Empresa Elegida

Soprole S.A. fue fundada en 1949 por un grupo de productores de leche de los valles
de la zona central, con el fin de proveer leche fresca a los hogares de la ciudad
de Santiago. Entonces, la leche era distribuida diariamente a aquellas personas y
familias que posean acciones de la empresa.Con el correr de los aos, Soprole
extendi sus operaciones a lo largo de Chile.

Con tres plantas productivas -ubicadas en Santiago, Los Lagos y Osorno- hoy Soprole
alimenta cada da a la familia con productos sanos y ricos, otorgando empleo
directo a ms de 2.000 personas y sus familias.

Finalidad del anlisis

Aplicar ratios financieros a partir de la informacin de un balance real, explicar

sus alcances e importancia, con miras a un diagnstico sobre la situacin contable
de la empresa analizada.

Balance y Estado de resultados

Ao 2010
Balance y Estado de resultados
Ao 2011
Resumen de Ratios y Factores.
Periodo: 30 de Junio del 2010 al 30 de Junio del 2011.

tem 2010 2011

Liquidez 1,738840426 0,956666683
P. Acida 1,20037291 0,675851825
Capital de trabajo (Patrimonio) 27.022.697 -5.788.187
Endeudamiento 0,256800508 0,397043079
Apalancamiento 0,345533751 0,658493278
Rotacin de Inventarios (das) 83 126
Rotacin Cuentas por cobrar (das) 72 91
Rotacin Cuentas por Pagar (das) 95 99
Ciclo financiero (das) 61 118
Rentas sobre ventas 6,776425119 7,908038315
Rentas sobre activos (ROA) 4,016271363 3,231766814
Rentas sobre capital (ROE) 5,404028672 5,359863535
FACTORES 2010
Activos Circulantes Pasivos circulantes
63.597.167 36.574.470
Inventario
19.694.164
Activo total Pasivo total
183.802.919 47.200.683
Capital contable
136.602.236
Costos por ventas
85.008.308
Cuentas por cobrar
21.861.186
Ventas netas
108.936.849
Das EERR
360
C. x pagar proveedores
22.399.004
Utilidad neta
7.382.024

FACTORES 2011
Activos Circulantes Pasivos circulantes
127.785.411 133.573.598
Inventario
37.509.451
Activo total Pasivo total
361.991.959 143.726.402
Capital contable
218.265.557
Costos por ventas
106.992.859
Cuentas por cobrar
37.375.550
Ventas netas
147.934.741
Dias EERR
360
C. x pagar proveedores
29.445.800
Utilidad neta
11.698.736

1.- INDICE DE LIQUIDEZ

Ratio de Liquidez Activo Circulante / Pasivo Circulante

Se obtiene dividiendo el activo circulante entre el pasivo circulante. Este Ratio

es la principal medida de liquidez, muestra que proporcin de deudas de corto plazo
son cubiertas por elementos del activo, cuya conversin en dinero corresponde
aproximadamente al vencimiento de las deudas.
Por lo general el ndice de Liquidez Total debe ser mayor que 1. Un valor entre
1.5 y 1.9 es aceptable. Puede llegar hasta en el orden de 2, pero su aceptabilidad
depende del sector en que opere la empresa y de sus caractersticas.
Cuanto mayor sean sus resultados menor ser el riesgo de la empresa y mayor ser su
solidez de pago en el corto plazo.

2010
Soprole cuenta con $ 1,7 por cada $1 peso de obligaciones a corto plazo.

2011
Soprole cuenta con $ 0,9 por cada $1 peso de obligaciones a corto plazo.

Esto significa que la empresa ha disminuido su capacidad de pago a corto plazo

durante el 2011 con respecto al excelente escenario del 2010, ya que al ser menor a
cero podra llevar al uso de activos fijos para el pago de obligaciones.

Ratio Prueba Acida (Activo Circulante Inventarios) / Pasivo Circulante

Al no incluir el valor de los inventarios posedos por la empresa, este indicador

seala con mayor precisin las disponibilidades inmediatas para el pago de deudas a
corto plazo. Se calcula restando el inventario al activo circulante y dividiendo
este resultado por el pasivo circulante.

