Cruz (1994), Correia Neto
(2009) aponta que a variabilidade dos resultados esperados pode ser medida
estatisticamente atravs do desvio-padro, que uma medida de disperso de
valores em relao a uma mdia, frequentemente utilizada para medir riscos
associados a um projeto. Seu clculo se d atravs da frmula 12:

n _
(Xj - X)2
1/2
DP = [( i=1 )] (12)
n

Onde:
DP o desvio padro;
Xi a receita da alternativa i;
_
X a mdia esperada das alternativas.
Ainda de acordo com o autor, possvel a anlise atravs das propriedades da
distribuio normal7, juntamente com os parmetros da mdia e desvio-padro, uma
vez que permitem calcular probabilidades associadas a valores que ficam a certas
distncias da mdia.

7
A distribuio normal uma das mais importantes distribuies da estatstica, conhecida tambm
como Distribuio de Gauss ou Gaussiana. Foi desenvolvida pelo matemtico francs Abraham de
Moivre.
 43

De acordo com o raciocnio de Benakouche e Cruz (1994), se a distribuio for

normal, o risco associado definido por esta expresso 13, onde Z representa a
distribuio normal padronizada:

_
Z = Xj X (13)
DP

Para concluir seu raciocnio, Correia Neto (2009) levantou que alguns mtodos
podem ser utilizados para incorporar avaliao de risco associado projeo de
valores. Estes mtodos so representados por anlise de sensibilidade; anlise de
cenrios; e simulao de Monte Carlo.

Anlise de sensibilidade

A anlise de sensibilidade um mtodo que exerce papel importante no

processo decisrio, de modo geral utilizada para verificar quais dados estimados,
como por exemplo, receitas e custos, devem ser refinados antes de se tomar uma
deciso.
Para Correia Neto (2009), esta tcnica consiste em avaliar as alteraes nos
resultados obtidos pelos mtodos determinsticos (VPL, TIR, VAE, ndice Custo
Benefcio), aps alteraes em uma determinada varivel, cujo comportamento seja
incerto, mantendo as demais variveis inalteradas. O problema associado a essa
tcnica negligenciar a influncia que uma alterao em uma varivel pode
acarretar sobre as demais variveis.

Anlise de cenrios

Este mtodo bem utilizado para se avaliar os riscos de um determinado

projeto, pois considera os efeitos de diferentes situaes hipotticas e complexas
possveis de ocorrer no futuro. Sua aplicao requer uma base de dados scio-
econmicos e de infra-estrutura que so abordados na construo dos cenrios.
 44

De acordo com Correia Neto (2009) a anlise de cenrios tida como uma
variante da anlise de sensibilidade, onde se avalia uma srie de cenrios diferentes
com que o projeto pode se deparar, considerando as relaes entre as variveis e
suas mudanas simultneas. Nesta tcnica, normalmente so empregado trs
cenrios possveis, sobre os dados obtidos pelos mtodos determinsticos: o
cenrio-base, representado pelo de maior probabilidade de ocorrncia, o cenrio
pessimista decorrente de combinaes desfavorveis e o cenrio otimista que
admite uma possibilidade de ocorrncia simultnea de uma srie de
comportamentos favorveis. O entrave dessa abordagem a arbitrariedade na
compreenso do que realmente otimista ou pessimista e ainda, qual o cenrio-
base, visto que esta percepo pode variar de acordo com as perspectiva de cada
avaliador.

Simulao de Monte Carlo

H um considervel reconhecimento deste mtodo como uma relevante

ferramenta para decises sobre projetos de investimentos sujeitos a riscos, no
entanto, em muitos casos sua utilizao tornou-se limitada devido a necessidade de
emprego de softwares especficos e de recursos computacionais
Correia Neto (2009) argumenta que esta uma tcnica que utiliza recursos
computacionais, para simular valores baseados em variveis estocsticas8 cujos
valores so gerados dentro de uma distribuio de probabilidade que as representa.
Essas simulaes podem ser realizadas em modelos de fluxos de caixa e avaliar
seus resultados com o emprego de qualquer um dos mtodos determinsticos
adequados situao especfica. Este mtodo apresenta vantagens em relao
anlise de sensibilidade e de cenrios por permitir gerar um nmero muito maior de
cenrios atravs das simulaes computadorizadas, conferindo maior confiabilidade
aos dados gerados.
Conforme observou-se, os mtodos no determinsticos garantem uma maior
confiabilidade anlise, pois incorporam os riscos e incerteza decorrente da
inexatido das informaes obtidas para avaliao. Como a proposta deste trabalho

8
Chama-se de variveis estocsticas ou aleatrias aquelas cujo valor s pode ser determinado por
meio de uma experincia.
 45

incorporar os ganhos ambientais na anlise privada, ainda que estes ganhos no

se convertam em receita adicional, importante reconhecer que as informaes
produzidas pelas fontes pesquisadas esto sujeitas inexatido.

2.2 Avaliao com base na disposio a pagar (DAP)

No passado, pouca importncia se dava avaliao dos custos e benefcios

decorrente dos impactos ambientais decorrente de projetos de investimentos, com o
advento da sustentabilidade ambiental, o foco deixou de serem exclusivamente as
atividades produtivas e de consumo, sendo dado um maior grau de importncia
avaliao dos impactos ambientais.
Sob a tica de Benakouche e Cruz (1994), os mtodos de avaliao com base
na disposio a pagar, so utilizados na tomada de deciso de empreendimentos
empresariais em pases como a Alemanha e os Pases Baixos. Nos Estados Unidos
j foi institucionalizado uma determinao para que se desenvolvam metodologias
para avaliao econmica do meio ambiente, com base no DAP.
Complementando Benakouche e Cruz, Faria (1995) destaca que varias
tcnicas que visam medir o valor de bens e servios no comercializados em
mercados formais, podem ser aplicadas na quantificao dos benefcios gerados
pela proteo e preservao ambiental. Sua classificao se d em duas categorias:
a primeira baseada na observao do comportamento dos indivduos (Mtodo do
Custo do Tempo de Viagem e Mtodo dos Preos Hednicos) e a segunda com
base em respostas a perguntas realizadas mediante pesquisa de campo (Mtodo de
Avaliao Contingente).

2.2.1 Mtodos indiretos de valorao ambiental

A principal caracterstica dos mtodos indiretos est na atribuio do valor

econmico de um recurso ambiental com base no comportamento dos indivduos no
mercado, relacionados com o ativo ambiental, seja estes de bens complementares
 46

ou substitutos ao consumo do recurso ambiental. Nesse vis, May et al (2003)

ressalvam que os mtodos indiretos s estimam valores de uso.
Para esses autores, entre os vrios mtodos existentes de avaliao extra-
mercado, que estimam valores de uso de forma indireta, os mais conhecidos e
utilizados em projetos de infra-estrutura urbana so o Custo de viagem e Preos
hednicos.

Custo de viagem

A idia do Custo de Viagem partiu do economista americano Harold Hotelling,

em 1949, quando sugeriu que os custos incorridos pelos usurios de parques
poderiam ser usados para desenvolvimento de uma medida de valor de uso
recreativo dos parques visitados.
Nos ensinamentos de Benakouche e Cruz (1994), o objetivo deste mtodo
determinar o valor econmico dos servios oferecidos pelos bens naturais (parques
recreativos, stios ecolgicos etc.), comparando-os com os benefcios econmicos
que poderiam ser obtidos, caso os mesmos tivessem outro uso.
Para levantamento dos dados aplica-se um questionrio aos usurios dos
servios recreativos de parques, praias, lagos etc., que se deslocaram de seus
diferentes pontos de origens at esses lugares, e que para isso incorreram em
diferentes custos para realizao dessa viagem. Esses gastos so parte significativa
do preo pago pelo indivduo para visitar o local, conforme enfatizam May et al,
(2003).
Segundo esses autores, os dados so obtidos via questionrios aplicados ao
longo da temporada. Com isso possvel calcular os custos mdios de viagem para
um indivduo-padro de cada zona de origem, tornando-se possvel estimar uma
curva de demanda por visitas recreativas e, portanto, o excedente do consumidor.
No mesmo direcionamento de May et al (2003), Benakouche e Cruz (1994)
explicam que a idia bsica consiste em mensurar a DAP, segundo parmetros
como o dinheiro e o tempo gasto para deslocar at o local e admitir que estes custos
sejam pelo menos iguais aos proveitos para desfrutar desse local, obtendo assim a
funo demanda, que pode ser representada pela frmula 14:
 47

NV = (P, Ve) (14)

Sendo:
NV, nmero de viajantes;
P, custo de transporte;
Ve, um vetor de variveis exgenas (qualificao do local, por ex.).
Na avaliao de May et al (2003) existem vrios problemas associados a esse
mtodo, decorrentes das hipteses implcitas ao modelo conforme demonstrado no
quadro 4:

Quadro 4 - Hipteses admitidas ao modelo de custo viagem.

Hiptese 1 Hiptese 2

Admitir que os indivduos fiquem no local de Admitir que as caractersticas do local

recreao a mesma quantidade de tempo ou de recreao so constantes ao longo
que o tempo de visita constante; do perodo analisado.

Fonte: Elaborado a partir de May et al (2003)

Os autores ressaltam, outros fatores que merecem ateno. O primeiro a

questo do destino mltiplo ou mltiplo objetivos na mesma viagem, outro fator o
tratamento do custo de oportunidade do tempo gasto para uma visita recreativa. Um
terceiro fator trata da escolha de stios substitutos ao local analisado e por ltimo, o
tratamento do congestionamento interferindo na qualidade do stio.
Todavia, Pereira e Nascimento (1997, p.3) argumentam que O mtodo do
custo de viagem que tem utilizao para valorar stios recreacionais, tem sido
utilizado, tambm, para valorar externalidades de projetos de implantao de trens
urbanos e corredores de nibus.
J nas ponderaes de Motta (2006), este mtodo capta valores de uso direto
e indireto relacionados a um determinado stio natural, no considerando os valores
de opo e de existncia daquelas pessoas que atribuem valores ao bem avaliado,
ainda que no os freqentem. Para o autor, o mtodo apresenta alguns vieses
relacionados ao fato da curva de demanda estimada atravs de assumir que
indivduos de todas as zonas residenciais tm a mesma funo de renda e utilidade,
havendo necessidade de se derivarem curvas de demanda por classes de renda,
requerendo esforos de pesquisa e de modelos economtricos.
 48

Para esse autor, a prpria mensurao do custo de viagem mostra uma

dificuldade na aplicao deste mtodo, visto que h certos meios de transportes que
apresentam custos menores e tempos maiores para sua realizao. Outro fator a ser
considerado a valorao do parmetro dinheiro no tempo ser tarefa bastante
sofisticada, dado distores que podem ser verificada nas taxas de descontos
consideradas. Por ltimo, outro vis deste mtodo o fato do visitante aproveitar a
viagem para visitar outros locais, o que torna fundamental a deteco deste
comportamento na pesquisa para realizao dos ajustes necessrios.

Preos hednicos

Cada produto comercializado no mercado possui certos atributos ambientais

intrnsecos, que de certo modo podem diferenciar o seu preo por conta de uma
satisfao pessoal do indivduo sobre estes atributos. Esta satisfao ou prazer
individual remanesce da doutrina do hedonismo.
De acordo com Benakouche e Cruz (1994, p.116):

... o pressuposto deste mtodo que o valor de um imvel no

determinado exclusivamente por suas caractersticas intrnsecas tais como
rea construda, nmero de quartos etc., mas tambm influenciado, dentre
outros fatores, tambm em funo da qualidade ambiental de seu entorno,
por exemplo, os nveis de poluio.

Complementando este raciocnio, May et al (2003) afirmam que este mtodo

estima um preo implcito por atributos ambientais tpicos de bens comercializados
em mercado, a partir da observao desses mercados reais em que os bens so
efetivamente tranzacionados. Os dois principais mercados hednicos so o mercado
imobilirio e o mercado de trabalho.
O grfico 1 demonstra como funciona o mercado para uma caracterstica em
especial: rea construda de um imvel residencial.
 49

Grfico 1 Curva de funo de preos hednicos

Fonte: Adaptado de Aguirre e Faria (1996)

De acordo com os levantamentos de Aguirre e Faria (1996), as curvas d0, d1 e

d2 representam as propostas dos indivduos com diferentes nveis de renda (ou de
uma famlia maior), sendo que d0 possui renda ou famlia menor do que d1 inferior a
d2, que fazem suas propostas de acordo com sua renda ou tamanho da famlia, etc.
Do outro lado est curva de oferta, que representa o comportamento dos
vendedores, que tendero a ofertar uma quantidade maior de imveis com as
caractersticas ambientais expressas por CMA, caso o preo aumente em funo
dessas caractersticas denotadas por CMA. A curva envoltria, tangente s curvas
de oferta e de propostas, representa a funo dos preos hednicos, que representa
o preo mximo que um indivduo pagar por uma dada quantidade desse atributo e
a quantia mnima que um vendedor aceitar pela mesma quantidade.
Portanto, seguindo o raciocnio de Aguirre e Faria (1996), essa funo pode ser
representada pela expresso 15:

Preo (X) = (Lx, Vx, CMAx) (15)

Sendo:
Preo (X) o preo do bem X (um imvel),
Lx caractersticas estruturais do imvel X;
Vx a caractersticas da vizinhana de X (escolas, supermercados,
parques, taxa de criminalidade, etc.);
 50

CMAx as caractersticas do meio ambiente do local X;

Para os autores, essa funo mostra que o valor implcito do bem X (um
imvel) varivel dependente de sua localizao, vizinhana e qualidade ambiental,
como variveis independentes.
Para um melhor entendimento desta funo, May et al (2003) emitem o
seguinte conceito:
Para que os preos implcitos possam ser considerados como custos
marginais, a hiptese que est por trs que todo indivduo est em
equilbrio no mercado de imveis, ou seja, para cada caracterstica, esses
indivduos compraram exatamente a quantidade que iguala seu custo
marginal com seu benefcio marginal.

