ANLISIS E INTERPRETACIN DE ESTADOS FINANCIEROS POR

MEDIO DE RAZONES FINANCIERAS

Estados finacieros
Estados Financieros son un medio que se vale la administracin financiera para hacer llegar
a los usuarios de la informacin financiera que se utilizar para la toma de decisiones.
Los Estados Financieros proporcionan informacin la cual debe ser analizada e interpretada
con el fin de conocer la situacin financiera en que se encuentra la empresa y as poder
tomar decisiones eficientemente. Para formar un juicio sobre la situacin financiera y
resultados de una empresa, se requerir adems de los resultados obtenidos tambin del
anlisis de los mismos, con lo cual no slo se observarn aspectos internos sino tambin
externos los cuales pueden o estn repercutiendo en los resultados arrojados en la
informacin financiera y stos a su vez pueden cambiar las decisiones tomadas en la
empresa.

ANLISIS FINANCIERO.
Por mtodo de anlisis como tcnica aplicable a la interpretacin se puede entender el
orden que se sigue para separar y conocer los elementos descriptivos y numricos que
integran el contenido de los estados financieros.
Se busca con los mtodos de anlisis dar la adecuada interpretacin a la informacin
financiera presentada por la administracin de una empresa.
Existen muchas clasificaciones de las razones financieras, sin embargo para relaizar
nuestro informe financiero se tomara en cuenta las siguientes razones:

La liquidez

Endeudamiento o estabilidad

Rentabilidad
 1. ANLISIS DE LIQUIDEZ:
La liquidez de una empresa se mide por su capacidad para satisfacer obligaciones conforme
se venzan. La liquidez se refiere a la solvencia de la posicin financiera global de la
empresa, la facilidad con la que paga sus facturas. Estas razones financieras se ven como
buenos indicadores lderes de problemas de flujo de efectivo. Las dos medidas bsicas de
liquidez son la razn del circulante y la razn rpida (prueba cida).

1.1. Razn del circulante

La frmula utilizada para esta razn es la siguiente:

Razn Del Activo circulante

Circulante Pasivo Circulante

Esta frmula es utilizada para determinar la capacidad de la empresa para el pago, al igual
para determinar el ndice de solvencia de la misma. Se puede decir que cuanto ms alta
sea la razn del circulante, se considera que la empresa es ms lquida.

1.2. Razn rpida Prueba del cido

La razn rpida (prueba del cido) es similar a la razn del circulante, excepto por que
excluye el inventario, el cual es, por lo general el activo circulante menos lquido. La liquidez
generalmente baja del inventario es resultado de dos factores principales:
a. Muchos tipos de inventarios no se pueden vender con facilidad porque son artculos
terminados parcialmente, artculos para un propsito especial, etctera y
b. Por lo comn, un inventario se vende a crdito, es decir, se vuelve una cuenta por
cobrar antes de convertirse en efectivo.
La razn rpida se calcula como sigue:

Razo Activo circulante - Raz Activo Disponible

n Inventarios n
 rpida = Pasivo Circulante rpida = Pasivo Circulante

La diferencia del Activo circulante y los inventarios se le conoce como Activo rpido o
Activo de inmediata realizacin.

2. ANLISIS DE ESTABILIDAD
El Balance General muestra la situacin financiera de una empresa en un momento
determinado, y es representado por la frmula:

Activo = Pasivo + Capital Contable

Es de suma importancia conocer la relacin de los elementos que integran los estados
financieros ya que sern de utilidad para el anlisis financiero por separado y no en valores
absolutos.
La finalidad de estas razones es conocer el origen de la inversin de la empresa, cunto
es el capital proveniente de los accionistas y cunto el de los acreedores, al igual
determinar las garantas que ofrecen los propietarios a los acreedores.
2.1. Razones de estructura de capital.
La razn de capital ajeno a capital propio se calcula como sigue:

Pasivo Total
Capital ajeno a Capital propio =
Capital Contable

Esta es una razn bsica ya que de ella se obtiene cunto es lo que representa la
inversin de los acreedores en la empresa. Entre menor sea el nivel de endeudamiento
ser ms favorable para la empresa.
2.2. Razn de Deuda a corto plazo a Capital Propio.
La razn de Deuda a Corto Plazo se calculara con la siguiente formula:

Deuda a Corto Plazo a Pasivo Corto Plazo

=
Capital Propio Capital Contable

Esta razn indica cul es el endeudamiento que tiene la empresa a corto plazo.
 2.3. Razn de Deuda a largo plazo a Capital Propio.
La razn de Deuda a Largo Plazo se calcular con la siguiente frmula:

Razn de Deuda a Largo Pasivo Largo Plazo

=
Plazo a Capital Propio Capital Contable

Lo ptimo es una relacin no mayor de 1, es decir que el capital ajeno no sea mayor al
propio, ya que se presentara un desequilibrio y la empresa se encontrara en peligro de
que pasara a ser propiedad de personas ajenas a la empresa.
2.4. Razn de Inversin en capital
La razn de Inversin en Capital se calcula con la siguiente frmula:

Activo Fijo
Inversin en Capital =
Capital Contable

Con esta razn se observa la relacin que hay con los bienes inmuebles de la empresa,
con el capital propio ya que es una inversin permanente y a su vez la relacin con los
prstamos a largo plazo, que regularmente se utilizan para la adquisicin de Activos Fijos
 3. ANLISIS DE RENTABILIDAD
Existen muchas medidas de rentabilidad. Como grupo, estas medidas facilitan a los
analistas la evaluacin de las utilidades de la empresa respecto de un nivel dado de
ventas, de un nivel cierto de activos o de la inversin del propietario. Sin ganancias, una
empresa no podra atraer capital externo. Los propietarios, acreedores y la
administracin, ponen mucha atencin al impulso de las utilidades por la gran importancia
que se ha dado a stas en el mercado.
3.1. Margen de utilidad bruta
El margen de utilidad bruta se calcula con la siguiente frmula:

Ventas - Costo de ventas

Margen de Utilidad Bruta =
Ventas

Esta razn mide el porcentaje por cada peso de ventas que queda despus de que la
empresa ha pagado todos sus productos. Cuanto menor sea el costo de ventas habr ms
margen de utilidad bruta lo que es favorable para la empresa.
3.2. Margen de utilidad operativa.
El margen de utilidad operativa se calcula con la siguiente frmula:

Margen de utilidad Utilidad Operativa

=
operativa Ventas

El margen de utilidad operativa mide cada sol de venta que queda despus de deducir
los costos y gastos (que no son intereses), impuestos y dividendos de acciones
preferentes, es decir la utilidad operativa por cada sol de venta.
3.3. Margen de utilidad neta
El margen de utilidad neta se calcular con la siguiente frmula:

Margen de utilidad Utilidad disponible p/accionistas comunes

=
neta Ventas

Esta razn mide el porcentaje por cada peso de ventas que queda despus de todos los
costos, gastos e intereses, impuestos y dividendos de acciones preferentes.
 3.4. Utilidades por accin
Las utilidades por accin se calcularn con la siguiente frmula:

Utilidades disponibles p/accionistas comunes

Utilidades por accin = Nmero de acciones ordinarias en circulacin
Las utilidades por accin interesan a los accionistas actuales y prospectos as como para
la administracin de la empresa.

4. Rotacion

4.1. Periodo promedio de cobranza

Es tambin llamado periodo promedio de cuentas por cobrar, se calcular con la
siguiente frmula:

Periodo promedio Cuentas por cobrar

=
de cobranza Promedio de ventas por da

Promedio de ventas Ventas anuales

=
por da 360

En la rotacin de las cuentas por cobrar no se puede dar un nivel ptimo ya que cada
empresa tiene diferentes polticas de cobranza.

4.2. Periodo promedio de pago

Es tambin llamado periodo promedio de cuentas por pagar, se calcular con la
siguiente frmula:

Periodo promedio Cuentas por pagar

=
de pago Promedio de compras por da

Promedio de Compras anuales

=
compras por da 360

Esta razn medir la eficiencia de la empresa para realizar sus pagos a los proveedores.
 IMPORTANCIA DE LA INTERPRETACION DE LA INFORMACION
FINANCIERA

La interpretacin de la informacin financiera tiene suma importancia ya que es la razn

por la que se realiza la aplicacin de las diversas tcnicas o mtodos de anlisis, como
resultado de ello se puede conocer cmo se encuentra la situacin financiera de una
empresa y as tener una interpretacin adecuada para la toma de decisiones.

