1
Noes Fundamentais de Clculo Financeiro
Capital
Dinheiro que se empresta ou que se pede emprestado em
determinada data (data de vencimento). tambm
conhecido por principal. Vem da palavra italiana "capitale"
que significa "montante principal ".
Fluxos de Caixa
Correspondem s entradas (sinal +) e/ou sadas (sinal ) de
quantidades monetrias ao longo do tempo.
C +C C Capitais
0 1 2 Tempo
Juro
2
Noes Fundamentais de Clculo Financeiro
Forma unitria:
Forma percentual:
Juros Antecipados
Os juros so calculados no incio de cada perodo de
capitalizao.
Juros Postecipados
Os juros so calculados no fim de cada perodo de
capitalizao.
3
Noes Fundamentais de Clculo Financeiro
Capitalizao
Clculo do valor de um capital numa data posterior do
seu vencimento.
Actualizao
Clculo do valor de um capital numa data anterior do seu
vencimento.
Representao Grfica
Actualizao Capitalizao
V C Cn Capitais
n Tempo
n 0
perodos de actualizao perodos de capitalizao
4
Noes Fundamentais de Clculo Financeiro
Simples puro
Os juros so calculados e pagos periodicamente.
dito Simples
Os juros so calculados periodicamente mas apenas so
pagos no fim do prazo.
Capitalizao Discreta
Os juros so capitalizados por unidade de tempo discreta:
mensal, trimestral,anual,etc.
Capitalizao Contnua
Os juros so capitalizados em perodos de capitalizao
instantneos, dando lugar a uma acumulao contnua de
juros.
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5
Regimes Simples
1. Regimes Simples
1.1 Capitalizao.
Regime de Capitalizao Simples
Regime Simples puro
Regime dito Simples
Representao Grfica
Frmula Fundamental do Juro Simples
Frmula Fundamental do Valor Acumulado
1.2 Taxas de Juro.
1.3 Actualizao e Desconto.
1.4 Aplicao a Operaes Financeiras de Curto Prazo.
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j = Ci
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6
Regimes Simples Capitalizao
Representao Grfica
Recta do tempo com unidade igual ao perodo da taxa de juro i
j = Ci j = Ci j = Ci j = Ci
C C C C C Capitais
0 1 2 3 n Tempo
perodos de capitalizao
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J = Cni
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7
Regimes Simples Capitalizao
Exemplo 1
Considere um capital de 10 000,00 investido durante 2 anos
taxa de juro anual de 4%. Qual o rendimento deste
investimento? J=?
Resoluo:
C C2
C = 10 000, 00
n = 2 anos 0 1 2 anos
i = 0, 04 a.a.
J = C n i = 10 000 2 0, 04 = 800, 00
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C n = C 0 (1 + n i)
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8
Regimes Simples Capitalizao
Exemplo 2
Foram depositados 1000,00 durante 3 anos, taxa anual de
10%. O quadro extrado duma folha Excel, com os capitais no
fim de cada perodo de capitalizao :
A coluna do Capital
final cresce segundo
progresso aritmtica.
Razo igual a 100,00.
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9
Regimes Simples Capitalizao
Exemplo 3
Considere um capital de 10 000,00 investido durante 2 anos
taxa de juro anual de 4%. Qual o valor acumulado no fim
do prazo do investimento?
C0 = 10 000, 00
C0 C2 = ?
n = 2 anos
i = 0, 04 a.a. 0 1 2 anos
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Regimes Simples
1. Regimes Simples
1.1 Capitalizao.
1.2 Taxas de Juro.
Taxa de Juro
Perodo de Referncia
Prazo
Concordncia Temporal
Convenes no Clculo de Juros
Taxas Equivalentes
Taxas Proporcionais
Taxas Mdias
1.3 Actualizao e Desconto.
1.4 Aplicao a Operaes Financeiras de Curto Prazo.
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10
Regimes Simples Taxas de Juros
J = Cni j = 1 1 i j = i
Perodo de referncia
o intervalo de tempo a que se refere a taxa de juro, no final
do qual os juros so produzidos.
Prazo (n)
Intervalo de tempo em que o capital produziu juros. Tambm
chamada durao da capitalizao.