Nesse sentido, os estudos de Benakouche e Cruz (1994) enfatizam que uma

vez que o preo do imvel sendo funo dos seus atributos ambientais pode ser
avaliado o incremento requerido no preo deste bem e obter uma unidade a mais do
nvel de qualidade ambiental atravs da derivao dessa funo em respeito
varivel ambiental, conforme demonstrado na frmula 16:

P = g(CMA) (16)
CMA

Onde a funo g(CMA) reflete o comportamento das variveis ambientais,

porm, orientando-se ainda pelos estudos de Benakouche e Cruz (1994) se todas as
pessoas tivessem a mesma renda e as mesmas funes utilidades, poder-se-ia
expressar uma funo inversa da curva de demanda da qualidade ambiental na
frmula 17:

P (X0) = P (17)
CMA

J no raciocnio de May et al (2003), a curva de demanda inversa pela

quantidade do atributo ambiental reflete a mudana no bem-estar social a partir de
mudanas na qualidade do atributo ambiental analisado.
 51

Grfico 2 Varivel ambiental e o preo de propriedade

Fonte: Adaptado de Benakouche e Cruz (1994)

Ainda no raciocnio de May et al (2003) o valor total de uso do recurso

ambiental , ento, obtido integrando-se abaixo dessa curva de demanda inversa
entre o nvel inicial e final do atributo ambiental considerado, refletindo a mudana
no bem-estar social a partir de mudanas na qualidade do atributo ambiental
analisado, conforme pode ser verificado no grfico 2,
Na concepo de Maia et al (2005, p.175) o mtodo do preo hednico outra
alternativa desenvolvida para solucionar, em termos prticos, questes relativas
valorao de bens pblicos ou quase pblicos.
Entretanto, Pereira e Nascimento (1997) observam que apesar do mtodo dos
Preos Hednicos tratarem de avaliao extra-mercado, refere-se de mercados
onde se transacionam bens com atributos diferentes, ou seja, bens heterogneos,
onde os preos refletem a quantidade de atributos que os bens possuem, por isso,
quanto maior os atributos, maior o preo. Destacam tambm o nmero considervel
de trabalhos que aplicaram este mtodo em preos de automveis, tratores,
aparelhos eltrico, casas, computadores dentre outros.
Reforando as observaes de Pereira e Nascimento, Motta (2006) relata que
este mtodo capta valores de uso direto, indireto e de opo, para isso, demanda
um levantamento de dados minucioso com informaes sobre atributos alm
daqueles ambientais, que influenciam o preo, tais como rea, grau de conservao,
benfeitorias, transporte, educao, qualidades da localizao e informaes
socioeconmicas dos proprietrios.
 52

Esse autor relata ainda que, o bem ou servio ambiental a ser avaliado deve
estar precisamente definido, pois o consumidor tender a valorar com base em uma
qualidade geral do ambiente. Outro vis deste mtodo a possibilidade de que os
preos de propriedade estejam subestimados por questes fiscais. Logo, para Motta,
uma alternativa para contornar este vis a utilizao de valores de locao.

2.2.2 Mtodos diretos de valorao ambiental

Os mtodos diretos de valorao ambiental recebem essa denominao pela

forma com que os levantamentos so realizados, ou seja, diretamente aos
consumidores ante a observao verificada nos mtodos indiretos.
Seguindo os ensinamentos de May et al (2003), esses mtodos partem de
perguntas feitas diretamente s pessoas, procurando identificar suas preferncias
individuais sobre bens ou servios ambientais. Dessa forma, dentre os mtodos
diretos, representados basicamente por Ranqueamento Contingente e Mtodo de
Valorao Contingente (MVC), destacamos este ltimo como o mais conhecido e
empregado em projetos de infra-estrutura urbana.

Mtodo de valorao contingente (MVC)

No entender de May et al (2003), o MVC apresenta vantagens em relao aos

demais mtodos de valorao econmica ambiental por ser o nico que permite a
estimao de valores de existncia. Isto se d, porque no realizado por meio da
observao do comportamento dos indivduos em mercado correlato ao do recurso
ambiental e sim, pela expresso das preferncias de indivduos em relao a um
cenrio hipottico. Esse cenrio no precisa estar relacionado ao uso ou
conhecimento prvio do recurso ambiental, permitindo o conhecimento das
preferncias individuais sobre recursos ambientais que nunca foram ou sero
utilizadas pelas pessoas, caracterizando assim, valor de no-uso, ou seja, valor de
existncia.
 53

Na mesma forma de entender de May et al, Benakouche e Cruz (1994, p.123)

explicam que os valores obtidos por este mtodo no so resultantes das
observaes de mercado. Os valores so determinados a partir das preferncias
dos consumidores, que revelam quanto estariam dispostos a pagar pelo
aproveitamento de um bem natural, como por exemplo, qualidade do ar, da gua
entre outros, ou a quantia que estaria disposta a receber como compensao pela
perda desse benefcio.
Compactuando com May et al e Benakouche e Cruz, Aguirre e Faria (1996)
sinalizam este mtodo consiste em perguntar aos beneficirios potenciais de um
projeto especfico, por intermdio da aplicao de pesquisas amostrais, quanto
estariam dispostos a pagar pelas melhorias ambientais, quantitativas ou qualitativas,
ou pelos servios, resultantes da sua implantao.
Em sintonia com esses autores, Motta (2006) esclarece que o clculo e a
estimao dos benefcios obedecem a diferentes modalidades em razo da forma de
obteno do valor. Quando o entrevistado atribui um valor mximo a sua DAP ou
DAA pelo servio em questo, por meio de perguntas abertas, denominadas open-
ended, que produzem uma varivel contnua de lances, os valores podero ser
estimados diretamente por tcnicas economtricas, ou seja, de regresso.
J para escolhas dicotmicas, ou seja, com mais de um valor ou, quando o
entrevistado responder SIM ou NO (referendum) que produzem um valor discreto
de lances, o autor ressalta que a DAP ou DAA estimada por uma funo de
distribuio das respostas afirmativas e correlacionada com uma funo de utilidade
indireta, geralmente logstica9, definida pela funo:

DAPi (ou DAAi) = (Qij,Yi,Si,Ej) (18)

Onde:
Qij = visitas;
Yi = renda;
Si = fatores sociais (ou outras variveis explicativas);
Ej = parmetro de qualidade ambiental do bem a ser valorado.

9
Nestes casos aplicam-se modelos logit, baseados na distribuio de probabilidade logstica padro
acumulada ou probit baseado na normal padro acumulada (GUJARATI, 2000).
 54

Pode-se estimar, atravs da curva, as mudanas nos lances de DAPi (ou

DAAi), em funo de variaes em Ej, mantendo as demais variveis constantes.
De acordo com Aguirre e Faria (1996), existem vrios modelos para se calcular
os benefcios de um projeto de investimento, por meio dos dados obtidos em
pesquisa de campo. Sendo assim, modelos probabilsticos lineares so mais simples
de serem calculados. No entanto seus estimadores apresentam tendenciosidade,
pois modelos logit e modelos probit so mais prticos, por usarem funes de
probabilidade acumuladas de formas semelhantes e produzem resultados similares.
O modelo logit especificado pelo desenvolvimento das seguintes formulaes:

Pi = F(+1X1i+b2X2i) (19)

P i= 1 (20)
-( + X +b X )
1+e 1 1i 2 2i

Onde:
Pi a probabilidade de que o indivduo amostral i responda SIM
pergunta, se est disposto a pagar para usufruir dos benefcios
resultantes da realizao do projeto em questo.
Partindo da equao (20), Aguirre e Faria (1996) apuram que:

Pi = e-zi ento,
-z
e i+ 1

1 - Pi = 1
e-zi + 1
Ainda de acordo com esses autores, dividindo-se a probabilidade de ocorrncia
(Pi) pela de no ocorrncia (1-Pi), se obtm:

e-zi = Pi
1-Pi

Tomando logaritmos, obtem-se:

Zi = log ( Pi ) e usando a equao (19) conclui-se que:

1-Pi
 55

log ( Pi ) = Z = + X +b X
i 1 1i 2 2i (21)
1-Pi

Ainda no raciocnio de Aguirre e Faria (1996), na regresso apresentada pela

equao de nmero 21, o logaritmo das chances (odd ratios) assume a varivel
dependente de uma escolha particular. O modelo logit transforma o problema de
predizer probabilidades no intervalo (0 - 1) num outro problema de predizer as
probabilidades de um acontecimento, as quais podem tomar qualquer valor no
conjunto dos nmeros reais.
Para os autores, como a declividade da distribuio logstica acumulada
mxima para P=1/2, nos pontos extremos da curva, sero necessrias variaes
maiores nas variveis independentes para provocar uma pequena mudana da
probabilidade, enquanto que no ponto mdio da distribuio as variaes verificadas
nas variveis independentes tero maior impacto sobre a probabilidade da escolha
de uma dada opo.

Grfico 3 Curva de distribuio logstica

Fonte: Elaborado a partir de Gujarati (2000)
A rea I do grfico 3 demonstra que, na extremidade da curva de distribuio
logstica, ser necessria uma grande variao das variveis independentes para
provocar uma variao proporcionalmente menor em Pi enquanto que na rea II,
correspondente ao ponto mdio da curva, uma pequena variao nas variveis
independentes provoca uma variao proporcionalmente maior em Pi.
 56

Motta (2006) aponta alguns vieses, conforme demonstra o quadro 5, que

podem afetar a confiabilidade da estimativa obtida por meio deste mtodo. Todavia,
para o autor, estes podem ser minimizados pelo desenho do questionrio e da
amostragem dos beneficirios potenciais do projeto.

Quadro 5 - Tipos de vieses que podem afetar a confiabilidade

Vis estratgico Vis hipottico Vis da parte-todo
Diz respeito percepo Relaciona-se ao fato de que, Pode ser verificado quando
do entrevistado quanto por tratar-se de simulaes, o somatrio do valor da
verdadeira cobrana pelo mercados hipotticos podem DAP para cada bem ou
bem ou servio ambiental gerar valores que no servio supera a DAP para
oferecido em funo da correspondem s reais a totalidade destes mesmos
sua DAP, dado ao preferncias individuais. bens e servios quando
comportamento ofertados em conjunto, pois
denominado free rider, pois os entrevistados podem
se este achar que de fato sobreestimar sua DAP ao
pagar o valor que se considerar que estejam
comprometer com a resolvendo problemas
pesquisa, tender a ambientais globais (todo) e
responder valores abaixo no somente problemas
de sua verdadeira DAP, especficos (parte), do ponto
por concluir que os valores de vista geogrfico
apresentados por outros (geographic part-whole
consumidores sero bias), de benefcio (benefit
suficientes para garantir o part-whole bias) ou de
suprimento do bem. abrangncia institucional
(policy package part-whole
bias).
Fonte: Elaborado a partir de Motta (2006, p. 25-30).

Alm desses, existem outros levantados por Motta (2006) que esto
relacionados : forma de apresentao e o nvel de preciso da informao que
afetam as respostas de DAP e DAA dos cenrios hipotticos; a presena fsica do
entrevistador que pode inibir o entrevistado compelindo-o a oferecer uma DAP maior
em razo dessa presena; a escolha do veculo de pagamento, exemplificando-se
com a taxa ou aumento de imposto; a tendncia do entrevistado a optar pelo
primeiro valor apresentado no questionrio (mtodo referendum), considerando-o
como o valor correto; os entrevistados tendero a manifestar sua inteno de pagar
por algo que consideram justo ou correto, embora no se disponha a pagar caso
venha ser de fato cobrado; e finalmente, a DAP ou DAA pode variar em funo da
ordem de valorao em que for apresentada, quando tratar-se de vrios bens que
podem ser substitutos ou agregados.
O que se pretende nesse trabalho verificar se a aplicao de um destes
mtodos de avaliao poder contribuir com a melhoria da qualidade de vida da
 57

populao atravs dos ganhos ambientais, visto que o no reconhecimento destes

ganhos na anlise tradicional torna vrios projetos inviveis do ponto de vista
econmico, o que faz sua implantao ser adiado em detrimento da escassez de
recursos que levam priorizao de projetos de maior retorno econmico e no para
o bem estar da populao.

2.3 Aplicao dos mtodos de valorao ambiental na avaliao econmica

de projetos de saneamento bsico

A aplicao de mtodos de valorao ambiental na avaliao de projetos tem

se tornado cada vez mais comum ao longo do tempo, pois novos mtodos so
desenvolvidos ao mesmo tempo em que surgem novas interpretaes para soluo
dos problemas. Alguns organismos nacionais e internacionais tm atuado como
incentivadores da utilizao de mtodos de valorao ambiental como modelo para
se mensurar, em termos econmicos, os impactos provenientes da implantao de
projetos, especialmente queles relacionados ao saneamento.
Na vertente de Barde (1995 apud TOLMASQUIM, 1995), a elaborao de
tcnicas de valorao em termos monetrios dos problemas do meio ambiente e sua
aplicao da anlise custo-benefcio, uma das direes apontadas para o
desenvolvimento da economia do meio ambiente.
Segundo Maia et al (2005), os vrios mtodos existentes de avaliao da
viabilidade econmica e financeira de projetos, podem ser classificados em duas
categorias. A primeira agrupa os mtodos que aplicam regras prticas, no
fundamentadas nos conceitos de eficincia, chamadas regras de dedo. J a
segunda, consistente com os fundamentos da teoria econmica, com base na
estimao da funo de demanda e do excedente do consumidor para a avaliao
da viabilidade econmica e social.
Seguindo esse raciocnio, Aguirre e Faria (1996) completam que, em se
tratando de projetos que se destinam a produzir bens que no passam pelo
mercado, utiliza-se o mtodo de avaliao contingente. Por outro lado, quando se
trata de projetos ou conjunto de projetos, definido por mltiplos atributos aplica-se o
mtodo da funo de preos hednicos:
 58

Com o advento da era ambiental, onde a preservao de ecossistemas

passa a ser prioritria, o analista de projetos v-se obrigado a quantificar
benefcios originados na despoluio de praias, preservao de mananciais,
criao de parques, etc., cuja incluso pode ser crucial para a viabilidade de
um projeto. Pode-se citar como exemplo os projetos de estaes de
tratamento de esgotos sanitrios. Em geral, o principal impacto positivo
dessas obras despoluir o curso dgua onde so lanados os dejetos.
Deve-se, ento, mensurar os benefcios resultantes dessa
despoluio.(AGUIRRE E FARIA 1996)

Esses esclarecimentos de Aguirre e Faria foram colocados em prtica pelo

Programa de Modernizao do Setor de Saneamento (PMSS), atualmente vinculado
ao Ministrio das Cidades, quando em 1998 editou a Metodologia de Avaliao
Econmica e Financeira de Projetos.
O princpio bsico da referida metodologia, levantados por Moita et al (1998)
que os servios de saneamento so essenciais e por esse motivo uma exigncia
da sociedade, pelo qual so destinados grandes investimentos com significativa
participao de recursos pblicos, portanto, o detalhado conhecimento das
necessidades da sociedade e da escolha da alternativa tima de projeto essencial
para a otimizao destes recursos, atendendo a uma ordem de prioridades no
sentido da maximizao do bem-estar-social.
Complementando Aguirre e Faria, Moita et al (1998) apontam que essa
metodologia se constituiu na avaliao econmica do ponto de vista social, com o
objetivo de avaliar a rentabilidade do projeto para a economia como um todo,
incorporando as externalidades do projeto, diferindo substancialmente da anlise
financeira (anlise privada), pois considerou custos e benefcios a preos sombra10
sendo os benefcios econmicos obtidos pela por meio do DAP.
Por conseguinte, procurou-se demonstrar nesta pesquisa que o mtodo de
anlise contingente, j reconhecido por diversos rgos e instituies, eficaz para
a melhoria da qualidade de vida da populao. Tal eficcia ser possvel de ser
avaliada com a aplicao deste mtodo na avaliao de um projeto de saneamento
estudado neste trabalho.