Si el anlisis financiero es:

Herramienta o tcnica que aplica el administrador financiero, para la evaluacin histrica
de un organismo social, pblico o privado.
O bien:
Tcnica financiera, necesaria para la evaluacin real, es decir, histrica de una empresa
pblica o privada.
La interpretacin de la informacin financiera es:
Explicar o declarar el sentido de una cosa, y principalmente, el de textos faltos de
claridad.

Tanto el anlisis como la interpretacin de los estados financieros son de suma

importancia en una empresa para la adecuada toma de decisiones, ya que debido a los
diversos criterios se puede dar una interpretacin inadecuada e imprecisa.

El objetivo de analizar los estados financieros es obtener los elementos suficientes para
apoyar las opiniones formadas con respecto a la situacin financiera de la empresa.
 ESTRUCTURA DEL INFORME
El informe puede incluir las siguientes partes:

I. Cubiertas:
Es la parte externa principal la cual se destinar para: Nombre de la empresa,
denominacin concreta del trabajo de interpretacin, fecha, nombre y domicilio del
analista.
II. Antecedentes:
Esta seccin se destinar para: alcance del trabajo, historia y
caractersticas de la empresa, objetivos del trabajo y firma del analista.

III. Estados financieros:

En esta seccin se presentarn los estados financieros, tanto los proporcionados
por la empresa, como los obtenidos en el desarrollo del anlisis.
IV. Grficas:
En esta seccin se realizarn las graficas que el analista considere necesarias
para hacer ms accesibles los conceptos y cifras.
V. Comentarios, Sugerencias y Conclusiones:
En esta parte del informe se ordenarn los comentarios del analista, al igual las
sugerencias y conclusiones que considere necesarias a consideracin del cliente.

CARACTERSTICAS DEL INFORME

a) Completo: Deber presentar datos favorables y los desfavorables.
b) Lgicamente desarrollado: El trabajo deber estar debidamente dividido
en etapas, el problema y la base primero y seguidas de las conclusiones.
c) Claro y preciso: Soluciones variables para un mismo problema.
d) Concreto: No debe contener material extrao, y el material deber referirse
siempre a casos especficos
e) Oportuno: La informacin siempre deber ser oportuna para la adecuada
toma de decisiones.
Ser preferible que el informe proporcione pocas cifras pero bien seleccionadas e
interpretadas correctamente, que cifras abundantes que sean illegible.
 ESTADOS FINANCIEROS

COMPAA M&F
ESTADO DE SITUACIN FINANCIERA
AL 31 DE DICIEMBRE DE 2013 2014 Y 2015
(miles de soles)

2015 2014 2013 2015 2014 2013

ACTIVO PASIVO

Activos circulantes Pasivo circulante

efectivo 19782 15801 12827 prstamos bancarios 18086 11595 13149

clientes 10510 9426 7536 obligaciones 12800 9700 7350

cuentas por cobrar 6234 3276 2667 proveedores 12256 10142 9536
inventarios 37560 33328 30628 otras cuentas por pagar 8341 4536 3684
pagos anticipados 166 66 35 anticipos 19792 19538 17695
Total Activos
74252 61897 53693 Total Pasivo Circulante 71275 55511 51414
Circulantes

Activos Fijos Pasivo a largo plazo

terrenos 14640 12071 11936 prestamos bancarios 18607 16341 14435
edificaciones maqui,
71163 62712 52428 oligaciones 2500 3500 2800
equi
cargos diferidos 425 578 456 otros pasivos no corrientes 15348 20340 13587

otros activos 64 46 Total Pasivo largo plazo 36455 40181 30822

Total Activos Fijjos 86292 75407 64820

Total Pasivo 107730 95692 82236

CAPITAL CONTABLE
capital social 10450 8450 7658
reserva legal 3077 1833 933
resultados acumulados 19656 10221 10258
 COMPAA M&F
ESTADO DE RESULTADO POR LOS AOS 2014 Y 2015
(miles de soles)

2015 2014
Ventas netas 123003 95755
ingresos por servicios y otros ingresos
5293 4147
totales
128296 99902

costo de ventas 83853 56197

costo por servicios y otros costos totales 4658 3647

88511 59844

utilidad bruta 39785 40058

COMPAA M&F
ESTADO DE RESULTADO POR LOS AOS 2014 Y 2015
(miles de soles)