2010
Soprole cuenta con $ 1,2 por cada $1 peso de obligaciones a corto plazo.

2011
Soprole cuenta con $ 0,6 por cada $1 peso de obligaciones a corto plazo.

Se aprecia la efectivamente el descenso en la calidad de la empresa para cumplir

con sus obligaciones, lo que la deja en estado de alerta para revertir el indicador
negativo inferior a cero que ya se manifestara en el ratio de liquidez.

Ratio Capital de Trabajo Activo Circulante - Pasivo Circulante

El Capital de Trabajo, es lo que le queda a la firma despus de pagar sus deudas

inmediatas, es la diferencia entre los Activos Corrientes menos Pasivos Corrientes;
es el dinero que le queda para poder operar en el da a da.

2010 = 27.022.697

2011 = (5.788.187)

Dado al saldo negativo la empresa se encuentra en urgente necesidad de hacer

generar aportes despus del mal estado en que se encuentra al pagar su
obligaciones.
2.- INDICES DE ENDEUDAMIENTO

Ratio Endeudamiento (Leverage) Pasivo Total / Activo Total

Su resultado nos muestra la proporcin de recursos ajenos o de terceros que se

encuentran financiando los activos de la empresa, en otras palabras indica el
porcentaje de participacin de los acreedores, sean de corto o largo plazo, sobre
los activos de la empresa.

2010 = 0,256800508

2011 = 0,397043079

Esto muestra claramente el aumento en la participacin de terceros (Crditos) en el

financiamiento de la empresa de un 25 % a un 39% de un ao a otro.

Ratio Apalancamiento Pasivo Total / Capital Contable

Corresponde a la capacidad de utilizar endeudamiento para financiar una inversin.

Obviamente que esta deuda genera un costo financiero (intereses), pero si
finalmente la inversin genera un ingreso mayor a los inters a pagar, el excedente
pasa a aumentar el beneficio de la empresa.

2010: 0,34. Por cada $ 1,0 aportado por los dueos, el 34% es aportado por los
acreedores.

2011: 0,65. Por cada $ 1,0 aportado por los dueos, el 65% es aportado por los
acreedores.

El aumento den el endeudamiento pone en riesgo la salud de la empresa y este ratio

lo demuestra al pasar drsticamente de un 34% a un 65%, casi se duplica su
endeudamiento y esto es una muy mala seal si la inversin no cubre los intereses
de estas deudas.

2.- INDICES DE ACTIVIDAD

Ratio Rotacin de Inventarios (Inventario / Costo de Venta)* 360

Cuantifica el tiempo que demora la inversin en inventarios hasta convertirse en

efectivo y permite saber el nmero de veces que esta inversin va al mercado, en
un ao y cuntas veces se repone. A mayor rotacin mayor movilidad del capital
invertido en inventarios y ms rpida recuperacin de la utilidad que tiene cada
unidad de producto terminado

2010 : 83. Das promedio rotacin inventarios.

2011 : 126. Das promedio rotacin inventarios.

Esto quiere decir que los inventarios van al mercado cada 126 das en el 2011, lo
que demuestra una baja rotacin de esta inversin con respecto al 2010 disminuyendo
el efectivo y la movilidad de capital.

Ratio Rotacin Cuentas por Cobrar (CXC * 360) / Ventas netas

Indica la capacidad de la empresa en convertir en efectivo sus cuentas por cobrar.

Mientras mayor sea su rotacin, se puede asumir que la empresa tiene una mejor
poltica de crdito que permite la movilizacin de fondos en cuentas por cobrar.

2010 = 72 das como promedio de recuperacin de ventas va crdito.

2011 = 91 das como promedio de recuperacin de ventas va crdito.

El optimo es entre 30 y 60 das de recuperacin, vemos que el 2011 vuelve a ser un

indicador que demuestra que Soprole no esta generando liquidez en los plazos
necesarios y aun as sigue aumentando en un 26.3 % esta demora.

Ratio Rotacin Cuentas por pagar (CXP * 360) / Costo Venta

La Rotacin de las Cuentas por Pagar muestra la relacin existente entre las
compras a crdito efectuadas durante el ao fiscal y el saldo final de las Cuentas
por Pagar. En otras palabras Mide el nmero de das que la empresa tarda en pagar
los crditos que los proveedores le han otorgado.

2010 = 95 Das promedio demora en pagar a proveedores.