10
O termo preo-sombra utilizado para atribuir preo aos bens cujos valores o mercado no
consegue absorver com eficincia. utilizado avaliar determinados ganhos ou perdas geradas pelo
projeto, mas que no encontram valor no mercado. (MAY et al, 2003).
 59

2.3.1 Caractersticas do modelo de avaliao econmica e financeira utilizado pelo

PMSS

De acordo com Moita et al (1998), a avaliao econmica e financeira de

projetos a ltima fase do estudo de viabilidade, segundo a metodologia
empregada pelo PMSS. Estas fases foram definidas como: a) identificao do
problema; b) identificao do projeto; c) definio dos pressupostos; d) seleo de
alternativas tcnicas; e) construo de cenrios, e f) avaliaes econmicas e
financeiras.
Para os autores, o modelo de avaliao econmica e financeira utilizado pelo
PMSS, se d por meio de trs ticas: a) avaliao financeira, tambm definida como
avaliao econmica privada; b) avaliao econmica a preos sombra11 e, c)
avaliao econmica simplificada ou short-cut. Lanando mo dos fluxos de caixa
avaliados sob os cenrios com e sem projeto, objetivando-se os respectivos fluxos
incrementais pela diferena dos fluxos lquidos destes dois cenrios.
Ainda sobre esse modelo, os autores descrevem que se admite em projetos de
esgotamento sanitrio com diferentes populaes beneficiadas por coleta e por
tratamento, possam ser trabalhados separadamente, pois o modelo aplica-se a
ambos, identificando tambm os diversos beneficirios separadamente por tipo de
benefcio.
Moita et al (1998) destacam que de posse dos fluxos incrementais de
benefcios, de custos e de benefcios lquidos, procede-se s avaliaes econmicas
e financeiras e tambm outras anlises visando conhecer o impacto e o risco para o
projeto.
De fato, proceder-se h as avaliaes econmicas e financeiras uma vez
concludas as fases precedentes, sempre com cenrios com e sem projeto, para se
chegar pela diferena entre os fluxos de receitas e fluxos de custos de cada cenrio
a um fluxo incremental a partir do qual se podem calcular os indicadores definidos
por Benakouche e Cruz (1994), como mtodos determinsticos.
Ainda de acordo com os critrios de anlise estabelecidos no PMSS, a
avaliao financeira realizada tendo como base os indicadores obtidos pelos

11
Tambm denominado Avaliao Social.
 60

mtodos determinsticos, o projeto deve ser considerado vivel quando o VPL for
maior ou igual a zero, o B/C maior ou igual a um e, quando a TIR for maior ou igual
taxa de desconto do fluxo de caixa.
Por outro lado, segundo esses mesmos critrios, a avaliao financeira difere
substancialmente da anlise econmica porque esta ltima realizada do ponto de
vista social, avaliando a rentabilidade do projeto para a economia como um todo,
incorporando as externalidades do projeto, considerando custos e benefcios a preo
sombra.
De acordo com o trabalho realizado por Moita et al (1998), o clculo dos
benefcios, sob a perspectiva econmica, devem ser avaliados pela DAP estimada
por meio de pesquisa direta junto a uma amostra de beneficirios do projeto,
enquanto que os custos econmicos so obtidos pela transformao dos custos
financeiros, multiplicando-os pelos respectivos fatores de converso.
Para os autores, a avaliao econmica simplificada ou short-cut empregada
em situaes onde no se dispe de fatores de converso para a transformao dos
preos de mercado em preos sombra.
Nesta avaliao, segundo os critrios do PMSS, os custos econmicos so
calculados simplesmente por meio da subtrao dos impostos e da adio dos
subsdios aos custos da anlise financeira. No caso dos benefcios econmicos, so
considerados iguais aos fluxos de benefcios da anlise financeira.
Esta lgica pressupe que quando se elimina as transferncias expressas
pelos impostos e pelos subsdios, os preos de mercados se aproximam dos preos
econmicos no que se refere a custos e que as tarifas refletem os benefcios
recebidos pelos consumidores, possibilitando uma aproximao do que seria uma
anlise econmica a preos sombra, possibilitando, ainda o clculo do impacto
fiscal.
No caso especfico de projetos de esgotamento sanitrio, os critrios
estabelecidos pelo PMSS avaliam os benefcios atravs do aumento das vendas
decorrente ao maior volume de esgotos faturados e recebidos e pela reduo dos
custos operacionais, decorrentes da melhoria na operao dos sistemas. Na anlise
econmica, a quantificao destes benefcios tem como base a DAP estimada
atravs da aplicao do MVC.
Para facilitar o processo de avaliao, a equipe do PMSS desenvolveu em
software Microsoft Excel de forma simples, quarenta e trs planilhas vinculadas
 61

entre si, separando os cenrios sem o projeto e com o projeto, permitindo

identificar custos e benefcios associados a cada um destes e ainda a sua
comparao. Este modelo o mesmo empregado na avaliao financeira,
econmica short-cut e econmica a preos sombra, conforme demonstra a figura 6.

Despesas de
Demanda Benefcios Custos de Anlise
Explorao
e Oferta (preos de Investimentos Econmica
(preos de
mercado) (preos de mercado) (preos sombra)
mercado)

Planilha Incremental I Planilha Incremental II

Fluxo de Caixa I AVALIAES Fluxo de Caixa II
(VPL, TIR, B/C) (VPL, TIR, B/C)

Planilha Incremental III

Resumo Final
(VPL, TIR, B/C)

Figura 6 Fluxograma reduzido do modelo de avaliao econmica e financeira do PMSS

Fonte: Adaptado de Moita et al (1998).

A estrutura do modelo de avaliao composta de seis grandes blocos, nos

quais, inicialmente se tem a demanda e seu cotejamento com a oferta. Em segundo
plano identificam-se os benefcios gerados pelo projeto. Posteriormente levantam-se
os custos dos investimentos. A seguir contemplam-se as despesas de explorao.
At aqui, esses valores so avaliados a preos de mercado. Na sequencia, a anlise
econmica realizada a preos sobra, incluindo custos e benefcios, alm dos
beneficirios do projeto, tudo convergindo para o sexto e ltimo bloco que trata das
avaliaes. A operacionalizao desse modelo tratada no captulo a seguir.
 62

3 APLICAO DO MTODO DE AVALIAO CONTINGENTE AO CASO-

EXEMPLO DO PROJETO DE EXPANSO DA ESTAO DE TRATAMENTO DE
ESGOTOS DE GOINIA

O presente estudo elegeu como problema de pesquisa, como uma empresa

prestadora de servios de gua e esgoto pode contribuir para a qualidade de vida da
populao, contribuir com o desenvolvimento sustentvel mesmo no tendo receitas
adicionais para isso e, como objetivos, a anlise dos modelos de valorao
econmica do meio ambiente aplicava na avaliao econmica de projetos no setor
de saneamento bsico. No intuito de responder ao problema deste estudo, a
pesquisa de campo foi elementar para que se pudesse ento, discutir e analisar os
resultados obtidos.

3.1 Apresentao da metodologia

Para que os objetivos pudessem ser atendidos, utilizou-se na presente

pesquisa que buscou destacar os mtodos de avaliao econmica aplicveis a
projetos de infra-estrutura urbana em saneamento bsico, uma pesquisa exploratria
e tambm descritiva de carter qualitativo. Exploratria no momento em que fez um
levantamento e identificao dos mtodos de avaliao econmica aplicveis a
projetos de infra-estrutura urbana em saneamento bsico e dos mtodos de
avaliao econmica do meio-ambiente, e descritiva porque se utilizou de um caso-
exemplo (ROESCH, 2005)12 envolvendo um projeto de uma empresa concessionria
de prestao de servios pblicos de abastecimento de gua e esgotos sanitrios.
Como mtodo utilizou-se alm da pesquisa bibliogrfica, uma documental, bem
como de um caso-exemplo para aplicao prtica da tcnica de valorao ambiental
e explorao da teoria, a partir de uma pesquisa realizada em junho de 1996,
encomendada pela SANEAGO, intitulada Programa de gua Potvel e Esgotos

12
Casos que se destinam relatar prticas de organizaes ou recomendar alternativas so
conhecidos como casos-exemplos, sendo este o tipo mais utilizado em pesquisa organizacional.
(ROESCH, 2006).
 63

Sanitrios das Cidades de Goinia e Gois: Avaliao Econmica (1997), a qual foi
possvel o aproveitamento dos resultados obtidos para estimar os benefcios
ambientais decorrentes da implantao do projeto de ampliao do sistema de
esgotos sanitrios de Goinia.
Com base nestes valores, procedeu-se uma avaliao econmica do referido
projeto, incorporando os benefcios ambientais valorados pelo mtodo da avaliao
contingente, para, ento poder comparar os resultados com queles decorrentes dos
mtodos tradicionais empregados pela SANEAGO.
Dessa forma, a expectativa era de que fosse possvel identificar, assim, as
vantagens e limitaes de cada modelo apresentado nos eixos tericos, ou seja, os
mtodos determinsticos e no determinsticos decorrentes da avaliao privada e
os mtodos de avaliao com base no DAP, especialmente o mtodo de avaliao
contingente, utilizado na avaliao de projetos sociais.

3.2 Configurao do lcus da pesquisa

O lcus da pesquisa foi a SANEAGO. A opo por esta empresa se deu pela
mesma reunir interesse e estudos em estimar os benefcios ambientais decorrentes
da implantao do projeto de ampliao do sistema de esgotos sanitrios de
Goinia.
Em seguida apresentamos os procedimentos adotados pela companhia, na
operao do tratamento de esgotos sanitrios da capital para um melhor
entendimento da situao atual da operao e as alteraes decorrentes da
implantao do projeto avaliado neste trabalho.

3.2.1 Contextualizao da Companhia de Saneamento do Estado de Gois

A SANEAGO foi criada em 1967 pelo Governo do Estado de Gois por meio da
transformao do DES Departamento Estadual de Saneamento em sociedade de
economia mista, havendo assumido as atribuies desse departamento, relativas
 64

prestao dos servios de esgotamento sanitrio e de abastecimento de gua, no

Estado de Gois.
De acordo com o Boletim de Informaes Gerenciais do ms de dezembro de
2009, a companhia conta atualmente com 4.223 empregados, para operar sistemas
de abastecimento de gua e coleta e/ou tratamento de esgoto em 224 dos 246
municpios do Estado de Gois, incluindo a Cidade de Goinia e a Regio
Metropolitana de Goinia. Alm desses municpios, est presente em mais 71
localidades, totalizando assim 295 comunidades por ela atendidas.
Ainda de acordo com esse Boletim de Informaes (2009), a companhia tem
atendido cerca de 5,1 milhes de habitantes, equivalente a 99,8% da populao dos
municpios de sua rea de concesso, com gua tratada e 49,2% da populao
com coleta de esgoto sanitrio, atravs de 1.391,3 mil ligaes de gua e 556,4 mil
ligaes de esgoto, do setor residencial, comercial, industrial e governamental.
O sistema de esgotos sanitrios de Goinia, conta com mais de 2.600.000
(dois milhes e seiscentos mil) metros de rede coletora, que captam os esgotos
domsticos de cerca de 80% da populao, descarregando em interceptores
implantados s margens dos principais cursos dgua da cidade, em sua maior parte
para tratamento em trs Estaes de Tratamento de Esgotos (ETEs) em operao
na cidade de Goinia: a ETE Aruan e ETE Parque Atheneu, localizadas na regio
Leste, alm da ETE Goinia, localizada na regio Norte (SANEAGO, 2010a.).

3.2.2 Procedimentos operacionais da ETE Goinia

A principal estao de tratamento de esgotos de Goinia (ETE Goinia) situa-

se a montante da confluncia do ribeiro Anicuns com o rio Meia Ponte, onde os
esgotos sanitrios de 77,4% da populao da cidade so captados e sofrem
tratamento primrio e depois lanado de volta ao rio Meia Ponte, que segue seu
curso passando por diversos bairros da cidade e diversos municpios a jusante da
ETE, at desaguar no Rio Paranaba na divisa dos estados de Gois e Minas
Gerais.
A ETE Goinia possui capacidade para tratar 100% do esgoto coletado em
Goinia, tendo como bacias de contribuio, o ribeiro Anicuns e seus afluentes
 65

(Macambira, Cascavel, Vaca Brava, Capim Puba e Botafogo) alm dos crregos
Caveirinha e Fundo e o ribeiro Joo Leite. Foi projetada visando a implantao em
duas etapas, conforme pode ser demonstrada na figura 6. (SANEAGO, 2010a.).

Quadro 6 Etapas de implantao da ETE Goinia

Etapa Inicial Final
(atual)
Ano de Atendimento At 2010 At 2025

Populao (hab) 840.000 1.200.000

3
Vazo Mdia (m /s) 2,3 3,1

Fonte: Adaptado de SANEAGO (2010a.)

De acordo com a SANEAGO (2010a.) a ETE Goinia comeou a operar em

2004 no processo de tratamento primrio quimicamente assistido, com uma vazo
mdia de 1,1 m3/s e eficincia de 60% . A figura 7 apresenta a configurao atual da
ETE Goinia, destacando suas edificaes.

Figura 7 ETE Goinia

Fonte: SANEAGO (2010a.)

No processo de tratamento primrio quimicamente assistido, o esgoto chega

estao elevatria de esgoto bruto, atravs do interceptor do ribeiro Anicuns,
passando inicialmente por uma grade grossa de 7,5 cm de espaamento, para
reteno de resduos slidos de maior dimenso, e a partir do poo de suco o
 66

esgoto conduzido por tubulaes de 1000 mm at a entrada das bombas

instaladas no piso superior (figura 8).

Figura 8 ETE Goinia: estao elevatria de esgoto bruto/chegada esgoto

Fonte: SANEAGO (2010a.)

A partir da chegada do esgoto bruto, o mesmo recalcado a uma altura

manomtrica de 25 m, atravs de quatro bombas de eixo vertical prolongado, com
capacidade de 1,7 m3/s e 750 cv de potncia, (figura 9) at chegar s unidades de
tratamento preliminar.

Figura 9 ETE Goinia: estao elevatria de esgoto bruto/recalque

Fonte: SANEAGO (2010a.)

No tratamento preliminar, o esgoto passa atravs de uma grade fina

mecanizada, com 1,3 cm de espaamento, visando a reteno de resduos slidos
menores, que so despejados em esteira transportadora at um container que
segue para o aterro sanitrio (figura 10).
 67

Figura 10 ETE Goinia: tratamento preliminar/gradagem

Fonte: SANEAGO (2010a.)