2015 2014 2013

Ventas netas 123003 95755 75872
ingresos por servicios y otros ingresos
5293 4147 3584
totales
128296 99902 79456

costo de ventas 83853 56197 43896

costo por servicios y otros costos totales 4658 3647 2874

88511 59844 46770

utilidad bruta 39785 40058 32686

 DETERMINACIN DE LAS RAZONES FINANCIERAS
1. DETERMINACIN DE LIQUIDEZ

1.1. RAZN DEL CIRCULANTE

2016 2015 2013

74252 1.042 61897 1.12 53693 1.04
71275 55511 51414

Interpretacin:
La razn circulante aumento del ejercicio 2014 a 2015 pero del 2015 al 2016 disminuyo
pero esta dentro del rango es decir no hay excesos ni faltantes, en el 2016 se observa que
la empresa por cada sol de deuda tienen para cubrir 1.04 soles.

1.2. RAZN RPIDA PRUEBA DEL CIDO

36692 0.51 28569 0.51 23065 0.45

71275 55511 51414

Interpretacin:
La empresa en 2014 contaba con 0.45 para pagar sus pasivos a corto plazo, en el 2015
tenia un 0.51 y en el ao 2016 se mantuvo con un es decir que aun no se recupera y
ahora cuenta con 0.51 para liquidar sus pasivos a corto plazo.

2. DETERMINACIN DE LA ESTABILIDAD

2.1. RAZN DE CAPITAL AJENO A CAPITAL PROPIO

107730 2.040 95692 2.30 82236 2.27

52814 41612 36276.8

Interpretacin:
La empresa cuenta para 2016 con 2.04 de Pasivos Totales por cada 1 sol de Capital
Contable, con lo cual se observa que del 2014 al 2015 aumento sus deudas pero del ao
2015 al 2016 disminuyeron las deudas pero igual tiene muchas deudas la empresa.
 2.2. RAZN DE DEUDA A CORTO PLAZO A CAPITAL PROPIO

71275 1.35 55511 1.33 51414 1.42

52814 41612 36276.8

Interpretacin:
La empresa contaba con 1.42 de Pasivos a corto plazo por cada $1 de Capital contable,
en esta razn se observa del ao 2014 al 2015 disminuyo de 1.42 a 1.33 pero en el ao
2016 respecto al 2015 la empresa aumento sus pasivos a corto plazo. a 1.35.

2.3. RAZN DE DEUDA A LARGO PLAZO A CAPITAL PROPIO

36455 0.69 40181 0.97 30822 0.85

52814 41612 36276.8

Interpretacin:
La empresa cuenta con 0.69 de Pasivos a largo plazo por cada 1 de Capital contable,
se observa que la empresa del ao 2014 al 2015 aumento sus pasivoa a largo plazo de
0.85 a 0.97 pero igual manera seguia cubriendo sus deudas a largo plazo.

2.4. RAZN DE INVERSIN EN CAPITAL

86292
1.63 75407 1.81 64820 1.79
52814 41612 36276.8

Interpretacin:
La empresa tiene invertido en Activos Fijos 179% de su Capital Contable en el ao 2014,
esta razn aumento para el ao 2015 pero disminuyo en el 2016, de 181% a 163%.
Las deudas de la empresa aumentaron considerablemente con relacin al ejercicio
2016, la empresa est cubriendo sus deudas a largo plazo para recuperar estabilidad,
sin embargo esta teniendo muchas deudas a corto plazo, su Capital Contable est
invertido en un 163% en Activos Fijos.
 3. DETERMINACIN DE LA RENTABILIDAD

3.1. MARGEN DE UTILIDAD BRUTA

39150 0.32 39558 0.41311681 31976 0.42

123003 95755 75872

Interpretacin:
Se disminuyo el margen de utilidad bruta de un 425 en el 2014, un 41% y culminando con
un 32% en el 2016, se podria decir que aunque se aumentaron las ventas los costos
tambien aumentarion es por ello la disminucion de la utilidad bruta.

3.2. MARGEN DE UTILIDAD OPERATIVA

39785
0.32 40058 0.42 32686 0.43
123003 95755 75872

Interpretacin:
El margen de utilidad operativa disminuy el 2015 de un 43% a un 42% en el 2015 y
culminando con un 32% en el 2016, debido a que aumentaron las ventas los costos
fueron mayores y por lo tanto disminuy el margen de utilidad operativa.
 INFORME DEL ANALISTA.

Lima, 18 de enero del 2017.