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Concordncia Temporal
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11
Regimes Simples Taxas de Juros
Guedes, A.M., Lopes, A.P., Monteiro, M.M. Clculo Financeiro Aula 2 -23
Guedes, A.M., Lopes, A.P., Monteiro, M.M. Clculo Financeiro Aula 2 -24
12
Regimes Simples Taxas de Juros
Guedes, A.M., Lopes, A.P., Monteiro, M.M. Clculo Financeiro Aula 2 -25
Exemplo 4
O juro recebido aplicando10 000,00 , taxa anual de 10%,
entre 29-01-2008 e 5-06-2008 (ano bissexto) ser diferente
consoante a conveno utilizada.
Guedes, A.M., Lopes, A.P., Monteiro, M.M. Clculo Financeiro Aula 2 -26
13
Regimes Simples Taxas de Juros
2. Funo FRACOANO(data_inicial;data_final;base)
Calcula a fraco do ano representado Base Contagem diria
0 ou omitido Americana 30/360
pelo nmero de dias entre duas datas 1 Real/Real
(a data_inicial e a data_final). 2
3
Real/360
Real/365
3. Funo DIAS360(data_inicial;data_final;mtodo)
Devolve o nmero de dias entre duas datas baseadas num
ano com 360 dias (doze meses de 30 dias).
mtodo 1 para Mtodo Europeu
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Exemplo 5
Que fraco do ano representa o nmero de dias entre 1 de
Fevereiro e 1 de Maro, relativamente ao ano de 2008
(bissexto) e ao ano de 2009, nas convenes Actual/Actual,
Actual/360 e 30/360?
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14
Regimes Simples Taxas de Juros
Exemplo 6
Calcule o juro produzido por um capital de 10 000,00,
taxa anual de 5%, aps 103 dias:
a) Com ano civil (juros exactos)
C = 10 000, 00
103
n = 103 dias = ano
365
n 103
i = 0, 05 a.a J = C i = 10 000 0, 05 141,10
365 365
b) Com ano comercial (juros comerciais)
C = 10 000, 00
103
n = 103 dias = ano
360
n 103
i = 0, 05 a.a J = C i = 10 000 0, 05 143, 06
360 360
Guedes, A.M., Lopes, A.P., Monteiro, M.M. Clculo Financeiro Aula 2 -29
Taxas Equivalentes
Taxas com perodos diferentes aplicadas a um mesmo
capital, durante o mesmo intervalo de tempo, do origem a
juros iguais.
Taxas Proporcionais
A razo entre duas taxas igual razo entre os perodos de
tempo a que elas se referem (taxas proporcionais aos
respectivos perodos).
Nota
No Regime de Juro Simples em termos prticos no h
distino entre Taxa Proporcional e Taxa Equivalente.
Guedes, A.M., Lopes, A.P., Monteiro, M.M. Clculo Financeiro Aula 2 -30
15
Regimes Simples Taxas de Juros
Exemplo 7
Calcular o juro produzido pela capitalizao de 1000,00,
durante um ano:
a) taxa anual de 10%
C = 1000
n = 1ano
i = 0,10 a.a. J = Cni = 1000 1 0,10 = 100, 00
b) taxa semestral de 5%
C = 1000
n' = 2 semestres
i' = 0, 05 a.s. J = Cn'i' = 1000 2 0, 05 = 100, 00
Guedes, A.M., Lopes, A.P., Monteiro, M.M. Clculo Financeiro Aula 2 -31
i n 0,10 12 meses
i' n' 0, 05 6 meses
Concluso:
No regime de juro simples as taxas equivalentes so
proporcionais aos respectivos perodos.
Guedes, A.M., Lopes, A.P., Monteiro, M.M. Clculo Financeiro Aula 2 -32
16
Regimes Simples Taxas de Juros
Exemplo 8
Clculo do juro produzido pela capitalizao de 1000,00 em 2
semestres taxa anual de 10%, por duas resolues:
C = 1000, 00 C = 1000, 00
2
n = ano ou n' = 2 semestres
2
i 0,10
i = 0,10 a.a. i' = = a.s.