A parte lquida segue para a caixa de areia aerada, em seguida para caixas
desarenadoras onde recebe injeo de ar para separar a areia, que vai para o fundo,
da matria orgnica que segue com o esgoto para os decantadores, conforme pode
ser visto na figura 11.

Figura 11 ETE Goinia: caixa desarenadora

Fonte: SANEAGO (2010a.)

Nesta fase de decantao, a areia depositada no fundo da caixa transportada

para um poo atravs de um parafuso instalado no fundo da caixa desarenadora e
recalcado para o piso superior por meio de bombas centrfugas, at o lavador de
areia (figura 12).

Figura 12 ETE Goinia: caixa de areia aerada/recalque

Fonte: SANEAGO (2010a.)
 68

No lavador de areia, ocorre separao entre a areia, que pela ao de um

parafuso inclinado cai em uma esteira e transportada para um container, e o
lquido que segue retorna ao processo, enquanto que a areia conduzida ao aterro
sanitrio (figura 13).

Figura 13 ETE Goinia: lavador de areia

Fonte: SANEAGO (2010a.)

Visando uma maior eficincia do tratamento primrio, produtos qumicos so

aplicados na caixa desarenadora (coagulante) e antes da calha Parshall13
(floculante). A remoo da material sedimentado do flutuante, atualmente ocorre em
trs decantadores primrios circulares de 42 metros de dimetro cada (figura 14).

Figura 14 ETE Goinia: reservatrios de produtos qumicos e decantadores circulares

Fonte: SANEAGO (2010a.)

Nos decantadores, o material flutuante removido por varredores superficiais e

os slidos sedimentados so removidos, por braos raspadores que equipam os
decantadores circulares. O lodo primrio, resultante de processo, apresenta teor de
slidos de 3%, e antes de sua destinao final submetido a um processo de
secagem. (figura 15).

13
A calha de Parshall utilizada para medio instantnea da vazo de esgoto que chega estao
de tratamento (SANEAGO, 2010a.).
 69

Figura 15 ETE Goinia: braos raspadores e unidade de tratamento do lodo

Fonte: SANEAGO (2010a.)

No processo de secagem, o lodo condicionado quimicamente, mediante a

aplicao de polmero catatnico e recalcado para as centrfugas de alta rotao,
onde ocorre a separao de slidos e lquidos, resultando em um lodo denominado
torta, com teor de umidade de 30% e estabilizado com cal virgem para atingir um
pH 12 para eliminao de microorganismos patognicos. O lquido resultante do
processo de tratamento desse lodo retorna ao tratamento preliminar enquanto que a
torta destinada ao aterro sanitrio, conforme demonstrado na figura 16.

Figura 16 ETE Goinia: tratamento do lodo

Fonte: SANEAGO (2010a.)

O esgoto tratado (figura 17) o resultado do efluente clarificado dos

decantadores, que devolvido natureza no canal contribuinte ao Rio Meia Ponte
que corta toda cidade de Goinia, seguindo seu curso normal at desaguar no Rio
Paranaiba, que divide os estados de Gois e Minas Gerais.
 70

Figura 17 ETE Goinia: efluente clarificado

Fonte: SANEAGO (2010a.)

O projeto de expanso da ETE Goinia, para a fase secundria, que consiste

na submisso desde efluente clarificado a um processo mais avanado de
tratamento, o que deve elevar a eliminao da DBO de 30% para 90%, resultando
em um efluente de maior qualidade no que se refere ao maio ambiente.
Mediante esta contextualizao do lcus, o projeto que se pretende avaliar
trata da ampliao do nvel de tratamento da ETE Goinia. Parece, pois pertinente a
apresentao da SANEAGO como caso-exemplo do presente estudo visto que, com
a implantao deste projeto, a companhia poder contribuir de forma relevante para
o desenvolvimento sustentvel, visto que a ampliao do nvel de tratamento
primrio14 empregado atualmente, para a etapa de tratamento secundrio15 e at
mesmo a fase de tratamento tercirio16, permitir a despoluio total do rio Meia
Ponte, tornando apto at para a prtica de atividades de lazer e esportes aquticos,
o que contribui para o bem estar da populao.

3.3 Coleta de dados

A coleta de dados foi realizada no ambiente natural vivido pelo pesquisador no

presente estudo. Essas informaes foram extradas de documentos da empresa
14
Compreende a remoo de grandes slidos e areia (fase preliminar) e remoo dos slidos
flutuante e sedimentveis formando o lodo bsico, com a eliminao mdia da demanda bioqumica
por oxignio (DBO) de 30%.
15
Processam slidos de matria orgnica no sedimentvel e eventualmente nutrientes como fsforo
e nitrogneo. Aps esta fase, a eliminao de DBO deve alcanar 90%.
16
Compreende a remoo de poluentes txicos ou no biodegradveis ou eliminao adicional de
poluentes no degradados na fase secundria.
 71

analisada, tais como: oramento da obra, que contempla informaes sobre os

investimentos necessrios para sua implantao, sistema de informaes de dados
operacionais, de onde ser possvel extrair as informaes sobre o fluxo de caixa
gerado pelo projeto.
Posteriormente foram levantados os resultados de pesquisa de opinio,
realizado em diversos bairros de Goinia, no ms de junho de 1996, cujo intuito foi
de levantar a DAP da populao pelos benefcios gerados pelo projeto de ampliao
da ETE Goinia para o tratamento secundrio de esgotos coletados utilizando-se o
mtodo de avaliao contingente com respostas ou escolhas discretas oferecidas
pela populao beneficiada com este projeto, com vistas elaborao dos Planos
Diretores de gua e Esgotos de Goinia e reas Conurbadas.
Foram utilizados os parmetros estimados decorrentes da referida pesquisa
realizada, resultante de 1.064 observaes para a cidade de Goinia, sendo estes,
as variveis, coeficientes da estatstica t-student e mdias, sendo tambm
empregado um procedimento para atualizao monetria das variveis parmetros
da pesquisa (preo pelo tratamento dos esgotos e renda familiar), atravs do ndice
de Preos ao Consumidor Amplo (IPCA) divulgado mensalmente pelo Instituto
Brasileiro de Geografia e Estatstica (IBGE), considerando a data base em julho de
1996, at a data de atualizao em julho de 2009, correspondente a data do ltimo
oramento do projeto.
A metodologia para avaliao econmica do projeto de tratamento de esgotos
seguiu o modelo adotado pelo PMSS II, com a utilizao de planilhas eletrnicas no
software MS Excel 2007, visando o clculo da TIR, VPL, e ndice de custo-benefcio,
incorporando os benefcios resultantes da mtodo de avaliao contingente esta
avaliao econmica.

3.3.1 Principais resultados da pesquisa de opinio

Nos dias 06 e 07 de julho de 1996, a Ampla Viso Assessoria e Servios S/C

Ltda, contratada pela SANEAGO, para realizar uma pesquisa intitulada Programa de
 72

Saneamento de Goinia, realizou uma pesquisa piloto para testar o questionrio e

treinar os pesquisadores, atravs de 220 entrevistas para o componente estudado.
Os grupos focais selecionados da populao alvo foram definidos atravs da
discusso pela comunidade dos problemas que o projeto pretende solucionar, assim
como a definio dos valores da DAP inseridos na pesquisa de campo. Para tanto,
foram realizadas um total de quatro reunies com representantes da comunidade, no
ms de junho de 1996 pela empresa contratada para esse fim. (SANEAGO, 1997).
Na pesquisa definitiva para o componente Tratamento de Esgoto, a cidade de
Goinia foi setorizada, utilizando-se como parmetro de nvel de renda, o consumo
de litros de gua por habitante/dia, obtendo-se cinco grupos diferentes de renda em
salrios mnimos, de acordo com o critrio de consumo de gua, conforme
demonstrado no quadro 7.(SANEAGO, 1997):

Quadro 7 Nmero de entrevistas por faixa de renda Goinia

Componente Tratamento de Esgoto
Faixa de Renda N de Entrevistas
At 02 SM 712
De 02 a 05 SM 449
De 05 a 10 SM 216
De 10 a 20 SM 109
Acima de 20 SM 61
Total 1.547
Fonte: Pesquisa de Campo Ampla Viso julho/96.

Especificamente para se medir os benefcios resultantes da implantao da

Estao de Esgotos de Goinia, foram entrevistados 1064 chefes de famlias.
Constatou-se que a quase totalidade estavam trabalhando e a poca a renda
familiar mensal observada foi de R$ 1.095,4317 e observou-se ainda que a renda do
chefe da famlia contribua com quase dois teros da renda familiar e esta, por sua
vez, possua em mdia 4,09 pessoas das quais 2,04 trabalhavam. (SANEAGO,
1997).
Considerando o valor do salrio mnimo vigente poca da realizao da
pesquisa de campo, apresentava um valor nominal de R$ 112,00 (cento e doze
reais), o valor mdio da renda familiar mensal observada representou um valor de
9,78 salrios mnimos, no entanto, em face aos aumentos reais do salrio mnimo

17
Para o clculo deste valor foram desconsiderados trs casos que possuam rendimento no
informado, considerando esses casos o valor da renda familiar reduz-se para R$ 1.092,34.
 73

verificado nos ltimos anos, atualizamos o valor observado pelo IPCA, divulgado
pelo IBGE aplicando a seguinte frmula:

Vr = Vn x fator de atualizao (22)

Onde:
Vr o valor reajustado;
Vn o valor nominal da renda mensal do chefe de famlia observado na
data base da pesquisa (julho/96);
Fator de atualizao representa o fator de correo pelo IPCA entre a
data base e a data de atualizao (julho/2009), este fator apresentou o
valor de 2,237917
Com isso, temos que o valor da renda familiar mensal corrigida, corresponde
ao valor de R$ 2.451,48 ou 5,27 salrios mnimos na data de atualizao, valor este
que ser considerado na avaliao econmica.
A idade mdia dos entrevistados foi de quarenta e dois anos e as principais
caractersticas da populao entrevistada esto dispostas no quadro 8:

Quadro 8 Caractersticas da populao entrevistada

Caracterstica % do Total
Sexo Masculino 51%
Sexo Feminino 49%
Escolaridade
Sem Instruo 6,2%
Nvel Fundamental 43,4%
Nvel Mdio 32,4%
Nvel Superior 18,0%
Tipo de Moradia
Casa de Alvenaria 94,8%
Apartamento 5,0%
Sem especificao 0,2%
Fonte: Elaborado a partir de SANEAGO, 1997.

De acordo com a SANEAGO (1997), apenas um dos domiclios pesquisados

no estava conectado a rede pblica de esgoto. Outros fatores importantes
observados que quase todos os entrevistados conhecem ou j ouviram falar do rio
Meia Ponte, a grande maioria sabiam que as guas desse rio apresentam mau
cheiro, cerca de um quinto utilizaram o rio alguma vez, seja para pescar ou praticar
esporte e a poluio do rio foi motivo de preocupao para quase a totalidade dos
entrevistados.
 74

Ainda nestes estudos, verificou-se que nos domiclios pesquisados, mais da

metade dos entrevistados apresentaram disposio a pagar pelo tratamento dos
esgotos, destes, um tero optaram pelo tratamento secundrio, que por sua vez
representaram mais da metade dos que manifestaram disposio a pagar pelos
benefcios da ETE Goinia.
A preservao do rio e o fato do mesmo servir para parte do abastecimento de
gua de Goinia foram os principais fatores pela aceitao ao pagamento pelo
tratamento dos esgotos, conforme pode ser observado no quadro 9:

Quadro 9 Motivos pela aceitao ao pagamento Goinia/1996

Motivo Frequncia %
Preservar o meio ambiente 329 53,2
Rio fonte de abastecimento de gua 110 17,8
A obra de interesse 88 14,2
Valor da taxa razovel 66 10,7
J praticou esportes no rio Meia Ponte 11 1,7
Outro 10 1,6
A casa perto do rio 5 0,8
Total 619 100,0
Fonte: Ampla Viso Pesquisa de Campo Julho/96.

Conforme detectado pela pesquisa de campo, a recusa para a disposio a

pagar, em pouco menos da metade dos entrevistados, se deu em grande parte pela
transferncia de responsabilidade de pagamento, para estes, o Governo quem
deveria pagar, outro motivo alegado, em quase um tero dos entrevistados que j
se paga muitos impostos, os demais motivos apresentaram menor participao,
conforme se pode observar no quadro 10:

Quadro 10 Motivos pela recusa ao pagamento Goinia/1996

Motivo Frequncia %
Valor da taxa alto 51 11,5
No h interesse na obra 15 3,4
No aceita a pagar 11 2,5
No acredita que se faa a obra 34 7,6
A obra no funcionar bem 06 1,3
Paga muitos impostos 124 27,9
Governo deveria pagar 191 42,9
Outro 13 2,9
Total 445 100,0
Fonte: Ampla Viso Pesquisa de Campo Julho/96.
 75

3.4 Aplicao do mtodo de avaliao contingente ao projeto de ampliao

da ETE Goinia

Depois de levantados os mtodos existentes, para avaliao econmica do

meio ambiente, bem como as frmulas apropriadas para os mesmos, por intermdio
do referencial terico, foram possveis considerar que o mtodo mais apropriado
para avaliao de projetos de saneamento o mtodo de valorao contingente
(MVC), porque o nico capaz de captar, tambm, o valor de no-uso, como o
caso do benefcio decorrente da implantao do projeto, que ser a despoluio do
rio Meia Ponte. Portanto, este mtodo ser base da aplicao prtica que permitir
a confirmao ou no dos pressupostos e objetivos estabelecidos no presente
estudo, bem como poder responder ao problema de pesquisa.
Os resultados foram apresentados atravs do clculo de indicadores de
rentabilidade resultantes segundo alguns dos critrios da avaliao privada de
empreendimentos, apresentados no referencial terico, a partir do fluxo de caixa,
comparando os investimentos realizados, com as receitas e custos gerados pelo
projeto, so eles: TIR, VPL e ndice B/C.
No segundo momento, estes mesmos indicadores foram novamente
calculados, incorporando ao fluxo de caixa, os benefcios ambientais avaliados
atravs do MVC, obtidos atravs do clculo da DAP, pelos benefcios gerados pelo
tratamento secundrio dos esgotos sanitrios a ser realizado pela ETE Goinia, para
finalmente efetuar uma terceira avaliao atravs do fluxo incremental, conforme j
demonstrado na figura 6.
3.4.1 Clculo da disposio a pagar (DAP) pelos benefcios da ETE

A funo de utilidade que representou a escolha entre trs alternativas

pesquisadas, ou seja, manuteno do sistema s de coleta, implantao de uma
ETE para tratamento dos esgotos na fase primria e implantao de uma ETE para
tratamento nas fases primrias e secundrias, decorre do modelo apresentado por
Motta (2006) sendo dado por:

Vjs = js djs+ s ds + (y - pjs)+js (23)