Lic. Cesar Rojas

TorresGerente General
Compaia M&F

P R E S E N T E:

Me permito informarle del resultado obtenido de la investigacin a travs de las razones

financieras de las cuales hemos visto conveniente utilizar las razones de Liquidez,
Estabilidad y Rentabilidad para ello hemos hecho uso de los estados de situcion financiera
y el estado de resultado, obteniedo lo siguiente:

Anlisis Financiero:
A travs de los estudios efectuados por la razon de liquidez obtenemos que:

La razn circulante aumento del ejercicio 2014 a 2015 pero del 2015 al 2016
disminuyo pero esta dentro del rango es decir no hay excesos ni faltantes, en el 2016
se observa que la empresa por cada sol de deuda tienen para cubrir 1.04 soles.

La empresa en 2014 contaba con 0.45 para pagar sus pasivos a corto plazo, en el
2015 tenia un 0.51 y en el ao 2016 se mantuvo con un es decir que aun no se
recupera y ahora cuenta con 0.51 para liquidar sus pasivos a corto plazo.

Por medio de la razon de estabilidad

La empresa cuenta para 2016 con 2.04 de Pasivos Totales por cada 1 sol de Capital
Contable, con lo cual se observa que del 2014 al 2015 aumento sus deudas pero
del ao 2015 al 2016 disminuyeron las deudas pero igual tiene muchas deudas la
empresa.

La empresa contaba con 1.42 de Pasivos a corto plazo por cada 1 sol de Capital
contable, en esta razn se observa del ao 2014 al 2015 disminuyo de 1.42 a 1.33
pero en el ao 2016 respecto al 2015 la empresa aumento sus pasivos a corto plazo
a 1.35.
 La empresa cuenta con 0.69 de Pasivos a largo plazo por cada 1sol de Capital
contable, se observa que la empresa del ao 2014 al 2015 aumento sus pasivos a
largo plazo de 0.85 a 0.97 pero igual manera seguia cubriendo sus deudas a largo
plazo.
La empresa tiene invertido en Activos Fijos 179% de su Capital Contable en el ao
2014, esta razn aumento para el ao 2015 pero disminuyo en el 2016, de 181% a
163%.
A traves de la razon del rentabilidad:
Se disminuyo el margen de utilidad bruta de un 425 en el 2014, un 41% y
culminando con un 32% en el 2016, se podria decir que aunque se aumentaron
las ventas los costos tambien aumentarion es por ello la disminucion de la utilidad
bruta
El margen de utilidad operativa disminuy el 2015 de un 43% a un 42% en el
2015 y culminando con un 32% en el 2016, debido a que aumentaron las ventas
los costos fueron mayores y por lo tanto disminuy el margen de utilidad
operativa.
Se puede concluir que:

La empresa deber cuidarse, ya que se observa que solo cuenta con 0.51 soles
por cada sol de deuda a corto plazo es decir que la empresa no cuenta con los
suficientes recursos para cubrir sus obligaciones o compromisos.
En cuanto a la Estabilidad, se observa que la empresa esta resuciendo su nivel de
endeudamiento pero igual no logracubrir sus deudas a corto plazo y que pone
mayoir enfasis en cuanto a su activo fijo ya que representa un 163%.
Vemos que no obtiene la suficiente utilidad, aunque aumentaron sus ventas de
igual manera aumentaros sus costos.

Analizando todos los ratios financieros que hemos escogido se recomienda:

Que se debe cuidar los costos y gastos ya que estos son los que estn
ocasionando que las utilidades no sean satisfactorias por lo que podra realizar
un estudio profundo y eliminar los gastos y costos que no sean necesarios o
disminuirlos para que se obtengan utilidades ms satisfactorias.
Poner mayor enfasis a la maximizacion efectiva de la maquinaria y equipo y
esto se realizara teniendo en cuenta un control permanente en esta area a la
vez vigilando que su rendicion sea en un 100% para que aumente nuestra
produccion pero tambien implementando politicas de ventas para que todo lo
producido pueda ser vendido.
Por ltimo, esperando que el Anlisis Financiero llevado a cabo sirva para una
adecuada toma de decisiones, quedo a su disposicin para aclarar cualquier duda que
surja al respecto.

ATENTAMENTE

Area de administracion

2005
$40,700 $95397 - $38328 $57,069 2006
= = 0.68 = =
1.09
$59,475