2 2
2 0,10
J = C 0,10 = 100, 00 J = C 2 = 100, 00
2 2
2 0,10
Pois C 0,10 = C 2
2 2
No regime de juro simples indiferente alterar o perodo da
taxa de juro ou a periodicidade dos perodos de capitalizao,
desde que haja concordncia temporal entre ambas as
variveis.
Guedes, A.M., Lopes, A.P., Monteiro, M.M. Clculo Financeiro Aula 2 -33
Taxa Mdia ( i )
Guedes, A.M., Lopes, A.P., Monteiro, M.M. Clculo Financeiro Aula 2 -34
17
Regimes Simples Taxas de Juros
Guedes, A.M., Lopes, A.P., Monteiro, M.M. Clculo Financeiro Aula 2 -35
Cknkik j k
i = k =1
m
= m
k =1
C n
k =1
k k C n
k =1
k k
Guedes, A.M., Lopes, A.P., Monteiro, M.M. Clculo Financeiro Aula 2 -36
18
Regimes Simples Taxas de Juros
Exemplo 9
Foram aplicados a juros simples, durante o mesmo prazo n,
os capitais 2 500,00, 3 500,00, 4 000,00 e 3 000,00 s
taxas mensais de 6%, 4%, 3% e 1,5%, respectivamente.
Qual a taxa mdia mensal a que foram aplicados os capitais?
Resoluo:
m m m
C ni
k =1
k k n Ck ik
k =1
C i
k =1
k k
C1i1 + ... + Cmim
i = m
= m
= m
=
C1 + ... + Cm
C n
k =1
k n Ck
k =1
C
k =1
k
C i k k
C1i1 + ... + C4i4 455
i = k =1
= = = 0, 035
4
C1 + ... + C4 13 000
C
k =1
k
Guedes, A.M., Lopes, A.P., Monteiro, M.M. Clculo Financeiro Aula 2 -38
19
Regimes Simples Taxas de Juros
Exemplo 10
Um capital de 1000,00 foi depositado a render juros simples
durante um ano.
Durante os primeiros 2 meses a taxa foi de 0,5% a.m.;
Nos 6 meses seguintes de 0,6% a.m.;
Nos ltimos 4 meses de 0,7% a.m.
Qual a taxa mdia anual?
Resoluo:
m m m
Cnkik C nkik n i kk
n1 i1 + ... + nm im
i = k =1
m
= k =1
m
= k =1
m
=
n1 + ... + nm
Cn
k =1
k C nk
k =1
n
k =1
k
Guedes, A.M., Lopes, A.P., Monteiro, M.M. Clculo Financeiro Aula 2 -39
n i kk
n1 i1 + n2 i2 + n3 i3 0, 074
i = k =1
= = = 0, 006167
3
n1 + n2 + n3 12
n
k =1
k
Guedes, A.M., Lopes, A.P., Monteiro, M.M. Clculo Financeiro Aula 2 -40
20
Regimes Simples
1. Regimes Simples
1.1 Capitalizao.
1.2 Taxas de Juro.
1.3 Actualizao e Desconto.
Actualizao
Desconto por Dentro ou Desconto Racional
Desconto por Fora ou Desconto Comercial
Relao entre Desconto por Dentro e Desconto por Fora
1.4 Aplicao a Operaes Financeiras de Curto Prazo.
Guedes, A.M., Lopes, A.P., Monteiro, M.M. Clculo Financeiro Aula 3 -41
Actualizao
Clculo do valor (V) de um capital (C) numa data anterior
do seu vencimento.
Diferimento (n)
Intervalo de tempo que ocorre entre a data de vencimento do
capital e uma data anterior.
Guedes, A.M., Lopes, A.P., Monteiro, M.M. Clculo Financeiro Aula 3 -42
21
Regimes Simples Actualizao e Desconto
Cn = C0 (1 + ni)
Guedes, A.M., Lopes, A.P., Monteiro, M.M. Clculo Financeiro Aula 3 -43
Representao Grfica
Actualizao Capitalizao
V C Cn capitais
-n 0 n tempo
diferimento perodos de capitalizao
Guedes, A.M., Lopes, A.P., Monteiro, M.M. Clculo Financeiro Aula 3 -44
22
Regimes Simples Actualizao e Desconto
Desconto
Decrscimo de valor sofrido por um capital sujeito a um
processo de actualizao.