 76

Onde:
djs uma varivel dummy com valor 1 para tratamento secundrio;
ds uma varivel dummy com valor 1 para qualquer tipo de tratamento;
pjs o preo de cada alternativa;
y a renda familiar;
js uma varivel estocstica que captura variveis no observadas.
Os dados apresentados neste trabalho referem-se apenas aos clculos e
resultados obtidos para a avaliao da disposio a pagar pelos benefcios
decorrentes do tratamento secundrio, utilizado na avaliao do projeto de expanso
da ETE Goinia, sendo omitidos todos os passos e resultados obtidos quanto aos
outros benefcios levantados pela pesquisa de campo.
Por outro lado, para o clculo da DAP do tratamento secundrio, foram
empregados os modelos de escolha discreta (discrete choice) e o modelo logit.
Apesar dos resultados apresentados no primeiro modelo ter atingido maiores valores
para a disposio a pagar, estes no foram apresentados neste trabalho em funo
de que o modelo discrete choice no foi discutido no referencial terico, portanto,
utilizou-se para a avaliao apenas os resultados obtidos do modelo logit.
Nessa linha, Aguirre e Faria (1996) levantam que os modelos probabilsticos
lineares so mais simples de serem calculados, no entanto seus estimadores
apresentam tendenciosidade, enquanto que os modelos logit e modelos probit so
mais prticos, pois usam funes de probabilidade acumuladas de formas
semelhantes e produzem resultados similares.
Nesse raciocnio, SANEAGO (1997) demonstrou a equao 24, nos moldes do
caso binrio no modelo referendum, para calcular a probabilidade de um indivduo
escolher o tratamento secundrio, dado por P(j=1/s=1), j que optou pelo tratamento
dos esgotos:
P(j=1/s=1)= 1 (24)
(1+e(- 11+(p11-p12))

As mdias so da DAP para o tratamento secundrio foram obtidas a partir da

funo indireta de utilidade, apresentada na equao 25, sendo dado por:

DAP(Trat.Sec) = (11 + 1) (25)

 77

Infere-se que a melhor funo matemtica representativa da DAP onde o

intercepto, e os parmetros estimadores de renda (y) e preo (p)
respectivamente, representados na equao 26:

Vjs = + LNy - LNp (26)

Finalmente, para a atualizao monetria dos resultados obtidos a partir da

pesquisa realizada em julho de 1996, utilizou-se o IPCA e o fator de correo
aplicado sobre o valor nominal, conforme demonstrado na equao 22.
A partir da pesquisa de campo realizado em 1.061 observaes18 e do modelo
economtrico contido no programa da SANEAGO (1997), pode-se sintetizar os
resultados apresentados no quadro 11:
Quadro 11 Resultados do modelo para tratamento secundrio
Modelo Variveis Coeficientes Mdias DAP DAP
(Estatstica t) (R$/ms/fam) atualizado
(R$/ms/fam)
Logit Constante 0.17086 (1.094) -
Renda total 0.00020 (4.165) 1095.4 1,71 3,83
Ln Preo -0.72135 (-8.826) 1.7524
Logit Constante 0.75908 (1.659) - 2.35 5,26
(consideran Ln Preo -0.88621 (-3.625) 1.8261
do somente
141 famlias Constante 0.80473 (1.952) - 2.21 4,95
residentes Distncia at o rio -0.00034 (-1.838) 1224.0
prximo ao Preo -0.17123 (-3.669) 7.8801
rio Anicuns)
Fonte: Elaborado a partir de Ampla Viso Relatrio Final Janeiro/97.
Por esse modelo, estimou-se o valor da DAP para o tratamento secundrio em
R$ 1,71 por ms por famlia, cujo valor corrigido para julho de 2009 passou a ser de
R$ 3,83 aplicando o fator de correo pelo IPCA.
Substituindo os coeficientes encontrados na funo de nmero 26, temos que a
variao dos benefcios do tratamento secundrio dado por:

Vjs = 0,17086 + 0,00020LNy 0,72135LNp (27)

Sendo:
V = alterao do bem estar com o tratamento secundrio dos esgotos

18
Foram excludos trs elementos da amostragem de 1.064 observaes que apresentaram renda
igual a zero.
 78

Renda = renda familiar mensal (R$/fam/ms)

Preo = preo do tratamento do esgoto
Esta funo explicada por uma constante, que corresponde ao intercepto da
regresso, ou seja, ainda que o beneficirio no possua renda existe a disposio a
pagar at um determinado preo, e os beneficirios aumentam sua disposio em
funo de um aumento da renda, explicado pelo sinal positivo do coeficiente e por
outro lado, h uma reduo da disposio a pagar em funo do aumento de preos,
o que explicado pelo sinal negativo do coeficiente Logartimo neperiano (Ln) da
varivel preo.
Em outra simulao, considerando apenas as 141 famlias pesquisadas, que
residiam prximo ao rio com problemas, observou-se que h uma maior disposio a
pagar pelo tratamento secundrio estimado em R$ 2,35 por famlia/ms cujo valor
corrigido pelo IPCA passa a ser de R$ 5,26 e esta disposio reduz para o valor
histrico de R$ 2,21 ou R$ 4,95 corrigidos pelo mesmo critrio estabelecido, a
medida que a distncia da moradia at o rio aumenta, o que tambm pode ser
explicado pelo sinal negativo do coeficiente distncia at o rio apresentado no
quadro 9, para essa mesma amostragem.
Tomando por base que na avaliao econmica sero considerados como
beneficirios do projeto a populao goianiense, sero utilizados os resultados da
primeira simulao para estimar o preo resultante da DAP pelo tratamento
secundrio, conforme foi demonstrado na equao de nmero 27.:
Portanto, foi possvel determinar o preo atravs da equao de nmero 28,
dado por:

Preo = e ((0.17086 + 0.00020LN Renda)/-(-0.72135)) (28)

O valor da DAP de R$ 1,72 famlia/ms encontrado na pesquisa original

resultante da substituio da renda mdia mensal de R$ 1.095,40 verificado na
pesquisa de campo, sobre a qual no foi considerando o seu Ln conforme
expressado na frmula nmero 27. Fez-se o ajuste necessrio, ou seja, aplicando-se
o Ln sobre a renda mdia, o valor da DAP encontrado passa a ser R$ 1,27
famlia/ms.
 79

Considerando o valor da DAP corrigido pelo IPCA, aplicando sobre este o fator
de correo, conforme equao de nmero 24, chegou-se ao preo de R$ 2,84 na
data base de julho de 2009, que foi o valor do benefcio unitrio adicional pela
implantao do projeto de ampliao da ETE Goinia para o tratamento secundrio,
considerado na avaliao econmica, que sero apresentados no tpico destinado
avaliao econmica.

3.4.2 Avaliao econmica

Para realizao da avaliao econmica do projeto de ampliao da ETE

Goinia para o tratamento secundrio, foi aplicado o modelo de avaliao
econmica e financeira utilizado pelo PMSS, em software Microsoft Excel atravs de
planilhas vinculadas entre si para conforme fluxograma apresentado na figura 6.
Foi considerada a avaliao econmica simplificada ou short-cut, por ser
considerada mais adequada em situaes onde no se dispe de fatores de
converso para a transformao dos preos de mercado em preos sombra, ou seja,
os custos econmicos foram calculados simplesmente por meio da subtrao dos
impostos e da adio dos subsdios aos custos da anlise financeira, enquanto que
os benefcios econmicos so considerados iguais aos fluxos de benefcios da
anlise financeira.
A primeira etapa do processo de anlise, de acordo com o modelo utilizado
pelo PMSS, foi realizado o levantamento da demanda e oferta, por meio das
planilhas 1 a 4, incluindo os dados gerais, conforme apresentado na quadro 12,
cujos dados foram levantados a partir dos relatrios gerenciais disponveis na
SANEAGO:
Quadro 12 Dados gerais
Alternativa analisada: Sem projeto
Ano base 2009
Populao na rea do projeto no ano base 1.273.514
Taxa de aumento da populao 1,78% ao ano
Nmero de pessoas por economia: 3,17
Consumo de gua per capita (l/h/d) (sem incluir perdas) 174,5
Consumo no residencial (como % do residencial): 14%
3
Volume faturado sem hidrmetro por economia (m /ms) 10
Relao economias/ligao 1,39
Nmero de pessoas por ligao: 4,41
Fonte: elaborado a partir do Boletim de Informaes Gerenciais (SANEAGO, 2009).
 80

Os dados gerais levantados para a situao com projeto no sofreram

modificaes, visto que foi analisado apenas o projeto de ampliao do sistema de
tratamento primrio para secundrio, sem incremento do volume de esgotos
tratados, cuja vazo foi fixada em 3,1 m3/s conforme capacidade atual.
A partir da populao projetada para a rea do projeto no ano base de 2009,
estimada em 1.273.514 habitantes e o nmero de 223.849 ligaes de esgotos
existentes em dezembro do mesmo ano e o nmero de 4,41 pessoas por ligao,
estimou-se a populao atendida pelo sistema de esgotamento sanitrio de Goinia,
cujo nvel de atendimento foi calculado em 77,45% da populao urbana, mantendo
esse mesmo nvel dentro do horizonte econmico de trinta anos, conforme
demonstrado no quadro 13:
Quadro 13 Populao atendida
Ligaes Nvel
Populao Residenciais Populao de
Ano Total Totais Atendida atendimento

2009 1.273.514 223.849 986.346 77,45%

2010 1.296.183 227.834 1.003.903 77,45%
2011 1.319.255 231.889 1.021.772 77,45%
2012 1.342.737 236.017 1.039.960 77,45%
2013 1.366.638 240.218 1.058.471 77,45%
2014 1.390.964 244.494 1.077.312 77,45%
2015 1.415.723 248.846 1.096.488 77,45%
2016 1.440.923 253.275 1.116.006 77,45%
2017 1.466.572 257.783 1.135.870 77,45%
2018 1.492.677 262.372 1.156.089 77,45%
2019 1.519.246 267.042 1.176.667 77,45%
2020 1.546.289 271.795 1.197.612 77,45%
2021 1.573.813 276.633 1.218.929 77,45%
2022 1.601.827 281.557 1.240.626 77,45%
2023 1.630.339 286.569 1.262.710 77,45%
2024 1.659.359 291.670 1.285.186 77,45%
2025 1.688.896 296.862 1.308.062 77,45%
2026 1.718.958 302.146 1.331.346 77,45%
2027 1.749.556 307.524 1.355.044 77,45%
2028 1.780.698 312.998 1.379.163 77,45%
2029 1.812.394 318.569 1.403.712 77,45%
2030 1.844.655 324.240 1.428.699 77,45%
2031 1.877.490 330.011 1.454.129 77,45%
2032 1.910.909 335.886 1.480.013 77,45%
2033 1.944.923 341.864 1.506.357 77,45%
2034 1.979.543 347.950 1.533.170 77,45%
2035 2.014.779 354.143 1.560.461 77,45%
2036 2.050.642 360.447 1.588.237 77,45%
2037 2.087.143 366.863 1.616.508 77,45%
2038 2.124.294 373.393 1.645.281 77,45%
2039 2.162.107 380.039 1.674.567 77,45%
Fonte: elaborado a partir do Boletim de Informaes Gerenciais (SANEAGO, 2009).
 81

Conforme demonstrado no quadro 14, a demanda por coleta de esgoto foi

calculada em funo do volume de gua consumido, um coeficiente de descarga de
0,76 desse volume e um coeficiente de infiltrao no transporte dos efluentes de 1,1.
Tambm foi comparada a capacidade de transporte do sistema em relao
demanda, revelando a diferena entre a capacidade e a demanda.
Quadro 14 Demanda e oferta
3
Capac. de Consumo gua (mil m ) Coef. de Demanda Dif. da
transporte Coef. Infiltrao, por coleta Capac.
Ano (intercep) No de redes, de esgoto existente
capac.
Residenc Residenc Total descarga coletores e requerida
3 3 3
(mil m ) interceptores (mil m ) (mil m )
2009 97.762 62.823 8.795 71.618 0,76 1,10 59.873 37.889
2010 97.762 64.184 8.986 73.170 0,80 1,10 64.389 33.372
2011 97.762 65.327 9.146 74.472 0,80 1,10 65.536 32.226
2012 97.762 66.489 9.309 75.798 0,80 1,10 66.702 31.059
2013 97.762 67.673 9.474 77.147 0,80 1,10 67.889 29.872
2014 97.762 68.877 9.643 78.520 0,80 1,10 69.098 28.664
2015 97.762 70.103 9.814 79.918 0,80 1,10 70.328 27.434
2016 97.762 71.351 9.989 81.340 0,80 1,10 71.580 26.182
2017 97.762 72.621 10.167 82.788 0,80 1,10 72.854 24.908
2018 97.762 73.914 10.348 84.262 0,80 1,10 74.151 23.611
2019 97.762 75.230 10.532 85.762 0,80 1,10 75.470 22.291
2020 97.762 76.569 10.720 87.288 0,80 1,10 76.814 20.948
2021 97.762 77.932 10.910 88.842 0,80 1,10 78.181 19.581
2022 97.762 79.319 11.105 90.424 0,80 1,10 79.573 18.189
2023 97.762 80.731 11.302 92.033 0,80 1,10 80.989 16.773
2024 97.762 82.168 11.503 93.671 0,80 1,10 82.431 15.331
2025 97.762 83.630 11.708 95.339 0,80 1,10 83.898 13.864
2026 97.762 85.119 11.917 97.036 0,80 1,10 85.391 12.370
2027 97.762 86.634 12.129 98.763 0,80 1,10 86.911 10.850
2028 97.762 88.176 12.345 100.521 0,80 1,10 88.458 9.303
2029 97.762 89.746 12.564 102.310 0,80 1,10 90.033 7.729
2030 97.762 91.343 12.788 104.131 0,80 1,10 91.635 6.126
2031 97.762 92.969 13.016 105.985 0,80 1,10 93.267 4.495
2032 97.762 94.624 13.247 107.871 0,80 1,10 94.927 2.835
2033 97.762 96.308 13.483 109.791 0,80 1,10 96.616 1.145
2034 97.762 98.023 13.723 111.746 0,80 1,10 98.336 (575)
2035 97.762 99.767 13.967 113.735 0,80 1,10 100.087 (2.325)
2036 97.762 101.543 14.216 115.759 0,80 1,10 101.868 (4.107)
2037 97.762 103.351 14.469 117.820 0,80 1,10 103.681 (5.920)
2038 97.762 105.190 14.727 119.917 0,80 1,10 105.527 (7.765)
2039 97.762 107.063 14.989 122.051 0,80 1,10 107.405 (9.644)
Fonte: elaborado a partir do Boletim de Informaes Gerenciais (SANEAGO, 2009).
Como a anlise no considerou a possibilidade de ampliao desta
capacidade, por essa razo, observou-se uma saturao do sistema a partir do ano
de 2033, o que de fato no ocorrer visto que o projeto de construo da ETE
 82