2011 = 99 Das promedio demora en pagar a proveedores.

Para lograr plazos mximos en crditos o cuentas por pagar este ratio nos indica
que Soprole mantiene una imagen similar de un ao a otro de 3,8 veces al ao paso a
3,6 veces al ao en pagos lo que le genera una imagen estable pese a su
endeudamiento.

Ratio Ciclo Financiero (R. Invent+ R. CxC)-R.CxP

El ciclo financiero de una empresa comprende la adquisicin de materias primas, su

transformacin en productos terminados, la realizacin de una venta, la
documentacin en su caso de una cuenta por cobrar, y la obtencin de efectivo para
reiniciar el ciclo nuevamente, o sea el tiempo que tarda en realizar su operacin
normal.

2010 2011
Rotacin de Inventarios (das) 83 126
Rotacin Cuentas por cobrar (das) 72 91
Rotacin Cuentas por Pagar (das) 95 99
Ciclo financiero (das) 61 118

Segn este ciclo financiero, las compras a proveedores se liquidan en 95 y 99 das

respectivamente lo que es un avance mnimo en plazo de pago, en tanto que procesar
las materias primas y recuperar las cuentas por cobrar de clientes lleva 155 das
en el 2010 y 217 das en el 2011 un aumento gigante con muy mal indicador. En esta
situacin, la empresa se esta descapitalizando, por lo que debe de tomar acciones
que le permitan disminuir los das de cuentas por cobrar e inventarios. Podra
reducir plazo a clientes o bien solo realizar ventas al contado, disminuir
inventarios de materia prima.

3.- INDICES DE RENTABILIDAD

Los ndices de rentabilidad permiten medir la capacidad de una empresa para generar
utilidades.

Rentabilidad sobre Ventas Utilidad Neta / Ventas Netas x 100

Indica cuanto beneficio se ha obtenido por cada unidad monetaria vendida, es decir,
cunto gana la empresa por cada peso que vende.

2010 : 6,7% Porcentaje de utilidad neta por cada $ 1,0 de venta.

2011 : 7,9% Porcentaje de utilidad neta por cada $ 1,0 de venta.

Esto nos demuestra que pese a indicadores anteriores la inversin ha permitido

aumentar la rentabilidad sobre las ventas en un 1,2% del 2010 al 2011.
De un 0,06 de utilidad por peso a casi un 0,08 de utilidad por peso lo que aun
sigue siendo muy bajo.

Rentabilidad sobre Activo (ROA) Utilidad Neta / Activo Total x 100

Este indicador permite conocer las ganancias que se obtienen con relacin a la
inversin en activos, es decir, las utilidades que generan los recursos totales con
los que cuenta el negocio.

2010 = 4,01, por cada 1 peso invertido obtiene 0,04 de utilidad neta.

2011 = 3,23 por cada 1 peso invertido obtiene 0,03 de utilidad neta.

La utilidad sobre lo invertido ha disminuido en 0,01 lo que para la baja utilidad

obtenida es una perdida importante y deja a la empresa con un ndice de retroceso.

Rentabilidad sobre Capital (ROE) Utilidad Neta / Cap.Contable*x 100

Indica la utilidad obtenida por cada unidad monetaria que han invertido los socios
y/o accionistas de la empresa, es decir cunto dinero ha generado el Capital
aportado por los dueos de la empresa.

2010
5,4% Por cada $ 1,0 invertido por los dueos, obtienen $0,054 de utilidad neta.

2011

5,3% Por cada $ 1,0 invertido por los dueos, obtienen $0,05 de utilidad neta.

Soprole se encuentra en una situacin de desmedro frente al periodo anterior dado

al aumento en deudas por crditos pero la inversin de estos crditos se esta
justificando en el aumento de la rentabilidad, si adems de esto Soprole lograra
reducir sus das de rotacin de inventario, reducir los das de cuentas por cobrar
debera poder volver a indicadores que le permitan ir liquidando cuentas por pagar
a corto plazo.
Aun as Soprole se muestra como una empresa que cumple con sus obligaciones a
tiempo planifica bien el retorno de la inversin para solventar deudas.
Del periodo 2010 al 2011 ha aumentado su utilidad neta en un 57%, lo que la deja en
un excelente pie para hacer frente a sus desafos.