Guedes, A.M., Lopes, A.P., Monteiro, M.M. Clculo Financeiro Aula 3 -45
Ttulo de Crdito
Qualquer documento necessrio para o exerccio do crdito
nele exarado. Podem traduzir o direito ao seu portador/titular
a receber um bem ou servio (senha de transporte, selo
postal, etc.) ou o direito a receber uma quantia em dinheiro
(Letra, Livrana, Cheque, Obrigaes, etc.). A caracterstica
principal que permitem a circulao do crdito pela simples
circulao do ttulo.
Guedes, A.M., Lopes, A.P., Monteiro, M.M. Clculo Financeiro Aula 3 -46
23
Regimes Simples Actualizao e Desconto
Desconto = C V
Guedes, A.M., Lopes, A.P., Monteiro, M.M. Clculo Financeiro Aula 3 -47
Temos ento,
C C C(1 + ni)-C
d=CVV = d=C d=
1 + ni 1 + ni 1 + ni
Cni
d=
1 + ni
d = V ni
Cni
d=
1 + ni
Guedes, A.M., Lopes, A.P., Monteiro, M.M. Clculo Financeiro Aula 3 -48
24
Regimes Simples Actualizao e Desconto
Exemplo 11
Determine o desconto em regime de juro simples (desconto
por dentro), de um ttulo de valor nominal de 150,00 ,
descontado 3 meses antes do vencimento. Considere a taxa
de juro i a 1% ao ms.
Resoluo: d=?
Valor Nominal: C = 150
Taxa: i = 0,01 a.m. V=? 150
Diferimento: n = 3 meses
Logo, 0 3 meses
Guedes, A.M., Lopes, A.P., Monteiro, M.M. Clculo Financeiro Aula 3 -49
D = C n
Guedes, A.M., Lopes, A.P., Monteiro, M.M. Clculo Financeiro Aula 3 -50
25
Regimes Simples Actualizao e Desconto
V=CD
Temos ento
D = Cn V = C D
V = C Cn
V = C (1 n )
V = C (1 n )
Guedes, A.M., Lopes, A.P., Monteiro, M.M. Clculo Financeiro Aula 3 -51
Restrio
O desconto D de um capital diferido sempre inferior ao
valor nominal desse capital C.
Cn = D D < C
Cn < C n < 1
1 1
< n<
n 1
O diferimento n tem que ser inferior a
1
n<
Nota: Na prtica s se costuma aplicar o desconto por fora a
operaes de curto prazo (diferimentos inferiores a um ano)
verificando-se sempre esta restrio.
Guedes, A.M., Lopes, A.P., Monteiro, M.M. Clculo Financeiro Aula 3 -52
26
Regimes Simples Actualizao e Desconto
Exemplo 12
Um ttulo de crdito de 100 foi descontado 3 meses antes
do vencimento com uma taxa de desconto de 10% ao ms.
(a) Qual o valor do desconto comercial?
(b) Qual o valor recebido?
D=?
Resoluo:
Valor Nominal: C = 100
V=? 100
Taxa: = 0,1 a.m
Diferimento: n = 3 meses
0 3 meses
Existem 2 tipos de
desconto
Guedes, A.M., Lopes, A.P., Monteiro, M.M. Clculo Financeiro Aula 3 -54
27
Regimes Simples Actualizao e Desconto
Desconto Desconto
por dentro por fora
C
V= D = Cn
1+ni
C V = C(1-n)
d= ni
1 + ni
V=CD
Guedes, A.M., Lopes, A.P., Monteiro, M.M. Clculo Financeiro Aula 3 -55
Para que o desconto por dentro (d) seja igual ao desconto por
fora (D), isto d = D, quando aplicados ao mesmo capital C e
mesmo diferimento (n) que relao dever existir entre a taxa
de juro (i) e a taxa de desconto ()?