Goinia foi previsto para atender o sistema at o ano de 2025 conforme

demonstrado no quadro 6.
Admitiu-se, tambm que, a implantao do projeto, alm de no apresentar o
aumento da capacidade de produo, tambm no incorreu em aumento de tarifa,
consequentemente no havendo impacto no consumo mdio dirio utilizado na
anlise, decorrente da elasticidade preo, mesmo fato observado com relao
elasticidade renda, que para efeito de anlise permaneceu constante.
Diante desse cenrio, tornou-se possvel anlise e discusso dos resultados,
conforme explicitado no captulo a seguir.
 83

4 ANLISE E DISCUSSO DOS RESULTADOS OBTIDOS

O modelo de avaliao buscou levantar as informaes necessrias para a

construo do fluxo de caixa incremental, atravs do levantamento das receitas e
custos da situao sem projeto e decorrentes dos investimentos necessrios
implantao do projeto (com projeto), sua manuteno e reposio, para posterior
aplicao dos mtodos determinsticos de anlise privada.
Quadro 15 Receita total
3
Volume Faturado (mil m ) Tarifa mdia Eficincia
coleta de Receita
Ano Residencial No Total de esgotos arrecadao Total
3
Residencial R$/m (%) (mil R$)
2009 62.823 8.795 71.618 1,60 96% 110.005
2010 64.184 8.986 73.170 1,60 96% 112.389
2011 65.327 9.146 74.472 1,60 96% 114.389
2012 66.489 9.309 75.798 1,60 96% 116.425
2013 67.673 9.474 77.147 1,60 96% 118.498
2014 68.877 9.643 78.520 1,60 96% 120.607
2015 70.103 9.814 79.918 1,60 96% 122.754
2016 71.351 9.989 81.340 1,60 96% 124.939
2017 72.621 10.167 82.788 1,60 96% 127.163
2018 73.914 10.348 84.262 1,60 96% 129.426
2019 75.230 10.532 85.762 1,60 96% 131.730
2020 76.569 10.720 87.288 1,60 96% 134.075
2021 77.932 10.910 88.842 1,60 96% 136.461
2022 79.319 11.105 90.423 1,60 96% 138.890
2023 80.731 11.302 92.033 1,60 96% 141.363
2024 82.168 11.503 93.671 1,60 96% 143.879
2025 83.630 11.708 95.339 1,60 96% 146.440
2026 85.119 11.917 97.036 1,60 96% 149.047
2027 86.634 12.129 98.763 1,60 96% 151.700
2028 88.176 12.345 100.521 1,60 96% 154.400
2029 89.746 12.564 102.310 1,60 96% 157.148
2030 91.343 12.788 104.131 1,60 96% 159.945
2031 92.969 13.016 105.985 1,60 96% 162.793
2032 94.624 13.247 107.871 1,60 96% 165.690
2033 96.308 13.483 109.791 1,60 96% 168.640
2034 98.022 13.723 111.746 1,60 96% 171.641
2035 99.767 13.967 113.735 1,60 96% 174.697
2036 101.543 14.216 115.759 1,60 96% 177.806
2037 103.351 14.469 117.820 1,60 96% 180.971
2038 105.190 14.727 119.917 1,60 96% 184.192
2039 107.063 14.989 122.051 1,60 96% 187.471
Fonte: elaborado a partir do Boletim de Informaes Gerenciais (SANEAGO, 2009).
 84

O quadro 15 apresentou a receita total decorrente da prestao dos servios,

sem o projeto. Esta foi calculada em funo do volume de gua consumido, da tarifa
mdia de coleta e tratamento dos esgotos, no valor estimado de R$ 1,60 que
corresponde a 80% do valor cobrado pela tarifa de gua e da eficincia da
arrecadao media da SANEAGO, que apresentou uma mdia de 96%, segundo os
relatrios gerenciais da empresa considerados durante todo horizonte econmico da
anlise.
Conforme modelo adotado pelo PMSS, foi necessrio o levantamento dos
investimentos iniciais relativos implantao do projeto, desagregados em: a) mo-
de-obra no qualificada; b) mo-de-obra qualificada; c) materiais nacionais; d)
materiais estrangeiros; e) equipamentos nacionais; f) equipamentos estrangeiros; g)
transportes; e h) impostos, conforme demonstrado no quadro 16:
Quadro 16 Investimentos iniciais (em R$ mil)
Tipo de Total dos Total dos
Mo - de - obra
investimento Materiais Equipam. custos Impostos custos
No excludo includo
qualif. Qualif. Nacionais Nacionais impostos impostos
Compra
terrenos 0 0 0 0 0 0
Ligaes
prediais 0 0 0 0 0 0 0
Interceptores 0 0 0 0 0 0 0
Redes Coletoras 0 0 0 0 0 0 0
Emissarios 0 0 0 0 0 0 0
Tratamento 17.054 1.646 16.896 32.037 67.633 16.593 84.225
Emissarios
Finais 0 0 0 0 0 0 0
Sub-total de
Investimentos 17.054 1.646 16.896 32.037 67.633 16.593 84.225
Custo de
projetos 0 0 0 0 0 0 0
Custo de
superv. 0 569 0 0 569 221 791
Reservas de
contingncia 0 0 0 0 0 0 0
Total dos
Custos 17.054 2.215 16.896 32.037 68.202 16.814 85.016
Fonte: elaborado a partir do Oramento do Empreendimento.

Foram omitidos os valores referentes a materiais e equipamentos estrangeiros

bem como os gastos com transportes no detalhados no oramento produzido pela
SANEAGO. Por conveno, adotou-se o percentual de 72% para mo-de-obra no
qualificada e 18% de mo-de-obra qualificada, relativo construo civil e servios
 85

de montagens, para desagregao dos valores investidos conforme metodologia do

PMSS.
O valor total dos investimentos iniciais constantes do oramento da SANEAGO
apresentou o valor de R$ 85.016 mil, com preos na data base de julho de 2009, por
ocasio da ltima atualizao do oramento. Estes valores refletem apenas os
investimentos necessrios para a implantao do up-grade da ETE Goinia para
etapa de tratamento secundrio.
Os investimentos complementares na anlise sem projeto refletem os gastos
relativos s ligaes domiciliares decorrentes do crescimento vegetativo da
populao, analisado pelo prprio modelo a uma taxa anual de 1,78%, os quais so
necessrios para o alcance dos benefcios projetados durante o perodo de tempo
de anlise. Os mesmos dados foram utilizados na anlise com projetos visto que
no foi considerado o incremento de cobertura.
A partir dos dados verificados at o ms de julho de 2009, estimou-se o valor
de R$ 195,17 referente aos custos anuais para manuteno de uma ligao de
esgoto, nessa estimativa inclui-se os impostos, porm este mesmo custo sem os
impostos passa a ser de R$ 161,99. Destes custos, 10% foram inferidos mo-de-
obra no qualificada, 20% mo-de-obra qualificada, 7% em gastos de materiais,
60% em equipamentos nacionais e 3% de custo de transportes, este valor tambm
contempla os gastos relativos depreciao dos equipamentos, podendo ser
resumidos no quadro 17.

Quadro 17 Resumo da composio de custos de manuteno

de uma ligao de esgotos na SANEAGO
Componente Participao
Mo-de-obra no qualificada 10%
Mo-de-obra qualificada 20%
Materiais 7%
Equipamentos nacionais 60%
Custos de transportes 3%
Total 100%
Fonte: elaborado a partir do balancete sinttico/2009.

Com base nas informaes constantes do quadro 17 foi possvel inferir valores
para os custos anuais, na situao sem projeto, conforme demonstrado no quadro
18:
 86

Quadro 18 Custo de investimentos complementares (sem projeto em R$ mil)

Custos Custos Custos
Mo-de-obra Materiais Equip. Impostos
de totais totais

No trans- excludo c/
Ano Qualif. Nacionais Nacionais
qualif. porte impostos impostos
(R$
(R$ mil) mil) (R$ mil) (R$ mil) (R$ mil) (R$ mil) (R$ mil) (R$ mil)
2009 0 0 0 0 0 0 0 0
2010 65 129 42 387 19 642 132 774
2011 66 131 43 394 20 654 134 788
2012 67 134 43 401 20 665 136 802
2013 68 136 44 408 20 677 139 816
2014 69 139 45 416 21 689 141 830
2015 70 141 46 423 21 701 144 845
2016 72 144 47 431 22 714 146 860
2017 73 146 47 438 22 727 149 875
2018 74 149 48 446 22 740 151 891
2019 76 151 49 454 23 753 154 907
2020 77 154 50 462 23 766 157 923
2021 78 157 51 470 24 780 160 940
2022 80 160 52 479 24 794 163 956
2023 81 162 53 487 24 808 165 973
2024 83 165 54 496 25 822 168 991
2025 84 168 55 505 25 837 171 1.008
2026 86 171 56 514 26 852 174 1.026
2027 87 174 57 523 26 867 178 1.044
2028 89 177 58 532 27 882 181 1.063
2029 90 181 59 542 27 898 184 1.082
2030 92 184 60 551 28 914 187 1.101
2031 93 187 61 561 28 930 191 1.121
2032 95 190 62 571 29 947 194 1.141
2033 97 194 63 581 29 964 197 1.161
2034 99 197 64 591 30 981 201 1.182
2035 100 201 65 602 30 998 204 1.203
2036 102 204 66 613 31 1.016 208 1.224
2037 104 208 68 624 31 1.034 212 1.246
2038 106 212 69 635 32 1.053 216 1.268
2039 108 215 70 646 32 1.071 219 1.291

Os valores relativos aos investimentos complementares foram trazidos a valor

presente, a uma taxa de 7% ao ano, apresentando um valor de R$ 10.764 mil para
todo o perodo analisado, para a situao sem projeto, considerando-se os
investimentos complementares na situao com projeto tem-se um acrscimo de
 87

cerca de R$ 1.812 mil a partir da concluso do projeto, referente depreciao das

obras e equipamentos novos implantados.
Os custos totais de operao e manuteno referem-se aos gastos decorrentes
da explorao dos servios. A desagregao destes custos semelhante prevista
nos investimentos iniciais, no entanto, foram adotadas propores diferentes para a
mo-de-obra, conforme quadro 19:

Quadro 19 Custo totais de operao e manuteno, (situao sem projeto em R$ mil)

Mo - de - obra Produtos
qumicos Energia Total Total
Ano
No Qualif. Qualif. Nacionais eltrica econmico financeiro
qualif. niv. mdio niv. superior

2009 7.611 2.407 2.496 3.686 1.793 17.991 22.391

2010 7.746 2.450 2.540 3.686 1.793 18.214 22.671
2011 7.884 2.493 2.585 3.686 1.793 18.441 22.957
2012 8.024 2.537 2.631 3.686 1.793 18.671 23.247
2013 8.167 2.583 2.678 3.686 1.793 18.906 23.543
2014 8.313 2.629 2.726 3.686 1.793 19.145 23.844
2015 8.461 2.675 2.774 3.686 1.793 19.389 24.150
2016 8.611 2.723 2.824 3.686 1.793 19.636 24.462
2017 8.765 2.772 2.874 3.686 1.793 19.888 24.779
2018 8.921 2.821 2.925 3.686 1.793 20.145 25.102
2019 9.079 2.871 2.977 3.686 1.793 20.406 25.431
2020 9.241 2.922 3.030 3.686 1.793 20.671 25.766
2021 9.405 2.974 3.084 3.686 1.793 20.942 26.106
2022 9.573 3.027 3.139 3.686 1.793 21.217 26.453
2023 9.743 3.081 3.195 3.686 1.793 21.497 26.806
2024 9.917 3.136 3.252 3.686 1.793 21.782 27.165
2025 10.093 3.192 3.310 3.686 1.793 22.073 27.530
2026 10.273 3.248 3.369 3.686 1.793 22.368 27.902
2027 10.456 3.306 3.429 3.686 1.793 22.669 28.281
2028 10.642 3.365 3.490 3.686 1.793 22.975 28.666
2029 10.831 3.425 3.552 3.686 1.793 23.286 29.058
2030 11.024 3.486 3.615 3.686 1.793 23.603 29.458
2031 11.220 3.548 3.679 3.686 1.793 23.926 29.864
2032 11.420 3.611 3.745 3.686 1.793 24.254 30.277
2033 11.623 3.676 3.811 3.686 1.793 24.588 30.698
2034 11.830 3.741 3.879 3.686 1.793 24.929 31.126
2035 12.041 3.808 3.948 3.686 1.793 25.275 31.562
2036 12.255 3.875 4.019 3.686 1.793 25.627 32.006
2037 12.473 3.944 4.090 3.686 1.793 25.986 32.458
2038 12.695 4.014 4.163 3.686 1.793 26.351 32.918
2039 12.921 4.086 4.237 3.686 1.793 26.722 33.385
 88

O valor presente dos custos totais de operao e manuteno durante o

horizonte econmico, para a situao sem projeto, apresentou um resultado de R$
257.511 mil para o custo total econmico e R$ 320.952 mil para o valor financeiro.
Para a situao com projeto inferiu-se um aumento do quantitativo de pessoal
em funo da ampliao dos servios, o que implicou em um aumento estimado em
5,69% do custo com mo-de-obra; aumento do consumo de produtos qumicos para
o tratamento secundrio, que impactou em aumento estimado de 85,55% nos gastos
com esse componente, alm do aumento estimado em 5,10% dos gastos com
energia eltrica, cujos resultados esto apresentados no quadro 20:

Quadro 20 Custos totais de operao e manuteno, (situao com projeto em R$ mil)

Produtos
Mo - de - obra qumicos Energia Total Total

Ano No Qualif. Qualif. Nacionais eltrica econmico financeiro

nivel nivel
qualificada mdio superior
2009 7.611 2.407 2.496 3.686 1.793 17.991 22.391
2010 7.746 2.450 2.540 3.686 1.793 18.214 22.671
2011 7.884 2.503 2.543 7.371 1.900 22.201 27.375
2012 8.024 2.547 2.588 7.371 1.900 22.431 27.665
2013 8.796 2.792 2.837 7.371 1.900 23.696 29.257
2014 8.952 2.842 2.887 7.371 1.900 23.953 29.581
2015 9.111 2.893 2.939 7.371 1.900 24.214 29.910
2016 9.274 2.944 2.991 7.371 1.900 24.480 30.245
2017 9.439 2.996 3.044 7.371 1.900 24.751 30.586
2018 9.607 3.050 3.099 7.371 1.900 25.026 30.933
2019 9.778 3.104 3.154 7.371 1.900 25.307 31.286
2020 9.952 3.159 3.210 7.371 1.900 25.592 31.645
2021 10.129 3.216 3.267 7.371 1.900 25.883 32.011
2022 10.309 3.273 3.325 7.371 1.900 26.178 32.383
2023 10.493 3.331 3.384 7.371 1.900 26.479 32.762
2024 10.679 3.390 3.445 7.371 1.900 26.785 33.148
2025 10.870 3.451 3.506 7.371 1.900 27.097 33.541
2026 11.063 3.512 3.568 7.371 1.900 27.415 33.940
2027 11.260 3.575 3.632 7.371 1.900 27.738 34.347
2028 11.460 3.638 3.696 7.371 1.900 28.066 34.761
2029 11.664 3.703 3.762 7.371 1.900 28.401 35.182
2030 11.872 3.769 3.829 7.371 1.900 28.741 35.611
2031 12.083 3.836 3.897 7.371 1.900 29.088 36.047
2032 12.298 3.904 3.967 7.371 1.900 29.441 36.492
2033 12.517 3.974 4.037 7.371 1.900 29.800 36.944
2034 12.740 4.044 4.109 7.371 1.900 30.165 37.404
2035 12.967 4.116 4.182 7.371 1.900 30.537 37.872
2036 13.198 4.190 4.257 7.371 1.900 30.915 38.349
2037 13.433 4.264 4.333 7.371 1.900 31.301 38.834
2038 13.672 4.340 4.410 7.371 1.900 31.693 39.328
2039 13.915 4.417 4.488 7.371 1.900 32.092 39.830
 89