C ni
desconto por dentro d=
1 + ni
Guedes, A.M., Lopes, A.P., Monteiro, M.M. Clculo Financeiro Aula 3 -56
28
Regimes Simples Actualizao e Desconto
Cni i
D = d Cn = =
1+ ni 1+ ni
Cni i
D = d Cn = = + ni = i
1+ ni 1+ ni
= i ni i =
1 n
Guedes, A.M., Lopes, A.P., Monteiro, M.M. Clculo Financeiro Aula 3 -57
Exemplo 13
Hoje, uma empresa descontou por fora, dois ttulos de crdito:
- O primeiro de valor nominal 10 000 , com vencimento a 1
ano, taxa anual de 10%;
- O segundo de valor nominal 12 500 , com vencimento a 150
dias, taxa anual de 12% (ano comercial).
Guedes, A.M., Lopes, A.P., Monteiro, M.M. Clculo Financeiro Aula 3 -58
29
Regimes Simples Actualizao e Desconto
Resoluo:
D=?
Para o primeiro ttulo
Valor Nominal: C = 10 000
V=? 10 000
Taxa: = 0,1 a.a
Diferimento: n = 1 ano 0 1 anos
1 0 00 0 1 i
D = d 1 00 0 =
1 + 1 i
1 0 00 + 1 0 00 i = 10 0 00 i
1
i= = 0,11 11 11
9
Portanto, a taxa de juro de 11,1111%.
Guedes, A.M., Lopes, A.P., Monteiro, M.M. Clculo Financeiro Aula 3 -60
30
Regimes Simples Actualizao e Desconto
(b) (continuao)
Para a segundo ttulo, o desconto por fora : D = 625.
Cni
O desconto por dentro dado por: d =
150
1 + ni
1 2 5 00
i
Logo, D = d 6 25 = 36 0
150
1+ i
3 60
62 5 15 0i 1 2 50 0 1 50 i
62 5 + =
360 360
22 5 0 0 + 9 3 7 5i = 18 7 50 0i
22 5 00
i= = 0 ,1 26 3 16
1 78 1 2 5
Guedes, A.M., Lopes, A.P., Monteiro, M.M. Clculo Financeiro Aula 3 -61
Regimes Simples
Resoluo de Exerccios
Guedes, A.M., Lopes, A.P., Monteiro, M.M. Clculo Financeiro Aula 4 -62
31
Aplicaes financeiras de curto prazo
1. Regimes Simples
1.1 Capitalizao.
1.2 Taxas de Juro.
1.3 Actualizao e Desconto.
1.4 Aplicao a Operaes Financeiras de Curto Prazo.
Titulo de crdito
Crdito de curto prazo
Letras
Livranas
Desconto Bancrio
Factoring
Guedes, A.M., Lopes, A.P., Monteiro, M.M. Clculo Financeiro Aula 5 -63
Titulo de Crdito
Documento que permite a circulao do crdito por meio da
simples circulao do ttulo. Exemplos: Letra, cheque,
livrana.
Curto prazo
No est claramente definido. Normalmente prazos at um
ano.
Guedes, A.M., Lopes, A.P., Monteiro, M.M. Clculo Financeiro Aula 5 -64
32
Aplicaes financeiras de curto prazo - Letras
Letras
um ttulo de crdito normalizado ordem (LULL Lei
Uniforme das Letras e Livranas), pelo qual uma pessoa ou
entidade (sacador) ordena a outra (sacado), que lhe pague a
si ou a um terceiro (tomador ou beneficirio), uma
Importncia em determinada data (valor nominal).
Aceite
Acto pelo qual o Sacado, atravs da sua assinatura na Letra,
aceita a ordem de pagamento que lhe foi dada pelo Sacador.
Guedes, A.M., Lopes, A.P., Monteiro, M.M. Clculo Financeiro Aula 5 -65
Endosso
Atravs do Endosso a Letra vai circulando de mo em mo.
O Tomador/Beneficirio (endossante) transfere para outrem
(endossado) todos os direitos emergentes da letra.
Reforma
a substituio de uma letra por outra de montante igual e
exactamente com os mesmo intervenientes. Pode ser feita de
forma parcial (Reforma Parcial).
Saque
Ordem dada pelo Sacador ao Sacado, para este pagar
determinada quantia ao Tomador/Beneficirio ou sua
ordem.