A avaliao econmica simplificada ou short-cut, foi realizada pelo fluxo de

caixa incremental decorrente da diferena entre os investimentos, custos e receitas
gerados pela situao com projeto e sem projeto.
Observou-se que a implantao do projeto de ampliao para o tratamento
secundrio no causa incremento da receita, visto que a empresa cobra uma tarifa
nica correspondente a 60% da tarifa de gua para coleta de esgotos e 20% desta
mesma tarifa pelos servios de tratamento de esgotos, independente do tipo de
tratamento recebido.
Para implantao do tratamento secundrio faz-se necessrio um investimento
inicial de R$ 85.016 mil e o incremento de custos decorrente deste novo servio,
para o crescimento vegetativo so desprezveis. Por outro lado, observou-se um
aumento dos custos de operao e manuteno obtida pela diferena entre os
quadros 19 e 20.
Os resultados levantados permitem construir um quadro da situao
incremental da receita e custo decorrentes para a anlise short-cut, ou seja, a
anlise simplificada que considera os benefcios econmicos idnticos aos
financeiros e os custos obtidos pela subtrao dos impostos e adio dos subsdios,
que foram considerados na ordem de 50% de acordo com as premissas do modelo
de avaliao do PMSS, conforme apresentado no quadro 21:
 90

Quadro 21 Situao incremental (em R$ mil)

Custos de investimentos, de operao e manuteno -
incremento. Fluxo de caixa
Ano Invest. Investim. Custos de Custos Custos
Receita adicion.,
total inicial repos. oper. e totais totais Econ. Financ.
excl. e compl. manut. econom. financ.
impostos s/impostos s/impostos s/impostos c/impostos
0 0 0 0 0 0 0 0 0
1 0 20.461 0 0 20.461 12.752 -20.461 -12.752
2 0 22.507 0 3.760 26.267 18.446 -26.267 -18.446
3 0 25.235 0 3.760 28.995 20.146 -28.995 -20.146
4 0 0 1.135 4.790 5.924 6.711 -5.924 -6.711
5 0 0 1.815 4.807 6.623 7.553 -6.623 -7.553
6 0 0 1.816 4.825 6.641 7.576 -6.641 -7.576
7 0 0 1.816 4.844 6.659 7.599 -6.659 -7.599
8 0 0 1.816 4.862 6.678 7.623 -6.678 -7.623
9 0 0 1.816 4.881 6.697 7.647 -6.697 -7.647
10 0 0 1.816 4.901 6.717 7.671 -6.717 -7.671
11 0 0 1.816 4.921 6.736 7.696 -6.736 -7.696
12 0 0 1.816 4.941 6.757 7.721 -6.757 -7.721
13 0 0 1.816 4.961 6.777 7.747 -6.777 -7.747
14 0 0 1.816 4.982 6.798 7.774 -6.798 -7.774
15 0 0 1.816 5.003 6.819 7.800 -6.819 -7.800
16 0 0 1.816 5.025 6.841 7.827 -6.841 -7.827
17 0 0 1.816 5.046 6.863 7.855 -6.863 -7.855
18 0 0 1.816 5.069 6.885 7.883 -6.885 -7.883
19 0 0 1.816 5.091 6.908 7.912 -6.908 -7.912
20 0 0 1.817 5.115 6.931 7.941 -6.931 -7.941
21 0 0 1.817 5.138 6.955 7.971 -6.955 -7.971
22 0 0 1.817 5.162 6.979 8.001 -6.979 -8.001
23 0 0 1.817 5.186 7.003 8.032 -7.003 -8.032
24 0 0 1.817 5.211 7.028 8.063 -7.028 -8.063
25 0 0 1.817 5.236 7.053 8.095 -7.053 -8.095
26 0 0 1.817 5.262 7.079 8.128 -7.079 -8.128
27 0 0 1.817 5.288 7.105 8.161 -7.105 -8.161
28 0 0 1.817 5.315 7.132 8.194 -7.132 -8.194
29 0 0 1.817 5.342 7.159 8.229 -7.159 -8.229
30 0 0 1.817 5.370 7.187 8.263 -7.187 -8.263

Com esses resultados, foi possvel aplicar os mtodos determinsticos de

anlise privada, definidos como VPL, TIR e B/C.
Utilizou-se a expresso de nmero 6, para o clculo do VPL do fluxo obtido
pela situao incremental apresentado no quadro 20, aplicando sobre os mesmos
uma taxa de desconto i de 7% ao ano durante os n perodos de vida til do
 91

projeto considerada para 30 anos. Por conseguinte, obteve-se um resultado negativo

de R$ 123.030 mil para avaliao econmica e um resultado negativo de R$
111.963 mil para avaliao financeira.
Como o fluxo de caixa apresenta apenas valores negativos, uma vez que no
so considerados benefcios decorrentes de receita, visto que a ampliao do
tratamento primrio para secundrio no gera receita extra para a empresa, no
possvel o clculo da TIR expresso pela equao de nmero 8.
Pela mesma forma, o valor de B/C apresentou-se igual a zero, quando
empregado a expresso de nmero 9, pois no houve benefcio incremental
decorrente da implantao do projeto, portanto esse valor nulo para a referida
expresso.
Uma vez que no se dispe de fatores de converso para os preos de
mercado, a anlise a preos sombra contemplou a receita incremental atribuda pela
DAP pelo tratamento secundrio, obtida atravs de pesquisa realizada diretamente
aos usurios beneficiados pelo sistema a qual apurou o valor corrigido de R$ 2,84
pelos benefcios resultantes da implantao do projeto, enquanto que os custos e
investimentos foram queles mesmos resultantes da avaliao simplificada.
Estes resultados permitiram a construo do fluxo de caixa demonstrado no
quadro 22:
 92

Quadro 22 Situao incremental a preos sombra (em R$ mil)

Custos de invest., de operao e manuteno - incremento Fluxo de caixa
Ano Invest. Invest. Custos de Custos Custos
Receita adicion.,
total inicial repos. e operao e totais totais Econ. Financ.
excl. complem. manuteno econmicos financeiros
excl. excl. excl. incl.
impostos impostos impostos impostos impostos
0 0 0 0 0 0 0 0 0
1 0 20.461 0 0 20.461 12.752 -20.461 -12.752
2 0 22.507 0 3.760 26.267 18.446 -26.267 -18.446
3 0 25.235 0 3.760 28.995 20.146 -28.995 -20.146
4 11.379 0 1.135 4.790 5.925 6.711 5.454 4.668
5 11.582 0 1.815 4.807 6.622 7.553 4.960 4.029
6 11.788 0 1.816 4.825 6.641 7.576 5.147 4.212
7 11.998 0 1.816 4.844 6.660 7.599 5.338 4.399
8 12.211 0 1.816 4.862 6.678 7.623 5.533 4.588
9 12.429 0 1.816 4.881 6.697 7.647 5.732 4.782
10 12.650 0 1.816 4.901 6.717 7.671 5.933 4.979
11 12.875 0 1.816 4.921 6.737 7.696 6.138 5.179
12 13.104 0 1.816 4.941 6.757 7.721 6.347 5.383
13 13.338 0 1.816 4.961 6.777 7.747 6.561 5.591
14 13.575 0 1.816 4.982 6.798 7.774 6.777 5.801
15 13.817 0 1.816 5.003 6.819 7.800 6.998 6.017
16 14.063 0 1.816 5.025 6.841 7.827 7.222 6.236
17 14.313 0 1.816 5.046 6.862 7.855 7.451 6.458
18 14.568 0 1.816 5.069 6.885 7.883 7.683 6.685
19 14.827 0 1.816 5.091 6.907 7.912 7.920 6.915
20 15.091 0 1.817 5.115 6.932 7.941 8.159 7.150
21 15.360 0 1.817 5.138 6.955 7.971 8.405 7.389
22 15.633 0 1.817 5.162 6.979 8.001 8.654 7.632
23 15.911 0 1.817 5.186 7.003 8.032 8.908 7.879
24 16.195 0 1.817 5.211 7.028 8.063 9.167 8.132
25 16.483 0 1.817 5.236 7.053 8.095 9.430 8.388
26 16.776 0 1.817 5.262 7.079 8.128 9.697 8.648
27 17.075 0 1.817 5.288 7.105 8.161 9.970 8.914
28 17.379 0 1.817 5.315 7.132 8.194 10.247 9.185
29 17.688 0 1.817 5.342 7.159 8.229 10.529 9.459
30 18.003 0 1.817 5.370 7.187 8.263 10.816 9.740

Nessa perspectiva, tendo como base o clculo da receita total com base na
DAP obtido pelo MVC, se obteve novos resultados decorrentes da aplicao dos
mtodos determinsticos de anlise privada, definidos como VPL, TIR e B/C, sobre
as mesmas expresses utilizadas na avaliao simplificada, considerando as
mesmas taxas e perodos de avaliao.
 93

O clculo do VPL do fluxo obtido pela situao incremental apresentado no

quadro 21 apresentou um resultado positivo de R$ 182 mil. Foi possvel tambm, o
clculo da TIR expresso, que apresentou o valor de 7,02% ao ano para avaliao a
preos sombra, visto que a incluso de receita incremental decorrente da DAP
tornou o fluxo de caixa convencional, com valores negativos representados pelos
investimentos e valores positivos representado pelos benefcios lquidos Pela
mesma forma, o valor de B/C apresentou-se igual a 1,0.
Uma vez obtidos os indicadores de rentabilidade, decorrente da aplicao dos
mtodos rgidos de avaliao privada, cada um destes foram avaliados segundo
critrios estabelecidos para cada uma das tcnicas empregadas.

Valor presente lquido (VPL)

Na avaliao econmica simplificada ou short-cut, no considerando receita

incremental decorrente da implantao do projeto, obteve-se um resultado negativo
para esse indicador, de R$ 123.030 mil para avaliao econmica e um resultado
negativo de R$ 111.963 mil para avaliao financeira.
Na viso de Benakouche e Cruz (1994), se o VPL apresenta valores abaixo de
zero significa que o projeto considerado invivel para determinada taxa i. Nesse
caso, pelo mtodo tradicional de avaliao, o projeto no vivel, visto que sua
implantao no incorre em receita adicional decorrente dos investimentos
realizados.
Ao se realizar a avaliao a preo sombra, que considera a receita incremental
decorrente da DAP pelos benefcios do tratamento secundrio, esse indicador
passou a apresentar um resultado positivo de R$ 182 mil para esta avaliao.
Para esse mesmo autor, se o VPL apresenta valores positivos (para
determinada taxa de desconto), significa que as receitas futuras sero superiores s
despesas e quanto maior for o VPL melhor ser a avaliao do projeto. Portanto,
ainda que o resultado tenha apresentado valor pouco significativo diante dos valores
envolvidos, os resultados obtidos atravs da incluso do DAP demonstram a
viabilidade do projeto.
 94

Taxa interna de retorno (TIR)

Para Benakouche e Cruz (1994), este mtodo exige a descrio de cada

alternativa de investimento em termos de custos e receitas a ela associados. Na
avaliao econmica simplificada ou short-cut, no foi considerado receita
incremental decorrente da implantao do projeto, visto que no h cobrana pelo
servio adicional, portanto, no foi possvel o clculo desse indicador.
Todavia, ao se realizar a avaliao a preo sombra, que considera a receita
incremental decorrente da DAP pelos benefcios do tratamento secundrio, esse
indicador apresentou um resultado de 7,02% ao ano para avaliao econmica a
preo sombra.
Nesse sentido, Hirschfeld (1998) destaca que para um determinado projeto ser
considerado vivel por este critrio, dever apresentar a TIR um valor igual ou maior
do que o custo de oportunidade dos recursos, nesse caso, pde-se considerar a
alternativa vivel, visto que ambas as anlises resultantes da insero do DAP, o
indicador apresentou-se superior se o custo de oportunidade do capital.
Sabe-se que o uso da TIR como indicador apresenta a vantagem de dispensar
informaes externas ao projeto, cabendo ao analista conhecer o perfil do projeto e
um mnimo de conhecimento sobre a taxa de juros ou do custo de oportunidade do
capital.
Autores como Woiller e Mathias (1996) apontam vantagens desse mtodo ao
considerar a medida do valor das receitas no tempo e o fato de ser uma medida de
rentabilidade associada a todo horizonte do projeto, facilitando sua comparao a
outras opes de investimentos.
Por outro lado, esses autores que ressaltam como desvantagem na utilizao
deste indicador o fato de pressupor uma taxa de desconto constante ao longo do
tempo, o que na realidade, dificilmente ocorre e ainda alertam para o fato de que a
TIR no leva em conta o volume de capital investido.
Essas ltimas indagaes no so necessariamente pertinentes ao projeto em
questo, visto que no foi apresentada nenhuma alternativa ao que est sendo
avaliado, tratou-se apenas de uma questo de deciso de escolha de implantar ou
no, mediante sua viabilidade.
 95

ndice benefcio-custo (B/C)

Como resultado da anlise simplificada, este indicador apresentou-se com

valor nulo, visto que no houve benefcio incremental decorrente da implantao do
projeto, representado pelo valor zero de receita incremental durante todo a vida til
do projeto, ainda que o valor presente dos custos tenha apresentado valor
significativo.
Na anlise a preo sombra, considerando o valor presente da receita
incremental decorrente da DAP, esse indicador assume o valor igual a 1,0, desta
forma, pode-se concluir pela sua viabilidade, pois, conforme afirma Benakouche e
Cruz (1994) que possvel a inferncia de que o empreendimento apresenta-se
vivel quando B/C >1, indicando que o valor presente dos benefcios so superiores
ao valor presente dos custos descontado taxa de juros adotada.
Uma anlise comparativa dos resultados pode ser sintetizada no quadro de
nmero 23:
 96

Quadro 23 Resumo das avaliaes em R$ mil

Anlise econmica Anlise financeira Anlise econmica
simplificada a preos sombra
Ano Fluxo Fluxo Fluxo
Benefcios Custos lquido Benefcios Custos lquido Benefcios Custos Lquido
de
de caixa de caixa caixa
2009 0 0 0 0 0 0 0 0 0
2010 0 20461 -20461 0 12752 -12752 0 20.461 -20.461
2011 0 26267 -26267 0 18446 -18446 0 26.267 -26.267
2012 0 28995 -28995 0 20146 -20146 0 28.995 -28.995
2013 0 5924 -5924 0 6711 -6711 11.379 5.924 5.455
2014 0 6623 -6623 0 7553 -7553 11.582 6.623 4.959
2015 0 6641 -6641 0 7576 -7576 11.788 6.641 5.147
2016 0 6659 -6659 0 7599 -7599 11.998 6.659 5.339
2017 0 6678 -6678 0 7623 -7623 12.211 6.678 5.533
2018 0 6697 -6697 0 7647 -7647 12.429 6.697 5.732
2019 0 6717 -6717 0 7671 -7671 12.650 6.717 5.933
2020 0 6736 -6736 0 7696 -7696 12.875 6.736 6.139
2021 0 6757 -6757 0 7721 -7721 13.104 6.757 6.347
2022 0 6777 -6777 0 7747 -7747 13.338 6.777 6.561
2023 0 6798 -6798 0 7774 -7774 13.575 6.798 6.777
2024 0 6819 -6819 0 7800 -7800 13.817 6.819 6.998
2025 0 6841 -6841 0 7827 -7827 14.063 6.841 7.222
2026 0 6863 -6863 0 7855 -7855 14.313 6.863 7.450
2027 0 6885 -6885 0 7883 -7883 14.568 6.885 7.683
2028 0 6908 -6908 0 7912 -7912 14.827 6.908 7.919
2029 0 6931 -6931 0 7941 -7941 15.091 6.931 8.160
2030 0 6955 -6955 0 7971 -7971 15.360 6.955 8.405
2031 0 6979 -6979 0 8001 -8001 15.633 6.979 8.654
2032 0 7003 -7003 0 8032 -8032 15.911 7.003 8.908
2033 0 7028 -7028 0 8063 -8063 16.195 7.028 9.167
2034 0 7053 -7053 0 8095 -8095 16.483 7.053 9.430
2035 0 7079 -7079 0 8128 -8128 16.776 7.079 9.697
2036 0 7105 -7105 0 8161 -8161 17.075 7.105 9.970
2037 0 7132 -7132 0 8194 -8194 17.379 7.132 10.247
2038 0 7159 -7159 0 8229 -8229 17.688 7.159 10.529
2039 0 7187 -7187 0 8263 -8263 18.003 7.187 10.816
VPL -123.030 VPL -111.963 VPL 182
TIR #DIV/0! TIR #DIV/0! TIR 7%
Relao B/C 0,0 Relao B/C 0,0 Relao B/C 1,0

Finalmente, torna-se relevante comentar que nos projetos privados, os

indicadores de anlise visam sempre rentabilidade mxima. Os mtodos
determinsticos, tambm denominados mtodos rgidos, ou sob condies de
 97

certeza, consideram as informaes disponveis para o decisor como pertinente,

suficiente e confivel, para estimar custos e receitas sem nenhuma margem de erro.
Em se tratando de projetos que possuam algum ganho de cunho social,
Benakouche e Cruz (1994) ressaltam que h uma diferenciao na avaliao de
projetos atravs desse mtodo, sob o ponto de vista privado que difere da avaliao
sob o ponto de vista social.
Para os autores, a avaliao privada considera apenas a diferena, entre o
valor das receitas (benefcios) e despesas (custos) geradas ao longo do tempo,
considerado em termos monetrios (valor de mercado). J a anlise do ponto de
vista social necessita de outros parmetros scio-econmicos para determinao do
valor econmico destes excedentes.
Cabe ressaltar que os modelos utilizados na anlise foram quantitativos, pois
de acordo com Damodaran (2001), os dados de entrada utilizados nestes modelos
deixam margem suficiente para julgamentos subjetivos, Portanto, o valor final obtido
sofre o efeito das tendncias que foram inseridas no processo.
Como o objetivo do presente estudo destina-se a apresentar um novo mtodo
de avaliao econmica de projetos, no houve necessidade de dispensar grandes
esforos para encontrar dados de entrada para o modelo, haja vista este trabalho se
propor a discutir e analisar apenas o processo de avaliao e no o produto da
avaliao.
 98

CONSIDERAES FINAIS

Para estudar como uma empresa prestadora de servios pblicos de

saneamento, cuja sustentao econmica baseia-se na cobrana de tarifas pelos
servios prestados, pode contribuir com o desenvolvimento econmico sustentvel,
mesmo no tendo receita adicional para isso, uma discusso foi aberta para
questionar os critrios de avaliao de viabilidade econmica de projetos
empregados para deciso de investimentos no setor de saneamento bsico.
Ao longo do trabalho, o breve levantamento dos marcos histrico da evoluo
dos conceitos relacionados ao desenvolvimento sustentvel e de avaliao
econmica do meio ambiente, serviu para contextualizar a relevncia que a
avaliao econmica dos impactos das mudanas de qualidade de vida, decorrentes
das mudanas da qualidade do meio ambiente, vem ganhando destaque ao longo
do tempo.
Foram apresentadas discusses sobre os mtodos de avaliao econmica
utilizados para se avaliar projetos de investimento em infra-estrutura urbana na rea
de saneamento bsico. Inicialmente foram abordados os mtodos de avaliao
privada, tradicionalmente empregado pelas empresas prestadoras destes servios.
Em outra vertente, levantou-se mtodos que possam avaliar economicamente os
benefcios decorrentes de melhorias no meio ambiente ou custos resultantes do
consumo de recursos ambientais, como conseqncia de implantao de projetos
que causam impactos ambientais, ainda que no haja mercado onde esses recursos
possam ser comercializados.
Nesse sentido, o presente trabalho buscou analisar como os mtodos de
valorao ambiental podem ser incorporados aos de avaliao econmica de
projetos no setor de saneamento, aliando as tcnicas de valorao do meio
ambiente s tcnicas de anlise privada para verificar a viabilidade de projetos,
atuando como ferramenta para auxiliar no processo de deciso de investimentos que
maximizem o ganho social.
As aplicaes dos mtodos se multiplicaram ao longo do tempo, medida que
foram desenvolvidas novas tcnicas. Dentre os mtodos de avaliao com base na
DAP levantados na reviso bibliogrfica, o MVC foi o nico que atendeu e pde ser
 99

empregado ao segmento do setor de saneamento, por ser o mtodo que integra

completamente os valores de no uso.
O propsito de se estudar um mtodo aplicado a um caso exemplo de uma
companhia de saneamento se enquadrou perfeitamente no modelo de avaliao
econmica e financeira utilizado pelo PMSS. Este modelo incorpora o MVC para
avaliar economicamente a DAP pelos benefcios ambientais decorrentes dos
investimentos em saneamento, o que atendeu os objetivos desse trabalho, o que
justificou sua aplicao ao caso-exemplo.
Para levantamento dos dados, optou-se por utilizar os resultados de uma
pesquisa de opinio, intitulada Programa de gua Potvel e Esgotos Sanitrios da
Cidade de Goinia, realizado em diversos bairros da capital, no ms de junho de
1996. Este instrumento fora validado para a elaborao dos planos diretores de
gua e esgotos de Goinia e reas conurbadas e os seus resultados foram
submetidos a uma atualizao de valores, atravs de ndices de inflao, para ento
avaliar economicamente os benefcios gerados pela implantao do projeto avaliado,
por meio do modelo escolhido para essa finalidade.
Ficou bastante clara, por intermdio da comparao dos resultados, a
divergncia entre os valores obtidos nos indicadores de viabilidade econmica de
projetos de investimento, analisados pelo mtodo atualmente empregado pela
companhia e o mtodo proposto, que integra a avaliao econmica dos benefcios
ambientais decorrente desse investimento.
Os indicadores calculados com base no fluxo de caixa referente ao mtodo
tradicionalmente utilizado pela companhia demonstraram que o projeto no se
sustenta economicamente em funo da inexistncia de uma receita incremental
para fazer frente aos investimentos e gastos adicionais necessrios melhoria da
eficincia do tratamento dos esgotos domiciliares.
Essa concluso se deu mediante a utilizao de uma taxa de atratividade, que
se optou em atribuir o valor de 7% ao ano, semelhante ao custo de captao para
financiamento de investimentos desse porte e de um horizonte econmico de trinta
anos fixado pelo modelo.
Neste cenrio, o VPL apresentou um resultado negativo, a TIR no foi possvel
calcular em funo de um fluxo negativo durante todo horizonte econmico,
enquanto que e o ndice B/C apresentou um valor nulo, em funo do no
reconhecimento do valor econmico do benefcio gerado.
 100

Por outro lado, a incorporao do valor econmico dos benefcios gerados pelo
projeto, atravs do clculo da DAP pelo tratamento secundrio, obtido atravs do
MVC, comprovou a viabilidade econmica do empreendimento, onde o VPL passou
a ser positivo, a TIR superou a taxa de atratividade e a relao B/C foi maior que
um.
A anlise dos modelos de valorao econmica do meio ambiente e sua
incorporao s tcnicas de anlise de retorno dos investimentos em projetos de
saneamento bsico comprovaram ser uma alternativa vivel para escolha e
hierarquizao de projetos que venham resultar em ganhos ambientais.
A tcnica da pesquisa de campo apresenta vantagens de envolver a populao
no processo de priorizao dos empreendimentos como condio necessria para
garantir o desenvolvimento econmico e social sustentvel atravs da implantao
de projetos com esse cunho.
Para chegar a essa considerao bastou a utilizao da pesquisa de campo
realizada em 1996, visto que o propsito desse trabalho foi de levantar e apresentar
uma metodologia que possa dar uma nova viso aos gestores sobre a existncia de
mtodos capazes de melhor dimensionar os verdadeiros benefcios decorrentes de
projetos que modifiquem a condio social de seus beneficirios.
Demonstrou-se tambm, que a aplicabilidade dos instrumentos da economia
aliado as decises do setor pblico pode ficar fortemente limitada se as hipteses
tericas das metodologias estiverem equivocadas ou no forem suficientemente
capazes de captar todos os ganhos decorrentes das melhorias ambientais.
Finalmente, este cenrio permite remeter uma nova discusso visando a servir
de subsdios para trabalhos futuros, tais como a construo de um modelo de
avaliao que venha substituir o atualmente empregado, e a utilizao desses
mtodos tambm nas revises tarifrias.
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 APNDICES

APNDICE 1 DADOS GERAIS SEM PROJETO

APNDICE 2 CAPACIDADE MDIA DO SISTEMA SEM PROJETO
APNDICE 3 POPULAO ATENDIDA SEM PROJETO
APNDICE 4 DEMANDA E OFERTA SEM PROJETO
APNDICE 5 - VOLUME FATURADO E RECEITA SEM PROJETO
APNDICE 6 AJUSTE DO CONSUMO PER CAPTA SEM PROJETO
APNDICE 7 TOTAL DE INVESTIMENTOS COMPLEMENTARES SEM
PROJETO
APNDICE 8 CUSTOS DE OPERAO E MANUTENO: PESSOAL SEM
PROJETO
APNDICE 9 CUSTOS DE OPERAO E MANUTENO: PRODUTOS
QUMICOS SEM PROJETO
APNDICE 10 CUSTOS DE OPERAO E MANUTENO: ENERGIA
ELTRICA SEM PROJETO
APNDICE 11 CUSTOS DE OPERAO E MANUTENO: SERVIOS DE
TERCEIROS SEM PROJETO
APNDICE 12 CUSTOS DE OPERAO E MANUTENO: OUTROS SEM
PROJETO
APNDICE 13 CUSTOS DE OPERAO E MANUTENO: RESUMO SEM
PROJETO
APNDICE 14 RESUMO DE CUSTOS E BENEFCIOS: AVALIAO
ECONMICA SIMPLIFICADA E FINANCEIRA SEM PROJETO
APNDICE 15 DESCRIO DE BENEFICIRIOS: NOVOS USURIOS
APNDICE 16 DADOS GERAIS COM PROJETO
APNDICE 17 CAPACIDADE MDIA DO SISTEMA COM PROJETO
APNDICE 18 - INCREMENTO DA CAPACIDADE MDIA DO SISTEMA COM
PROJETO
APNDICE 19 POPULAO ATENDIDA COM PROJETO
APNDICE 20 DEMANDA E OFERTA COM PROJETO
APNDICE 21 - VOLUME FATURADO E RECEITA COM PROJETO
APNDICE 22 AJUSTE DO CONSUMO PER CAPTA COM PROJETO
APNDICE 23 TOTAL DE INVESTIMENTOS INICIAIS COM PROJETO
APNDICE 24 - CRONOGRAMA DE INVESTIMENTOS INICIAIS COM PROJETO
APNDICE 25 TOTAL DE INVESTIMENTOS COMPLEMENTARES COM
PROJETO
APNDICE 26 TOTAL DE INVESTIMENTOS ADICIONAIS E DE REPOSIO
COM PROJETO
APNDICE 27 CUSTOS DE OPERAO E MANUTENO: PESSOAL COM
PROJETO
APNDICE 28 CUSTOS DE OPERAO E MANUTENO: PRODUTOS
QUMICOS COM PROJETO
APNDICE 29 CUSTOS DE OPERAO E MANUTENO: ENERGIA
ELTRICA COM PROJETO
APNDICE 30 CUSTOS DE OPERAO E MANUTENO: SERVIOS DE
TERCEIROS COM PROJETO
 106

APNDICE 31 CUSTOS DE OPERAO E MANUTENO: OUTROS COM

PROJETO
APNDICE 32 CUSTOS DE OPERAO E MANUTENO: RESUMO COM
PROJETO
APNDICE 33 RESUMO DE CUSTOS E BENEFCIOS: AVALIAO
ECONMICA SIMPLIFICADA E FINANCEIRA SEM PROJETO
APNDICE 34 DESCRIO DE BENEFICIRIOS: NOVOS USURIOS
APNDICE 35 ANLISE DE CUSTOS E BENEFCIOS INCREMENTAIS
AVALIAO ECONMICA SIMPLIFICADA E FINANCEIRA
APNDICE 36 - ANLISE DE CUSTOS E BENEFCIOS INCREMENTAIS
AVALIAO A PREOS SOMBRA
APNDICE 37 RESUMO DAS AVALIAES: ECONMICA SIMPLIFICADA,
FINANCEIRA E ECONMICA A PREOS SOMBRA
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108
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132
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143
 144

ANEXOS

ANEXO 1 LEI FEDERAL N 11.445, DE 05 DE JANEIRO DE 2007

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154
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