Adaptado do Glossrio Banco de Portugal
Guedes, A.M., Lopes, A.P., Monteiro, M.M. Clculo Financeiro Aula 5 -66
33
Aplicaes financeiras de curto prazo - Letras
Guedes, A.M., Lopes, A.P., Monteiro, M.M. Clculo Financeiro Aula 5 -67
Guedes, A.M., Lopes, A.P., Monteiro, M.M. Clculo Financeiro Aula 5 -68
34
Aplicaes financeiras de curto prazo - Livrana
Livrana
Guedes, A.M., Lopes, A.P., Monteiro, M.M. Clculo Financeiro Aula 5 -69
Guedes, A.M., Lopes, A.P., Monteiro, M.M. Clculo Financeiro Aula 5 -70
35
Aplicaes financeiras de curto prazo - Livrana
Guedes, A.M., Lopes, A.P., Monteiro, M.M. Clculo Financeiro Aula 5 -71
Encargos
Prmio de desconto ou juro ().
Comisso a incidir sobre o valor nominal da ttulo (x).
Imposto de selo 4%, a incidir sobre o juro e comisso.
Despesas diversas (P).
Guedes, A.M., Lopes, A.P., Monteiro, M.M. Clculo Financeiro Aula 5 -72
36
Aplicaes financeiras de curto prazo D.B.
D.B. = Cn + Cn 0, 04 +
360 360
Desconto(juro antecipado) Imposto de selo sobre o juro
+ C x + C x 0, 04 +
Comisso Imposto de selo s/ comisso
+ P
Despesas diversas
Guedes, A.M., Lopes, A.P., Monteiro, M.M. Clculo Financeiro Aula 5 -73
Exemplo 14
Guedes, A.M., Lopes, A.P., Monteiro, M.M. Clculo Financeiro Aula 5 -74
37
Aplicaes financeiras de curto prazo D.B.
Resoluo:
0,16 0,16
D = C(n + 3) = 10 000 123 = 546, 67
360 360
Imposto de selo: 546, 67 0, 04 + 20 0, 04 = 21,87 + 0.8 = 22, 67
Guedes, A.M., Lopes, A.P., Monteiro, M.M. Clculo Financeiro Aula 5 -75
Guedes, A.M., Lopes, A.P., Monteiro, M.M. Clculo Financeiro Aula 5 -76
38
Aplicaes financeiras de curto prazo - Factoring
Factoring
Modalidades:
O Aderente pode receber os seus crditos:
1. Na data de vencimento (ou na data de vencimento mdio
dos vrios crditos).
2. Antecipadamente (o valor actual dos seus crditos).
Guedes, A.M., Lopes, A.P., Monteiro, M.M. Clculo Financeiro Aula 5 -77
Modalidade 1
Encargos
uma comisso de factoring sobre o valor nominal dos
crditos cedidos (de 0,5% a 3%).
Sobre este valor incide imposto de selo a 4%.
Guedes, A.M., Lopes, A.P., Monteiro, M.M. Clculo Financeiro Aula 5 -78
39
Aplicaes financeiras de curto prazo - Factoring
Exemplo 15
A Empresa Alfa efectuou um contrato de factoring.
Os crditos concedidos so no valor de 50 000,00 e a comisso de
factoring de 0,7%.
Calcule os encargos da empresa com este contrato.
Resoluo:
Guedes, A.M., Lopes, A.P., Monteiro, M.M. Clculo Financeiro Aula 5 -79
Modalidade 2
O Factor paga antecipadamente, parcial ou totalmente o
valor nominal dos crditos, aos Aderentes.
Encargos
Comisso de factoring
Juros a pagar postecipadamente ou antecipadamente
Imposto de selo de abertura do crdito.
Pode haver uma comisso de garantia
Imposto de selo sobre comisses e juros.
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Aplicaes financeiras de curto prazo - Factoring
Exemplo 16
Considere as seguintes condies propostas por uma
sociedade de factoring: Adiantamento da totalidade dos
crditos, no valor de 200 000,00 , com vencimento a 60
dias taxa de juro anual de 12,5%, comisso de factoring de
1,5%, imposto de selo de abertura de crdito 0,04%,
selagem do contrato 5,00 .
Resoluo:
A resoluo vai ser apresentada numa folha Excel que
permite facilmente calcular a incluso de todos os encargos,
conforme o contrato efectuado.
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